快讯

移动应用数据分析商 Sensor Tower 发布了其最新报告《State of AI Apps Report 2025》，分析了移动端 AI 市场的情况。我们整理了一些要点：

• 2025 上半年，全球生成式 AI 应用（AI 助手+AI 内容生成器）下载量接近 17 亿次，应用内购买（IAP）收入近 19 亿美元，半年环比增长 67%，收入翻倍。

• 亚洲（尤其是中国、印度）成为下载量增长主力，2025 上半年亚洲 AI 应用下载量增速 80%，显著高于全球平均。

• 生成式 AI 应用正跨越垂直领域，已广泛渗透到健康、教育、娱乐、金融等各类应用，AI 已成为提升用户体验的「标配」功能。

• 头部 AI 助手（如 ChatGPT、Google Gemini、DeepSeek）不断加入图像生成、语音聊天等新功能，强化用户黏性与差异化。

• DeepSeek 等新晋 AI 应用在亚洲、中东和非洲市场实现了极快的用户扩张和下载量超越。

• 主流 AI 助手用户仍以年轻男性为主，但头部产品女性用户占比已超 30%，细分场景（如娱乐、社交、健康）带动更多多元人群进入。

• 用户月活跃天数持续提升，ChatGPT 全球用户月均活跃 13 天，使用频率接近社交平台 X（原推特）、Reddit。

• AI 应用要成功出圈，需深度洞察目标用户需求，精准匹配功能与场景，提升用户获取与转化效率。

• 过去一年 ChatGPT 会话关键词中，「生活与娱乐」相关内容占比从 22%提升到 35%，健康与购物成为增长最快的用例类别。

• 垂直领域应用面临被「颠覆」压力，除非能用更精细 AI 能力（如专业化识别、垂直数据整合）实现价值深化，否则易被通用 AI 取代；教育/翻译/营养餐饮类须特别关注这一挑战。

• 将「AI」嵌入应用名称/描述可带来显著下载增长，三个月内下载量中位数增幅可达 4.1%（iOS 效果更明显）。

• 应用截图/关键词推广图像生成功能、卡通图像等趣味场景变为主流，有效吸引新用户。

• 营养饮食、翻译、笔记、备考等垂直赛道中，头部应用正大规模引入 AI 标签与能力，加剧竞争。

• 创新与迭代速度决定生死：持续关注新场景拓展（图像、语音、健康、生活），快速测试新需求，避免被主流 AI 助手替代。

• 聚焦细分垂直场景：基于 AI 能力打造专业化/本地化应用方案（例如，定制的 AI 营养跟踪、医学等），形成壁垒。

• 善用 ASO 及广告投放红利：用「AI」术语优化应用商店策略，结合产品截图主推创新功能，投入细分渠道精准营销。

Founder Park 摘取了报告部分精华内容，完整报告内容见： https://e.infogram.com/_/sQPY5Dm8I7WWPgu4Tt8s?src=embed

注：报告中的下载量及应用内购买（IAP）收入估算，均由 Sensor Tower 洞察团队基于其移动应用洞察平台编制。

数据统计时间为 2014 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日，涵盖 App Store 和 Google Play 平台的下载量及 IAP 收入估算。

亚洲是 AI 应用最大下载市场，美国市场 AI 应用内购收入领先

自 ChatGPT 发布两年多以来，人们对 AI 的热情持续高涨，移动端 AI 的需求增速也日益迅猛。

报告数据显示，2025 年上半年，全球生成式 AI 应用（涵盖 AI 助手和 AI 内容生成器）的下载量接近 17 亿次，应用内购买（IAP）收入高达近 19 亿美元。 更为值得注意的是，下载量和 IAP 收入的半年度环比增长率（HoH）仍在持续攀升。2025 年上半年，下载量环比增长 67%，创下自 2023 年上半年以来的最快增速。IAP 收入也呈现出类似的强劲态势，消费者在 2025 年上半年的支出，相较于 2024 年下半年实现了翻倍增长。

亚洲地区的 AI 应用下载量激增 80%

ChatGPT 发布后，以美国为代表的英语市场迅速成为生成式 AI 应用的早期采用者，使北美市场最初占据了全球下载量的约 20%。然而，随着生成式 AI 应用在全球范围内的普及，北美市场的下载量份额在 2025 年上半年降至 11%。尽管如此，该地区的下载量仍处于增长态势。

亚洲作为生成式 AI 应用最大下载市场，其中印度和中国大陆等市场的增长尤为迅猛。2024 年下半年至 2025 年上半年，亚洲市场的生成式 AI 应用下载量激增 80%，显著超越同期的欧洲（51%）和北美（39%）。

美国市场 AI 应用内购收入领先，其他地区增长势头更为强劲

2025 年上半年，生成式 AI 应用 IAP 收入在全球范围内实现快速增长。其中，北美市场以 7.62 亿美元的 IAP 收入领跑，环比增长率高达 74%。值得关注的是，ChatGPT 在应用收入方面占据绝对主导地位，除了中国大陆市场，该应用在所有主要市场均位居榜首，其收入贡献了 2025 年上半年生成式 AI 应用总收入的 63%。 这一趋势清晰地揭示了生成式 AI 应用在全球范围内的巨大变现潜力。2024 年下半年至 2025 年上半年期间，拉丁美洲（环比增长 147%）、亚洲（136%）、中东（131%）和欧洲（121%）等地区的 IAP 收入均实现了翻倍式增长。

2025 上半年生成式 AI 应用市场排名

Sensor Tower 统计了 2025 上半年生成式 AI 应用市场排名，不同地区、国家的 AI 应用下载量、应用内购买收入、月活跃用户的情况以对应的增长趋势。统计数据来自 iOS 和 Google Play 平台。

下载量及下载增长排名

应用内购买收入及增长排名

月活及增长排名

ChatGPT 的用户粘性迅速增强，健康与购物是其增长最快的应用场景

报告发现，消费者对于 AI 助手的接受度持续提升。其中，ChatGPT 全平台的用户使用率正在持续攀升。

AI 助手用户画像：年轻男性依旧占据主导地位

尽管生成式 AI 应用的受众基础正在扩大，但其用户群体仍明显倾向于年轻男性。即便是普及度极高的应用，例如 ChatGPT（全球仅有 15 款非预装应用月活用户突破 5 亿），其主要用户群体也集中在此。在美国市场，近 70% 的 ChatGPT 用户为男性，其中 64% 的用户年龄在 35 岁以下。 对生成式 AI 应用的用户画像进行分析，可以清晰地看到多样的受众结构。尽管大多数 AI 助手，如 DeepSeek、Claude 和 Grok，其用户仍以男性为主，但以 ChatGPT、Microsoft Copilot 和 Google Gemini 为代表的头部应用已经成功拓展了用户基础，实现了相对均衡的性别分布，女性用户占比均超过了 30%。与此同时，PolyBuzz 和 Character AI 这类侧重于娱乐功能的 AI 应用，则凭借其独特的定位，赢得了年轻女性用户的青睐。这一趋势表明，随着 AI 功能和应用场景的日益丰富，其用户群体也在不断走向细分与多元化。

ChatGPT 的用户粘性迅速增强，用户使用频率比肩 X 和 Reddit

报告数据显示，ChatGPT 的用户黏性正在迅速增强，其月均使用天数已达到 13 天 ，与 X 和 Reddit 等热门社交平台的使用频率基本持平。相比之下，几乎同期发布的 Threads，其月均使用天数则稳定在 9-10 天。 尽管如此，Google 仍是移动用户获取信息的「黄金标准」。2025 年 6 月数据显示，用户月均使用 Google 超过 18 天。这表明，在持续和高频使用方面，ChatGPT（以及更广泛的 AI 助手）尚未完全取代 Google 等传统搜索引擎的地位。

ChatGPT 的周末使用量激增

通常情况下，Microsoft Teams 和 Slack 等工作导向型应用的移动端和网页端使用量在周末会明显下降。2024 年上半年，ChatGPT 也曾呈现出类似的模式，其使用量在工作日更高，尽管波动没有那么剧烈。 然而，到了 2025 年上半年，ChatGPT 在移动端的这一趋势显著减弱，其使用模式变得更接近 Google。这表明，ChatGPT 已不再局限于工作场景，正日益成为用户在工作和非工作时间获取信息的核心工具。

超过三分之一的 ChatGPT 会话关键词用于生活与娱乐

近一年来，ChatGPT 的使用场景发生了显著转变，从最初纯粹的工作与教育工具，迅速向生活与娱乐方向拓展。 数据显示，生活与娱乐相关的会话关键词占比已从 2024 年第二季度的 22% 攀升至 2025 年第二季度的近 35%。 尽管如此，工作与教育类会话关键词仍然是 ChatGPT 的核心价值所在。在 2025 年第二季度，这类会话关键词的总占比依然高达近 60%。虽然其增速低于生活与娱乐类别，但总量持续增长，这表明 ChatGPT 在工作和学习场景中对用户的重要性并未减弱。

健康与购物成为 ChatGPT 增长最快的应用场景

通过对对美国市场 ChatGPT 会话关键词数据的分析，报告发现，消费者对 ChatGPT 的使用需求正日益多元化，涵盖了购物、烹饪备餐、趣味知识与流行文化等广泛领域。AI 的使用场景实质上已经远远超越工作与教育领域。

从 2024 年第二季度到 2025 年第二季度，在会话关键词占比增长最快的十大类别中，有九个属于生活与娱乐范畴，其中健康与保健类别的增速尤为突出。这一趋势不仅表明 ChatGPT 的用户基础已显著拓宽，也反映出消费者正在更加自如地将该工具应用于多样化的场景。

