月度归档： 2026 年 3 月

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据 TheEnergyMag 报道，Core Scientific (NASDAQ: CORZ) 周一在年度报告中披露，预计将在 2026 年第一季度出售其全部约 2500 枚比特币储备，以增强流动性并资助 AI 计算托管业务扩张的资本支出。截至 2025年 12月 31 日，公司持有 2,537 枚比特币，总价值 2.22 亿美元（按 2025 年均价 101,639 美元/币计算），较 2024 年底的 256 枚大幅增长。这一策略转变与行业趋势一致，近期多家上市矿企如 Cango、Bitdeer和 Riot 也纷纷调整比特币货币化策略，以支持向 AI 和数据中心基础设施的转型。

2024 年 4 月，香港 Web3 嘉年华上，Solana Foundation 主席 Lily Liu 第一次把”PayFi”这个词扔到了台前。台下坐满了区块链从业者，多数人的反应是：又一个新叙事。

两年后，没人再这么说了。

稳定币年交易量突破 9 万亿美元，超过 Visa和 Mastercard 的总和。全球超过 2 亿人在日常生活中使用稳定币支付。PayPal、Stripe 这些支付巨头纷纷推出稳定币产品。PayFi 已经从概念阶段进入了实际迁移。

而在这场迁移中，一个叫 PolyFlow 的项目引起了东西方资本的同时注意。从 Solana 生态到亚洲一线基金，一批嗅觉最灵敏的机构几乎在同一个窗口期选择下注。

为什么是 PayFi？为什么是 PolyFlow？

这份报告尝试回答这两个问题。

一、PayFi 市场：从 9 万亿到 100 万亿的想象空间

1.1 稳定币已经赢了第一场战役

先看一组数据。根据 Visa Onchain Analytics Dashboard 的统计：

2025 年稳定币交易数据：

• 原始交易量：32.3 万亿美元
• 排除机器人和套利后：9 万亿美元
• 真实支付场景占比：45%

2022 年的时候，稳定币交易里只有 18%是真实支付，大部分都是投机和套利。到 2025 年，这个比例提升到了 45%。稳定币正在从”投机工具”变成”支付工具”。

更直观的对比：

• Visa 2025 年交易量：约 7.5 万亿美元
• Mastercard 2025 年交易量：约 6 万亿美元
• 稳定币真实交易量：9 万亿美元

稳定币已经成为全球第一大支付网络。

但这才刚刚开始。

1.2 当机器开始花钱，PayFi 就不再是选择题

最近半年，Web4.0 这个词开始更频繁地出现在一线 VC、开发者和基础设施项目的讨论中。它并不是一个简单的概念升级，而是一个经济主体变化带来的结构性转折。

如果说 Web3 的核心是“人类首次真正拥有数字资产”，那么 Web4.0 的核心变化是：AI Agent 开始成为可独立参与经济活动的主体。

它们不只是工具，而是在越来越多场景中，逐步扮演“员工、服务商、执行者、甚至经营者”的角色——接任务、调用服务、采购资源、完成目标、收款与分账。

这意味着什么？

意味着未来的商业活动里，不只是“人付给人”“人付给平台”，还会出现大量“Agent 付给 Agent”“企业付给 Agent”“Agent 付给人类”的结算关系。一个由人类与智能体共同参与的经济网络，正在形成。

而一旦进入这个阶段，传统支付体系会迅速暴露边界。

AI Agent 没有银行账户，没有身份证，办不了信用卡，也无法适配传统金融体系中大量为“自然人”设计的账户、审核、授信与清结算流程。订阅制可以覆盖少量 Agent 时代的成本，但当 Agent 数量从百万级增长到十亿级，且交易行为从“低频人工触发”变成“高频自动执行”时，订阅制和广告模式都难以支撑。AI 没有“注意力”可以出售，Agent 经济需要的是一种机器可调用、实时可结算、全球可达、低成本运行的支付系统。

这就是为什么，Web4.0 时代的支付底座大概率只能建立在数字货币与链上结算之上。

换句话说，PayFi对 Web4.0 而言不是附加价值层，而是底层运转的必要条件。

Coinbase与 Cloudflare 在2025 年推出的 x402 协议，正是这一方向的早期信号。它重新激活 HTTP 402 状态码，让 Agent 在调用 API、租用 GPU、获取数据服务时，可以直接发起即时支付——无需注册账号、无需绑定信用卡、无需月底对账，调用即支付、按次结算。这不是对现有支付方式的小修小补，而是为“机器经济”重写支付接口。

在这样的趋势下，PayFi 的未来不只是服务人类用户的链上支付，而是演进为 Web4.0 世界的轻结算体系：既服务人类，也服务 Agent；既能处理消费支付，也能处理业务协作中的发薪、分账、结算与清算；既支持跨境流转，也支持不同货币之间的换汇与 payout 执行。

而这正是 PolyFlow 正在布局的位置。

在 AI Agent 需要链上身份的地方，PolyFlow的 PID（Payment ID）提供了解决方案。PID 不仅为人类用户提供支付身份，同样可以成为 AI Agent 的“数字护照”——一个可验证、可追溯、跨链通用的支付身份。2025 年，PolyFlow 已整合 x402 协议，其加密支付网关 Pelago Connect 正在将支付场景从“人与人的交互”拓展到“Agent与 Agent 的交互”。

在 AI Agent 需要高频微支付通道的地方，PolyFlow的 PLP（Payment Liquidity Pool）天然适配——能够处理每笔几美分的小额支付、每秒数百笔的高频结算，并支持 24/7 无人值守运行。这种“轻结算”能力，恰恰是 Web4.0 商业活动真正跑起来的前提。

在 AI Agent 需要信用体系的地方，PID 沉淀的链上信用数据将成为智能体经济的信任基石——哪些 Agent 是“可靠执行者”，哪些商户是“合规交易方”，哪些合作关系具备稳定履约记录，未来都需要可验证、可追踪、可复用的信用凭证。PID 让这些判断第一次有了基础设施层的承载方式。

这也是 PolyFlow在 Web4.0 时代的长期定位：今天为人类支付构建基础设施，明天为智能体经济构建支付与结算高速公路。

从产品布局上看，PolyFlow 未来不会只停留在“支付通道”本身，而会逐步延展到更贴近真实商业协作的轻结算产品层（例如面向全球业务场景的发薪、payout、换汇与结算执行能力），服务“老板—员工—甲方—乙方—Agent”共同参与的商业网络。换句话说，在 Web4.0 的世界里，很多过去需要人工财务、人工对账、人工跨境汇款才能完成的动作，都会被目标驱动的智能体协作与链上结算系统重新定义——不再是“月底结薪”，而是围绕任务完成与业务目标的即时结算。

这就是 PolyFlow 的远见：当 Web4.0 全面到来时，PolyFlow 将不只是一个 PayFi 项目，而是连接人类与 AI Agent 经济活动的支付底座。

一个没有加密货币支付就无法运转的世界，已经在我们眼前成形。

1.3 PayFi 要渗透的是一个 100 万亿美元的市场

稳定币的 9 万亿只是冰山一角。真正的战场在传统支付市场：

全球支付市场规模（2025 年）：

① 信用卡支付：16 万亿美元

• 问题：商家每笔要付 2-3.5%手续费
• PayFi 解决方案：手续费降到 0.3-1%
• 节省：每年 2400-5600 亿美元手续费

② 企业间支付（B2B）：89 万亿美元

• 问题：需要 4 万亿美元的预融资流动性，资金占用成本巨大
• PayFi 解决方案：智能合约即时结算，无需预融资
• 释放：4 万亿美元流动性

③ 跨境汇款：8000 亿美元

• 问题：平均手续费 6.5%，到账需要 3-5 天
• PayFi 解决方案：手续费<0.5%，几秒钟到账
• 节省：每年 520 亿美元手续费

总计：超过 100 万亿美元的可寻址市场。

即使 PayFi 只渗透这个市场的 5%（保守估计），也是 5 万亿美元的年交易规模。

1.4 2026 年的三个催化剂

催化剂一：监管从观望到拥抱

2025 年是分水岭：

• 美国《GENIUS 法案》通过，稳定币有了明确的法律地位
• 欧盟 MiCA 法规全面生效
• 新加坡、香港、阿联酋、日本相继出台监管框架

结果就是：传统金融机构不再观望，而是大举进场。

2025 年入场的传统机构：

• PayPal（PYUSD 月交易量破 10 亿美元）
• Stripe（全面支持稳定币，覆盖 135 个国家）
• Visa（与 Circle 深度合作，测试区块链结算）
• 摩根大通（JPM Coin 日处理量 10 亿美元）

催化剂二：技术成熟，成本可控

Layer2 扩容的成果：

2022 年，以太坊上一笔转账可能要花 15-50 美元 Gas 费。 2025 年，L2 上一笔转账只要 0.01-0.05 美元。 Solana 上？0.00001 美元。

当交易成本低到可以忽略不计时，微支付才真正可行。

想象一下：

• 给喜欢的文章打赏 0.5 美元
• 在游戏里买一个 0.99 美元的道具
• 每月给 AI 助手支付 10 美元订阅费

这些场景在传统支付体系里，要么根本做不了（手续费比金额还高），要么要走复杂的流程（绑卡、月结等）。

但在 PayFi 体系里？扫码，支付，完成。3 秒钟。

催化剂三：DeFi 收益回归，创新应用重获生命力

2022-2023 年的 DeFi 寒冬，很多人以为 DeFi 死了。

但 2025 年开始，随着 RWA（真实世界资产）代币化的推进，DeFi 收益率开始回升：

• 链上美债：4-5%年化收益
• 稳定币借贷：6-8%年化收益
• 优质资产质押：10-15%年化收益

当 DeFi 能稳定提供 8%以上的年化收益时，一个创新应用就变得可行：Buy Now Pay Never（现在买，永远不用还）。

这是 Lily Liu 在提出 PayFi 概念时，最让人兴奋的场景之一。

二、PID：PayFi 的隐形基础设施

在讨论 PolyFlow 之前，需要先理解一个前提：PayFi 要真正落地，瓶颈不在支付工具本身，而在基础设施。

2.1 PayFi 的三大难题

难题一：如何在去中心化环境下做合规？

传统支付公司（Visa、PayPal）有中心化的 KYC 系统。你注册账号时上传身份证，他们审核通过，你就能用了。

但在区块链上，一切都是去中心化的。没有人能强制要求你上传身份证。

那怎么办？不做 KYC，违法。做 KYC，又破坏了去中心化的初衷。

难题二：如何让支付数据产生价值？

你每次刷信用卡，银行都在收集你的消费数据：你买了什么，在哪买的，花了多少钱。

银行用这些数据做什么？

1. 评估你的信用（决定给不给你贷款，利率多少）
2. 卖给广告商（你买过婴儿用品，就会被推荐奶粉广告）
3. 优化风控模型（识别欺诈交易）

但这些数据产生的价值，用户一分钱都拿不到。数据被平台垄断了。

难题三：如何让小商户也能享受金融服务？

传统银行的逻辑：你存款，我拿去投资赚钱，利润归我，给你的利息？几乎为零。

支付公司的逻辑：商户收到的钱在我这中转，我拿去赚利息，利润归我，商户？只能干等着钱到账。

小商户每天辛苦赚的钱，在支付环节被金融机构”白嫖”了时间价值。

2.2 PID：一个巧妙的解决方案

PolyFlow 提出的 PID（Payment ID），本质上是一个”去中心化的数字身份钱包”。但它巧妙地解决了上述三个难题。

解决难题一：零知识证明的合规

PID 使用零知识证明技术，实现了”证明而不泄露”。

举个例子： 你去买酒，商家需要确认你满 21 岁。

• 传统方式： 出示身份证，商家看到你的姓名、出生日期、住址、身份证号码——这些信息都泄露了。
• PID 方式： 生成一个证明”我的年龄≥21 岁”，商家只得到”True”或”False”，看不到任何其他信息。

这就是”隐私保护的合规”——既满足监管要求（确认年龄），又保护用户隐私（不泄露身份）。

更重要的是：这个 KYC 证明是跨平台通用的。

你在 A 平台完成了 KYC，获得了一个”已验证”的凭证，存在你的 PID 里。到 B 平台时，直接出示这个凭证，B 平台验证签名有效性，就知道你已经通过 KYC 了，不需要重新上传一遍身份证。

