深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据火币HTX 公告显示，火币HTX 将于1月15日19:30 (GMT+8) 开放LIT的充币服务。LIT/USDT现货交易将于1月15日22:30 (GMT+8)开放。LIT的提币服务将于1月16日22:30 (GMT+8) 开放。

据悉，Lighter 是一个专为卓越安全性和扩展性而构建的去中心化交易平台。它是首个提供“可验证订单撮合与清算”功能的交易所，同时交付了可与传统交易所相媲美的顶级性能。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，WEEX 唯客交易所公告，平台现今日已上线 Apple (AAPL)、Coinbase (COIN)、英伟大 (NVDA)、微策略 (MSTR) 4 支代币化美股的 U 本位合约，支持最高 20 倍杠杆和 7/24 小时全天候交易。用户可通过合约多空双向交易及杠杆交易，抓住更多投资机会，并放大资金利用效率。

此外，WEEX 今日新上线 CEGON、SGOVON、USFRON、ATTON、CON、CVNAON、JNJON 等 7 支代币化股票和国债。至此，WEEX 已已累计上线 32 支代币化证券项目，致力于为用户打造涵盖加密货币、代币化股票、债券及贵金属等 RWA 资产的一站式交易平台。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据 Onchain Lens 监测，一位地址为”0xBd8″的鲸鱼已关闭其在 $HYPE 代币上的 5 倍杠杆多头头寸，损失约 718 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据 DL News 报道，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 和 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 将出席 Bitmine 公司今日在拉斯维加斯举行的年度股东大会。此次会议将就增加 Bitmine 可发行新股数量从 5 亿股增至 500 亿股的提案进行投票。

Bitmine 董事长 Tom Lee 周三确认了两位科技领袖的出席，并解释了大幅增加股份授权的理由：”如果不投票支持增加股份，公司将停止增长。”Bitmine 主要通过发行和销售新股来资助其以太坊购买计划。

Lee 表示，Buterin 和 Altman 预计将在会议上发表演讲。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据 Football.fun 官方社交媒体披露，FUN 代币空投将在 TGE 后不久开始，并将在一小时内完成全部分发。

空投资格基于用户的游戏内活动，而非传统快照机制。符合条件的用户将直接在游戏内钱包收到 FUN 代币，并可在 FUN 奖励页面查看。第一赛季将在所有符合条件的用户完成空投后开始。

此外，官方还预留了 2000 万枚 FUN 代币，将在 TGE 后第一个月内通过 4 个赛季（每赛季一周）进行空投。用户在游戏内钱包持有 FUN 可获得持有者积分，奖金池将在每个赛季按比例共享。

深潮 TechFlow 消息，根据官方消息，ZK 智能可验证计算平台 Brevis 宣布拓展与 BNB Chain 的合作，双方将在隐私基础设施领域展开建设，共同开发一个通用的三维隐私框架，该框架涵盖了哪些内容需要保护、如何披露以及谁可以访问等问题。

作为通用三维隐私框架的首个具体实现，Brevis 与 BNB Chain 将携手 0xbow 构建智能隐私池（Intelligent Privacy Pool），该隐私池基于 0xbow 的隐私池核心功能，同时新增了基于 ZK 的资格验证机制，用户可以通过 Brevis ZK Data Coprocessor 进行链上溯源验证，或通过 zkTLS 进行链下 KYC 绑定，从而证明其合规性，而无需暴露敏感数据。据介绍，该隐私池将于 2026 年第一季度在 BNB Chain 上线。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据 Etherscan 数据，1 月 14 日，以太坊网络日交易量逼近 260 万笔，创下历史新高。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据 Cointelegraph 报道，瑞士数字资产银行集团 Sygnum 预测，2026 年美国加密监管框架将推动主权比特币储备建立和大型金融机构代币化债券发行加速发展。

Sygnum 在最新报告中指出，《CLARITY 法案》和《比特币法案》可能为各国/各地区提供建立比特币储备的法律框架。报告预测至少三个 G20 或同等经济体将公开将比特币添加到其主权储备中，潜在早期采用者包括巴西、日本、德国、香港地区和波兰。

Sygnum 集团 CEO Mathias Imbach 表示，传统金融机构正逐步采用区块链基础设施作为核心运营的一部分，预计 2026 年代币化将进入主流，大型机构高达 10% 的新债券发行可能在初始阶段就采用代币化形式。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据 Financefeeds 报道，High Roller Technologies 已与 Crypto.com 签署战略合作伙伴关系，计划向美国消费者推出基于事件的预测市场。根据协议，Crypto.com | Derivatives North America（CDNA）将作为 High Roller 美国分销渠道的预测合约独家提供商，双方计划于 2026 年第一季度推出产品。

这些基于事件的合约将允许用户在金融事件、体育和娱乐等多个类别的结果上进行交易，通过一个被描述为合法、受监管且用户友好的平台。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据官方页面显示，OKX 将上线 LIT (Lighter) 现货交易，具体时间安排如下：

上线时间

1. LIT 开放充币时间：2026 年 01 月 15 日 19:00 (UTC+8)
2. LIT 提前挂单时间段：2026 年 01 月 15 日 22:30 至 23:30 (UTC+8)
3. LIT/USDT 现货交易开盘时间：2026 年 01 月 15 日 23:30 (UTC+8)
4. LIT 开放提币时间：2026 年 01 月 16 日 01:30 (UTC+8)

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据 OnchainLens（@OnchainLens）监测，预测市场平台 Polymarket 上的交易员 “0x006” 在过去 24 小时内获利 134 万美元，该交易者累计盈利已超过 380 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，AI 智能体协作网络 4AI 已上线 Final Run 测试网，将代币总量的 30% 用于社区测试奖励。

Final Run 测试期间，用户可通过平台每日发布的 AI 交互任务，如发布需求和测试智能体，参与社媒互动及邀请好友等方式参与测试网。

此前，4AI 已完成由 0xLabs 领投的 600 万美元战略融资。本次 Final Run 测试网被视为项目迈向去中心化 AI 生态的关键一步，也为 BSC 生态引入一种全新的 AI 协作与收益模式。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，Binance Research 发布2025年回顾及2026年展望报告，其中提及：“展望2026年，我们对几个关键主题特别感兴趣，并预计这些领域在全年将取得显著进展。如与宏观环境和比特币相关的主题、机构采用、政策和监管、稳定币、代币化、去中心化交易、预测市场等。”

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，Bitget 推出 IP、RIVER、DOLO、XRP、SOL 合约新币活动，新老用户均可参与。完成首次合约交易、每日交易与累计交易额等任务，可解锁特定个数的盲盒奖励。盲盒奖池涵盖体验金、体验券与热门代币空投。

此外，所有用户若交易额排名前 1,000 且累计交易额满 10,000 USDT，可按照交易额共同解锁 20,000 USDT，单人最高可得 3,000 USDT。此奖池需交易指定 IP、RIVER、DOLO、XRP、SOL币种。详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 2026 年 1 月 22 日 11:00 (UTC+8)。

撰文：猫斯克｜深潮 TechFlow

2026 年 1 月 15 日，深圳。

一纸民事起诉书被法院立案，追索金额高达 2 亿元。被告席上的名字让人恍如隔世，原迅雷 CEO 陈磊，这个曾经让迅雷股价在一个月内暴涨 5 倍的男人，如今却成了“贪腐掏空公司”的主角。

涉嫌挪用公司数千万资金炒币、安排亲属在公司内部编造合同套取公司资金……在迅雷表述中，陈磊“罪行累累”。

时间倒回到 2017 年 10 月 31 日，同样是深圳，网心科技的发布会现场灯火辉煌。穿着标志性白衬衫的陈磊站在台上，用他特有的技术男腔调宣布：“迅雷将 All in 区块链”，台下掌声雷动。

从造神到毁神，不过短短几年光景。

这是曾经的天之骄子坠落的故事。

天才的降临

“我是 2014 年 9 月跟雷军见面，他邀请我加入迅雷，我们谈到了凌晨两点多。” 多年后，陈磊这样回忆那个改变他命运的夜晚。

那时的陈磊是腾讯云的明星高管，在云计算领域耕耘多年的从业者。而迅雷，则是一个在移动互联网时代渐显疲态的下载工具巨头，急需一个懂技术、有魄力的人来主导转型。

雷军说动了他，说出了两个让他没办法拒绝的理由：“你在腾讯做的还不错，但是到底是你好还是腾讯好，你离开腾讯还能做这么好？”第二个问题：“你想不想做一家自己能说了算的公司？”

“我被雷军的提议深深打动，我觉得他能读懂我的心，说出我的心声。那个时候我心里面特别崇拜雷军。”

迅雷创始人邹胜龙给出的条件极具诚意：担任迅雷 CTO 的同时，兼任新成立的网心科技 CEO。网心科技的成立与陈磊的加盟几乎同步，这意味着他将拥有一个相对独立的创业平台。

陈磊的野心远不止于做一个普通的云计算公司。随着共享经济模式在 2014 年兴起，陈磊敏锐的意识到通过共享经济手段重构云计算的整体架构，能够创新 CDN 技术，特别是对 CDN 行业长期存在的”贵、乱、差“现象更是能够有所改变。

“网心科技的核心价值就是我们要做一个分享经济的 IDC，通过共享经济的手段降低社会计算成本”，陈磊表示通过智能硬件“赚钱宝”，普通用户可以分享自家的闲置带宽获得收益，网心科技则将这些资源整合成 CDN 服务。

理念转化为现实的速度惊人。

2015 年 6 月，网心科技推出星域 CDN，售价直接比市场主流价格低 3/4，并很快便和小米、爱奇艺、战旗等优秀企业建立了合作关系 。

2015 年底，陈磊因为带领网心科技推出革新 CDN 技术而荣获“互联网行业年度牛耳杰出人物奖” 。

到 2017 年，星域云的共享计算模式里有超过 150 万的节点在线，储备带宽大概有 30T，储备的存储大概有 1500PB，这是一个前所未有的分布式计算网络，陈磊成功地将千家万户连接成一张云计算网络。

技术理想主义与商业成功完美结合，他似乎找到了改变世界的正确方式。

2017 年 7 月，陈磊正式升任迅雷 CEO。

但成功的光环下，复杂的局面正在形成。“老邹（邹胜龙）要做 MBO（管理层收购），但跟大股东发生了分歧，最后这个事情无法调和，才把我架出来做 CEO。我当时还是有点害怕的，觉得这个位置未必好”， 陈磊后来回忆。

但历史很快就会证明，这只是暴风雨前的宁静。一个更大的机会，或者说诱惑，正在向他招手。

发币的诱惑

2017 年，如果你错过了比特币，那就是错过了一个时代。

大洋彼岸的美国硅谷从 17 年 3、4 月间掀起了一阵加密货币 ICO 热潮。比特币重拾价格升势，从年初的 968 美元涨了 2 倍到了 3000 美元，以太币从年初的 8.3 美元涨了 20 多倍到 200 美元。

各种形式的 ICO 层出不穷。虚拟货币的火爆行情让陈磊从区块链中找到了灵感。

“迅雷本质就是一个 P2P 技术起家的、去中心化的互联网公司，从基因上讲，迅雷做共享计算才更有机会比别人成功”，陈磊曾经表示，和其他企业 B2C 的路径不同，迅雷希望借助区块链技术走出一条与众不同的 C2B 路径。

在陈磊的推动下，迅雷赚钱宝的区块链版本“玩客云”破土而出。

玩客云借鉴比特币 POW 算法，可以“挖矿”产生数字资产玩客币，总量为 15 亿，产量每 365 天减半，挖矿量每年递减一半

这个设计堪称“完美”，它有实体硬件作为载体，与实际的计算服务绑定。玩客币是玩客云共享计算生态下的基于区块链技术的原生数字资产，它的产生过程与玩客云智能硬件、共享 CDN 的经济应用有强关联 。

陈磊将这个项目包装成了“共享计算+区块链”的技术创新，而非简单的虚拟货币发行，既能规避 ICO 的政策风险，又能享受区块链概念的市场红利。

2017 年 10 月 31 日，玩客云正式发布。

陈磊宣布向所有普通个人用户开放共享计算服务，玩客云正式推出“云盘挖矿”和玩客奖励计划。玩客币可以在迅雷整个生态中，换取更多增值服务，比如可扩充存储空间、迅雷会员等 200 多种服务 。

市场的反应超出了所有人的想象。当时区块链概念炙手可热，玩客币的价格扶摇直上。在一些交易平台上，玩客币从非官方发行价的 0.1 元涨到 9 元，上涨 90 倍。

玩客云被视为矿机，每台价格从 338 元炒到最高 3240 元。玩客云也让迅雷的股价在 1 个月内上涨了 5 倍，2017 年 10 月，迅雷股价从 4.28 美元飙升至 24.91 美元，而后一度达到 27 美元的高点。

“玩客云，一台 599，抢到净赚 1500。”

有玩家介绍，早期参与玩客云淘宝众筹的玩家，初期通过抢单软件、雇佣实习生方式大量囤货的矿主通过玩客云赚到了 2017 年第一桶金，甚至有参与玩客奖励计划的个人用户，通过挖矿每天收入十几个玩客币，“几天时间就回了本”。

“当初就是因为迅雷的玩客云，让我了解了比特币和区块链，打开了新世界的大门”，位于香港的加密货币从业者 jack 向深潮 TechFlow 表示。

这是陈磊人生的巅峰时刻，也是迅雷历史上最辉煌的时期。

技术理想主义者成功地将一个传统的下载工具公司改造成了时髦的区块链概念股，市值翻了数倍。

但在光鲜的表面之下，危机正在暗流涌动。

玩客币的火爆已经远远偏离了陈磊最初设想的轨道，从技术创新演变成了纯粹的投机狂欢。

危机来临

危机，往往从内部开始。

2017 年 11 月 28 日，深圳市迅雷大数据信息服务有限公司就公开指出迅雷 CEO 陈磊开展非法发行的玩客云活动，没有使用任何区块链技术，利用非法交易所变相 ICO 。

这看似奇怪的“自己举报自己”，本质是迅雷内部新老势力的正面冲突。

“迅雷在 2017 年 10 月发生的那次内讧，实际上是於菲（原迅雷高级副总裁）发起的，核心诉求就是把我赶走。”陈磊后来回忆。

11 月 3 日，央行以为玩客币是迅雷金融板块的产品，约谈了负责人胡捷，经解释知道是网心的业务。胡捷随后向迅雷集团高层提交了一份邮件，指出玩客币并非基于真正区块链技术，有变相 ICO 之嫌，涉嫌诱导与支持玩客币交易，并有潜在的群体性事件风险。

2017 年 12 月 9 日，玩客币更名为链克。

内部冲突还没有解决，外部的监管重锤就落了下来。

2018 年 1 月，中国互联网金融协会发布风险提示，链克等 IMO 模式发行的虚拟数字资产，本质上是一种融资行为，是变相 ICO Zhihu。

被互金协会点名当晚，迅雷网络股价开盘大跌 27.38%，链克价格应声下挫。

2018 年 1 月 16 日、17 日，迅雷连续在官网发布公告，称让链克彻底回归迅雷体系内积分功能的定位，决定将自 1 月 31 日起，仅允许用户在迅雷和迅雷合作伙伴提供的应用服务中使用链克，以此洗清 ICO 嫌疑。

