Author: admin

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，SBF X 账号发文表示，有新证据表明拜登政府司法部威胁多名证人保持沉默或更改证词，因此他的定罪应被撤销。SBF 同时要求法官 Lewis Kaplan 回避相关动议，称该法官对包括他本人、前 FTX 高管 Ryan Salame 和总统特朗普在内的被告都存在预判倾向，并对他们”设置障碍”，无法公正裁决。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，Bitget 官方发文称，Bitget 安全团队近期发现热门 AI 工具 OpenClaw 插件市场 ClawHub 存在恶意插件。这些插件可能诱导用户复制命令或下载 「工具」，从而植入木马，窃取账号信息、API Key 或钱包数据。为保障安全，Bitget 提醒用户避免使用三方工具、插件或机器人连接交易所，并建议仅通过 Bitget 官方 App 或官网进行充提和交易。如果曾授权 API，务必立即重置、修改密码并开启 2FA。

市场在波动中反复，叙事随之轮转，但有一个领域始终保持着坚实的讨论热度与用户增长，那就是人工智能（AI）。与过去不同的是，当前这一轮AI热潮正褪去概念的光环，逐渐沉淀为一种真实可感的生产力。越来越多的用户开始尝试用AI辅助工作、激发灵感、处理日常任务，这背后不仅是技术的成熟，更意味着AI正从“被仰望”走向“被使用”。然而，技术落地始终伴随付费高昂、模型选择困难等门槛，让普通用户在体验时遇到多重阻碍。

正是在这样的背景下，AINFT 尝试依托 Web3 的基础设施来回应这些问题，正式推出了AI 聚合平台。它不讲述宏大的颠覆性故事，而是聚焦于一个更具体的使命：如何通过机制与体验的创新，让强大的AI能力摆脱繁琐的束缚，转化为一种更可控、更流畅且值得信赖的日常陪伴，进而推动形成开放且自主的新生态。

基于此，一场聚焦于“普通用户如何真正用好AI”的讨论应运而生。本期由孙悟空生态以及AINFT共同举办的 X Space圆桌，从普通用户视角出发，特邀行业KOL共同探讨：AI为何在震荡市场中再度成为主线，以及AINFT如何通过“钱包即账户”、免费体验、多模型集成与链上小额支付等创新机制，真正实现AI工具“开箱即用”的普惠愿景。以下为本次对话的精彩回顾。

从资本叙事到价值应用：为何AI能在震荡市中开辟主线行情？

在近期市场整体情绪趋于谨慎、资金面承压的背景下，AI 板块的关注度却不降反升。多位嘉宾从不同角度分析了这一现象背后的核心逻辑，普遍认为这并非简单的市场炒作轮动，而是由更深层的结构性变化所驱动。

首先，从市场关注度来看，AI的“确定性”替代了“想象空间”。多位嘉宾指出，当前市场环境正经历“去伪存真”。米斯先生认为，单纯依赖叙事的项目难以为继，而AI展现出实际赋能企业降本增效的可行性与韧性，因此成为穿越周期的价值锚点。Anna汤圆则进一步从用户侧提供了关键证据：AI已拥有庞大的真实用户基础，深度融入从学习到工作的日常场景，市场的选择正变得极为现实，资金自然流向能“独立造血”的领域。

币圈Peter与墨鱼从资金逻辑上补充，他们认为，无论牛熊，资金总会追逐最具创造力的方向。AI吸引了追求长期价值的“聪明资金”，头部机构的投资动向与消费级AI产品的火爆，共同增强了市场对AI赛道进行长期配置的信心。

聚焦于赛道本身，嘉宾们指出了与上一轮叙事相比的本质差异，可归纳为三点：

从“单点工具”到“工作流”：嘉宾HiSeven 精准概括为从“看AI”到“用AI”的转变。AI不再是一个需要单独打开的App，而是像水电一样嵌入各类软件与流程中。

从“模型竞争”到“生态集成”：米斯先生 指出，行业正向基础设施化与协议化发展，类似MCP（模型上下文协议）这样的标准，能让AI模型与Web3工具组建像乐高一样拼搭，极大增强了生态的可组合性。墨鱼也强调：“AI功能集中化、平台化是明显趋势，用户需要的是一个能处理多模态任务的集成平台，而非多个孤立工具。”

从“炒作标的”到“价值创造”：Niuiu在讨论中提到，AI的“赚钱方式”变了，市场关注点从代币价格转向了其能否真正创造生产力、压缩工作周期。AI写作、编程、设计乃至金融分析的实际应用，使其成为可衡量投资回报的生产力伙伴。

总的来说，本轮AI的复兴，核心在于其完成了从“概念叙事”到“应用落地”的关键跨越。它不仅是值得投资的赛道，更是正在重塑工作流程与商业模式的真实工具。这种“应用确定性”，构成了其在复杂市场环境中独特而坚实的吸引力。

聚合入口，链上支付：AINFT以Web3打造AI无缝体验

当AI能力日益强大，普通用户与之之间的隔阂却依然明显：复杂的注册、僵化的订阅、分散的工具和令人却步的支付流程。讨论中，HiSeven 结合自身深度体验，精准剖析了这些痛点，并分享了AINFT AI聚合平台所提供的务实解决方案。

首先，是“入门难”与“决策成本高”的问题。 HiSeven指出，传统AI服务需要用户反复进行邮箱注册、密码管理乃至绑定海外支付，流程繁琐，足以劝退大量潜在用户。AINFT AI聚合平台从根本上重塑了登录体验，借助Web3钱包（如TronLink）实现“一键签名”，化繁为简。同时，平台一站式集成了多个主流大模型，用户无需在多个网站、应用间反复跳转，即可在统一界面中自由切换，实现相互协作，极大降低了模型选择与试错的隐性成本。

这一转变的意义，远不止于操作步骤的简化。它实质上是将用户从“寻找与切换工具”的琐碎管理中解放出来，使其工作流得以保持连续与专注。当一个创意任务需要从文案生成切换到图片创作，或从代码编写转向数据分析时，用户无需中断思路、跳转平台，而是在同一场景下流畅调用最合适的AI能力。这种无缝的、以任务为中心的体验，正是AI从“孤立功能”转变为真正“生产力管道”的关键一步。

其次，是“付费模式不灵活”与“支付门槛高”的核心痛点。 传统AI服务多采用按月或按年订阅，

这要求用户为不确定、甚至可能低频的使用需求提前支付固定周期的费用，极易造成资金的闲置与浪费，AINFT AI聚合平台对此进行了关键创新：

1、“先试后买”的体验设计：新用户注册即赠100万免费积分，足以让用户充分探索各项功能，无需即刻付费决策。

2、“随用随付”的灵活支付：平台支持TRON链上多种资产（如USDT、TRX及特定NFT）进行小额支付，真正实现“用多少付多少”。这种方式贴合AI工具高频、零散的使用习惯，彻底摆脱了长期订阅的捆绑与浪费。用户若使用NFT充值，还可额外获得20%的积分奖励。

AINFT的实践表明，其核心优势并非追求单一模型的性能极限，而是通过产品机制与Web3支付能力的结合，重塑用户体验流程。 它致力于让强大的AI能力摆脱繁琐的束缚，变得触手可及。