对用户意味着什么？

想象你要在 10 个不同的支付平台、交易所、DeFi 协议上使用服务。

• 传统方式：每个平台都要单独 KYC 一次，上传 10 次身份证，等待 10 次审核，可能要花几周时间。
• PID 方式：第一次完成 KYC，之后所有平台一键认证，5 秒钟搞定。

对平台意味着什么？

• 传统 KYC 成本：每个用户 50-100 美元（人工审核、系统维护、合规成本）
• PID 方式：每个用户 5-10 美元（只需要验证签名）
• 节省 90%的合规成本。

解决难题二：数据主权还给用户

在 PID 体系里，所有交易数据都存储在用户自己的 PID 中（加密状态），而不是被平台控制。

用户可以选择：

1. 不授权任何人（保护隐私）
2. 授权给 AI 分析（获得个性化金融服务）
3. 授权给数据需求方（直接获得收益）

举个例子： 你每天在星巴克买咖啡，这个消费记录存在你的 PID 里。Visa 想要这个数据来改进他们的消费者行为模型。在传统体系里，Visa 直接从星巴克或支付公司拿数据，你一分钱都拿不到。

但在 PID 体系里：

1. Visa 需要向你请求授权
2. 你同意后，系统生成一个”匿名化的消费频率数据”（不包含你的身份信息）
3. Visa 支付 0.5 美元购买这个数据
4. 这 0.5 美元直接进入你的钱包

你的数据，为什么不能由你来卖？

根据 BCG 的估算，每个人的数据资产价值大约每年 100-1000 美元。全球 50 亿互联网用户，这是一个 5000-50000 亿美元的市场。PID 让普通用户第一次有机会分享这个市场的收益。

解决难题三：让商户收款同时赚收益

这是 PolyFlow 的另一个创新：PLP（Payment Liquidity Pool）。

传统模式：

商户收款 → 钱在支付公司账户停留 3-7天 → 支付公司拿去赚利息 → 利润归支付公司 → 商户最终拿到本金，没有利息

PolyFlow的 PLP 模式：

商户收款 → 钱进入 PLP 智能合约 → 自动投入 DeFi 赚收益 → 收益归商户 → 商户随时可以取出本金+收益

2.3 PID 的网络效应

PID 的价值不在于单个用户，而在于网络效应。

这和微信支付的早期逻辑一样：2013 年，微信支付刚推出，只有几百万人用。当时的支付宝占据 90%市场份额。很多人说微信支付”没戏”。

但微信支付做对了一件事：绑定社交关系。

• 你的朋友用微信支付，你也会用。
• 你用微信支付的商店多了，更多商家会接入。
• 商家多了，用户就更多了。

这就是网络效应：用户吸引商户，商户吸引更多用户。

PID 现在就处于 2013 年的微信支付阶段：网络效应刚刚启动，但潜力巨大。

三、代币经济：场景驱动的价值捕获

如果说 PID是 PolyFlow 的”身份基础设施”，那么$PID 代币的销毁机制就是”价值捕获引擎”。

很多项目的代币只是用来炒作，涨跌完全看市场情绪，没有实际价值支撑。但$PID 不一样。它的设计遵循一个简单的逻辑：网络使用越多，代币价值越高。

3.1 销毁机制是怎么运作的？

PolyFlow 的每一笔交易，都会触发自动销毁。协议从交易手续费中提取一部分，从公开市场回购$PID 并永久销毁。商户赎回流动性凭证时，赎回手续费同样 100%用于回购销毁。

还有信用惩罚销毁：如果有用户违反协议规则（恶意退款、虚假交易、刷单），系统会额外销毁他们质押的$PID。这不仅维护了生态健康，还为代币创造了额外的通缩压力。

3.2 销毁的真实场景

如果说 PID是 PolyFlow 的”身份基础设施”，那么$PID 代币的经济模型就是”价值捕获引擎”。

很多项目的代币只是用来炒作，涨跌完全看市场情绪，没有实际价值支撑。但$PID 不一样。它的设计逻辑很简单：网络被使用得越多，代币就越稀缺、越有价值。

$PID 的价值来自真实的应用场景，而不是空气叙事。

场景一：每一笔支付都在为代币“加值”

PolyFlow 网络中发生的每一笔真实交易——无论是消费者在商户端的支付、跨境转账，还是商户赎回流动性凭证——都会自动触发$PID 的回购销毁。

协议从交易手续费中提取一定比例，从公开市场回购$PID 并永久销毁。整个过程不需要任何人为干预，完全由智能合约执行。

交易越多，销毁越快，供应越少。这是一个写在代码里的承诺。

场景二：PID 成为链上众筹和社区协作的价值媒介

PID 不仅仅是支付身份。在 PolyFlow 的生态中，PID 正在衍生出更多价值场景。链上众筹是一个典型案例——创作者和项目方可以通过 PID 体系发起链上众筹，支持者用稳定币参与，$PID 在整个过程中充当价值媒介和权益凭证。

每一次众筹交易都会触发销毁，让参与者和持有者的利益高度绑定。

这也是$PID 区别于纯投机代币的关键：它不只存在于交易所行情页里，而是嵌入到生态协作和价值分配的流程中。

场景三：分润体系——$PID 成为生态激励的“燃料”

在 PolyFlow 的分润机制中，$PID 扮演着利润分配与价值结算的核心角色。无论是内容平台的创作者分润、商户推荐奖励，还是流动性提供者的收益分成，$PID 都在其中承担流转与结算媒介的功能。

这意味着，$PID 不只是一个“投资品”，更是生态中每天被使用、被流转、被消耗的“生产资料”。

也正因为如此，$PID 的需求不只来自二级市场预期，也来自生态内部真实发生的分配与协作行为。

场景四：信用惩罚机制——用销毁维护生态健康

如果有用户违反协议规则（恶意退款、虚假交易、刷单），系统会额外销毁其质押的$PID。违规程度越严重，销毁比例越高。

这不仅维护了生态健康，还为代币创造了额外的通缩压力。换句话说，在 PolyFlow 的设计里，销毁不仅服务于价值捕获，也服务于网络治理与信用秩序。

场景五：AI 视频平台与出海销售场景，让$PID 进入“业务增长”闭环

PolyFlow 的价值场景不只发生在支付和结算端，也会逐步进入业务增长端。一个重要方向是：AI 视频平台 + 出海销售 + PayFi 收单 + 业绩积分体系。

在这个场景里，商家使用 AI 工具生成卖货视频、测试多语言内容、驱动全球销售；订单成交后，通过 PayFi 网络完成收单、换汇、payout 与分账；平台再基于视频产出、业绩表现和协作贡献形成积分与激励，并与$PID 体系打通。

这意味着，$PID 的价值捕获将不再只绑定“支付流水”，还会进一步绑定“内容生产—交易转化—结算分配”的完整商业闭环。

当 AI 工具使用频率提升、商家交易规模扩大、结算与分润行为增多时，$PID 在生态中的使用频率、流转深度与销毁触发机会都会随之增加。对于一个面向 Web4.0 与智能体经济的 PayFi 基础设施来说，这类场景将成为重要的增量来源。

飞轮效应：为什么越转越快

理解了这些场景，飞轮效应就不难理解了：更多用户和商户加入 → 交易量增长 → 销毁加速 → 供应减少 → 叠加需求增长 → 价格上升 → 持有者信心增强 → 更多人质押（进一步减少流通量）→ 飞轮加速。

与 BNB 等项目靠季度利润回购销毁不同，$PID 的销毁是实时、自动、透明的——每笔交易发生的瞬间就触发销毁，直接与链上活跃度挂钩。这意味着$PID 的通缩速度，完全取决于 PolyFlow 网络的真实使用量，而非项目方的主观决策。

$PID 的设计哲学：宁可慢一点，但确保可持续。不靠增发吸引用户，而是靠真实场景的消耗创造长期价值。

3.4 对比其他项目的销毁机制

$PID 的设计优先级是可持续性——通过真实场景中的交易消耗驱动通缩，而非依赖增发补贴吸引短期流量。

四、PayFi 赛道的资本逻辑

4.1 一个被低估的利润模型

先说一个很多人不知道的事实。

光是 TRON 网络上跑的 USDT 转账，每天产生的利润就是百万美金量级。而这仅仅是最基础的”搬运”——从 A 地址到 B 地址，没有任何金融创新，已经支撑起了可观的商业模型。

那如果不只是搬钱呢？如果把支付和 DeFi 收益接上？如果把跨境清算从 T+3 压到 3 秒？如果让 AI Agent 的高频微支付都走链上通道？

这就是 PayFi 赛道让资本兴奋的原因。PayFi 面对的是 100 万亿美元传统支付市场的效率改造机会。信用卡每年收走几千亿美元手续费，跨境汇款吃掉 6.5%的摩擦，企业间支付锁住几万亿流动性——这些摩擦成本不会凭空消失，只会流向更高效的通道。

4.2 为什么东西方资本同时进场？

2025 年，PayFi 赛道经历了一轮前所未有的资本涌入。这不是偶然——背后有一个清晰的产业逻辑。

传统支付是一个超过 100 万亿美元的市场

全球信用卡支付约 16 万亿美元，商家每笔要付 2-3.5%手续费。企业间支付约 89 万亿美元，需要数万亿美元预融资来维持流动性。跨境汇款约 8000 亿美元，平均手续费 6.5%，到账需要 3-5 天。

这里面有巨大的效率空间等待被释放。

更值得关注的是，仅仅是稳定币在链上的”搬运”，就已经产生了惊人的利润。以 TRON 网络为例，每天处理的 USDT 交易所产生的利润就达到百万美金级别。而这还只是”搬钱”——如果把支付与 DeFi 收益结合，把跨境清算的时间从天压缩到秒，整个价值链的利润空间会呈指数级放大。

这就是 PayFi 赛道吸引大量资本的核心原因：它不是在造一个新概念，而是在改造一个已经存在的百万亿美元市场。

那为什么是 PolyFlow？

看资本进场的逻辑，答案会变得清晰。PolyFlow 能够同时吸引东方和西方的头部机构，核心在于两点：

第一，有落地的真实流水。 PolyFlow 不是一个停留在 PPT 阶段的项目。它的加密支付网关已经在处理跨境贸易的真实订单——拉美的大豆、亚洲的电子产品。PID 用户规模已达数百万量级，覆盖 12 条公链。这让投资者看到的不是”概念”，而是”已经在转的飞轮”。

第二，具备 Neo Bank（数字银行）赋能的能力。 PolyFlow 的路线图中明确包含”数字货币虚拟银行系统”，这意味着它不只是一个支付工具，而是一套完整的金融基础设施——从支付、信用、借贷到资产管理。对于资本而言，这代表着巨大的想象空间。

正因如此，我们看到包括 CEIC 、 Stellar Foundation、 Solana Foundation、IBC Group（Mario Nawfal）、10K Ventures、ZC Capital、Waterdrip Capital、Kucoin Ventures、HashGlobal 在内的东西方机构纷纷进场。当 PayFi 概念的倡导者（Solana 生态）和亚洲最活跃的加密资本同时选择押注同一个项目时，这本身就是一个强烈的信号——它意味着市场两端对 PayFi 基础设施的需求达成了共识。

对社区成员来说，这意味着几件事：

一是长期发展有保障。顶级生态的战略资本不会投短期项目，他们看的是赛道的长期价值和项目在赛道中的位置。二是技术迭代有支持。区块链技术迭代极快，与头部生态的深度绑定确保 PolyFlow 始终使用最优的技术栈。三是用户增长有渠道。主流生态拥有数百万活跃用户，PolyFlow 作为核心 PayFi 基础设施，会自然获得用户导流。四是估值增长有空间。参考行业内类似案例，顶级机构投资后，项目估值通常有数倍的增长空间。

