快讯

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 Dragonfly 数据负责人 hildobby 统计数据，Polymarket 周交易量创历史新高，约 13 亿美元，这一数据甚至超过了美国大选期间的交易量。

政治类增长 139%；

体育赛事上涨 320%；

加密货币类上涨 195%；

文化类提升 670%；

金融类高达 200%；

科学与技术增长 90%。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 Cryptopolitan 报道，美国国会正在向证券交易委员会（SEC）施压，要求更新规则以允许比特币和其他加密货币纳入 401(k) 退休计划。12 月 11 日，众议院金融服务委员会成员致信 SEC 主席 Paul Atkins，敦促其更新证券规则，使数字资产能够像其他另类投资一样被纳入退休账户。

此举源于特朗普总统今年 8 月签署的行政命令”为 401(k) 投资者民主化另类资产准入”，该命令要求联邦机构扩大退休规划者的可投资选择。国会议员认为，当前规则过于严格，阻碍了数百万美国人接触新资产类别的机会，并建议重新定义”合格投资者”标准，让更多专业人士能够参与另类投资市场。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，Sei 在社交媒体发文表示，与小米合作的重点是预装基于 Sei 的移动金融应用程序，并为移动用户启用 Web3 访问。目前小米不会直接支持或运营任何数字货币支付功能或稳定币。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，地址为 0xb31 的鲸鱼增持了更多 ETH 多头头寸，并新开设了 2 个多头头寸：5 倍杠杆做多 BTC 约 9232 万美元，20 倍杠杆做多 SOL 约 1320 万美元。该鲸鱼当前未实现盈利约为 1040 万美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 WEEX 唯客平台数据显示，CYS 于 12 月 11 日 18:00 (UTC+8) 上线后一度触及 0.28653 美元，较 0.05 美元的开盘价上涨 474%，现价 0.25 美元，24 小时涨幅 400%。

Cysic (CYS) 是 WEEX 第 178 期 WE-Launch，用户于 12 月 14 日 18:00 (UTC+8) 之前投入 WXT 或 CYS，即可免费瓜分 100,000 CYS 代币。

作者：Bitget

今日前瞻

1、Techcrunch报道，由Sam Altman联合创立的生物识别身份验证项目World，今日发布了其应用程序的最新版本，推出了多项新功能，包括加密聊天集成功能，以及类似Venmo的、扩展后的加密货币发送和请求功能。

2、美CFTC就数据规则问题向Polymarket等4家预测市场运营方发出不采取行动函；美SEC允许DTCC在区块链上托管并认可代币化股票及其他RWA资产。

3、Cointelegraph报道，纽约证券交易所（NYSE）刚成为艺术家Valentina Picozzi设计的中本聪雕像的第六处安放地，这与几年前华尔街视加密货币为禁忌的情景形成了鲜明对比。

宏观&热点

1、金十：美国至12月6日当周初请失业金人数录得23.6万人，为2025年9月6日当周以来新高。预期22万人，前值由19.1万人修正为19.2万人。

2、FxPro分析师Alex Kuptsikevich昨日表示，自11月21日以来，BTC呈现出局部高点和低点逐步上升的趋势，但若要确认反弹为资本化增长的开始，总市值需突破3.32万亿美元。目前全球加密货币总市值约为3.16万亿美元，较本周初上涨2.5%，但仍低于此前的3.21万亿美元高点。

3、The Block：美国参议员与银行高管会谈后，在推动一项大规模加密货币法案成为法律方面正取得“实质性进展”。该法案旨在为整个数字资产行业制定规则，并赋予SEC和CFTC等监管机构相应权力。

大盘走势

1、过去24小时加密货币市场全网爆仓3.75亿美元，其中多单爆仓2.26亿美元。BTC爆仓金额1.4亿美元，ETH爆仓金额1.1亿美元。

2、美股：道指涨1.34%，标普500指数涨涨0.21%，纳斯达克综合指数跌0.25%。此外，英伟达（NVDA）跌1.55%，Circle（CRCL）涨0.18%，Strategy（MSTR）跌0.73%。

3、Bitget BTC/USDT清算地图显示：当前 BTC 价格附近（约 9.2 万美元）上方累积大量 空头杠杆仓位，一旦突破，将引发进一步的空头踩踏；下方多头累积清算区较密集，说明价格若回落到 8.8 万～9.0 万区间，将触发明显的多头清算风险。

4、过去24小时内，BTC现货流入约1.38亿美元，流出约1.97亿美元，净流出0.59亿美元。

新闻动态

1、Terraform Labs创始人Do Kwon被美国法官判处15年监禁。

2、分析师Eric Balchunas转发的图表显示，截至2025年末，美国市场共有124个与加密货币相关的ETP（交易所交易产品）注册申请，其中包括： 比特币相关产品占比最高，共21项（其中18项基于《1940法案》衍生品结构） 紧随其后的是篮子型产品（15项），以及XRP（10项）、Solana（9项）与以太坊（7项）等主流代币 已有42项为《1933法案》下的现货申请，其余则是衍生品或结构化基金。

3、PANews援引DL News报道，在12月5日发布的一篇修订论文中，Blockstream研究人员Mikhail Kudinov和Jonas Nick探讨了对比特币区块链进行升级，使其具备抗量子特性的多种方法。

项目进展

1、Aptos（APT）于今日零点（UTC+8）解锁约1131万枚代币，与流通量的比值为0.83%，价值约1930万美元。

2、Hex Trust拟发行并托管XRP的封装版本“wXRP”，以扩展DeFi在多链上的应用。

3、Glassnode：以太坊现货ETF显现复苏迹象，温和的资金流入暗示赎回压力有所缓解。

4、摩根大通创建基于Solana的USCP代币，助力Galaxy Digital债务发行。

5、比特币挖矿难度下调0.74%至148.20 T。

6、xAI与萨尔瓦多政府合作，推出全球首个全国性AI教育计划。

7、跨链协议LI.FI完成2900万美元融资，Multicoin Capital与CoinFund领投。

8、Talus基金会：US空投领取入口已开放，12月14日截止。

9、PANews昨日消息，Reserve Rights新提案拟烧毁约300亿RSR代币。

10、SolanaFloor数据，Pump.fun自回购计划启动以来已回购PUMP代币流通供应量的13.8%。

免责声明：此报告由AI生成，人工仅作信息验证，不作任何投资建议。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 Cointelegraph 报道，Ripple 已正式完成对稳定币平台 Rail 的 2 亿美元收购交易。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据金十数据报道，爱马仕投资管理的新兴市场债券首席投资组合经理Mohammed Elmi表示，由于美元走弱以及美联储可能进一步降息，新兴市场在2026年可能继续享有宽松的融资环境。Elmi指出，特朗普多次表达希望美联储更快、更大幅度降息的意愿。随着现任美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普有机会任命一位更符合其政策优先的主席。Elmi表示，美元走弱已成为2025年的主要主题之一，今年迄今美元已下跌约8.2%。他补充道：“更多降息可能会对美元施加进一步下行压力。”