与此相对，会话关键词占比降幅最大的类别主要集中在编程辅助、语言学习与翻译以及写作与编辑等领域。

尽管这些仍然是 ChatGPT 最核心的应用场景，但其占比的相对下降表明，用户正在积极探索更多新的、创造性的方式来利用 AI，以获取更广泛的信息与帮助。

ChatGPT 使用模式日益趋近搜索引擎

ChatGPT 正在展现出颠覆传统搜索的巨大潜力。近年来，其用户参与度指标持续飙升，已能与顶尖的搜索引擎及浏览器应用相媲美。数据显示，2025 年上半年，ChatGPT 用户的日均使用会话数达到 7.8 次，较 2024 年增长了 37%，这一数字已略微超过了头部搜索引擎和浏览器应用的平均水平。尽管在日均使用时长上，ChatGPT 仍略有差距，但这一鸿沟正在显著缩小：同期，其用户日均使用时长达 16 分钟，较 2024 年增长了 58%。会话数与日均使用时长的双重快速增长，有力地证明了 ChatGPT 正逐步成为消费者获取信息时的首选工具。

「AI+」成为垂直应用领域的标准配置，笔记、营养饮食类应用高频提及 AI

报告发现，AI 的影响力在移动应用生态系统中已远超聊天机器人范畴。目前，在 iOS 和 Google Play 平台的应用描述中，「AI」一词的出现次数已超过 10 万次。

2025 年上半年，集成了 AI 功能的应用下载量高达 75 亿次，约占同期所有应用总下载量的 10%。与去年同期相比，这些 AI 增强型应用的下载量实现了 52% 的显著增长。

从更细分的角度来看，部分子类别正成为这一快速增长的核心驱动力。例如，在健康与保健领域，提及 AI 的营养饮食和医疗跟踪类应用的下载量正经历着显著激增。

AI 功能正成为营养饮食应用的标配

在营养饮食应用领域，AI 驱动的卡路里扫描仪正迅速成为一项必备功能。同时，其他应用子类别正面临来自 ChatGPT 和 DeepSeek 等 AI 助手的激烈竞争。 以备考和翻译为例，这些都是 ChatGPT 的常见应用场景。因此，相关的垂直应用必须积极开发和集成更具竞争力的 AI 功能，以超越 AI 助手所提供的服务，否则将面临被取代的风险。

「垂类领域 App+AI 功能」成为竞争力秘诀

所有移动垂直领域都在持续推出新的 AI 功能。报告对 2025 年上半年添加 AI 功能的应用数量进行了排名，除了 AI 原生应用外，照片编辑、学习辅导、视频编辑、营养饮食等垂类应用更多地引入了 AI 功能。

此外，在应用名称或描述中加入「AI」或「LLM」等术语后，应用的下载量在短期内实现了显著增长。但不同类型的应用，表现不一。

例如，求职与教育以及生活与服务类应用在添加 AI 术语后的三个月内，下载量持续保持增长态势，而健康与保健类应用的下载量提升则较为短暂。 值得关注的是，在约会类应用中，添加 AI 相关术语似乎产生了负面影响。这一现象反映了用户在寻求真实人际互动时，对 AI 技术存在固有的疑虑。

应用商店中的笔记与营养饮食类应用名称被高频加入「AI」字眼

报告通过对不同子类别的应用分析发现，在 iOS 平台，多个类别中超过四分之一的头部应用在其名称中明确加入了「AI」标识。

值得关注的是，在照片编辑类别中，排名前 10 的应用中有 6 款（排名前 100 的应用中有 37 款）的名称都包含了「AI」一词。

同时，翻译、笔记和营养饮食等细分领域的竞争也日益激烈，新兴应用正在大规模地整合 AI 技术。在 iOS 平台，这些类别排名前 100 的应用中，超过 20% 的应用在名称中提及「AI」，而实际上，还有更多应用在未明确标注的情况下也集成了 AI 功能。

哪些垂直领域正在被 AI 颠覆？

随着 ChatGPT 等通用型 AI 应用的功能不断拓展，部分垂直领域的头部应用正面临被取代的潜在风险。这些通用工具正以创新的方式被用户使用，可能直接替代某些特定应用场景。 然而，初步分析显示，AI 对移动应用子类别的影响呈现出分化态势。一些应用在关键的移动性能指标（KPI）上依然保持强劲增长。为了在这一变革浪潮中生存并发展，这些专业应用必须主动求新，通过差异化来对抗通用型 AI 聊天机器人。 这意味着，它们需要深度整合针对目标受众细微需求和精准场景定制的 AI 功能。例如，营养与饮食类应用可以开发基于照片识别的高精度 AI 膳食记录功能，提供通用型 AI 难以匹敌的专业化解决方案，从而巩固其市场优势。

头部 AI 应用都在主推图像生成与语音模式

报告通过分析多个头部 AI 应用的主推的新功能，发现许多领先应用都在强调其图像生成和语音模式功能。

AI 助手主推卡通风格图像生成功能

头部 AI 助手正在将图像生成功能作为其吸引新用户的一项核心策略。 许多应用正在重点推广其多样化的图像风格，尤其是卡通和动画风格。这些兼具趣味性和大众吸引力的功能，为新用户提供了一个有效的切入点，鼓励他们主动探索和体验 AI 助手中内置的图像生成能力。

ChatGPT 与 Gemini 竞逐图像生成

随着 ChatGPT 和 Google Gemini 等头部 AI 助手日益聚焦图像生成功能，其在应用商店的关键词策略也随之调整，开始优先争夺 AI 图像相关搜索的排名。

数据显示，2025 年第二季度，在美国 iOS 应用商店中，针对搜索词「ai image」，ChatGPT 和 Google Gemini 稳定占据了第 1 和第 2 的位置。到季度末，这两款应用在搜索词「ai image generator」的排名中也双双跻身前 15 名，充分展示了它们在图像生成领域的强烈竞争意图。

与此同时，针对图像生成搜索功能的描述宣传，也显著提升了 ChatGPT 与 Gemini 的下载量。

ChatGPT 和 Google Gemini 通过图像相关搜索所带来的下载量呈现出稳步增长。

尽管这部分下载量在总下载规模中所占比例尚小，但这些来自精准搜索的下载量，已成为两款应用整体 ASO 策略中的一项额外收益来源。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据Globenewswire报道，贾跃亭旗下纳斯达克上市公司法拉第未来（Faraday Future）宣布将于2025年9月19日在洛杉矶全球总部举办年度“919未来主义者日”和“股东日”，届时预计会发布C10&Crypto战略业务计划和资本价值实现路线图的详细信息，同时还将公布FF EAI生态系统车辆链“FF EAI Ecosystem Vehicle Chain”的产品部署策略。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日， CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 在社交媒体发文称，支持孙宇晨出售已解锁代币的做法，认为此举并无不妥。他表示，应当追责的是 WLFI 基金会，因为其对用户实施“去银行化”处理，违背了自身设立的宗旨。

  作者：Rekt News   

编译：深潮TechFlow

点击此处损失 1300 万美元。

Venus Protocol 的一位巨鲸刚刚通过惨痛经历认识到，Zoom 通话的费用可能比你的抵押贷款还要高。

一个恶意视频客户端、一个完美定时的签名，1300万美元消失得比 rug pull 公告还快。

但故事的转折点在于——Venus 并没有只是旁观用户被掏空然后无动于衷。

他们关闭了自己的协议，紧急召集投票，并在不到 12 小时内完成了 DeFi 领域最具争议的“救援行动”。

最初只是一次看似普通的网络钓鱼攻击，最终演变成了一堂关于去中心化协议是否能“鱼和熊掌兼得”的精彩大师课。

当拯救巨鲸意味着暴露协议中隐藏的终止开关时，真正获救的是谁？

来源：Peckshield、Venus Protocol、Blocksec、Kuan Sun

9月2日，UTC 时间 9:05。Venus Protocol 的一位巨鲸启动了他们的 Zoom 客户端，准备开启新的一天的 DeFi 业务。

但看似无辜的视频软件却被悄悄入侵，让攻击者可以通过后门访问他们的整个设备访问权限。

为什么要破解代码？直接攻破信任岂不是更简单？

受害者签署了一笔委托授权交易——这是一种在 DeFi 中每天发生数千次的例行操作权限。

无需接触私钥即可管理您仓位的协议。一般来说，签署这些协议的速度比阅读服务条款的速度还快。

点击。签名。瞬间“爆仓”。

从签名到财务毁灭，仅仅六秒钟。

一个被攻破的视频客户端，就这样将一个价值1300万美元的钱包的管理权限拱手交给了耐心等待时机的攻击者。

大多数网络钓鱼故事到这里就结束了——巨鲸遭殃，攻击者销声匿迹，Twitter 上对受害者的嘲讽持续一周。

但这次，窃贼的计划比简单的“打劫一空”要野心勃勃得多。

当窃取数百万美元还不够满足时，又会发生什么？

盗窃行动

UTC 时间 09:05:36 。就在巨鲸签下他们的“加密自杀协议”六秒后，攻击者启动了一场闪电贷的“杰作”。

漏洞交易： 0x4216f924ceec9f45ff7ffdfdad0cea71239603ce3c22056a9f09054581836286

Venus Protocol 的事后分析详细解构了攻击者的操作策略：

第一步：闪电借入285.72 BTCB——毕竟，为什么要用自己的钱？DeFi允许你无需抵押就能借入数百万资金。

第二步：用借来的资金清偿受害者现有的债务，同时再从攻击者自己的账户中追加21 BTCB。看似慷慨，其实是冷酷无情的“会计式谋杀”。

第三步：激活委托权限。转移受害者的全部数字资产——包括价值1980万美元的 vUSDT、715万美元的 vUSDC、285 BTCB，以及一长串其他代币。这一切都完全合法，因为六秒前那份“天真”签名已授权完成。

