深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据官方公告，币安合约将于 2026 年 1 月 30 日 10：00（UTC）上线 XPTUSDT 永续合约，并于 10：15（UTC）上线 XPDUSDT 永续合约。两款合约均支持最高 100 倍杠杆，并提供多资产模式。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，Nu(NYSE:NU) 于 2026年 1月 29 日宣布获得美国货币监理署 (OCC) 有条件批准，将成立一家全新的国家银行——Nubank, N.A.。这一批准是该公司扩大美国业务的重要里程碑。

一旦获得最终批准，Nu 将能在美国提供存款账户、信用卡、贷款及数字资产托管等服务。Nu 联合创始人 Cristina Junqueira 已迁至美国领导该业务，巴西央行前行长 Roberto Campos Neto 将担任董事会主席。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据港交所公告，港股上市公司瑞和数智科技控股有限公司披露已向专注于证券型代币及 RWA 代币化业务的太极资本集团投资约 381 万美元，向一家专注于香港持牌虚拟资产服务提供商的基金投资 175 万美元，以及认购 20 万美元的 OSL 数字证券代销的 Bitcoin Plus SP 基金，该公司还披露与独立第三方联合开发的虚拟加密资产交易平台已按计划进入开发与测试阶段，预计于 2026 年第一季度申请相关知识产权。

撰文：伞，深潮 TechFlow

自从 BTC 和 ETH 的现货 ETF 通过之后，每日 ETF 资金流入流出成了很多交易员订盘的核心指标。

逻辑很简单：净流入代表机构买入看涨；净流出代表机构抛售看跌。

但问题是，我们每天看到的 ETF 数据都是前一天的结果。

数据公布的时候，价格往往已经先一步兑现了。

那么，有没有什么办法可以提前预知今天的 ETF 是净流入还是净流出呢？

有，答案是 ETF 溢价率。

想验证这个规律并不难，回顾即将过去的 2026 年 1 月就是最好的样本。

截止至 1 月 28 日，美股共有 18 个交易日。

根据统计显示，Coinbase 上的溢价指数只有两天维持在正值区域，其余 16 天全部处于水下的负溢价状态。

对应的 ETF 资金流向显示，这 16 天中有 11 天最终录得净流出。

特别是 1 月 16 日至 23 日，负溢价率连续跌破 -0.15%，与之对应的是 ETF 市场单周净流出超 13 亿美元，BTC 的价格也从最高 9.7 万美元跌至 8.8 万美元附近。

数据来源：sosovalue

让我们把目光放得更加长远一点。

从 2025 年 7 月 1 日到 2026 年 1 月 28 日，共计 146 个交易日。

·负溢价率出现 48 天，对应净流出 39 天，准确率 81%。

·正溢价率出现 98 天，对应净流入 82 天，准确率 84%。

这就是溢价率的价值，让你可以比更多人更早看到资金在往哪走。

什么是溢价率

说了半天溢价率，那么到底什么是溢价率？

打个比方。

BTC 是菜市场里的散装苹果，BTC 现货 ETF 是超市里包装好的苹果礼盒，每个礼盒里装有一个苹果。

一个苹果在菜市场卖 100 块，这是净值（NAV）。

苹果礼盒在超市卖多少钱，取决于供需关系。

买的人多，礼盒被炒到 102 块，这就是正溢价率，溢价率 +2%。

卖的人多，礼盒跌到 98 块，这就是负溢价率，溢价率 -2%。

溢价率反映的就是 ETF 市场价格偏离 BTC 真实价格的程度。

正溢价说明市场情绪乐观，大家抢着买。

负溢价说明市场情绪悲观，大家急着卖。

溢价率正负与 ETF 流入流出的关系

溢价率不单单是市场的情绪指标，它也会成为驱动资金流向的关键因素。

这中间的关键角色是 AP，也就是授权参与者，你可以理解为拥有特权的搬运工。

AP 的核心逻辑是无风险套利：他们可以在一级市场申购和赎回 ETF 份额，也可以在二级市场买卖。

只要出现价差，他们就会搬砖套利。

当正溢价率出现，礼盒比苹果贵。AP 就会去一级市场买入 BTC，打包成 ETF 份额，然后在二级市场卖出赚取差价。这个过程中，BTC 被买入，资金净流入。

反之当负溢价率出现，礼盒比苹果便宜。AP 会在二级市场买入 ETF，拆包赎回成 BTC，然后卖掉 BTC 赚取差价。这个过程中，BTC 被卖出，资金净流出。

所以逻辑链条是这样的：

溢价率出现→AP 启动套利→产生申购或者赎回→形成净流入或净流出。

而我们每天看到的 ETF 资金数据，是结算后次日才公布的。

溢价率是实时的，资金数据是滞后的。

这就是为什么溢价率能让你比市场早一步。

如何应用溢价率

现在，我们知道了溢价率与 ETF 净流入流出的原理，那我们应该怎么应用它到我们每个人的交易计划中呢？

首先，溢价率不是单独使用的指标。

它可以告诉我们资金的方向但不能告诉我们幅度和持续性。

这里我建议可以结合以下几个维度一起看。

1.溢价率的持续性比单日数值更重要

单日出现负溢价率，可能只是短期波动。

但是如果连续多日出现负溢价率，大概率会对应连续净流出，值得警惕。

回看今年 1 月 16 日至 23 日那五个交易日的连续负溢价率，对应五天净流出，BTC 跌了近 10%。

2.关注溢价率的极端值

一般来说，溢价率在±0.5%以内波动是常态。

一旦突破±1%，说明市场情绪出现明显偏离，AP 套利动力变强，资金流动会加速。

3.结合价格位置判断

高位出现持续负溢价率，可能是资金出逃的早期信号。

低位出现持续正溢价率，可能是抄底资金进场的迹象。

溢价率本身不构成买卖依据，但它可以帮助你验证当下趋势，或者提前发现趋势的转折点。

写在最后

最后，有几点提醒需要注意。

任何指标都不是圣杯，溢价率的有效性是建立在 AP 套利机制正常运作的前提下。

在极端行情中，比如 10.11 暴跌，市场流动性枯竭，套利机制可能会失效，溢价率与资金流向的相关性会下降。

另外，溢价率只是观察 ETF 资金动向的窗口之一。

对于成熟的投资者，溢价率只是拼图的一块。

建议结合以下指标进行多维交叉验证：

1. ETF 持仓量变化：持仓量上升说明机构在累积筹码，下降说明在减仓。比溢价率更直接，但数据更新有延迟。
2. 期货基差与资金费率：基差为正且资金费率持续走高，说明多头情绪过热，市场可能过度乐观。反之则是空头占优。
3. 期权市场的 Put/Call 比率：Put 是看跌期权，Call 是看涨期权。比率上升说明市场避险情绪升温，下降说明乐观情绪占主导。
4. 链上大额转账与交易所净流入：大额 BTC 转入交易所，通常意味着抛压将至。大额转出交易所，说明有人在囤币。

举个例子。

当你观察到：溢价率连续为负，ETF 持仓量下降，同时交易所净流入上升。

三个信号指向同一个方向：资金在撤离，抛压在累积。

这时候至少应该提高警惕，控制仓位，而不是抄底。

单一指标看不清全貌，多维度交叉验证，才能提高判断的胜率。

在这个市场中，观察的维度越多，信息差就越小，但时间差永远存在。

谁先看到资金的方向，谁就多了一分主动权。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，以太坊鲸鱼”0x86E”在沉寂 3 个月后，于 1月 30 日向 Galaxy Digital 转移了 8,491枚 ETH，价值约 2331 万美元。

数据显示，该鲸鱼最初以 3,823 美元的单价从 OKX 获得这些 ETH，总价值约 3246 万美元。此次转移使该地址账面产生约 915 万美元的损失。

作者：Muyao Shen

编译：深潮 TechFlow

深潮导读： 2022 年 BlockFi 与 Celsius 的崩盘让加密借贷行业陷入冰点，但如今，一种标榜“透明、非托管”的 Vault（金库）模型正带着 60 亿美元的资产规模卷土重来。

本文深入分析了这一新业态：它如何通过智能合约规避传统中心化借贷的黑箱风险，又如何在追求高收益的压力下，重蹈 Stream Finance 般的覆辙。

随着《Genius 法案》推动稳定币主流化，Vault 究竟是加密金融走向成熟的基石，还是披着透明外衣的下一场影子银行危机？

本文将为您揭示高收益背后的新旧逻辑。

全文如下：

当加密平台 Stream Finance 在去年底 倒闭（导致约 9300 万美元的用户资金损失）时，它暴露了数字资产中一个熟悉的断裂点：当市场转向量时，所谓的“安全收益（safe yield）”承诺往往会土崩瓦解。

这次失败不仅因为造成的损失令人不安，更因为其背后的机制。Stream 曾标榜自己是新一代更透明的加密收益产品的一部分，旨在避免那些在上一周期 拖垮 了 BlockFi 和 Celsius 等中心化借贷机构的隐性杠杆、不透明的对手方风险以及随意的风险决策。

相反，它展示了当平台开始追求收益时，同样的动力——杠杆、平台外风险暴露和中心化风险——能以多快的速度回归，即使市场的基础设施看起来更安全，或者透明度更令人放心。

然而，更安全的加密收益这一更广泛的承诺依然存在。根据行业数据，Vault（金库）——围绕这一理念构建的链上投资池——目前管理着超过 60 亿美元的资产。加密资产管理公司 Bitwise 预测，随着对稳定币收益需求的增长，到 2026 年底，Vault 中的资产规模可能会翻倍。

