月度归档： 2026 年 3 月

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据金十数据报道，市场普遍预计，美联储官员在本周的会议上将维持利率不变。与此同时，人们也在关注若中东冲突的后果与政策目标相悖，美联储可能会如何应对。美国银行高级经济学家阿迪蒂亚·巴韦表示：“目前，官员们很可能会表示他们仍处于观望状态，因为他们正在密切关注中东地区迅速演变的局势。”巴韦谈到油价的飙升时说：“他们不想贸然下结论。这属于供应冲击。供应冲击会增加他们所承担任务的执行风险。”除了经济方面的复杂因素外，本周美联储会议还笼罩着一场紧张且影响重大的政治风波。上周，一名联邦法官裁定撤销美国司法部针对鲍威尔发出的传票，但美国检察官誓言将继续推进对美联储及其负责人的调查工作。这可能会扰乱美联储预计于5月进行的领导层交接事宜。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据链上数据分析平台 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，比特币早期支持者、ShapeShift 创始人 Erik Voorhees 近期持续增持 ETH。

过去 6 天内，其通过 2 个钱包地址以均价 2,124 美元累计买入 33,544 枚 ETH，合计耗资约 7,124 万美元，当前浮动盈利约 478 万美元。此外，该地址目前还持有 2,834 枚 XAUT（约合 1,403 万美元）及 4,380 万枚 USDT。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据金十数据报道，Meta公司将在未来五年内支付高达270亿美元的费用，以获取云服务提供商Nebius集团提供的前沿人工智能基础设施。荷兰公司Nebius在周一发布的一份声明中表示，从2027年初开始，将为Meta提供120亿美元的专用计算能力。Meta还承诺将购买多达150亿美元的额外计算能力。这笔支出是Meta签下的规模最大的单笔合同之一，凸显了其对于扩充计算能力以支持人工智能产品开发的迫切需求。去年，它还与Nebius签署了一项价值30亿美元的单独合同。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据 CoinShares 监测，数字资产投资产品上周录得 10.6 亿美元净流入，连续第三周保持正流入态势。自伊朗危机爆发以来，数字资产 ETP 管理规模已上涨 9.4%，升至 1400 亿美元，Bitcoin 的避险属性进一步凸显。

从地区分布来看，美国投资者贡献了 96% 的流入资金；香港录得 2310 万美元流入，为 2025 年 8 月以来最高；加拿大与瑞士分别流入 1940 万美元和 1040 万美元；德国则录得 1710 万美元流出，为年内首次周度净流出。

从资产结构来看，Bitcoin 占总流入的 75%，达 7.93 亿美元，三周累计流入已达 22 亿美元；做空 Bitcoin 产品同期流入 810 万美元，显示市场分歧犹存。Ethereum 流入 3.15 亿美元，部分受美国新上线的质押 ETF 推动，年初至今累计流量接近中性。XRP 连续第二周遭遇资金流出，上周净流出 7600 万美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据 Bitget 数据显示，现货白银日内跌幅达3.00%，现报78.13美元/盎司。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据 Metaplanet 首席执行官 Simon Gerovich 披露，该公司已发行 1 亿份动态行权价认股权证（Moving Strike Warrants），预计可额外募集约 2.34 亿美元，所募资金将专项用于购买 BTC。

此次认股权证首创引入 mNAV（市值净资产比）条款，规定仅在股价高于 1.01 倍 mNAV 时方可行权，以确保每次新股发行均对股东价值具有增厚效果，且仅在对每股 BTC 持仓具有正向贡献时方可触发募资。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸再次从币安（Binance）提取 1,140 枚 BNB（约 77.08 万美元）、12,883 枚 AAVE（约 153 万美元）、545 枚 ETH（约 123 万美元）及 62,898 枚 LINK（约 60.46 万美元），合计约 413.54 万美元。

目前该巨鲸持仓如下：

• AAVE：23,683 枚（约 282 万美元）
• ETH：1,005 枚（约 226 万美元）
• HYPE：51,190 枚（约 201 万美元）
• BNB：2,090 枚（约 201 万美元）
• LINK：115,889 枚（约 111 万美元）
• ENA：785 万枚（约 91.83 万美元）

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，QCP Capital 发文分析称，BTC 月末到期的 75,000 美元行权价附近聚集约 8,000 张未平仓合约（BTC-27MAR26-75K-C），若价格突破该关口，做市商被迫通过近端看涨期权或现货对冲，或触发伽马挤压效应，进一步放大涨幅。当前 74,500 美元为关键阻力位，上方密集空头清算盘待触发。

与此同时，地缘局势升温推动链上流动性持续扩张。伊朗相关紧张态势促使更多用户转向链上寻求跨境流动性，USDC 供应量上周创下 811 亿美元历史新高，整体稳定币供应随之扩张。

机构端方面，比特币现货 ETF 已录得连续五日净流入，BlackRock 旗下 ETF 连续三周净流入，累计规模达 17.5 亿美元。Strategy 亦持续加仓 BTC。目前 BTC 与 ETH 价格分别报 74,000 美元上方与 2,270 美元上方，与股票及黄金走势形成背离。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，据官方消息，OKX Agent Trade Kit 现已上线智能赚币套件，整合简单赚币（灵活/定期申购）、双币赢（结构化双向收益产品）及链上赚币（主流资产链上质押）三大核心场景。用户无需手动比较产品或持续监控利率变化，只需通过自然语言向 Agent 描述资金状况与收益目标，Agent 即可自动查询合适产品并执行申购、赎回，同时支持利率提醒与收益触发策略，实现以自然语言驱动的智能赚币体验。

据悉，OKX Agent Trade Kit 是面向 AI Agent 与专业交易者打造的开源交易所 MCP 工具集，目前已覆盖 8 大模块、121 个工具。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据链上分析师 Ali Charts（@alicharts）监测，过去三周以太坊现货 ETF 累计净流入 83,000 ETH，价值约 1.93 亿美元。与此同时，ETH 价格重新站上 2,200 美元并将其确立为支撑位，当前需关注的关键阻力位为 2,400 美元与 2,600 美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据金十数据报道，面向 AI 应用开发者的全球大模型聚合路由平台OpenRouter显示，国产大模型周调用量已连续两周超过美国大模型产品。数据显示，3月9日当周，全球模型调用量排名前九名中，公开明确的国产模型占四席，并包揽前三名，分别是调用量1.75T的MiniMax M2.5、调用量1.34T的阶跃星辰模型Step 3.5 Flash、调用量1.04T的DeepSeek V3.2，以及位列第九位的Kimi K2.5，整体国产模型周调用量约4.69T，较上周的4.194T环比上涨11.82%。相比之下，美国AI大模型周调用量为3.294万亿Token，环比下滑9.33%。具体模型包括Gemini 3 Flash Preview、Claude Sonnet 4.6、Claude Opus 4.6、Gemini 2.5 Flash，OpenAI系列模型未进入前十。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据国际文传电讯社消息，俄罗斯因Telegram未删除被禁内容对其处以3500万卢布罚款。(金十数据)

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据中国证券报报道，2025 年全球稳定币链上交易规模经去重去虚处理后约为 25 万亿美元，但其中具有实际支付背景的交易占比不足 1%，绝大部分为”水分交易”。

