深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，官方页面显示，Hyperliquid 上线 MET/USDC 永续合约，最高支持 3 倍杠杆。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 CoinDesk 报道，由于美国政府长期停摆，美国证券交易委员会（SEC）仅由骨干员工运营，加密货币交易所交易基金（ETF）审查实际上已被冻结。分析师认为，持续数周的暂停可能将 Cardano 备受期待的 ETF 决定推迟到 2025 年截止日期之后，延至 2026 年。

根据 SEC 应急计划，在政府停摆期间，其 4200 名员工中仅约 390 人继续工作，专注于紧急情况和市场监控，而非新产品审批。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据Bybit官方消息，其面向新用户推出的“555%年化收益”理财活动已于近期升级，新增MNT（Mantle）与BNB（BNB Chain）作为奖励资产。

本次活动面向首次使用Bybit理财产品的新注册用户开放。根据活动规则，用户需在2024年10月1日至12月31日期间完成注册，并首次在Bybit理财中质押100至300 USDT，即可获得以MNT和BNB形式发放的最高555%年化收益。

Bybit方面表示，此次升级旨在鼓励新用户了解并使用理财产品，同时也体现其对Mantle与BNB生态的持续支持。目前，Bybit是少数同时支持这两大公链平台币的主流交易平台之一，用户可在该平台实现由两大主流平台币共同赋能的多元化优质资产收益组合。

更多活动细则可通过Bybit理财官网查询。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，Four.meme 官方在社交媒体上发文表示，该平台已再次上线恢复正常，早前流量激增导致的所有数据访问问题已解决。团队已经完成了紧急修复和优化，以确保未来的性能更加顺畅。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，Bitget 链上交易（Onchain）启动第 4 期 Early Hunter「早鸟空投」活动，向币安人生和 PALU 代币的早期交易者发放空投奖励。据悉，在 2025 年 10 月 7 日 18:30（UTC+8） 前于 Bitget 链上交易（Onchain）交易币安人生的用户可获得 200 枚币安人生代币，于同日 12:30（UTC+8）前交易 PALU 的用户可获得 1,000 枚 PALU 代币。空投将在公告发布后 3 个工作日内自动发放至符合条件用户的链上交易账户。

Early Hunter 是 Bitget 面向优质资产早期参与者推出的专属回馈计划。该活动将不定期联合高潜力项目发放代币空投，旨在奖励在项目获得更大市场关注前就参与交易的用户。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，Methuselah Foundation 已将 Vitalik 转入的 630.7 万枚 STRK 换仓为 ETH，价值约 109 万美元

分析师称，Vitalik Buterin 作为 StarkNet 2018 年种子轮投资者，共获得 2535.6 万枚 STRK 投资分配，目前仍有 1695.1 万枚 STRK（价值约 291 万美元）尚未解锁。

此前消息，Vitalik 将 630 万枚 STRK 代币转至生命延长基金会 Methuselah Foundation 关联地址。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，Vitalik Buterin 收到的 630 万枚 STRK 代币（约 109 万美元）已转移至 Methuselah Foundation 关联地址。

据悉，Methuselah Foundation 是一个致力于延长人类寿命的非营利性志愿者组织。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 PRNewswire 报道，加密矿企 BIT Mining Limited（纽交所：BTCM）宣布公司名称将更改为”SOLAI Limited”，股票代码变更为”SLAI”。

该公司股东已于 10 月 9 日举行的特别股东大会上通过特别决议批准了英文名称变更。新的公司名称和股票代码将于 10 月 20 日周一开盘时生效。

BIT Mining 此前为是一家加密矿企，于今年 8 月 宣布推动向 Solana 生态战略转型，于 9 月初 增持 17,221 枚 SOL，当时总持有量达 44,412 枚。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据金十数据报道，现货白银目前在50美元/盎司附近徘徊，前一交易日曾触及51.22美元的历史新高。今年以来，白银累计上涨幅度已达76%。InProved公司的贵金属交易员Hugo Pascal表示：“鉴于租赁利率的上升、现货溢价曲线明显，以及伦敦场外市场流动性的匮乏，白银的波动性预计将进一步加剧。”与此同时，分析师Ebkarian则表示：“如果市场重新回到‘期货溢价’，且压力缓解，那么白银可能会出现一波短暂回调——而这可能正是下一次绝佳的买入机会。”

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 Financefeeds 报道，野村集团数字资产子公司 Laser Digital 宣布与加密原生交易监控和风险监测公司 Solidus Labs 达成战略合作。

根据协议，Solidus Labs 将部署其链上和链下检测系统以及智能驱动的合规平台，增强 Laser Digital 在中心化交易所、场外交易市场和去中心化金融领域的监控能力。该合作旨在检测异常行为、防止市场操纵并支持不断发展的全球监管标准。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据官方公告，Bybit 将在 Pre-Market 市场上线 MET U 本位永续合约。

撰文：David，深潮 TechFlow

7 年能改变什么？

在加密世界里，7 年能让一个站在 Binance Labs 孵化营合影中的年轻人，变成一个让 Binance 不得不正视的竞争对手。

最近，下面这张尘封已久的照片突然被考古，点燃了社媒上的讨论热情。

光看照片，可能你会觉得这就是一张 YZi Labs(原Binance Lab）在 18 年放出的普通合照，内容大概是当时邀请了知名创投孵化器 Y Combinator 的老大 Garry Tan，为 BUIDLers 孵化计划的新项目创始人们进行授课指导。

图中 C 位黑色衣服的正是 Garry，但重点在他的背后：

这位戴眼镜、穿着浅色毛衣、表情略显青涩的小伙，看起来非常像现在 Hyperliquid 的创始人 Jeff Yan。如果把这个照片再放大一点，再和 Jeff 公开的近照相对比，从特征上来说确实高度相似。

考虑到 Hyperliquid 目前在 Perp DEX 领域的地位，日交易量动辄数十亿美元，在某种程度上已成为 Binance 合约业务的直接竞争者，那么这张照片的意义就不只是“考古”这么简单了。

评论区很快炸开了。

许多人 @ 了 Jeff 的账号 chameleon_jeff 想问到底是否是同一个人，也有一部分声音指出 Binance 可能无意间培养了一个竞争对手。

无论如何，如果照片属实，那么一个技术型创始人，在 7 年间完成从孵化营学习者到巨头挑战者的蜕变，本身就是一个值得拆解的样本。

早年做预测市场，Jeff 领先 N 个版本

上面那张照片里对 Jeff 的考古，其实并不是空穴来风；更有力的佐证来自 Binance Labs 的官方记录。

在他们发布的 Medium 文章中，2019 年 Season 1 孵化项目名单里出现了一个名为 Deaux 的项目，创始人正是 Jeff Yan。

Deaux 是什么？简单来说，它是一个去中心化的预测市场平台。

从当时的描述来看，Deaux 想做的是：

让任何人都能在链上创建预测事件，用户可以对这些事件下注，价格由市场供需决定。它采用混合架构，订单匹配在链下完成，最终结算在链上执行。

这种设计在 2018 年已经相当超前，既要性能，又要去中心化，为预测市场提供一个加密基础设施。

没错，这也是今天 Polymarket 们正在做的事情。从这个角度看，Jeff 确实领先了 N 个版本。

这也不是事后诸葛亮的吹捧。从还能搜到的公开信息来看，Deaux 的设计理念主打链上/链下混合、高性能订单匹配和去中心化结算，与今天的 Hyperliquid 也有相似之处。

Jeff 看到了正确的方向，也设计了合理的方案，只是 Deaux 没能起飞。它的网站如今已失效，社交媒体账号也停留在了 2019 年。

领先十步的代价，可能就是生不逢时。

2018 年的 Crypto 市场刚从牛市巅峰跌入寒冬，用户关注的是币价何时反弹，而不是如何用链上预测市场赚钱。更重要的是，当时的加密基础设施，如公链性能、钱包体验、和用户教育等都还不够成熟。

