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深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 Cointelegraph 报道，加密支付基础设施提供商 Crossmint 已获得西班牙证券市场委员会（CNMV）颁发的《加密资产市场监管法案》（MiCA）许可，成为合规的加密资产服务提供商（CASP）。该许可允许 Crossmint 在全部 27 个欧盟成员国提供稳定币基础设施服务。
此许可涵盖三项核心 CASP 业务：法币与加密货币双向兑换、代客托管加密资产以及跨钱包和跨区块链转账服务。Crossmint 联合创始人 Rodri Fernández Touza 表示，随着 MiCA 过渡期将于 7 月结束，许多汇款公司、支付平台和新兴银行现在都要求使用持有 MiCA 许可的合作伙伴，不合规的提供商可能面临被迫退出市场的风险。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 Theblock 报道，总部位于芝加哥的衍生品交易所 Bitnomial 宣布推出美国首个受监管的 APT 期货产品。该产品将首先向机构交易者开放，并将在”未来几周内”通过 Botanical 零售交易平台向散户投资者开放。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据外媒援引一位重要的共和党议员称，由于美国司法部已向美联储送达传票，威胁要对美联储主席鲍威尔提起刑事诉讼。鲍威尔可能会缺席原定的下一次国会听证会。根据1978年对设立美联储的相关法律所作的修订，美联储主席被要求每年两次在国会听证会上作证，就货币政策和经济形势发表看法。按照惯例，美联储主席通常会分别出席参议院银行委员会和众议院金融服务委员会的听证会。众议院金融服务委员会主席、共和党众议员弗伦奇·希尔表示，“我预计鲍威尔主席不会在二月份出席众议院和参议院的听证会，因为大陪审团指控他作伪证。”(金十数据)
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 The Block 报道，以太坊质押量达到创纪录的 3600 万枚 ETH，约占流通供应量的 30%，质押市值超过 1180 亿美元。
目前以太坊网络拥有约 90 万个活跃验证者，另有 230 万枚 ETH 正在入队等待，而验证者退出队列保持在历史低位，表明现有质押者的抛售压力有限。
机构参与是近期质押增长的主要推动力，以太坊财库公司 BitMine Immersion 持有 417 万枚 ETH，占流通供应量的 3.45%，其中超过 125 万枚已被质押，较一周前几乎翻倍。
深潮TechFlow消息，1月13日，据PRNewswire报道，区块链房地产科技公司Titl宣布完成250万美元种子轮融资，Cofounders Capital和FIT Ventures领投，该公司主要利用人工智能和区块链技术进行产权验证，新资金将支持其进行业务拓展，预计将在年底前扩大到美国20个州。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 Lookonchain 监测，截止于发稿，今日 10 只比特币 ETF 净流入 8,933 枚 BTC（价值 8.4992 亿美元），9 只以太坊 ETF 净流入 54,952 枚 ETH（价值 1.8151 亿美元），SOL ETF 净流入 42,888 枚 SOL（价值 622 万美元）。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据金十数据报道，美国数据公布后，现货黄金短线下挫后快速反弹，短线波幅达近10美元，现报4633美元/盎司。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 Cointelegraph 报道，德国 DZ 银行已成功获得欧盟加密资产市场监管法案（MiCA）许可证，用于其”meinKrypto”平台。该平台将通过参与的合作银行，为零售客户提供加密货币服务。初期支持的加密资产包括比特币、以太坊、LTC 和 ADA。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据金十数据报道，美国 11 月 PPI 月率 0.2%，预期 0.2%。美国 11 月 PPI 年率 3%，预期 2.7%。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 Bitcoin Archive 报道，美国罗德岛州提出了比特币税收豁免法案，该法案拟免除年度交易额不超过 2 万美元的小额比特币交易的州所得税和资本利得税。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 Axios 报道，致力于保护加密货币免受量子计算威胁的初创公司 Project Eleven 已完成 2000 万美元融资，估值达 1.2 亿美元。
量子计算技术有潜力破解支撑加密货币安全性的底层密码学机制，这一直是加密货币行业的担忧。Project Eleven 专注于解决这一问题，开发抵御量子计算攻击的解决方案，以保障区块链网络和数字资产的安全。
原文作者：红星新闻
由中央纪委国家监委宣传部与中央广播电视总台央视联合摄制的电视专题片《一步不停歇 半步不退让》，1月14日在总台央视综合频道晚8点档播出第四集《科技赋能反腐》，央视新闻新媒体平台同步播发。
除了境内和境外的空间隔离，线上和线下的物理隔离，也成为当前腐败分子企图掩盖贪腐行为的一种手段。黄金、现金、贵重物品，这些都是传统腐败案件中常见的权钱交易载体，而随着数字时代的到来，虚拟货币依托区块链技术不断发展，腐败又出现了必须警惕的新形式。
这些是一起领导干部违纪违法案件中查获的关键证物，看上去有的像手机，有的像U盘，有的像遥控器。其实，它们都是不同款式的硬件钱包，用于储存和管理虚拟货币。这三个看似不起眼的小小“钱包”，里面存储的虚拟货币，评估总价值折合人民币达数千万元。通过这种方式收受贿赂的人，也曾经心怀侥幸，自以为足够隐蔽。
中国证监会科技监管司原司长 姚前：说老实话，自己知道这是个偷摸行为，你怎么能去做呢？只不过你之前觉得好像很难有证据。
姚前，中国证监会科技监管司原司长、信息中心原主任，曾任中国人民银行数字货币研究所所长，2024年4月被立案审查调查。中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组联合广东省汕尾市监察委员会组成专案组，办理这一案件。从一开始，专案组就结合姚前自身特点进行了深入分析。
中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组工作人员 邹荣：对这个人的监督，是要画像的。他具有比较长时间的数字货币工作经历，这背后是不是也存在这种利用虚拟货币进行权钱交易的腐败问题？在资本市场的反腐败实践中来看，新型腐败、隐性腐败问题是比较突出的。
随着审查调查的深入，专案组最初的预判得到了印证，姚前的几笔大额权钱交易，都是采用新型腐败、隐性腐败手段，其中就包括收受虚拟货币。虚拟货币在网络中只是一串数字，不仅和持有人身份分离，并且与商业银行、支付机构体系也完全隔离，可以在区块链上自由交易，不受地域限制地跨境流转，隐蔽性极强，监管难度极大。不过，专案组从一开始做足了准备，通过学习大量专业知识，深入了解虚拟货币的运行机制，找准了审查调查的关键点。
邹荣：持有人主要是靠私钥来控制区块链地址上的虚拟货币。这个私钥，它是由一串长达几十位的字符组成的，也不便于记忆，一般情况都会用一个硬件钱包来进行保管。
广东省汕尾市纪委监委工作人员 蔡昆廷：搜查就要掌握两个物品，第一个就是有没有硬件钱包；第二个有没有一些写有毫无规律的助记词的纸条，这是搜查中至关重要的。
果然，专案组就在姚前办公室的一个抽屉里，查获了硬件钱包。同时，专案组严格依规依纪依法，充分运用大数据信息化技术，对姚前的有关情况进行全面排查，也发现了相关痕迹。从依法查询账户信息的情况看，姚前本人账户虽然并无明显异常，但大数据交叉排查发现，有几个用他人身份开设的银行账户，其实都是姚前的“马甲账户”，由他实际控制。通过对这些“马甲账户”进出大额资金的溯源，其中有一笔1000万元资金，追溯到源头后有了重大发现。