加密货币的“安全”收益交易达到 60 亿美元

从基本层面来看，Vault 允许用户将加密货币存入共享池，这些资金被投入到旨在产生回报的借贷或交易策略中。Vault 的不同之处在于它们的营销方式：它们被宣传为与过去不透明的借贷平台彻底切割。存款是非托管的（non-custodial），这意味着用户从未将资产交给公司。资金存放在智能合约（smart contracts）中，根据预设规则自动部署资本，关键的风险决策在区块链上清晰可见。在功能上，Vault 类似于传统金融中熟悉的组成部分：汇集资金、转化为收益并提供流动性。

但其结构具有明显的加密特色。这一切都发生在受监管的银行体系之外。风险没有资本储备的缓冲，也没有监管机构的监督——它被嵌入在软件中，随着市场波动，算法会自动重新平衡头寸、清算抵押品或拆解交易，从而自动实现损失。

在实践中，这种结构可能会产生参差不齐的结果，因为策展人（curators，即设计和管理 Vault 策略的公司）在回报上展开竞争，而用户则会发现自己究竟愿意承担多少风险。

“有些参与者会做得一塌糊涂，”许多借贷 Vault 背后的基础设施 Morpho 的联合创始人 Paul Frambot 表示，“他们可能无法生存下去。”

对于像 Frambot 这样的开发者来说，这种更迭与其说是警告信号，不如说是开放、无许可市场的特征——在这里，策略在公开场合接受测试，资本流动迅速，弱势的方法随着时间的推移会被更强大的方法所取代。

其增长的时机并非偶然。随着《Genius 法案》（Genius Act）的 通过，稳定币正向金融主流迈进。随着钱包、金融科技应用和托管机构竞相分发数字美元，平台面临一个共同的问题：如何在不让自身资本承担风险的情况下产生收益。

Vault 已经成为一种折中方案。它们提供了一种在技术上将资产保持在公司账目之外的同时制造收益的方法。可以把它想象成传统的基金——但不需要交出托管权或等待季度披露。这就是策展人推销该模型的方式：用户保留对资产的控制权，同时获得在链上自动运行的专业管理策略。

“策展人的角色类似于风险和资产管理人，就像贝莱德（BlackRock）或黑石（Blackstone）为他们管理的基金和捐赠基金所做的那样，”加密风险管理公司 Gauntlet 的 CEO Tarun Chitra 表示，该公司也运营着 Vault，“但是，与贝莱德或黑石不同，它是非托管的，所以资产管理人从未持有用户的资产；资产始终在智能合约中。”

这种结构旨在纠正加密金融中反复出现的弱点。在之前的周期中，被宣传为低风险的产品往往隐藏着借入的资金，在不披露的情况下重复使用客户资金，或者严重依赖少数脆弱的合作伙伴。算法稳定币 TerraUSD 通过补贴回报 提供 了接近 20% 的收益率。像 Celsius 这样的中心化借贷机构悄悄地将存款投入到高风险的赌注中。当市场转向量时，损害迅速扩散——而且毫无预警。

如今大多数 Vault 策略都更为克制。它们通常涉及浮动利率借贷、做市或为区块链协议提供流动性，而不是纯粹的投机。Steakhouse USDC 金库 便是如此，它针对其描述的蓝筹加密货币和代币化现实世界资产（RWA）出借稳定币，提供约 3.8% 的回报。许多 Vault 故意设计得“枯燥乏味”：它们的吸引力不在于超额回报，而在于无需交出托管权或让用户成为单一公司的债权人，就能通过数字现金赚取收益的承诺。

“人们想要收益，”Bitwise 的投资组合经理兼多策略解决方案负责人 Jonathan Man 表示，该公司刚刚推出了他们的第一个 Vault，“他们希望自己的资产能产生效益。Vault 只是实现这一目标的另一种方式。”

如果监管机构采取行动，禁止直接在稳定币余额上支付收益（这是市场结构立法中提出的一项建议），Vault 也可能获得更多动力。如果发生这种情况，对收益的需求不会消失，它只是会转移。

“每家金融科技公司、每家中心化交易所、每家托管机构都在与我们交谈，”Vault 策展方之一 Steakhouse Financial 的联合创始人 Sébastien Derivaux 表示，“传统金融公司也是如此。”

但这种克制并非硬编码在系统里的。塑造这一行业的压力来自于竞争，而非技术。随着稳定币的普及，收益成为吸引和留住存款的主要手段。表现不佳的策展人面临失去资本的风险，而提供更高回报的人则能吸引更多资金流入。从历史上看，这种动力曾推动非银行借贷机构（无论是加密行业还是其他行业）放宽标准、增加杠杆或将风险转移到平台之外。这种转变已经触及了大型面向消费者的平台。加密交易所 Coinbase 和 Kraken 都已经 推出 了为散户客户提供访问 Vault 类策略的产品，广告宣传的收益率 高达 8%。

总而言之，透明度可能具有误导性。公共数据工具和可见的策略建立了信心——而信心吸引了资本。但资金一旦到位，策展人就会面临交付回报的压力，有时会通过伸向用户难以评估的链外交易来实现。

Stream Finance 后来暴露了这一断裂点，该平台曾宣传高达 18% 的回报率，随后报告了与一家未具名外部基金管理人相关的严重损失。这一事件触发了整个 Vault 行业的剧烈回撤，总资产从接近 100 亿美元的峰值下降到约 54 亿美元。

该模型的支持者表示，Stream 并不具有代表性。Stream Finance 未通过 X 私信回复置评请求。

“Celsius、BlockFi，所有这些，甚至 Stream Finance，我有点把它们都归类为对终端用户披露的失败，”Bitwise 的 Man 表示，“加密领域的人总是更关注上行空间可能是什么，而不那么关注下行风险是什么。”

这种区别在目前看来可能很重要。Vault 的建立是为了应对上一波失败，其明确目标是让风险可见而非隐藏。悬而未决的问题是，透明度本身是否足以约束行为——或者，正如在之前的影子银行案例中那样，更清晰的结构只是让投资者在音乐停止前更容易忍受风险。

“归根结底，这关乎拥抱透明度，同时也关乎对任何类型的产品——无论是 DeFi 还是非 DeFi——都要有适当的披露，”Man 说道。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，币安在最新公开信中宣布，将对 SAFU(安全资产基金)进行重大调整，计划在未来 30 天内将原有 10 亿美元规模的稳定币储备全部转换为比特币储备。

币安表示，这一决策基于对比特币作为加密生态核心资产及其长期价值的判断，旨在与行业共同承担周期波动带来的不确定性。同时，币安承诺将定期核查 SAFU 基金资产规模，若因比特币价格波动导致基金市值低于 8 亿美元，将补充比特币使基金规模恢复至 10 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，美国合规交易所 Kraken 在社交平台 X 发布推文称，Bitget Token (BGB) 将于今日 23:00 上线 Kraken 并开放现货交易。

Kraken 成立于 2011 年，总部位于美国，服务全球 2000 万用户，以合规和安全著称。Morph CEO Colin Goltra 表示：这是 BGB 上线的首个美国合规交易平台，上线 Kraken 不仅为欧美机构与零售用户提供了直接、透明的 BGB 交易渠道，也将大大提升 BGB 的流动性与合规性。

BGB 是 Morph 公链的 Gas 和治理代币，同时与 Bitget、Bitget Wallet 深度融合，支持使用 BGB 参与 Launchpool、支付 Gas 费等使用场景。

Morph 公链致力于成为全球稳定币支付的结算层，到 2030 年，全球稳定币支付市场规模预计将达到 3 万亿美元。为推进支付解决方案，Morph 已与 OSL Pay, Cobo, RedStone, Pyth, Fireblocks 等机构达成合作。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据 Trader T 监测，昨日以太坊现货 ETF 净流出 1.7787 亿美元，主要流出包括：富达 ETF（FETH）流出 5919 万美元，贝莱德 ETF（ETHA）流出 5522 万美元，灰度 ETF（ETHE）流出 2649 万美元，灰度迷你版 ETF 流出 2192 万美元，VanEck ETF（ETHV）流出 1305 万美元

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据 Trader T 监测，昨日比特币现货 ETF 净流出达 8.1772 亿美元，为自推出以来第四大单日流出规模。各 ETF 具体情况：

• BlackRock IBIT：流出 3.1766 亿美元
• Fidelity FBTC：流出 1.6805 亿美元
• Grayscale GBTC：流出 1.1944 亿美元
• Bitwise BITB：流出 8888 万美元
• Ark ARKB：流出 7158 万美元
• Grayscale Mini BTC：流出 3721 万美元
• Invesco BTCO：流出 838 万美元
• VanEck HODL：流出 652 万美元

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据官方公告，火币 HTX 已正式上线“波动掘金”周·第七期活动。自 1月 28日 00:00至 2月 10日 23:59 (UTC+8)，用户借入 USDT与 USDC，将根据活动期间的累计借贷量，享受阶梯式利息返还，最高可返还 30%。同时，借入平台支持的任意非稳定币资产，用户可依据自身 Prime 等级直接获得利息返还优惠，最高返还比例达 50%。此外，活动期间若累计总借贷量≥ 20,000 USDT，还可获赠一张“利息折扣券”，最高达 300USDT。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据官方消息，RWA × AI 基础设施项目 Quantra 近日陆续宣布获得 Gemhead Capital、Coinvestor Ventures 及 Alpha Capital 的战略支持，相关合作聚焦现实世界算力资产化的链上基础设施建设。

据介绍，Quantra 旨在将现实世界中的算力与能源等生产要素，通过验证优先的资产接入、链上映射及基于规则的执行机制，形成具备可归因、可审计、可结算特征的链上资产表达，探索 RWA × AI × DeFi 的融合路径。

