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深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，美国10年期国债收益率攀升至一个月高点。美股期货走高，纳斯达克100指数期货涨3.5%，道指期货涨2.2%，标普500指数期货涨近3%。

作者：xparadigms，Four Pillars

编译：Block unicorn

关键要点

• USDT已成为占据主导地位的稳定币，其市值在过去一年从 800 亿美元增长到 1440 亿美元，但其市场主导地位从 70% 下降到 61%，因为其他稳定币也在扩展。

• Tether USDT 原生支持大约 12 条区块链，而桥接版本的 USDT 存在于 80 多条区块链上，由于依赖第三方桥接且缺乏 Tether 的直接监管，引入了额外的风险和管理挑战。

• Tether 通过横向策略（如使用 LayerZero OFT 进行跨链转移的 USDT0 多链代币）和纵向策略（如支持 Arbitrum 的 Legacy Mesh 和比特币侧链 Plasma）应对扩展挑战，旨在统一流动性和构建专用生态系统。

• 随着稳定币发行方的扩展，互操作性已成为扩展的第一步。LayerZero 提供可定制的基础设施和广泛的区块链支持，成为这种跨链增长策略的主要入口。

前言

USDT 通过将美元带入链上，将其转变为全球数字资产。它已成为最大的稳定币，市值超过 1400 亿美元。尽管过去面临关于抵押品不足的众多传言，它仍保持了领先稳定币的地位。随着稳定币市场的扩展，Tether USDT 的市值从 800 亿美元增长到 1440 亿美元，在过去一年增长了 80%。

虽然 USDT 继续增长，但其他稳定币也在扩展，导致 USDT 的市场主导地位在过去一年从 70% 下降到 61%。为了保持增长，USDT 采取了大胆的方法来扩展跨链能力，从实施由 LayerZero OFT 支持的多链代币 USDT0，到构建以 Legacy Hub 和 Plasma 为核心的枢纽。通过这些方法，他们正在解决过去的挑战。

让我们首先看看他们面临的问题。

1. Tether USDT 扩展计划的问题

1.1 Tether USDT 仅支持 12 条链

来源：Tethre 官方知识库 | 支持的协议和集成指南

2014 年，Tether 发行的稳定币 USDT 首次在比特币区块链上的 Omni Layer 协议上推出。多年来，Tether 将 USDT 发行扩展到其他主要区块链，包括以太坊（ERC-20）、Tron（TRC-20）、币安智能链（BEP-20）、Solana（SPL）等。截至 2025 年初，Tether 原生支持大约 12 条区块链上的 USDT。尽管如此，DeFiLlama 的数据显示，USDT 存在于 80 多条区块链上。值得注意的是，其中 50 多条区块链上的 USDT 价值超过 100 万美元，在 USDT 交易量排名前 30 的区块链中，有 17 条依赖桥接版本的代币，而非原生支持。

当 USDT 在某个区块链上不是原生支持时，意味着 Tether 不会直接在该链上发行或赎回 USDT。相反，第三方桥接会在支持的链上锁定原生 USDT，并在新区块链上发行对应的“包装”或“桥接”版本。对于用户来说，这引入了桥接版本不兼容的问题和额外的风险层。桥接 USDT 的安全性和可靠性完全取决于第三方桥接运营商，而非 Tether 本身。如果桥接被黑客攻击或出现问题，用户可能会损失桥接 USDT，而 Tether 不对这些损失负责。只有在原生支持的区块链上的 USDT 才由 Tether 直接背书和可赎回，因此持有桥接 USDT 意味着依赖桥接的偿付能力和安全性。

此外，由于使用量低或安全问题，Tether 已停止在多个区块链上铸造 USDT。这些包括比特币上的 Omni Layer、Kusama 的 AssetHub、比特币现金的简单账本协议（SLP）、EOS 的 EOSIO.TOKEN 和 Algorand。虽然在有限时间内可能仍可赎回，但这些网络上不再发行新的 USDT 代币。

尽管 USDT 似乎在广泛的区块链上可用，但只有少数区块链得到 Tether 的原生支持。在所有其他链上，用户交互的是桥接版本的 USDT，这些版本带有不适用于原生代币的额外风险。

1.2 桥接 USDT 正在增加

来源：Tether：流通量和统计数据 – DefiLlama

目前以太坊上的 USDT 流通供应量约为 649.4 亿美元，其中约 80 亿美元的 USDT 已被桥接到其他区块链。例如，在币安智能链（BSC）上，通过 BSC 桥铸造了约 52 亿美元的 USDT。此外，几个主要的 Layer 2 网络——如 Arbitrum、Polygon、Optimism 和 Mantle——运营自己的原生桥接以进行 USDT 转移。其他 Layer 1 区块链，包括 Fantom、Kaia 和 Sui，依赖第三方桥接来促进 USDT 在链之间的移动。

从 Tether 的角度看，桥接 USDT 的增长带来了显著的管理挑战。Tether 只能直接监控和控制其在原生支持网络上发行的 USDT。一旦 USDT 通过第三方桥接器桥接到其他链，Tether 就失去了对这些代币的直接监管。这种碎片化使得 Tether 越来越难以跟踪总供应量、确保合规性以及管理不断扩展的区块链和桥接协议带来的风险。

最终，虽然桥接 USDT 的兴起增强了加密生态系统的流动性和互操作性，但作为发行方的 Tether 也面临新的复杂性。

1.3 Tether 正在向 Tron 泄露价值

来源：Tron Gas 使用量 | Token Terminal

稳定币是链上金融的支柱，充当结算、交易和借贷的主要媒介。这种现象在 Tron 上尤为突出，稳定币相关交易占据了链上活动的绝大部分——仅 USDT 就占 Tron 网络稳定币供应的 98% 以上，几乎涵盖所有交易量。

