WeTrying | 币圈快讯早知道
WeTrying | 币圈快讯早知道
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，Bitget 正式推出收益型资产凭证 BGUSD，为投资者提供兼具流动性、稳定性与收益的全新选择。BGUSD 的收益来源包括货币市场基金、代币化美债等多元化现实世界资产（RWA）组合，并由包括 Superstate 在内的多家代币化服务机构提供支持。
用户可使用 USDC 以 1:1 比例兑换 BGUSD，亦可通过 USDT 参与申购，收益将以 BGUSD 形式直接发放至 Bitget 现货账户，实现每日复利计息。基础年化收益率为 4% APR，首发 30 天内可享受 5% APR。此外，BGUSD 可用于 Bitget 平台内的质押借贷、合约保证金、Launchpool 和 PoolX 等多种场景，进一步提升资金的灵活性与使用效率。
撰文：Bradley Peak，Cointelegraph 专栏作者
编译：J1N，Techub News
欧盟新出台的加密资产市场法规（MiCA）是全球经济强国首次为加密领域制定明确的区域性规则的重大尝试，而稳定币是其中的重点。
如果稳定币要在欧盟交易，其发行人必须遵守一些严格的规则：
1. 你需要有执照
要在欧洲发行稳定币，你必须成为一家获得完全授权的电子货币机构 (EMI)。这与传统金融科技公司提供电子钱包或预付卡所需的许可证相同。这个要求成本很高，流程也漫长。
2. 大部分储备必须存放在欧洲银行
这是 MiCA 最具争议的部分之一。如果你发行一种稳定币那么至少 60% 的储备必须存放在欧盟的银行。这样做的逻辑是为了维护金融体系的安全。
3. 强制性的储备完全透明制度
MiCA 要求定期进行详细披露。发行人必须发布白皮书，并提供有关其储备、审计和运营变化的最新信息。
4. 不合规的代币将被下架
如果代币不符合规定，它将无法在受监管的欧盟平台上交易。例如，币安已下架了欧洲经济区 (EEA) 用户的 USDT 交易对。其他交易所也正在效仿。
欧洲证券和市场管理局（ESMA）澄清称，欧洲民众仍可持有或转让 USDT，但不能向公众发售或在官方场所上市。 换句话说，您的钱包中可能仍有 USDT ，但希望您在受监管的平台上进行兑换。
Tether 对 MiCA 法规有独特的看法，包括首席执行官 Paolo Ardoino 在内的高管，解释了为何不愿与 MiCA 法规有任何瓜葛，他们认为该法规存在严重缺陷，涵盖金融风险、隐私问题，以及稳定币的真正目标群体。
1.银行规则可能适得其反
关于「 MiCA 必须要求稳定币发行商将至少 60% 的储备金存放在欧洲银行」这一点而言，Paolo Ardoino 警告说，这可能会产生新的问题，迫使稳定币发行者过度依赖传统银行可能会使整个系统变得更加脆弱。
毕竟，如果出现一波赎回潮，而这些银行没有足够的流动性来跟上，我们将同时看到银行陷入困境和稳定币危机。
相反，Tether 更倾向于将其大部分储备保留在美国国债中，这些资产流动性强、风险低，并且在需要时更容易快速赎回。
2.他们不信任数字欧元
Tether 对欧洲的发展方向也存在更广泛的质疑，尤其是在数字欧元方面。Ardoino 曾公开批评 Tether，并对其隐私问题提出警告。
他认为，集中控制的数字货币可用于追踪人们的花钱方式，甚至在有人不再青睐该系统时控制或限制交易。
隐私倡导者也表达了类似的担忧。尽管欧洲央行坚称隐私是重中之重（例如离线支付等功能），但 Tether 并不这么认为。在他们看来，将如此大的金融权力交给一家机构无异于自找麻烦。
3.Tether 的用户不在布鲁塞尔，而是在巴西、土耳其和尼日利亚
从本质上讲，Tether 将自己视为那些面临通货膨胀、银行体系不稳定和美元获取渠道有限的国家人民的生命线。
在土耳其、阿根廷和尼日利亚等地，USDT 通常比当地货币更有用。
MiCA 拥有诸多牌照限制和储备金要求，这将迫使 Tether 转移重心，并投入巨资以满足欧盟特定的标准。Tether 表示不愿这么做，但这并不意味着会以牺牲其认为最需要 USDT 等金融工具的市场为代价。
「土耳其是加密货币普及率最高的国家之一，其 16% 的人口参与了加密货币活动。如此高的普及率很大程度上是由于土耳其里拉的贬值和经济不稳定，促使公民寻求稳定币等替代方案来维持购买力。」
Tether 不遵守 MiCA 的决定并非完全没有引起人们的注意。但已经对欧洲的交易所和用户产生了实际影响。
1.交易所正在放弃 USDT
像币安和 Kraken 这样的巨头做出了让步。为了符合欧盟监管机构的要求，他们已经下架了欧洲经济区用户的 USDT 交易对。币安已于 2025 年 3 月底下架了这些交易对。Kraken 紧随其后，不仅下架了 USDT，还下架了其他不合规的稳定币，例如 EURT 和 PayPal 的 PYUSD。
2.用户的选择越来越少
如果你在欧洲持有 USDT，你仍然可以在某些平台上提现或兑换。但你将无法再在主流交易所进行交易。这已经促使用户转向 USDC 和 EURC 等完全符合 MiCA 标准的替代方案持。
甚至在欧洲主流的加密货币支付网关也正在取消对 USDT 的支持，导致用户直接使用加密货币的选择更少。
3.流动性受到打击？有可能。
将 USDT 从欧洲交易所下架可能会使市场更加动荡。流动性下降、价差扩大以及价格大幅波动时波动性加剧，这些都将成为可能。一些交易者会迅速调整。但其他交易者呢？情况并非如此。
「Tether (USDT) 是全球交易量最大的加密货币，日交易量甚至超过了比特币。2024 年，它促成了超过 20.6 万亿美元的交易，全球用户群超过 4 亿。」
Tether 或许与欧盟步不和，但该公司没有原地踏步，而是在其他领域加倍投入，寻找更友好的环境和更广阔的视野。
首先，Tether 在获得数字资产服务提供商牌照后将总部迁移至萨尔瓦多，主要是因为该国家已经完全拥抱加密货币。
此外，在 2024 年初获得超过 50 亿美元的利润后，Tether 正在将其资本投入运营：
人工智能：通过其风险投资部门 Tether Evo，该公司已入股北方数据集团 (Northern Data Group) 和贝莱德神经科技 (Blackrock Neurotech) 等公司。Tether 还推出了 Tether AI，这是一个开源的去中心化人工智能平台，旨在在任何设备上运行，无需中心化服务器或 API 密钥。其目标是利用人工智能来提升运营效率，并可能在此过程中构建一些新的工具。
基础设施和农业科技：Tether 投资了专注于可持续农业和可再生能源的公司 Adecoagro。这一举动令人意外，但符合 Tether 支持现实世界弹性系统的宏伟战略。
媒体及其他领域：也有迹象表明 Tether 希望在内容和通信领域占有一席之地，这表明它的思维远不止于加密货币。
Tether 退出 MiCA 只是加密货币领域一个更大问题的缩影：在每个司法管辖区都按照自己的规则行事的世界里，建立一家企业是多么困难。
经典的监管套利游戏
这并不是 Tether 第一次在监管方面遭遇困境。与许多加密货币公司一样，他们深谙监管套利之道，总能找到最友好的司法管辖区，并在那里开设业务。
欧洲出台了严格的规定？好吧，Tether 选择了萨尔瓦多，那里的加密货币受到热烈欢迎。
然而，这确实引发了一些疑问。如果大型企业可以轻易地跨越司法管辖区来规避监管，那么这些规则究竟有多有效？这是否会保护散户用户，还是只会让他们更加困惑？
遍布地图的加密世界
更大的问题是，全球监管格局极其碎片化。欧洲希望实现完全合规、透明和储备监管。美国仍在发出混杂信号。亚洲也出现了分裂：香港支持加密货币，而中国则保持冷淡。
香港还通过了《稳定币法案》，向法币支持的发行机构发放牌照，并推进其 Web3 的发展。与此同时，拉丁美洲正在积极拥抱加密货币，将其作为金融准入的工具。
对公司来说，这简直是一团糟。你无法只为一个全球市场而建；你必须不断调整、重组，否则就彻底退出。对用户来说，这造成了巨大的访问障碍。一个国家可以使用的加密货币，在另一个国家可能仅仅因为当地政策就无法使用。
最后想一想：Tether 对 MiCA 的抵制似乎不仅仅是对繁文缛节的抗议。 而是打赌加密货币的未来将在布鲁塞尔之外形成，并不是在布鲁塞尔内部（注：加密货币的未来将由自由市场和去中心化创新推动，而不是由欧盟这样的监管机构主导。）
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一位巨鲸地址在进行一年的流动性质押后，解除质押并向币安存入了 11445 枚 SOL，价值约 201 万美元，从中获利 294 万美元。该巨鲸一年前提出了 30000 枚 SOL（价值 295 万美元）并将其转换为 JitoSOL。目前，该巨鲸仍持有 18290 枚 JitoSOL，价值约 387 万美元。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，交易员 James Wynn 继续增加其比特币多头仓位，目前持有 5676 枚 BTC（价值约 6.226 亿美元），清算价为 108010 美元。仅需比特币价格下跌 1.53%，就将触发清算。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，QCP发布简报表示，比特币对上周五宏观经济发展的反应相对克制，尽管股市大幅反弹。机构对现货ETF的需求保持稳定，提供了基本支撑。比特币价格在107,000美元至110,000美元的狭窄区间内整固，而短期隐含波动率仍然坚挺。
市场交易者似乎正在为5月27日至29日在拉斯维加斯举行的比特币大会可能带来的风险做准备。会议演讲嘉宾包括JD Vance、Michael Saylor以及特朗普家族成员。
去年7月的纳什维尔比特币大会提供了一个参考案例：当时特朗普总统的主题演讲导致一日隐含波动率飙升至90以上，随后迅速回落，比特币在两天内下跌近30%。
尽管类似幅度下跌的可能性较低，但市场定位显示出防御性倾向。永续合约未平仓量已下降，资金费率在过去24小时内已趋于正常化。一些高Beta值的散户交易者也已减少敞口。短期下行保护需求仍是焦点。
此外，有关特朗普媒体探索30亿美元加密货币融资的报道(虽已被否认)增加了市场对消息的敏感性。预计比特币在短期内可能继续维持区间波动，一旦大会结束，前端波动率有望随风险溢价消退而压缩。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据火币HTX官方公告，火币杠杆将于5月27日18:00（UTC+8）新增MOONPIG资产和交易。具体新增逐仓杠杆交易对为：MOONPIG/USDT (10X)。此前，火币HTX已上线MOONPIG/USDT现货交易。
撰文：Alertforalpha
编译：白话区块链
加密货币投资 90% 是等待，10% 是烟花绽放。你得熬过漫长的熊市、枯燥的横盘震荡，以及让人怀疑人生的假突破。但然后……砰！一切都对齐了。流动性激增，宏观风险消退，K 线图就像 2021 年那样再次点燃。
我们可能正进入那难得的 6-12 个月黄金窗口。那些早期布局的人可能会赚得盆满钵满。你可不想在这时候睡着。
让我们来分析为什么现在可能是关键时刻。
先看看周线 MACD。比特币和以太坊刚刚确认了看涨交叉。不是日线——是周线！这是趋势交易者的梦想。再加上以下几点：
以太坊突破 200 日均线；
相对强弱指数（RSI）转为看涨（记住，在真正的牛市中，RSI 可以持续超买数月）；
比特币轻松站稳周线超趋势线；
以太坊稍显落后，但正在迎头赶上；
简而言之，技术分析显示市场整体强势。这些不是弱信号——它们是历史性大涨前常出现的多重确认指标。
这里是你的作弊码：比特币价格与全球 M2 货币供应量有 83% 的相关性。
当 M2（即全球流动性）扩张时，比特币就会飙升。这不是绝对的科学，但拉长时间看，你会发现规律。现在，M2 正在快速上升。
潮水正在上涨，比特币往往随之飘升。而当比特币上涨时，整个市场都会起飞。
四月很残酷。关税战、债券市场混乱、全球紧张局势、经济衰退恐慌。每个悲观主义者都找到了自己的舞台。
但现在呢？和平谈判、贸易协议、通胀降温、积极的 GDP 预测（亚特兰大联储甚至预计增长 2.4%）。市场已经基本消化了宏观乱象，并开始向前看。
这一切为以下情景铺平了道路：
经济可能更强劲
流动性注入而非收紧
波动性降低，方向更明朗
而且时机恰到好处——比特币四年一次的减半周期表明，现在是行动的时候。
这不仅仅是感觉。市场背后有真正的力量在推动：
MicroStrategy 像买氧气一样持续买入比特币
现货比特币 ETF 已经上线，老年投资者（boomers）正在抢购
数十种山寨币 ETF 可能即将推出
支持加密货币的法案正在国会推进
甚至 SEC 似乎也在收敛对加密货币的「猎巫」行动
这种机构一致性是两年前我们做梦都不敢想的。那个曾经扬言要「关闭加密货币」的美国政府，现在却想成为加密货币世界的中心。
这不是叙事，这是剧本的翻转。
别让狂热毁了你的策略。牛市奖励的是纪律，而不是 FOMO（错失恐惧症）。
以下是行动指南：
顺势而为。别试图做空回调，现在不是时候。
逢低买入。回调不是卖出信号，而是入场机会。
明确目标。选好你的 Token，设置限价单，保留部分资金以备不时之需。
制定卖出计划。你需要退出策略，别让利润打水漂。分批兑现是个好办法。
关注宏观催化剂。下次美联储会议在六月，降息可能进一步延长涨势。但如果没有，准备好面对震荡。
我们可能在七月或八月迎来局部顶部——可能在比特币达到 15 万美元左右。这不是绝对的，但基于全球 M2 趋势，这是个合理情景。
现在的局面几乎完美。周线技术指标强烈看涨，M2 流动性在攀升，宏观混乱在消退，机构像抢购黄金地段的房地产一样囤积比特币。
这样的机会不多。如果你还没入场，你已经晚了。如果已经入场，你的任务是坚持计划。
这场牛市中的牛市可能已经开始。
撰文：Fintax