在基础架构层面，Quantra 围绕现实算力资产的验证、链上映射与规则化执行，构建 RWA 支撑的算力与能源资产基础模块，推动现实生产能力与链上金融体系的连接。

相关战略支持将主要用于推进验证与结算流程的完善、现实算力资产的链上标准化表达，以及生态合作与现实产能接入路径的拓展。

撰文：Glassnode

编译：AididiaoJP，Foresight News

摘要

• 比特币价格仍停留在关键的链上成本价附近，支撑位正面临考验。需要市场有足够信心，才能避免结构进一步走弱。
• 短期持有者心态脆弱。如果价格不能回升至关键盈亏平衡线之上，近期买入的投资者可能面临新的抛售压力。
• 整体来看，持有者行为仍偏保守。这表明当前市场处于吸收筹码的阶段，而非扩张上涨阶段。
• 流动性仍是关键变数。尽管参与度下降，但价格保持稳定。不过，行情若要持续突破，仍需后续买盘跟进。
• 现货 ETF 资金流趋于平稳。在经历持续流出后，30 日平均资金流已回到中性水平附近，机械性抛压减轻。
• 各交易所的现货 CVD（累计成交量差额）偏向好转，以币安为首，显示边际买盘压力正在回归。Coinbase 则相对平稳。
• 永续期货的杠杆水平依然不高，资金费率基本中性。投机仓位仍显谨慎，容易因波动而被震出局。
• 期权市场正转向寻求下跌保护：看跌期权偏斜、短期隐含波动率上升，交易商 Gamma 值转为负值，增加了价格下行的敏感性。

链上洞察

再度走弱

现货价格未能维持在短期持有者成本价之上后，市场已进入小幅回调。

目前价格低于 9.65 万美元这一关键的牛熊分界线，市场结构与 2022 年第一季度及 2018 年第二季度的情况非常相似。

如图表所示，当前盘整区间的下沿（-1 个标准差）位于 8.34 万美元。这是近期的关键支撑位，若跌破，可能引发更深回调，下探至 8.07 万美元的真实市场均值。

支撑位敏感度

市场对短期持有者成本价下沿及真实市场均值如此敏感，是因为近期买入的筹码中，亏损比例较高。在这种情况下，历来对价格敏感的短期持有者更容易在亏损时卖出，从而增加抛压。

因此，这些价位是防止市场滑向类似 2022-2023 年深度熊市的最后防线。

目前，短期持有者的亏损筹码占比已降至 19.5%，远低于 55% 的中性阈值。这表明，虽然下行风险依然存在，但大规模的短期持有者恐慌抛售尚未发生。

流动性是关键

鉴于守住 8.07 万至 8.34 万美元这一关键支撑区的重要性，流动性状况成为当前焦点。任何向可持续反弹的实质性转变，都应体现在对流动性敏感的指标上，例如「已实现损益比（90 日移动平均）」。

历史上，包括过去两年中的周期反弹在内，强劲的上涨阶段都需要该指标上升并维持在 5 左右。这标志着新资金正重新流入市场。

供应面临压力

另一个影响中期市场结构的核心链上指标是「长 / 短期持有者的盈利 / 亏损供应量」。该数据显示，目前超过 22% 的流通供应处于亏损状态，与 2022 年第一季度和 2018 年第二季度的情况相似。

随着顶部买入的筹码逐渐「沉淀」为长期持有，且投资者选择持有此前上涨中买入的币，长期持有者的亏损占比随时间推移而上升。

这些坚定的持有者目前正承受着时间和价格的双重压力。如果价格跌破前述关键支撑位（短期持有者成本价下沿及真实市场均值），可能导致长期持有者也选择止损，增加中期下行风险。

链下洞察

现货 ETF 流出放缓

美国现货比特币 ETF 的净资金流已回归平衡。在经历长期净流出后，其 30 日移动平均值已接近零线。这表明 ETF 带来的结构性抛压已显著缓解。

值得注意的是，近期的资金流入反弹力度，远不及 2024 年初和年末的几轮积累潮。这表明机构需求仍偏谨慎，而非积极追涨。在资金流入动力减弱的情况下，BTC 价格仍能维持在较高区间，似乎更多地依赖于现货持有者的信念，而非 ETF 的新增需求。

若资金流能重回持续净流入状态，将有利于上涨趋势的延续。反之，若无法实现，BTC 可能继续盘整，因为市场缺乏此前推动上涨的外部流动性注入。

现货资金流改善

主要交易所的现货 CVD 偏向正在上升，显示市场买盘压力在长期低迷后开始回归。币安引领反弹，从深度负值快速回升；全交易所汇总的 CVD 偏向也已转正。

然而，Coinbase 的 CVD 偏向仍在区间内波动，表明美国本土的现货需求相对稳定，但不及离岸市场活跃。这种差异说明，边际买盘力量正在回归，但其主要驱动力是全球风险偏好，而非美国本土的决定性买盘。

如果买盘主导性能持续，将支撑价格进一步企稳甚至上行。但本轮周期中，市场屡次未能维持积极的 CVD 趋势，因此后续买盘能否持续将是关键。

永续期货市场依旧平静

各交易所的永续资金费率大多保持中性，尽管价格波动较大。这表明杠杆已被清理，多空头寸相对平衡，双方都未持续支付高额资金费。

值得注意的是，在局部反弹中仍会出现短暂的正资金费率峰值，反映出短暂的多头追涨行为。但这些峰值未能持续，印证了投机情绪脆弱且易消退的观点。

在资金费率被压缩且不均衡的情况下，市场越来越依赖现货需求来推动趋势。若资金费率能持续为正，则表明杠杆重建和风险偏好回归；若持续中性，则意味着市场可能进入缓慢且震荡的盘整阶段。

隐含波动率：短期上升，长期稳定

上周末，短期平价隐含波动率急剧上升，反映出市场对短期整体风险环境（而非仅加密货币本身）的敏感度提高。

这一变化与地缘政治不确定性上升及宏观风险加剧同时发生，这类风险通常首先影响波动率曲线的近端。波动率重定价主要集中在短期期权，长期期权波动率则保持相对稳定。

这表明市场是在重新评估短期不确定性，而非改变长期风险预期，属于对外部风险的反应，并未出现内部压力或结构失衡的迹象。

25 Delta 偏斜：看跌情绪蔓延

随着波动率调整，偏斜能更清晰地反映市场情绪。各期限的 25 Delta 偏斜均已转向看跌，表明对下跌保护的需求相对增加。

这种转变意味着市场对中长期的看法趋于谨慎，尽管现货价格走势仍然有序。调整是渐进的，表明是有计划的套保行为，而非恐慌性买入看跌期权。

短期偏斜（尤其是一周期限）波动较大，而整体曲线较上周小幅看跌。这种差异显示市场在各个时间段都表达了谨慎，但并未陷入极度紧张。

下跌隐含波动率：有保护，但未计价崩盘

通过插值得出的特定德尔塔隐含波动率，可以平滑观察各期限的波动率曲面。这里重点关注 20 德尔塔看跌期权，它能清晰反映长期的下行保护需求。

尽管偏斜看跌，但各期限的下跌隐含波动率仍相对温和。即使观察至 2026 年底的期权，市场也只计价了小幅下跌的可能。

这揭示了一个重要细节：参与者愿意为下跌保护支付比看涨期权更高的费用，但并不认为会发生剧烈下跌。市场情绪明显防御，但对下跌幅度的预期仍然有限。

这与近期现货市场呈现的「有序下跌而非恐慌抛售」特征相符。

看跌期权交易量领先

从交易量看，期权市场的看跌 / 看涨比率也证实了这种防御姿态。看跌期权交易量相对看涨期权有所增加，但并未出现通常与恐慌性对冲相关的交易量暴增。

交易量活跃但有序，表明交易员在逐步调整仓位，而非情绪化地追涨杀跌。这与市场承认下行风险、同时以可控方式缓步下行的谨慎基调一致。

交易商 Gamma：低于 9 万美元利于下跌

交易商 Gamma 敞口揭示了当前市场的一个重要结构特征。交易商在 9 万美元向下至约 7.5 万美元的广泛区间内持有空头 Gamma。该区间恰是一个重要支撑带。

在空头 Gamma 环境下，交易商的对冲行为会放大价格波动。当现货下跌时，交易商为对冲其空头看跌期权风险，会卖出期货或现货，从而机械地加剧下跌势头。这解释了为何即使没有大量抛售，回调也可能深化。

同时，在 9 万美元附近仍存在显著的多头 Gamma 集中区。这意味着要突破该价位向上，需要持续且强劲的买盘，而非零星买盘。

在上述条件出现前，市场结构更利于价格缓慢、受控地下行，而非快速反转。

看跌期权权利金：短期买入，长期卖出

聚焦 8.5 万美元行权价的看跌期权权利金变化，可以发现期限上的分化行为：三个月以内的短期期权，净买入权利金占主导，推动净权利金上升；三个月以上的长期期权，则呈现净卖出权利金。

这反映出市场对比特币从 9 万美元中位区间跌至 8 万美元高位区间的反应：对冲短期下跌风险，但同时愿意卖出远期的下跌保护。这种结构表明市场仅是短期谨慎，长期风险预期并未恶化。

结论

比特币继续在关键的链上价位附近盘整，持有者信念与边际需求之间的博弈处于微妙平衡。短期持有者状态依然脆弱，若支撑位失守，可能导致新一轮抛售。

不过，整体资金流已趋于稳定：ETF 抛压缓解，现货市场仓位（尤其是离岸市场）出现初步改善迹象，表明买盘兴趣正在复苏。同时，衍生品市场表现克制，中性资金费率意味着市场杠杆较低，价格对投机资金的依赖减少。

期权头寸强化了市场的谨慎态度：偏斜转向看跌，短期保护需求上升，交易商 Gamma 转负增加了价格波动加剧的风险。

未来走向取决于现货和 ETF 渠道的需求能否持续。若资金流能重回持续净流入且现货买盘增强，将支撑趋势延续；反之，若市场脆弱性持续且下跌对冲需求上升，则可能面临进一步盘整或深度回调。