随着迅雷公告发布，链克一度从 4 元腰斩至 2.5 元。

因为监管的点名，在咸鱼等平台搜索玩客云，界面显示违规信息无法搜索，所以硬件云盘被卖家用“wky”或“母鸡”指代。

2018 年 9 月 17 日，迅雷宣布将包括链克、链克商城和链克口袋等区块链业务打包出售给科技集团。

2018 年底，玩客云的官方售价为 599 元，但在二手商品平台上，大量玩客云遭转卖，价格最低为 40 元。官方价格和二手价格的巨大差距，导致玩客云模式难以再续。

投资者骂声一片。“玩客云真是我五年来买的最垃圾的一个东西。”甚至有玩家在网上公开维权，曾经的下金蛋的矿机，一夜变成一堆废铁。

曾经的明星 CEO 变成了众矢之的，那些曾经追捧他的媒体开始质疑他的动机和能力。

造神的神话破灭了，但毁神的故事还远没有结束。

毁神时刻

在玩客币狂潮退去之后，一个名为“兴融合”的公司悄然浮出水面。这家成立于 2018 年的公司，表面上是迅雷的带宽供应商，但实际控制人却是陈磊本人。

陈磊对此有自己的解释：“2017 年 2 月，工信部出台清理不合规市场交易，明文规定只能从有牌照的企业购买带宽。我们直接从向家庭用户买带宽，转向跟矿主买带宽。为了规避网心的风险，我们买了兴融合的壳公司，它从网心手中购买硬件，再销售给矿主。用这种方式隔离网心的风险。”

陈磊强调兴融合业务流与资金流均与迅雷密不可分，一切都是为了服务迅雷的利益。

但从迅雷方面的调查结果来看，情况并非如此简单。从 2019 年 1 月至 2020 年初，网心累计向兴融合支付了约 1.7 亿元资源节点采购费。

最戏剧化的情节发生在 2020 年 3 月 31 日到 4 月 1 日。陈磊利用其当时迅雷 CEO、网心 CEO 的终审权限，在短短两天内批准网心向兴融合公司连续支付了几笔总计 2,000 余万元的款项。

这两天时间内有的款项尚未到正常的支付时间就已支付，呈现出缺乏验收结算流程的“当天提单、当天审批、当天到账”的极速模式 。

24 小时后，4 月 2 日，迅雷董事会正式发布声明，免除陈磊 CEO 职务。

陈磊对自己被免职的过程有着清晰的记忆：“4 月 2 日，大概 10:00 左右，我当时发烧在家里没去公司。但是同事跟我反馈，说来了一堆白衣保镖冲进办公室，勒令所有的同事停止一切工作。这些发生在跟我有任何沟通之前。这一切发生之前，我一无所知。”

除了资金转移，迅雷方面还指控陈磊在被免职前进行了人员挖角。

2020 年 3 月，陈磊曾安排董鳕、刘超约谈 35 名核心员工，安排他们集体离职转入兴融合公司 。这直接导致网心支付了 900 多万元的经济补偿金和期权回购款。

更离奇的是兴融合背后的控制结构：法定代表人赵玉芹是刘超的母亲；控股股东“洪恩科技”的股东之一田维宏是董鳕的母亲；法人徐艳玲是董鳕亲属和陈磊司机姚炳文的母亲；陈磊与董鳕育有一子，形成紧密的利益共同体。

2020 年 4 月，陈磊被免职后不久就离开了中国。同年 10 月 8 日，迅雷发布公告称，公司前 CEO 陈磊涉嫌职务侵占事宜，已被深圳市公安局立案侦查，并在公告中呼吁陈磊“尽快回国配合调查”。

6 年来，迅雷发起的各项追讨维权行动都因为陈磊身处海外而面临严重的取证障碍。围绕网心与兴融合的 5 起案件中，多个公告都提到“被告下落不明，法院采取公告送达方式” 。

2022 年底，因为客观局限，公安机关在立案后因无法获取充足证据而撤案。刑事追诉暂时告一段落，但民事追偿的大幕才刚刚拉开。

2026 年 1 月 15 日，时隔超过五年，迅雷公司及其子公司网心科技重新提起民事诉讼，追索金额高达 2 亿元。目前该案已被深圳相关法院受理立案 。

被告名单很长：陈磊、董鳕、刘超、赵玉芹，以及兴融合公司及其关联股东。2 亿元的追索金额包括：向兴融合采购的约 1.7 亿元资金，加上约 2800 万元的其他差额。

后记

“我可能犯了很多职业经理人的大忌，确实得罪了一些人”，

“太单纯” ，

“你问我后悔从腾讯云到迅雷来吗？我怎么可能不后悔。我 2017 年就不该当这个 CEO，这是跟老团队结仇。”

这是 2020 年陈磊做的自我反思。

但权力一旦到手，就很难放弃。当技术创新与资本投机、个人野心交织在一起时，结果往往是灾难性的。

陈磊的故事是一面镜子，映照出中国互联网行业发展的复杂性和多面性。技术创新与投机炒作并存，理想主义与现实主义交锋，监管滞后与市场狂热碰撞。

在这个快速变化的时代，每个人都可能成为潮流的受益者，也可能成为历史的牺牲品。陈磊曾经是被时代选中的幸运儿，但最终也被时代所抛弃。

在技术与资本的游戏中，保持初心比获得成功更加困难，而保持初心可能是唯一能够穿越周期、避免毁灭的方式。

造神与毁神的循环还会继续，但愿下一次，我们能够从中学到更多。

参考资料：

1.《5 年悬案与 2 亿追索：迅雷重启诉讼，指控前 CEO 陈磊隐秘掏空公司》，第一财经

2.《陈磊被赶出迅雷始末：白衣人突降；雷军知道一切》，首席人物观

近期，伊朗再次成为关注焦点。在全国性抗议的背景下，伊朗政府于1月8日晚实施了大范围互联网与通信管控措施。当晚伊朗对外网络连接在数小时内大幅度下降，移动数据与固定宽带服务在多数地区出现中断。

在此背景下，外部通信手段与非传统金融工具的需求同步上升。一方面，以马斯克星链为代表的卫星互联网服务，在局部地区被用于恢复有限的对外连接；另一方面，在本币对国际货币持续走弱的情况下，以USDT为代表的加密资产，被用于生活层面，乃至军用层面。

与此同时，地区地缘政治紧张局势加剧，进一步放大了伊朗的货币压力。美元兑伊朗里亚尔汇率在自由市场中跌至历史低位，伊朗货币危机呈加深态势。下文，CoinW研究院将围绕此事件展开分析。

一.星链（Starlink）博弈，被压制的数字窗口

星链成为稍纵即逝的数字窗口

1月8日，伊朗全国断启动后的最初数小时内，这条生命线短暂地被激活。少数仍能通过Starlink接入外网的用户，成为信息外传的纽带。伊朗民众争分夺秒地上传现场影像与文字记录，并通过Telegram等社交媒体流出。

此阶段，Starlink用户规模达数十万人，且高度分散。在常规通信全面瘫痪的情况下，Starlink成了把这些讯息送出去的重要通道。越来越多声音呼吁马斯克加大对伊朗的Starlink支持。但现实的约束同样清晰，如果没有足够数量的地面终端，一切卫星覆盖都只是空中楼阁。

电子战升级，GPS 干扰与围剿

然而，这道微弱的数字光束很快遭遇了系统性压制。伊朗军方迅速动用军事级电子战装备，对Starlink卫星信号实施高强度、大范围干扰，Starlink 终端的连接稳定性随之断崖式下滑。

Starlink的工作机制高度依赖 GPS 信号进行卫星定位与时间同步。伊朗原本用于战时反无人机的 GPS 干扰手段，此次被直接转用于压制卫星互联网。断网首日Starlink 网络的数据丢包率平均达30%，部分地区甚至高达80%，几乎无法正常使用。尽管这种干扰无法实现对全国范围的绝对覆盖，却足以首次让 Starlink 在伊朗大范围失声。

伊朗当局还同步展开了法律与物理层面的系统性打击。在断网期间，安全部队加大了针对卫星终端的搜捕力度。无人机被用于巡查屋顶，重点寻找 Starlink 标志性的圆盘状天线；对疑似安装终端的小区实施定向电子屏蔽，以高强度噪声覆盖特定频段。

在这种高压环境下，仍尝试使用 Starlink 的人不得不采取极端规避策略。有人通过多层 VPN 试图隐藏通信特征，有人不断移动天线位置、缩短开机时间，甚至仅在深夜短暂上线。

伊朗当局也在为长期对抗做准备，一方面推行白名单联网机制，仅允许政府认定的机构恢复有限访问；另一方面加速推进“国家内联网”体系，将公众永久性隔离在全球互联网之外。

二.加密货币，崩塌本币下的避风港

互联网封锁不仅制造了信息真空，也迅速冲击了伊朗本已脆弱的金融体系。在银行服务间歇性中断、现金流动受限以及里亚尔持续贬值的背景下，加密货币成为基础流通货币，尤其是稳定币USDT。

以USDT为代表的稳定币在伊朗经济体系内呈现出清晰的两面性。一方面，USDT被居民用于避险，以对冲通胀风险并缓解金融体系受限带来的不确定性；另一方面，稳定币也被用于军用的资金流动，在特定场景下发挥了规避制裁的作用。

民用层面，稳定币作为避险资产

从民用角度看，里亚尔多年持续贬值不断侵蚀居民购买力。在外汇获取渠道受限、国际清算体系难以触达的条件下，不少民众逐步将储蓄从本币转向美元稳定币。其中，基于Tron网络发行的 USDT 因手续费低、转账速度快、流动性较强，在伊朗的使用尤为普遍。USDT被广泛用于抗通胀储值、场外交易结算，甚至是部分日常支付场景。

在社会不稳定和金融风险上升阶段，这一趋势进一步放大。2025 年 12 月抗议活动爆发前夕，大量居民通过 OTC 渠道将里亚尔兑换为USDT。伊朗当局开始收紧监管政策，明确规定个人稳定币持有规模不得超过等值1万美元，年度购买额度不高于 5,000 美元。

军用与制裁层面，稳定币的跨境结算功能

除民用场景外，稳定币在伊朗的跨境资金流动中亦被用于军工及受制裁实体相关的资金转移。2025 年，伊朗国防相关出口机构在对外宣传材料中，公开表示支持使用加密货币作为支付手段，其中就涉及部分军工产品与装备出口。

据TRM Labs的数据，自2023年起，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）利用 Zedcex 和 Zedxion这两家英国注册的加密交易平台，已累计转移了约10亿美元的资金规模，其中大部分交易也是主要使用在Tron 网络上的 USDT。这反映出，在制裁环境下，稳定币也可以成为另类的结算通道。

极端环境下，去中心化的技术边界

伊朗全国断网极大压缩了加密货币的即时使用空间，但也在客观上推动了对极端条件下加密可行性的探索。民间开始尝试多种极端条件下的应对方案。部分技术条件较好的用户，依托 Starlink 等卫星链路勉强维持与区块链网络的链接，即便通信高度不稳定，仍保留了有限的加密交易能力。

与此同时，加密资产这种基于代码的共识在物理基建受损时表现出极强的生命力，相比之下，传统银行体系对物理基建与行政准入有着绝对依赖。当银行系统因动荡而断网或停摆时，个人即使拥有网络接入能力，其存放于中心化机构的资金也无法动用。而加密资产的边界无限广阔，只要链路上存在出口，资产就能跨越国界和封锁实现价值转移。加密资产，也将金融服务的边界拓展到了更广阔的空间。

三.数权博弈的观察与思考

从疆域主权到私钥主权

过去，国家主要通过控制银行和法币来控制国民的生存权。但在伊朗与委内瑞拉的危机中，可以观察到地理疆域或将失去对财富的绝对控制。只要私钥在手，个体的财富就不再受制于本国银行的倒闭或法币的贬值。这种私钥主权的觉醒，也是加密货币在极端动荡地带呈现出的最核心价值。

加密资产的韧性与分层

加密货币既能让伊朗普通家庭在通胀中保住储蓄，也能让受制裁的实体通过加密网络继续获取资源。这种双重属性，也体现了加密货币的韧性，尤其是以BTC为代表的完全去中心化的加密货币，拒绝任何形式的政治筛选。它们既不服务于强权，也不仅仅属于弱者，它们只忠诚于算法。这种冷酷的中立，正是它们在动荡世界中能够获得全球共识的根本原因。

然而，在应对极端政治压力与合规审查时，不同类别的加密资产表现出明显的分层。以USDT为代表的中心化稳定币虽然具备价值锚定的功能优势，但其合约底层嵌套了中心化管控机制。这意味着发行方能够依据外部法律指令或合规压力，在智能合约层面针对特定地址实施资产冻结，这决定了USDT仍难以摆脱外部信用的干预风险。

相比之下，以BTC和ETH为代表的原生加密资产，无单一控制实体且具备高度的抗审查属性，能够实现无需第三方许可的自主结算。在传统银行体系失效、中心化协议受限的生存博弈中，这些仅受算法逻辑约束的原生资产，或成为极端环境下唯一具备确定性的价值锚点，也是技术边界之外最后的信用底牌。

与此同时，这种对绝对抗审查的需求也进一步催生了行业对隐私币的探索。通过屏蔽交易地址与金额等，隐私币试图在算法刚性的基础上叠加信息隐匿属性，以应对日益严苛的链上追踪与制裁，从而在极端环境下构建更深层次的技术防御屏障。

加密货币从投机属性转向生存属性

伊朗以及委内瑞拉的案例也发出了一个信号，在地缘冲突下，加密货币或将成为普通民众的生存避风港。 当法币失去信用、互联网被切断，加密货币的价值不再由其涨幅定义，而是由其“能否支撑个体生存”来定义。这种从投机属性向生存属性的转变，将促使全球更多处于信用边缘的经济体，在底层逻辑上彻底拥抱加密生态，并将其视为现代文明在极端压制下的数字避难所。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，Hotcoin 将于 2026年1月15日 上线热门项目 FOGO，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

📍 1月15日 22:20（UTC+8）上线 FOGO/USDT

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深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据官方消息，Bybit将在现货专区上线Lighter（LIT）。Lighter 是一个完全可验证的去中心化交易所，基于定制的 ZK（零知识）基础设施构建，继承以太坊的安全性与可组合性。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据官方公告，币安 Alpha 是首个上线 Sport. Fun (FUN) 的平台，Alpha 交易将于 2026 年 1 月 15 日 22:00（UTC+8）开始。

持有至少 245 个币安 Alpha 积分的用户可申领代币空投。在 Alpha 活动页面申领 300 个 FUN 代币空投，先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每五分钟自动降低 5 分。

请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据官方页面显示，Binance alpha 已上线 OWL。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据 The Block 报道，美国银行首席执行官 Brian Moynihan 在周三财报电话会议上警告称，如果国会不限制支付利息的稳定币，高达 6 万亿美元的存款（约占美国商业银行存款总额的 30%-35%）可能从美国银行系统转移至稳定币。

