快讯

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据日经新闻：日本已要求石油储备机构准备释放石油储备。（金十数据）

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据金十数据报道，无锡高新区发布《关于支持OpenClaw等开源社区项目与OPC社区融合发展的若干措施（征集意见稿）》，12条“养龙虾”政策，从基础支持到产业落地，从人才引育到安全合规，单项支持最高达500万元。征集意见稿提出，对提供免费部署与开发工具包的本地云平台，给予最高100万元的全额补贴。对使用区内智能算力平台的OPC项目，按实际费用给予补贴，每年每家最高30万元。此外，对基于OpenClaw开发工业质检、设备预测性维护等垂直大模型并通过国家备案的项目，奖励50万元；对具身智能机器人、智能质检等关键技术突破，最高支持500万元；鼓励设立“AI+制造”联合开源实验室，对牵头开发开源框架或制定行业标准的，最高奖励100万元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据 DefiLlama 数据，过去 7 天内 Arbitrum 跨链桥净流入资金达 6.1575 亿美元，位居所有公链之首。其次是 Plasma 和 Avalanche，净流入资金分别为 4.4233 亿美元和 2.9088 亿美元。

Ethereum、Mantle 和 Hyperliquid 分别净流出 43.64 亿美元、1.8356 亿美元和 1.5224 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据 Decrypt 报道，Project Eleven 最新研究指出，若区块链迁移至后量子密码学，加密交易所当前广泛使用的地址生成方法可能失效。

Coinbase 和 Binance 等交易所目前依赖分层确定性钱包（BIP32 标准），该系统允许运营商通过服务器上的公钥生成新存款地址，同时将私钥保持离线冷存储状态。但研究人员发现，在美国国家标准与技术研究院（NIST）制定的后量子数字签名标准 ML-DSA 下，这一架构可能无法运行。Project Eleven 联合创始人兼首席技术官 Conor Deegan 表示，若 Bitcoin 采用 ML-DSA 而不使用类似构造，系统将失去非强化派生功能，交易所、支付处理商等将无法仅通过公钥生成新接收地址。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 68,000 美元，现报 68,000.00 美元，24 小时涨幅 1.16 %。

深潮 TechFlow 消息，03 月 09 日，Bitget 上线新一期新人活动。活动期间，用户完成 KYC 即可获得 USDT 空投。此外完成特定充值、合约交易量等阶梯任务，单人最高可得 1,888 USDT。详细规则已在 Bitget 官方平台发布，符合条件的用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 2026 年 3 月 16 日 10:00（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据英国金融时报：七国集团(G7)将讨论联合释出紧急石油储备事宜。国际油价短线急挫回落，WTI原油日内涨幅收窄至20%。（金十数据）

深潮 TechFlow 消息，03 月 09 日，据 DeFiLlama 数据显示， 当前火币 HTX在 Clean Assets（清洁资产，剔除平台币）排行榜上攀升至全球第 6 位，创下平台历史最佳排名。该指标旨在客观反映交易所在链上透明资产储备方面的真实实力。同时，火币 HTX 近一个月资金净流入高达 3.46 亿美元，仅次于币安，位居全球第二，显示其近期市场热度与资金吸引力持续走高。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据 Cointelegraph 报道，Michael Saylor 旗下的 Strategy 公司本周 STRC 优先股交易量激增，可能筹集超过 3 亿美元用于购买比特币。

STRC 是 Strategy 于 2025 年 7 月推出的收益型优先股，用于为其比特币收购战略筹集资金。据 BitcoinQuant 数据，本周 STRC 交易量约为 7.77 亿美元，其中约 97%（7.55 亿美元）的交易价格高于 100 美元面值。按 40% 的捕获率计算，预计可获得约 3.02 亿美元净收益，足以购买约 4,334 枚比特币。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据新浪科技报道，腾讯最近在研发一款 OpenClaw 一键启动包的产品，QClaw，下载 QClaw 应用后，即可在本地电脑上一键轻松部署“小龙虾”。“小龙虾”即是最近爆火的 AI 开源智能体 OpenClaw 的昵称，这款开源软件因图标为红色龙虾得名，能通过自然语言指令自动执行文件整理、邮件收发等任务，甚至接管设备操作。

报道指出，QClaw 不是腾讯从零重写的一套 Agent 框架，而是围绕 OpenClaw 做的一次产品化封装。它解决的是“普通人怎么更容易把它跑起来、连起来、用起来”。按目前流出的内测介绍，QClaw 最核心的产品形态，是一个本地一键启动包。下载安装之后，可以在本地电脑上轻松部署小龙虾。如果用户之前本机已经装过 OpenClaw，还可以直接一键关联。模型方面，支持 Kimi，MiniMax 等国产模型，也支持自定义模型。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据 Cointelegraph 报道，获 Nvidia 支持的轨道数据中心初创公司 Starcloud 宣布将于今年晚些时候在其第二艘航天器发射时开始在太空挖掘比特币，有望成为首家在地球外挖矿的公司。

Starcloud 首席执行官 Philip Johnston 表示，在太空中运行比特币专用集成电路（ASIC）矿机将是太空计算”最具吸引力的用例之一”，因为其成本显著低于 GPU。他指出，按每千瓦时计算，GPU 的成本约为 ASIC 的 30 倍，一个 1 千瓦的 B200 芯片可能需要 3 万美元，而 1 千瓦的 ASIC 仅需约 1000 美元。

Johnston 认为太空比特币挖矿将成为”大规模产业”，因为在地球上进行挖矿”毫无意义”，最终所有挖矿活动都将在太空完成。Starcloud 的数据中心由约 88000 颗卫星组成，主要由太阳能供电。该公司于 2024 年初成立，去年 11 月已将搭载 NVIDIA H100 的卫星送入轨道。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，根据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 3月 2 日至 3月 6 日）SOL现货 ETF 净流入 2405 万美元。

上周净流入最多的SOL现货 ETF 为Bitwise ETF BSOL，周度净流入为 3394.99 万美元，目前 BSOL 历史总净流入达 7.67 亿美元；其次为Invesco & Galaxy Digital ETF QSOL，周度净流入为 214.73 万美元，目前 QSOL 历史总净流入达 345 万美元。

上周净流出最多的SOL现货 ETF 为富达（Fidelity）ETF FSOL，周度净流出为 1025.86 万美元，目前 FSOL 历史总净流入达 1.53 亿美元。

截至发稿前，SOL现货 ETF 总资产净值为 8.07 亿美元，ETF 净资产比率（市值较SOL总市值占比）达 1.66%，历史累计净流入已达 9.58 亿美元。

根据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 3月2日至3月6日）XRP现货 ETF 净流出 408.55 万美元。

上周净流出最多的XRP现货 ETF 为21Shares ETF TOXR，周度净流出为 1060.14 万美元，目前 TOXR 历史总净流出达 1053 万美元；其次为Franklin Templeton ETF XRPZ，周度净流出为 387.29 万美元，目前 XRPZ 历史总净流入达 3.29 亿美元。

上周净流入最多的XRP现货 ETF 为Bitwise ETF XRP，周度净流入为 712.15 万美元，目前 XRP 历史总净流入达 3.77 亿美元。

截至发稿前，XRP现货 ETF 总资产净值为 9.83 亿美元，ETF 净资产比率（市值较XRP总市值占比）达 1.18%，历史累计净流入已达 12.40 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，根据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 3月 2日 至 3月 6日）以太坊现货 ETF 净流入 2356 万美元。

上周净流入最多的以太坊现货 ETF 为贝莱德（BlackRock）ETF ETHA，周度净流入为 1.33 亿美元，目前 ETHA 历史总净流入达 119.7 亿美元。其次为灰度（Grayscale）以太坊迷你信托 ETH，周度净流入为 8418 万美元，目前 ETH 历史总净流入达 18.2 亿美元。

上周净流出最多的以太坊现货 ETF 为富达（Fidelity）ETF FETH，周度净流出为 2.18 亿美元，目前 FETH 历史总净流入达 22.9 亿美元。

截至发稿前，以太坊现货 ETF 总资产净值为 112.80 亿美元，ETF 净资产比率（市值较以太坊总市值占比）达 4.72%，历史累计净流入已达 116.30 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，根据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 3 月 2 日至 3 月 6 日）比特币现货 ETF 净流入 5.68亿美元。

上周净流入最多的比特币现货 ETF 为贝莱德（BlackRock）ETF IBIT，周度净流入为 6.60 亿美元，目前 IBIT 历史总净流入达 624.7 亿美元；其次为灰度（Grayscale）比特币迷你信托 BTC，周度净流入为 4588.51 万美元，目前 BTC 历史总净流入达 21.7 亿美元。

