深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据币安官方公告，由于链上空投延迟，原定于 2026年 01月 22日 20:00（东八区时间）上线的 Sentient (SENT) 将推迟至 2026年 01月 22日 21:00（东八区时间）上线。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方消息，Multi-VM 全链基础设施网络 Mango Network (MGO) 于 1 月 22 日 宣布联合币安钱包开启专属交易大赛。

本次活动总奖池价值 200,000 USDT （约合 8,191,800 MGO）。活动将分为两期进行：第一期从 1月 22日 13:00(UTC) 至 1月 29日 13:00 (UTC)，第二期从 1月 29日 13:00(UTC) 至 2月 5日 13:00 (UTC)。每期设有 3,330 个获奖名额，符合条件的用户每人可获得 1,230个 MGO 代币。活动开始后，用户可通过币安钱包完成交易任务瓜分奖励。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据火币 HTX 公告显示，火币 HTX 将于 1月 22日 19:00 (GMT+8) 开放 BEAT 的充币服务。BEAT/USDT 现货交易将于 1月 23日 16:00 (GMT+8) 开放。BEAT 的提币服务将于 1月 24日 16:00 (GMT+8) 开放。同时，火币杠杆将于 1月 23日 16:00 (GMT+8) 同步新增 BEAT/USDT (10X) 逐仓杠杆交易。

据悉，Audiera 是一个 AI 原生的 Web3 娱乐生态系统，它通过音乐、舞蹈和生成式创意，改变了用户游玩、创作和互动的方式，并将这些创作无缝地引入到生态系统中。Audiera 围绕统一的数字体验构建，赋予用户超越“被动消费”的能力。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方消息，ZK 智能可验证计算平台 Brevis 宣布与隐私计算协议 Primus、去中心化的预测市场 Trendle 达成合作，将在 Monad 上构建注意力驱动的可验证预测市场。

本次合作中，Trendle 旨在构建一个永续版本的预测市场，交易者可围绕社交媒体 Mindshare 做多或做空，该市场的核心在于注意力指数，该指数聚合来自 X、Reddit 与 YouTube 等平台的互动数据；Primus 通过提供 zkTLS 证明，证明数据确实来自真实可信的源站，且不可篡改、不可伪造；Brevis 的 Pico zkVM 会在已被证明的数据之上，以可验证的方式计算 Trendle 的注意力指数，确保结果基于可靠数据并严格按照公开算法计算。该框架实现了从数据收集到链上结算的端到端验证，推动以密码学证明为支撑的可验证注意力市场发展。

本次合作也标志着 Brevis 正式扩展到 Monad 生态，Brevis 的完整 ZK 基础设施也将成为支持 Monad 开发者构建数据密集型应用的重要力量。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据 Recorded Future的 Insikt Group 最新安全研究显示，北韩黑客组织 PurpleBravo 发起了一场代号为”Contagious Interview”的网络间谍活动，攻击了超过 3100 个与人工智能、加密货币和金融服务相关的 IP 地址。

攻击者冒充招聘人员或开发者，诱导求职者执行技术面试任务，包括审查代码、克隆代码库或完成编程任务，从而在企业设备上执行恶意代码。目前已确认有 20 个来自南亚、北美、欧洲、中东和中美洲的组织受害。

研究人员发现，黑客使用伪造的乌克兰身份进行掩饰，并部署了两种远程访问木马 PylangGhost和 GolangGhost 来窃取浏览器凭证。此外，他们还开发了武器化的 Microsoft Visual Studio Code，通过恶意 Git 存储库植入后门。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据 DLNews 报道，尽管以太坊价格目前徘徊在 3,000 美元左右，较历史高点下跌近 40%，BlackRock 仍在其 2026 年展望报告中表示看好以太坊的发展前景。报告指出，以太坊在代币化市场中占据 66%的主导地位，远超 BNB 链 (10%)、Solana(5%)等竞争对手。

华尔街机构正大举投资以太坊相关产品，BlackRock的 iShares 以太坊信托 ETF 已管理 110 亿美元资产。摩根大通在去年 12 月选择以太坊网络发行首个代币化货币市场基金，摩根士丹利也于今年 1 月申请以太坊 ETF 产品。

数字资产公司 Bitmine 周二宣布再购入 1 亿美元以太坊，使其持有量达到 130 亿美元。分析师认为，企业购买并质押以太坊减少了流通供应，可能支持价格上涨。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据 Bubblemaps 监测，Base 生态 Meme 币 RALPH 的开发者 Geoffrey Huntley 抛售了价值 30 万美元的代币，导致币价出现 80% 的下跌。Geoffrey 确认了此次抛售，称其为必要的“去风险化”，并表示尽管可以等待 12 小时后的归属期解锁，但其没有等，目前Geoffrey 的集群仍持有 3% 的代币供应量。Bubblemaps 还发现，在开发者抛售之后，一个新获得资金的巨鲸钱包紧随其后抛售了价值 11.5 万美元代币。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸在过去 25 天内通过循环借贷以 4,463 美元的价格花费 4213 万枚 USDe 购买 9439 枚 XAUT，目前浮盈约 345 万美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据财联社报道，BitGo Holdings 将于美东时间 1月 22 日在纽交所上市，股票定价每股 18 美元，高于此前 15-17 美元的发行价区间。按 IPO 价格计算，公司市值约 21 亿美元。BitGo 将成为 2026 年首家在美股上市的加密货币公司，此次 IPO 由高盛和花旗牵头。该公司主营数字资产托管和安全服务，2025 年前九个月净收益 810 万美元，营收 100 亿美元。公司 CEO Mike Belshe 将在上市后保持 56%投票权。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，WEEX 唯客交易所公告，平台已针对首发上线代币 $SKR (Solana Mobile Seeker)、$我踏马来了、$FIGHTID 推出新用户空投活动，累计奖池 15,000 USDT，用户可任选其一参与。

活动期间，用户交易 $SKR、$我踏马来了、$FIGHTID 享零手续费。新用户净充值 ≥ 100 U 至活动结束，并选择任意活动币种进行首次现货交易，即可获得 10 USDT 奖励；任意合约交易量 ≥ 1,000 U，可领取基础奖励加 5~10 USDT 体验金；任意合约交易量 ≥ 20,000 U，可按交易量占比瓜分 20,000 USDT。新老用户邀请好友参与活动并完成指定任务，即可获得 10 USDT 奖励，单人最高可领 1,000 USDT。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方消息，Hotcoin 将于 2026年 1月 22日 上线热门项目 SENT、ELSA，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

【现货交易】

📍 1月 22日 20:20（UTC+8）上线 SENT/USDT

Hotcoin 重磅推出限时零手续费交易活动，让用户以更低成本把握新兴资产的早期增长机遇。

【合约交易】

📍 1月 22日 19:00（UTC+8）上线 ELSA/USDT（20 倍杠杆）

凭借美国 MSB 与澳洲 AUSTRAC 双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin 持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，Bitget 近日发布 VIP 演进报告，系统梳理了平台 VIP 体系的进阶历程。此前，Bitget 已完成 VIP 服务体系的全面升级，提出「费率最低，福利最狠」的全新服务理念。升级后，通过结构性的费率优化与权益整合，为高频交易者及高净值用户构建成本更低、流程更统一的交易与资产管理环境，进一步提升专业投资者的资金使用效率。

报告显示，自 7 月以来，Bitget VIP 用户累计节省交易手续费超过 2.89 亿美元。过去一年，VIP 用户通过平台理财产品获得 7,540 万美元收益，并在 LaunchPool 与 PoolX 中实现 3,920 万美元回报。除交易与资产管理表现外，Bitget 亦围绕 VIP 用户推出多项专属服务，包括 229 场定向活动、10 余场国际交流项目，以及 16 场 VIP 专属空投活动，累计空投规模超过 300 万美元。

在多资产布局方面，自美股合约推出以来，截至 2025 年底已有超过 8,000 名 VIP 用户参与，累计交易量超过 148 亿美元。今年 1 月初上线的 Bitget TradFi 产品吸引 VIP 用户持续参与，相关交易量已达 40 亿美元，反映出市场对加密资产与传统金融市场融合式交易环境的持续需求。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，当地时间周三，特朗普在达沃斯世界经济论坛上的态度急转，明确表示不会以军事方式控制格陵兰岛，并在与北约秘书长会谈后，取消了此前针对欧洲的关税威胁。受此影响，市场风险偏好迅速回暖，美股三大指数集体上涨超1%，美债收益率明显回落，美元止跌反弹。

此前，特朗普关于格陵兰岛与关税的强硬表态一度引发“抛售美国”交易，美股、美债与美元同步承压。而此次让步，被华尔街再度解读为“TACO”（特朗普总是临阵退缩）时刻。多位机构人士指出，债券市场压力仍是影响特朗普政策走向的关键变量。

BiyaPay 分析师认为，短期地缘与政策风险缓和有助于市场情绪修复，但特朗普政策的反复性仍将持续放大波动。投资者需关注资产配置的灵活性与跨市场对冲能力。当前，BiyaPay 用户可使用 USDT 灵活参与美股、港股、期权及数字货币交易，在不确定环境中把握结构性机会。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，与 Mirana Venture 关联的钱包在持有 3 年后，将价值 1220 万美元的 1365 万 MNT 存入 Bybit 。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，某巨鲸目前持有价值 3.58 亿美元的多头头寸，包括 ETH、BTC和 SOL，同时新增 DASH 空单，这是其唯一的空头头寸。据数据显示，该账户 ETH 多单持有 67,425.59 枚，浮盈 234 万美元；BTC 多单持有 968.1 枚，浮盈 102.2 万美元；SOL 多单持有 527,399.75 枚，浮盈 128.9 万美元；DASH 空单持有 107,986.36 枚（约 725 万美元），浮盈 87 万美元。目前该账户整体浮盈达 552 万美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某新建地址于 11 小时前花费 47 万枚 USDC 买入 1019 万枚 RALPH。购买后不久 RALPH 暴跌，该地址以 114,861 枚 USDC 的价格卖出全部 1019 万枚 RALPH，数小时内亏损约 35.5 万美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据 CoinDesk 报道，野村银行支持的 Laser Digital 推出比特币多元化收益基金，成为首个通过 KAIO 原生代币化的比特币收益基金。该基金针对长期比特币持有者，旨在通过市场中性套利、借贷和期权策略，提供超过比特币表现 5%的额外净回报。基金由 Komainu 托管，仅面向特定司法管辖区的合格投资者(非美国)开放，最低认购额为 25 万美元或等值比特币。