这标志着AI服务从“以模型为中心”向“以用户流程为中心”的重要转向，让技术真正适配人的习惯，而非相反。对用户而言，这提供了一个零摩擦的起点，从这里开始，AI将不再是一个需要被“使用”的工具，而是一种自然延伸的思维与生产力界面。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据金十数据报道，周三，金银价格双双上涨，现货黄金涨超1%至5070美元/盎司之上，现货白银在隔夜下跌逾3%后反弹超5%，站上85美元/盎司。此前数据显示美国12月零售销售增长停滞，美元及美国国债收益率应声下跌，为金银价格提供支撑。Capital.com高级市场分析师凯尔·罗达表示，“收益率走低显然对今天的黄金构成支撑……零售销售数据疲软之后，市场预期美联储可能比此前认为的更迫近、更深幅度地降息。”KCM Trade首席分析师Tim Waterer在一份报告中指出，“无论是黄金还是美元，其更具方向性的行情都可能要等到非农报告出炉后，美国的就业数据将对美联储的利率路径产生影响。1月就业数据若表现疲软，将有助于黄金的反弹势头。”

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据 Bitget 数据显示，现货白银突破85美元/盎司，创2月5日来新高，日内涨5.33%。现货黄金日内涨幅达1.00%，现报5073.56美元/盎司。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，DWF Labs 在社交媒体发文分析称，加密货币市场目前处于熊市末期波动阶段，比特币价格已回落至约 67,000 美元，流动性减少，杠杆头寸被清算。今年年初的回调在 2 月 6 日达到顶峰，比特币短暂触及约 60,000 美元的价格，随后反弹至 70,000 美元附近。今年早些时候比特币现货 ETF 曾在 12 个交易日内流出 29 亿美元，机构投资者未能缓解市场下跌。该机构合伙人 Andrei Grachev 认为加密市场已接近底部，比特币价格可能在当前水平上下波动约 15%。

DWF Labs 表示，资深投资者认识到熊市末期通常是最糟糕的阶段，随后将开始悄然积累。一些机构投资者正利用这一机会在 7 万美元以下购入比特币。同时，风险投资公司正积极投资基础设施、实物资产代币化和长期可持续发展项目。宏观经济因素仍主导着加密行业走势。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据官方公告，OKX 将上线 AZTEC 盘前交易，具体时间安排如下：

上线时间

AZTEC/USDT 盘前交易开盘时间：2026年 02 月 11 日 18:30 (UTC+8)

项目介绍

Aztec Network 是以太坊上的第一个私有 ZK-rollup，它让去中心化应用（dApps）能够同时拥有隐私保护和扩展性。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据官方消息，TRON生态首场“AI模型大乱斗”活动今日正式开启。本次活动由SUN与AINFT联合发起，即日起至2月17日，用户无需注册、无门槛参与，只需连接TronLink钱包领取100万积分，以同一问题同时向两个AI模型发起挑战，即可通过发布推文参与评选，共同瓜分500 USDT。本次大乱斗不仅是算力的碰撞，更是 TRON 生态应用场景的一次重大跃迁。快来参与，共同见证 AI 与波场生态擦出的火花。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据官方公告，本次活动采用“Alpha 盲盒”模式，空投奖池由三个项目组成：Openverse Network（BTG）、ULTILAND（ARTX）、Naoris Protocol（NAORIS）。持有至少 242 个币安 Alpha 积分的用户可在 Alpha 活动页面领取一次代币空投。申领后将获得以下奖励之一：7.5 个 BTG、157 个 ARTX 或 1,640 个 NAORIS。若奖励未全部发放完毕，积分门槛将每五分钟自动降低 5 分。

请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据链上数据分析平台 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，FTX/Alameda 已解锁 196,611 枚 SOL，价值约 1597 万美元。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据 Bitget 数据显示，现货白银日内大涨5.00%，现报84.77美元/盎司。现货黄金站上5070美元/盎司，日内涨0.94%。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据官方公告，币安钱包宣布上线 Alpha 提现功能，支持用户在币安 Alpha 账户和币安钱包或其他任何外部钱包之间转移支持的 Alpha 代币。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据 Cointelegraph 报道，纽约联邦法院驳回了 Bancor 协议关联实体对去中心化交易所 Uniswap 提起的专利侵权诉讼。法官 John G. Koeltl 裁定，相关专利涉及加密货币汇率计算的抽象概念，根据美国专利法不符合专利保护资格。

法院认为，这些专利针对”计算货币汇率以执行交易”的抽象概念，而货币兑换是”基础经济行为”。法官驳回了原告方关于在区块链基础设施上实施定价公式使其可获专利的论点，指出仅将抽象概念限制在特定技术环境中并不能使其符合专利资格。

此次驳回为”不附带偏见”(without prejudice)，原告方有 21 天时间提交修正后的诉状。Uniswap 创始人 Hayden Adams 在社交媒体上简短表示：”一位律师刚告诉我们赢了。”

近日，火币 HTX 正式宣布推出业内首个聚焦真实资金沉淀的“新增资金返佣试运行方案”，并于 2026年 2月 6 日全面上线。该方案旨在打破传统交易返佣模式的局限，通过对平台内真实新增资金的沉淀规模提供持续性激励，进一步推动加密资产行业的长效增长。

方案详情：

https://www.htx.com.am/zh-cn/support/55024606728745

重塑激励机制，转向“存量与增量并重”

在传统的加密货币交易所返佣体系中，激励通常仅与交易量挂钩。火币 HTX 此次推出的新方案则极具革新性——直接针对“资金新增及沉淀”进行奖励。

根据官方公告，本次试运行周期为 2月 6 日至 6月 30 日。在此期间，通过个人邀请码或次级合伙人邀请码注册的用户，其在平台形成并有效留存的“真实新增资金”，将成为计算返佣的核心依据。这意味着，合伙人不仅能享受交易、理财带来的红利，更能从用户资金的长期沉淀与稳定增长中获得持续的返佣激励。

方案明确界定，“有效新增资金”是指在统计周期内，相对于历史基准线之上，真实新增并留存在平台内的资金部分，来源于真实净充值行为形成的资金沉淀规模，且在账户中实际留存的等值资产规模。这一设计有效排除了资金空转或内部划转，确保激励真正服务于加密生态的实质性扩容。

三重福利叠加，最高解锁 20%返佣回报

为最大程度激发市场活力，火币 HTX 设计了极具竞争力的奖励机制：

基础稳健收益：所有符合条件的有效新增资金，均享有 8%的常态返佣基础比例；

首季限时加赠：在项目上线运行的首个季度（2026年 Q1），平台额外加赠 8%的奖励；

规模突破激励：针对表现卓越的合伙人，若 2026 年第一季度有效新增资金规模达到 2,000 万 USDT，将再叠加 4%的额外激励。

三重福利叠加之下，最高可解锁返佣比例高达 20%。这在当前加密资产返佣及理财市场中处于领先水平。

覆盖主流资产，构建良性增长生态

为了确保策略的广泛适用性，火币 HTX 将包括 USDT、USDC、USDD、USD1、ETH、SOL、TRX 等在内的 21 个主流及热门币种纳入“有效新增资金”统计范围。这不仅降低了参与门槛，也为用户提供了更多元化的资产配置选择。

火币 HTX 此次推出的“新增资金返佣”不仅仅是一次单纯的市场活动，更是一次战略层面的风向标。通过真金白银的补贴激励“真实资金增长”，火币 HTX 正在与全球用户共同构建一个更具韧性、更可持续的 Web3 金融生态。

在这个生态中，资金的长期持有价值被充分挖掘，平台与用户将形成真正的利益共同体，共同分享行业成长的红利。随着试运行的深入，这一创新模式或将成为未来加密资产行业渠道激励的新标准。

