快讯

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，Delabs Games 宣布已上线 DELABS 代币空投资格查询功能。

此前消息，币安钱包将于 7 月 28 日上线 Delabs Games（DELABS）独家 TGE 活动。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 HTX 行情数据显示，BTC突破116000美元，现报 116000.18 美元/枚，日内跌幅缩小至 2.58%。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，币安合约平台将于以下时间上线永续合约：

• 2025年07月25日19:00（东八区时间）：ZORAUSDT永续合约，最高杠杆可达50倍

• 2025年07月25日19:15（东八区时间）：TAGUSDT永续合约，最高杠杆可达50倍

*请注意，ZORA (LINK) 和 TAG (LINK) 已在币安Alpha市场上线。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，Binance Wallet 第 32 期独家 TGE 上线 Delabs Games（DELABS）。

认购时间：2025 年 7 月 28 号下午 4 点到 6 点 (UTC+8)

认购资格：符合资格的用户须使用 Binance Alpha 积分参与

额外 120,000,000 DELABS 将用于未来的活动，具体细节将另行公布。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据Whale Alert监测，USDC Treasury 约 3 分钟于 Ethereum 上再次销毁 5000 万USDC。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 HTX 行情数据显示，ETH 突破 3700 美元，现报 3710.21 美元，日内跌幅缩小至 0.45%。

一、引言

随着比特币价格突破12万美元新高，牛市“山寨季”正在酝酿和升温。所谓山寨季，指的是加密市场中非比特币资产（山寨币）集体跑赢比特币的一段狂热周期，在此期间各种山寨币价格暴涨、投资者情绪高涨。然而本轮牛市背景与以往有所不同，例如全球宏观利率仍高企、加密监管环境走向宽松、机构资金通过ETF持续入场、企业纷纷布局加密资产储备和财库战略、迷因币横行等，使得本轮山寨币行情呈现出新特征。

本篇文章将从通过回顾历次牛市中山寨季板块轮动的特点和规律，结合当前市场宏观背景和资金流向特征，分析2025年山寨季的新趋势与不同之处。同时将对山寨币轮动的阶段划分和节奏特征进行拆解，研判当前所处的位置，并盘点当下值得关注的板块与潜力资产，给出普通投资者在山寨季中的参与策略建议，帮助大家在行情热潮中保持理性，抓住机会的同时规避不必要的风险。

二、历史回顾：牛市中的山寨季与板块轮动规律

山寨季这一概念真正进入主流视野是在2017年左右。早期加密市场比特币独大，其他“山寨”币种体量较小。但随着2017年比特币攀上3000美元、10000美元大关后，资金开始从比特币溢出，涌入以太坊及各种ICO代币，引发了史上首次大规模的山寨币狂潮。2017年Q4到2018年初这段时间常被视作第一次典型的“山寨季”，投资者惊讶地发现几乎任何一种代币都在疯涨。当时市场出现了几个显著现象：

• 资金轮动：比特币大涨一段时间后开始滞涨横盘，聪明资金逐渐从BTC获利了结并寻找更高风险、更高回报的标的，依次流入ETH、主流公链、大市值山寨币，最后连各种小市值代币和MEME币都水涨船高。这一过程中，比特币市值占比明显下滑——2017年2月BTC市占率一度高达80%，到2018年1月已跌破32%。这种BTC占比的快速下降通常被视为山寨季启动的重要标志。
• 价格表现：山寨币整体涨幅远超比特币。在2017年那波ICO热潮中，比特币从年初不到$1,000涨至年底接近$20,000，涨幅约20倍；但同期以太坊从$10左右涨至最高$1,400，涨了百倍有余，XRP等部分山寨币甚至涨出数百倍神话。根据CoinMarketCap的统计，在2021年初那轮山寨季中，许多大型山寨币90天涨幅高达数倍甚至十倍，整体来看，当季前50大山寨币有75%以上跑赢了比特币，这就是典型的山寨季信号。例如，2021年2月至5月期间大盘山寨币平均涨幅达174%，而同期比特币涨幅仅2%。
• 情绪与交易热度：市场弥漫FOMO情绪，只要是币就有人抢。社交媒体上充斥着“XX币又翻倍了，我是不是买晚了？”的讨论，Telegram群、Discord频道天天有人分享暴富截图，新韭菜跑步进场。有经验的KOL频频喊单，中心化交易所争相上新币，小币种一上线价格即翻番已是常态。市场情绪指数在极度贪婪区间徘徊，投机热潮一浪高过一浪。
• 板块轮动：虽然在狂热顶点看起来是“齐涨”，但深入观察仍可发现内部的板块轮动节奏。2017年的热点首先是ICO概念（以太坊带动ERC20代币热潮），随后平台币/公链（EOS、NEO等）表现突出，期间还穿插了隐私币（如门罗、达世币）的行情。到2021年牛市，板块轮动更加分明：2020年夏天的DeFi热潮吹响了山寨行情序曲，接着2021年初出现Layer1公链大战（BSC生态、Solana等崛起）和NFT狂热，之后又有Meme币（狗狗币DOGE、SHIB在马斯克带动下暴涨）以及年末的元宇宙/GameFi热潮等。每个子板块往往领涨一段时间，随后涨势趋缓，市场热点再转移到新的题材上。整体山寨季的持续时间往往是数月左右的窗口期。
   

虽然山寨季带来了惊人的财富效应，但往往也是整个牛市周期接近尾声的信号。历史数据显示，每当山寨币大面积暴涨、全民沉醉于“小币翻十倍”的狂欢时，新资金往往已接近枯竭，市场处于极度亢奋却脆弱的状态。一旦追高买盘跟不上，泡沫破裂速度也极快。例如2018年1月山寨币见顶后，在短短几周内市值即腰斩，大量投资者还未来得及撤出就被套在山顶。同样地，2021年5月的暴跌也证明疯狂过后风险剧增。山寨季在每轮牛市中都有机会出现，但往往伴随着巨幅波动和风险，投资者既要把握机遇也需警惕行情拐点的来临。

三、2025年山寨季的宏观背景：资金流特征与过往异同

2025年7月山寨币市场呈现普涨的景象：CryptoBubbles数据显示，众多主流山寨币的月度涨幅在20%～200%，呈现一片“绿海”，标志着资金正从比特币流向更广泛的加密资产市场。

来源：https://cryptobubbles.net/ 

本轮周期，市场环境和山寨币行情都发生了微妙变化。一方面，比特币第四次区块奖励减半（2024年4月）后，市场如期进入上涨周期，但宏观经济环境与以往大牛市时有较大区别：全球主要央行经历了2022-2023年的紧缩，高利率政策尚未完全转向宽松。换句话说，本轮加密牛市的启动，并不是在“泛滥的流动性”背景下发生的，而更像是一种存量资金结构重组和对未来预期驱动的行情。这体现在资金流入来源上出现了新的特征：

• 稳定币成为主要增量资金载体：过去山寨季的典型模式是，比特币飙涨带来持币者账面财富大增，部分利润再转换为买入山寨币的资金。而本轮不同之处在于，资金不再主要通过卖出BTC来流入山寨币市场，而是直接由稳定币注入。这意味着无论散户还是机构，更倾向于用法币兑换的稳定币直接购买山寨币。这种现象一方面反映了稳定币基础设施的成熟，另一方面也表明本轮行情有相当比例的新资本是绕过BTC直接进入其他赛道的。比特币不再是唯一的资金入口，稳定币正在承担“蓄水池”角色。
• 机构资金与ETF效应：本轮牛市另一个明显不同是传统机构的参与度提高。随着2025年初比特币和以太坊现货ETF接连获批，机构资金大幅流入，这些资金很大程度上是从传统股票、黄金等领域分流过来，主要专注比特币和主流资产，并不追逐高风险的小币种。可以说机构牛市和散户牛市在本轮产生了一定割裂：ETF等推动下比特币不断吸金，反倒对山寨币形成了资金虹吸效应。这点与此前牛市形成对比——过去是BTC涨完带着ETH和山寨一起涨，而这次BTC因机构入场而更独立地吸纳了市场关注度。