Moynihan 表示稳定币结构类似货币市场共同基金，其储备金主要持有美国国债等短期工具，而非用于银行贷款，这将导致银行贷款基础缩减。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，此前预测委内瑞拉总统马杜罗下台并从中获利的三个钱包中，有两个已连续 11 天未有活动。而剩余的钱包”SBet365″在 2 天前进行了新的投注，预测伊朗最高领袖哈梅内伊将在 1 月 31 日前下台。

美国 AI 公司们，最近又开始忙着投资电厂了。

近期，Meta 与美国电力企业 Vistra 签署长期购电协议，从其旗下多座现役核电站直接采购电力；此前，Meta 还与 Oklo、Terra Power 等先进核能公司合作，推进小型模块化反应堆（SMR）及第四代核电技术的商业化部署。

按照 Meta 披露的信息，上述合作若按计划推进，到 2035 年，Meta 可锁定的核电供给规模最高可达约 6.6GW（吉瓦，1GW=1000MW/兆瓦=10亿 w）。

过去一年中，北美 AI 企业在电力领域的大手笔布局已不再新鲜：微软推动退役核电站重启，亚马逊围绕核电站部署数据中心，谷歌、xAI 等持续加码长期购电协议。在算力竞赛持续升温的背景下，电力正从成本项，转变为 AI 企业必须提前锁定的战略资源。

另一方面，AI 产业刺激下的能源需求，也让美国电网持续“抗压”。

据外媒报道，受 AI 需求激增驱动，美国最大电网运营商 PJM 正面临严峻的供需挑战。这一覆盖 13 个州、服务约 6700 万人口的电力网络，已逼近运行极限。

PJM 预计未来十年电力需求将以年均 4.8%的速度增长，新增负载几乎全部来自数据中心和 AI 应用，而发电与输电建设明显跟不上这一节奏。

根据国际能源署（IEA）预测，AI 已成为数据中心用电增长的最重要驱动力，并预计全球数据中心用电量到 2030 年将升至约 945TWh，较当前水平翻倍。

现实的错位在于：AI 数据中心的建设周期通常只需 1—2 年，而一条新的高压输电线路往往需要 5—10 年才能落地。在这一背景下，AI 企业开始亲自下场，开启了一波投资电厂、建电厂的另类“大基建”。

01 AI 巨头“抢建”核电站

过去十多年，AI 企业在能源端的主要动作是“买电”而非“造电”：通过长期购电协议采购风电、光伏及部分地热电力，锁定价格并满足减碳目标。

以 Google 为例，这家 AI/互联网巨头已在全球范围内签署数十吉瓦规模的风电、光伏长期购电协议，并通过与地热企业合作，为数据中心获取稳定清洁电力。

近两年，随着 AI 用电激增与电网瓶颈显现，部分企业开始转向参与电厂建设或与核电站深度绑定，角色也从单纯用电客户，向能源基础设施参与者转变。

参与的方式之一，是“复活”已经退役的电站，微软于 2024年 9 月与核电运营商 Constellation Energy 签署 20 年期购电协议，用于支持一座 835 兆瓦退役核电机组重启并长期供电。

和微软一同下场的还有美国政府，去年 11 月，美国能源部宣布完成对该项目 10 亿美元贷款的交割，用于部分融资支持，该机组被更名为 Crane 清洁能源中心（原三里岛核电站 1 号机组）。

事实上，Crane 并不是唯一“下岗再就业”的电站，在宾夕法尼亚州，Eddystone 油气电站原计划于 2024年 5 月底退役，但随后被美国能源部紧急下令继续运行，以避免 PJM 出现电力缺口。

另一方面，亚马逊云计算部门 AWS 则另辟蹊径，直接购入了核电站旁边的数据中心。2024 年，电力企业 Talen 将其紧邻宾夕法尼亚州 Susquehanna 核电站的约 960 兆瓦数据中心园区出售给 AWS。去年 6 月，Talen 又宣布扩大合作，计划向 AWS 数据中心供应最高 1,920 兆瓦的无碳电力。

而在新建电厂部分，亚马逊近年通过投资与合作方式，参与华盛顿州 SMR 小型模块化核电站项目开发，由 Energy Northwest 等机构推进，单机规模约 80 兆瓦，整体可扩展至数百兆瓦，目标为数据中心提供长期、稳定的基荷电力。

谷歌方面，2024 年与美国核能公司 Kairos Power 合作，推进新建先进核反应堆项目计划在 2030 年前后投运首批机组，并在 2035 年前形成约 500 兆瓦的稳定无碳核电供给，用于支撑数据中心长期运行。

在建设核电站的浪潮中，Meta 是最激进的参与者之一。截至目前，其规划锁定的核电资源规模已达 6.6 吉瓦。作为对比，美国目前在运核电站总装机约为 97 吉瓦。

这些项目均被纳入 Meta 的“Meta Compute”框架——这是 Meta 于今年年初提出的顶层战略，用于统一规划未来 AI 所需的算力与电力基础设施。

国际能源署数据显示，到 2030 年，全球数据中心用电量将翻倍增长，其中 AI 是最主要推动因素。美国在这一增量中占比最高，其次是中国。

而美国能源信息署（EIA）此前对 2035 年的电源装机“维持稳定”的预测，显然已被 AI 浪潮打破。

据公开信息汇总，到 2035 年，微软、谷歌、Meta、AWS等 AI 巨头直接或间接锁定的核电装机规模，预计将超过 10 吉瓦，并且新的基建项目仍在不断披露中。

AI 正成为核电复兴的新“金主”，一方面企业的现实选择——相比风电、光伏，核电具备 7×24 小时稳定出力、低碳且不依赖大规模储能的优势；同时也与政策环境密切相关。

2025年 5 月，美国总统特朗普签署四项“核能复兴”行政命令，提出在 25 年内将美国核电产能提升至原来的四倍，将其定位为国家安全与能源战略的一部分。

此后一年内，核电相关企业股价整体明显走强：以 Vistra 等核电运营商为代表，股价累计涨幅普遍在 1.5 倍以上；而 Oklo、NuScale 等聚焦小型模块化反应堆（SMR）的公司，涨幅更为激进，累计上涨达数倍。

一时间，在 AI 产业的金钱攻势和政府层面的推动下，核电重新回到美国能源与产业政策的核心讨论中。

02 模型跑得快，可电厂建不快

尽管“核能复兴”提振了投资情绪，但核电目前在美国发电结构中的占比仍仅约 19%，且新建或重启电站的周期普遍以十年计。换言之，AI 对电力系统的挤兑风险并未下降。

PJM 在多份长期预测中警告，未来十年新增负荷几乎全部来自数据中心与 AI 应用，若发电与输电建设无法提速，供电可靠性将面临严峻挑战。

作为美国最大的区域输电组织之一，PJM 覆盖 13 个州及华盛顿特区，服务人口约 6700 万，其稳定运行直接关系美国东部与中部核心经济区。

一边是众多资本投入电力基建，一边是电力挤兑迟迟得不到缓解。

这一矛盾背后，是美国 AI 产业扩张速度与电力系统的建设节奏严重错配。一个超大规模 AI 数据中心的建设周期通常需 1–2 年，而新建输电线路、完成并网审批往往需要 5–10 年。

数据中心与 AI 耗电负载不断增加，而发电新增容量却无法匹配。持续的电力资源挤兑下，直接后果就是电价飞涨。

在北弗吉尼亚等数据中心高度集中的地区，居民电价过去数年内大幅上涨，部分区域涨幅超过 200%，远高于通胀水平。

一些市场报告显示，在 PJM 区域，随着数据中心负载激增，电力容量市场成本已大幅上升：2026-2027 年度的拍卖总容量成本约 164 亿美元，数据中心相关成本在近期几轮已占总成本近一半。这些上涨的成本，将通过更高的电费由普通消费者承担。

随着民众情绪日渐不满，电力资源挤兑迅速外溢为社会性议题。纽约州等地监管机构已明确提出，要求大型数据中心为其激增的用电需求和新增的电网接入、扩容成本承担更多责任，包括更高的接入费用和长期容量义务。

“在 ChatGPT 出现之前，我们从未见过这样的负荷增长。”美国大型公共电力委员会主席汤姆·法尔科内曾公开表示。“这是一个涉及整个供应链的问题，牵涉到公用事业公司、工业界、劳动力和工程师，这些人可不是凭空出现的。”

去年 11 月，PJM 的市场监管机构向美国联邦能源监管委员会（FERC）提交了一份正式投诉，建议 PJM 在改进相关程序之前，不应批准任何新的大型数据中心互联项目，理由是可靠性和可负担性方面存在问题。

为应对 AI 数据中心巨量用电，美国一些州和电力公司已开始设立专门的“数据中心电价类别”。例如，堪萨斯州在 2025年 11 月通过新电价规则，为 75 兆瓦及以上的大电力用户（如数据中心）制定了长期合同、电价分摊和基础设施费用分担要求，确保这些大用户承担更多网费和升级成本。

微软总裁 BradSmith 近期在采访中表示，数据中心运营商应该“Pay our way”，为自身用电、并网和电网升级支付更高电价或相应费用，避免把成本转嫁给普通电力用户。

而在海外，近年来，阿姆斯特丹、都柏林和新加坡等美国以外的地区已暂停了许多新建数据中心项目，主要原因是缺乏相应的电力基础设施。

在更严格的电力与土地约束下，数据中心扩张已成对国家底层基建与资本动员能力的压力测试。除中美两个大国外，多数经济体很难同时匹配这样的工程能力。

甚至从美国眼下的电力挤兑就不难看出：仅靠砸钱新建电厂，都未必就能化解 AI 时代的能源危机。

03 要建电网，也要“看天”

在电厂端之外，电力挤兑更大的结构性问题，在于美国输电网建设的长期滞后。

一些行业报告显示，2024 年美国仅新增 322 英里（345kV 及以上）高压输电线路，是过去 15 年中建设最慢的年份之一；而 2013 年这一数字接近 4000 英里。

输电能力落后意味着，即便有更多发电厂上线，电力也可能因为无法远距离输送而无法有效送达用电密集区。

在 2023—2024 年间，PJM 多次对外警告称，由于输电建设节奏无法加快且发电资源跟不上，新增的数据中心负载增长已逼迫电网运营方采取非常规手段来维持系统稳定，包括提出在极端需求时让部分数据中心断电或自备发电等选项，否则可靠性风险将进一步加剧。

对比之下，有“基建狂魔”之称的中国，在电网建设上一直维持着较高增速和技术迭代。近年来，我国持续加码特高压建设，仅 2020—2024 年间就投运多条±800kV、1000kV 特高压线路，年均新增输电里程以数千公里计。

而在装机规模方面，2025 年中国总装机规模预计超过 3600+吉瓦，较 2024 年稳步增长，并计划全年新增可再生发电容量 200–300 吉瓦。

这种电网基建能力的差距，短期内并非美国通过政策或资本即可弥补。

在 AI 负载激增背景下，美国联邦能源监管委员会（FERC）在 2024年 5 月正式发布第 1920 号命令，完成其自 2021 年启动的区域输电规划改革。新规要求公用事业进行 20 年期前瞻规划，并将数据中心等新型负载纳入成本分摊讨论。

但由于规则落地、项目审批与建设周期漫长，该政策更像是中长期“补网”工具，现实中的电力资源挤兑压力仍将持续下去。这一背景下，太空部署算力成为了业内瞄准的新方向。

近年来，全球科技产业正推动“空间算力”概念，即在近地轨道（LEO）部署具备 AI 训练/推理能力的计算节点或数据中心，以解决地面数据中心在能源、散热与连通性上的瓶颈。

以 SpaceX 为代表，低轨卫星与星间激光通信被视为构建分布式“轨道算力网”的基础。SpaceX 依托 Starlink 星座探索在轨边缘计算，用于遥感处理与实时推理，降低地面回传与能耗压力。

另一边，初创公司 Starcloud 已在 2025年 11 月发射 Starcloud-1 卫星，搭载 NVIDIA H100 并完成在轨推理验证。这一案例表明，太空部署算力已经有望进入实际部署阶段。

中国在太空算力布局方面也加速推进。由浙江实验室牵头的“三体计算星座”已成功发射首批 12 颗卫星，官方规划整体算力达 1000POPS 级别，用于轨道边缘计算、海量数据预处理和 AI 推理。

然而，无论是太空算力还是新一代能源体系，都仍处于早期验证阶段。这也解释了为何过去一年中，美国 AI 巨头争先投资核电站等电力基础设施。

“我们需要能够全天候、每周七天持续运行的清洁、可靠电力来源。”国际能源署署长法提赫·比罗尔此前在一场访谈中这样说道，他表示“核能正在全球范围内重新回到舞台中央。”

在电网扩容与发电建设难以在短期内跟上的现实下，美国眼下电力资源的挤兑不可能迅速缓解，持续的对电力，尤其是核电行业进行大规模资本投入仍然是眼下唯一的选择。

伍德麦肯兹在最新预测中指出，随着数据中心和人工智能负载持续推高用电需求，美国核电发电量在 2035 年之后有望较当前水平增长约 27%。

而据外媒报道，美国政府正通过能源部贷款、出口信贷和示范项目支持西屋等核电设备商，推动新堆建设与机组延寿升级，重塑核电工业能力。

行业和政策驱动的双重背景下，未来相当长一段时间内，美国 AI 巨头们将和核能产业紧紧捆绑在一起。

作者：Viee I Biteye 内容团队

这几天，推特传出交易功能整合，引发新一轮入口叙事讨论。而在流量入口竞争日益激烈的背景下，BNB Chain 却悄然走出了另一条路，并将在 2026 年持续发力。

回顾过去几年，BNB Chain 一直是散户交易的热门阵地。手续费低、速度快、交易体验流畅，再加上币安天然带来的用户流量，让它成为无数用户进入加密市场的起点。2025 年，BSC 上的 Meme 币行情再次升温，在喧嚣过后 BNB Chain 并未进入冷静期，反而吸引了更多传统机构入场。BlackRock、Franklin Templeton、招银国际、Circle 等相继将资产部署到 BNB Chain，形成了机构、散户、项目三者在同一生态共存的新格局。

接下来，我们将从多个维度还原这一过程，解构 BNB Chain 如何成为 TradFi 与加密共生的重要平台。

一、2025 年，BNB Chain 已不只是加密散户的乐土

如果只看数据，BNB Chain 在2025 年交出了一份全面增长的答卷：

• 独立地址总数突破 7 亿、日活跃用户超过 400 万
• 日均交易量在 10 月峰值达 3100 万笔
• TVL 年增 40.5%
• 稳定币总市值翻倍至 140 亿美元
• 链上合规 RWA 资产达到 18 亿美元

图：BNB Chain 日均交易量

图：BNB Chain TVL（总锁定价值）

这些数字说明，在稳定币交易、资产流转和高频交互等多个方向上，BNB Chain 已经经受住了真实使用场景的长期检验。

相比数据本身，更容易被用户感知的，是链上的活跃氛围。2025 年上半年，在 @Four_FORM_ 平台推动下出现多轮 Meme 行情，$FLOKI、$Cheems、$BROCCOLI 等 Meme 币快速爆发，带动 BNB Chain 再次成为散户热点链。下半年开始，以 $币安人生等中文 Meme 币为代表的新一轮行情则彻底点燃中文社区热情。