近期，火币 HTX 持续完善赚币产品矩阵，通过引入多元化资产与阶段性高收益激励机制，进一步拓展用户资产增值路径。在市场波动加剧、收益预期分化的背景下，火币 HTX 以更灵活的产品结构、更具吸引力的年化补贴，帮助用户在控制风险的同时，获取相对稳健的收益机会。

热门新币赚币加息专场，最高享 20%年化补贴

围绕新兴资产与热门赛道，火币 HTX 于1月 21 日正式上线“热门新币赚币加息专场”活动，将市场关注度较高的新币交易与稳健型赚币产品进行深度结合，进一步放大“边交易、边撸毛”的联动效应。

自 1月 21日 12:00至 1月 28日 12:00(UTC+8)，用户参与 XMR、ZEC、DASH、FHE、ZKP、DUSK 等多项热门新币赚币产品，将在原有收益基础上获得额外的年化利率补贴，综合年化收益率最高可达 20%。

活动详情：https://www.htx.com.do/zh-cn/support/105023289394109

2025 年下半年以来，隐私赛道呈现出明显的阶段性回暖迹象。一方面，机构参与度持续提升，相关合规框架逐步清晰；另一方面，零知识证明等密码学技术的成熟，推动隐私赛道从早期的对抗式匿名，转向更加系统化、可组合、可合规的基础设施形态。

火币 HTX 此次赚币加息专场精准覆盖多个隐私币及前沿技术项目，展现了其敏锐的市场捕捉能力。通过对热门新币的前瞻筛选与快速上线，火币 HTX 将市场热点转化为可参与的交易机会，并进一步通过赚币加息机制延伸用户持有周期，实现从“发现热门新币”到“参与交易”，再到“低门槛获取稳定收益”的一站式闭环。

在此过程中，用户不仅能够第一时间捕捉热门新币的交易机会，还能在持有与参与过程中获得相对稳定的额外收益。

甄选优质资产，RIVER、AXS 活期赚币产品福利加码

除了限时活动外，火币 HTX 针对活期赚币产品进行了精细化运营调整，兼顾用户的流动性管理与收益需求。

• RIVER 活期赚币享 10%年化收益

自 1月 19 日起，火币 HTX 正式上线 RIVER 活期赚币产品，参与即可享受 10%年化收益。River（RIVER）是一个创新的跨链稳定币协议，旨在为用户提供一种无缝的方式来发行稳定币、赚取收益并参与去中心化生态系统。

活动详情：https://www.htx.com.do/zh-cn/support/45023116925452

• AXS 赚币加息，年化升至 20%

作为 GameFi 赛道的龙头资产，火币 HTX 还对 AXS 进行了大幅度的利率调整。调整后，AXS 活期赚币的年化收益率攀升至 20%。AXS 作为 Axie Infinity 生态的治理与价值代币，承载着社区治理与生态激励等核心功能，其收益调整也为关注 GameFi 与成熟 Web3 应用生态的用户，提供了更具吸引力的参与方式。

操作简单，轻松赚币

目前，上述活动及产品均已在火币 HTX 全端开放，额度有限，先到先得。用户可通过火币 HTX App 或官网完成申购操作。

App 端，用户可于首页进入「赚币」板块，选择相应产品进行参与；网页端，用户则可通过官网导航栏进入「赚币」-「简单赚币」，在定活期页面选择相应产品完成申购。

申购成功后，产品将于下一整点开始计息，收益按小时复利方式计算，并实时发放至账户。值得注意的是，火币 HTX 活期赚币产品在赎回机制上保持高度灵活，用户可随时发起赎回操作，赎回成功后本金将即时返还至现货账户，兼顾资金流动性与使用效率。

在加密资产快速演进的当下，火币 HTX 正通过持续完善赚币产品矩阵、精准捕捉赛道机遇与精细化运营调整，为用户提供更高收益的增值路径，彰显了平台对市场趋势的深刻洞察与对用户需求的长期承诺。未来，火币 HTX 将继续聚焦创新资产与核心赛道，不断优化产品体验与收益结构，助力用户把握市场机会，实现资产长期稳健增长。

关于火币 HTX

火币 HTX 成立于 2013 年，经过 12 年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币 HTX 作为全球领先的 Web3 门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币 HTX 信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方公告，币安合约平台将于 2026年 01月 22日 18:45（东八区时间）上线 SKRUSDT 永续合约，最高杠杆可达 20 倍。

撰文：深潮 TechFlow

Web3 项目的获客焦虑已经是老生常谈。

空投撸完用户跑路，KOL 喊单热度撑不过三天，花几十美元拉来的地址可能只是另一个机器人…大家都在找「可持续获客」的解法，但多数项目的答案还是砸更多钱、发更多币。

其实，体育粉丝是个不错的获客方向。

情感粘性强，关注周期稳定，赛季、赛事、转会窗都是天然的活跃节点。早几年就有项目试过足球相关的粉丝经济，但 Fan Token 这条路一直没跑出太好的案例。

最近，有个项目也想在格斗赛道试试粉丝经济的玩法。

Fight.ID 是 UFC 的官方合作伙伴，而 UFC 又是全球最大的综合格斗赛事联盟，年办赛 40 多场，观众覆盖 7 亿人。代币 $FIGHT 去年 10 月完成了近 2 亿美元的公开发售，TGE 在即。

但也就在这两天，这个项目方宣布了一个动作：ICO 募集的资金 100%退还给所有参与者，同时额外空投 8500 万枚代币（占总供应量 0.85%）给早期支持者。

换句话说，之前参与 ICO 的人，不仅能拿回本金，还白赚一笔空投。

这个操作在行业里不常见。募了近 2 亿美元说退就退，说明团队不缺钱，也说明他们想把 TGE 的筹码尽量留给社区而不是套在早期投资者手里。

1 月 22 日，Binance Alpha 已宣布上线 $FIGHT，Coinbase 前几天也把它加进了上币路线图。

在当前市场环境下，大多数项目还在想办法从社区口袋里掏钱，Fight.ID 反过来往社区口袋里塞钱。

这种格局能换来多少认同和参与？Binance Alpha 已确认 1 月 22 日上线，Coinbase 也加进了上币路线图，市场正在给出第一轮反馈。

同时，格斗是美国最受欢迎的体育品类之一，受众基本盘不小。这个项目的模式能否成立，代币又有哪些价值值得挖掘？

拿下 UFC 链上 IP，绑定格斗选手利益

UFC 这个 IP 授权的价值在于使用场景。

UFC 一年办 40 多场赛事，每场比赛的转播、现场、社交媒体都是曝光渠道。拿到 IP 授权意味着 Fight.ID 可以跟着赛事节奏做活动、发内容、导用户，而不是自己花钱买流量。相当于租了一台持续运转的获客机器。

Concept Labs 能拿到这个授权，是因为之前有合作基础。

2022 年它从 Dapper Labs 手里接过了 UFC Strike 这个主打格斗运动员形象的 NFT 项目，运营到现在。

项目还有一个运动员委员会的设计很有意思。

简单说就是让现役 UFC 选手参与项目治理，不只是拍照站台。委员会成员包括 Gilbert Burns、Alexandre Pantoja、Dan Ige 等，都是有排名的现役拳手。他们的职责包括评审产品功能、决定奖金池怎么分等。

而选手们的报酬是代币，按参与度分期解锁，不干活就拿不全。这个设计的意图很明确：

让运动员有真实利益绑定，而不是收一笔代言费就完事。

融资方面，2025 年 9 月完成了一轮机构轮，投资方包括 Aptos Foundation、Jupiter、Memeland 等，金额暂未披露。

每场 UFC 比赛，都是一次用户入口

有 IP 授权、有赛事曝光，接下来的问题是怎么把观众变成链上用户。

Fight.ID 设计了一套三层结构来做这件事。

首先，最底层是 Fight.ID 本身，一个链上身份。用户注册后，这个身份可以跨平台使用，参与各种活动；

中间层是 FP，全称 Fight Points，是一种声誉积分。FP 不能买卖、不能转让，只能通过参与活动获得。看比赛、玩预测、买数字藏品、进社区互动，都能攒 FP。

最上层才是 $FIGHT 代币，它的很多功能和 FP 绑定：质押收益根据 FP 等级加成，某些运动员社区需要 FP 门槛才能进。

这套设计的意图其实也挺明显，就是想办法通过积分和代币把粉丝经济玩明白：

第一，用 UFC 的赛事活动把用户拉进来；第二，用 FP 积分点让用户持续参与，给了用户获取积分的预期；最后才是用代币功能把 FP 的价值变现。

每一场 UFC 比赛，都可以成为这个获客漏斗的入口，而不是一次性的营销事件。

从成本角度看，这套模式还有一个好处：

获客成本很大一部分摊在 UFC 的内容生产和赛事运营上。UFC 本来就要办比赛、做转播、搞社媒运营，Fight.ID 相当于搭了一趟顺风车。比起自己买量投广告，这个成本结构更健康。

当然，模式好不好还得看数据验证。正好去年 12 月的一场活动，提供了第一份数据样本。

60,000 份数字藏品，4 小时清空

2025 年 12 月 7 日，Fight.ID 配合当周的 UFC 赛事，在 Telegram 就上做了一场数字藏品活动。

玩法是购买 UFC Strike 的数字藏品礼包，同时获得 FP 积分。你可能觉得这种体育赛事的粉丝经济很小众没什么热度，但从实际结果上看还不错。

官方公布的数据显示，60,000 份礼包 4 小时售罄，销售额 450 万美元，买家约 2 万人，链上交易超过 60 万笔。活动期间 Fight.ID 冲到 BNB Chain 社交类 DApp 第四名。