4.3 真正让资本入场的，是一组反常识的数据

2025 年到 2026 年，加密市场整体走弱——总市值下滑，未平仓合约（OI）持续萎缩，不少人开始说”熊市来了”。

但与此同时，有一组数据在反向走：稳定币供应量从 2100 亿美元增长到 3070 亿美元，增幅将近 50%。

这些钱没有冲进投机炒币。它们流向了跨境支付、供应链结算、商户收款——也就是 PayFi 场景。

这是一个很重要的信号：当市场整体退潮时，真正有实际需求支撑的赛道反而在增长。嗅觉最灵敏的机构，看到的正是这一点。

这不是第一次这样的事情发生。

2020年 DeFi Summer 之前，以太坊链上的真实使用量已经在悄悄积累——DEX 交易量、借贷协议的 TVL 都在涨，但市场主流叙事还停留在”以太坊只是炒作”。a16z 在那个时间窗口领投了 Uniswap，理由不是”这个故事好听”，而是”链上数据在说话”。结果 Uniswap 成为 DEX 绝对龙头，峰值市值超过 300 亿美元。

Paradigm 投资 Blur 也是同样的逻辑——NFT 市场整体降温，但链上真实交易行为显示有一批专业交易者的需求没有被 OpenSea 满足。Blur 上线 6 个月后，交易量超越 OpenSea，成为市场第一。

回到今天：稳定币在”熊市”里逆势增长 50%，钱没有去炒币，而是在支付场景里流转——这就是那个”链上数据在说话”的时刻。

PolyFlow 能够同时吸引东西方头部机构，背后是同一个判断：这不是在赌一个概念，而是在押注一个已经被数据验证的方向。对社区而言，这意味着机构进场的逻辑是基本面驱动，而不是情绪驱动——这种钱，走得慢，但走得稳。

五、2026 年：PayFi 从1到 100 的加速年

如果说 2024 年是 PayFi 的”概念年”，2025 年是”验证年”，那么 2026 年将是”加速年”。

5.1 四个增长引擎

引擎一：监管落地，机构大举进场

2025 年是监管破冰，2026 年是监管落地。

预计 2026 年会发生：

• 美国《GENIUS 法案》细则公布，首批稳定币许可证发放
• 至少 10 家传统金融机构推出稳定币产品
• 稳定币市值从 2500 亿美元增长到 4000-5000 亿美元

这对 PolyFlow 意味着：更多机构需要 PID 这样的合规基础设施。

引擎二：DeFi 收益回升，创新应用爆发

2026 年，随着 RWA 代币化、机构资金回流、L2 扩容完成，DeFi 收益率预计回升至 8-12%。

这让”BuyNow Pay Never”等创新应用重新具备商业可行性。

想象一下：

• 你质押 10000 美元，年化收益 10%
• 每月收益 83 美元
• 用这 83 美元支付手机月费、流媒体订阅、咖啡消费
• 本金始终不动，还在增值

按照当前 DeFi 收益率的回升趋势，这个场景在 2026 年具备落地条件。

引擎三：AI Agent 经济——Web4的 PayFi 需求

根据 a16z 的预测，2026 年将有超过 100 万个 AI Agent 在区块链上自主交易。

AI Agent 的特点：

• 微支付（每笔几美分到几美元）
• 高频（每秒数百笔）
• 自动化（24/7 运行，无需人工）

前面说过，Agent 没有银行账户，传统支付对它们无效。Web4 时代的 Agent 经济，天然需要链上支付基础设施。

PolyFlow 的优势场景：

• PID为 AI Agent 提供身份和信用
• PLP 处理高频小额支付
• 智能合约实现完全自动化

PolyFlow 已经整合了 x402 协议，Pelago Connect 网关正在从”人付给人”拓展到”机器付给机器”。按照路线图，2026年 Q4 要实现服务超过 100万 AI Agent 的支付处理。

从服务人类用户到服务 AI Agent，PolyFlow 的基础设施具备同构扩展能力。

引擎四：跨链支付成为刚需

现在的区块链世界是碎片化的：

• 以太坊上的资产不能直接在 Solana 上用
• Solana 上的 DeFi 收益不能直接支付以太坊上的商品

但 PolyFlow的 PID 已经部署在 12 条公链上，实现了跨链身份互认。

2026 年，随着跨链支付需求爆发，PolyFlow 的多链优势将更加明显。

5.2 2026 年看什么？

基于四个增长引擎（监管落地、DeFi 收益回升、AI Agent 经济、跨链支付），PolyFlow 在2026 年有望实现用户规模和交易量的数量级跃升。

从行业参照来看，PayFi 赛道正处于爆发前夜。对比 DeFi 早期——Uniswap 在一年内实现了数十倍的交易量增长，PayFi 作为一个连接百万亿美元传统支付市场的新赛道，其增长潜力不亚于当年的 DeFi Summer。

PolyFlow 的增长引擎已经启动：PID 用户在持续增长，商户覆盖在加速扩展，代币销毁在每笔交易中自动执行。”飞轮已经开始转了”。

六、社区的机会：如何参与这场革命？

读到这里，你可能会想：这听起来很厉害，但我能做什么？

好消息是：这场革命不只是大机构的游戏，普通人也有很多参与方式。

6.1 成为 PID 的早期用户

最简单的参与方式：创建一个 PID。

就像 2011 年注册微信、2013 年注册支付宝的那批人，他们不仅见证了移动支付的崛起，也享受到了早期用户的红利（更多活动、更多权益）。

PID 现在也处于这个阶段。

早期用户的优势：

• 更早建立链上信用记录（信用评分更高）
• 参与早期活动赚取积分（可能转化为代币空投）
• 更容易获得贷款、理财等金融服务

6.2 如果你是商家，接入 PolyFlow

接入 PolyFlow 支付网关，有三个直接好处：

• 降低手续费： 从2-3.5%降到 0.3%，每年可能节省数万美元
• 收款赚收益： 商户收到的钱自动进入 PLP 赚取 DeFi 收益
• 吸引新客户： 越来越多人使用 PID 支付，支持 PID 的商家会获得客流

6.3 参与 Scan to Earn

PolyFlow 有一个产品叫 Scan to Earn：每次消费后扫描收据，就能赚积分。

积分的用途：

• 换成代币
• 提升 PID 信用评分
• 参与未来的空投

本质上这是一种数据贡献机制。你扫描的收据数据（匿名化后）可以帮助改进 PID 的信用模型，参与者因此获得对等的激励。

6.4 关注$PID 代币的关键节点

PolyFlow 的代币运营路线图已经清晰：

2026年 1月 3 日，$PID 已在 BSC（Binance Smart Chain）上完成首发测试部署，标志着代币正式进入链上运营阶段。

按照官方 路线图的规划，2026 年将分阶段推进：

Q1：BSC 初始运营开始，第一个生态计划启动 Q2：节点质押启动，支付+信用生态启动，Binance Pay/OKX Pay 整合完成, Q3：多链运营启动，VISA Direct 集成完成, Q4：代币正式上线中心化交易所（CEX），积分预燃烧池和正式燃烧池开启。

2027年 Q1，$PID 将进一步上线去中心化交易所（DEX），生态代币发射台同步启动。

在 CEX 上线之前，社区成员可以通过以下方式参与：关注官方公告中的社区销售或早鸟轮次；参与生态活动，积累积分和信用记录；长期跟踪项目进展，做出自己的独立判断。

投资建议：

• 不要投入超过可承受损失的资金
• 长期持有（至少 2-3 年），享受销毁带来的价值增长
• 关注交易量和销毁数据，而非短期价格波动

6.5 PolyFlow 的社区逻辑：从私域到公域，尊重社区，拥抱社区

一个值得注意的战略信号是：PolyFlow 正在从”私域社区”向”公域生态”进行核心战略转型。

在项目早期，PolyFlow 选择了一条少见的路径——先深耕私域社区，而不是一开始就追求公域流量。这意味着最早一批支持者不是被 KOL 喊单吸引来的”过客”，而是真正理解 PayFi 愿景、愿意长期陪伴的”共建者”。

这个选择背后有深意。在加密行业，太多项目急于用营销换来流量，结果是来得快走得也快。PolyFlow 反其道而行——先花时间在私域社区里打磨产品、验证模型、培育核心用户群，等基础设施真正跑通了，再向公域扩展。

2026 年，PolyFlow 开始执行从私域到公域的战略升级。这意味着：

一是品牌认知的破圈。从核心社区的”自己人”扩展到更广泛的加密用户群体、传统支付行业从业者、甚至普通消费者。

二是生态合作的开放。从封闭测试走向开放接入，更多商户、开发者、金融机构可以接入 PolyFlow 网络。

三是社区治理的升级。随着用户规模扩大，PolyFlow 将通过$PID的 DAO 治理机制，让社区成员真正参与决策和业务推广。

但最重要的一点是：PolyFlow 始终把早期社区成员放在核心位置。 从私域到公域的转变，不是”抛弃老用户去追新流量”，而是”带着核心社区一起走向更大的舞台”。早期 PID 持有者的信用积累、积分权益、治理投票权，都是对这份信任的回报。

在加密世界里，真正尊重社区的项目，往往能走得最远。PolyFlow 的社区战略，本质上是在说：我们不只是在做一个产品，而是在和社区一起建设一个开放包容的生态。

6.6 加入社区，传播理念

最后但同样重要：加入 PolyFlow 社区，传播 PayFi 理念。

PayFi 的成功不只依赖技术，更依赖认知。越多人了解 PayFi，越多人愿意使用，整个生态才能壮大。

你可以做的：

• 转发 PolyFlow 的文章给朋友
• 在社交媒体分享你的使用体验
• 向身边的商家推荐 PolyFlow
• 参与社区讨论，提出建议

每一次分享，都在为这场支付革命添砖加瓦。

结语：从概念到现实的最后一公里

2024 年，Lily Liu在 Solana 大会上抛出 PayFi，描绘了一个”重新定义金钱时间价值”的愿景。

两年后，这个愿景有了血肉。

PID 用户从 0 到百万量级。跨境支付网关在跑真实订单。12 条公链部署。已实现盈利。x402 协议整合完成，Web4 的 Agent 支付通道已经在建。从私域社区到公域生态的战略转型正在执行。

从生态看：

• 东西方头部资本的战略注入
• Roam、Huma、Nihao Pay 等合作伙伴
• Global PayFi Alliance 的创始成员

这些构成了一个已在运转的基础设施网络，而非停留在概念阶段的规划。

更重要的是：整个 PayFi 赛道仍处于早期阶段，增长空间远未触顶。

2026 年，监管落地、DeFi 收益回升、AI Agent 经济起飞、Web4 概念从论文走进产品——PayFi 正在从”早期采用者”迈向”早期大众”。

而 PolyFlow，作为这场革命的基础设施，作为 PayFi 愿景的实践者，正站在历史的风口上。

留给读者的问题或许已经从”PayFi 能否成立”变成了”如何尽早参与”。

关于 PolyFlow

PolyFlow 是首个模块化 PayFi 基础设施，通过 PID（Payment ID）和 PLP（Payment Liquidity Pool）连接真实世界资产（RWA）与去中心化金融（DeFi），为全球支付场景提供合规、安全、高效的区块链解决方案。

核心投资者： CEIC（CE Innovation Capitals）、Stellar Foundation、Solana Foundation、IBC Group（Mario Nawfal）、10K Ventures、ZC Capital、Waterdrip Capital、Kucoin Ventures、HashGlobal

战略合作伙伴： Circle、Stellar、Tabi Chain、Roam、Huma Finance、Trusta Labs、Conflux、BNB Chain、 OKX、Token Pocket、Hashkey 、 ZKPass 等

生态支持： Global PayFi Alliance 创始成员、Solana Accelerate 项目、Stellar Community Fund 受资方

联系我们：

• 官网：https://www.polyflow.tech/
• 推特：https://x.com/Polyflow_PayFi
• Telegram：https://t.me/polyflow_official
• Discord：https://discord.gg/polyflow