• 迷因币浪潮的分流：如果说机构资金偏好比特币，那么在更狂热的散户投机领域，本轮也出现了与众不同的现象：链上低市值迷因币吸走了大量投机资金。以Pump.fun为代表的Meme一键发币平台的上线和兴起，为市场提供了源源不断的投机题材。这些迷因币通常缺乏基本面支撑，却因早期进入者的爆赚神话吸引大批跟风。结果，本该流向主流山寨项目的投机资金被大规模引流至链上超小市值meme币上。一些早期参与者几天内财富翻几倍乃至几十倍，但对后来者而言，大多数这类meme币在暴涨后紧随而来的就是70%~90%的深度腰斩，流动性迅速枯竭，成为绞杀散户财富的陷阱。这种剧烈的“内部资金内耗”在以前的山寨季中并不明显。可以说，本轮山寨行情中，散户投机热情被迷因板块部分分流，对主流山寨币反而造成了资金上的稀释。
• 叙事爆发与政治因素：宏观叙事和政治事件对加密市场也形成了直接影响，这是以往山寨季少见的特点。美国总统特朗普积极推行加密友好政策，特朗普集团高调进军加密领域，成立了World Liberty Financial平台并发行$WLFI代币，推进将比特币纳入美国国家战略储备等事件引爆了所谓“政治叙事”板块，带动了MAGA、TRUMP等相关代币短期暴涨。同时，美国政策环境和利率环境也出现松动迹象，进一步刺激了市场想象力。政治力量的介入在带来短线热点的同时，也将加密议题提升到了国家战略高度，这是前几轮牛市中没有出现过的局面。此外，“AI叙事”“Web3社交”等来自科技潮流的热点在本轮也层出不穷，且彼此并行发展，导致市场热点高度碎片化。
   

综合以上因素，可以发现2025年的山寨季呈现出不同于以往的生态：资金不再齐头并进地推高所有山寨币，而是快速在不同板块之间轮动，热点此起彼伏。各个板块根据自身的题材强度和资金背景，走出“各自为战”的行情。加密市场上先后涌现了AI Agents、社交金融（SocialFi）、政治金融（Politifi）、SciFi（科学金融）、以太坊Restaking、DePIN、RWA等一个个“小高潮”。每个板块都曾吸引短暂的资金蜂拥，随后又迅速退潮。这种节奏下，“山寨币齐涨共跌”的传统图景已经不明显，“山寨季”不再是一个所有山寨币同步繁荣的时期，而更像是一系列叙事驱动的轮动行情。

四、山寨币轮动的阶段与节奏：当前处于哪一阶段？

尽管当前的山寨行情表现形式有所演化，但资金轮动的阶段性依然存在。结合历史规律和当前市场，山寨季往往经历由“大”到“小”的轮动过程，大致可分为四个阶段：

• 第1阶段 – 比特币主导（山寨季指数：0-25）：

这一阶段整个市场由比特币带动，资金首先大量涌入BTC，推动BTC价格和市值占比明显提升。此时山寨季指数通常位于低位（0-25区间），意味着市场明显由BTC占据主导，山寨币虽然可能随盘上涨但总体跑输BTC。在牛市初期或复苏期常见此格局。2025年初以来大部分时间都是比特币领涨，BTC.D一度升至65%以上的多年高位。这一阶段投资者的心态通常是“持币待涨，紧抓BTC核心资产”。

• 第2阶段 – 以太坊及大型山寨启动（山寨季指数：25-50）：

接下来，当比特币涨幅过大开始横盘或放缓时，市场出现“资金溢出效应”。聪明资金部分从BTC获利了结，转而流入以太坊等紧随其后的大型币种。典型信号是ETH/BTC汇率开始上升，以太坊涨势胜过比特币。市场开始讨论“以太坊超越比特币”的可能性。再加上以太坊网络上DApp活跃度提升等利好，使ETH获得超额关注。在阶段2后期，资金也开始温和地流向其他高市值山寨币，一些市值排名前20-30的主流币（如BNB、SOL、ADA等）会有明显补涨行情。当前市场特征表明，我们正处于该阶段的后期（Altcoin Season指数接近50）： 以太坊相对于比特币表现占优，市场资金流向更多元化。

• 第3阶段 – 大市值山寨币全面上涨（山寨季指数：50-75）：

当以太坊已走出较大涨幅、市场风险偏好升高后，资金进一步涌入其它大盘山寨币。这一阶段，市值前列的主流币种（L1公链、平台币等）往往呈现齐涨态势，涨幅可观且持续性较好，市场情绪乐观但尚未完全疯狂。山寨季指数在这一阶段处于中高位（50-75区间），意味着超过半数的主流山寨币开始跑赢比特币。这时理性的投资者会逐步考虑哪些币涨幅过大，应开始兑现部分利润。

• 第4阶段 – 小市值与情绪狂欢（山寨季指数：75+）：

这是山寨季的巅峰同时也是尾声。在这阶段，不论项目基本面好坏，几乎所有市值大小的代币都在飙升，市场弥漫极度亢奋与非理性情绪。山寨季指数处于极高值区间（75-100），表明绝大多数山寨币全面跑赢比特币，市场处于非理性上涨状态。典型标志如：狗狗币之类的情绪风向标短时间暴拉；媒体用词充满“狂热”“盛宴”；比特币市占率跌破50%甚至45%以下等。然而，这一阶段往往也是风险最高、泡沫最大的时期。当山寨季指数超过75并持续上升，投资者需高度警惕，逐步减仓避险。
 

来源：https://www.coinglass.com/pro/i/alt-coin-season

2025年7月以来的市场特征表明，山寨季已经启动但尚未进入最狂热阶段。具体而言，比特币在上半年率先大涨并于60%+高位巩固市占率，第1阶段基本完成；近期ETH开始持续跑赢BTC，表明第2阶段展开。以太坊引领下，大盘山寨（SOL、ADA等）也出现了显著上涨苗头，这是向第3阶段过渡的信号。而全面的小币狂欢（第4阶段）似乎尚未来临：目前Altcoin Season指数在40-50左右，未达到极端值；比特币占比也只是从高点约65%回落到60%出头，还没有出现断崖式暴跌。部分情绪指标例如迷因币活跃度有所升温，但距离真正的“狂热”仍有距离。因此，当前阶段大致相当于阶段2末至阶段3初，即大盘山寨币主导上涨并向中小市值扩散的时期。

五、当前值得关注的板块与币种分析

尽管本轮山寨季呈现出“板块轮动快、齐涨行情少”的特点，但这并不意味着没有投资机会，正确把握热点板块与优质币种仍是获取超额收益的关键。在高度碎片化的叙事行情中，投资者需要火眼金睛，分辨哪些赛道是真正有资金驱动和基本面支撑的，哪些纯属炒作昙花一现。本节我们结合市场趋势和研究机构观点，盘点当前值得关注的几大板块和相关币种。