上周净流出最多的比特币现货 ETF 为富达（Fidelity）ETF FBTC，周度净流出为 1.53 亿美元，目前 FBTC 历史总净流入达 108.4 亿美元。

截至发稿前，比特币现货 ETF 总资产净值为 870.70 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 6.39%，历史累计净流入已达 553.70 亿美元。

作者：CryptoSlate

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：这篇文章不是简单报道孙宇晨与 SEC 和解，而是把这笔$1000 万和解放进一个更大的政策图景里——特朗普执政以来，SEC 对加密巨头的执法压力系统性退潮，而退潮最大的受益方恰恰是特朗普自己的代币和稳定币项目。文章用可量化的数据（$8.02 亿营收、$44 亿 USD1 流通量）勾勒出政策与私人获益之间的传导机制，值得每一个关注美国加密监管走向的人细读。

全文如下：

3 月 5 日，孙宇晨与 SEC 达成$1000 万和解，了结一项民事欺诈诉讼。该案指控他通过类似刷量交易的操作和未披露的名人推广，获利$3100 万。

和解需经法院批准，且不包含任何违法认定，案件随之走向撤销。

同日，美国银行监管机构宣布，银行持有代币化证券与传统证券无需承担额外资本要求。这种技术中立的定性，代表着加密监管之墙又被拆去一块砖。

孙宇晨的和解，恰好发生在特朗普政府监管收缩满一周年之际。

2025 年 5 月，SEC 对币安的民事诉讼被撤销且不得重新提起。2025 年 10 月，特朗普赦免了币安创始人赵长鹏（CZ）——后者于 2023 年 11 月认罪反洗钱和无牌汇款指控，缴纳了数十亿美元罚款，并服刑四个月。

2026 年 1 月，众议院金融服务委员会民主党议员联名信指出，SEC 自 2025 年 1 月以来已撤销或终止至少十二项加密相关案件。

受益者不仅是美国整体加密市场。特朗普自己的加密网络已悄然占据位置，随时可以从这些创业者掌控的分发渠道和商业关系中获取超额私人收益。

总统近距离的代币经济学

不到一年，两位全球知名的加密创业者相继摆脱了美国主要法律约束。

孙宇晨的和解终结了民事欺诈案，但并非无罪认定。币安的 SEC 民事诉讼以不得重诉的方式撤销。CZ 的赦免是司法宽赦，不是对其认罪的事实推翻。

与此同时，与特朗普家族关联的加密项目，成为加密市场重新活跃的直接受益方。

路透社测算，特朗普集团仅在 2025 年上半年就从加密业务中获得$8.02 亿，远超其他业务线，其中 World Liberty Financial 的代币经济占最大份额。

World Liberty 的黄金文件规定，扣除运营支出后，代币销售收入的 75%流向特朗普家族实体。2025 年 3 月推出的稳定币组件 USD1，通过抵押储备收益增添了另一条收入来源，路透社估算规模化后每年可产生数千万美元。

孙宇晨成为 World Liberty 代币最显眼的买家之一，累计向 WLFI 代币预售投入至少$7500 万，并以顾问身份加入。

他还参与了 TRUMP Memecoin 生态，有报道将一个”SUN”钱包和 HTX 相关活动与大量持仓关联，但具体归属尚存争议。

币安与特朗普加密生态的交集通过另一条渠道连接：阿布扎比支持的 MGX 于 2025 年 3 月向币安投资$20 亿，这是加密史上规模最大的机构级交易。

World Liberty 联合创始人确认，USD1 被用于该笔 MGX-币安交易。

有报道发现，当 USD1 总流通量仅约$21 亿时，一个单一钱包中存放了约$20 亿 USD1，足以说明单一管道如何主导了早期供应。

到 2026 年 2 月，据 Artemis 数据，USD1 已成长为第六大稳定币，流通量约$44 亿。

2 月 23 日，USD1 短暂跌至约$0.994，World Liberty 称这是对其 X 账户的”协调性攻击”，但锚定价格随即恢复。

USD1 早期供应高度集中在 MGX-币安渠道，随后实现增长，创造了 World Liberty 收入结构可直接变现的分发优势。

从政策到利润的反馈回路

这套商业设计意味着：执法退潮和监管机构的渐指引都在降低摩擦。

摩擦减少带来活动增加，活动增加则使特朗普关联的代币和稳定币经济实现变现。

特朗普无需亲自策划监管结果，就能成为其最大的私人受益者。这种重叠是机械式的：当掌控分发渠道的参与者身上的法律压力解除——比如币安的交易所上架能力，或孙宇晨的投资能力——那些捕获重新活跃的参与者的项目便从中获益，而 World Liberty 的代币和稳定币结构恰好坐落在这些关键节点上。

稳定币已从利基加密基础设施演变为宏观层面的抵押品。国际清算银行 2026 年 2 月的一份工作论文发现，美元稳定币两个标准差的净流入，可将三个月国债收益率压低约 2.5 至 3.5 个基点，在国债稀缺时期效果升至 5 至 8 个基点。

稳定币增长现在为安全资产产生了可测量的需求，将这些工具嵌入利率和国债管道之中。

欧洲央行的一份工作论文记录了一种”存款替代机制”：稳定币的普及减少了零售存款，限制了银行中介活动。

欧元区证据为美国银行业反对稳定币付息功能提供了严格的分析框架。这与当前美国立法僵局直接对应。《Clarity 法案》再度陷入僵局，主要原因是银行反对稳定币付息功能（担心存款加速外流），以及涉及特朗普关联项目的道德规范和反洗钱条款仍存在争议。

据 DeFiLlama 数据，稳定币总市值约$3130 亿，30 日增长 3.7%。即使没有新立法，美国实际上也在功能性地降低加密业务的运营成本，而特朗普的加密生态已将自身定位为分发增长的”收费站”。

二阶受益者与结构性约束

第一阶私人受益者是特朗普的加密网络。第二阶公共受益者是美国加密市场整体——执法风险溢价降低、产品推出提速、更多面向美国的项目上线。

这一区分很重要，因为它在不忽视可观察收益流向的前提下，将相关性与因果性区分开来。和解不是无罪认定，撤诉以不得重诉方式进行，赦免是宽赦而非认罪事实的推翻。

即便无法证明执法结果与私人商业联系之间存在直接关联，分发和收入结果仍是可见且可量化的。

SEC 主席保罗·阿特金斯在 2026 年 2 月表示，在此前白宫主导的裁员之后，机构正在重新招人，他回应了外界关于 SEC 撤销加密案件出于政治因素的指责，并指出许多决定是在他就任之前做出的。

解冻延伸到个人之外。美国监管机构现在倾向于对代币化证券试验给予”豁免救济”，而英国倾向于沙盒机制，这种分歧造成了跨境摩擦，即便美国政策整体倾向于包容。

下一个约束可能不是法律层面，而是立法和政治层面的。

银行将稳定币视为存款替代威胁。拟议立法中的道德条款可能从结构上限制特朗普关联项目的规模，即便市场继续增长；也可能落地无力，让它们得以更快扩张。

那些已经在民事层面获得清白或在刑事层面获得赦免的创业者，如果未来的执法机构采取更强硬立场，仍将面临声誉和市场准入方面的约束。

监管压力可以以政策风险而非纯粹法律风险的形式重新出现。

为什么这件事值得关注

特朗普加密项目获益的集中度引发了利益冲突问题，无需证明存在利益交换。

收入分成、稳定币储备收益和分发触点，全部体现在公开文件和报道中。政策转变——执法力度降低、渐进式指引、民事撤诉和赦免——减少了摩擦。

对这种摩擦减少的私人捕获，在代币经济学和稳定币增长直接转化为总统关联收入的项目中最为明显。

特朗普无需成为监管退潮的最大受益者。受益者身份是可观察的。

随着特朗普时代的监管机构解除对加密头部人物的法律压力，最清晰的私人上行收益落在了特朗普自己的代币和稳定币体系中，而美国更广泛的市场是第二阶受益者。这一模式无论动机如何都成立，而数字让它清晰可辨。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据 Lookonchain 监测，交易员 pension-usdt.eth 于 2 小时前开设 3 倍杠杆做多 1,000 枚 BTC（价值 6,726 万美元），目前该笔交易浮盈 97 万美元。