在加密熊市的背景下，这个数字其实还不错，更多也是体现了 UFC 这个品牌的号召力。

同时也需要清楚的认识到，$FIGHT 的 TGE 还没发生，这场活动本质上是 TGE 前的预热和用户积累。

一次活动的说服力有限，不能简单线性外推到后续每场赛事。2 万买家里有多少是冲着潜在空投预期来的，目前没有公开数据。

另外，这次活动借助了 Telegram Gifts 的流量入口，Telegram 最近在推数字藏品功能，UFC Strike 是其中一个合作案例，平台本身也在导流。

有一个参照系可以看：之前的 UFC Strike 项目运营了两年多，累计卖了超过 2000 万美元的数字藏品，积累了 11 万个钱包地址。

但 12 月这场活动仅单场就做到 450 万美元，相当于历史总额的两成多。即便有 TGE 热度加成，这个转化效率说明赛事周期驱动的模型至少在启动阶段是行的通的。

接下来的问题是：用户进来了，怎么用代币捕获这些活跃度？

$FIGHT 解析：57%归社区，效用绑定声誉积分

先看基本面。

$FIGHT 是 Solana 原生代币，总量 100 亿。公开发售价格$0.05，按这个价格算 FDV 大约 5 亿美元。TGE 时的流通量预计在 20%左右。

分配结构上，社区拿 57%，这是大头。投资人 17.5%，团队 15%，流动性 6.5%，顾问 4%。团队、投资人、顾问的部分都有 12 个月锁仓期，之后 18 到 24 个月线性释放。换句话说，TGE 后一年内不会有这部分的抛压，但一年后会开始持续解锁。

分配比例在 Web3 项目里算中规中矩，社区占比不算特别高但也不低。关键要看效用设计能不能让代币有真实需求。

效用设计上，$FIGHT 有几个场景。

第一是质押和 Fighter Communities。用户质押$FIGHT 加入特定运动员的链上粉丝俱乐部，获得独家内容、AMA、周边优先购买、观赛派对等权益。

设计上有几个细节：社区人数越多，入场质押门槛越高，早期支持者有优势；加入费用和社区收入按比例分给现有成员和 DAO 国库；FP 等级高的成员有收益加成和优先权限。

这套机制把代币锁在社区里，UFC 每个比赛周都可能带来新会员，推高入场价格，产生更多费用。

第二是 Partner Ecosystem Access，官方把这个定义为核心效用。生态合作方想触达 Fight.ID 的用户群，需要用 FIGHT 购买 FP 分发额度，然后通过任务、活动、挑战把 FP 发给用户做激励。这是一个 B2B 模式：

合作方付费买流量，用户赚 FP，FIGHT 成为生态准入货币。随着 Fight.ID 用户规模扩大，越来越多合作方愿意付费触达这批有身份、有声誉的用户，代币需求就会持续存在。

第三是周边场景。FightGear 是服装品牌，限量联名款和赛事主题系列，FIGHT 持有者有优先购买窗口，支持代币支付。PrizeFight 是链上奖金池，赞助商、社区、DAO 出资，奖励比赛精彩表现和粉丝参与，资金和手续费都用$FIGHT 计价。UFC Strike 数字藏品继续运营，未来会和 Fight 生态打通，藏品持有可以加速 FP 积累。

治理层面，$FIGHT 持有者可以投票决定国库分配、排放计划、生态拨款等。所有效用场景产生的收入都会流入 DAO 国库，用于生态支持和增长。

能不能跑通？现在说实话没法下结论。

运动员社区的活跃度、生态合作方的真实需求，这些都还要验证。但至少从设计上看，$FIGHT 不是一个「买了就放着」的代币，它的效用和 FP 声誉系统深度绑定，逼着持有者去参与生态。

Fan Token 的新走法

把 Fight.ID 放到更大的背景里看，它试图回答的是一个老问题：体育粉丝经济在 Web3 到底怎么做？

Chiliz 和 Socios 从 2019 年开始给足球俱乐部发 Fan Token，巴萨、尤文、巴黎圣日耳曼都发过。模式是买代币换投票权，决定球衣颜色、入场音乐之类的小事。

几年下来问题很明显：投票权太薄，投完就没事干了，粉丝买完代币要么躺着等涨要么割肉走人，没有持续参与的理由。

Fight.ID 想换一个切入点，我们也可以做个表格来清晰的对比一下：

从设计上看，Fight.ID 比传统 Fan Token 多做了一层：它不只是卖代币，而是先建身份、再养声誉、最后才是代币变现。

这套「身份-声誉-代币」的三层结构，把用户从「买完就走」拉进了「持续参与」的循环里。

这是体育粉丝经济在 Web3 的一次迭代尝试，方向对不对，Q1 的产品上线和用户数据会给出第一轮反馈。

回到最初的问题：赛事周期驱动的获客模式能不能跑通？

Fight.ID 给出的答案是一套组合拳，用 UFC 的 IP 授权提供曝光基础，三层架构把用户从注册拉到持续参与，代币效用绑定声誉让持有者必须活跃。

对项目有兴趣的玩家，可以关注下面几个验证节点：

近期（1-2 月）：1 月 22 日 Binance Alpha 上线，TGE 落地，Coinbase 上币审核进展。这是流动性和价格发现的第一关。

Q1 2026：质押功能上线（带 FP 倍数加成和排行榜）、Partner Ecosystem Access 启动（合作方开始烧币买 FP 分发额度）、PrizeFight 奖金池上线、Fight 奖金池上线、 Fight 奖金池上线、FIGHT 支付商品和门票。这是代币效用的核心验证期。

Q2 2026：UFC Strike 第二轮 Telegram 空投、交易所覆盖扩展、季度性赛事联动活动常态化。这是获客模型能否持续的观察窗口。

Q3-Q4 2026：Fighter Communities 规模化（动态入场价+成员分红）、FightGear 服装联名、MMA 线下健身房合作落地。这是生态能否从线上延伸到线下的关键期。

格斗是美国最受欢迎的体育品类之一，UFC 一年 40 多场赛事、7 亿观众的基本盘摆在那里。

如果 Fight.ID 能把哪怕 1%的观众转化成链上用户，这个体量就足够支撑一个垂直生态。

粉丝经济在 Web3 这条路，之前的尝试大多停在「发币收钱」的阶段。Fight.ID 想往前多走一步，把粉丝变成参与者，把赛事变成获客引擎。

方向有意思，执行见真章。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据港交所公告，港股上市公司德祥地产拟探索 RWA 代币化转型，已向香港立法会选委界议员吴杰庄和瑞凯集团分别配售 1,150 万股和 1.3 亿股，共集资逾 1.6 亿港元，同时向瑞凯发行认股权证，可额外筹集 3.07 亿港元。吴杰庄表示，目前整个数码资产资产的规模只有 3 万亿美元，比一只大型股票市值还要小，RWA 规模只占其中约 7%，房地产 RWA 比例更是极小，目前发展是一个起步。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方公告，孙悟空（SunX）第四期交易挖矿活动将于 1月 22日 20:00至 1月 29日 20:00（UTC+8）举办。活动期间，用户参与 BTC/USDT、ETH/USDT 永续合约交易，平台将全额返还手续费，并额外发放 266,000USDT 等值的$SUN 代币奖励。每日挖矿活动从 T 日20:00（UTC+8）开始，至 T+1日 20:00（UTC+8）结束。奖励按小时结算，Maker 订单奖励比例 110%，Taker 订单 107%。

此外，活动期间，报名用户产生的所有手续费收入，将用于$SUN 代币回购，以支持$SUN 代币价值的稳定增长。$SUN 代币回购将在火币 HTX 内进行，回购所得$SUN 代币将全额销毁，销毁时间将在每季度末进行。

活动入口：

https://www.sunwukong.io/zh-cn/futures/mining/

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据 Techfunding News 报道，英国政府通过英国商业银行 (British Business Bank) 向 Octopus Energy 旗下技术部门 Kraken 投资 2500 万英镑，旨在鼓励这家估值 86.5 亿美元的科技公司未来 18 个月内选择在伦敦而非海外上市。

作者： katexbt.hl

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读： 如果说 Evanss6 的文章是在理性的投资框架内寻找出路，那么 katexbt 的这篇长推则是一次撕碎体面的“圈内自省”。他用一个辛辣（甚至有些粗俗）的隐喻开场，直指当前加密参与者的真实体感：尴尬、羞耻且重复着无效的错误。

步入 2026 年，加密行业正面临前所未有的信誉危机。Kate 指出，外界对加密货币的情绪已从“对抗”转为“厌恶”，而圈内则陷入了相互猎杀的“PVP”泥潭。当 AI、机器人和太空技术提供着更真实、更有趣的叙事时，加密货币却在提款机的死胡同里越走越远。

正文如下：

汤姆和约翰对一种叫“多人运动”的新奇事物感到好奇，于是他们组织了一场约有十几个朋友参加的聚会，男女都有，但女性偏多。

这是他们的第一次，难免会紧张，这可以理解。他们决定把灯关掉再开始——这样更容易，表现焦虑也会少一些。

时间到了，大家脱掉衣服开始行动。

砰！砰！砰！

黑暗中传来一阵微弱的哭声。

“大家都还好吗？”汤姆问道，同时打开了灯。

“没事！我们继续！”约翰说。

灯又灭了。砰！砰！砰！

灯再次打开。

约翰大喊道：“伙计们，拜托能不能集中点注意力，这已经是第二次我不小心在帮汤姆‘服务’了！”

如果你觉得上面这个故事只是为了骗你往下读的标题党，那你就错了——这恰恰是大多数人参与加密货币时的真实感受：

• 多人运动 = 闪闪发光的新事物（加密货币）
• 关灯 = 一种轻微的羞耻感，但还不至于阻碍最终决定
• 期待不同结果的重复尝试 = 精神错乱
• 汤姆帮约翰“服务” = 同样的结果，但步骤更多，且当你结束这段旅程时，会感到更多的羞辱。