作者：Trend Research

自1011市场暴跌后，整个加密市场行情寡淡，做市商和投资者损失惨重，资金和情绪的恢复需要时间。

但加密市场最不缺的就是新的波动与机遇，我们依然对后市保持乐观。

因为加密主流资产和传统金融融合成新业态的趋势并未改变，反而再市场低迷的时期快速的积累护城河。

一、华尔街共识强化

12 月 3 日，美国SEC主席 Paul Atkins 在纽交所接受 FOX 旗下专访中表示：“未来几年内，整个美国金融市场可能都会迁移至链上”。

Atkins表示：

（1）代币化的核心优势在于，若资产存在于区块链上，所有权结构与资产属性将高度透明。而当前上市公司往往不清楚股东具体是谁、身在何处、股份在哪里。

（2）代币化还有望实现“T+0”的结算，取代现行的“T+1”交易结算周期。原则上，链上的交割付款（DVP）/ 收货付款（RVP）机制能降低市场风险、提升透明度，而当前清算、结算与资金交割之间的时间差正是系统性风险的来源之一。

（3）认为代币化是金融服务的必然趋势，主流银行与券商已然在朝代币化方向推进。全世界可能甚至用不了 10 年…也许几年之后就会成为现实。我们正积极拥抱新技术，以确保美国在加密货币等领域保持前沿地位。

实际上华尔街和华盛顿已经搭建好深入加密的资本网络，形成一个新的叙事链条：美国政经精英 → 美债（国债） → 稳定币 / 加密金库公司 → 以太坊 + RWA + L2

从这张图可以看到Trump家族，传统债券做市商，财政部，科技公司，加密公司错综复杂的连接在了一起，其中绿色椭圆的连线成为主干：

（1）Stable Coin（USDT、USDC、WLD 背后的美元资产 etc.）

储备资产大头是 短期美债 + 银行存款，通过 Cantor 这类券商持有。

（2)美债（US Treasuries）（2）美债（美国国债）

由 Treasury / Bessent 侧负责发行与管理

Palantir、Druckenmiller、Tiger Cubs 等用来做低风险利率底仓

也是稳定币 / 国库公司追逐的收益资产。

(3)RWA（3）RWA

从美债、房贷、应收账款到 housing finance

通过以太坊 L1 / L2 协议完成代币化。

(4)ETH & ETH L2 权益

以太坊是承接 RWA、稳定币、DeFi、AI-DeFi 的主链

L2 股权 / Token 是对未来交易量、手续费现金流的权益索取。

这条链表达出：

美元信用 → 美债 → 稳定币储备 → 各类加密国库 / RWA 协议 → 最终沉淀在 ETH / L2 上。

从RWA的TVL上，相较于其他公链在1011下跌的状态，ETH是唯一快速修复下跌并上涨的公链，目前TVL124亿，占加密总量64.5%

二、以太坊探索价值捕获

近期以太坊 Fusaka 升级并未在市场掀起太多波澜，但从网络结构和经济模型的演进角度看，它是一场“里程碑事件”。Fusaka 并不仅仅是通过 PeerDAS等EIP做扩容，而是尝试去解决L2发展以来造成的L1主网价值捕获不足的问题。

通过EIP-7918，ETH将 blob base fee 引入“动态地板价”，将其的下限与 L1 执行层 base fee 绑定，要求 blob 至少以约等于 L1 base fee 1/16 左右的单价支付 DA 费用；这意味着 Rollup 无法再以近乎 0 成本的方式长期占用 blob 带宽，相应费用将以燃烧的形式回流到 ETH 持有者。

以太坊全部升级中与“燃烧”相关的有三次：

（1) London(单维):只烧执行层,ETH 开始因 L1 使用量产生结构性燃烧

（2) Dencun（双维 + blob 市场独立）:烧执行层 + blob,L2 数据写入 blob 也会烧 ETH，但在低需求时，blob 部分几乎为 0。

（3) Fusaka（双维 + blob 与 L1 绑定）:要用 L2（blob），就必须至少按 L1 base fee 的一个固定比例付费并被烧掉，L2 活动被更稳定地映射为 ETH 燃烧。

目前blob fees在12.11 23：00 1h的费用已达到Fusaka升级前的5696.3 亿倍，一日燃烧1527枚ETH，blob fees成为燃烧贡献比例最高的部分，高达98%，当ETH L2进一步活跃时，该升级有望让ETH重回通缩。

三、以太坊技术面走强

在1011下跌中ETH的期货杠杆盘被充分清理，最后已经杀到现货的杠杆盘，同时很多对ETH信仰不足，导致这很多远古OG纷纷减仓逃跑。根据Coinbase数据，币圈的投机杠杆已经降到历史低位区域4%。

在过去ETH的空头中有重要的一部分来自传统的 Long BTC/Short ETH 配对交易，尤其这个配对在过去熊市里一般表现非常好，但是这次发生了意外。ETH/BTC 比率从11月开始一直保持横盘抵抗态势。

ETH 现在交易所存量1300万枚，约为总量的10%，处于历史低位，随着Long BTC / Short ETH 配对从11月开始失效，市场极度恐慌时，或逐步出现“逼空”机会。

随着2025–2026交互之际，中美未来的货币和财政政策都已释放友好的信号：

美国未来会积极，减税，降息，放松加密监管，中国会适当宽松，金融维稳（压制波动率） 。

在中美相对宽松的预期，压制资产下行波动率的场景下，在极度恐慌，资金和情绪尚未完全修复时，ETH依然处在一个较好的买入“击球区”。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据官方公告，火币HTX合约跟单系统已全面升级至4.0版本，全新“智能跟单”模式正式上线。此次升级重点强化了收益同步机制与资金隔离体系，实现更精准的复制交易体验与更高规格的资金安全保护。此外，新系统全面补齐带单功能，在复杂策略执行与行情瞬变下均能保持流畅、精准的跟随效果。

为了让更多用户零距离体验合约跟单4.0，火币HTX同步推出为期一个月的狂欢活动。自2025年12月11日18:00至2026年1月10日18:00（UTC+8），面向所有报名用户发放总额80,000 USDT的三重福利，包括无门槛体验金、首单亏损补贴以及50,000 USDT等级奖池瓜分。官方提示用户尽快将APP升级至11.9.0及以上版本以确保功能正常使用。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 Solana 官方披露，XRP 将正式登陆 Solana 生态系统。Hex Trust 将发行并保护包装版 XRP（wXRP），这是一个 1:1 锚定原生 XRP 的代币，基于 LayerZero 的 OFT 标准发行，旨在为多个区块链解锁去中心化金融实用性。

Solana 官方表示，XRP 经受住了时间考验，已成为加密货币领域最重要和最具流动性的货币之一，其长期实用性与 Solana 的高性能执行能力相结合。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据金十数据报道，丰业银行团队表示，今年以来，美元对多数货币走低，但这发生在多年上涨之后。美元多头不应掉以轻心，最严峻的考验尚未到来。在该行《2026年展望焦点》报告中，分析师肖恩·奥斯本和埃里克·泰奥雷坚持原有观点：美元将普遍走弱，这一趋势将持续至2026年并延续到2027年。核心逻辑很简单——各国央行政策分化。丰业银行预计美联储将大幅降息，在2026年上半年将目标利率降至3%。与此同时，其他主要央行预计将维持政策不变甚至收紧。这是典型的利率差异交易策略，它将侵蚀支撑美元长期走强的两大支柱，即相对更高的经济增长和诱人的利差。关于“美国例外主义终结”的讨论已持续一段时间，但丰业银行认为，美元真正的痛点将在2026年第二/三季度显现，届时美国劳动力市场将放缓，而美联储仍将保持鸽派立场。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国以太坊现货 ETF 净流出 4238 万美元。

FETH（Fidelity）：净流出 321 万美元；

CETH（21Shares）：净流入 208 万美元；

ETHE（Grayscale）：净流出 3122 万美元；

ETH（Grayscale mini）：净流出 1003 万美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国比特币现货 ETF 净流出 7835 万美元。