数据显示，该交易员自 3 月 1 日以来已连续 10 次交易全部盈利，无亏损记录。其累计利润已达 2,722 万美元，胜率为 85%。

撰文：龙玥

来源：华尔街见闻

在美以对伊朗的军事行动中，人工智能首次被大规模应用于实战，这或许是历史上的第一场「AI 战争」。

据《华尔街日报》最新报道，从情报收集、目标筛选到任务规划和战损评估，AI 工具的介入使得军事行动的效率得到了明显提升。在最近的冲突中，美以联军利用 AI 处理海量数据，快速锁定目标并优化资源配置。

然而，效率之外，AI 也把失误的代价推到台前。在复杂多变的战场环境中，AI 的局限性也暴露无遗。数据老化、系统误差以及对机器决策的过度依赖，都可能导致灾难性的后果，甚至引发平民伤亡。

情报处理：从「看不完」到「可检索」

军事打击从情报开始，但传统流程的瓶颈在「读不完」。一线美军官员称，人类分析师通常最多只能查看约 4% 的情报素材。

以色列国防部负责规划，经济与 IT 的上校 Yishai Kohn 说，「AI 最大的即时影响在情报」，「很多潜在任务根本没发生，因为没有足够人力去评估关键情报」。

报道称，以方情报部门长期监控被黑入的德黑兰交通摄像头，并监听高级官员通信，越来越依赖 AI 从海量截获信息中筛出可用线索。

AI 的机器视觉可以从海量视频与图像中快速识别目标，甚至区分特定型号的飞机或车辆，也能从截获语音中抓取并总结相关对话。以色列软件公司 Conntour 的 CEO Matan Goldner 称，「情报机构已经拥有海量视频数据，现在的 AI 能让它们在数据海里检测到精准所需」。

任务规划的加速：从「数周」到「数天」

除了情报处理，AI 在任务规划和后勤管理方面也展现出潜力。传统的军事行动规划需要情报官员、作战指挥官、武器专家和后勤管理人员等多方协作，耗时数周才能完成。而 AI 的介入有望将这一过程缩短至数天。

在规划过程中，任何一个细节的改变（如目标位置的偏移）都会引发连锁反应，影响机组人员排班、飞行计划和燃料消耗等。过去，更新这些因素既缓慢又主观。现在，AI 能够瞬间处理复杂的交互关系，计算出每一个变化对整体军事部署的影响。

五角大楼正越来越多地利用 AI 运行模型和数字兵棋推演，以优化目标优先级并制定行动方案。通过处理数以百万计的迭代方案，规划者可以快速锁定最有可能实现目标的行动路径。

技术的双刃剑：效率提升与潜在风险

AI 在战争中的应用仍伴随着巨大的风险，战争是人类活动中最混乱、最复杂的领域之一。

五角大楼首任 AI 主管、退役空军中将 Jack Shanahan 指出，构建军事 AI 面临的一大难题是，许多用于训练的数据已经过时或不够清晰。此外，AI 系统的误差和不准确性在战场上可能导致致命后果。据报道，美国军事调查人员认为，美军在战争首日可能因情报失误导致伊朗一所女子小学数十名儿童丧生。

更令人担忧的是对 AI 决策的过度依赖。乔治城大学安全与新兴技术中心高级研究员 Emelia Probasco 警告称，将决策权交给 AI「是一个严重的问题」。她强调，必须实施相应的保障措施以限制风险，而目前在这一领域的基础设施投资仍然不足。在战争中，人类的判断力始终是不可替代的。

深潮 TechFlow 消息，03 月 09 日，Bitget 首席执行官 Gracy Chen 发推表示，「当别的『龙虾』还只能查信息、扒新闻，『BG 虾』已经可以买现货、做合约了。即将向所有用户开放，敬请期待。」

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，慢雾科技首席信息安全官 23pds（@im23pds）发布安全提醒，“淘宝、咸鱼出现 U 盘版 OpenClaw，宣称用户购买后配置模型即插即用。但是 OpenClaw 权限过大，恶意 Skills 普通用户很难识别，容易造成资损。”

深潮 TechFlow 消息，03 月 09 日，CoinEdition 近日发布「2026 年加密行业十大影响力女性」榜单，评选维度涵盖行业影响力、覆盖范围及对行业发展的贡献。

ARK Invest 创始人兼 CEO Cathie Wood 位居榜首，报告认为其通过旗下 ETF 产品将机构投资者引入加密领域，是推动比特币进入主流金融市场的重要力量。美国参议员 Cynthia Lummis 位列第二，凭借推动《BITCOIN 法案》及《Lummis-Gillibrand 负责任金融创新法案》在国会层面为加密行业发声。Binance 联合创始人兼联席 CEO Yi He 排名第三，被认为是将币安打造为全球最大加密交易所的核心推手。

榜单其余人物依次为：SEC 委员 Hester Peirce（第四）、Lightning Labs CEO Elizabeth Stark（第五）、以太坊基金会主席 Aya Miyaguchi（第六）、加密评论员 Layah Heilpern（第七）、Bitget CEO Gracy Chen（第八）、Fox Business 前记者 Eleanor Terrett（第九），以及 BingX 首席产品官 Vivien Lin（第十）。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据 Decrypt 报道，美国财政部向国会提交报告，建议制定针对数字资产的”冻结法”，允许加密货币平台临时冻结涉嫌非法活动的资金。该建议出现在根据《美国稳定币国家创新指导与建立法案》（GENIUS Act）提交的反洗钱技术报告中。

该提案将为金融机构创建法律安全港，允许其在调查期间自愿暂时冻结涉嫌非法活动的数字资产，使平台能在资金转移或转换前暂停可疑交易。TRM Labs 政策与政府事务全球负责人 Ari Redbord 表示，这将为平台提供明确的法律框架，让执法部门有时间跟上区块链交易的速度。目前交易所虽可报告可疑活动，但冻结资金在法律上较为困难。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，过去 10 小时内，Ethena 团队向 Binance 存入 6,500 枚 ETH（约 1,258 万美元），B2C2 向 Coinbase 存入 3,050 枚 ETH（约 589 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据外媒报道，科威特停止了石油生产。(金十数据)

此前消息，WTI 原油日内涨幅扩大至 30%，报 118.86 美元/桶。

作者：CryptoSlate

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：剑桥大学研究团队用 11 年数据、68 次海缆故障事件证明：海底电缆被切断对比特币网络几乎没有影响。但他们同时发现了一个真实的软肋——不是在海底，而是在 Hetzner、AWS、Google Cloud 这几个云服务商那里。这篇研究的结论既是对”比特币脆弱论”的有力反驳，也为真正的基础设施风险提供了量化框架。

全文如下：

2024 年 3 月，科特迪瓦近海的海底扰动切断了七条海底电缆，区域互联网受影响严重程度（IODA 评分）超过 11,000。

对比特币而言，全球影响微乎其微。受影响地区大约只有五个节点，占全网约 0.03%，影响幅度为 -2.5%，在正常波动范围之内。

没有价格波动，没有共识中断。

一项新的剑桥研究覆盖了比特币网络 11 年数据和 68 次经过验证的海缆故障事件，结论是：海底电缆故障历来对比特币网络造成的干扰极为有限。

相比之下，针对少数几个托管网络的协调性攻击，比随机基础设施故障更有效地破坏可见节点，效果可相差一个数量级。

值得关注的是：中国的矿业整治和全球抗审查基础设施的普及，可能在无意间推动比特币走向了更健壮的网络拓扑结构。

Tor 长期以来被视为隐私工具，现在已成为一个结构性韧性层。而大多数比特币节点都运行在 Tor 上。

实证数据与担忧相悖

剑桥大学研究人员 Wenbin Wu 和 Alexander Neumueller 构建了一个数据集，涵盖 2014 至 2025 年：800 万条比特币节点观测记录、658 条海底电缆和 385 个电缆故障事件，并与中断特征进行了交叉比对。

在 385 份报告中，68 个与可核实的中断相匹配，其中 87%的已验证电缆事件导致的节点变化低于 5%。平均影响为 -1.5%，中位数为 -0.4%。

节点中断与比特币价格的相关性几乎为零（r = -0.02）。主导区域头条的电缆故障，通常在比特币的分布式网络中毫无痕迹。

该研究将比特币建模为一个多层网络：通过 354 条海底电缆边连接 225 个国家的物理连接层、路由基础设施层（自治系统），以及比特币点对点覆盖层。

在随机移除电缆的情况下，超过 10%节点断线的临界阈值在 0.72 到 0.92 之间。在比特币出现有意义的碎片化之前，大多数国家间电缆必须全部失效。

真正的脆弱点在哪里

定向攻击的运作方式截然不同。随机移除电缆需要移除 72%至 92%的电缆才能达到 10%节点断线的阈值；针对高介数中心性电缆的定向攻击，这一比例降至 20%。

最有效的策略是按节点数量针对顶级自治系统（ASN），仅需移除 5%的路由容量即可达到阈值。

作者将这一 ASN 定向情景定性为”托管商关停或协调性监管行动，而非实际的物理电缆切断”。模型识别出的顶级网络包括：Hetzner、OVHcloud、Comcast、亚马逊云服务（AWS）和谷歌云。