在过去的两年里，几乎所有阵营对加密货币爱好者的负面情绪（甚至是刻薄的敌意）都在日益增长。

没错，加密货币一直招人恨，但过去总有支持者和坚定的捍卫者会说：“等着瞧，这次不一样”——事实也确实如此，每隔 4 年，这些观点总能得到印证。

每一波新的“小白（Normies）”和非信徒都会被吸纳进比特币或其他各种热门的庞氏骗局中：

• 2017 年： ICO 和垃圾山寨币。
• 2020 年： DeFi、智能合约、NFT、以太坊/BSC/L1 交易，当然还有 LUNA 和 Celsius。
• 2023/24 年： 模因币（Memecoins）、战壕（Trenches）。

光看上面这些词的格式和长度，你就能感觉到大部分实质性的动作都停留在 2020 年。而这正是人们现在不待见我们的原因。

随便想一下，以下是人们对加密货币充满敌意的几个原因，排名不分先后：

1.这是老年人的游戏

那些在 20 岁出头就开始鼓吹比特币的人，现在已经步入了“认证大叔”的阶段。作为一个 40 岁的男人，在满是小孩的群聊里粘贴合约地址（CA）并带着某种优越感，这真的没什么英勇可言，哪怕你确实在收割他们赚到了钱。

年轻一代似乎更关心实物收藏品、氛围感（Vibes）、怀旧事物和记忆。他们想要的是向往（Yearn），而不是赚钱（Earn）。

2.加密的坏名声

即使他们想赚钱，我下面列出的理由也让这看起来几乎不可能： 加密货币并不好玩，即使你精通技术，一瞬间的理性缺失——一个点击、一个授权签名——就可能对你的净资产造成不可挽回的永久性破坏。

• 你喝多了点开了 X 上的空投广告，钱包被洗劫一空？
• 你 6 个月前下载了盗版 PS 却忘了删，键盘记录器偷走了你的私钥？
• 算你倒霉，概不退款。

即使你保持设备清洁，你也可能被卷入 Ledger 数据泄露或 Celsius 的实名信息曝光中，你的身份将永远和“互联网冥币赌博”联系在一起。更别提如果你稍微炫个富，你可能会面临绑架、酷刑，或者仅仅是被周围人厌恶。

图注：看，我在这儿玩得真开心啊（讽刺）

3.加密的坏名声-总统提款机

随着 TRUMP、MELANIA 和 WLF 等代币的引入，奥弗顿之窗（Overton window）发生了位移。搞笑的是，这些币全都跌了，它们成了之前那场“AI + Solana”狂热的丧钟。

图注：谢了，奥巴马（玩梗）

问题不在于这是否标志着顶部，而在于是谁做的以及后果是什么。考虑到 TRUMP 币是在正式就职前两天推出的，而其他代币是由“关联但技术上不属于他”的人制作的，祝你在寻求退款时好运。

在这一幕发生之前，“提取（Extraction）”就已经是这场游戏的名字了。 我们常说加密货币是一个零和博弈——为了让我赚 50 美元，必须有一个人或一群人总共亏损 50 美元。许多人在 2021/22 年被烧伤，成了那些精明的“链上掠夺者”的退出流动性，然后他们在 2023 年带着复仇的心态回来——开始亲自参与掠夺。

这就是问题所在：这里已经没有纯洁的兴趣了。

现在没有新的投机者愿意被“掠夺”了，因为在 2021/2022 年，参与这场“派对”至少还是正期望（+EV）的、有趣的、有生命力的。而现在，人们有了更好的去处。

4.加密不再是最有趣的游戏

• AI
• Vibe Coding（几小时内独自构建应用，而不是带团队开发几周）
• 机器人技术

所有这些领域都比加密货币有趣得多，因为我们能清楚地看到它们带来的影响。这些领域的故事不仅仅是“因为它涨所以你会变富”，如果现在有泡沫，那也是在 AI 领域，而不是加密领域。

这意味着机会在别处，而不在加密货币。

正如“我TG上的一位朋友”所说，他的起源故事（以及许多其他人的）:

这里运作的逻辑是：如果你带着纯粹的初衷进入，试图创造价值并进行代币化（Tokenize），你最终会遇到一卡车的傻瓜抱怨价格（而价格被设计成下跌，是因为代币经济学主要为了利益团队）。

所以人们干脆选择了简单粗暴的方式——他们设计系统（根据技能水平的不同，呈现为各种风味的庞氏骗局），其初衷就是为了拿走钱。这种方式更直接、更高效。

5.价格是最好的广告，但现在的广告烂透了

到目前为止，这些广告表现得非常糟糕。 自从 Solana (SOL) 涨了 10 倍，Hyperliquid (HYPE) 涨了 5 倍之后，加密市场的回报率与你在股票市场看到的相比，简直微不足道。

加密传奇交易员 GCR 曾感叹道：

「当宏观环境处于风险偏好（Risk on）模式时，押注最快的马是明智的，而目前这匹马就是加密货币。」 （大概是这个意思，我找不到截图了）。

但你猜怎么着？道琼斯指数创下了历史新高，日经指数也创下了历史新高，金价和银价——你猜对了，同样创下了历史新高。而加密货币呢？一动不动。 这与我们以前见过的任何情况都不同，这也正是让很多人感到恼火的地方。

资产的价格（它们的估值）与这些资产的功能也完全脱节。 「世界计算机」真的需要 3600 亿美元的市值吗？ 它真的值得两倍于 Intel（英特尔）吗？

那可是一家制造了近半个世纪处理器的公司。 如果以太坊（ETH）的价格是 400 美元，网络安全还能得到保障吗？ 大概率是可以的。

6.普通人对我们的“文化”感到厌恶

今天与 2021 年有一点不同——那就是不再有人喝那些「迷魂药」（Coolaid）了，不再有人相信你可以通过身处加密行业而变得富有、出名或成功。 如果真是那样，你会看到更多的成功故事，而不是人们不断亏损、甚至遭遇暴力事件（被剁手指等）。

相反，当一个拥有社会资本的人看到加密项目或者有人向他们提起时，他们可能会配合着演一会儿戏，大概几个小时，因为在如今这个时代，带着一袋钱进场和离场也就需要这么点时间。 在这个网站（X/推特）上，一切都是伪名或匿名的，这意味着潜在的后果也同样微乎其微——几乎不存在。

我们尝试这种「创作者代币」（Creator coin）的垃圾玩意儿已经快三年了，除了极少数几个勉强奏效的案例外，几乎每一个版本都成了「收割中心」（Extraction Central）。 在经济学中，我们称之为「逆向选择」（Adverse Selection）：

1. 真正的创作者不希望一群令人厌恶的、像甲壳虫一样卑微的投机者整天烦他们。
2. 骗子会沉溺其中两个小时，赚到钱，然后嘲笑我们这些赌徒是多么堕落。
3. 大多数高净值人士（HNWI）根本不屑一顾，因为弊远大于利。
4. 赌徒们（确实很堕落）会把自己赌到倾家荡产，然后在信息茧房里抱怨。

哇，由 Base 和 Solana 资本市场驱动的 Zora 创作者经济太酷了，我太爱了，我要尽快让我所有的朋友都加入！ （注：此处为作者的讽刺）

7.技术人员也对这种文化感到厌恶——因为加密行业毫无沉淀

五年前，我会上 Hacker News 看看他们是多么反加密，或者看看 Gematsu 上的评论有多么酸，但最终那些人往往成了最高位的接盘侠。 但现在，我觉得他们甚至不再像以前那样积极地表达仇恨了——他们只是感到彻底的厌恶，希望这一切快点结束。

他们希望结束是因为，无论是创始人还是思想家，无论他们对加密货币持什么立场，他们看到的唯一显著用例就是「零和金钱游戏」和「诈骗」。 除了极少数可以改变命运的空投（如 Jito、Hyperliquid，或者一些已经死掉的基础设施项目），绝大多数所谓的「机会」都是地雷。

在我的视角里：

• 尽管技术上可行，但 Web3 钱包连接（Wallet connect）尚未在任何知名的 Web2 应用中实现。
• 稳定币在现实生活中的普及程度其实并没有那么惊人，反而如前所述，增加了政府监管和操作安全（Opsec）风险。
• 对于精明的投资者来说，其他市场有更好的回报。
• 新项目的估值全线疯狂，无论标价多少，我们现在有超过 8 年的强有力数据可以证实这一点（表现不佳）。
• 即使是像 Privy 这样在过去 4 年中因其广泛吸引力而被称为最大赢家的项目，也没有驱动出任何可以被称为加密行业「成功案例」的应用程序。

如果作为一个集体，给了你们整整 10 年时间去构建一些东西，而你们能想出的最好东西只是「一个更好的钱包」、「一个更好的区块链浏览器」或「一个手续费更低的更简便的赌博方式」——你能责怪人们认为加密货币没什么价值，而且是一个失败的实验吗？

8.收益压缩（Yield Compression）

自从我 2020 年入行以来，一直吸引我并让我持续投入资金的东西就是 DeFi 协议。 美元（在传统领域）的回报率最多只有 3-4%，而且银行在进行基础操作时需要你提供各种各样的 KYC/AML（反洗钱）证明。 在像日本或中国这样的国家，你甚至很难拿到这样的收益。

DeFi 提供了一种赚取收益的新方式，这种方式或多或少（通常是更少，笑）是安全的，尤其是如果考虑到潜在的空投，收益会非常可观。 但正如非裔群体常说的，「在贫民区搞到一笔横财」（hitting a lick in the bando）的命中率已经大幅下降。

