深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据金十数据报道，农业银行发布《关于进一步做好贵金属市场风险防范的提示》称，近期国内外贵金属市场价格波动剧烈，不确定性因素显著增强。特别提示各位客户审慎评估自身风险承受能力，综合考虑自身财务状况开展贵金属交易业务，保持理性投资心态。请各位客户密切关注行情变化，合理控制持仓规模，有效防范市场波动风险。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据矿池 f2pool 消息，在比特币价格跌至 75000 美元时，算力单位功耗为 23.3 W/T 的挖矿设备将达到其盈亏平衡点。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 Etherscan 数据，币安 SAFU 基金地址约 15 分钟前发起授权交易，将两个新地址添加至”允许接收者白名单”。此举可能是币安为增持比特币做准备。

撰文：深潮 TechFlow

2024 年 9 月 Token2049 期间，Sui 宣布成为格斗赛事 ONE Championship 的官方区块链合作伙伴。

这个合作覆盖 190 多个国家的转播，让水滴形状的 Sui logo 出现在擂台围栏上，格外醒目。

这个画面，放到今天回看，更像是一个隐喻。

2025 年的公链赛道，本身就是一场淘汰赛。市场剧烈震荡，大量曾经声量很大的项目沉寂了，有的停止更新，有的直接归零。还在场上的选手，其实没剩几个。

Sui 是其中一个。

从规划到上线两年半的时间里，TVL 峰值一度突破 20 亿美元，日活钱包峰值接近 160 万，单月交易量最高超过到 5000 万笔。

过山车坐了一整年，如果你是持有者，可能已经迷茫；如果你在观望，也可能在想——现在这个位置，Sui 还值不值得关注？

要回答这个问题，首先得搞清楚一件事：Sui 这一年到底在做什么？

这个还留在公链格斗八角笼里的选手，今年到底练了什么功夫？

练一套组合拳，叫 Sui Stack

Sui 在 2023 年主网上线的时候，本质上就是一条高性能 L1 公链：快、便宜、能跑智能合约，该有的都有，但也仅此而已。

2025 年发生的事情，是它开始组一套叫「Sui Stack」的组合拳。

这个词是官方今年开始反复提的。

意思是：Sui 不只想做一条链，而是要做一整套开发者工具栈，从执行、存储、权限控制、到链下计算，全都自己做，原生集成，开箱即用。

听起来像是在画饼，但今年确实上线了几个关键组件。

先说存储。

以前你要在 Sui 上做一个稍微复杂点的应用，比如 NFT 市场或者内容平台，图片和视频往哪放？

链上存不起，只能自己去对接 Arweave、IPFS 这些第三方存储。能用，但有点麻烦。你得学另一套东西，还得操心两边的兼容性。

2025 年 3 月，Sui 上线了 Walrus。

Walrus 是一个去中心化存储层，能够存储任何类型的数据，包括来自不同区块链项目的数据。Walrus 作为 Sui Stack 的原生组件运行，为生态系统中的开发者提供了充分的设计选择，无需接入外部数据系统。Walrus 上线仅八个月，目前已有望突破 300TB 的总存储容量，并拥有众多来自人工智能、媒体和娱乐等领域的知名品牌合作伙伴。

但对于一个刚上线不到一年的新组件来说，算是跑起来了。

再说权限控制。这个听起来很技术，但其实跟每个用户都有关系。

你在链上有一笔加密资产，谁能看？谁能用？能用多久？

这些问题以前没有标准答案。大多数项目要么完全公开，要么就得在链下自己搭一套权限系统，复杂且容易出漏洞。

Sui 去年上线的 Seal，就是来解决这个问题的。它把访问控制的逻辑搬到了链上，开发者可以直接在智能合约里定义「谁能访问、在什么条件下访问、访问多久」。

我觉得，这更像是给最近无论是 a16z 还是 Vitalik 强调的隐私，一个前置条件：

你想让链上转账像银行转账一样只有交易双方知道，首先得有一套靠谱的加密和解密授权机制。

最后是链下计算。有些事情不适合在智能合约里做：要么太贵，要么太慢，要么需要访问链下的数据源。

但如果放到链下做，结果又怎么让链上信任？

Nautilus 是 Sui 给出的方案，属于整个 Sui Stack 的另一层。它用可信执行环境（TEE）来跑链下计算，然后把结果提交回链上验证。链下算、链上验，两边都不用互相信任，靠密码学保证。

Walrus、Seal、Nautilus，再加上 Sui 主网本身，就是现在这套 Sui Stack 的基本盘。

如果你还是觉得太长太难懂，笔者也总结了一张图，快速搞清楚 Sui 的这套组合拳：

一年时间，Sui 其实悄悄从「一条链」变成了「一个平台」。

野心是亮出来了，能不能打是另一回事。这些方案到底表现如何，能够经受各种技术考验么？

这些问题在 2025 年还没有得到完全解答。但拳击技巧已经练出来了，Full Stack 这个上擂台的战术也已经成型。

全栈，和我有什么关系呢？

所以呢？

这套 Sui Stack 搞出来，和我一个普通用户有什么关系？

老实说，直接关系不大。你不会因为 Sui 上线了 Walrus，明天就跑到 Sui 上交易点什么。这些底层组件的更新，普通用户基本感知不到。

但间接关系其实挺大的。

逻辑是这样的：开发者门槛降低了，愿意来 Sui 上做应用的团队就会变多；应用多了，用户的选择就多了，竞争也会倒逼产品体验变好；体验好了，用的人就更多，形成正循环。

当然，一切建立在加密市场大环境改观的前提上。不过，即使在现在的市场环境里，这不是空想。

Sui 上原生的链上订单簿项目 DeepBook，核心开发者 Aslan  Tashtanov 在直播里提了一个细节：

现在已经有团队在 DeepBook 上搭建保证金交易前端，“甚至一行 Move 代码都没有写过。”

底层模块够完善，开发者只需要关心产品本身。这意味着一个三五个人的小团队，也有机会做出以前需要几十人才能做的东西。

是不是有点 Vibe Coding 的感觉了？更多团队来了，更多应用出来了，最终受益的还是用户。

另一个影响，是机构合作，这往往是大家理解的利好消息的重要表现。

你可能注意到，2025 年有一堆传统金融机构开始往 Sui 上布局：

Grayscale 有了 Sui 信托产品，VanEck 发了 ETN，Franklin Templeton 在上面做代币化基金，21Shares 也在申请相关产品。

这些机构选择一条链，技术成熟度是很重要的考量。「全栈」听起来是个开发者概念，但它背后代表的是基础设施的完整性，这对机构来说是安全感。

所以，Sui Stack 这套东西，你不需要搞懂它是什么，但它会以你感知不到的方式，影响你未来在这条链上能用到什么、体验如何、有多少人陪你一起玩。

基础设施这种事，做好了没人夸，出问题才有人骂。但它确实是一切的地基。

和别人比，Sui 在赌什么？

讲完 Sui 自己在做什么，一个自然的问题是，跟其他公链比起来，到底有什么不同？

先说以太坊。

以太坊的策略可以概括成四个字：让生态做。

它自己只管执行层和共识层，其他的全部交给第三方。存储有 Filecoin、Arweave，扩容有 Arbitrum、Optimism、Base 这些 L2，钱包有 MetaMask，预言机有 Chainlink。

这个模式的好处是生态多样性强，但坏处是碎片化严重。

你想做一个完整的应用，可能要同时对接七八个不同的项目，每个项目的文档风格不一样，更新节奏不一样，出了问题找谁也不一定清楚。

再说 Solana。

Solana 的策略是另一个极端：全都自己扛。不分片、不做 L2，就一条链，把性能拉到极致。

好处是体验统一，快就是快，用户能直接感知到。坏处是压力全在主网上，状态膨胀是个长期问题，历史上也出现过好几次宕机事故。而且因为什么都自己做，一旦某个环节出问题，没有备选方案。

Sui 选的是第三条路。

它不像以太坊那样把事情全扔给生态，也不像 Solana 那样把所有东西都塞进一条链。它的做法是：

核心组件自己做，但做成模块化的，既是官方出品，又保持一定的独立性。

Walrus 是独立的存储层，但和 Sui 共享验证节点；Seal 是独立的权限控制协议，但跑在 Sui 的智能合约里；Nautilus 是独立的链下计算平台，但结果可以被 Sui 原生验证。它们是一个家族，但不是铁板一块。