2025 年 5 月 7 日，美国货币监理署（OCC）明确表示银行可以将加密活动外包给第三方，包括托管和执行服务。只要一切仍然符合监管机构的安全性和稳健性要求，OCC 就会赋予银行更多的加密自由。
OCC 通过发布第 1183 号解释性函件，明确指出国家银行和联邦储蓄协会在满足相关法规和风险管理要求的前提下，可以合法从事加密资产相关业务。这包括提供加密资产托管服务、参与稳定币发行与结算，以及作为节点参与分布式账本网络等活动。该函件撤销了 2021 年发布的第 1179 号函件中要求银行在开展此类业务前需获得 OCC 书面批准的规定，简化了银行进入加密资产领域的流程。此外，OCC 还退出了此前与其他监管机构联合发布的关于加密资产风险的声明，显示出对加密资产业务更为开放的监管态度。
美国银行业与加密资产的监管博弈始于 2013 年。彼时，美联储以「法律属性模糊」及「系统性风险不可控」为由，禁止银行直接参与加密资产业务。这一禁令的底层逻辑源于多重因素：比特币等早期加密资产未被《统一商法典》 （Uniform Commercial Code）界定为「货币」或「证券」，导致银行无法适用既有监管规则；2014 年 Mt. Gox 因私钥管理漏洞破产，引发监管机构对银行业介入后风险传导的担忧；传统金融机构如 Visa、摩根大通等曾联合游说国会，试图延缓加密技术对现有支付清算体系的冲击。
2020 年，OCC 发布第 1174 号解释函 首次松绑 ，允许银行为客户提供加密资产托管服务。这一转向的直接动因包括市场需求激增与技术合规性提升：根据 Grayscale 官方当年 12 月发布的推文，其管理的加密资产总规模（AUM）达到了 122 亿美元 ， 以 Grayscale 为代表的机构客户存在放宽金融监管的需求，倒逼系列政策调整；与此同时 ，USDC 等合规稳定币通过链上透明审计与 100% 法币储备机制，部分消解了资产透明度争议，为加密资产托管服务提供了更多正当性证明。
随着监管领导层的更替，OCC 在 2021 年对先前的开放政策进行了调整：解释性函件 1179 号 要求银行在从事上述加密资产业务前，必须向监管机构提交书面通知，并获得「监督无异议」批准。此举被视为对先前开放政策的收紧，反映出监管机构对加密资产潜在风险的关注，尤其是在 2022 年 FTX 等加密平台崩盘事件之后。
2025 年，在代理署长 Rodney E. Hood 的领导下，OCC 再次调整政策，放宽对银行从事加密资产业务的限制。解释性函件 1183 号 撤销了 1179 号函件 ，取消银行在从事加密资产业务前需获得「监督无异议」的要求。同时重申 1170、1172 和 1174 号函件中所述的加密资产业务在满足风险管理和合规要求的前提下，仍被视为合法。
1. 适用对象：
OCC 第 1183 号解释性函件明确适用于以下两类金融机构：国家银行（National Banks）和联邦储蓄协会（Federal Savings Associations）。
2. 业务范围：
根据 OCC 的指导意见，国家银行和联邦储蓄协会可以在以下三个主要领域开展加密资产业务：
(1) 加密资产托管服务（Crypto-Asset Custody Services）
银行被授权为客户提供加密资产的托管服务，包括持有加密货币的私钥。这项服务被视为传统银行保管业务的现代延伸，要求银行具备适当的风险管理和合规控制措施。
(2) 稳定币储备金管理（Stablecoin Reserve Management）
银行可以接受作为稳定币储备的美元存款，前提是这些稳定币以 1:1 比例锚定单一法定货币，并由银行托管。此项业务要求银行遵守反洗钱法规，并确保客户资金的安全。
(3) 参与分布式账本网络（Participation in Distributed Ledger Networks）
银行被允许作为节点参与分布式账本网络（如区块链），以验证和记录客户支付交易。此外，银行还可以使用稳定币在分布式账本上进行支付交易，这被视为传统支付服务的现代化形式。
（1）对银行业务模型的重塑
此次 OCC 政策的放开意味着传统银行与加密资产市场之间的高墙正在被打破。银行将不再局限于加密资产「外围服务者」的角色，而可真正进入基础设施运营、资产托管和链上支付清算等核心环节。
如今政策松动，意味着银行首次被制度正式「邀请」入场，其角色是潜在的链上秩序制定者。从基础设施看，银行有可能主导构建合规可信的链上支付与托管网络，替代目前中心化平台屡屡暴雷的困境；从客户结构看，银行能够对接 Web3 机构资金、高净值个体、机构投资者等高信任偏好的资金方，为加密市场注入更具稳定性的增量资本；而从商业模式角度，加密托管、链上交易撮合、稳定币清算服务等业务，将成为银行摆脱净息差单一依赖的重要补充。
（2）对合规标准统一化的推动
OCC 的最新要求强调：任何加密资产相关业务都必须满足「等效监管要求」。这意味着传统银行所习以为常的 KYC/AML、操作安全、风险控制体系，必须被移植进高度异质的链上环境中。而这一要求，不止针对银行自身，更将在潜移默化中改变整个加密行业的「行为范式」。
过去，行业往往以「技术去中心化」作为豁免合规的护身符，而未来，金融功能等价、监管风险等价、责任主体等价，将成为新的合规基线。更重要的是，这种变化并非由监管命令强加，而是由银行作为系统内「信誉节点」参与市场博弈而自发生成。这一过程中，加密行业将不再是法律的「例外地带」，而成为受规范支配的共识秩序一部分——这正是金融现代性在新技术语境中的演进方向
（3）对监管协同模式的重构
OCC 的解释函并非孤立，它是美国多机构监管框架寻求「边界共识」的一个信号。在过去几年，美国加密监管争议不断，SEC、CFTC、FinCEN、OCC、Fed 各自设限，导致行业面对「谁是主监管」的根本不确定性。这种多头博弈下的政策碎片化，不仅增加合规成本，也使金融创新在监管模糊中走向冒险化。
而 OCC 此番主动澄清银行权限，实际上是一种机构间分工清晰化的尝试，这种趋势对全球具有风向标意义——英国、欧盟、日本等也都在同步推进银行对加密资产参与路径的审慎开放。若未来联邦层面推出统一数字资产框架（如美国国会拟议的 Digital Commodity Exchange Act），OCC 此类解释函将可能成为制度先例与操作手册，为后续立法提供制度基础。在这个意义上，OCC 的新规不仅是「许可」，更是政策风格的转向：从压制技术不确定性，转向嵌入式引导与结构性协同。
OCC 此次对银行合法从事加密资产业务的确认，标志着美国金融监管在 Web3 时代迈出关键一步。它不只是一纸政策声明，更是一项重构银行业务边界、引导加密合规演进、倒逼行业标准提升的「信号式转向」。对于传统银行而言，这是进入新型资产服务蓝海的入场券；对于加密市场而言，这是被主流金融体系「接纳」的里程碑。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据 Whale Alert 监测，100 万枚 SOL（175,784,649 美元）从币安转移到未知的新钱包。
撰文：ElonMoney Research
编译：Felix, PANews
本文分析使用了诸如 MVRV Z-Score、Energy Value Oscillator、Bitcoin Heater 等指标，以及历史数据。尽管历史数据是很有用的参考，但在当前环境下，其准确性可能会降低，因为 2021 年的周期中没有像 Strategy、Metaplanet 和 ETF 这样的参与者。
MVRV Z-Score 指标是一种衡量市场估值的指标，通过比较资产被低估或高估时偏离公允价值的程度，来寻找市场周期性的顶部和底部。图表显示当前 MVRV Z-Score 约为 2 至 3，处于中性区域，远离市场顶部时出现的过热数值。从历史来看，比特币周期的峰值会将该指标推至红色区域（约 7 至 9），表明市值与已实现市值之间存在极大的脱节。如今，该指标略高于 2，处于蓝 / 黄区域，表明比特币并未被高估。
作为背景信息：在 2021 年初，比特币在达到约 6 万至 6.5 万美元之前，该指标曾超过 7。在 2022 年的熊市期间，该指标曾降至 0 以下（绿色区域），表明市场处于超卖状态。
从技术角度来看，在此轮周期结束之前，当前水平仍有很大的上涨空间。即便比特币达到约 10 万至 11 万美元，按照 MVRV 标准来看，比特币也不算「昂贵」。如果比特币重复以往顶部的结构性形态，预计 MVRV Z-Score 指标将升至 5 至 7 或更高。
这意味着未来市场将有显著的上涨空间。基本推断表明，基于 MVRV 的顶部往往出现在 BTC 交易价格远高于 10 万美元时——可能在 20 万美元以上，具体取决于未来几个月已实现市值的变化。
该指标基于总能量来衡量比特币的「公允价值」（能量价值 = 哈希率×能效）。上图中的红橙色线标出了基于能量的公允价值——截至 2025 年中期约为 13 万美元。下方的蓝色震荡指标则追踪当前价格与该基准的偏离程度。
从历史上看，当比特币交易价格远高于其能量价值时，震荡指标就会进入红色区域（100% 以上的估值）。2021 年初，比特币价格约为 6 万美元，当时其价格比能量价值高出 100% 以上。相反，在 2022 年，比特币交易价格低于其能量价值，震荡指标处于绿色（低估）区域。
目前，震荡指标处于零附近，比特币（10.7 万至 11 万美元）的交易价格比模型计算出的公允价值低 10% 至 20%。这表明比特币并未过热。如果到 2025 年下半年能量价值达到约 15 万美元，且价格出现 50% 至 100% 的溢价交易（在周期峰值附近较为常见），那么这将意味着价格区间在 22.5 万至 30 万美元之间。
换言之：Energy Value Oscillator 指标证实了比特币仍有充足的上涨空间。在该震荡指标突破 +100% 之前，按照这一标准，市场不太可能处于「极度高估」的状态。
Bitcoin Heater 指标将衍生品情绪（资金费率、基差、期权偏斜）整合为一个 0 到 1 之间的单一指数。该指标接近 1.0 表示泡沫、激进的多头头寸和高杠杆。该指标在 0.0 至 0.3 左右表示市场降温或避险情绪。
在之前的周期（尤其是 2021 年），该指标常常在局部调整前突破 0.8。但在强劲的牛市期间（2020 年第四季度至 2021 年第一季度），该指标一直保持高位，但并未立即引发反转。截至 2025 年中期，该指标约为 0.6 至 0.7，处于温暖状态，但尚未过热。
这表明尚未进入周期的狂热末期。在最后的上涨阶段，该指标可能会达到 0.8 至 1.0。在此之前，市场仍有上涨空间。在触顶之前，该指标周期性地超过 0.8 是合理的，但最终的峰值很可能与持续的红色区域指标一致。
该综合指数使用 40 多项基本面、链上和市场指标来评估比特币的宏观阶段。该指数高于 0 表示扩张；指数低于 0 表示收缩或复苏。
在之前的牛市周期中，该指标从负值区域过渡到强劲正值区域——在 2021 年接近 2 至 3 的峰值。在 2022 年触底时，该指标跌破 -1。截至目前，宏观指数约为 +0.7——显然处于增长阶段，但仍远低于狂热的极端水平。
这意味着该周期可能正处于扩张的中期。预计随着周期发展至 2025 年末，该指标将攀升至 2.0 以上。在核心网络活动出现停滞或逆转之前，比特币仍有上涨空间。目前尚未出现任何疲态迹象。
Volume Summer 汇总了现货市场和衍生品市场的净买方成交量。该指标高于零表明有净流入；低于零则表示有净流出或交易活动减少。
2021 年初，该指标飙升至亮绿色区域——这是散户 FOMO 和狂热参与的迹象。2022 年，该指标则大幅跌入红色区域，证实了资金的大量撤离。
当下 Volume Summer 指标为中度积极（约 +7.5 万）——看涨，但远未达到狂热程度。这意味着资金正在回归，但流动性峰值阶段可能还在前方（2025 年第四季度？）。如果这一指标再次飙升至深绿色区域，预计会出现暴涨行情。
在当前水平，流动性具有支撑作用——但远未达到峰值。仍有更多动力推动进一步上涨。
该指标衡量相对于市值的杠杆率。2021 年，该指标徘徊在 2% 至 3% 之间。2023 年，该指标飙升至约 4%，为 2024 年中期的调整埋下伏笔。在市场暴跌之后，该指标重置为 2%，清除了过剩的杠杆。
截至 2025 年年中，该指标已回升至约 3.5%。这表明杠杆率再度上升。虽然短期内有利于市场上涨（为涨势提供更多动力），但也增加了风险。如果到年底该指标升至 4% – 5% 以上，可能预示着市场拥挤且不稳定，容易出现抛售潮。
此轮周期的最后阶段可能会以创纪录的杠杆率为特征——该指标在价格见顶时创下新高。不过，目前仍有上升空间。
综合所有指标，预计 BTC 正处于牛市周期的核心阶段，但尚未接近尾声。
目前没有极端的估值过高的信号。多数指标显示强劲增长，但仍低于历史上周期顶部的水平。
因此基本预测是，BTC 将在 2025 年年底达到 21 万至 23 万美元之间，相当于当前水平的两倍以上。
基于这些估值，预计会出现：
MVRV Z-Score > 7
Energy Value Oscillator > +100%
Bitcoin Heater 约达 1.0
Volume Summer 处于兴奋区间
OI/Mcap 处于历史极端水平
只有到那时，这个市场才有可能从扩张阶段过渡到分配阶段。
撰文：KarenZ，Foresight News
5 月中旬，美国零佣金交易平台 Robinhood 宣布以 2.5 亿加元（约 1.79 亿美元）全现金收购加拿大数字资产服务商 WonderFi。这是继 2024 年以 2 亿美元收购卢森堡交易所 Bitstamp 后，Robinhood 在加密领域的又一重磅动作，标志着其全球加密布局进入加速期。
根据双方达成的协议，Robinhood 将以每股 0.36 加元的价格收购 WonderFi 所有已发行和流通在外的普通股。该全现金收购价格相较于 WonderFi 在 5 月 12 日（交易宣布前最后一个交易日）于多伦多证券交易所的收盘价溢价约 41%，较其 30 天成交量加权平均价格（VWAP）溢价约 71%.