这并非因为 AI 的进步或人们突然变聪明了，而是因为以下比例的失衡： 愿意忍受这些烂事及其风险的新进入者 / 知道游戏规则的老练玩家 ……这个比值正在急剧下降。

如果你想了解更多，可以翻翻 @rami_poker 以前的随笔，该写的都已经写过了。

我还敢打赌，Pendle 在一定程度上加剧了这种情况。尽管它非常天才，但 YT（收益代币）的创新为那些不道德的团队打开了大门，让他们能以牺牲那些自以为聪明、实则平庸（比如我，笑）的人为代价，加速这种投机欺诈。

收益率的压缩对应了我之前的观点：一个疯狂轮动的热钱球不再那么热了，现在看起来就像是残羹冷炙。 从个人经验来看，我的圈子里只有 3 个人是 DeFi 粉丝并真正关心它：

1. 一个永远在恨它并想退出的人，因为他觉得自己太老了，玩不动这些烂事了。
2. 另一个来自新加坡，非常关心它，但他只有 20 岁，随时可以转型做任何事。
3. 最后一个是我——我已经转型在 X 上写作为生了，因为我没时间在兼顾工作、旅行和管理生活的同时，去尽职调查某人是否会直接卷款跑路（Hard rug）、偷走我的收益，或者只是让我浪费时间。

9.我们不再相信任何人了

所有的「叙事」（Metas）似乎都在加速演进，任何一个特定的叙事想要传播和扩散都面临着更大的阻力。 我们也不再信任公司或中心化交易所（CEXes）……

• 我们不信任 CZ 和 Binance。
• 我们不信任 Coinbase、Brian 或者 Base/Zora 那帮人。
• 我们绝对不信任 Ledger。
• 我们更不相信那些“游客型”创始人——如果你在圈子里待了十年才出来发币，你这十年到底在干嘛？

10.圈内互黑

2022 年底以来，“PVP 市场”这个词变得无处不在。以前这指的是链上指标的博弈，但现在，这种“恨意”已经蔓延到了加密货币内部。

• 加密版 Yelp 的鞭尸： 大家在社交平台上互相撕逼，虽然出发点是好的，但已经太迟了。
• 靠“喷”上位： 很多账号最近涨粉飞快，唯一的“价值产出”就是发两行俏皮话，或者发张截图嘲讽其他 CT（Crypto Twitter）大V或项目。
• 厌女且令人不悦的社区氛围： 一群自以为很酷的人在各自的“化粪池”（NFT 或代币社区）里搞准入。当一年后社区市值跌掉90%时，他们就开始疯狂互咬。

想象一下，当你以后不得不告诉你的子孙后代，你 20 到 30 岁时的成就就是这些破事时，是多么令人作呕。

无论是爱还是恨，正是这种“无知的乐观主义”曾支撑着我们山寨币的价格。而现在，灯亮了，派对该散场了。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，美国总统特朗普在达沃斯论坛上表示，美国必须采取措施防止中国染指加密货币领域，以保持美国在该领域的领先地位。对此，中国外交部发言人郭嘉昆在 1月 22 日的例行记者会上回应称，中国始终积极开展多双边货币金融合作，参与全球宏观政策协调和国际金融规则的制定，并建议就具体问题向中方主管部门询问。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，以太坊二层（L2）项目 Taiko 表示，计划通过即将到来的 Shasta 升级 对其 Rollup 的经济模型进行全面重构。Shasta 的一大特点是采用极简架构设计，仅由 Inbox、Anchor 和 SignalService 三个核心合约组成。

在引入 Shasta 后，区块提议（proposing）成本预计将从最高 100 万 gas 降至约 4.5 万 gas，降幅约 22 倍；证明（proving）成本则将从 50 万 gas 降至约 28 万 gas，改善幅度约 8 倍。

Taiko 表示，该升级目前仍处于内部测试阶段，计划在未来几周内部署至 Hoodi 测试网。主网部署仍需等待 DAO（去中心化自治组织）批准。

Taiko 方面指出，Shasta 升级有望在 去中心化程度、安全性以及成本效率 等多个维度带来突破性提升。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据 Watcher Guru 报道，币安创始人赵长鹏 (CZ) 透露，目前正在与十几个国家政府就资产代币化事宜进行洽谈。

作者： Evanss6

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读： 加密货币曾是寻找“百倍、千倍”收益（Moonshot）的唯一战场，但随着 2024 年传统金融机构（Boomers）的大举入场，这一格局被彻底打破。知名加密研究员 Evanss6 指出，加密货币不仅失去了对超额回报的垄断，还被迫接受了来自传统金融的考核体系——现金流折现模型（DCF）。

在 AI、半导体和太空技术等领域同样能提供高倍率回报的当下，缺乏基本面的山寨币正逐渐被市场遗弃。本文深入分析了从“情绪驱动”向“基本面驱动”的范式转移，并重点拆解了 Hyperliquid 和 LayerZero 等协议如何通过真实的现金流重新定义加密资产的价值。

正文如下：

加密货币并没有失去它的优势，但它失去了垄断地位。曾经几乎只存在于加密领域的那种“Moonshot”（一飞冲天）式的回报曲线，现在无处不在——在半导体、AI 基础设施、存储、太空，以及特朗普政府议程上的任何下一个叙事中。曾经总是在不同加密货币之间轮动的敏锐资金，在看到提取管道（Extraction Pipeline）的转变后，也学会了如何转向其他领域。与此同时，DATs（代币直接协议）和婴儿潮一代（Boomers）正在吸干供应，锁定了早期玩家（OGs）梦寐以求的千倍回报。而当这些“婴儿潮一代”到来时，他们也带来了他们的现金流折现模型（DCF）。

过去几年加密货币压倒性的趋势是，金融化程度单调增加，并与传统金融（TradFi）不断融合。但对于至少在几个周期前就进入比特币和加密领域的梦想家来说，这种程度的采用曾经感觉像是指天画地的幻梦。他们谈论着养老金、企业和主权国家的积累：早期玩家们梦想着把筹码抛给他们。贝莱德（Blackrock）带来了史上最成功的 ETF 发行，在 2 年内吸引了超过 630 亿美元的流入。

图注：Farside 提供的比特币（BTC）ETF 流入数据

当以太坊（Ethereum）和智能合约在 2015 年出现时，重心从“谁会购买”转向了“在加密轨道上创建一个全新的金融系统”。虽然这些年来加密领域资助了无数的想法，且大多数都以这样或那样的方式破灭了，但其中始终最合理的一个想法是后端金融基础设施，或者说去中心化金融（DeFi）。长话短说，10 年后的今天，每一家大型机构都在参与其中，并持续深化和扩展他们的服务。就在昨天，纽约证券交易所（NYSE/ICE）宣布他们正在构建一个平台，用于 24/7 交易具有即时结算和稳定币资金支持的代币化证券。

图注：洲际交易所旗下的纽交所计划在加密基础设施上启动 24/7 交易

在 2012-2016 年的那些日子里，代币相对较少，起始估值也很低。因此，如果你选对了币种，由于真的处于极早期，你就能获得巨大的上涨空间。这种不对称的上涨空间是最大的吸引力。随着越来越多的人听到成功的故事，他们涌入其中，试图在现代版的淘金热中分得一杯羹。

加密成长了

这种转变在许多方面都是显而易见的，包括价格波动和市场情绪。最显著的是，与之前的周期相比，本周期山寨币（Altcoins）的交易表现非常令人沮丧。

造成这种情况的原因有很多，比如发行代币的门槛降低（启动平台 Launchpads）和提取博弈的升级（低流通、高完全稀释估值的游戏，以及时代精神让人们不再愿意为此竞价），这些我在之前的文章《没有 PvE，只有我爱你》（There is no PvE I Love you）和《沉没成本之笼》（The Sunk Cost Cage）中都有提及。链接如下，供大家回顾。

「沉没成本之笼」https://x.com/Evan_ss6/status/1940886721723302015

「没有 PvE，只有我爱你」https://x.com/Evan_ss6/status/1935733564227616812

因此，我们看到在主流币种之外，很少有成功的案例。最值得注意的是 Hyperliquid，它为早期社区提供了巨大的回报。它也是我将要讨论的“回归基本面”（Return to Fundamentals）的典范。尽管取得了从 0 美元增长到 240 亿美元完全稀释估值（FDV）/ 80 亿美元流通市值的巨大成功，今天的 Hyperliquid 仍从历史高点下跌了近 60%。使其能够取得如此成功的关键要素包括：

1. 对产品（永续合约 Perps）存在真实的、无需激励的需求。用户发现良好的流动性对投机和对冲非常有用。
2. 产品非常优秀。
3. 相应地，该产品能够产生可观的费用（用户愿意为此付费）。
4. 具有独特的、优良的代币经济学（无投资者，团队锁定）。
5. 来自产品的收入通过回购直接使代币持有者受益。

长期以来，我都持有一种观点：任何加密产品，仅仅因为它是加密产品，其交易估值就会比其对应的 Web2 或传统金融（TradFi）产品高出 10 到 10,000 倍。

我的论点是，婴儿潮一代/传统金融的采用与 99% 山寨币前景下滑的结合，开启了一个时代——在这个时代，山寨币将被迫通过传统的商业指标（如现金流）进行竞争，而不是依靠氛围（Vibes）或希望与梦想。仅仅因为使用了加密技术而产生的溢价已经极大地被侵蚀了，这是一件好事。

股市与轮动的泡沫

虽然加密货币曾经是不对称上涨空间（asymmetric upside）的主战场，但我们已经看到了向股市转移的趋势，许多加密原住民已经将精力完全转向了传统市场。这很难责怪他们。看看这些所有人都能参与的成功案例吧。

图注：普通散户在英伟达（NVDA）、Carvana（CVNA）、超微电脑（SMCI）和三得利（SNDK）等股票上获得的不对称上涨空间

随着投机资金被引导至那些看起来比山寨币具有更好风险回报比（risk:return profile）的领域（许多 AI 相关股票和贵金属），追逐山寨币的资金变少也就不足为奇了。泡沫追逐者，或者如 GCR 曾定义的“Moonshot 世代”（Generation Moonshot），越来越多地发现他们可以在舒适的个人证券账户中参与各种轮动泡沫。