IBIT (BlackRock)：净流入 7570 万美元；

FBTC (Fidelity)：净流出 1.0355 亿美元；

BITB (Bitwise)：净流入 844 万美元；

ARKB (Ark Invest)：净流出 1638 万美元；

HODL (VanEck)：净流出 1938 万美元；

GBTC (Grayscale)：净流出 1221 万美元；

BTC (Grayscale Mini)：净流出 1097 万美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 BitcoinTreasuries.NET 监测，英国上市公司 Satsuma Technology（股票代码：SATS）已出售 579 枚比特币，目前持有比特币总量为 620 枚。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据彭博社报道，巴西数字金融服务公司 Nubank 面临品牌名称合规问题。巴西央行 11 月批准的新规定禁止未持有银行牌照的公司在品牌中使用”银行”或外语等效词汇。

尽管名为 Nubank，该公司在巴西实际上并不具备银行资质，因此成为新规监管目标。为解决这一合规问题，Nubank 正在寻求收购一家小型银行以保持其品牌名称的合法使用。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 Bitcoin News 报道，法国正在推进修正案 1649AC，要求公民披露自托管加密货币持有资产的确切市场价值，即使未发生任何应税交易也需申报。

该修正案规定，法国公民必须向政府报告其自托管加密货币钱包中的精确余额和市值信息。批评者警告称，这一措施是对私人生活的不当侵犯，将创建一个包含姓名、地址和精确加密货币余额的危险数据库，可能成为黑客攻击的目标。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 Lookonchain 监测，巨鲸地址 0xE9D0 再次采用递归借贷策略，借入 100 万 USDC 购买 5,211 枚 AAVE 代币。

目前该巨鲸在 Aave 平台持有 338,544 枚 AAVE（价值 6,908 万美元），同时承担 3,080 万 USDC 债务。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 DL News 报道，Defi 协议 Stream Finance 的创始人对合作伙伴提起诉讼，指控其挪用 9300 万美元资金。

诉讼文件显示，Stream Trading Corp.（Stream Finance 创始人公司）指控乔治亚州居民 Ryan DeMattia 在个人贷款违约后，使用这笔资金填补自己的损失。同时，佛罗里达州居民 Caleb McMeans 被指控未能履行今年 1 月签署的协议条款。

据悉，McMeans 在 1 月接管了 Stream 协议的控制权，但随后将超过 9000 万美元的资金交给了 DeMattia 进行链下投资。当创始人要求提供更多透明度时，DeMattia 多次推脱，甚至声称自己的笔记本电脑在车祸中被毁。

11 月 2 日，DeMattia 承认损失了几乎所有受托资产。诉讼称，10 月 10 日 DeMattia 面临个人贷款的保证金追缴，在资金不足的情况下使用了 Stream 协议资产。

深潮TechFlow消息，12月12日，据Arkham监测数据显示，在过去10小时内贝莱德比特币交易所交易基金IBIT通过七笔交易从Coinbase Prime热钱包地址提取总计约2064.858枚BTC（价值约合1.8592亿美元），此外贝莱德旗下以太坊交易所交易基金EHTA提取6627枚ETH（价值约合2103万美元），提取BTC和ETH的总价值约合2.0695亿美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据官方消息，Hotcoin 将于 12 月 12 日上线热门项目 US、CYS、BTX 和 RAVE，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

【现货交易】

📍 12月12日 14:00（UTC+8）上线 CYS/USDT

📍 12月12日 15:00（UTC+8）上线 BTX/USDT

📍 12月12日 22:20（UTC+8）上线 RAVE/USDT

Hotcoin 重磅推出限时零手续费交易活动，让用户以更低成本把握新兴资产的早期增长机遇。

【合约交易】

📍 12月12日 13:00（UTC+8）上线 US/USDT（20倍杠杆）

凭借美国 MSB 与澳洲 AUSTRAC 双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin 持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 DL News 报道，2025 年仅有一家比特币财库公司跑赢标普 500 指数。根据 BitcoinTreasuries.net 最新报告，法国公司 The Blockchain Group 今年涨幅约 164%，而标普 500 指数涨幅为 16%。

其他主要国库公司表现惨淡：Strategy 下跌 12%，Metaplanet 股价下跌近三分之一，自称”加密财库公司中的财库公司”的 Nakamoto 在筹集超 6 亿美元后暴跌超 98%。目前约 60% 的比特币财库公司投资处于亏损状态。

当前，财库公司购买活动大幅萎缩，11 月仅 28 家公司购买比特币，较 7 月的 168 家下降 83%。Strategy 等公司股票溢价消失，Strategy 目前较净资产价值折价 16%，而两年前投资者曾为该股票支付 7 倍溢价。分析师表示，”溢价时代已结束，只有纪律严明的结构和真正的业务执行才能生存”。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，循环做多 WBTC 的某巨鲸开始卸杠杆。地址 0x931…3c721 过去 3 小时在链上以均价 92,276 美元抛售 150 BTC，价值 1,384 万美元，并偿还 Aave 借款，该部分操作亏损 7.5 万美元。

据监测，该地址自 2025 年 4 月以来以 92,777.36 美元买入 340.2 WBTC 开始做多，总价值 3,156 万美元。目前 Aave 中仍抵押 225.07 WBTC，借出 874 万美元，健康度为 1.85。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 Cointelegraph 报道，一名独立矿工今日凌晨成功挖出比特币区块 927474，获得 3.133 BTC 的区块奖励，价值约 28.4 万美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据金十数据报道，美联储周四宣布，其理事会已投票一致同意重新任命 11 位地区联储主席，任期为五年，自明年 3 月 1 日开始。美联储表示，重新任命是在地区联储董事会对地区联储主席进行全面评估后作出的，并获得了美联储理事会的「一致同意」。

根据法律规定，所有地区联储主席及各第一副主席均为五年任期。目前的任期将于 2026 年 2 月 28 日届满。此举解决了围绕美联储货币政策委员会未来构成的一个关键问题。此前有报道称，特朗普可能会试图任命其盟友来审查这些续任决定——这是其加大对美联储施压的更广泛行动之一。

深潮TechFlow消息，12月12日，据Arkham监测数据显示，大约六小时前，数字资产管理公司灰度旗下以太坊迷你信托基金通过两笔交易向Coinbase Prime地址转入总计6400枚ETH，价值约合2054万美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 12 月 11 日）Solana 现货 ETF 总净流入 1102 万美元。

昨日（美东时间 12 月 11 日）单日净流入最多的 SOL 现货 ETF 为 Bitwise SOL ETF BSOL，单日净流入为 444 万美元，目前 BSOL 历史总净流入达 6.09 亿美元。

其次为 Fidelity SOL ETF FSOL，单日净流入为 356 万美元，目前 FSOL 历史总净流入达 5404 万美元。

截至发稿前，Solana 现货 ETF 总资产净值为 9.29 亿美元，Solana 净资产比率 1.21%，历史累计净流入已达 6.72 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据官方消息，Aster Rocket Launch 连续推出两项 Rocket Launch 活动，成为 Cysic（$CYS）、RaveDAO（$RAVE） 首发 DEX。

2025 年 12 月 11 日 18:00 — Cysic（$CYS）：作为 $CYS 的首发 DEX，Aster 推出了价值 5 万美元的 $ASTER 奖励池，以及仅限 Aster 交易者享有的专属 $CYS 奖励。