这套打法的赌注是「开发者体验」。不是比谁 TPS 最高，不是比谁生态项目最多，而是比谁能让开发者用最少的时间、最低的心智负担，做出一个完整的应用。

所以这本质上是一笔权衡，Sui 选择了「集成度」，代价是「灵活性」和「生态多样性」。

这笔账能不能算得过来，还需要时间验证，但这是 Sui 正在坚定押注的方向。

但至少从方向上看，它和以太坊、Solana 形成了差异化，不是在同一个维度上硬碰硬。

三条链，三种哲学，三场不同的实验。谁对谁错，可能要再过两三年才能看出端倪。

替你听了听 Sui 的年度展望，这是 2026 他们想做的

上面是 Sui 已经做了的事，今年基于这些东西，还有哪些让人兴奋的地方？

2025 年 12 月 23 日，Sui 搞了一场年终直播。

几个核心创始人如 CEO Evan、CPO Adeniyi、首席密码学家 Kostas，再加上 DeepBook 负责人 Aslan，坐在一起聊了将近一个小时，主题是回顾 2025、展望 2026。

这种直播通常有两种看法：一种觉得是官方画饼，听听就好；另一种觉得是难得的信息窗口，能看出团队真正在想什么。

不管你们怎么看，我先替你们看了，觉得至少可以从里面提取出几个关键信号。

第一个信号是，「体验之年」。

Aslan 在直播里说，2026 年的重点会从机构转向普通用户。

原话大意是：“我希望在 Robinhood 上能做的事情，在 Sui DeFi 上也能做。入金要简单，支付要顺滑，日常金融生活可以真正跑在链上”。

这话听起来像是所有公链都会喊的口号。但 Sui 给出了一个具体的承诺：2026 年，Sui 上的稳定币转账将完全免费。

免 Gas。

这不是钱包补贴，是协议层的改动。如果真能落地，意味着 Sui 在支付场景上会有一个很硬的卖点，转账不要钱。

第二个信号，还是隐私。

Adeniyi 在直播里透露，2026 年 Sui 会在协议层支持隐私交易。不是某个钱包的私有功能，是整条链原生支持。

首席密码学家 Kostas 在直播里讲了一个真实的例子：他在迪拜遇到一个当地人，想给慈善机构捐款，但不愿意用链上转账，因为一旦转账，所有人都能看到他的真实余额。

“在这里，这么搞会出问题的。”

隐私不是「有了更好」，而是大规模采用的前提条件。前文提到的组件 Seal 在 2025 年上线，就是在为这一步做准备。

第三个信号，是「产品级协议」。

这是 CEO Evan 反复强调的一个概念。他说，2026 年的重点是把底层技术的复杂度「封装」起来，让开发者不用理解所有原语，就能直接在更高的抽象层上构建产品。

听起来有点抽象，换个说法就是，你不需要懂发动机原理，也能开车。Sui 想做的是把「造发动机」和「开车」这两件事彻底分开。

在直播的最后，Evan 说了一句话作为总结：

“别问我们什么时候上线什么功能。看我们怎么做就好。”

这句话本身就说明了态度。可以确定的是，团队把 2026 视为关键之年，是把之前三年的基础设施投入转化成实际产品的一年。

Adeniyi 后来在推特上发了一篇长文，标题叫「2026: Building for What’s Inevitable」。

里面提到了五个他认为「已经锁定」的趋势：

稳定币成为默认支付轨道、DeFi 吞噬传统金融、隐私成为标配、自动化成为默认模式、游戏推动数字所有权主流化。

然后他说，单一的 L1 公链无法承载这些趋势的汇聚，需要一个完整的技术栈。

这就是 Sui Stack 的底层逻辑。认定了某些趋势必然发生，然后倒推需要什么基础设施来承接它们。

当然，认定趋势和趋势真的发生是两回事。2026 年到底会怎样，谁也说不准。但至少从这场直播和这篇长文来看，Sui 的团队知道自己在赌什么。

最后，Adeniyi 说的这五个已经锁定的趋势，他认为不是预测，是方向，是必然会发生的事情。

这套叙事听起来很有说服力。

但「必然性」是一个很大的词。2021 年的时候，很多人也觉得 NFT 的爆发是「必然的」，元宇宙是「必然的」。后来的事情大家都知道了。

不是说 Sui 的判断一定错，而是说，当一个团队告诉你「我们在为必然性做准备」的时候，你有权利问一句：

凭什么这件事是必然的？

这个问题。没有答案，一个执行团队，其实也不打算通过话语给答案。

回到开头那个八角笼的比喻，Sui 还在场上，还在出拳。

2025 年练了一套叫 Sui Stack 的组合拳，2026 年准备打一场关于「体验」的仗。

能不能赢，不知道。但至少，它知道自己在打什么。

剩下的，交给时间。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，LD Capital创始人易理华在社交媒体发文表示，“作为现在全网压力最大的人，首先必须承认：自从顶部清仓后，确实过早看多eth是错误的，因为btc在10万美元左右，eth一直在3000美元，我们认为被低估。目前上一轮利润回吐，仓位决定思路，在控制风险的情况下，继续等待行情向上，谢谢大家关心，投资和交易是最难的，身处行业中，总是时刻忍不住看多。”

深潮 TechFlow 消息，02 月 02 日，据官方公告，火币 HTX 已于 2月 2 日上线 INX/USDT 永续合约，支持 1-20 倍做多和做空操作。

深潮 TechFlow 消息，02 月 02 日，Bitget 上线新人限时活动。活动期间，完成对应合约交易量任务，即可解锁体验金及 USDT 空投福利，单人最高可得 1,830 USDT。报名活动 24H 内，用户首次合约交易量大于 1,000 USDT，体验金空投翻倍。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，符合条件的用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 2026 年 2 月 9 日 12:00:00（UTC+8）。

作者： Nick Sawinyh

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读：

随着 2026 年地缘政治局势的波动，代币化现实世界资产（RWA）已从实验阶段迈向支柱产业。本文详细梳理了当前超过 51 亿美元规模的代币化黄金市场，以及涨势惊人的白银和新兴的工业金属链上化现状。

文章不仅对比了 Tether Gold （XAUt） 与 Pax Gold （PAXG） 等巨头的竞争格局，还深入探讨了 Solana 和 Hyperliquid 等高性能网络如何重塑金属衍生品交易。对于希望在 Web3 时代寻求抗通胀资产的投资者，这是一份不可多得的行业蓝图。

全文如下：

贵金属与区块链技术的结合在 2026 年达到了一个转折点。最初作为一个实验性概念，如今已演变为一个价值数十亿美元的市场，从根本上改变了投资者获取黄金、白银和其他金属敞口的方式。仅代币化黄金市场的市值就已突破 51 亿美元，而更广泛的代币化大宗商品领域目前的总锁仓价值（TVL）已超过 44 亿美元。

这一转变是由多种力量共同推动的：金价在每盎司 5,000 美元附近徘徊；白银在 2025 年经历了超过 140% 的惊人反弹后，价格突破了每盎司 90 美元；以及区块链基础设施终于实现了机构级的可靠性。对于在地缘政治不确定性中寻求避险资产的投资者来说，代币化金属提供了两全其美的选择——实物大宗商品的永恒价值，以及数字资产的效率、可获得性和可编程性。

本指南探讨了 2026 年关于代币化金属你所需要了解的一切：主要参与者、链上市场、DeFi 机会、永续合约，以及这个飞速发展的市场未来将走向何方。

代币化黄金市场（The Tokenized Gold Market）

市场概况（Market Overview）

代币化黄金仍然是代币化金属中的主导类别，两家巨头控制了大约 89-95% 的市场份额：Tether Gold （XAUt） 和 Pax Gold （PAXG）。

该行业的增长是爆发性的：2025 年代币化黄金的交易量达到 1,780 亿美元，超过了除一只美国上市黄金 ETF 以外的所有同类产品。这较 2024 年（当时市值约 10 亿美元）实现了 227% 的同比增长。

Tether Gold （XAUt）：市场领导者

XAUt 已成为最大的代币化黄金资产，由存放在瑞士金库的超过 375,000 盎司经 LBMA（伦敦金银市场协会）认证的黄金支持——这代表了超过 12.7 公吨的实物黄金。该代币由 Tether 的子公司 TG Commodities 发行，每枚代币代表一盎司纯金。

Dune，Tether Gold （XAUt） 数据分析

核心特性：

• 占据 2025 年代币化黄金交易量的 75%
• 通过 DeFi 集成提供生息选项
• 多链支持（Ethereum， Avalanche）
• 拥有对分配实物黄金的直接所有权，支持序列号查询

该代币在地缘政治紧张时期备受关注。2026 年 1 月，由于分析师所谓的“三重威胁”危机——涉及格陵兰岛主权紧张局势、丹麦清算美国国债以及日本财政不稳定——XAUt 突破了 5,100 美元，自年初以来上涨了近 10%。