一个需要频繁交易、对延迟敏感的产品，很难在当时的技术条件下提供流畅体验。

但项目没做成并不意味着失败。2020 年前后，Jeff 创办了 Chameleon Trading，也就是 Hyperliquid 的前身。无论是预测市场还是衍生品交易，本质上都是“订单匹配+风险管理”的游戏。

这次，他把目标锁定在了永续合约交易上，一个更成熟、需求更刚性、用户更明确的市场。

同时时机也恰到好处。FTX 在 2022 年崩盘，市场对中心化交易所的信任跌至冰点，去中心化交易的需求被彻底点燃。

但 Jeff 没有走复制 Uniswap 或复制 dYdX 的老路，而是选择了一条更难但更彻底的路径，自己做L1 链。

同时，它不依赖外部流动性提供商，而是通过 HLP（Hyperliquid Liquidity Provider）机制，让用户直接参与做市。更激进的是，它采用零手续费模式，靠代币经济学和生态增长来支撑运营。

从 Deaux 到 Hyperliquid，你能看到 Jeff 做项目的连贯性：都是链上/链下混合、高性能订单簿、去中心化结算。

只不过这一次，他选对了赛道，也踩对了时机。

隐身创始人

有趣的是，尽管 X 上关于那张照片的讨论越来越热闹，Jeff 本人从未对此发表任何评论。

翻看 Hyperliquid 的推特账号，你几乎看不到 Jeff 的个人照片或生活分享，只有产品更新、技术文档，以及偶尔的 meme；

而 Jeff 本人的账号里，也很少涉及个人 IP 的打造，更多的是在谈产品和优化，以及对市场的看法。他的上一条推文，还停留在 9 月 23 日。

这种相对低调的风格，似乎并不太符合加密行业强调强营销、制造注意力的节奏。大多数创始人热衷于 AMA、播客、会议露面，把个人 IP 打造成项目的一部分。

但 Jeff 看起来是另一个路线，隐身在代码和产品背后，用交易量和用户增长来回应质疑。或许这也是他能从 Binance Labs 孵化营走到今天的原因之一，不怎么在乎外界噪音，专注做有连贯性的产品。

从学徒到竞争者

从 2018 年孵化营的学徒，到 2025 年成为永续合约 DEX 的头部玩家，Jeff 相关的老照片之所以会引起讨论，无非是大家感慨于 Jeff 的坚持，以及 Binance Labs 当年孵化的项目，如今可能成了自己的竞争对手。

站在吃瓜群众的角度看，你会觉得这是 Binance 在养虎为患吗？

加密行业一贯倡导边缘颠覆和开放创新，之前的 Binance Labs，也更像是一个兼收并包的孵化器，选择开放，而不是控制。

把孵化器比作武馆，可能更容易理解这件事：

师傅教你功夫，但不能要求你永远跟着师傅。你可以出去开自己的馆，甚至挑战师傅。你很难说这是是“背叛”，更像是一种传承。

如果 Binance Labs 只投资“不竞争”的项目，或者担忧孵化项目的创始人做的更大，那它还能叫孵化器吗？

所以，孵化器是不能要求讲忠诚度的。

反过来看，Binance Labs 可能投对了人，一个有潜力的创始人，即使这个创始人后来做的产品和母公司有竞争关系。

从更长远的角度看，Binance 作为行业巨头，它的价值不只是自己赚多少钱，还包括推动整个加密生态的繁荣。如果Binance 因为“可能培养竞争对手”就停止孵化，那才是真正的短视。

更重要的是，竞争对行业和玩家们来说，可能是利好。

Hyperliquid 的崛起，逼着其他交易所必须在产品体验、费率结构、透明度甚至是财富效应上持续改进。

用户有了更多选择，可以用脚投票。

从某种意义上说，Jeff 做的事情和当年 Binance 挑战传统交易所的逻辑是一样的：

用更好的产品，重新定义“交易所应该是什么样子”。只不过这一次，挑战的对象从 Coinbase、Bitfinex，变成了 Binance 自己。

那我们能从这场吃瓜里学到什么？

或许这个故事真正的启示，不是“Binance 培养了竞争对手”这种表面戏剧性，而是更深层的东西：

知识可以传播，人才可以流动，竞争可以发生，而所有人最好都能从加密生态中受益。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 MON 盘前合约，杠杆区间 1-10 倍。用户可通过官方网站或 Bitget APP 进行交易。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 BitcoinTreasuries.NET 报道，投资公司 The Benchmark Company 重申对比特币资产管理公司 Strategy（MSTR）的买入评级，目标价为 705 美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据官方公告，OKX 将上线 ZORA 的永续合约。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据金十数据报道，中金发布研报称，美联储9月重启降息，美元宽松周期进入新阶段。由于通胀8月刚确认上行拐点，绝对水平不高，且美联储可以用“暂时性”现象淡化通胀压力，而就业下行风险比通胀上行风险更迫切，所以“稳增长”的优先级高于“控通胀”。叠加特朗普施加较大政治压力，预计美联储可能降息节奏较快，或连续降息3-4次。往前看，10月可能仍为流动性共振的窗口期，宽松交易是市场主线，综合风险收益，A股和港股相对美股的配置性价比更高。由于宏观流动性趋于宽松，且美联储独立性与美元信誉受损，维持超配黄金。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 GoPlus 披露，虚假项目 OracleBNB 仅 11 分钟卷走了 34 枚 BNB，约合 43000 美元。

据悉，一个获得多位知名加密 KOL 关注的推特账号突然更名为 @OracleBNB，声称从事 BNB 预测市场业务，并虚假宣传与 Four.meme 合作。该账号随后发行代币 $OracleBNB，将市值推高至 300 多万美元后立即实施拉盘出货，从市场卷走 34 枚 BNB（约合 43000 美元），整个过程仅耗时 11 分钟。

此前消息，Four.meme官方否认OracleBNB合作消息，目前Oracle已注销账号，相关代币归零。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 Cryptopolitan 报道，阿布扎比机场（Abu Dhabi Airports）、Al Hail Holding 与 Xare 已签署谅解备忘录，将试点推出加密货币支付服务，旨在提升无现金支付便利性。

TOKEN2049新加坡于10月2日圆满落幕，CoinUp以铂金赞助商身份惊艳亮相，全面展示其焕然一新的品牌形象和”加密绿洲”生态愿景。本届盛会吸引了全球160+国家、25000余名Web3先锋、投资者与行业领袖，CoinUp通过沉浸式展位、主题演讲和After Party狂欢，以专业与温暖并重的叙事，将”有温度的交易所”理念传递至全球。从安全可靠的Web3交易平台到连接传统金融与生活的生态扩张，CoinUp正加速构建一个信任与创新共生的”加密绿洲”。

品牌焕新：让信任有形、让交易有温度

在TOKEN2049会场5楼中心，CoinUp展位化身”加密绿洲”的视觉焦点，清新绿调与自然元素交织，营造出安全与亲切的沉浸式体验。新LOGO以极简线条传递秩序与力量，绿色基调象征希望与生机，诠释”安全、专业、温暖”的品牌哲学。

首次亮相的吉祥物——海獭(TA)，以萌态可掬的形象迅速成为全场焦点，深受来自不同国家用户的喜爱，纷纷驻足合影。它象征着守护与亲近，如同CoinUp守护用户资产的姿态：安全如海獭紧握贝壳，温暖如绿洲安然生长。

同时，全新UI上线，以更流畅的交互、更清晰的层级结构，让用户在每一次操作中都能感受到信任的确定性。CoinUp团队称之为”把复杂性留给系统，把便捷性和稳定性还给用户”。