目前，Tron 上的稳定币总市值为715 亿美元，其中 USDT 以超过709 亿美元的流通量占据主导地位，远超其他稳定币如 USDD、TUSD 和 USDC，这些稳定币仅占市场的一小部分。这种主导地位如此彻底，以至于 Tron 可被称为“USDT 链”，98% 的交易费用和 99% 的交易由 USDT 转账驱动。因此，Tron 从这些活动中捕获了超过 25 亿美元的年费收入。

但这提出了一个关键问题：如果 USDT 的发行方 Tether 推出自己的区块链，不仅捕获交易费用，还能获取当前流向 Tron 的生态系统价值，会怎样呢？Tether 已展示出快速铸造和移动数十亿 USDT 以满足市场需求的能力，经常在区块链之间调整供应以优化成本和效率。如果 Tether 激励主要中心化交易所（目前持有 Tron 上约 30% 的USDT）将其 USDT 持有量迁移到 Tether 运营的链上，它可以将网络活动和费用收入重新引导至自己的生态系统。

这一举措可能从根本上重塑稳定币基础设施的经济模型。对于交易所和用户来说，迁移到 Tether 原生链可能意味着更低的费用、更快的结算以及早期采用者的潜在奖励。对于 Tether 来说，这将解锁新的收入来源并增强对其稳定币环境的控制。

从长远来看，这可能创造双赢局面：用户和交易所受益于专为高效结算设计的层，而 Tether 捕获当前泄露给第三方区块链的价值。鉴于 USDT 在 Tron 及更广泛的加密生态系统中的主导地位，Tether 内部化这一价值的机会既重大又越来越可行。

2. Tether 的战略——横向与纵向扩展

为解决 Tether USDT 面临的问题，有两种潜在解决方案。第一是通过在现有 300 多个区块链上实施更好的跨链策略实现横向扩展，并继续增长。第二是通过拥有基础设施堆栈实现纵向扩展，以捕获更多价值并提供更多服务。

2.1 USDT0——利用 LayerZero OFT 进行横向扩展

来源：LayerZero Scan

Tether 推出了其多链版本的 USDT，称为 USDT0。该代币现利用 LayerZero 的 OFT 代币框架轻松扩展到其他区块链或 Rollup。自一个月前推出以来，其总锁定价值（TVL）流通供应量为 9.71 亿美元，跨链交易总量已超过 30 亿美元。现在，跨不同区块链发送 USDT 的成本比以往任何时候都要低。

这得益于 LayerZero 的 OFT 标准，该标准允许代币在源链上锁定或销毁，并在另一链上铸造。USDT 可以在以太坊、Tron 和 TON 等原生支持的链上锁定，然后在 Arbitrum、Optimism 和 Berachain 等不支持的链上以 USDT0 的形式铸造。对于不支持链之间的转账，系统使用销毁并铸造机制。这种方法简化了不同网络的供应管理，同时减少了对原生支持的需求。

来源：《USD₮0 机制设计评论》| Chaos Labs

LayerZero 实现了“发行方对齐的互操作性”，USDT0 的跨链操作由两个实体验证：USDT0 DVN 和 LayerZero DVN。这意味着跨链转账只有在发行方 USDT0 运营的基础设施批准时才能发生。

要让 USDT0 支持新链，必须满足两个条件：LayerZero 必须支持该链，并且团队必须找到或开始支持该链的 DVN 路由。目前，LayerZero 支持约 131 个主网，包括大多数主要网络，因此 USDT0 的扩展现更多是战略决策而非技术障碍。

2.2 Legacy Mesh 和 Plasma——为 USDT 打造枢纽

Tether 通过支持两个关键举措实现纵向扩展：为 USDT0 构建 Legacy Mesh 和比特币侧链 Plasma。Legacy Mesh 作为一个中心网络，连接现有 USDT 部署与 USDT0（为缺乏原生 USDT 支持的链提供的多链版本）。Arbitrum 作为中心枢纽，通过聚合流动性池并使用 LayerZero 的通信协议促进链间转账。这使用户能够无缝地在以太坊、Tron 和 TON 与 USDT0 支持的网络（如 Arbitrum、Ink、Berachain）之间移动资产。凭借 Arbitrum 与以太坊、Tron 和 TON 的连接，它统一了 98% 的 USDT 供应，而 Legacy Mesh 为稳定币在成熟和新兴区块链上创建了一个紧密结合生态系统。

第二个举措 Plasma 采取了更大胆的方法，构建了一个专注于支付效率的比特币侧链。从第一天起，USDT0 将在 Plasma 上得到支持，并与以太坊、Tron 和 TON 上的 USDT 保持直接连接。

Legacy Mesh 和 Plasma 共同为 USDT 创建了一个全面的流动性和生态系统枢纽。Arbitrum 作为流动性支柱，而 Plasma 优化交易吞吐量并发展自己的 dapp 生态系统。这种协同作用使 USDT 在流动性和应用方面都能扩展其影响力。

来源：《引入Legacy Mesh：您的 USDT 随时随地，现在无处不在》 — USD₮0

3. 互操作性是稳定币扩展战略的“第一步”

稳定币使法定货币成为半全球货币，而互操作性使稳定币成为真正的全球货币。随着区块链生态系统扩展到 300 多个网络，稳定币的用例和用户群变得越来越碎片化。对于稳定币发行方来说，早期专注于单一链可能有效，但长期增长和采用依赖于跨链策略，使其代币能够无缝跨越多个区块链移动。