邹荣：我们也在初核过程中发现姚前有一笔1000万异常资金的转入，后来我们经过大概有四层的穿透，最终确认了它应该是来自一个虚拟货币交易商的资金账户。
调查发现，这1000万元资金到了姚前的“马甲账户”后不久，就用于支付了北京一套别墅的部分房款。这套总价2000多万元的别墅登记在姚前的一个亲戚名下，实际是姚前所有，全部购房资金都来自姚前的“马甲账户”。除了这1000万元，还有另外两笔大额入账，总额共计1200万元，也用来支付了房款。对这1200万元资金溯源，发现其来路也同样异常复杂。
广东省汕尾市纪委监委工作人员 施长平：他自认为层层设置之后，可能更为隔离。但反过来说，到时候来证明这个问题或这个问题存在的人、证据也更多、更充分。
专案组穿透层层“障眼法”，深入调查取证，锁定了这1200万元的源头。这些钱都来自商人汪某控制的一家信息服务公司，进而发现姚前利用职权，为该公司在证券期货行业从事科技服务提供了帮助，形成了这1200万元利益输送的完整证据链条。
汪某又交代出了在这桩权钱交易中，有一个关键的中间人名叫蒋国庆，是姚前的下属，和姚前关系非常密切。专案组随即对蒋国庆采取了留置措施，经调查发现，他几乎参与了姚前的每一桩大额权钱交易，特别是姚前收受虚拟货币贿赂时，蒋国庆都参与其中。
涉案人员 蒋国庆：原来是想通过我来转交的，但是后来我想了一下，还是怕惹事，所以我就设了一个中转地址，然后人家把币打到中转地址，通过中转地址转到姚前的个人钱包里面去。我知道这个事是利益输送，我是怕的，我也知道这个事是错的。
蒋国庆跟随姚前先后调入中国人民银行数字货币研究所、证监会科技司，既是姚前十分信任的身边人，也是姚前腐败路上的马前卒。和姚前进行权钱交易的不少老板，都是经蒋国庆引荐或转达诉求，而蒋国庆也居中分一杯羹。
2018年，一名币圈老板张某，通过蒋国庆请托姚前为自己公司的代币发行融资项目提供帮助。姚前接受请托向某虚拟货币交易所打招呼，帮助其公司成功发行代币，并募集到2万枚以太币。随后，张某就向姚前送上2000枚以太币答谢，这些以太币评估市值最高时，一度超过6000万元。姚前打招呼之所以起作用，自然和他的职务影响力脱不开关系。
蒋国庆：姚前在行业里面的影响力是很大的，因为他在这个位置上。
为了进一步夯实证据链，专案组基于虚拟货币特性，在区块链上尝试还原姚前收受虚拟货币流转过程的整个链条。
邹荣：虚拟货币具有隐蔽性，同时它是个双刃剑，它有两面性，因为它也有全网公开可查的特点。也就是说，任何人在任何时间可以查阅到任何区块链地址的虚拟货币的转入和转出记录，这也是由区块链去中心化的特点所决定的，所以它也有公开性。
专案组利用区块链技术，既查询到了2018年2000枚以太币从张某以太币钱包地址最终到姚前以太币钱包地址的流转链条，也查询到了2021年姚前转出其中370枚以太币，兑换1000万元资金的完整记录。专案组依规依纪依法开展电子取证，实现了各项证据的相互印证、形成闭环。面对如此扎实的证据链，姚前不得不承认了自己的违纪违法事实。
2024年11月，姚前被开除党籍和公职，移送检察机关依法审查起诉。这一案件的成功查办，为纪检监察机关查处虚拟货币行受贿问题积累了经验。虚拟货币看似无形无影，但一旦想在现实世界里使用，就无法再保持虚拟状态，必定会在某个地方“显影”。姚前购买的这套别墅，就是使他暴露的“显影剂”，煞费苦心布下的层层迷阵，最终还是难逃被穿透的结局。当姚前被留置时，别墅的装修还没有完成，但他已经无缘入住了。
邹荣：虚拟货币，不兑现也没什么用，它就是一串数字。虚拟资产最后变成真实资产的时候，它就很容易暴露了。
利用虚拟货币隐匿贪腐所得，只是新型腐败、隐性腐败的一种方式。在反腐败高压态势之下，无论腐败手段如何花样翻新、方式如何隐形变异，但只要紧紧抓住权钱交易这个腐败的本质特征，严格依规依纪依法，充分运用大数据等信息化技术，加大甄别和查处力度，不断丰富防治有效办法，任何形式的腐败都无处遁形。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据金十数据援引纽约时报报道，美联储卡什卡利表示，特朗普政府过去一年针对美联储采取的行动“实际上是货币政策问题”。此前，司法部牵头对美联储主席鲍威尔展开刑事调查 。卡什卡利在接受采访时表示：“过去一年来的局势升级实际上是货币政策的问题。我认为主席对此解释得很准确。”卡什卡里表示，这一刻是一个“向我们的选民和美国人民解释为什么美联储的独立性对美国经济的健康和活力如此重要”的机会。卡什卡利还表示，“我认为一月份没有降息的必要，”但补充说今年晚些时候或许还有些降息空间，但他表示，现在“为时尚早”。
撰文：Juan Leon、Mallika Kolar
编译：AididiaoJP
美元的持续贬值让许多投资者思考是配置黄金还是比特币。历史经验表明，他们或许应该两者兼得。
桥水基金创始人、对冲基金史上最具影响力的人物之一雷·达利欧最近成为头条新闻，他表示投资者应将投资组合的 15% 配置于黄金和比特币。
他的理由是什么？不断飙升的联邦债务和持续的赤字支出预示着美元将继续贬值。这种环境使得持有能够增强投资组合韧性、防范购买力损失的资产变得更加重要。
这自然引起了我们的注意。因此我们决定对达利欧的建议进行压力测试。我们分析了过去十年间主要的市场下跌行情，考察了一个传统的 60/40 投资组合（60% 股票，40% 债券）以及其几种变体，包括分别配置 15% 给比特币、黄金或同时配置给两者。
结果非常有趣：在所有情况下，黄金与比特币共同发挥作用的效果都优于单独持有任何一种，它们共同构成了对传统 60/40 投资组合最强有力的补充之一。
如果审视过去十年中每一次主要的股市下跌——2018 年、2020 年、2022 年以及 2025 年的关税战——黄金都为市场回调提供了很好的缓冲。
2018 年，由于不断升级的美中贸易紧张局势、对全球经济放缓的担忧以及美联储的鹰派货币政策，股市暴跌 19.34%。比特币也大幅下挫，跌幅达 40.29%。相比之下，黄金则上涨了 5.76%。
2020 年，新冠疫情使世界经济陷入停滞，导致股市下跌 33.79%。比特币再次大幅下跌，跌幅达 38.10%。黄金也有所下跌，但跌幅仅为 3.63%。
2022 年的市场下跌由多种因素驱动，包括螺旋式上升的通胀、美联储激进的加息以及新冠疫情遗留的供应链问题。市场反应剧烈，股市下跌 24.18%。比特币表现更差，由于 FTX 破产带来的独特复杂情况，跌幅高达 59.87%。黄金的表现明显优于两者，仅下跌 8.95%。
2025 年，当市场因特朗普总统宣布加征关税和贸易战升级而回调时，类似的模式再次显现。股市下跌 16.66%，比特币下跌 24.39%，而黄金则上涨了 5.97%。
那么，是否只应持有黄金而放弃比特币呢？别急。看看市场复苏时发生了什么：
在 2018 年底触底之后，股市在接下来的一年中上涨了 39.89%。黄金上涨了 18.14%，而比特币则飙升了 78.99%。
2020 年，在大规模政府刺激计划的宣布平息了由新冠疫情引发的恐慌之后，股市反弹 77.80%，黄金上涨 111.92%。然而，比特币却大幅反弹了 774.94%。
2023 年，随着通胀下降以及预期美联储转向降息，股市上涨 22.82%，黄金攀升 17.53%。比特币上涨了近 40.16%。
自市场从 2025 年的关税恐慌中复苏以来，股市上涨了 38.65%，而黄金则跃升了 44.79%。比特币目前落后于两者，仅上涨了 14.04%；然而，一年的复苏期要到 2026 年 4 月才结束，比特币仍有数月时间可以重夺领先地位。
关键结论是什么？如果历史可以作为指导，那么你需要在市场回调时持有黄金，在市场复苏时持有比特币。
看着这些数据，很容易认为该怎么做显而易见：恰好在进入下跌时持有黄金，然后在市场触底的那一刻精准地切换到比特币。但这当然是不可能的。事实上，如果你预知下跌即将到来，最好的做法是完全退出市场，卖掉包括股票在内的一切资产。
更实际的方法是考虑整个周期内的表现。而在这里，数据是结论性的：从历史上看，同时加入黄金和比特币，能在缓冲市场回调时的冲击和提高复苏期的回报之间提供最佳平衡。从统计角度来表述，一个同时包含黄金和比特币的投资组合，其夏普比率为 0.679，几乎是传统投资组合夏普比率 0.237 的三倍，也远高于仅包含黄金（不含比特币）的投资组合的 0.436。虽然仅包含比特币（不含黄金）的投资组合夏普比率最高（0.875），但其波动性也显著高于黄金 / 比特币组合。