• RWA板块：RWA概念是本轮行情中表现最亮眼的板块之一。据统计，RWA协议代币在本轮周期已经实现了平均15倍以上的涨幅，远超其他多数板块。RWA板块之所以强势，一方面在于其叙事契合机构需求——将现实世界的资产（如债券、票据、不动产权益）代币化上链，被视为连接传统金融市场和加密市场的桥梁。关注RWA板块，建议优先考虑那些已有较大体量、经过熊市考验的项目（如ONDO、SKY），因为它们在机构参与和风险控制上更具优势。
• AI板块：AI概念在Web3领域同样炙手可热。AI与区块链的结合点包括：利用区块链确保AI数据来源和模型训练的可信度，用代币机制激励AI算力或数据贡献，以及创造所谓自主AI代理人（AI Agent）在链上自主执行任务等。今年早些时候出现的“AI Agent”热潮便是这一思路的产物。对于AI板块，投资者应警惕其中不少项目缺乏清晰盈利模式，仅靠热点炒作。但与此同时，也有一些有技术积累或有大厂合作背景的优质项目值得关注。例如Bittensor（TAO）旨在构建基于区块链的去中心化机器学习网络。Fetch.ai、Ocean Protocol 和SingularityNET 于2024年7月合并，组成人工超级智能联盟（ASI），根据计划，第一阶段将暂时将AGIX和OCEAN代币合并为FET代币，随后这些FET代币将被统一转换为ASI代币。Virtuals Protocol（VIRTUAL） 将区块链技术与AI 相结合，旨在突破当前在AI 代理部署、变现和交互方面的限制。
• DePIN板块：DePIN（Decentralized Physical Infrastructure Network）指利用加密激励来构建实体世界基础设施的项目。例如Helium通过代币激励搭建分布式物联网热点网络，Pollen Mobile尝试建立去中心化蜂窝网络，Filecoin则用区块链激励分布式存储。机构报告将DePIN视为2024年重要新主题之一，认为其有望将加密货币的激励机制拓展到实体领域。DePIN项目吸引的是产业资本和前沿技术玩家，因此在牛市中往往会有独立行情。2021年Helium曾创造过热点，近期Filecoin的去中心化存储也重新受到关注。如果基础设施类代币（如FIL、HNT等）有较长时间滞涨且基本面稳健，那么一旦市场偏好从纯金融炒作转向技术落地，这些币种可能出现估值修复。配置DePIN板块，适合有耐心的投资者中长线持有，但要控制仓位，因为此类项目技术风险和政策风险都较高（涉及频谱资源、物理设备部署等）。
• Layer2和模块化区块链板块：Layer2赛道的代币（如ARB、OP）在牛市中有望受益于链上活动增加和用户迁移，已成为新的“大市值山寨”之一。例如Robinhood宣布推出代币化股票交易并基于Arbitrum推出专属RWA的Layer2区块链。特别是同样值得留意的还有模块化区块链概念，例如Celestia提出的模块化区块链架构，将执行层与数据层分离，提升网络效率，被誉为区块链技术的新范式。这类底层技术方向一旦被验证其可行性，相关代币（如Celestia的TIA）有潜力获得资金追捧。
• DeFi 2.0和新金融原生板块：虽然相较2020年的DeFi热潮，本轮牛市DeFi板块显得低调许多，经历2022年的暴跌和清退后，DeFi龙头项目的估值一度大幅缩水。如Uniswap、Aave、Compound等市值比高峰时期跌去超过70%。如果整个市场继续转暖，大量资金重新涌入链上活动，那么这些有真实收入和用户基础的DeFi协议完全可能迎来价值重估。以太坊Shanghai升级开放质押提取后，LSD和Restaking生态衍生出新的收益策略和协议（如EigenLayer和Pendle等）。投资DeFi板块，可关注几个指标：协议的收入和手续费增长情况、锁仓量（TVL）变化、社区治理与代币回购销毁动态等。
• 模因币板块：Meme 是加密市场永恒的话题，每到牛市后期各种模因币就像雨后春笋般冒出。例如本轮已有BONK、PENGU、USELESS等走红一时，更不用说Doge、SHIB、PEPE等“常青树”。模因币的投资 更类似于参与一次社会心理实验——涨跌往往完全取决于市场情绪和故事，而非任何内在价值。正如前文所述，本轮很多链上迷因币暴涨后紧接着暴跌七八成，验证了其击鼓传花的游戏本质。如果投资者有兴趣参与，也务必做好风险准备：小仓位、严格设置止盈止损，把模因币当作娱乐或调味品即可，切忌ALL IN，否则很可能成为最后的接棒者。

六、普通投资者的参与策略：理性驾驭山寨季

山寨季虽然令人血脉偾张，但对普通投资者而言，如何在狂热中保持冷静、在机会中规避风险，才是长期胜出的关键。本节我们从风险管理、仓位控制和阶段性操作三方面，给出针对大众投资者的建议，帮助大家在山寨季中游刃有余地参与。

1. 风险认知优先于盈利憧憬：进入山寨季，首先要认识到风险之大与机会并存。历史一再证明，山寨币飙涨往往伴随着剧烈波动，涨幅最大的往往跌起来也最狠。因此心态上要做好随时迎接30%、50%甚至更大回撤的准备。当你听到周围的人都在热议某币涨了十倍时，再冲进去极可能接近顶点。及时提醒自己：“市场永远在二八定律，别人成为20%的赚钱赢家，自己很可能落入80%的接盘者”。只有时刻绷紧风险这根弦，才能在狂热中保持一份清醒。

2. 仓位控制和多元分散：针对高波动的山寨币，仓位管理尤为重要。切忌满仓梭哈单一山寨币，无论你多看好某个项目，都要防范黑天鹅和突发行情逆转。合理的方法是，将投资资金分为几部分：主力仓位配置相对稳健的资产（如BTC、ETH或市值前十的币种），确保即便山寨全线回调，你的组合仍有一定抗跌性；另一小部分仓位才用于博弈高风险高收益的小币种或热点题材。比如，你可以设定不超过总资金的20%-30%用于山寨季投机，其余仍保持在核心资产或稳定币上。这样即使判断失误，损失也在可控范围。此外，山寨仓位内部也要分散到多个板块和币种，不把鸡蛋放在一篮子里。

3. 顺势而为，注意节奏切换：山寨季的操作需要顺应市场节奏，而非一味逆势抗争。在阶段1-2（比特币、ETH领涨）时，不妨顺势多拿些BTC/ETH，少动频繁换币，因为这时候强者恒强，贸然换成弱势币反而坐失收益。当进入阶段3-4、众多山寨启动时，可以逐步把BTC利润滚动切换到强势山寨上，但务必密切关注市场风向。比如，当你发现各种小市值币都在狂飙、新手纷纷入场时，可能意味着接近尾声，要考虑降低风险敞口了。同时，可以参考一些客观指标提示节奏：Altcoin Season指数就是一个有用工具，当其升至极高（如>75）且持续时，就要高度警惕山寨行情过热。另外留意比特币占比跌破关键水平（如50%）以及媒体出现非理性狂欢言论等信号。

4. 设定目标与止损，执行交易计划：在山寨季高速行情中，纪律尤为重要。建议在买入任何山寨币之前，就先想好卖出的条件和计划。比如，可以为自己设定一系列规则：“某币若涨幅达到+50%、+100%时分批卖出一部分”；“若下跌超过-20%则止损离场，防止深套”等等。设定这些规则并严格执行，能避免情绪左右决策。尤其在小币投资上，止损位一定要有，因为小币一旦踏错节奏可能连续暴跌。止盈方面，不妨采用逐步止盈的策略，在上涨过程中逢高分批兑现，而不是试图等绝对顶点再一次性全抛——事实证明，几乎不可能抛在最高价。分批了结既能锁定部分利润，又可让剩余仓位搏一搏尾声冲刺，心理压力也小得多。