这充分显示出 Robinhood 对此次收购的重视以及志在必得的决心。从整体股权价值来看，在完全摊薄且考虑所有实值期权的基础上，此次交易总价值约为 2.5 亿加元。
此次收购预计在 2025 年下半年完成，但仍需满足一系列常规成交条件，其中包括监管部门的批准、法院审批以及 WonderFi 股东的同意。
一旦收购顺利完成，WonderFi 将正式并入 Robinhood Crypto 旗下，继续为加拿大客户提供加密产品和服务，而 WonderFi 的领导团队也将成为 Robinhood Crypto 的一部分，助力其在加拿大市场的深耕与拓展。
Robinhood 自 2024 年在多伦多设立加拿大总部以来，已将其作为基础设施工程中心，在加拿大拥有超过 140 名员工。此次收购 WonderFi 后，WonderFi 的领导层和 115 人团队将加入 Robinhood Crypto 的加拿大团队，增强 Robinhood 在加拿大的本地化运营能力。预计 WonderFi 将在交易完成后从多伦多证券交易所退市。
尽管加拿大加密市场的体量不大，但近年来随着加拿大政府对加密货币行业监管政策的逐步完善与明确，为加密市场的健康发展营造了良好环境，也为加密货币企业提供了清晰合规路径，促进市场发展和国际投资吸引力。
Robinhood 敏锐地捕捉到这一市场机遇，通过收购 WonderFi，能够迅速切入加拿大加密市场，借助其成熟的平台与用户资源，将自身低成本、安全且便捷的交易平台优势与 WonderFi 相结合，满足加拿大民众日益增长的加密交易需求。此外，近年来， Coinbase 等交易所也将加拿大作为关注重点。
Robinhood 在美国以其独特的零佣金股票交易模式闻名，成功打破传统金融交易的高门槛，实现投资的大众化，积累了庞大的用户群体。近年来，随着全球金融市场的不断融合与创新，尤其是加密货币市场的迅猛发展，Robinhood 积极构建全球金融生态系统，期望在国际市场占据更多份额。
Robinhood 在 2024 年年中以 2 亿美元收购了加密交易所 Bitstamp。Bitstamp 的零售和机构客户遍布欧盟、英国、美国和亚洲，在全球拥有超过 50 个有效牌照和注册，并将为 Robinhood 带来来自欧盟、英国、美国和亚洲的客户。但在北美地区，除美国本土外，仍需一个强有力的平台来拓展市场，WonderFi 的出现恰好满足了这一需求。
WonderFi 总裁兼首席执行官 Dean Skurka 在接受 BetaKit 采访时表示，Robinhood「似乎非常致力于加密货币」，并将这笔交易描述为 WonderFi 股东、用户和员工的「一个惊人的成果」。
WonderFi 成立于 2018 年，专注于为用户提供合规、便捷的加密货币交易、支付和托管等相关服务，积累了丰富的行业经验与广泛的用户基础，在加拿大快速增长的加密市场中占据重要地位。其品牌组合和监管合规性使其成为 Robinhood 进入加拿大的理想合作伙伴。
WonderFi 在加拿大运营着两个历史较为悠久的受监管加密平台 ——Bitbuy 和 Coinsquare，并通过一系列收购、整合和自有板块，构建了涵盖交易（Bitbuy、Coinsquare、CoinSmart、Coinberry）、支付（SmartPay）、托管和教育（Bitcoin.ca）的多元化品牌生态。WonderFi 旗下产品和品牌包括：
WonderFi Labs：由 WonderFi 内部设立，初期将专注于去中心化产品和协议，包括 WonderFi Layer2 区块链（Wonder Chain）和 WonderFi 非托管钱包 Wonder Wallet。其中，Wonder Chain 是一个基于 zkSync 的 Layer2 网络，Wonder 专注于无 Gas 交易、跨链互操作性和 EVM 兼容性；Wonder Wallet 旨在实现 Wonder 上的无缝 DeFi 访问、AI 洞察和无 Gas 交易。Wonder Wallet 支持多方计算（MPC）和助记词钱包，内置对话、质押和法币入口，实现自主托管的资产管理。
Bitbuy：是一家加密交易平台，成立于 2016 年，2022 年被 WonderFi 收购。Bitbuy 在安大略省证券委员会和加拿大证券管理局注册为加密资产市场，提供加密货币交易、质押、企业加密货币服务和场外交易服务。
Coinsquare：是一家加密交易平台，成立于 2014 年。2023 年 WonderFi 与 Coinsquare 和 CoinSmart 合并。Coinsquare 官网显示其是加拿大首个注册为 CIRO Investment 交易经纪商和市场会员的加密货币交易平台。官网显示，Coinsquare 迄今为止已筹集超过 1 亿加元的资金，用户超 50 万。
CoinSmart 和 SmartPay：CoinSmart 是一家加密交易平台。2023 年 7 月，WonderFi 通过收购 CoinSmart 获得 SmartPay，作为三方合并的一部分。SmartPay 为企业提供无缝、受监管且高效的加密支付解决方案。
Coinberry：是一家加密交易平台，成立于 2017 年，2022 年 7 月被 Coinberry 以全股票交易形式（价值约为 3830 万美元）收购。
Bitcoin.ca：旨在提供可访问的比特币投资者教育和入门工具。
Blade Labs Solana 基础设施：2025 年 1 月，WonderFi 从 Blade Labs 收购了与 Solana 生态系统工具和基础设施相关的知识产权。WonderFi Labs 将整合这些工具，并推动 Solana 的链上增长。
财务方面，WonderFi 一季度财报中显示，2025 年一季度实现了 1750 万美元的营收和利息收入，为公司历史上收入第三高的季度。其全资交易平台 Bitbuy 和 Coinsquare 在该季度的交易量超过 11.28 亿美元。
而在 WonderFi 2024 年财报中，WonderFi 旗下 Bitbuy、Coinsquare 和 SmartPay 在 2024 年创造了 6210 万美元的总营收和利息收入，与 2023 财年相比增长了 108%。WonderFi 的全资平台在 2024 财年处理了超过 35.7 亿美元的加密货币交易量，与 2023 财年相比增长了 28%。截至 2024 年 12 月 31 日，Bitbuy 和 Coinsquare 托管的客户资产超过 21 亿美元，与 2023 财年末相比增长了 109%。
从业务拓展角度看，此次收购将极大地丰富 Robinhood 的产品线与服务范围。WonderFi 旗下平台所提供的加密交易、质押、托管等服务，与 Robinhood Crypto 现有的业务高度契合，双方整合后能够形成更强大的协同效应，为用户提供一站式、全方位的加密金融服务，进一步提升用户体验。
在市场份额方面，Robinhood 得以正式进军加拿大加密零售交易市场，通过 WonderFi 已有的广泛用户网络，快速扩大其在加拿大的客户群体。
对于 WonderFi 而言，加入 Robinhood 大家庭意味着将获得更雄厚的资金支持、更广泛的技术资源以及更广阔的发展空间。此次被收购后，其团队能够借助 Robinhood 的全球资源与运营经验，加速产品创新与升级，为加拿大客户提供更优质的服务，实现业务的跨越式发展。同时，WonderFi 的股东也通过此次交易获得了颇具吸引力的现金溢价，实现了资产的增值与退出。
从长远来看，Robinhood 收购 WonderFi 有利于推动加拿大加密市场朝着更加成熟、规范、多元化的方向发展，为投资者提供更多优质的选择，提升加拿大加密市场在全球的影响力。此外，Robinhood 也可能会以加拿大为跳板，未来辐射拉美或亚洲市场，呼应其「全球金融生态系统」愿景。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据金十数据报道，特朗普媒体科技集团(DJT.O)美股盘前涨超7%，此前消息称公司计划筹集30亿美元，用于投资加密货币。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据CryptoQuant的数据图表显示，目前比特币网络中99%的未花费交易输出(UTXOs)正处于盈利状态，这一指标历史上往往与市场顶部信号相关联。从2012年至今的历史数据来看，每当达到这一水平，通常意味着市场可能处于过度乐观阶段。
分析师@Darkfost_Coc指出：”当这个99%信号下降时，未实现利润会缩水，可能触发更多获利了结行为，并迫使后来者在亏损状态下割肉卖出。”
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于今日（5月27日）上线以下交易对：
现货交易对
合约交易对
SNT/USDT（18:00 UTC+8）：$SNT是Status项目的原生代币，致力于构建去中心化通信平台，该合约最高支持25倍杠杆。
NULS/USDT（18:00 UTC+8）：$NULS是NULS项目的原生代币，专注于模块化区块链基础设施建设，该合约最高支持20倍杠杆。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据官方消息，OKX Wallet 已上线 HUMA 交易竞技场，活动时间为 2025 年 5 月 26 日 21:30 至 6 月 2 日 21:00（UTC+8）。活动期间，用户完成指定任务即可获得奖励；收益率排行榜优胜者及交易量前 300 名用户还将赢取额外奖励。活动总奖池为 5 万美元等值 HUMA 代币。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据 The Block 报道，gaslimit.pics 数据显示，超 15 万名以太坊验证者（约占网络的 15%）表示支持提高区块 Gas 上限。新提议的限额提升旨在将以太坊的 Gas 限额推高至 6000 万单位（units），几乎是当前 3600 万上限的两倍。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据 Defillama 数据，Sonic 平台当前总锁仓价值为 9.11 亿美元，Sonic 上的两大借贷协议 AAVE、Silo Finance 锁仓量合计为 5.55 亿美元，约占平台总锁仓量的 60%。
AAVE —— 3.1429亿美元
Beets —— 2.6079亿美元
Silo Finance —— 2.4133亿美元
Pendle —— 1.2628亿美元
Veda —— 1.2023亿美元
MEV Capital —— 7558万美元
Stability —— 6896万美元
Shadow Exchange —— 6546万美元
Euler —— 6522万美元
Rings —— 3530万美元
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据官方公告，Upbit 将上线 SOPH 韩元、BTC 及 USDT 交易对。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据官方公告，Upbit 将上线 HYPER 和 RED 的 BTC 、USDT 交易对。
撰文：黄世亮
在过去一年，比特币在加密数字货币领域里的市值占比优势一直在扩大，现在已经是过去五年里占比数值历史新高了，超过了 63%。
可能这个数字是对 ETH 投资者最大的打击，而不是 ETH 价格本身，起码这是对我打击到了差不多可以躲被窝里哭一顿的程度，老子要是五年前开始躺平，哪至于今天这样。
从 ETH/BTC 的汇率跌下 4% 开始，我就不停地问自己，这玩意还会继续跌吗？我应该怎么办？TMD，真是气死了，一直问到低于 2%，完全无语了。
我们需要认真思考一下这个问题，比特币的市值领先优势会长期如此吗？投资加密数字货币是不是躺平 BTC 上拉倒算了，别去研究别的什么了。
我想对比一下其他领域的情况，在别的行业龙头公司是否长期具备统治力。
最容易想到的当然是黄金，我让 chatgpt 和 gemini 分别调研了贵金属的市值分布，如下表：
表 1：贵金属的市值占比分布
黄金的市值主导地位主要源于其品牌，数千年一直被用作货币和价值储存手段而形成的品牌。品牌这种东西在人类心中沉淀出固有的想象，这个壁垒是非常高的。
我感觉这点比特币比较像。
