快讯

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，HTX行情显示，ETH跌破2400美元，现报2398美元，24小时跌幅为1.8%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据Cointelegraph报道，美国参议员辛西娅·卢米斯(Cynthia Lummis)最新表示，白宫对国会通过包括《GENIUS法案》在内的加密货币法案表现出”热情支持”的态度。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示以色列与伊朗之间的冲突可能会再次爆发，或许很快。
 

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，瑞典首家上市比特币财库公司H100 Group AB今日宣布，已额外购入19.38枚比特币，作为其比特币财务战略的重要组成部分。此次增持后，公司比特币总持有量已达200.21枚，其中包括自上次公告以来通过可转换贷款协议获得的11.63枚比特币。该公司在斯德哥尔摩NGM交易所上市（股票代码：$H100），专注于提供长期基础设施技术服务。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据金十数据报道，波士顿联储主席柯林斯周三表示，她预计美联储将在今年晚些时候降息。柯林斯在该行发布的一份声明中表示：“虽然我仍然预计今年晚些时候恢复逐步的政策正常化是合适的，但随着事态的发展，我的前景可能会发生重大变化，各种政府政策变化对经济的影响变得更加突出。”“这在很大程度上取决于关税带来的‘价格冲击’能否迅速消散。”

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据8marketcap数据，英伟达市值（3.69万亿）超越微软（3.671万亿）成为全球市值最高公司。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，某高买低卖ETH交易员5 分钟前他花费 609 万美元在链上买入 2484 枚 ETH，均价2452.59美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据Cointelegraph报道，德国联邦金融监管局(BaFin)与Ethena GmbH已就USDe稳定币持有者达成赎回计划协议，结束长达四个月的监管争端。根据协议，USDe持有者将有42天时间(截至8月6日)向Ethena GmbH直接申报赎回要求，整个过程将由BaFin指定的特别代表监督。此后，Ethena GmbH将被视为在德国、欧盟及欧洲经济区正式清盘，后续赎回申请需通过其离岸附属公司Ethena (BVI) Ltd进行。此前BaFin曾指控Ethena违反欧盟MiCA法规，禁止其公开发行USDe稳定币。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，HTX行情显示，BTC突破108000美元，现报107932美元，24小时涨幅为2.75%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据分析师余烬监测，”内幕老哥”的比特币及以太坊空单仓位遭遇部分强制平仓，目前浮亏832万美元。其当前持仓情况为：40倍杠杆空1,131枚BTC，价值1.22亿美元，开仓价104,724美元，清算价108,311美元；25倍杠杆空2.8万枚ETH，价值6830万美元，开仓价2,425美元，清算价2,459美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，行情显示，美股开盘，道指接近平开，标普500指数涨0.2%，纳指涨0.52%。COIN涨5%，MSTR涨2.71%，MARA涨2.55%，CRCL涨1.5%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某ETH ICO参与者一小时前抛售4,000枚ETH，价值约970万美元。他在 ICO 时获得了 100,000 枚 ETH （成本为 31,000 美元，现价值 2.43 亿美元）。 

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据官方公告，币安于2025年6月25日启动Codatta Booster活动，为期12周，用户可通过币安无密钥钱包（Binance Keyless Wallet）参与争夺总计6亿XNY代币奖励。活动分四个阶段进行，每阶段提供5000万XNY代币奖励。参与者需持有至少61个币安Alpha积分，通过完成币安钱包空投平台上的任务即可参与。首阶段将于2025年7月2日结束，后续阶段将陆续开启。需注意，获得的XNY代币将受锁仓期限制，只有在项目方解除锁定后才能交易。用户无需消耗Alpha积分即可参与此次活动。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据官方公告，币安于2025年6月25日启动Codatta Booster活动，为期12周，用户可通过币安无密钥钱包（Binance Keyless Wallet）参与争夺总计6亿XNY代币奖励。活动分四个阶段进行，每阶段提供5000万XNY代币奖励。参与者需持有至少61个币安Alpha积分，通过完成币安钱包空投平台上的任务即可参与。首阶段将于2025年7月2日结束，后续阶段将陆续开启。需注意，获得的XNY代币将受锁仓期限制，只有在项目方解除锁定后才能交易。用户无需消耗Alpha积分即可参与此次活动。

撰文：James Butterfill

编译：Aki，吴说区块链

黄金和比特币常被比作为稀缺的非主权资产。尽管关于它们作为价值储存工具的投资案例已有大量讨论，但很少有人在生产层面进行比较。这两种资产都依赖于开采 — — 一个是物理的，另一个是数字的 — — 以引入新的供应。两者的产业特征都由周期性经济、资本密集型以及与能源市场的深厚联系所定义。

然而，比特币矿业的机制和激励机制与黄金矿业在细微之处存在差异，这些差异最终会对行业参与者的经济结构和战略布局产生了重要影响。本报告将带您了解它们的一些相似之处，但更有价值的是，它们之间实质性的差异。

资产稀缺性源于物理和计算挖掘

黄金开采是一项有着数百年历史的涉及从地下提取和精炼金属的工艺，它需要寻找合适的矿床，获得许可证和土地使用权，并使用重型机械将矿石从地下提取出来，然后通过化学处理将金属分离出来，供后续分销使用。

相比之下，比特币挖矿则需要反复进行计算过程，以竞赛形式解决比特币交易批次并赚取新发行的比特币和交易费用。这个过程被称为工作量证明（Proof of Work），需要采购机架空间、电力和专用硬件（ASIC）来高效运行计算，然后通过互联网连接将结果广播到比特币网络。

在这两种系统中，开采都是不可避免的高成本过程，支撑着每种资产的稀缺性：比特币的稀缺性由代码和竞争所维持；黄金的稀缺性则由物理和地质位置决定。然而，稀缺性的提取方式、生产者的经济模式，以及它们随时间的演变，几乎没有相似之处。

比特币挖矿经济模型：竞争、技术进步与多元收入来源

黄金矿业的经济模型相对可预测。公司通常能够合理准确地预测储量、矿石品位和开采时间表，尽管初期的预测可能会偏差较大：大约五分之一的黄金矿业项目在其生命周期内能够实现盈利。主要成本 — — 劳动力、能源、设备、合规性和修复工作 — — 都可以提前较为准确地预测。折旧主要是设备的正常磨损或储量枯竭。短期到中期的主要不确定性通常是黄金市场价格的稳定性，而这种价格波动较小。此外，几乎所有这些投入成本都可以有效地对冲。

相比之下，比特币矿业则更加动态和不可预测。公司收入不仅依赖于比特币市场价格的相对波动，还取决于其在全球哈希率中的份额（即：全球竞争）。如果其他矿工更积极地扩展业务，即使你的矿业操作保持不变，你的相对产出也可能会下降。这是矿工在运营过程中需要持续考虑的一个变数。

因此，我们的第一个区别在于，与黄金矿业的生产预测相对稳定不同，比特币矿工面临着生产不确定性的挑战，这种不确定性来源于其他行业参与者的进出以及他们的战略变化。

比特币矿业公司最重要的成本之一是折旧，特别是 ASIC 设备的折旧。这些比特币矿机中的芯片在效率上不断快速提升，迫使公司在设备自然磨损之前就进行升级，以保持竞争力。这意味着折旧发生在技术进步的时间轴上，而不是设备的物理磨损上。这是一项主要支出 — — 尽管是非现金支出 — — 并且与黄金矿业形成鲜明对比，后者的矿业设备使用寿命较长，因为这些设备已经经历了大多数效率提升。

比特币生产随着行业竞争的变化以及短期折旧周期的共同影响，导致矿工面临不断的压力，需要再投资购买新硬件以维持生产水平 — — 这就是专业人士常称之为的 「ASIC 仓鼠轮」（ASIC hamster wheel）。

但同样比特币和黄金比起来也有一个有利的基本区别在于收入结构。黄金矿工仅通过提取和销售储备中未释放的供应来获利。然而，比特币矿工既通过提取未释放的供应获利，也通过交易费用获利。交易费用为矿工提供了已释放供应的收入来源，这一收入会根据比特币转移的需求而波动。随着比特币接近 2100 万个的供应上限，交易费用将成为越来越重要的收入来源 — — 这是黄金矿工所没有的动态。

注：y 轴部分显示底部范围为 80%。

最后，比特币矿业的一个主要长期优势是能够重新利用运营中的副产品 — — 热能。当电力通过矿机时，会产生大量的热能，这些热能可以被捕获并重新定向用于其他用途，如工业过程、温室农业或住宅和区域供暖。这为矿工开辟了全新的收入来源。随着矿机商品化及折旧周期的延长，热能的再利用影响可能会进一步增长。同样，黄金矿工也可以通过销售副产品如银或锌获益，这些副产品通常在项目规划中被识别，并作为抵消黄金生产成本的元素。

比特币挖矿比黄金挖矿拥有更光明的环境未来

众所周知，黄金矿业本质上是资源提取型的，并且会留下持久的物理足迹：如森林砍伐、水污染、废料池以及生态系统的破坏。在许多地区，它还引发了关于土地权利和工人安全的担忧。

另一方面，比特币矿业不涉及物理开采，而是完全依赖电力。这为与当地基础设施的整合提供了机会 — — 而非冲突。由于矿工具有流动性和可中断性，他们可以充当电网稳定器，并将本来被浪费或孤立的能源资源（如燃烧气体、过剩的水电或被限制的风能和太阳能）进行货币化。