展位互动环节趣味横生：LED屏生动演绎海獭守护绿洲的故事，限量周边与打卡活动让用户热情参与、沉浸其中，圆桌洽谈区则为项目方与机构搭建合作桥梁。活动现场人气爆棚，吸引超5000名访客驻足体验；相关内容在社交媒体上累计曝光逾500万次，互动率高达80%。这些热度的背后，是CoinUp以真诚与专业打造的信任纽带——从新手到机构投资者，每个人都能在”加密绿洲”中感受到温度与安全。

加密绿洲生态：从交易到生活的无缝连接

CoinUp在TOKEN2049的亮相，不仅是品牌的展示，更是生态的映射。在”加密绿洲”的愿景下，CoinUp正构建一个融合现货、衍生品与生活场景的金融生态。

• 交易所：是绿洲的核心，千万级用户，汇聚流动性与信任；10月3日版本升级，新手轻松上手，高手灵活操作，机构享受合规支持。

• CP Chain：是生态根基，支撑DeFi、RWA、GameFi等多元场景；7月上线的L1公链，1000+ TPS、0.5秒确认，兼容EVM。

• 金融服务与智能工具：从Listing到Futures，CoinUp提供多元资产选择与风险对冲工具，用户可在一个账户内实现全球加密与金融交易。

• 平台币CP：兼具平台币和公链生态币属性，贯穿Launchpad、质押与治理环节，构建可持续生态环。

• 基金会与研究院：孵化创新项目。

• CP Labs：为开发者与用户提供资源与教育支持。

通过这一多维布局，CoinUp正在把”交易”从冷冰冰的操作行为，转化为共建、共创、共赢的绿洲生态体验。无论是初入市场的新手，还是机构级投资者，都能在这一系统中找到自己的位置。

主题演讲：从Listing到Futures，构建全方位交易生态

在TOKEN2049主舞台，CoinUp发表主题演讲《从Listing到Futures：构建全方位交易生态》，分享平台四年的进化与未来愿景。演讲回顾了CoinUp从安全合规的基石，到现货市场的快速扩张，再到衍生品与智能工具的创新突破。CoinUp强调，CEX不仅是撮合平台，更是连接资产发现与策略执行的金融枢纽。

“用户需要的是一个账户交易全球的机会，”CoinUp表示，”从主流币到RWA的Listing，到灵活对冲的Futures，再到链上场景的CP Chain，CoinUp让交易与生活无缝衔接。”演讲还展望了CeFi与DeFi的双引擎格局，CP Chain的高性能与AI风控将推动生态边界不断拓展，赋能用户从投资到消费的全流程体验。

CoinUp所阐述的”现货、合约、金融服务、智能工具”四大支柱构建交易生态，实际上为用户提供了从资产发现到策略执行的完整路径。

• Listing是项目进入市场的起点，为用户提供丰富的资产发现渠道；

• Futures则是策略与风险管理的中枢，帮助投资者在波动中创造确定性收益；

• AI驱动的智能交易工具与CP Chain公链，则进一步打通CeFi与DeFi之间的边界，成为连接未来的技术支点。

“我们相信，一个真正有温度的交易所，不止提供价格发现，而是帮助每个人找到属于自己的价值定位。”这是演讲的最后一句，也成为当天最多被引用的语录。

百大DJ之夜：电音与加密的跨界共鸣

新加坡Bugis的夜色中，绿光流转、节奏跃动。”四载同行·焕新启航——百大DJ之夜”，成为TOKEN2049最火爆的边会之一。现场以”加密绿洲”为灵感，清新绿调与未来感舞美交融，海獭TA跃动于LED巨屏，电音与品牌故事交织出沉浸式狂欢。

全球百大DJ Blasterjaxx与乌克兰电音女王Juicy M带来Big Room House与Electro House的震撼演出，数百名Web3先锋、投资人与社区成员齐聚，在音乐与光影中感受CoinUp的品牌精神——自由、连接、生命力。

CoinUp四周年庆典成为高光时刻，创始人兼CEO Queenie与团队登台，切蛋糕、启动CP代币(18,888枚)抽奖，点燃全场热情。音乐跨越国界，加密连接人心，派对成为全球社区的连接枢纽，催化合作与信任的延伸。

绿洲新生：信任驱动的未来

从展位的沉浸式体验到演讲的理性洞见，再到DJ之夜的感性共鸣，CoinUp在TOKEN2049勾勒出”加密绿洲”的清晰图景。过去四年，CoinUp的品牌足迹遍布香港、新加坡、迪拜、土耳其与巴厘岛。每一场峰会、每一次活动，都是信任的延展、生态的生长。10月3日，全新App与官网同步上线，进一步落实以用户体验为核心的”温暖可靠”策略，让每一次交易都更轻盈、更安心。

“我们希望，当用户走进CoinUp，就像走进一片绿洲：有安全感，也有成长的可能。”CoinUp创始人兼CEO Queenie表示，”我们正让复杂的交易变得简单，让财富的钥匙触手可及。”面向未来，CoinUp将继续以交易所、公链、基金会与Labs的多维布局，滋养用户信任，拓展Web3边界。

四年征程，不过序章。在这片属于未来的绿洲里——信任正在生长，未来正在发生。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 PRNewswire 报道，由巴林经济发展委员会主办的 Fintech Forward 2025 大会在巴林世界展览中心成功闭幕。本届大会共签署 38 项谅解备忘录和战略协议，涵盖金融科技、数字基础设施和金融服务领域。

大会吸引约 2000 名参会者，包括来自沙特阿拉伯、阿联酋、英国、美国和印度等国的国际参与者。重要协议包括 Google Cloud 支付基础设施试点项目，该项目由巴林金融科技湾、巴林国民银行等机构合作推进，实现基于 Google Cloud Universal Ledger 的即时支付功能。

大会邀请币安创始人 CZ 和 Shazam 联创 Dhiraj Mukherjee 等嘉宾参与，议题涵盖人工智能应用、开放银行、伊斯兰金融科技和数字支付等领域。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，Greeks.live 宏观研究员 Adam 发布英文社区简报称，社群对BTC表现出明显的看涨立场,对 12.2 万美元支撑位有强烈信心,大多数交易者积极卖出看跌期权并预期价格将触及历史新高。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 Decrypt 报道，英国央行可能对其拟议的稳定币持有上限提供豁免，允许加密货币交易所和其他大型实体超过 1000 万英镑（1330 万美元）的企业持有限制。但该提案在英国加密行业内反响平淡，业内人士呼吁完全取消相关限制。

根据此前计划，英国央行将对个人用户设置 1 万至 2 万英镑（1.33 万至 2.66 万美元）的稳定币持有上限，该限制不在豁免范围内。英国加密资产商业委员会执行董事 Simon Jennings 表示，零售用户上限在实践中可能”繁琐、昂贵且无法执行”。

Fireblocks 高级总监 Varun Paul 指出，由于用户可拥有多个钱包，监控其总持有量极其困难。Coinbase 副总裁 Tom Duff Gordon 批评称，其他主要司法管辖区均未认为有必要实施此类上限。业内普遍担心该政策可能阻碍英国加密行业发展。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据官方消息，WEEX 唯客交易所于 10 月 9 日 17:00 (UTC+8) 首发上线 Binance 钱包推出的首个代币 meme rush (MEMERUSH)，并开启 50,000 USDT 新人空投活动。活动时间：10/9 18:00 – 10/16 18:00 (UTC+8)。

活动期间，新用户净充值≥ 100 U，且首次现货交易币种为 MEMERUSH，即可获得 10 USDT 奖励；新用户任意币种合约交易量≥ 500 U，可获得 5-20 USDT 现金及 5-10 USDT 体验金奖励；新用户任意币种合约交易量≥ 20,000 U，可根据交易量占比瓜分 20,000 USDT；新老用户每邀请一位好友，且该好友按顺序同时完成前 2 项活动任务，邀请人可获得 10 USDT，单人最高可得 1,000 USDT。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，Four.meme 官方在社交媒体上发文表示，由于平台流量异常高，目前遇到了数据访问问题。技术团队已启动紧急修复和优化流程。