Pax Gold （PAXG）：机构之选

PAXG 由 Paxos Trust Company 在纽约州金融服务管理局（NYDFS）的监管下发行，是第二大代币化黄金资产，市值约为 20 亿美元，循环供应量约 380,000 枚。

核心优势：

• 在 NYDFS 监管下完全合规
• 每月进行独立审计
• 支持实物金条或现金赎回
• 由存放在 LBMA 认证金库中的伦敦金银市场协会标准（London Good Delivery）金条支持

PAXG 吸引了特定的市场群体：机构、资产管理者以及优先考虑监管清晰度的合规导向型投资者。虽然交易量通常低于 XAUt，但在需要透明报告框架的实体中，PAXG 的参与度更高。

Kinesis Gold (KAU)

Kinesis Gold 采用了一种独特的模式，将实物黄金转化为可以产生收益的数字货币。与代表一盎司的 XAUt 和 PAXG 不同，KAU 代表一克黄金。该平台提供了一个完整的货币系统，包括可在接受该网络的任何地方使用的 Kinesis 万事达卡（Mastercard），并从 Kinesis 货币系统的交易费中获得被动收益。

Matrixdock Gold (XAUM)

Matrixdock Gold 是加密金融服务公司 Matrixport 支持的新晋参与者。XAUM 的特色在于其多链可用性（BNB Chain， Ethereum， Sui）以及与 Matrixport 广泛的加密原生金融产品套件的集成。

代币化黄金的运作原理（How Tokenized Gold Works）

实物黄金的代币化遵循结构化的多步骤方法，旨在确保透明度、安全性和合规性：

1. 获取与托管（Acquisition and Custody）： 实物黄金由 Brinks 或 Loomis 等机构托管人采购并存储在经过审计的金库中（通常在伦敦、瑞士或新加坡），通常带有全面的保险。每块金条都被分配一个唯一的序列号，并经过验证以确保符合 LBMA 交付标准。
2. 铸造代币（Minting Tokens）： Ethereum 等区块链上的智能合约登记所有权。每枚代币对应特定数量的黄金。代币与具有可验证序列号的特定金条保持加密关联。这种链接存储在链上或可验证的离线数据库中，允许代币持有者追溯其对特定实物资产的所有权。
3. 价格预言机与做市（Price Oracles and Market Making）： 代币价格通过 Chainlink 等预言机网络维护，这些网络追踪来自 COMEX、LBMA 和主要金银交易商的现货黄金价格。这些预言机提供价格喂送，使自动做市商（AMM）能够维持流动性，并在去中心化交易所实现近乎即时的价格发现。
4. 赎回（Redemption）： 持有者可以将代币赎回为实物黄金或现金价值，但通常设有最低赎回额度。实物提取通常从一整块金条（约 400 盎司）起步。现金赎回通常支持更小金额，手续费根据发行方不同在 0.5% 到 2% 之间。

代币化白银及其他金属（Tokenized Silver and Beyond）

白银热潮（The Silver Surge）

白银是 2026 年表现最突出的资产之一。在 2025 年实现超过 140% 的同比增长后，现货白银价格在 2026 年初继续保持强劲势头，突破了每盎司 90 美元甚至一度冲向 100 美元大关。受投资者需求、供应短缺及工业消费（如太阳能电池板、电子设备）的推动，白银的全球市值已攀升至数万亿美元。

代币化白银市场虽然规模小于黄金，约为 4.2 亿美元，但增长稳定。该领域由 Kinesis Silver （KAG） 领跑，其市值约 4.14 亿美元。

代币化白银的运作方式

代币化白银旨在为加密用户提供直接的白银价格敞口，通常分为以下几种模式：

• 实物足额抵押代币： 每枚代币均由存储在金库中的实物白银担保（如 Kinesis Silver）。
• ETF 挂钩代币： 传统金融白银 ETF 在区块链上的表现形式（如通过 Ondo 提供的 SLV 代币化版本）。
• 以克为单位的碎片化代币： 旨在降低门槛，为小额投资者提供便利。

Kinesis Silver （KAG）：行业领军者

Kinesis Silver （KAG） 采用了一种独特的模式，将实物白银转化为一种生息数字货币（Yield-bearing digital currency）。其核心特性包括：

• 1:1 足额抵押： 由全球金库网络中经过分配（Allocated）和审计的实物白银提供 1:1 支持。
• 被动收益： 收益源自 Kinesis 货币系统（Kinesis Monetary System）内的交易手续费分成。
• 极强的支付属性： 可通过 Kinesis 万事达卡（Kinesis Mastercard）在任何接受该支付网络的场所进行消费。
• 高标准合规审计： 由领先的检查专家定期进行每半年一次的独立实物审计。

白银具备贵金属和工业原料（对太阳能电池板、电子产品和医疗器械至关重要）的双重属性，这使得它对于寻求超越纯货币金属、实现多元化投资的投资者来说，具有极强的吸引力。

新兴金属：铂金、钯金及更多

虽然黄金和白银主导了目前的代币化进程，但基础设施正在为更广泛的大宗商品革命铺平道路：

• 铂金（Platinum）： 铂金对汽车催化转换器和氢燃料电池至关重要。目前，铂金代币化正通过 Wealth99 等平台和专门协议获得动力。每枚代币通常代表对 LBMA（伦敦金银市场协会）认证铂金条的部分所有权。
• 钯金（Palladium）： 广泛用于汽车应用和绿色能源。代币化钯金为原本流动性较差的市场提供了更好的流动性和更快的结算速度。
• 工业金属： 根据最近的市场报告，截至 2025 年，铜、锂、镍和铝等代币化工业金属的市值约为 7500 万美元，它们正成为现实世界资产（RWA）代币化的下一个前沿。
• 稀土元素（Rare Earth Elements）： 针对电动汽车电池和可再生能源基础设施至关重要的稀土元素，试点项目正在涌现，尽管在监管和托管方面仍面临挑战。

目前，Ostium Labs 是唯一可以在链上交易铂金和钯金的平台。

以太坊（Ethereum）：占据主导地位的公链

以太坊仍然是 PAXG（Pax Gold）和 XAUT（Tether Gold）等代币化黄金的主要链，这得益于：

• 深度的流动性池。
• 成熟的 DeFi 基础设施，如 Uniswap、Aave 和 Compound。
• 机构的熟悉度。
• 集成了 Chainlink 预言机（Oracle），提供可靠的金属价格喂送。

EVM 链的扩张

代币化金属市场日益呈现多链化趋势，资产已在多个网络中可用：

• Avalanche： 为 XAUT 和 XAGx 白银代币提供低费率选择，并为机构用例提供基于子网（Subnet）的扩展方案。
• BNB Chain： Matrixdock Gold （XAUM） 和 Ondo 的扩张，旨在吸引亚洲市场和 Binance 生态用户。
• Sui： 利用 Move 编程语言和并行执行能力的链上大宗商品新兴项目。
• Mantle： Ondo 投入 2900 万美元用于 USDY 集成，针对机构金库用例。

Solana：高吞吐量的替代方案

到 2026 年初，Solana 已成为现实世界资产（RWA）代币化的主要枢纽，非稳定币类 RWA 总值已突破 10 亿美元。该网络的高吞吐量（亚秒级终局性）和低交易成本使其成为代币化大宗商品的理想选择。

Ondo Finance on Solana： 2026 年 1 月，Ondo Finance 在 Solana 上推出了 200 多种代币化资产，包括股票、ETF、债券和大宗商品。此次扩张包括：

• 黄金和白银 ETF 敞口（等同于 GLD 和 SLV）。
• 大宗商品挂钩工具。
• 24/7 全天候交易。
• 近乎即时的结算。

自 2025 年 9 月首次亮相以来，Ondo 目前占 Solana 上所有代币化 RWA 的 65% 以上，平台总锁仓量（TVL）超过 4.6 亿美元，累计交易量突破 68 亿美元。

其他值得关注的 Solana 项目：

• DeFiCarrot： 提供杠杆化 TURBOGOLD 产品。
• xStocksFi： 提供用于链上黄金敞口的 $GLDx 代币。()

衍生品市场：金属永续合约（Perpetual Futures for Metals）

Binance 黄金永续合约

2026 年 1 月，Binance 推出了具有里程碑意义的产品：黄金（XAUUSDT）和白银（XAGUSDT）的 TradFi 永续合约。这标志着传统金融与加密基础设施之间的重要桥梁。

合约规格：

• 结算方式： USDT 保证金
• 杠杆： 最高 50 倍
• 交易时间： 24/7 全天候
• 定价机制： 综合多家供应商的指数价格，非交易时段通过 EWMA（指数加权移动平均）平滑标记价格。
• 监管： 通过 Nest Exchange Limited 提供，受阿布扎比全球市场（ADGM）FSRA 监管。