其二能想出来值得对比的是各国法币在全球外汇储备货币当中的比例。chatgpt 和 gemini 再次出马。
表 2：2024 年第四季度全球外汇储备货币结构
美元占绝对的垄断地位，核心原因是美国是世界最大的经济体，美债市场深度无可替代，全球主要的国际贸易，特别是石油，使用美元计价。另外辅助因素是美国的政治、文化、美联储这些都太牛逼了。
但现在的趋势可能是美元的垄断地位会下降，主要是受人民币的挑战。
和比特币在加密数字货币领域的市值占比相比，比特币并没有美元这样的优势，比特币并没有创造区块链世界里最有用的东西。相反是市场老二以太坊有点像美元给整个行业提供了各种基础设施和使用场景。
再来看看各大知名公司的情况。
请注意，为了有效对比，我采用的是公司「捕获价值」的份额，即和赚钱直接相关的，不是采用市场份额（用户量之类的概念），也不是股票市值分布占比。
表 3：知名公司赚钱能力在同行当中的份额
从上述三类案例，可以总结出，价值捕获的几大机制。
品牌与溢价：iPhone、茅台、黄金、BTC 毫无疑问也是这一条
技术 / 资本壁垒：NVIDIA、TSMC
网络效应：AWS、Google
资源稀缺或主权背书：黄金、美元（比特币可能和这条有关）
规模经济：亚马逊云计算、台积电晶圆代工、英伟达 GPU
我想，比特币的市值占比在区块链当中占据绝对的龙头优势的核心因素是：品牌。
品牌占据同行业的捕获价值的能力，苹果手机能占据 85%，黄金能占到 90%。
如果加密数字货币行业里各币种的竞争最终靠品牌的话，那比特币目前的市值占比 63% 并不高。
如果是这样的话，ETH Holder 真要哭了。
但我们能相信品牌是币和区块链的最最最核心吗？
不应该是去中心化、网络效应、用户量、应用场景落地之类的吗？
我还没有最终的答案。
但永远不要低看了品牌的价值。
撰文：Bright，Foresight News
5 月 26 日晚，币安钱包宣布第十九期 TGE 项目为 Elderglade (ELDE)，活动时间为 2025 年 5 月 27 日 16:00 至 18:00，需要 Alpha 积分参与。额外 1600 万枚 ELDE 将用于未来的活动。
同步，ELDE 也将上线 Bybit Megadrop。
Elderglade 是像素复古风的 MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）掠夺型游戏，并成为首批登陆 Line Dapp Portal 的游戏之一。其采用经典 RPG 的策略回合制战斗。
Elderglade 目前主体是一款 PvP 三消手游，迅速积累了 300 万月活用户，据官方披露每日匹配量超 400 万次。而后 Elderglade 开发团队于社交媒体宣布，将推出沉浸式 AI 驱动 MMORPG，如 AI 生成的荒野地图、拥有记忆与个性的 AI 智能体 NPC，让每次冒险体验都不同，拒绝了重复刷怪；还有融合《魔法门之英雄无敌》的回合制策略与《暗黑破坏神》的 loot 机制，搭配 「动物英雄」 设定，打造差异化体验；最后，通过 Kaia Chain 实现 NFT 资产上链、$ELDE 代币流通，玩家可交易装备、管理城镇建筑（如酒馆、铁匠铺），甚至通过 「农场卡」 赚取被动收入。
Elderglade 宣称手机端用户已经超过 1100 万，多于 Axie Infinity、Pixels 和 STEPN 总和。作为 Kaia 公链扶持的头部链游，Elderglade 借助 Line 触及了广泛的东亚（日韩、中国台湾）和东南亚市场，日本、泰国、中国台湾玩家占比超 60%。同时，其宣称拥有 20.5% 转化率，是 Candy Crush、AFK Arena 和原神的 3 倍。每月营收达 100 万–200 万美元，超越 Star Atlas、Illuvium 和 Off the Grid。一共已经产生超过 370 万笔交易，超过 Decentraland 和 The Beacon 总和。总共拥有超 700 万钱包，多于 The Sandbox 和 Big Time。还有高达 7.11、超越 PUBG、部落冲突的 ARPPU ，多于 WoW 经典版、New World 和 GW2 上线前规模的 MMORPG 等待名单。
Elderglade 由 W3Forge 游戏开发工作室开发，其官网显示员工超 20 人。融资信息暂未公开。
该工作室曾在 2021 年发布过一款名为 Zkrace 的 Web3 赛马游戏。
$ELDE 是 Elderglade 生态系统的原生实用型代币。它支持游戏玩法、交易、NFT 铸造、质押奖励、资产升级等功能。目前，在 Elderglade 的三消手机游戏中，玩家可以使用 $ELDE 来购买增强剂和能量补充剂，访问高级任务和特殊活动，争夺排行榜奖励并解锁限时奖金，每月游戏内交易收入已经达到 30 万至 50 万美元。
面对 Play to earn 模式常见的通胀与奖励失衡问题，Elderglade 表示采取了相对「闭环」的经济模型。
代币机制：$ELDE 总量固定，通过游戏内消耗（如升级装备、购买门票）实现销毁；
多元化收益：玩家可通过竞技匹配、完成每日任务、邀请好友（推荐计划奖励 5000 积分）、质押代币等多渠道获利，主动玩法与被动收入比例均衡；
AI 监控调节：实时数据分析系统动态调整奖励池与资源产出，避免 「肝度过高」 或 「收益缩水」，保障长期生态健康。
但实际上，链游本质的双代币经济学「死亡螺旋」问题并没有被真正解决。
Elderglade 作为 Kaia 公链上的头部链游，主要依托 Line 平台流量矩阵，而「社交巨头＋Play to earn」模式的前驱无疑是 24 年大火的 Ton 游戏生态。相较于 Telegram 近 10 亿的用户基数和 Ton 小游戏动辄 2000 万＋的月活用户量，Kaia 生态并没有走上堆积用户量的道路，而是吸取「Tap to earn」小游戏螺旋死亡的经验，以扩充玩法为主。据 Elderglade 报告显示，其用户以中重度玩家为主，日均登录 3 次、单次时长 18 分钟，转化率达 20%。
不过，如今市场对于 Gamefi 叙事仍没有脱离「打金驱动」逻辑，作为复古风的始祖——冒险岛在币安钱包 TGE 后亦深陷打金效率与用户留存率的矛盾泥沼，Elderglade 能打响 Kaia 链的第一枪吗？还是又一次链游的镰刀挥舞？
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据 Cointelegraph 报道，泰国副总理兼财政部长 Pichai Chunhavajira 在曼谷一场投资研讨会上宣布，泰国正准备允许游客通过信用卡关联平台使用加密货币进行消费。该计划目前正由财政部和泰国央行审查。
根据该计划，游客可以将其加密货币持有量与信用卡关联用于当地消费，商家将照常收到泰铢，且通常不会知道交易涉及加密货币。此外，泰国还计划统一传统资本市场和数字资产领域的法律框架，并将推出基于区块链的”G-Tokens”计划，允许散户投资者购买政府债券的部分单位。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，Matrixport 发布今日图表分析称，“比特币的期权偏度(即看跌期权与看涨期权隐含波动率之差)已跌至近 -10%。这意味着看涨期权的隐含波动率比看跌期权高出 10%，暗示交易者目前更专注于追逐上行空间，而非对冲下行风险。
根据我们的经验，当期权偏度达到类似水平时，通常预示着市场情绪已处于极度乐观状态。这种极端情绪往往是一个反向信号，可能预示着短期行情即将出现停滞或面临回调。正如我们昨日报告中提及，尽管自4月中旬以来我们持续维持看多判断，但在当前阶段或许是逐步控制风险敞口的合适时机。交易的本质在于平衡风险与回报。在市场情绪普遍偏多的背景下，我们认为保持耐心、等待更具吸引力的入场点位，或许是更为稳健的选择。”
撰文：James Lavish
编译：白话区块链
现在越来越多声音认为「稳定币是加密资产的未来」。
比如美国财政部官员，甚至可能是中央银行家们。
但稳定币到底是什么？它们为何如此重要？它们为投资者和美国财政部解决了哪些问题？
简单来说，稳定币是一种设计用于保持价值稳定的数字资产（加密资产）。
如何实现？
通过将其价格与某一参考资产挂钩，比如法定货币、黄金等商品，甚至是一篮子资产。
稳定币发行者的目标是将加密货币的交易优势——快速结算、可编程性、全球可访问性——与法定货币的「价格稳定性」结合起来。
在继续深入之前，我们先来看看市面上的几种稳定币类型：
法定货币挂钩型稳定币：目标是与某一国家货币（如美元）保持 1:1 的挂钩关系，常见的有 USDT（泰达币）和 USDC（美元币）。
商品支持型稳定币：与实物资产挂钩，如黄金（例如 PAXG，由实物黄金储备支持）。
加密资产抵押型稳定币：由波动较大的加密货币作为抵押，并通过超额抵押来应对价格波动。
算法稳定币：通过供需算法维持价格挂钩，而非实际的实物储备。（例如，2022 年惨败的 TerraUSD（UST）就是算法稳定币的典型失败案例。）
今天我们将聚焦于美元挂钩的稳定币，以及美国财政部和联邦监管机构围绕它们的举措。
美元挂钩稳定币主要用于加密交易平台和加密生态系统内的数字现金。它们在交易、借贷、去中心化金融（DeFi）应用和跨境支付中扮演了关键角色。
像 USDT 和 USDC 这样的稳定币被交易者用来在交易所之间转移资金，或在市场不确定时暂时持有资产。
与传统银行不同，传统银行受限于营业时间、流动性限制和监管挑战，而美元稳定币提供实时结算、全球可访问性和与智能合约的整合。
这使得它们在 24/7 全天候开放的加密市场中几乎不可或缺。
但它们的可靠性如何呢？
这就引出了审计问题，审计用于验证稳定币的底层资产。
Circle 公开披露了证明文件，确认每一枚 USDC 代币都由 1:1 的流动美元资产支持，包括现金和短期美国国债。USDC 由 Grant Thornton LLP 每月审计，因此在稳定币领域的透明度被视为金标准。
Tether（USDT）则因披露不透明和过去的矛盾信息而饱受批评。尽管它现在发布季度证明并承诺进行全面审计，但其储备包括流动性较低的资产，如商业票据。2021 年，Tether 因虚假陈述其储备而被美国商品期货交易委员会（CFTC）罚款 4100 万美元。尽管如此，USDT 仍是全球交易量最大的稳定币，但其声誉风险略高。
那么，当投资者对稳定币的底层资产和稳定性产生担忧时会发生什么？
稳定币会「脱钩」，即偏离其挂钩的货币价值。
例如，当硅谷银行倒闭时，USDC 从 1 美元（与美元的平价挂钩）跌至 0.87 美元，因为投资者担心 USDC 在该银行的敞口。
USDC 与硅谷银行的崩溃：
截至 2023 年 3 月初，Circle 拥有约 400 亿美元的 USDC 储备。
其中 33 亿美元（约 8.25%）以现金存款形式存放在硅谷银行。
当硅谷银行倒闭并被美国联邦存款保险公司（FDIC）接管时，市场担心 Circle 可能无法立即或完全获得这些资金。
这种恐慌导致 USDC 暂时脱钩，在一些交易所跌至 0.87 美元，直到美国政府介入保证硅谷银行存款后才恢复到 1 美元。
对于持有者来说，这意味着如果你持有 10 万美元的 USDC，其价值一度仅为 8.7 万美元，直到政府介入保证存款后，挂钩才恢复到 1 美元。
此后，稳定币市场继续蓬勃发展，其重要性和规模持续增长，USDT 和 USDC 的总市值现已达到 2140 亿美元。
这并未逃过关注。随着这一增长，美国财政部现在将美元稳定币视为美元影响力的战略延伸。
简而言之，财政部需要稳定币。
简单来说，稳定币可以促进美元的全球使用，从而推动对美国国债的需求。
美元挂钩的稳定币（如 USDC 和 USDT）充当了数字版的美元，只需一部智能手机和互联网连接即可在全球使用。
这将美元的影响力扩展到没有健全银行系统的地区。
实际上，稳定币作为链上、无需许可的美元，使全球用户能够存储价值、进行跨境交易并对冲本地货币风险。
这种广泛的需求巩固了美元作为世界储备货币的地位。
Circle 首席执行官杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）曾表示：「USDC 在海外比许多银行更能胜任美元的工作。」
这很好，它帮助美元在全球范围内使用，甚至惠及偏远地区没有银行账户的人群。
但这对美国财政部有何帮助？
答案很简单。
为了维持 1:1 的挂钩，稳定币必须由高质量的流动资产支持。对于大多数主要发行商来说，这意味着主要持有一种特定类型的证券。
没错，就是美国国债。