作者：Bitget

一、热点要闻

美联储动态

美联储维持利率不变，关注经济增长与通胀平衡

• 美联储将基准利率保持在3.5%-3.75%区间，强调经济扩张稳健且劳动力市场趋稳。
• 要点：未提供明确降息指引；通胀仍高于目标，需持续监控；经济数据支持渐进式政策调整。
• 市场影响：有助于股市企稳，但通胀担忧限制了进一步宽松预期，可能抑制风险资产上行空间。

国际大宗商品

中东紧张局势加剧，原油价格连续上扬

• 伊朗进行实弹演习，美军增派驱逐舰，地缘风险推高油价。
• 要点：WTI原油期货涨3.50%报65.42美元/桶；布伦特原油涨3.38%报70.71美元/桶；现货黄金反弹至5418美元/盎司，抹平逾300美元跌幅转涨。
• 市场影响：能源板块获支撑，但加剧全球通胀压力，或影响美联储政策路径并提升避险需求。

宏观经济政策

特朗普签署行政令，针对古巴石油供应国施压

• 美国宣布国家紧急状态，威胁对向古巴提供石油的国家征收关税。
• 要点：旨在推动相关国家调整政策以符合美方安全目标；可根据进展修改命令；同时威胁对加拿大飞机加征50%关税。
• 市场影响：扰动全球能源贸易格局，增加供应链不确定性，可能放大商品价格波动并影响国际关系。

美国财政部未认定任何经济体为汇率操纵国

• 财政部加强外汇实践审查，但未指责主要贸易伙伴操纵汇率。
• 要点：泰国因贸易顺差扩大被新增至监测名单；日本、韩国等10国继续在列；强调防范货币贬值行为。
• 市场影响：缓解部分贸易摩擦担忧，但监测强化或限制新兴市场货币灵活性，支撑美元相对强势。

加密货币结构法案通过，凸显两党分歧

• 参议院农业委员会通过CLARITY法案，但民主党全票反对。
• 要点：法案聚焦加密市场结构；修正案针对特朗普家族利益未获通过；比特币受影响一度跌破84000美元。
• 市场影响：虽推进监管框架，但党派分裂加剧不确定性，或短期压制加密资产情绪但长期利好合规发展。

二、市场复盘

###大宗商品&外汇表现

• 现货黄金：涨0.67%，连续反弹抹平前日大跌，转入震荡上行通道。
• 现货白银：涨1.68%，技术面强势，工业需求与避险情绪共振。
• WTI原油：跌0.17%，连续三天走高，受伊朗地缘紧张与美军部署驱动。
• 美元指数：涨0.28%，美元疲软支撑商品反弹，但美联储稳健立场限制下行空间。

###加密货币表现

• BTC：跌5.83%，连续下挫跌破84000美元关口，转入低位震荡。
• ETH：跌6.00%，关键支撑位失守，ETF流出加剧卖压。
• 加密货币总市值：跌5%至2.95万亿美元，受科技股疲软与杠杆清算驱动。
• 市场爆仓情况：多头主导爆仓，24小时总金额约8.99亿美元。

美股指数表现

• 道指：涨0.11%，连续企稳，受蓝筹股支撑反弹。
• 标普500：跌0.13%，接近纪录高位后回落，波动加剧。
• 纳指：跌0.72%，科技板块拖累，AI相关股分化主导。

科技巨头动态

• Microsoft (MSFT)：跌9.99%，财报虽超预期但资本支出高企引发担忧。
• Meta Platforms (META)：涨10.40%，广告收入强劲增长提振市场信心。
• Tesla (TSLA)：跌3.20%，交付预期下调加剧竞争压力。
• NVIDIA (NVDA)：涨0.52%，AI需求持续支撑芯片业务。
• Alphabet (GOOG)：涨0.71%，搜索与云服务稳健，创收盘新高。
• Apple (AAPL)：跌1.10%，财报前市场观望，供应链挑战隐现。
• Amazon (AMZN)：跌2.00%，电商增长放缓，成本控制成焦点。 总体而言，科技巨头表现分化，主要因财报季AI投资回报与支出平衡引发争议，微软拖累板块而Meta提供支撑。

板块异动观察

软件板块跌6.50%

• 代表个股：ServiceNow (NOW)，跌9.80%；Salesforce (CRM)，跌6.20%。
• 驱动因素：微软财报虽打败预期，但高额AI资本支出引发盈利担忧，导致行业整体估值重估。

半导体板块涨0.14%

• 代表个股：Lam Research (LRCX)，涨3.59%；KLA Corp (KLAC)，涨3.53%。
• 驱动因素：AI与芯片需求持续强劲，供应链优化与技术进步支撑板块创历史新高。

存储板块涨0.2%

• 代表个股：SanDisk (SNDK)，涨2.21%；Seagate (STX)，涨0.82%。
• 驱动因素：数据中心扩张与财报积极信号驱动，部分抵消市场波动影响。

三、深度个股解读

1. Microsoft – 财报后股价暴跌

事件概述：微软公布季度财报，营收与利润超预期，但AI相关资本支出激增至历史高位，引发投资者对短期盈利压力担忧，导致股价盘中一度跌超10%，收跌9.99%。公司强调Azure云服务增长强劲，但AI monetization进度不及预期，软件板块整体承压。 市场解读：机构观点分歧，高盛维持买入评级，认为长期AI领导地位稳固；摩根士丹利下调目标价，警告支出增长可能侵蚀利润率。 投资启示：短期波动提供买入机会，但需关注AI收入转化；建议分散配置科技股以规避单一事件风险。

2. Meta Platforms – 广告业务强劲反弹

事件概述：Meta发布财报，广告收入超预期增长20%，得益于Reels与AI优化，用户活跃度提升，股价飙升10.40%。尽管面临监管压力，公司宣布加大元宇宙投资，但核心业务稳健支撑整体表现，抵消部分科技股疲软。 市场解读：分析师普遍乐观，巴克莱上调评级至增持，强调数字广告市场回暖；瑞银指出隐私法规风险，但AI驱动增长潜力巨大。 投资启示：广告周期复苏利好长期持有；投资者可关注用户增长指标作为进场信号。

3. SanDisk – 财报超出预期大涨

事件概述：SanDisk公布强劲季度业绩，受益于数据存储需求爆发与AI应用扩张，营收增长15%，盘后股价飙升近14%。公司优化供应链并扩大产能，存储板块整体受益，但竞争加剧需警惕。 市场解读：花旗银行看好，称其市场份额扩大；杰富瑞维持中性，担忧原材料成本上涨。 投资启示：AI基础设施需求支撑上涨趋势；建议在回调时建仓，关注行业并购机会。

4. IBM – 咨询业务提振表现

事件概述：IBM股价涨近5%，得益于咨询与AI服务需求强劲，抵消微软拖累。财报显示云业务增长加速，但硬件部门面临挑战，总营收符合预期。 市场解读：机构如德意志银行上调目标价，强调企业级AI转型机遇；部分分析师担忧竞争激烈。 投资启示：企业服务稳定增长值得关注；多元化配置可降低科技波动影响。

5. OpenAI – 推进第四季度IPO计划

事件概述：OpenAI正筹备第四季度IPO，已与华尔街银行非正式磋商，聘请新高管协助准备。公司估值飙升，但监管与竞争风险并存，AI行业整体受益。 市场解读：分析师乐观，预计上市将刺激AI板块；部分观点警示估值泡沫。 投资启示：IPO或引发主题投资热潮；建议跟踪监管进展，避免盲目追高。

四、加密货币项目动态

1. Moonbirds开放$birb申领，Nesting 2.0已上线。

2. “1011内幕巨鲸”代理人Garrett Jin在X平台发文表示，多重结构性因素制约ETH和BTC未随其他风险资产上涨，主要原因被认为是交易周期、市场微观结构以及部分交易所、做市商或投机基金的市场操纵。

3. Metaplanet筹资1.37亿美元扩充比特币储备。

4. 21Shares在欧洲发行基于JitoSOL的Solana质押产品，提升欧洲接入。

五、今日市场日历

数据发布时刻表

重要事件预告

• 特朗普宣布美联储主席提名人：上午 – 关注货币政策潜在转向与市场反应。
• OpenAI IPO筹备进展：全天 – 追踪华尔街银行磋商，评估AI板块影响。

Bitget 研究院观点：

美股在微软财报拖累下小幅回落，但经济数据稳健支撑反弹，预计2026年美国股权优于海外；贵金属黄金波动剧增，银价下跌后强势反弹受工业需求驱动；原油短期供给过剩风险犹存；外汇美元小跌助长商品反弹；加密市场承压BTC ETH跌超5%，杠杆清算达3.19亿美元，分析师警告短期避险情绪主导，但监管清晰化如Project Crypto或提振长期信心。高盛建议买入黄金回调，摩根士丹利看好美股复苏。

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深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据 The Block 报道，Bit Digital(Nasdaq: BTBT) 周四宣布将完全终止其比特币挖矿业务，转而全力投入以太坊基础设施和人工智能相关战略。CEO Sam Tabar 表示，相比于挖矿，公司将优先发展能够实现主动参与、产生收益和运营杠杆的业务机会。

截至 7 月，Bit Digital 持有 153,546 枚以太坊(价值约 4.288 亿美元)，并已通过 1.35 亿美元可转债融资增持 31,057枚 ETH。公司还通过旗下子公司 WhiteFiber 布局高性能计算领域，后者已于 2023 年完成约 1.6 亿美元 IPO 融资。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据官方公告，币安 Alpha 将于 1 月 30 日上线 Infinex（INX）。 符合资格的用户可在交易开放后，前往 Alpha Events 页面使用币安 Alpha 积分领取空投。更多详情即将公布。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，交易员 Eugene 表示，已重新部署了合理规模的仓位。他认为，市场最近的连续打击已经淘汰了许多坚定的多头，市场情绪呈现出明显的沮丧和投降迹象，同时也有不少人预测价格将进一步下跌。