来源：Bitwise 资产管理公司，数据来自彭博社。注：报告的「下跌后一年期」和「完整周期」指标均包含了 2018 年、2020 年和 2022 年下跌后完整的 12 个月周期。这些指标不包括 2025 年下跌之后的周期。
通过在整个周期内同时持有这两种资产，投资组合既能从市场下跌时黄金的防御性中受益，也能在市场反弹时从比特币的进攻性中获益。关于黄金与比特币的问题常常被设定为非此即彼的选择。正如数据显示，从历史上看，最佳答案是「两者都要」。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据金十数据报道，现货白银日内涨6.00%，现报92.17美元/盎司。
撰文：CryptoSAWA
我们曾无比憧憬 2025 年，情绪在「加密友好总统」川普上台后达到高潮；然而，市场在 10 月后急转直下，出乎所有人意料。
用一句话概括我的 2025：我接受了市场的混沌，并把「活下来」放在了第一位。
我也曾相信永恒牛市，相信叙事创新，相信「现货没事」。但这一年，市场用最直接的方式告诉我：
时来天地皆同力，运去英雄不自由。
这篇文字，并不是一份成绩单，而是一份对照——我如何在一连串错误预期中幸存下来，又如何在 Bitget 给我的年度账单里，看清了自己这一年的真实选择。
我的 2025，可以说是天崩开局。
年初时，我对市场的判断是高度乐观的：
我认为宏观和美联储会退居二线，真正的变量在于川普；ETH 将刷新历史高点，成为第二个破万亿市值的加密资产，山寨季也会如期而至。
现在回头看，只能苦笑一句：带着如此完整、却如此错误的认知进入 2025，还能活到现在，真是医学奇迹。
在强烈看多的预期下，我选择从 0.022 开始做多 ETH/BTC 汇率，也就是做多 ETH、做空 BTC。结果大家都知道了：汇率一路下跌，我一路补仓，直到接近爆仓，心态彻底崩溃。
那段时间我正好在香港参会，行情与情绪叠加，几乎每天都在逃避现实。晚上喝到很晚，只希望第二天醒得慢一点，能少面对一点账户里的残酷数字。
幸运的是，EB 汇率在 0.0177 附近止跌反弹，我最终回本平仓，却也因此错过了后续 ETH 的主升浪。
这是我 2025 年学到的第一条教训：
无极端，不趋势；无趋势，不极端。
对应到交易行为，一是在下跌趋势未极端时逆势做多，二是在上涨趋势未极端时不敢做多。
另一个错误判断来自于我对「山寨季」的执念。
我买了一揽子山寨现货，结果套成篮子。以及企图通过做多 PEPE 弥补 ETH 的踏空，虽然赚钱了，但持仓体验太差，到头来还真不如直接做多 ETH。
第二条教训来得更残酷，也更彻底：
山寨季不存在了。
这也对应着市场最深刻的两个分化：
1. 美股和加密的分化：加密市场整体流动性枯竭，资金涌入确定性更高的美股；
2. 主流和山寨的分化：山寨叙事被彻底证伪，大部分山寨步入日渐凋零的终局
分化背后的核心原因是，加密市场过去由区块链（新兴技术）构建的虚假梦境破灭了，大家意识到它解决的是虚无缥缈、与现实关系不大的问题，和过度基建化的烂尾楼一样，即使表面富丽堂皇，实际是华而不实。
如前文所说，在经历大半年曲折后，我「痛改前非」，9 月开始只交易 ETH 合约，往细里说，是只做空 ETH。
做空难度很高，并非一帆风顺，在与 ETH 角力过程中，我逐渐形成稳健的交易模式，也是年度关键词：等待 / 防守 / 克制。
从资产和交易集中度上看，我的选择已经非常明确：
这些都是我从 Bitget 年度报告看到的，报告就像是一面镜子，照出了我的变化。
我从 2024 年 3 月开始使用 Bitget，一起走过 664 天。2025 全年交易 651 次，交易了 54 个现货币种，账户整体盈利 10%。
数据也许平平无奇，却也藏着惊涛骇浪：9 月底时我在阶段性底部做空 ETH，遭遇反弹，一路扛单，最后在反弹最高点止损，本金损失 20%，与年初做多 EB 汇率异曲同工，说到底还是人性作祟，没有遵守交易纪律，败给贪婪和恐惧。
昨日种种，皆成今我。
我依然热爱交易，喜欢博弈，也愿意持续精进。
Bitget 的合约体验在执行、深度和稳定性，这让我可以把注意力更多放在判断和风控上，而不是被工具本身打断。
而 TradFi，尤其是贵金属，在 2025 年末波动急剧放大，不得不说 Bitget 及时雨，让用户更方便参与到贵金属行情中来。
我越来越能感受到世界进入乱纪元，金融市场也越发混沌，而加密式微。在这种情况下，美股和贵金属也许是更好的选择，多元化本身也是一种防守。
最后不得不提 Bitget Launchpool，2025 全年共 33 期，作为 2024 年至今的 BGB Holder，我只能说，LP 的被动收益，稳稳的幸福～
2025 年，我终于真正接受了三件事：
承认混沌：市场不是可预测系统，很多「正确结果」只是概率中的一种实现。
接受概率交易：我们做的不是预测未来，而是判断概率分布，并决定是否下注、下注多少。
把目标从「赚最多」改为「亏最少」：当你尽量不亏钱，剩下的只是赚多赚少的问题；存活，本身就是优势。
当我不再执着于「赢一次大的」，而是专注于「一直留在桌上」，交易反而变得更简单了。
慢即是快，我开始真正相信复利的力量。
GetAgent 根据我的年度账单给出的建议也是如此，从结果上看，我 2025 年是靠多笔小额正收益慢慢累积。全年有过单笔 20% 的回撤，但整体仍保持了正收益。
这本身就说明一件事：真正决定结果的，不是我有没有判断对一次，而是我有没有让错误失控。
我认为 2026 的主要叙事会是 RWA，关注两件事，一是由世界黄金协会（World Gold Council）推动的黄金代币化；二是由纳斯达克推动的股票代币化。
现实资产上链提了有段时间，然而市场鱼龙混杂，充斥着不少披着 RWA 外衣，实则底层为垃圾资产的劣质项目。
我相信 2026 会大浪淘沙，RWA 会加速步入正轨，将优质资产上链，让其更自由流动。
写到这里，我想起《三体》里的一句话：
文明的第一目标不是扩张，而是延续。
那些真正活下来的文明。它们并不是最激进的，也不是最耀眼的，而是最早接受现实、降低预期、并主动调整自身结构的那一类。在一个高度不确定、几乎无法预测的宇宙中，延续本身就是一种胜利。
市场其实并不比宇宙更友善。
它同样冷漠、同样不解释，也不会因为你的努力或信念而改变运行方式。你能做的事情，始终有限：你无法控制波动出现的时间，也无法决定叙事何时成立或崩塌，甚至无法保证一次正确的判断一定会带来对应的结果。你唯一能掌握的，只有自己的暴露程度、下注方式，以及在错误发生时是否还有退路。
2025 年之后，我不再试图理解所有波动，也不再期待抓住每一次机会。我更关心的是，当判断失效、流动性收缩、情绪被迅速放大的时候，我的账户是否还能承受，我是否还有资格参与下一轮博弈。只要还能留在场内，让时间继续流动，让复利继续发生，哪怕节奏慢一点、收益看起来不够耀眼，也依然是一条值得走的路。
对我来说，这就是 2025 年真正留下来的东西：不再把交易当成一场必须赢下的战争，而是把它视为一段需要长期共存的关系。先防守，再进攻；先存活，再谈扩张。
人是目的而非手段，想成为我自己。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据金十数据报道，美联储卡什卡利表示：不认为“1月有降息动力”。
深潮 Techflow 消息，1月14日，Monad 宣布将与OpenBuild在下周联合举办大中华区2026年首场活动「Rebel in Paradise AI Hackathon」，黑客松时间为1月19日至2月28日。
本次活动伙伴包括：
技术/生态支持包括 Kimi、智谱、豆包、YouWare、Rokid、硅基流动 等。
VC与资金支持包括 Archetype, Delphi Ventures、Pantera、CoinFund、Vertex、Enlight Capital 等。
奖项设置：
总价值 $40,000 美金 + 神秘奖励。
具体报名链接即将发布。
深潮 TechFlow 消息，根据 DeFiLlama 统计数据显示，Aptos 已连续两周刷新链上应用收入纪录，其中 2025 年 12 月 22 日至 28 日累计产生约 165 万美元收入，12 月 29 日至 2026 年 1 月 4 日进一步提升至 175 万美元。与此同时，2025 年 12 月 31 日，Aptos 单日费用收入达到 107 万美元，创单日历史新高。
Aptos 费用收入主要来源于交易手续费、协议费用及其他应用级变现，被视为衡量链上真实使用与经济密度的重要指标。持续走高的应用收入印证 Aptos 网络活动正从短期激励驱动，转向实际效用与可持续变现驱动，生态发展质量稳步提升。