该统计覆盖以太坊、波场、Solana 等 16 条主流公链上的 36 种主流稳定币。分析显示，”水分交易”主要由三类构成：一是机构内部资金倒账，即同一机构旗下不同钱包或协议间的内部划转；二是链上协议拆分划转，同一笔业务因多次内部调用导致交易规模被虚增；三是稳定币作为加密货币兑换的中介币种，用于投机炒作，导致同一笔资金被重复统计。

在真实支付场景方面，2025 年 Coinbase、BVNK、Bitpay、币安支付等 15 家头部加密货币支付机构共处理稳定币交易 1320 亿美元，Visa 等国际卡组织共处理稳定币相关交易约 45 亿美元。即便将洗钱、电信诈骗、网络赌博等非法活动中的稳定币使用纳入统计，具有实际支付背景的交易占比仍不足 1%。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据中国证券报报道，2025 年全球稳定币链上交易规模经去重去虚处理后约为 25 万亿美元，但其中具有实际支付背景的交易占比不足 1%，绝大部分为”水分交易”。

该统计覆盖以太坊、波场、Solana 等 16 条主流公链上的 36 种主流稳定币。分析显示，”水分交易”主要由三类构成：一是机构内部资金倒账，即同一机构旗下不同钱包或协议间的内部划转；二是链上协议拆分划转，同一笔业务因多次内部调用导致交易规模被虚增；三是稳定币作为加密货币兑换的中介币种，用于投机炒作，导致同一笔资金被重复统计。

在真实支付场景方面，2025 年 Coinbase、BVNK、Bitpay、币安支付等 15 家头部加密货币支付机构共处理稳定币交易 1320 亿美元，Visa 等国际卡组织共处理稳定币相关交易约 45 亿美元。即便将洗钱、电信诈骗、网络赌博等非法活动中的稳定币使用纳入统计，具有实际支付背景的交易占比仍不足 1%。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据金十数据报道，美国参议院尚未收到美联储主席提名人沃什的听证会的相关文件。

撰文：Sylvain Saurel

编译：Chopper，Foresight News

这简直令人匪夷所思。在当下这个全球正饱受持续通胀肆虐、主权债务不断膨胀、国际金融格局深刻变革的世界，英国前首相鲍里斯・约翰逊近日在《每日邮报》发表了一番惊世骇俗的财经言论。他的核心论点是什么？宝可梦卡牌在本质上是比比特币更靠谱的投资品。

这篇文章并非出自《洋葱报》这类讽刺媒体，而是一篇货真价实的专栏文章，作者是不久前还执掌 G7 国家最高政务的人物，而此人对货币、欺诈与科技的本质存在根本性误解。

为了证明全球市值最高的加密货币是 「庞氏骗局」，约翰逊大肆引用了一则令人痛心、但完全是局部个案的故事。他讲述了自己所在村庄一位老人的遭遇：老人在当地酒吧里把 500 英镑交给了一个陌生人，此人承诺能神奇地让这笔钱翻倍。结果，在接下来的三年半时间里，骗子以各种 「费用」 和手续成本为名，陆续榨干了老人 2 万英镑。仅仅因为这个骗子在行骗时随口提到了 「加密货币」 一词，约翰逊便言之凿凿地得出结论：比特币本身就是一场骗局。

这种水准的经济分析，不仅是思想上的懒惰，更是对迫切想要为财富寻找避风港的公众构成严重误导。我们必须对这套言论进行严谨驳斥，这不仅是为一种数字资产正名，更是为了揭露政治阶层显而易见的认知盲区。

怪抢劫犯，还是怪 ATM 机？

我们先从约翰逊言论中最明显的逻辑谬误说起：将去中心化软件协议，等同于人类罪犯的恶意行为。

比特币没有从酒吧里的老人那里偷走一分钱，行窃的是骗子。约翰逊愤怒描述的，是犯罪手册里最古老的伎俩之一 —— 预付款诈骗。这与臭名昭著的 「尼日利亚王子」 邮件诈骗、网恋杀猪盘，以及传统的电话诈骗室所用的心理操纵手段完全一致。骗子承诺不切实际的回报，不断要求预付费用以 「解锁」 虚幻的资金，最终销声匿迹。

约翰逊所说的村里的那个罪犯，完全可以同样轻易地谎称把这 500 英镑投资到外汇市场、稀有金币、布鲁克林大桥，甚至一张品相完美的初代全息版喷火龙卡。诈骗所借用的载体，与诈骗的运作机制毫无关系。欺诈的核心是欺骗，而非被当作诱饵的资产。

仅仅因为有罪犯打着比特币的名义诈骗老人，就判定比特币是庞氏骗局，这就如同有人在巴克莱银行的 ATM 机旁被持刀抢劫，你就说美元或英镑是骗局一样荒唐。

庞氏骗局是一种定义非常明确的金融欺诈。它需要一个中心操作者，用新投资者的资金向早期投资者支付虚假回报，依靠不断扩大的受害者群体维持假象，直到最终不可避免地崩盘。

比特币没有中心操作者。它没有首席执行官，没有营销部门，没有推销话术，也没有公司总部。它不派发股息，也不承诺任何收益。它只是一个去中心化的软件协议 —— 一套中立、开源的交易账本，由全球数千个独立节点共同维护。把一个中立的数学账本归咎为盗贼存在的原因，是一种严重的概念错误。

人类有史以来最硬核的货币

约翰逊在专栏中刻意回避了一个客观、可验证的事实：比特币究竟是什么，以及它在全球舞台上的真实表现。他将比特币斥为转瞬即逝的幻觉，却无视大量实证数据，这些数据描绘出比特币在现代经济中截然不同的角色。

庞大的规模与流动性

比特币绝非酒吧角落里的小骗局。它是一个成熟、市值达 1.42 万亿美元的资产类别。打个直观的比方，它的市值比肩甚至超过全球一些规模最大、地位最稳固的上市公司。此外，比特币日均交易量约为 620 亿美元。这种深厚、持续、全天候的流动性，是全球主要货币或大宗商品才具备的特征，而非一个随时崩盘的区域性庞氏骗局。

极致的透明度

这起酒吧诈骗案极具讽刺意味的一点在于：如果这位老人真的自己买入比特币并自行保管，他所接触的将是人类历史上透明度最高的金融网络。比特币运行在公开区块链之上。从 2009 年挖出的第一个创世区块开始，每一笔交易都被永久记录、全网可验证，任何能上网的人都可以完整审计。传统银行运行在封闭的信息孤岛中，人们只能盲目信任不透明的机构，而这些机构往往刻意掩盖风险。比特币则完全公开运行，依靠的是密码学真相，而非企业承诺。

无与伦比的表现

如果要谈论投资价值，这也是约翰逊试图用皮卡丘做对比的目的，真实数据对他的观点极为不利。自诞生以来，在任意一个四年周期内，比特币的表现都超过了全球所有法币、所有股票指数以及所有贵金属。

四年这个指标并非随意挑选；它与比特币内置的 「减半」 周期完全吻合。每四年，分配给矿工的新增资产供给会自动减半，用代码强制执行绝对稀缺。尽管比特币短期价格波动极大是出了名的，但长期走势一直是稳步增值，驱动力来自全球不断增长的采用率，以及严格限制在 2100 万枚的总供给量。

