分类： TechFlow

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据FinanceFeeds报道，SEC专员Caroline A. Crenshaw强烈谴责该机构5月22日撤销三起针对未注册交易商的高调诉讼。Crenshaw在公开声明中表示，这些被告行为完全符合”交易商”法定定义，且联邦法院已裁定SEC的诉讼有足够法律依据。她警告称，放弃执行交易商注册规则将引发”有毒融资”泛滥，损害投资者和发行人利益。Crenshaw指出，这是继Coinbase、Consensys和Kraken等加密相关案件后的又一撤诉，反映了SEC执法立场的令人担忧转变，最终将破坏投资者信心和美国证券法体系。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，QCP发布简报表示，风险情绪持续波动，特朗普突然提议将欧盟商品关税从20%提高至50%，随后延期至7月9日实施，使市场暂时稳定。BTC 7至6月波动率差距压缩至1以下，暗示市场预期政策可能再变。通胀方面，虽油价回落，但港口拥堵从欧洲蔓延至亚美地区，可能推高航运成本引发新一轮间接通胀。BTC周末跌至106,000美元后反弹至110,000美元，BlackRock的IBIT已连续30天净流入，而TQQQ纳斯达克ETF持续流出，显示加密资产与科技股情绪分化。在政策不稳定环境下，加密货币市场展现出相对成熟的表现。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，QCP发布简报表示，风险情绪持续波动，特朗普突然提议将欧盟商品关税从20%提高至50%，随后延期至7月9日实施，使市场暂时稳定。BTC 7至6月波动率差距压缩至1以下，暗示市场预期政策可能再变。通胀方面，虽油价回落，但港口拥堵从欧洲蔓延至亚美地区，可能推高航运成本引发新一轮间接通胀。BTC周末跌至106,000美元后反弹至110,000美元，BlackRock的IBIT已连续30天净流入，而TQQQ纳斯达克ETF持续流出，显示加密资产与科技股情绪分化。在政策不稳定环境下，加密货币市场展现出相对成熟的表现。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据火币HTX官方公告，继近日推出USDT本位合约联合保证金模式后，火币HTX于5月23日18:00至6月6日18:00（UTC+8）开启“BTC/ETH 合约王炸局”早鸟福利活动，奖池包括50,000美元等值$HTX代币及火币HTX定制全球限量旅行套装。活动期间，用户进行报名，并使用联合保证金模式完成BTC/ETH保证金划转和合约交易，达到指定门槛，即可瓜分对应奖励。

近日，全球领先的数字资产交易平台火币HTX正式上线USDT本位合约联合保证金模式，并推出“BTC/ETH合约王炸局”限时福利活动，在引入更高效、更灵活的合约交易新体验的同时，以总额高达50,000美元的$HTX代币奖池及定制实物好礼，回馈广大用户的支持，助力用户轻松实现“无U交易”。

合约联合保证金模式的推出，是火币HTX进一步提升用户交易效率、释放资金流动性的又一关键举措。该模式允许用户使用BTC或ETH作为保证金，直接开仓USDT本位合约，从而告别繁琐的资产兑换流程，显著提升资金利用率，交易更加自由灵活，尤其适合长期持币者与专业交易用户。

与新模式同步上线的，还有火币HTX全新升级的合约交易引擎。通过引入V5版本API，整体交易响应速度提升400%，为中高频策略提供更优质的执行基础，确保在极速成交的同时，操作流程保持极简顺畅，全面优化交易体验。

为助力用户优先体验这一重磅创新，5月23日18:00至6月6日18:00（UTC+8），火币HTX特别推出“BTC/ETH合约王炸局”活动，早鸟三重福利燃爆上线：

● 早鸟体验奖：活动期间，首次使用联合保证金模式完成任意一笔≥100 USDT的合约交易，即可获得$3等值$HTX奖励，先到先得，总奖池达$6,000等值$HTX。