5. 保持理性，不被贪婪和恐惧支配：山寨季考验人性的贪婪与恐惧。当你持有的币天天涨停时，很容易过度自信、重仓压上甚至借钱加杠杆，但此时往往蕴藏最大风险；相反，当市场暴跌一片哀嚎时，又容易情绪失控割肉离场，却可能卖在不理智的底部。所以投资者要时刻自我提醒纪律。若感觉自己无法在高波动下保持理智，不妨减少操作频率或降低仓位，甚至选择观望。正如那句老话：“市场永远有下一个机会，先保证自己活着。” 永远别因为一时贪念孤注一掷、也别因恐慌丧失判断。

结语

加密市场的山寨季，既是平凡投资者实现财富跃迁的舞台，也是贪婪恐惧相互交织的修罗场。回顾历次牛市，我们见证了山寨板块轮动的周期性规律，也目睹了无数传奇与泡沫。同样，在2025年的这一轮行情中，山寨季虽然呈现出更加碎片化、更快的轮动态势，但其核心驱动力依旧：人性的风险偏好和对新机遇的追逐。对于普通投资者来说，拥抱山寨季的机会同时，更要敬畏市场、敬畏风险。机遇总是留给有准备的人。希望大家在这场山寨季的大戏中既能收获喜悦，也能全身而退。

关于我们

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风险提示

加密货币市场的波动性较大，投资本身带有风险。我们强烈建议投资者在完全了解这些风险的基础上，并在严格的风险管理框架下进行投资，以确保资金安全。

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X： x.com/Hotcoin_Academy

Mail：labs@hotcoin.com 

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方消息，LBank已于2025年7月25日15:40（SGT）首发上线Bonkyo（BONKYO），并开放BONKYO/USDT交易对。目前，充币业务已开放，提币业务将于7月26日15:00（SGT）开放。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，交易员 AguilaTrades 5 分钟前再次开启 ETH 25 倍多单，持仓 1.5 万枚 ETH（约 5506 万美元），开仓价 3,666.62 美元，清算价 3,575.7 美元。

该交易员此前在 22 日 ETH 亏损后转向 BTC 交易，随后 BTC 多单清仓割肉，现重新开启 ETH 多单。数据显示，该交易员过去一周已亏损 2230 万美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，Galaxy Digital 过去 15 分钟向 12 个新地址分发了 3715 枚 BTC，价值 4.28 亿美元，目前地址归属未知，接收地址也没有进一步动作。Galaxy 链上还持有 18504 枚 BTC，约 21.3 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据金十数据报道，美国经济学家、哥伦比亚大学可持续发展中心主任杰弗里·萨克斯近日指出，国际货币体系正逐步走向多元化，他预测十年之内美元影响力将大幅下降。他表示，人民币国际化与数字货币崛起，将成为重塑全球金融格局的关键驱动力。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据Whale Alert监测，USDC Treasury 约 18 分钟于 Ethereum 上再次销毁 50,490,498 枚USDC。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，蓝港互动（8267.HK）创始人王峰（@wangfeng_0128）在社交媒体发文称，“更新/补充三点：

第一；蓝港互动启动CFO招聘。但是我们不是要招聘传统金背景意义上的CFO，而是要招募有Crypto背景的CFO。

第二，我们集团的下一步业务，势必要拥抱机器人和人工智能技术与应用。但是，我们的新一任CFO必须熟悉加密货币和理解区块链技术应用。

第三，作为原生区块链技术与应用的实践者，让我们上市企业的现金与金融资产管理等动态平衡，做好比特币等加密资产是我们的本分。

下一步，我更加看好三件事情，RWA、股币合流以及演变、以及全球市场意上的生态稳定币作为人工智能新经济的基础设施。”

作者：Remittix

编译：深潮TechFlow

Remittix，一个连接加密和传统金融的全新 DeFi 平台，已公开其下一代 web3 钱包的 Beta 上线日期。这一消息重新点燃了投资者的兴趣，推动 Remittix 预售筹集资金超过 1700 万美元，截至本周已售出超过 5.63 亿个代币。

Remittix 钱包计划于 2025 年第三季度推出，最初将支持以太坊和 Solana，未来还将支持 Cardano (ADA) 和 XRP 网络。但 Remittix 的目标并非仅仅是打造一个钱包。

Remittix 正在为更重要的事情奠定基础：将加密货币引入日常交易领域，特别是在汇款速度慢、成本高或根本不可行的地方。

Remittix 的真正作用：将加密货币与法定货币连接起来

尽管几乎所有平台都标榜去中心化，但 Remittix 正在构建切实可行的方案。Remittix 致力于让用户能够轻松地将加密货币转入普通银行账户——无需中间商，也无需支付任何不必要的费用。

这种法币与加密货币的转换机制是 Remittix 使命的核心，特别是对于非洲、东南亚和拉丁美洲等全球汇款密集地区的人们而言。

未来的钱包将成为实现这一功能的门户，支持跨链转账、低Gas费，并最终实现在30多个国家/地区实现加密货币到银行的无摩擦转账。虽然法币集成功能不会在测试版发布时启用，但它是该平台未来发展路线图的基础。

钱包 Beta ：Web3 游戏规则改变者

Remittix 钱包目前正在开发中，旨在提供快速、简便和跨链互操作性。它专为现实世界的付款用户和 DeFi 用户打造，包括：

• Solana 和以太坊的跨链访问

• 优化 Web3 UI，用于代币兑换和钱包管理

• 质押和收益耕作能力

• 有资格获得 250,000 美元 Remittix 赠品

• 预售投资者获得 50% 代币奖励

作为平台的中心实用节点，该钱包最终将支持更广泛的 DeFi 生态系统，使加密货币更适合全球自由职业者、企业和汇款用户使用。

自 Beta 发布以来，Remittix 在 X（Twitter）上也迅速走红，在 Telegram 交易频道中引起轰动，并在低 Gas 费加密货币板块中备受瞩目。它正迅速成为 2025 年最具实用价值、最强大的山寨币之一。

预售仍在进行中，且销售火爆

Remittix 的预售仍在官方网站上进行。所有早期采用者都将获得 50% 的代币奖励，并有机会赢得正在进行的 25 万美元大赠送活动。这项活动在过去一周内极大地促进了社区的发展。

Remittix 账户中有超过 1700 万美元的资金，钱包测试版也即将推出，现在，它已经成为分析师和散户投资者关注的焦点，成为下一代 DeFi 项目，甚至有可能成为支付领域的下一个重要加密货币。

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Remittix是一个去中心化金融生态系统，旨在让加密货币变得实用。从跨链质押到以加密货币计价的法币支付，它正在为全球服务匮乏的用户带来全球性的实用性。Remittix 专注于低 Gas 费、实用性和移动优先的基础设施，致力于成为全球加密货币汇款、收入和消费的首选平台。

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Ben Kovac

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深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据Whale Alert监测，USDC Treasury于Ethereum上销毁 55,000,025 枚USDC。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，Galaxy Digital 地址今日转出 22,610 枚 BTC（价值约 260 亿美元）至多个地址及交易所。