一个典型的例子是怀俄明稳定币（WYST），美国首个完全储备、州发行的稳定币。通过与 LayerZero 合作并采用其 OFT 标准，WYST 可以在多个主要区块链上发行和使用，包括以太坊、Avalanche、Solana 等。这种互操作性不仅扩大了 WYST 的用户基础，还降低了运营成本，改善了需要在不同网络上进行交易或结算的机构和个人的体验。

WYST 的例子凸显了一个更广泛的行业趋势：互操作性策略必须与发行策略齐头并进。随着稳定币寻求更大规模的采用，LayerZero 凭借其可定制的基础设施和广泛的链支持，正成为跨链扩展的入口，使发行方能够高效地进入新市场和用例。

来源：《通过互操作性加速亚洲稳定币发展》| Four Pillars

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，美元指数DXY突破101，日内涨0.57%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，中国商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据官方公告，币安合约平台将于以下时间上线永续合约：

• 2025年05月12日17:00（东八区时间）：OGUSDT永续合约，最高杠杆可达50倍

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据彭博社报道，中国将把对美商品的关税从125%下调至10%，为期90天。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，Backpack Exchange 宣布，将于 2025 年 5 月 12 日正式启动前 FTX EU 用户的提款流程，为全面进军欧盟市场做准备。

此前，Backpack Exchange 于 2025 年第一季度（1 月 7 日）收购 FTX EU，并负责处理自 FTX 申请破产以来，被冻结的 FTX EU 客户资金的分发工作。作为该工作的重要组成部分，Backpack 于 4 月上线了为前 FTX EU 用户专设的 KYC 页面。

此次提款流程的启动，是前 FTX EU 用户最终取回资金的最后一步。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某鲸鱼存入 229 万美元 $USDC 至 Hyperliquid 平台，并以 3 倍杠杆开设 $PEPE 多头头寸。

此前，该鲸鱼曾存入 500 万美元 $USDC，以每枚 $15.64 的价格购买了 319,591 枚 $HYPE，当前持有浮动利润 299 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据官方消息， imToken 钱包 TokenFunction 模块已完成与 TRON 生态头部协议 JUST 、 SUN.io 全面集成。此次与 imToken 的深度集成将为全球用户带来更便捷的 TRON DeFi 生态入口，使更多用户体验 TRON DeFi 生态。用户现可通过 imToken 一站式完成代币的质押、兑换及收益操作，更加无缝体验 TRON 生态。

据悉， SUN.io 作为 TRON 链上最具流动性的去中心化金融平台之一，JUST 作为 TRON 链上龙头 Defi 协议，与 imToken 的合作将进一步提升 TRON DeFi 生态的流动性和用户活跃度，进一步巩固 TRON 在跨链 DeFi 领域的领先地位。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据凤凰新闻报道，相关消息人士透露，这次中美双方降低的关税水平将超过100%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，近日发布的《全球人工智能信任、态度与应用调查报告(2025)》显示，中国受访者对人工智能(AI)的信任度和接受程度显著高于全球平均水平。《报告》基于一项覆盖47个国家和地区的调研而成。

据知，澳大利亚墨尔本大学教授尼可·吉莱斯皮等学者联合毕马威团队，于2024年11月至2025年1月对4.8万名受访者进行采访调研。数据显示，全球五成以上(58%)受访者主动使用AI工具，其中三成(31%)为每周甚至每天使用。中国职场AI应用率高达93%，半数(50%)使用者达到常态化应用水平，展现出显著的领先优势。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 GMGN 行情显示，USELESS 市值短时突破 3000 万美元，现报 2813 万美元，24 小时涨幅为 169.1%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，Binance CEO Richard Teng 在社交媒体发文表示，“比特币仍然是旗舰加密资产，在全球经济不确定的情况下是一种有弹性的价值储存。随着采用比特币的机构增加，预计比特币将在多元化投资组合中发挥更大的避险和数字黄金作用。”

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 Artemis 数据，以太坊（Ethereum）在过去 24 小时内的手续费收入达 220 万美元，位居榜首。

Tron 手续费收入为 200 万美元，排名第二；Hyperliquid 和 Solana 分别以 170 万美元和 150 万美元的手续费收入位列第三和第四。BNB Chain 排名第五，手续费收入为 54.32 万美元。

深潮 TechFlow 消息，据金十数据报道，当地时间5月11日，世界贸易组织总干事伊维拉发表声明。伊维拉在声明中称：“我非常高兴看到中美经贸高层会谈取得的积极成果。会谈标志着向前迈出了重要一步，我们希望这预示着美好的未来。在当前全球紧张的局势下，这一进展不仅对中美两国非常重要，而且对世界其他国家，包括最脆弱的经济体，也至关重要。”

深潮 TechFlow 消息，近日，TokenInsight 发布了对 Bitget 平台币 BGB（Bitget Token）的评级报告。报告显示，BGB 获评 A 级，评级展望为“前景稳定”，体现其在技术架构、安全机制、代币模型与生态建设方面的综合表现。

报告指出，BGB 作为 Bitget 生态的核心代币，目前已覆盖交易所业务与 Web3 应用场景，在手续费抵扣、空投参与、Launchpad 等多个板块中发挥作用。自 2024 年底开始，Bitget 已启动代币销毁机制，销毁数量与链上 Gas 消耗挂钩，相关数据可在链上公开查验，为代币通缩模型提供了透明保障。