关于火币 HTX

火币 HTX 成立于 2013 年，经过 12 年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币 HTX 作为全球领先的 Web3 门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币 HTX 信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据 CoinDesk 报道，链上数据分析平台 Arkham Intelligence 计划关闭其加密货币交易平台 Arkham Exchange。知情人士透露，该交易平台未能吸引足够的交易量。

Arkham Intelligence 于 2024 年 10 月首次提出建立加密货币衍生品交易所的计划，旨在与币安等巨头争夺零售投资者市场。截至 2025 年初，Arkham Exchange 已在美国多个州提供现货加密货币交易服务，并于 12 月推出移动交易应用程序。然而，根据 CoinGecko 数据，Arkham 过去 24 小时的交易量仅为约 62 万美元，远低于币安的近 90 亿美元和 Coinbase 的 20 亿美元日交易量。

Arkham Intelligence 成立于 2020 年，目前拥有超过 300 万注册用户。该公司的投资方包括 OpenAI 首席执行官 Sam Altman、Draper Associates、币安实验室和 Bedrock。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据官方公告，Bitcoin Core v29.3 版本已正式发布，用户可前往官方网站下载。

深潮 TechFlow 消息，2月11日，据 BitcoinTreasuries.NET 监测，英国比特币财库公司 The Smarter Web Company（股票代码：SWC）新增购入 15 枚比特币，目前该公司比特币总持有量已达 2,689 枚。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据 The Block 报道，支付巨头 Stripe 已推出机器支付系统预览版，集成 x402 协议，允许开发者和企业直接使用 Base 网络上的 USDC 稳定币向自主智能代理收费。

Stripe 产品负责人 Jeff Weinstein 表示，该部署最终将扩展到包括更多协议、货币和区块链。该系统利用 PaymentIntents API，使企业能够对智能代理的 API 使用、模型上下文协议调用和 HTTP 请求进行程序化收费。

作者：金十数据

美国劳工统计局（BLS）将在北京时间周三21:30公布因短暂政府停摆而推迟的1月非农就业报告，该报告还将进行年度基准修正和方法论更新。

市场的预期中值显示：1月非农新增就业岗位为7万人，而去年12月新增5万人；失业率预计维持在4.4%的低位；平均时薪环比增速持平在0.3%，同比增速则预计从前一个月的3.8%下滑至3.6%。

不过，多位华尔街经济学家认为数据将低于预期。例如，道明证券预计1月份的就业增长将保持低迷，预计仅增加4.5万，与高盛的预期一样；另一方面，花旗预测新增13.5万人，但该机构表示，这一数值源于季节性扭曲，“经合理调整后，就业增长接近零”。

“我认为预期值应该是零，”穆迪分析首席经济学家马克・赞迪（Mark Zandi）表示，“市场共识可能在5万人左右。任何接近零的数据都能说明就业市场何等脆弱、极度疲软。目前尚未出现裁员潮，但裁员人数很快会增加，我认为我们不久后就可能看到就业负增长。”

经济学家的低预期与近几周一系列非官方、私营部门的指标相呼应。上周的数据显示，就业形势低迷，裁员人数上升，新发布的职位数量几乎没有变化。

非农年度基准修正：势将抹去过往增长

更棘手的是非农数据的修正问题——这一直是美国劳工统计局的难题，该机构始终难以获取及时且相关的数据。

去年9月，美国劳工统计局在初步调整中预估，截至2025年3月的一年间，就业人数将比此前公布的数值少91.1万人，近乎腰斩。该机构将于周三公布最终修正值，市场预期最终数值虽会低于初步预估，但仍将十分显著：高盛预计在75万至90万人之间，而美联储主席鲍威尔几周前表示，修正值可能接近60万人。

2025年迄今公布的每个月就业数据均被下修，累计下调62.4万人，使得月度平均新增就业不足4万人。周三的报告还将包含12月就业数据的首次修正。

此外，美国劳工统计局将对2025年4月至12月期间应用更新后的企业出生-死亡预测和重新估算的季节性因子。这部分调整将纳入季度就业和工资普查（QCEW）和月度就业调查的最新信息，预计将再下修50万至70万个岗位。

也就是说，截至2025年12月的非农就业数据中，超100万个就业岗位实际上从未存在。

总而言之，1月报告中的修正都将指向一个步履蹒跚的劳动力市场，从而令鲍威尔及其同僚在制定下一步政策时对此予以更多关注。

白宫提前“降温”：低增长非疲软，而是新常态

本周，白宫官员也在持续努力降低市场预期。对美国总统特朗普来说，一份黯淡的就业报告可能产生不良的政治影响，进一步加大他向持怀疑态度的选民证明其施政纲领已为经济带来切实改善的难度。

白宫首席贸易顾问彼得•纳瓦罗（Peter Navarro）周二在接受福克斯商业频道（Fox Business）采访时表示，“我们必须大幅下调对月度就业数据的预期。” 他指出，特朗普的政策减少了劳动力市场为实现“稳定状态”而需要创造和维持的就业增长。

白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特（Kevin Hassett）周一也称，多重因素共同作用导致就业增长偏低，至少短期内会是如此。

其中最主要的因素是政府打击非法移民的举措。哈塞特还提到，人工智能发展推动生产率上升，抑制了企业的招聘需求。

“我认为，大家应该预期就业数据会略低一些，这与当前高GDP增长是相符的……如果看到一连串低于以往习惯的数值，不必恐慌，”他周一表示，“因为人口增长在放缓，而生产率在飙升，这是一种不寻常的情况。”

哈塞特补充称，可能会出现一种情景：“就业创造滞后，生产率飙升，利润飙升，GDP飙升。”

劳动力市场已现恶化迹象

近期已有多项信号显示劳动力市场正在恶化。

美国劳工统计局数据显示，去年12月职位空缺暴跌至2020年9月以来的最低水平；与此同时，职场咨询公司ChallengerGray & Christmas报告称，1月计划裁员数和招聘数均创下2009年全球金融危机以来的最差1月表现；此外，美国自动数据处理公司（ADP）报告显示，1月私营部门仅新增就业2.2万人。

尽管如此，也存在一些积极信号：Homebase的数据显示，上月小企业就业岗位增长3.3%，优于2025年1月的3.1%，也远高于2024年同期的1.3%。

美联储表态：更忧通胀，不急降息

从美联储的角度来看，政策制定者关注的是一段时期内的就业趋势，而非单月数据。多数官员预计，招聘放缓伴随低裁员率，这并非意味着经济出现实质性疲软，更多是指向稳定。

周二的讲话中，达拉斯联储主席洛里・洛根（Lorie Logan）和克利夫兰联储主席贝丝・哈玛克（Beth Hammack）均表示，认为美国经济进展良好，但相比失业问题，更担忧通胀，同时对进一步降息的必要性提出质疑。

“与其微调联邦基金利率，我更倾向于保持耐心，评估近期降息的影响，并监测经济表现，”哈玛克表示，“根据我的预测，我们可能会在相当长一段时间内按兵不动。”

美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）本月早些时候表示，她认为去年的降息举措将继续支撑劳动力市场。她指出，劳动力市场已趋于稳定，大致处于平衡状态，并补充说，政策制定者仍高度关注可能出现的快速变化。同样，理事菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）认为，就业市场可能处于平衡状态，呈现出低招聘、低解雇的态势。

芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察工具显示，目前市场预计3月降息25个基点的概率约为15%。

市场潜在反应

FXStreet分析师认为，若非农就业数据令人失望，新增就业人数低于3万，且失业率意外上升，美元可能会立即承压。另一方面，若非农就业数据达到或高于市场预期，则可能再次确认美联储下月将维持政策不变。市场头寸表明，在这种情况下，美元仍有上涨空间。