第四步：绝妙一击。用这些刚窃取的资产作为抵押，以受害者剩余的BNB为基础借入 714 万美元的 USDC。攻击者不仅掏空了钱包，还让受害者为自己的“盗窃”买单。

第五步：借入足够的 BTCB 来偿还闪电贷。交易完成，攻击者悄然消失。

一次自动交易，一位被掏空的巨鲸，一个非常满意的加密窃贼——他们刚刚将别人一生的积蓄变成了自己的抵押玩具场。

然而，贪婪往往会让猎人变成猎物。

当一场“完美盗窃”变成“自杀行动”，又会发生什么？

应对措施

UTC 时间 09:09。数字银行盗窃案发生四分钟后，Hexagate 和 Hypernative 的监控系统开始发出警报。

这可不是普通的“检测到可疑交易”提示。。

这是一场价值 1300 万美元的五级警报，安全公司立刻知道该联系谁。

Venus Protocol 的回应？核选项直接启动。

从盗窃到协议暂停，仅仅用了二十分钟。Venus 启动了他们自己的终止开关，冻结了整个生态系统的所有核心功能。

借贷？停止。提现？终止。清算？暂停。

一个用户遭遇网络钓鱼，整个协议陷入停摆。

这不仅仅是危机控制——更是一场金融战役。

Venus果断限制了自己的平台，试图困住攻击者窃取的赃物。

黑客持有的每一个 vToken 瞬间变成了毫无价值的废纸，被锁在 Venus 的紧急权限之下。

但为了拯救一个巨鲸而冻结整个 DeFi协议？这样的决定可不是开发团队能单独拍板的。

于是，民主登场：紧急治理投票。

当社区只有十二小时决定是否通过中心化手段拯救一个用户的财富时，你真的可以称之为去中心化吗？

闪电民主

Venus 不仅暂停了协议，还召集了一场紧急“线上会议”，让任何 Web2 危机处理团队都羡慕不已。

他们称之为“闪电投票”。

毕竟，没有什么比将数百万美元的决策压缩到几个小时的 Discord 激烈争论中更能体现“基层治理”了。

提案内容简单明了：

第一阶段： 部分恢复功能（让用户避免被清算）。

第二阶段： 强制清算攻击者的仓位。

第三阶段： 进行全面安全审查以防止类似事件再次发生。

第四阶段： 完全恢复 Venus 的运作。

社区的反应？100％一致赞同。

不是 99%。也不是 98%。

每一张选票都支持 Venus 的行动计划，仿佛是某种 DeFi 版的朝鲜选举结果。

或许这是真正的共识，或许是出于自我保护。

或者当你的协议正在流失数百万美元，而竞争对手却像秃鹫一样围着你转时，分歧就成了一种奢侈品，没人能负担得起。

到了下午，Venus 获得了授权。

接下来就是执行 DeFi 历史上最具争议的清算行动——一次需要绕过智能合约规则，强行夺取攻击者抵押品的操作。

受害者因为一次错误的交易签名陷入危机，而 Venus 即将签下“民主的死亡证书”。

当“代码即法律”遇上紧急权限时，会发生什么？

复苏行动

UTC 时间 21:36 。在盗窃发生十二小时后，Venus执行了他们的反击行动。

还记得攻击者因贪婪而犯下的错误吗？用盗取的资金作为抵押品即将成为史上最昂贵的失误。

一笔交易，多个指令，引发最大争议。

清算：启动。资产扣押：完成。清算：关闭。

Venus 刚刚对一条正在运行的区块链进行了手术。启动终止开关，抓取所有未锁定的资产，并销毁所有证据。

攻击者的“杰作”最终成了自己的死刑判决。那些被盗的抵押品安然躺在 Venus 的资金池里？

突然间，该协议新启动的“紧急清算”权力就成了公平的游戏。

贪婪是一剂毒药。盗取数百万，用作抵押，然后被自己的盗取资金清算。

UTC 时间 21:58。灯光恢复。资金追回。危机解除。

但没人再谈价值 1300 万美元的损失。人们讨论的是 Venus 在这 12 小时内如何证明“去中心化”不过是一个营销口号。

事实证明，你不可阻挡的 DeFi 协议有一个非常可阻挡的紧急制动器——而且当代价够高时，他们毫不犹豫地使用它。

当革命需要一位国王来维持时，究竟是谁在被推翻？

受害者发声

“尽管可能被认为是傻瓜，但保持沉默总比开口说话消除所有疑虑要好。”

这是 Eureka Crypto 创始人，这次1300万美元盗窃案的受害者孙宽 Kuan Sun 的 Twitter 简介。

说到“愚蠢”，他发布了一篇详细的回顾文章，解释自己究竟是如何被欺骗的。

Venus Protocol 也确认了他是遭受钓鱼攻击的人。

这种社会工程手段十分邪恶。

攻击者从今年四月就开始布局，他们入侵了孙宽在香港会议上认识的一位“Stack Asia BD”联系人。

几个月的耐心铺垫，通过熟悉但又不过分亲密的关系逐步建立信任。恶意的 Zoom 客户端早已为攻击者提供了他的设备访问权限。

在虚假会议期间：“您的麦克风无法使用，请升级。”这是另一个层层递进的骗局，掩护攻击者在后台进行操作。

随后，Chrome浏览器意外崩溃。“恢复标签页？”点击。

不知何故，他信任的 Rabby 钱包扩展程序被替换成了一个假版本，删除了所有安全警告。

Venus 提款，就像他以前做过数千次一样。

但这一次，没有风险警告，没有交易模拟预览，没有安全检查。被攻陷的前端将一次授权操作伪装成了普通交易。

硬件钱包不重要。Rabby 的安全功能也不重要。当前端被毒害时，即使是最严密的安全设置也只会带来虚假的安全感。

更糟糕的是，根据受害者的回忆，这起攻击据称是由拉撒路集团 (Lazarus Group) 所为，该集团是朝鲜的精英黑客组织，多年来一直在加密货币领域进行恐怖活动。

这次他不是被某个菜鸟钓鱼，而是被国家级数字战专家精准击溃，这些人可能已经将这种攻击流程打磨得炉火纯青。

现在，他感谢 Venus Protocol、PeckShield、SlowMist、Chaos Labs、Hexagate、HyperactiveLabs、Binance和其他帮助他追回资金的人。

这是一个圆满的结局，这要归功于当涉及到个人利益时愿意打破自身规则的协议。

当世界上最老练的黑客可以欺骗硬件钱包和注重安全的用户时，DeFi 中还有人真正安全吗？

Venus 在一笔交易中既拯救了巨鲸，又击碎了去中心化的梦想。

十二小时的协调混乱证明，每个所谓“去中心化”的协议背后都藏着一个由治理机制掩盖的中心化“紧急按钮”。

当然，社区进行了投票 – 但是当100％ 共识比 Discord 关于 gas 费用的争论更快时，你就见证了民主最伟大的魔术：让专制看起来像是集体决策。

攻击者空手而归，巨鲸拿回了自己的财富，而 Venus 则展示了他们在面对巨大数字压力时，可以随时推翻自己的代码。

任务完成，声誉尽毁。

真正的悲剧不是有人陷入 Zoom 网络钓鱼诈骗，而是我们仍然假装拥有紧急权限的协议与它们声称要取代的传统金融系统有本质上的不同。

如果去中心化一旦变得不方便就会消亡，那么它真的存在过吗？     

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，纳斯达克上市WLFI财库公司ALT5 Sigma Corporation更新其WLFI持仓信息，截至9月5日持有量已超过72.8亿枚，触及7,283,585,650枚，按照0.18美元的市场价格计算，持仓价值达到约13.1亿美元。ALT5 Sigma还披露目前该公司持有124,946,728股普通股，并持有可认购最多9900万股流通普通股的预付认股权证。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，Bitget 链上交易（Onchain）上线 Solana 生态的 MEME 代币 MEMELESS。用户在链上交易板块即可开启交易。

Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据Globenewswire报道，纳斯达克上市的特殊目的收购公司Yorkville Acquisition宣布，基于与特朗普媒体科技集团公司拟议合并交易约定将更名为Trump Media Group CRO Strategy并建立CRO资产财库，该公司的普通股自2025年9月8日开市起在纳斯达克将以新的股票代码“MCGA”进行交易，所有股票交易、备案及市场相关信息也将以该股票代码进行报告，外部流通的公开交易单位和认股权证则将分别以新的股票代码“MCGAU”和“MCGAW”在纳斯达克交易。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，NFT 基础设施 RMRK 创始人 Bruno Skvorc 发推表示，其地址遭 WLFI 团队误标记为高风险，代币已被锁定。链上侦探 ZachXBT 对此评论表示，「很高兴看到 WLFI 团队采取了比 Circle 等其他团队更积极主动的审查地址方法，因为这最终会使受害者受益，但他们确实需要谨慎，否则如果误报被列入黑名单，可能会对他们的声誉造成无法弥补的损害。如果您的地址确实是误报，希望问题能尽快得到解决。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，ScamSniffer 发布 8 月网络钓鱼报告，8 月损失约 1217 万美元，受害者 15,230 人；与 7 月相比，损失增加 72%，受害者人数增加 67%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，有用户在凌晨 ETH 跌破 4300 美元时买了 6000 ETH 的 9 月 6 日到期的行权价为 4250 美元的看跌期权（约 17.4 万美元）。然而目前距离行权时间只有不到半小时，ETH 还稳在 4300 美元，预计有很大概率亏损。

作者：Aylo

编译：深潮TechFlow

如果你关注过我的内容，你会知道我对 HyperEVM 生态系统有多么兴奋。

在很多方面，它让我想起了 2023 年末 Solana 的热潮。目前，我仍然认为这是一个非常值得关注的生态系统，未来可能会有许多空投机会。

正因如此，在过去几个月里，我在我的新系列《Alpha Apps》中，每周都会介绍一个新的HyperEVM 应用（如果你还没看过，强烈建议你去看看）。

但今天，我想分享我完整的 Hyperliquid 空投分级列表。

准备好了吗？我要抛出大量干货（这花了我很长时间，哈哈）。

PS：文末还有一个关于如何撸毛 HyperEVM 的具体计划作为额外福利，所以一定要看到最后！

Hyperliquid的牛市案例

在进入空投分级列表之前，我想先解释一下为什么我对 Hyperliquid 及其生态系统充满信心。

1. Hyperliquid 体现了加密的真正精神

Hyperliquid 起初是一个无需 KYC（身份验证）、没有 Gas 费用且设计和用户体验一流的永续合约去中心化交易所。之后它扩展为构建自己的 L1 区块链。