11% 通胀剖析：量化宽松如何摧毁英镑

约翰逊专栏中最能说明问题、也最虚伪的部分，是他对法币的所谓哲学辩护。为了解释英镑或美元为何有价值，而比特币据称没有，他搬出了《圣经》。具体来说，他引用了耶稣的典故：耶稣指着一枚罗马硬币说，「凯撒的物当归给凯撒。」

约翰逊认为，货币必须印有 「凯撒的头像」，才具备内在价值。在他的世界观里，价值不来自稀缺、效用或共识，而来自权威、法令，以及国家强制力的隐性威胁。

可问题是，当凯撒严重滥发货币、管理失当的时候，会发生什么？

鲍里斯・约翰逊所领导的政府，正是最终引发两位数通胀的货币政策的操盘者。要理解一位前首相将比特币比作庞氏骗局有多么荒谬，我们必须看清英格兰银行的运作方式，尤其是量化宽松（QE）这一机制。

在约翰逊任期内，特别是新冠疫情期间，英国政府需要巨额资金为大规模休假计划和公共卫生项目提供资金。由于税收无法覆盖这一历史性赤字，政府转向了英格兰银行。

通过量化宽松，英格兰银行实质上凭空创造了数千亿英镑新货币。他们用这些新创造的数字储备，从私人金融机构手中购买政府债券。2009 年至 2021 年，英国央行的购债计划规模飙升至惊人的 8950 亿英镑，而在约翰逊入主唐宁街期间，这一进程出现了大幅加速。

这项政策让新印的法币如洪水般涌入金融体系。英国 M4 货币供应量（衡量英国经济中流通货币总量的指标）直线飙升。

经济学规律简单而残酷：如果货币供给大幅增加，而实际商品和服务的供给停滞不前（甚至像疫情封锁和后续供应链冲击期间那样大幅萎缩），商品价格必然上涨。更多的英镑，追逐更少的商品。

对任何了解货币史的人来说，结果完全可以预见。2022 年末，英国消费者价格通胀率达到惊人的 11.1% 峰值。

想想这个数字对普通民众意味着什么。这意味着，他们银行账户里的钱 —— 印着 「凯撒头像」 的钱 —— 在一年内购买力缩水超过十分之一。这意味着能源账单暴涨、食品价格飞涨，生活成本危机重创工薪阶层和中产阶级。这不是酒吧里的局部诈骗，这是由政府和央行最高层策划的、系统性的全民财富稀释。

此外，巨额债务还引发了历史性的金边债券市场危机。主权债券市场动荡至极，英格兰银行不得不紧急出手购债，才勉强避免全国养老金基金陷入破产。

把时间线再拉长，法币的图景更加惨淡。自 1694 年英格兰银行成立以来，英镑购买力已经贬值超过 99%。各国央行明确设定的目标是每年让民众财富贬值 2%，而正如我们在约翰逊时代所见，他们常常失控，任由通胀飙升至远高于目标的水平。

一名积极参与了这套体系、亲手导致民众储蓄持续贬值的政客，转头去指责一种总量严格稀缺、去中心化的资产是 「骗局」，堪称讽刺到了极点。法币体系，是用大众购买力不断稀释，来填补国家无尽的债务。如果我们要寻找一种悄悄吸走无知者财富的体系，我们只需看看针线街（英格兰银行所在地）的印钞机。

不是皮卡丘的错，是政客不懂货币

说到这里，我们终于可以回到皮卡丘身上了。

约翰逊声称，一张印着卡通老鼠的纸片，是比比特币更优质的价值储存工具，这堪称金融文盲的典型示范。没错，稀有收藏品市场确实十分活跃。一张初代喷火龙卡凭借情怀、品相和物理稀缺性，在拍卖会上能拍出不菲的价格。但一张交易卡牌，在本质上并不是货币。

你无法把一张宝可梦卡拆成 1 亿个可互换的小单位，去买一杯咖啡或一块面包。

你无法在三秒钟内把一张宝可梦卡发送给远在萨尔瓦多的亲人，在不可篡改的账本上瞬间完成结算，且没有中介抽取佣金。

你无法在不依赖中心化、主观评级机构（如 PSA）的情况下，用密码学验证一张宝可梦卡的真伪 。这些机构收费高昂，还会引入人为失误。

比特币代表了一场深刻的技术与经济变革：人类首次实现了绝对、可验证的数字稀缺。它让人类有史以来第一次能够在去中心化网络中储存财富，不会被任何首席执行官、董事会或首相滥发、操纵或审查。

当鲍里斯・约翰逊这样的政客，用悲惨的本地个案和荒诞的错误类比来嘲讽这项创新时，他们是在严重损害公众利益。真正的金融素养，是民众对抗酒吧骗子和央行通胀隐形掠夺的唯一防线。

约翰逊村里的老人无疑受到了伤害，但伤害他的是一个普通小偷，而非一套算法。与此同时，数千万勤劳的英国人每天都在遭受法币体系的洗劫，购买力不断被侵蚀，而他们的前领导人却把一个数万亿美元的全球货币网络比作儿童玩具。

我们理应拥有更高水准的经济讨论。盲目相信凯撒头像就能守护我们财富的时代，正在迅速走向终结。去中心化、可验证的硬通货时代才刚刚开始。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 在社交媒体发文表示，Bitcoin 当前价格已重新站上公允价值（Fair Value）上方，市场结构较两周前发生显著转变。

Axel Adler Jr 指出，两周前市场处于空头主导阶段，Bitcoin 价格低于公允价值，其所使用的模型亦处于”熊市区间”（Bear Regime）状态。而截至目前，上述结构已完全逆转——价格回升至公允价值上方，空头对市场的控制局面宣告终结。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 跌破 73,000 美元，现报 72,964.06 美元，24 小时涨幅缩小至 1.95 %。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，DeFiance Capital CEO Arthur（@arthur0x）发文表示，其认为当前仅仅是长期做多加密货币/做空股票交易的开始。USDC 供应量已于逾一个月前触底，目前已重新回升至历史高点。这一趋势解释了 Circle 股票代码 $CRCL 自底部以来涨幅接近 2 倍。

Arthur 早前于 3 月 12 日曾发文表示，当前是 Bitcoin 及加密货币发挥作用的理想时机，可在动荡时期作为真正的地缘政治及主权对冲工具，并将”做多加密货币 + 做空股票/高收益信用债”定性为当前市场中最优的多空组合交易策略。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据 The Block 报道，韩国大型金融集团 Hana Financial Group 与 Standard Chartered 集团签署谅解备忘录，双方将在数字资产领域展开合作，涵盖稳定币等数字金融业务。

根据韩国多家本地媒体报道，两家机构计划整合各自的专业能力与网络资源，共同拓展在传统金融领域的全球布局，并探索加密货币相关的联合业务。Hana Financial Group 董事长 Ham Young-joo 表示，双方将通过在数字资产等未来金融领域的协同效应创造新的增长机会。

Hana Financial Group 近年来持续推进数字金融布局。2023 年，旗下 Hana Bank 与加密货币托管机构 BitGo 合作，建立自有加密货币托管服务；2024 年，Hana Bank、BitGo 及韩国电信巨头 SK Telecom 共同成立 BitGo Korea，Hana 持有该公司 25% 的股权。据悉，Hana Financial Group 2025 年净利润创历史新高，折合约 26.7 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据智通财经报道谷歌(GOOGL.US)旗下人工智能(AI)Gemini将全面登陆香港。据媒体报道，谷歌宣布将向全港用户开放Gemini体验，此次更新采取分阶段发布模式，先重点推动Gemini网页应用的普及化，随后亦将涵盖APP移动应用程序。