根据 Tether5 月 1 日的新闻发布： 「Tether……在美国国债的总敞口达到历史最高水平，接近 1200 亿美元，包括通过货币市场基金和逆回购协议的间接国债敞口。」
这使得 Tether 跻身美国国债持有者排行榜：
事实上，Tether 持有的国债超过德国和阿联酋。它们是如何如此迅速达到这一规模的？
去年，Tether 是美国国债的十大买家之一，增加了 331 亿美元的持有量，成为第七大净买家，仅次于英国，领先于加拿大。
别忘了 USDC。虽然其市值较小，但 USDC 报告称其储备中有超过 75% 投资于三个月或更短期的美国政府债务（短期国债），其余部分持有在主要银行的现金中。
这些发行商的综合需求现已与一些中等规模的主权国家相当。
在赤字上升和国债发行增加的世界中，这种需求对华盛顿来说是个受欢迎的「救命稻草」。
这种来自非主权实体的新国债需求正在重塑传统债务市场：
稳定币储备充当了追求收益的资产负债表，倾向于投资短期国债等安全资产。
与传统银行不同，这些发行商不受巴塞尔资本要求或存款保险规则的约束，这些规则限制了资产负债表的规模。
例如，Tether 报告 2024 年净利超过 130 亿美元，主要来自其国债投资组合的利息（而公司仅有约 100 名员工）
尽管这种需求对出售大量债务的美国财政部至关重要，但它也带来了集中风险，并引发了关于透明度、赎回流程和系统性风险的问题。
我们在 USDC 和硅谷银行事件中已见识过这一点，尽管在联邦政府介入后挂钩迅速恢复，但这一事件显示了信心可能迅速蒸发。
如果 USDT 或 USDC 发生赎回挤兑，可能迫使数百亿美元的国债迅速清算。这将波及全球回购市场和短期融资工具。
因此，监管机构——从财政部到金融稳定监督委员会——将稳定币视为不仅是技术和金融创新，而且是新兴的系统重要性机构。
通过锚定美国国债，稳定币已成为美元主导地位的买家和放大器。在这一过程中，它们……呃，绑定了美国财政和监管的全部力量。
这就引出了《GENIUS 法案》。
认识到稳定币不再是边缘的加密概念，而是全球流动性和债务市场的主要参与者，政策制定者们带着他们所谓的「负责任的创新」介入了。
这就是《GENIUS 法案》。
该法案全称《指导和确保美国稳定币国家创新法案》（Guiding and Ensuring National Innovation for US Stablecoins Act），由参议员比尔·哈格蒂（Bill Hagerty，共和党 – 田纳西州）和克尔斯滕·吉利布兰德（Kirsten Gillibrand，民主党 – 纽约州）提出，是一项两党合作的立法提案。
法案的一些关键条款：
联邦许可：流通量超过 100 亿美元的发行商需获得联邦许可并接受监管。
全额储备支持：稳定币必须由高质量流动资产（如美国国债和现金）1:1 支持。
强制审计：发行商需定期接受独立审计并公开储备数据（Tether，你得注意了）。
双轨监管：流通量小于 100 亿美元的小型发行商可在州级监管下运营，保持生态系统对初创企业的开放性。
CBDC 替代方案：该法案明确支持私人部门的美元稳定币作为中央银行数字货币（CBDC）的替代方案。
法案目前的立法进展如何？
《GENIUS 法案》于上周（5 月 19 日）以 66 比 32 的跨党派投票通过了美国参议院。但当然，并非所有人都支持。
参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）成为法案最强烈且刺耳的批评者之一，警告称《GENIUS 法案》可能缺乏足够的消费者保护措施，并可能过度惠及私人加密利益。
沃伦长期主张，如果美国要发行数字美元，应由公共部门发行和控制，可能以中央银行数字货币（CBDC）的形式，以更好地确保消费者保护、金融稳定和最小化环境影响。
不过 CBDC 赋予政府和银行对你每一分钱的绝对监控和控制，细化到每笔交易。
甚至有能力拒绝任何或所有交易，以及冻结或没收你的全部资金。
无论如何，我认为 CBDC 在美国短期内不太可能被创建和使用。
回到《GENIUS 法案》。
该法案接下来将提交众议院审议，尽管它在参议院获得了强烈的两党支持，但在众议院的道路似乎更为复杂。
一些众议院共和党人提出了竞争版本的稳定币立法，围绕州级监管权限、联邦储备委员会的角色以及联邦与州机构控制权的分配存在关键分歧。
与此同时，一些众议院民主党人与沃伦参议员一致认为该法案可能偏向加密内部人士，缺乏防止滥用或系统性风险所需的消费者保护措施。
因此，尽管《GENIUS 法案》势头强劲，但远未成定局。在送达总统案头之前，预计还会有更多辩论、谈判和可能的修正。
华盛顿基本上在说：好吧，稳定币已经站稳脚跟——我们迫切需要它们来支持未来无限量的美国国债发行——但我们将确保它们安全、稳健且结构化。
无论如何，我也相信稳定币将长期存在，《GENIUS 法案》最终将被签署为法律，并为稳定币提供结构——这只会进一步巩固它们在美国国债持有者排行榜上的地位。
我预计不久的将来，USDT 和 / 或 USDC 将成为该榜单的榜首。世界上最大的美国国债持有者。
深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据 Cointelegraph 报道，法国警方已逮捕超过 12 名与巴黎两起重大加密货币相关绑架案有关的嫌疑人，其中包括数名未成年人。这些嫌疑人面临绑架、企图绑架和犯罪共谋等指控。
据自托管服务公司 Casa 联合创始人 Jameson Lopp 统计，今年法国已发生 6 起涉及加密货币勒索的犯罪事件，其中一半发生在巴黎。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据 CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 披露，目前比特币矿工每日收入约为 5000 万美元，低于历史峰值 8000 万美元。这表明当前网络活动处于较高水平，但尚未达到顶峰，矿工已获得可观收入，同时仍有进一步增长空间。
撰文：Oliver，火星财经
2025 年的金融市场，港股与 Meme 币的共振成为一道独特的风景。5 月 27 日，泡泡玛特（9992.HK）股价攀升至 229 港元，创历史新高，年内涨幅高达 155%，市值一度突破 3000 亿港元。与此同时，基于其旗下 IP Labubu 的 Solana 生态 Meme 币 $LABUBU 市值突破 4500 万美元，24 小时涨幅达 58.85%。这只尖耳獠牙、坏笑可掬的北欧森林精灵，不仅在实体潮玩市场掀起抢购热潮，还在虚拟世界点燃投资热情，成为连接文化与资本的超级符号。Labubu 的崛起，究竟如何推动泡泡玛特从中国潮玩品牌迈向全球文化巨头？其背后的资本逻辑与文化叙事又揭示了怎样的新消费图景？
Meme 币作为 2025 年加密市场的风向标，其总市值在 2024 年从 200 亿美元暴增至 1200 亿美元，增长 500%。尽管 $LABUBU 并非泡泡玛特官方发行，其依托 Labubu 的全球 IP 热度迅速成为 Solana 生态的明星项目。5 月 27 日，$LABUBU 市值一度触及 4500 万美元，现报 4060 万美元，24 小时交易额高达 950 万美元。社交媒体的裂变式传播是其爆发的核心引擎。从泰国公主思蕊梵将 Labubu 挂在爱马仕铂金包上，到 BLACKPINK 成员 Lisa 在 Instagram 晒出合影，再到贝克汉姆分享女儿赠送的 Labubu 包挂，这只小精灵频频亮相名人社交圈，引发全球模仿热潮。
尤其在泰国，Labubu 已成为现象级文化符号。2024 年，泰国旅游局授予其「神奇泰国体验官」称号，并举办盛大欢迎仪式，旅游与体育部部长亲自到场助阵。曼谷街头的 Labubu 服饰、纹身乃至定制周边层出不穷，凸显其作为潮流文化代表的号召力。这种文化影响力迅速传导至加密市场，知名加密 KOL 如 Ansem 通过 X 平台发布 Labubu 相关内容，引发社区热烈共鸣。根据 Holderscan 数据，自 5 月 14 日起，$LABUBU 持币地址增长超 30%，显示出市场参与度和社区热情的持续升温。
然而，Meme 币的高波动性与潜在风险不容忽视。5 月 26 日，泡泡玛特通过 X 平台发布声明，明确表示从未发行任何 Meme 币，并警告用户警惕诈骗，保留追究法律责任的权利。尽管如此，$LABUBU 的热潮并未冷却。类似 Chillguy、Pnut 等非官方 Meme 币的成功案例，激励投资者押注 $LABUBU。泡泡玛特创始人王宁的「无用即有用」哲学——「如果我们让玩偶变得有用，销量一定会下降」——与 Meme 币的情绪驱动逻辑不谋而合，吸引着 Z 世代在虚拟世界追逐 Labubu 的符号价值。未来，监管风险将是关键变量，美国 SEC 已警告不得推广未经注册的 Meme 币，$LABUBU 的持续热潮可能面临合规挑战。
与 Meme 币的虚拟狂欢相呼应，泡泡玛特在港股市场的表现同样耀眼。2025 年第一季度，公司营收同比增长 165% 至 170%，远超市场预期，其中中国市场增长 95% 至 100%，海外市场暴增 475% 至 480%。摩根大通首次覆盖泡泡玛特，给予「增持」评级，目标价 250 港元，预测 2025 年海外销售额同比增长 152%，2025 至 2027 年年复合增长率达 42%，到 2027 年海外收入将占总销售额的 65%。高盛、美银证券等机构也纷纷上调目标价，普遍看好 Labubu 的全球需求及泡泡玛特的出海战略。
Labubu 的成功离不开产品创新。2024 年，Labubu 所在的 THE MONSTERS 系列贡献了 30.4 亿元收入，同比增长 726.6%，占公司总营收的 23.3%。其核心在于「搪胶毛绒」工艺的突破：通过将搪胶的精细面部与毛绒的柔软触感结合，Labubu 不仅保留了 IP 的辨识度，还从静态手办进化成可随身携带的「包挂」。这种创新赋予了 Labubu 双重属性：既是收藏品，又是彰显个性和存在感的「社交货币」。在曼谷夜市，玩家用隐藏款 Labubu 交换奢侈品包；在伦敦哈罗德百货，收藏家以 Hermès Kelly 包换取稀有款；在洛杉矶 Coachella 音乐节，粉丝用 Labubu 换取通票。这种「以物易物」的现象，凸显了 Labubu 作为全球文化符号的独特魅力。
泡泡玛特的全球化战略进一步放大了 Labubu 的效应。2024 年，公司海外营收达 50.7 亿元，同比增长 375.2%，占总营收的 38.9%。东南亚市场贡献 24 亿元，同比增长 619.1%，占海外收入的 47.4%。2025 年第一季度，亚太市场同比增长 345% 至 350%，美洲市场增长 895% 至 900%，欧洲市场增长 600% 至 605%。公司计划 2025 年将美国门店数量翻倍至 50 家，目标直指纽约时代广场和第五大道。2024 年 4 月 14 日，王宁发布全员信，宣布设立大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区四大区域总部，优化资源配置，提升全球运营效率。泡泡玛特 App 登顶美国 App Store 购物榜，免费榜排名飙升至第四，足见 Labubu 的全球号召力。
泡泡玛特的股价之路充满戏剧性。从 2020 年上市时的千亿市值，到 2022 年跌至 9.8 港元的低谷，再到 2025 年突破 3000 亿港元，公司经历了资本市场的反复洗礼。2024 年，Labubu 的热潮推动股价屡创新高，但早期投资机构的减持引发市场热议。蜂巧资本清仓 1191 万股，套现 21.1 亿元人民币，称因基金到期而退出。蜂巧资本创始合伙人屠铮在 X 平台发文感慨：「从天使轮到清仓，陪伴泡泡玛特 14 年，过程波澜壮阔。」此外，王宁通过 GWF Holding 及 Pop Mart Hehuo Holding Limited 间接持股，2024 年 10 月 24 日减持后持股比例从 50.34% 降至 48.73%，持股价值仍接近 800 亿港元。这种高位减持引发投资者警惕：Labubu 的热潮能否持续？泡泡玛特如何在流量退潮后维持 IP 生命力？
王宁对此早有回应：「很多人认为 Labubu 是横空出世，但 2026 年是其十周年，2027 年是 Molly 二十周年。IP 的生命周期非常长，我们可能是活得最久的公司之一。」泡泡玛特的 IP 矩阵战略为其提供了坚实支撑。2024 年，前五大 IP（Labubu、Molly、Skullpanda、Crybaby、Dimoo）合计贡献超 85 亿元收入，占总营收的 65%。其中，Crybaby 以 1537.2% 的增速成为最快破 10 亿的 IP，Skullpanda 和 Dimoo 分别贡献 15.2 亿元和 12.8 亿元。DIMOO WORLD、HIRONO、Zsiga 等 13 个 IP 也突破亿元大关，显示出公司在 IP 孵化上的深厚功力。