它的“秘密武器”源于以下罕见的组合：

• 自筹资金：没有吸血式的私募轮融资，项目代币生成事件（TGE）是发展的起点，而非退出的时机。

• 成功的空投：30% 的代币供应在创世空投中分发，自上线以来，HYPE 代币价格已上涨超过 10 倍。

• 产品优先策略：先构建用户真正需要的产品 → 获得长期用户 → 通过大规模空投奖励用户 → 再通过构建自己的链扩展（而不是推出一个毫无吸引力的空链）。

• 丰厚的未来奖励：40% 的 HYPE 供应（价值数十亿美元）保留用于未来激励。这可能包括另一次空投，是一个重要的增长催化剂。

• 强大的代币经济模型：99% 的交易费用用于回购 HYPE 代币。

• 精简高效的团队：仅 11 人团队，每位员工平均年收入超过 1 亿美元。

与大多数在“掠夺式挖矿”后逐渐消失的项目不同，Hyperliquid 在空投后变得更加强大。所有关键指标都在上升，正在成为第一个能够真正与 Binance 等巨头竞争的去中心化永续合约交易所。

2. Hyperliquid 是一棵摇钱树，HYPE 被低估了

目前的年化收入约为 13.7 亿美元（基于每月约 1.14 亿美元的费用）。

除此之外，99% 的收入用于回购 HYPE。按照这个速度，理论上所有流通中的 HYPE 可以在不到 9 年内被回购完。

在整个加密行业，没有其他协议能有如此强劲的经济模型，堪称独一无二。

3. 生态系统正在快速增长

Hyperliquid TVL 图表说明了一切 – 增长正在加速。

一些 DeFi 领域的知名项目（如 Ethena、EtherFi、Pendle 和 Morpho）正在扩展到 HyperEVM。如果这些优秀团队都在这里投入资源，这无疑是一个强烈信号，表明这里有真实的价值。

同时，像 Kinetiq 和 Liminal 这样的原生 Hyperliquid 项目也在崭露头角（后面会详细介绍）。

此外，最近原生 USDC 支持的整合消除了一个重大风险因素，为生态系统带来了又一个积极的推动力。

4. HYPE 是一个强大的抵押资产

对于任何 L1 区块链来说，拥有一个强大的抵押代币至关重要：

• Ethereum → ETH

• Solana → SOL

• BNB Chain → BNB

如今，大多数 L1 缺乏这样的代币，这限制了 DeFi 的增长。

但 HyperEVM 拥有 HYPE，可以说是加密行业中最强大的资产之一。这本身就是一个巨大的看涨理由。

5. Builder Codes：一个绝妙的分发策略

Builder Codes 允许开发者使用 Hyperliquid 的核心基础设施构建交易应用，并从他们引导的交易中分得部分费用。

这有效地将 DeFi 开发者转变为 Hyperliquid 的分发合作伙伴，形成了真正的双赢模式。

一个最佳示例是 Phantom，它通过 Hyperliquid 推出了自己的永续合约交易功能。

Rabby Wallet 也暗示可能会采取类似行动，而像 Ranger Finance 和 Mass 这样的协议也在利用这一策略。不得不说，这是 Hyperliquid 的一个绝妙增长策略。

6. HIP-3 正在改变游戏规则

HIP-3 允许任何人通过质押 100 万 HYPE（约 4200 万美元）创建新的永续合约市场。部署者可以设置参数，并获得高达 50% 的费用分成。

与 Builder Codes（专注于分发）不同，HIP-3 的重点在于产品扩展。

更多市场 → 更多用户 → 更多费用 → 更多回购 → 更多吸引力。

如果你想深入了解 HIP-3 的影响，不妨花点时间阅读相关内容。

7. Hyperliquid 与 HyperEVM 的协同效应

人们常常将 Hyperliquid 和 HyperEVM 视为两个独立的事物。实际上，它们是同一生态系统的两个方面。

• HyperEVM → 可编程性：它扩展了 Hyperliquid 的引擎，使其可编程并能与其他 DeFi 项目组合使用。

• Hyperliquid → 流动性与现金流：交易所为链带来了即时的交易量、可信度和收入。

这创造了一个独特的反馈循环：HyperEVM 上的 DeFi 协议可以直接利用 Hyperliquid 的深度流动性和订单簿，同时仍然使用 EVM 智能合约的灵活性。

空投等级列表

好了，相信看到这里，你已经认同了 Hyperliquid 是一个值得关注的生态系统，并且充满了潜在的机遇。

接下来，关于空投，一个好的观察清单将是你最强大的工具。而我已经为你整理了一份值得关注的项目清单。

需要说明的是，这并不是一份详尽的列表，而是我个人认为值得关注并亲自使用过的项目。请务必自行研究（DYOR）。

S 级：Unit 、Kinetiq

这两个项目是毋庸置疑的选择。在我看来，它们是 Hyperliquid 上最容易参与且潜力最大的空投机会。

Unit

我之前提到过，但还想再强调一次：Unit 可能是 Hyperliquid 生态中最重要的空投机会之一。

Unit 是 Hyperliquid 上现货交易背后的资产代币化和跨链桥接层。它允许用户直接将 BTC、ETH 和 SOL 等主流加密资产存入、提取并交易至 Hyperliquid。

自上线以来，Unit 协议表现出色，目前 TVL（总锁仓量）已超过 10 亿美元，年化交易量超过 1150 亿美元，并且为生态贡献了大量收入。截至目前，超过 98% 的收入已直接用于回购 HYPE 代币。

如何准备参与 UNIT 和未来的 HYPE 空投：

• 通过 app.hyperunit.xyz 或通过 Hyperliquid 界面存入 BTC、ETH、SOL 等资产。

• 在 Hyperliquid 的现货市场交易这些资产。

进一步，可以尝试在 Hyperliquid 之间进行资产跨链，或使用 Unit 资产与 HyperEVM 互动。

这是一个参考链接，可让您获得费用折扣。

Kinetiq

在我看来，Kinetiq 是 Hyperliquid 上另一个 S 级协议。

Kinetiq 是 Hyperliquid 上领先的流动性质押协议，用户可以质押 HYPE 并获得 Kinetiq Staked HYPE（kHYPE）作为回报。kHYPE 是完全流动的，可以在 DeFi 中使用，并会自动累积质押奖励。

作为 Hyperliquid 上最受期待的流动性质押代币（LST），Kinetiq 自 7 月 15 日上线以来，已经吸引了超过 17 亿美元的 TVL，覆盖了 1.5 万个钱包，成为 HyperEVM 的关键协议之一。

Kinetiq 已启动积分计划，虽然具体规则尚未完全披露，但据观察，积分的获取与持有 kHYPE 和在 DeFi 中使用 kHYPE 有关（目前大部分积分流向 Pendle 的 YT-kHYPE）。

如果你想要一个简单的方式赚取积分，可以将 kHYPE 存入 Kinetiq 的 Earn 金库，这样你还能同时撸毛多个协议。

一个合理的方法是，用与Solana 上的 Jito类似的估值比率来看待Kinetiq 。重要的是，它目前还没有过度挖矿：约 1.5 万个钱包的 TVL 总额达到 17 亿美元，这仍然是一个健康的比例。

另一个可能在未来为 Kinetiq 带来巨大 FDV 的因素是其新产品：Launch。这是首个基于 HIP-3 构建的交易所即服务 (EaaS) 平台，允许任何人无需 100 万 HYPE 的质押要求即可部署并运营自己的永续合约市场。

我刚刚看了看我在 JTO 空投之前发布的这条推文，我觉得历史很有可能在这里重演，奖励的数量级也差不多（在我看来，这对 UNIT 也适用）。

如果你看好 HYPE，现在你知道该如何让它们发挥作用了。

立即试用 Kinetiq

A级：Liminal 、Hyperbeat

强大的协议，具有稳固的推动力、有趣的用例，并且仍然是 Hyperliquid 上的顶级机会之一。

Liminal

Liminal 是一个Delta 中性收益平台，让你无需承担市场风险即可获得真实且丰厚的收益。

它的操作逻辑简单，与 Ethena 的模式有些相似，但 Liminal 提供了更多灵活性，允许用户自行决定Delta 中性收益策略的资产配置。

工作原理如下：

• 存入 USDC 至 Liminal 平台。

• 选择以下两种策略之一：

  • Liminal Classic Strategy：平台自动管理。

  • 自定义组合：根据个人需求构建 Delta 中性交易组合。

• 之后，你只需放松心态，坐等收益，无需担心市场方向。

  

需要注意的调整：

默认情况下，Liminal 设置为“常规”模式。在这种模式下，Liminal 会为你管理资产托管和策略，这是最简单的选项。但问题在于：你的现货和永续交易量可能不会被计入 Hyperliquid 或 Unit 的账户活动中，这可能导致错失 Unit 空投机会。

要解决此问题，您可以将账户切换至机构模式。在这种情况下，资产会保存在你的子账户中，而 Liminal 仅代表你执行交易（无需担心资金安全，Liminal 无法提取你的资金）。

无论如何，我非常喜欢 Liminal 正在构建的东西。Liminal 是一个独一无二的协议，正在成为 Hyperliquid 收益生态的支柱之一。自上线以来，平台已向用户分发超过 140 万美元的收益。

我个人已经将一部分稳定币存放在 Liminal，并计划长期持有。

立即在 Liminal 开始赚取收益

Hyperbeat

Hyperbeat 是HyperEVM 生态系统的一站式 DeFi 协议。

该平台与顶级协议和基础设施提供商合作，提供全套产品，包括：

• 质押：您可以将 HYPE 流动性质押到与 EtherFi 合作构建的 beHYPE 中。

• 收益：HyperBeat 与顶级基础设施提供商和策略师合作，在 HyperEVM 上推出不同的金库。收益率颇具吸引力，让您在所有主要的 HyperEVM 协议上赚取积分。

• Morphobeat：由 Morpho 提供支持的无需许可且独立的借贷市场，您可以在 HyperEVM 上借出和借入所有您喜欢的资产。

• Masterswap：一键跨链，将资产从任何链转移到 HyperEVM 上的 HYPE。Hyperbeat 会自动选择最佳路径 – 例如，一键即可将 Solana 上的 SOL 兑换到 HyperEVM 上的 HYPE。