2025 年 12 月 12 日 18:00 — CRaveDAO（$RAVE）：作为 $RAVE 的首发 DEX，也是唯一与 WLFI 合作提供 RAVE/USD1 交易对的平台，Aster 推出了价值 20 万美元的 $ASTER 奖励池，并提供仅限 Aster 交易者享有的专属 $RAVE 奖励。
 

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，根据SoSoValue数据，加密市场整体呈现小幅上涨态势，其中，Layer2 板块24小时上涨1.66%，板块内，Merlin Chain（MERL）上涨4.99%，Mantle（MNT）上涨4.07%。此外，Bitcoin（BTC）上涨1.37%，反弹至 9.2万美元上方；Ethereum（ETH）仍下跌0.77%，在3200美元附近窄幅震荡。

其他板块方面，Meme板块24小时上涨1.45%，MemeCore（M）上涨9.70%；Layer1板块上涨1.33%，Zcash（ZEC）大幅上涨17.85%；DeFi板块上涨1.26%，Beldex（BDX）上涨13.63%；CeFi板块上涨0.96%， Canton Network（CC）上涨2.00%；PayFi板块上涨0.82%，Dash（DASH）上涨5.41%；RWA板块上涨0.62%，Keeta（KTA）上涨33.44%。

反映板块历史行情的加密板块指数显示，ssiLayer2、ssiDeFi、ssiAI指数分别上涨1.79%、1.77%、1.64%。

撰文：Adeniyi Abiodun, Ali Yahya, Andrew Hall, Arianna Simpson, Christian Crowley, Daejun Park, Elizabeth Harkavy, Guy Wuollet, Jeremy Zhang, Justin Thaler, Maggie Hsu, Miles Jennings, Pyrs Carvolth, Robert Hackett, Sam Broner, Scott Duke Kominers, Sean Neville, Shane Mac, and Sonal Chokshi

编译：Saoirse，Foresight News

本周，a16z 发布了年度「重大理念」报告，观点来自旗下 Apps、American Dynamism、Bio、Crypto、Growth、Infra 以及 Speedrun 团队的合作伙伴。下文是 a16z 加密领域多位合作伙伴（含几位特邀撰稿人）对 2026 年行业趋势的 17 项观察 —— 内容覆盖智能体与人工智能、稳定币、代币化与金融、隐私与安全，延伸至预测市场、SNARKs 及其他应用，最后探讨行业建设方向。

关于稳定币、RWA 代币化、支付与金融

1、更优质、更灵活的稳定币出入金通道

去年，稳定币交易量估计达 46 万亿美元，持续刷新历史峰值。直观来看，这一规模是 PayPal 交易量的 20 倍以上，接近全球最大支付网络之一 Visa 的 3 倍，且正快速逼近美国自动清算所（ACH）的交易量（ACH 是美国处理直接存款等金融交易的电子网络）。

如今，发送一笔稳定币仅需不到 1 秒，手续费不足 1 美分。但尚未解决的核心问题是：如何将这些「数字美元」与人们日常使用的金融体系对接 —— 即稳定币的「入金 / 出金通道」。

新一代初创企业正填补这一空白，推动稳定币与更普及的支付系统、本地货币融合：部分企业利用加密证明技术，让用户可私下将本地货币余额兑换为数字美元；部分企业整合区域网络，借助二维码、实时支付通道等功能实现银行间转账；另有企业打造具备真正互操作性的全球钱包层与发卡平台，支持用户在日常商家处直接使用稳定币消费。这些方案共同扩大了数字美元经济的参与范围，或将加速稳定币成为主流支付工具。

随着出入金通道逐步成熟，数字美元直接接入本地支付系统与商家工具后，新的应用场景将应运而生：跨境劳动者可实时收款，商家无需银行账户即可接收全球美元，应用程序能与全球用户即时完成价值结算。届时，稳定币将从「小众金融工具」彻底转变为「互联网基础结算层」。

—— Jeremy Zhang，a16z 加密工程团队

2、以「加密原生思维」重构 RWA 代币化与稳定币

目前，银行、金融科技公司及资产管理机构对「传统资产上链」表现出浓厚兴趣，涉及美国股票、大宗商品、指数及其他传统资产。但随着更多传统资产上链，其代币化过程常陷入「拟物化陷阱」—— 即局限于现实世界资产的现有形态，未能发挥加密原生特性的优势。

而永续期货等合成衍生品，不仅能提供更深层次的流动性，实施难度也更低。同时，永续合约的杠杆机制易于理解，因此我认为它是「产品市场契合度」最高的加密原生衍生品。此外，新兴市场股票是最适合「永续化」的资产类别之一（部分股票的「零日到期期权」市场流动性已超过现货市场，将其永续化会是极具价值的尝试）。

这本质上是「完全链上化 vs. 代币化」的选择，但无论如何，2026 年我们将看到更多「加密原生型」RWA 代币化方案。

同理，稳定币在 2025 年已进入主流市场，未偿付发行量持续增长；2026 年，稳定币领域将从「单纯代币化」转向「创新发行模式」。当前，缺乏完善信用基础设施的稳定币类似「狭义银行」—— 仅持有高安全性的特定流动资产。尽管狭义银行模式具备合理性，但长期来看，它难以成为链上经济的核心支柱。

目前，已有多家新资产管理机构、资产管理人及协议开始探索「基于链下抵押品的链上资产抵押借贷」，但这类贷款往往先在链下发起，再进行代币化。我认为这种模式下，代币化的价值十分有限，仅能服务已进入链上生态的用户。因此，债务资产应「直接在链上发起」，而非「链下发起后再代币化」—— 链上发起可降低贷款服务成本、后台架构成本，同时提升可及性。尽管合规与标准化仍是难点，但开发者已在积极解决这些问题。

—— Guy Wuollet，a16z 加密领域普通合伙人

3、稳定币推动银行账本升级，解锁全新支付场景

当前多数银行使用的软件，对现代开发者而言几乎「无法识别」：20 世纪 60-70 年代，银行是大型软件系统的早期使用者；80-90 年代，第二代核心银行软件问世（如 Temenos 的 GLOBUS、Infosys 的 Finacle）。但这些软件逐渐老化，更新速度极为缓慢 —— 如今，银行业（尤其是核心账本系统，即记录存款、抵押品及其他负债的关键数据库）仍常依赖大型机运行，使用 COBOL 语言编程，采用批处理文件接口而非 API。

全球绝大多数资产都存于这些「数十年历史的核心账本」中。尽管这些系统经过长期实践验证、获得监管认可，且深度融入复杂银行业务场景，但也严重阻碍了创新：新增实时支付（RTP）等关键功能可能需要数月甚至数年，还需应对层层技术债务与监管复杂性。

稳定币的价值正体现于此：过去几年，稳定币不仅实现了「产品市场契合」并进入主流，2025 年传统金融（TradFi）机构更是「全面拥抱」稳定币。稳定币、代币化存款、代币化国债及链上债券，让银行、金融科技公司及金融机构得以开发新产品、服务新客户 —— 更重要的是，无需强制这些机构重构「虽老化但数十年稳定运行」的 legacy 系统。稳定币为金融机构提供了一条「低风险创新路径」。

—— Sam Broner

4、互联网将成为「新一代银行」

随着 AI 智能体（AI Agent）大规模普及，更多商业活动将在「后台自动完成」（而非依赖用户点击操作），这意味着「价值（货币）流转方式」必须随之变革。

在「系统按意图行动」（而非按步骤指令）的世界里 —— 例如 AI 智能体识别需求、履行义务或触发结果后自动转账 —— 价值流转需具备「与当前信息流转同等的速度与自由度」。而区块链、智能合约及新协议，正是实现这一目标的关键。