市场反应极度热烈——分析师估计，大宗商品挂钩衍生品在上线数日内已占 Binance 期货总交易量的 15% 左右。测试期间有超过 8 万名用户加入等待名单，仅 XAU/USD 交易对单日成交量就突破了 1 亿美元。

「重要提示：这些合约并不代表实物金属的所有权——它们纯粹是追踪价格的衍生品。」

其他 CEX（中心化交易所）产品

多家中心化交易所目前均提供贵金属永续合约：

DeFi 永续合约平台

去中心化永续合约市场迎来爆发，仅 2025 年第四季度的总交易量就达到了 1 万亿美元。

Hyperliquid 永续合约：黄金、白银、铜

Hyperliquid 已迅速确立其在去中心化永续合约交易领域的强势地位。该平台占据了 DEX 日活跃用户的 69%，周交易量达 407 亿美元，未平仓合约量（OI）达 95.7 亿美元，是业内流动性最强的场所之一。

Hyperliquid 的核心是其定制的 Layer-1 链 HyperCore，专为速度和可靠性设计：

• 亚秒级交易终局性
• 每秒处理高达 200,000 笔订单
• 完全链上订单簿
• 支持 MetaMask 无缝集成

其独特之处在于 HIP-3 框架，允许无需许可地列出传统金融资产（包括大宗商品）：

• 黄金： PAXG 和 XAUT 等代币合约已成为主流，经常位列 24 小时交易量前十。
• 白银： 永续合约表现异常活跃，日交易量频繁突破 10 亿美元。
• 铜： 提供工业金属敞口，使交易者能够触达更广泛的市场。

这次向代币化大宗商品的扩张突显了 Hyperliquid 的愿景：创建一个面向加密货币和传统金融衍生品的完全去中心化市场，为曾经仅限于机构的市场带来流动性、速度和可及性。

GMX：交易 XAUT 黄金

GMX 是 Arbitrum 和 Avalanche 上的去中心化现货与永续交易所，强调低费用和预言机定价。

特点： 提供无到期日的永续风格交易，通过 GM 池实现深度流动性，确保 XAUT 价格与现货黄金保持一致。

Ostium Perps

Ostium Labs 正致力于开拓下一代以 RWA（现实世界资产）为核心的永续合约市场，为交易者提供去中心化的途径，以触达贵金属和工业金属等真实世界资产。

该平台的基础设施专为高速度、透明度和高效率而设计，支持日益丰富的金属永续合约套件：

• 黄金（Gold）：寻求稳定、高流动性贵金属敞口的交易者的基石。
• 白银（Silver）：平台上交易最活跃的工业及贵金属品种之一。
• 铜（Copper）：提供工业金属以及全球经济趋势的风险敞口。
• 钯金（Palladium）：支持针对高需求的汽车和科技应用的定向交易。
• 铂金（Platinum）：提供进入另一个具有强劲工业用途的关键贵金属市场的通道。

Ostium 的方法使这些 RWA 市场能够完全存在于链上，赋予用户去中心化流动性、透明定价和无需许可准入的优势。通过在传统金融大宗商品与 DeFi（去中心化金融）之间架起桥梁，Ostium 正在为交易者创造一种全新的投机、对冲以及获取实物资产敞口的方式——而这一切均无需中介参与。

代币化黄金的 DeFi 机会

代币化黄金最吸引人的地方在于其在去中心化金融中的可编程性。与闲置在金库中的传统黄金不同，链上黄金可以产生收益、充当抵押品。

去中心化交易所（DEX）的流动性提供

代币化黄金，如 PAXG（Pax Gold）和 XAUt（Tether Gold），在 Uniswap v2 和 v3、Curve、Fluid、Balancer 等去中心化交易所中交易活跃。在这些平台上，流动性提供者（LP）可以通过向 PAXG/USDC 或 PAXG/WETH 等资金池提供资金来赚取交易手续费。

• 风险： 如果价格波动超出所选区间，将面临无常损失（Impermanent loss）；此外，以太坊（Ethereum）的 Gas 费用可能会实质性地影响盈利能力。
• 收益潜力： 收益源自与资金池成交量成正比的交易手续费，根据交易活跃度的不同，奖励可能较低或波动较大。

截至撰稿时，Uniswap 上交易最活跃的代币化黄金资金池的 30 天平均年化收益率（APY）在 10% 到 25% 之间，这反映了强劲的交易活跃度和集中的流动性头寸。

借贷协议

XAUt 可在 Aave 上作为隔离抵押品，允许用户在不暴露其他资产风险的情况下借入资金。

Falcon Finance XAUt 质押金库

一些协议（如 Falcon Finance）已经推出了针对代币化黄金的质押产品（例如 XAUt 质押金库）。通过锁定代币化黄金一段固定期限，投资者可以获得合成稳定资产（如 USDf）形式的收益。

• 运作机制： 用户将 XAUt 锁定在金库（Vault）中，并根据协议设计，定期获得以合成资产或多元化资产支付的收益。
• 收益预期： 据报道，该金库策略的目标年化收益率（APR）在 3-5% 左右，但实际激励措施和风险状况随协议及市场环境而异。
• 风险考量： 智能合约风险和协议特定的代币经济学（Token Economics）是关键因素。

现实世界资产（RWA）市场背景

宏大的 RWA 浪潮

代币化金属存在于快速扩张的现实世界资产（RWA）代币化赛道中。截至 2026 年 1 月：

• RWA 总锁仓量（TVL）： 超过 210 亿美元（较 2025 年底的约 170 亿美元大幅增长）。
• 计入稳定币： 代币化现实世界价值总额超过 3,170 亿美元。
• RWA 持有者： 代币化资产的直接持有者近 60 万名，较 2024 年增长了 2 倍。
• 行业预测： 根据 麦肯锡（McKinsey） 的预测，到 2030 年，该行业规模可能达到 2 万亿美元。

代币化大宗商品细分

在 RWA 领域内，截至 2026 年初，代币化大宗商品的市值已增长至约 44.8 亿美元：

代币化金属的核心优势

• 可获得性（Accessibility）： 碎片化所有权允许投资者仅用 1 美元即可购买黄金；24/7 全球交易消除了休市限制；无需担心存储问题，由托管人负责实物安全。
• 流动性（Liquidity）： 近乎即时的结算取代了传统市场的 T+2 结算。大型平台上的深度流动性支持大宗交易且滑点极低，跨链转移能力则让资产能在不同网络间自由流动。
• 透明度（Transparency）： 链上验证的所有权形成了不可篡改的交易记录。定期第三方审计核实实物背书，链上储备证明（PoR）允许任何人验证供应量与储备是否匹配。
• 实用性（Utility）： 可作为 DeFi 借贷协议的抵押品，实现“不卖币而借款”；通过质押或流动性挖矿产生被动收益。

值得关注的风险

托管与对手方风险 依赖中心化托管机构进行实物存储会产生单点故障。如果发行实体面临财务困难，则存在发行方偿付能力担忧。对审计诚信的依赖要求投资者必须信任第三方审计机构。此外，包括最低起兑量和地理位置限制在内的赎回限制，可能会阻碍用户立即获得实物。

技术风险 智能合约漏洞已导致 DeFi 领域遭受数十亿美元的损失。区块链网络拥堵或宕机可能会阻止交易执行。预言机（Oracle）操纵或失效会导致错误的定价。此外，跨链桥漏洞是多链代币面临的一个重大攻击向量。

市场风险 底层金属的价格波动直接影响代币价值。市场压力期间的流动性限制可能会阻碍投资者退出。在极端条件下，代币可能会发生偏离现货价格的脱锚（Depegging）现象。对于永续合约，与杠杆相关的清算可能导致资产归零。

监管不确定性 代币化大宗商品不断演变的法律分类带来了合规挑战。不同司法管辖区要求的差异影响了全球可访问性。反洗钱/了解您的客户（AML/KYC）的强制执行可能会增加额外要求。对 DeFi 集成的潜在限制可能会削弱资产的实用性。

未来展望

市场预测

随着链上基础设施、机构参与度以及现实世界资产集成的不断深化，代币化金属及更广泛的 RWA（现实世界资产）代币化市场有望持续扩张。近期数据显示，在黄金的引领以及其他金属关注度日益增长的支撑下，代币化大宗商品正处于上升势头。

2024 年初的估计代表了处于萌芽阶段的代币化市场，当时标准化报告尚不完善。

结语

代币化金属代表了传统金融与区块链创新之间最引人注目的交汇点之一。仅代币化黄金的规模就已突破 50 亿美元，这不再是一场实验，而是一个运转良好的市场，相比传统的贵金属投资，它提供了实实在在的优势。