HyperBeat 推出了一个积分计划，总供应量为 5100 万 Hearts。

目前，只有不到 12% 的 Hearts 还可获取。如果你想参与潜在的 HyperBeat 空投，需要尽快行动。

值得注意的是，奖励系统分为六个等级。这种设置可能暗示空投将基于等级分配，这意味着现在开始使用 HyperBeat 并提升排名仍然为时不晚。

如何开始赚取 Hearts？

将资产存入金库，撸毛多个 HyperEVM 协议。无论你持有的是 HYPE、BTC、稳定币还是黄金，都有适合的选项。

我个人将 HYPE 存入了 Ultra HYPE 金库，获得了 6% 的年化收益（APY），同时赚取了六个协议的积分，非常高效。

如果你持有 HYPE，还可以将其流动质押为 beHYPE（目前有 1000 万 Hearts 可获取）。我也这样做了。好消息是，beHYPE 将很快被 EtherFi Card 列为现金抵押品(立即获取)。

HyperBeat 提供了多种资本运作方式，同时还可能带来有趣的空投潜力。无论是通过质押、收益金库还是跨链资产转移，HyperBeat 都为用户创造了多样化的机会。

立即在 HyperBeat 开始赚取收益

B级：Hyperlend、 Felix、Project X、Ventuals

仍然是可靠的优质协议，并且有机会获得有意义的空投。虽然比S级和A级玩法更复杂或更不确定，但依然是 Hyperliquid 生态中值得关注的潜在空投机会。

Hyperlend

Hyperlend 是一个基于 Hyperliquid 的借贷协议，并且被 Aave 治理认可为友好分叉。

其主要产品包括：

• 借贷市场：支持在 HyperEVM 上借贷 HYPE、uBTC 和 PT-kHYPE 等资产。

• HLP Vault：HLP 是一个 Hyperliquid 金库，参与市场做市和清算流程，赚取交易手续费收益。金库发行的 IOU 代币可以转让并兼容 DeFi，使资产利用效率更高。

  

• Hyperloop：一键开启杠杆循环仓位，使用任意两种代币（一个存入，一个借出）。

Hyperlend 上有很多有趣的借贷策略值得探索。比如 PT-kHYPE 循环策略，可以让你在 HYPE 上获得最高收益（但会错过空投机会）。

作为目前最受欢迎的借贷协议，Hyperlend 的产品设计和用户体验（尤其是 HLP Vault 和 Hyperloop 功能）非常出色。

话虽如此，但由于它是 Aave 分叉，所以我将其放在 B 层，因为从历史上看，分叉的上行潜力往往更有限。

尽管如此，这仍是一个值得尝试的可靠协议。

试试 Hyperlend

Felix

Felix 是另一个提供全套借贷产品的协议，与 Hyperlend 类似，但有一些独特之处。

其核心产品是一个CDP ，允许你存入HYPE、kHYPE 或 uBTC等资产，并以这些资产作为抵押借入feUSD 。此外，还有一个基于Morpho 堆栈构建的原生模型。

他们还推出了hUSDL ，一种由国库支持的稳定币。它是为 Hyperliquid 的交易环境量身定制的，可作为借贷、交易结算以及未来HIP-3 市场的抵押品。同样有趣的是，hUSDL 支持的收益可用于购买现货 HYPE ，然后将其重新分配为奖励，以推动 HyperEVM 的增长。

目前，Felix 的 TVL 已达到 3.8 亿美元，预计年化费用收益为 1850 万美元。

其积分计划仍在进行中，并且相比 Hyperlend 的撸毛情况较少，是值得尝试的一个协议。

试试 Felix

Project X

Project X 的目标是成为整个 EVM 生态的领先 DEX 聚合器。

作为第一步，他们刚刚在 HyperEVM 上推出了自己的 DEX 。下一步是发展成为EVM 内的 DEX 聚合器，第三阶段目前仍处于尚未公开阶段。

自上线以来，该协议已经获得了强劲的增长势头，并迅速成为 HyperEVM 上排名第一的去中心化交易所，总锁仓量（TVL）突破了 1 亿美元。我认为，Project X 在 HyperEVM 上保持领先地位应该不会有任何问题。

真正的考验将是他们进入下一阶段，尝试在更广泛的 EVM 生态中抢占市场份额的时候。

目前尚不清楚空投结束后资金的粘性如何，也不确定 HyperEVM 上一个 DEX（尤其是 Uniswap 的分叉项目）的目标市场规模（TAM）到底有多大。

尽管如此，该团队的市场推广能力很强，项目完全由自有资金支持，并且他们正在积极宣传即将推出的新功能。这也是我将其归为 B 级的重要原因，同时我认为其空投潜力值得期待。

如何参与？

Project X 已经启动了积分计划。

如果你有流动性提供（LP）的经验，Project X 可以成为一个不错的选择。

例如，如果你已经将 HYPE 质押为 kHYPE，可以将其部署到 kHYPE-HYPE 流动性池（目前是 Project X 上最大的流动性池）。

以下是其他一些主要流动性池，你可能也会感兴趣：

在 Project X 上提供流动性或进行交易

Ventuals

Ventuals 的使命是通过 HIP-3 将初创公司估值转化为可交易的永续合约。这意味着你可以对你喜欢的未上市公司进行多空交易，并使用杠杆。

加密领域的创新一直围绕着代币化和解锁新市场。例如，ICO 让早期项目的私募轮融资变得流动化，并从一开始就向所有人开放。

而现在，通过 Ventuals，我们正进入一个新前沿：在公司 IPO 前进行交易。这不仅为初创公司估值增加了一层市场定价的效率（由市场而非少数银行家决定），还将这一曾经仅限于合格投资者的资产类别大众化。

目前，Ventuals 尚未上线主网，因此我们仍需观察他们如何执行这一使命。但可以确定的是，这一机会非常吸引人（并且完美展示了 HIP-3 的潜力）。

如何参与？

Ventuals 目前仅在测试网上运行，他们正在等待 HIP-3 标准在 Hyperliquid 主网上线。与此同时，你可以开始测试他们的产品（测试网活动可能会计入空投）。

另一个你可以立即采取的步骤是将资产存入 Hyperbeat 上的 Ventuals 金库。目前，这似乎是获得 Ventuals 早期曝光的最佳方式，同时还能赚取 Hyperbeat Heart。

试试 Ventuals

C级：Hypurrfi、 Hyperswap

在我看来，这些协议的空投潜力相较其他项目略低，但它们仍值得一提（也可能会带来意外惊喜）。

Hypurrfi

Hypurrfi 是另一个原生于 HyperEVM 的去托管借贷协议，其独特之处在于：

1/ HypurrFi 提供流畅的用户体验，并支持多种资产，允许用户快速存入资产并借出资金。

通过 HypurrFi，您还可以通过抵押品借款快速进入杠杆头寸，以获取更多资产再存款来进行杠杆做多。

2/ HypurrFi 是 USDXL 的发源地，这是一种混合支持的合成美元，其协议收入用于购买国债，作为额外的协议安全保障。

3/ 他们还与 BrahmaFi 合作，根据 HypurrFi 上的积分排名为特定用户推出了加密卡。

积分计划已上线

您可以查看此页面，以更清楚地了解重要的内容和最高倍数。

试试 HypurrFi

Hyperswap

顾名思义，Hyperswap 是一个原生于 Hyperliquid 的自动化做市商（AMM）DEX，允许用户直接在 HyperEVM 上交换资产。

Hyperswap 是第一个在 HyperEVM 上推出的原生 AMM，早期获得了大量关注。然而，随着时间推移，自 Project X 上线后，Hyperswap 的市场份额逐渐减少。

从数据图表中可以明显看出，Project X 上线的那一天（首日 TVL 达到 4000 万美元），标志着 Hyperswap TVL 的顶点。

尽管如此，我认为该项目的目标依然有趣，仍值得在这个列表中占据一席之地——即使其潜力可能不及其他顶级项目。

如果你对他们的目标感兴趣，可以阅读这篇文章深入了解：

试试 Hyperswap

总结

本文分享了我对 HyperEVM 空投机会的完整分级清单。

当然，这完全是主观的，仅代表我的个人观点。希望这篇文章能帮助你筛选出最感兴趣、最值得投入时间的协议。

一点建议

如果你的资金有限，与其分散到太多协议中，不如集中精力在 3-4 个协同效应最强的项目上。这也是我一直以来采用的策略，效果相当不错。

正如 GCR 所说：“追两只兔子的人，一只也抓不到。” 在空投撸毛中，这也是一个值得坚持的好理念。

附加内容：空投撸毛示例

以下是一个简单的 HyperEVM 空投撸毛计划，你可以参考：

在 Unit 平台进行现货交易，将部分投资组合转化为 Hyperliquid 资产。

将 HYPE 进行流动质押生成 kHYPE，然后将其部署到 Kinetiq 金库或其他 DeFi 协议（如 Hyperbeat、Hyperlend、Felix）。

使用 Unit 平台上的现货资产（如 uBTC 或其他主流资产）进行借贷操作。

将稳定币分配到 Liminal（机构模式）和 Hyperbeat 的稳定币金库中。

风险提示

永远只投资你可以承受损失的资金，并确保你完全理解自己的操作。

最后，选择最适合你的策略，现在就行动起来吧！

 