本报告为独立研究，基于公开信息整理。不构成投资建议。加密资产投资具有高风险性，请谨慎决策。

2026年 2 月

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据Cointelegraph报道，VanEck首席执行官Jan van Eck在周一接受CNBC采访时表示，比特币价格正接近底部，主要受四年减半周期影响。他指出2026年是周期的第四年，这解释了当前的熊市状态。尽管市场对四年周期理论存在争议，但比特币目前已回升至68,400美元，七日涨幅达7.6%。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，DWF Labs和 Falcon Finance 负责人 Andrei Grachev (@ag_dwf) 今日表示，其团队在过去一个月已积累大量加密资产，包括比特币 BTC、BNB 及多种山寨币。Grachev 正等待市场反弹，并预测将出现”前所未有”的市场活跃度。

作者：Cosmo Jiang & Sam Lehman

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：Pantera Capital 合伙人在这篇文章里提出了一个很清晰的论点：AI Agent 在前几个自动化阶段不需要区块链，但一旦进入 Agent 对 Agent 的完全自主交易阶段，传统金融轨道就会彻底失效。

这不是泛泛而谈的叙事，而是从身份、支付、信任三个维度给出了具体的论据。对于想理解「AI+加密」这条叙事线为什么成立的读者，这篇文章值得认真读完。

全文如下：

2026 年 2 月 27 日 | Cosmo Jiang， Sam Lehman

OpenClaw（前身为 Clawdbot）的病毒式崛起，标志着自主性的代际飞跃。当这些 AI Agent 开始彼此互动——在某些情况下进行谈判和交易——Agent 化的未来就从科幻变成了现实。

OpenClaw 只是一段加速旅程的起点。数万亿美元正在涌入 AI 领域。仅美国超大规模云厂商的 AI 支出，预计 2026 年就将超过 6500 亿美元，约为阿波罗计划通胀调整后费用的十倍。

从简单的聊天机器人开始，AI 系统正在快速演进为具备完全自主性的 Agent。这些 AI Agent 不只是生成内容，而是成为经济主体——能够推理、行动、交易、辩论、协调，且无需人类实时监督。这场变革的影响将无处不在，但商业领域可能是最深刻的。

有估计认为，到 2030 年，AI Agent 介入的全球消费者商业规模将达到 3 到 5 万亿美元。即便其中只有 10% 演变为 Agent 对 Agent 的程序化交易，每年的机器原生结算流量也将达到数千亿美元。

这自然引出一个问题：什么样的金融与协调基础设施，才真正适合 AI Agent 原生商业？

今天的商业是为人类设计的，涉及身份核验、银行中介、法律合同、结算周期和人工监督。自主软件无法走进银行柜台开户，无法亲手签文件，也无法等待 ACH 几天才能到账。Agent 需要的基础设施必须是可编程的、永远在线的、全球可访问的、无需许可的，以及默认可被机器验证的。

区块链能够满足这些约束条件，我们已经看到这一动态在显现。

就在 OpenClaw 于一月份爆火的同期，Solana 的交易量和活跃地址也开始攀升。其 AI Agent 社交网络 Moltbook 上的证据表明，Agent 活动可能是这一增长的贡献因素之一。

x402 是 Coinbase 开发的一个互联网原生支付协议，允许 AI Agent 实时为数字资源付款，无需账户，也无需复杂的高摩擦认证流程。自 2025 年上线以来，其交易量持续加速。

现在仍处于早期，今天的案例更多是方向性的，而非决定性的。但如果投资者对 AI 创新的可能性感到兴奋，那就不该忽视我们为何认为区块链轨道将是解锁完全自主 Agent 世界的基础。

很多人会正确地指出：今天的 AI Agent 并不需要区块链。近期来看确实如此，但我们认为这是一种短视的观点。

麦肯锡最近发布了一个框架，将 AI 驱动商业的自动化程度分为六个等级：从基础的订阅助理（0 级）到完全自主的 Agent 对 Agent 商业（5 级）。核心洞察在于：0 到 4 级都不需要新的金融轨道。在每一种情况下，交易背后都有一个人类身份。用户已经在 ChatGPT、亚马逊或 Perplexity 上完成了认证，绑定了信用卡。Agent 交易时，是在代理这个人类，继承了他们的身份、支付凭证和法律地位。

这类商业的基础设施——共享支付令牌、拒付系统、欺诈检测基础设施——已经通过 Visa 或 Stripe 存在，运作得相当不错。

区块链轨道在 5 级及以上才变得关键：当 Agent 在没有人类指令的情况下直接与其他 Agent 交易时；当没有人类身份可以继承时；当支付必须是程序化的、条件性的，且在毫秒级完成结算时；以及当 Agent 需要跨平台的可移植声誉时。

只要人类在经济上仍然承担责任，传统轨道就够用。一旦 Agent 成为独立的经济主体，约束条件就会彻底改变。

要理解价值在哪里积累，以及区块链为何重要，我们必须想象 Agent AI 的逻辑终态。我们正在走向一个世界，Agent 不只是人类的助手，而是独立的经济主体。有些由公司或个人创建，另一些则由 Agent 自身生成，形成越来越独立的系统，无需人类实时监督即可推理、分配资本和交易。

如果没有人类指定交易渠道（比如去银行、用 Stripe、开区块链钱包），Agent 就会理性地选择那些速度最快、可靠性最高、全球可达、同时摩擦和依赖最小的轨道。当替代方案是去银行开户、在有限的银行营业时间内等待 ACH 结算，Agent 自然会选择无需许可、全天候运行的区块链轨道。

我们认为有三个核心约束将推动 Agent 走向区块链轨道：

身份与访问：如何追踪相互交易和注册服务的 AI 主体的唯一身份？当传统信用评分和欺诈检测系统是为有实体足迹、在司法管辖范围内运作的人类所建立时，新的声誉系统应该是什么样子？

货币与支付：当 Agent 正在进行无数次微支付、执行条件支付，以及大幅增加跨司法管辖区商业需求时，需要什么形式的货币？当 Agent 无法走进银行柜台开户时，需要什么形式的账户？

最小化信任的交易：AI Agent 如何避免需要人工仲裁或其他形式中心化信任的争议摩擦——那些它们可能无法或不愿接入的系统？

身份与访问

在 Agent 付款之前，对手方必须知道它在跟谁——或者说什么——打交道。

传统身份系统是为人类设计的。它们依赖政府身份证件、物理签名和其他凭证，默认另一端是法律意义上的人。

自主 AI Agent 没有这些。它无法走进银行开户，也无法在法律意义上签合同。然而，如果我们希望 Agent 能够自主交易，它们就需要某种方式来证明自己是合法的、被授权行动的。

如果你把 Agent 连接到你的银行账户，问题会成倍增加。你如何对软件进行反洗钱审查？如果 Agent 自主行动，责任由谁承担？如果它被操控了怎么办？

在简单场景下，Agent 可以继承所有者的凭证（比如 ChatGPT Checkout）。但这个模型在规模上行不通。多个 Agent 需要可分离的权限和消费限额。必须能在不冻结所有 Agent 的情况下隔离问题行为。这些场景要求 Agent 拥有自己可验证的身份，而不是借用人类的身份。

这正是基于区块链的身份发挥作用的地方。通过密码学技术，Agent 可以在不泄露当事人敏感信息的情况下，证明自己被授权代表特定个人或公司行动。可以把它想象成一种数字授权书，任何人、任何地方都能立即验证，无需联系律师或查询数据库。

以太坊的 ERC-8004 等新兴标准提出了链上注册表，Agent 可以在其中建立可验证的凭证，并随时间积累交易历史和声誉。一个成功完成了数千笔无争议交易的 Agent，与一个没有任何历史的全新 Agent，将形成有意义的差异——而这种声誉是跨平台可移植的。

这很重要，因为信任是商业的前提。商家花了多年时间建立系统来屏蔽机器人和爬虫。在 Agent 驱动的经济中，他们现在需要弄清楚如何放行正确的机器人。密码学上安全且可验证的身份，让商家无需人类担保就能建立信任。

可编程货币与微支付

传统支付轨道是为人类规模的交易设计的。当你为一杯咖啡或一条牛仔裤付款时，信用卡的手续费（通常是 2-3% 加约 30 美分每笔）微不足道。

但 Agent 对 Agent 的商业运作在完全不同的规模上。一个在写代码的 Agent，可能在单个任务中发起 10,000 次 API 调用。一个在比价的 Agent 可能要查询数百个数据提供商。支付需要在毫秒内完成，反复进行，金额以分之一美分计。

信用卡网络没有针对这种行为优化。最低手续费让微支付在经济上行不通。欺诈系统会把呈现高频机器行为的账户冻结。与高性能区块链协议相比，交易速度相差悬殊。

稳定币和可编程货币在这里真正有用。链上交易可以细分到极小单位，结算成本近乎零点几美分。更重要的是，因为支付是可编程的，它们可以是条件性的：只有当 API 返回有效数据时才支付 X；只有当计算任务完成时才释放资金；随着服务被消费实时流式支付，而不是提前预付一块你可能用不完的额度。

可编程性也提升了资本效率。今天，你通常需要为 Agent 预存资金才能访问新服务，需要估算用量并提前锁定资本。有了智能合约和链上抵押品，Agent 可以在服务交付之前证明偿付能力，而无需转移付款。

区块链实现了与 Agent 工作方式相匹配的金融基础设施：自主、高频、条件性、资本高效。

最小化信任的交易

传统商业将信任嵌入中介机构。支付处理商管理拒付。银行提供结算保证。法院裁决争议。合同最终依赖人类法律系统来执行。

当数十亿笔低价值交易跨越多个司法管辖区发生时，这套框架就会变得低效。一个与另一个 AI Agent 交易的 AI Agent，可能无法访问某个特定司法管辖区的法律系统，也可能不选择依赖它。跨境执法可能缓慢、昂贵且结果不确定。

区块链通过使用智能合约直接编码执行逻辑，减少了对这些不可靠信任系统的依赖。例如，智能合约允许资金以程序化方式托管，只有在满足预设条件时才释放。结算是确定性的，不受拒付风险影响。规则对双方都是透明且可提前验证的。无需依赖法律救济。

对于大规模运行的自主 Agent 而言，减少对中心化中介和人工仲裁的依赖，能降低摩擦、提升可预测性，并让商业得以程序化扩展。这种更低摩擦的基础设施，可能会扩大在传统执法模式下不经济的经济活动边界。由区块链轨道支撑的 Agent 商业，有可能加速全球 GDP 增长。

问题不在于 Agent 商业是否会到来，而在于它将运行在什么基础设施上。

随着 AI Agent 成为自主的经济主体，全球经济中的经济主体数量将呈指数级增长。Agent 将需要数字原生的金融轨道——一套能够处理程序化结算、高频微支付、无需许可协调和最小化信任身份系统的技术栈。这些原则正是区块链设计的基本出发点。

我们认为，可以合理地说：AI Agent 的快速普及，是区块链活动强有力的长期顺风。这一点已经有了初步证据，而我们相信，大多数投资者都低估了其中蕴含的价值创造机会。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据官方消息，Hotcoin 将于 2026 年 3 月 3 日上线热门项目 BTW、XTI、XBR、GBPUSD、EURUSD，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

【现货交易】

📍 3月 3日 14:00（UTC+8）上线 BTW/USDT

Hotcoin 重磅推出限时零手续费交易活动，让用户以更低成本把握新兴资产的早期增长机遇。

【合约交易】

📍 3月 3日 15:00（UTC+8）上线 XTI/USDT（10 倍杠杆）

📍 3月 3日 15:00（UTC+8）上线 XBR/USDT（10 倍杠杆）

📍 3月 3日 16:00（UTC+8）上线 GBPUSD/USDT（100 倍杠杆）

📍 3月 3日 16:00（UTC+8）上线 EURUSD/USDT（100 倍杠杆）

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，消息人士称，由美伊冲突引发的市场波动，使得日本央行本月晚些时候暂缓加息的可能性增大。(金十)

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据英国金融时报，凯文·沃什试图缩减美联储资产负债表的计划将仅会缓慢推进。作为特朗普提名的美联储主席人选，沃什在缩减这一美联储最具影响力工具之一的方案上正面临阻力。沃什多次表示，美联储近 7 万亿美元的资产负债表反映出其已越界涉入国会职权范围，并指出在历次量化宽松计划下进行的大规模债券购买扭曲了金融市场。