此前消息，Fourmeme 已宕机超过半个小时，无法创建新代币和迁移。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据香港电台报道，香港警务处宣布联同海关、金融监管机构及持牌虚拟资产服务提供者成立”虚拟资产情报工作组”，旨在通过情报互通及协作机制强化公私营协作网络，提升对虚拟资产犯罪及相关网络安全威胁的应对能力。

警务处处长周一鸣在成立典礼上透露，今年前 8 个月共录得 1463 宗虚拟资产相关案件，虽然案件数量同比下跌 16%，但涉及损失金额高达 22.7 亿港元，较去年同期上升 5%。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据金十数据报道，现货黄金向上触及4000美元/盎司，日内涨0.61%。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 Brian Armstrong 在社交媒体披露，Coinbase 计划在今年晚些时候推出新的自托管钱包 Base App，该应用将面向所有用户开放。他同时宣布用户可以加入等待名单，并表示将在后续帖子中提供相关链接。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据社区消息，Fourmeme 已宕机超过半个小时，无法创建新代币和迁移。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，Bitget CandyBomb 上线项目 ASTER ，总奖池为 18,000 枚 ASTER。完成特定合约交易量任务，单人最高可得 60 枚 ASTER。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 10 月 17 日 16:00（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 CoinDesk 报道，去中心化交易所 Hyperliquid 推出直播平台 Based Streams，该平台将内容创作与实时交易互动相结合。

Based Streams 允许创作者安排直播、与观众实时聊天，并在直播中展示链上交易活动，该平台基于 Hypercore 协议构建。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，GMGN 在社交媒体发文表示，其收到用户反馈，发现部分通过 BSC 链上 FLAP 启动板发行的代币可能存在合约风险。某些代币设置了动态税率机制，可能导致卖出税率高达 100%，造成用户在某些情况下无法卖出代币。对于未手动设置过滤条件的用户，FLAP 已从默认交易对筛选列表中移除。同时提醒所有通过 FLAP 交易 Meme 币的用户保持警惕，充分认知潜在交易风险。

撰文：Achim Struve，Outlier Ventures

编译：AididiaoJP，Foresight News

由于我们的多家投资组合公司都在 Base 上构建，我们对该生态系统的成功抱有浓厚兴趣。

本提案旨在通过概述一种挑战传统 L2 模型代币设计来构建社区。它通过自适应报价货币机制解决了基本的收入与增长悖论。BASE 代币代表了一个从第一性原理重新设计 L2 经济学的机会。

BASE 代币讨论：重新设计 L2 代币经济学

Layer 2 面临一个基本的经济挑战：保持低交易费用的竞争压力削弱了收入能力。Base 拥有 49.5 亿美元的 TVL、100 万日活用户和 510 万美元的月交易费用，其主要原因在于它们与 Coinbase 的原生连接、平均交易仅 0.02 美元的竞争性低费用，以及与更广泛的基于 EVM 的生态系统的深度集成。

来源

本提案概述了为 Base 设计代币可能形态的解决方案。这不仅仅是关于保持领先，更是关于建立领导地位。关键建议是减少对费用提取作为主要收入来源的依赖。将经过验证的贿赂机制实现的报价货币机制与自适应经济学相结合，为 Coinbase、Base 和 BASE 代币创造了可持续的价值捕获。

BASE 代币机遇

传统的 L2 专注于交易费用，忽略了成功加密资产的主要价值驱动因素。正如 @mosayeri 所观察到的，「加密圈长期以来错误地判断了 L1 资产的价值累积叙事，认为主要驱动因素是交易费用。」 ETH 和 SOL 的价值主要来源于作为报价货币被锁定在 AMM 池中，而非来自 Gas 费用。

这为 BASE 提供了一个机会，使其在经白名单批准的 Base 生态系统 DEX 上确立自己为主要报价货币。BASE 不是争夺日益减少的费用收入，而是通过跨交易对的实际流动性需求来产生需求。

报价货币机制

用户锁定 BASE 代币以接收 veBASE（投票托管的 BASE），提供对费用分配算法的治理权。VeBASE 持有者将奖励引导至使用 BASE 作为其报价货币的 AMM 池，分配比率根据网络健康指标自动调整。生态系统的增长直接增加了对锁定 BASE 代币的需求，因为它们与流动性激励挂钩。

该系统建立在类似 Virtuals 的成熟报价货币概念之上，同时增加了类似 Aerodrome 的投票托管投票机制，但没有将流动性池的费用重新分配给投票者。一部分定序器收入用于可持续地获取为 BASE 计价池投票决定的激励。这甚至在初始启动阶段之后也有效。此外与静态分配模型不同，动态费用分配通过微调的机器学习算法响应实时条件。这些算法负责分析网络利用率、DEX 交易量模式和生态系统增长指标，以确定整体激励排放。

这种机制将引发类似 Curve Wars 的流动性竞争，协议积累 BASE 治理代币以确保流动性激励。随着 Base 生态系统的扩展，更多协议需要 BASE 流动性，从而减少流通供应并创造自然的需求压力。同时这种方法提供了与 Base 上已建立的领先协议进行大规模代币互换的机会。这进一步加强了生态系统中的去中心化所有权。Base 可以使用来自其他生态系统的代币来建立自己的 BASE 报价流动性池。从协议自有流动性中收集的交易费用可以作为一个可持续的长期收入来源。

自适应经济系统

当前的 L2 代币设计使用固定的分配计划，无法响应变化的市场条件。BASE 引入了一个复杂的自适应系统，其范围超出了像以太坊 EIP-1559 的简单费用调整。

基于早先发布的采用调整归属原则，BASE 通过两个战略性分配池实施响应生态系统需求信号的动态排放计划：

• 以分配为重点的分配池（Coinbase 战略储备、协议国库、社区和用户）：在 KPI 表现强劲期间获得增加的排放，以便在采用率高时优化价值分配。

• 增长与建设分配池（生态系统基金和建设者、验证者和基础设施）：在 KPI 表现疲弱期间获得增加的激励，以便在最需要额外支持时刺激发展和网络安全。

增长与建设分配池包括所有报价货币池激励，通过生态系统基金分配给使用 BASE 作为其主要交易对的协议。这将自适应排放系统与报价货币价值捕获直接对齐。

在任何分配池的归属期内，排放永远不会达到零，系统根据市场条件和生态系统健康状况调整分配池之间的相对权重。机器学习模型分析多个因素，以防止治理瓶颈，同时确保跨市场周期的利益相关者最佳对齐。

BASE 代币的分配框架

BASE 代币分配和最长归属期限实例，实际的归属期限可能会根据精确的自适应排放参数化而改变。

主要特点：

• 自适应排放系统：所有分配都使用动态计划，以分配为重点的分配池在采用表现强劲时获得增加的排放，而增长与建设分配池在疲弱时期获得增加的激励。

• COIN 股东对齐：Coinbase 的 20% 战略储备创造了直接的价值对齐，而没有监管复杂性。

• 渐进式去中心化：验证者激励（20%）确保启动阶段的网络安全，而社区分配支持 BASE 代币的可持续去中心化所有权。

• 平衡发展：社区奖励和生态系统发展之间的平等权重确保了采用和建设者留存两方面的成功。

最终分配需要广泛的代币工程分析、法律审查和社区意见，以实现经济可持续性、监管合规性和用户对齐。

对 Coinbase 的战略价值和影响

Base 代币化代表了收入多元化的根本性转变。虽然 Base 目前产生适度的定序器费用（出于竞争原因保持在低水平），但代币化可以通过战略储备持有立即创造超过 40 亿美元的价值。