对于投资者而言，其吸引力是不言而喻的：只需点击一下按钮即可拥有黄金或白银，无需受交易时间限制即可进行 24/7 全天候交易，将持仓作为 DeFi 的抵押品，并免去了实物存储的烦恼。对于交易员来说，永续合约提供了针对金属的杠杆敞口，且无需担心到期日或实物交割。

然而，这个市场并非没有风险。对托管的依赖、智能合约漏洞、监管的不确定性以及压力时期的流动性限制，都值得仔细考量。对发行方、审计报告和赎回机制进行尽职调查依然至关重要。

随着我们步入 2026 年，基础设施正持续走向成熟。Hyperliquid 占据主导地位的 DEX 平台、Ondo 向 Solana 的扩张，以及更广泛的 RWA 热潮，都指向一个未来——传统大宗商品市场与数字大宗商品市场之间的界限将变得越来越模糊。

价值 32 万亿美元的黄金市场正在迈向链上。无论你是寻求避险敞口的长期持有者，还是希望利用波动性获利的交易员，代币化金属都提供了几年前还根本不存在的工具。大宗商品的未来正在区块链上书写，而这一切正发生在当下。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据金十数据报道，周一商品市场全面下滑，黄金、白银、原油和工业金属领跌。CBA商品策略师Vivek Dhar表示：“市场决定在抛售美股的同时抛售贵金属，这表明投资者认为沃什更具鹰派色彩。此外，美元走强也给贵金属及包括原油和基数金属在内的其他大宗商品带来了压力。”不过，他仍坚持第四季度金价达到6000美元的预测。亚洲股市跟随美股期货大幅走低，贵金属市场的混乱抛售为这个充斥着公司财报、央行会议和经济数据的周初增添了紧张气氛。 Dhar表示：“关键问题在于这标志着商品价格结构性下跌的开始，还是仅仅是一次回调。我们认为这是一次调整和买入机会，而非基本面的转变。”

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据金十数据报道，韩国KOSPI指数2月2日（周一）收盘下跌274.67点，跌幅5.26%，报4949.69点。

作者：Tommy (Shaughnessy119)

编译：深潮 TechFlow

深潮导读： 面对近期市场的波动与各种噪音，Delphi Digital 联合创始人 Tommy 结合当前的宏观经济背景、政策走向以及前沿技术趋势，分享了他对加密市场看涨的五大核心逻辑。

他认为，随着特朗普对美联储影响力的扩大，低利率预期将驱动资金从美债流向风险资产；同时，黄金的强势并非加密货币的对手，而是美元信用受损的共同信号。

此外，文章还深入剖析了 AI 行业叙事的转变如何为加密领域释放流动性，以及“量子计算威胁”为何在现阶段被过度夸大。

全文如下：

我认为基于以下几个宏观因素，加密货币将从现在开始上涨：

1/ 特朗普（Trump）希望压低收益率（Yields）。 如果他真的推动美联储（Fed）发生变革（目前 Truflation 显示通胀率为 1.2%(!)，而拜登执政时期在通胀更高的情况下降息速度更快——比如 2024 年 9 月降息了 50 个基点），人们将会撤出短期国债（T-bills，目前提供 5% 以上的无风险收益），转而进入加密货币等风险资产。看起来我们很快就会迎来一位新的美联储主席。

2/ 黄金/白银的买盘（Bid）简直疯狂。 我不认为黄金/白银的资金会直接流向加密货币，我认为人们退出风险资产/美元转向黄金的深层原因（即人们对美元和财政状况感到担忧）会驱动大规模的货币印制，这有利于加密货币作为抵消货币贬值（Debasement Hedge）的对冲工具。感谢与 Nic Carter 的交流。中期选举只会让印钞机开得更快。

（译者注：本文撰写于上周白银跳水之前）

3/ 我非常看好 Gemini 和人工智能（AI）的总体前景（今年夏天我曾是 Google 的坚定看多者），但感觉世界上所有的好消息都已经体现在价格中了（Priced in）。

我们不再为新模型的发布举办游行了（比如 ChatGPT 5.2），而且 OpenAI 正面临严重的人才流失和诉讼隐忧。 目前的元叙事（Meta）正转向工作流、应用以及通过 Claude Code 构建的内容，这对比特币底层 AI 模型和 API 是利好的，但关注点和新闻流正在发生转移。

考虑到 Mac Mini 引发的狂热，本地 AI 可能真的会实现，因为中心化 API 实际上非常昂贵（这些 ClaudeBot 行政助手可不便宜），这可能会驱动人们为了降低成本而部署本地开源模型，而不仅仅是出于意识形态原因。 在通用人工智能（AGI）实现之前，感觉这些股票会继续上涨或震荡，但不会再有我们过去看到的那种“惊艳感”了。

显然，一旦 AGI 实现，它们会疯狂飙升。 对于 OpenAI/Anthropic 的 IPO 对加密货币是利好还是利空，我持观望态度，因为它一方面释放了大量寻找投向的流动性，但大众零售投资者必须在加密货币或 AGI 股票之间做出选择。我更倾向于看好加密货币，因为你不再需要通过 3 到 5 层深的 SPV（特殊目的载体）去抢购 AI 私募份额，而是可以轻松买卖，不必将资金锁定在无法出售给其他资产的 AI 私募交易中。

4/ 量子计算（Quantum）是今年的特殊变量，但我认为 Coinbase 和其他实体正在更严肃地对待它，因为 Nic 正确地敲响了警钟（参见他的精彩报告以及他在我们播客中的表现）。 如果你和热力学（Thermodynamics）领域的专家交流（他们与量子领域观点相反，更倾向于利用宇宙的随机性而非试图约束和引导它），你会得到关于量子计算的逆向观点。

目前量子领域的风险曲线末端正在下移（风险资金撤出），这将延伸并影响大市值资产和叙事，目前这正对比特币（BTC）产生负面影响。量子领域下行，就是加密货币上行。$IonQ / $QBTS / $RGTI 较 1 月高点均下跌了 13-18%。

5/ 如果加密货币在短期内获得 Clarity Act 的支持（目前看来，银行正为了保住其对美元收益的垄断地位而与稳定币抗争），再加上 SEC、CFTC 和特朗普政府正竞相在监管层面为加密货币扫清障碍，这将形成强力利好。 该法案计划于 1 月 29 日进行审议（Markup），但这还不是最终投票。

总之，我不是宏观专家，而且其实我现在正在户外烤肉，所以对这些观点请谨慎参考。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 76,000 美元，现报 76,000.00 美元，24 小时跌幅缩小至 3.44 %。

撰文：Theclues

一、固化的认知陷阱

很长一段时间里，脑海中有一套根深蒂固的市场难度排序：大宗商品 > A 股 > 美股 > Crypto，这个排序背后的逻辑看似严谨：

• 大宗商品需要深厚的产业研究、宏观判断、地缘政治理解
• A 股充斥政策博弈和信息不对称
• 美股是成熟市场，机构定价效率高
• Crypto 最年轻，信息透明，「最简单」

但这套逻辑有个致命问题：把市场的复杂性等同于投资的盈利难度。结果是，在「复杂」的市场前望而却步，在「简单」的市场里浅尝辄止。

二、2025 年末的思考

那些认为「最简单」的市场，恰恰是回报率最高的；那些认为「最复杂」需要深度研究的市场，反而举步维艰。

以前一直在问：「这个市场需要多少专业知识？」

现在应该问的是：「这个市场的价格由什么决定？」

三、散户不是噪音，是主旋律

传统金融教育的误导

从接触投资的第一天起，我们就被灌输一套「理性市场」叙事：

• 价格反映基本面
• 市场最终会纠正错误
• 散户是噪音交易者，会被市场教育

这套叙事在机构主导的市场或许成立，但在散户聚集的市场完全失效。

散户市场的真实运行逻辑：在 Crypto、Meme 币、A 股题材股这些散户占主导的市场，价格不是由基本面决定的，而是由散户的集体情绪决定的。

这不是市场的「缺陷」，而是市场的本质特征。当 100 万散户同时相信某个币会涨到 1 美元，他们的买入行为本身就会推动价格上涨，而价格上涨又会吸引更多散户入场——这就是索罗斯所说的反身性。