图注：在游戏驿站（Gamestop）传奇发生约一年后，游戏规则显然已经改变

虽然称这些山寨币“可能毫无价值”并不完全准确，但其主旨依然在于，有大批人只是试图追逐“跑得最快的马”以实现快速的资本积累和复利，而不是像 Bogleheads（博格尔头，指稳健的指数基金投资者）那样进行纪律严明的下注和研究。

股票市场日益游戏化、关注度化和叙事化的趋势，是迫使山寨币体系在利润（earnings）等真实基本面上进行竞争的又一原因。加密货币不再是那个能吸走所有投机、追逐泡沫资本的热门行业（相对于 AI、机器人和太空等领域）。大多数事物将逐渐归零并被抛弃，因为资本支撑它们的倾向正在减弱。只有少数能通过可持续盈利而生存下来。

转变

所有这些都表明，我们需要采用与 2009-2021 年间大多数人（甚至是成功者）不同的加密交易和投资方法。更广泛的逻辑是，通过更深层次的传统金融集成，加密行业正在经历“婴儿潮化”（Boomerification）。在这样一个你可以在一个账户里同时交易 BTC、ETH、SOL、黄金、NVDA、TSLA、GOOG 以及纽交所任何其他股票的世界里，除了非主权的价值存储（SoV）代币外，真正重要的将是那些能够产生可持续费用来支撑其估值的资产。

这类资产的存在，验证了 2015-18 年间的观点：后端金融基础设施是智能合约的一个极佳用例。如果你仍想投资于这一逻辑，我认为专注于推动其发展的“卖水者”（picks and shovels，即基础设施）是有意义的。正如你可以投资盈透证券（IBKR）一样，你也可以投资那些能够通过交易相关活动赚取费用的加密产品和协议。

这些机会并不小。如果你能预见一个金融完全转向加密轨道的未来，那么许多加密协议相对于该前景来说规模仍然很小。

我确定了 4 个我认为值得寻找投资机会的垂直领域，分别是：(1) 交易所，(2) 借贷，(3) RWA（现实世界资产）、稳定币和代币化资产（特别是股权），以及 (4) 互操作性（Interoperability）。

我不会详细阐述 (1) 和 (2)，因为我认为它们不言自明，且其中的玩家和协议（如 Binance、Bybit、Coinbase、Hyperliquid、Lighter 等以及 Aave、Maker、Morpho）已被广泛理解且处于更成熟的状态。但我会详细展开 (3) 和 (4) 的机会。

RWA、稳定币和代币化资产

稳定币在过去几年获得了大量关注。随着市场结构法案（Market Structure Bill）预计在今年某个时间通过，许多不同玩家正试图在不断增长的稳定币趋势中分一杯羹。许多加密原住民对难以获得该趋势的敞口感到遗憾，因为许多最佳机会并不容易触达（特别是 Tether 和 Circle 这两巨头）。

图注：稳定币市值已从 2018 年的几乎为零增长到 3110 亿美元

另一个让我非常感兴趣的项目是 Superstate，由 Compound 创始人 Robert Leshner 创立。遗憾的是，我目前没有该项目的投资敞口。我发现它独特且有趣，因为他们围绕在以太坊和 Solana 区块链上发行真正的代币化股票构建了技术和合规体系，而不是某种随机的包装资产（wrapper）。这将允许公司在加密轨道上发行真正的股票，甚至开启了进行 IPO 或其他融资的可能性。这种模式结合强大的投资者/合作伙伴以及深厚的加密原生领导力，应能使其在未来几年成为该领域的关键玩家。

互操作性（Interoperability）与 LayerZero ($ZRO)

整体来看，这是一个相当被遗忘的赛道。但随着每家机构都推出自己的产品（从稳定币到交易所，再到 ETF 和结构化产品），为了让这一切以用户友好的方式运作，将需要一个主导标准。

以下大部分信息可见于此播客：播客链接

虽然还有其他的互操作协议，但 LayerZero 及其全链代币（OFT）在各项指标上都占据了绝对的市场份额。

首先从纯技术形态来看——它突破了盘整区间，经过回撤测试后反弹，这是一个至少向 2.30-2.50 美元进发的良好设置。它展现了强大的局部强度，是本周仅有的几个上涨的代币之一，并且在昨晚 BTC 从 9.5 万美元暴跌至 9.2 万美元带动山寨币集体下挫时完全收复了失地。衍生品资金费率也呈负值，这可能是由于来自回购、实验室（Labs）以及长期投资者的现货买盘所致。

图注：高时间框架（HTF）图表

图注：4 小时线图表

山寨币体系中最常见的问题之一是，随着代币解锁，大量的投资者、团队成员和基金会不断抛售（blading）导致价格下跌。然而，LayerZero 的情况很独特：

• 清理代币分布： 他们让那些想退出的投资者退出了。例如，a16z 在 2025 年额外购买了 5500 万美元的代币并重新锁定了 3 年。
• 回购： LayerZero Labs（一个通过有益于 LayerZero 网络的功能来自给自足的独立实体）回购了代币并放入自己的资产负债表（11 月回购了 1000 万美元，并表示将继续增加）。
• 拒绝打折： 他们没有进行任何 DATs（代币直接协议/折价转让），原因很简单，他们不愿意在这个价格出售，更不用说打折了。内部人员几乎没有或完全没有抛售，反而是实际的内部增持取代了持续的抛压。
• 业务统一： LayerZero 最近通过收购其跨链桥产品 Stargate 统一了产品线。目前 Stargate 收入正用于回购 $ZRO。
• 强劲现金流： 目前回购占收入的 50%，但几个月后将达到 100%。创始人预测到年底收入将达到 1 亿美元的年化规模（见上述播客约 36 分钟处）。鉴于目前的市值，即使是一半的水平也非常可观。回购的详细信息已在此处说明和记录：[回购记录链接]。
• 新增长曲线： 所有新产品线都将用于回购 $ZRO。创始人暗示他们有多项在研产品，可能带来高达 9 位数的年度经常性收入（ARR）机会。此外，还有一些非常重大的动作即将到来，我虽不知具体为何，但在播客中被暗示可能与传统金融相关，他们已计划在 2 月 10 日宣布过去 2.5 年来一直在构建的内容。

图注：以纯正的加密方式发布“关于发布的预告”

• 费用开关： LayerZero 的费用开关投票将在 6 月再次开启。这次可能不会成功，但可以想象未来每一条 LayerZero 消息都带有极小的成本，并在数百亿次交易中积少成多。这将增加现有的回购来源。
• 宏观逻辑： 我的大逻辑是“加密行业的婴儿潮化”，即加密货币向传统金融靠拢。LayerZero 在互操作性领域拥有绝对的市场份额。我认为对于我预期中将持续展开的、完全“婴儿潮化”的加密版本来说，互操作性是一个显而易见的“卖水（铁锹和铲子）”生意。它还具有稳定币的相关性。
• 飞轮效应： 与目前的流通量和缺乏内部抛售的情况相比，回购飞轮很快就会变得极其显著。代币解锁已经好几个月没有影响价格了。

重置

无论好坏，加密货币都比以前无聊多了。模因币（Memecoins）和替代性 L1（Alt L1s）不再具有 2021-2024 年那样的势头。即使是优秀的永续合约 DEX（去中心化交易所）似乎也表现出一种熟悉的“安乐死过山车”模式。

图注：每一次循环都比上一次更低

可能仍有一些未被发现的东西（也许是某种 AI 原生的东西）值得期待，但我的基准情境不那么浪漫。下一代成功的加密产品对于那些把每一个新热点（Meta）都当成救世主降临的“战壕鼠”们来说将毫无吸引力。它们将是些无聊的东西，但对婴儿潮一代很有吸引力，因为它们能赚钱。这就是当婴儿潮一代出现时会发生的事——他们不买“氛围”，他们买“现金流”。在这样一个世界里，唯一的逻辑就是配置非主权的 SoV 竞争者（BTC + 也许还有隐私币）以及能从交易及相关活动中受益的行业“卖水者”。

“Moonshot 世代”并未消亡，只是暂时缺席——只有当加密货币通过某些真正新颖且有用的东西再次证明自己时，他们才会重新活跃起来。

信息披露： 本文不包含投资建议，也不代表对任何产品/项目的认可。在撰写本文时，作者持有 $ZRO 和 $HYPE 的仓位，以及各种私募投资。所有仓位均可能发生变化。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方页面消息，币安 Alpha 已上线Seeker (SKR)。

作者： Levi 💎⚡️

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读： 特朗普到底是不可预测的疯子，还是极度理性的精算师？加密研究员 Levi 在通读了特朗普 41 岁时撰写的《交易的艺术》（The Art of the Deal）后发现，这位总统在过去 40 年里其实一直在沿用同一套地产商的博弈剧本。

无论是极端的关税威胁、TikTok 的拆分谈判，还是他“空手套白狼”式的政治集资，背后都隐藏着清晰的 11 条准则。Levi 认为，只有看穿特朗普设置的“烟雾弹”，专注于其行动而非言论，投资者才能在未来的市场波动中保持清醒。本文将为你拆解特朗普处理所有事务的“底层代码”。

正文如下：

当唐纳德·特朗普 41 岁时，他写了一本书叫《交易的艺术》（The Art of the Deal）。我从头到尾读完了它，所以你就不必再亲自去读了。

读完后我意识到：今天的特朗普和 40 年前是同一个人。 他现在作为美国总统达成交易时使用的剧本，和他当年作为房地产开发商时使用的完全一样。

图注：特朗普夸赞自己的书是“史上销量第一的商业书籍”