热度回归后，链上 Meme 的交易量虽然有所回落，稳定币热度则继续上升。$USDC、$USDT、$USD1、$U 等稳定币广泛参与在支付、借贷、收益类产品中的应用。同时，Circle、BlackRock 等机构将稳定币或货币市场基金上链，BNB Chain 成为首批承载平台之一，显示出资产正逐步在链上沉淀并长期留存。

2025年 BNB Chain 经历了两个方向的同时增长：一边是 Meme 流量的周期性爆发，另一边是传统金融资产稳步上链、稳定币与真实收益产品使用范围持续扩大。这也意味着 BNB Chain 生态开始承接起长期资本应用场景。

二、为什么是 BNB Chain：传统机构选择它的三个原因

2025 年，多家重量级金融机构相继落子 BNB Chain，几乎覆盖稳定币、货币基金、生息资产等多个赛道：

• BlackRock：全球最大资管公司贝莱德将其 USD 现金管理基金 BUIDL 上链，通过 Securitize 完成代币化，并登陆 BNB Chain。
• 招银国际（CMBI）：发行规模 38 亿美元的货币市场基金代币 CMBMINT，允许合格投资人链上认购、赎回。
• Circle：在 BNB Chain 部署生息稳定币 USYC，根据 RWA.xyz 数据，Circle 的生息稳定币 USYC 链上总供应量已突破 15 亿美元，其中超过 14 亿美元部署在 BNB Chain。

图：BNB Chain USYC 突破 14 亿美元

传统机构为何钟情 BNB Chain？综合这些案例，可以总结出三大原因：

1. 低成本、高性能：BNB Chain 以性能卓越、Gas 费低著称，非常适合高频金融应用的需求。相比手续费高昂、易堵塞的以太坊主网，BNB Chain 提供了更友好的交易环境，让机构产品在链上运转更高效。

2. 庞大用户基础：依托 Binance 多年的积累，BNB Chain 拥有全球最多元化的用户群体，遍布亚洲、新兴市场等地。这使得机构资产一经部署，便可获得更高的受众触达。例如 BUIDL 可作为交易抵押品进入币安系统，为其打开数千万级别的 CEX 用户市场。

3. 完善的基础设施与资金流动路径：BNB Chain 经过数年发展，DeFi 生态日趋完备，稳定币、DEX、借贷、衍生品等一应俱全，那么传统机构发行的代币一上线，就能无缝对接各种链上应用场景，比如 CMBMINT 可在 @VenusProtocol、@lista_dao 等DeFi 协议中用于抵押借贷。

可以说，BNB Chain 兼具技术优势和生态基础，既能满足 TradFi 对于性能和合规的要求，又能提供广阔的用户和场景支持，自然成为 2025 年传统机构进入区块链的首选平台。

三、BNB Chain 的共生生态：散户、机构、项目方如何各得其所

随着 TradFi 机构的入场，BNB Chain 的用户结构也随之变得更加复杂。2025 年，一个有趣的现象开始浮现：散户、机构、项目方三类角色，在同一条链上展开又各自独立的运行。

散户：依旧活跃，逐利本能不减

即便机构大量入场，BNB Chain 上的散户热度丝毫未减。2025 年，多轮 meme 币行情在 Four.meme 等平台集中爆发，推高了 BNB 的链上交易量，并一度带动 BNB 价格创出历史新高近 1300 美元。此外，PerpDex 平台 Aster 也提供高杠杆工具，并且低 gas、高 TPS 的环境让这类用户可以轻松实现日内多次操作。在交易频次之外，散户也通过参与链上金库等策略，获取被动收益，比如 ListaDAO 已上线包含 BNB、USD1、USDT 在内的十余个金库。

图：ListaDAO Vault 界面

机构产品的存在并未影响散户的交易体验，反而由于资产基础更丰富、资金池更深，带来了更多组合策略的可能性。

机构：发行资产，锚定收益

TradFi 机构登陆 BNB Chain 后，主要扮演发行人和资金提供方的角色。他们将现实世界的真实资产（如基金份额、债券、稳定币）带到链上来。

在 BNB Chain 上，机构资金在链上流转的形式不仅限于认购基金产品。比如 Venus 协议则支持以 RWA、稳定币作为抵押进行链上借贷，降低资金闲置率。在这一过程中，链上的自动清算、实时结算和无中介化流程，大幅压缩了传统金融中的手续与时间成本。

项目方：连接散户流量与机构资产的枢纽

一方面，诸如 PancakeSwap、Lista DAO、Venus 等原生项目依然服务着广大的散户和加密投资者，为其提供去中心化交易、借贷、收益聚合等功能；另一方面，这些项目开始积极对接机构发行的 RWA 资产和生息稳定币，为传统资产在链上打造用武之地。比如前面提到的借贷协议 Venus 迅速支持了 CMBMINT 基金代币作为抵押品，以及收益协议 Lista DAO 深度集成机构稳定币 USD1。更妙的是，这种融合对原有散户并无冲突，反而是扩充了整个生态的蛋糕。

总的来看，BNB Chain 是当前少数能够让散户、机构、项目方在同一条链上各取所需、互不干扰、又能协同发展的生态：

• 散户带来交易活跃和使用频率；
• 机构带来资金体量与资产多样性；
• 项目方设计收益结构，将二者连接成体系。

这一切之所以能共存，核心在于 BNB Chain 秉持了最大程度的开放和兼容性，它不是某一类用户的链，而是可以承接不同角色的开放平台。

四、BNB Chain 项目转型：从流量博弈到真实收入

Meme 热度回落后，面对市场变化，BNB Chain 生态内的项目也引入了更多真实收益模型：

• ListaDAO：绑定 USD1、U 等稳定币，打造出一套抵押 – 借贷 – 生息的资金循环体系，TVL 超 20 亿美元。
• Aster：从永续合约出发，扩展至链上美股衍生品交易，再到发行 USDF 系列稳定币。Aster 并非单一依赖交易费收入，而是转向布局多元金融产品线的平台。
• PancakeSwap：身为 BNB Chain 上历史最悠久的 DEX，PancakeSwap 也在悄然转型。削减 CAKE 通胀、退役老旧质押产品，上线股票永续合约，并且宣布推出 AI 驱动的预测市场 Probable。

这些转变背后，逐渐显露出 BNB Chain 上生态重构的三大信号：

1. 加密市场 Meme 流量减弱，用户更关注收益结构是否跑得通

过去靠发币博热度、堆交易量的方式越来越难以留住资金。用户开始关注的是收益是否真实，而不是叙事讲得多好听。

2. 与现实资产结合，构建稳健可持续的产品结构

可以看到，链上产品正主动结合传统资金，以满足用户对稳定收益、以及机构对合规资产的双重需求。

3. 协议间开始协同，走向有机共生

一个稳定币可以同时参与借贷、挖矿、抵押，资产路径不再孤立，这也意味着 BNB Chain 上的项目正在协同共建强大的链上网络。

五、展望 2026：BNB Chain 下一阶段角色定位

2026 年即将到来，BNB Chain 面临的环境已经悄然生变。Meme 热度回落只是表象，更深层次的挑战来自于赛道格局的重塑：

新用户增长有可能进入平台期。过往依赖 Meme 带流量的方式难以复现，而新涌入的机构收益策略尚未完全跑通，可能导致新用户增长可能放缓。

在这样的背景下，BNB Chain 2026 年的路径也愈发清晰：

1. 现实资产上链的优选通道

BNB Chain 已基本验证其承载高频交易与稳定资产的能力，为传统机构提供了“安全、可控、低摩擦”的资产上链通道。

随着稳定币市值增长、RWA 项目密集落地，以及更多国家和金融机构对链上资产持开放态度，BNB Chain 有望成为亚太乃至全球多个地区优先被考虑的基础设施平台之一。

2. 新赛道的试验场：预测市场、隐私模块

除了稳定币和 RWA 外，BNB Chain 也在探索更具未来性的赛道。

在 BNB Chain 上，预测市场正迎来多元化爆发：@opinionlabsxyz 以宏观交易视角切入，已跃升为头部平台；@predictdotfun 创新地将预测仓位用于 DeFi 操作，提升资本效率；@0xProbable 提供零手续费体验，主打轻量化与高频事件；@42 则将现实事件铸造成可流通资产，开辟“事件资产”新模式；而 @Bentodotfun 正尝试将预测市场游戏化，打造可组合、可社交的全新交互形态。

此外，2025 年隐私币的整体表现跑赢了主流市场，链上使用量占比也在稳步提升，2026 年 BNB Chain 有望引入零知识证明等隐私技术，帮助金融机构在链上完成部分私密数据的隔离管理。

3. 协议层持续优化，降低使用门槛

技术方面，2026年 BNB Chain 也会持续升级底层协议。例如：

• 目标每秒能处理 2 万笔交易，而且确认时间缩短到一眨眼就完成，以后 gas 费用有机会更便宜。
• 隐私框架：可配置、合规友好的隐私机制，支持高频交易与普通转账，同时保持 DeFi 可组合性。
• AI Agent 框架：提供 AI Agent 身份注册系统、信誉评分等。

当散户资金遇上机构长期资金、当链上原生收益遇上链下真实现金流，会碰撞出何种火花？BNB Chain 用2025 年的表现给出了一个积极的答案。

前行 2026，翻开新的一页。

共存，也许将成为下一阶段的加密关键词，而 BNB Chain 无疑是最受瞩目的试验场之一。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 97,000 美元，现报 97,000.00 美元，24 小时涨幅 2.11 %。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，BSC 基金会时隔四天后再次购入生态代币。本次购入包括币安人生 10 万美元，为该基金会第二次购入该代币；以及我踏马来了 9.5 万美元，为首次购入该代币。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据 Cointelegraph 报道，阿根廷加密货币交易所 Lemon 推出了比特币抵押的 Visa 信用卡，允许用户锁定比特币作为抵押品，获取比索信贷额度，而无需出售其加密资产。

用户只需锁定 0.01 比特币（约 960 美元）作为抵押，即可获得 100 万比索的初始信用额度。Lemon 计划未来扩展该产品功能，使用户可以调整抵押品和信用额度，并最终直接使用与美元挂钩的稳定币如 USDC 或 USDT 结算美元计价的购买。

来源：Bitget

CEO 亲笔信

尊贵的美股交易员你好！

从现在开始你不再是「臭炒币」的了，你是尊贵的美股交易员。各位尊敬的纳斯达克&纽交所去中心化金融投研顾问分析师、芝加哥期货交易所以及美股交易员，愿 Bitget 美股交易指南助每位尊贵的美股交易员点亮交易之路！

Bitget CEO

Gracy Chen

序言

加密市场与传统金融的边界，正在被重新定义。

随着股票代币与股票合约的出现，美股等传统资产不再局限于华尔街的交易时钟，而是进入了加密世界的交易场景之中——让交易者可以在一个账户内、以 USDT 计价、用熟悉的加密交易方式，参与全球领先企业的价格波动与主题行情。

这正是 Bitget 在全景交易所（UEX, Universal Exchange） 框架下所构建的体验：

打通加密与全球资产，让原本分散在不同体系中的市场机会，回归到同一个交易逻辑之中。

但机会的背后，也伴随着新的产品结构、交易机制与风险来源。

股票代币与股票合约，既不同于现货加密资产，也不等同于传统证券交易，对理解和执行提出了更高要求。

基于此，我们编写了这份《Bitget 美股交易指南》，旨在帮助不同阶段的交易者，系统掌握在 Bitget 上交易股票代币与股票合约的操作路径、风险控制方法与实战思路，让你不仅知道如何参与，更清楚如何在波动中寻找机会。

单元 1: 初识 Bitget 股票类产品

1.1 什么是股票代币

定义

股票代币是指在加密平台上发行与交易、以某支上市公司股票为价格参考的代币化产品。其目的在于让用户以加密账户和 USDT 等稳定币计价，参与传统股票的价格波动。

价格锚定

Bitget 支持的股票代币由 Ondo Finance 发行，Ondo 是目前行业领先的 RWA 平台。根据 Ondo 目前的锚定机制，当用户下单购买 100 美金的股票代币时，Ondo 会在股票市场（如纳斯达克）购买 100 美金的对应股票，并在链上铸造股票代币；当用户卖出时，Ondo 会立即销毁股票代币，并在股票市场卖出股票。从而实现股票代币与股票的 1:1 锚定。

Ondo 会定期发布审计报告，具体可在 Ondo Global Market 资产产品详情页面的「代币持有者保障」部分查看，例如：https://app.ondo.finance/assets/nvdaon

交易时段

股票代币为 5*24 小时交易；其价格受美股正盘 / 盘前 / 盘后影响。

Bitget 股票代币支持的交易标的（截至 2025 年 12 月）

Bitget 现已支持 200+ 个股票代币交易，包括：

• 科技巨头股：苹果（AAPLon）、特斯拉（TSLAon）、微软（MSFTon）、谷歌（GOOGLon）、英伟达（NVDAon）、Meta（METAon）、亚马逊（AMZNon）等全球最具影响力的科技公司
• 加密相关股：微策略（MSTRon）、Robinhood（HOODon）、Circle（CRCLon）、Coinbase（COINon）等代表加密行业发展的明星企业
• 国际知名企业与 ETF：迪士尼（DISon）、奈飞（NFLXon）、高盛（GSon）、iShares 系列 ETF、SPDR S&P 500 ETF 等涵盖消费、金融、能源与全球指数的优质资产
• 中概股：京东 JDon, 富途 FUTUon 等优质中国科技公司

1.2 什么是股票合约

定义

Bitget 股票合约是基于代币化美股资产指数的 USDT 本位永续合约。它通过追踪代币化股票的价格指数，让您以熟悉的加密货币永续合约方式，零门槛地参与苹果、特斯拉等全球顶级公司的行情波动。

与传统美股的三大区别

• 交易时间：每周 5*24 小时（每周一 00:00 至周六 00:00 UTC-4），远超传统美股每日数小时开盘限制，但比全天候加密合约略有休市安排。
• 资产形式：不持有真实股票所有权，而是基于代币化指数的合成合约。
• 开户流程：无需复杂的开户、身份验证或跨境汇款。
• 杠杆与方向：支持双向交易 + 高杠杆（最高 25 倍），而传统美股现货通常无杠杆或杠杆极低，且难以便捷做空。

Bitget 股票合约支持的交易标的（截至 2025 年 12 月）

Bitget 美股永续合约自 2025 年 9 月上线以来，已快速扩展，目前主流支持 30+ 美股相关永续合约，并持续定期新增。

• 个股类永续合约： TSLAUSDT（特斯拉）、NVDAUSDT（英伟达）、AAPLUSDT（苹果）、MSTRUSDT（微策略）、METAUSDT（Meta）、COINUSDT（Coinbase）等，覆盖科技、半导体、加密概念、金融等热门板块。
• 指数类永续合约： QQQUSDT（纳斯达克 100 指数）、其他美股行业 / 综合指数类合约。