深潮 TechFlow 消息，根据官方消息，Web3 机器人公司 XMAQUINA 宣布贡献者排行榜 S1 赛季已吸引超 1200 人参与，贡献者排行榜旨在跟踪和奖励 DAO 中的真实工作，用户可通过社交活动、内容创作、链上参与和赏金任务获得知名度、声誉和奖励。
S1 赛季从 2025 年 12 月 1 日正式开启，持续至 2026 年 2 月 28 日，参与者可通过完成任务提升排名，排名前 100 的贡献者将获得奖励。
S1 赛季奖池初始金额为 50 万 $DEUS，该金额并非固定不变，可能会根据贡献者参与度、活动表现或 DAO 重大里程碑而增加。
DAO 赏金将于下周上线，随后是链上任务。
未来 S2 赛季将推出 DAO 等级卡，S1 赛季顶级贡献者将能够解锁 DAO 等级卡，解锁 XMAQUINA 生态系统中的全新地位、功能和权重。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据央视报道，原数字货币研究所所长姚前在 2018 年受进行 ICO 的商人张某所托，向某交易所打招呼，该 ICO 募集到两万个 ETH，该商人转给姚前 2000 个 ETH 作为报酬答谢。专案组在姚前办公室的一个抽屉中查获了硬件钱包。几个他人开设的银行账户是姚前的马甲账户，有一笔 1000 万元资金，经过大概四层穿透转入，来自于一个虚拟货币交易商的资金账户，最终用于购买北京的别墅。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，CZ 在中文 AMA 上表示，市场有周期性，未来公链、有落地的币都会有发展，因此肯定会有山寨季，但范围和幅度仍有待观察。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 Cointelegraph 报道，印度执法局已冻结价值 130 万美元的资产，其中包括加密货币资产，这些资产与一起价值 320 万美元的欺诈案有关。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 Cointelegraph 报道，西班牙银行 Bankinter 已获得西班牙加密货币交易所 Bit2Me 的少数股权，加入了稳定币发行商 Tether 和西班牙 BBVA 银行等投资者行列。
此次总额为 3500 万美元的融资轮旨在支持 Bit2Me 在西班牙和欧盟范围内的扩张。Bankinter 表示，此次投资目的是”实现技术和知识协同效应”。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 BlockSec Phalcon 监测，FutureSwap 在 Arbitrum 链上的合约再次遭到攻击，估计损失约 7.4 万美元。此次攻击利用了重入漏洞，攻击者通过两步流程进行操作：首先在 3 天前的提供流动性过程中利用重入漏洞铸造了过量的 LP 代币；随后在等待 3 天后，燃烧这些非法铸造的 LP 代币赎回底层抵押资产，从协议中窃取资金并实现获利。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据官方公告，Fogo (FOGO) 代币将于 2026 年 1 月 15 日 20:00 开始流通。已申领 Prime Sale Keys 的用户可在代币上线后立即在 币安 Alpha 平台查看余额并开始交易 FOGO 代币。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 CoinDesk 报道，日本 BTC 财库公司 MetaPlanet 股价已接近重启股票发行计划的触发点，距离目标仅差约 5%。
周三，MetaPlanet 股价上涨 15% 至 605 日元，接近 637 日元的触发价格。一旦达到此水平，该公司将激活第 23 系列移动行权权证计划，允许发行最多 1.05 亿股新股，所筹资金很可能用于购买更多比特币。如果股价继续上涨至 777 日元，第 24 系列权证将被激活，允许再发行 1.05 亿股。
MetaPlanet 目前持有 35,102 枚比特币，是全球第四大上市公司比特币持有者。自 12 月低点以来，该公司股价已上涨 90%，企业价值与比特币持有量的比率已升至 1.36，为 10 月以来最高水平。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，Bybit Alpha 现已上线链上代币 $MONEROCHAN。$MONEROCHAN 是一个基于隐私匿名理念的meme代币。
Bybit用户可在 Alpha 板块直接参与交易，无需额外创建或连接钱包，并可实时追踪热门代币行情走势。
同时，Bybit Alpha 支持邀请与代理返佣机制：邀请好友在 Alpha 交易，最高可享 30% 返佣；成为Bybit代理，返佣比例最高可达 50%。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 Fortune 报道，金融科技基础设施提供商 Alpaca 完成 1.5 亿美元 D 轮融资，估值达 11.5 亿美元。本轮融资由 Drive Capital 领投，Citadel Securities、加密货币交易所 Kraken 和法国巴黎银行风投部门参投。作为融资的一部分，Alpaca 还获得了 4000 万美元信贷额度。
Alpaca 创建的软件使公司能更轻松地提供股票、ETF、加密货币和其他金融工具交易服务。该公司联合创始人兼 CEO Yoshi Yokokawa 表示，随着传统金融与加密领域界限模糊，各平台正在整合服务，Alpaca 的年度经常性收入已超过 1 亿美元。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，MANTRA 联合创始人 JP Mullin宣布进行公司重组，包括裁减团队规模。此次重组主要影响业务开发、营销、人力资源等支持岗位。
JP Mullin 表示，2024 年至 2025 年第一季度，MANTRA 在实时资产通证化、区块链和生态系统建设方面进行了大量投资，使其成为领先的实时资产第一层网络。然而，2025 年 4 月的不利事件、持续的市场低迷、竞争加剧以及市场动态变化，使其成本结构与近期现实不相符。
为提高资本效率，MANTRA 计划在 2026 年采取更精简的运营模式，集中资源并专注于核心业务执行。公司已采取削减非必要支出、优化流程等措施，但仍需通过裁员来调整运营与未来发展路径。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 Solid Intel 消息，Bitwise 的 Chainlink 现货 ETF（CLNK）获批后将于 1 月 15 日在纽约证券交易所 Arca 平台开始交易。
当市场叙事逐渐褪去，行业关注的焦点正回归本质：交易行为持续向链上沉淀，流动性开始摆脱短期激励，走向更健康的内生循环。在这一转变中，什么样的系统才能真正承载价值、留住用户，成为当前周期的核心命题。
在此背景下，DeFi 尤其是去中心化交易系统，重新成为讨论的中心。这不仅是热点的轮动，更是驱动逻辑的结构性转向。这也正是 SUN.io生态目前进入的关键阶段，从一个创新概念，转向一个真正具备承载和循环流动性能力的交易与金融协议。
本期SunFlas圆桌围绕“交易行为回归链上、流动性开始内生循环，新周期的核心为何落在 DEX 生态？”这一主题，与多位行业观察者及建设者展开深度对话。各方观点在讨论中相互碰撞与印证，形成了市场从“叙事驱动”转向“结构驱动”的共识，并对 SUN.io 如何打造可持续发展的金融协议生态进行了深入剖析。以下为本次对话的核心内容提炼。
在Space的讨论中，嘉宾们一致认为，当市场激励退潮、情绪降温时，DeFi 之所以能重新回归市场讨论中心，根本在于行业正从情绪和叙事驱动，转向对可持续、可验证的链上金融结构的价值重识。
甜甜指出，市场流动性的整体收缩使得投资者更聚焦于“真实价值”。她观察到，当前链上交易量显著萎缩，资金不再盲目追逐短期热点，而是更关注具备真实交易、真实结算与真实用户需求的项目。她认为，DeFi 的核心任务正是在于通过可靠的智能合约，将传统金融功能可信地移植至链上，从而在资金匮乏的环境中构建出能持续运转的根基。