当前模型面临局限性。Brian Armstrong 提到对低费用的重视，认识到更高的费用会将用户推向提供代币激励的竞争对手，这造成了收入与增长悖论。

代币化通过将激励从费用提取转向生态系统加速和价值累积，打破了这一悖论。20% 的战略储备使 Coinbase 的利益与 Base 的长期成功保持一致，同时消除了最大化费用的压力。代币排放为增长提供资金而不影响资产负债表，从而能够提供与其他 L2 激励相匹配的竞争性奖励。

战略影响超越了通过多种收入多元化机会获得的即时回报。代币化使 Coinbase 能够为 BASE 持有提供机构托管服务，产生经常性托管费，同时将自身定位为 BASE 风险敞口的首要机构门户。Coinbase One 集成通过向订阅者提供 BASE 奖励、折扣和平台特权来降低客户获取成本，创造更具粘性的客户关系和更高的终身价值。

分配策略

分配策略应平衡 Coinbase 的客户群与 Base 生态系统参与者。虽然 @Architect9000 建议「仅向 Coinbase One 会员空投」以用于防女巫攻击机制和客户对齐，但公平分配需要包括活跃的 Base 链上用户和来自 Discord 社区的经过验证的建设者。

Base 社区 Discord 服务器上获得的角色可用于衡量用户的一致性和承诺，并与个人的 BASE 空投分配挂钩。

这种双重方法确保了 CEX 用户留存和真正的 L2 生态系统参与。

代币化将 BASE 定位为连接 TradFi 和 DeFi 的机构级抵押品。正如 @YTJiaFF 指出的，「有了 COIN 的支持，BASE 代币将成为连接上市公司与加密资产的安全桥梁。」 机构可以将其 BASE 持有资产托管在 Coinbase，同时将这些资产既用作 DeFi 协议中的链上抵押品，也用作传统信贷市场中的链下抵押品。这种双重抵押功能创造了第一个专门为企业信贷市场设计的加密代币，使传统金融机构能够访问加密流动性，同时通过已建立的托管关系保持监管合规性。

渐进式去中心化之路

过渡遵循三阶段方法，平衡创新与稳定。正如 @SONAR 所观察到的，Base 实现了「3 个阶段中的第 1 阶段去中心化」，并且「一旦第 2 阶段到来，将需要向第三方定序器支付费用」，这使得代币化在战略上成为必要。

阶段 1：Coinbase 保持定序器控制，同时启动代币激励和社区治理以进行费用分配。在这个受控环境中，通过一些基本的 KPI 驱动的激励分配来验证报价货币模型。

阶段 2：混合模式，包含初始的一组去中心化验证者，需要 BASE 质押，而 Coinbase 保留 3 个永久席位以保证过渡稳定性。此阶段引入预测市场治理（Futarchy），veBASE 持有者对实施成功进行押注，市场证明的提案获得快速通道批准。

阶段 3：完全去中心化，开放验证者参与和完全的社区控制。Coinbase 过渡为常规网络参与者，同时保持战略代币持有。先进的跨链 MEV 协调变得可操作，机构信贷市场扩展到传统金融。

市场定位与竞争优势

BASE 进入了一个现有 L2 代币难以捕获网络价值的格局。ARB、OP 和 MATIC 尽管生态系统显著增长，但表现仍逊于 ETH，突显了传统 L2 代币设计中的结构性问题。这些协议面临来自代币解锁的抛售压力，却没有匹配的需求。

BASE 的报价货币模型通过 AMM 报价流动性存款创造真正的效用需求，从而解决了这些结构性问题。这产生了随着生态系统增长而扩大的有机购买压力，超越了投机性效用，转向必要的基础设施参与。

竞争差异化超越了代币设计，延伸到监管清晰度、机构准入和企业级合规性。Coinbase 的监管专业知识提供了去中心化竞争对手无法比拟的优势，而报价货币模型创造了更清晰的效用定义，降低了证券分类风险。

结论：在费用捕获与指数级价值之间的决定性选择

根本问题不是 Coinbase 是否应该推出代币，而是他们应该捕获受限的费用收入，还是通过代币化创造指数级价值。

当前的收入结构表明三年内产生 1.8 亿美元（每月 500 万美元 x 12 个月 x 3 年）。另一方面战略性的 BASE 代币化可以通过代币分配（初始完全稀释估值 100 亿美元 x 0.2 = 20 亿美元）和由于

• 报价货币需求

• 自适应智能激励发放

• POL 提供与当前定序器费用相当的收入

• 生态系统加速

• 估值为另外 20 亿美元

而创造约 40 亿美元的综合价值。

这些是保守估计，假设估值与其他 L2 持平，并根据当前费用和 TVL 数据进行了调整。注意，未包含 Coinbase 溢价。

这对 Coinbase 来说是一个重要的价值创造机会。报价货币模型解决了增长与收入悖论，同时将 BASE 定位为不断扩展的 Base 生态系统的基础设施。由于这种 L2 代币设计带来的早期主导地位创造了竞争优势，可以进一步加强 Base 领先的市场地位。

对于更广泛的加密生态系统，BASE 代币化可能标志着 L2 经济学的进一步成熟，超越对交易费用的依赖，转向真正的效用驱动的价值捕获。正如 @jack_anorak 所观察到的，「BASE 代币是一个产品决策，Base 需要代币刺激，而且它必须是中立的区块空间。」

Coinbase 在受限的费用捕获和指数级的代币化价值之间的选择代表了一个决定性时刻，将决定 BASE 的发展轨迹和 Coinbase 在加密领域的地位。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 Beincrypto 报道，XRP 正面临巨大抛售压力，持有超过 1000 枚代币的鲸鱼用户每日抛售价值超过 5000 万美元的 XRP。分析师 Peter Brandt 将 XRP 列为”做空候选”，警告如果完成下降三角形形态，可能面临进一步下跌。

与此同时，市场对现货 XRP ETF 获批仍抱有期待。“Steph is Crypto”等市场评论员声称美国证券交易委员会可能在 10 月 18 日前批准 XRP ETF。Polymarket 数据显示，投注者认为 SEC 在 2025 年批准 XRP ETF 的概率超过 99%。

撰文：Aiden Slavin、Kevin McKinley，分别为 a16z crypto 政策合伙人、a16z 政府事务团队合伙人

编译：Luffy，Foresight News

美国联邦层面的加密货币立法推进迅速。仅在过去三个月内，特朗普总统就签署了《美国稳定币指导与国家创新法案》（简称 GENIUS 法案），众议院也以压倒性跨党派支持通过了具有里程碑意义的《数字资产市场清晰度法案》（简称 CLARITY 法案）。

但联邦政府并非美国唯一致力于为加密行业制定规则的立法主体。2024 年，美国 27 个州及华盛顿哥伦比亚特区共通过了 57 项加密相关法案。

尽管联邦立法大幅降低了各州自行构建全面加密监管体系的必要性，但各州仍能在推动负责任的加密创新中发挥积极作用。

下文将拆解 5 项有针对性、积极主动的措施，这些措施均基于现实案例，旨在帮助各州保护公民权益、支持本地区块链企业发展。

一、 采纳 DUNA

与传统企业不同，去中心化区块链网络没有董事会或首席执行官。相反，它们旨在通过去中心化自治组织（DAO）将治理权交予用户，从而消除中心化控制机制。

如果没有 DAO，区块链网络可能会被中心化力量掌控，正如当前互联网的封建割据状态：由 Meta、谷歌、亚马逊等少数巨头主导。这些中心化、掠夺性的企业既不利于用户，也不利于创新。如果大型科技公司最终掌控区块链网络，那么基于区块链的互联网（Web3）可能会重蹈当前网络空间的覆辙：监控、网络犯罪、审查、价值掠夺等问题将层出不穷。