● 划转返现奖：活动期间，用户将BTC或ETH划转至USDT本位合约账户并达到指定交易额门槛，即可获取最高$200等值$HTX的返现奖励。

● 交易冲榜奖：使用联合保证金模式，累计合约交易额≥10,000 USDT的用户将有机会参与交易排行榜争夺，瓜分$18,000等值$HTX奖池。前三名还将获得火币HTX定制全球限量旅行套装，彰显交易荣誉。

本次活动涵盖所有USDT本位合约交易对。需要注意的是，用户需完成报名以参与活动。报名链接：https://www.htx.com.cm/zh-cn/support/75002230517804

火币HTX始终坚持以用户为中心，持续推动产品创新与系统优化，为全球用户打造更强大、更便捷的数字资产交易环境。合约联合保证金模式与升级交易引擎的同步上线，正是火币HTX在合约交易领域持续突破的又一体现。未来，火币HTX将继续拓展支持币种与功能矩阵，不断为用户构建更丰富、多元的交易场景。

作者：Samora Kariuki

编译：深潮TechFlow

全球AI浪潮

银行如何实际运用生成式AI？

如果抛开头条新闻和炒作，问题的本质是：世界上最大的银行究竟如何使用生成式 AI ？不是未来的潜力，也不是供应商的宣传，而是已经落地的实际应用在哪里？

过去两年中，全球金融行业悄然步入生成式 AI 时代。然而，这一进程并非统一，而是呈现出内外有别的格局：内部工具的低调部署、面向客户的谨慎试验，以及少数大胆的创新，正逐步重塑银行业的内部架构。

从内部开始，再逐步外延

AI 的应用有一个共同点：从内部生产力工具起步。

生成式AI的主要应用集中在提升内部生产力上——这些工具帮助员工以更少的资源完成更多的工作。从摩根大通（JPMorgan）的分析师助手解析股权研究，到摩根士丹利（Morgan Stanley）为财富管理顾问提供支持的GPT驱动工具，早期的重点是赋能银行从业者，而非取代他们。

高盛（Goldman Sachs）正在为开发者构建AI助手；花旗银行（Citi）的AI摘要工具帮助员工处理备忘录和撰写邮件；渣打银行（Standard Chartered）的“SC GPT”已在其7万名员工中上线，用于从提案撰写到人力资源问题的方方面面。

鉴于我们所处的是一个高度监管的环境，内部工具的部署显得尤为合理。这使得银行可以在不触碰监管红线的情况下进行实验并提升AI能力。如果参考最近CBN（尼日利亚中央银行）对Zap的行动，那么“谨慎为上”显然是更明智的选择。

业务线观察：价值在哪里？

不同部门的 AI 应用进展速度各异。不同业务部门在采用生成式 AI 的速度上存在差异。其中，零售银行在交易量上处于领先地位。在这一领域，富国银行（Wells Fargo）的Fargo和美国银行（Bank of America）的Erica等由生成式AI驱动的聊天机器人每年处理数亿次交互。在欧洲，德国商业银行（Commerzbank）最近推出了自己的聊天机器人Ava。

然而，问题在于，其中一些工具实际上并未真正使用生成式 AI ，而是依赖于传统的机器学习技术。例如，美国银行的Erica，其工作原理更像是一个“机械土耳其人”（Mechanical Turk，意指通过人工操作实现自动化的假象）。尽管如此，重要的是这些实验本身，而非技术标签。

在企业与投资银行领域，转型更加隐性。摩根大通（JPMorgan）的内部工具主要支持研究和销售团队，而非直接面向客户。德意志银行（Deutsche Bank）则利用AI分析客户通信日志，这不是客户服务，而是数据赋能，帮助银行家更快、更好地理解和服务客户。

财富管理则介于两者之间。摩根士丹利（Morgan Stanley）的AI工具并不直接与客户对话，但确保顾问在每次会议前都能做好充分准备。德意志银行和阿布扎比第一银行（First Abu Dhabi Bank）正在试点面向顶级客户的助手，旨在实时回答复杂的投资问题。