不过知情人士透露，沃什将在与银行及更广泛公众就潜在影响进行广泛磋商后，才会着手调整美联储资产负债表。这些人士还称，他不太可能推动资产负债表规模回到 2008 年金融危机前水平，并会在采取行动前呼吁开展内部研究和学术会议探讨相关议题。沃什还认为，2008 年危机显示过度依赖银行间市场对金融稳定构成风险，并公开倡导管理资产负债表的“第三种模式”。部分地区联储主席愿意考虑逐步转向新的资产负债表管理模式。(金十)

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，日韩股市今日抛售加剧。韩国 KOSPI 指数重挫 7.25%，收盘报 5791.65 点，大权重科技股承压下跌；日经 225 指数收跌 3.06%，创 2025年 11 月以来最大跌幅；东证指数创 2025年 4 月以来最大跌幅。(金十)

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据 Cointelegraph 报道，网络安全公司 Moonlock Lab 最新报告显示，黑客正采用”ClickFix”攻击手法冒充风险投资公司进行加密货币诈骗。诈骗者假冒 SolidBit 等风投机构，通过 LinkedIn 联系潜在受害者，引导他们点击虚假会议链接并执行恶意代码。

同时，Chrome 扩展程序”QuickLens”被劫持用于窃取加密钱包数据和种子短语。”ClickFix”技术特别危险，因为它诱导用户自行执行恶意命令，从而绕过常规安全防护。安全专家提醒，此类攻击自 2024 年以来已针对多个行业，每天影响全球数千台设备。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，某机构投资者地址 0x535…e8625于 2月 13 日至 23 日期间以均价 5030.39 美元建仓 3824.73枚 PAXG（价值约 1923 万美元），并在 3月 3 日的过去 3 小时内分批清仓，清仓价格为 5373 美元，三周波段操作盈利 127.5 万美元。该投资者持仓期间仅在 2月 17-18 日出现短暂回调，其余时间均保持盈利状态。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据 CryptoQuant 数据显示，Coinbase 溢价已达到自 2025年 10 月中旬以来的最高水平，反映美国投资者展现出强劲的现货购买力。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据官方公告，币安将于 2026年 03月 05日 16:00（东八区时间）上线 AVAX/U、 LINK/U、LTC/U、PAXG/U 和 ZEC/U 现货交易对。此外，币安将在 2026年 03月 05日 16:00（东八区时间）为以下交易对开放交易机器人服务：（现货算法订单）AVAX/U、 LINK/U、LTC/U、PAXG/U和 ZEC/U。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据 Bitget 数据显示，现货白银日内跌幅达 3.00%，现报 86.53 美元/盎司。现货黄金短线下挫 20 美元，现报 5311 美元/盎司。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，HTX 行情显示，BTC 跌破 68000 美元，现报 67909 美元，24 小时涨幅收窄至 1.56%。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，日经 225 指数尾盘跌幅达 3.00%，现报 56292.02 点。(金十)

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据官方公告，为优化用户交互体验，Bitget 已将股票合约资金费率的基础利率设为 0 %。更多详情可查阅 Bitget 官方平台。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，thomasg.eth 在过去 30 分钟内以 1,995 美元的均价出售 10,000 枚 ETH（约 1995 万美元），用于偿还其在 Aave 上的债务。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据区块链分析公司 TRM Labs 最新报告，美以联合军事行动后，伊朗加密货币交易量急剧下降约 80%。尽管交易量大幅萎缩，伊朗主要加密货币交易所仍保持”风险可控”状态运营。伊朗央行曾指示包括 Nobitex、Wallex和 Tabdeal 在内的主要平台暂停 USDT-里亚尔交易对。

TRM Labs 认为，目前的交易数据更多反映了”机械性访问限制”而非市场基础设施崩溃，并对资本外逃的说法持谨慎态度，这与 Elliptic 此前报告的 Nobitex 资金外流激增 700%的分析存在差异。美以联军于 2月 28 日对伊朗发动打击，导致该国最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，地缘政治局势持续紧张。

作者：Kunal Doshi

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：这是一篇用真实数据说话的原创分析。作者趁本周末地缘政治危机期间 COMEX 休市，拿 Hyperliquid 和币安的黄金白银永续合约定价做了对比，发现前者不仅反应更早，而且更接近 COMEX 重开时的实际价格。数据方法论清晰，结论有说服力，是理解「DEX 是否具备真正价格发现能力」这一问题的难得样本。

全文如下：

这个周末地缘政治风险爆发时，COMEX 休市了，但 Hyperliquid 和币安没有。两家平台持续交易黄金和白银永续合约。我对比了 Hyperliquid 的 Trade.xyz 和币安相对于 COMEX 的定价，观察哪个场所先动，哪个在重开时更接近实际价格。

在正常工作日条件下，两个平台的交易价格相对于 COMEX 均有约 14 到 30 个基点的结构性折价。这是预期中的结果。COMEX 近月期货包含持有成本，而永续合约追踪的更接近现货。这个折价是基准线。

在此背景下，周末的价格偏离并非噪音。

COMEX 周五收盘后，两个平台的价格开始向上漂移。Hyperliquid 走得更为激进，整个周末维持着持续溢价。

Gold Prices

Silver Prices

伊朗遭受空袭的消息爆出后，两家交易所立即做出反应。但在波动最剧烈的时段，Hyperliquid 对黄金和白银的定价始终高于币安。

整个周末，黄金和白银在 Hyperliquid 相对于币安的中位溢价分别为 75 和 78 个基点。在正常工作日，这一跨平台溢价通常接近于零。这一偏离表明，Hyperliquid 上的交易者对地缘政治风险的定价显著高于币安。

真正的考验在于重开时刻。

我以相同的一分钟 K 线对照 COMEX 第一个开盘价进行基准测试。COMEX 重开时，期货价格高于两个平台。Hyperliquid 在黄金方面比重开价格近了 22 个基点，在白银方面近了 31 个基点。换句话说，Hyperliquid 的周末定价被证明是对传统市场重开价格更准确的预判。

但成交量讲述了截然不同的故事。

以美元绝对规模计，币安占主导地位。在黄金方面，币安相对于 Hyperliquid 的份额从低点的 54%攀升至今天的 93%。

在白银方面，币安份额从 23%升至 77%。

如果就此打住，币安看起来是明显的赢家。

但持仓量讲述了不同的故事。两个平台持有的未平仓合约规模相近。但币安在单位持仓量上产生了远更多的交易。同样规模的仓位换手次数多得多。

币安黄金的日成交量相对于持仓量是 Hyperliquid 的 12.6 倍，白银是 2.8 倍。这不是边际差异，而是活动强度上整整一个数量级的差距。

如果持仓量相近，但某一平台的成交量大幅更高，这种活动值得审视。它表明币安更大比例的成交量可能是在反复翻转相同的仓位，而非反映真实的方向性信念。

流动性提供了另一个维度，在黄金上尤为明显。

在黄金方面，Hyperliquid 的价差持续更窄。事件前，Hyperliquid 平均点差为 2.9 个基点，币安为 3.7 个基点。周末波动期间，Hyperliquid 平均 1.9 个基点，币安 2.6 个基点。重开后两个平台点差均有所扩大，但 Hyperliquid 仍更窄，为 6.4 个基点，币安为 8.2 个基点。

白银情况有所不同。

事件前，两个平台点差已经偏高且接近持平：Hyperliquid 为 12.1 个基点，币安为 11.8 个基点。周末期间，两者均收窄至 4.1 和 4.2 个基点。重开后急剧扩大至两个平台均为 20.4 个基点。

在这一指标上，白银没有显示出结构性流动性优势，两者的点差表现实际上没有区别。

资金费率提供了又一层信息。

Hyperliquid 的资金费率在周末早段为正，多头在向空头支付费用。这表明随着地缘政治风险演化，市场存在净方向性的上行敞口需求。进入周日晚间，随着交易者为 COMEX 重开提前布局，资金费率略微转负。

总结

币安在原始成交量上占主导，成交笔数更多，活动份额更大。

但并非所有成交量都是平等的。当市场关闭、地缘政治风险需要实时定价时，Hyperliquid 率先动作，并更接近期货最终重开的价格。在压力下准确定价是任何交易所的核心职能，HYPE 本周末的走势表明，市场正开始对这一转变进行定价。

作者：Brayden Lindrea， Felix Ng

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：这篇报道用链上数据量化了地缘政治危机下加密货币作为资本出逃通道的真实规模——空袭后单小时内提币近 300 万美元。但故事的另一半同样值得关注：伊朗政府随即切断网络，将这条出逃通道也封死了。Elliptic 和 TRM Labs 的结论相互矛盾，读者可自行判断。

全文如下：

美以两国周六对德黑兰发动空袭后数分钟内，伊朗最大加密交易所出现大规模提币潮。但随之而来的大范围断网，遏制了资金的进一步外流。

区块链分析公司 Elliptic 周一发文称，Nobitex 交易所的加密提币量在首轮空袭后数分钟内暴增逾 700%，超过 50 万美元。图表显示，当天晚些时候单小时提币量一度接近 300 万美元。

Elliptic 表示，提币量的急剧攀升「可能代表着资金从伊朗出逃」，其初步追踪显示，大量资金被转移至境外加密交易所。

「这使得资金得以转出伊朗，同时规避全球银行体系的部分审查，」Elliptic 表示。

然而，Nobitex 的提币量在周六之后急剧下降。另一家加密取证平台 TRM Labs 将此归因于伊朗当局实施严格的网络断供。

TRM 指出，冲突爆发后不久，伊朗互联网连接率下降了约 99%。

TRM 也对 Elliptic「资金正在出逃伊朗」的结论提出了异议：

「目前来看，该国加密生态并未显示出加速或资本出逃的迹象，相反，随着当局强制实施严格的网络封锁，交易笔数和交易量都在萎缩。」

此次加密资金外流，发生在美以两国寻求推翻伊朗现政权、摧毁其核武器和导弹项目的背景之下。伊朗随即对周边国家发动了反击空袭，进一步加剧了地区动荡。

Nobitex 是伊朗最大的加密交易所，处理着该国约 87%的加密交易量。2025 年，其交易量约为 72 亿美元，用户超过 1100 万。

伊朗数千万人受近期银行业崩溃波及

由于伊朗银行体系脆弱、国际制裁广泛，伊朗人长期依赖加密货币来储存和转移资金。

去年 10 月，伊朗规模最大的私人银行之一 Ayandeh Bank 因累计亏损 51 亿美元、负债近 30 亿美元而宣告破产，波及逾 4200 万客户。

伊朗央行去年警告，另有八家本地银行若不实施改革，将面临解散风险。

伊朗加密交易所自身也问题频发——Nobitex 曾于 6 月遭遇 8100 万美元黑客攻击。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据新浪财经报道，日本央行行长植田和男在东京举行的金融科技会议上表示，日本央行目前正在推进一项沙盒实验项目，旨在让央行资金能够在区块链上用于各类结算。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据 Decrypt 报道，联邦法官于 3月 3 日将内华达州对预测市场 Kalshi和 Polymarket 的案件发回州法院，裁定《商品交易法》不完全排除州博彩法律主张。此举使内华达博彩监管机构有机会寻求临时禁令，可能导致这些平台在该州被迫暂停运营。法律分析师警告，一旦 Kalshi 在一个州被迫实施地理围栏限制，可能引发连锁反应，影响其在其他州的运营。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸通过 ThorChain 将 99.5 枚 BTC（价值 670 万美元）兑换成 3,347 枚ETH，兑换比例为 0.0297。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，日本央行行长植田和男表示，日本央行将在基于区块链的系统上，开展以活期存款形式的央行货币进行结算的技术试验。（金十）

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据官方公告，币安 Alpha 将于 3 月 4 日成为首个上线 BlockStreet 的平台。符合条件的用户可在 Alpha 交易开放后前往活动页面，使用币安 Alpha 积分领取空投，具体规则将另行公布。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据官方消息，区块链底层协议项目 IOTA 获得 Bullish 交易所支持， Bullish 交易所现已支持其代币 $IOTA， 本次集成更好的满足了机构市场参与者的两项主要要求：合规执行和安全托管，借助受监管的交易和托管基础设施，为全球机构用户提供交易渠道。