Eugene 表示，目前建立多头头寸的风险回报比相当不错，可以在 80,000 以下设置明确止损点。他认为加密货币不会永久落后于其他风险资产市场，当前可能正处于这一轮表现不佳的尾声阶段。

过去一周（1月19日—1月25日），加密市场在震荡中逐步回暖，市场风险偏好有所修复，资金开始重新向具备叙事强度与实际应用前景的细分赛道聚集。数据显示，火币HTX 近期上新资产集中释放出显著的财富效应。作为新上线项目，RIVER 在上线火币HTX 后最高涨幅达 393%，中文 Meme 项目「我踏马来了」上线后涨幅亦高达 192%。

在行情逐步回暖的过程中，火币HTX 通过严格的项目筛选与前瞻性上新节奏，持续为用户提供“更早发现、更快参与”的潜力资产选择，多赛道机会也在平台上加速兑现。

DeFi 与 Meme 赛道：情绪回归，头部资产强势领涨

• RIVER（River）：周内最高涨幅达 393%，领跑全平台。River 正在打造一个链抽象稳定币系统，串联多条区块链上的资产、流动性与收益。值得注意的是，RIVER 在大幅上涨后仍保持活跃走势，火币HTX 已同步推出年化 10% 的赚币产品，在价格表现之外进一步拓展收益维度。
• AUCTION（Auction）：老牌 DeFi 项目，本周上涨 34%。Bounce的目标是为个人和项目提供不同类型的拍卖。BOT是bounce.finance平台的治理代币，已按照1:100的比例置换为AUCTION。在整体资金回流的环境下，具备成熟机制与应用基础的资产再次受到市场关注。
• 我踏马来了：BSC 生态中文 Meme 项目，源自何一同名推文，周涨幅达 192%。在社区传播与情绪驱动下，区域化、文化属性更强的 Meme 项目在市场回暖阶段具备更高的爆发潜力。

公链与扩容：L1、L2 稳步推进，BTCFi 生态积极探索

• HANA（Hana Network）：属于 Layer 1 赛道，本周上涨 157%。Hana Network 由一个日本团队于2022年12月推出，它构建了新的界面，将用户带入加密货币，包括流媒体和交易平台。在新公链叙事持续演化的背景下，其技术路线与生态规划逐步获得市场认可。
• TAIKO（Taiko）：属于 Layer 2 赛道，周涨幅 47%。Taiko 是一个完全开源、无需许可的以太坊等效 ZK Rollup，旨在原生扩展以太坊。市场对以太坊扩容方案仍具有长期预期。
• B2（B² Network）：属于 BTCFi / Layer2 赛道，本周上涨 19%。B² Network 是基于比特币 (BTC) 构建的下一代 Layer 2 扩容解决方案，旨在显著提升比特币的性能和扩容性，同时不损害其基础安全性。该赛道仍处于早期发展阶段，具备长期潜力。

隐私计算与 AI 赛道：结构性机会持续释放

• ROSE（Oasis）：隐私赛道代表资产，本周上涨 44%。Oasis Network是一个安全且可扩展的区块链平台，旨在重新定义去中心化金融（DeFi），并促进区块链技术在早期用户之外的更广泛采用。在数据安全与合规需求不断提升的背景下，隐私计算赛道的中长期价值持续受到关注。
• KITE（Kite AI）：AI 赛道资产，周涨幅 40%。Kite 正在构建首个 AI 支付区块链——这是一个基础性基础设施，使自主的 AI 智能体（AI Agents）能够在其中运行。AI 叙事在经历阶段性调整后，优质项目仍具备持续吸引力。

高质量上新持续兑现，火币HTX 资产选择力凸显

整体来看，过去一周火币HTX 上新资产在多个赛道实现同步走强，既有高弹性的 DeFi 与 Meme，也涵盖公链、隐私、AI 与 BTCFi 等中长期方向。在行情逐步回暖的过程中，火币HTX 持续通过严格的资产筛选与前瞻性布局，为用户提供更具多样性的潜力优质标的。随着市场情绪的进一步修复，多赛道共振的结构性行情仍值得持续关注。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据 Beincrypto 报道，印尼金融服务管理局 (OJK) 数据显示，尽管国内加密用户已超 2000 万，但 72%的持牌交易所在 2025 年仍未盈利。交易总额从 2024 年的 650 万亿印尼盾下滑至 2025 年的 482.23 万亿盾(约 300 亿美元)。用户大量转向海外平台，主因是国外交易所提供更低费用、更快提款速度且无需承担当地税负。Indodax CEO 表示国内交易所面临不公平竞争，同时该交易所正因约 6 亿印尼盾客户资金损失接受 OJK 调查。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，Backpack 官方发文称，「TGE 越来越近，24% 社区，1% Mad Lads。」暗示将向 Mad Lads 持有者发放占总量 1% 的空投。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，火币 HTX 宣布上线由去中心化金融协议 Ethena 推出的合成美元稳定币 USDe，持续丰富平台稳定币资产布局。据火币 HTX 公告显示，火币 HTX 已于 1月 29日 18:00 (GMT+8) 开放 USDE 的充币服务。USDE/USDT 现货交易将于 1月 30日 16:00 (GMT+8) 开放。USDE 的提币服务将于 1月 31日 16:00 (GMT+8) 开放。同时，火币杠杆将于 1月 30日 16:00 (GMT+8) 同步新增 USDE/USDT (10X) 逐仓杠杆交易。

据悉，USDe 是 Ethena 推出的合成美元稳定币，通过 ETH 质押结合 delta 中性对冲实现 1:1 美元锚定，提供去中心化、高收益的加密原生美元解决方案。目前 USDe 已成长为全球规模第三大的稳定币，被视为加密原生美元的重要创新形态。随着 USDe 上线，火币 HTX 将持续支持前沿数字资产，助力用户把握新一代金融工具的发展机遇。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，聪明钱“pension-usdt.eth”已完全平仓其 ETH（3 倍杠杆）空头头寸，获利 270 万美元。

撰文：马蒙牛，深潮 TechFlow

昨夜金银市场上演了惊心动魄的一幕，在盘中创下历史新高后，黄金白银突然掉头向下，跌幅之大让人措手不及。

贵金属：先冲上天，再摔下来

深夜时分，现货黄金从 5598 美元的高点直线跳水，一度跌破 5100 美元，单日最大跌幅超过 400 美元。白银更狠，从 121 美元暴跌至 110 美元以下，跌超 6%。国内市场同步跟跌，沪金沪银期货主力合约全线跳水，跌幅都超过 3%。

这轮过山车行情背后，伊朗局势成了导火索。

1 月中旬以来，特朗普一直在对伊朗问题上反复横跳，先是威胁”派航母战斗群”，把市场吓得买避险；然后又突然改口说”不打了，观望”，昨天，美国总统特朗普新近表示， “一支庞大的舰队已经在前往伊朗的路上”，如果伊朗方面不让步，一场重大打击迫在眉睫。局势瞬间加剧。
黄金白银，避险资产一路飞涨，变成了风险资产。

此外，更直接的压力来自交易所的”铁拳”。上海黄金交易所 1 月 30 日直接上调白银延期合约保证金水平（从 19%调到 20%），涨跌幅限制也从 18%提到 19%。这已经是交易所连续第 N 次出手了，CME、上期所、上金所，国内外交易所轮番提高保证金、限制开仓，就是要给过热的市场降温。

参考历史：2011 年 CME 五次上调白银保证金后，银价三周内从 49 美元跳水近 30%；更惨的是 1980 年，交易所禁止投机性买入后，银价直接从 50 美元崩到 10 美元。

不过冷静点看，中期逻辑还在。全球央行继续买黄金，美元信用在收缩，这些支撑因素没变。只是短期涨得太猛，技术性回调不可避免。白银波动本来就比黄金大，不排除短期跌回 100 美元甚至 90 美元的可能。

美联储新主席：特朗普将公布人选

另一个搅动市场神经的是美联储人事问题。

1 月 27 日，特朗普在公开场合又开炮，说鲍威尔”想尽可能把利率维持在高位”，还表示”将很快宣布新的美联储主席人选”。美国财长贝森特透露，最快可能就在本周（1 月 26 日当周）公布。

美国总统特朗普当地时间 29 日表示，将于周五（30 日）上午公布美国联邦储备委员会下一任主席提名人选。

现在 polymarket 网站上赔率最高的就是：

前美联储理事凯文·沃什。

近年来沃什对美联储提出了大量批评，涉及短期政策决策和长期战略考量两个层面。

首先沃什一直批评美联储过去十五年激进地使用资产负债表。

尽管他支持美联储应对全球金融危机时的量化宽松 QE 计划，但他警告后续继续 QE 并不合适，可能引发通胀和金融稳定风险，并使美联储偏离核心职责，介入可能扭曲市场信号的信贷配置政策。

沃什进一步认为，美联储积极使用资产负债表可能带来了”货币主导”时期。他认为通过人为压低利率较长时期，美联储在促成美国政府债务积累方面发挥了主导作用。

1 月 16 日，就因为特朗普暗示可能不提名哈塞特，市场瞬间剧震，美元指数飙升 30 点，现货黄金跳水 70 美元，10 年期美债收益率冲到 4.23%（创 9 月新高）。可见市场对这事儿有多敏感。

美股：微软大跌，闪迪大涨

1 月 30 日（周四），微软股价暴跌 9.99%，单日市值蒸发近 3600 亿美元，这是有记录以来的第二大单日市值损失，仅次于英伟达去年 1 月 DeepSeek 恐慌期间蒸发的近 6000 亿美元。

财报数据其实很”亮眼”：Q2 营收 813 亿美元（同比增长 17%），净利润 385 亿美元（同比飙升 60%）。问题出在哪儿？

净利润暴涨 60%的秘密，这 385 亿美元里有 76 亿美元是 OpenAI 重组带来的一次性收益。剔除这部分，调整后净利润增长只有 23%，远不如表面那么”亮眼”。