据监测，自 7 月 15 日某持有 8 万枚 BTC 的远古巨鲸开始将 BTC 转至 Galaxy Digital 委托出售以来，其 80,202 枚 BTC（价值约 953 亿美元）中已有约 6.8 万枚完成转出。

具体流向显示：14,000 枚 BTC 进入币安，8,975 枚 BTC 进入 Bitstamp，7,420 枚 BTC 进入 Bybit，7,150 枚 BTC 进入欧易，另有约 30,400 枚 BTC 转至多个独立地址。该巨鲸目前尚余约 1.2 万枚 BTC（价值约 138 亿美元）未出售。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据智通财经报道，A股上市公司格尔软件发布投资者关系活动记录表公告，公司产品线已初步具备抗量子能力，可支持国际标准及自研标准；已与银河证券在业务系统中布局，同时在金融、军工、政府等强需求行业开展试点。公司目前在稳定币领域尚无完整落地项目，但已开展相关深度研究。公司认为金融系统安全及稳定币系统安全是一个重要的未来市场方向，密码技术在其中有较多应用场景，密码技术可应用于链下锚定、链上审计、跨境隐私保护、反洗钱认证、嵌入式智能化认证等场景。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 NLNico 披露，瑞典公司 Refine Group AB 额外募集了 500 万瑞典克朗（约合 52 万美元）资金，专门用于购买比特币。该笔资金将进一步增强公司的比特币储备配置。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据币安官方消息，币安钱包网页端 Beta 版正式上线。首期支持 BSC 与 Solana 链。

撰文：Joel Khalili，《连线》杂志记者

编译：Saoirse，Foresight News

去年年初，总部位于纽约的加密企业家 Azeem Khan 刚为其初创公司 Morph 筹集到 1900 万美元种子轮融资，正需为这笔钱寻找存放之处。在着手申请美国银行账户前，他先向律师咨询，得到的答复是：「你想毫无阻碍地办成这件事，绝无可能。」

事实证明，即便是这样悲观的预判，都显得过于乐观。在六个月内接连被多家美国银行拒绝后，Khan 不得不放弃。他最终选择将部分资金无利息地存入开曼群岛的一家银行，其余则转换为加密资产，交由第三方托管机构管理。

长期以来，加密货币行业的创始人都有着类似的经历：美国银行要么拒绝为其提供贷款或支票账户，要么突然冻结其账户。没有银行合作伙伴，加密企业寸步难行。它们无法便捷地通过美元开展服务交易，无法安全存储投资者资金并获取利息，甚至难以支付员工薪资和供应商款项。「这是整个行业都心知肚明的困境，」Khan 说。

仅仅一年多后，局面便迎来了转机。自特朗普今年 1 月重返白宫、承诺终结对加密企业的所谓「歧视」以来，美国多家金融科技公司，包括 Meow、Mercury、Brex 等，竞相为加密企业提供银行账户服务。Khan 近期刚为其新加密初创公司 Miden 筹集到 2500 万美元，他透露自己已成为这些金融科技公司的重点争取对象。

这一转变让加密企业在美国的注册、招聘和业务开展变得轻松许多，与特朗普打造「全球加密货币之都」的计划不谋而合。然而，它们的命运仍受制于政治风向。特朗普政府虽带来了政策松动的氛围，但尚无法律条文能保障加密企业长期获得银行服务。

「尽管当前政府态度相对友好，但相关政策并未写入法律。没有新法规能确保，不会因执政者更迭而让行业处境再度反转，」Khan 坦言。

在拜登政府时期，加密货币行业因屡遭银行刁难而倍感沮丧，业内人士纷纷高呼「这是一场阴谋」。他们声称，联邦政府正蓄意通过暗中将加密企业排除在银行体系之外，企图扼杀整个行业。

加密货币风投家 Nic Carter 是这一说法的主要倡导者，他将这场所谓的「歧视行动」称为「扼喉行动 2.0」（Operation Chokepoint 2.0）。这一名称源于奥巴马时期的一项反欺诈计划：据报道，当时在该计划框架下，美国官员曾劝导银行避免与色情业、发薪日贷款及其他不受政策待见的行业开展业务。

特朗普政府上台后，国会多个小组委员会就所谓的「扼喉行动 2.0」举行了多场听证会。随后在今年 3 月，参议院共和党议员提出《金融机构改革、现代化与救济法案》（FIRM Act），旨在禁止银行在审核账户申请时将「声誉风险」纳入考量因素，以此遏制所谓的歧视行为。不过，该法案尚未进入投票环节。

对加密企业而言，当前政策氛围的转变无疑是利好。尽管它们在获取海外银行账户（多位于开曼群岛或瑞士）方面障碍较少，但相较于美国本土账户，海外账户存在诸多弊端：无法从存款中获取收益、与美国本土交易对手的结算流程繁琐、账户手续费高昂，且无法享受美国联邦存款保险公司（FDIC）提供的存款保险（每位账户持有人最高可获 25 万美元保障）。

知情人士称，尽管摩根大通等知名银行已开始在内部测试加密技术，但多数仍不愿为加密企业提供账户服务。「普通人耳熟能详的那些大银行，都与加密货币行业毫无交集，」专注于开发加密网络专用基础设施的初创公司 DoubleZero 的首席运营官 David McIntyre 如此表示。

这一局面却为小型金融科技公司创造了机遇，它们得以通过吸纳加密货币行业客户来扩大存款规模。「如今，加密货币领域的创业者基本都会选择 Mercury 或 Meow 这类平台，」Khan 说道，「Meow 的动作尤其积极，只要看到哪家加密企业发布融资公告，就会立刻主动联系其创始人。」

这些金融科技公司往往以「加密友好」为卖点，提供稳定币转账等一体化服务，且远不像传统金融机构那般刻板。以 Meow 为例，其 30 岁左右的首席执行官布 Brandon Arvanaghi 把自己的 LinkedIn 主页经营得像 TikTok 账号一样，还配有短视频。

「这些美国金融科技公司的技术，远比开曼群岛或瑞士随便一家不知名银行先进得多。无论是平台功能、客户服务，还是其他各个方面，都更胜一筹，」McIntyre 评价道。

对于本文的采访请求，Mercury 予以拒绝，Meow 和 Brex 则未作回应。

实际上，这些金融科技公司扮演的是「软件层」角色：依托持有美国牌照的传统银行开展业务，负责用户界面开发和客户拓展，而存款管理则由合作银行负责。具体而言，Meow 与 Grasshopper 银行合作，Brex 和 Mercury 则与多家银行建立了合作关系。这种模式在新冠疫情期间在美国得到广泛应用，当时疫情迫使银行加速推进数字化服务转型。

「理想情况下，这种模式能让银行接触到更先进的技术，」反洗钱专业协会（ACAMS）反洗钱高级总监 Craig Timm 表示。ACAMS 主要开展金融相关认证项目，Timm 曾在美国银行和美国司法部担任金融犯罪专家。「对金融科技公司来说，这意味着它们可以专注于自己的优势领域 —— 产品开发、市场营销、拓展新客户 —— 而无需耗费巨资和精力去获取银行牌照（这一过程既复杂又昂贵）。」

但这类合作通常要求金融科技公司遵守合作银行制定的规则，包括对服务客户类型的限制。例如，Mercury 的发言人称，该公司无法为托管客户资金的加密企业（包括交易所）提供账户服务。

「它们只是在别人的银行基础上套了层壳，」曾任职于 Brex 的 McIntyre 解释道，「必须遵守合作银行的承保要求、监管规定，以及关于客户准入的具体标准。」

Timm 表示，过去，拓展新业务领域（比如加密货币相关业务）一直是金融科技公司与合作银行产生摩擦的根源。金融科技公司一心追求快速扩张，而合作银行则需对维持牌照合规（包括严格的反洗钱管控）承担最终责任。