同时，IOTA 托管服务已上线，机构级客户和交易员现在可以存入资产，测试平台架构。该架构包含自动做市商（AMM）指令和按价格和时间优先级运行的订单撮合引擎。

据悉，Bullish Exchange 是一家专注于机构的数字资产现货和衍生品交易所，也是少数几家在美国证券交易所上市的加密货币平台之一，该平台集成了高性能的中心限价订单簿撮合引擎和自动做市功能，以提供深度和可预测的流动性。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，Bitget 上线「元宵刮刮乐」活动。活动期间，用户完成报名即可随机获得 USDT 空投奖励，限前 5000 名。此外，完成特定合约交易量任务，还可获取刮刮乐机会，最多可刮取 30 次。刮奖奖池涵盖 USDT、XAUT 代币奖励以及亚朵深睡枕 pro3、Patchi 巧克力礼盒等实物好礼。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 3 月 9 日 10:00（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据 Trader T 监测，昨日以太坊现货 ETF 净流入 3865 万美元。贝莱德$ETHA 表现最为突出，净流入 2647 万美元，占总流入近七成。灰度迷你$ETH 和灰度$ETHE 分别净流入 482 万美元和 415 万美元。Bitwise $ETHW 净流入 219 万美元，富达$FETH 净流入 102 万美元。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，与 Matrixport 关联的一巨鲸地址，在持有价值 2.41 亿美元的 12 万枚以太坊多头仓位的同时，又新开了一笔 20 倍杠杆的 400 枚比特币多单，价值约 2730 万美元。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据 Trader T 监测，昨日比特币现货 ETF 净流入 9.6248 亿美元。贝莱德$IBIT 净流入 7.6747 亿美元，富达$FBTC 净流入 9480 万美元，Bitwise $BITB 净流入 3640 万美元，VanEck $HODL 净流入 1954 万美元，灰度迷你$BTC 净流入 1836 万美元，富兰克林$EZBC 净流入 1398 万美元，景顺$BTCO 净流入 620 万美元，方舟$ARKB 净流入 573 万美元。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据官方公告，币安预计将于 2026年 03月 04日 21:00（东八区时间）暂停 Polygon（POL）网络的代币充值、提现业务，以支持其网络升级及硬分叉。 项目方将于区块高度 83,756,500（预计 2026年 03月 04日 22:00 东八区时间）进行网络升级及硬分叉。

撰文：灰色龙虾，深潮 TechFlow

以太坊开发者有一个心照不宣的习惯：能不碰 EVM，就不碰 EVM。

过去几年，每当链上需要一个新的密码学操作，开发者的第一反应不是在 EVM 里实现它，而是申请增加一个”预编译合约”，一种绕过虚拟机、直接在协议层硬编码的快捷方式。

3 月 1 日，Vitalik Buterin 在 X 上发了一篇长帖，把这层窗户纸彻底捅破了。他的原话大意是：以太坊的全部意义在于它的通用性，如果 EVM 不够好，那我们就应该正面解决这个问题，造一个更好的虚拟机。

他给出了两把具体的手术刀。

第一刀：换”数据结构”

第一个改动针对以太坊的状态树。这东西你可以理解为以太坊的”账本索引系统”，每次有人查余额、验证交易，都要沿着这棵树往下翻。

问题是，现在这棵树太”胖”了。以太坊用的是一种叫”六叉 Keccak 默克尔帕特里夏树”的结构（名字长得像咒语）。Vitalik 提出的 EIP-7864，要把它换成一棵更简洁的二叉树。

打个比方：原来你查一条数据，要在一个六岔路口反复选方向，现在改成只有左和右。结果是什么？默克尔分支长度直接缩短到原来的四分之一。对轻客户端来说，验证数据需要的带宽大幅下降。

但 Vitalik 不满足于只换树的形状。他还要换”树叶上的字体”，也就是哈希函数。候选方案有两个：Blake3 和 Poseidon。Blake3 能带来稳定的提速；Poseidon 更激进，理论上能把证明效率再提升几十倍，但安全性还需要更多审计。

值得一提的是，这个方案实际上取代了此前社区讨论多年的 Verkle Trees。Verkle 曾经是 2026 年硬分叉的首选方案，但因为其底层依赖的椭圆曲线密码学面临量子计算威胁，从 2024 年年中开始逐渐失宠，二叉树方案趁势上位。

第二刀：换”虚拟机”，把 EVM 变成一个智能合约

第二个改动更大胆，也更有争议：长期用 RISC-V 架构替换 EVM。

RISC-V 是一种开源指令集，原本跟区块链没什么关系，但现在几乎所有 ZK 证明系统内部都在用它。Vitalik 的逻辑很直接：既然证明器已经在说 RISC-V 这门语言了，那为什么虚拟机还要说另一种，然后中间再加个翻译？把翻译层拿掉，效率自然上去。

一个 RISC-V 解释器只需要几百行代码。Vitalik 说，这才是区块链虚拟机该有的样子。

他规划了三步走：第一步，先用新虚拟机跑预编译合约，把现有 80% 的预编译用新 VM 代码重写；第二步，允许开发者直接部署新虚拟机的合约，与 EVM 并行运行；第三步，EVM 退役，但不是消失——它会被改写成一个运行在新虚拟机上的智能合约，实现完全的向后兼容。

老车主不用换车。只是发动机悄悄换了，方向盘还是那个方向盘。

这两件事加在一起有多重要？Vitalik 给了一个数字：状态树和虚拟机合计占据了以太坊证明瓶颈的 80% 以上。换句话说，如果不动这两块，以太坊在 ZK 时代的扩容就是在原地踏步。

Arbitrum 不同意：你不能因为仓库用叉车，就让快递员也开叉车

但这不是一个所有人都点头说好的故事。

去年 11 月，Arbitrum 的核心开发团队 Offchain Labs 发表了一篇详细的技术反驳。四位研究员的核心观点是：RISC-V 确实适合做 ZK 证明，但它不适合做合约的”交付格式”。

他们提出了一个关键区分，”交付指令集”（dISA）和”证明指令集”（pISA）不需要是同一个东西。你的仓库用叉车搬货效率最高，但不意味着快递员也要开叉车送到你家门口。

Offchain Labs 主张用 WebAssembly（WASM）做合约层，理由相当扎实：WASM 在标准硬件上执行效率高，而大多数以太坊节点并不运行 RISC-V 芯片，强行切换意味着需要模拟器；WASM 有成熟的类型安全验证机制；WASM 的工具链生态已经在数十亿执行环境中经过实战检验。

更关键的是，他们不只是嘴上说说。Offchain Labs 已经在 Arbitrum 上跑通了一个原型：用 WASM 作为合约的交付格式，然后编译成 RISC-V 进行 ZK 证明。两层各干各的活，互不干扰。

他们还提了一个值得深思的风险：ZK 证明领域的技术变化极快，最近 RISC-V 的实现已经从 32 位切换到了 64 位。如果现在就把 RISC-V 焊死在以太坊 L1 上，万一两年后出现更好的证明架构呢？把赌注押在一个正在快速移动的靶心上，不是以太坊的风格。

一个更大的背景：L2 们开始”断奶”

理解这次提案，还需要一个更宏观的背景。

就在一个月前，Vitalik 公开质疑以太坊是否还需要一个”专门的 L2 路线图”，引发了 L2 阵营的集体回应。Espresso Systems 的 CEO Ben Fisch 对 CoinDesk 说了一句很到位的话：Vitalik 的意思其实是，L2 最初的目的就是帮以太坊扩容，现在以太坊自己要变快了，L2 的定位自然要变。

有意思的是，L2 们非但没有恐慌，反而开始主动”去以太坊化”。OP Labs 的联合创始人 Jing Wang 把 L2 比作独立的网站，以太坊则是底层的开放结算标准。Polygon 的 CEO Marc Boiron 说得更直白：真正的挑战不是扩容，而是为支付这样的真实场景打造独特的区块空间。

换句话说，Vitalik 这次对执行层的大改，是一个更大趋势的技术注脚：以太坊正在收回对自身核心能力的控制权，而 L2 们则在被迫或者说终于找到自己独立存在的理由。

这事能成吗？

Vitalik 自己也坦承，虚拟机替换目前还没有开发者社区的广泛共识。状态树改革更成熟，EIP-7864 已经有具体的草案和推进团队。但 RISC-V 替换 EVM？这还停留在”路线图”阶段，离写进代码还有距离。

不过 Vitalik 上周给了一个让人印象深刻的表态：以太坊已经在飞行中换过一次喷气发动机了（指 The Merge），接下来还能再换大约四次——状态树、精简共识、ZK-EVM 验证、虚拟机替换。

以太坊 Glamsterdam 升级预计 2026 年上半年落地，Hegota 紧随其后。两次硬分叉的具体内容还没最终敲定，但状态树改革和执行层优化是确定的主线。

以太坊的故事从来不是”能不能”的问题。从 PoW 转 PoS，从 L1 all-in 到 Rollup 中心，它已经证明了自己有在万米高空拆卸引擎的能力和胆量。

这次要动的是更深层的东西——不是加新功能，而是把旧地基挖开重浇。这到底是一场深谋远虑的翻新，还是一个越修越复杂的无底洞？答案大概要到 2027 年才见分晓。

但至少有一件事是确定的：以太坊不打算在 ZK 时代当一个”打补丁的老系统”。至于补丁该怎么拆、发动机该换成什么型号，这场争论本身，可能比结论更有价值。

作者：Arthur Hayes

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：Hayes 这篇文章的核心论点很简单：从 1990 年海湾战争到 2001 年反恐战争，每一场美国主导的中东战争之后，美联储都选择了降息。他认为 2026 年的伊朗战争会重演同样的历史逻辑，而那才是加仓比特币的时机。观点鲜明、逻辑清晰，读完不一定要同意，但值得认真对待。

全文如下：

（本文所有观点均为作者个人观点，不构成投资决策依据，亦不构成参与投资交易的建议或意见。)

在美国历史上最爱好和平的总统唐纳德·J·特朗普的授意下，美国战争部与 OpenAI 联合发动了一款进攻性 Agent AI 武器——一套致命的全新苹果 iOS。这套操作系统一旦上传到一个国家的网络基础设施，就会发起政权更迭。政权更迭通常伴随着对军民基础设施的无差别轰炸，造成大量伤亡，代价少则数千亿，多则数万亿美元。消灭抵抗力量后，美国扶植的新政治精英就可以从美国纳税人和当地民众那里吸血，把钱存进摩根大通的私人财富账户。民众对这个中东维希式亲美政权的不满不断积累，最终以暴力方式扶植起一个反动的、通常是压迫性且嗜血的本土政治结构。销售周期就此完成，OpenAI 可以开始兜售下一个版本了。你是不是已经对 OpenAI 以无穷大市盈率定价的 IPO 充满期待？

自 1985 年我的意识觉醒、开始在量子连续体上留下印记以来，美利坚治世对中东产油国——以及油气管道地缘战略要道——的正义十字军东征就从未停歇。来欣赏这张用 Perplexity 新 Computer 模型制作的精美图表：

从宏观层面看，图表展示了战争的人道代价：联邦预算中退伍军人事务（VA）支出的占比、联邦支出的总名义规模，以及有效联邦基金利率。图中标注了美国对中东国家发动导弹打击或全面战争的案例，仅供说明参考，并非详尽清单。如图所示，照顾军人的成本增速是联邦预算增速的两倍。而对本文最重要的是：每当美利坚治世主动发起一场中东战争，美联储随即就会降低资金成本。尽管我有生之年的每一位美国总统都试图欺骗公众，说那些在晚间电视上播出的中东电子游戏战争不会给美国士兵带来苦难，但数据清楚地表明：这种对中东军事冒险的痴迷，正在以极高代价摧毁美国人的生命。

我的卵巢彩票让我出生在这片被人类称为美国的、由虚构弯曲线条定义的土地上。在我四十年的存在中，每一位红队共和党和蓝队民主党总统，都向中东某个国家发射过导弹或发动过全面战争。就好像一旦你当上总统，高级官僚就会把你带进一个超级机密的房间，把你的睾丸夹进老虎钳，强迫你发誓：在你任期内至少有一个中东国家会感受到民主的炙热……否则后果自负。