股票合约热门交易标的为：TSLA、NVDA、MSTR、AAPL、META 等，累计交易量已轻松突破百亿美元级别，流动性持续增强。

交易机制与重要参数一览

• 合约类型：USDT-M 永续合约（USDT 保证金结算）
• 杠杆倍数：1-25 倍（根据具体标的阶梯调整，热门个股最高 25 倍，部分指数类 10-25 倍）
• 保证金模式：逐仓 / 全仓（建议新手优先逐仓控制风险）
• 资金费率：每 4 小时结算一次（机制与普通加密永续合约相同，长期持有的用户需关注方向性成本）
• 交易时间：周一 00:00 – 周六 00:00（UTC-4），节假日及底层市场休市时暂停交易
• 最小价格变动单位（Tick size）：通常 0.01 USDT
• 强平机制：标记价格触发 + 保护基金兜底保护
• 特殊说明：市场休市期间不开仓 / 平仓，复盘重开时可能出现大幅跳空风险，需谨慎持仓过周末

1.3 为什么选择 Bitget

相较传统美股而言，Bitget 股票功能其核心优势包括：

• 全天候交易：延续加密市场风格，每周一 00:00 至周六 00:00 UTC-4，超越传统美股开盘限制，可在开盘前抢跑布局。
• 支持做多和做空：无论市场牛熊，用户依然可以通过 Bitget 美股合约双向获利。
• 最高 25 倍杠杆：部分热门科技个股合约杠杆最高可达 25 倍，其余指数类合约 10-25 倍灵活调整。
• 无需持有真实股票：用户无需持有真实股票即可享受价格涨跌带来的收益，此外 Bitget 美股合约无结算日、无到期日，持仓可长期延续。
• 透明度与安全性：所有股票代币交易纪录在链上可查，减少了传统中介机构可能出现的暗箱操作空间。
• 链上应用：股票代币可以接入 DeFi（去中心化金融）生态，用户不仅能持有，还能将其作为抵押品进行链上借贷或参与流动性挖矿，从而释放资产的流动性。
• 佣金结构：Bitget 不定期推出零手续费交易活动，对股票高频交易者极具吸引力。
• 与现货账户资金通用：Bitget 现已支持统一账户，用户无需单独申请额外账户，在统一模式下，资金划转更便捷，操作流畅。
• 热门个股全覆盖：覆盖科技巨头与加密相关标的，如 TSLA、NVDA、AAPL、MSTR、META 等高热度、高波动性美股，满足用户投资需求。

哪些用户更适合参与 Bitget 股票交易？

Bitget 股票交易适用于熟悉加密合约界面、不想开传统美股账户、喜欢用杠杆、追求 24 小时左右交易灵活性、经常同时炒币和炒股的激进型、混合型用户。

1、看多或看空美股但不想开美股账户的投资者

无需传统券商开户、无需 KYC 繁琐的海外经纪商流程、无需美元出入金，直接用钱包里的 USDT 就能交易苹果、特斯拉、英伟达、Coinbase 等热门美股。

2、习惯加密交易界面和 24 小时市场的投资者

对于加密货币的用户而言，界面、订单类型（限价 / 市价 / 条件单）、杠杆调节、仓位管理、资金费率机制全都跟 BTC/USDT、ETH/USDT 永续合约几乎一模一样。 周一至周六接近全天候交易（美股休市及节假日会暂停），比传统股票市场交易时间长很多。

3、想要用杠杆放大美股波动收益的投资者

最高可达 25 倍杠杆（部分股票指数合约 10 倍），远高于大部分传统美股券商的 2~4 倍融资融券。无论是想小资金博取特斯拉、英伟达大涨收益，还是想重仓做空高估值科技股，都能极大放大波动收益。

4、同时交易加密货币和传统股票的混合型投资者

同一个账户、同一笔 USDT、同一个 App、同一个界面，就能随时切换：

• BTC、ETH 暴涨暴跌做合约
• 切换到 NVDA、TSLA、META、抓美股财报、科技股行情
• 再切回山寨币或 meme 币资产无需跨平台划转，极大提升资金效率和操作流畅度。

5、希望做空高估值科技股或捕捉短期波动的短线投资者

加密市场习惯做空的人，可以非常方便地直接做空特斯拉、英伟达、Meta 等高估值股票，无需面对借券难、融券贵的问题。 短线抓财报、新闻、盘前盘后波动也非常灵活（注：资金费率可能在极端单边行情中较高，做空时要关注费率方向，避免被「费率杀」）。

6、加密圈的老韭菜

很多加密资金集中在 BTC、以太坊上，容易受整个市场系统性风险影响。 通过美股永续合约做空部分科技股或做多防御型股票，能实现一定程度的资产组合对冲。

7、小资金高频、量化以及网格用户

低手续费 + USDT 统一结算 + 熟悉的 API 接口 + 较高杠杆，特别适合用机器人、网格、马丁策略等跑美股方向的玩家。

8、对 RWA（现实世界资产）赛道特别感兴趣的投资者

Bitget 股票合约本质上是目前最成熟、流动性最好的链上 RWA 衍生品之一，适合想提前布局 RWA 赛道的用户。

单元 2: 开启第一笔 Bitget 股票交易

2.1 Bitget 股票板块介绍

如何进入 Bitget 股票板块？

1、更新 Bitget App 至最新版本，在首页底部横栏点击【行情】，然后点击顶部标签【股票】，即可进入 Bitget 股票板块。

2、在股票中，有多样化的数据维度可以帮助用户全方面了解实时行情和不同板块 / 概念的走势，包括：

• 热门股票走势 —— 会自动为你选出当下最热门的股票代币
• 最新行情资讯 —— 在 Bitget App 内快速了解全球行情
• 热门概念分类 —— 向你展示不同概念的走势来助力你的交易决策
• 财报日历 —— 以日历形式整体呈现股票在每季度最关键的时间点

3、在个股行情页中，用户可以在该页面中查看不同时间维度的价格走势，在底部，用户可以选择进行股票代币或股票合约交易。

2.2 如何开始第一笔股票代币交易

如何进入 Bitget 股票代币交易页面？

1、在个股行情页中，选择进行股票代币交易，例如：TSLA（特斯拉），点击进入对应交易界面 TSLAon。

2、选择目标交易对后，可以开始进行交易和订单管理。

3、选择合适的订单类型：

1. 市价单（Market）：立即成交，适合快速入场。
2. 限价订单（Limit Order）：设置具体价格和数量，订单进入订单簿，市场价达到时执行。Bitget 支持 0 Gas 限价单。

• 输入数量：根据您的资金计算仓位大小。
• 设置止盈 / 止损（TP/SL）：强烈推荐设置，以管理风险。例如，止损价低于开仓价（做多时），防止损失扩大。
• 点击「买入」或「卖出」确认订单：订单执行后，在「仓位」或「持仓」标签查看详情，包括未实现盈亏。
• 平仓：进入「持仓」页面，选择「市价平仓」或设置限价平仓。

2.3 如何开始第一笔股票合约交易

如何进入 Bitget 股票合约交易页面？

在个股行情页中，选择进行合约交易，例如：TSLA（特斯拉），点击进入对应交易界面 TSLAUSDT( 永续）。

1、设置杠杆与保证金模式：

• 点击杠杆图标（默认可能为 10x），用户也可调整至合适倍数（新手推荐 1x–5x 起步，最高可达 25x，但风险随之放大）。

• 保证金模式：支持全仓（Cross）、逐仓（Isolated）以及统一账户模式。

2、选择合适的订单类型：

• 市价单（Market）：立即成交，适合快速入场。
• 限价单（Limit）：指定价格，适合精准挂单。

3、开仓方向与数量：

• 开多（Long）：看涨该股票指数。
• 开空（Short）：看跌该股票指数。

输入合约数量（系统自动计算对应仓位价值，例如 100 USDT 保证金×5x 杠杆=500 USDT 仓位价值）。

4、设置止盈止损（强烈推荐新手必用！）：

• 在下单界面勾选 TP/SL，输入止盈价 / 止损价。
• 可启用移动止损（Trailing Stop）跟随盈利保护利润。

5、确认下单：

• 检查所有参数 → 点击【开多 / 开空】 → 确认。
• 下单成功后，进入【仓位】页面实时监控：当前盈亏、强平价格、资金费率等。

实用建议：

• 从小额（50-100 USDT）开始练习。
• 优先使用模拟交易熟悉流程。
• 始终设置止损，控制单笔风险在账户 1-2% 以内。
• 关注 Bitget 公告：杠杆、阶梯、维持保证金率会根据市场风险动态调整。
• 利用合约网格机器人或期货跟单降低手动操作难度。

单元 3: 小白策略

3.1 财报季策略

Bitget 美股合约最高 25 倍杠杆，支持 5×24 小时交易。用户如果对公司基本面有把握，可以围绕财报做事件交易，在开仓时同步设置止盈止损，让风险敞口可控，大部分美股上市公司会在上个季度结束后的 2-5 周内发布新一期季报。

策略实例：Trader A 了解 NVDA 财务情况，预计 10 月 19 日纽约时间下午 5 点财报超预期：

• 交易策略：10 月 19 日下午 4 点，NVDA 185 美金，25 倍开多，本金 1000 美金，止损 2%，止盈 6%
• 下单参数：开仓 185；止损 181.3；止盈 196.1
• 策略结果：财报公布后行情走强，开仓 5 小时左右触发止盈离场，盈利约 1500 美金

3.2 基本面分析策略

小白不做复杂估值模型，只做三件事就够用：

1）看预期：市场一致预期高不高

2）看趋势：公司增长叙事是否顺风

3）看位置：价格在趋势回调还是情绪冲顶

策略实例：Trader B 关注 TSLA，发现市场对交付与毛利预期偏高，历史上财报后容易出现利好兑现。Trader C 不在公布瞬间追涨杀跌，只做确认后的交易：

• 若财报后突破关键压力位并站稳，开多；
• 若财报后跌破关键支撑位且反抽不过，开空

核心是用预期差把方向风险变成条件触发交易。

想要全面了解公司估值数据，可以使用 Bitget 的「公司估值」功能。

• 在搜索框选择你想查询的股票，例如：英伟达
• 进入对应交易界面点击【概况】，可以看到【关键指标】数据，提供了市盈率、市净率两种估值模型，模型计算公式如下：
• PE（市盈率 TTM）=股价 / 每股收益（每股收益=最近 12 个月归属母公司股东的净利润 / 总股数）
• PB（市净率）=股价 / 每股净资产（每股净资产=股东权益 / 总股数）

3.3 小白技术指标

K 线形态是交易入门中最实用的股价分析工具之一。通过分析 K 线的形态及其排列方式，可以解读当前的市场情绪。当相似的形态或组合重复出现时，往往预示着历史行情可能重演。需要注意的是，K 线形态只能用来推测未来潜在的价格走势，无法 100% 准确地判断股价涨跌，因此主要作为辅助参考工具使用。

以下为您整理了常见的 K 线形态：

Shrinking 实体变小

• 上升趋势：动能衰减，常见后续是盘整或回调加深
• 下降趋势：抛压衰减，常见后续是盘整或反弹开始

Change color 变色

• 上升趋势出现红 K：多为正常回踩，不等于反转
• 下降趋势出现绿 K：多为反抽，不等于趋势结束

Long wick 长影线

• 上升趋势长上影：冲高被拒绝，上方抛压重
• 下降趋势长下影：下探被拉回，下方承接强

Inverse long wick 反向长影线

• 上升趋势长下影：回踩被强力买回，多头防守有效
• 下降趋势长上影：反弹被强力打回，空头压制有效

Inside candle 孕线

• 上升趋势：上涨中的休息，后续容易突破续走
• 下降趋势：下跌中的休息，后续容易跌破续走

Momentum candle 动量 K

• 上升趋势动量阳线：趋势延续概率提升
• 下降趋势动量阴线：下跌加速概率提升

动量 K 最重要的是确认突破质量，不是让你无脑追涨杀跌。

单元 4: 中级策略

4.1 股票合约套息思路

共同保证金下，股币现货不能做保证金，因此中级的套息思路更适合落地为同一保证金体系内的结构交易，收益来自资金费结构或价差结构，而不是单纯赌方向。

策略实例：Trader C 认为某阶段风险事件密集，方向不确定，但想获取结构收益：

• 寻找资金费率比较高的股币标的，例如图中的 TSLA，6 个小时资金费率 +0.0135%，相当于年化 29.565%；
• 用户可以选择构建投资组合：Onchain 购买 TSLA 股币资产，并且合约开空等值的 TSLA，可以收获不错的「类稳定币收益」；

4.2 加密资产 + 股票合约相关性交易

共同保证金下可以同时开 BTC 合约与美股合约，两腿在同一保证金体系内管理，适合做相关性与强弱交易。

策略实例：Trader D 在 10 月 10 日意识到加密市场经历了史诗级的爆仓后，后续的回调压力更大，但希望用科技股对冲系统性风险；假设 10 月 13 日开仓，本金 1000 美金：

• 交易策略：10 倍做空 BTC，10 倍做多 AAPL
• 下单参数：BTC 115000 做空，目前 87000，浮盈约 2434 美金；AAPL 247 做多，目前 272，浮盈约 1012 美金
• 策略结果：合计浮盈约 3446 美金

4.3 中等技术指标

技术指标是基于数理统计方法和特定公式，用来判断市场走势的量化分析工具。

它主要通过分析历史交易数据和图表，来帮助交易者解读当前的市场状况及价格趋势。虽然使用技术指标有助于减少盲目入场和无效交易，但指标种类繁多（多达数百种）且纷繁复杂，优先掌握那些最常用的核心指标，是将它们纳入交易策略的第一步。

以下为您整理了常见的技术指标：

RSI 14

• 趋势市用法：上升趋势里 RSI 回落到 40–50 附近企稳，常是回调结束区；下降趋势里 RSI 反弹到 50–60 受阻，常是反抽结束区
• 震荡市用法：RSI 高于 70 关注回落，低于 30 关注反弹
• 落地写法：RSI 用来判定节奏，不单独作为开仓按钮，必须配合价格关键位

MACD 12,26,9

• 零轴过滤：零轴上方金叉更偏多，零轴下方死叉更偏空
• 动能确认：金叉后柱体持续放大强于柱体走弱
• 背离处理：价格创新高但 MACD 不创新高，偏谨慎；价格创新低但 MACD 不创新低，偏谨慎
• 落地写法：MACD 用来确认趋势动能是否真的跟上

布林带 20,2

• 收敛到扩张：带宽收敛后出现放量突破上轨或下轨，趋势启动概率提升
• 中轨分界：价格站上中轨偏强，跌破中轨偏弱
• 落地写法：突破后回踩中轨不破视为偏多确认，跌破后反抽中轨不过视为偏空确认