「这类合作之所以失败，往往是因为双方缺乏共识，」Timm 补充道，有时还会出现「风险偏好不一致」的情况。

这使得加密企业陷入一种不确定的处境：尽管目前金融科技公司乐于为其提供美国银行账户，但背后的合作银行未来可能会收回授权。

当被问及合作银行是否承诺为加密货币客户提供长期服务时，Meow 和 Brex 均未回应。Mercury 的发言人 Nic Corpora 则表示，公司与合作银行保持密切合作，「以确保双方风险偏好一致，这样在接纳客户后，就能以最佳方式为其提供长期支持。」

在一位任命了支持加密货币发展的监管官员、且承诺终结所谓「扼喉行动 2.0」的总统执政期间，这种风险看似遥远。可特朗普卸任之后呢？

「从风险管理的角度来看，像我们这样的公司若只依赖美国金融科技公司的账户，绝非明智之举，」麦金太尔说道，「政府换了，对法律的解读也变了，但法律条文本身并未改变。」

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，官方页面显示，Binance alpha 已上线 LN。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据链上数据显示，地址0x8000df…6420于2小时前以总价808.4枚ETH大量购入6件连帽衫款式的CryptoPunks。交易中单件价格最高达148.5 枚ETH，最低为124.99 枚ETH。这一地址目前共持有12个CryptoPunks。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，HTX行情显示，BTC跌破115000美元，现报114809美元，24小时跌幅为2.85%。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据火币HTX公告显示，火币HTX将于7月25日16:00 (GMT+8) 开放ES的充币业务。ES/USDT现货交易将于7月26日23:30 (GMT+8)开放。ES的提币业务将于7月27日23:30 (GMT+8) 开放。同时，火币杠杆将于7月26日23:30 (GMT+8)新增ES/USDT (10X) 逐仓杠杆交易。

据悉，Eclipse 是一个基于以太坊的 SVM 网络。它采用 Solana Virtual Machine (SVM) 进行执行，结算层在以太坊，并将数据发布到 Celestia。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，Matrix on Target最新报告指出，，比特币进入季节性调整期，过去一周小幅回调0.6%，显露整理迹象。尽管7月初突破10.9万美元关键趋势线并在”加密货币周”带动全面走强，但目前已逼近12.2万美元关键阻力位，构成阶段性顶部。技术面显示比特币处于超买区域，多个反转信号同步出现，预计调整或将持续至8月。白宫原定7月22日的加密货币报告已推迟至7月30日，市场预期需降低。随着夏季平静期及休市临近，预计更多交易者将选择减仓或部分平仓，短期抛压正在上升，市场可能进入夏季盘整阶段。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，CryptoQuant分析师Axel Adler Jr表示，比特币近期在5分钟时间框架内的最大价格下跌幅度为6%，虽然视觉上显得剧烈，但实际上仅比平均周跌幅3.8%高出2.2%，仍处于正常波动范围，远未达到极端水平。他指出，此次下跌属于标准的盘整周期，不必过度担忧市场表现。

7月第三周，加密市场热点轮动持续升温，热点持续从主流币向新兴资产、高弹性赛道扩散。其中，以太坊（ETH）以23%的稳健涨幅再次站上“最热主流资产”宝座，火币HTX新上线及重点资产表现依旧强劲，多个币种在短短一周内实现翻倍涨幅，覆盖Meme、NFT、DeFi、社交、基础设施等多元赛道，再次印证火币HTX对热点资产的精准遴选与布局能力。以下为本周优质资产亮点回顾：

新兴资产领涨，财富效应持续放大

● ANI（Ani Grok Companion）作为周涨幅冠军，短短7日内暴涨137%。该项目作为AI＋Meme赛道的代表，叙事中融入“gooning”梗与xAI、Elon Musk 相关的Grok形象，结合AI热点与社区二次创作文化。凭借社区自发热度、玩法创新以及短周期交易性机会，成为平台当周交易量增速最快的币种之一。

● ELX（Elixir）作为DeFi叙事回归的代表获得115%周涨幅。Elixir是一个专注于DeFi和流动性解决方案的区块链项目，它旨在为DEX提供高效的流动性支持，其协议TVL超过3亿美金，同时该协议还推出了一个名为 deUSD 的合成美元稳定币，通过“Delta中性策略”来维持稳定，并通过资金费率来捕获收益。

● DIA (Decentralized Information Asset) 作为链上基础设施代币，同样录得115%周涨幅。DIA是一个去中心化的预言机平台，专注于为 DeFi 应用和其他区块链应用提供可信赖的数据。DIA 的主要功能包括提供链上和链下的市场数据、价格信息、预言机服务等。受益于Web3开发活跃度提升与应用落地的预期，DIA价格表现向好。

● 继上周NFT概念资产爆发后，PENGU（Pudgy Penguins）本周以111%的涨幅表现强势。Pudgy Penguins（圆胖企鹅）NFT系列最初于2021年7月在以太坊链部署，包括8,888 个独特企鹅头像，具备完整的IP特征与强社区属性，背靠数字IP与头像社群经济模型显示出NFT领域在新周期下的焕新活力。

基础设施与公链赛道轮动活跃，L1行情升温

本周多个Layer1资产强势上涨，形成结构性轮动行情：

● CFX（Conflux）周涨幅+104%：Conflux是一个公共的第1层区块链，旨在通过比现有协议更具可扩展性、去中心化和安全性，为去中心化应用程序（dApps）、电子商务和Web 3.0基础设施提供动力。Conflux通过使流程快速、有效、无网络拥塞且交易成本低，使转移有价值的资产变得更加容易。受益于亚洲地区链上活跃度提升与生态扶持计划落地，CFX表现亮眼。

● XTZ（Tezos）周涨幅+62%：作为老牌L1资产，Tezos早于2014年就已经注意到了区块链网络的治理缺陷，最早提出了链上自治的解决方案。Tezos通过链上自治系统，代币持有者可以决定系统的升级路线与优先级，有助于解决争端，告别网络硬分叉。近期升级推动生态扩展，同时迎来部分机构试点采用。

● LTC（Litecoin）周涨幅+22%：莱特币于 2011 年作为比特币网络的一个分支而开发，旨在改进比特币的缺点。它是第一个山寨币，其目标是提供一种去中心化的点对点（P2P）货币，其交易处理时间比比特币更快，费用更低。多年来，莱特币作为支付方式的使用不断增加，包括美国红十字会、Newegg 和 Twitch 在内的商家都接受 LTC 作为支付方式。除价格走势稳健外，其与传统金融概念的融合亦受到市场关注——近日，LTC成为美国某主流券商旗下“加密股票基金”首批挂钩资产之一，赋予其新的“类加密ETF”属性。

值得一提的是，ETH作为当前市场最大的热点主流币，继续保持稳健上涨趋势，周涨幅23%，成为资金避险与稳增长的主要配置方向。随着ETH 2.0质押收益持续上升、Layer2生态繁荣及机构持续加仓，该资产再度成为大资金的核心配置对象。

火币HTX 7日优质资产涨幅

多元资产布局成效凸显：多轮叙事共振，优质新资产仍是主战场

从本周的表现来看，火币HTX在资产上新方面兼顾“高热度+高潜力”，并精准覆盖多个叙事赛道，不仅为用户提供多样化选择，更有效抓住市场轮动节奏，助推平台交易活跃度全面提升。