Azure 增速放缓。微软云业务 Azure 营收同比增长 38%，看似不错，但低于华尔街预期的 39.4%，更关键的是增速在放缓。Azure 是微软 AI 故事的核心，增速一慢，市场立马就慌了。

资本支出飙升至 375 亿美元，同比增长 66%，超过分析师预期的 362 亿美元。微软 CEO 纳德拉说要在未来两年将 AI 产能提升 80%，问题是：这么砸钱，什么时候能赚回来？

华尔街的核心担忧很简单：你说 AI 是未来，我们信。

但是微软、Meta、亚马逊、Alphabet 四大巨头今年要砸 4400 亿美元搞 AI 基建，回报在哪儿？Azure 增速反而在放缓，毛利率降到三年新低（68%），这笔账怎么算得过来？

摩根大通分析师的话说得很直白：”从 Meta 和微软释放的信息看，资本支出都高于预期，AI 支出还在加速。区别在于 Meta 把 2026 年营收展望大幅上调，微软没有。”

与微软的悲剧形成鲜明对比，存储芯片龙头闪迪（SanDisk）盘后大涨 17%。这家公司 2025 年股价飙涨 577%，成为标普 500 涨幅第一，今年势头依然不减。

核心逻辑很清楚：AI 数据中心建设引爆”存储超级周期”。AI 服务器的存储需求是普通服务器的 8-10 倍，而四大科技巨头（微软、Meta、亚马逊、Alphabet）2026 年 AI 基建投资高达 6000 亿美元，其中超三成要砸向存储硬件。

加密货币：跌破 85000 美元，信仰在哪儿？

比特币跌破 85000 美元，距离 10 月峰值 126080 美元已经回撤超 33%。以太坊在 2900-3100 美元区间来回磨，三番五次冲 3300 美元都冲不上去。

最残酷的对比在这儿：黄金即使暴跌后还在 5100 美元以上，白银即使暴跌后还在 110 美元以上，年初至今涨幅仍有 20%和 40%。比特币呢？跌破 85000 美元。

机构也开始泼冷水。渣打把 2026 年比特币目标价从 30 万美元腰斩到 15 万美元；Coinbase 调查显示 54%的机构认为现在处于积累阶段或熊市。交易量萎缩、爆仓频发（1 月就有好几次万人级爆仓），市场投机氛围浓厚但信心脆弱。

不过从另一个角度，极度的恐慌和 FUD 或许会加速底部到来。

核心逻辑：政策不确定性主导一切

1 月 30 日的市场其实就讲了一个故事：不确定性。

贵金属技术性回调，因为涨得太快，交易所又连续收紧，获利盘集中出逃。但中期逻辑没破——只要美元信用继续收缩、央行继续买黄金，调整就是机会。

美联储人事博弈才是真正的焦点。里德尔（鸽派）还是沃什（鹰派）？特朗普到底想要什么？美联储独立性能不能守住？这些问题的答案将决定 2026 年降息路径，进而决定美元、黄金、股市的中长期走向。

加密货币夹在中间最尴尬，既没有贵金属的避险共识，也没有科技股的业绩支撑，只能靠投机撑着。

市场从来不缺故事，缺的是确定性。

眼下这个确定性，握在特朗普手里。

风险提示：贵金属短期技术性回调风险加大，白银波动性尤其大；美联储新主席人选将决定货币政策走向，独立性受损可能引发信心危机；加密货币跌破关键支撑，高杠杆风险突出；美股 AI 泡沫担忧升温；伊朗局势、关税政策带来地缘政治不确定性；市场波动剧烈，谨慎决策，合理控制仓位。

本文仅为市场观察，不构成投资建议。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据分析师余烬监测，「CZ对手盘」巨鲸ETH多头仓位在今日ETH价格跌破2,700美元时被清算，清算仓位价值高达1.77亿美元，造成约4,820万美元的亏损。该投资者目前仍持有价值约6,000万美元的剩余仓位。

值得注意的是，这位投资者曾在去年12月ETH价格下跌时，仅差28美元就触及清算价，当时他从4,400万美元的浮亏中挺过来并随后回本。然而，由于他选择继续持仓并加仓，最终未能逃过此次市场下跌的打击。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，以太坊基金会 AI 负责人 Davide Crapis 宣布，AI 代理经济标准 ERC-8004 已上线以太坊主网。团队将在未来几周内将单例部署至所有主流 L2 上。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据 Bitget 数据显示，现货白银日内暴跌 6.00%，现报 108.39 美元/盎司。现货黄金日内暴跌 4.28%，暂报 5138.72 美元/盎司.

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，市场消息：美国总统特朗普政府正准备确认凯文.沃什出任美联储主席。(金十)

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据 Bitget 数据显示，现货黄金日内重挫100.48美元，最新回落至5260美元/盎司下方，跌幅达2%。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，「麻吉大哥」25 倍杠杆做多 ETH 的仓位被完全清算，累计亏损已超过 2588 万美元。尽管遭受重大损失，他仍选择再次开设 25 倍杠杆的 ETH 多头仓位

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，币安创始人赵长鹏 (CZ) 于 1月 30 日发文回应近期针对币安的 FUD攻击，表示”这不是第一次，也不会是最后一次”。CZ 强调自币安成立第一天起就一直面临 FUD 攻击，并将在今晚的 AMA(问答环节)中详细解释背后的原因和方式。

他在推文中表示：”当我们的(自认为的)’竞争对手’专注于我们时，我们继续建设和成长。”

在 RWA（现实世界资产）赛道，美债的故事已经讲得足够透彻。市场正在寻找下一个能承载大规模流动性、且具备高频消费场景的资产类别。当全球旅行市场的万亿级流水与 Web3 的资产配置需求相遇，一场关于“消费金融化”的范式转移正在发生。Staynex 给出的答案，或许正是 RWA 走向 Mass Adoption 的最佳样本。

破局：从“消耗型旅行”到“资产型旅行”

过去二十年，Expedia 和 Booking 垄断了全球旅行市场，建立了一个基于“预订-消费-结束”的线性模型。在这个模型中，用户的资金是纯粹的消耗品，而酒店的远期房权则因缺乏流动性而折价出售。

这正是 Web3 能够切入的结构性机会。

Staynex 并非试图做一个“去中心化的携程”，它的野心在于构建一个全球旅行资产的流动性层（Liquidity Layer）。通过将“旅行权益”Token 化，Staynex 打破了传统 OTA 的封闭花园。在这里，一次酒店预订不再仅仅是一次消费行为，而是一份可交易、可质押、可增值的 RWA 资产凭证。

这标志着旅行行业从 Web2 的“信息撮合”时代，正式跨入 Web3 的“资产交互”时代。

解构 Staynex：RWA + DeFi 的商业闭环

市面上的“Web3 旅行”项目大多死于没有造血能力。Staynex 的不同之处在于其扎实的底层资产与 StayLP 机制。

• 资产端的硬连接： 不同于空气币项目，Staynex 已经完成了与全球 265 万+ 家酒店的资源映射。这意味着其链上资产拥有真实的线下履约价值（Book Value）作为支撑。
• StayLP 实现从消费者向网络股东的转型： 这是 Staynex 经济模型的核心。传统的酒店会员积分是死资产（只能兑换，不能变现），而 StayLP 将权益资产化。用户参与 StayLP，本质上是成为了这个全球旅行网络的“流动性提供者”。作为回报，他们获得的不仅是折扣，更是平台发展的红利与被动收益（Yield）。

这种模式巧妙地将“旅客”转化为“股东”，解决了传统平台获客成本高企的痛点，也为用户提供了稳健的 RWA 收益来源。

信任的锚点：Booking 创始人的入局

在加密行业，团队背景往往决定了项目的上限。

Staynex 最令人瞩目的背书，来自于其董事长 Jeff Hoffman。作为 Priceline（Booking.com 母公司）的联合创始人，Jeff 是全球在线旅游行业的教父级人物。他的加入释放了一个强烈信号：Web2 的顶层精英正在躬身入局，用 Web3 技术重塑自己曾经缔造的行业。

此外，华为与腾讯云的技术底座支持，以及顶级做市商 Wintermute 的身影，都为 Staynex 构建了机构级的安全与流动性护城河。这不再是一个草莽创业的故事，而是一场正规军的降维打击。

为什么说 Staynex 可能是 Web3 破圈的关键？

Web3 行业发展到今天，最大的痛点是什么？是存量互割。 如果这一轮牛市仅仅是圈内人在互相交易，那么行业的上限将被锁死。Web3 想要实现真正的爆发，必须完成一个任务：引入圈外的新用户和新资金。

这正是 Staynex 真正的战略价值所在。

1. 要让一个从来不碰加密货币的人进场，靠复杂的 DeFi 协议是不可能的。但每个人都需要旅行。 Staynex 选择了一个全球 99% 的人都能听懂、且愿意买单的万亿级赛道——旅游。它通过 AI 助手和无感的区块链底层技术，极大地降低了门槛。

2. 打通万亿资金的入场管道。传统的加密项目往往缺乏外部造血能力。而 Staynex 连接的是实体经济中现金流最充沛的酒旅市场。 当普通用户为了预订酒店、购买会籍而通过 Staynex 支付法币时，这些原本在 Web2 世界流转的资金，就通过 RWA 的形式注入到了 Web3 生态中。

在信息飞速更迭的加密市场，能穿越周期的项目必须具备两个特征：一是解决真实世界的痛点，二是拥有可持续的商业闭环。

Staynex 正站在 RWA 与消费互联网的交汇点上。它向市场证明，旅行不应只是财富的消耗，更可以是财富的延伸。随着全球旅行市场的复苏与 RWA 叙事的爆发，Staynex 正在为我们打开一扇通往“旅行金融化”的万亿级大门。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，知情人士透露，前美联储前理事凯文.沃什于周四在白宫会见了美国总统特朗普。(金十)