投资者还将密切关注该报告中有关工资通胀的部分。如果平均时薪增长低于预期，即使非农就业数据接近市场预期，美元也很难获得上涨动力。

丹麦银行的分析师指出，工资增长放缓可能会对消费者活动产生负面影响，并为美联储采取温和行动铺平道路。

他们解释道：“Challenger Gray & Christmas报告表明，1月份的裁员人数超出预期，而去年12月的职位空缺数为650万（市场预期为720万），因此当月职位空缺与失业人数之比降至0.87。这种降温通常是工资增长放缓的良好预示，可能对私人消费前景构成担忧，而且在其他条件相同的情况下，这支持了美联储提前降息的理由。”

目前市场的平静恰恰是风暴即将来临的预兆。金价周二止步两连涨，但其回落基本上是“事件驱动的”盘整。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger指出，在大量重要经济数据公布之前，这是市场的自然反应。面对不确定性，投资者往往会锁定部分利润或暂时离场，从而给金价带来下行压力。

尽管有短期波动，但支撑金价长期上行轨迹的基本面因素仍未动摇，甚至有所加强。首先，美元疲软为黄金形成了支撑。周二，由于美国零售销售数据疲弱，美元指数跌至1月30日以来的最低水平。美元走软使得以美元计价的黄金对海外买家来说更便宜，从而提振了需求。

其次，债券市场发出的信号也有利于黄金。周二，美国国债收益率全线下跌，这反映出市场对经济增长放缓的担忧日益加剧，对美联储降息的预期也越来越高。债券收益率的下降增强了黄金的相对吸引力。

最后，或许也是最重要的一点，是地缘政治紧张局势推动的“避险溢价”持续为黄金多头注入动力。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，QCP 发文分析称，比特币和以太坊已从上周低点反弹，现货比特币交易所交易基金（ETF）昨日录得 1.45 亿美元净流入，延续了上周五 3.71 亿美元流入的势头，这表明机构需求正在谨慎回归。现货以太坊 ETF 同样扭转颓势，在连续三天净流出后昨日录得 5,700 万美元净流入。同时，Tom Lee 的 BitMine 继续增持以太坊，稳定了市场对以太坊的信心。

在宏观方面，美国和伊朗之间的地缘政治紧张局势似乎已经缓和，而低于预期的就业数据使交易者更多地预期 3 月份可能降息。加密货币恐惧与贪婪指数仍处于 9 的极度恐惧区域，表明市场情绪依然脆弱。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据官方消息，AINFT 闯关赛全赛季活动已全面启动，整个激励体系总额最高可达 13,000 USDT。

其中，Season 1 已于 2月 11 日正式开启，本季推出三重奖励机制，奖池分为早鸟、充值、社区膨胀三部分，总额达 2000 USDT。早鸟奖励 500 USDT 将回馈抢先参与的用户，充值奖池 500 USDT 开放给完成充值的参与者，社区膨胀奖池 1000 USDT 则需达到社区活跃度目标后解锁共享。

同时，第一赛季目标达成后，第二赛季将即刻接力且奖池提升至 4,000 USDT。用户仅需连接 TronLink 钱包领取 100 万积分即可进入闯关赛道，解锁丰厚奖励，立即连接 AINFT，解锁你的财富奖励，开启 AI 交互创富之旅。

作者： Michael Ebiekutan

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读： 自 2025 年 10 月比特币触及 12.6 万美元的历史高点以来，加密市场正经历自 2022 年以来最剧烈的回撤。市场做市商 Wintermute 的最新报告指出，除了高达 62 亿美元的 ETF 净流出，资本正大规模向 AI 领域轮动。报告深入分析了为什么 Coinbase 溢价、ETF 流向和基差利率将成为本轮结构性复苏的关键指标。

全文如下：

• 比特币 ETF 成为加密市场整体下跌的主要推动力，自去年 11 月以来，其净流出已超过 62 亿美元。
• AI 叙事正在吸收原本属于比特币甚至软件股的资金。
• 在 Coinbase 溢价转正、ETF 资金持续流入以及基差利率（Basis Rates）稳定之前，比特币可能难以走出低谷。

根据 Wintermute 的说法，自 2025 年 10 月 10 日的杠杆冲刷以来，比特币（BTC）的这一波下行趋势，主要是由持续的 ETF 资金流出以及向 AI 叙事的轮动所主导的。

在周二发布的一份报告中，这家做市商公司指出，比特币已经回吐了自 2024 年 11 月美国总统特朗普胜选以来的所有涨幅。在过去的几个月里，这一顶级加密货币经历了自 2022 年以来最大规模的资金抽离，价格从 10 月份 126,000 美元的历史高点跌至上周五的约 60,000 美元，跌幅超过 50%。

报告指出，在经历了 10 月至 11 月的暴跌后，比特币在 12 月和 1 月主要处于区间震荡状态，期间慢慢积累的杠杆在近一周内再次因价值约 27 亿美元的清算而灰飞烟灭。

Wintermute 强调，下行压力主要来自美国市场，这一点从 Coinbase 溢价（Coinbase Premium）自 12 月以来的负增长轨迹，以及上周场外交易（OTC）中美国对手方的沉重抛盘中得到了印证。

此外，报告指出，美国现货交易所交易基金（ETFs）自 11 月以来已见证了 62 亿美元的资金流出，这是其有史以来持续时间最长的一次流出潮。值得注意的是，贝莱德（BlackRock）的 IBIT 在上周四市场崩盘期间，名义成交量达到了约 100 亿美元。

Wintermute 的桌面策略师 Jasper De Maere 写道：「当赎回迫使发起人（Sponsors）在价格下跌时卖出现货时，反馈回路（Feedback Loop）就会产生自我强化。」

然而，上周的下跌并不仅限于加密货币。大盘也经历了低迷，贵金属和股票均出现了回调。从表面上看，加密货币再次证明了其负偏态（Negative Skew），在下跌过程中表现逊于主要资产类别——正如它在上涨趋势中表现得更好一样——Wintermute 表示，这种模式与熊市行情是一致的。

AI 叙事热潮是以牺牲加密和软件股为代价的

该公司的进一步分析显示，股票指数在市场上涨和下跌中的韧性，很大程度上归功于向 AI 叙事的轮动，而非整个股市的广泛走强。Wintermute 指出，比特币和标普 500 指数（S&P 500）中的软件公司在过去两年里的交易模式高度相似。

De Maere 写道：「真正的故事是，几个月来，AI 一直在以牺牲其他所有资产为代价，吸收可用的资本……如果从纳斯达克指数中剔除 AI 股，加密货币的负偏态（Negative Skew）就基本消失了。」

他补充道：「若想让加密货币再次跑赢大盘，就需要让 AI 交易的水分挤出来。微软疲软的财报（Print）开启了这一进程，但还需要更多催化剂。」

比特币与标普软件指数（S&P Software）的表现对比

来源：Wintermute

报告还强调，启动结构性复苏所需的现货需求（Spot Demand）目前依然疲软。数字资产财政部（DATs）曾是过去一年买盘动力的主要来源之一，但随着价格跌破其平均购买成本，它们目前持有高达 250 亿美元的浮亏。由此导致的净资产价值（NAV）溢价收缩，限制了它们再次筹集资金以支撑需求的能力。