2026 年 3 月的 Bitnodes 快照印证了这一格局：在 23,150 个可访问节点中，Hetzner 托管 869 个，Comcast 和 OVH 各托管 348 个，亚马逊 336 个，谷歌 313 个。

这并非”五家供应商可以摧毁比特币”的论断。

即便完全移除公开网络，大多数节点仍会运行，因为 Tor 承载了网络的大部分。然而这一发现揭示出：协调性行动可能在哪里造成随机电缆故障未曾产生的连接冲击和传播中断。

近期的云服务中断说明了这一风险类别。亚马逊将 2026 年 3 月的一次中断归因于软件部署失败，另有报道描述了 AWS 中东地区在数据中心遭受攻击后的中断。

这些事件对比特币没有造成有意义的影响，但证明了托管商关联故障是真实存在的，而非理论假设。

Tor 作为结构性韧性层

比特币网络的构成发生了显著变化。

Tor 采用率从 2014 年的接近零，增长到 2021 年的 2,478 个节点（占 23%），再到 2022 年的 7,617 个节点（52%）。2026 年 3 月，23,150 个可访问节点中有 14,602 个 Tor 节点，占比 63%。这一增长与多次审查事件同步：2019 年伊朗断网、2021 年缅甸政变、2021 年中国矿业禁令。

节点运营者在没有协调的情况下转向了抗审查基础设施，这表明网络具有自适应的自组织能力。

Tor 带来了一个挑战：大多数比特币节点现在已无法被观测到位置。

作者通过构建一个将 Tor 中继基础设施作为独立网络层的四层模型来应对这一问题。Tor 中继是位置已知的物理服务器。

使用来自 9,793 个中继的共识权重数据，作者建模了切断国家连接的电缆故障如何同时使中继下线。

研究结论出乎意料。四层模型始终比仅考虑公开网络的模型产生更高的临界故障阈值，提升幅度在 0.02 到 0.10 之间。

大多数 Tor 中继共识权重集中在德国、法国和荷兰——这些国家拥有广泛的电缆连接。切断外围国家连接的电缆故障，不会削弱这些连接良好的国家的中继容量。

攻击者必须移除更多基础设施，才能同时中断公开网络路由和 Tor 电路。

中国因素

比特币的韧性在 2021 年触及最低点 0.72，与算力集中度峰值同期出现。

剑桥数据显示，2019 年 74%的算力在东亚。节点的地理集中使公开网络韧性在 2018 至 2021 年间从峰值下降了 22%。

2022 年的反弹十分强劲。中国矿业禁令颁布后，随着基础设施分散化，阈值升至 0.88，Tor 采用率同步加速。

作者虽避免单一因果论断，但监管压力推动了地理重新分布，并驱动了抗审查基础设施的采用——两者都提高了网络稳健性。

表面上的集中化部分源于测量误差。随着 Tor 采用率提升，公开网络样本集中在更少的地点，赫芬达尔-赫希曼指数从 166 升至 4,163，但 Hetzner 的实际份额从 10%降至 3.6%。这种集中反映的是样本构成的变化，而非真实的中心化。

云服务才是真正的风险

海底电缆安全关切将持续升温。波罗的海调查、欧盟委员会安全工具箱，以及有关俄罗斯基础设施的报道，都指向持续的地缘政治焦虑。

对比特币而言，历史数据表明大多数电缆事件都是噪音。

真正值得关注的基础设施问题，是政策协调、云服务中断或托管限制能否在自治系统层面产生连接冲击。

ASN 定向情景的运作阈值是 5%的路由容量，这是可访问的公开网络节点出现明显中断的临界点，而非共识失败。

Tor 的多数份额在极端情景下提供了一层底线。研究未纳入的协议层机制——如区块中继网络、紧凑区块中继和 Blockstream 卫星——增加了额外的韧性层，使得估算结果偏保守。

比特币并不像批评者想象的那样脆弱，但也并非与基础设施完全脱钩。

网络在压力下表现出优雅降级而非灾难性崩溃。审查压力推动了基础设施的采用，而这反过来增强了抵御协调性风险的能力。

以切断海底电缆的潜艇为主角的威胁模型，忽视了离我们更近的卡点：少数几个网络，在那里，协调性行动无需戏剧性的海底行动或战争行为，就可以制造临时性的中断。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 67,000 美元，现报 67,002.06 美元，24 小时涨幅 0.05 %。

撰文：Four Pillars

编译：AididaoJP，Foresight News

核心要点

• 代币 ≠ 股权。评估时应使用企业价值 / 持有者收入，而不是企业价值 / 协议收入。
• 应计比率（持有者最终能拿到的协议收入比例）是关键诊断指标。在我们比较的项目中，这个比率从 25% 到 100% 不等。
• 「稀释」也有区别。团队激励是真正的经营成本（应计入估值倍数），而投资者解锁抛售是市场事件（不应计入倍数）。
• 国库价值要看「可提取性」。问题不在于「国库里有多少钱」，而在于「持有者能拿得出来吗？」

我经常看到加密货币估值中存在一个常见误区：有人拉出一个年化费用收入 5 亿美元的协议，用市值除以这个数，得到一个个位数倍数，然后就断定它「便宜」。这种算法分母是错的，分子也是错的。投资者以为自己买的是 5 倍估值，实际上考虑到自己真正能分到的收入，这个倍数可能是 20 倍。

市盈率是个不错的起点，但它忽略了资产负债表和资本结构——这正是传统金融中使用企业价值倍数（EV/EBITDA）的原因。然而，将 EV/EBITDA 概念套用到代币上时，会遇到三个根本性问题：

• 国库资产：持有者没有合法的索取权。
• 协议收入：大部分可能根本到不了持有者手中。
• 最大成本：不是出现在利润表上，而是以新代币增发的形式体现。

本文旨在构建一个适应代币特性的估值框架。核心指标是企业价值 / 持有者收入——也就是你为每一美元最终能进入你（作为代币持有者）口袋的收入所支付的价格，并同时考虑了资产负债表和实际业务成本的影响。我将用五个协议（HYPE、PUMP、MAPLE、JUP、SKY）作为例子进行说明，这不是投资建议，只是方法演示。

1. 代币的「企业价值」怎么算？

很多代币估值的第一个错误就是起点——直接用市值，但市值不等于企业价值。

在传统金融里，逻辑很清晰：

企业价值 = 市值 + 债务 – 现金

因为如果你买下整个公司，你就得承担债务，同时也能拿走现金。减去现金是合理的，因为那笔钱在法律上就是你的。

但在加密世界，事情就复杂了。从自动销毁（USDC 流入，代币被永久销毁，没人能拿到那笔 USDC），到基金会钱包（躺着几亿美元，但既无治理权也无分配机制），情况多种多样。关键问题不是「国库里有什么」，而是「持有者能拿出来吗？」（当然，如果有人收购了整个协议，折价就消失了，这和传统金融一样。这里说的「索取权折价」主要针对我们这些少数股权持有者。）

我沿用「企业价值」这个术语，因为逻辑相通：你是在计算为获得核心业务需要支付多少钱，同时剔除资产负债表上不属于你的部分。公式如下：

代币的企业价值 = 市值 + 代币债务 – 可提取的国库资产

目前多数协议还没有「代币债务」，所以重点通常在国库资产这边。

先分解国库里有什么。一个协议的国库通常持有三类资产：

• 稳定币：真金白银，原则上可以完全提取。
• 原生代币：自己的代币。减去这部分相当于「自己减自己」，通常需要打一个至少 50% 的折扣。
• 协议拥有的流动性（POL）及其他资产。

总国库资产 = 稳定币 + 原生代币 × (1 – 你认为合适的折扣率 ) + POL

但总资产 ≠ 可提取资产，这正是这个框架要解决的核心问题。

有些协议甚至没有可以折价的国库。比如纯销毁机制（USDC 流入，用于回购并销毁代币），不会形成任何人能拿到的资产负债表资产。这种情况下，可提取国库资产 = 0，企业价值 = 市值。这是最清晰的情况，无需任何主观判断。