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，HTX 行情显示，ETH 跌破 2700 美元，现报 2721 美元，24 小时跌幅为 9.5%。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，HTX 行情显示，BTC 跌破 82000 美元，现报 81832 美元，24 小时跌幅扩大至 8.4%

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，HTX 行情显示，BTC 跌破 83000 美元，现报 82962 美元，24 小时跌幅为 7%。

撰文：Lao Bai

前段时间我有发 Tweet，说我儿子往 Roblox 里疯狂充值买 Robux 偷别人道具的事儿，感慨这游戏比原神的抽卡和泡泡玛特的盲盒牛逼多了，真正的氪金之神，引起了不少老铁的共鸣，那篇也是近期流量最大的一篇。

第二天忽然想到 – 为什么 Roblox 这么氪金的游戏，里面貌似没有「打金工作室」？或者说，即便有，为什么对游戏生命周期几乎完全没有影响？正好前两天 @j0hnwang 也翻出来他之前写的 Roblox 的文，说了这个事儿，我之前有收藏过，又回去读了一下。

John 的观点是 – Roblox 把经济系统视为游戏的一部分。而加密游戏则将游戏视为经济系统的幌子。认为中心化的经济机制有助于构建更可控的游戏体验。

这个有道理，Web3 Game 不够好玩也是之前大家诟病的东西, 但这一轮的 Web3 Game 其实可玩性有了很大提升，经济机制也是非常中心化的调控，结果却没有任何的不同，一定有哪些其他的原因。

然后我又想到了魔兽世界和 Kaito，前段时间 X 封掉 Kaito API 那天，我有说过下面的话。

行为一旦可被规模化，就一定会被工业化

从当年 Web2 魔兽世界的「Chinese Farmer」开始，到后来 Web3 X2Earn 的脚本，打金工作室，现在嘴撸带来的则是必然出现的「AI 批量起号，多人矩阵嘴撸」。

所以嘴撸不是被聪明的散户或者 KOL 玩坏的，是被『可复制性』这个属性玩坏的，这也不是 Kaito 一个项目的问题，基本上是所有激励系统最终的宿命。

那魔兽世界与 Roblox 的秘诀到底是什么？为什么工作室杀不死他们，为什么美服第一次出现 Chinese Farmer 之后，魔兽金币通货膨胀，玩家怨声载道了一段时间，后面却慢慢接受，变成了一种游戏内的固定生态？

一定有一些 Web3 Game 没有的东西，绝不仅仅是中心化经济机制这么简单。

先说魔兽世界

一. 金币不是「终局价值」

这一点深度玩过 WOW 的老铁应该都知道，在游戏里面金币跟你的身份地位基本不挂钩，你的成就，排行，声望之类的没法用金币直接买到，下副本出了一件顶级装备，要么 Roll，要么大家用 DKP，拿贡献度来竞价。最后拾取的玩家还直接绑定，没法拿出去卖钱。

所以金币最多让你省点时间，但没法让你跳级成核心玩家。当时国内很多页游就是完全反着来，RMB 氪金大 R 秒天秒地秒一切，跟现在的 Web3 游戏风格其实有点像。

究其本质，在魔兽世界里，一切「有意义的东西」 – 顶级装备，成就，头衔，副本贡献度等等，都没法用金币直接买到。所以虽然打金这个动作可以被规模化进而导致了第一批 Chinese Farmer 的工业化，但其始终无法主导游戏的核心体验。换句话说，这种「工业化」被限制在了游戏的「边缘层」。

二. 官方的「吸纳而非对抗」

暴雪在打金工作室出现之后做了一系列动作，事后看都非常聪明：

• 一是官方可控 – 允许你拿真钱买金币，但是价格由系统调节，而且没有自由金融出口，把地下黑市变成了官方换汇；
• 二是加了各种门槛 – 比如日常，周常，各种 CD 锁定……你号再多等级再高也得老老实实靠时间等着，稀释工业化优势；
• 三是加入更多金币买不到的「有意义的东西」，就像上面说的公会，团本，社交声望……导致后来有了金团和 GKP，但各种副本首杀都是各种顶级工会先完成，绝不可能由金团做到，所以打金在魔兽世界永远是个「二等公民」。

至于 Roblox，逻辑还稍微有些不同

一. 鼓励创意而非重复劳动

你看我之前写 Roblox 文引用的那篇，就知道 Roblox 里面最赚钱的，不是刷资源这种重复性劳动，这些都油水不大。

真正赚钱的，是做地图，设计玩法，运营社群等行为。

这些都很难被工作室规模化复制，你刷再多资源，也刷不出一个受小孩子欢迎的玩法（不过现在有了 AI，这个事儿是不是也有可能「批量化设计」）。

二. 经济系统内部封闭循环，资产兑换不自由

这个有点类似 John 说的思路，你拿信用卡买 Robux 是很迅速，但反过来 Robux 换现金就没那么丝滑了，有门槛，延迟和比例损耗，所以套利搬砖之类的手法在这边不好使。

且 Roblox 里面的钱大多流向了平台抽成，上面说的各种头部创作者以及游戏内消耗，是个封闭循环的经济系统，没有什么溢出。

当然，无论是魔兽世界还是 Roblox，好玩 + 有很多人玩，是构成他们底座的最重要基础，这点毋庸置疑。

反观 Web3 Game 集体阵亡的真正原因在哪？

回想一下，抛开好不好玩这个因素，也许链游一开始设计的初衷就注定了今天的结果。

几乎所有链游，允许的都是「可重复行为」+「可自由退出的资产」。

那在 Web2 游戏体系早已成熟的年代，这必然会让链游的最终玩家变成资本 + 脚本，而不是人类。

换句话说，但凡 Play 和 Earn 挂钩，这事儿就一定会是这个结果。

无论你是 Play 2 Earn，还是后面改良的 Move 2 Earn，亦或者 Play & Earn，都是换汤不换药，没有本质区别。

这有点像是一个游戏的不可能三角，在好玩，投机者能赚钱，工作室能规模化之间，你最多只能实现两角。

从这个角度来说，Web3 Game 不是团队素质，资金规模的问题，而是从最底层的基因上，就不可能做到「好玩」。

魔兽世界上链，可行么？有意义么？

记得链游火的那会，我们经常畅享一个场景，那就是魔兽世界上链，会怎么样？

不是游戏上链，而是把魔兽世界里的经济系统上链，包括金币，道具，坐骑等统统上链，让这些东西可自由交易，可自由退出，可金融化。

现在想想，当时幼稚得很，一旦这么做，WOW 注定会被系统毁掉。

魔兽世界成功的底层公理：

• 意义无法交易 – 最有价值的东西，顶级装备，成就，头衔……几乎全部是绑定，不可交易不可转移，这些东西代表你做过什么，而非你拥有什么；
• 进度不等于财富 – 你的时间投入，操作技巧，团队协作才是你的安身立命之本，金币最多让你舒服一点，没法让你跨越阶级；
• 玩家不是资产所有者，而是角色扮演者 – 这个装备是我打出来的 / 拿 DKP 换来的，这个 Boss 是我们工会全球首杀，这个角色是我练了 10 年的心血……一旦这事情变成「这是我买来的，投资来的」，这个与你情感绑定的角色就会降级成一个资产账户的皮肤。

如果非要说上链，魔兽世界里面真正值得上链的反而是这些东西 – 比如某个 Boss 的首杀证明，工会的历史，你的成就时间戳，世界事件的见证记录……上链的不是资产和价值，而是记忆与痕迹。

魔兽世界之所以伟大，恰恰在于它最重要的东西，永远不能被卖掉。

从这角度来看，「链游必须死」。

甚至不单单是链游，我们曾经把区块链当成一个锤子，看什么都像钉子，要过去敲一敲。殊不知这个世界上有太多的东西，根本不需要被「金融化」，它们存在的意义，就是被体验、被记住、被讲述。

作者：邱晓芬

1月26日，在腾讯公司年会上，马化腾罕见评价了豆包手机——他直言腾讯反对将用户的手机屏幕传到云端，因为这“极其不安全、不负责任”。

对此评价，豆包手机方面快速做出回应，称将严格遵守用户授权，云端处理遵循“不存储、不训练原则”。

马化腾的评价，也揭开了豆包手机此前的隐痛。2025年12月，字节旗下豆包手机在发布仅一天后，便经历了一场严重“围剿”——其AI Agent由于触及了各大超级APP的流量和核心数据，引发了美团、微信、阿里系在内互联网厂商的联合封锁，AI功能几近瘫痪。

尽管如此，豆包手机的故事尚未落幕。

据《智能涌现》独家获悉，字节已于去2025年底开启豆包手机助手正式版项目，新机预计将于2026年Q2中晚期发布。

有供应链人士称，字节对新机的预期不低，比第一代的测试版大大提升。在模式方面，豆包二代手机依旧合作中兴努比亚，由中兴负责硬件，豆包负责AI。

对此，字节方面暂无回复。

如何避免继续被“围剿”，会是第二代硬件产品的关键课题。

《智能涌现》了解到，豆包手机团队过去正在与多数主流应用厂商谈判，目前已经与部分互联网公司（打车、外卖、订票等）谈好了部分常用权限。

谈权限，并不代表豆包手机接下来会抛弃原有系统级GUI Agent的路线。（作者注：豆包手机的GUI Agent路线本质上是，通过获得手机操作系统的高级权限，让AI像人一样看懂手机屏幕并模拟点击操作，实现“自动操作手机”的效果，因此无需应用厂商开放API接口授权）

一名手机行业人士向《智能涌现》分析，这也是出于一种博弈策略——在豆包手机初代还没有与互联网厂商上桌谈判的筹码时，先用系统级GUI Agent的路线去打样，以便绕开接口授权难题。