如今，智能合约已能在几秒内完成全球美元支付；2026 年，x402 等新兴基础协议将让「结算具备可编程性与响应性」：智能体可即时、无需许可地为数据、GPU 算力或 API 调用付费，无需开票、对账或批量处理；开发者发布的软件更新可内置支付规则、限额与审计痕迹，无需法币整合、商家入驻或依赖银行；预测市场可随事件发展「实时自动结算」—— 赔率更新、智能体交易、全球收益兑付在几秒内完成，无需托管方或交易所参与。

当价值能以这种方式流转时，「支付流程」将不再是独立的运营层，而成为「网络行为」：银行将融入互联网基础架构，资产将成为基础设施。若货币能像「互联网可路由的数据包」一样流动，互联网将不再是「支撑金融系统」，而是「本身成为金融系统」。

—— Christian Crowley、Pyrs Carvolth，a16z 加密领域市场拓展团队

5、人人可享的财富管理服务

传统上，个性化财富管理服务仅面向银行的「高净值客户」：跨资产类别的定制化建议与投资组合调整，成本高且运营复杂。但随着更多资产类别代币化，加密通道让「AI 推荐 + 辅助决策」的个性化策略得以「即时执行、低成本再平衡」。

这远不止「智能投顾」：每个人都能获得「主动投资组合管理」（而非仅被动管理）。2025 年，传统金融机构已增加加密资产在投资组合中的配置（银行建议直接或通过交易所交易产品（ETP）配置 2%-5%），但这只是开始；2026 年，我们将看到「以财富积累为目标」的平台崛起（而非仅聚焦财富保值）——Revolut、Robinhood 等金融科技公司，以及 Coinbase 等中心化交易所，将凭借技术栈优势抢占这一市场。

同时，Morpho Vaults 等 DeFi 工具可自动将资产配置到「风险调整后收益最优」的借贷市场，为投资组合提供「核心收益配置」。将闲置流动资金以稳定币（而非法币）持有、以代币化货币市场基金（而非传统货币基金）持有，可进一步拓展收益空间。

最后，代币化在满足合规与报告要求的同时，也让零售投资者更易接触「非流动性私募市场资产」（如私募信贷、Pre-IPO 企业股权、私募股权）。当均衡投资组合的各类资产（从债券到股票、再到私募及另类资产）均实现代币化后，无需电汇即可自动完成再平衡。

—— Maggie Hsu，a16z 加密领域市场拓展团队

关于智能体（Agent）与 AI

6、从 KYC 到 KYA

当前，「智能体经济」的瓶颈正从「智能水平」转向「身份识别」。

在金融服务领域，「非人类身份」（如 AI 智能体）的数量已达到人类员工的 96 倍，但这些身份仍是「无法接入银行系统的幽灵」—— 核心缺失的基础能力是 KYA（了解你的智能体）。

正如人类需要信用评分才能获得贷款，智能体也需要「加密签名凭证」才能完成交易 —— 凭证需关联智能体的「委托人」、「约束条件」及「责任归属」。若这一问题未解决，商家将持续在防火墙层面屏蔽智能体。过去数十年构建 KYC 基础设施的行业，如今需在数月内攻克 KYA 难题。

—— Sean Neville，Circle 联合创始人、USDC 架构师，Catena Labs 首席执行官

7、AI 将赋能「实质性研究任务」

作为数学经济学家，2025 年 1 月时，我还难以让消费级 AI 模型理解我的工作流程；但到 11 月，我已能像对博士生下达指令一样，向 AI 模型发送抽象任务 —— 有时它们还能返回「具备创新性且执行正确」的结果。除我的个人经历外，AI 在研究领域的应用正逐步普及，尤其在「推理领域」：AI 不仅直接辅助发现，还能「自主解决普特南数学竞赛题」（Putnam problems，被认为是全球最难的大学级数学考试）。

目前仍需探索的是：这类研究辅助功能在哪些领域价值最高、具体如何应用。但我预计，AI 将催生并奖励「新型博学者研究模式」—— 这种模式更注重「推测观点间关联」「从高度推测性答案中快速推导」的能力。这些答案可能不准确，但能指向正确方向（至少在特定逻辑框架下）。颇具讽刺意味的是，这相当于「利用模型幻觉的力量」：当模型足够智能时，给予其抽象探索空间可能产生无意义内容，但也可能突破关键发现 —— 正如人类在「非线性、非明确目标导向」的状态下最具创造力。

要实现这种推理模式，需构建「新型 AI 工作流」—— 不仅是「智能体间交互」，更需「智能体嵌套智能体」：多层模型协助研究者评估「前序模型的方法」，逐步筛选有效信息、剔除无效内容。我已用这种方法撰写论文，其他人则用它进行专利检索、创作新型艺术，甚至（遗憾地）发现智能合约的新型攻击方式。

但需注意：要运行「嵌套式推理智能体集群」以支持研究，需解决两个关键问题 —— 模型间的「互操作性」，以及「识别并合理补偿各模型贡献」—— 而加密技术可为此提供解决方案。

—— Scott Duke Kominers，a16z 加密研究团队成员，哈佛商学院教授

8、开放网络的「隐形税」

AI 智能体的崛起正给开放网络施加「隐形税」，从根本上破坏其经济基础。这种破坏源于互联网「语境层」与「执行层」的日益错位：当前，AI 智能体从「广告支持型网站」（语境层）提取数据，为用户提供便利的同时，也系统性绕过了「支撑内容创作的收入来源」（如广告、订阅）。

要避免开放网络衰落（同时保护「为 AI 提供燃料」的多元内容），需大规模部署「技术 + 经济」解决方案，例如「下一代赞助内容」「微归因系统」或其他新型资助模式。现有 AI 授权协议实为「财务不可持续的权宜之计」—— 对内容提供者的补偿，往往仅为其因 AI 分流流量而损失收入的一小部分。

开放网络需要「价值自动流转的新型技术经济模型」。2026 年的关键转变是：从「静态授权」转向「实时、按使用量付费」。这意味着需测试并规模化「基于区块链的小额支付 + 精准归因标准」系统 —— 为「对智能体完成任务有贡献的所有主体」自动提供奖励。

—— Elizabeth Harkavy，a16z 加密投资团队成员

关于隐私与安全

9、隐私将成为加密领域「最重要的护城河」

隐私是「全球金融上链」的关键前提，但当前几乎所有区块链都缺失这一功能 —— 对多数链而言，隐私仅是「事后补充的考虑」。

如今，「隐私能力」已足以让一条链从众多竞品中脱颖而出；更重要的是，隐私能「创造链锁定效应」，可称之为「隐私网络效应」—— 尤其在「仅靠性能竞争已不足够」的当下。

得益于跨链桥协议，只要数据公开，在不同链间迁移便十分容易；但一旦涉及隐私，情况则完全不同：「跨链转移代币易，跨链转移秘密难」。进出「隐私区域」时，链、内存池或网络流量的观察者，都可能识别用户身份；而在「隐私链与公链间」「甚至两条隐私链间」转移资产，会泄露交易时间、金额相关性等元数据，增加用户被追踪的风险。