在安全层面，Bitget 每月公布储备金证明，并设有当前规模超过 6 亿美元的保护基金。同时，BGB 智能合约已通过 CertiK 审计，安全性获得认可。

此外，TokenInsight 指出，Bitget 近年来持续布局 Web3 生态，推出链上产品 Onchain，并在全球多个市场建立本地化社区。目前，BGB 市值已超过 56 亿美元，在 CoinMarketCap 全球加密资产中位列第 26 名。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据官方公告，Bybit 将上线 KILO 现货交易。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，日本国债收益率周一上涨，因中美贸易会谈取得进展的迹象提振投资者风险偏好，促使避险资产遭到抛售。日本10年期国债收益率触及1.4%，为4月10日以来最高，最新报1.38%，比前一交易日上涨3个基点。

三井住友信托资产管理公司的高级策略师Katsutoshi Inadome说：“在看到中美会谈取得进展的迹象后，投资者的风险偏好得到了提升。”“市场仍未看到日美会谈的进展，但中美会谈的命运很重要。”

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，丹斯克银行固收和外汇研究联席主管安德森在一份报告中表示，周末中美贸易谈判的积极消息传出后，上周以来市场风险偏好改善的趋势预计将在本周延续。“过去一周，市场整体呈现出风险情绪回暖的态势，很大程度上是因为贸易战出现了初步缓和的迹象。”美国财政部长贝森特也表示，双方会谈富有成效，并透露美国将在周一公布更多细节。

作者：rosie

编译：深潮TechFlow

在这个行业里，我们或多或少都要和风投（VC）打交道。有些风投是天赐之物，但大多数并不是。以下是一份“野外辨识指南”，帮助你在为时已晚之前认清他们的真面目。

免责声明：这篇文章是讽刺作品。如果你感到被冒犯，那你可能属于1-9类中的某一类。

创作本文时没有伤害任何风投。

1.反空投布道者

他们会高谈阔论“构建真正的价值”，但一旦他们的代币解锁，就会立刻抛售。他们真正的意思是：“我们不支持你做空投，但我们自己的空投我们会照收不误。”这些人会在你的项目暴跌80%时教你如何设计代币经济学（Tokenomics）。风投抛售俱乐部的第一条规则是：你不能谈论风投抛售俱乐部。

2.营销家族推销员

他们投资了5万美元，现在却想通过逼你花6万美元雇佣他们表亲的营销公司来回本。这家营销公司只有三个客户：你和另外两个同样是这家风投投资的项目。他们的营销策略？找几个买了同款NFT的网红发付费推文。

3.过时理论家

他们的投资理念自2021年以来就没更新过。还在谈论“Web3社交”和“元宇宙基础设施”，但在你做演示时，偷偷在桌下搜索“TEE技术是什么”。不过现在只要你的商业计划书里有“AI”字样，他们绝对会投。

4.创始人友好型失踪者

他们会花三周时间深入研究你的项目，让你填17张表格，介绍你认识他们的整个团队，但当需要打款时却完全消失。六个月后，他们会在推特上祝贺你从其他投资人那里成功融资。

5.传统金融转行侠

2022年才加入加密行业，但绝不会让你忘记他们曾经在高盛工作。他们可能现在活跃在Crypto Twitter（CT），但依然沉迷于在LinkedIn上炫耀过去的经历。他们的全部价值增值服务是“专业邮件模板”和“股权结构最佳实践”。从没用过硬件钱包，还会问“Gas费是什么”。

6.FOMO急先锋

几个月来完全无视你的项目，直到看到另一家风投在推特上提到你的领域。突然间，他们跑到你的私信里要求“紧急通话”。他们会给出糟糕的投资条款，并附带24小时的爆炸性截止时间。而你一旦接受，他们却又花3周才把文件发过来。

7.长期主义纸手党

他们看了一场Cathie Wood在CNBC的采访，听她说比特币到2030年会涨到150万美元，从此开始不停重复“我们是长期主义者”“我们和创始人对五年愿景高度一致”。然而，一旦市场下跌30%，他们就会恐慌性抛售，并把责任推给“不可控的市场环境”。不过，他们还是会坚持保留董事会席位。

8.空头思想领袖

他们靠着转发别人的观点积累了5万粉丝。置顶推文是关于“建设者文化”（builder culture），但他们自己从未真正建设过任何东西。他们会提议“指导”你的项目，条件是拿走2%的代币份额。而他们的建议通常是：“你试过让匿名推特网红帮你宣传吗？”

9.早期投资高要求者

他们会装出一副投资你种子轮是“恩赐”的样子，但却要求享受B轮的优待。你需要每天更新进展，允许他们控制董事会，并直接接触你的开发团队。他们会在周日晚上11点发消息问你：“快速问一下——什么时候能买兰博基尼？”

10.真·建设者独角兽

他们会问正确的技术问题，经历过多个周期，不会浪费你的时间。他们提供的不仅是资金，还有实际的价值。他们理解你的愿景，因为他们自己也曾身处行业前线。

他们就像独角兽——你可能觉得他们不存在，但一旦找到，你再也不会考虑其他风投。

最后的建议

不要为了融资而妥协选择投资人。找到合适的合作伙伴，是项目成功和半年后转型为“面向DeFi用户的AI驱动Web3社交层”（译者注：讽刺只有宏大叙事和口号而不落地）之间的关键差异。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某鲸鱼地址在沉寂 2.3 年后，约 15 分钟前向 Binance 存入 1,000 枚 ETH，价值约 250 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，高盛经济学家在一份报告中指出，他们对美国经济的基本判断仍然支持“短期美债收益率将下降、收益率曲线最终趋于陡峭”的核心观点。但是，如果缺乏确凿的经济数据来支撑美联储降息预期，短期内市场对降息的定价可能会继续减弱。