三指标组合条件

• 做多：布林突破并站稳中轨；MACD 金叉并增强；RSI 回到 50 上方
• 做空：布林跌破并压制中轨；MACD 死叉并增强；RSI 跌回 50 下方

单元 5: 高阶策略

5.1 宏观交易策略

宏观交易核心是剧本化：数据结果不同，路径不同。用股指或美股合约执行效率最高，币合约可作为联动腿。

CPI

• 高于预期：利率预期上行，成长股与纳指承压
• 低于预期：利率预期下行，风险偏好回升
• 符合预期：更可能回到区间或由财报主线接管

失业率

• 失业率明显上行：经济放缓预期上升，风险偏好易降
• 失业率维持低位：增长韧性叙事更强，但也可能带来更久高利率预期

策略实例：Trader E 用 Bitget QQQ 合约吃到 CPI 后的行情

交易思路：

• 数据前：市场偏谨慎，先用小仓位做「避险腿」
• 数据出炉：确认「低于预期」后，执行做多剧本，吃趋势修复

实际执行

• 第一步（数据前一天做空，吃到避险回撤）
• 12/17 以开盘价附近 613.06 做空 QQQ 合约，10x，本金 1000 USDT
• 12/17 收盘价附近 600.41 平仓
• 标的跌幅： (613.06-600.41)/613.06 ≈ 2.06%
• 合约收益（线性近似）：1000 × 10 × 2.06% ≈ 206 USDT
• 第二步（CPI 公布后转多，吃到当日上冲）
• 12/18 CPI 好于预期后，QQQ 当日区间：低 606.92 / 高 612.93
• Trader E 在 607 附近开多，20x，本金 1000 USDT
• 在 612 附近止盈离场
• 标的涨幅： (612-607)/607 ≈ 0.824%
• 合约收益（线性近似）：1000 × 20 × 0.824% ≈ 165 USDT
• 合计盈利（两段合计）：约 206 + 165 = 371 USDT

5.2 合约风险管理

共同保证金资金效率高，但也更需要账户级纪律：

高阶风控落地规则

• 账户级：单日最大亏损阈值触发即停手；最大回撤阈值触发即降杠杆降仓位
• 策略级：给每套策略设定亏损配额，避免同日多策略共振
• 单笔级：先定义最多亏多少，再根据止损距离反推仓位大小

策略实例: Trader F 用 Bitget 的 QQQ 合约交易时，先把风险写死：账户 10,000 USDT，他规定单笔最多亏 1%（100 USDT）。

他在 QQQ 610 做多，把结构止损放在 605.12（约 -0.8%）。然后按「最多亏 100」反推仓位：名义仓位 = 100 / 0.8% = 12,500 USDT；用 20x 杠杆，占用保证金约 625 USDT。

直接按风险收益比设定：

• 2R 目标：赚 200 USDT，对应价格到 **619.76（+1.6%）止盈.
• 3R 目标：赚 300 USDT，对应价格到 **624.64（+2.4%）止盈。

这样无论行情怎么走，最差这单只亏 100，走对就至少赚 200～300，把风险收益比固定提高到 1:2 或 1:3。

整体内容按难度分级输出，读者可以从入门策略开始练习，逐步过渡到组合与宏观驱动的高阶方法，形成可复盘、可迭代的交易能力。每个策略都强调适用场景与执行逻辑，避免「只讲观点不讲方法」，让用户能把策略真正落到交易计划中。

结语

在波动的美股市场，你需要一套能穿越牛熊的交易体系。

本指南旨在透过 Bitget 的专业洞察，帮助你在美股市场建立长期的竞争优势。无论你是初入美股的小白，还是寻求突破的高阶交易者，这里都有你需要的进阶路径。

• 关键概念及入门操作
• 组合与宏观驱动方法
• 策略执行逻辑分析

Bitget Academy

香港上市公司 HashKey Holdings Limited（3887.HK）旗下的香港最大*持牌数字资产交易平台 HashKey Exchange 正式上线 Tether Gold（XAUt），专业投资者可通过场外大宗交易 Marketpace 界面进行交易。此举标志着黄金这一传统避险资产首次在香港持牌交易所实现合规交易。

Tether Gold（XAUt）是由 Tether 推出的黄金代币产品，每一枚 XAUt 对应符合伦敦金银市场协会（LBMA）交割标准的一金衡盎司金条。用户只需持有 XAUt，即可以链上数字代币的形式拥有黄金，无需面对实物黄金交割、仓储与流转的不便。

在市场波动期间，专业投资者往往需要通过配置避险资产对冲风险。随着 XAUt 上线 HashKey Exchange，投资者无需切换平台，可通过 HashKey 的 OTC 机制，将数字资产直接配置为黄金，进行资产配置。

通过引入 XAUt，HashKey Exchange 不仅首次将黄金这一传统避险资产纳入数字资产交易体系，为投资者提供了多元化合规资产配置方案，更迈出了连接传统金融与数字金融的关键一步。

HashKey 交易所总监 Michelle Cheng 表示：“在传统投资环境中，黄金往往需要通过单独账户或线下渠道进行配置， 在市场波动时难以及时调配。我们希望推动以黄金为代表的 RWA 资产在数字环境中的更高效流通。随着 XAUt 上线，用户可以像管理其他数字资产一样，对黄金进行买卖与转换。这是我们在合规体系内解决黄金难调度问题的一次具体落地。”

关于 HashKey Exchange

HashKey Exchange 是上市公司 HashKey Holdings Limited (3887.HK) 旗下的数字资产交易所，致力于在合规丶资金保障丶平台安全方面为虚拟资产交易所定义新标杆，Hash Blockchain Limited（HashKey Exchange）是香港首批持牌零售虚拟资产交易所。目前已获得香港证券及期货事务监察委员会（证监会）批准，持有在《证券及期货条例》下的第1类（证券交易）丶第7类（提供自动化交易服务），以及在《打击洗钱条例》下的经营虚拟资产交易平台牌照，合规运营虚拟资产交易平台。HashKey Exchange已获得ISO 27001（资讯安全）和ISO 27701（资料私隐）管理系统认证。为遵守法律法规，HashKey Exchange不向中国大陆丶美国和某些其他司法辖区的用户提供服务。

HashKey Exchange新闻发布及广告标准条款和免责声明

* 截至 2026 年 1 月 15 日，HashKey Exchange 在 CoinGecko 排行第 17，是排行最高的香港持牌虚拟资产交易所。

摘要

随着机构资金在加密市场中的占比持续上升，隐私正从边缘化的匿名诉求，转变为区块链融入现实金融体系的关键基础设施能力。区块链的公开透明曾被视为其最核心的价值主张，但在机构参与成为主导力量后，这一特性正显现出结构性局限。对企业与金融机构而言，交易关系、头寸结构与策略节奏的完全暴露，本身即构成重大商业风险。隐私由此不再是意识形态选择，而成为区块链走向规模化、制度化应用的必要条件。隐私赛道的竞争，也正在从“匿名强度”转向“制度适配能力”。

一、完全匿名隐私的制度性天花板：Monero 模式的优势与困境

以 Monero 为代表的完全匿名隐私模型，构成了隐私赛道最早、也最“纯粹”的技术路线。其核心目标不是在透明与隐私之间做权衡，而是将链上可观察信息降到最低，尽可能切断第三方从公开账本中提取交易语义的能力。围绕这一目标，Monero 通过环签名、隐匿地址（stealth address）与保密交易（RingCT）等机制，将发送方、接收方与金额三要素同时纳入遮蔽范围：外部观察者可以确认“发生了一笔交易”，却难以对交易路径、对手与价值进行确定性复原。对个人用户而言，这种“默认隐私、无条件隐私”的体验极具吸引力——它将隐私从可选功能变成系统常态，使“财务行为被数据分析工具长期追踪”的风险大幅下降，也使用户在支付、转账与资产持有层面获得近似现金的匿名性与不可关联性。

在技术层面，完全匿名隐私的价值不仅在于“隐藏”，更在于其对抗链上分析的系统性设计。透明链的最大外部性是“可组合的监控”：单笔交易的公开信息会被持续拼图，通过地址聚类、行为模式识别、链下数据交叉验证等方式逐步关联到现实身份，最终形成可被定价、可被滥用的“金融画像”。Monero 的意义在于，它把这条路径的成本抬高到足以改变行为的程度——当大规模、低成本的归因分析不再可靠，监控的威慑力与诈骗的可行性同步下降。换言之，Monero 并非仅为“做坏事的人”服务，它也回应了一个更基础的现实：在数字化环境下，隐私本身是安全的一部分。然而，完全匿名隐私的根本问题在于：它的匿名性是不可撤销的、不可条件化的。对金融机构而言，交易信息不仅是内部风控与审计的必需品，也是监管要求下的法定义务载体。机构需要在 KYC/AML、制裁合规、交易对手风险管理、反欺诈、税务与会计审计等框架下，保留可追溯、可解释、可提交的证据链。完全匿名系统把这些信息在协议层“永久锁死”，导致机构即便主观愿意合规，也在结构上无法合规：当监管部门要求解释资金来源、证明交易对手身份、提供交易金额与目的时，机构无法从链上还原关键信息，亦无法向第三方提供可验证的披露。这并不是“监管不理解技术”，而是制度目标与技术设计发生了正面冲突——现代金融体系的底线是“必要时可审计”，而完全匿名隐私的底线是“任何情况下不可审计”。

这种冲突的外在表现，就是主流金融基础设施对强匿名资产的系统性排斥：交易所下架、支付与托管机构不支持、合规资金无法入场。值得注意的是，这并不意味着真实需求消失。相反，需求往往会迁移到更隐蔽、更高摩擦的渠道，形成“合规真空”与“灰色中介”的繁荣。在 Monero 的案例中，即时兑换服务（instant exchange）在某些时期承接了大量购买与兑换需求，用户为可获得性付出更高点差与手续费，并承担资金冻结、对手方风险与信息不透明的代价。更关键的是，这类中介的商业模式可能引入持续的结构性抛压：当服务商将收取的 Monero 手续费快速兑换为稳定币并套现，市场就会出现与真实买盘无关、但持续发生的被动卖出，从而长期压制价格发现。于是，一个悖论出现了：越是被合规渠道排斥，需求越可能集中到高摩擦中介；中介越强势，价格越被扭曲；价格越扭曲，主流资金越难以用“正常市场”方式评估与进入，形成恶性循环。这一过程不是“市场不认可隐私”，而是制度与渠道结构共同塑造的结果。

因此，评价 Monero 模式不能停留在道德化争论，更应回到制度兼容性的现实约束：完全匿名隐私在个人世界里是“默认安全”，在机构世界里却是“默认不可用”。它的优势越极致，困境就越刚性。未来即便隐私叙事升温，完全匿名资产的主战场仍将主要位于非机构化需求与特定社群之中；而在机构时代，主流金融更可能选择“可控匿名”与“选择性披露”——既保护商业机密与用户隐私，又能在授权条件下提供审计与监管所需的证据。换句话说，Monero 不是技术失败者，而是被锁定在一个制度难以容纳的使用场景里：它证明了强匿名在工程上可行，却也以同样清晰的方式证明了——当金融进入合规时代，隐私的竞争焦点将从“能否隐藏一切”，转向“能否在需要时证明一切”。

二、选择性隐私的崛起

在完全匿名隐私逐步触及制度性天花板的背景下，隐私赛道开始发生方向性转移。“选择性隐私”成为新的技术与制度折中路径，其核心并非对抗透明性，而是在默认可验证的账本之上，引入可控、可授权、可披露的隐私层。这一转变的根本逻辑在于：隐私不再被视为对监管的逃逸工具，而是被重新定义为一种可以被制度吸收的基础设施能力。Zcash 是选择性隐私路径中最具代表性的早期实践。其通过透明地址（t-address）与屏蔽地址（z-address）并存的设计，为用户提供了在公开与隐私之间进行选择的自由。当用户使用屏蔽地址时，交易的发送方、接收方与金额会被加密存储在链上；当合规或审计需求出现时，用户又可以通过“查看密钥”向特定第三方披露完整交易信息。这一架构在理念层面具有里程碑意义：它首次在主流隐私项目中明确提出，隐私并非必须以牺牲可验证性为代价，合规并不必然意味着彻底透明。

从制度演进角度看，Zcash 的价值并不在于其采用率，而在于其“概念验证”意义。它证明了隐私可以是可选项而非系统默认状态，也证明了密码学工具能够为监管披露预留技术接口。这一点在当前监管语境下尤为重要：全球主要司法辖区并未否定隐私本身，而是拒绝“不可审计的匿名性”。Zcash 的设计，恰恰回应了这一核心关切。然而，当选择性隐私从“个人转账工具”走向“机构交易基础设施”时，Zcash 的结构性局限开始显现。其隐私模型本质上仍然是交易级别的二元选择：一笔交易要么完全公开，要么整体隐藏。对于现实金融场景而言，这种二元结构过于粗糙。机构交易并非只有“交易双方”这一信息维度，而是涉及多层参与者与多重责任主体——交易对手需要确认履约条件，清算与结算机构需要掌握金额与时间，审计方需要核验完整记录，监管机构则可能只关心资金来源与合规属性。这些主体对信息的需求既不对称，也不完全重叠。

在这种情境下，Zcash 无法对交易信息进行组件化拆分和差异化授权。机构不能只披露“必要信息”，而必须在“全披露”与“全隐藏”之间做出选择。这意味着，一旦进入复杂金融流程，Zcash 要么暴露过多商业敏感信息，要么无法满足最基本的合规要求。其隐私能力因此难以嵌入真实的机构工作流，只能停留在边缘化或实验性使用层面。与之形成鲜明对比的，是 Canton Network 所代表的另一种选择性隐私范式。Canton 并非从“匿名资产”出发，而是直接以金融机构的业务流程与制度约束为设计起点。其核心理念并不是“隐藏交易”，而是“管理信息访问权”。通过智能合约语言 Daml，Canton 将一笔交易拆分为多个逻辑组件，不同参与方只能看到与自身权限相关的数据片段，其余信息在协议层即被隔离。这种设计带来的改变是根本性的。隐私不再是交易完成后的附加属性，而是被嵌入到合约结构与权限体系之中，成为合规流程的组成部分。

从更宏观的视角看，Zcash 与 Canton 的差异揭示了隐私赛道的分化方向。前者仍然立足于加密原生世界，试图在个人隐私与合规之间寻找平衡；后者则主动拥抱现实金融体系，将隐私工程化、流程化、制度化。随着机构资金在加密市场中的占比持续上升，隐私赛道的主战场也将随之迁移。未来的竞争焦点，不再是谁能隐藏得最彻底，而是谁能在不暴露不必要信息的前提下，被监管、被审计、被大规模使用。在这一标准下，选择性隐私不再只是技术路线，而是一种通往主流金融的必经之路。

三、隐私 2.0：从交易隐藏到隐私计算的基础设施升级

当隐私被重新定义为机构上链的必要条件后，隐私赛道的技术边界与价值外延也随之发生扩展。隐私不再仅仅被理解为“交易是否可被看见”，而开始向更底层的问题演进：在不暴露数据本身的前提下，系统能否完成计算、协作与决策。这一转向，标志着隐私赛道正从“隐私资产 / 隐私转账”的 1.0 阶段，迈入以隐私计算为核心的 2.0 阶段，隐私由可选功能升级为通用基础设施。在隐私 1.0 时代，技术关注点主要集中在“隐藏什么”和“如何隐藏”，即如何遮蔽交易路径、金额与身份关联；而在隐私 2.0 时代，关注点则转向“在隐藏状态下还能做什么”。这一区别至关重要。机构并非只需要隐私转账，而是需要在隐私前提下完成交易撮合、风险计算、清算结算、策略执行与数据分析等复杂操作。如果隐私只能覆盖支付层，而无法覆盖业务逻辑层，那么其对机构的价值仍然有限。