Wintermute 指出：「在 Coinbase 溢价转正、ETF 资金流向反转以及基差利率（Basis Rates）稳定之前，很难看到持续的上涨空间。」

截至周二发稿时，比特币交易价格约为 69,700 美元，过去 24 小时内下跌了 0.3%。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据官方公告，符合条件的用户今天 18:00 (UTC+8) 可领取币安 Alpha 空投。

本次活动采用全新的币安 Alpha Box 模式，空投池包含来自多个项目的代币。拥有至少 242 个币安 Alpha 积分的用户可以按先到先得的方式领取代币奖励，直至空投池全部发放完毕或活动结束。

在 AI 与区块链深度融合的趋势下，旨在构建去中心化智能服务网络的 AINFT 平台正式启动其首场大规模社区共建活动——“AINFT 闯关赛”。该活动在 AINFT AI 聚合平台进行，以可持续的激励模型与明确的成长路径，邀请全球参与者共同验证并推进开放 AI 生态的演进。

AINFT 闯关赛将分为三个赛季（Season）展开，参与者仅需连接 TronLink 钱包即可加入。活动设有总额最高达 13,000 USDT 的激励体系，涵盖最高 10,000 USDT 的膨胀奖池、1,500 USDT 的早鸟奖励与 1,500 USDT 的充值奖池。各赛季奖励独立计算，用户可持续参与、多次获得激励。

作为整个闯关赛的启动阶段，AINFT 闯关赛 S1 赛季于 2026年 2月 11 日正式开启，持续十天。本季活动以清晰的规则、即时的奖励与极简的参与路径，邀请全球用户体验与加入。现在，用户可通过AINFT AI 聚合平台，免费领取百万积分，零门槛探索包括图像/文字生成、数据分析、代码编写等在内的多元化 AI 能力，共同解锁初始 2,000 USDT 奖池，成为去中心化 AI 服务生态的价值共享者。

“AINFT 闯关赛”亮点与活动机制详解：解锁阶梯式增长的 13000 USDT 总奖池

“AINFT 闯关赛”构建了一个以社区为核心、以成果为导向的链上增长模型。整个闯关赛规划为三个紧密关联的赛季，旨在通过阶梯式的目标与奖励设计，驱动生态实现阶段性扩张，活动总奖池最高可达 13,000 USDT。

活动规划的三个赛季，其奖池额设计为 S1 赛季 2,000 USDT ，S2 赛季 4,000 USDT，S3 赛季 7,000 USDT 的递增路径。这意味着社区每成功解锁并完成一个赛季，下一阶段的可用激励资源将获得显著提升，持续吸引并奖励长期共建者。

本次活动为用户提供了极简参与路径：只需通过TronLink 钱包，连接 AINFT AI 聚合平台，领取 100 万免费积分，即可解锁瓜分 13,000 USDT 奖池资格。基于此，作为整个宏伟旅程的起点，“AINFT 闯关赛” S1 赛季活动具体奖池构成如下：

• 早鸟奖池

为表彰最先发现并加入生态的先行者，特设价值 500 USDT 的早鸟奖池。面向活动开启后前 500 个成功完成连接并领取百万积分的地址，通过抽奖形式选出 25 位获奖者，分享此份专属奖励。

• 充值奖池

为鼓励用户进行更深层次的体验，设立价值 500 USDT 的充值奖池。在赛季内完成任意金额充值行为的用户，即可获得参与资格，共有 20 个获奖名额。此举旨在引导用户跨过初步体验的门槛，切身感受 AI 服务的实际效用。

• 膨胀奖池

此部分奖池价值 1000 USDT，当 S1 赛季期间达到预设的有效连接地址数量时，该奖池即宣告解锁，并由 100 名幸运参与者共享。这一设计旨在将生态增长的红利直接反馈给早期支持者。

通过将社区增长与价值奖励深度绑定，活动清晰地传递了一个信号：在 AINFT 构建的网络中，每一个参与者既是使用者，也是贡献者，更是价值增长的共享者。通过将技术调用、社区贡献与经济回报深度融合，AINFT 正在探索一种新型的人机协作与价值分配模式，为去中心化 AI 服务的大规模采用提供了关键路径和先行示范。

随着 2026年 2月 11日 AINFT 闯关赛 S1 赛季的正式开启，一次关于开放智能生态的实践已拉开序幕。这不仅是获取奖励的契机，更是成为去中心化 AI 服务早期共建者的入场凭证。一个由社区驱动、技术普惠且价值共享的新型生态，正等待全球参与者共同验证与书写。 现在，立即访问AINFT AI 聚合平台，参与“AINFT 闯关赛”，领取百万积分，共同开启去中心化智能服务的未来。

聚合、开放与激励，AINFT 打造便捷普惠的下一代 AI 服务生态

AINFT 平台的建立，源于对 AI 技术民主化与区块链价值互联网两大趋势的深度融合。当前，人工智能大模型能力正以前所未有的速度渗透至各个领域，然而，中心化的访问模式、高昂的使用成本以及封闭的生态体系，在一定程度上限制了技术的普惠与应用创新。与此同时，以波场 TRON 为代表的公链技术，凭借其高吞吐、低成本和强扩展性，为构建透明、可信、可编程的价值协作网络提供了坚实基础。

在此背景下，AINFT AI 聚合平台应运而生，其核心定位是成为连接多元 AI 能力与广泛用户需求的去中心化聚合层。平台通过技术集成，将多种经过市场验证的优质 AI 模型转化为标准化、可便捷调用的链上服务。这一模式打破了传统 AI 服务的访问壁垒，使得任何用户都能通过简单的区块链交互，无缝调用包括智能创作、数据分析、图片生成、代码生成在内的多种前沿 AI 功能。

基于此，AINFT AI 聚合平台构建了其差异化的核心价值体系，具体体现在以下四个关键维度：

1、开放兼容的技术生态

AINFT AI 聚合平台通过系统化地聚合市场顶尖 AI 模型资源，构建了一个动态演进、高度兼容的生态系统，确保用户能够持续获取前沿的智能服务。平台目前已支持包括 GPT-5.2、GPT-5 mini、GPT-5 nano、Claude Opus 4.5、Claude Sonnet 4.5、Claude Haiku 4.5、Claude Opus 4.6、Gemini 3 Pro及 Gemini 3 Flash 在内的多元化大模型矩阵，为用户全方位 AI 能力支持。

2、灵活包容的金融体系

平台深度集成区块链金融生态，告别传统 AI 大模型的月度订阅制，采用“按需付费”模式，支持用户使用 NFT、TRX、USDT、USDD、USD1 多种加密货币进行灵活充值，极大降低了全球用户的接入与交易门槛。值得注意的是，用户使用平台代币 NFT 进行充值，可获得高达 20%的额外积分奖励。这一机制不仅强化了 NFT 代币在生态内的核心实用价值与流通场景，也为代币持有者创造了直接的价值增益与独特的交互体验。

3、触手可及的普惠体验

平台致力于彻底消除体验障碍，为每位新用户提供 100 万免费积分，这笔可观的“启动资源”能直接用于体验平台内丰富的 AI 服务，让前沿 AI 技术真正变得人人可及。

4、坚实可靠的链上信任

所有用户交互行为、积分消耗均通过区块链技术进行不可篡改的透明记录，构建了坚实的信任基础，确保了价值流转过程的绝对公正与可验证性。

综上所述，AINFT AI 聚合平台通过融合顶尖的 AI 模型与去中心化的信任机制，不仅构建了一个开放、高效且激励相容的 AI 服务新范式，更实质性地推动了智能资源的民主化进程。平台凭借其开放兼容的技术生态、灵活包容的金融体系、触手可及的普惠体验以及坚实可靠的链上信任四大核心支柱，清晰地勾勒出下一代去中心化 AI 基础设施的蓝图。