除了攻坚自己的硬件之外，豆包手机还在尝试两条腿走路——和一众手机厂商接洽不同形式的合作。《智能涌现》获悉，豆包手机与手机厂商谈判的合作模式，主要分为两类：

对于自研生态完善（模型、算力、入口、OS）的手机大厂，比如OPPO、vivo、荣耀，豆包与其的合作模式还是集中在技术层面合作，包括模型打通调用，或是合作“豆包输入法”在内的模块化产品。

而这类手机厂商绝不可能让出核心入口，未来的应用层依旧保留各自的语音入口，比如小布同学（OPPO）、蓝心小V（vivo）等。

但对于国内市占率较低、被归为“others”的手机厂商，比如传音、魅族、联想，豆包手机则采用更激进的谈判策略——直接在其手机中内置一个豆包AI入口，类似于“赛力斯-华为”的合作模式。

一位字节知情人士表示，在商业模式方面，手机厂商需要向其支付技术授权费、AI服务订阅费。

从和努比亚做手机打样，再到以软件入口的形式拉起一众手机厂商同盟，豆包在手机领域的突围策略也昭然若揭。

端侧智能体厂商“万象智维”发起人任炬向《智能涌现》分析，豆包手机第一代之所以那么快被“围剿”，原因是用户量还不大，且与努比亚某款特定机型强绑定，“互联网厂商要封禁很简单，只要针对机型，小范围定点狙击就好”。

其表示，若豆包手机助手是以软件的形式进入大量手机中，不与某些特定机型捆绑，且用户量上来了，“围剿”就不是那么容易。

而对于大量“others”的手机厂商来说，豆包AI的加持，也提供了一种“农村包围城市”的可能性。

中国手机市场这几年的最大特点是，六大手机厂商（华为、小米、OPPO、vivo、苹果、荣耀）市占率几乎高度接近，基本在15%上下浮动，大量“others”共同瓜分最后5%的生存空间。

在内存暴涨、大盘下滑的大前提下，中国长尾的手机品牌生存处境已经相当艰难。

这类手机厂商也公开过对豆包的态度。比如，魅族就曾经公开喊话“期待有机会深入合作”；联想杨元庆的态度则暧昧了许多，谈及豆包手机，他称，“硬件厂商和模型厂商是一种互补关系”。

值得注意的是，除了手机之外，豆包在硬件形态方面还选择多重下注。在今年，我们或将看到搭载一众豆包的硬件，比如豆包眼镜、耳机。

一位与字节眼镜合作的供应链人士告诉《智能涌现》，字节的眼镜团队是国内“规模最大的眼镜团队之一”，甚至其在北美也留了一个研发团队，“用来安置从meta挖来的人”。

《智能涌现》了解到，字节的眼镜在工业设计环节就有三个不同的团队在参与，最后才敲定了两个构型方向——一个是带显示的AI眼镜，即将在2026年Q4发布；另一个是不带显示的AI眼镜，将在今年Q1（大概率是春节后）发布。

与豆包在内的字节其他成熟业务的协同，将会是这些新硬件的主要卖点。一位看过字节眼镜的人士告诉《智能涌现》，字节的AI眼镜将主打全天候拍照。不久前，有媒体也披露出字节第一代眼镜主要面向豆包资深用户推出。

除了眼镜，《智能涌现》从供应链上了解到，字节还在开发带摄像头的AI耳机项目。

一位眼镜行业人士向《智能涌现》分析，不管是眼镜还是耳机，当前阶段都是手机的“附庸”，AI手机将给其他品类带来很大的想象空间。

上述人士举了一个例子——想象一下，未来想让豆包手机帮你做什么事，不用举起手机，直接和眼镜或者耳机说，等手机处理完毕后，直接从耳朵里给你传来“任务完成”的提示，真正解放双手。

其实，从豆包的种种硬件动作看来，豆包的野心并不是做一台手机那么简单，而是让带有豆包模型能力的agent，成为未来所有硬件的标准配置、甚至是入口。

而当用户习惯了一种更便捷的人机交互，由此形成的生态粘性，远远比造出某一款硬件更有价值。

伴随着豆包模型下沉到硬件，类似的叙事也在海外发生。豆包的竞争对手谷歌，今年以来也在积极将Gemini下放到一众硬件设备上。

为此，谷歌不仅和曾经的“死对头”苹果合作，一起打造新的siri，还在尝试将Gemini用到一众AI眼镜、具身智能机器人上。

有知情人士告诉《智能涌现》，为了布局海外，豆包手机近期也在和vivo在内的手机厂商协商，推动在其海外机型中搭载“豆包手机助手”，不过具体细节还在谈判当中。

对于字节来说，在模型、人才、算力、数据等关键要素上，已经是国内的最顶配。

字节唯一缺少的，只是一个集中输出这些能力的硬件入口——而豆包便是一个合适的载体，做为一款DAU破亿的AI应用，豆包积累了大量中国人使用数据，还有不低的品牌效应。

“在AI时代的硬件终局尚未明确时，激进的字节完全可以同步去探索，不计资源投入”，一位行业人士向《智能涌现》判断。

深潮 TechFlow 消息，01 月 30 日，MegaETH 团队负责人 Namik 宣布重新引入 KPI 奖励机制，作为解决加密货币行业普遍存在的低流通量、高完全稀释估值 (FDV) 困境的创新方案。该机制将超过半数 MEGA 代币供应分配给高度信任的持有者，但解锁条件基于项目成功指标而非时间。Namik 指出，传统的”一年锁定期+三年解锁期”模式对公众投资者不公，会导致持股比例被稀释。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

BTC 今晨跌破 84000 美元，ETH 跌破 2800 美元

HTX 行情显示，BTC 今晨跌破 84000 美元，现报 84520 美元；ETH 跌破 2800 美元，现报 2813 美元。

美国至 1月 24 日当周初请失业金人数 20.9 万人，预期 20.5 万人

据金十数据报道，美国至 1月 24 日当周初请失业金人数 20.9 万人，预期 20.5 万人，前值由 20 万人修正为 21 万人。

美国参议院共和党领袖：距离达成避免政府停摆的协议更近一步

据金十数据报道，美国参议院共和党领袖图恩表示：距离达成避免政府停摆的协议更近一步。根据最新协议，国土安全部将获得临时拨款。

美 SEC 主席：现在是允许加密货币进入 401k 退休账户的合适时机

据 Crypto Rover 报道，美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 表示：“现在正是允许加密货币进入 401k 退休账户的合适时机。”

Moonbirds：已开放 BIRB 申领

据官方公告，Moonbirds 宣布代币 birb 申领和 Nesting 2.0 现已上线。

BitMine 再次质押 314,496枚 ETH，价值 8.87 亿美元

据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，以太坊第一持仓机构 BitMine 进一步质押 314,496 枚 ETH ，价值 8.87 亿美元。

BitMine 总质押量升至 2,831,392 枚 ETH ，价值 79.8 亿美元。

ALT5 Sigma 董事会批准最高 1 亿美元股票回购计划及 WLFI 增持计划

据 Businesswire 报道，美股上市 WLFI 财库公司 ALT5 Sigma（纳斯达克：ALTS）董事会已授权高达 1 亿美元的股票回购计划，回购价格低于净资产值，最多可回购 5000 万股，约占流通股的 40%。董事会同时批准增持 $WLFI 代币，公司目前持有约 73 亿枚 $WLFI 代币，价值约 15 亿美元。

ALT5 CEO Tony Isaac 表示，公司将继续扩大 USD1 相关集成，以增加企业效用、交易量和长期收入机会。

加密托管服务提供商 Copper 正洽谈 IPO，高盛、花旗和德意志银或参与

据 CoinDesk 报道，加密货币托管服务提供商 Copper 正在就潜在的公开上市进行初步洽谈。知情人士透露，高盛、花旗和德意志银行可能参与此次上市事宜，最终决定将取决于公司近期的收入表现。

据悉，Copper 提供基于多方计算 (MPC) 技术的机构级加密基础设施，包括托管、结算和主经纪服务，旨在降低银行和交易公司的交易对手风险。

加密交易软件提供商 Talos 融资 4500 万美元，Robinhood、a16z 等参投

据 CoinDesk 报道，Robinhood 参与了加密交易平台 Talos 的 B 轮融资扩展，估值约 15 亿美元。此轮融资总额为 4500 万美元，新增战略投资者包括 Sony Innovation Fund、IMC、QCP 和 Karatage，同时还有 a16z crypto、BNY 和 Fidelity Investments 等回归投资者参与。

Robinhood 加密业务高级副总裁兼总经理 Johann Kerbrat 表示，Talos 的灵活性和快速适应性将帮助 Robinhood 深化流动性并为加密客户提供更先进的功能。

Metaplanet 宣布将融资约 1.35 亿美元，主要用于增持比特币及投资比特币收益业务

据官方公告，Metaplanet 董事会已决议通过第三方配售方式发行普通股和第 25 期股份认购权，计划融资总额约 1.35 亿美元。

Metaplanet 表示，融资所得将主要用于增持比特币及投资比特币收益业务，同时偿还部分信贷额度借款。该公司截至 2025 年底已持有 35,102 枚比特币。

OSL Group 完成 2 亿美元股权融资，将加速全球稳定币和支付业务扩张

据 PRNewswire 报道，港股上市稳定币交易和支付平台 OSL Group（863.HK）宣布完成 2 亿美元（约 15.6 亿港元）股权融资。根据计划，融资净额将用于战略收购、扩展全球支付和稳定币业务、产品和技术基础设施开发以及一般营运资金。

2025 年，OSL Group 在发展合规稳定币交易和支付生态系统方面取得重要进展，包括收购 Web3 支付服务提供商 Banxa，推出面向企业客户的 B2B 支付解决方案 OSL BizPay，以及发行合规美元稳定币 USDGO。

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