Strategy（原MicroStrategy）创始人Michael Saylor在X平台发文称：“现正在思考标普（Thinking about the S&P right now…）”，回应Strategy落选标普500指数。此前消息，Strategy虽然已满足加入标普500指数的所有标准，但最终仍未入选， Robinhood (HOOD) 意外被纳入。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据《联合早报》报道，已倒闭的区块链公司 Terraform Labs 联合创始人 Do Kwon 索要新加坡乌节路一套顶层公寓约 50% 的购房款，但被新加坡高等法院驳回。 在其加密货币 TerraUSD 和 Luna 于 2022 年崩盘的五个月前，Do Kwon 就已将目光锁定在价值 3880 万新元的 Sculptura Ardmore 公寓。其选中了位于该项目 19 层的一套 7600 平方英尺的复式四居室顶层公寓，这是该项目仅有的三套顶层公寓之一。Do Kwon 支付了约 1940 万新元的期权费和后续款项，几乎相当于购买价的一半。但最终未能完成购买，该公寓最终以 3450 万新元的价格转售。虽然据称开发商已没收了 Do Kwon 支付的款项，但 Do Kwon 辩称该没收无效，并委托其妻子向新加坡高等法院提起诉讼。Do Kwon 的申请于 7 月 26 日被驳回。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据官方数据，截至9月4日的7天内，Circle发行约59亿USDC，赎回约38亿USDC，流通量约增加20亿枚。USDC总流通量为725亿枚，储备量约为726亿美元，其中现金约94亿美元，Circle Reserve Fund约持有632亿美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据BusinessTimes报道，新加坡华侨银行（OCBC）宣布发行规模高达10亿美元的区块链数字美国商业票据（US commercial paper，简称USCP），这批六个月期票据借助代币化证券及链上资金，并在区块链上保存记录和提供服务，据悉首批票据发行已完成，投资方是一家合格投资机构，华侨银行没有披露其具体名称，但表示本次10亿美元区块链数字美国商业票据的独家交易商是摩根大通。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据金十报道，瑞穗银行表示，美国 8 月非农就业报告进一步印证了劳动力市场走弱的基调，就业、工时与收入增速已回落至疫情时期水平。美联储几乎可以肯定会在 9 月会议上降息 25 个基点，若 8 月通胀弱于预期，降息 50 个基点的可能性更大。预计美联储将启动一轮持续的宽松周期，目标是将利率降至 3% 左右。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据 Cointelegraph 报道，SharpLink Gaming（SBET）计划在 9 月 10 日 Linea 推出主网后，将其 36 亿美元以太坊财库资金的一部分质押在 Linea 网络上。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，Polymarket上“特朗普今年卸任总统”概率现报6%。

今年以来，股票代币化赛道突然热闹起来。

Robinhood、xStocks、Backed、Swarm 等项目纷纷入场，各自尝试不同的路径。

为何巨头们纷纷盯上股票代币化？

市场规模的确诱人。美国股市有着60万亿美元的市场，但全球的加密用户们，特别是非美国用户，从未有机会便捷地投资美股。

机会很大，玩家很多。但问题始终存在：要么代币被锁在平台内无法提取，要么流动性严重不足导致巨额滑点，要么覆盖资产太少难成规模。

“自由流通”和“流动性深度”，仍是目前这个赛道亟待解决的关键问题。

9月3日，RWA 板块的龙头项目 Ondo Finance 上线的 Global Markets ，或许正是这些问题的有力解决者和当前市场格局的挑战者。

其官推在介绍这个新产品时，说了一句意味深长的话：

“Not all tokenized stocks are born equal.“（不是所有代币化的证券都生而平等）

这显然是在致敬美国《独立宣言》里的那句”所有人生而平等”，但也暗示着另一种平等：

让全球投资者都能平等的接触美国资本市场，不再受制于当前既有产品过高的交易成本和缺陷。

产品上线首日，Ondo 就展示了超乎寻常的规模。

100多种股票和ETF同时开放交易，从苹果、特斯拉到标普500指数，甚至加密概念股 MicroStrategy，几乎覆盖了投资者最关心的美股标的。

更引人注目的是其宣称接近零成本的交易费用、每周5天24小时的交易时间、以及通过“即时铸造”技术实现的深度流动性。

这不由让人想起了稳定币。

USDC和USDT让美元摆脱了银行账户的束缚，在链上实现了24/7的自由流通；现在，Ondo 想对美股做同样的事，让特斯拉、苹果、标普500指数像稳定币一样，成为链上易用的原生资产。

虽然目前其仅对机构投资者开放，但我们仍可以从已公开的产品中一窥究竟。

股票代币化的”稳定币时刻”，可能真的要来了。

像买币一样买股

打开 Ondo Global Markets 的界面，第一感觉是熟悉和简洁。

这看上去更像是一个美股版的 CoinMarketCap。即使你从来没有交易过美股，也很容易从熟悉的界面布局和 UI 引导中找到那种亲近感。

顶部实时滚动着美股大盘指数：道琼斯、纳斯达克和标普500的实时点位；下方是三个板块：Top Gainers（涨幅榜）、Trending（热门）、Newly Added（新上架）。

往下滑动，”Explore Assets” （探索所有资产）更像是在逛一个精心分类的美股超市。

全部资产大类下，ETF、科技股、消费股、金融股等不同赛道的资产被整齐地分门别类，点进去能看到每个代币的实时价格和24小时K线图，和通常我们在加密市场聚合的网站中看到的页面非常类似。

不过，每个美股的名称后面都带着”on”后缀，提醒你这是 Ondo 的代币化版本。

从总量上来看，目前 Ondo 上的代币化美股，科技股板块更受青睐。截止发稿时，英伟达 24 小时交易量 1.64 亿美元；谷歌为 1.03 亿美元；特斯拉则是 8800 万美元。

抱着好奇的心态，我们也对比了一下同一时间段 Ondo 上的美股价格和现实股票市场中的区别。有趣的是，这些价格并不完全等同于纳斯达克的实时股价。

根据 Ondo Finance 的官方文档显示，Ondo的代币不只追踪股价，还包含了分红。

通俗来说，如果苹果的股票派息1美元，系统会自动用这1美元（扣税后）再继续买苹果股票。所以时间久了，一个AAPLon 可能等于1.05股实际苹果的股票，价格自然会高一些。这更像是自动开启了”分红再投资”的功能。

 

例如在上图中，你可以直接选择特斯拉在 Ondo 上的代币 TSLAon，并且在类似于 DeFi 的 Swap 界面输入你想兑换的金额，使用 USDC 稳定币进行支付即可。

而目前的最低购买门槛仅为1美元，理论上任何有钱包的加密用户都可以参与美股投资。不过需要注意目前 Ondo 的这个市场建立在以太坊上，需要考虑 Gas 费用；官方也公开表示后续将推广到将BNB Chain、Solana 和自家的 Ondo Chain 上。

如果将链上 Gas 成本除开，Ondo 也不收取传统券商的各类费用，没有开户费、账户管理费、平台使用费等；其收入来自用户交易时约 0.01-0.03% 的交易成本。

简单说，1000美元的交易，总成本约1美元左右，远低于传统券商5-10美元的标准收费或0.1-0.5%的比例费用。

交易时间方面，平台支持”24/5″交易 — 从周日晚8点到周五晚8点（美国东部时间）。

这种灵活性对亚洲投资者特别友好，不必熬夜等待美股开盘。具体如何实现美股收盘后的持续交易，涉及其独特的技术架构，我们将在下文详细解析。

当然，这一切目前仅对机构投资者开放，个人用户还在等待名单上，但从产品设计看，Ondo确实在构建一个更易接触的美股投资平台。

深度流动性和24×5交易是怎么实现的？

在体验完 Ondo 的产品界面和操作流程后，三个疑问自然浮现：

Ondo的流动性比其他平台更好吗？美股收盘后怎么还能在上面交易？不收明面上的手续费，Ondo靠什么赚钱？

即时铸造，承接纳斯达克的交易深度

先看流动性的问题。

最近有推友分享了一组对比截图，直观展示了流动性差异。同样是5万美元USDC买亚马逊股票代币：在Ondo上可以买到218.67个AMZNon，价值49,834美元；而在xStocks上只能买到38.97个AMZNx，价值仅8,833美元，显示-82.33%的巨大滑点。

同样的钱，一个能买218股，一个只能买39股。为什么差距如此悬殊？

Ondo 的CEO Nathan Allman 在产品发布时的推文其实已经很好的解释了这个问题，关键在于两种完全不同的代币化运作模式。

• 现有平台，类似超市模式：需要先进货，也就是做市商预先买入股票，铸造代币，然后分散到各个交易所的货架上。问题是，超市的货架空间和资金都有限。当有人要买5万美元的亚马逊时，如果货架上只有1万美元的存货，要么买不到，要么价格会被推高到离谱的程度。

• Ondo Global Market，类似外卖模式：用户下单要买亚马逊股票，平台才去纳斯达克”采购”真实股票并铸造代币；用户要卖出时，立即销毁代币并在纳斯达克卖出股票。没有库存限制，没有货架空间，直接继承了纳斯达克每天数千亿美元的交易深度。

Nathan 把这个模式称为”即时原子铸造和销毁”（instant, atomic minting and burning）。更重要的是，这种模式可以轻松扩展到数百种甚至数千种股票，因为不需要为每只股票预先准备资金池。

24/5交易，24/7转让

官方文档显示，交易时间从周日晚8:05到周五晚7:59（美东时间），几乎覆盖整周。这是如何做到的？

答案是双层机制。第一层是铸造和赎回层，依赖于传统市场。

Ondo不仅接入了纽交所和纳斯达克的常规交易时段（9:30-16:00），还接入了盘前（4:00-9:30）、盘后（16:00-20:00）以及Blue Ocean等另类交易系统提供的隔夜时段（20:00-4:00）。这些拼接起来，实现了工作日24小时覆盖。

第二层是代币转移层。比如特斯拉的代币化股票版本TSLAon，一旦被铸造出来，它就是标准的ERC-20代币，可以像USDT一样24/7在用户间转让。即使在周末传统市场完全关闭时，用户依然可以相互交易代币。

当然，文档中也提到，隔夜时段的流动性相对较低，大额订单可能需要拆分。

价差：透明的盈利模式

“我们不收取任何的铸造、赎回和管理费用”。

FAQ 文档里的这句话已经表明 Ondo 不从这几个环节赚钱，但后半句同样重要：”价格可能与我们买卖底层股票的价格略有差异。”

这个”略有差异”就是Ondo的收入来源。

在金融市场，买入价和卖出价之间总有细微差额，这是提供流动性服务的成本和回报。传统券商也有价差，但他们还要额外收取5-10美元的手续费。Ondo只收价差，不收手续费。