许多人未曾意识到，比特币矿业还显示出作为清洁能源补贴的潜力，并且可以作为证明电网连接的方式。通过与可再生能源或核能发电设施共址，矿工可以在电网连接之前改善项目的经济性 — — 而无需依赖公共资金补贴。

最后，尽管这一点已经得到了充分记录，但值得注意的是，与传统行业相比，比特币的碳排放平均较低且更加透明。可以说，比特币在顺利过渡到以可再生能源为主的电网过程中，甚至是必要的。

自 2024 年能源消费峰值以来，我们几乎没有看到能源消耗的增加，这归因于新矿机硬件效率的不断提升，目前的平均功耗仅为 20 瓦 / 太哈希（W/Th），相比 2018 年，效率提高了五倍。

比特币矿业的投资特征：快速周期与技术驱动

这两个行业都具有周期性，并且对其生产资产的价格敏感。但与黄金矿工通常按照多年时间表运营不同，比特币矿工可以更快地根据市场状况扩大或缩小运营规模。这使得比特币矿业更加灵活，但也更具波动性。

上市的比特币矿业公司往往像高贝塔值的科技股一样进行交易，这反映了它们对比特币价格和更广泛的风险情绪的敏感性。事实上，一些市场数据提供商将上市的比特币矿工归类为科技行业，而非传统的能源或材料行业。

然而，黄金矿业公司历史更为悠久，且通常会对未来的生产进行对冲，这可以减少对黄金价格波动的敏感性。它们通常被归类为材料行业，并像传统商品生产商一样进行评估。

资本形成方式也有所不同。黄金矿工通常根据储量估算和长期矿山计划来筹集资本。相比之下，比特币矿工往往更加机会主义，近年来通常通过直接或可转换股权发行来筹集资金，以支持快速的硬件升级或数据中心扩张。因此，比特币矿工更依赖于市场情绪和周期时机，且通常在较短的再投资周期内运作。

比特币矿业：能源、计算与未来金融网络的投资机会

黄金和比特币从长远来看可能会趋向于发挥类似的宏观经济角色，但它们的生产生态系统在结构上有所不同。黄金矿业发展较慢，属于物理开采，且对环境有害，资源消耗大。而比特币矿业则更为迅速、模块化，且可能越来越多地与现代能源系统相结合。

对于投资者而言，这意味着比特币矿工是黄金矿工的不完美数字类比。相反，它们代表了一类新的资本密集型基础设施，融合了商品周期、能源市场和技术颠覆的投资机会。那些具有长期投资视野的投资者应将其视为一种独特的、崭新的资产类别，具有独特的基本面，特别是在交易费用日益重要且能源合作伙伴关系不断发展的背景下。

在我们看来，理解这些细微差别对于在日益向分布式金融系统发展的大环境下做出明智的投资决策是必要的。

作为一种投资，比特币矿工不仅提供了对稀缺性的投资机会，还涉及数据中心基础设施、能源市场的增长以及计算能力货币化的投资机会 — — 这是传统矿业无法实现的融合。

比特币矿业发展前景

总体而言，我们认为，「解放日」 后的大多数潜在宏观经济情景仍然有利于比特币。互惠关税的引入可能会推动美国及其贸易伙伴推高通货膨胀。美国的贸易伙伴可能会面临通胀上升的同时，还需应对增长逆风。这种动态可能迫使它们采取更加宽松的财政和货币政策 — — 这些措施通常会导致货币贬值，从而增强比特币作为非主权、抗通胀资产的吸引力。

在美国，前景更加模糊。特朗普和贝森特都表示倾向于较低的长期收益率，特别是在 10 年期国债方面。尽管其背后的动机可以被推测 — — 例如减少债务服务负担或推动资产市场 — — 这种立场通常有利于利率敏感型资产，如比特币。然而，目前的情况正好相反。美国 10 年期国债收益率已降至 4% 以下，但随后又回升至 4.5%，现在约为 4.3%，原因是对基础交易平仓的怀疑、美国声誉的受损以及美元作为全球储备货币的地位日益岌岌可危，同时特朗普坚持不妥协的关税政策可能会进一步推动通胀上升。然而，这场危机是人为制造的，通过关税让步和协议很快就能得到逆转。

然而，这些信号也可能反映出股票市场未来盈利预期的下降，从而引发对即将到来的经济放缓的担忧。这为更广泛的市场即比特币 — — 带来了关键风险。如果投资者仍将比特币视为高贝塔值、风险偏好型资产，那么在全球经济下行时，这种情绪可能会导致比特币与股票市场同步交易，尽管其作为长期价值储存工具的叙事仍然存在。

尽管如此，比特币自 「解放日」 以来相比股票市场表现得相对较好。这种韧性凸显了比特币的独特特性：它是一种全球可交易、政府中立的资产，具有固定的供应量，且全天候、全年无休地可供访问。因此，市场参与者越来越认识到比特币作为一个可信赖的长期价值储存工具。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，去中心化云计算平台 Aethir 宣布与 DeFi 收益协议 Pendle 达成合作，此次合作将会把 Aethir 的流动性质押代币 eATH （EigenATH）引入 Pendle 收益交易生态系统，eATH 与 EigenCloud（原 EigenLayer）ATH Vault 绑定，为 Aethir 质押用户提供 DeFi 选项和收益生成策略。此外，基于 GPU 的 DePIN 质押将集成到 Pendle 的 DeFi 框架中，为重新质押的 DeFi 用户带来模块化基础设施收益。这是 GPU 驱动的 DePIN 首次接入 Pendle，意味着 Aethir 的质押资产正式进入模块化 DeFi 收益生态。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据金十数据报道，特朗普家族已与HUT 8合作，后者将负责建设并运营他们的比特币挖矿业务。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据最新提交的SEC 13G文件显示，李林通过离岸公司架构持有UP Fintech Holding Limited(老虎证券)5.9%股份。李林通过其全资控制的Avenir系列公司，最终持有10,667,580股美国存托凭证(ADS)，包括Avenir Tech Limited直接持有的7,741,893股ADS及对LL (BVI) Investment Limited所持2,925,687股ADS的完全控制权。

撰文：SuperEx

编译：白话区块链

过去几年，加密资产已逐渐从「叛逆的局外人」转变为华尔街的新面孔。曾经被机构排斥的加密货币，如今正被积极纳入企业金库组合。在比特币和以太坊获得广泛接受后，2025 年迎来了一位新竞争者：索拉纳。

是的，曾经因多次宕机而备受批评的索拉纳，如今正成为企业金库中的「战略资产」，被一些人定位为继 BTC 和 ETH 之后的「第三支柱」。这不是炒作——这是一个明确的趋势。越来越多的上市公司正在对 SOL 进行大规模押注，甚至计划在索拉纳网络上构建其金融基础设施。

那么，核心问题是：为什么选择索拉纳?它真的能成为华尔街的新宠吗?让我们来深入剖析这一新兴转变背后的逻辑。

一份点燃热潮的备案：索拉纳敲响纳斯达克大门

一切始于一份看似普通的备案：6 月 19 日，加拿大上市公司 SOL Strategies Inc.向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了 40-F 表格，准备以「STKE」代码在纳斯达克上市。这家公司与索拉纳生态系统深度绑定——不仅作为被动持有者，而是作为链上验证节点运营商和基础设施提供者。

表面上看，这只是又一家 IPO 公司。但对业内人士来说，这是一个强烈的信号：企业金库不再满足于仅仅「持有比特币」。它们正通过运营基础设施和参与生态系统发展，将加密货币融入其核心商业模式。

SOL Strategies 并非个例。像 DeFi Development Corp 和 Upexi 这样的公司近期也宣布对 SOL 进行大规模战略配置，并直接在索拉纳上构建业务。我们正在见证企业加密金库配置的第三波浪潮。

企业金库的演变：从持有到深度整合

要理解为什么企业选择索拉纳，我们首先需要看看企业加密金库策略的三个阶段演变。

阶段 1：比特币——数字黄金叙事

最早的企业采用者——MicroStrategy、特斯拉、Block Inc.——将 BTC 视为「数字黄金」，作为对冲通货膨胀和法币贬值的工具。在 2020-2021 年的宽松货币周期中，比特币是一个避险资产。策略很简单：买入并持有。

阶段 2：以太坊——产生收益的生产性资产

随着以太坊转向权益证明 (PoS)，企业开始将 ETH 视为不仅是一种资产，还是一种收益来源。例如，纳斯达克上市公司 SharpLink Gaming 收购了超过 17 万个 ETH，并承诺将其中的 95% 用于质押，目标成为「以太坊版 MicroStrategy」。目标不再仅仅是资产增值，而是通过链上活动获得收益。这标志着从被动持有到生产性部署的转变。

阶段 3：索拉纳——金融操作系统

现在轮到索拉纳，代表了下一阶段：企业不再只是持有或产生收益——它们在构建。像 SOL Strategies 和 DeFi Development Corp 这样的公司正将索拉纳作为核心基础设施，运营验证节点、提供服务，并成为生态系统的关键贡献者。

这不再是简单的资产管理，而是一种战略性商业模式。它们不是在投资加密货币，而是在成为加密货币的运营者。

为什么企业对索拉纳下重注?