如果在当前通胀居高不下、且经济数据尚未差到足以使美联储降息的情况下，市场对降息空间的信心逐步消退，那么随着政府债务持续累积，期限溢价可能面临更大的上行压力，进而对收益率构成上推作用。

作者：Taiki Maeda

编译：深潮TechFlow

几个月前的MKR/SKY报告中，我提出回购的重启，将使其在风险调整后的基础上跑赢大多数加密资产。自2月20日宣布回购以来：

• MKR对比BTC上涨46%，

• MKR对比ETH上涨70%，

• MKR成为为数不多的年初至今（YTD）价格上涨的加密货币之一：+24%。

在本次更新中，我将从三个方面讨论为什么我认为这种趋势会继续：

1. 推出SKY质押机制

2. 强制SKY代币迁移（>10%的供应将被销毁）

3. SPK代币的挖矿计划

介绍SKY质押机制

目前，MKR/SKY是一种将所有协议收益用于回购代币的代币。按照当前的回购速度，协议每月回购约1500万美元（每日50万美元），相当于每月回购流通供应量的约1%（在所有加密项目中占比最高）。

4月30日，Rune在论坛发布了一项提案，计划启动SKY质押机制。根据提案，50%的协议收益将分配给SKY质押者，以USDS支付。也就是说，每天约25万美元用于回购，25万美元分配给质押者。

假设33%的SKY供应被质押，质押者预计可以获得7-8%的质押收益率。

强制SKY代币迁移

在同一更新中，还提到将进行从MKR到SKY的强制迁移：

由于MKR是最早的ERC20代币之一（自2017年上线），其中必然存在一些永久丢失的代币。这可能是由于私钥丢失、钱包遗失或持有者去世等原因。通过链上数据分析，我发现了一些“沉睡的MKR代币”，这些代币将不可避免地从供应中被销毁。

我基于合理假设，例如：“如果有23,349枚MKR代币在过去4-5年间没有发生过任何转移，我可以假设其中约90%已经永久丢失，也就是将被销毁。”根据这些假设，我预计大约10万枚MKR将因迁移而被销毁（约占流通供应量的11.4%）。通过参考其他丢失代币案例（如Aragon DAO），我认为这是一个保守估计。

以2023年的Aragon DAO代币（$ANT）为例，当时其交易价格低于金库价值。“金库掠夺者”或称RFVooors以低于净资产价值（NAV）的价格购买代币，并要求赎回金库以获取利润。这次行动成功了，随后启动了ANT代币迁移至新代币的流程以赎回金库价值。在这一过程中，大约27%的代币未被迁移，可推断这些代币已永久丢失。

因此，我预计未来几个月或几年内，将有10-20%的MKR被销毁，这将对代币价格形成支撑。此外，这次强制迁移可能促使更多中心化交易所（CEX）上线SKY，这将带来额外的利好。

SPK代币推出

Spark是一个结合借贷市场与链上资产管理的项目，在几乎没有激励措施的情况下，2023年第一季度就实现了4000万美元的收入。他们能够以补贴利率为SKY借入稳定币，从而在链上分配资本。

SPK将是一种“公平启动/挖矿”代币，用户只能通过质押USDS或SKY来挖矿获取（具体经济模型可参考相关文档）。在代币发行的前两年，将分配50%的$SPK激励。如果假设完全稀释估值（FDV）为5亿美元，其中2.5亿美元的价值将分配给SKY/USDS质押者。这不仅为原生代币提供了质押收益，还将促进USDS的增长，而USDS的增长将进一步推动未来更多的回购。

此外，还有其他子DAO（subDAOs）或“星”项目即将上线（如Solana Star、RWA Star等），这些新项目的推出也将进一步助力回购计划。

稳定币法案（Stablecoin Bill）

预计“稳定币法案”（GENIUS ACT）将在7月或8月由特朗普签署。尽管该法案主要针对中心化稳定币发行方（因此对去中心化发行方影响不大），但这一政策叙事可能为MKR/SKY带来积极的市场推动力。据行业专家预测，该法案有望在7月或8月通过。

总结

稳定币是未来，是加密领域中最具盈利能力的项目之一。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据萨尔瓦多财政部网站数据，萨尔瓦多过去 7 日共增持 8 枚比特币，目前其比特币持仓达 6174.18 枚，总价值达 6.415 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 Crypto Rover 报道，摩根大通（JPMorgan）在比特币 ETF 上的投资已增至 17 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，摩根士丹利称，寄望于中美贸易谈判取得进展，对冲基金上周增加了对中国股市的看涨押注，尤其是美国的对冲基金。摩根士丹利在上周五发布的报告中称，在看到中美可能达成贸易协议的令人鼓舞的迹象后，美国对冲基金“重新投入”了中国，买入在美股交易和在A股市场交易的股票。该银行表示，相比之下，对冲基金减持在泰国、中国香港、印度和澳大利亚为首的大多数亚洲地区的头寸。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。

或受此影响，美国皮尤研究中心最近的一份报告显示，美国民众对中国的态度正发生微妙但意义深远的转变。五年来，美国民众对中国的负面评价比例首次出现下滑；尤其值得注意的是，持“非常不友好”看法者的比例下降了10%。这一转变不仅反映美国人逐渐意识到中国在全球事务中的积极作用，也意味着越来越多的美国人开始突破政治话术的束缚，愿意与中国展开更具建设性的对话。不同于一些政客为谋取党派私利，刻意渲染敌对情绪，美国普通民众正在重新审视对中国的认知。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 Decrypt 报道，日本东京上市公司 Beat Holdings 宣布将比特币相关投资上限从 680 万美元提升至 3400 万美元。