具体来说，当特斯拉股价100美元时，你通过Ondo买入可能付100.01美元，卖出可能得到99.99美元。这0.02美元（0.02%）的差额，远低于传统券商的”价差+手续费”总成本（通常为0.5-1%）。

这种定价模式在外汇、黄金等市场很常见。Ondo 把价差压到了极低水平，同时取消了所有其他费用。

对用户来说，这意味着交易1000美元的股票，总成本可能只有1美元左右，这在传统券商时代是不可想象的。

与目前竞品的比较

股票代币化并非新鲜事物。从2021年早期的 Mirror Protocol，到今天的 Ondo Global Markets，你能看到这个赛道经历了清晰的演进。

最保守的是平台自己做一个“围墙”，代币在平台内部流转，无法提取到个人钱包，典型的例子是 Robinhood。

这种模式本质上只是把传统券商搬到了区块链上，除了可能的成本降低，并没有真正发挥区块链的优势。用户体验类似于在券商APP里交易，只是后台可能用了区块链技术。

第二类是xStocks，代币化美股可以链上自由转移，但流动性又太差，大额滑点让大额交易成为问题。

Ondo代表的可能是第三代思路：不是做一个交易平台，而是构建基础设施。

通过即时铸造机制，Ondo解决了流动性这个核心痛点。更重要的是，它从一开始就考虑了与DeFi的深度集成，例如 Morpho 可以接受作为抵押品，1inch 可以聚合交易。

简单来说，

• Robinhood类：追求合规优先，牺牲了开放性

• xStocks类：追求开放优先，但受困于流动性

• Ondo：试图通过技术创新同时实现开放性和流动性，并保持合规

这不是说Ondo就一定会赢。Robinhood有庞大用户基础，xStocks有先发优势和生态位置。但Ondo确实找到了一条差异化的路径。

亚太区参与资格一览

对亚太投资者来说，Ondo Global Markets带来了机遇，也设置了门槛。不同国家和地区的参与规则差异巨大，我们可以用一张图快速了解全貌。

 

除了明确禁止和限制的地区，其他非美国地区理论上都可以参与。这意味着日本、韩国、泰国、印度尼西亚、菲律宾、越南等国的用户，只要通过基本的KYC（身份验证）即可。

但需要注意，目前Ondo Global Markets仅对机构投资者开放，个人投资者无论在哪个地区都还需等待。

正在发生的链上革命

如果在看看 Ondo Global Markets的合作伙伴名单，你会发现更大的野心。

在币股融合的版本大玩法下，它想做的更可能是一个 DeFi 的股票基础设施，显示出明显的技术栈：

• 技术基础层：Chainlink提供价格预言机和储备证明；LayerZero 提供跨链能力，BitGo和Fireblocks提供机构级托管，让传统金融机构能放心参与。

• DeFi协议整合：Morpho已确认将接受Ondo股票代币作为抵押品。这意味着你可以用特斯拉股票在DeFi中借贷。1inch和CoW Protocol的聚合交易功能让流动性能在各个平台间自由流动。

• 用户入口铺开： Trust Wallet、Bitget Wallet、OKX Wallet等主流钱包的集成降低了使用门槛。Gate、MEXC等交易所的支持提供了中心化的备选通道。

回到开篇的问题，股票代币化的”稳定币时刻”真的来了吗？

从技术角度看，Ondo确实解决了核心难题。即时铸造带来深度流动性，零费用降低参与门槛，DeFi集成创造了新的可能。

从市场角度看，时机似乎也成熟了。RWA市场爆发式增长，机构开始接受，基础设施日趋完善。

但从现实角度看，革命才刚刚开始。机构先行、地域限制、监管不明，这些都是必须跨越的障碍。

Ondo Global Markets可能不是终极答案，但它代表了正确的方向：让金融市场真正全球化、民主化、可编程化。这个过程可能需要数年，但第一步已经迈出。

对投资者而言，现在或许还不是全面参与的时候，但绝对是密切关注的时刻。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，Binance 官方发文表示，Alpha 积分大于等于 224 的用户，可通过 Alpha 活动页面参与本次 Starpower（STAR）独家 TGE 活动，参与该活动将消耗 15 积分。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，市场消息显示香港特区政府已委托银行筹备一项潜在的数字债券发行。若此次发行得以推进，将是港府第三次发行数字债券。据悉特区政府于2023年在政府绿色债券计划下成功发售8亿港元的代币化绿色债券，是全球首批由政府发行的代币化绿色债券，其后于2024年发售全球首批多币种数码绿色债券，涉资约60亿港元。上个月，两家国资背景的企业深圳市福田投资控股有限公司与山高控股集团有限公司在香港市场完成数字债券定价发行。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，纳斯达克上市的比特币财库公司K Wave Media在X平台发文宣布已通过发行普通股募资90亿韩元（约合650万美元）收购人工智能内容工作室Rabbit Walk的55%股权并获得其管理控制权，交易完成后K Wave Media将利用其虚拟制作和生成式AI技术拓展Web3内容市场，并且推进构建IP版权代币化平台。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，HTX 行情数据，BIO上涨突破0.184 USDT，现报0.18401 USDT，24H涨幅超 28%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，Messari 数据显示，2025 年加密行业并购（M&A）规模有望与过去五年总和持平。截至目前，已披露交易额达 119.8 亿美元，是 2020 至 2023 年任意单一年份的三倍以上。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据 Coindesk 报道，Cardano 的散户基础在经历数周下跌后情绪转为看跌，这可能为大型投资者创造了介入机会。

数据分析平台 Santiment 显示，ADA 的看涨与看跌评论比率本周降至 1.5:1，为五个月来最低。这一情绪低迷与 5% 的反弹同时出现，表明因沮丧而抛售的交易者可能已经帮助标记了局部底部。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据 Cointelegraph 报道，巴西最大的私人资产管理公司 Itaú Asset Management 成立了专门的加密货币部门，并任命前 Hashdex 高管 João Marco Braga da Cunha 领导该部门。该部门以 Itaú Asset 现有的加密货币产品为基础，包括该银行的比特币 ETF 和提供数字资产投资的退休基金。Itaú Asset 为客户管理着超过 1 万亿雷亚尔（1850 亿美元）的资产。

Cunha 表示：“加密资产领域在创造阿尔法收益方面具有独特的特性。这是一个相对较新的市场，其波动性创造了巨大的机遇，”。Cunha 曾担任 Hashdex 的投资组合管理总监，Hashdex 是巴西首批加密货币 ETF 的拥有者之一。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，Bitget 链上交易（Onchain）板块昨日交易量达 1.13 亿美元，连续三日续创新高。据三方数据显示，币安 Alpha 同期单日交易量约 2 亿美元，约占其日均交易量的 56%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据 GMGN 行情数据显示，Solana 生态实体卡牌交易平台 Collector Crypt 代币 CARDS 市值短时突破 1.2 亿美元，现报 1.04 亿美元，币价暂报 0.2559 美元，24 小时涨幅 24.2%，FDV 暂报 5.14 亿美元，24 小时全网交易量 3998 万美元。

摘要

最近随着监管环境的变化，DeFi协议凭借着链上交易者对加密资产的热情而获得了远超传统金融世界理财场景更高的利率。这对于两部分用户来说产生了正向的意义，首先对于一些Trader来说，在大部分蓝筹加密资产价格突破历史新高后，适当的降低杠杆，并寻找一些低alpha风险的理财场景是个不错的选择。同时在宏观上进入降息周期后，对于大部分非加密上班族来说，将闲置资产配置在DeFi中，也可以享受更高的收益。因此笔者希望开一个新的系列文章，用来帮助小伙伴们快速入门DeFi，并结合DeFi巨鲸们的实盘数据，分析不同策略的收益与风险，希望大家支持。首先第一期，笔者希望从最近很火热的利差套利策略入手，并结合AAVE大户的资金配置来分析这个策略的机会点和风险。

DeFi世界中的利差套利通常是什么场景

首先需要先为不熟悉金融的小伙伴介绍一下何为利差套利。所谓利差套利（Interest Rate Arbitrage），又称套息交易（Carry Trade），是一种金融套利策略，核心是利用不同市场、不同货币、或不同债务工具之间的利率差异来获利。简单来说开展该业务需要遵循一个路径，借低息、投高息、赚利差。换句话说，套利者会借入成本低的资金，然后投资到收益率更高的资产，从而赚取中间的利差利润。

拿传统金融市场中最受对冲基金青睐的策略来举例，那就是美日Carry Trade，我们知道日本一直以来在YCC政策的环境下，债券利率极低，真实利率甚至处在负利率水平。而在美元则依然处在高息环境下，所以此时两个不同的融资市场就出现了利差。对冲基金会选择利用美债这一高息生息资产作为抵押品，从各融资渠道借出日元，此后要么购买日本五大商社的高股息资产或者兑换回美元购买其他高回报资产，（PS：巴菲特最爱的策略之一）。这种策略的好处在于可以增加资金杠杆效率，单就这一套利路径，其资金规模足以达到影响全球风险资产价格的水平，这也是为什么在过去一年，日本央行放弃YCC后，每次加息都会极大影响风险资产价格的原因。

而在DeFi世界中，最核心的创新有两个大的类别，第一类是去中心化交易平台DEX，第二类则是去中心化借贷协议Lending，前者引导的是“价差套利策略”，在本文我们不表，而后者则是“利差套利策略”的主要来源。所谓去中心化借贷协议，可以赋予用户以某种加密资产作为抵押品，借出另一种加密资产的能力。其具体细分又会受清算机制、抵押率要求、利率决定方式的不同而有不同的分类，不过在不我们不做衍生，就以当前市场上最主流的“超额抵押借贷协议”为主，介绍该该策略。以AAVE为例，你可以以其支持的任意一种加密资产作为抵押品，借出另一种加密资产，在这个过程中，你的抵押品依然享有原生收益、以及平台的出借收益，也就是Supply APY所代表的收益，其原因在于大部分的借贷协议采用了Peer To Pool的模式，你的抵押品将自动进入到一个统一的资金池中，作为平台的出借资金的来源，因此对你的抵押品类别资产有需求的借款人，也会向该资金池支付利息，这就是出借收益的来源。而你需要支付的，则是你借出资产所对应的借款利息，即为Borrow APY所指代的。