企业向索拉纳的转变并非单纯的 FOMO( 害怕错过 )。这一趋势背后有三大驱动力：

1. SOL 是资产，也是业务引擎

对于像 SOL Strategies 这样的公司，SOL 不仅是资产负债表上的一行数据——它还是驱动验证节点运营的燃料。它们使用内部资金运行验证节点，吸引他人的 SOL 委托，并通过区块奖励和佣金获得收入。

这不是投机交易——这是运营收入。它将企业金库从被动投资者转变为主动的区块链运营商，类似于直接在企业结构中嵌入比特币挖矿设备。

2. 索拉纳的技术优势无可否认

每一项战略押注都需要强大的技术基础。投资银行 Cantor Fitzgerald 最近表示，索拉纳「在所有技术指标上超越以太坊」。这是一个大胆的声明，但有事实支撑：

• 索拉纳当前支持超过 2000 TPS( 每秒交易量 )，而以太坊为 20-30 TPS

• 平均交易费用接近于零——每笔交易仅 0.0001 美元

• 即将推出的 Firedancer 验证节点预计将吞吐量推高至数百万 TPS

• 协议成熟且稳定，基本无需底层升级

这意味着什么?索拉纳能够支持高频交易、实时支付、社交应用和移动优先的 Web3 用例——这些是以太坊仍难以应对的领域。

对于希望开展链上金融、结算或消费者应用的公司来说，索拉纳可以说是最接近 Web2 能力的区块链。选择索拉纳不仅是性能的选择——还是对未来 10 年 Web3 基础设施的战略押注。

3. Token 化大趋势：成为下一个纳斯达克

索拉纳联合创始人 Anatoly Yakovenko 曾表示，他希望索拉纳成为「去中心化的纳斯达克」。这一愿景正在迅速实现。

我们已经看到顶级项目如 Worldcoin、Helium 和 Jupiter 选择索拉纳进行发布。受监管的现实世界资产 (RWA) 发行商如 Superstate 正考虑在索拉纳上发行 Token 化基金。甚至 SOL Strategies 也在探索将其自身股权在索拉纳区块链上 Token 化。

是的——你没看错。这些公司不仅持有 SOL，还计划将自己的股份上链，成为去中心化金融生态系统的基础层。

这不仅是参与——这是一种宣言：「我们不仅仅在使用这个链，我们正在成为这个链。」

总结

索拉纳不应仅被视为「以太坊的替代品」或投机性资产。企业采用也不应被视为炒作。

真正的趋势是：企业金库正在演变——从持有加密货币，到融入生态系统，再到运营关键基础设施。凭借无与伦比的性能、强大的开发者工具、不断增长的生态系统和机构动能，索拉纳正在成为这一转型的首选平台。

索拉纳可能永远不会亲自取代比特币或以太坊。但在即将爆发的链上金融浪潮中，它正成为一个不可或缺的支柱。

所以，如果你还在问：「索拉纳值得买吗?」——或许更好的问题是：

在未来十年的链上经济中，你想站在哪里?是持有者?参与者?还是建设者?

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据Cointelegraph报道，俄罗斯卢布支持的稳定币A7A5自今年2月在吉尔吉斯斯坦推出以来，已通过Grinex平台完成约93亿美元的交易，市值达1.51亿美元。A7A5声称由受制裁的莫斯科Promsvyazbank银行1:1背书。虽然Grinex否认与受制裁的Garantex交易所有直接关联，但分析显示两者可能存在业务承接关系。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，zkLend团队今日宣布正式关闭其运营。该决定源于近期遭受的安全漏洞严重侵蚀了用户信任，加之ZEND代币从Bybit和KuCoin等主要交易所下架，导致代币流动性和可访问性受到严重限制。团队决定将剩余的20万美元资金用于支持受影响用户的赔偿基金，而非重启货币市场和继续开发。zkLend将保持DeFi Spring、赔偿门户和kSTRK门户开放，继续与zeroShadow合作追踪丢失资金，并计划在未来几周内开源其经过审核的代码库。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据 Globeewswire 报道，比特币原生金融服务公司ProCap BTC, LLC已以每枚105,977美元的时间加权平均价格购入1,208枚比特币，使其总持有量达到4,932枚。此次购买紧随该公司6月23日宣布与Columbus Circle Capital Corp. I（纳斯达克代码：CCCM）达成10亿美元业务合并协议之后，合并完成后将以ProCap Financial, Inc.的身份上市。公司表示将继续执行比特币购买计划，预计在业务合并完成后资产负债表上的比特币价值将达10亿美元。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，Matador Technologies（TSXV: MATA | OTCQB: MATAF | FSE: IU3）宣布以平均价格104,914美元购入8.4枚比特币，使其总持有量达到77枚比特币及等值资产。该公司表示，此举是其长期比特币财政战略的一部分，与其投资印度首批比特币原生财政公司HODL Systems的理念一致。Matador Technologies定位为”比特币生态系统公司”，坚信”未来金融是资产负债表上的比特币”。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，加拿大上市公司 Digital Commodities 发售 2000 万权证认购，总收益达 300 万美元。该部分收益将用以构建比特币储备。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，Tether首席执行官Paolo Ardoino在The Block的Big Brain播客中宣布，公司计划在2025年底前成为全球最大的比特币矿商。作为持有超过10万枚比特币(价值超过100亿美元)的稳定币发行商，Tether参与挖矿主要是为了保护其投资安全而非追求商业回报。自2023年以来，公司已在乌拉圭、巴拉圭和萨尔瓦多投资超过20亿美元建设能源生产和挖矿基础设施。Ardoino将比特币挖矿视为Tether”稳定社会”愿景的四大支柱之一，该愿景还包括稳定货币、通信和智能。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据Crypto in America报道，美国国会正围绕加密货币立法战略展开激烈辩论。众议院多数党鞭Tom Emmer表示GENIUS法案需与CLARITY法案（市场结构法案）捆绑才能推进，而行业内部意见不一：Coinbase等公司支持法案打包通过，DeFi社区则主张先单独通过GENIUS法案。特朗普已通过Truth Social敦促众议院”闪电般速度”通过”干净”的GENIUS法案，白宫也对共和党议员施压。与此同时，参议院银行委员会发布了自己的市场结构原则，与众议院版本存在差异。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据分析师余烬监测，交易者@AguilaTrades此前在BTC交易中连续四次失败，累计亏损3418万美元，包括三次做多一次做空。目前其已开启第五笔交易，以20倍杠杆做多1,283枚BTC，仓位价值1.37亿美元，开仓价105,457美元，清算价102,842美元，当前浮盈217万美元。

其过往四笔亏损交易分别为：

• 做多BTC至4.34亿美元，回调后亏损1248万美元
• 做多BTC至4.2亿美元，回调后亏损294万美元
• 做多BTC至4.24亿美元，回调后亏损1586万美元
• 做空BTC 1.22亿美元，上涨后亏损290万美元

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日， Immutable 联创 Robbie Ferguson 在 X 平台发文表示，将为 IMX 质押者提供一些“特别东西”，目前快照尚未拍摄。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，Glassnode最新数据分析显示，TON成本分布集中于四个区域：2.01-2.05美元（13.2亿TON）、2.18-2.22美元（5.35亿TON）、2.91-2.98美元（8.63亿TON）及3.83-3.87美元（2.61亿TON），构成潜在支撑/阻力位。

数据还发现单个投资者或协调实体持有约8.63亿TON，成本基础与多年价格走势一致，显示其采取纪律严明的长期投资策略，不受市场短期波动影响。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，Backpack 宣布将于 7月 3 日正式开启积分活动 Season 2， 用户可通过 Backpack Exchange 完成交易即可赚取积分并提升排名，每周五都会发放积分奖励。

积分作为 Backpack 生态权益代表，将在未来有更多的赋能。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据官方公告，挪威矿业公司Green Minerals AS于2025年6月25日正式宣布，已购入4枚比特币(BTC)，总价值约425万挪威克朗。该公司此前于6月23日公告采用比特币资金储备策略，作为其整体区块链战略的一部分。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，Tether首席执行官Paolo Ardoino在The Block的”The Big Brain Podcast”中分享了公司的战略愿景，表示Tether正大力投资去中心化基础设施、人工智能和无许可网络，以支持开放生态系统而非追求短期利润。

Ardoino详细探讨了USDT成为全球最大稳定币背后的因素，并揭示了Tether在AI、能源和生物科技等多个领域的战略投资布局，展示了公司的长期发展规划。

播客内容还涵盖了稳定币政策、新兴市场USDT采用情况、Tether Gold以及公司在负责任加密教育方面的努力，全面展示了Tether的业务生态。

撰文：李笑寅，华尔街见闻

稳定币新赛道崛起，美股代币化与 AI Agent 有望虹吸全球流动性。

在立法加速、企业积极入局、交易量高速增长的推动下，稳定币正从加密货币的边缘角色迈向金融创新的核心，吸引全球市场的目光。

据追风交易台消息，国盛证券分析师宋嘉吉、任鹤义在其最新发布的研报中表示，稳定币凭借支付即清算及轻账户体系的优势，不仅在传统支付领域展现出颠覆性潜力，更在美股代币化（RWA）和 AI Agent 支付场景中成为关键推动力。

报告表示，美股代币化为加密货币投资者提供了更多资产配置选择，同时有望推动稳定币规模快速扩张，而 AI Agent 支付则可能解放用户操作负担，催生全新支付模式。预计这两大新赛道的融合创新将成为下半年值得期待的新催化剂。