关键认知转变：

• 以前：散户的非理性是需要被纠正的错误
• 现在：散户的集体行为本身就是最强的价格驱动力

在散户市场，情绪不是价格的干扰项，而是价格的决定性变量。

四、反身性：散户市场的核心机制

什么是反身性？索罗斯的反身性理论简单说就是：认知影响现实，现实又反过来强化认知。

在散户市场，这个循环被放大到极致：价格上涨 → 散户注意到 → FOMO 入场 → 价格继续上涨 → 更多人 FOMO → 价格加速上涨

这个循环不会因为「估值过高」而停止，因为散户市场根本没有稳定的估值锚点。

为什么机构市场反身性弱？

在美股这样的机构主导市场：

• 估值模型约束价格（PE、DCF、行业对标）
• 量化策略自动套利（价格偏离立刻被纠正）
• 基本面最终起作用（业绩不达预期会暴跌）

反身性被理性力量压制，涨跌幅度有限。

为什么散户市场反身性强？

在 Crypto、Meme 币这样的散户主导市场：

• 没有公认的估值体系（一个 Meme 币值多少钱？没人知道）
• 缺乏有效的套利机制（散户不会因为「估值过高」卖出）
• 情绪可以脱离基本面持续很久（直到情绪耗尽）

反身性可以持续到荒谬的程度，涨跌幅度惊人。

五、可预测性的来源：情绪比基本面更规律

基本面的不可预测性，研究大宗商品或美股，需要预测：

• 宏观经济走向（美联储会怎么做？）
• 产业供需变化（新能源需求何时爆发？）
• 公司经营状况（下季度业绩能超预期吗？）

这些变量充满不确定性，即使是顶级机构也经常判断错误。

情绪的可预测性，在散户市场，你只需要理解一个东西：人性。散户的情绪轨迹是高度可预测的：

• 忽视期：新事物出现，大部分人不关注
• 好奇期：少数讨论，价格小幅上涨
• 尝试期：早期 adopter 入场，价格稳步上涨
• FOMO 期：社交媒体刷屏，价格暴涨
• 狂热期：全民参与，「财富自由」话题刷屏
• 恐慌期：价格暴跌，「被骗了」哀嚎
• 绝望期：无人问津，归零传言

这个周期在每一次热点中都会重复，区别只是时间长短和幅度大小。情绪的演变比基本面的变化更容易追踪和预测。

六、多空都有机会：波动本身就是价值

在传统投资框架里：

• 找到好公司 → 长期持有 → 等待价值实现
• 核心是「做多」，做空被视为投机

这在长期向上的市场（如美股）有效，但在高波动的散户市场是巨大的机会浪费。

散户市场的双边机会，在散户主导的市场：

• 涨的确定性：情绪从负转正时，反身性推动价格上涨
• 跌的确定性：情绪达到极致后，必然崩塌

两个方向的确定性一样高。

关键认知：在散户市场，不应该只盯着「涨」，而应该理解情绪的钟摆——从一个极端到另一个极端的完整周期。

七、为什么是散户市场？

机构市场的困境，在机构主导的市场（美股、大宗商品）：

• 信息壁垒：散户无法获得产业链深度信息、一手调研数据
• 研究深度：机构有专业团队，散户难以匹敌
• 定价效率：价格偏离很快被套利，超额收益空间小

散户在这里是绝对劣势。散户市场的平等，在散户主导的市场（Crypto、Meme 币）：

• 信息透明：链上数据公开，社交媒体情绪可追踪
• 情绪驱动：不需要深度研究，理解人性即可
• 波动巨大：反身性创造巨大的多空机会

散户和机构站在同一起跑线，甚至散户更灵活。

本质区别：

• 机构市场拼的是信息和研究深度（我没优势）
• 散户市场拼的是对人性的理解（人人都有机会）

八、认知的本质跃迁

从「选市场」到「选人群」，哪个市场的价格由情绪决定？哪个市场散户占主导？

• 应该去「可预测」的市场，从「研究标的」到「理解情绪」
• 散户现在处于情绪周期的哪个阶段？
• 反身性还能持续多久？

从「寻找价值」到「跟随确定性」

• 识别散户情绪的拐点，顺应反身性
• 理解市场的运行规律

九、结语：投资难度的重新定义

投资的难度不在于市场有多复杂，而在于价格的决定因素是否可预测。散户聚集的市场，情绪的偏离是可预测的，多空都有机会。

这不是「降维打击」或「收割韭菜」，而是理解市场的真实运行机制：

• 在机构市场，理性是主导力量
• 在散户市场，情绪是主导力量

投资的本质不是找「对」的市场，而是找「对」的逻辑。

当放下对「专业」和「复杂」的执念，转而拥抱「情绪」和「反身性」，理解了什么是确定性。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，Trend Research 继续进行止损减仓操作，再将 1 万枚 ETH（约合 2201 万美元）转入币安交易所。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 Bitget 数据显示，现货黄金失守4500美元/盎司，为1月9日以来首次，日内重挫7.9%。

现货白银失守73美元/盎司，为1月5日以来首次，日内跌14.14%。

深潮 TechFlow 消息，02 月 02 日，据官方消息，Hotcoin 将于 2026 年 2 月 2 日上线 XPD、XPT、INX、INTC、MEGA，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

【合约交易】

📍 2月 2日 14:00（UTC+8）上线 XPD/USDT（100 倍杠杆）

📍 2月 2日 14:30（UTC+8）上线 XPT/USDT（100 倍杠杆）

📍 2月 2日 15:30（UTC+8）上线 INX/USDT（50 倍杠杆）

📍 2月 2日 23:30（UTC+8）上线 INTC/USDT（10 倍杠杆）

【盘前合约交易】

📍 2月 2日 16:00（UTC+8）上线 MEGA/USDT（5 倍杠杆）

凭借美国 MSB 与澳洲 AUSTRAC 双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin 持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据金十数据报道，首尔未来资产证券分析师Seo Sang-Young表示，黄金和白银波动率上升造成的大宗商品市场冲击，引发了机构投资者的流动性冲击和追加保证金，其连锁反应导致股市大幅下挫。新加坡华侨银行策略师Christopher Wong称：贵金属的持续抛售反映了技术面与情绪压力的叠加。虽然经过回调后价格有所下滑，但对美元走势、收益率再定价以及美联储政策不确定性的敏感性仍然很高；同时，与保证金相关的被动卖出以及触发止损单进一步放大了跌势。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 Bitget 数据显示，现货黄金向下触及4530美元/盎司，日内跌7.29%。现货白银失守74美元/盎司，日内跌幅13.01%。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，方程式创始人 Vida 在其个人频道表示，“我个人现在手里现金都超1亿美元，但是我多赚1万美元都会觉得很开心，并没有出现传说中的“不把钱当钱”的臭毛病。我觉得我能做到这点是因为我视我的资产规模为这场地球online游戏里的ranking，所以财富提升=升段位，财富跌落=掉段位。

本来早就想炫耀，但蓝战非绑架事件发生后我就想低调一阵子。”

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据官方公告，加密钱包 Rainbow 的代币 $RNBW 将通过 Uniswap CCA 进行拍卖发售。

拍卖时间安排为：2 月 2 日上午 10 点（美东时间）开放预投标，2 月 3 日上午 10 点预投标结束并正式开始拍卖，2 月 5 日上午 10 点拍卖结束。此次拍卖起始价格为每枚 $RNBW 0.1 美元，完全稀释估值为 1 亿美元（隐含市值约 1900 万美元），拍卖总量为 500 万枚 $RNBW（占总供应量的 0.5%），接受 USDC 支付。

拍卖结束后，参与者可从 Uniswap 提取代币，同时 $RNBW 空投将在移动应用程序中开放领取，并在 Base 网络上开放交易。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，分布式资本（Fenbushi Capital）从币安交易所提取了 2432 枚 ETH（约合 544 万美元）。

该机构通常会将提取的 ETH 进行质押，目前其质押的 ETH 总量为 10944 枚（约合 2448 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 短时跌破 75,000 美元，现报 74,989.08 美元，24 小时跌幅 4.99 %。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，Elon Musk 在社交媒体发文再次强调自己从未参加过 Jeffrey Epstein（爱泼斯坦）的聚会，也未搭乘过其”洛丽塔快线”飞机或踏足其私人岛屿。

马斯克表示，他因积极推动公开 Epstein 文件和起诉虐待儿童者而面临诽谤，但他认为保护弱势儿童值得承受这些指控带来的痛苦。他在推文中写道：”强者必须保护那些无法保护自己的人，特别是脆弱的儿童。”马斯克还声称自己是最努力推动公开 Epstein 文件的人之一，同时预见到传统媒体和”极左翼宣传者”会对他进行反向指控。