随着“比特币ETF扩容—以太坊生态强劲—新兴应用叙事活跃”三轮逻辑共振，市场正进入一个结构性牛市的中段阶段。热点资金逐步从主流资产扩散至中小市值高弹性项目，为“早期捕捉+价值挖掘”提供了丰沃土壤。火币HTX也将持续聚焦优质资产甄选，为用户提供更具爆发力与潜力的新资产参与机会，助力投资者把握下一个“财富风口”。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过11年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户,秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略,为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于7月25日上线以下交易对：

现货交易对

• BONKYO/USDT（7月25日17:00 UTC+8）：$BONKYO是Bonkyo项目的原生代币。用 BONK 制作的文化硬币和 PFP。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，由于APE NFT质押机制调整，将于2025年8月1日14:00起停止BAYC和MAYC NFT的质押产品。当前已质押的相关NFT将于同日自动解除质押，并在8月3日14:00前返还至用户账户。解除质押后，这些NFT将不再产生质押收益。用户可通过币安NFT平台提取资产。

来源：经济学人

编译：Liam

一个在华尔街那些保守人士的眼中，加密货币的「用例」常常被人带着嘲笑的语气讨论。老手们早已见识过这一切。数字资产来来去去，往往风光无限，让那些热衷于 memecoin 和 NFT 的投资者们兴奋不已。除了被用作投机和金融犯罪的工具之外，它们在其他方面的用途也屡屡被发现存在缺陷与不足。

然而，最新一波热潮却有所不同。7 月 18 日，唐纳德·特朗普总统签署《稳定币法案》 （GENIUS Act），为稳定币（以传统资产（通常是美元）为支撑的加密代币）提供了业内人士长期渴望的监管确定性。该行业正处在蓬勃发展期；华尔街人士如今正争相参与其中。「代币化」也正在兴起：链上资产交易量迅速增长，包括股票、货币市场基金，甚至私募股权和债务。

正如任何革命一样，革命者欣喜若狂，而保守派则忧心忡忡。数字资产经纪商 Robinhood 的首席执行官弗拉德·特内夫 (Vlad Tenev) 表示，这项新技术可以「为加密货币成为全球金融体系的支柱奠定基础」。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 的看法则略有不同。她担心，稳定币的涌现无异于「货币私有化」。

双方都意识到眼前变革的规模。目前，主流市场可能面临比早期加密货币投机更具颠覆性的变革。比特币和其他加密货币承诺成为数字黄金，而代币则只是包装物，或者说是代表其他资产的载体。这听起来可能并不引人注目，但现代金融领域一些最具变革性的创新，确实改变了资产的打包、分割和重组方式——交易所交易基金 ( ETF )、欧洲美元和证券化债务就是其中的典型用例。

目前，流通中的稳定币价值为 2630 亿美元，比一年前增长了约 60%。渣打银行预计，三年后市场价值将达到 2 万亿美元。上个月，美国最大的银行摩根大通宣布计划推出一款名为摩根大通存款代币（JPMD）的稳定币类产品，尽管该公司首席执行官杰米·戴蒙长期以来对加密货币持怀疑态度。代币化资产的市场价值仅为 250 亿美元，但在过去一年中增长了一倍多。6 月 30 日，Robinhood 为欧洲投资者推出了 200 多种新代币，使他们能够在正常交易时间之外交易美国股票和 ETF。

稳定币使交易成本低廉且快速便捷，因为所有权会即时登记在数字账本上，从而省去了运营传统支付渠道的中介机构。这对于目前成本高昂且速度缓慢的跨境交易尤其有价值。尽管目前稳定币在全球金融交易中的占比不到 1%，但《GENIUS 法案》将为其提供助力。该法案确认稳定币并非证券，并要求稳定币必须完全由安全、流动的资产支持。据报道，包括亚马逊和沃尔玛在内的零售巨头正在考虑推出自己的稳定币。对消费者来说，这些稳定币可能类似于礼品卡，提供余额用于在零售商处消费，而且价格可能更低。这将干掉万事达卡和维萨卡等公司，它们在美国促成的销售额利润率约为 2%。

代币化资产是另一种资产的数字副本，无论是基金、公司股票还是一揽子商品。与稳定币一样，它们可以使金融交易更快、更容易，尤其是涉及流动性较差资产的交易。有些产品只是噱头。为什么要将股票代币化？这样做或许可以实现 24 小时交易，因为股票上市的交易所无需营业，但这样做的优势值得怀疑。而且，对于许多散户投资者来说，边际交易成本已经很低，甚至为零。

努力代币化

然而，很多产品并没有那么花哨。以货币市场基金为例，它们投资于国库券。代币化版本可以兼作支付方式。这些代币与稳定币一样，由安全资产支持，可以在区块链上无缝兑换。它们也是一项优于银行利率的投资。美国储蓄账户的平均利率不到 0.6%；许多货币市场基金的收益率高达 4%。贝莱德旗下规模最大的代币化货币市场基金目前价值超过 20 亿美元。「我预计，总有一天，代币化基金会像 ETF 一样为投资者所熟悉，」该公司首席执行官拉里·芬克 (Larry Fink) 在最近致投资者的一封信中写道。

这将对现有金融机构造成颠覆性影响。银行或许正试图涉足新的数字包装领域，但他们这样做的部分原因是意识到代币构成威胁。稳定币和代币化货币市场基金的结合，最终可能会降低银行存款的吸引力。美国银行家协会指出，如果银行损失其 19 万亿美元零售存款（最便宜的融资方式）中的约 10%，其平均融资成本将从 2.03% 升至 2.27%。虽然包括商业账户在内的存款总额不会减少，但银行利润率将受到挤压。

这些新资产也可能对更广泛的金融体系造成颠覆性影响。例如，Robinhood 新股票代币的持有者实际上并不拥有标的股票。从技术上讲，他们拥有的是一种追踪资产价值（包括公司支付的任何股息）的衍生品，而不是股票本身。因此，他们无法获得通常由股票所有权赋予的投票权。如果代币发行方破产，持有者将陷入困境，需要与倒闭公司的其他债权人争夺标的资产的所有权。本月早些时候申请破产的金融科技初创公司 Linqto 也遭遇了类似情况。该公司曾通过特殊目的载体发行私人公司的股票。买家现在并不清楚他们是否拥有他们自认为拥有的资产。

这是代币化的最大机遇之一，但同时也给监管机构带来了最大的困难。将非流动性私人资产与易于交易的代币配对，为数百万散户投资者打开了一个封闭的市场，这些投资者拥有数万亿美元的资金可供配置。他们可以购买目前遥不可及的最令人兴奋的私营公司的股份。这就引发了疑问。美国证券交易委员会 ( SEC ) 等机构对上市公司的影响力远远大于对私营公司的影响力，这就是前者适合散户投资的原因。代表私人股份的代币会将曾经的私人股权变成可以像 ETF 一样轻松交易的资产。但是，ETF 的发行人承诺通过交易基础资产来提供日内流动性，而代币的提供者却不会这样做。在足够大的规模下，代币实际上会将私营公司变成上市公司，而无需通常要求的任何披露要求。

即使是支持加密货币的监管机构也希望划清界限。美国证券交易委员会（SEC）委员海斯特·皮尔斯（Hester Peirce）因其对数字货币的友好态度而被称为「加密货币妈妈」。她在 7 月 9 日的一份声明中强调，代币不应被用来规避证券法。「代币化证券仍然是证券，」她写道。因此，无论证券是否采用新的加密货币包装，发行证券的公司都必须遵守信息披露规则。虽然这在理论上合情合理，但大量具有新结构的新资产意味着监管机构在实践中将无休止地处在追赶状态中。