泡泡玛特的 IP 长寿密码在于其对「情绪价值」的精准把握。Labubu 的成功不仅源于产品设计，更在于其作为 Z 世代身份认同和自我表达的载体。2024 年，公司与《哪吒 2》联名推出的盲盒售出超 10 万件，预计 2025 年上半年将进一步提升授权 IP 收入。西部证券研报指出，泡泡玛特通过 IP 矩阵和品类拓展，构建了强大的品牌壁垒。2024 年，手办品类营收 69.4 亿元，同比增长 44.7%，仍为第一大品类；毛绒品类收入暴增 1289% 至 28.3 亿元，成为年度爆品。这种多元化布局，不仅分散了单一 IP 的风险，还通过「线下体验 + 线上触达」双轮驱动，持续扩大市场影响力。
Labubu 的成功，折射出潮玩与 Meme 币共享的文化经济逻辑：两者均以情绪价值为核心，通过社交媒体的裂变传播和社区认同迅速破圈。在 TikTok 和 Instagram 上，#Labubu 话题下的开箱视频、穿搭搭配和「娃墙」展示吸引了数百万粉丝，部分账号在短时间内聚拢百万关注。谷歌趋势显示，2025 年 5 月，Labubu 的全球搜索热度远超 PEPE、DOGE 等 Meme 币相关 IP，凸显其作为全球文化符号的地位。
Labubu 已从单一潮玩进化为「社交货币」。2024 年，「前方高能」系列盲盒全球发售，国内电商平台秒罄，芝加哥、伦敦、东京原宿等地门店彻夜排队。原价 99 元的普通款溢价 10% 至 200%，隐藏款高达 2300 元，溢价超 20 倍。在曼谷夜市，玩家用隐藏款 Labubu 交换奢侈品；在伦敦哈罗德百货，收藏家以 Hermès Kelly 包换取稀有款；在上海潮流展，玩家用三台 iPhone 14 Pro 换取隐藏款。这种「以物易物」现象，不仅验证了 Labubu 的收藏价值，还将其推向「另类理财工具」的地位。$LABUBU 的 Meme 币热潮进一步放大了其文化影响力，尽管非官方发行，却因 IP 的全球号召力成为 Solana 生态的亮点。
泡泡玛特的渠道创新也为其文化输出提供了支撑。2024 年，中国内地新增 38 家门店至 401 家，机器人商店达 2300 间；线上渠道中，抖音平台收入增长 112.2%，海外电商表现更为强劲，官网收入增长 1246.2%，TikTok 平台收入暴涨 5779.8%。这种「线下体验 + 线上触达」的模式，不仅提升了消费者粘性，还通过社交媒体的裂变传播，将 Labubu 推向全球年轻人的视野。
Labubu 的热潮为泡泡玛特带来了前所未有的增长动能，但未来的挑战不容忽视。高基数效应可能使后续增长放缓，海外扩张的成本压力也在增加。Meme 币市场的监管风险同样关键，SEC 已警告不得推广未经注册的 Meme 币，未来监管趋严可能影响 $LABUBU 的交易环境。此外，如何在流量退潮后维持 IP 热度，是泡泡玛特必须解决的课题。
然而，机遇同样显著。2024 年，公司推出《梦想家园》游戏和收藏卡牌等新品类，显示出品类拓展的潜力。摩根大通预测，语音识别和增强现实技术的应用将提升潮玩的互动性。西部证券研报指出，泡泡玛特 2025 年收入预计增长超 50%，海外增速超 100%，计划新开 100 家门店，布局墨西哥、加拿大等市场。Labubu 的成功证明了公司在 IP 运营和全球化布局上的核心竞争力，其普世性的文化价值为全球扩张提供了广阔空间。
从港股的千亿市值到 Meme 币的千万美元热潮，Labubu 以一只森林精灵的姿态，连接了实体与虚拟，点燃了全球年轻人的热情。泡泡玛特用 15 年的积淀，证明了潮玩不仅是短暂的风潮，而是一个承载文化与情绪价值的长期赛道。港股与 Meme 币的齐飞，不仅是资本市场的狂欢，更是 Z 世代文化经济的缩影。未来，泡泡玛特能否继续乘风破浪，Labubu 能否成为下一个 Hello Kitty？时间将给出答案。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据官方公告显示，Bitget 将开放 BTC/USD1、ETH/USD1、SOL/USD1、XRP/USD1、SUI/USD1、 DOGE/USD1 等币对的交易。开放时间为 5 月 27 日 18:00（UTC+8）。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，以太坊 ICO 期间购入 100 万枚 ETH 的巨鲸地址向 OKX 交易所充值 999 枚 ETH，价值约 258 万美元。该地址购入 ETH 的成本约为 0.31 美元。
目前该地址持有 53,619 枚 ETH，总价值约 1.38 亿美元，其中 24,000 枚 ETH 已于 22 小时前转移至一个新的多重签名钱包地址。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，Bitget 链上交易（Onchain） 上线 Solana 及 BNB Smart Chain 生态的 MEME 代币 HUMA、CA、C、USDUC。用户在链上交易板块即可开启交易。
Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据链上分析平台 MistTrack（@MistTrack_io）监测，Tether 在波场（TRON）网络上冻结了 91 个地址中的 USDT，冻结金额总计约 21 万美元。这些被冻结地址中，单个地址的冻结金额从小额到超过 10 万美元不等。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，HTX 行情显示，ETH突破2600美元，现报2603.52美元/枚，日内涨幅 1.47%。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，币安发文表示，ELDE TGE 的参与门槛现已公布，用户需达到 198 分 Alpha 积分方可参与。参与本次 TGE 活动将扣除 15 个积分。活动时间为今日 16:00 至 18:00。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据 Cointelegraph 报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）前主席 Christopher Giancarlo 已加入瑞士加密银行 Sygnum，担任高级政策顾问一职。Giancarlo 将与其他 11 位顾问委员会成员一起，为 Sygnum 在全球监管和公私领域战略合作方面提供建议。
Sygnum 是一家专注于加密资产服务的瑞士银行集团，在最近一轮 5800 万美元融资后达到独角兽估值。Giancarlo 曾在 2017 年至 2019 年期间担任 CFTC 主席，因支持数字资产发展而被称为”加密货币之父”。他表示，目前全球数字资产行业正处于机构采用的转折点。
撰文：Route 2 FI
编译：Luffy，Foresight News
在加密货币市场的跌宕起伏中，个人投资者如何避免沦为 「市场猎物」？
加密 KOLRoute 2 FI 结合自身经历，提炼出 18 条实战教训，揭示加密市场的残酷本质与生存逻辑。
1、不要以为别人会为你着想
即使你觉得自己是加密推特上某个大社区的一员，但本质上你始终是孤军奋战，这是一场 PvP 游戏。在市场中，每个人都是自利的。
2、推特上的信息不对称性极高
了解 KOL 在利益链中的位置，才能为自己的投资做出合理判断。关注正确的人，你可以获得大量有价值的信息（alpha）；盲目跟随错误的人，可能会血本无归。
3、相信自己
当市场上涨时，你问别人在买什么，得到的回答是：「白痴，市场涨的时候别买。」当市场下跌时，你问别人在买什么，得到的回答是：「一切都结束了，现在买的人都是傻瓜。」
4、远离回音壁效应
用推特来获取对自己观点的反馈，而不是寻求认同感。例如，如果你正考虑买入 HYPE，同时也去了解那些不推荐它的人的观点。也许你忽略了某些东西。
5、少争论，多研究
与其在网上和匿名者争论，不如花时间读白皮书、体验链上应用、在电报 /discord 提问，或记录自己的想法。纸上思考最有效，买入前先写下你的投资逻辑。
6、不要因为别人赚钱比你快而动摇自己的持仓信念
你的长期持仓应以年为单位，而非周或天。但如果投资逻辑改变，要敢于卖出。永远不要和你的仓位 「长相厮守」。
7、关于交易
如果你对某一头寸感到异常兴奋，卖出。如果价格抛物线式上涨，卖出。没有什么会永远上涨，想长期生存就必须止盈。
8、如果你无法用两句话解释你所在的 DeFi 平台的收益来源，那么你就是收益的来源
9、在加密领域，叙事就是一切
我们共同讲述的故事具有强大力量。狗狗币和 SHIB 曾一度总市值接近 1000 亿美元。这让我想起一句话：「你是想赚钱，还是想证明自己是对的？」
10、错过的机会不是机会
如果你看到一个新的加密项目，觉得『哇，这主意真棒』，但拖延了几周才投资，那么当它价格突然飙升时，不要再跟风砸钱。你投资的机会是几周前，现在为时已晚，可能会买在局部高点。
11、情绪是暂时的
当你开始赚钱时，会感到极度兴奋，但副作用是你会想一次又一次复制这种感觉。过度交易和频繁换仓可能只是为了重温那种狂喜情绪。
12、每种资产在牛市中都会有自己的高光时刻
我知道你想相信所有资产会一起上涨，但更多时候是不同板块轮动表现。留意新兴叙事并提前布局。
13、20 多岁犯的错误比 40 多岁犯的好，1000 美元的错误比 10 万美元的好
我第一次尝试杠杆交易时，几分钟内就亏损了几千美元。但我从中吸取了教训，继续前行。
14、为什么大多数人在加密市场赚不到钱
YouTuber / 加密推特大 V 开始讨论某个项目 / 制作视频（价格上涨）
该代币进入 Coingecko 前 100 名
KOL/ VC/ 早期投资者等开始在上涨途中抛售
代币 「成名」 后，普通散户想买入
散户买入 = 价格再涨一点
KOL/VC/ 早期投资者清仓
代币暴跌（通常在你睡觉时，对吗？）—— 你割肉止损
15、给自己时间
我们都想快速致富，但稳扎稳打才能赢下比赛。记住，沃伦・巴菲特 845 亿美元净资产中的 815 亿是在 65 岁后赚到的。
16、你想要的不是退休，而是自由
退休就像加勒比海的海滩度假，一周就腻了。自由是醒来后做自己想做的事，和有趣的人一起创造，有大量时间陪伴家人和朋友。
17、不要轻易 all in 加密行业
如果你真的想辞去安稳的朝九晚五工作，全职投入加密行业，问问自己是否愿意连续几年每天在线 10-16 小时，每周 7 天。即便如此，也未必能成功。
18、当你在加密市场终于成功时，你会发现这并非自己最初想要的
你有了钱，但你还是原来的你。确保人生目标不止于赚钱，否则很容易陷入抑郁。不过这是后话了。
撰文：Route 2 FI
编译：Luffy，Foresight News
在加密货币市场的跌宕起伏中，个人投资者如何避免沦为 「市场猎物」？
加密 KOLRoute 2 FI 结合自身经历，提炼出 18 条实战教训，揭示加密市场的残酷本质与生存逻辑。
1、不要以为别人会为你着想
即使你觉得自己是加密推特上某个大社区的一员，但本质上你始终是孤军奋战，这是一场 PvP 游戏。在市场中，每个人都是自利的。
2、推特上的信息不对称性极高
了解 KOL 在利益链中的位置，才能为自己的投资做出合理判断。关注正确的人，你可以获得大量有价值的信息（alpha）；盲目跟随错误的人，可能会血本无归。
3、相信自己
当市场上涨时，你问别人在买什么，得到的回答是：「白痴，市场涨的时候别买。」当市场下跌时，你问别人在买什么，得到的回答是：「一切都结束了，现在买的人都是傻瓜。」
4、远离回音壁效应
用推特来获取对自己观点的反馈，而不是寻求认同感。例如，如果你正考虑买入 HYPE，同时也去了解那些不推荐它的人的观点。也许你忽略了某些东西。
5、少争论，多研究
与其在网上和匿名者争论，不如花时间读白皮书、体验链上应用、在电报 /discord 提问，或记录自己的想法。纸上思考最有效，买入前先写下你的投资逻辑。
6、不要因为别人赚钱比你快而动摇自己的持仓信念
你的长期持仓应以年为单位，而非周或天。但如果投资逻辑改变，要敢于卖出。永远不要和你的仓位 「长相厮守」。
7、关于交易
如果你对某一头寸感到异常兴奋，卖出。如果价格抛物线式上涨，卖出。没有什么会永远上涨，想长期生存就必须止盈。