对于确实持有实际资产的国库，我引入「索取权折价」框架，根据持有者实际能支配的程度，在 0% 到 100% 之间取值：

• 0% 折价：自动回购销毁，无需治理投票；或者资金用途完全由代币持有者自由决定。
• 25% 折价：有活跃的 DAO 和实际分配历史。
• 50% 折价：有治理权，但仅停留在纸面上，从未真正行使过。
• 75% 折价：国库由团队控制，治理薄弱。
• 100% 折价：资金由基金会控制，持有者没有任何索取权。

这些百分比是整个框架中最主观、最易受攻击的部分，我承认。但两位分析师争论是 25% 还是 50%，远比他们都无视国库、只谈市盈率要有意义得多。

来看实际案例：

• Maple：国库有 936 万美元（99.7% 是稳定币），金额不大。企业价值从 2.72 亿美元微调至 2.65 亿美元，影响很小。
• SKY：国库有 1.403 亿美元，但 99.9% 是自己的代币。打掉 50% 折扣后，我认为可提取价值为 7020 万美元，企业价值从 16.9 亿美元降至 16.2 亿美元。
• PUMP：据报道持有约 7 亿美元稳定币，但没有治理机制和分配渠道，持有者根本拿不到。因此可提取资产 = 0，企业价值 = 市值。
• HYPE 和 JUP：同样是纯销毁或封闭国库，无需判断，企业价值 = 市值。

2. 收入和代币成本：到底有多少能进我口袋？

协议赚的钱和持有者拿到手的钱之间的差距，是大多数估值框架失败的地方，也是真正影响估值倍数的关键。

可以把收入想象成一道三层瀑布：

• 费用：用户支付的总金额。
• 协议收入：协议在支付给 LP、验证者等「供应方」之后，自己留下的部分。
• 持有者收入：最终通过回购、销毁或直接分配到达代币持有者手中的部分。

中间有两个关键的转换率：

• 留存率 = 协议收入 ÷ 费用（协议能从总费用中留下多少）
• 应计比率 = 持有者收入 ÷ 协议收入（留下的部分中，有多少最终到了持有者手里）

这两个比率叠加，效果可能天差地别：

• HYPE：留存率 89.6%，应计比率 100%。近 9 亿美元费用中，有 8.057 亿美元最终流向了持有者。
• Maple：留存率 13%（1.405 亿费用 → 1830 万协议收入），应计比率 25.1%（1830 万协议收入 → 460 万持有者收入）。累计通过率只有 3%，而 HYPE 是 90%。

在同一个框架下，一个 3%，一个 90%。如果你直接用「EV/ 费用」甚至「EV/ 协议收入」来比较这两个协议，那简直是天壤之别。

为什么分母要用「持有者收入」，而不是「协议收入」？

在传统金融里，EV/ 收入可行，因为股权持有者拥有剩余索取权——在法律上都归他们。但代币持有者没有这个权利，他们只能得到代币经济模型设计给他们的那部分。如果收入躺在团队控制的国库里，没有任何分发给持有者的机制，那么光持有治理代币，那笔收入就不是「你的」。

用「协议收入」做分母，会美化那些应计比率低的协议，让它们看起来比实际更「便宜」。我把这个差距称为「应计折价」。

以 Maple 为例：

• EV/ 协议收入 = 14.5 倍
• EV/ 持有者收入 = 57.7 倍

整整 4 倍的差距！同样的数据，基于不同的分母，你对「市场要价多少」的判断会完全不同。

3. 成本：稀释也分三六九等

「稀释」这个词在加密圈被用得太宽泛了，分类错了，估值就会错。

第一类：团队激励（股权激励）—— 这是经营成本

巴菲特几十年前就说过：如果激励不算成本，那算什么？礼物吗？在传统金融里，它会体现在利润表上，减少利润。在加密世界，它表现为新代币流入市场，但经济本质完全相同——这是运营业务的真实成本。

• HYPE：团队激励年化 4.649 亿美元，消耗了 57.7% 的持有者收入。
• PUMP：团队激励年化 1.285 亿美元。

这些都应该计入估值倍数。

第二类：运营性代币成本（生态系统激励、用户获取等）—— 这也是经营成本

它们的作用相当于用户获取成本，同样是真实费用，也应计入倍数。PUMP 除了团队激励，还有 7700 万美元的运营性代币成本，总代币成本达 2.055 亿美元。

判断标准很简单：是否在创造新的代币供应？

如果协议只是把现有收入分给质押者，没有增发新币，那成本已经体现在前面的资金流里了（即协议收入与持有者收入的差额）。

如果协议铸造或解锁了之前不在流通中的代币，那就是真实的稀释，是业务成本。

第三类：投资者锁仓到期解锁 —— 这是市场事件，不是经营成本

你不会从苹果公司的利润里减去 VC 的抛售，来得到一个「调整后利润」。同样，这也不应计入经营倍数。

PUMP 年化投资者潜在抛压为 8350 万美元，占市值的 7.3%。这对价格走势和市场动态影响巨大，但不属于经营成本。我把它单独放在一个叫「总代币持有者税」的诊断指标里（即代币成本 + 投资者潜在抛压，占持有者收入的百分比），但不计入核心估值倍数。

4. 四个核心倍数与一个诊断指标

基于以上逻辑，我们得到以下指标（此处统一定义，后文直接引用）：

• EV/ 持有者收入（核心指标）：你为每一美元最终进入你口袋的收入，支付了多少钱。
• 市值 / 持有者收入：同上，但未做国库调整。两者差异反映了资产负债表的影响。
• EV/（持有者收入 – 代币成本）（成本调整后倍数）：扣除了真实业务成本（团队激励、运营成本），但不包括投资者抛压。
• EV/ 协议收入（仅供参考）：与 EV/ 持有者收入的差距，就是「应计折价」的大小。
• 总代币持有者税（诊断指标）：= （代币成本 + 投资者抛压） ÷ 持有者收入。它用一个数字综合反映了业务成本和供应压力的双重影响。例如，PUMP 为 60.3%，意味着每有 1 美元收入到持有者手中，就有额外的 0.603 美元以新供应形式冲击市场。这个数字本身不直接说明估值高低，但提示了现金流与供应量的动态关系。

5. 数据速览与案例要点

• HYPE：应计比率 100%，9.4 倍持有者收入。但团队激励成本高，成本调整后倍数升至 22.2 倍。收入结构清晰，复杂性不在收入端。
• PUMP：看似最便宜（2.4 倍），应计比率 98.8%。但国库无法提取，且 2026 年 8 月有大规模解锁。成本调整后倍数升至 4.2 倍，总代币持有者税高达 60.3%（样本最高）。
• MAPLE：应计折价最大（4 倍）。协议收入 14.5 倍 vs. 持有者收入 57.7 倍，差距巨大。无代币成本，因此成本调整后倍数不变。
• JUP：资产负债表最干净。通过「净零排放」治理，无代币成本、无投资者抛压、无可提取国库。所有倍数均趋近于 7.7 倍。
• SKY：应计比率 45.8%，是展示「分母选择如何影响估值」的最佳案例。协议收入倍数为 7.3 倍（看似便宜），而持有者收入倍数为 16.0 倍（没那么便宜了）。国库主要（99.9%）是自己的代币，价值需打折。

6. 结语

这个框架肯定有缺陷：

• 国库索取权折价是主观的：我打 25%，你可能打 50%，谁也说服不了谁。
• 「是否增发」的判断可能复杂化：有些协议铸造功能开着，但分发渠道已死，代币在未分配池里积压，情况就模糊了。
• 数据源有噪声：DeFiLlama 的 30 天年化数据，可能因为快照月份不同，让同一个协议看起来便宜或贵一倍。

但这至少是一个可操作的起点。EV/ 持有者收入，并针对资产负债表和真实业务成本进行调整，能让你更清楚地知道：你支付的每一块钱，到底买到了多少最终能真正进入你口袋的收入。