通过赋予用户治理区块链网络的权力，DAO 有望实现互联网的最初愿景：开放、去中心化、用户可控。但如今的 DAO 面临诸多挑战，甚至成为法律与监管行动的目标。就在去年，某法院裁定：参与 DAO 的任何行为（包括在公开论坛发帖），都可能导致成员依据普通合伙法，为其他成员的行为承担法律责任。这不仅给 DAO 成员带来巨大法律风险，还从根本上削弱了 DAO 这一组织形式的可行性。此外，DAO 还面临一些日常却具破坏性的障碍，例如无法与第三方签订合同。

幸运的是，这些问题已有解决方案。2024 年 3 月，怀俄明州成为美国首个颁布《去中心化非法人非营利组织法案》（DUNA）的州。该法案允许区块链网络在保持去中心化的同时遵守法律：它赋予 DAO 合法主体地位，允许 DAO 与第三方签约、参与诉讼、缴纳税款，并为 DAO 成员提供免于承担他人行为责任的核心保护。简而言之，DUNA 让 DAO 与有限责任公司等传统企业形式处于平等法律地位。

DUNA 的影响力正不断扩大。就在上个月，Uniswap DAO 以压倒性票数（52,968,177 票赞成、0 票反对）通过决议，采纳在怀俄明州注册的 DUNA 作为 Uniswap 治理协议的法律架构。这一举措既能让 Uniswap 保留去中心化治理结构，又能使其聘请服务提供商、满足监管要求等。新推出的区块链项目也纷纷采用这一架构。

DUNA 的普及程度越高，DAO 就越有能力与企业主导的中心化网络竞争，进而助力构建开放、用户控制的互联网。怀俄明州开创性的 DUNA 法案，是在多年实践基础上制定的，包括该州此前采纳的《非法人非营利组织法案》（UNA）。其他已建立功能性 UNA 框架的州，可通过自行采纳 DUNA 释放 Web3 的潜力。通过共同努力，这些州有望加速加密业务回流美国，巩固美国全球加密中心的地位。

二、确保现行法律不对代币进行错误分类及不当监管

代币是记录数量、权限等信息的数据记录。与普通数字记录的区别在于：由于代币存在于去中心化区块链上，其修改必须遵循预先设定的规则。这些规则由无人控制的自主软件执行，因此代币可用于为持有者赋予「可执行的数字财产权」。

尽管我们将代币分为 7 大类，但其实代币的应用场景无穷无尽。而且，与 「代币只是用于交易的 Meme 币或比特币类资产」 这一常见误解不同，许多常见代币类型并不具备金融属性。以娱乐场代币为例：顾名思义，这类代币类似传统游乐场的金属代币，仅在特定系统（如某款游戏）内提供实用功能，不用于投机或投资。典型案例包括 「虚拟世界中的数字黄金」「会员计划中的积分」 等。

例如，餐饮忠诚度应用 Blackbird 会向顾客发放积分、向餐厅分配收入，其发行的娱乐场代币 FLY 用于促进餐厅与顾客的互动。顾客可使用 FLY 购买冷萃咖啡、赚取忠诚度奖励，通过这种方式，FLY 为本地咖啡店、社区披萨店等小企业提供了留住客户的机会，同时也奖励了支持小企业的消费者。

与娱乐场代币类似，收藏品代币同样不属于金融工具。这类代币常被称为非同质化代币（NFT），其实用价值源于 记录某物品或权利的所有权。一枚收藏品代币可能代表某首歌曲、某张演唱会门票，或任何独特物品、权限的所有权。

显然，餐饮积分与歌曲不属于公司股票、企业债券等金融工具；无论是娱乐场代币还是收藏品代币，都不承诺、不暗示任何财务回报。此外，非投机性代币的案例还有很多，例如身份凭证、游戏内资产等。

因此，对于娱乐场代币、收藏品代币及其他非投机性数字资产，关键是不将其与金融工具混淆。但遗憾的是，许多州常用金融资产这类单一术语指代所有代币，这导致使用非金融属性代币的个人与企业，被纳入针对金融机构的监管规则之下。

而错误分类代币的法律（更糟的是用单一定义对所有代币进行分类的法律），必然会对代币造成不当监管，其后果可能十分荒谬。

试想：如果咖啡店老板需要获取金融服务牌照才能为顾客提供积分计划；如果音乐人需要咨询当地金融监管机构才能发行代表自己新歌所有权的代币。这类要求会给小企业、艺术家及用户带来沉重负担，且并非保护消费者所必需。加密行业的蓬勃发展需要良好的政策与监管，但这要求规则针对实际风险，而非束缚那些推动州经济增长、激发创新活力的企业与创作者。

伊利诺伊州的《数字资产与消费者保护法案》（DACPA）就是合理监管代币的州级法律典范。2025 年 8 月，普利兹克州长签署了该法案。DACPA 认识到不同代币风险不同，明确将使用娱乐场代币、收藏品代币及其他非投机性代币的企业排除在金融监管之外，因为这类代币不存在金融监管体系旨在应对的风险。其他州应效仿伊利诺伊州，确保法律对代币进行合理分类与监管。

三、成立区块链专项工作组

各州法律相互冲突，导致出现一堆自相矛盾的规则 ，这使得有资源合规的大企业巩固优势，而小型科技企业则举步维艰。幸运的是，联邦立法已在很大程度上消除了各州自行构建全面加密框架的必要性。但对于特定问题，借用路易斯・D・布兰代斯大法官的比喻，各州仍应充当政策创新实验室。

在判断 「是否及如何开展政策实验」 时，成立区块链专项工作组是良好的第一步。工作组为各州提供了公私部门信息共享的宝贵机制：其成员既包括政府人员，也包括行业人士，能够向州长与立法机构提供区块链技术相关信息，包括技术应用场景、收益、风险、联邦政策对本州政策议程的影响，以及本州如何与其他州协调政策等。

加利福尼亚州区块链工作组是州级加密专项工作组的典范。2018 年，加利福尼亚州通过《AB 2658 法案》，要求 政府运营局秘书任命区块链技术工作组及主席，负责评估区块链的应用场景、挑战、机遇、法律影响等。

该工作组由 20 人组成，涵盖多个领域的专家，包括技术、商业、政府、法律、信息安全等。两年后，工作组向州议会提交报告，包含政策建议及如何调整现行法律以适应区块链特殊需求的方案。

四、公共部门区块链用例试点

各州还可通过在公共部门测试区块链应用，推动负责任的加密创新并解决现实问题。这些试点具有双重意义：一方面，它们能帮助公众了解区块链技术的广泛实用性；另一方面，它们能展示区块链对政府运营效率提升的实际价值。公共部门区块链项目的收益不仅限于单一试点：州政府机构通过实践学习提升自身技术认知，进而利用这些认知指导州级政策制定。

目前已有不少公共部门区块链应用的成功案例。加利福尼亚州工作组的报告并非停留在理论层面，其研究成果推动了多项州级试点，例如州机动车管理局利用区块链实现汽车所有权数字化，以减少欺诈、提高效率。犹他州通过法案，要求州技术服务部门试点基于区块链的公共项目凭证。其他应用场景还包括：为海外选民提供基于区块链的移动投票、将州政府支出记录发布到公共区块链以提高透明度、使用可验证健康凭证以保护隐私的方式传递医疗检测结果等。

通过试点并推广这些应用，各州既能深入了解区块链的应用场景，又能以优化政府服务的形式为公民带来实际好处。

五、应用稳定币并依据《GENIUS 法案》构建州级发行体系

稳定币为 10 亿人进入加密领域提供了可靠途径。在全球范围内，稳定币将实现更快、更便宜、可编程的支付。

各州同样能从数字美元中获益。稳定币可优化政府采购与拨款流程，降低成本、提高效率并增强可审计性。只要各州采用隐私保护方案确保公民数据安全，这些项目将为政府与居民带来双赢。