当前，众多「无差异化新链」因竞争导致手续费趋近于零（链上空间本质上已同质化）；而具备隐私能力的区块链，能构建更强的「网络效应」。现实是：若一条「通用链」没有繁荣的生态、杀手级应用或独特的分配优势，用户与开发者便无理由选择它、在其上构建，更谈不上忠诚度。

在公链上，用户可轻松与其他链的用户交易，选择哪条链无关紧要；但在隐私链上，「选择哪条链」至关重要 —— 一旦加入某条隐私链，用户因担心暴露身份而不愿迁移，这将形成「赢者通吃」的格局。由于隐私是多数现实场景的刚需，少数几条隐私链可能占据加密领域的主导地位。

—— Ali Yahya，a16z 加密领域普通合伙人

10、即时通讯的（近）未来：不仅抗量子，更要去中心化

随着全球为「量子计算时代」做准备，苹果、Signal、WhatsApp 等「基于加密技术的即时通讯应用」已率先行动，成果显著。但问题在于：所有主流通讯工具都依赖「单一机构运营的私有服务器」—— 这些服务器易成为政府「关停、植入后门或强制获取隐私数据」的目标。

若一个国家能关停服务器、企业持有私有服务器密钥、甚至企业本身就拥有私有服务器，那么「抗量子加密」又有何意义？私有服务器要求用户「相信我」，而「无私有服务器」则意味着「你无需相信我」。通讯无需中间方（单一企业），而需要「无需信任任何主体的开放协议」。

实现这一目标的路径是「网络去中心化」：无私有服务器、无单一应用、全开源代码、采用「顶级加密技术」（含抗量子威胁）。在开放网络中，没有任何个人、企业、非营利组织或国家能剥夺人们的通讯权 —— 即便某国或某企业关停一款应用，次日便会出现 500 个新版本；即便某节点被关闭，区块链等技术带来的经济激励也会让新节点立即补位。

当人们「用密钥掌控消息」（如同掌控资金）时，一切将改变：应用可能迭代，但用户始终掌控自己的消息与身份 —— 即便不再使用某款应用，消息所有权仍归用户所有。

这不仅是「抗量子」与「加密」，更是「所有权」与「去中心化」。缺少这两者，我们构建的不过是「可被随时关停的不可破解加密」。

—— Shane Mac，XMTP Labs 联合创始人、首席执行官

11、「秘密即服务」

每一个模型、智能体与自动化系统的背后，都依赖一个简单的基础：数据。但如今大多数数据传输通道 —— 无论是输入模型还是从模型输出的数据 —— 都存在不透明、可篡改且无法审计的问题。这对部分消费级应用或许影响不大，但金融、医疗等诸多行业及用户，都要求企业对敏感数据进行隐私保护；同时，这也是当前机构推进现实世界资产代币化进程中的一大关键障碍。

那么，如何在保障隐私的前提下，实现安全、合规、自主且具备全球互操作性的创新呢？解决思路有很多，这里我重点关注「数据访问控制」：谁掌控敏感数据？数据如何流转？谁（或什么主体）有权访问数据？

若缺乏数据访问控制机制，当前任何想要保护数据机密性的主体，要么只能依赖中心化服务，要么就得搭建定制化系统 —— 这种方式不仅耗时耗力、成本高昂，还会阻碍传统金融机构及其他主体充分利用链上数据管理的功能与优势。此外，随着智能体系统开始自主浏览信息、完成交易并做出决策，各行业的用户与机构都需要「加密级保障」，而非「尽力而为的信任承诺」。

正因如此，我认为我们需要「秘密即服务」（Secrets-as-a-Service）：借助新技术实现可编程的原生数据访问规则、客户端加密，以及去中心化密钥管理 —— 明确规定谁能在何种条件下、在多长时间内解密哪些数据，且所有规则均通过链上强制执行。结合可验证数据系统后，「数据机密性保护」将成为互联网基础公共设施的一部分，而非在应用层面事后补充的补丁，真正让隐私成为核心基础设施。

—— Adeniyi Abiodun，Mysten Labs 首席产品官、联合创始人

12、从「代码即法律」到「规范即法律」

近期发生的多起 DeFi 黑客攻击事件，波及的都是经过长期实践检验、团队实力雄厚、审计流程严谨且已稳定运行多年的协议。这些事件揭示了一个令人不安的现实：当前主流的安全实践，在很大程度上仍停留在「凭经验判断」和「个案处理」的层面。

要推动 DeFi 安全走向成熟，需实现两大转变：从「针对漏洞模式的修补」转向「对设计层面属性的保障」，从「尽力而为的防护」转向「基于原则的系统性防护」，具体可从两方面着手：

静态 / 部署前阶段（测试、审计、形式化验证）：需系统性证明「全局不变性」（即整个系统始终遵循的核心规则），而非仅验证「人工筛选的局部规则」。目前已有多个团队在开发 AI 辅助证明工具，这些工具可协助编写规范、提出不变性假设，并大幅减少以往需人工完成的证明工程工作 —— 过去这类工作成本极高，难以大规模推广。

动态 / 部署后阶段（运行时监控、运行时强制执行等）：可将上述「不变性规则」转化为实时防护屏障，作为最后一道安全防线。这些防护屏障会被直接编码为「运行时断言」，所有交易都必须满足断言条件才能执行。

如此一来，我们无需再假设「所有漏洞都已被修复」，而是通过代码本身强制推行关键安全属性 —— 任何违反这些属性的交易都会被自动驳回。

这并非理论空想。事实上，迄今为止几乎所有黑客攻击，在执行过程中都会触发这类安全检查，进而可能阻止攻击行为。因此，曾经流行的「代码即法律」理念，正逐步演变为「规范即法律」：即便遭遇新型攻击，攻击者也必须遵守维持系统完整性的核心安全属性，最终留存的攻击手段要么影响极小，要么实施难度极高。

—— Daejun Park，a16z 加密工程团队

关于其他行业与应用

13、预测市场：规模更大、覆盖更广、智能化程度更高

预测市场已进入主流视野，2026 年，随着与加密技术、AI 的深度融合，它将进一步扩大规模、拓展覆盖范围并提升智能化水平 —— 但同时也会给开发者带来新的重要挑战，亟待解决。

首先，预测市场将上线更多合约。这意味着我们不仅能获取「重大选举、地缘政治事件」的实时赔率，还能获取各类细分领域结果、复杂交叉事件的赔率。随着这些新合约持续释放信息并融入新闻生态（这一趋势已显现），社会将面临重要议题：如何平衡这些信息的价值？如何通过优化设计提升预测市场的透明度、可审计性等（借助加密技术可实现这一目标）？

要应对合约数量大幅增加的情况，需建立新的「共识机制」以完成合约结算。中心化平台结算（确认某事件是否真实发生、如何验证）固然重要，但「泽连斯基诉讼市场」「委内瑞拉选举市场」等存在争议的案例，暴露了其局限性。为解决这些边缘案例、推动预测市场向更多实用场景拓展，新型去中心化治理机制、大语言模型（LLM）预言机可协助判定争议结果的真实性。

除 LLM 预言机外，AI 还为预测市场带来更多可能。例如，在预测平台上交易的 AI 智能体，可广泛搜集各类信号以获取短期交易优势，进而为理解世界、预测未来趋势提供新思路（Prophet Arena 等项目已展现出该领域的潜力）。这些智能体不仅可作为「高级政治分析师」供人们咨询见解，通过分析其自主形成的策略，还能帮助我们发现影响复杂社会事件的核心因素。