8、如果你无法用两句话解释你所在的 DeFi 平台的收益来源，那么你就是收益的来源
9、在加密领域，叙事就是一切
我们共同讲述的故事具有强大力量。狗狗币和 SHIB 曾一度总市值接近 1000 亿美元。这让我想起一句话：「你是想赚钱，还是想证明自己是对的？」
10、错过的机会不是机会
如果你看到一个新的加密项目，觉得『哇，这主意真棒』，但拖延了几周才投资，那么当它价格突然飙升时，不要再跟风砸钱。你投资的机会是几周前，现在为时已晚，可能会买在局部高点。
11、情绪是暂时的
当你开始赚钱时，会感到极度兴奋，但副作用是你会想一次又一次复制这种感觉。过度交易和频繁换仓可能只是为了重温那种狂喜情绪。
12、每种资产在牛市中都会有自己的高光时刻
我知道你想相信所有资产会一起上涨，但更多时候是不同板块轮动表现。留意新兴叙事并提前布局。
13、20 多岁犯的错误比 40 多岁犯的好，1000 美元的错误比 10 万美元的好
我第一次尝试杠杆交易时，几分钟内就亏损了几千美元。但我从中吸取了教训，继续前行。
14、为什么大多数人在加密市场赚不到钱
YouTuber / 加密推特大 V 开始讨论某个项目 / 制作视频（价格上涨）
该代币进入 Coingecko 前 100 名
KOL/ VC/ 早期投资者等开始在上涨途中抛售
代币 「成名」 后，普通散户想买入
散户买入 = 价格再涨一点
KOL/VC/ 早期投资者清仓
代币暴跌（通常在你睡觉时，对吗？）—— 你割肉止损
15、给自己时间
我们都想快速致富，但稳扎稳打才能赢下比赛。记住，沃伦・巴菲特 845 亿美元净资产中的 815 亿是在 65 岁后赚到的。
16、你想要的不是退休，而是自由
退休就像加勒比海的海滩度假，一周就腻了。自由是醒来后做自己想做的事，和有趣的人一起创造，有大量时间陪伴家人和朋友。
17、不要轻易 all in 加密行业
如果你真的想辞去安稳的朝九晚五工作，全职投入加密行业，问问自己是否愿意连续几年每天在线 10-16 小时，每周 7 天。即便如此，也未必能成功。
18、当你在加密市场终于成功时，你会发现这并非自己最初想要的
你有了钱，但你还是原来的你。确保人生目标不止于赚钱，否则很容易陷入抑郁。不过这是后话了。
撰文：Route 2 FI
编译：Luffy，Foresight News
在加密货币市场的跌宕起伏中，个人投资者如何避免沦为 「市场猎物」？
加密 KOLRoute 2 FI 结合自身经历，提炼出 18 条实战教训，揭示加密市场的残酷本质与生存逻辑。
1、不要以为别人会为你着想
即使你觉得自己是加密推特上某个大社区的一员，但本质上你始终是孤军奋战，这是一场 PvP 游戏。在市场中，每个人都是自利的。
2、推特上的信息不对称性极高
了解 KOL 在利益链中的位置，才能为自己的投资做出合理判断。关注正确的人，你可以获得大量有价值的信息（alpha）；盲目跟随错误的人，可能会血本无归。
3、相信自己
当市场上涨时，你问别人在买什么，得到的回答是：「白痴，市场涨的时候别买。」当市场下跌时，你问别人在买什么，得到的回答是：「一切都结束了，现在买的人都是傻瓜。」
4、远离回音壁效应
用推特来获取对自己观点的反馈，而不是寻求认同感。例如，如果你正考虑买入 HYPE，同时也去了解那些不推荐它的人的观点。也许你忽略了某些东西。
5、少争论，多研究
与其在网上和匿名者争论，不如花时间读白皮书、体验链上应用、在电报 /discord 提问，或记录自己的想法。纸上思考最有效，买入前先写下你的投资逻辑。
6、不要因为别人赚钱比你快而动摇自己的持仓信念
你的长期持仓应以年为单位，而非周或天。但如果投资逻辑改变，要敢于卖出。永远不要和你的仓位 「长相厮守」。
7、关于交易
如果你对某一头寸感到异常兴奋，卖出。如果价格抛物线式上涨，卖出。没有什么会永远上涨，想长期生存就必须止盈。
8、如果你无法用两句话解释你所在的 DeFi 平台的收益来源，那么你就是收益的来源
9、在加密领域，叙事就是一切
我们共同讲述的故事具有强大力量。狗狗币和 SHIB 曾一度总市值接近 1000 亿美元。这让我想起一句话：「你是想赚钱，还是想证明自己是对的？」
10、错过的机会不是机会
如果你看到一个新的加密项目，觉得『哇，这主意真棒』，但拖延了几周才投资，那么当它价格突然飙升时，不要再跟风砸钱。你投资的机会是几周前，现在为时已晚，可能会买在局部高点。
11、情绪是暂时的
当你开始赚钱时，会感到极度兴奋，但副作用是你会想一次又一次复制这种感觉。过度交易和频繁换仓可能只是为了重温那种狂喜情绪。
12、每种资产在牛市中都会有自己的高光时刻
我知道你想相信所有资产会一起上涨，但更多时候是不同板块轮动表现。留意新兴叙事并提前布局。
13、20 多岁犯的错误比 40 多岁犯的好，1000 美元的错误比 10 万美元的好
我第一次尝试杠杆交易时，几分钟内就亏损了几千美元。但我从中吸取了教训，继续前行。
14、为什么大多数人在加密市场赚不到钱
YouTuber / 加密推特大 V 开始讨论某个项目 / 制作视频（价格上涨）
该代币进入 Coingecko 前 100 名
KOL/ VC/ 早期投资者等开始在上涨途中抛售
代币 「成名」 后，普通散户想买入
散户买入 = 价格再涨一点
KOL/VC/ 早期投资者清仓
代币暴跌（通常在你睡觉时，对吗？）—— 你割肉止损
15、给自己时间
我们都想快速致富，但稳扎稳打才能赢下比赛。记住，沃伦・巴菲特 845 亿美元净资产中的 815 亿是在 65 岁后赚到的。
16、你想要的不是退休，而是自由
退休就像加勒比海的海滩度假，一周就腻了。自由是醒来后做自己想做的事，和有趣的人一起创造，有大量时间陪伴家人和朋友。
17、不要轻易 all in 加密行业
如果你真的想辞去安稳的朝九晚五工作，全职投入加密行业，问问自己是否愿意连续几年每天在线 10-16 小时，每周 7 天。即便如此，也未必能成功。
18、当你在加密市场终于成功时，你会发现这并非自己最初想要的
你有了钱，但你还是原来的你。确保人生目标不止于赚钱，否则很容易陷入抑郁。不过这是后话了。
撰文：孟岩
【导言】随着美国参议院通过美元稳定币法案的投票动议，以及香港立法会通过港元稳定币条例草案，稳定币快速成为最热门的行业话题，并且吸引了更广泛的关注。人们普遍预期，随着美元稳定币法案的落地，区块链数字经济将迎来一个非常精彩的爆发，围绕这美元稳定币及现实世界资产（RWA），将出现新的创业窗口期。肖风博士是华人区块链研究和实践的领袖人物，对区块链、稳定币和 RWA 理解非常深入。为了充分理解这个时代机遇，我有幸与肖风博士通过视频会议和文字的方式进行了一次深度的交流，并由我整理成文发表，与同行共同探讨。由于原文篇幅较大，分成上下两部分发表。上半部分已发表，主要解读美元稳定币的意义。本文是下半部分，重点展望稳定币经济和 RWA 给华人创业者带来的机遇。文中观点仅为一家之言，欢迎读者交流。
上半部分：对话肖风博士（上）：美元稳定币立法是技术创新的胜利，但影响将非常复杂
孟岩：不管怎么样，随着美元稳定币和香港稳定币的立法，稳定币这件大事是要来了。对于创业者来说，这意味着什么？
肖风：未来几年内，稳定币会带动区块链和 RWA 应用大爆发。在需求侧，十亿级用户会上链开设加密账户，并持有稳定币，用户规模在短时间内增长好几倍。同时，在供给侧，数百万的平台、企业、互联网商户、自媒体和创作者会开始接受稳定币支付，大量的资产将会代币化，上链成为 RWA，“如何赚稳定币”将成为未来几年所有企业最关心的话题之一。
围绕稳定币和 RWA 的各种应用需求将会迅速爆发，真正有能力的创业者会放下迟疑和矜持蜂拥而至，稳定币和区块链将成为未来几年最具吸引力、孕育最多成功故事的赛道。
这里我想引用一本经典商业著作里的模型来解释这个现象：Geoffrey Moore 在《跨越鸿沟》里提出的“技术产品市场接受曲线”。他把用户分成五类：技术创新者（Innovators）、早期采用者（Early Adopters）、实用主义者（Early Majority）、保守主义者（Late Majority）和怀疑者（Laggards）。大部分高科技产品死在 “早期采用者”和“实用主义者”之间的那道“鸿沟”（Chasm）里。技术必须从愿景落地为现实，能够解决具体问题、带来真实价值，才能跨越鸿沟，否则就会沉寂。
我认为，稳定币正在成为区块链产业跨越这道“鸿沟”的桥梁。以前我们讲加密、讲 Web3，总是停留在“信仰者”和“技术爱好者”的小圈子里。很多人认同理念，但一旦需要大规模使用，就出现了“找不到落地场景”、“用户不理解”、“合规风险高”等问题。而稳定币将成为第一个真正被“实用主义者”大规模采用的区块链产品。跨境电商、自由职业者、平台结算、全球支付，大家都开始用，它让区块链第一次不是作为叙事存在，而是作为基础设施融入现实经济体系。
用户要使用稳定币，那就需要开立数字货币账户，就会接触和学习钱包。因此，稳定币不仅是一个产品，它是整个区块链行业穿越市场鸿沟的通行证。而穿过这道鸿沟之后，就是巨大的蓝海市场，是“早期大众”与“保守大众”所构成的主流用户市场。一旦跨过去，“mass adoption”不再是梦想，而是水到渠成。
我最近在很多场合引用了诺贝尔经济学奖得主约翰·希克斯的那句话：“每一次工业革命的背后，都有一场金融革命。” 现在我们站在这句话的下一段——每一次金融革命的爆发，都需要一个通用级别的产品来打通用户边界。稳定币正在成为这样的产品。
我要强调一下，这样的爆发，一个行业只会发生一次，过去就过去了。所以创业者说恐怕不能再犹豫了。经历过互联网和移动互联网的人都知道，错过这个窗口期，后面的难度会大大增加。
孟岩：您刚才提到 RWA，这是继稳定币之后最近非常火的一个话题。据说现在在国内的一线城市，很多企业家都在相互交流如何把握 RWA 的机会。但其实对此我是有质疑的。所谓 RWA，就是真实世界资产 tokenization 以后上链。现在很多人都幻想，把自己手里卖不掉的资产放到链上变成 RWA，就立刻炙手可热。这件事情我认为是没有逻辑的。您想必接触得更多，相信对此体会更深。您怎么看？
肖风：我几乎每天都要接待一些企业家来跟我谈 RWA，你刚才说的这些资产类型我都碰到过。但是90% 的情况下，我会劝他们放弃。这些资产上链变成 RWA，技术上很简单，问题是，这样的 RWA 你会买吗？我反正是不会买。
RWA 是大势所趋，未来必然会长得非常大。前不久波士顿咨询集团有一个报告，预测到 2033 年链上 RWA 资产总规模会达到 18.9 万亿美元，这意味着从现在开始的 8 年内，RWA 年化增长率会达到 53%。任何一个创业者都不想错过登上这艘火箭的机会。
但是，这并不意味着你不由分说贴一个 RWA 的标签就能鸡犬升天。从过去十多年 crypto 行业的发展，我们得到的教训是，发展要遵循客观规律，要以价值为基础。客观的说，泡沫不可避免，但泡沫太大，总是会崩溃，反而会拖累行业的发展。
我对很多人讲过这句话，现在很多人对 RWA 存在严重的认知错配。RWA 不是贴个链上的标签、打一层技术的“金箔”就能让一个资产脱胎换骨。它不能改变资产的本质属性。你手里那些资产，如果本来缺乏流动性、价格不透明、交易成本高，那么上链之后并不会原地飞升。RWA 不是魔术师，不能把乌鸦变成凤凰。
RWA 是现实资产的数字映射，关键在于你映射的是什么。如果基础资产不好、没有清晰的权属、缺乏标准化，再怎么包装也没用。它不是金融镀金术，也不是链上的万灵药。
所以我认为，RWA 的发展也要遵循一个客观规律。这个规律是什么？就是要从高等级资产开始，从标准化资产开始，从头部资产开始，逐渐向长尾资产和非标资产扩展。什么是高等级资产？就是主权债、大企业蓝筹股这些已经高度标准化、全球市场接受度极高、定价机制透明的资产。紧接着，是头部企业债券、优质的票据、应收账款，甚至像在高成长地区的房地产抵押贷款。这一类资产，才真正具备可被 tokenize 的潜力。因为它们的价值基础牢固、买卖双方对价格的理解是对称的，上链之后才可能放大流动性，而不是制造幻觉。
你说得很对，现在有不少人是带着炒作心态来做 RWA，想在链上找个壳，把线下不值钱的东西“变现”一把，甚至搞一些类传销的玩法。这穿新鞋走老路的路线我并不看好。RWA 不是逃避监管的工具，更不是不良资产的垃圾桶。如果你没有真正解决信任问题、流通问题、定价问题，那上不上链都没意义。
我们要实事求是。客观地说，目前高品质的资产，主要集中在美国。而中国人真正的机会，不是急着把什么资产 token 化，而是先在“稳定币经济”这一阶段站稳脚跟。什么意思？就是先出海，在网上和链上销售产品、提供服务，赚稳定币，这才是我们现在的优势。简而言之，搞 RWA，从赚稳定币开始。