OxPink 进一步将这种转变描述为“价值的回归”。他表示，市场热度消退后，仅靠故事和补贴维持的项目迅速被淘汰，行业目光自然聚焦于那些无论行情好坏都能稳定完成交易与结算的系统。竞争逻辑因此发生根本变化：从比拼叙事能力，转向较量谁能提供真实的交易深度与结算可靠性。
米斯先生从市场参与者的视角印证了这一趋势。他表示，即使是“撸毛”用户，现在也更关注项目的核心背景与使用流畅度，叙事类项目已难获市场买单。当前讨论焦点已转向资金效率、协议收入与风险控制等结构性议题。他认为，DeFi 正回归其“可验证、可持续”的透明金融基础设施本质，那些能在熊市中持续产生手续费收入、经过市场反复验证的项目，自然会在冷静期重回舞台中央。
综合而言，市场资金与情绪的退潮，实质上完成了一次自然的筛选与价值发现。行业的关注点从表面的价格波动与短期故事，下沉至链上金融系统最根本的可靠性、可持续性与真实效用。DeFi 的“回归”，实则是市场在周期波动中，对其作为加密世界基础设施这一长期价值的再度确认。
随着讨论的深入，嘉宾观点汇聚成一个清晰的共识：市场驱动逻辑正经历从“叙事优先”到“结构优先”的根本性转变。一个能穿越周期的健康生态，必须建立在真实需求、透明可信与高效协同的基础之上。而优秀交易系统的标准，也已从概念创新转向稳定、丝滑的可靠体验。这一双重认知的演进，共同指向了DeFi发展新阶段的核心命题——可持续性。
综合来看，一个可持续发展且能穿越周期的生态，其基础建立于三大支柱之上：
透明可信的基础设施
王峰Anc指出，生态运行的底层逻辑必须是清晰且可验证的，这是所有信任的起点。Web3菜菜子也表示，透明的链上结算和真实可查的交易行为，是保障资金安全与生态健康的前提，任何“黑箱”操作都将在长期发展中暴露出根本性缺陷。
真实需求驱动的协同网络
嘉宾们一致认为，仅靠短期激励堆砌的虚假繁荣无法持久。一个健康的生态必须有真实的交易需求和深度流动性作为引擎，形成可持续的收入与增长飞轮。同时，产品间的有机协同与社区的深度治理构成了生态进化的骨架，确保了在牛市能够高效扩张，在熊市能够保证内生韧性。
以用户体验为核心的资本效率
米斯先生从最直接的感知层面切入，指出系统的“好用”已成为用户留存的基础门槛。这具体体现为极致的执行效率（低滑点、高成交率）和流畅稳定的交互体验。更深一层，资本在生态内能否被高效、反复地利用，而非成为静态沉淀，决定了系统的长期吸引力与流动性深度。
这一系列关于可持续性的行业共识，在SUN.io的发展路径中得到了系统性的实践与映射。
在构建透明与可信的基础设施方面，SUN.io严格遵循了链上可验证的核心原则。其所有的交易与流动性规则均由智能合约定义和执行，用户可追溯一笔资金的流动与状态变更。这种彻底的链上透明性是建立信任的第一块基石。
更进一步，SUN.io将这一原则延伸至生态治理层面，正式成立了去中心化社区组织 SUN DAO。该组织由 SUN 代币持有人组成，通过安全透明的链上投票机制对关键提案进行决策，真正实现了生态发展的共建、共治与共享，使治理过程本身也处于可公开验证的透明框架之下。
在驱动真实需求与构建协同网络层面，SUN.io已成功构建了一个覆盖多场景的协议矩阵，其核心产品生态包括：去中心化交易平台SunSwap、Meme公平发射平台SunPump、去中心化永续合约交易平台SunX、稳定币兑换工具SunCurve，以及AI智能赋能套件SunAgent与SunGenX等。
这些产品并非孤立存在，而是通过精密的机制设计形成了有机协同：SunSwap提供了核心的流动性和现货交易场景，SunPump为其引入了具有社区共识的新生资产，SunX满足了用户对杠杆和风险对冲的进阶需求，SunCurve则确保了稳定币兑换这一基础需求的效率与稳定。AI工具的引入，进一步通过智能化策略降低了用户参与门槛、提升了资金利用效率。这种产品间的协同形成了一个彼此导流、功能互补的增强回路，使资本和用户能在生态内根据需求无缝流转，共同构建起一个能够自我增长、持续扩张的协同网络。
最终，SUN.io在透明基建与协同网络上的所有结构性努力，共同服务于一个核心目标：为用户提供可信任的丝滑体验，并为资本创造高效率的流转路径。其产品演进逻辑清晰表明，真正的护城河并非短期激励数据，而是将链上可验证性、场景协同性与技术执行效率融为一体后，所呈现出的稳定可靠的实用价值，这正是对“结构优先”时代最直接的回应。
值得注意的是， SUN.io近期已通过其官方X平台释放关键信号，预告即将启动中文品牌升级，并启动全新品牌形象。这一举措标志着其生态发展进入新阶段，也展现出在构建全球去中心化金融基础设施的过程中，持续强化战略一致性与品牌认知的决心。
正如本场讨论所揭示的，市场从叙事到结构的深刻转向，正推动DeFi生态从交易场所演化为承载价值与信任的基础设施。其核心使命不再仅是提供“去中心化”的概念，而是构建一个透明、高效且可持续的流动性循环系统。当交易行为真正回归链上，那些在可验证性、协同网络与用户体验上完成系统性构建的协议，将自然成为新周期流动性的核心枢纽与价值载体。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一沉寂三个月的鲸鱼地址向 HTX 转入 2,015 枚以太坊（ETH），价值约 667 万美元。该鲸鱼此前以 873 万美元的价格提取这些 ETH，目前亏损约 204 万美元。
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，据 Coindesk 报道，Ripple 已获得卢森堡金融监管机构（CSSF）颁发的电子货币机构（EMI）许可证初步批准，这是该公司在欧盟扩张受监管加密货币和稳定币支付服务的重要一步。
该 EMI 许可将允许 Ripple 通过护照机制，以卢森堡为基地，在整个欧盟范围内提供涉及稳定币和其他数字资产的受监管支付服务。此外，Ripple 正在申请欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）下的加密资产服务提供商（CASP）许可证，以使其业务符合新的监管标准。
由 YZi Labs 支持的、注重高性能与隐私保护的去中心化链上交易平台 Aster，公布了其「人类 vs AI」实盘交易大赛的最終結果。在为期两周、市场高度波动的比赛条件下，此次活动凸显了人类主观交易与 AI 驱动策略之间的鲜明对比。
尽管人类交易员 ProMint 以正向净利润获得了最高排名，但人类交易团队整体 ROI 为-32.22%，反映出参与者之间存在显著的业绩分化。相比之下，AI 团队在整体层面上提供了实质上更为稳定的结果，总损失约 13,000 美元，所有参赛 AI 策略的整体 ROI 为 -4.48%。
比赛数据突显了人类交易员与 AI 在风险行为上的明显差异。比赛期间，43% 的人类参赛者遭遇清算，而全部 30 个 AI 均未发生任何清算，完成了比赛，生存率达到 100%。
据 Aster 表示，结果凸显了在稳定、风险受控的市场环境中，AI 驱动策略在系统性执行和纪律性风险管理方面的结构性优势，有助于减少大幅回撤。同时，研究结果也表明，在由人类情绪、市场快速转换和非线性价格动态驱动的市场条件下，具备强大判断力和叙事认知能力的人类主观交易员，仍然能够捕捉不对称机会，并跑赢纯系统性方法。
比赛数据显示，人类交易员表现出显著更广泛的业绩分化，个人盈利最高超过 19,000 美元，而其他情况下的亏损则接近 18,000 美元，导致整体回报波动性更高。
Aster 强调，「人类 vs AI」对决的目的并非确定替代关系，而是为了厘清不断演变的角色定位。AI 正日益成为执行和风险管理的基础工具，而人类交易员则在复杂的市场条件下，越来越多地贡献判断力、情境意识和叙事解读能力。因此，Aster 认为，未来的竞争力将由人类与 AI 之间的协作驱动，而非直接对抗。
Aster 表示，举办此次实盘交易对决的初衷，是为了观察不同交易参与者在真实市场条件下，在同一套去中心化基础设施上的行为表现，而非依赖回测或模拟数据。
随着去中心化衍生品市场持续发展，Aster 将继续探索能更好服务于专业交易需求的基础设施设计，让策略、风险管理和执行能够在链上实现更高的确定性。
「这不是一场预设结论的比赛，而是一个起点。」Aster 首席执行官 Leonard 在赛后总结中表示。「随着市场变得越来越复杂，交易者需要的不仅仅是单一的工具。他们需要一个能与市场共同演进的集成系统。」
Aster 已确认，下一场实盘交易对决将于 1 月 22 日正式开始，并在 Aster Chain 测试网上进行。