因此，存在一个悖论。如果稳定币真的有用，它们也将真正具有颠覆性。代币化资产对经纪商、客户、投资者、商家和其他金融公司的吸引力越大，它们就越能改变金融，这种改变既令人欣喜，又令人担忧。无论两者之间的平衡如何，有一点已经明确：认为加密货币尚未产生任何值得关注的创新的观点早已成为过去式。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，作为波场TRON生态的核心DeFi基础设施，JustLend DAO深度赋能USDD 2.0 生态发展，通过高效的链上借贷服务显著提升USDD资产的流动性与收益潜力。目前，协议已构建完善的去中心化金融矩阵，为全球用户提供稳定币管理、资产增值等一站式解决方案。未来，JustLend DAO将持续优化多维度产品体系，推动波场TRON生态的 DeFi创新与规模化应用，携手USDD共同开启稳定币价值增长新纪元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，中国移动通信联合会教育与科学技术研究院领导团队访问国联股份数字经济总部。双方围绕RWA/RDA资产发行标准化、RWA联合实验室共建和香港跨境数字资产枢纽建设三大战略方向展开深入交流。国联股份正式获批成为”RWA生态合作伙伴行动计划”20家核心成员之一，将充分发挥其产业数据资源与场景化应用优势，深度参与RWA联合实验室建设。该实验室将重点开展标准制定、企业认证和行业论坛三大方向工作，推动技术成果转化与业务落地，助力构建安全可控的跨境数字资产流通体系，促进数字经济与实体经济深度融合。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，StarkWare CEO Eli Ben-Sasson近日在社交媒体上分享了对”比特币是否是货币”的见解。他认为答案既是肯定的也是否定的：肯定是因为比特币具有价值、获得信任且不受政府控制；否定是因为其价值难以完全释放，尚未成为日常经济活动的主流支付方式。Ben-Sasson预测，未来比特币将最终被用作货币。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据 The Block 报道，Eigen Labs于2025年7月25日推出”多链验证”功能，使主动验证服务(AVS)首次能够部署在Layer 2网络及其他区块链上，突破以往仅限于以太坊Layer 1的限制。该功能已在Base Sepolia测试网上线，预计将在第三季度全面主网发布并支持更多链。

此更新允许AVS在数小时内配置并运行，帮助开发者降低成本、提高性能，同时保持EigenLayer的安全属性。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，币安 Alpha 将于 7 月 29 日上线 Treehouse（TREE）。符合条件的用户可在交易开放后，使用币安 Alpha 积分在 Alpha 活动页面领取空投。

在比特币强势突破历史高点之后，加密市场的注意力正悄然转向以太坊、Solana等高Beta 资产。多个链上数据与资金流向信号显示，一轮由山寨币主导的行情，可能已经悄然启动。

以太坊和Solana表现强劲，主力资金加速入场

近期，以太坊和Solana的市场表现尤为抢眼。据火币HTX平台行情数据显示，截至当前，以太坊（ETH）自7月初从2474 USDT最高涨至3857 USDT，涨幅超过55%。

这波显著的涨势并非偶然，链上监测平台Lookonchain 数据显示，自7月1日至21日，已有23个巨鲸或机构合计买入681,103枚以太坊，金额约合26亿美元，显示ETH正成为市场主力资金加仓的核心标的。

与此同时，ETF市场也释放出积极信号。据Trader T监测，7月21日当天，ETH现货ETF净流入高达2.97亿美元，创历史最高单日流入记录，占比特币ETF交易量的80%，也是持续 12 日净流入，资金倾斜态势十分明显。

在另一边，曾被誉为“以太坊杀手”的Solana也同样表现不俗。火币HTX平台行情数据显示，Solana（SOL）从157.8 USDT最高冲至204.6 USDT，涨幅亦达29.6%。与此同时，Solana 生态代币普涨，截至7月22日10时，RAY近24小时上涨 21.01%；PENGU近24小时上涨20.5%；JUP近24小时上涨 17.14%；AI16Z 近24小时上涨 14.73%。

ETH 与 SOL 的走强，不只是个别主流资产的单点爆发，更像是一个结构性信号——资金正在从比特币向更具波动性和成长性的山寨币板块转移，“山寨季”的序幕或已正式拉开。

BTC市占持续回落，山寨币季节指数走强

在ETH和SOL轮番上涨的同时，市场结构也悄然发生变化。比特币的市场主导地位正逐步被侵蚀，为资金流入山寨资产提供了空间。

Coinmarketcap数据显示，比特币市占率出现持续回落，现报60.1%，创下今年3月以来新低。与此同时，山寨币季节指数（Altcoin Season Index）上涨，7月21日最高涨至55，现报 50。该指数显示在过去 90 天内，市值前 100 加密货币中约 50 个项目涨幅超越比特币。

数据来源：CoinMarketCap

数据来源：CoinMarketCap

HTX DeepThink专栏作者、HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）分析认为，比特币强势突破历史新高，激发市场对“山寨激活季“的普遍预期。比特币此轮上涨得益于其避险属性与美元信用资产标签，而在日本国债收益率上升、全球利率结构可能迎拐点之际，结合期权市场结构偏多，这构成资金从 BTC 向山寨资产切换的重要结构性基础。

市场观点：真正的山寨牛市或还在后面

QCP Capital在其最新研报中指出，多个指标显示，山寨季或已悄然开启。山寨币季节指数已突破 50，创下自去年 12 月以来新高。《GENIUS 法案》的通过，为稳定币发行提供了明确监管框架，促使企业财务部门将 ETH、SOL、XRP、ADA 等视为新一代加密储备资产。此外，若质押型以太坊现货 ETF 获批，有望进一步推动机构从比特币 ETF 向 ETH 配置转移。上周 ETH 现货 ETF 连续两天净流入超过 BTC，贝莱德等机构信心显著增强。期权市场亦呈现强烈看涨信号，第四季度行情预期乐观。

合约巨鲸James Wynn认为7月底BTC可能会达到14.5万美元左右。随后，预计会出现一次剧烈回调，回落至11万美元。接下来的1至2个月，将迎来一波强劲的山寨币牛市，也就是大家真正开始FOMO的阶段。他还预测，比特币的主导地位已经维持太久，山寨币正逐步崛起。等到第四季度，美联储开始降息后，比特币将迎来新一轮上涨，可能涨到16万至24万美元之间。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，Galaxy 过去50分钟再次转出 5153 枚 BTC，总价值 5.96 亿美元。其中明确充值进交易所的有 3313 枚（3.83 亿美元），且仍有 USDT 持续从交易所中提出；其余 BTC 转移至新地址，归属尚不明确 目前 Galaxy Digital 链上仍持有 26238 枚 BTC。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，Bitget 链上交易（Onchain）近期上线项目呈现上行趋势。其中，Sahara 上线后最高涨幅达 3045.7%，C 达 319.5%，neet 达 204.2%。

Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，币安Alpha将上线 Lnfi Network (LN) ，交易将于 2025 年 7 月 25 日 16:00（UTC+8）开始。 交易开始后，持有至少 200 个币安 Alpha 积分的用户可申领 600 个 LN 代币空投。先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 10 分。 请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

深潮 TechFlow 消息，7 月 25 日，据官方公告，英国上市公司The Smarter Web Company披露，其已增持225枚比特币，目前总共拥有1825枚比特币。