撰文：链上启示录

引言：停电国家的「出口产业」：电力如何变成比特币

德黑兰的夏夜，热浪像一张不透风的网，让人快喘不过气来。

在近几年反复出现的电力危机中，2025 年夏天成为这座伊朗首都城市最难熬的一个时刻；那一年，该城市经历了近半个世纪以来最极端的高温之一，气温屡次突破 40 摄氏度，27 个省份被迫限电，多个政府办公室和学校关停。而在当地的多家医院里，医生不得不依赖柴油发电机维持供电——如果停电持续太久，重症监护室里的呼吸机就可能停止运转。

但在城市边缘、围墙之后，另一种声音更尖锐：工业风扇发出震耳欲聋的轰鸣，成排的比特币矿机正以满负荷运转；大大小小的 LED 指示灯在黑夜中闪烁如星海，而这里的电，几乎从未断过。

在地中海另一端的北非国家利比亚，同样的场景每天上演。东部地区的居民早已习惯了每天轮番停电 6 到 8 小时的日子；冰箱里的食物经常变质，孩子们需要在烛光下写作业。但在城外废弃的钢铁厂里，走私进来的旧矿机昼夜不停，把这个国家几乎免费的电力转化成比特币，再通过加密货币交易所兑换成美元。

这就是 21 世纪最荒诞的能源故事之一：在两个饱受制裁和内战摧残的国家，电力不再只是公共服务，而是被当作一种可以「出口」的硬通货。

图片描述：两名伊朗男子坐在自家手机店外，店内只有应急灯照明，因为停电导致街道一片漆黑

第一章：电力挤兑：当能源变成金融工具

比特币挖矿的本质是一场能源套利游戏。全球任何地方，只要电价足够低，矿机就能盈利。在美国德州或冰岛，矿场主会精打细算每度电的成本，只有最新一代的高效矿机才能在竞争中存活。但在伊朗和利比亚，游戏规则完全不同。

伊朗的工业电价低至每度 0.01 美元，利比亚更夸张——其居民电价约为 0.004 美元 / 每千瓦时，是世界上最低的电价之一。如此低的电价之所以能够实现，是因为政府对燃料进行巨额补贴，并人为地压低电价。在正常市场里，这样的电价连发电成本都覆盖不了。

但对矿工来说，这就是天堂。即便是从中国或哈萨克斯坦淘汰下来的老旧矿机——那些在发达国家早已沦为电子垃圾的设备——在这里依然能轻松盈利。根据官方数据显示，2021 年利比亚的比特币算力一度占全球的约 0.6%，超过了所有其他阿拉伯和非洲国家，甚至超过部分欧洲经济体。

这个数字看似不大，但放在利比亚的背景下就显得极为荒诞。这是一个人口只有 700 万、电网损耗率高达 40%、每天都要轮流停电的国家。在峰值时期，比特币挖矿消耗了该国约 2% 的总发电量，相当于每年 0.855 太瓦时（TWh）。

在伊朗，情况更加极端。这个国家拥有世界第四大石油储量和第二大天然气储量，理论上不应该缺电。但因为美国制裁切断了其获取先进发电设备和技术的渠道，加上电网老化和管理混乱，伊朗的电力供应长期处于紧绷状态。而比特币挖矿的爆发式增长，正在将这根弦彻底拉断。

这不是普通的产业扩张。这是一场针对公共资源的挤兑——当电力被当作可以绕开金融体系的「硬通货」时，它就不再优先供给医院、学校和居民，而是流向那些能把它转化成美元的矿机。

第二章：两个国家，双国挖矿史

伊朗：从「出口能源」到「出口算力」

在极端制裁压力下，伊朗选择将比特币挖矿合法化，将国内廉价电力转化为可全球流通的数字资产。

2018 年，特朗普政府退出伊核协议，对伊朗重新实施「极限施压」制裁。伊朗被踢出 SWIFT 国际结算系统，无法使用美元进行国际贸易，石油出口锐减，外汇储备枯竭。在这种情况下，比特币挖矿恰好提供了一个「能源变现」的旁门：不需要 SWIFT，不需要对应行，只需要电、矿机和一条能把币卖出去的链路。

2019 年，伊朗政府正式承认加密货币挖矿为合法产业，并建立了许可制度。政策设计看起来很「现代」：矿工可以申请牌照，以优惠电价运营矿场，但必须将挖出的比特币出售给伊朗中央银行。

理论上，这是一个三赢方案——国家用廉价电力换取比特币，再用比特币换取外汇或进口商品；矿工获得稳定利润；电网负荷可以被纳入计划和监管。

然而，现实很快偏离了轨道：许可存在，灰色更广。

到 2021 年，时任总统鲁哈尼公开承认，伊朗约 85% 的挖矿活动是未经许可的；地下矿场如雨后春笋般涌现，从废弃工厂到清真寺地下室，从政府办公楼到普通民宅，矿机无处不在。电价补贴越深，套利动机越强；监管越松，偷电越像一种「默认福利」。

面对电力危机加剧和非法挖矿消耗超过 2 吉瓦的现实，伊朗政府宣布从当年 5 月至 9 月临时禁止所有加密货币挖矿活动，为期 4 个月。这也是自 2019 年合法化以来最严厉的一次全国性禁令。

在此期间 ，政府组织了大规模突击行动：能源部、警察和地方当局突袭了数千个非法矿场，仅 2021 年下半年就没收了数万台矿机。

然而禁令结束后，挖矿活动迅速反弹。许多被没收的矿机被重新投入使用，地下矿场规模不减反增。这次「整顿」被民间视为一场短暂的表演：表面上打击非法，实际上未能触及深层问题，反而让一些有背景的矿场趁机扩张。

更关键的是，多方调查与报道指出，一些与权力机构紧密关联的实体大规模介入了这个行业，形成了享有独立电力供应和执法豁免权的「特权矿场」。

当矿场背后站着「不可触碰的手」，所谓整顿就变成了一种政治表演；而民间叙事则更尖锐：「我们忍受着黑暗，只是为了让比特币矿机运转。」

来源：Financial Times

利比亚：廉价电力，影子采矿

利比亚街头墙上标语谴责「买卖救济物资属非法」，反映资源分配不公引发的民间道德愤怒——类似的情绪，也在电力补贴被挖矿挪用的背景下悄然发酵。

利比亚的挖矿剧本更像「制度缺席下的野蛮生长」。

利比亚，这个北非国家（人口约 730-750 万，面积近 176 万平方公里，是非洲面积第四大国家）位于地中海南岸，与埃及、突尼斯、阿尔及利亚等国接壤。自 2011 年卡扎菲政权倒台后，该国陷入长期动荡：内战反复、武装派系林立、国家机构严重分裂，形成一种「管理性碎片化」的状态（即暴力水平相对可控，但统一治理缺失）。

而真正推动利比亚成为挖矿热土的，是其荒诞的电价结构。作为非洲最大的石油生产国之一，利比亚政府长期对电价进行巨额补贴，使其维持在每千瓦时0.0040 美元的水平——这个价格甚至低于发电的燃料成本。在一个正常国家，这种补贴是为了保障民生。但在利比亚，它成了一个巨大的套利机会。

于是，一个经典套利模型出现了：

• 在欧美已被淘汰的旧矿机，在利比亚依然能盈利；
• 工业区、废弃厂房、仓库，天然适合隐藏高耗电负载；
• 设备进口被限制，但灰色渠道与走私让机器持续进入；

尽管 2018 年该中央银行（CBL）已宣布虚拟货币交易非法、2022 年经济部禁止进口挖矿设备，但挖矿本身仍未被全国性法律明确禁止，执法多依赖「非法用电」「走私」等周边罪名，且在权力碎片化的现实中执行不力，导致灰色地带持续扩张。

这种「禁而不绝」的状态，正是权力碎片化的典型体现——中央银行和经济部的禁令在东部班加西或南部地区往往难以执行，地方武装或民兵有时甚至默许或保护矿场，导致挖矿在灰色地带野蛮生长。

来源：@emad_badi on X

更荒诞的是，这些矿场中有相当一部分是外国人运营的。2025 年 11 月，利比亚检察官对 9 名在兹利坦钢铁厂内运营矿场的人员判处三年监禁，没收设备并追缴非法所得。而在此前的多次突袭中，执法部门抓获了数十名亚洲公民，他们运营着工业级规模的矿场，使用的是从中国或哈萨克斯坦淘汰下来的旧矿机。

这些旧设备在发达国家早已无利可图，但在利比亚，它们依然是印钞机。因为电价太低，即便是能效比最差的矿机也能盈利。这就是为什么利比亚成了全球「矿机坟场」的复活之地——那些在德州或冰岛被淘汰的电子垃圾，在这里获得了第二次生命。