在香港开放Gemini使用区域后，香港用户能直接应用谷歌的AI模型，协助处理日常各项事务，包括撰写复杂的电邮、为个人计划构思灵感，以至筹划家庭旅行。亦可处理及生成图像、音乐等多媒体内容，通过文字、图像和语音与信息互动。但谷歌未有透露，此次开放的模型是否涵盖最新的版本。

深潮 TechFlow 消息，3 月 16 日，据官方公告，币安 Alpha 积分大于等于 241 的用户，可以通过 Alpha 活动页面参与此次 Katana (KAT) Prime Sale Pre-TGE 活动。参与本次活动将消耗 15 积分。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，据官方公告，Bybit 即将上线 Backpack (BP) 盘前交易，最高支持 5 倍杠杆，集合竞价开始时间：2026 年 03 月 16 日 18:00 (UTC+8)。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，ShapeShift 创始人 Erik Voorhees 过去一周在链上持续大举建仓 ETH，累计囤积 33,544 枚，建仓区间为 2,104至 2,206 美元，平均成本约 2,122 美元，建仓总额超 7,120 万美元，目前浮盈约 432.7 万美元，相关代币分散存放于 22 个地址中。

撰文：Ryan Weeks、Todd Gillespie、Annie Massa，彭博社

编译：Luffy，Foresight News

在萨尔瓦多首都圣萨尔瓦多一间灯光昏暗的酒店宴会厅里，亿万富翁、Tether Holdings SA 首席执行官 Paolo Ardoino 抛出了一系列悲观预测。身后的背景是风暴云图，他预言全球地缘政治混乱、货币体系终结与社会崩塌。Ardoino 称，Tether 正在为在这场即将到来的 「末日」 做好准备。

事实上，这家全球最流行稳定币背后的公司正处于高速扩张期。作为一种 「数字美元」，USDT 支撑着全球加密货币交易与资金流转。Tether 称，去年实现利润超过 100 亿美元，对于一家仅 300 人的公司而言，这是惊人的回报，并且 Tether 正迅速用现金在全球范围内投资入股各类企业。随着特朗普重返白宫，这家公司如今得以正式进入全球最富裕、最成熟的金融市场。

Ardoino 在 1 月于圣萨尔瓦多举办的一场会议期间接受彭博新闻采访时说：「Tether 几乎就像谷歌与黑石的结合体。我们拥有庞大的金融板块，能够创造真正积极的影响。」 Tether 已于去年将全球总部迁至这个中美洲首都城市。

如今，Ardoino 将美国置于扩张计划的核心，并得到了特朗普政府盟友的支持，其中包括商务部长、长期担任 Tether 银行合作伙伴的 Howard Lutnick，其家族企业也持有 Tether 股份。今年 1 月，Tether 面向美国市场推出了新稳定币，并加强了在华盛顿的游说力度。该公司还在全球范围内吸引投资者，试图将估值定在 5000 亿美元，这将使其跻身全球估值最高的私营企业之列。

这是一场令人惊叹的命运逆转。据彭博新闻报道，在拜登总统任期内，Tether 曾是联邦当局的调查目标。自 2021 年以来，其旗舰代币 USDT 及关联交易所 Bitfinex 已被禁止在纽约开展业务。

批评者称，USDT 在地下犯罪活动中的热度丝毫未减，而中东地区不断扩大的冲突再次让市场关注到它在伊朗伊斯兰革命卫队中的流行程度。尽管伊朗受到广泛金融制裁，USDT 仍是其繁荣加密经济的支柱。今年 1 月，研究公司 TRM Labs 的一份案例研究详细披露了伊朗革命卫队在 2023 至 2025 年间如何处理了约 10 亿美元加密货币交易，且 「绝大多数使用 USDT 完成」。

Tether 在一份声明中表示：「Tether 高度重视欺诈行为、消费者损害及 USDT 滥用问题，对非法活动保持零容忍政策。」 公司补充称，其与全球执法机构合作，并应当局要求冻结了约 40 亿美元 USDT。

其中近一半是应美国要求列入黑名单的，美国政府也公开承认了 Tether 的配合态度。通过暂停监管行动、赦免加密诈骗犯等举动，美国政府也释放出信号：加密行业面临的压力已大幅减轻。

与此同时，在 Tether 及其同行、以及财政部长 Scott Bessent 的推动下，美国国会议员加速立法以鼓励稳定币普及。Bessent 曾在听证会上表示，与美元挂钩的稳定币需求将推高美国国债需求，进而降低美国借贷成本。据《纽约时报》报道，Tether 还计划在今年中期选举前支持一个新的政治支出团体，并可通过其新成立的美国子公司参与。一个自称为 「Tether America」 的实体已签约成为特朗普白宫宴会厅项目的捐赠方。

抛开末日预言与政治运作不谈，Tether 的交易与募资行为也引发了关于其商业模式基础细节的新疑问。公司并未完全披露其投资组合 —— 目前已包含 140 多项投资，并被视为业务战略的核心。据知情人士透露，在最近一轮融资中，Tether 在潜在投资者要求提高透明度后，提供了更多财务数据。

彭博社通过公开文件与声明，梳理出 Tether 不断扩张的投资组合中二十多家公司。许多集中在加密与支付行业；其他一些（包括 Tether 迄今规模最大的部分公开投资）则将业务触角延伸至大宗商品、媒体、人工智能、能源等行业。

据彭博周四报道，公司投资主管、其庞大投资组合的主要设计者 Richard Heathcote 即将把职权移交副手。Heathcote 曾是 Cantor Fitzgerald 旗下 BGC 集团的经纪人，在推动 Tether 与这家由卢特尼克家族执掌数十年的投行建立关系方面发挥了关键作用。

尽管多年来一直承诺进行全面审计，但 Tether 至今仍未发布。会计师事务所 BDO 会按季度对 USDT 的资产进行审计鉴证。上周，德勤对 Anchorage Digital Bank 出具的首份储备报告完成认证，该行负责发行 Tether 面向美国市场的新代币 USAT。

知情人士称，Tether 已向投资者表示，目标是在 2026 年底前完成全面审计。Ardoino 表示，公司正与四大会计师事务所洽谈：「我不会做出承诺，但这是极高优先级事项，目前进展非常顺利。」

他或许别无选择。民主党参议员 Jack Reed 上月专门点名 Tether，提议一项新法案，要求美元支持的外国稳定币发行方必须接受审计。乔治・华盛顿大学荣誉法学教授 Arthur Wilmarth 长期研究稳定币潜在系统性风险，他说：「我不确定任何人都清楚 Tether 的全部风险敞口。关键在于，其中大部分信息都不透明、被隐藏起来。」

Ardoino 在萨尔瓦多活动中站在聚光灯下时，其美国业务负责人 Bo Hines 则保持低调。活动结束后，这位 30 岁的前橄榄球运动员、前白宫加密顾问登上私人飞机，返回北卡罗来纳州夏洛特市，他正在那里搭建 Tether 美国业务总部。