协议赚的钱和持有者拿到手的钱之间的差距，是当前市场最大的基本面错配。很多协议产生数亿美元费用，持有者却只分到零头，而大多数估值框架甚至根本不区分这两者。

好在，行业已经开始重视价值捕获：费用开关在打开，回购在取代通胀质押，治理层在投票暂停激励。我们正在构建工具，来更准确地衡量真正发生的事情。

7. 数据来源与方法说明

• 收入数据：DeFiLlama 年化数据（最近 30 天 × 12）。优点是比半年数据更敏感，缺点是单月波动可能带来噪音。
• 持有者收入：直接采用 DeFiLlama 的「持有者收入」字段，仅包含回购、销毁、直接分配。
• 国库数据：
• MAPLE：936 万美元（DeFiLlama，99.7% 稳定币）
• SKY：1.403 亿美元（DeFiLlama，99.9% 自有代币）
• JUP：0 美元（封闭）
• PUMP：稳定币取中位数估计 5 亿美元（实际范围 2.86 亿 -8 亿美元）
• 代币成本：
• MAPLE：0 美元。MIP-019 提案（2025 年 10 月）已结束质押分配。虽有 5% 通胀的智能合约可能仍在铸造，但无分发渠道。（来源：docs.maple.finance, The Defiant 2025/10/31）
• SKY：0 美元。储蓄模块（STR）现分发 SPK 和 Chronicle Points，而非 SKY 代币。（2026 年 3 月验证于 app.sky.money/rewards）。Rune 于 2024 年 8 月提及的「每年 6 亿 SKY」数据已过时，但治理可随时重启。（来源：sky.money FAQ, vote.sky.money）
• JUP：0 美元。2026 年 2 月 22 日通过的「净零排放」提案（75% 赞成）。DAO 国库封闭至 2027 年。
• 投资者抛压：
• PUMP：稳态年化 8350 万美元。实际解锁悬崖始于 2026 年 8 月，未来 12 个月实际抛压约 4870 万美元（按 7/12 个月计）。
• 借贷协议指标：
• MAPLE：使用实际资产管理规模（AUM）（37.9 亿美元，2026 年 Q1 报告），而非 DeFiLlama 的 TVL（19.45 亿美元）。净息差（NIM）= 协议收入 / AUM。详细指标见 Excel 附录。
• 现金运营支出：未估算。因协议不披露，猜测会造成虚假的精确度。
• 股权激励估值：按当前代币价格计算。对价格变化敏感。

作者：Bitget

一、热点要闻

美联储动态

美国零售汽油价格或突破4美元，通胀将显著上升油价飙升导致汽油价格上涨，或引发通胀压力加剧。

• 周日全国汽油均价达3.45美元，周环比上涨16%。
• 分析师预计将升至4美元，仅此一项推升CPI同比0.3-0.5个百分点。
• 叠加柴油、食品等连锁反应，美联储面临更严峻的滞胀挑战，可能延缓降息步伐，影响整体资产定价。

国际大宗商品

多个主要产油国产量削减，美、布两油双双冲上100美元伊朗冲突引发产油国减产，油价大幅攀升突破关键关口。

• WTI原油一度暴涨超21%，突破111美元/桶，为2022年7月以来首见。
• 布伦特原油大涨超15%。
• 阿联酋、科威特、伊拉克等国已启动减产，霍尔木兹海峡流量中断加剧供给紧张。 此举扰乱全球能源供应链，推升能源成本，或放大通胀风险并抑制经济增长。

特朗普回应油价暴涨：短期油价上涨值得为安全与和平支付，威胁消除后将快速回落。

• 强调对美国和全球而言，此代价微不足道。
• 仅傻瓜才会持相反观点。
• 冲突升级可能进一步刺激油价，强化市场对地缘风险的敏感度，利好避险资产。

宏观经济政策

知情人士：特朗普政府拟与古巴达成经济协议特朗普政府计划与古巴签署经济协议，放宽多项限制以改善双边关系。

• 包括放宽美国人赴哈瓦那旅游、为总统Díaz-Canel提供退出机制、允许卡斯特罗家族留岛。
• 涉及港口、能源和旅游业交易，考虑取消部分制裁。
• 特朗普利用独特筹码推动协议，可能重塑区域经济格局，提振相关贸易和投资机会。

哈梅内伊之子穆杰塔巴当选伊朗新任最高领袖伊朗专家会议选定穆杰塔巴·哈梅内伊为新最高领袖，掌控重大事务和武装力量。

• 出生于1969年，为已故领袖阿里·哈梅内伊次子。
• 特朗普称未经其批准，新领袖“不会在位太久”。
• 此更迭加剧地缘不确定性，或影响中东稳定和全球能源市场波动。

美官员直言“什么鬼”，美以就打击伊朗储油设施现分歧以色列袭击伊朗燃料库规模超美预期，导致美以首次重大分歧。

• 以色列周六袭击30处燃料库，美方事前获通知但对范围震惊。
• 美担忧袭击基础设施反效果，推高油价并团结伊朗民众。
• 分歧凸显盟友协调挑战，可能缓和冲突升级，但短期内放大市场恐慌情绪。

十四届全国人大四次会议第二次全体会议将于今天上午举行中国全国人大召开第二次全体会议，听取常委会和“两高”工作报告。

• 上午9时在人民大会堂举行，后续开设“部长通道”采访。
• 会议聚焦政策方向，或释放经济刺激信号。
• 作为年度关键事件，可能影响亚洲市场信心和跨境投资流动。

二、市场复盘

大宗商品&外汇表现

• 现货黄金：下跌2.46%，报5062.10美元/盎司，连续两日回调，受美元走强压制。
• 现货白银：下跌3.62%，报81.83美元/盎司，工业需求疲软加剧跌势。
• WTI原油：上涨超21%，一度破111美元/桶，地缘冲突驱动供给担忧。
• 布伦特原油：上涨超15%，一度突破110美元，供给中断和减产因素主导。
• 美元指数：涨0.69%，一度突破99.6，现报99.533，表现仍强势。

据金十报道，随着伊朗战事引发的供应中断导致原油及其他大宗商品（包括天然气、金属和农产品）价格狂飙，交易员正大量涌入期权市场。随着生产商、航空公司和公用事业公司进行史无前例的对冲，原油的隐含波动率已飙升至极其罕见的水平，而欧洲天然气的隐含波动率则创下2023年以来的新高。芝商所表示，其能源板块在上周五创下了超过800万份合约的单日成交量纪录。CIBC私人财富集团的高级能源交易员Rebecca Babin表示：“这显然是过去20年来最大的波动性事件之一。”

通常承载全球原油约五分之一货运量的霍尔木兹海峡，目前的运输已几乎陷入停滞。WTI原油在上周五大涨12%，并创下35%的有史以来最大单周涨幅。周一，油价已经冲上100美元。阿联酋和科威特已开始减少原油产量，这让供应困境雪上加霜。中东液化天然气运输的中断和价格的飙升，也对金属和化肥生产商产生了连锁反应。美国农业市场同样感受到了这股冲击波。期权交易员押注，由于燃料价格上涨和化肥供应中断，本已走高的玉米价格将继续向上突破。

加密货币表现

• BTC：24H下跌1.19%，报66508美元，连续回调，受宏观风险情绪拖累。
• ETH：24H下跌0.62%，报1955.72美元，网络活动减弱，关键支撑位面临考验。
• 加密货币总市值：24H下跌1.2%，总市值2.35万亿美元，地缘紧张和油价波动主导。
• 市场爆仓情况：24H总爆仓金额3.41亿美元，多单爆仓金额2.34亿美元，空单爆仓金额1.07亿美元。

• Bitget BTC/USDT清算地图：当前价格约 66,424，下方 65,000–66,000附近多单清算密集，若跌破可能触发连环多头清算，加速下探。上方 68,000–69,000区间空单清算压力较大，若价格反弹突破，可能引发空头挤压并推动行情快速上行。
• BTC流入/流出：昨日，BTC流入20.45亿美元，流出20.79亿美元，净流出1.2亿美元。

美股指数表现

截至上周五收盘：

• 道指：下跌0.95%，报收于47501.55，连续承压，受滞胀担忧影响。
• 标普500：下跌1.33%，报收于6740.02，科技与金融板块拖累，市场情绪低迷。
• 纳指：下跌1.59%，芯片股领跌，报收于22387.68，板块驱动因素为非农就业降温和中东冲突。

高盛指出，美股承压于滞胀担忧，但科技巨头韧性强，预计标普500短期反弹至5300点。

科技巨头动态

• 苹果：下跌超1%，报某价位，受整体科技股疲软影响，主要因滞胀担忧抑制消费预期。
• 亚马逊：下跌近3%，报某价位，电商需求放缓叠加供应链成本上升。
• 英伟达：下跌超3%，报某价位，芯片需求波动加剧，受能源价格上涨传导。
• 特斯拉：下跌超2%，报某价位，电动车供应链中断风险凸显。
• Meta：下跌超2%，报某价位，广告收入前景受经济不确定性冲击。
• 谷歌：下跌近1%，报某价位，云服务增长放缓。
• 博通：下跌近1%，报某价位，半导体需求疲软。 总体涨跌核心原因：非农就业急剧降温和中东战火推升油价，加剧滞胀担忧，科技股估值承压。