此刻，随着“AINFT 闯关赛”的启动，平台诚邀全球用户一同踏上这趟探索之旅，共同见证并塑造一个智能资源高效配置、创新价值自由流动的智能未来。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据链上分析平台 Lookonchain 监测，一个可能与 Matrixport 有关联的鲸鱼在 Hyperliquid 平台上开设了 10.5 万枚 ETH（约 2.045 亿美元）的多头仓位，目前已浮亏超过 1000 万美元。

钱包地址 0x6C85 和 0xa5B0 均通过桥接服务将资金从波场（Tron）转移至 Arbitrum，并存入 Hyperliquid。这两个钱包可能属于同一个鲸鱼主体，合计持有 10.5 万枚 ETH（约 2.045 亿美元）的多头仓位。

Lookonchain 表示，钱包 0xa5B0 曾多次从 Matrixport 接收资金，可能存在关联。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据链上数据分析平台 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，在市场持续下行的情况下，“麻吉大哥”黄立成的 ETH 25倍多头头寸再遭部分清算，目前亏损总额已超过 2752 万美元。

深潮 TechFlow 消息，2 月 11 日，据金十数据报道，美国 1 月失业率和非农数据将于今日 21:30 公布。

32 家机构前瞻美国 1 月失业率（路透预期：+4.4%）

1. 野村证券：+4.3%；加皇银行：+4.3%；丰业银行：+4.3%；巴克莱银行：+4.3%；
2. 瑞银集团：+4.3%；荷兰银行：+4.4%；澳新银行：+4.4%；丹斯克银行：+4.4%；
3. 法巴银行：+4.4%；美国银行：+4.4%；凯投宏观：+4.4%；德意志银行：+4.4%；
4. 花旗集团：+4.4%；德商银行：+4.4%；德卡银行：+4.4%；杰富瑞集团：+4.4%；
5. 高盛集团：+4.4%；荷兰国际：+4.4%；摩根大通：+4.4%；劳埃德银行：+4.4%；
6. 瑞穗证券：+4.4%；穆迪分析：+4.4%；牛津经济：+4.4%；摩根士丹利：+4.4%；
7. 法兴银行：+4.4%；渣打银行：+4.4%；道明证券：+4.4%；裕信银行：+4.4%；
8. 富国银行：+4.4%；西太银行：+4.4%；大和资本：+4.5%；汇丰控股：+4.5%。

32 家机构前瞻美国 1 月非农数据（路透预期：+7.0 万人 ）

1. 渣打银行：-1.0 万；丰业银行：+0.0 万；凯投宏观：+3.0 万；牛津经济：+3.0 万；
2. 美国银行：+4.0 万；穆迪分析：+4.0 万；高盛集团：+4.5 万；道明证券：+4.5 万；
3. 荷兰银行：+5.0 万；巴克莱：+5.0 万；摩根士丹利：+5.5 万；丹斯克银行：+6.0 万；
4. 德卡银行：+6.0 万；加皇银行：+6.3 万；汇丰控股：+6.5 万；澳新银行：+7.0 万；
5. 西太银行：+7.0 万；摩根大通：+7.5 万；德意志银行：+7.5 万；德商银行：+8.0 万；
6. 荷兰国际：+8.0 万；法兴银行：+8.0 万；裕信银行：+8.0 万；富国银行：+8.0 万；
7. 野村证券：+8.5 万；劳埃德银行：+8.5 万；瑞穗证券：+9.0 万；瑞银集团：+9.0 万；
8. 潘森宏观：+10 万；法巴银行：+10.5 万；杰富瑞集团：+11 万；花旗集团：+13.5 万。

深潮 TechFlow 消息，2 月 10 日，据官方公告，Binance 宣布与富兰克林邓普顿合作推出一项新的机构场外抵押品计划，允许符合条件的客户使用通过富兰克林邓普顿的 Benji 技术平台发行的代币化货币市场基金份额作为抵押品在 Binance 上进行交易。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 CoinGecko 数据，过去 24 小时，Upbit 交易量达 13.99 亿美元，下降 5.62%，交易量排行前五的代币分别为：

BTC（交易量占比 13.21%，成交额约 1.85 亿美元）

XRP（交易量占比 13.10%，成交额约 1.83 亿美元）

ETH（交易量占比 9.53%，成交额约 1.33 亿美元）

SONIC（交易量占比 6.96%，成交额约 9740 万美元）

ZRO（交易量占比 5.93%，成交额约 8306 万美元）

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据分析师余烬监测，随着 ETH 跌到 1950 美元左右，Hyperliquid 目前最大的 ETH 多头巨鲸，加仓了 5000枚 ETH 多单。 他这 2029 美元至 2060 美元均价开的 10.5 万枚 ETH（2.05 亿美元）多仓，现在已经浮亏了 1043 万美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，Arkham 官方发布统计数据，易理华旗下 Trend Research 在上周日清仓以太坊后的最终损益是亏损 8.69 亿美元，其一度持有价值 21 亿美元的以太坊多头头寸，如今链上账户已全部清空。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据 cointelegraph 报道，英国央行宣布启动”同步实验室”(Synchronisation Lab) 计划，将与 18 家公司合作测试如何通过分布式账本技术实现英镑代币化资产结算。该六个月试点将于 2026 年春季开始，参与方包括市场基础设施提供商、银行和 Web3 公司（如 Chainlink和 UAC Labs 等）。试点旨在验证央行在同步结算方面的设计选择，评估央行货币与代币化资产间的互操作性，并为英国实时总额结算系统 (RTGS) 的现代化提供参考。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据官方社媒消息，火币 HTX 将于今日 20 时（UTC+8）举办“Web3 原生 AI 聚合器：AINFT 如何重新定义 AI 入口？”主题直播。届时，毛毛姐、茄哥、PandaWL、蟾哥、OxPink 等加密 KOL 将受邀出席，围绕 Web3 与 AI 融合趋势、AINFT 的产品逻辑与应用场景、AI Agent 在链上生态中的角色定位，以及 AI 入口形态的演进路径等热门话题展开深入讨论。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，Matrixport 发文分析表示，比特币 ETF 资金流入速度明显放缓，主要原因是市场基差收窄。报告指出，散户参与度持续低迷，韩国加密市场交易量数据显示散户买入需求不明显。由于缺乏增量买盘支撑，永续合约资金费率长期维持低位，进而压缩了基差交易（期现套利）的收益空间，限制了比特币 ETF 的增量资金流入。

分析师认为，这印证了 2024年 3 月的判断：没有散户行情推动期现价差，机构资金配置节奏难以加速，导致当前盘整阶段延长。

撰文：Ada，深潮 TechFlow

Robinhood 正在经历一种奇特的分裂。

2 月 10 日美股盘后，这家散户交易平台交出了一份看起来无可挑剔的成绩单：全年营收 45 亿美元，同比增长 52%，创历史新高。每股摊薄收益为 2.05 美元。2025 年净存款创纪录为 680 亿美元，其中第四季度为 160 亿美元。Robinhood Gold 订阅用户数达到创纪录的 420 万。

CEO Vlad Tenev 在财报电话会上意气风发：“我们正在打造金融超级应用。”