Hines 与前 PayPal 游说者 Jesse Spiro 一同负责在美国推广 Tether。其新代币 USAT 旨在维持 1 美元稳定价值，同时遵守 2025 年通过的一项法律，该法案要求美国发行的稳定币以短期国债为储备，并对营销与合规实施更严格监管。

在新兴市场，Tether 用户通常是为了获取美元，或以快速、低成本的方式在国内外转账。但在美国，稳定币更有可能在日常商业中普及，作为规避银行与信用卡带来的延迟与手续费的工具。支持者称这能为商家与用户节省成本，而怀疑者则担忧缺乏保障措施以及交易不可撤销的特性。

Tether 也将美国视为未来投资的沃土。在萨尔瓦多的主题演讲中，Ardoino 重点提及了其对热门视频平台 Rumble 的持股，称其为 「捍卫真相的现实案例」。公司计划整合其稳定币，为 Rumble 每月数百万用户提供支付便利。

「我们现在正在美国投资其他平台，」 Ardoino 说。他拒绝透露具体目标资产，但补充称目标是让美国数字平台月活跃用户再增加数百万，为 USAT 成为 「平台间支付系统」 奠定基础。

随着公司将业务转向美国，它显然在做双向对冲。在 Ardoino 对未来最极端的设想中，美元将失去主导地位 —— 但 Tether 凭借不断增长的版图、黄金与比特币持仓得以幸存。当然，另一种可能是：在可预见的未来，美元仍为全球储备货币，在这种情况下，Tether 在美国拥有强大业务与政治影响力将占据优势。

Tether 的命运已经与美国更现实地绑定在一起。公司已成为美国国债最大持有者之一。根据其最新披露，年末其 1930 亿美元储备中，63% 为美国国债。Tether 称自己是美国债务的第 17 大持有者，也是最大的非主权持有者，这一事实令部分政策制定者感到不安。

2025 年 7 月，在白宫举行的加密货币立法签署仪式上，Gemini 的 Winklevoss 兄弟、Coinbase 的 Brian Armstrong、Paolo Ardoino 与商务部长 Lutnick 交谈。

拜登政府时期前白宫国家安全委员会网络安全与关键基础设施特别顾问 Carole House 表示：「据报道，Tether 持有超过 1000 亿美元美国国债，成为全球最大持有者之一，却没有我们对同等规模国内机构实施的直接监管。」

而国债收益为 Tether 近期的投资交易提供了资金。据一位知情人士透露，潜在投资者曾向公司询问利率走低的影响。该人士补充称，Tether 认为，美联储每降息 25 个基点，就需要额外发行 100 亿美元代币才能维持利润不变。

与此同时，美国市场涌现出大量竞争对手，近几个月 USDT 及其他稳定币的整体需求趋于平缓，与更广泛加密市场的下跌同步。国际货币基金组织 2025 年曾警告称，稳定币挤兑可能引发国债市场抛售。

尽管如此，Tether 雄厚的资金实力仍受到卢特尼克家族旗下 Cantor Fitzgerald 之外新银行合作伙伴的欢迎。摩根士丹利、巴西 BTG Pactual、第一阿布扎比银行均为其融资提供咨询服务，据知情人士透露。这些银行拒绝置评。

更多迹象显示，公司正在寻求传统意义上的合法性标志。Ardoino 去年任命了新的首席财务官 Simon McWilliams。他还聘请了 Ben Habbel 担任首席商务官，以规范公司内部组织架构；Habbel 是一名豪华地产投资者，近期收购了伦敦肖尔迪奇区的 Nobu 酒店。汇丰控股资深贵金属交易员也已加入，帮助管理其不断增长的黄金储备。去年，Tether 购入 70 吨黄金，超过几乎所有央行的公开购买量。

凭借相对精简的员工规模，Tether 可能是全球人均盈利能力最强的公司。Ardoino 也乐于宣扬其精简架构与 99% 的利润率。即便如此，他也默认需要扩充人手：过去 18 个月员工规模增加三倍，并仍在持续招聘。其全球最接近的竞争对手 Circle Internet Group 在 2024 年 6 月拥有约 880 名员工，当时其稳定币 USDC 流通量仅为 320 亿美元。

Ardoino 称，合规是 Tether 最大的部门，拥有近 50 人，负责监控交易，并应要求与执法机构协调。即便如此，该团队规模仍远小于银行乃至部分加密竞争对手的合规团队。

在核心业务之上，Tether 领导层以封闭著称。Ardoino 与首席运营官 Claudia Lagorio 是夫妻关系，多名高管在 Tether 及其关联公司 Bitfinex 身兼数职。

Paolo Ardoino 于一月份在圣萨尔瓦多举行的 Plan B Forum 比特币大会上

即便在寻求新资金之际，Ardoino 也对让更多外部人士深度介入 Tether 保持警惕。对于未来是否上市的问题，他一想到要每季度向投资者汇报就感到不悦。「我不想每三个月就花时间去优化利润，」他说，「我想优化的是公司对社会的影响。」

与许多早期科技公司不同，据了解 Tether 薪酬结构的人士透露，大部分员工并未获得股票期权。即便 Tether 以创纪录的私营公司估值完成融资，他们也无法从中获益。其融资进程比最初预期推迟了数月，但 Ardoino 表示并不着急。凭借庞大的利润规模，公司并不需要这笔资金，完全可以坚持到目标估值。

投资者是否认同 Ardoino 对 Tether 及人类未来的判断，仍有待观察。但 Tether 不断扩张的投资组合、美国国债与黄金储备，以及影响美国政治的意图，已让人们无法再将其视为加密小众产物。

乔治・华盛顿大学教授 Wilmarth 说，「几年前，加密货币与传统金融之间没有关联，这或许不是问题。但现在情况已完全不同，两者的紧密程度前所未有。」

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，韩国首尔中央地方法院第 50 民事部于 3月 13 日驳回了 FLOW 基金会及 Dapper Labs 针对 Upbit、Bithumb、Coinone 提出的交易支持终止效力停止假处分申请，认定申请方提交的材料不足以充分证明保全权利。法院同时指出，FLOW 仍可在其他国内外交易所交易，且未来若相关问题得到解决，不排除重新上架的可能。

此前，上述三家交易所以 FLOW 遭遇黑客事件为由决定终止其交易支持。FLOW 最终于 3月 16 日下午 3 时在 Upbit、Bithumb、Coinone 如期下架，目前仍可在 Korbit、Binance 等平台交易。

作者：David， 深潮 TechFlow

昨晚，315 曝光了一门基于 GEO 的生意。

全称是生成式引擎优化（Generative Engine Optimization），你可以理解为：

花钱让 AI 替你说好话。

怎么做到的？

品牌想让消费者问 AI 的时候，AI 优先推荐自己。于是找到 GEO 服务商，服务商往互联网上批量发推广软文，AI 抓取这些内容之后，就会把它当成真实信息推荐给用户。