该公司已购买 131,230 份 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust (IBIT)，平均买入价为每单位 49.49 美元。截至 5 月 9 日，持仓浮盈已超 68.1 万美元。为支持进一步投资，Beat Holdings 从循环信贷额度中提取 280 万美元，预计年内产生约 15 万美元利息。

作者：a16zcrypto

编译：深潮 TechFlow

我们曾多次提到，稳定币正在逐步颠覆支付行业。回望刚刚过去的一个月，全球众多顶尖支付公司终于开始将目光投向这一趋势。在短短六周内，我们看到了一系列重要事件：USDC 的发行方 Circle 提交了在纽约证券交易所上市的申请；Coinbase 推出了稳定币 API 支付标准，正式进军代理支付领域；Visa 和 Mastercard 进一步加强了对稳定币的支持；Stripe 则发布了一连串新功能，包括稳定币账户余额、可编程稳定币，以及支持稳定币的支付卡。

这些事件背后有一个共同的核心：满足用户需求。可以将其视为支付领域的“Skype 时刻”。回顾 2003 年，Skype 推出了一项颠覆性的功能——让用户可以通过电脑以更低的费用拨打固定电话。然而，随着越来越多人加入数字通话网络，最终人们完全抛弃了传统电话，转向基于互联网的WhatsApp通话。这标志着技术从固定电话到移动通信，再到基于互联网的语音和数据连接的无缝过渡。

同样，将稳定币与传统支付系统连接起来，可以让更多人接触并使用稳定币，即便他们仍需依赖传统支付公司提供的兼容功能。随着个人和企业通过现有产品逐步采用稳定币，新的机会也将随之涌现——稳定币将被广泛应用于自我托管、购物、汇款、DeFi等场景中。

以下是过去六周内的关键事件时间线，以及它们在更大图景中的意义：

5 月 7 日和 8 日：Stripe 推出稳定币金融账户

Stripe 宣布推出“稳定币金融账户”，允许企业用户在 101 个国家以稳定币形式持有账户余额。此外，他们还发布了 USDB，这是一种可编程的稳定币，开发者可以将其嵌入到自己的应用程序中，并通过构建 USDB 生态获得奖励。

为什么重要？

Stripe 通过直接在稳定币层面内置激励机制，推动稳定币的普及，并试图掌控更多支付生态链。稳定币金融账户让 Stripe 可以绕过传统银行的复杂流程和高昂费用，直接与银行和卡网络竞争。支持的国家数量也从 46 个扩大到了 101 个。USDB 可能会成为 Stripe 产品的默认稳定币，为其提供更多支付变现的方式。

这些举措使 Stripe 能够利用中立的区块链基础设施，而非传统卡网络，提供价格更低、定制化程度更高、覆盖范围更广且利润率更高的产品。

5 月 7 日：MoneyGram 推出“MoneyGram Ramps”

MoneyGram 发布了“MoneyGram Ramps”，这是一种支持稳定币的现金存取款通道，覆盖 170 多个国家。

为什么重要？

稳定币在新兴市场已经找到了一定的市场契合点，尤其是在汇款需求旺盛的地区。然而，在稳定币和现金之间进行转换仍然十分困难，而现金在许多市场中依然是广泛使用的支付方式。MoneyGram 拥有覆盖全球的现金网络，为稳定币提供了一种与日常消费和支出互操作的新方式。

5 月 6 日：Coinbase 发布 x402 支付标准

Coinbase 推出了 x402，这是一种专为互联网原生支付设计的稳定币支付标准，旨在实现 API、应用程序和 AI 代理之间的原子级交易。

为什么重要？

你可能不知道，Visa 无法处理小于 1 美分的支付。而未来的“代理支付”——即由自主软件代理代表用户执行的交易——需要可编程货币来实现。如果我们希望这些代理能够为我们购买商品或服务，稳定币将成为理想选择。

Stripe、Visa 等公司都在探索自己的代理支付解决方案，而稳定币因其基于可信中立和去中心化的平台而备受青睐。相比之下，去中心化协议没有高昂的费用，长期来看，稳定币可能是最经济的选择。x402 标准将稳定币结算、基于意图的支付和合规性集成到一个规范中，在速度、组合性和可编程性方面，远超 Visa 和 SWIFT。

5 月 6 日：Visa 与 BVNK 达成战略合作

Visa 宣布与稳定币支付基础设施公司 BVNK 建立战略合作伙伴关系。

为什么重要？

Visa 的这一合作可以被视为对稳定币支付基础设施的押注，直接参与到可能颠覆其现有业务模式的支付轨道中。通过与 BVNK 合作，Visa 不仅可以对抗 Stripe 日益扩展的稳定币支付产品，还能在未来的支付生态中占据一席之地。

Visa 的这一策略十分聪明：预计其他传统支付公司也会效仿，否则可能会被主导稳定币支付的初创公司甩在身后。

4 月 28 日和 30 日：Mastercard 和 Visa 推出稳定币支付产品

4 月 28 日，Mastercard 宣布与 Circle、OKX、Paxos 等多家交易所和钱包合作，推出更广泛的稳定币整合，允许消费者通过 Mastercard 卡消费稳定币余额。同时，商家也可以直接将法币卡支付结算为 USDC。

两天后，Visa 宣布与 Stripe 支持的 Bridge 合作，允许金融科技开发者发行与稳定币挂钩的 Visa 卡，让用户可以通过 Visa 网络在法币销售点使用稳定币余额支付。

为什么重要？

这些产品通过与现有支付系统的集成，大幅降低了用户采用稳定币的门槛。用户无需担心商家是否支持稳定币支付，只需使用绑定的 Visa 或 Mastercard 卡即可完成支付。