板块异动观察

金融板块下跌超2%

• 代表个股：贝莱德，下跌超7%；黑石、KKR，下跌超4%。
• 驱动因素：私人信贷市场动荡，英国私募MFS涉嫌欺诈倒闭，巴克莱等大行逾20亿英镑风险敞口曝光，引发信贷紧缩担忧。

油气勘探与开发板块普涨

• 代表个股：Trio Petroleum，大涨超21%；Battalion Oil，大涨近18%。
• 驱动因素：伊朗冲突导致产油国减产，油价暴涨刺激勘探需求，地缘溢价放大板块吸引力。

航空航天与国防板块涨跌不一

• 代表个股：波音、AeroVironment，上涨超4%；雷神科技，上涨近3%。
• 驱动因素：特朗普拟接见五角大楼承包商高管，中东冲突提升国防需求，但油价上涨增加航空成本。

三、深度个股解读

1. 迈威尔科技 – 业绩和营收展望双超预期

事件概述：迈威尔科技最新财报显示，2026财年第四季度营收同比增长超20%，达创纪录的22.2亿美元，调整后每股收益0.8美元，均略高于分析师预期22.1亿美元和0.79美元。净利润同比大幅增长97.9%至3.96亿美元。数据中心收入增长21%至16.5亿美元，超出预期。该公司受益于AI需求爆发，推动芯片业务扩张，前景乐观。 市场解读：机构观点普遍正面，高盛等认为业绩超预期凸显其在数据中心领域的竞争力，维持买入评级。 投资启示：AI浪潮下，该股估值仍有上行空间，适合中长期持有。

2. Hims & Hers Health – 诺和诺德计划在其平台上销售减肥药

事件概述：诺和诺德计划在Hims平台销售减肥药，结束两公司纠纷，该纠纷曾升级至法律诉讼。知情人士透露，合作最早下周宣布。去年类似协议因Hims销售仿制药而终止。此次合作标志双方和解，Hims盘后暴涨近40%，反映市场对增长潜力的认可。该平台专注于远程医疗，减肥药需求强劲，或显著提升营收。 市场解读：分析师认为，此合作将扩大Hims用户基数，摩根士丹利上调目标价，视其为 telemedicine 领域关键转折。 投资启示：健康科技趋势利好，短期波动后可考虑布局。

3. 京东 – 高盛认为其差异化优势被市场低估

事件概述：京东2025年收入与活跃用户双位数增长，核心零售虽受补贴高基数影响小幅下滑，但广告收入强劲，外卖亏损收窄。管理层对2026年给出审慎乐观指引，包括零售中个位数增长、物流收入增逾20%。高盛研报指出，其自营+平台模式及供应链优势突出，AI落地将进一步提升盈利韧性。 市场解读：高盛强调京东被低估，维持买入，目标价上调，机构共识看好其多元化结构。 投资启示：电商复苏背景下，估值修复潜力大，值得关注。

4. Samsara – Q4业绩超预期+指引强劲

事件概述：工业物联网提供商Samsara第四季度收入4.443亿美元，超预期4.2226亿美元；调整后每股收益18美分，高于预期13美分。第一季度收入指引4.54-4.56亿美元，超出市场预期。公司专注互联运营云平台，受益于数字化转型，股价大涨超19%。 市场解读：分析师观点一致正面，摩根大通称其增长路径清晰，维持增持评级。 投资启示：物联网需求强劲，该股成长性佳，适合成长型投资。

四、加密货币项目动态

1. 特朗普政府推出网络安全策略，承诺支持加密货币和区块链的安全性，旨在提升行业信心。
2. 美国比特币储备计划推进缓慢，一年来未见实质进展，引发投资者对政策落实的质疑。
3. Kalshi和Polymarket寻求200亿美元估值，进行融资谈判，反映预测市场领域的快速扩张。
4. Circle利用自家稳定币完成6800万美元内部转账，仅用30分钟，展示区块链效率优势。
5. 比特币鲸鱼抛售近期66%涨幅，引发市场回调，短期持有人向交易所转移超2.7万BTC获利。
6. 美国财政部在提交给国会的一份报告中承认，加密货币混币器可以被用于合法的金融隐私目的，合法用户可以通过混币器在公共区块链交易中保护个人财富、商业支付或慈善捐赠的敏感信息。
7. 昨日，Strategy 创始人 Michael Saylor 再次发布比特币 Tracker 相关信息，他写道：“The Second Century Begins”，根据此前规律，Strategy 总是在相关消息发布之后的第二天披露增持比特币信息。
8. APT、STRK、SEI等代币将于本周迎来大额解锁，其中APT解锁价值约1050万美元

五、今日市场日历

数据发布时刻表

重要事件预告

• 北美夏令时实施：全天 – 金融市场交易时间提前1小时，留意开盘变动。

机构观点：

知名投行分析师对过去24小时市场走势持谨慎乐观态度。高盛指出，美股承压于滞胀担忧，但科技巨头韧性强，预计标普500短期反弹至5300点。摩根大通分析，大宗商品如黄金和原油受益地缘风险，白银短期回调后仍有上行空间，美元指数或在99关口震荡。加密领域，标准普尔认为BTC回落属正常调整，机构流入将推动年中破10万美元；ETH受ETF流出影响，但网络升级利好长期。外汇方面，巴克莱预计欧元兑美元在1.05附近企稳，受欧洲通胀数据支撑。总体而言，分析师建议分散配置避险资产，关注中东局势演变，避免过度杠杆。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据 Tradingview 行情数据，港股加密概念股 OSL Group Limited 日内下跌 17.81%，现报 12.74 港元。

据悉，OSL是香港首家上市且合规持牌的加密货币平台，提供银行渠道及机构级服務。

深潮 TechFlow 消息，03 月 09 日，据官方数据，Web3 原生 AI 平台 AINFT 累计用户数已达 501,016，正式突破 50 万大关。该平台支持多模型 AI 能力与加密资产支付，已上线面向 AI Agent 的链上支付、身份及 DeFi 金融能力产品。目前，AINFT 已率先支持 TRON 与 BNB Chain 双链，用户可选择通过 BNB Chain 完成登录，并使用 Binance Wallet 实现无缝认证，同时兼容 TronLink、OKX Wallet、TokenPocket 等主流钱包。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据金十数据报道，中东紧张局势升温引爆国际油价，亚太股市遭遇“黑色星期一”，多国股市低开低走。韩国KOSPI指数一度暴跌逾8%，触发盘中熔断。日经225指数一度暴跌超7%，越南VN 30指数跌超6%，澳大利亚S&P/ASX200指数、印尼综合指数跌超4%。MSCI亚太指数跌超3%。

深潮 TechFlow 消息，03 月 09 日，华创证券于 3 月 4 日发布首次覆盖报告，给予 HashKey Holdings（3887.HK）「推荐」评级，目标价 8.55 港元，估值基于 2026 年 22 倍预期市销率，参考 Coinbase、Robinhood 等可比公司水平。

报告指出，HashKey 以 2024 年交易量计占香港虚拟资产交易市场 75% 份额，已构建交易促成、链上服务、资产管理三位一体的业务生态。华创证券预测，公司 2025 至 2027 年营业收入将分别达 6.96 亿、10.75 亿及 17.11 亿港元，亏损幅度将随规模效应释放逐步收窄。

政策层面，香港《稳定币条例草案》已于 2025 年 8 月生效，首批稳定币牌照预计于 2026 年 3 月落地，HashKey 已完成相关核心能力建设，有望深度参与跨境支付及 RWA 代币化等场景应用。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据 Bitget 数据显示，国际油价持续拉升，WTI 原油日内暴涨 30.00%，现报 118.86 美元/桶。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据 DeFiLlama 数据，目前加密市场稳定币总市值为 3130.36 亿美元，较上周增加了 31.57 亿美元，环比增长 1.02%，其中 USDT 市值占比率为 58.76%。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，Coinbase CEO Brian Armstrong 在社交媒体发文披露，Coinbase 目前为数千家金融机构提供服务，已在机构服务领域深耕超过十年。该公司托管着全球超过 12% 的加密资产，以及美国大部分现货加密 ETF 资产。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据金十数据援引央视新闻报道，第十四届全国人民代表大会第四次会议于9日上午在北京人民大会堂举行第二次全体会议，最高人民法院院长张军作最高人民法院工作报告。报告显示，过去五年审结危害网络安全犯罪案件9326件2.2万人，较上一个五年增长158.5%（件数）。依法惩治网络谣言、网络传销、网络暴力等犯罪，促进网络空间安全综合治理。两名青年恶意“人肉开盒”，非法获取并散布他人隐私信息，被依法定罪判刑。严惩以虚拟货币为媒介洗钱、逃汇等犯罪，协力防范非法跨境转移资金。明确驾驶人醉酒后启用辅助驾驶功能仍应承担刑事责任，科技应用须守法律底线。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据金十数据报道，韩国交易所因韩国KOSPI指数下跌8%而触发熔断机制，交易暂停20分钟。日经225指数下跌7%。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据金十数据报道，中国2月CPI年率 1.3%，预期0.8%，前值0.20%。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