第三章 ：崩溃的电网与能源私有化

伊朗与利比亚走了两条不同的路：一个试图将比特币挖矿纳入国家机器，另一个长期放任其游走在制度阴影中。但终点相同——电网赤字扩大，资源分配的政治后果开始显现。

这并非单纯的技术失灵，而是政治经济学的结果。补贴电价制造了「电不值钱」的错觉；挖矿则提供了「电可以变现」的诱惑；而权力结构，决定了谁能将这种诱惑兑现。

当矿机与医院、工厂和居民共享同一张电网时，冲突不再抽象。停电损坏的不只是冰箱和空调，还有手术灯、血库冷藏和工业产线。每一次黑暗，都是一次对公共资源分配方式的无声审视。

问题在于，挖矿的收益高度「可携带」。电力是本地的，成本由社会承担；比特币是全球的，价值可以迅速转移。结果是一种极不对称的结构：社会承担耗电与停电，少数人攫取可跨境流动的收益。

在制度健全、能源充裕的国家，比特币挖矿通常被当作一种产业活动来讨论；但在伊朗和利比亚这样的国家，问题本身发生了变化。

新兴产业，还是资源掠夺？

在全球范围内，比特币挖矿被视为一种新兴产业，甚至是「数字经济」的象征。但在伊朗和利比亚的案例中，它更像是一场公共资源的私有化实验。

如果称其为产业，它至少应创造就业、缴纳税收、接受监管，并为社会带来净收益。但在这两个国家，挖矿高度自动化，几乎不创造就业；大量矿场处于非法或半合法状态，税收贡献有限，即便是持牌矿场，其收益流向也缺乏透明度。

廉价的电力原本是为了保障民生而存在的。在伊朗，能源补贴是伊斯兰革命以来的「社会契约」的一部分——政府用石油收入补贴电价，民众则接受威权统治。在利比亚，电力补贴同样是卡扎菲时代遗留下来的福利体系的核心。

但当这些补贴被用于比特币挖矿时，其性质就发生了根本性的改变。电力不再是公共服务，而是被少数人用来创造私人财富的生产资料。普通民众不仅没有从中受益，反而要为此付出代价——更频繁的停电、更高的柴油发电机成本、以及更脆弱的医疗和教育服务。

更重要的是，挖矿并没有为这些国家带来真正的外汇收入。理论上，伊朗政府要求矿工将比特币出售给央行，但实际执行效果存疑。而在利比亚，根本没有这样的机制。大部分比特币通过境外交易所兑换成美元或其他货币，再通过地下钱庄或加密货币渠道流出。这些资金既不进入国家财政，也不回流到实体经济，而是成为少数人的私人财富。

从这个意义上看，比特币挖矿更像一种新型「资源诅咒」。它并非通过生产和创新创造财富，而是借助价格扭曲和制度漏洞攫取公共资源。而为此付出代价的，往往是最脆弱的群体。

结语：一枚比特币的真实成本

在资源日益紧张的世界里，电力不再只是照亮黑暗的工具，而成为可以被转化、交易甚至掠夺的商品。当国家将电力当作「硬通货」出口时，实际上是在消耗本应用于民生和发展的未来。

问题不在于比特币本身，而在于谁掌握公共资源的分配权。当这种权力缺乏约束，所谓的「产业」便只剩下另一种形式的掠夺。

而那些坐在黑暗中的人，依然在等待灯光重新亮起。

「Not everything that is faced can be changed, but nothing can be changed until it is faced.」

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一沉寂 8 个月的鲸鱼地址在过去 3 天内从 Bybit 交易所提取了 593.98 枚泰达金币（XAUT），价值约 278 万美元。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 Jupiter 官方消息，已获得 ParaFi Capital 3500 万美元战略投资，旨在加速链上金融基础设施的发展。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，一个地址为”1NY5Kh”的比特币早期持有者在沉睡 8 年后，转移了全部持有的 2819 枚 BTC（约 2.13 亿美元）。其中，1500 枚 BTC（约 1.14 亿美元）被存入 Paxos 平台。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据官方公告，币安将上线 Zama（ZAMA） 并为其添加种子标签。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据大公文汇报道，香港金融管理局总裁余伟文表示，已收到 36 家机构提交的稳定币牌照申请，计划争取在 3 月发出首批牌照。

香港《稳定币条例》于去年 8 月 1 日正式生效，建立了法币稳定币发行人的发牌制度。余伟文指出，金管局正持续评估这些申请，已向部分申请人要求补充额外资料，包括具体应用场景详情、风险管理措施及储备资产构成等关键要素。

余伟文强调，首批获发牌照的机构数量”一定不多”，金管局将以审慎稳妥为原则，完善对虚拟资产活动的监管框架，在保持金融稳定的同时推动金融创新。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据金十数据报道，国际现货白银和现货黄金价格延续跌势，Companiesmarketcap数据显示，白银全球资产市值缩水至4.331万亿美元，黄金资产市值下跌至32.518万亿美元，目前黄金的全球市值仍排名第一，白银跌至第三位，低于第二位英伟达的4.653万亿美元。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，Matrixport 发布今日图表称，“比特币ETF资金流已连续三个月出现流出，尽管许多美国财富管理公司最近才允许客户接触这些产品。随着ETF资金流持续转为负值，这引发了对传统金融需求是否已趋于饱和的疑问。值得注意的是，最后一个有显著资金流入的月份是7月，虽然10月份资金流入短暂达到峰值，但自夏季以来动能明显减弱，即使黄金出现强劲反弹且去美元化的广泛主题仍在持续。

这表明比特币可能需要一个新的或更新的叙事，才能形成稳固底部并重新引起传统金融的兴趣。从历史来看，比特币在重塑其叙事方面表现出色，这意味着当前的低迷可能是周期性而非结构性的，可能更多是时机问题而非信念问题。”

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 Bitget 数据显示，现货白银最新报76.73美元/盎司，跌幅再次扩大至10%。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 Cointelegraph 报道，俄罗斯比特币矿业公司 BitRiver 创始人兼 CEO Igor Runets 因涉嫌逃税被拘留。

莫斯科扎莫斯克沃列茨基法院文件显示，Runets 于 1 月 30 日被拘留，1 月 31 日被控三项隐匿资产逃税罪名，并被判处居家监禁。若上诉失败或未提出上诉，该居家监禁令将于 2 月 4 日生效，Runets 将在整个案件期间被限制在家中。

BitRiver 成立于 2017 年，是俄罗斯最大的比特币挖矿公司之一，在西伯利亚运营多个大型数据中心。据彭博社报道，截至 2024 年底，Runets 通过加密货币挖矿业务积累了约 2.3 亿美元净资产。

自 2022 年因俄乌冲突被美国财政部制裁以来，BitRiver 面临多重挑战，包括日本 SBI 银行停止使用其基础设施、拖欠员工工资以及来自西伯利亚基础设施供应商的两起诉讼。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 76,000 美元，现报 76,015.95 美元，24 小时跌幅缩小至 3.62 %。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据金十数据报道，韩国KOSPI 200指数期货下跌5%，程序化交易暂停5分钟。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 Bitget 数据显示，标普500指数期货跌幅扩大至1.1%，纳斯达克指数期货下跌1.5%。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，随着比特币价格跌破 75,000 美元，Michael Saylor 旗下 Strategy 公司持有的 712,647 枚比特币目前面临超过 9 亿美元的未实现亏损。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 Bitget 数据显示，现货白银延续跌势，最新报77.65美元/盎司，跌幅逾8%。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据 Cointelegraph 报道，Global Macro Investor 创始人兼首席执行官 Raoul Pal 认为，加密货币市场周末蒸发的 2500 亿美元市值主要归因于美国流动性短缺，而非加密货币行业特有问题。Pal 指出，比特币和软件即服务（SaaS）股票近期呈现同步下跌趋势，表明两种不同资产类别的相同走势源于宏观流动性问题。

黄金市场吸收了本应流入比特币和 SaaS 的边际流动性，美国政府两次停摆和”美国金融管道问题”进一步加剧了临时流动性枯竭。Pal 驳斥了关于特朗普提名的美联储主席 Kevin Warsh 将采取强硬立场的担忧，预测 Warsh 将降息并遵循格林斯潘时代的政策路线，同时对 2026 年市场前景保持乐观态度。

深潮 TechFlow 消息，2 月 2 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，随着 ETH 价格持续下探，Trend Research 当前持有的 618,245.96 枚 ETH 面临清算风险。

该机构已在六个地址中抵押了价值 13.3 亿美元的 WETH，借出价值 9.39 亿美元的稳定币。分析显示，如果 ETH 价格跌至 1,781.09 – 1,862.02 美元区间，将触发清算（在不补充保证金或减仓的前提下）。