以下是他亲笔写的 11 步准则。看完之后，你就能清晰地看穿他的烟雾弹，更好地应对市场波动，并在博弈中获得超越市场的“特朗普优势”。

1.往大处想（Think Big）

特朗普喜欢设定宏大的目标。因为即使最终没能完全实现，其成就也会比目标设定过低时要高。这就是为什么你总能看到他提出一些疯狂的目标。

2.护住下行风险，收益自会随之而来（Protect the Downside and the Upside Will Take Care of Itself）

特朗普很擅长惹恼别人，但他同样擅长挽回余地。以对华政策为例，他会先宣布 100% 的关税以强迫对方回到谈判桌，随后在双方敲定细节时软化语气并延长关税期限。

3.增加你的选择空间（Maximize Your Options）

特朗普知道自己玩的是一场高风险游戏，所以他从不早早地把自己锁死。在 TikTok 出售案中，他会见了每一位高管，最大化美国的股权和利益，同时通过紧迫的禁令期限制造紧迫感，并根据需要随时延长。

4.了解你的市场（Know Your Market）

特朗普赢下选举是因为他比任何人都更了解选民市场。你可能不知道，“让美国再次伟大（MAGA）”这个商标早在 2012 年就被他注册了。他对比势（Momentum）的走向有着惊人的直觉，从一个人们眼中的“小丑候选人”一路走到了连任两个任期。

5.善用杠杆（Use Your Leverage）

特朗普知道工厂职位是中国经济的支柱，所以对方渴望达成协议。这就是为什么特朗普对他施加高压。美国批发商可以大批量订购库存以应对关系破裂，但中国在经历了一整年疫情之后，承担不起工厂倒闭的代价。

6.提升资产价值（Enhance Your Location）

出身房地产背景的特朗普知道美国坐在一座金矿上，但过去却选择了向环保道德高地低头。他重新开启钻探，让美国土地变得更有价值，从而吸引了新的外国投资。

7.大力传播（Get the Word Out）

这一点大家深有体会。特朗普使用社交媒体的强度比之前所有总统加起来还要高一个数量级。他让现代政治“常态化”了。这就是为什么你觉得他总是在新闻里，因为他确实一直都在。

8.坚击反击（Fight Back）

没有什么言语能超过这个瞬间给人的冲击感：

图注：2024 年 7 月 13 日，特朗普在宾夕法尼亚州集会上遭到枪击后的瞬间

9.兑现承诺（Deliver the Goods）

特朗普几乎通过行政命令兑现了每一项竞选承诺。至于它们是否会产生长远影响，我们拭目以待。

10.控制成本（Contain the Costs）

如果你研究过特朗普如何做地产交易，你会发现他以“不投入个人资本”而闻名。相反，他会找房东出资、找建筑公司开发、找管理公司负责运营，最后带着数千万美元利润离场，建筑上还挂着他的名字。

图注：Trump Soho 项目，特朗普仅凭品牌授权和管理交易就获得了 18% 的股权和 600 万美元薪水。他没出资本，只出了时间。

他在 2016 年竞选时花了 6600 万美元（因为当时还是无名小卒），但你知不知道在 2020 年和 2024 年的竞选中，他个人一分钱都没花？

11.玩得开心（Have Fun）

我很尊重特朗普总是充满活力的一面。他过着非凡的一生，而且显然乐在其中。

图注：2024 年密歇根州集会上，特朗普跳起标志性舞蹈

总结：如何应对未来的特朗普时代

特朗普并不是媒体所塑造的那种“鲁莽的笨蛋”。相反，在他冲动的外表下，是极具计算和目的性的考量。

在读他的书之前，我对特朗普的印象和大家一样——一个愚蠢、鲁莽、傲慢的家伙，只会毁掉这个国家。

但现在我知道了：忽略他的言论，专注于他的行动。

这让我在应对市场时拥有了前所未有的清晰感，晚上也不再失眠。如果你未来因特朗普的行为感到困扰，请回头看看这篇文章，去理解他真正想做的是什么。

深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据金十数据报道，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者就特朗普相关加密货币言论提问。对此，郭嘉昆表示，中国始终积极开展多双边货币金融合作，参与全球宏观政策协调和国际金融规则的制定。（央视新闻）

深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据荆门中院消息，湖北黄冈罗田警方近日打掉一个利用线下取现和虚拟币洗钱的电信网络诈骗犯罪团伙，抓获 6 名犯罪嫌疑人。该团伙通过”取现车队”收取诈骗资金，再由”U币承兑商”将资金兑换成 USDT，转交境外诈骗分子，形成完整洗钱链条。

调查显示，该团伙在武汉周边地区进行电诈资金取现 28 次，累计涉案金额超过 100 万元。目前，团伙核心成员刘某因涉嫌非法利用信息网络罪，其他成员因涉嫌掩饰、隐瞒犯罪所得罪已被依法刑事拘留。

摘要

2026 年初，加密市场进入震荡行情，但正处在一轮由宏观冲突升级与全球流动性扰动共同驱动的压力测试阶段。美欧围绕格陵兰岛主权问题爆发的关税威胁，随即特朗普又软化立场，取消关税威胁。再现特朗普式 TACO 交易。同时叠加日本与美国长期国债收益率的同步上行，正在通过利率、流动性与风险偏好三条路径，对全球风险资产形成压制。比特币在此次冲击中未能展现“避险资产”属性，反而因其对美元流动性的高度依赖而首当其冲。需要强调的是，这一轮下跌更多体现为宏观不确定性上升背景下的阶段性再定价，而非加密市场自身基本面的系统性恶化。从宏观环境、资金结构与市场制度层面看，加密市场正在经历的不是“崩塌”，而是一次被外生冲击打断的重估过程。

一、从格陵兰到全球市场：特朗普式 TACO 交易再次上演

与以往围绕贸易逆差、产业补贴或汇率争端展开的关税博弈不同，本轮美欧摩擦的“定价核心”并不在经济账本，而在主权与地缘控制权：关税只是手段，领土与战略纵深才是目标。事件的直接导火索，是丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰、芬兰八国在格陵兰岛举行联合军事演习。特朗普政府将其定义为对美国北极战略利益的挑战，并迅速把关税工具化、政治化、主权化——用“要么卖岛、要么交税”的二元威胁，将贸易措施与领土诉求捆绑，提出明确而强硬的时间表：2月 1 日起对上述欧洲国家加征 10%惩罚性关税，6月 1 日可能上调至 25%，唯一豁免条件是就美国购买或长期控制格陵兰岛达成协议。随即欧洲方面的回应也强化了这种不确定性。丹麦重申格陵兰岛主权不可谈判，欧盟迅速启动紧急磋商并准备对等反制，尤其关键的是，欧盟手中存在一份总规模高达 930 亿欧元的反制清单——这不是临时情绪，而是制度化的“反胁迫工具箱”。于是市场面对的不再是一次单点摩擦，而是一个可能快速升级的跨大西洋对抗框架：双方都在“码牌”，但博弈对象并非短期贸易利益，而是联盟秩序、资源控制与战略存在感。

但随即特朗普在周三表示，其与北约达成格陵兰岛合作框架，并收回对欧洲 8 国的关税威胁。同时在瑞士达沃斯世界经济论坛的主旨演讲中，特朗普呼吁就获得丹麦领土格陵兰进行“立即谈判”，并表示只有美国才能确保其安全。但他同时也暗示，他不会动用武力来控制该岛。再次上演了特朗普式的经典 TACO 交易，随即美股全面反弹，加密市场也略有反弹，但并未完全收回之前的跌幅。

但是，真正放大市场波动的，并不是特朗普对欧洲多国加征 10%或 25%这个数字，也不是再次威胁加征关税却又再次妥协，而是它所代表的制度不确定性：冲突的触发条件清晰（关税时间表）、冲突的终点却不清晰（主权议题没有“合理价格”）；执行动作可能很快（行政命令可落地）、谈判周期却可能很长（联盟协调与国内政治需要时间）；同时还存在“极限施压—局部妥协—再施压”的反复节奏，使得资产定价必须加入更高的风险溢价。对于全球市场而言，这类事件会先通过预期渠道把波动率抬起来：企业与投资者先降低风险敞口、提高现金与避险资产配置，再观察政策是否真正落地；一旦冲突延续，供应链成本与通胀预期再进一步传导至利率与流动性，最终把压力扩散到股票、信用、外汇与加密资产等所有“对风险偏好敏感”的领域。换句话说，这不是一场传统意义上的贸易摩擦，而是一场以关税为杠杆的地缘主权冲突，它对市场最大的伤害在于：把可谈判的经济问题，升级为难妥协的政治问题——当不确定性成为主变量，价格波动就会从“情绪扰动”变成“结构溢价”，而这正是当下全球资产共同面对的定价背景。

二、利率冲击的起点：美日国债收益率的同步上行

在地缘政治风险被迅速重新定价的同时，全球债券市场率先给出了最直接、也最具“系统信号意义”的回应。1 月中旬，日本 30 年期国债收益率单日飙升超过 30 个基点，最高触及 3.91%，创下 27 年新高；几乎在同一时间，美国 10 年期国债收益率攀升至 4.27%，刷新四个月高点。对全球市场而言，这一“美日长端利率同步上行”的组合，并非短期情绪波动，而是一次足以改变资产定价基础的结构性冲击，其影响远远超出债券市场本身。首先需要明确的是，日本长期以来在全球金融体系中扮演的，并不仅仅是一个普通的主权债券发行国，而是全球低成本流动性的锚点。在过去二十多年中，日本通过持续的超宽松货币政策，向世界输出了规模庞大、成本极低的日元资金，成为全球套息交易（carry trade）和跨境资金配置的基础来源。无论是新兴市场资产、欧美信用产品，还是高风险的股票与加密资产，其背后都或多或少嵌入了“借日元、投高收益资产”的隐性融资结构。因此，当日本长期国债收益率在短时间内大幅上行，其含义并不是“日本债券更有吸引力”这么简单，而是一个更深层的信号：全球金融体系中最稳定、最廉价的资金来源正在发生松动。