哈梅内伊之子穆杰塔巴当选伊朗新任最高领袖

据金十数据报道，今日凌晨，伊朗专家会议确定新任伊朗最高领袖人选为穆杰塔巴·哈梅内伊。根据伊朗宪法，最高领袖几乎拥有对各种重大事务的最终决定权，并担任伊朗武装力量最高统帅。公开资料显示，穆杰塔巴·哈梅内伊出生于1969年，是已故伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊的次子。

布伦特油日内涨14.65%，WTI原油日内涨16.85%

布伦特油日内涨14.65%，现报104.02美元/桶；WTI原油日内涨16.85%，现报106.8100美元/桶。

此前消息，哈梅内伊之子穆杰塔巴当选伊朗新任最高领袖。

美国联邦法官允许币安涉恐诉讼原告 60 天内重新提起诉讼

据 The Block 报道，美国曼哈顿联邦法官 Jeannette Vargas 此前已驳回一起民事诉讼，该案试图追究币安及创始人 CZ 责任，指控其交易活动帮助恐怖组织实施全球袭击。不过根据判决书显示，法官允许原告在 60 天内提交修订后的诉状，补充更具体的链上交易与账户关联证据，此前原告未能证明币安的交易活动与具体袭击之间存在直接关联，例如资金流向、钱包归属或交易时间等关键证据，同时还批评原告长达 891 页的诉状“明显过于冗长”，因此不符合《反恐怖主义法》相关责任标准。

Bybit 联席 CEO Helen Liu 将于 4 月底离任，开启创业新征程

Bybit 宣布，联席首席执行官 Helen Liu 将于 2026 年 4 月 30 日 正式卸任，转而追求个人创业梦想。

Helen Liu 于2020 年加入 Bybit，历任人力资源副总裁、市场营销副总裁、首席幕僚长、COO，并于 2025 年升任联席 CEO，在职五年间深度参与公司全球化扩张，助力 Bybit 成长为覆盖 181 个国家和地区、用户超 8200 万 的全球顶级数字资产平台。

离任后，Bybit 将由联合创始人兼 CEO Ben Zhou 继续掌舵，公司表示将持续聚焦创新与长期价值创造。

Paradex 已“低调”发币：总供应量 10 亿枚，当前 FDV 约 4300 万美元

据 CoinGecko 披露数据显示，永续 DEX 协议 Paradex 已“低调”发币，其代币 DIME 的总供应量为 10 亿枚，当前全流通市值（FDV）仅约 4300 万美元，暂时还没有在主流交易所上线，此外总锁仓量触及约 30.2 亿美元。

OpenClaw 创始人：所谓的“OpenClaw 官方微博”并非官方账号，不由本人控制

OpenClaw 创始人 Peter Steinberger 于今日在 X 社交平台回复网友针对“是否知晓 OpenClaw 已开通官方微博账号”提问时表示，“自己从未使用过微博，该所谓「官方微博」并非由他控制。”

博主「午后狂睡」针对此回复发微博称，「问了下，说是中国区在他们项目组里的负责人给的材料。」Steinberger 对此回应，「如果不是由我控制的，那算什么官方微博呢？」

目前，微博官方、「OpenClaw官方账号」并未对此做出公开表态。

工业和信息化部发布防范 OpenClaw 开源 AI 智能体安全风险预警

据澎湃新闻报道，工业和信息化部网络安全威胁和漏洞信息共享平台近期发布防范 OpenClaw 开源 AI 智能体安全风险预警，监测发现 OpenClaw（俗称“龙虾”）开源 AI 智能体部分实例在默认或不当配置情况下存在较高安全风险，极易引发网络攻击、信息泄露等安全问题，建议相关单位和用户在部署和应用 OpenClaw 时充分核查公网暴露情况、权限配置及凭证管理情况，关闭不必要的公网访问，完善身份认证、访问控制、数据加密和安全审计等安全机制，并持续关注官方安全公告和加固建议，防范潜在网络安全风险。

深圳龙岗拟出台措施，支持 OpenClaw & OPC发展

据金十数据报道，深圳市龙岗区人工智能（机器人）署近日就《深圳市龙岗区支持 OpenClaw & OPC 发展的若干措施（征求意见稿）》公开征询意见。

其中提出，鼓励市场化、专业化平台载体推出“龙虾服务区”，免费提供 OpenClaw 部署服务，符合条件的给予一定补贴；

提供 OpenClaw 类智能体工具开发推广支持。对向国际主流社区贡献关键代码、在技能交易平台开发上架龙岗优势产业相关技能包、开发与具身智能设备结合的应用项目的，经认定后给予最高 200 万元补贴。

聚焦智能制造、智慧政务、智慧园区、智慧医疗等领域，每年遴选一批创新性强、应用效果好的 OpenClaw 深度应用项目，授予“龙岗区 OpenClaw 应用示范项目”称号，并按实际投入 30%给予一次性奖励，最高 100 万元。

越南胡志明市批准设立 5 万亿越南盾创投基金，优先投资 AI 和区块链等领域

据 Startupresearcher 报道，越南胡志明市已批准设立一只大型新风险投资基金，该创投基金计划在 2035 年前募集 5 万亿越南盾（约合 1.9 亿美元）资金，以促进胡志明市的科技生态系统发展，优先投资领域包括人工智能和区块链数字技术、半导体、可再生能源等，目前包括 Vingroup、Sovico Group、VinaCapital、FPT Corporation和 Lotte Ventures Vietnam 在内的多家企业和投资基金已组成财团参与该基金。

Michael Saylor 再次发布比特币 Tracker 信息，或将于下周增持比特币

Strategy 创始人兼执行主席 Michael Saylor 在 X 平台再次发布比特币 Tracker 相关信息并写道“The Second Century Begins.（第二个世纪开始了）”。

根据此前规律，Strategy 总是在相关消息发布之后的第二天披露增持比特币信息。

本周 CONX 、APT、STRK 等代币将迎来大额代币解锁

Token Unlocks 数据显示，本周CONX 、APT、STRK 等代币将迎来大额代币解锁。

• CONX 将于 3 月 15 日解锁 132 万枚代币，价值约 1500 万美元，占流通量 1.54%;
• APT 将于 3 月 12 日解锁 1131 万枚代币，价值约 1056 万美元，占流通量 0.69%;
• STRK 将于 3 月 15 日解锁 1.27 亿枚代币，价值约 485 万美元，占流通量 4.40%;
• LINEA 将于 3 月 10 日解锁 13.8 亿枚代币，价值约 424 万美元，占流通量 5.62%;
• SEI 将于 3 月 15 日解锁 5556 万枚代币，价值约 349 万美元，占流通量 1.00%;
• MOVE 将于 3 月 9 日解锁 1.6458 亿枚代币，价值约 338 万美元，占流通量 5.18%;
• CHEEL 将于 3 月 13 日解锁 642 万枚代币，价值约 256 万美元，占流通量 0.83%;
• XCN 将于 3 月 15 日解锁 2.9638 亿枚代币，价值约 140 万美元，占流通量 0.79%;
• IO 将于 3 月 11 日解锁 1329 万枚代币，价值约 135 万美元，占流通量 4.37%;
• ME 将于 3 月 10 日解锁 1073 万枚代币，价值约 118 万美元，占流通量 2.26%;
• PEAQ 将于 3 月 12 日解锁 8484 万枚代币，价值约 115 万美元，占流通量 4.44%。

行情动态

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深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据官方公告，币安将于 2026 年 03 月 10 日 14:00（东八区时间）对以太坊网络（ETH）升级。为支持此次升级，币安将于 2026 年 03 月 10 日 13:55（东八区时间）暂停对以太坊网络（ETH）的充值、提现业务。维护预计需要 1 小时，升级完成后将自动恢复充值、提现业务。

深潮 TechFlow 消息，3 月 9 日，据 Bitget 数据显示，现货黄金失守5020美元/盎司，日内跌幅3.00%；现货白银回落至80美元/盎司下方，日内跌5.15%。