央视记者用了一套叫「力擎 GEO」的软件，在淘宝上就能买到。

记者虚构了一款智能手环，编了几个离谱的产品卖点，比如「量子纠缠传感」和「黑洞级续航」。软件自动生成了十几篇宣传软文，自动发布到网上。

两个小时后，记者去问 AI：智能健康手环帮我推荐一下？

AI 把这款根本不存在的手环，排在了推荐列表前面。

做这款软件的公司叫北京力思文化传媒，一个人的公司，连续多年参保人数为零。

就这么一家公司做出来的工具，两个小时就骗过了国内主流 AI 大模型。

315 牵出了 AI 投毒，但这门生意可能比一个淘宝软件大得多。

SEO ，莆田往事

首先，这事儿一点都不新鲜。

2008 年，央视「新闻 30 分」连续两天曝光百度竞价排名。花钱就能让你的网站排在搜索结果第一位，甚至排在前面的可能还是假药。

那时候这门生意还叫 SEO，搜索引擎优化。

最大的买家是莆田系民营医院。2013 年，莆田系一年在百度上花了 120 亿广告费，占百度广告总收入的将近一半。

很多不具备资质的医疗机构，靠 SEO 把自己刷到百度搜索第一页，看起来和三甲医院排在一起，普通人根本分不清。

直到 2016 年魏则西事件，大学生点击了排名靠前的莆田系医院，就诊出了人命，监管才立法明确：付费搜索就是广告。

但这没有消灭这门生意。只是把规则定下来了，从灰产变成了正规业务。莆田系照样买排名，只不过结果旁边多了个小字标签：「广告」。

但加了标签，该点的人还是会点。

搜索引擎的根本问题从来不是有没有标注，而是用户天然信任排在前面的结果。

现在人们从搜索引擎跑到了 AI，觉得 AI 更客观，不会被竞价排名污染。但谁掌握信息分发的入口，谁就能卖排名。

入口换了，SEO 换了个字母变成了 GEO，卖排名的逻辑一个字都没变。

变的，是价格。

GEO，资本市场爱过

杀不死的生意，资本市场最喜欢。

2025 年 9 月，国内最大的营销传播公司蓝色光标花了千万元，投资了一家叫 PureblueAI 清蓝的 GEO 公司。

清蓝帮真实的品牌优化在 AI 搜索结果里的排名和推荐率，客户包括蚂蚁集团、腾讯云、沃尔沃。

产品是真的，公司是真的，做的是让 AI 更准确地理解品牌信息。

这和 315 曝光的力擎 AI 投毒完全不同。力擎是虚构产品、捏造参数、用假信息骗 AI；清蓝是拿真实的品牌内容去适配 AI 的推荐逻辑。

但从 AI 的角度看，两件事的技术路径是一样的：都是往互联网上发布内容，等 AI 来抓取。

AI 分不清哪个是营销，哪个是造假。这也是 GEO 这门生意最暧昧的地方。

蓝色光标投清蓝的时候，GEO 还只是一个营销圈子里的行业术语。三个月后，它变成了一个股票概念。

2025 年 12 月底，蓝色光标涨停。

券商开始密集召开电话会解读 GEO，研报把它定义为「AI 时代的下一代流量入口」。资金跟着涌进来，不光买蓝色光标，只要沾上数字营销、AI 概念的公司全部跟涨。蓝色光标 9 个交易日涨了 132%，一批跟风的概念股也翻了倍。

图源：财联社

涨完之后，这些公司纷纷自己发公告提示风险：

GEO 业务没有收入，对公司经营没有重大影响。蓝色光标也承认，AI 驱动的收入，占整体营收比重很小。

言下之意是，股价翻了一倍多，但 GEO 这门生意，本身还没赚到什么钱。

1 月底，蓝色光标股价从 9.6 元涨到了 23.3 元，一个月涨了 143%。就在这时候，董事长赵文权宣布减持不超过 2000 万股。按当时的股价算，大约套现 4.67 亿元。

公开研报显示，去年国内 GEO 全行业的市场规模，大约 29 亿元。蓝色光标一只股票一个月的市值涨幅，远远超过这个数。

315 曝光力擎系统给 AI 投毒，花的是几百块。但 GEO 概念在 A 股走了一遭，赚的是几十亿。

投的是不是毒不好说，但赚到的钱是真的。

315 叫投毒，硅谷叫商业化

今年 1 月，OpenAI 在官方博客上宣布：ChatGPT 要开始卖广告了。

免费用户和每月 8 美元的 Go 用户会看到广告，付费订阅的高级用户不受影响。

2 月 9 日，广告正式上线。有些广告会出现在 ChatGPT 回答的底部，标着一个小字：Sponsored（赞助商提供）。第一批广告主包括福特、Adobe、Target、百思买…

你问 ChatGPT 买什么车好，它给你一个回答，回答下面挂着福特的赞助链接。

OpenAI 说得很清楚：广告不会影响 ChatGPT 回答的内容。回答是回答，广告是广告，分开的。

这话听着耳熟吗？

百度当年也是这么说的。竞价排名是竞价排名，自然搜索是自然搜索，分开的。后来搜索结果前五条全是广告。

OpenAI 预计，广告能帮它把消费者端的年收入翻倍到 170 亿美元。ChatGPT 周活跃用户超过 8 亿，其中 95%是免费用户，全都是广告的受众。

现在回头看 315 曝光的那条产业链：力擎往 AI 里灌软文，让 AI 推荐不存在的产品。OpenAI 在 AI 的回答下面挂赞助内容，让 AI 推荐付了钱的产品。

一个没跟平台打招呼，叫投毒。一个跟平台签了合同，叫商业化。

对用户来说，区别是什么？

一个在回答里面，一个在回答下面。一个没有标签，一个标签写着广告。

315 抓了几百块钱的力擎，A 股炒了几十亿的 GEO 概念，OpenAI 一年准备靠这个赚 170 亿美元。

同一件事，性质从投毒变成了商业化，价格涨了几万倍。

23 年 11 月，印度理工学院德里分校和普林斯顿大学的研究者在 arXiv 上发表了一篇论文，标题就叫《GEO: Generative Engine Optimization》。

这是学术界第一次正式定义这个概念。

从论文发表到 315 曝光，两年出头。中间经历了灰产、融资、概念股暴涨、董事长套现、AI 平台亲自下场卖广告…

二十年前 SEO 走过的路，GEO 用两年走完了。

区别在于，那时候大家花了好几年才学会不全信搜索引擎的结果；现在 AI 还在信任红利期，大多数人还没意识到 AI 的回答也可以被买到。

不过，这个红利期或许不会太久。下次你问 AI 什么值得买，记得多想一秒：

回答可以免费，脑子不能外包。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，交易员 Eugene 发文，其已翻多，并指出在全球风险情绪下行背景下，加密市场仍维持强势表现，这是自价格从 60,000 美元高点崩跌以来首次出现明显的相对强势信号。

Eugene 表示，其操作风格倾向于在突破盘整区间后追涨买入，而非抄底，以此控制风险。他同时观察到多个山寨币正形成自然圆弧底形态，认为加密市场短期内上行概率更高。

他进一步指出，若 BTC 有效突破 74,000 美元，将大概率引发加密市场全面拉升，并预计主流币 ETH 和 SOL 将回归前期区间，目标价分别为 2,400 美元和 100 美元。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，据独立分析师 Markus Thielen 发布的图表报告，Circle（CRCL）自 2月 25日 Daily Insight 发出反弹提示以来，不到三周累计涨幅已接近+100%，本轮涨势基本兑现。随着股价逐步逼近阻力位，市场关注点或将转向其他方向。分析师指出，当前技术指标持续改善，爆仓压力相对可控，情绪指标亦出现明显好转，但成交量仍处低位，提醒投资者在清淡行情下单边看空需保持谨慎。