这两个利率是可变的，在AAVE中由利率曲线决定，简单来说，资金池的利用率越高，相应的利率水平也就越高。之所以要这么设计，其原因是在Peer To Pool的借贷协议中，借款并不像传统金融市场中，有到期日的概念，这样做的好处是简化了协议的复杂度，同时出借方的资金流动性较高，不需要等到债务到期后才可以取回本金，然而为了对借款方还款有足够的约束能力，协议要求一旦资金池中剩余流动性减少，则借款利率越高，通过抬高的利率倒逼借款人还款，保证资金池的剩余流动性始终处在动态平衡的状态，能够最大程度反应市场的真实需求。

在了解了这些基本知识后，我们来介绍一下利差套利是如何做到的。首先需要寻找原生资产收益+Supply APY较高的资产作为抵押品，其次寻找合适的Borrow APY较低的借款路径借出资产，最后在二级市场中用借出资金再次购买抵押品，并重复上述操作，以增加资金杠杆。

 

具有金融常识的小伙伴可以容易的发现，这个路径存在两个风险：

• 汇率风险：如果资金A相对于资金B，出现了贬值的价格变化，容易出现清算风险，设想一下你的抵押品是ETH，借出资金是USDT，当ETH价格下跌时，你的抵押率不足，则容易清算。
• 利率风险：如果资金池B的Borrow APY高于资金池A的总和收益率，则该策略处在亏损状态。
• 流动性风险：资金A和资金B的兑换流动性决定了该套利策略的建立和退出成本，如果流动性出现极大降低，产生的影响依然不小。

为了应对汇率风险，我们看到大部分DeFi利差套利中设计的两种资金，需要在价格上具有一定的关联性，不能出现较大的偏差。所以这个赛道主要的标的选择有两种：LSD路径和Yield Bearing Stablecoin路径。而差异取决于管理资金是什么本位，如果是风险资产本位的话，除了利差套利之外，依然能够保有原生资产Alpha收益的能力，例如Lido的stETH为抵押品，借出ETH。这个套利路径在LSDFi Summer时期很流行。除此之外，选择关联资产还有一个好处，就是最大杠杆倍数更高，因为AAVE为关联资产设置了更高的Max LTV，也就是所谓的E-Mode，在93%的数值设置下，理论的最大杠杆为14倍。所以按照目前的收益率来看，以AAVE为例，wsthETH的出借收益率为ETH原生收益2.7% + 0.04% Supply APY，而ETH的Borrow APY为2.62%，这就意味着存在0.12%的利差，则该策略的潜在收益率为2.74% + 13 * 0.12% = 4.3%。

而对于利率风险和流动性风险，则只能靠持续的对双边利率，以及相关流动性的监控来缓解，好在该风险不涉及到即时清算，所以只需要及时清算就可以。

AAVE巨鲸如何用1000万美金通过利差套利获得100%的APR

接下来我们来实盘看下DeFi巨鲸是如何利用利差套利获得超额回报的。在之前的文章中有介绍过，AAVE在几个月之前接受Pendle发行的PT-USDe作为抵押品。而这彻底激发了利差套利的盈利能力。我们可以在AAVE官方上发现，PT-USDe始终处在供应上限的状态，这也显示了该策略的火热。

我们选择该市场中抵押品规模最大的DeFi巨鲸0x55F6CCf0f57C3De5914d90721AD4E9FBcE4f3266来分析一下他的资金配置以及潜在收益率。这个账户的总资产规模达到了$22M，不过其中大部分都是用于配置上述策略。

 

可以看到该账户共通过两个借贷市场配置资金，其中20.6M配置在AAVE生态中，1.4M配置在Fluid中。如图可见，该账户在AAVE中利用20M的本金，撬动了约230M的PT-USDe资产规模，相应的借款分配为121M USDT、83M USDC、4M USDe。接下来我们来计算一下其APR和杠杆倍数。

根据其建仓时的PT-USDe利率所示。其主要锁定利率发生在8月15日 20:24，这意味着该账户的建仓利率为14.7%。

那么当前AAVE中USDT的借款利率为6.22%，USDC的借款利率为6.06%，USDe的借款利率为7.57%。我们可以计算其杠杆倍数和总收益率为11.5倍和104%。多么有吸引力的数字！

DeFi小白如何复刻大佬策略

事实上，对于DeFi小白来说，复刻如此的利差套利策略并不困难。目前市场上已经存在很多自动化利差套利的协议，可以帮助普通用户规避背后复杂的循环贷逻辑，一键式开仓，在这里由于笔者是站在买方市场的角度，因此不介绍具体的项目名，大家可以自行去市场上搜集。

不过在这里笔者需要提醒的是该策略的风险，主要分为三个方面：

1. 汇率风险方面，在之前的文章中已经介绍了AAVE官方社区对于PT资产Oracle的设计逻辑。简单来讲，当预言机升级到能够捕捉PT资产在二级市场中的变化后，该策略需要控制杠杆倍数，以避免在到期日较久，市场价格波动较大时出现清算的风险。
2. 利率风险方面，用户需要持续监控利差的变化，在利差收敛甚至变为负值时即使调整仓位，以避免造成亏损。
3. 流动性风险方面，这主要取决于目标生息资产项目的基本面，如果出现重大信任危机时，流动性将快速枯竭，届时退出策略所遭受的滑点损失会很大，用户最好也需要保持一定警惕，保持对项目进展的关注。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，疑似WLFI Wallet团队成员Dylan_0x(@0xDylan_)在X平台发文回应近期引发社区关注的“钱包黑名单”事件，他表示目前一切已经恢复正常，对任何损害社区的行为零容忍，是时候重启搁置的计划。

此前消息，特朗普家族加密项目WLFI表示，拉黑272个地址为保护用户资产安全，从不主动寻求封禁任何账户。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国比特币现货ETF净流出 1.6193 亿美元。

IBIT（BlackRock）：净流出 6495 万美元

BITB（Bitwise）：净流出 4965 万美元

GBTC（Grayscale）：净流出 4733 万美元

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据英国《金融时报》报道，Tether 计划对黄金特许权使用费上市公司 Elemental Altus 进行追加投资，此外还与英属维尔京群岛的黄金开采投资工具 Terranova Resources 进行了谈判，但未达成交易。Tether 于今年六月收购 Elemental Altus 近 32%的股权，旨在将黄金和比特币等长期稳定的资产整合到其生态系统中。另据 Coingecko 最新数据显示， Tether 运营的黄金支持加密代币 XAUT 市值已突破 13.5 亿美元，当前触及 1,351,783,809 美元，续创历史新高，流通供应量为375,572枚，过去 24 小时交易额达 181,857,137 美元。

此前消息，Tether 正在就投资黄金矿业进行洽谈，当前持有价值 87 亿美元的黄金储备。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据加密分析师 Trader T 监测，美国以太坊现货ETF 已连续第五天出现净流出，昨日净流出 4.445 亿美元。

ETHA（BlackRock）：净流出 3.07 亿美元

FETH（Fidelity）：净流出 3777 万美元

TETH（21Shares）：净流出 1468 万美元

ETHE（Grayscale）：净流出 5177 万美元

ETH（Grayscale mini）：净流出 3262 万美元

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据 Alternative.me 数据，今日加密货币恐慌与贪婪指数维持 48 不变，表明市场仍处于「中性状态」。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据英国《金融时报》报道，纳斯达克上市公司Blue Gold宣布计划推出由黄金支持的数字代币，该公司目前拥有一座在加纳的矿山（许可权存在争议），其首席执行官Andrew Cavaghan透漏推出的数字代币将与未来黄金产量挂钩，他表示：“我相信黄金支持的代币可能在全球范围内作为一种货币形式大获成功，因为人们能明确感受到这种代币的真实性，也可直接用于消费或直接换成实物黄金。”此前消息，稳定币巨头Tether近期已与矿业和投资团体进行了谈判计划投资黄金开采，将其庞大的加密货币利润投入黄金市场。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，Strategy 官方表示，纳斯达克针对数字资产财库（DAT）组建的新规不会影响公司战略，加密货币 ATM 业务和其他资本市场活动均将照常进行。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据 Cointelegraph 报道，根据 River 的数据，企业持有的 BTC 在过去 9 个月中翻了一番。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，Paradigm 联合创始人 Matt Huang 发文称，其正在构建的 Tempo 将是一条无许可公链，支持开放的验证、合约部署与使用，保持“底层中立性”，并逐步去中心化。他表示，Tempo 专注于支付与稳定币场景，选择构建 L1 而非以太坊 L2，原因在于全球支付网络需要去中心化验证者集合以保证长期中立，同时避免对以太坊 L1 进展的依赖。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，据 Cointelegraph 报道，加密分析师 PlanC 在 X 平台发文表示，任何认为比特币将在今年第四季度达到峰值的人都不懂统计数据或概率，因为从统计和概率的角度来看，这相当于抛硬币连续三次出现反面，然后用所有钱打赌第四次抛出的一定是反面，但其实依赖前三个减半周期并不能提供足够的统计意义数据。

如今，随着比特币资金公司的兴起以及大量资金流入美国现货比特币 ETF，减半周期与比特币已不再相关，除了心理上的、自我实现的预言之外，没有任何根本性原因可以解释比特币在2025年第四季度达到峰值。

深潮 TechFlow 消息，9 月 6 日，Michael Saylor 的 Strategy (MSTR) 周五未能被纳入标准普尔 500 指数，尽管该公司公布了强劲的季度财报，并满足了加入该指数的所有标准。受此影响 MSTR 盘后下跌 3%，抹去盘中涨幅。 Robinhood (HOOD) 意外被纳入标准普尔 500 指数，推动其股价在收盘后上涨 7%。该调整将于 9 月 22 日生效。