尽管稳定币卡片实现了与传统支付基础设施的兼容性，但未来商家可能会更倾向于直接接受稳定币支付，以避免高昂的刷卡手续费。同时，创业者也会开发更多新产品，使稳定币成为更优选的支付方式。

4 月 23 日：PayPal 宣布 3.7%收益率

PayPal 宣布，从 2025 年起，美国用户在 PayPal 或 Venmo 余额中持有 PYUSD 将获得 3.7%的收益率。

为什么重要？

PayPal 希望吸引更多存款，即便这些存款可能存在 MetaMask 中。通过提供收益率，他们激励用户在其平台内购买和持有稳定币，同时 PYUSD 在平台外的使用也能为 PayPal 带来更多收益。收益率只是第一步，未来可能会有更多推动 PYUSD 交易量和整合的措施。

4 月 21 日：Circle 推出 Circle Payments Network

Circle 宣布与多家全球银行和稳定币初创公司合作，推出 Circle Payments Network，以改善国际支付。

为什么重要？

Circle 直接挑战 SWIFT 和传统银行网络，试图取代其效率低下的消息服务和支付流程。这一举措如果成功，将彻底改变国际支付的格局。

4 月 1 日：Circle 申请上市

Circle 提交了在纽约证券交易所上市的申请，这标志着稳定币支付的合法性进一步得到认可。

总结

传统支付公司不仅认识到了稳定币的价值，还在积极构建关键基础设施，使稳定币能够与现有支付系统兼容，从而加速其普及。尽管这些产品在短期内看起来与传统支付方式相似，但实际上，它们正在为一个全新的链上经济奠定基础。

未来，我们将看到更多人通过传统支付方式使用稳定币，而今年推出的基础设施改进将进一步推动用户直接采用稳定币。随着稳定币的集成变得更加简单直观，网络效应也会随之显现：更多企业家将开发出一系列基于稳定币的创新产品，这些产品只有在几乎即时、几乎免费的可编程货币环境下才能实现。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，日本经济新闻近期在公开报道中称阿里通义千问大模型已成日本AI开发基础。在日经新闻评测的AI模型综合排名中，通义千问Qwen2.5-Max排名第六，超越了DeepSeek-V3和OpenAI o3-mini等国内外知名大模型。该媒体提到，日本大量新兴企业正在基于千问开发企业大模型。截至目前，阿里通义已开源200多个模型，全球下载量超过3亿次，千问的衍生模型数量超10万，成为全球第一开源模型。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 CoinGecko 数据，过去 24 小时，Upbit 交易量达 24.65 亿美元，交易量排行前五的代币分别为：

XRP（交易量占比9.84%，成交额2.43亿美元）

DOGE（交易量占比9.41%，成交额2.32亿美元）

ETH（交易量占比6.0%，成交额1.48亿美元）

BTC（交易量占比5.9%，成交额1.45亿美元）

MOVE（交易量占比5.18%，成交额1.28亿美元）

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析平台 Lookonchain 监测，某鲸鱼地址约 5 分钟前再次购入 821 枚比特币，价值约 8,542 万美元。数据显示，该地址过去两日内已累计购入 1,721 枚比特币，总价值约 1.79 亿美元。

撰文：Alana Levin，Variant 投资合伙人

编译：Luffy，Foresight News

就像 VC 会对投资项目进行尽职调查一样，创始人也应该对潜在投资者进行尽职调查。

VC 的首要任务是增加公司成功的几率。VC 可以通过多种方式实现这一目标，而确定每位投资者能够如何有效地支持自己的初创公司，则应该是创始人尽职调查的核心。如果站在创始人的立场上，我会按照以下条件筛选 VC。

首先，VC 是否真的能提高项目成功几率？

投资者除了提供纯粹的资金之外，还能提供其他价值吗？

我认为是可以的。通过与创始人的交流，以下是 VC 能够真正提供帮助的一些最常被提到的方式。

品牌：获得「第一梯队」 风险投资机构的支持，通常（至少在短期内）会提升公司的品牌。这在招聘人才方面提供了直接帮助。品牌光环效应在招聘最初的 10 名员工时作用稍小，但在公司达到 A 轮融资阶段或之后，它对吸引人才至关重要。鉴于早期招聘的员工对公司发展轨迹和文化有着巨大影响，创始人的理想做法是从自己的人脉网络中吸引这些人才。

强大的品牌意味着该机构或合伙人广为人知、备受尊敬，并被视为项目成功的重要因素。成功就是最好的品牌。

知识和洞察力：投资者是否有可以借鉴的经验，从而能给创业者提供有用的建议？他们是否特别擅长识别影响市场或业务的因素？

这里实际上包含两点：其一，VC 可能从其投资组合中成功的公司（或者他们自己作为创始人的类似经历）中积累的相关经验；其二，他们能够对更广泛的市场动态，以及这些动态在未来 6 到 12 个月内可能对公司产生的影响，提供清晰的认识。

人脉网络：有时 VC 可以帮助创始人（或其他职能部门负责人）接触到合适的人。「合适的人」 可能包括其他有相关经验的高管或潜在客户。创始人仍然需要靠自己争取业务，很少有客户是因为 VC 的影响力而获得的。但投资者肯定可以帮助创业者至少打开一些想要进入的大门。

推广渠道：一些 VC 拥有受众群体，因此，成为 「KOL」 是他们提供的价值的一部分。如今这一点很明显：许多 VC 正试图通过播客、时事通讯、X 账号等建立自己的推广渠道。有时，这些渠道确实可以成为为新初创公司提升知名度和引流的有效手段。