地区差异：谁在领跑？

来源： Evident AI Index

北美地区如预期般处于领先地位。美国的银行，如摩根大通（JPMorgan）、第一资本（Capital One）、富国银行（Wells Fargo）、花旗银行（Citi）以及加拿大皇家银行（RBC），已将AI转化为生产力引擎。得益于与OpenAI和微软（Microsoft）的合作，它们率先接触到最前沿的AI模型。

欧洲则更加谨慎。西班牙对外银行（BBVA）、德意志银行（Deutsche Bank）和汇丰银行（HSBC）正在内部测试AI工具，并设置了更多的安全防护措施。欧洲通用数据保护条例（GDPR）对其影响深远。正如以往一样，欧洲更关注监管而非技术进步，这可能会让其付出代价。

非洲和拉丁美洲还处于AI发展的早期阶段，但进展迅速。巴西的 Nubank 表现突出，与 OpenAI 合作，先在内部部署AI工具，最终扩展到客户服务。在南非，标准银行（Standard Bank）和内德银行（Nedbank）正在AI领域进行试点，涵盖风险控制、支持服务和开发。

中国：构建自主AI技术栈

中国的银行不仅在使用AI，还在构建AI技术栈。

中国工商银行（ICBC）推出了“智涌”，一个拥有1000亿参数的大型语言模型，由内部自主研发。该模型已被调用超过十亿次，支持从文档分析到营销自动化的200个业务场景。这不仅仅是内部工具的应用，更是银行运营方式的基础性转变。

蚂蚁集团（Ant Group）推出了两款金融领域的大型语言模型——智小宝2.0（Zhixiaobao 2.0）和智小助1.0（Zhixiaozhu 1.0）。前者面向支付宝的普通用户，旨在解释金融产品；后者则为财富管理顾问提供支持，可摘要市场报告并生成投资组合洞见。

平安集团（Ping An Group），作为一家融合保险、银行和科技的金融科技巨头，走得更远。其开发的生成式AI助手 AskBob ，既服务客户又支持客户经理。对于客户，AskBob 可以用自然中文回答投资和保险问题；对于顾问，它能提取并总结客户历史、产品数据和营销材料，将每位代理人转变为数字化增强的金融专家。平安的目标是通过 AI 重新定义金融咨询，不仅是回答问题，更是提前预测需求。

在中国，监管框架强烈鼓励数据本地化和模型透明化，这些机构选择了更长远的道路：构建能够适应国内监管、语言和市场环境的定制化 AI 。此外，中国拥有足够的人才密度，使得银行能够自主研发基础模型，这在全球范围内可能是独一无二的成就。

谁在提供技术支持？

一些知名企业在全球范围内频繁出现：微软（Microsoft）通过Azure OpenAI成为目前最常见的平台。从摩根士丹利到渣打银行，许多银行都在微软的安全沙盒环境中运行其模型。

谷歌的 LLM（大型语言模型）也在被使用，例如富国银行利用 Flan 支持其 Fargo。而在中国，主要依赖本土技术，如 DeepSeek 、混元（Hunyuan）等。

部分银行，如摩根大通、中国工商银行和平安集团，正在训练自己的模型。但大多数银行则是在现有模型的基础上进行微调。关键不在于拥有模型本身，而在于掌控数据层和模型的协调运作。

全球AI应用的多样化探索

原图见原文，编译：深潮TechFlow

那又怎样？

在一个高度受监管的行业中，谨慎行事至关重要，这也是为什么银行让 AI 参与其中，而不是直接站在前线。然而，正如我们在其他平台变革中观察到的那样，果断决策和快速实验是关键。监管永远不会领先于执行，而等待监管到位再进行AI实验并不是明智之举。我记得十多年前在一个没有相关监管的国家构建代理银行业务（agency banking）。一旦我们完成了构建，我们反而成为向央行解释这一业务的人。如果我是银行董事会的一员，我会问：“我们正在进行多少实验？我们正在生成多少洞察？”