但是股价盘后跌了 7%。加上今年以来的跌幅，Robinhood 股价已经从去年 10 月高点腰斩。一家刚创下史上最好业绩的公司，市值在四个月里蒸发了一半。

问题出在哪？

仔细看财报，加密货币交易收入：2.21 亿美元，同比暴跌 38%。

去年同期这个数字是 3.57 亿美元，上一季度还有 2.68 亿。到了 Q4，Robinhood App 的加密交易量只剩 340 亿美元，同比腰斩。

散户不交易了。比特币从 12.6 万跌到 6.5 万，FOMO 消失了，取而代之的是恐惧。打开 App，看到的是一片绿变红，而关掉 App 是最理性的选择。

这就是 Robinhood 的困境：它的核心业务在变好，但市场只盯着那个在变差的部分。

45 亿营收里，加密贡献了多少？

拆开 Robinhood 的收入结构，你会发现一个正在发生的身份转换。

Q4 交易佣金收入 7.76 亿美元，同比增长 15%。其中期权交易贡献 3.14 亿，涨 41%；股票交易 9400 万，涨 54%；其他交易收入 1.47 亿，翻了三倍。唯一拖后腿的就是加密，从 3.58 亿暴跌到 2.21 亿。

净利息收入 4.11 亿美元，涨 39%，主要得益于生息资产和证券借贷活动的增长。Gold 会员订阅收入 5000 万美元，涨 56%。

全年看，加密交易收入在总营收中的占比已经从 2024 年 Q4 的 35% 左右，降到了 2025 年 Q4 的 17%。

这个趋势 Robinhood 自己心里清楚。

过去一年，它疯狂扩品类：预测市场上线第一年就做了 120 亿份合约交易，仅在第四季度交易量就翻了一番多；期货交易覆盖股指、能源、金属、加密；Gold Card 持卡人数正在冲刺 100 万。

早在 2025 年第三季度的业绩会上，公司管理层就表示：“我们现在有 11 条业务线的年化收入超过 1 亿美元。”

意思是，别只盯着加密看。但华尔街偏偏就盯着加密看。

一家券商，活成了比特币的影子

这让人想起五天前 Strategy 发布的财报。

Strategy 单季度净亏 124 亿美元，几乎全部来自比特币 Q4 跌价的未实现减值。Saylor 不在乎，他说比特币下跌是礼物，每一次回调都是买入机会。

Robinhood 的情况恰好相反。它没有持有比特币，不承担价格风险，不靠发债买币续命。它只是一个交易平台，赚的是手续费。

但当比特币下跌，散户不交易了，手续费也就没了。

Strategy 靠比特币的价格活着。Robinhood 靠比特币的波动率活着。两家公司看起来完全不同，底层依赖的其实是同一样东西：散户对加密货币的情绪。

Strategy 是赌价格方向，Robinhood 是赌赌场的客流量。换句话说，比特币跌了，赌场就冷清了。两种模式都输。

数据印证了这个判断。Strategy 的 MSTR 跌了 76%，是比特币的 1.6 倍杠杆。Robinhood 股价从去年 10 月高点跌了约 50%，同期比特币跌了 48%。两条曲线几乎重叠。

一个是比特币的杠杆多头，一个是比特币的平值看涨期权。标的物都是同一个：加密市场的温度。

“创纪录”的陷阱

Robinhood 的财报里，“创纪录”这个词出现了多次。创纪录的年营收，创纪录的调整后 EBITDA，创纪录的净存入资金，创纪录的 Gold 会员数，创纪录的 EPS。

这些数字都是真的。

Strategy 的财报里也写着“创纪录”。创纪录的比特币持仓。创纪录的现金储备。创纪录的 BTC Yield。但它的股价跌了 76%。

“创纪录”在牛市里是勋章，在熊市里是墓志铭。它只能说明你在最高点时的状态，不能告诉你接下来会发生什么。

Robinhood 的 Q4 揭示了一个关键的指标：月活用户（MAU）从去年同期的 1490 万降到了 1300 万，减少了 190 万。

用户在离开。

公司平台托管资产同比增长 68%，那是因为股价涨、币价涨带来的市值膨胀。净存入资金的年化增速已经从年初的 30%+ 放缓到 Q4 的 19%。这意味着钱流入的速度在变慢。人在减少。

这和 Strategy 面临的问题在结构上是一样的。牛市时所有指标都自我强化：价格涨，交易活跃，收入涨，用户涨，股价涨。熊市时每一个环节都反转。

飞轮可以反着转。Robinhood 也有自己的飞轮。

去加密化：一场豪赌

Robinhood 显然知道这一点。过去 12 个月，Robinhood 的战略可以概括为一句话：降低对加密货币的依赖，同时在加密货币的基础设施上加倍下注。

听起来矛盾，但逻辑很清晰。

收入端，拼命做多元化。预测市场、期货、做空、Gold Card、银行业务、退休账户、国际扩张等。

基础设施端，拼命做深。去年收购了全球历史最悠久的加密交易所 Bitstamp，交易量已经翻倍。在欧洲推出 2000 个代币化股票。在印尼签了券商和加密平台的收购协议。

Robinhood 汲取了 Coinbase 2022 年的教训。

Coinbase 在上一轮熊市里差点死掉，就是因为收入结构太单一。Armstrong 花了两年重建。Tenev 试图在熊市来之前就把多元化做好。

但时间不站在他这边。Robinhood 2026 年的调整后运营费用和股权激励预算是 26 亿到 27.25 亿美元，同比增长约 18%。这笔钱要花在国际扩张、新产品研发、收购整合上。如果加密寒冬持续，而传统券商业务的增长不够快，成本扩张叠加收入放缓，利润率就会被挤压。

账上 约 43 亿美元的现金和现金等价物，足够烧很久。但和 Strategy 一样，“能活”和“能增长”是两件事。

加密寒冬里的体温计

把 Strategy 和 Robinhood 的财报放在一起看，你会看到比特币熊市的两种跌法。

Strategy 是慢性病。比特币不涨，飞轮停转，但账上 22.5 亿现金能撑两年半。它有时间，但时间在消耗信仰。

Robinhood 是急性反应。加密收入一个季度暴跌 38%，月活流失 190 万，但其他业务还在增长。它不会死，但会疼。

两家公司的共同点是：它们都无法控制自己命运中最关键的那个变量。

Strategy 控制不了比特币的价格。Robinhood 控制不了散户的情绪。而散户的情绪，归根到底，还是由比特币的价格决定的。

这个行业里所有人都在假装自己有 Alpha，其实大家都只有 Beta。Beta 就是比特币。比特币涨，所有人都是天才。比特币跌，所有人都在裸泳。

Robinhood 2025 年确实创了纪录，但无论多少个记录似乎都掩盖不了加密业务下滑所带来的阵痛。

Tenev 现在面对的，是一道没有标准答案的题。

现在的 Robinhood，就像一个刚开始戒赌的赌场老板。他知道问题在哪，他也在行动，但曾经在牛市获得的红利，都变成了熊市里的债务。

对于 Robinhood 而言，真正的考验不是牛市里的纪录，而是熊市里的地板。

地板在哪，现在还没人知道。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据官方消息，Byreal 2026 年将围绕三大核心板块推进升级：

1）基础设施

2）流动性机制

3）注意力市场与传统金融资产链上交易

在基础设施层面，Byreal 计划推出自动化 LP 机制和 AI LP 策略，包括 AutoSwap 单资产进入、原子执行、自动计算最优比例，以及 Automated LP & Copy Farming，实现自动再平衡与收益复投，以降低流动性提供操作复杂度，为用户提供 AI 智能 LP 策略。