作者：Paul Frambot

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：Morpho 创始人 Paul Frambot 亲自宣布，Morpho 即将推出固定利率借贷市场。

他的逻辑很清晰：变动利率只是引子，机构资本需要的是可预测的固定条款，而 Morpho 四年来构建的不可变合约 +30 多个独立策展人生态，恰好是这个时刻才能落地的基础设施。

这不只是一个产品更新，而是 Frambot 认为的「链上借贷量级跃升」的起点。

全文如下：

链上借贷已经走了很长的路：数百亿美元的流动性、数千个市场、一个不断壮大的策展人和机构生态。但变动利率市场只是链上借贷可以成为什么的冰山一角。

下一阶段是固定利率。这是那个能把机构引进来、让链上借贷规模跃升数个数量级的基本原语。

而这正是 @Morpho 即将为 DeFi 带来的东西。

为什么我们需要固定利率市场

在传统金融中，大多数贷款都建立在固定条款之上。长期愿景根本无法用随时可以撤回的资本来融资。变动利率在引导链上流动性方面发挥了重要作用，但不足以支撑 DeFi 的下一步走向。

固定利率至关重要，有三个核心原因：

可预测性：最直接的一点。对于真正的使用场景——无论是跨链套利、用资产杠杆买房，还是融资经营一家企业——贷款方和借款方都需要知道他们在仓位存续期内将赚取或支付什么。

为机构而建：最大的银行、资产管理公司和机构投资者，始终围绕固定输入和明确条款运作。他们不会围绕随任意曲线波动的浮动利率重建自己的资金库操作，他们想要决定条款。链上固定利率市场给了他们一个自然的切入点，按他们的条款，用他们已经熟悉的语言。

市场应该定价，而非协议：DeFi 已经学会了将风险选择外包给策展人和资产管理者。但利率设定仍然发生在协议内部，由公式或 DAO 治理。在真正的固定利率市场中，承担风险的人同样设定利率。这才是获得精准、有竞争力的信任定价的方式。

是时候谈条款了

如果固定利率如此重要，为什么 DeFi 从一开始就围绕变动利率构建？

因为早期环境使其几乎不可能实现。

缺乏足够多的成熟参与者：早期的 DeFi 用户，大多是被动用户，没有足够多的专业玩家能够规模化地主动策展和管理风险，也没有足够多的流动性来吸引成熟参与者。

Gas 太贵：这迫使每个用户共享同一利率的单一指数记账方式。

在那个环境下，以外部化和表达利率的能力换取简洁性，是理性的选择。

此后，生态系统已经走了很远。现在，区块空间更便宜了，流动性增长了数个数量级，链上有了一整套活跃的成熟参与者——比如策展人和做市商——他们既懂加密轨道，也懂传统固定期限结构。

早期固定利率的尝试是有价值的，并给我们上了重要一课：应该在固定利率市场之上构建变动利率的资金库，而不是反过来。

基本原语和生态系统必须同时就位。这是有史以来的第一次。

Morpho 四年，归结于此

规模化的固定利率需要正确的角色分工、活跃的生态系统，以及真正中立的基础设施。Morpho 花了四年时间构建这三样东西。

一个基础设施游戏：在 Morpho 的愿景中，协议不是银行，而是银行的基础设施。策展人管理风险，而 Morpho 提供技术栈和网络。现在是时候将利率管理也外包出去了。

一个无许可的策展人生态：超过 30 个独立策展人现在在 Morpho 上管理数十亿美元。他们每天都在规模化地主动定价、配置和管理敞口。固定利率市场只有在成熟参与者到场交易的情况下才能运作。Morpho 已经拥有他们了。

不可变的基础：Morpho 的核心合约无法被任何人更改或升级，包括我们自己。在固定利率市场中，交易对手需要知道规则不会在中途改变。一个不可变、无治理的基础层，是他们能够共同协作的唯一基础。

接下来是什么

自 Morpho Blue 上线以来，我们一直在构建这件事，将四年的学习、迭代和不懈努力投入其中，力求做到完善。规模化的固定利率市场是 DeFi 中最难的问题之一，在我们完善它之前，我们不会发布。

我们即将发布的 Morpho（TBA）将把完整的期限结构带到链上，让 DeFi 借贷的增长跃升数个数量级。这是 Morpho 迄今为止最重要的一步：缺失的那块拼图之一，将让链上借贷走出其加密原生圈，向任何希望在链上部署长期资本的配置者、资金库或金融机构开放。

更多消息即将到来。🦋

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，围绕比特币改进提案 BIP-110 的讨论持续升温，比特币先驱、Blockstream 联创 Adam Back 转推提醒社区关注比特币升级能力或被抑制，该提案虽被描述为用于清理链上“垃圾数据”的临时软分叉以抑制 Ordinals 等协议带来的链上数据膨胀，但其设计可能抑制比特币未来的升级能力，因为该提案会禁用 Tapscript 中的 OP_SUCCESS 操作码，而这些操作码被视为比特币未来软分叉升级的重要预留机制。

此外，BIP-110 还将 Taproot 控制块大小限制为 257 字节，这可能影响依赖大量脚本执行的 BitVM 等潜在 Layer2 技术的发展。虽然 BIP-110 被定位为“临时措施”，但比特币软分叉升级通常需要数年协调周期，在此期间限制升级接口可能带来长期影响。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，Bitget 上线春日主题活动「春风得意·樱花有约」，活动时间为 3月 16 日至 3月 23 日。活动面向新老用户开放。新用户完成 KYC 认证即可获得 USDT 随机空投，参与充值、交易等任务可领取对应奖励，累计最高可获得 1888 USDT。

此外，平台同步开启全民邀友活动。老用户邀请新用户注册和参与任务即可获得抽奖机会。每次抽奖随机赢取 6–8888 USDT 奖励，并有机会获得价值约 1 万 USDT 的日本春日赏樱双人游大奖。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，据 Fortune 报道，OpenAI 联合创始人 Andrej Karpathy 利用 AI 对美国劳动力市场进行分析，基于美国劳工统计局数据对各职业 AI 暴露度进行 0至 10 评分。结果显示，软件开发、数据科学、金融分析、法律及写作等白领岗位评分高达 9 分，年薪超 10 万美元的高薪职业平均评分为 6.7 分；而建筑工人、护理人员、理发师等体力与服务类职业评分仅为 1至 2 分。该数据发布后引发广泛关注，但因被大量误读，Karpathy 随即将其删除。对此，Anthropic 近期报告亦得出类似结论；但 Citadel Securities 则反驳称，目前 AI 实际取代就业的证据有限，2026 年软件工程师需求同比反增 11%。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，据 Nikkei Asia 报道，南洋理工大学会计学副教授 Kelvin Law 撰文指出，多项调查显示，目前几乎没有证据表明 AI 是企业裁员的主要原因，AI 更多被用作企业削减成本的”投资者友好型”借口。他呼吁企业应主动披露 AI 对劳动力变化的实际贡献程度。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，据 Decrypt 报道，澳大利亚参议院经济立法委员会发布报告，支持《2025 年公司修正案（数字资产框架）法案》推进立法程序。该法案拟将数字资产平台及代币化托管服务纳入现有金融服务法律监管体系，要求相关运营商持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL），并满足资产保障及零售客户信息披露要求。法案生效后将设六个月过渡期。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸再向 HyperLiquid 存入 150 万枚 USDC（累计 710 万枚 USDC），并开启 20 倍杠杆的 BRENTOIL 空单。该巨鲸仍持有价值 880 万美元的 20 倍杠杆 CL 空头头寸。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，Venus Protocol 遭受第七次攻击后，疑似孙宇晨相关地址（0x9FCc…19Fe）的沉睡 XVS 仓位出现异动——该地址于两年前以均价 12.21 美元从 Binance 提取 621,071 枚 XVS（当时价值 758 万美元），持仓两年来首次将全部代币转移至新地址，接收方归属目前未知。受 XVS 价格两年间缩水近 75% 影响，该批代币当前仅价值约 195 万美元。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，知名鲸鱼账户 billΞ.eth（@0xbilly）在过去 3 小时内以均价 2248 美元买入 7769 枚 ETH，合计耗资约 1746 万美元。