Aztec Network 代表了这一转向在区块链体系内的最早形态。Aztec 并未将隐私视为对抗透明性的工具，而是将其作为智能合约的一项可编程属性嵌入执行环境之中。通过基于零知识证明的 Rollup 架构，Aztec 允许开发者在合约层精细化定义哪些状态是私密的、哪些状态是公开的，从而实现“部分隐私、部分透明”的混合逻辑。这种能力，使隐私不再局限于简单转账，而可以覆盖借贷、交易、金库管理、DAO 治理等复杂金融结构。然而，隐私 2.0 并未止步于区块链原生世界。随着 AI、数据密集型金融与跨机构协作需求的出现，单纯依赖链上零知识证明已难以覆盖全部场景。由此，隐私赛道开始向更广义的“隐私计算网络”演进。Nillion、Arcium 等项目，正是在这一背景下诞生。这类项目的共同特征在于：它们并不试图取代区块链，而是作为区块链与现实应用之间的隐私协作层存在。通过多方安全计算（MPC）、全同态加密（FHE）与零知识证明（ZKP）的组合，数据可以在全程加密的状态下被存储、调用与计算，参与方无需获取原始数据，即可共同完成模型推理、风险评估或策略执行。这一能力，使隐私从“交易层属性”升级为“计算层能力”，其潜在市场也随之扩展至 AI 推理、机构暗池交易、RWA 数据披露与企业间数据协作等领域。

与传统隐私币相比，隐私计算项目的价值逻辑发生了显著变化。它们并不依赖“隐私溢价”作为核心叙事，而是依赖功能不可替代性。当某些计算在公开环境中根本无法进行，或在明文状态下会导致严重的商业风险与安全问题时，隐私计算就不再是“是否需要”的问题，而是“没有它就无法运行”的问题。这也使隐私赛道第一次具备了类似“底层护城河”的潜力：一旦数据、模型与流程沉淀在某一隐私计算网络中，迁移成本将显著高于普通 DeFi 协议。隐私 2.0 阶段的另一显著特征，是隐私的工程化、模块化与隐形化。隐私不再以“隐私币”“隐私协议”的显性形态存在，而是被拆解为可复用的模块，嵌入钱包、账户抽象、Layer2、跨链桥与企业系统之中。最终用户未必意识到自己正在“使用隐私”，但其资产余额、交易策略、身份关联与行为模式已在默认状态下受到保护。这种“隐形隐私”，反而更符合大规模采用的现实路径。

与此同时，监管关注点也随之转移。在隐私 1.0 阶段，监管核心问题是“是否存在匿名性”；而在隐私 2.0 阶段，问题变成了“是否能够在不暴露原始数据的前提下，验证合规性”。零知识证明、可验证计算与规则级合规，由此成为隐私计算项目与制度环境对话的关键接口。隐私不再被视为风险源，而被重新定义为实现合规的一种技术手段。综合来看，隐私 2.0 并不是对隐私币的简单升级，而是对“区块链如何融入现实经济”的系统性回应。它意味着隐私赛道的竞争维度，从资产层转向执行层、从支付层转向计算层、从意识形态转向工程能力。在机构时代，真正具备长期价值的隐私项目，未必最“神秘”，但一定最“可用”。隐私计算，正是这一逻辑在技术层面的集中体现。

四、结论

综合来看，隐私赛道的核心分水岭已不再是“是否隐私”，而是“如何在合规前提下使用隐私”。完全匿名模型在个人层面具备不可替代的安全价值，但其制度不可审计性决定了其难以承载机构级金融活动；选择性隐私通过可披露、可授权的设计，为隐私与监管之间提供了可行的技术接口；而隐私 2.0 的兴起，则进一步将隐私从资产属性升级为计算与协作的基础设施能力。未来，隐私将不再以显性功能存在，而是作为系统默认假设被嵌入各类金融与数据流程之中。真正具备长期价值的隐私项目，不一定最“隐秘”，但一定最“可用、可验证、可合规”。这正是隐私赛道从实验阶段走向成熟阶段的关键标志。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据官方页面显示，Hyperliquid 上线 XMR/USDC永续合约。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据官方页面显示，Binance alpha 已上线代币“雪球”、“人生K线”。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据韩联社报道，韩国国会本会议通过了包括代币证券(STO)制度化在内的 11 项民生法案。此次通过的《资本市场与金融投资业法》和《股票、债券等电子登记法》修正案，将区块链技术应用于数字证券领域，旨在提升证券的安全性和实用性。

修正案规定，符合特定条件的发行人可直接发行代币证券，并引入了发行人账户管理机构制度。代币证券是利用区块链技术增强安全性和实用性的新型数字证券。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据金十数据报道，渣打银行东盟与南亚外汇研究联席主管Divya Devesh在其2026年经济展望中表示，该行看空今年亚洲地区货币走势，预计其将普遍跑输美元。该行认为“去美元化”叙事缺乏说服力，反而观察到“再美元化”迹象，这受到美国强劲的增长预期、生产率提升及人工智能热潮的支撑。由于美元仍提供有吸引力的收益率，亚洲出口商将美元兑换为本币的比例依然较低。他补充称，美国人工智能相关交易正推动外资购买美国金融资产创下历史新高，这一趋势难以逆转。

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据彭博社报道，伦敦证券交易所集团（LSEG）推出了一项新的区块链友好型数字结算服务。该服务名为”数字结算所”（Digital Settlement House），将实现独立支付网络之间的即时结算，无论是基于区块链还是使用传统技术的网络均可支持。

撰文：Arthur Hayes

编译：Saoirse，Foresight News

我所信奉的神明，皆以可爱的毛绒玩具为化身。每年 1 月至 2 月北海道滑雪旺季，我都会向「愁云」（Frowny Cloud）—— 这位掌管降雪的女神祈祷。当地独特的气候模式决定了，在降雪充沛的好季节里，天空总是被云层笼罩，几乎见不到阳光。不过幸运的是，我还会向掌管维生素的神明祈祷（它的化身是一只可爱的小马🐴），它能为我提供维生素 D3 片等所需补给。

我虽喜爱降雪，但并非所有雪都优质且安全。我热衷的那种无拘无束、尽情驰骋的滑雪方式，需要特定类型的雪作为支撑。夜间风力小、气温处于 – 5℃至 – 10℃之间，是形成理想积雪的先决条件。这样，新下的雪能与旧雪紧密结合，形成深厚松软的粉雪。白天，「愁云」会阻挡部分波长的阳光，避免朝南的雪坡因暴晒而融化，进而引发雪崩风险。

有时，「愁云」会在夜间「抛弃」我们这些勇敢的滑雪者。寒冷晴朗的夜晚，雪层经历先升温后降温的过程，会形成冰晶层，这就为雪层埋下了持续存在的薄弱环节。这种薄弱环节会在雪层中留存一段时间，一旦滑雪者的体重带来能量传导，导致薄弱层坍塌，就可能引发致命的雪崩。

一如既往，要了解「愁云」造就了何种雪层，唯一的方法便是研究历史。在雪坡上，我们会挖深坑，分析不同时期降下的雪的类型。但本文并非探讨雪崩理论的文章，在金融市场中，我们研究历史的方式是分析图表，以及历史事件与价格波动之间的相互影响。

本文旨在探讨比特币、黄金、股票（特指构成纳斯达克 100 指数的美国大型科技股）与美元流动性之间的关系。

那些既不看好加密货币、又信奉黄金，或是身处金融界顶层（浑身奢侈品加身）且笃信「股票适合长期持有」的人（我当年 GPA 不够高，没能进入沃顿商学院西格尔教授的课堂），如今正为比特币成为 2025 年表现最差的主要资产类别而欢欣鼓舞。这些黄金信徒会对加密货币爱好者嗤之以鼻：若比特币真如宣称的那样，是对现有秩序的「抗议工具」，那为何其表现没能赶上甚至超过黄金？

而那些推崇法定货币股票的人也会嘲讽加密货币爱好者：他们声称比特币不过是纳斯达克指数的高 beta 品种，可 2025 年它连这一点都没做到；既然如此，加密货币还有什么理由被纳入投资组合呢？

本文将呈现一系列附有我个人见解的图表，以解读这些资产价格联动的背景。在我看来，比特币的表现完全符合其「特性」—— 它随着法定货币（尤其是美元）流动性的下降而下跌，因为 2025 年，「美国治下的和平」（Pax Americana，指由美国主导的国际秩序下，全球或特定区域在一定时期内相对稳定、冲突减少的状态。）所带来的信贷脉冲，是影响市场的最重要因素。

黄金价格飙升，是因为对价格不敏感的主权国家在大量囤积黄金：它们担心持有美国国债的安全性，毕竟 2022 年美国就曾冻结俄罗斯的国债，而近期对委内瑞拉采取的行动，更是加剧了各国对美元资产的担忧，于是纷纷选择用黄金替代美国国债作为储备资产。

最后，人工智能（AI）泡沫及所有从中受益的相关产业并不会消失。事实上，美国总统特朗普必须加大政府对 AI 相关产业的支持力度，因为 AI 是美国国内生产总值（GDP）增长的最大推动力。这意味着，即便美元发行量增速放缓，纳斯达克指数仍能继续上涨，因为特朗普实际上已将 AI 产业「国有化」。研究过中国资本市场的人都知道，在产业国有化初期，相关股票往往表现出色，但随着政治目标优先于非爱国资本家的股本回报率，这些股票的表现最终会大幅下滑。

若 2025 年比特币、黄金与股票的价格走势印证了我的市场模型，那么接下来我仍会聚焦美元流动性的波动。在此提醒读者，我的预测是：特朗普政府将通过扩大信贷规模，推动经济「火热运行」。经济的蓬勃发展，将有助于共和党在今年 11 月的选举中提高连任概率。美元信贷规模的扩张将通过三个途径实现：央行资产负债表扩大、商业银行向「战略产业」增加放贷，以及通过「印钞」降低抵押贷款利率。

综合以上历史分析，这是否意味着我可以像在雪坡上尽情滑雪那样，大胆投入新获得的法定货币资产，并保持极高的风险敞口呢？答案交由读者判断。

一图定乾坤

首先，我们来对比特朗普第二任期第一年（2025 年）内，比特币、黄金和纳斯达克指数的回报率，以及这些资产表现与美元流动性变化之间的关系。

后续我会详细展开分析，但在此先提出一个假设：若美元流动性下降，这些资产的价格也应随之下跌。然而实际情况是，黄金和股票价格均有所上涨，唯有比特币的表现符合预期 —— 堪称「一塌糊涂」。接下来，我将解释为何在美元流动性下降的背景下，黄金和股票能实现逆势上涨。

图表标注：比特币（红色）、黄金（金色）、纳斯达克 100 指数（绿色）、美元流动性（品红色）

金玉其外

我的加密货币投资之旅，始于黄金。2010 年至 2011 年，美联储推出的量化宽松（QE）政策不断加码，当时我开始在香港购买实物金币 [1]。从绝对数量来看，我持有的金币并不多，但相对于我当时的净资产而言，占比却极高。最终，我在仓位管理上得到了深刻教训：2013 年，为了在 ICBIT 交易所进行套利交易，我不得不以亏损价卖出金币，转而买入比特币。

幸好，事情最终有了圆满结局。经历这一切后，我仍在全球各地的金库中持有大量实物金币和金条，而黄金与白银矿业股在我的股票投资组合中也占据主导地位。读者可能会疑惑：既然我是「中本聪大神」的忠实信徒，为何还持有黄金呢？

原因在于，我们正处于全球央行抛售美国国债、增持黄金的初期阶段。此外，各国如今在结算贸易逆差时，也越来越多地使用黄金 —— 即便分析美国的贸易逆差数据，也能发现这一趋势。

简而言之，我买黄金，是因为各国央行在买黄金。黄金作为人类文明的「真正货币」，已有万年历史。因此，若各国央行管理者不信任当前以美元为主导的法定货币金融体系，他们也绝不会选择比特币作为储备资产，而是会（且正在）选择黄金。若黄金在各国央行外汇储备中的占比能回升到 20 世纪 80 年代的水平，其价格或将升至约 1.2 万美元。在你质疑这个「天方夜谭」般的预测前，且看我用数据直观证明。

在法定货币体系中，传统观点认为黄金是「抗通胀工具」，因此其价格应大致与各国官方公布的消费者价格指数（CPI）通胀数据同步。上图显示，自 20 世纪 30 年代以来，黄金价格基本与通胀指数保持同步。但 2008 年之后，尤其是 2022 年之后，黄金价格增速大幅超过通胀增速。难道黄金正处于泡沫之中，会让我这样的投资者遭受惨重损失吗？

美国消费者价格指数（CPI）与黄金的关系分析图

若黄金真处于泡沫中，散户投资者定会蜂拥而入。黄金交易最流行的方式是通过交易所交易基金（ETF），其中「SPDR 黄金 ETF（GLD US）」规模最大 [2]。当散户投资者「孤注一掷」买入黄金时，GLD 的流通股数量会增加。为了跨时间、跨黄金价格周期对比这一现象，我们需将 GLD 的流通股数量除以实物黄金价格。下图显示，这一比率正不断下降，而非上升 —— 这意味着真正的黄金投机热潮尚未到来。

图表标注：GLD US 流通股数量与黄金现货价格的比值

既然普通散户并未推高黄金价格，那么谁是这些「对价格不敏感的买家」呢？答案是全球各国央行。过去 20 年中，有两个关键事件让这些「货币管家」意识到，美元已不再是可靠的储备货币。

2008 年，美国金融巨头引发了全球性通缩恐慌。与 1929 年金融危机不同（当时美联储基本未干预信贷收缩），此次美联储放弃了维持美元购买力的职责，选择通过「印钞」来「拯救」部分大型金融机构。这一事件成为各国央行持有美国国债和黄金比例的「转折点」—— 美国国债持有比例达到峰值，而黄金持有比例降至谷底。

2022 年，美国总统拜登的一项举措震惊世界：他冻结了俄罗斯的国债持有量。要知道，俄罗斯不仅拥有全球最大规模的核武器储备，还是全球最大的大宗商品出口国之一。若美国连俄罗斯的财产权都敢侵犯，那么对于其他实力较弱或自然资源丰富的国家，它同样可能采取类似行动。可想而知，其他国家自然不愿再增加对美国国债的持有，以免面临资产被征用的风险，于是开始加速增持黄金。各国央行作为黄金买家，对价格并不敏感：毕竟，若美国总统一声令下冻结你的资产，你的损失将是 100%；相比之下，为规避交易对手风险而买入黄金，成本高低又有什么关系呢？

外国央行储备：黄金 vs 美国国债的长期变化趋势

各国主权国家对黄金这一「古老资产」需求旺盛的根本原因，在于全球贸易逆差的结算正越来越多地依赖黄金。2025 年 12 月美国贸易逆差的创纪录收窄，恰恰证明黄金正重新成为真正的全球储备货币 —— 美国贸易逆差的变化，100% 以上都源于黄金出口的增加。