美股代币化重燃 RWA 热潮

作为现实世界资产代币化 (RWA) 的重要分支，美股代币化正迎来加速落地的关键时期。

过去，股票代币化曾在 Mirror Protocol 等平台短暂兴起，支持特斯拉、谷歌等美股资产的合成代币化，但因监管和市场波动而沉寂。如今，随着 RWA 监管框架的推进，市场对股票代币化的兴趣再度升温。

如今在监管环境逐步明朗的背景下，以贝莱德为代表的传统金融机构和加密货币机构正积极游说监管层，推动股票代币化重新起航。

报告显示，加密货币交易所 Coinbase 正寻求美国证券交易委员会批准，向用户提供「代币化股票」交易服务；老牌交易所 Kraken 已率先行动，宣布与 Backed Finance 合作推出「xStocks」服务，首批覆盖苹果、特斯拉、英伟达等 50 余种美国上市股票及 ETF。

报告分析称，此服务不仅为加密货币投资者提供了传统金融资产的配置渠道，也可能通过扩大稳定币使用场景显著提升其流通规模。

报告预计，美股市场的庞大规模足以推动稳定币需求快速扩张。稳定币作为链上「法币」，在美股代币化交易中发挥基础设施工具作用，有望成为稳定币下一个重要应用场景。

AI Agent 开启智能支付新时代

稳定币与 AI Agent 的深度融合也被视为另一大潜力市场。尤其在未来 AGI（通用人工智能）场景中，AI Agent 可能替代人类完成大量支付操作。

报告指出，传统金融账户的复杂授权流程对 AI 并不友好，往往需要用户授权、金融机构审核等多个环节，而稳定币基于区块链的轻账户体系则天然适合 AI Agent 操控。

区块链智能合约的引入进一步强化了 AI 决策与支付的融合，使 AI Agent 不仅提供分析建议，还能直接操作用户账户，实现真正的智能化支付。

并且，区块链账户本质上就是智能合约，天然具备 AI 基因，包括闪电贷、自动做市商 (AMM) 协议等都体现了这一特点。

报告提及，以意图 (Intent-centric) 应用为例，用户仅需「一键」授权，AI 即可通过算法优化交易路径，实现从代币 A 到代币 B 的高效兑换，无需用户手动干预。这种 AI 与区块链账户的高度融合为稳定币支付场景提供了广阔想象空间，尤其在自动化交易和智能支付领域。

不过，报告同时补充称，AI Agent 支付仍处于早期阶段，区块链网络的去中心化架构导致效率瓶颈明显。

比如，以太坊主网每秒仅能处理两位数交易，远低于传统支付系统（如支付宝双 11 峰值每秒 25.6 万笔）的效率。技术扩容和网络拥堵问题亟待解决，否则难以承载大规模用户需求。

支付场景竞争日趋激烈，稳定币潜力巨大

稳定币在国际支付领域的应用潜力同样显著，其点对点、支付即清算的特点对比传统金融体系的高成本和低效率优势明显。

报告指出，在不发达地区，稳定币甚至实现了「弯道超车」，通过手机注册区块链账户即可完成美元支付，解决无银行服务覆盖的问题。此外，支付巨头 Stripe 以 11 亿美元收购 Bridge，推出覆盖 101 个国家的稳定币金融账户服务，进一步打通了稳定币与法币支付体系。

报告同时提及，不同稳定币品种间存在「非同质化」特征，使得市场竞争异常激烈。

即使是 Coinbase 旗下的 USDC，其交易对交易额也仅为 USDT 的八分之一；支付巨头 Paypal 推出的 PYUSD 稳定币规模仅约 9.5 亿美元，远低于市场预期。

报告补充道，稳定币要在支付领域大规模应用，还需解决区块链「不可能三角」限制带来的效率瓶颈。传统支付系统如支付宝在 2017 年「双 11」期间支付峰值达到每秒 25.6 万笔，而以太坊主网每秒仅能处理两位数交易量。

本文主要观点来自国盛证券分析师宋嘉吉、任鹤义于 6 月 24 日发布的研报《稳定币的下一站：国际支付、美股代币化与 AI Agent》。

撰文：Nancy，PANews

传统金融机构正在加速入局加密赛道。6 月 24 日，支付巨头万事达卡（Mastercard）宣布将提供链上加密货币购买服务，进一步推动加密支付主流化进程。

事实上，近年来万事达卡正不断深化其加密战略布局，并已从试验性探索迈向实际落地阶段，成为其全球金融版图的关键一子。

刷卡即可买币？万事达卡打通链上入金通道

昨日，Chainlink 与万事达卡正式宣布达成战略合作，将允许全球超过 30 亿持卡人通过信用卡直接在区块链上购买加密货币。这不仅是万事达卡在加密领域的又一次重大布局，也在法币入金路径上实现了传统金融网络与 DeFi 核心组件的深度融合，或为链上金融的大规模普及打开了一条新通道。

据介绍，在这套服务体系中，用户无需注册中心化交易所（CEX）账户或操作繁复的链上桥接流程，只需通过集成了该功能的 DEX Swapper Finance 发起交易请求，即可使用万事达卡购买加密资产。

其中，Swapper Finance 作为用户前端入口，支持信用卡付款指令的发起；传统支付网关服务商 Shift4 Payments 提供无缝的卡支付处理，验证并处理用户的法定货币支付（例如美元、欧元等）；ZeroHash 作为加密货币和稳定币基础设施提供商，负责将用户的法定货币转换为加密货币（如 BTC、ETH 等），且确保合规性、提供流动性和链上服务；Chainlink 的去中心化预言机网络和互操作性标准（CCIP）确保链上交易的安全性和数据的可靠性，其生态 DEX XSwap 则利用 Uniswap 等协议获取流动性，完成加密货币的链上交换。

最终，加密资产将通过智能合约直接发送至用户链上钱包地址，整个过程无需了解交易对、Gas 费或滑点参数，也无需切换至中心化交易平台。

要知道，过去几年，无论是 Visa 还是万事达卡等传统支付公司，其涉足加密货币的合作大多聚焦在消费端，即通过加密借记卡让用户刷币消费，由后台将所持数字资产自动兑换为法币，再进行日常支付，例如 Uphold 与 Worldcoin 推出的加密借记卡等。

然而，此次万事达卡与 Chainlink 的合作不再是将链上资产用于现实世界消费，而是直接打通法币入金至链上资产的通道，让非加密原生用户只需像在亚马逊上购物一样刷卡，即可获得链上资产，无需理解任何 DeFi 概念，且合规且透明。这不仅打破了 DeFi 用户长期以来入金难的壁垒，也为传统金融体系提供了一条合规、安全、可控的上链通道。

对此，万事达卡区块链与数字资产执行副总裁 Raj Dhamodharan 表示，「人们希望能够轻松连接到数字资产生态系统，反之亦然。这正是我们持续利用全球支付网络与成熟经验，弥合链上商业与链下交易之间差距的原因。通过与 Chainlink 携手合作，我们正在开启一种安全且创新的方式，彻底变革链上商业，并推动加密资产的更广泛采纳。」

「这正是传统金融与去中心化金融融合的典型案例我对 Chainlink 能够推动这条从传统支付网络到链上 DEX 交易环境的关键连接感到非常兴奋。此这是一场复杂且多层次的协作，对能够借助 Chainlink 社区的力量促成它，我深感欣喜。 」Chainlink 联合创始人 Sergey Nazarov 也指出。

欲借加密激发新商业模式，今年重点聚焦三大领域

「阻碍加密货币走向主流的关键问题在于，用户之间很难通过他们熟悉的方式互相识别和转账。万事达卡的目标是成为传统金融与区块链网络之间的连接器，在保障合规的前提下，激发新型商业模式。」万事达卡加密与区块链业务主管 Raj Dhamodharan 不久前指出，目前，万事达卡已从实验阶段转向提供实际加密解决方案。

其实，不同于许多传统金融机构仍将加密视为边缘领域或监管风险，万事达卡正在深入推进加密领域的布局，逐步将加密资产、稳定币和代币化资产整合进日常支付体验中。

根据万事达卡今年 2 月提交给美国 SEC 的报告，该公司在实现「创新支付生态系统」目标方面取得了重大进展，包括交易代币化、创建解锁基于区块链的商业模式的解决方案以及简化获取数字资产的途径。同时，在这份文件中，万事达卡明确指出，数字货币具有颠覆传统金融市场的潜力，并可能直接挑战其现有产品。由于数字资产具有可访问性、不变性和效率，稳定币和加密货币可能会随着受到监管而变得更受欢迎，正成为支付行业的竞争对手。

其实，在刷卡买币成为现实之前，万事达卡一直在推进加密支付的商业化落地，先后包括与币安、Kraken、MetaMask、1inch 和 Floki 等加密公司合作推出联名加密借记卡，使持卡人可以直接用加密货币进行消费，后台自动完成法币兑换。

不仅如此，在布局加密支付的过程中，稳定币也正成为万事达卡链上结算的战略中枢。

前不久万事达卡加入由 Paxos 等机构发起的稳定币联盟 Global Dollar Network，可共同铸造并分享与美债挂钩的稳定币 USDG 的利息收益。同时，万事达卡还将支持 PayPal 的 PYUSD 和 Fiserv 的 FIUSD 稳定币，并将其整合进 Mastercard Move 境支付网络；5 月，万事达卡宣布联手加密支付公司 MoonPay 推出新的稳定币支付卡，支持用户在全球超过 1.5 亿商户处进行稳定币支付，交易将自动转换为法币；4 月，万事达卡宣布将与 Nuvei、Circle 及 Paxos 合作，推出全方位稳定币支付解决方案，商户很快将能够直接使用包括 USDC 在内的稳定币完成交易结算。同月，万事达卡与 OKX 合作推出 OKX Card，支持其庞大商户网络中的稳定币支付，以及与由前 Revolut 员工创立的 Bleap 达成战略合作，旨在将稳定币支付更深入地融入传统金融基础设施等…..