预测市场会取代民调吗？答案是否定的。相反，它能提升民调质量（民调信息也可接入预测市场）。作为政治学家，我最期待的是预测市场与「丰富活跃的民调生态」协同发展 —— 但这需要依托新技术：AI 可优化调查体验；加密技术则能提供新方式，证明民调受访者是真实人类而非机器人等。

—— Andrew Hall，a16z 加密研究顾问，斯坦福大学政治经济学教授

14、质押媒体的崛起

传统媒体模式标榜「客观性」，但其弊端早已显现。互联网让每个人都拥有了发声渠道，如今越来越多的从业者、实践者与建设者直接面向公众传递观点 —— 他们的视角反映了自身在世界中的「利益关联」。颇具反讽意味的是，受众尊重他们，往往不是「尽管他们有利益关联」，而是「正因为他们有利益关联」。

这一趋势的新变化，并非社交媒体的兴起，而是「加密工具的出现」—— 这些工具让人们能做出「可公开验证的承诺」。随着 AI 让生成海量内容的成本大幅降低、过程更便捷（可基于任何视角、任何身份 —— 无论真实与否 —— 生成内容），仅依赖人类（或机器人）的言论已不足以令人信服。而代币化资产、可编程锁仓、预测市场、链上历史记录，为信任提供了更坚实的基础：评论员发表观点时，可证明自己「言行一致」（用资金为观点背书）；播客主可锁定代币，证明自己不会投机取巧地转变立场或「拉抬砸盘」；分析师可将预测与「公开结算的市场」绑定，形成可审计的业绩记录。

这正是我所说的「质押媒体」（staked media）的早期形态：这类媒体不仅认同「利益相关」的理念，还能提供切实证据。在这种模式下，可信度既不来自「假装中立」，也不来自「无根据的宣称」，而是来自「可公开透明、可验证的利益承诺」。质押媒体不会取代其他媒体形式，而是对现有媒体生态的补充。它传递出新的信号：不再是「相信我，我是中立的」，而是「这是我愿意承担的风险，这是你可验证我所言非虚的方式」。

—— Robert Hackett，a16z 加密编辑团队

15、加密技术提供「超越区块链的新型基础组件」

多年来，SNARKs—— 一种无需重新执行计算即可验证计算结果的加密证明技术 —— 基本局限于区块链领域应用。其主要原因是「成本过高」：生成一份计算证明所需的工作量，可能是直接执行该计算的 100 万倍。只有在「成本可分摊到数千个验证节点」的场景下（如区块链），这种技术才具有价值；在其他场景下则不切实际。

但这种情况即将改变。2026 年，零知识虚拟机（zkVM）证明器的成本将降至约 10000 倍 （即生成证明的工作量是直接计算的 10000 倍），内存占用仅数百兆字节 —— 速度足以在手机上运行，成本也足以实现广泛应用。10000 倍之所以可能成为「关键阈值」，原因之一是：高端 GPU 的并行处理能力，约为笔记本电脑 CPU 的 10000 倍。到 2026 年底，单块 GPU 就能「实时生成 CPU 执行过程的证明」。

这将实现旧研究论文中提出的愿景：「可验证云计算」。若你因「计算量不足以用 GPU 处理」「缺乏相关技术能力」「遗留系统限制」等原因，需在云端运行 CPU 工作负载，未来只需支付合理的额外成本，就能获取「计算正确性的加密证明」。证明器已实现 GPU 优化，你的代码无需额外适配即可使用。

—— Justin Thaler，a16z 加密研究团队成员，乔治城大学计算机科学副教授

关于行业建设

16、交易业务：加密企业的「中转站」，而非「终点」

如今，除稳定币领域和部分核心基础设施企业外，几乎所有表现出色的加密公司，要么已转向交易业务，要么正在向交易业务转型。但如果「所有加密公司都成为交易平台」，最终会走向何方？大量企业扎堆同一赛道，不仅会分散用户注意力，还会导致「少数巨头垄断、多数企业淘汰」的结果。这意味着，那些过快转向交易业务的企业，将错失打造「更具竞争力、更可持续业务模式」的机会。

我非常理解各位创始人努力实现业务盈利的初衷，但「追求短期产品市场契合」也需付出代价。这一问题在加密领域尤为突出：代币特性与投机属性相关的独特动态，容易让创始人在「寻找产品市场契合」的过程中，选择「即时满足」的路径 —— 这本质上类似「棉花糖实验」（考验延迟满足能力）。

交易业务本身并无问题，它是重要的市场功能，但不应成为企业的「最终目标」。那些聚焦「产品市场契合中产品本质」的创始人，最终更有可能成为行业赢家。

—— Arianna Simpson，a16z 加密领域普通合伙人

17、释放区块链全部潜力：当法律架构与技术架构最终匹配

过去十年，在美国构建区块链网络面临的最大障碍之一，是「法律不确定性」。证券法的适用范围被扩大且执行标准不统一，迫使创始人陷入「为企业设计而非为网络设计」的监管框架。多年来，「规避法律风险」取代了「产品战略」，工程师的重要性让位于律师。

这种局面导致了诸多扭曲现象：创始人被建议回避透明度；代币分配在法律层面变得随意；治理沦为形式；组织结构「以规避法律风险为首要目标」；代币设计刻意「避免承载经济价值」或「不设置商业模式」。更糟糕的是，那些「漠视规则、游走灰色地带」的加密项目，往往比「诚信合规」的建设者发展更快。

但如今，美国政府距离通过「加密市场结构监管法案」已前所未有地接近 —— 该法案有望在 2026 年消除所有上述扭曲现象。若法案通过，将激励企业提升透明度、建立明确标准，并以「清晰、结构化的融资、代币发行、去中心化路径」，取代「随机执法」。此前，《GENIUS 法案》通过后，稳定币发行量大幅增长；而加密市场结构相关立法，将带来更重大的变革 —— 此次变革将聚焦「区块链网络」。

换言之，这类监管将让区块链网络「真正以网络形态运行」：开放、自主、可组合、可信中立且去中心化。

—— Miles Jennings，a16z 加密政策团队成员、总法律顾问

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，Bitget Launchpool 项目 US 现已开放投入。截止发稿前，其 BGB 锁仓池收益率为 46.04% APR，US 锁仓池收益率为 2,479.55% APR。

深潮TechFlow消息，12月12日，据Globenewswire报道，纳斯达克上市的特殊目的收购公司Meshflow Acquisition宣布完成首次公开募股，以10美元价格发行34,500,000个单位（包括A类普通股和可赎回认股权证），总计募资3.45亿美元，该公司将在加密基础设施、去中心化协调工具、Web3 中间件、资产代币化、去中心化金融基础协议等领域寻求合并、兼并、股份交换、资产收购、股份购买、重组或类似的业务合并。

 

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，根据官方消息，GMGN.Ai 宣布推出聚合战壕功能，Solana、BSC 双链合一，用户可通过一个页面更高效捕捉 Solana、BSC 交易机会。

据悉，GMGN.AI 是一个专注于快速发现和交易 MEME 代币的工具，旨在帮助用户通过跟随智能资金来提高交易效率。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 Fortune 报道，YouTube 已为美国创作者推出通过 PayPal 接收稳定币支付的新功能。PayPal 加密货币负责人 May Zabaneh 确认，创作者现可选择以 PayPal 稳定币 PYUSD 的形式接收平台收益分成，该功能目前仅面向美国用户开放。

YouTube 此前已是 PayPal 支付服务的客户，使用其为大型企业提供零工和承包商支付的服务。今年第三季度初，PayPal 为其支付接收方增加了以 PYUSD 接收款项的功能，随后 YouTube 决定向创作者提供这一选项。