即将到来的赛事将向新扩大的交易员群体开放，包括来自全球的专业参与者，使其能在 Aster 的测试网环境中进行实盘竞技交易。
关于比赛机制、奖励和参与标准的更多详情，可在 Aster 官方 X 平台比赛公告中查阅。
Aster 是一个链上交易平台，提供高性能永续合约和现货交易，具备 MEV 感知的交易机制、高级订单类型（如隐藏订单）以及跨多条链路的受保护交易模式 Shield Mode。除了交易，Aster 通过 Trade & Earn 提供更高的资本效率，并通过 Rocket Launch 支持生态系统增长，将真实交易者与早期流动性机会连接起来。Aster 由 YZi Labs 支持，正在构建其专属的 Aster Chain，并目前正在进行多阶段空投和激励计划以支持其全球社区。
欲了解更多信息，请访问Aster 官方网站，或通过官方 X 账号联系 Aster。
编译：深潮 TechFlow
根据 GeckoTerminal 数据显示，已有 53.2% 的加密货币项目宣告失败，其中大部分失败集中在 2025 年。仅在 2025 年，便有 1160 万个代币项目走向终结，占所有失败项目的 86.3%。这一现象的背后，与全年市场的剧烈动荡密切相关，尤其是对 memecoin（迷因币）板块的冲击尤为显著。
这种代币生存能力的急剧下降可能与全年的市场动荡有关，特别是影响了 meme 币领域。
令人震惊的是，仅 2025 年第四季度就有 770 万个代币项目崩溃，占所有失败项目的 34.9%。这一急剧下降与 10 月 10 日发生的“清算连锁反应”密切相关。在这一创纪录的事件中，24 小时内高达 190 亿美元的杠杆头寸被清算，成为加密货币历史上单日去杠杆化规模最大的一次。
尽管 2025 年的加密货币市场异常动荡，但加密货币项目的总数量却急剧增长。从 2021 年时 GeckoTerminal 上的 428,383 个项目，到 2025 年，这一数字已飙升至近 2020 万个项目。这样的增长主要归因于各种代币发行平台的兴起，使得创建低质量的迷因币和项目变得异常简单。
截至 2025 年 12 月 31 日，共有 1160 万个加密货币项目失败，创下单年失败项目数量的历史新高。这些失败项目占 2021 年至 2025 年间所有失败案例的 86.3%。
紧随其后的是 2024 年，当年约有 140 万个项目失败，占过去五年失败总数的 10.3%。2024 年也是加密货币项目数量增长的第二高峰，有超过 300 万个新项目进入市场。然而，在 2024 年 pump.fun 平台推出之前，加密货币的失败数量还维持在六位数的较低水平。相比之下，2021 年至 2023 年间的失败项目总数仅占过去五年失败总数的 3.4%。
以下为 2021 年至 2025 年间，每年失败的加密货币项目数量统计：
本研究分析了 2021 年 7 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日期间，在 GeckoTerminal 上曾经上线但已不再活跃交易的代币和加密货币项目（统称为“加密货币”）。这些项目被归类为“已失败”或“已死亡”，并根据其最后一次活跃交易的年份进行分组。
撰文：Cecelia，深潮 TechFlow
DEX，真的要取代 CEX 了吗？
从 2020 年较低的市场份额，到今年交易量快速上升，去中心化交易所的存在感，确实在不断变强。
DEX 逆袭，好像真的离我们不远了？但或许还没那么快？
别急着为去中心化的胜利鼓掌，也别急着用流程复杂、体验糟糕这样的老理由一票否决。
先读完这篇报告，自有分晓。
相比前两年只是缓慢抬头，2025 年可以说是 DEX 流动性真正起飞的一年。
无论从体量还是增速看，DEX 的交易规模都出现了明显跃迁，总体交易量接近此前的 4 倍。
数据来源：dune.com （@coinwealthly）
如果从季度维度拆解，这一轮增长并非突然发生。
2025 年的起飞，本质上是 2024 年 Q4 增长趋势的延续。
正是在 2024 年第四季度，DEX 的交易活跃度和流动性开始加速累积，并在随后一年被彻底放大。
可以说，DEX 的阶段性拐点出现在 2024 年 Q4，而 2025 年延续并放大了这一趋势。
分析完每个季度表现最好的的黑马，我们来进一步分开来看和 Perp DEX 和 Spot DEX。
数据来源：CoinGecko
这里特地选取了近三年的数据，观察 DEX/CEX 的永续合约交易量占比。
可以看到，该指标在 2025 年内全面上行，而在此前阶段整体表现相对一般。
2025 年成为 Perp DEX 真正意义上的起飞之年。
根据 DeFiLlama 数据统计，2025 年年内 Perp DEX 的成交量增量达到 7.348 万亿美元。
作为对比，从 2021 年初至 2024 年底，永续合约 DEX 累计成交量仅为 4.173 万亿美元。
也就是说，Perp DEX 在 2025 年单一年度实现了约 176% 的净交易量增长。一年内新增的成交规模，已经显著超过此前四年的历史总和。
与此同时，自今年第三季度起，交易量出现明显加速上涨。随着竞争加剧与多项创新产品逐步成熟，永续合约 DEX 赛道 整体开始获得市场资金的持续关注，流动性水平同步提升。
数据来源：DeFiLlama
从早期体量有限、参与度分散，到被市场情绪与资金结构同时点燃，Perp DEX 的市场活跃度，正在进入一个全新的量级。
数据来源：DeFiLlama
Perp DEX 的强，在于能让资金转得有多快。
从指标角度看，Perp Volume（永续合约交易量）是衡量永续合约 DEX 的重要指标。
它能够反映资本的周转强度与使用频率。
对于 Perp DEX 而言，Open Interest （未平仓合约名义价值的总和）是一个绕不开的核心指标。
简单一句话理解：如果 Perp Volume 是流量，OI 就是存量。
Perp Volume 代表交易活跃度，而 OI 则间接反映了资金是否愿意把仓位留在这个平台上。
永续合约作为衍生品，其交易量更多反映的是流动性与撮合活跃度；而真正有多少资金停留在场内、还要看 OI。
从平台端看，OI 反映的是协议承载风险与资金规模的能力；
从用户端看，OI 则体现了交易需求与资金粘性。
因此，在 Perp Volume 已经具备足够流动性与交易活跃度的前提下，我们进一步筛选 OI 表现突出前五名的协议。
数据来源：DeFiLlama
OI 的集中度极高。头部前五的协议吸收了绝大部分未平仓量，并出现明显的断层。第六名的 OI 规模约为第五名的三分之一，差距被直接拉开。Perp DEX 的资金对深度、稳定性与清算机制高度敏感，仓位更倾向于向少数成熟平台集中。
当交易热度退却、风险集中释放，Perp DEX 的分化不再体现在成交规模，而体现在 ATH OI 回撤后的资金留存与修复韧性。
10 月 5 日触及 OI 高点后，即便进入第四季度，相对 ATH OI 的留存率仍长期维持在 72% 以上；在 1011 事件之后，其生态修复速度也处于领先水平，恢复表现最为稳健。
既然协议能吸引这么多资金，那么关键问题来了：它们到底赚不赚钱呢？
这就要回到协议的收入。
因此，下面我们选取具有代表性的 Perp DEX 协议，
从收入表现与变化趋势出发，观察它们在 2025 这轮周期的表现。
这里选取了四类不同定位的协议，对其收入表现进行对比分析：
在分析之前，先对协议进行市场细分：
一是产品聚焦程度：
二是生命周期阶段：
这一划分的核心目的，是回答一个问题：
需要强调的是，仅观察收入绝对值的增长规模，并不足以刻画 2025 年的真实变化趋势。
因此，我们选取 2024 年 12 月作为基期，进一步观察月度环比收入增长情况，以更清晰地捕捉协议收入增长速度与差异。
数据来源：DeFiLlama
从热力图中可以清晰看到，7 月成为多家协议收入表现同时快速增长的时间节点。
具体来看：
尽管 9 月之后收入增速有所放缓，但从全年平均增长率来看，edgeX 仍然位居前列。作为一家成功跑出来的初创 Perp DEX，其年内收入表现依然亮眼。
数据来源：CoinGecko
相比此前两年， DEX/CEX 的现货交易量比率同样在 2025 年明显上行。6 月达到阶段高点，第四季度再度回升。
在 Spot DEX 体系中，TVL 主要来源于 LP 向交易池提供的资产。较高的 TVL 说明有更多资金愿意承担无常损失与合约风险、参与做市并获取手续费或激励收益。TVL 更能反映资金对 Spot DEX 规则、风险结构与长期可持续性的判断，因此适合作为现货 DEX 排名中的核心参考维度之一。