这些密集的动作可以看出，万事达卡正将稳定币纳入用户日常的消费、结算与转账行为中。而为了提高加密资产交易的安全性和用户友好度，万事达卡之前还推出了加密凭证（Crypto Credential），通过采用易于使用的别名替换复杂的钱包地址，系统减少了加密货币转移过程中出现错误的可能性。

除了稳定币外，万事达卡还在大力推进资产代币化的建设。今年 4 月，万事达卡透露正在开发多代币网络 Multi-Token Network，目标是复制其传统支付网络为消费者、商户与金融机构提供数字资产交易基础设施。该系统将整合链上与链下资产流动，确保合规并优化用户体验。万事达卡已与摩根大通、渣打等展开合作，探索跨境支付与碳信用代币化等场景，自 2015 年以来已申请超 250 项区块链相关专利；2 月，Ondo Finance 加入万事达卡网络以改善跨境支付，其短期美国政府国债基金 (OUSG) 投资产品将向万事达卡多代币网络 (MTN) 上的企业开放，使他们能够通过代币化资产获得收益；去年 11 月，万事达卡已将其基于区块链的代币化资产转移系统多代币网络 (MTN) 与摩根大通的数字资产业务 Kinexys 达成合作，旨在加强 B2B 跨境支付，提供更高的透明度和更快的结算速度，并减少时区摩擦等；同年 8 月，为了打击层出不穷的网络诈骗问题，万事达卡公司正计划取消信用卡号，并扩大以指纹或面部扫描等生物特征数据为安全措施的代币化计划；2024 年 5 月，万事达卡通过香港金管局监管沙盒完成代币化存款概念验证测试。据万事达卡透露，其已在 2024 年实现了 30% 的交易代币化。

「我们认为，未来的金融系统将同时包含银行存款与稳定币。存款是资金基础，稳定币则提供链上高效的结算能力。若未来能有更多监管清晰度，允许存款以某种形式在公共链上表示，这将是代币化大规模扩展的关键。」在数月前的采访中，Dhamodharan 透露，万事达卡已将 2025 年战略重点定为三大领域：链上 / 链下出入金、Crypto Credential 推广以及稳定币应用。目前万事达卡已支持金融机构使用稳定币进行交易结算，并计划在今年宣布更多合作伙伴关系及应用场景，以持续推进加密集成进程。

在传统金融机构与加密圈融合的加速进程中，万事达正在三大领域突围，构建自己的加密商业版图。

撰文：牛小静

一条通道，能值多少钱？

我们从一个古老却划时代的故事讲起。

1859 年，苏伊士运河开工，用了整整十年，挖出了一条连接地中海和红海的人工水道。当时造价 4.16 亿法郎，相当于法国 GDP 的 1.5%。放在今天，这是一项堪比国家级基础设施的投资。

为什么当年要花这么大的代价去挖一条「人工的河」？

看一组数据你就明白了：

• 每艘通过苏伊士的船，要缴纳约 25 万美元；

• 每年通行船只 1.8–2.1 万艘；

• 年收入超过 60 亿美元；

• 平均每天创收超 1500 万美元。

因为它不是一条普通的河，而是一条打通了欧洲与亚洲的「黄金通道」。

如果没有这条运河，所有船只都必须绕过非洲南端的好望角，路途不仅多出 4、5 天，而且成本是现在的 2–3.7 倍。每一次绕行，都可能多支出几十万到上百万美元。

所以，这不是水的问题，是「通道」的问题。一条高效、安全、合法的通道，带来的不只是节省时间和成本，而是掌握全球贸易主动权的钥匙。

稳定币的通道价值，正在被重新发现

我们今天也正站在一个「通道革命」的新起点上。全球多个国家正在推动稳定币立法，为链上世界打通通向真实金融系统的主干道。或者说，为传统商业打开了链上金融的快速通道。据预测，2025 年全球稳定币市值将达到 2500 亿美元；而渣打银行更乐观，预期其潜力可放大至 2 万亿美元，进而撬动 10 万亿美元的资金流动。

更重要的是：监管开始承认稳定币的正当性。

就像苏伊士运河不只是「通水」，更是「通商」；稳定币立法通过的那一刻，意味着资本终于可以合法、直接地进入链上。不再依赖跳板公司、不用绕灰色渠道，少了成本、多了效率。

这是一个标志性时刻：合规通道，正式打开。

USDT 的故事：不是发个币，是抓住结构性位置

在讲京东之前，我们得先看一眼「老大哥」Tether——USDT 的发行者。

Tether 到底抓住了什么机会？比特币诞生之初，是为了点对点支付而生，但由于波动性太大，很难真正用于日常结算。而 USDT 正好填补了这个空缺。它不是「凭空诞生」的，它是市场真实需求催生出来的：提供链上交易的锚定资产、流动性中枢和避险工具。有人说得好：在每一轮牛市泡沫破灭后，稳定币是留在市场里的「火种」，让资金不必全身而退，能随时等待下一波行情。Tether 的回报也令人咋舌：

2024 年净利润 137 亿美元，团队仅百人，人均产出超 6800 万美元，远超摩根大通、运通和伯克希尔。

这靠的是技术吗？不是。靠的是结构性位置——它站在了链上资金流动的必经通道上。即便它曾遭遇调查、被监管罚款，但它没有逃避合规，而是边走边修边完善，最终让全球数以亿计的用户「敢用」。这就是结构性红利。而如今，一个新的红利窗口又被打开了。

为什么京东要做稳定币？

很多人说，京东进 Web3 了。但我不这么看。

京东做稳定币，不是为了「发币」，而是为了解决跨境电商的老问题：

• 结算周期长

• 成本高

• 资金占压严重

• 银行流程繁琐

稳定币的价值在于，它是现实与链之间的最短路径。它可以：

• 实时到账

• 跨境支付无需中介

• 手续费大幅降低

• 系统可自动化编排、可审计

所以说，稳定币并不一定是 Web3 专属，而是 Web2 企业建设金融基础设施的新工具。

这不只是京东的机会，而是所有希望走出国门、链接全球的中国企业的机会。

稳定币 2.0 时代：系统级的解决方案

过去的稳定币，是为炒币服务。今天的稳定币，是为企业服务。它不再是一个「币」，而是一个系统模块，是财务结算系统的一环，是用户激励、供应链闭环、跨境结算流程的一部分。稳定币的下一阶段，是系统化、合规化、结构化的发展。这背后的机会，就是为企业提供「稳定币基础设施」的服务。

Web3 从业者的角色转型：从「投机者」到「结构师」

真正的机会，不在于你会不会发币，而在于你能不能：

• 设计稳定币接入的支付系统

• 搭建跨链结算桥

• 实现自动分账与风控策略

• 帮助企业完成合规落地

如果你既懂链，又懂结构，还懂企业，那你恰好就站在这个交汇点上。

你如果光在 Web3 里转悠还不行，还要变成更多 Web2 企业的服务者、结构师、通道建设者。

我们正在经历稳定币的「苏伊士时刻」

回到那个最初的问题：一条通道，值多少钱？

苏伊士运河的过路费没人嫌贵，因为大家都知道：绕远路贵、慢、危险。

稳定币的通道也是一样。你可以走灰道、搞套利、搭跳板，但那些风险是「临时红利」，而不是长期护城河。

真正值钱的是结构，是通道。这个行业下一个爆发点，不是热闹的发币风口，而是沉稳的结构搭建。真正能赚到长期价值的，是那些为企业「修通道」的人。

吾命开此河，舟舶可沿之直抵波斯，合吾所愿。波斯王大流士的誓言，今天依然适用。现在，是我们这一代 Web3 人，去开凿下一条新通道的时候了。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据财新新闻报道，Swift亚太区总裁黄式进近期接受财新专访时表示，对于快速发展的稳定币持”中立观察”态度。他强调，无论是央行数字货币、稳定币还是其他数字资产，要在全球范围内实现安全且规模化应用，关键在于确保不同系统、不同技术间的安全无缝交互。黄式进表示，Swift一直密切关注新技术及新价值形态的演进，并积极利用自身在技术、业务及网络方面的优势，推动新技术在保证全球金融系统完整安全前提下的负责任、规模化应用。

撰文：加密沙律

在之前的文章中，加密沙律团队从多个角度为大家详细介绍了美国以及香港两地稳定币监管框架。除了美国和香港之外，世界上也有很多其他国家或地区已经形成了较为完善的稳定币监管框架。

而在本文当中，加密沙律团队挑选了其中最具代表性、且具备国际影响力的三个国家或地区 —— 欧盟、阿联酋、新加坡，并且用相同的分析框架和思考逻辑，结合加密沙律团队的区块链项目经验，来为大家梳理以上三者各自的稳定币的监管框架。