Zabaneh 表示：”我们构建的优势在于 YouTube 无需直接接触加密货币，我们帮助消除了这种复杂性。”

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 Lookonchain 监测，一个新创建的钱包地址 bc1qp8 在过去 3 天内从 Galaxy Digital 接收了 1,900 枚 BTC，价值约 1.752 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 12 日，据 CoinDesk 报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）向预测市场平台 Polymarket、Predictit、Gemini 和 LedgerX/MIAX 发放不采取行动函，允许这些公司在满足其他指定要求的前提下，跳过某些记录保存要求。

CFTC 在新闻稿中表示，不采取行动函意味着监管机构不会对这些公司如何遵守”某些掉期相关记录保存要求以及未能向掉期数据存储库报告与二元期权交易相关数据”采取执法行动。

根据无行动函，发行方必须确保其合约始终完全抵押，仅通过其指定平台清算合约，在合约执行后在其平台上发布与合约相关的所有数据，并符合某些掉期记录要求。

深潮 TechFlow 消息，12 月 11 日，Bitget Wallet 宣布扩大与 Ondo Finance 的合作，支持其旗下 Ondo Global Markets 业务扩展至 BNB Chain。用户现可直接在钱包内交易 100 余种代币化美股与 ETF，涵盖苹果、特斯拉、英伟达等知名公司股票及标普 500 ETF。
通过 Bitget Wallet 的 RWA 模块，用户可便捷浏览、分析并交易这些代币化资产。每枚代币均由受监管的美国托管机构持有的真实证券全额支持，准确反映标的资产价格与红利表现。用户最低 20 美元即可参与，支持 24/5 美元计价交易。
自 9 月上线以来，Ondo Global Markets 已迅速发展为全球规模最大的代币化证券平台，总锁仓价值（TVL）突破 4 亿美元，链上交易量达 10 亿美元，规模超过其他同类平台总和。目前，Ondo 的代币化资产已在以太坊和 BNB Chain 上实现随时跨链转移。

深潮 TechFlow 消息，12 月 11 日，据 TechCrunch 报道，由 Sam Altman（山姆奥特曼）联合创立的去中心化生物识别身份验证项目 World 发布最新版应用程序，推出多项新功能，包括端到端加密聊天集成和类似 Venmo 的加密货币收发功能。

新版应用被开发团队称为”超级应用”，其中 World Chat 聊天功能采用端到端加密技术，安全级别等同于 Signal，并通过彩色聊天气泡提示用户对话方是否已通过 World 系统验证。该功能旨在激励用户进行身份验证，让用户能够确认聊天对象的真实身份。

在数字支付方面，新版应用扩展了加密货币收发功能，用户可通过虚拟银行账户直接接收工资并从银行账户存款，这些资金均可转换为加密货币。使用这些支付功能无需通过 World 的身份验证系统。

据称，World 通过其 Orb 设备扫描用户虹膜进行身份验证，目前已扫描近 2000 万人，目标是扫描 10 亿人。

深潮 TechFlow 消息，12 月 11 日，据南华早报报道，蚂蚁国际、汇丰银行和 Swift 成功测试了使用代币化存款进行跨境转账，这是首次利用 Swift 网络和 ISO 20022 消息标准进行跨境代币化存款支付的案例。

测试中，新加坡的蚂蚁国际和汇丰银行将蚂蚁的区块链基础设施连接到 Swift 网络，通过汇丰银行的代币化存款服务实现了新加坡和香港之间的实时跨境资金管理。Swift 和汇丰银行引入了通用协议，使蚂蚁国际无需与各银行建立单独的双边安排。

三家公司表示，该解决方案通过 ISO 20022 标准实现了区块链在 Swift 网络上的互操作性，结合了蚂蚁国际的技术和汇丰银行的代币化存款服务。

撰文：张雅琦

来源：华尔街见闻

电影《大空头》原型 Michael Burry 对美联储最新的购债计划发出严厉警告，直指其名为「储备管理购买」（Reserve Management Purchases，RMP），实则暴露了美国银行体系深层的脆弱性。他认为，此举本质上是重启量化宽松（QE），意在掩盖银行体系面临的流动性紧缩难题，而非美联储所宣称的常规操作。

据华尔街见闻此前文章，美联储隔夜宣布，将根据需要开始购买短期国债以维持充足准备金供应。纽约联储同步发布公告，计划未来 30 天买入 400 亿美元短期国债，这是自上周正式停止缩表后的最新动作。此举出台背景是规模高达 12 万亿美元的美国回购市场近期出现令人不安的利率波动，货币市场持续动荡迫使美联储加快行动。

然而，Burry 认为，这一行动恰恰表明银行体系依然未能摆脱 2023 年小型银行业危机的余波。他警告称，若银行系统在拥有超过 3 万亿美元储备的情况下仍需央行「输血」，这绝非实力的象征，而是系统性脆弱的强烈信号。

Burry 进一步分析认为，每一轮危机似乎都在迫使美联储永久性地扩张其资产负债表，否则就无法避免银行融资危机的爆发。随即而来的市场反应验证了资金面的紧张，美国 2 个月期国债收益率跳升，而 10 年期国债收益率回落。与此同时，回购市场的波动性持续存在，引发了市场对年底融资紧缩的担忧，迫使投资者重新评估金融系统的稳定性。

隐蔽的量化宽松与脆弱的银行体系

Burry 对美联储使用「储备管理购买」这一术语表示质疑，并将其解读为一种隐蔽的举措，旨在稳定仍处于挣扎中的银行业。据 FRED 数据显示，在 2023 年危机前，美国银行储备金规模仅为 2.2 万亿美元，而目前已攀升至超过 3 万亿美元。

Burry 发出警告：

「如果美国银行系统在没有 3 万亿美元以上储备或美联储『生命维持』的情况下无法运作，这并不是强健的表现，而是脆弱的征兆。」

他补充道，现在的模式似乎演变为每次危机后美联储都需要永久性扩大资产负债表，否则就要面对银行资金链断裂的风险。虽然这种机制在一定程度上解释了为何股市表现强劲，但也揭示了金融系统对央行流动性的极度依赖。

市场操作错配与避险策略

从具体操作层面看，Burry 强调了美国财政部与美联储之间显著的策略转变：财政部倾向于出售更多短期票据，而美联储则集中购买这些票据。这种策略有助于避免推高 10 年期国债收益率。如市场预期，在联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，美国 2 个月期国债收益率走高，而 10 年期国债收益率下跌。

鉴于回购市场持续的波动性，部分分析人士预计美联储可能需要采取更激进的行动，以避免年底出现资金紧缩。在此背景下，Burry 认为这是金融系统底层疲软的进一步证据。他警告投资者警惕华尔街关于买入银行股的误导性建议，并透露针对超过联邦存款保险公司（FDIC）25 万美元限额的资金，他更倾向于持有国债货币市场基金以规避风险。

需要注意的是，「量化宽松」QE 的主要目标是通过购买长期国债和 MBS 来压低长期利率，以刺激经济增长。而 RMP 的目的则更为技术性，专注于购买短期国债，确保金融体系的「管道」中有足够的流动性，防止发生意外。美银表示，根据 2019 年的经验，流动性注入将迅速压低担保隔夜融资利率（SOFR），而联邦基金利率（FF）的反应则相对滞后，这种「时间差」将为投资者创造显著的套利空间。