作者：Matt Brown

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：Matrix VC 合伙人 Matt Brown 提出了一个反直觉的论点：AI 让代码越来越便宜，却让 Fintech 里真正难以复制的东西——银行牌照、信贷损失积累的核保数据、真实交易量喂养的风控模型——变得比以前更值钱。

“你没法用氛围编程搞来一张银行牌照”，这句话道出了整篇文章的核心。

这不只是一篇 Fintech 分析，更是一张 AI 时代”什么护城河更硬”的地图。

全文如下：

“Fintech”这个词长期依靠名字里的模糊性套利。

“fin”意味着来自。gov 域名的大量邮件、长达数月的审计、比你自己更熟悉你 SAR 申报历史的合规官员，以及飞往夏洛特或华盛顿的工作日差旅。”tech”则是一个精致的移动端 App、10 倍的用户体验，以及在 Blue Bottle 喝咖啡聊投资。

“fin”和”tech”始终是一个谱系，但市场通常奖励那些尽量像”tech”、尽量少沾”fin”的 Fintech 公司。

这很好理解。2021 年，软件的毛利润池约为 0.7 万亿美元，享有较高溢价。金融服务的毛利润池比它大一个数量级，估值却保守得多。Fintech 让你套利两头：金融服务的经济学，配上软件公司的估值倍数。

这个利润池的差距也告诉你真正的钱在哪里。金融服务在全球各行业中产生的毛利润最多。Fintech 里的”fin”那侧，不只是防御性更强，而且是规模大得多的市场。

然后 AI 来了，套利空间消失了。随着投资者重新定价”代码在代码越来越便宜的世界里值多少钱”，软件估值压缩。Fintech 公司被市场归类为软件公司，因此也被殃及。

但市场弄错了分类。Fintech 的成本，以及它的护城河，从来不在代码里，而且面对 AI 驱动的成本压缩，它们看起来越来越具有反脆弱性。

两种成本结构的故事

软件曾经拥有历史上最好的商业模式之一：代码制作成本高，但一旦写成，分发几乎是免费的。”构建昂贵”和”分发免费”之间的差距就是利润率。如果你是一家 SaaS 公司，将 22 至 25%的收入用于研发，那笔支出同时也是你的进入壁垒。竞争对手无法轻易复制花了数年和数千万美元才建成的东西。

AI 从顶部压缩了这个差距。如果代码既便宜构建又便宜分发，利润率就会收窄。阻挡竞争对手的那堵墙变低了，更多玩家入场，定价权随之侵蚀。

如果你的生意就是软件，这是个真实的问题。但 Fintech 的支出不是工程支出。跟着钱走，区别很快就变得显而易见。

PayPal 将 9%的收入用于研发，Block 是 12%。这不是因为 Fintech 工程不重要——Stripe 的工程能力是世界级的，也是真实的竞争优势。而是大部分钱不流向工程。

钱流向的是”fin”。与研发支出不同，这些成本不只是生产产品，它们生产护城河：

信贷损失买来的是核保数据

Affirm 在支付一个工程师之前，就将 35%的收入用于信贷损失和资金成本。每一笔坏账损失，都是竞争对手得不到的还款数据。一个新进入者用合成数据训练模型，没有真实基准。仅凭合成数据无法建立可靠的损失历史。

合规支出买来的是监管许可

Wise 在 65 个以上的监管牌照范围内，将三分之一的员工投入合规和金融犯罪预防。50 个州的汇款牌照，BSA/AML 合规项目，银行章程要求。这些不是你建造出来的优势，而是你不断赢得的许可。你没法用氛围编程搞来一张银行牌照。

交易量买来的是专有数据

Toast 的支付板块毛利润率约为 22%，远低于其 SaaS 板块的 70%，但产生的毛利润几乎是后者的两倍。那些成本换来了商家层面的交易数据，反过来喂养了 Toast Capital，后者已累计发放超过 10 亿美元贷款。Adyen 的风险模型在 30 个以上市场的交易模式上训练而成。

Fintech 的利润率从来就不高，这正是关键

支付公司的毛利润率是 20 至 50%，而非 80%。但利润率低并不等于业务弱。Fintech 利润率低，是因为大量成本在产生复利优势。而即便那些不产生优势的成本，也处于 AI 驱动的成本压缩射程之外。

AI 让每一个这样的护城河都更强了。更好的模型压低损失率，更好的欺诈检测减少拒付，更好的合规工具让更小的团队持有更多牌照。AI 不会取代护城河，它奖励那些选择在 Fintech 最难的地方构建的公司：资金流动、风险承担、专有数据和监管。

所以真正的论点不只是”AI 帮助 Fintech”，而是 AI 把价值从产品表面积向专有数据、风险承担能力、监管许可和嵌入真实资金流动的分发渠道转移。如果你在这些领域构建，AI 在向你的方向复利。如果你的差异化在代码，AI 就在反方向复利。

需求侧也在持续增长。每一个氛围编程的结账流程都是新的欺诈向量，每一个自主交易的 AI Agent 都是拒付风险。建立在 Fintech 基础设施之上的东西越多，这个基础设施本身就越不可或缺。

“Fin”才是赢家

这一认知已经开始迫使聪明的 Fintech 创始人重新思考自己在”fin”和”tech”谱系中的位置：

我们是自己承担和定价风险，还是将其传递给合作方并让对方拿走利润？

我们拥有监管关系，还是从拥有监管关系的人那里租用？

每一笔交易是在让我们自己的风险模型更精准，还是在训练别人的模型？

我们的账本是真实数据的来源，还是别人账本的不完整镜像？

这个区分把 Fintech 格局一分为二。拥有监管关系、自己承担信贷损失、积累交易数据的公司，正在构建 AI 会加深的护城河。那些租用”fin”的公司——用合作银行的牌照、BaaS 提供商的账本、别人的风险模型套上更好的界面——和 SaaS 公司面临完全相同的问题。他们的差异化在代码，而代码刚刚变便宜了。

用软件估值倍数套用金融服务经济学的旧套利已经死了。新套利更简单：拥有”fin”。

深潮 TechFlow 消息，03 月 16 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，一个新创建的钱包地址 0x352a 从 Coinbase 一次性提取 20,000 枚 ETH，价值约 4483 万美元。