本文对稳定币的监管框架的分析主要将从以下几个角度展开：监管进程、规范文件、监管部门以及监管框架的核心内容，具体内容框架如下：

目录

（一）欧盟

1、监管进程和规范文件

2、对应监管部门

3、监管框架主要内容

a.稳定币的定义

b.发行人的准入门槛

c.币值稳定机制和储备资产的维持

d.流通环节的合规要求

e. 重要 ART 的特殊监管规则

（二）阿联酋

1、监管进程和规范文件

2、对应监管部门

3、监管框架主要内容

a.稳定币的定义

b.发行人的准入门槛

c.币值稳定机制和储备资产的维持

d.流通环节的合规要求

（三）新加坡

1、监管进程和规范文件

2、对应监管部门

3、监管框架主要内容

a.稳定币的定义

b.发行人的准入门槛

c.币值稳定机制和储备资产的维持

d.流通环节的合规要求

（上图为欧盟、阿联酋、新加坡的稳定币监管框架对比示意图，仅供参考）

一、欧盟

1、监管进程和规范文件

欧盟于 2023 年 6 月正式发布核心规范文件《加密资产市场监管法案》（后简称《MiCA 法案》）。《MiCA 法案》旨在建立统一的加密资产监管框架，解决成员国监管碎片等问题。

而《MiCA 法案》中关于稳定币发行的相关规则已于 2024 年 6 月 30 日正式生效，所有受这些规则约束的企业现在都应完全遵守相关规则。

2、对应的监管部门

欧洲银行管理局（EBA）和欧洲证券及市场管理局（ESMA）负责制定监管框架，并且对重要稳定币发行人和相关服务提供者进行监管。

稳定币发行人所在成员国的主管当局也拥有部分对稳定币发行人的监管权力。

3、监管框架和主要内容

a.对稳定币的定义

《MiCA 法案》第十八条将稳定币分为两类，分别是

I.电子货币代币（Electronic Money Tokens，后简称 EMT）

EMT 指的是仅参照一种官方货币（Official Currency）来稳定其价值的加密资产。且《MiCA 法案》中明确指出，EMT 的功能与第 2009/110/EC 号指令中所定义的电子货币（Electronic Money）功能非常相似。与电子货币一样，EMT 本质上是传统法币的电子替代品，可用于支付等日常生活场景。

II.资产参考代币（Asset-Referenced Tokens，后简称 ART）

ART 指的是参照包括一种或多种官方货币的价值组合来稳定其价值的加密资产。

EMT 和 ART 的区别不仅仅在于所参照的官方货币的种类及数量，《MiCA 法案》第十九条对二者的差异进行了详细阐述：

根据第 2009/110/EC 号指令的相关定义，电子货币代币，即 EMT 的持有人始终享有对电子货币发行人的债权，并拥有随时按面值赎回所持电子货币货币价值的合同权利。这意味着，EMT 的兑付能力是有法定债权作为绝对保障的。

与之相比，ART 并不当然赋予其持有人对此类加密资产发行人的债权，因此可能不属于第 2009/110/EC 号指令的管辖范围。部分 ART 并不赋予其持有人对其所参考货币的面值债权，或者对赎回期限进行限制。若 ART 持有人对其发行人不享有债权，或者其所享有债权与参考货币面值不匹配，那么持有人对该稳定的信心可能会受到动摇。

后文中所有针对规范层面的分析，也将从 ART 以及 EMT 两个维度分别展开。

而关于算法稳定币，MiCA 法案并未将算法稳定币纳入稳定币的监管框架当中。由于算法稳定币没有与任何现实资产挂钩的明确储备，因此算法稳定币不属于 MiCA 法案中所定义的 EMT 或者 ART 的范畴当中。

从规范层面来看，这实际上意味着算法稳定币在 MiCA 法案下是被禁止的。MiCA 法案针对算法稳定币的这一立场和美国、香港等地的政策导向十分类似。由此也可以看出，各国监管机构对于缺少现实资产储备的算法稳定币均保持审慎态度。

《MiCA 法案》中关于 ART 的相关规范分析

b.发行人的准入门槛

根据《MiCA 法案》Article 16 的相关规定分析可得，ART 的发行人有两种类型：

• 第一种是在欧盟成立并已根据《MiCA 法案》第二十一条获得其成员国主管当局授权的法人或其他企业。企业若想要先向有关当局申请授权，则申请中应当包含：发行人地址、法律实体识别码、公司章程、业务模式、法律意见书等相关信息和文件。

• 第二种是满足《MiCA 法案》第十七条的信贷机构 （Credit Institution）。《MiCA 法案》第十七条明确规定，该信贷机构需要在 90 天向有关当局提供：运营计划、法律意见书、代币治理安排等各种相关文件。

然而 MiCA 也补充规定了针对发行人资质的豁免情形。当发行人满足以下任一情形时，就能够豁免前文所述对于 ART 发行人的资质要求。

I.其发行的 ART 的一年内的平均流通价值从未超过 5,000,000 欧元或其他等值官方货币时；

II.该 ART 仅面向合资格投资者发行，且仅在合资格投资者之间流通；

虽然《MiCA 法案》豁免了以上两类 ART 发行人的资质要求，但并不意味着不对其进行任何监管。实际上，该 ART 发行人仍然需要按照第 MiCA 第十九条的相关规定起草加密资产白皮书，并将该白皮书通知其本国成员国的主管当局，完成备案。

（上图为《MiCA 法案》Article 16.2 的相关规定原文）

除此之外，MiCA 对于平均流通价值高于 100,000,000 欧元的 ART 进行了更加严格监管，其发行人将承担额外的报告义务，应每季度向主管当局报告以下信息：

持有人的数量、发行的 ART 的价值和资产储备规模、该季度 ART 每天的平均交易次数和平均交易金额等信息。

最后，《MiCA 法案》也明确了所有 ART 发行人的自有资金要求，ART 的发行者应始终拥有的自有资金，应当大于等于以下三种标准中的最高值：

I.350,000 欧元；

II.第 36 条所述储备资产平均金额的 2%；

III.上一年固定管理费用的四分之一。

综上所述，《MiCA 法案》对于 ART 代币发行人采取了较为灵活的「分层监管」模式。

平均流通价值未超过 5,000,000 欧元、或仅面向合资格投资者发行并流通的 ART 发行人，可以豁免发行人资质的要求，但是仍需起草加密资产白皮书并且通知主管当局。

平均流通价值在 5,000,000 欧元到 100,000,000 欧元的 ART 发行人，需要满足《MiCA 法案》对 ART 的发行人资质要求，完成相应的授权申请并提交相应材料。

而平均流通价值高于 100,000,000 欧元的 ART 发行人，则需要在满足发行人资质要求的同时，承担额外的报告义务。

所有的 ART 发行人，不论其代币的平均流通价值以及发行群体，都需要至少拥有充足的自有资金。

（上图不同 ART 所对应的发行人资质要求）

c.币值稳定机制与储备资产的维持

首先，《MiCA 法案》Article 36 中明确规定 ART 发行人需要始终维持储备资产，该储备资产的储备和管理满足以下核心条件：

I.能够覆盖与 ART 挂钩资产相关的风险;

II.并且能够解决与持有人的永久赎回权相关的流动性风险。

也就是说，ART 发行人的储备资产，一方面需要规避并覆盖储备资产本身所导致的内生性风险，同时也要能够应对代币持有人赎回导致的外部挤兑风险。

不过，关于《MiCA 法案》并未就 ART 发行人的储备资产金额和种类给出明确监管标准，而是指定由欧洲银行管理局监管制定相关技术标准草案，进一步明确储备资产和流动性要求。

（上图为《MiCA 法案》Article 36 部分原文）

其次，ART 发行人应确保储备资产与发行人自身的资产实现完全隔离，并且将储备资产交由第三方进行独立托管。

最后，ART 发行人可以将部分储备资产用于投资，但是该投资必须满足以下条件：

I.投资标的是市场风险、信用风险和集中风险最小的高流动性金融工具；

II.且该投资应能够迅速变现，且退出时对价格的不利影响最小。

简而言之，就是储备资产只能用来投资极低风险、极高流动性的合规金融工具，从而尽可能降低储备资产所面临的风险。

d.流通环节的合规性

首先，《MiCA 法案》Article 39 明确规定，ART 持有人应随时有权对 ART 的发行人发起赎回。而 ART 也应当根据持有人的要求，按照参考资产的市场价进行赎回。同时，ART 发行人应当就持有人的永久赎回权制定相应的政策规则，列明行使赎回权的具体条件以及代币赎回的底层机制。

其次，《MiCA 法案》也对于 ART 的最大流通量进行了限制。如果某 ART 的季度交易数量和每日平均交易总价值分别高于 100 万笔交易和 200,000,000 欧元，则发行人应当立即停止继续发行该 ART 代币，并且在 40 个工作日内向主管当局提交计划，以确保该代币的交易数量和交易价值低于上述的标准。

这也就意味着，《MiCA 法案》在 ART 的代币的流通环节，为 ART 的流通量设定了硬性的最高标准，ART 不论如何都不能超过这一「天花板」。这一规则也是为了规避 ART 流通量过高，从而可能引发的内部流动性风险。

e. 重要 ART 的特殊监管规则

重要 ART（Significant Asset-Referenced Tokens）指的是满足特定标准的 ART，其判断标准总共有七条。

其中前三条标准和 ART 本身的流通量以及市值有关：

I.该 ART 的持有者数量大于 10,000,000；

II.该 ART 的市值或者储备资产规模高于 5,000,000,000 欧元；

III.该 ART 的日均交易数量和日均交易总价值分别高于 250 万笔交易和 500,000,000 欧元；

后四条标准和 ART 发行人所具备的某些特性有关：

IV.该 ART 发行人是根据欧洲议会和理事会第 2022/1925 号法规 （EU） 指定为守门人（Gatekeeper）的核心平台服务提供商；

V.该 ART 发行人活动具有国际范围内的重要性，包括使用资产参考代币进行支付和汇款；

VI.该 ART 发行人和金融系统的互联互通性（Interconnectedness）

VII.该 ART 发行人还发行了其他的 ART、EMT，或者提供至少一个加密资产服务（Crypto-Asset Service）。

当某一 ART 满足上述七项标准的其中三项时，欧洲银行管理局应当将 ART 归类为重要 ART。且该 ART 发行人的监管责任应在通知决定之日起 20 个工作日内从发行人所在成员国的主管当局转移给欧洲银行管理局，并由欧洲银行管理局进行后续监管。