「美国商务部周四发布的数据显示，美国商品进出口差额较前一个月下降 11%，降至 528 亿美元。这一逆差规模不仅创下 2020 年 6 月以来的最低水平，也低于路透社调查经济学家预测的 633 亿美元。8 月至 12 月，美国出口额增长 3%，达到 2893 亿美元，这一增长主要由非货币性黄金出口推动；进口额则增长 0.6%。」—— 来源：《金融时报》

黄金的流向是这样的：美国将黄金出口至瑞士，瑞士对黄金进行精炼并铸成不同规格的金锭，再运往其他国家。下图显示，买入这些黄金的主要是中国、印度及其他新兴经济体 —— 这些国家要么擅长生产实体商品，要么是大宗商品出口国。这些国家生产的商品最终流入美国，而黄金则流向了全球更具「生产力」的地区。这里的「生产力」并非指这些地区的人更擅长填写繁琐的报告，或是在电子邮件签名中标注正确的性别代词，而是指它们能出口能源及其他关键工业大宗商品，普通民众能生产钢铁、精炼稀土等实体产品。在美元流动性下降的背景下，黄金价格之所以能上涨，正是因为各国正加速推动全球金本位的回归。

2025 年 10 月美国黄金出口数据

2025 年 10 月瑞士黄金出口数据

长期资产偏爱流动性

每个时代都有炙手可热的科技股。20 世纪 20 年代美国牛市期间，无线电制造商 RCA 是当时的热门科技股；20 世纪 60 至 70 年代，生产新型大型计算机的 IBM 风头无两；如今，人工智能超级计算企业和芯片制造商正「如日中天」。

人类天生乐观，总爱畅想美好的未来 —— 仿佛科技公司如今投入的资金，终将打造出一个社会乌托邦。对于那些有幸通过持有这些公司股票「掌控未来」的人来说，财富似乎会从天而降。为了让投资者相信这种「美好未来」必然到来，科技公司不惜烧钱、举债。当流动性充裕（融资成本低）时，押注未来变得轻而易举 —— 因为人们相信，未来这些勇敢的企业家将获得丰厚的现金流。因此，投资者愿意在当下投入「不值钱」的现金，购买科技股，只为获得未来更庞大的现金流，这也推高了科技股的市盈率。由此可见，在流动性过剩时期，科技成长股的价格往往会呈指数级上涨。

比特币是一种「货币科技」。其价值高低，与法定货币的贬值程度直接相关。工作量证明（PoW）区块链技术的发明，实现了一种拜占庭容错机制，这一突破意义重大，仅凭这一点，就足以保证比特币的价值大于零。但要让比特币价格接近 10 万美元，还需要法定货币持续贬值。2008 年全球金融危机后，美元供应量激增，正是比特币价格呈「渐近线式」上涨的直接原因。

因此，我的结论是：

美元流动性扩张时，比特币和纳斯达克指数会上涨。

但问题在于，近期比特币价格与纳斯达克指数出现了背离。

我认为，2025 年纳斯达克指数未随美元流动性下降而回调的原因，在于中美两国均已将 AI 产业「国有化」。

AI 领域的「技术达人」向全球两个最大经济体的领导人灌输了这样一种理念：AI 能解决一切问题 —— 它能将劳动力成本降至零、治愈癌症、提高生产力、让创造力「民主化」，更重要的是，它能让一国在军事上掌控全球。因此，无论「获胜」的定义如何模糊，哪个国家能在 AI 领域「胜出」，就能主宰世界。

中国早已认同这种科技未来观，而这也与中国共产党中央政治局通过五年规划自上而下设定发展目标的模式高度契合。中国股票投资者通常会仔细研究每一个五年规划及其年度修订内容，以判断哪些行业及相关股票会获得政府的廉价信贷支持，以及在市场竞争中获得政策倾斜。

在美国，至少在当下这个时代，这种「政策导向型投资分析」还是新鲜事物。产业政策其实是美国和中国的「共同选择」，只是宣传方式不同而已。特朗普已被 AI 的「魅力」折服，如今「在 AI 领域获胜」已成为其经济政策的重要组成部分。美国政府实际上已将所有被认为与「获胜」相关的 AI 产业环节「国有化」：通过行政命令和政府投资，特朗普弱化了自由市场信号，使得资本不顾实际股本回报率，纷纷涌入所有与 AI 相关的领域。

这正是 2025 年纳斯达克指数与比特币价格、美元流动性走势背离，并实现逆势上涨的原因。

AI 资本支出的泡沫化历程

标普 500 板块销售增速对比：科技 / 通信服务 vs 其他板块

无论是否存在泡沫，为「赢得 AI 竞争」而增加支出，正推动美国经济增长。特朗普在竞选时承诺要推动经济「火热运行」，因此，即便未来几年回顾时会发现，这些支出的股本回报率低于资金成本，他现在也不会停下脚步。

中国战略产业股票价格（以 CNY 计价）

GDP 增速与股票回报的关系：全球经济体对比

美国科技投资者需谨慎对待自己的「期望」。美国旨在「赢得 AI 竞争」的产业政策，极有可能让投资者的资本「打水漂」。特朗普（或其继任者）的政治目标，终将与那些被视为「战略企业」的股东利益产生分歧。中国股票投资者已从惨痛经历中吸取了这一教训。孔子曾说：「以史为鉴。」但从纳斯达克指数的优异表现来看，美国投资者显然并未吸取这一教训。

美国数据处理 / 托管行业的私人就业人数变化

美国 IT 服务行业的私人就业人数变化

美国 ISM 制造业指数分项走势

图表标注：数值低于 50 表示经济收缩。GDP 的增长并未带动制造业复苏。

我曾以为特朗普是「白人工人阶级的代表」？别傻了，朋友。美国前总统克林顿将你们的工作机会「卖给」了中国；特朗普虽然让工厂迁回了美国，但如今工厂车间里满是埃隆・马斯克旗下的 AI 机器人。抱歉，你们又一次被「忽悠」了 —— 不过，美国移民与海关执法局（ICE）还在招人呢 [3]！

这些图表清楚地表明，纳斯达克指数的上涨是美国政府「背书」的结果。因此，即便整体美元信贷增长乏力甚至收缩，AI 产业仍能获得「获胜」所需的全部资金。这就是 2025 年纳斯达克指数与我的美元流动性指数背离、且表现优于比特币的原因。我认为，AI 泡沫尚未到破裂之时。这种「优于比特币」的表现，将是全球资本市场的一个「常态」，直到情况发生变化 —— 最有可能的转折点是，正如 Polymarket 预测的那样，2026 年民主党掌控众议院，甚至可能在 2028 年赢得总统大选。若说共和党是「未来派」（《杰森一家》风格），那么民主党就是「保守派」（《摩登原始人》风格）。

既然黄金和纳斯达克指数「势头正盛」，比特币该如何「重获活力」？答案是：美元流动性必须扩张。显然，我相信 2026 年美元流动性会扩张，接下来我们就来探讨具体路径。

让经济「火热运行」

首先，我认为今年（2026 年）美元流动性大幅扩张将依托三大支柱：

• 美联储将通过「印钞」扩大资产负债表；
• 商业银行将向战略产业增加放贷；
• 美联储将通过「印钞」降低抵押贷款利率。

如上图所示，2025 年，由于量化紧缩（QT）政策 [4]，美联储资产负债表规模持续收缩。2025 年 12 月，QT 政策结束，美联储在当月的会议上推出了最新的「印钞计划」——「储备管理购买（RMP）」。我在《爱的语言（Love Language）》一文中，已详细解读过 RMP 的运作机制。图表清晰显示，美联储资产负债表规模在 2025 年 12 月触底。根据 RMP 计划，美联储每月至少向市场注入 400 亿美元流动性；且随着美国政府融资需求增加，这一购买规模还将扩大。

上图是美联储每周发布的美国银行体系贷款增长数据，名为「其他存款与负债（ODL）」。我是在阅读莱西・亨特（Lacy Hunt）的研究后关注这一指标的。2025 年第四季度起，银行开始增加放贷。银行发放贷款的过程，本质上是「无中生有」创造存款（即创造货币）的过程。

摩根大通等银行乐于向美国政府直接支持的企业放贷 —— 摩根大通为此推出了一项 1.5 万亿美元的贷款工具。具体运作模式如下：美国政府向某企业注资（股权投资）或提供采购协议（承诺未来购买该企业产品），随后该企业向摩根大通或其他大型商业银行申请贷款，用于扩大生产。政府的「背书」降低了企业违约风险（通过保证需求），因此银行也愿意「创造货币」，为这些战略产业提供融资。这与中国的信贷创造模式如出一辙 —— 信贷创造从央行转向商业银行，至少在初期，货币流通速度会显著提高，进而推动名义 GDP 实现高于趋势的增长。

美国将继续展现其军事影响力，而制造大规模杀伤性武器需要商业银行体系提供融资支持。这也是 2026 年银行信贷增长将呈现长期上升趋势的原因所在。

特朗普出身房地产行业，深谙房地产项目的融资之道。近期，特朗普发布新政，要求美国政府支持企业（GSE）房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）动用其资产负债表上的资金，购买价值 2000 亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）[5]。在特朗普下达这一指令前，这笔资金一直闲置在房利美和房地美的资产负债表上，因此，该政策将直接增加美元流动性。若此次政策收效良好，特朗普大概率会进一步推出类似举措。

通过降低抵押贷款利率推动房地产市场升温，将使许多美国人能够以创纪录的房屋净值进行抵押贷款。这种「财富效应」会让普通民众在选举日对经济感到满意，进而投票支持共和党（红色阵营）。而对我们这些风险资产持有者而言，最重要的是，这将创造更多信贷资金，用于购买各类金融资产。

比特币（金色曲线）与美元流动性（白色曲线）几乎在同一时间触底。正如前文所述，随着美元流动性大幅扩张，比特币价格也将随之上涨。忘掉 2025 年比特币的低迷表现吧 —— 当时的流动性根本无法支撑加密货币投资组合。但我们不能从比特币 2025 年的不佳表现中得出错误结论：其价格走势始终与流动性变化紧密相关，过去如此，现在亦然。

交易策略

我是一名激进的投机者。尽管 Maelstrom 基金已接近满仓，但鉴于我对美元流动性扩张的坚定看好，我仍希望进一步增加风险敞口。因此，我建立了 Strategy（股票代码：MSTR US）和 Metaplanet（股票代码：3350 JT）的多头头寸，通过这种方式获得比特币的杠杆敞口，而无需交易永续合约或期权衍生品。

我将 Metaplanet 的股价（白色曲线）除以日元计价的比特币价格，将 Strategy 的股价（金色曲线）除以美元计价的比特币价格。结果显示，这两只股票的「比特币比价」处于过去两年的低位，且较 2025 年中期的峰值已大幅下跌。若比特币价格能回升至 11 万美元，投资者将重新倾向于通过这些股票间接布局比特币。由于这些公司的资本结构中天然蕴含杠杆属性，在比特币上涨阶段，其股价涨幅将超过比特币本身。

此外，我们还在持续增持 Zcash（ZEC）。电子硬币公司（ECC）的开发者离职并非利空消息。我坚信，这些开发者在独立的盈利性实体中，将开发出更优质、更具影响力的产品。我很庆幸能有机会从那些「恐慌性抛售者」手中以低价买入 ZEC。

各位投机者，勇往直前，向上攀登吧。外面的世界充满风险，务必保护好自己。愿和平与你们同在，向「愁云」女神致敬！

深潮 TechFlow 消息，1 月 15 日，据链上分析平台 Lookonchain 监测，交易员 James Wynn 已关闭其在 Hyperliquid 平台上的全部 PEPE 和 ETH 多头仓位，并从该平台撤出大部分资金。

作者：Grayscale

编译：深潮 TechFlow

作为一家领先的加密资产管理公司，为投资者引入多样化的可投资数字资产是我们使命的重要组成部分。

因此，我们很高兴分享这份未来可能纳入 Grayscale 投资产品的资产候选名单，以及我们现有产品系列中的资产最新名单。这两份名单均根据我们设计的 Grayscale 加密行业分类框架进行分组，该框架旨在为加密资产类别的组织设定标准。

“资产候选名单”列出了目前尚未包含在 Grayscale 投资产品中的数字资产，但已被我们的团队识别为未来产品的潜在候选资产。

“现有 Grayscale 产品系列中的资产”列出了截至 2026 年 1 月 12 日由 Grayscale 产品持有的数字资产，这些资产可能属于单一资产产品，也可能属于多资产产品。

随着加密生态系统的扩展以及 Grayscale 团队对额外资产的审查或重新评估，我们计划在每季度末后的 15 天内尽可能频繁地更新该名单。以下名单截至 2026 年 1 月 12 日，并可能在季度内发生变化，因为一些多资产基金会重新调整构成，同时我们也会推出新的单一资产产品。

*截至 2025 年 12 月 31 日，未包含在 Grayscale 加密行业分类中的资产。

¹ 资产可能会在未先列入本表的情况下直接被纳入 Grayscale 产品系列，例如，如果在季度内决定将某资产纳入 Grayscale 产品。

创建类似于我们现有投资产品的过程是一个复杂且多方面的过程。这需要经过深入的审查和考虑，并受到内部控制、托管安排以及监管要求等多方面因素的影响。需要提醒的是，此表仅供参考，并非所有候选资产都会被转化为我们的投资产品，Grayscale 也可能探索表中未列出的其他资产以纳入其产品系列。同样，资产可能在未先列入本表的情况下直接被纳入 Grayscale 产品系列。

Grayscale 可能尝试将新产品的股份在二级市场上进行报价。尽管某些 Grayscale 产品的股份已获准在二级市场（例如 OTCQX）进行交易，但对于新产品的投资者而言，由于美国证券交易委员会（SEC）和/或金融业监管局（FINRA）可能对产品基础数字资产在联邦证券法下的地位存疑，不能假设这些股份将会获得类似的批准。

本文不构成在任何司法管辖区内出售或购买任何证券的要约或招揽，也不应视为在未经该司法管辖区证券法注册或合格之前进行此类要约、招揽或销售的行为是合法的。Grayscale、其关联公司及客户可能持有本文中讨论的数字资产或证券的头寸。

深潮 TechFlow 消息，01 月 15 日，据澎湃新闻报道，迅雷公司已向前 CEO 陈磊提起诉讼，追索金额高达 2 亿元。据内部知情人士透露，陈磊在任职期间涉嫌挪用公司数千万资金用于国家明令禁止的非法加密货币交易。为逃避调查，陈磊已于 2020年 4 月初出境。目前该案已被深圳相关法院受理立案，但因陈磊身在海外，案件调查取证面临较大困难。

深潮 TechFlow 消息，01 月 15 日，据金十数据报道，人民银行新闻发言人、副行长邹澜 1月 15 日在国新办新闻发布会上表示，从今年看，降准降息还有一定空间。从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为 6.3%，降准仍然还有空间。从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025 年以来，银行净息差已经出现企稳迹象，2026 年还有规模较大的 3 年期及 5 年期的长期存款到期，此次下调各项结构性货币政策工具利率都有助于降低银行付息成本，稳定净息差，降息创造一定空间。（证券时报）