你收到了投资邀约，接下来该怎么做？

首先，恭喜你！有机会从一系列有竞争力的投资邀约中进行选择，这既是一种成就，也是一种特权。花点时间享受这个过程。

你很可能已经对想要与之合作的对象有了一些直觉判断。尽职调查过程往往能揭示一些情况，比如人们提出的问题类型、他们在整个过程中分享的见解、他们跟进的响应速度，以及是否感觉在文化上相契合等等。

是时候验证这种直觉了。以下是我将遵循的流程，无先后顺序：

对投资者进行背景调查：这些调查应该涵盖 VC 投资组合中成功的公司，以及那些濒临或已经倒闭的公司。了解投资者在成功和压力情况下分别是怎样的合作伙伴，这一点很重要。理想情况下，这些参考对象是与你潜在合作的投资者也有合作的公司。

检查冲突风险：该机构是否有投资相互竞争公司的历史？更重要的是，他们是否投资了任何理论上可能与你的公司竞争的公司？

考虑合伙人在该机构的任期：通常，你选择的既是一个机构，也是一个个人合作伙伴。我鼓励更多创始人询问潜在合作伙伴的抱负和未来计划。一个相关的思考实验是问问自己：如果这个合作伙伴明天离开，你对这家机构还会感兴趣吗？

确定该机构是否与你的公司所处阶段匹配：一个基金是否持续投资与你的公司处于相同阶段的企业，这会影响其资源的有用性、你的公司在资源分配中被优先考虑的程度，以及投资者能提供的建议的相关性。一个 10 亿美元规模的基金提供 500 万美元的种子轮投资，这笔投资只占其总分配额的 0.5%。坦率地说，如果一个基金向后期公司投入 5000 万到 1 亿美元，那么前一个公司获得机构在内部的关注和帮助就变得更困难了。

了解该机构对退出的看法：这听起来可能有点奇怪。但在当前 IPO 越来越少见的时代，了解投资者对收购或出售二级股权的看法，能为你避免日后的很多麻烦。同样，在加密货币领域，了解投资者对出售代币的看法，对于代币设计和推出策略来说是一个有用的参考因素。

选择合作伙伴往往是一条 「单行道」。挑选合适的 VC 永远不能 「成就」 一家公司，但它可以提高公司成功的几率，并且至少能让创始人的日子好过一点。多花几天时间对潜在投资者进行尽职调查，从长远来看可能会带来回报。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，Web3 安全服务提供商 GoPlus 在其 X 平台发布预警，Lido DAO 发布了紧急投票公告，原因是 5 月 10 日一名 Lido 贡献者发现 Chorus One 预言机的私钥泄露，黑客转移了该地址中的资金。

这名贡献者是日常对该地址设置了低余额警报，所以当黑客盗取该地址资金时触发了警报，被第一时间监控到，避免了更多的资金损失。

作为 Web3 链上安全层，GoPlus 支持钱包实时监控服务，用户订阅该服务即可实现对地址中可能出现的资产风险、交互风险、潜在风险进行全面监控，实时掌握地址安全状况和资产安全状况。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 Coinglass 数据，过去一周，各大加密货币交易所累计流出 18377.92 枚比特币，其中 Coinbase Pro 流出 15607.36 枚，Binance 流入 853.86 枚，Bitfinex 流入 1857.61 枚。目前，加密交易所比特币累计余额为 218.65 万枚。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 Moonshot Listings 监测，Moonshot 已上线 USELESS COIN（USELESS）。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 Cointelegraph 报道，硬件钱包公司 Ledger 已确认其 Discord 服务器安全，此前有攻击者通过入侵一名管理员账号实施诈骗。攻击者利用该账号发布虚假安全漏洞信息，并诱导用户通过钓鱼链接验证其助记词（Seed Phrase），从而窃取用户资产。Ledger 提醒用户提高警惕，避免点击不明链接或泄露敏感信息。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，针对美国近期的关税政策，日本首相石破茂当地时间12日在日本众议院预算委员会会议上表示，日本政府将采取“万全之策”进行应对，如有必要，将毫不犹豫采取追加措施。此外，石破茂表示，在日美关税谈判中，在除汽车之外的其他方面与美方先达成协议是“不能接受的”。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析平台 Lookonchain 监测，一地址在过去 3 个月内累计从 CEX 提取 50,165 枚 ETH（约合 1.045 亿美元），提取均价约为 2,084 美元。

数据显示，该地址曾一度浮亏 2,100 万美元，目前已转亏为盈，累计盈利约 2,170 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 Bitcoin.com 报道，美国司法部和联邦调查局（FBI）敦促在 AML Bitcoin 创始人 Rowland Marcus Andrade 加密货币骗局中受害的个人于 2025 年 6 月 5 日前提交信息，已获得可能的赔偿。

FBI 旧金山分部与加州北区检察官办公室表示，此次调查涉及 Andrade 及其公司 National Aten Coin Foundation（也称 NAC Foundation LLC）通过虚假宣传和销售 AML Bitcoin、AML Bitcoin token、Black Gold Coin、Aten Coin 和 ABTC 等数字资产实施的欺诈行为。FBI 强调，受害者需填写一份简短表格，逾期提交将不予受理。

官方指出，FBI 有法律义务识别其调查中涉及的联邦犯罪受害者，受害者可能有资格获得相关服务、赔偿及权益。调查期间提交的信息将被保密，提交者可能会被联络以获取更多细节。

此前消息，AML Bitcoin 创始人因电信欺诈罪和洗钱罪面临最高 30 年监禁。