之所以要区分重要 ART 这一概念，是因为《MiCA 法案》第四十五条明确规定，重要 ART 发行人需要承担额外义务，其中包括但不限于：

I.重要 ART 发行人应当采用和实施能够促进有效风险管理的薪酬政策（Remuneration Policy）

II.重要 ART 的发行人应评估和监控代币流动性需求，以满足其持有者赎回资产参考代币的要求。为此，重要资产参考代币的发行人应建立、维护和实施流动性管理政策和程序；

III.重要 ART 的发行人应定期对代币进行流动性压力测试。而监管部门欧洲银行管理局也将根据流动性压力测试的结果，动态调整对该 ART 的流动性要求。

《MiCA 法案》中关于 EMT 的相关规范简析

EMT (Electronic Money Tokens) 在发行人准入门槛和资质要求上，相比于 ART 更加严格，只有经认证的电子货币机构 (Electronic Money Institution，EMI) 或信贷机构才能在《MiCA 法案》下合法发行 EMT。同时，EMT 发行人也需要起草加密资产白皮书，并就该白皮书通知主管部门。

除此之外，《MiCA 法案》对于 EMT 发行人的储备资产的维持与管理等相关监管要求，与 ART 发行人的相关规范较为类似、有许多重复之处，此处不展开进行分析。

二、阿联酋

1、监管进程

2024 年 6 月，阿联酋中央银行发布《支付代币服务条例》（Payment Token Services Regulation），明确了「支付代币」（稳定币）的定义和监管框架。

2、规范文件

核心规范文件就是上文所述的《支付代币服务条例》(Payment Token Services Regulation)

3、监管部门

阿联酋这一国家是一个由七个自治酋长国组成的联邦制国家。其中有名的酋长国就包括：迪拜、阿布扎比等等。因此，阿联酋的稳定币监管框架也是具有「联邦 – 酋长国」双轨并行的特点。

阿联酋中央银行发行了《支付代币服务条例》，并且直接负责监管联邦层面的稳定币发行活动，但是，阿联酋中央银行的管辖范围是不包括阿联酋的两个金融自由区：DIFC（迪拜国际金融中心）以及 ADGM（阿布扎比全球市场）。

二者均拥有独立的法律规范体系以及对应的监管机构，因此不受到阿联酋中央银行的直接管辖。

这种「联邦 – 酋长国」双轨并行的监管体系，一方面保证了联邦层面对稳定币发行进行统一监管、确保稳定币行业稳健发展，另一方面也给金融自由区留下了制度创新和探索的空间。同样是联邦制国家，相比美国混乱无序的加密资产监管体系 —— SEC、CFTC、Fed 轮番登场，管辖混乱，阿联酋的双轨制监管体系明显要更加清晰且高效。

4、监管框架核心内容

a.稳定币的定义

《支付代币服务条例》（后文简称「本条例」）并没有使用「稳定币」（Stablecoin）这一概念，而使用了「支付代币」（Payment Token）这一表述。为了全文的表述的一致性，后文亦将其称之为「稳定币」。

该条例也在 Article 1 中对稳定币的概念进行明确界定：

「一种旨在通过参考法定货币或以相同货币计价的另一种稳定币的价值来维持稳定价值的虚拟资产。」

（上图为《支付代币服务条例》Article 1.51）

由此可以看出，相比于欧盟的《MiCA 法案》以及香港的《稳定币条例》，本条例对于稳定币的定义是较为宽泛的。

除此之外，本条例在 Article 4 中也明确了哪些代币不属于该条例规制的稳定币范畴。

1.基于代币类型的豁免：用于奖励计划的代币，或者仅在特定生态内流通的积分性代币，比如超市的会员积分激励计划中发行的代币，都不受本条例的约束。

2.基于代币使用情况的豁免：对于储备资产小于 50 万迪拉姆且代币持有人总数不超过 100 人的稳定币，同样也不受本条例的约束。

比起欧盟《MiCA 法案》细致的分层监管模式，本条例对于稳定币的监管模式则更加简明扼要。

需要注意的是，本条例除了对稳定币的发行人进行规范之外，同样也涵盖了稳定币的转换、托管、转移等相关活动。而后文将着重分析稳定币发行人的相关规范。

b.发行人的准入门槛

稳定币发行人在申请牌照时需要满足以下申请要求

满足法律形式要求（Legal Form Requirement）：

该申请人必须是在阿联酋注册成立的公司法人，且需获得阿联酋中央银行的许可或注册。

初始资本要求（Initial Capital Requirements）；

必要的信息和文件（Necessary Documents and Information）。

c.币值稳定机制与储备资产的维持

首先，稳定币发行人必须建立有效且强大的系统来保护和管理储备资产，并且确保：

• 储备资产仅用于规定用途；

• 储备资产免受运营风险和其他相关风险的影响；

• 储备资产在任何情况下都应受到保护，免受发行人的其他债权人的索赔。

其次，稳定币发行人必须将储备资产以现金形式存放在独立的托管账户当中，以确保储备资产的独立性和安全性。该托管账户必须指定用于持有稳定币发行人的储备资产。

最后，本条例也对储备资产的维持和管理给出了明确的要求：

稳定币发行人储备资产价值必须至少达到流通中稳定币的法定货币面值总额（Fiat Currency Face Value），也就是必须保持足额储备。这一要求和欧盟以及香港等地的规范是相同的。

稳定币发行必须准确地记录并核查稳定币储备资产的进出记录，并且定期对系统记录结果和实际储备资产进行核对，从而确保储备资产的账面价值和实际价值的一致性。

稳定币发行人需要聘请外部的审计团队进行月度审计，并确保该审计团队的独立性 —— 审计团队和稳定币发行人没有直接关联。第三方审计团队将会确认储备资产价值不少于流通中稳定币的法币面额。由此可以看出，本条例对于储备资产的审计要求是相对较高的。目前最大的稳定币 USDT 的发行人 Tether 公司，目前也只进行季度审计，并未达到本条例对于审计透明度的要求。

稳定币发行人必须建立健全的内控措施以及程序，从而保护储备资产免受挪用、欺诈、盗窃等风险。

d.流通环节的合规要求

本条例对于稳定币的流通环节合规主要从以下几个角度展开：

【仅作为支付工具的稳定币，不认可生息稳定币】

首先，本条例明确了，稳定币不得向客户支付与持有时间相关的任何利息或者其他福利。也就是说，稳定币只能作为纯粹的支付工具，而不能具备任何理财属性。因此，在本条例的框架下，生息类稳定币（比如 Ondo 发行的 USDY 代币）是完全不被认可的。这一规范也和各地的主流监管立场保持一致。

【不受限制地赎回稳定币】

其次，稳定币持有人可以随时不受限制地赎回稳定币为对应的法定货币。而稳定币发行人必须在客户协议中明确说明该稳定币的赎回条件和赎回相关费用。且稳定币发行人不得收取合理成本之外的不合理赎回费用。

【反恐怖融资和反洗钱要求】

稳定币发行人，即反洗钱义务人，必须遵守阿联酋适用的反洗钱 / 反恐怖融资的相关法律法规，并且制定全面有效的内部反洗钱策略以及内控措施。

一般来说，对于稳定币发行人的反洗钱 / 反恐怖融资责任要求会直接适用该国现行的相关规范。比如香港的稳定币发行人也需要遵守香港《反洗钱条例》的相关规定。这本质上是将稳定币发行人纳入该国或该地区整体的反洗钱监管框架当中，进行共同监管。

【支付和个人信息保护】

稳定币发行人应当制定相关政策以保护和维持其收集的用户个人数据，但是稳定币发行在特定情况下可能会向以下机构披露上述的个人数据：

• 阿联酋中央银行；

• 中央银行批准的其他监管机构；

• 法院；

• 或其他具有访问权限的政府机构。

三、新加坡

1、监管进程

2019 年 12 月，新加坡当局出台了《支付服务法》（Payment Services Act）， 明确了支付服务提供者（Payment Services Provider）的定义、准入门槛、对应牌照等相关规范。

新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，后简称 MAS）于 2022 年 12 月就拟定的《稳定币监管框架》（ Stablecoin Regulatory Framework）向公众发出咨询文件，征询公众意见。不到一年之后，MAS 于 2023 年 8 月 15 日正式发布了《稳定币监管框架》，该框架适用于在新加坡发行且与新加坡元或 G10 货币挂钩的单币种稳定币（SCS）。