数据来源：Tokenterminal
从 TVL 来看，Uniswap 仍以约 73 亿美元稳居首位，在现货 DEX 中保持明显的流动性优势，继续承担以太坊生态的核心交易枢纽角色。
Fluid 与 PancakeSwap 构成第二梯队，TVL 均在 20 亿美元以上，分别受益于跨生态扩展与 BSC 交易活跃度提升，年内增长动能突出。
Curve 与 Raydium 位于中游区间，前者以稳定币与低波动资产交易为主，TVL 稳定但扩张节奏相对克制；后者则深度绑定 Solana 生态，更多反映单一生态的流动性变化。
2025 年年均 TVL 前十的协议中，Fluid 年内增长最为显著，第三季度 TVL 已达约 50 亿美元，PancakeSwap 在同一阶段亦出现明显扩张。
数据来源：DeFiLlama
这里采用剔除闪电贷后的年度交易量总和作为统计口径。由于闪电贷往往以极小、瞬时的资金敞口撬动较大的名义成交量，容易放大交易量指标，因此在分析中予以剔除，以更准确反映真实交易需求。
从份额分布来看，Uniswap 与 PancakeSwap 依然占据绝对主导地位，两者合计超过一半，说明主流现货 DEX 的流动性仍高度集中在少数头部协议。
值得一提的是，Solana 系 DEX 的合计占比已经接近 Uniswap 单一协议的体量，说明 Solana 生态在现货 DEX 交易中的整体竞争力显著提升；但其内部仍呈现多协议分散格局
这么大的体量，作为 DeFi 关键一环的 Spot DEX，究竟挣不挣钱？不妨从数据入手，一起看看。
鉴于本文聚焦年内表现，仅讨论阶段性变化。同时，2025 年多项协议陆续引入代币回购或销毁、手续费分配及结构调整，FDV 的解释力有所下降。
因此，这里选用流通市值的 P/F 指标，用于衡量市场愿意为每一单位的手续费支付多少估值倍数。
P/F 并非直接反映利润水平，而是刻画在当前经济活动规模下，市场对 Spot DEX 潜在变现能力的预期。
数据来源：Tokenterminal
为避免绝对体量对观察其他协议趋势的干扰，Curve 在当前图表中暂不展示，仅用于背景分析。同时，由于 PumpSwap 与 Hyperliquid Spot 难以在明确归因至代币层价值捕获机制，亦未纳入本轮对比。
Curve 的 P/F 水平在年内维持在相对较高区间，并于 5 月达到阶段性峰值约 28，随后自 7 月起持续回落至 7 左右。相比年初约 10 的水平，整体略有下降。
需要强调的是，Curve 的 P/F 明显高于其他协议，主要源于其长期维持的极低手续费水平。Curve 的定价曲线本身即专门服务于稳定币与低波动性资产（如稳定币之间、stETH/ETH 等 LST 交易），通过高度优化的 AMM 设计实现极低滑点与高资本效率。
此外，Curve 在 2025 年推出的 YieldBasis 新机制进一步聚焦于降低 LP 的无常损失、保障流动性提供者收益。
针对于上图协议在 2025 年 P/F 的变动，我们梳理了前十大 Spot DEX 中对于 P/F 变化有一定影响的重要事件，以此希望能帮助你回顾 2025 年这一充满创新与活力的赛道。
无论是交易量的跃迁，还是 DEX/CEX 比率在年内的抬升，都在提示一个事实：DEX 已经成为不可忽视的主要成交载体。
尤其在永续合约领域，Perp DEX 的成交规模在 2025 年实现了历史级放大，资本周转效率与头部平台的资金承载能力，也把市场带进了新的量级。
但这并不意味着一场简单的替代。2025 年更像是一次“双向演进”的起点：一方面，DEX 正在主动向 CEX 学习，在撮合效率、交易体验、风控与产品完整度上不断靠拢；另一方面，CEX 也在向 DEX 的方向演进，更重视资产自托管、链上透明度以及可验证的结算与清算机制。
最终，DEX 与 CEX 的关系，或许并非零和博弈。更有可能的图景是：两者在不同层级、不同场景中各自发挥优势，共同构建下一代加密金融的交易与清算基础设施。
不是取代，而是并肩；不是对抗，而是共建。
2025，这种趋势已经走近了，真正迎来新秩序成形的那一天，还会远吗？
深潮 TechFlow 消息，1 月 14 日，Bitget 近日发布由世界杯冠军胡利安·阿尔瓦雷斯（Julián Álvarez）主演的全新系列宣传片，通过足球文化生动诠释其全景交易所（UEX）理念。视频将复杂的资产配置逻辑具象化为一家风格化的足球装备商店，把加密资产、代币化股票、黄金与外汇等多元资产转化为足球、护腿板和球鞋等竞技元素，直观传达“一站式交易全球优质资产”的核心战略意图，帮助用户更高效地在不同资产类别之间进行资金配置。
Bitget 首席营销官 Ignacio Aguirre 表示：“正如职业足球运动员需要在同一专业场所配备最适合的装备，Bitget 也为交易者在一个平台内提供多元资产的无缝接入。相较于传统需要频繁切换平台的交易方式，UEX 更强调资产覆盖、执行效率与操作灵活性的整合，而这种便利性本身就是一种竞争优势。”
作者：Goldman Sachs
编译：深潮 TechFlow
根据高盛研究部门的预测，全球牛市很可能在今年持续下去，得益于企业盈利的增长和经济的持续扩张。不过，股市的涨幅预计将低于 2025 年的显著涨势。2026 年，全球经济有望在各地区保持扩张，美国联邦储备委员会（US Federal Reserve）预计将继续进行适度的宽松政策。
“在当前的宏观背景下，即便估值处于高位，没有经济衰退的情况下出现显著的股市回调或熊市将是异常的，”高盛研究部门首席全球股票策略师彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）在其题为《2026 全球股票策略展望：科技驱动——牛市的广泛延续》（Global Equity Strategy 2026 Outlook: Tech Tonic—a Broadening Bull Market）的报告中写道。
多元化投资是高盛研究部门（Goldman Sachs Research）去年强调的核心主题。2025 年，首次在多年内通过跨区域多元化投资的投资者获得了回报。高盛分析师预计，这一趋势将在 2026 年延续，并扩展到包括成长型和价值型等投资因子以及各个行业的多元化配置。（投资因子指的是如规模、价值或动量等通常影响风险和回报的资产特性。)
尽管 2025 年股市表现强劲，超越了大宗商品和债券，但涨势并非一帆风顺。年初，股票表现不佳，标普 500 指数从 2 月中旬到 4 月之间经历了近 20%的回调，随后才开始反弹。
高盛研究部门首席全球股票策略师彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）指出，全球股市的强劲上涨使得美国、日本、欧洲和新兴市场在内的所有地区的估值都处于历史高位。
“因此，我们认为 2026 年的回报更可能受到基本盈利增长的推动，而不是估值的进一步上升，”奥本海默表示。根据高盛分析师截至 2026 年 1 月 6 日的预测，未来 12 个月全球股价（按地区市值加权）预计将上涨 9%，并以美元计实现 11%的回报率（包括股息）。他补充道：“大部分回报来源于盈利驱动。”
此外，根据高盛的另一份预测，大宗商品指数今年也预计将有所上涨，其中贵金属的收益将再次抵消能源价格的下跌，这一趋势与 2025 年类似。
奥本海默团队还研究了市场周期的典型变化过程：熊市中股票下跌引发的绝望情绪；市场反弹时的短暂希望阶段；由盈利增长推动回报的较长增长阶段；最终是投资者信心增强甚至变得自满的乐观阶段。
他们的分析表明，目前股票正处于始于 2020 年新冠疫情期间熊市的周期中的乐观阶段。“这一周期后期的乐观阶段通常伴随着估值的上升，这表明我们的核心预测可能存在一定的上行风险，”奥本海默的团队写道。
2025 年，地理多元化投资为投资者带来了显著收益，这种情况并不常见。美国股市表现逊色于其他主要市场，这是近 15 年来的首次。由于美元贬值，欧洲、中国和亚洲的股市回报几乎是标普 500 指数总回报的两倍。
美国股市的回报主要由盈利增长推动，特别是大型科技公司。然而，在美国以外地区，盈利改善与估值上升之间的平衡更为均匀。去年，美国股市与全球其他市场之间的增长调整后估值差距有所缩小。
“即使美国的绝对估值仍然较高，我们预计 2026 年这些增长调整后的估值比率将继续趋于收敛，”奥本海默团队写道。