在流动性机制方面，Byreal 将推出 Prop AMM 策略，采用“协议先行管理流动性 + 动态费率模型”的结构，对套利流量提高费率，并逐步向市场参与者开放做市，以优化 LP 收益结构与交易执行质量。

Byreal 计划推出链上永续合约，支持 24 小时交易 RWA 及链上资产永续合约，并结合预测市场数据作为链上信号层，构建统一执行架构。

Byreal 表示，上述升级旨在为下一阶段链上交易规模扩张提供底层基础设施支持。

汇丰银行（HSBC） 推出分布式账本黄金平台，摩根大通（J.P. Morgan） 通过 Onyx 网络实现代币化金条的跨境抵押清算时，由传统金融巨头发起的底层资产重构便已拉开序幕。这趋势在资本市场得到了最直接的印证：Ondo Finance (SLVon) 获得了 Peter Thiel 旗下 Founders Fund 与 Coinbase Ventures 的重金押注；而 PAXG 则通过与 PayPal 和 Mastercard 的深度合规合作，将传统支付系统的信任度直接引入了数字资产领域。

本文用近期金银市场行情作为样本，说明机构为什么越来越偏好代币化资产。

进入 2026 年 2 月，全球金银市场正在经历一场压力测试。在 1 月底金价触及 5,600 美元 峰值后，受美联储鹰派官员连续放鹰的影响，市场经历了惨烈的多头踩踏。截至昨日（2月5日），现货黄金在经历昨日反弹后再度陷入高位震荡，目前回落至 4,980 美元 附近，未能守稳 5,000 美元大关；白银走势同样波折，目前报 86.5 美元。

这种垂直下跌后拉升的价格修正，成为了 RWA 资产最好的实战场。它不仅考验着投资者的持仓耐力，更直观地揭示了：在巨头支持下的链上化投资，是如何通过从根本上提升资本控制力，让专业投资者在极端行情中拥有超越传统实物资产的处置效能。

1. 价格波动期的流动性溢价

在传统的实物或纸黄金交易中，价格回调往往伴随着严重的流动性滞后。首先是交易时空的双重受限：实物金的回购通常受限于营业时间和物理地理位置，即便是黄金 ETF，在周末或非交易时段也无法应对由 Kevin Warsh 获得美联储主席提名等宏观消息触发的抛售浪潮。

其次，双向成本磨损在波动期尤为显著。传统渠道在价格下跌时，回购溢价往往会非对称扩大，导致投资者在承担账面损失的同时，还需支付更高的变现差价。加之传统金融体系 T+n 的结算制度，极大地限制了资金在资产类别之间的快速轮动。相比之下，Web3 架构下的金银资产提供了 24/7 的即时清算能力，这种流动性在回调行情中具有极高的风险规避价值。

2. 链上资产的三大定位与深度优势

通过对目前主流 RWA 项目的调研，我们可以根据其底层架构和功能属性，将链上贵金属划分为三个互补的投资赛道，并探讨其相对于传统模式的代差优势。

类别 A：实物持有的数字化形态 (PAXG, XAUt, CGO)

这一赛道的核心逻辑是通过区块链技术实现实物所有权的证券化。其优势首先体现在极低的操作门槛与资产灵活性。相比实物黄金买卖通常面临的 3%-5% 实物溢价及高额运保费，链上资产大幅压低了摩擦成本。

• 量化支撑： 以 Comtech Gold (CGO) 为代表，其支持 1 克（约 160 美元）起投，而机构级金库的标准入场门槛通常为 12.4 公斤（交割单金条）。根据 2026 年 1 月的数据，PAXG 的 24 小时交易量在金价震荡期间激增至 12 亿美元，这证明了机构在极端波动中利用链上资产进行“秒级补仓”的真实需求。
• 审计溢价： 链上证明（Proof of Reserve）将传统金融每季度的抽检变成了每分钟的逻辑校验。PAXG 结合 Chainlink 预言机提供的实时储备数据，使其在二级市场的折溢价长期稳定在 ±0.1% 以内，远优于实物市场在恐慌期波幅高达 2% 的买卖价差。

类别 B：代币化证券化产品 (SLVon)

作为传统合规金融产品在链上的映射，SLVon（由 Ondo Finance 推出）展示了跨市场套利与风险对冲的维度压制。其战略价值在于将传统证券资产的稳定性引入了 24 小时的加密交易逻辑。

• 量化支撑： 2026 年 2 月初，当美股休市期间白银价格出现非预期暴跌时，SLVon 在链上的换手率（Turnover Rate）达到其总供应量的 45%，而传统的 iShares Silver Trust (SLV) 持有者只能被动等待美股开盘。
• 效率对比： 传统 ETF 结算周期为 T+1 或 T+2，而基于 Solana 或 Ethereum 底层的 SLVon 实现了即时清算的功能。这意味着投资者在卖出白银份额后，资金可立即投入 DeFi 协议捕捉 15% 以上的短期波动机会，资本周转效率比传统券商账户高出 50 倍 以上。

类别 C：生息与高效率协作资产 (KAG, XAUm)

这一赛道彻底终结了贵金属零收益的历史，将其转变为可产生现金流的生产资料。在回调行情中，这种正收益的特性成为了对冲币价下跌的缓冲垫。

• 量化支撑： Kinesis Silver (KAG) 采用的费率分成模型，在 2025 年为持币者提供了平均 1.8% – 3.2% 的年度收益率（Yield），这不仅覆盖了黄金的持有成本，还实现了资产增值。
• 资本重用率： Matrixdock (XAUm) Matrixdock (XAUm) 的数据表现更为显著。在本次金价剧震期间，XAUm 的抵押率（LTV）依然保持在 85% 的稳健水平。这意味着持有者可以在不卖出黄金头寸的前提下，借出稳定币进行 10% 以上收益率的流动性挖矿。这种策略使得资产组合的内部收益率（IRR）在价格回调期依然能保持正向增长，展现了 RWA 资产在极端市况下的协作深度。

3. 三大战略路径的综合分析

4. 结论：回调期是资产架构升级的契机

2026 年初的市场修正再次证明，资产的处置权与所有权同等重要。链上资产的真正价值在于它在价格下跌时提供了即时的风险对冲手段，在价格横盘时提供了资产生产力，在价格上涨时提供了无缝的止盈通道。

对于致力于建立专业市场分析页面的运营者而言，强调资产流动性效率而非单纯的价位预测，将是建立专业壁垒的核心逻辑。目前的价格回撤，正提供了观察不同链上金属项目在极端压力测试下流动性表现的窗口，这对于建立长期、稳健的资产配置方案具有重要的参考价值。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，市场数据显示，比特币巨鲸自去年 11 月以来已累计买入约 5.3 万枚比特币，这一举措对价格形成一定支撑。不过市场整体需求仍较为集中，引发市场对行情是否真正进入复苏阶段的质疑。目前比特币价格较去年 10 月高点仍下跌约 40%，部分加密货币 ETF 投资者处于浮亏状态，同时机构买盘节奏也有所放缓。分析认为，在缺乏更广泛资金参与的情况下，本轮买盘更可能属于阶段性稳定市场行为，而非趋势性反转信号。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，HTX 行情显示，BTC 跌破 67000 美元，现报 66905 美元，24 小时跌幅为 3.59%。

深潮 TechFlow 消息，02 月 11 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，比特币早期支持者、ShapeShift 创始人 Erik Voorhees 正在买入黄金：

他创建了 9 个新钱包地址，花费 681 万 USDC 购买了 1,382 枚 PAXG，平均价格约为 4,926 美元/枚。