一旦日本不再稳定输出低成本资金，全球套息交易的风险回报比就会迅速恶化。此前依赖日元融资建立的高杠杆头寸，将面临融资成本上升与汇率风险同步放大的双重压力。这类压力在初期往往并不会直接表现为资产崩盘，而是先促使机构投资者主动降低杠杆、缩减高波动资产敞口。正是在这一阶段，全球风险资产会出现一种“无差别承压”的特征——并非基本面恶化，而是资金来源发生变化所引发的系统性再平衡。其次，美欧关税冲突在此时叠加，进一步推高了对输入型通胀的预期，使得利率上行具备了“合理性叙事”。与以往围绕消费品或低端制造的贸易摩擦不同，本轮潜在关税所影响的，是高端制造、精密仪器、医药设备与汽车产业链等附加值极高、替代难度极大的领域。美国在这些领域对欧洲国家存在结构性依赖，关税成本几乎不可避免地会通过供应链逐级传导至终端价格。在市场预期层面，这意味着此前建立在“通胀中枢回落”基础上的利率定价逻辑，开始被重新审视。即便短期内关税尚未完全落地，“可能发生、且难以快速逆转”的通胀风险本身，就足以抬升长期利率的风险溢价。

再次，美国自身的财政与债务问题，为长端美债收益率的上行提供了结构性背景。近年来，美国财政赤字与国债规模持续扩张，市场对长期债务可持续性的担忧并未真正消散。关税冲突若进一步升级，不仅可能抬升通胀预期，还可能伴随更多财政补贴、产业支持与安全开支，从而加重财政负担。在这一环境下，长端美债陷入了一种典型的“拉锯状态”：一方面，地缘政治不确定性与市场避险情绪推动资金流入债市；另一方面，通胀与债务担忧又要求更高的期限溢价来补偿风险。结果便是收益率水平与波动率同时抬升，使得无风险利率本身变得“不再无风险”。这三股力量叠加的最终结果，是全球无风险利率中枢的系统性上移，以及金融条件的被动收紧。对风险资产而言，这一变化具有高度的穿透性：贴现率上升会直接压缩估值空间，融资成本上升会抑制新增杠杆，而流动性不确定性则会放大市场对尾部风险的敏感度。

加密市场正是在这一宏观背景下承压的。需要强调的是，比特币与其他主流加密资产并不是被“单独针对”，而是在利率上行与流动性收紧过程中，承担了高波动、高流动性的风险资产角色。当机构投资者面临传统市场的保证金压力或风险敞口约束时，最先被减持的，往往不是流动性差、调整成本高的资产，而是那些可以快速变现、价格弹性最大的标的。加密资产恰恰具备这一特征。此外，无风险利率中枢上移，也在改变加密资产的相对吸引力。在低利率、宽流动性环境中，比特币等资产的“机会成本”较低，投资者更愿意为其潜在增长支付溢价；而当美日长端利率同步上行，安全资产本身开始提供更具吸引力的名义回报时，加密资产的配置逻辑便不可避免地需要重新评估。这种再评估并不意味着长期看空，而是意味着短期内，价格需要通过回调来重新匹配新的利率环境。因此，从宏观视角看，美日国债收益率的同步上行，并不是加密市场的“利空故事”，而是一条清晰的传导链条起点：利率上行 → 流动性收紧 → 风险偏好下降 → 高波动资产承压。在这一链条中，加密市场的回调更多反映的是全球金融条件变化的结果，而非其自身基本面的恶化。这也决定了，只要利率与流动性趋势未发生根本逆转，加密市场短期仍将处于对宏观信号高度敏感的状态，而真正的方向选择，仍需等待这一轮利率冲击的边际变化。

三、加密市场的真实状态：不是崩溃，而是暂时承压

利率上行本身并不会直接“打击”加密市场，但它会通过流动性与风险偏好的变化，形成一条清晰而可重复验证的传导链条：关税威胁抬升通胀预期，通胀预期推高长端利率，利率上行提高信贷与融资成本，金融条件由此收紧，最终迫使资金系统性地降低风险敞口。在这一过程中，价格波动并不是起点，而是结果；真正的驱动力，是资金来源与资金约束条件的变化。其中，离岸美元市场扮演着至关重要却常被低估的角色。随着美欧关税冲突叠加地缘政治不确定性，全球贸易融资与跨境结算的风险溢价上升，离岸美元的获取成本开始抬升。这一变化并不一定体现在显性的政策利率上，而更多反映在同业拆借、跨币种基差以及融资可得性上。对机构投资者而言，这意味着保证金要求趋严、风险敞口管理更加保守、对高波动资产的容忍度下降。当传统市场出现波动、相关性上升时，机构往往不会优先抛售流动性差、退出成本高或监管结构复杂的资产，而是选择那些**波动率高、变现效率高、对组合调整最“友好”**的标的进行减仓。在当前结构下，加密资产恰恰具备这两个特征，因此在宏观冲击中承担了主要的“调节阀”角色。

正是在这样的背景下，比特币未能在此次冲击中展现出类似黄金的避险属性。这个现象本身并不反常，反而是其资产属性演进的自然结果。与早期被叙事包装为“数字黄金”不同，当前阶段的比特币更接近于一种高度依赖美元流动性的宏观风险资产。它无法脱离美元信用体系独立运行，其价格对全球流动性、利率水平与风险偏好的变化高度敏感。当离岸美元趋紧、长端利率上行、机构需要快速回补保证金或降低组合波动率时，比特币自然成为被优先减持的对象。与之形成鲜明对比的是，黄金与白银在此次冲击中持续走强，其背后并非短期收益预期，而是央行需求、实物属性以及“去主权化”特征所带来的避险溢价。在地缘政治博弈升级、主权风险被重新定价的环境下，这类“无国籍”资产更容易获得资金青睐。需要强调的是，这并不是比特币的“失效”，而是市场对其角色的重新校准。比特币并非危机中的避风港，而是流动性周期中的放大器；它的优势不在于对冲极端风险，而在于在流动性扩张阶段，对风险偏好恢复高度敏感。理解这一点，有助于避免在宏观冲击中对其抱有不切实际的期待。

从结构层面看，尽管价格出现了较为明显的回调，但当前加密市场并未重演 2022 年那种系统性风险。市场并未出现大型交易所或稳定币的信用危机，也未观察到连续性的清算瀑布或链上流动性冻结。长期持有者的行为依旧相对有序，其筹码分发更多体现为理性兑现，而非被迫抛售。比特币在跌破关键价位后确实触发了部分清算，但整体规模与连锁效应明显低于上一轮熊市，更像是宏观冲击下的仓位再平衡，而非市场自身结构的崩坏。换言之，这是一轮外生冲击主导的阶段性承压，而不是由加密体系内部失衡所引发的崩溃。

四、结论

此次由美欧贸易摩擦升级与美日国债收益率同步上行所引发的市场波动，本质上并非某一资产或某一市场的“单点风险事件”，而是一场围绕全球流动性、利率中枢与风险偏好展开的系统性再定价过程。在这一过程中，加密市场的下跌并不是源于其自身基本面恶化，也不是制度或信用层面的失灵，而是其在当前金融体系中所扮演角色的自然结果——即作为一种高流动性、高弹性、对宏观条件高度敏感的风险资产，在流动性趋紧与利率上行阶段优先承压。从更长的时间维度看，这一轮调整并不否定 2026 年加密市场正在经历的结构性重估进程。恰恰相反，它清晰地揭示了一个正在发生的变化：加密资产正逐步摆脱“叙事驱动、情绪定价”的早期阶段，进入一个更成熟、更制度化的定价框架之中。在这一框架下，价格不再主要由故事、口号或单一事件推动，而是开始内化为宏观流动性、利率结构与风险偏好变化的函数。对投资者而言，真正的挑战不在于判断短期涨跌，而在于能否及时更新分析框架，理解并适应这种由“叙事市场”向“宏观市场”转变的长期趋势。

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深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，根据官方消息，Camp Network 宣布与 KORUS AI 合作推出全球混音活动，并为优秀创作者提供 10,000 美元（5,000 美元 $MIRROR + 5,000 美元 USDC）奖励。

活动中，创作者可使用的混音作品包括来自 Richie Hawtin、Imogen Heap、Dixon、Volaris、Speaker Honey、Lamorn、Sound of Fractures 和 Steev 等顶尖艺术家作品，每个素材包都包含清晰的使用权，创作者可以放心地进行混音创作、发行并从中获利，无需担心版权风险或被追溯下架。

参与者在 KORUS AI 创作并在 Camp Network 通过 Origin 铸造，每个混音作品都将获得可验证的来源、获得授权的使用权以及自动版权收入。

本次活动旨在为音乐引入一种全新的收入模式，艺术家不再只能从每次播放中获得几美分的收入，而是可以从其社区创作的每个混音衍生作品中获得收益，粉丝们也可以合法地参与到他们喜爱的音乐的传播中，音乐知识产权成为一种流动性强、可协作且可变现的资产类别。

深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据官方公告，币安将上线 ELSA USDT 永续合约。

深潮 TechFlow 消息，1月22日，稳定币发行商Circle宣布拟于2026年2月25日星期三公布其2025年第四季度和全年财务业绩报告，并且还将举行现场音频网络直播讨论财务业绩和业务亮点。

深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据官方公告，币安 Alpha 是首个上线 FIGHT (FIGHT) 的平台，Alpha 交易将于 2026 年 1 月 22 日 19:00（UTC+8）开始。

持有至少 231 个币安 Alpha 积分的用户可申领代币空投。在 Alpha 活动页面申领 2000 个 FIGHT 代币空投，先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每五分钟自动降低 5 分。

请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

深潮 TechFlow 消息，01 月 22 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 SKR、ACU 永续合约，最高杠杆倍数分别为 20 倍 与 10 倍。合约交易 BOT 将同步开放。

此外还可参与 SKR CandyBomb 活动，完成特定合约交易量任务解锁空投奖励，单人最高可得 3,333 枚 SKR，总奖池 666,666 枚 SKR，活动时间截止 1 月 28 日 10:00 （UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，1 月 22 日，据 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个新创建的钱包从 BitGo 接收了 627 万枚 WLFI（约 106 万美元）和 324.85 枚 ETH（约 98 万美元）。