无论你是否相信当下流行的那套解释美国为何轰炸某某国家的阴谋论，至少在我有生之年，图表清楚地表明：1985 年以来的每一位美国总统都对一个或多个中东国家动用了武力。因此，当特朗普总统对伊朗最高领袖哈梅内伊明显被刺杀一事洋洋自得、并为推翻这个神权国家的民众革命背书时，我们投资者必须思考：当特朗普踏上历任前任都走过的成人礼之路，我们的投资组合将会发生什么。

鉴于我只是一个被有毒男子气概感染、头脑简单的加密兄弟，我用一个非常简单的启发式法则来判断比特币涨跌：特朗普在伊朗国家建设这项极其昂贵的活动上投入越久，美联储降低资金价格、增加货币供应以支持美利坚治世最新一轮中东冒险主义的可能性就越高。

为了验证我的假设，让我们来审视 1985 年至今每场重大中东战争后美联储的行动历史。

1990 年海湾战争——父亲（总统乔治·H·W·布什）

战争爆发后的第一次会议上，美联储维持利率不变，但暗示如果战争拖延，可能需要放宽货币政策。

以下直接引用 FOMC 声明，由 Perplexity 为我检索。

1990 年 8 月 21 日：

「中东事件带来的不确定性上升，以及由此导致的经济前景不佳，使有效货币政策的制定大为复杂。」

「在数位委员看来，事态发展似乎很可能走向需要在某个时点放松政策的方向，以对抗早在油价上涨之前就已形成的经济走弱趋势。」

随后，美联储在 1990 年 11 月和 12 月的会议上降息，以委婉措辞将战争称为影响决策的混淆因素。战争于 1991 年 3 月结束。

「商业和消费者信心大幅下滑，可能不仅反映了中东局势的演变，或许还反映了对该地区事态发展及其对油价影响的不确定性。」

美联储在油价飙升引发通胀的压力下放松了货币政策。

2001 年全球反恐战争（GWOT）——儿子（总统乔治·W·布什）

GWOT 在纽约世贸中心双塔倒塌后立即启动。伊拉克和阿富汗几乎立刻就遭到了巡航导弹裁判所的审问。美联储毫不迟疑地加速降息，以帮助恢复经济信心。

在袭击发生后的紧急会议上，大师本人、主席艾伦·格林斯潘宣布：

「很显然，上周发生的事件至少已经制造了大量的恐惧和不确定性，对资产价格形成了相当大的下行压力，增加了资产价格通缩的概率，这对经济的影响显而易见。因此，我提议将联邦基金利率目标下调 50 个基点。」

本质上，如果对美利坚治世经济的信心衰退导致资产价格下跌，美联储就必须立即行动。解药一如既往：更便宜、更充裕的货币。

美联储的另一项声明同样耐人寻味，它表明：当被需要时，美联储将履行职责，帮助政府为战争机器融资。

2001 年 11 月 6 日——FOMC 声明：

「尽管为增强安全而进行的必要资源重新配置可能会在一段时间内抑制生产率的提升，但生产率增长和经济的长期前景依然乐观。」

2009 年增兵——圣灵（总统巴拉克·奥巴马）

伊拉克、叙利亚和阿富汗那些不幸的平民或许以为，一位诺贝尔和平奖得主总统不会向他们的国家降下炼狱之火。但他们大错特错了；虚假的希望确实会要人命。奥巴马虽然没有发动任何重大的中东新战争，但他在他认为是正义战争的阿富汗战争中实施了增兵。

鉴于美联储已在 2008 年底将利率降至零并通过量化宽松开始印钞，面对奥巴马的增兵，他们已无任何操作空间。货币是免费的，供应无限。美国战争机器及其承包商饱餐了一顿。

2026 年伊朗——弥赛亚（总统唐纳德·特朗普）

命运弄人，特朗普在 2024 年总统竞选期间遭遇刺杀未遂后，几乎从死里复活。正如坎耶所说，耶稣在行走。我现在可以谈论坎耶了，因为他已经屈服了，对吧……？

特朗普的总统任期，以及他的红队共和党议员在 11 月的连任胜算，将分别取决于金融资产市场的涨跌和油价的跌涨所定义的成败。鉴于自 1979 年伊朗国王倒台以来，伊朗政权更迭一直是红蓝两党美利坚治世精英政客的春梦，美联储拥有大幅放松货币政策的政治掩护。如果不履行为将伊朗改造为美国附庸国的重建提供更廉价、更充裕资金的职责，那就是不爱国。

交易策略

坐在这里的今天，我们不知道特朗普会对花费数十亿乃至数万亿美元、按自己的喜好重塑伊朗政治保持多久的兴趣，也不知道在他撤退之前能在政治上承受多大的地缘政治和金融市场痛苦。审慎的做法是等待观望。满仓买入比特币和 $HYPE 这类优质山寨币的时机，是美联储降息和/或印钞以支持政府伊朗目标之后立即行动。

保重，各位。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，KOSPI 200 指数期货下跌 5%，程序化交易暂停 5 分钟。(金十）

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，据 Cryptopolitan 报道，Aave 的”Aave Will Win”提案于 2026 年 3 月 1 日以 52.58% 的微弱优势通过初步投票，但 ACI 创始人 Marc Zeller 随即对投票结果提出质疑。该提案请求高达 4250 万美元稳定币和 7.5 万枚 AAVE 代币，作为 Aave Labs 将所有产品收入转向 DAO 国库的交换条件。

Zeller 声称，约 23.3 万枚代币来自与 Aave Labs 相关的地址，包括联合创始人 Stani Kulechov 的 11.1 万枚代币委托，若排除这些投票，提案实际未获通过。

与此同时，作为 Aave V3 主要技术贡献者的 BGD Labs 已宣布将于 4 月 1 日后终止与 AaveDAO 的合作，理由是对 Aave Labs 中心化问题和组织结构不对称的担忧。

撰文：Thejaswini M A

编译：Block unicorn

前言

我们尝试了一切办法。

NFT 本该吸引创作者入场。Web3 游戏承诺将区块链带给大众。Farcaster 和 Lens 这样的社交协议承诺为数字社区带来去中心化的未来。Zora 要证明内容可以成为金融资产。Friend.tech 把社交资本变成了真的可以交易的东西。迷因币——好吧，没人说它们是在构建文明，但总有人说它们会带来下一波散户。

NFT 原本旨在吸引创意人才。Web3 游戏承诺将区块链带给大众。Farcaster 和 Lens 等社交协议预示着数字社区将走向去中心化的未来。Zora 要证明内容可以成为金融资产。Friend.tech 让社交资本真正可以交易。至于模因币——虽然没人声称它们能缔造文明，但总有人说它们会带来下一波散户。

此外，还有预测市场。Polymarket 或许是我们迄今为止最接近真正突破的产品，但它的峰值恰逢美国大选周期，如今悬而未决的问题是，当赌注变小时，它能否保持用户活跃度。还有一个大家都不愿公开承认的事实：该平台的准确性部分源于掌握真实信息的用户在平台上进行交易。这对于监管机构或普通用户来说，都是一个棘手的问题。

于是我们来到了 2026 年 3 月。比特币已被机构大量托管（暂且先不管具体数字）。稳定币一夜之间被 GENIUS 法案标准化。基础设施比以往任何时候都更加成熟。如果你打开 App Store，筛选「金融」类别，排名前列的加密货币应用是 Coinbase、Kraken 和 Crypto.com。这些都是交易平台。它们已经运营了十年之久。真正有突破性的消费者应用仍然缺席。

为什么？

为什么我们还没有达到目标？

加密行业的发展遵循着剧烈的牛熊周期。大多数创新只有在崩盘时才会为人所知。公众往往将加密货币与混乱联系在一起。当比特币崩盘时，人们会说：「我早就说过会这样。」他们不了解其中的运作机制。但我们不能因此责怪他们。毕竟，加密货币的信号与噪音的比例实在太糟糕了。

加密货币从来就不是为大众设计的。开发者们专注于自身的意识形态道路，即去中心化、抗审查和自主权，并期望公众能够逐渐接受。但公众从未提出过这些要求。他们想要的是更快的支付速度、更高的储蓄利率以及更便捷的国际汇款方式。然而，加密货币提供的却是助记词、Gas 费以及颠覆现有金融体系的宣言。

与此同时，加密货币以外的世界发生了翻天覆地的变化。人工智能（AI）主导了舆论。ChatGPT 在短短两个月内就吸引了 1 亿用户。那些从未听说过 Transformer 的人突然间每天都在使用人工智能。加密货币却没有经历类似的爆发。这项原本被视为下一代互联网的技术，最终被真正让人感觉像是下一代互联网的技术所掩盖。

信任危机接踵而至，宏观经济动荡成为常态。加密货币领域内部，层出不穷的丑闻不断印证着怀疑者的担忧。Do Kwon 和 Terra Luna、Three Arrows Capital、Celsius、FTX……每隔几个月，就会有一家「信誉良好」的加密货币公司被曝出资金链断裂或滥用客户资金。监管机构的应对措施，例如「扼杀行动 2.0」，以及美国证券交易委员会（SEC）只注重执法的做法，反而将合法项目推向海外，却对真正的诈骗者束手无策，使情况雪上加霜。

还有非常重要的一是：用户体验仍然达不到消费者级标准。

把加密社交应用的用户体验与 Instagram 进行比较：在 Instagram 上，你下载应用，用手机号码注册，即可登录。内容即刻可见。直观易用，无需学习。

现在，让我们对比一下 Farcaster 或 Lens。首先，你需要一个钱包。把 12 个单词的助记词写在纸上，妥善保管。如果钱包丢失，所有东西就永远消失了，而且没有客服可以联系。然后，你需要 ETH 来支付 Gas 费，才能创建你的个人资料。你必须了解 Gas 是什么，为什么它会波动，以及为什么同样的操作有时要 5 美元，有时却要 50 美元。连接你的钱包，批准交易，签署你看不懂的消息，还得祈祷自己不会点击到钓鱼网站。只有完成所有这些步骤后，你才能开始使用社交功能，而这些功能仍然缺少算法推送、创作工具和网络效应，而这些正是 Instagram 吸引人的地方。

或者，你可以把设置电子钱包比作打开 Cash App：下载、输入手机号码、绑定银行账户，完成。三个步骤，五分钟。

加密钱包呢？你要从数十种选项（MetaMask、Phantom、Coinbase Wallet）中进行选择，下载钱包，生成助记词，记下来，安全存储，搞懂 Layer 1 和 Layer 2 的区别，从交易所用加密货币充值（这需要 KYC 和银行转账），然后学习如何管理 Gas 费用、批准代币权限以及避免各种骗局。

对大多数人来说，这就是一堵墙。

摩擦巨大，但开发者们却感受不到。整个闭环——谁负责开发、谁负责测试、谁负责提供反馈、谁负责投资——都是高度封闭的。当你的测试用户都安装了 MetaMask 并且了解 Gas 费用时，你根本不会感受到阻碍普通用户接受 MetaMask 的摩擦。这就像让鱼儿注意到水一样。

坟场很有启发性，墓地很有启发意义。

Friend.tech 试图将社交关系金融化。其商业模式是：买卖「密钥」以访问与加密货币领域意见领袖的私密聊天。该平台鼎盛时期创造了 9000 万美元的交易额，随后暴跌至每日 7100 万美元，最终开发者放弃了该项目。问题不在于技术本身，而在于没有人真正希望自己的社交关系图谱成为一种金融工具。

Farcaster 从 a16z 那里筹集了 1.5 亿美元来构建去中心化社交媒体。创始人曾是 Coinbase 的创始人，拥有真正的技术实力。日活跃用户一度短暂达到 10 万，随后暴跌至 4360 名活跃用户。月收入也跌至 1 万美元。创始人最终离开 Farcaster，转而创建了一家稳定币公司。问题在于，没有人关心他们推出的这款「推特替代品」是否真正去中心化。