奥本海默指出，多元化投资在 2026 年仍有望提供更好的风险调整后回报。他建议投资者寻找广泛的地理投资机会，包括更多关注新兴市场的机会。同时，投资者应在成长型和价值型股票之间进行平衡，并关注不同的行业。此外，还可以留意股票之间的联动性降低的可能性，从而为挑选个股提供良机。
“随着股票相关性下降并可能保持在低位，我们也更加关注提升阿尔法收益（alpha），”高盛研究部门首席全球股票策略师彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）写道。阿尔法收益用于衡量某资产相较于更广泛市场指数的表现。
奥本海默补充道，今年非科技板块可能表现强劲，投资者或将从受益于科技公司资本支出的股票中获利。此外，随着人工智能（AI）新能力的逐步实现，市场对科技板块以外受益于人工智能发展的企业关注度可能会不断提高。
整体来看，市场对人工智能的关注“依然热烈”，高盛分析师指出。然而，这并不意味着人工智能领域存在泡沫。“科技板块在市场中的主导地位并非由人工智能的兴起触发，”奥本海默写道，“这一趋势始于金融危机之后，并受到其卓越盈利增长的支持。”
尽管大型科技公司的股价飙升，但当前的估值水平并未达到以往泡沫时期的极端程度。例如，通过比较标普 500 指数中市值最大的五家公司与其他 495 家股票的估值差距可以发现，这一差距远小于此前周期中的差距，比如 2000 年科技泡沫的巅峰时期。
撰文：Tanay Ved
编译：Saoirse，Foresight News
2025 年末，Uniswap 治理层通过了「UNIfication」提案，正式启动了市场期待已久的协议「费用开关」。这是自 2020 年以来，DeFi 蓝筹项目中影响最为深远的代币经济变革之一 —— 此时的市场正愈发关注「实际收益」及「由费用驱动的可持续价值累积」。如今，这一费用开关在 UNI 代币与 Uniswap 的收入、交易活动之间建立了更直接的关联，而 Uniswap 本身已是加密货币领域规模最大的去中心化交易所（DEX）之一。
在本文中，我们将深入解析费用开关启用后 Uniswap 的代币经济体系，评估 UNI 代币的销毁动态、费用机制及其对估值的影响，并探讨这一转变对整个 DeFi 领域的意义。
DeFi 领域面临的核心挑战之一，是「强大的协议」与「弱势的代币」之间存在脱节。许多 DeFi 协议已实现明确的产品市场契合度、高使用率及稳定收入，但它们发行的代币往往仅承担治理功能，几乎无法让持有者直接获取协议现金流。在这种情况下，资金愈发倾向于流入比特币、底层公链（L1s）、Meme 币等领域，而多数 DeFi 代币的交易价格与协议增长的实际权益严重脱节。
DeFi 代币（AAVE、UNI）与主流加密货币（BTC、ETH）的指数化表现对比
Uniswap 于 2018 年 11 月作为去中心化交易所（DEX）在以太坊网络上线，其设计初衷是实现 ERC-20 代币的无订单簿、无中介兑换。2020 年，Uniswap 发行 UNI 代币并将其定位为治理代币 —— 这一做法与 Aave、Compound、Curve 等 DeFi 蓝筹项目一致，这些项目发行代币的核心目的多为治理投票与用户激励。
Uniswap 在以太坊网络上各版本（V2、V3、V4）的月度交易量（以美元计价）变化趋势，来源：Coin Metrics Network Data Pro
随着版本迭代，Uniswap 已成为链上金融基础设施的核心组成部分，处理着数十亿美元的交易量，并为流动性提供者（LP）创造了可观的手续费收入。然而，与多数 DeFi 治理代币一样，UNI 代币持有者无法直接获得协议收入分成，这导致协议基础现金流规模与代币持有者的经济利益之间的脱节日益加剧。
实际上，Uniswap 产生的价值主要流向了流动性提供者（LP）、借款方、贷款方及相关开发团队，而代币持有者仅能获得治理权与通胀性奖励。这种「仅治理型」代币与「价值累积需求」之间的矛盾，为 Uniswap 费用开关及「UNIfication」提案的推出奠定了基础 —— 该提案明确将 UNI 代币的价值与协议使用情况挂钩，让代币持有者与去中心化交易所（DEX）的经济体系更紧密地对齐。
随着「UNIfication」治理提案的通过，Uniswap 协议引入了以下关键调整：
Uniswap 费用开关开启后，协议费用转化为 UNI 代币销毁的完整流程，来源：Uniswap UNIfication
目前，Uniswap 采用「管道式」运作模式，并通过专用智能合约处理资产的释放与转换（如 UNI 代币销毁）。具体流程为：
Uniswap 费用开关开启后（2025 年 12 月 27 日起）的协议费用数据，来源：Coin Metrics ATLAS
根据 Coin Metrics ATLAS 数据，费用开关启用后的前 12 天，已有显著规模的协议费用流入系统。下图追踪了每日预估协议费用（以美元计）及累计总额，可见在初始配置下，费用开关快速实现了 Uniswap 交易量的货币化 —— 短短 12 天内，累计协议级费用已达约 80 万美元。
若当前市场条件保持稳定，该协议的年化收入预计约为 2600 万至 2700 万美元（仅供参考），但实际收入将取决于市场活跃度及各资金池、各链上费用机制的推广进度。
Uniswap 费用开关开启后（不含 1 亿枚追溯性销毁）的 UNI 代币销毁数据，来源：Coin Metrics ATLAS
上图展示了协议费用如何转化为 UNI 代币供应量的减少（不含 1 亿枚追溯性销毁）。截至数据统计时，UNI 代币总销毁量已达约 1.0017 亿枚（折合约 5.57 亿美元），占初始 10 亿枚总供应量的 10.1%。
根据「UNIfication」提案生效后前 12 天的销毁数据推算，UNI 代币的年化销毁率约为 400 万至 500 万枚。这一数据凸显出：如今协议的使用已能产生「周期性、程序化」的 UNI 销毁，而非单纯的通胀性代币发行。
费用开关启用后，UNI 代币的估值可不再局限于「治理功能」，而是能通过「现金流视角」进行评估。以 UNI 当前 54 亿美元的市值，对比 TokenJar 数据初期显示的约 2600 万年化协议费用，其收入倍数约为 207 倍 —— 这一估值更接近高增长科技资产，而非成熟的去中心化交易所（DEX）。若剔除国库销毁部分，UNI 的年化销毁量约为 440 万枚，仅占当前供应量的 0.4%，相对于其估值而言，「销毁率」处于较低水平。
Uniswap 代币 UNI 的市值变化趋势，来源：Coin Metrics Network Data Pro
这一现状凸显出一个新的权衡关系：尽管更明确的价值捕获机制提升了 UNI 的投资属性，但当前数据意味着市场对其未来增长有极高预期。要降低这一收入倍数，Uniswap 需综合采取多项措施：扩大费用捕获范围（如覆盖更多资金池、推出 V4 版本「钩子」功能、开展费用折扣拍卖、优化 Unichain）、实现交易量持续增长，以及通过通缩机制抵消每年 2000 万枚 UNI 的增长预算及其他代币释放。
从行业结构来看，「UNIfication」提案推动 DeFi 领域向「治理代币需与协议经济明确挂钩」的方向发展。无论是 Uniswap 的代币销毁、Ethena 的「质押者直接费用分配」、Aerodrome 等 DEX 的「投票托管锁定 + 费用 / 贿赂分享」，还是 Hyperliquid 永续合约模式等混合机制，本质上都是「协议费用分享」的不同形式，核心目的均为加强代币与协议经济的关联。随着全球最大的去中心化交易所（DEX）采用「费用挂钩 + 销毁驱动」的设计，未来市场对 DeFi 代币的评判标准将不再局限于「总锁仓价值（TVL）」或「叙事热度」，而是更关注「协议使用向持有者持久价值的转化效率」。
Uniswap 费用开关的启用标志着一个关键转折点：UNI 代币从「纯治理资产」转变为「与协议费用、使用情况明确挂钩的资产」。这一转变让 UNI 的基本面更具可分析性与可投资性，但同时也使其估值面临更严格的审视 —— 当前估值中已蕴含对未来费用捕获能力及增长潜力的强烈预期。
未来，两个关键变量将影响 UNI 的长期走向：一是 Uniswap 在不损害流动性提供者（LP）经济利益与交易量的前提下，能将协议级费用提升至何种水平；二是监管机构对「费用挂钩型代币」及「回购销毁型代币」模式的态度演变。这两大因素将共同塑造 UNI 代币的长期风险收益特征，也将为其他 DeFi 协议如何与代币持有者分享价值提供重要参考。