2、规范文件

• 《支付服务法》（Payment Services Act）

• 《稳定币监管框架》（ Stablecoin Regulatory Framework）

其中，《稳定币监管框架》作为《支付服务法案》下的补充，进一步明确了稳定币发行者的合规要求。

3、监管部门

由新加坡金融管理局（MAS）负责监管，负责发放稳定币发行许可及合规监管。

4、监管框架核心内

a.稳定币的定义

《支付服务法》Article 2 中对于支付型代币（Payment Token）做出如下定义：

（1）以单位表示；

（2）不以任何货币计价，并且其发行人不使之与任何货币挂钩；

（3）是或旨在成为公众或一部分公众接受的交换媒介，以用于支付商品或服务的对价或清偿债务；

（4）可以以电子形式转移、存储或交易。

（上图为《支付服务法》Article 2 对数字支付代币的定义原文）

同样，为了保证全文的流畅性和统一性，后文中使用「稳定币」代替「支付型代币」这一表述。

而之后发布的《稳定币监管框架》对于稳定币的定义更加严格，仅规范在新加坡发行且与新加坡元或 G10 货币挂钩的单币种稳定币。

b.发行人的准入门槛

若稳定币发行人想要申请 MAS 许可，需要满足以下三个条件：

• 基本资本要求（Base Capital Requirement）：稳定币发行人的资本金不少于年度运营费用的 50% 或者 100 万新元。

• 业务限制要求（Business Restriction Requirement）：稳定币发行人不得从事交易、资管、质押、借贷等其他业务，也不得直接持有其他法人实体的股份。

• 偿付能力要求:流动性资产满足资产正常提现需要的规模或高于年度运营费用的 50% 。

c.币值稳定机制与储备资产的维持

对于稳定币储备资产的管理和维持，MAS 进行了以下规范：

首先，稳定币的发行人的储备资产只能由以下风险极低、流动性充足的资产构成：现金、现金等价物、剩余到期日不超过三个月的债券。

且上述资产的发行主体必须是：主权政府、央行或者评级在 AA- 以上的国际机构。

由此可以看出，MAS 对于稳定币发行人的储备资产的限制是非常严格且细致的。这一点和阿联酋的监管框架对比十分明显，阿联酋并未对稳定币发行人的储备资产构成做出明确的限制。

其次，稳定币发行人必须成立基金并开设隔离账户，严格分离自有资金和储备资产。

最后，稳定币发行人的储备资产的每日市值必须高于稳定币的流通规模，保证足额储备。

d.流通环节的合规要求

稳定币发行人需要承担法定的赎回义务。稳定币持有人可以自由赎回稳定币，且稳定币发行人需在五个工作日内按票面价值赎回持有人的稳定币。

仅代表本文作者个人观点，不构成对特定事项的法律咨询和法律意见。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据官方公告，火币HTX已于6月25日上线H/USDT永续合约，最高杠杆20倍。同时，火币HTX于6月25日19:30至7月2日19:30（UTC+8）启动H、NEWT合约交易派对，总奖池高达20,000美元。

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撰文：Alex Liu，Foresight News

6 月 24 日晚，Aptos 宣布联合加密巨头 Jump Crypto 推出全新存储协议 Shelby。这是 Jump Crypto 自 6 月 19 日发文重返加密以来的首个大动作。消息一出，市场反应迅猛 —— APT 应声暴涨 30%，由 4.2 USDT 最高拉升至 5.13 USDT，为近期最佳表现。

Jump Crypto 曾参投 Aptos Labs 2022 年的 1.5 亿美元 A 轮融资，以「攒局」能力和工程技术能力闻名，例如 Solana 备受期待的验证者客户端 Firedancer 的主要贡献者就是 Jump。作为 Jump 回归以来首个高调入场的项目，Shelby 为 Aptos 带回了关注，以及生态联动再造繁荣的「想象空间」。

但也有质疑。Sui 率先推出存储协议 Walrus，Aptos 此举是否是在抄袭竞争对手的策略？让我们深入了解 Shelby。

Shelby，「热存储协议」

从冷到热：Web3 存储范式的改变

在 Web3 的基础设施叙事中，去中心化存储一直是绕不开的话题。但长期以来，该领域以「冷存储」为主：适合存放低频访问、长期保存的数据，如 NFT 元数据、备份等。典型代表如 Filecoin、Arweave 等等，强调持久性和成本的优化，却未必胜任高频、高实时性的场景。

而 Shelby 是针对这一痛点提出的「热存储」方案。

根据官方定义，Shelby 是 Web3 世界首个「云级别基础设施」（cloud-grade infra），具有亚秒级读取、原生激励机制、链无关兼容性等特性。它不只是让数据能存，更让数据可流、可用、可计价，服务对象涵盖视频流、AI 输出、动态 NFT、游戏资产等对实时性要求极高的 Web3 应用场景。

目前 Shelby 将 Aptos 作为首选结算层，利用其 600 毫秒最终确认、3 万 TPS 和超低 Gas 费协调实时数据流。Shelby 将在 2025 年四季度上线开发者测试网。

Aptos Labs CEO Avery Ching 在个人文章中指出：「Web3 资产的交换已经可以做到秒级，但数据却仍停留在静态难用的状态，Shelby 要解决的就是这个关键瓶颈。」

以 Jump 为后盾，Shelby 不是简单的「快」

若说 Aptos 以高并发、高吞吐著称，那么 Jump Crypto 则是在高频交易和实时系统中久经沙场的老兵。Shelby 之所以敢号称「热存储」，根本原因在于其底层架构的特征：

1. 由专用光纤骨干网支撑全球节点的高速同步；

2. 通过边缘缓存系统确保内容本地化、读速快至亚秒级；

3. 采取 Clay code 冗余机制减少复制成本的同时保障修复效率；

4. 加密 + 付费读取机制原生支持基于使用量的货币化逻辑；

5. 支持智能合约定义访问控制与 DRM，从数据分发到版权保护一站式处理。

这种设计不只是在做一个更快的 IPFS（最著名的去中心化存储网络），而是试图将 Web2 的性能标准与 Web3 的去中心化原则融合，打造出一个可编程、可货币化、可扩展的数据流通网络。

天王级项目入驻，社区讨论热烈

APT 价格快速拉升约 30%，除 Jump Crypto 的背书外，更是由于 Shelby 拉拢的一批生态项目阵容豪华——Metaplex、Story Protocol、DoubleZero等，不仅是行业最活跃的数据密集型应用，也是各条链上正在摸索 Web3 数据使用价值的代表。

Metaplex 扎根于 Solana，而 DoubleZero 更是由 Solana 前策略负责人 Austin Federa 创立。Jump 深度参与的 Solana 生态项目也来参与 Aptos 生态建设，是否说明 Shelby 背后真的「有点东西」，得到了大家的认可？

社区对 Shelby 的解读也异常积极。

有人将其与 Walrus Protocol作对比，指出二者服务的目的大相径庭：Walrus 偏向冷存储与归档，而 Shelby 则面向实时使用与收益分发；前者依赖低频访问与审计激励机制，后者则将每次数据读取都转化为支付行为，从根本上激励数据可读性的提升。

更有观点指出，Shelby 的加密 + 付费读取机制，为数据可用性（Data Availability）领域长期难解的「读取激励」问题提供了范式突破。相比 Celestia、Walrus 等项目目前仍需依靠外部资金补贴以维持服务的模式，Shelby 直接将用户行为纳入经济闭环，带动节点主动维持数据可用。

更高的愿景：不止是 Aptos 的翻身仗

Shelby 的发布固然是 Aptos 寻求生态突破的重要动作，但更广泛的意义或许在于，它首次以「数据为原生资产」的理念，尝试将内容经济、创作者经济和链上基础设施深度融合。这不仅服务于 Aptos 本身，还通过其「链无关」特性辐射至整个多链世界。

Aptos Labs 在公告中多次强调 Shelby 的可组合性与跨链能力：无论你是在 Solana 部署动态 NFT，还是在以太坊二层构建 RAG 模型，Shelby 都能通过标准化接口实现快速接入与收益联动。未来还将拓展到 Cosmos、Modular Stack 等链上环境。

结合 Aptos 原有的 Global Trading Engine 价值传输引擎，Shelby 则补足了价值生成端的能力：前者让资产得以自由流动，后者则让内容成为具备可衡量价值的资产本身。两者相辅相成，Aptos 正在尝试打造一个链上经济闭环。

写在最后：翻盘的可能与挑战

从技术设计到合作阵容，从生态落地到市场情绪，Shelby 无疑是 Aptos 在基础设施层级上交出的一份高分答卷。在 Walrus 大额空投，点燃 Sui 生态财富效应时，Aptos 一度被视为「旁观者」；而如今，Jump 加持的 Shelby 或许正是它杀回中心叙事的突破口。

当然，挑战仍在：性能兑现难度、开发者迁移成本、早期生态冷启动……都将是 Shelby 接下来要面对的现实问题。但至少从市场和技术视角来看，Aptos 已不再满足于做一条「更快更便宜的公链」，而是求新求变，押注在数据驱动的链上经济新范式之上。

当热数据真正流动起来，Web3 的下一波浪潮，或许也将从这里启航。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，据Dlnews报道，Coinbase德国区负责人Denny Morawiak正采取”白手套”服务策略吸引德国高净值人群投资加密货币。作为欧洲最大经济体，德国投资者以风险规避著称，仅8%人口持有加密资产，远低于英国的25%。Morawiak通过赞助多特蒙德足球俱乐部、组织精英活动等方式，针对已创造财富的企业家群体，希望改变德国人传统依赖储蓄和养老金的投资习惯。他表示：”我们是一个富有的国家，但相对而言人民不富裕，这很可惜。”