除了利用稳定币优化政府项目，各州还可根据本地需求，参与稳定币发行体系的构建。尽管《GENIUS 法案》为支付型稳定币发行方制定了全国性规则，但它也为州级发行许可保留了空间，前提是发行方未偿还发行规模低于 100 亿美，且州级发行体系与联邦框架基本一致。

确定基本一致的具体含义尚需时日。《GENIUS 法案》已获参众两院跨党派广泛支持，为稳定币发行方设定了严格标准，包括资产背书、透明度要求，以及健全的反洗钱（AML）与客户身份识别（KYC）合规要求等。该法案将于 2027 年 1 月生效，或在联邦稳定币主要监管机构发布最终规则后 4 个月生效（以两者中较晚者为准）。在此期间，联邦机构将细化《GENIUS 法案》的实施细节，包括州级体系需满足哪些要求才能达到或超过联邦标准。在联邦政府推进《GENIUS 法案》实施的同时，各州可着手研究是否需要调整或推进本地稳定币立法。

《GENIUS 法案》明确要求：各州如果要监管稳定币发行方，必须满足联邦框架的要求；但该法案也允许地方政府通过政策制定，参与数字美元未来形态的塑造。

稳定币为各州提供了再次充当政策实验室的机会，各州可根据本地需求，试点不同的稳定币发行体系。加利福尼亚州等已颁布稳定币相关法案；怀俄明州甚至推出了本州的稳定币 边境稳定代币。

总结

随着联邦加密法规的落地，各州可能不再需要自行构建全面的加密监管体系。但各州的作用依然重要，通过采取有针对性、切实可行的措施，各州既能推动负责任的加密创新，又能确保公民与本地企业共享互联网未来的红利。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 Bitcoin.com News 报道，日本上市比特币财库公司 Metaplanet 宣布暂停第 20-22 次股票收购权。该公司首席执行官 Simon Gerovich 表示，此举是优化资本形成和灵活性战略的一部分，旨在专注于扩大 Bitcoin 持有量和收益率。据悉，此次暂停期将从 2025 年 10 月 20 日持续至 11 月 17 日。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 Whale Alert 监测，某鲸鱼约 10 分钟前向 Coinbase Institutional 转入 577 枚 BTC，价值约 69,918,734 美元。

作者：Rasheed Saleuddin

编译：深潮TechFlow

一个好的投机泡沫至少能留下基础设施。

而我们的泡沫只会留下价格高光的截图，甚至连一颗廉价的郁金香球茎（深潮注：17世纪荷兰的郁金香狂热，即使是这个早期的投机泡沫，至少还有实际的郁金香球茎作为标的物）都不如。空洞的泡沫，只剩空气，没有了任何监管者的触及。而且，这还让人上瘾。

所有这一切都存在于一个疯狂的、受影响力驱动的、行为狂热的世界里，这些亢奋的自我吹嘘者以他们所推崇的毫无价值的加密资产让传统投资者感到不适为荣。

然而，我们似乎心甘情愿地让内部人士每次都获得无风险收益，而后来者平均只能获得无回报的风险，还有一张彩票般的机会。

当头条新闻变成投资

马歇尔·麦克卢汉（Marshal McLuhan）曾说过：“媒介即信息”。一场枪击案登上新闻，不到几个小时，那些雇佣网红的加密玩家就推出了一个名为 RIPCharlieKirk 的 memecoin。这是超过 1 万个带有“Charlie/Kirk”名称的骗局之一。这枚币在 9 月 10 日从接近零的价格起步，当天收盘时接近500万美元，随后跌至峰值的约1/15。这就是现在的产品：一个可以截图的代码，没有收益，没有价值，仅仅是一个名字和一张 JPEG 图片。

来源：Pump.fun

一位来自佛罗里达的交易员埃文·雷德梅克 (Evan Rademaker) 告诉彭博社，他花了 3 万美元买入 RIPCharlieKirk，最终以 1.7 万美元的亏损卖出，随后又追涨，再次亏损。

发起人和付费推广者点燃了导火索，市场情绪和社交媒体完成了剩下的工作。这些代币中的大多数已经接近零，许多将消失。那些勉强存活的则依靠“希望成瘾”（hopium）和沉没成本谬误支撑，而早期的内部人士已经获利离场。

有时候，“无用”就是整个意义所在。

Useless Coin 在短短几天内暴涨 40 倍，目前市值仍接近 3.2 亿美元。它毫无实际用途，这正是 memecoin 的定义：一种没有实际应用场景的加密代币。

实际上，Useless Coin 有一个用途：让内部人士致富。

尽管 memecoin 的生命周期短暂得像一只果蝇，但仍有成千上万的投资者像 Evan Rademaker 一样，准备通过 Robinhood 账户或加密钱包再赌一把。为什么？

不是所有泡沫都生而平等

肥皂泡的定义是充满我们呼吸的空气。但资产价格泡沫的含义却截然不同。

我们自我安慰地讲述宏观经济的故事：愚蠢的钱会资助真实的事物，比如运河、铁路、电力设施、大西洋光纤，也许下一个是人工智能。泡沫中的火箭助推器往往是真正的信仰者。而那些未能成功的火箭，比如环球电讯 （深潮注：Global Crossing，一家曾经的电信巨头，在互联网泡沫时期崛起并在泡沫破裂后迅速衰落，成为美国历史上最大的企业破产案例之一）仍然可以为社会提供“弹弓效应”。

但最近， memecoins 和 memestocks 风头正劲。泡沫充斥着空气，什么都没留下。没有基础设施。没有其他硅谷车库创业公司可以利用的知识产权。没有未来业务，无法根据破产法第 11 章进行重组。还有财务公司，它们只持有一种资产，你可以自己购买，而且价格更低。

这不过是财富从局外人向局内人的转移。资产本身就是笑话，退出才是生意：免费发行给自己和朋友，然后推广，再卖给更大的傻瓜。

这些毁灭财富的机器的供给很容易解释，而且向来如此。

股票操纵的历史回顾

历史就是股票哄抬和抛售的记录。

• 从温哥华证券交易所时代（VSE，Vancouver Stock Exchange）的 Howe Street，那里充斥着电话推销诈骗中心，到《华尔街之狼》中的斯特拉顿·奥克蒙特公司（Stratton Oakmont）。

• 再到电子邮件垃圾时代，那些“APPM TO A DOLLAR!!!”的邮件让一支毫无价值的股票在午餐前翻倍、三倍，然后再腰斩暴跌。

• 特殊目的收购公司（SPAC ）的发起人赚得八位数的利润，他们赚得数千万，而他们推广的股票却下跌了99%以上。维珍银河（Virgin Galactic）在将理查德·布兰森送上太空时曾有过高光时刻，创造了辉煌的纪录。而查马斯（Chamath）则带着 3.15 亿美元离场。看看普通股东的表现吧：

来源：雅虎财经

过去的那些泡沫和现在的泡沫之间的区别在于，过去的买家都是“冤大头”。他们看不清楚自己的无知，坚信自己购买的东西是有价值的。有人因此锒铛入狱，而散户总体上学到了些教训——虽然只是暂时的。

现在他们又回来了，查马斯身处何方？

特殊目的收购公司（SPAC ）又卷土重来了，现在还有加密财库公司（Crypto Treasury Companies），有时两者甚至同时出现，比如 Cantor Equity Partners，该公司的交易价格曾达到其内在价值的 25 倍，而如今又回到了合理价格，较高点下跌了 96%。而该公司主要持仓的比特币却处于历史高位。