在新冠疫情期间，Axie Infinity 在菲律宾建立了一个完整的平行经济体系。玩家通过培育数字生物赚取高于最低工资的收入。后来，代币经济体系崩溃，所有人都停止了游戏。问题不在于游戏机制，而在于除非急需用钱，否则没人愿意玩一款感觉像上班的游戏。

现在究竟谁在真正做这件事？

最接近真正获得消费者成功的公司是整合加密货币渠道的金融平台。

Coinbase

Coinbase 正在打造首席执行官 Brian Armstrong 所说的「万物交易所」。在他的 2026 年发展路线图中，这被列为公司的首要任务——整合加密货币、股票、预测市场和大宗商品，涵盖现货、期货和期权交易。

他们推出的产品：

股票交易。零佣金股票交易。每周 5 天、每天 24 小时，在同一应用程序内即可进行加密货币交易。他们的宣传重点不是「来了解区块链」，而是「在一个地方交易一切」。

通过 Kalshi 整合的预测市场。你可以在不离开 Coinbase 的情况下投注选举、美联储决定和体育结果。加密货币部分是完全透明的。

面向国际用户的永续期货。借贷功能支持以比特币 (BTC) 为抵押借入最高 500 万美元，以以太坊 (ETH) 为抵押借入最高 100 万美元。此外，还将推出代币一级销售，散户用户可通过 USDC 在代币上市前购买代币。

品牌可以创建由 USDC 支持的自有品牌稳定币。稳定币支付功能已嵌入 Shopify，Checkout.com 和 PPRO 将于 2026 年上线。英国储蓄账户提供 3.75% 的年利率，并受 FSCS 保障。他们正在申请国家信托特许权，这将赋予他们更大的银行业务权限。

Coinbase 正在构建基础设施，帮助所有人接入区块链。这不仅包括面向其用户的超级应用，更重要的是，它还为进军加密货币领域的机构、金融科技公司和传统银行提供 Rails 后端支持。

Base 托管着超过 70 亿美元的链上资产。cbBTC 成为第二大资产，价值约 25 亿美元。其与 Morpho 的集成显示，20 亿美元的抵押品为超过 10 亿美元的贷款提供了支持。

Robinhood

Robinhood 的发展方向则恰恰相反：它最初是一款股票交易应用程序，如今正迅速发展成为一个全栈式加密货币平台。

他们推出的功能包括：面向美国用户的 ETH 和 SOL 质押；面向欧洲用户的高达 7 倍杠杆的永续期货；面向欧盟客户的 1000 多种代币化股票、美国股票和 ETF，支持 24/5 全天候交易，零佣金。他们基于 Arbitrum 构建的以太坊 Layer-2 区块链「Robinhood Chain」目前正在测试网上。

截至 2025 年第三季度，托管加密资产规模达 510 亿美元。过去十二个月，加密货币名义交易量达 2320 亿美元。一款名为 Cortex 的人工智能助手，为黄金会员提供洞察分析和市场分析。一张返现可自动转换为加密货币的信用卡。质押被定位为 2026 年的「核心功能」和用户参与的主要驱动力。

他们收购了 Bitstamp，旨在加强全球加密货币基础设施。他们正在向印度尼西亚扩张。他们正在开发 Robinhood Social，这是一个交易者可以发布实际交易和盈亏信息的平台。

他们已经拥有了新银行的基础设施，包括直接存款、信用卡和现金管理，并在其上叠加了加密货币。

然后是加密货币爱好者的最爱：

Hyperliquid 在 2025 年处理了 2.8 万亿美元的永续期货交易量。该公司在零融资的情况下跻身福布斯金融科技 50 强。这可以说是加密货币领域最成功的消费者产品案例。

但 Hyperliquid 并非面向消费者的突破性技术，而是加密货币领域内的成功案例。它服务于那些已经了解永续期货、杠杆和订单簿动态的用户。其交易量主要来自那些已经在加密货币领域进行交易、寻求更佳执行的交易者。Hyperliquid 只是为现有用户提供了一个更好的交易平台。

我们缺少了什么？

理想的加密货币消费者应用究竟应该是什么样子？不要泛泛而谈，要具体细节。

隐形钱包。无需担心助记词。社交恢复或生物识别安全。渐进式托管，从简单易用开始，随着余额增长逐步提升安全性。技术已经存在：账户抽象、通行密钥、智能合约钱包。但由于开发者优先考虑去中心化的纯粹性而非用户体验，因此普及缓慢。

无缝的法币出入金通道。即时结算。无需等待三到五个工作日的 ACH 转账。无需了解 USDC 和 USDT 的区别。无最低存款要求。只需关联你的银行账户即可转账。

没有晦涩难懂的术语。「给 Sarah 发送 50 美元」，而不是「输入收款人地址并指定 Gas 限额」。自然语言交互，理解用户意图。错误恢复功能，允许你撤销交易或取消待处理的操作。

界面简洁易懂，不会像操作宇宙飞船那样复杂。所有操作都只需一键即可完成——支付、兑换、收益查询、社交功能等等。循序渐进地向想要学习的用户介绍加密概念，同时为不了解的用户提供完全抽象化的界面。

面向消费者的信任层。人工智能驱动的风险预警，会在你批准交易前提醒你「这看起来像是骗局」。自动优化 DeFi 收益的投资组合管理。无缝处理税务报告的自动化流程。普通人期望从金融产品中获得的保障。

合规性功能内置于系统中，但对用户不可见。选择性披露功能允许你分享特定余额，而无需公开你的完整钱包。必要时，可通过屏蔽转账保护交易隐私。身份保护功能默认使用化名。数据主权功能允许用户控制所有个人信息。

一个强有力的叙事，解释为什么这件事很重要，而无需任何信仰体系。不是「推翻金融体系」或「做自己的银行」，而是「它能更好地完成你已经在做的事情」。

它不应该让人感觉像是在「使用加密货币」，而应该感觉像是一款更好的银行应用程序。

问题在于，大多数加密货币应用都是由加密货币从业者开发、测试和资助的。当你的测试用户都安装了 MetaMask 并且对 Gas 费用了如指掌时，你就感受不到阻碍其他用户采用的摩擦。

加密货币解决了发达经济体中大多数人并不存在的问题。资金自主保管和抗审查的确是非常重要的原则。但对于那些拥有正常银行账户和稳定货币的人来说，这些只是抽象的威胁，而非日常的痛点。加密货币的宣传重点在于「你应该想要它，因为它可能带来的影响」，而不是「它现在就能带来实实在在的好处」。这种论调在与 Venmo 和 Cash App 的竞争中根本站不住脚。

我们忽略了什么

我们总觉得加密货币失败是因为没有炫酷的消费者应用。但仔细想想，它的基础设施已经非常成熟了。

稳定币行之有效。它们是功能完善的基础设施，每天都在跨境转移真实价值。安全性已大幅提升。智能合约审计已成为标准流程。多重签名钱包十分普及。保险协议也已存在。2021 – 2022 年那些灾难性的黑客攻击事件，随着行业吸取惨痛教训，发生的频率已显著降低。

DeFi 交易平台效率极高。Uniswap、Aave 和 Compound 等协议能够以极短的宕机时间处理数十亿美元的交易量。DeFi 平台的总锁定价值超过 3000 亿美元。机构投资者正在利用这些平台来提高效率。

各机构正在利用这一技术。贝莱德推出了代币化货币市场基金。摩根大通处理基于区块链的回购交易。传统金融机构也在悄然使用加密基础设施，因为在某些应用场景下，它比传统系统更有效。

流动性比以往任何时候都更深。困扰早期 DeFi 的买卖价差已大幅收窄。套利机器人确保了不同交易场所的价格高效运行。专业做市商则提供了充足的流动性。

机构用户先于散户用户采用加密货币。这虽然不寻常，但至关重要。如果你相信人工智能代表着未来，那么人工智能代理就需要稳定币。它们需要可编程结算系统。它们需要加密货币基础设施。克里斯·迪克森也认同人工智能代理需要可编程货币，而传统银行无法提供这种货币。随着人工智能的普及，加密货币基础设施将成为必不可少的基础设施。因此，基础设施可能比炒作更重要。基础已经具备，所缺乏的并非技术。

加密货币消费应用终将胜出，但前提是它们不再试图伪装成加密货币。

真正能脱颖而出的应用不会要求人们「使用加密货币」，而是会针对人们已经面临的问题提供切实更好的解决方案：更高的储蓄收益、更快的支付速度、更低的转账成本、随身携带的身份信息，以及真正属于你自己的所有权。

银行账户会让人感到熟悉，界面也会非常直观。而在后台，稳定币会进行结算，智能合约会执行，区块链会最终确认，用户无需操心任何事。

每一代人都会创造出他们尚未完全理解的工具。1858 年铺设跨大西洋电报电缆的人们当时认为，他们只是在建造一种更快捷的信息传递方式。他们或许从未想到，自己正在构建全球经济的神经系统。

我们往往会根据人们在其上建造的第一批东西来评判新的基础设施。而第一批东西几乎总是错的。它们不过是披着新技术外衣的对旧事物的模仿。比如无马马车、会动的照片、电子报纸。

真正的变革发生在之后。当一个伴随基础设施成长起来的人，建造出没有这些基础设施就不可能存在的东西时，建造出最初建造者们从未想象过的东西。

十年后他们开发的应用将与我们现在在加密货币推特上讨论的内容截然不同。它不会是现有产品的改进版，而是我们目前还无法用语言描述的东西。

我们现在的任务不是去建造那个东西。我们做不到。我们的任务是确保基础设施到位，运行正常，并且能够让那些将来无需阅读白皮书就能在其基础上进行开发的人们使用。

金融是我们实现目标的途径。因为它能让足够多的人掌握必要的工具，从而让真正的建设者——那些我们尚未遇到的人——能够开始行动。

这才是真正奏效的策略。既不是转型，也不是投降。我们只是不断被一些无关紧要的事情分散注意力。

最重要的加密货币应用尚未被构想出来。而这正是我对这个行业最乐观的看法。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，10x Research在 X 平台发文表示，当前加密市场需明确区分短期战术性反弹与中期结构性趋势之间的差异，尽管市场中已出现部分精选交易机会，但在地缘政治紧张背景下，交易者仍需基审慎评估风险回报比，避免将阶段性反弹误判为趋势性反转。

10x Research 以此前两次重点提示的 Circle 交易策略为例称，该策略在不足 10 天内实现约 55%的回报，显示在高波动环境下仍存在结构性机会，同时指出当前关键问题在于：市场是否正开启一轮可持续的筑底过程，还是仅为更大级别调整中的技术性反弹，交易者应关注仓位结构、波动率、ETF 资金流向等技术指标，以区分市场噪音与真正的趋势切换信号。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，OpenAI CEO Sam Altman 今日在社交媒体发布内部通知，宣布公司正与美国国防部 (DoD) 修订合作协议，明确禁止 AI 系统被用于对美国公民的国内监视，包括通过商业渠道获取个人信息的方式。修订后的协议还确认 OpenAI 服务不会被国防部情报机构(如 NSA) 使用，任何此类服务都需要合同额外修改。

Altman 承认周五匆忙发布公告是个错误，问题复杂需要清晰沟通。他强调公司希望通过民主程序行事，同时表示技术尚未成熟，许多安全问题需要与国防部逐步解决。Altman 还提到希望竞争对手 Anthropic 不被指定为战略计算资源 (Strategic Computing Resource，SCR)，并获得相同的合作条款。

深潮 TechFlow 消息，03 月 03 日，Empery Digital Inc.(纳斯达克股票代码：EMPD) 今日确认收到来自 ATG 资本管理公司和 Tice P. Brown 的董事提名通知。公司明确表示已评估并拒绝了 Brown 先生要求立即清算全部比特币投资组合的提议，认为这不符合全体股东的最佳利益。Empery Digital 强调，坚持现有策略已使每股比特币增加约 39%，若采纳清算提议将使股东无法从比特币价值增长中获益。

公司将继续执行低成本、高效率的比特币财务战略，通过回购低于净资产价值的股票来提高每股比特币价值，并缩小 NAV 差距。董事会将在即将举行的 2026 年股东年会上提交正式建议。

此前消息，比特币财库公司 Empery Digital 股东公开要求 CEO 辞任并出清所有 BTC。