为什么？因为我们有全球最强的供应链、工程制造能力和互联网运营能力，跨境电商已经具备规模，电商老板本来就精于流量和效率，一旦用上稳定币，交易成本立刻降低，结算速度大幅提升。这才是真正和区块链结合的起点，是稳定币经济阶段的中国方案。
这不是我的臆想，而是正在发生的现实。前几年出海的一些中小电商企业，以及一些外贸企业，义乌的出口商户，现在对稳定币的接受速度非常快，有些的规模做得相当大，他们赚稳定币的能力比很多区块链项目强多了。这还只是刚刚开始。我敢肯定，GENIUS 法案一通过，亚马逊等平台马上就会支持稳定币支付，几万、几十万的电商商家很快就会成为稳定币经济的主角。
所以我觉得现在真正到了华人互联网精英拥抱区块链、拥抱稳定币经济的时间节点了。你只要站住脚，把用户、商户、现金流聚拢起来，自然会孵化出一批高质量的 RWA。比如跨境订单的应收账款、基于真实物流的供应链债权，这些都是天然的链上资产。到那个时候，你不需要去讲故事，投资人自然会来买卖你的 RWA。
所以我建议要先把第一步走扎实。稳定币经济是 RWA 的初级阶段，是区块链真正进入产业、进入现金流的桥头堡，谁在这一阶段站稳了，下一阶段的 RWA 高地就自然属于谁。
孟岩：还有一些人觉得 RWA 概念火了，又可以发币了。搞一个 RWA 项目，然后发个 ICO。这件事情有可能吗？
肖风：这个问题要分两个方面来看。
一方面，讲一个链的故事，做一个协议，发个币就暴富，这个阶段已经过去了，风口已过。过去这十年，我们经历了区块链行业的第一增长曲线，也就是以基础设施建设和发币融资为主导的发展阶段。在那个阶段，确实是“叙事驱动资本”，发一个币，就可以拉动一整轮融资。
但今天再来看，发币融资的边际效应在迅速下降。币圈的投资人越来越理性，市场也越来越卷，用户不是没见过天花乱坠的白皮书，关键是看你有没有真实的应用场景，能否获取用户和现金流。所以我说，第一曲线的能量已经在消退，我们需要的是第二增长曲线——以应用为核心的爆发阶段。
另一方面，美国并没有对发币融资这件事情一刀切，而是美国正在通过两条路径，为 token 融资建立新的法治框架。第一是 FIT21 法案，第二是 “Token Safe Harbor” 的监管豁免机制。这两者结合起来，构成了一个新的 token 合规融资体系的雏形。
你如果对美国证券法律史稍微了解一点，就会知道，FIT21 的地位，类似于 1933 年《投资公司法》。它是对一个经济主体的结构性立法，跟 1933 年的《证券法》、1934 年的《交易法》并列，在一起奠定了美国资本市场百年繁荣的法治基础。现在我们看到 SEC、CFTC 也在不断发布说明文件，来定义 token 是证券、商品还是虚拟商品，同时也在界定监管职责。这就是整个框架逐步清晰的过程。
我判断，如果这两方面的努力能够持续并结合起来，美国今天的立法有可能会为全球范围内的 token 融资和 token 市场监管“打个样”。如果发展顺利的话，这可能会奠定数字金融新的百年繁荣的基础。过去我们讲股票、债券，现在讲 RWA、Token，形式在变，但金融的底层逻辑没变——就是风险定价、信息透明和法治保障。
我还是那句话：现在别急着发币，先把稳定币经济阶段的业务做好，把应用做起来，把基础打扎实。等到你的模型被市场验证、现金流跑通，再根据美国的新规则发币融资，何愁不能高效融资呢？何愁不能成功上市呢？先做出好产品、好应用，法治的路正在打通，资本的桥自然就会来接你。
将来 Nasdaq 和 NYSE 上可以交易 token，反过来，像 HashKey这样的交易所也可以交易股票。最近美国加密交易所 Kraken 已经率先宣布支持一些美股 token 的交易了。正如美国 SEC 主席阿特金斯最近说的，未来将出现一些“超级应用”，在一个平台上交易所有类型的资产——股票、债券、token、稳定币、RWA。这一天不会太久了。
孟岩：但我跟很多华人区块链创业者交流，感觉他们总体上信心是不足的。主要的质疑在于，这一波稳定币和 RWA 的中心在美国，而由于中美目前整体上的战略竞争，“脱钩断链”之说甚嚣尘上，两边民族主义情绪高涨，中国的创业者是否会受到区别对待，是否能够拥有公平竞争的机会？
肖风：我如果说这个问题不存在，那肯定是不客观的。中美之间的地缘博弈确实会对创业环境产生影响，特别是在技术、金融这些高度敏感的领域。但是，历史从来不是单线条推进的，现实也往往比舆论更复杂、更有张力。尽管存在摩擦，我仍然非常有信心地说，中国创业者在这一轮稳定币经济和 RWA 的浪潮中，不仅有机会，而且有独特优势。
第一个原因是存量优势巨大。这几年哪怕是在最艰难的阶段，中国依然是全球区块链开发者最多、创新和工程质量最高、社区活动最活跃的地区之一。我们不能被表面现象迷惑，在很多全球头部的项目背后，其实都藏着中国工程师的代码、算法和基础设施。在一次访谈中，我曾直言不讳地对以太坊基金会提出建议：“以太坊沦落到今天这个地步，是因为你们失去了中国。” 2014至2016年，中国曾是以太坊开发者和用户最坚实的基本盘。后来由于各种原因，以太坊缺席中国，这是它丧失动能的一个重要原因。以太坊如此，任何一个全球性的区块链项目都是如此，得中文者得天下，没人可以忽略中国的开发者和社区。
第二个原因是现实利益高度一致。稳定币经济和 RWA，其实是数字经济时代一个全新的全球化通道。它对中国意味着什么？意味着我们可以绕过传统美元结算体系和中心化平台，用新的方式输出中国的商品、服务和内容。这不仅能创造就业、拉动增长、激发创新，更重要的是可以在 Web3 世界中建立中国自身的竞争力。换句话说，这是一个新的“数字出海”。
第三个原因是新体系本身就是多元化的。未来的稳定币经济不会是单一结构，而是一个多层次、多区域、带有光谱和粒度的全球网络。我们会看到在岸美元稳定币经济，也会看到离岸美元稳定币经济，类似今天的欧洲美元体系，在亚洲、非洲、拉丁美洲都有广阔的空间。这些区域创新空间大、规则更灵活，以中国出海创业者的进取精神和锐气，这些市场会变成我们的主场。
第四个原因是趋势不可逆。一旦美国完成破局，其他主要经济体必然会跟进。你看香港已经走在前面，通过了《稳定币条例》。我相信迟早我们会开始讨论要不要发展离岸人民币稳定币的问题。我认为这是一个非常值得严肃讨论的战略议题。如果能推动起来，那在这些非美元稳定币生态中，中国创业者将拥有更大的主导权和话语权。
第五个原因，是我一贯坚持的长期判断——中国迟早会拥抱区块链和数字资产的大潮流。我们是一个以实用主义见长的国家，只要这件事能推动发展、能服务实体经济、能创造效益，最终一定会被接纳。一旦开放，以中国的市场规模和创业密度，加上中国人勤奋务实的特质，区块链在中国一定会迎来井喷式的发展，成为全球最繁荣的创新热土。
所以，对中国的创业者来说，千万不能一叶障目，因为局部障碍而错过整个时代。今天你所看到的稳定币和 RWA，是十年一遇的大浪潮。你如果不站上去，那就是主动放弃话语权。你如果敢上去，哪怕浪再大、风再急，也有机会在这个新世界里占有一席之地。我相信中国创业者一定行，五年以后，八年以后，稳定币经济可能是二、三十万亿美元的规模，我相信那个时候站在行业巅峰创业者里，一定有很大的比例是中国面孔。
孟岩：华人创业者创造优质产品的能力现在已经没有什么人质疑了，市场的疑虑集中在诚信上。我自己作为区块链创业者，对目前这个行业所形成的秩序是很不满意的。我决定加入这个行业的时候，是受到中本聪精神的感召，觉得可以用区块链这种开放、透明的基础设施，在商业公司之外，构造一种更加包容、更具公平性的大规模协作机制。但是这十年看下来，这个行业所建立起来的秩序，说是“播下龙种，收获跳蚤”，恐怕也不算过分。我们曾经的理想是反对过度的中心化的监管，但是现在的加密市场的秩序，比我们原来想替代的那个秩序还要糟糕，充满着欺诈、失信、恃强凌弱、暗箱操作和无底线的互害。说实话，如果是十年前，美国提出来要对稳定币和加密项目进行立法监管，恐怕我会跳出来反对。但是现在我觉得，既然这个行业无法自发产生良性的秩序，那么也只有从外部输入了。
肖风：秩序也是一种产品，而且是最重要的产品。
你刚才说“播下龙种，收获跳蚤”，我并不反驳。这十年走下来，大家确实经历了理想与现实的落差。从技术理想主义出发，我们曾希望区块链能够自发形成一种开放、透明、公平的经济秩序，不依赖于传统监管结构。但现实证明，没有基本规则的市场，很难稳定运行。这和19 世纪的美国股市是一样的。人性没变，结果不会有所不同。
但问题也不只是我们自己的原因。过去十年，主要司法辖区的金融监管当局面对区块链的快速发展，大多是 “一刀切”式的封堵，迟迟没有给出清晰的合规路径。这实际上导致了市场上劣胜优汰的逆向选择。很多本来愿意老老实实创新、有能力做好项目的创业者，看不清规则，看不到希望，就退出了。留下的很多更激进、更投机的人。
现在美国提出的 FIT21 法案和 Token Safe Harbor 提案，是我们这些年等了很久的正向信号。它不是要全面禁止 token，而是要为其“立规矩、留活路”。比如 Token Safe Harbor，项目方在 SEC 注册后，可以用 token 融资，三年后由监管机构评估项目的去中心化程度：如果达标，就可以继续运行，不需要当作证券处理；如果没有达到，就依法纳入证券监管。这就是监管与创新的动态平衡。它既承认了 token 融资的高效率，也设立了监管的底线和退出机制。在我看来，这就是一种秩序的创立过程。不是要一刀切地砍掉 token，而是用制度把它纳入到可持续发展的轨道上来。
更重要的是，这种秩序的建立，不仅仅对加密行业有意义。未来像 AI、机器人、生物医药、新能源、碳资产这些新兴行业的创业者，也完全有可能以 token 的方式融资和治理。这不是 Web3 一家的事，而是整个创新生态的新基础设施问题。
所以我是乐观的。正确的人愿意进来，愿意按照规则来做事，只要有清晰的秩序，最终一定会成功。市场不怕监管，怕的是没有规则。秩序这件事，只要能立住，创新自然会跟上来。
孟岩：您对于有勇气参与这一次稳定币和 RWA 大潮的中国创业者有什么建议吗？
肖风：这个问题我最近被问得比较多。我想说，今天站出来的创业者，确实比前几年需要更大的勇气。但正因为门槛提高了，也说明这个行业开始进入真正的建设期。我的一些建议也比较朴素，归纳起来五点，供大家参考。
首先是出海。这波浪潮是全球性的，你必须要走出去，走进时代的风暴眼。到美国去、到香港来、到新加坡去、到迪拜去，这些地方正在成为全球稳定币和 RWA 的创新前沿。你要参与，就不能患得患失，就要在风浪里搏杀，在规则正在制定的地方抢占位置。
第二是正心。行业的游戏规则变了，过去那种发个币就暴富的路径已经走不通了。现在是一个比拼真实用户价值和应用能力的时代。你做的每一个产品、设计的每一个模型，都要问一句：是不是能真正解决用户的问题？是不是能创造新的效率？只有真正为用户创造价值的项目，才会被这个时代留下来。
第三是学习。不光是学技术、学合规，更要学新的思想、新的制度框架。你不能用 Web2 的思维做 Web3 的事，也不能用发币割韭菜的思维在稳定币和 RWA 时代里投机。这背后是一整套新的范式，要持续学习，不断打破自我。
第四是抱团。在这个新阶段，中国创业者一定要抱团合作，不光是为了自我保护，而是为了资源整合、相互学习、甚至彼此监督。这也是构建行业新秩序的开始。我们过去吃过“币圈混乱”的亏，那些教训不能再重演。现在正是重建秩序的起点，需要大家共同来塑造一个健康的生态。
最后是开放。区块链的本质是一种开放、透明、公平的协作网络，这是区块链的灵魂。要用区块链的精神来参与稳定币经济和 RWA，来做区块链的创新。
就这些，不算大道理，希望对还在思考是否要投身这个行业的创业者，有一点启发。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据金十数据报道，现货黄金跌破3320美元/盎司，最低跌至3316美元/盎司，日内跌0.70%。
深潮 TechFlow 消息，5 月 27 日，据 Cryptonews 援引 News1 报道，韩国央行（BOK）正在探索将央行存款型通证与公共区块链网络进行整合。韩国央行副行长 Lee Jong-ryeol 在周二的”区块链领袖俱乐部”活动上阐述了该行的愿景。
Lee 表示，这类由国家支持的存款型通证是一种”稳定币”，将在央行数字货币框架内发行。数据显示，2025 年第一季度，稳定币占韩国加密货币流出量的 47%，其中以美元为锚定的 USDT 和 USDC 占比达 26.87 万亿韩元（约 191 亿美元）。
值得注意的是，韩国反对党领袖 Lee Jae-myung 此前提出发行韩元支持的稳定币，以减少对外国私人稳定币的依赖，并抑制达 56.8 万亿韩元的加密货币资金外流。