资料来源：雅虎财经

新 meme 和旧 meme 一样么？并不

Memestocks 也正在卷土重来。进入“ meme 2.0”时代，甚至还有一些相同的操盘手。Keith Gill，又名Roaring Kitty ，在 Memestock 1.0 三年后回归。但 GameStop 现在有了一些基本面，可以锚定价格，使明显的操纵更加困难。

于是，推广者们适应了变化。现在的“投资”本身就是设计成毫无价值的，这样就不会有关于内在价值的争论了。

每天都有新的加密 memecoin 诞生，有时是 100 个，有时是 1000 个。甚至连白宫也卷入其中。$TRUMP 最初以不到 1 美元发行，飙升至超过 40 美元，然后又跌回地面。内部人士仍然获得了约 8 倍的收益。特朗普家族早早套现了约3.5亿美元。堪称 SPAC 和国库公司的“升级版”。

资料来源：Coingecko.com

这样的故事在加密领域的主要发币平台上一次次重演。在 Solana 的 Pump.fun 平台上，Dune 的多项分析显示，超过 60% 的钱包处于亏损状态，只有 0.4% 的钱包盈利超过 1 万美元，81% 的代币从历史高点下跌超过 90%。在财富损失方面，这甚至比 SPAC 更胜一筹——无论是数量还是比例。

然而，发币的行业道德标准却令人担忧。Solidus Labs 透露，98.6% 的 Pump.fun 项目启动和 93% 的 Raydium 矿池都存在欺诈行为的迹象。

尽管如此，像 $TRUMP 这样的骗局依然屹立不倒。还有 MELANIA ，以及 LIBRA ，86% 的交易者总共损失了 2.51 亿美元。 狗狗币（DOGE）、SHIB 和其他一些价值数十亿美元的 memecoin 依然活跃。我们正处于狗狗币的第三次暴涨期，市值达到 400 亿美元。第三次会是幸运的一次吗？而 $TRUMP 的市值仍超过 15 亿美元。

许多泡沫规模很小，消失得也很快，就像前面提到的果蝇。大多数代币的市值甚至无法突破 100 万美元。以下是一些最近的例子，比如 Bonk.fun 的 $FUNLESS，看起来它能给投资者带来的“乐趣”就像 $USELESS 的“用途”一样少。这真是“广告即真相”的典范。

来源：Bonk.fun

即使是小泡沫，也可能非常赚钱。例如，我指导的一名学生今年夏天放弃了咨询工作，去推出并“抛售”了 Solana memecoin。

更大的傻瓜，遇上更强的多巴胺

为什么要在币价暴涨时从内部人士手中买入？这并不是因为所有人都被蒙骗了。许多买家清楚地知道这些代币毫无实际价值，但他们的购买动机包括以下几种：

• 动量/更大的傻瓜理论：抓住上涨趋势，试图在音乐停止前退出。有时能奏效。

• 无知：有些人真的相信这些故事。什么？

• 但更多的是赌博成瘾：

  • 小额投注（对价格仅为 $0.0000030 的代币产生单位偏见）；

  • 即时“回报”（如果蝇般短暂的生命周期）；

  • 彩票偏差（20 比 1 的机会偶尔能带来 20 倍回报）；

  • 上瘾的、游戏化的用户体验（零佣金、一键兑换、全天候多巴胺刺激）；

  • 社交身份与“错失恐惧症（FOMO）”（你的群聊里有人通过 $MELANIA 实现了“改变人生的收益”，你能忍住不参与下一轮吗？）。

没有抛售，就没有暴涨

是的，这些小泡沫确实有“理由”存在。但在这么多人亏损这么多钱的情况下，为什么它们仍然如此普遍？

关键是我们需要“抛售”。因为那些差一点成功的机会会点亮与老虎机相同的大脑回路。间歇性奖励让人继续拉动杠杆。而且总是有足够的赢家来重新填满池塘。一旦一个机会消失，另一个机会就会取而代之。抛售是下一次暴涨的燃料。如果每个人都能获利（比如 NVIDIA），就不需要新的赌博说我们再来一局。

像体育博彩一样，你会输，而且经常输。体育赌徒清楚这一残酷现实，加密 memecoin 玩家也是如此。

但总是有新的桌盘、新的币种、新的代码。社会为此付出了代价：多巴胺债务和金融虚无主义。如果你需要一笔住房首付，彩票偏差似乎是合理的：1000 美元投入指数基金多年都不会有太大变化；而一次 100 倍的回报可能明天就能实现。

缺乏价值是特性，而非缺陷

现代泡沫需要买家明知是在挥舞空气也愿意参与。真实的商业有天花板，有现金流的引力。而 memecoin 没有。如果唯一的“基本面”是后来的买家，那么上涨的限制仅取决于“知名人士”的影响力和笑话的半衰期。

内部人士、做市商和交易平台总是优先获利。但后来的买家并非被蒙骗。这不是投资，也与复合年增长率（CAGR）无关。这关乎一次 10 倍，或者 100 倍的机会。如果成功了，你就有了首付款。如果失败了，明天还有另一个暴涨的机会。

旧赌，遇上新赌

赌场曾有筹码、酒水和地毯。今天，赌场就在你的手机里，带着炫目的用户界面和社交动态。预期收益没有改善，但交付方式变了。我们用推送通知取代了天鹅绒绳（深潮注：传统赌场用来划分区域、控制入场的标志，代表进入赌博世界的物理门槛）。

赌场需要更多更多的赌注选择。华尔街内部人士和加密玩家擅长提供这些选择。

我们将金融化了的 meme 转变为 meme 化的金融。加密货币、股票、体育博彩，甚至赌谁会成为下一任总统——这一切都一样。每一分钟，每一天都有可以参与的赌局。快速结果，追逐下一个机会。

这也解释了为什么加密/股票平台 Robinhood 在进入标普500的同一天，凯撒娱乐（Caesars Entertainment）却退出了。那天两者如同两艘夜间交错的船只，凯撒的市值仅为 53 亿美元，而 Robinhood 已超过 1000 亿美元。而就在 10 月 7 日，全球最大期货交易所 ICE 宣布投资体育博彩和预测市场先锋 Polymarket。

钱就在那里。因为每一天、每一笔交易都仿佛在喊着“拉斯维加斯”。而且“更好”。

道德（如果这算道德的话）

过去的泡沫会错误定价项目，但偶尔会意外推动未来发展。而今天由 meme 驱动的、低流动性、期权炒作的狂热，主要是错误定价声明并构建退出渠道。它们以戏剧性的方式转移财富，留下的是一段高光视频。内部人士从零开始，总能赚到钱。就像特殊目的收购公司（SPAC）。就像过去的投机作坊和锅炉房一样，只不过现在这些行为是合法的。

外部人士不过是在玩“打地鼠”的游戏。

听起来还不错。直到你意识到这是一种上瘾。它带来了其他形式赌博的所有危害，同时也昭示着我们在金融领域的失败。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 Financefeeds 报道，在孟买举行的 2025 年全球金融科技节上，印度再次展现了对加密货币和稳定币的保守立场。

尽管峰会吸引了超过 10 万名参会者和 800 名演讲者，但组织方建议参与者避免讨论加密货币，转而重点关注政府主导的倡议。峰会重点展示了印度储备银行的央行数字货币（CBDC）电子卢比试点项目，以及数字公共基础设施的进展。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据链上分析平台 Lookonchain 监测，Pendle 已从 Falcon Finance 的 Airdrop Miles Season 1 活动中获得 232 万枚 FF 代币，价值约 29.4 万美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 10 日，据 Aster 官方消息，该永续合约交易平台将于 UTC 时间 10 月 10 日 14:00 更新资金费率计算公式。新的资金费率公式已在官方公告中公布具体计算方式。用户可通过实时资金费率页面和资金费率历史页面查看相关费率区间及历史数据。