要真正衡量进展，必须回到平台变革的基本原则。你的AI战略必须回答以下问题：

“我们的 AI 战略是否重建了核心架构？是否将成本降低了 100 倍？是否解锁了新的价值模式？是否激发了生态系统的联结？是否颠覆了市场？是否实现了访问的民主化？”

逻辑很清楚——保持怀疑态度是必要的，但逻辑和事实都表明，AI是一个新的平台变革。此外，逻辑和事实还表明，过去的平台变革在金融市场中往往带来了革命性变化。例如，花旗银行（Citi）在70年代和80年代的技术应用显著扩展了其零售业务。第一资本（Capital One）从无到有，跻身市场前十大银行，并在汽车贷款和抵押贷款等相关行业中占据了重要地位。在非洲，Equity Bank抓住了客户端-服务器技术浪潮，成为东非市值最大的银行。同样，Access Bank、GT Bank 和Capitec 也在各自的市场中乘上了这一浪潮。

AI平台时代已经到来，它将创造赢家。重点不在于关注失败者，而在于赢家如何在特定领域占据显著的市场份额。例如，Stripe 在支付领域的成功就是一个典型案例。这些初期的突破往往会带来相邻领域的市场份额增长，例如Nubank通过信用卡业务成为中小企业和零售银行领域的重要玩家。

我的观点是，AI 时代的赢家将专注于关系成本。这已经不再是一个单纯的交易游戏。交易已经发生过了，现在是一个客户体验和关系管理的游戏。这是金融服务领导者应该关注的核心洞察。如何以极低的成本实现客户体验和关系银行业务的 100倍改进？作为一家银行，如何利用智能技术更好地帮助客户管理他们的财务、业务和生活？能够回答并执行这些问题的玩家，将成为最终的赢家。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，加密投资机构Hashed再次向币安转入1845万枚SAND，按当前市值约579万美元。过去15天内，Hashed累计向币安转入3690万枚SAND，价值约1213万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据CoinDesk报道，技术面上，DOGE成功突破$0.220关键阻力位，并在$0.225形成新的支撑，交易量显著放大，连续数小时超300M。K线形态呈现典型”牛旗”模式，暗示上升趋势有望延续。

资金面上，大户行为值得关注，过去一个月鲸鱼账户累计买入超10亿DOGE，显示机构投资者信心增强。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，巨鲸 James Wynn 于 2 分钟前向 Hyperliquid 转入 400 万枚 USDC作为保证金，或将用于加仓。

作者：Solana Sensei

编译：深潮TechFlow

你错过了 Solana Accelerate 活动吗？

以下是 Solana Accelerate NYC 的一些重要动态：

DOGE 上线 Solana、Seeker 手机更新、Pudgy 磁盘游戏？

还有更多内容值得关注。

1. Seeker @solanamobile 手机发布

• 超过15万台 Seeker 手机已被预订。

• 显示出对 Solana 移动硬件及其 Web3 功能的强劲需求。

• Solana Mobile 的 Seeker 手机计划于2025年8月4日全球发货。

• 推出 $SKR 代币，为移动应用生态系统提供动力。

• 配备 TEEPIN 去中心化基础架构架构。

2. Dogecoin @dogecoin 集成

• Dogecoin 现已可在 Solana 区块链上验证。

• 增强跨链互操作性，扩展 Solana 的Meme币生态系统。

3. 与 Ledger @Ledger 合作

• Ledger 宣布与 Solana 的新集成，提升硬件钱包支持能力。

• 旨在为 Solana 用户提供更安全的存储解决方案。

4. Farcaster @farcaster_xyz 扩展至 Solana

• Farcaster 现已支持 Solana 钱包，实现与基于 Solana 的应用程序的无缝集成。

• 用户可以进行即时跨链交易，并参与 Solana 项目的空投活动。

5. Kraken @krakenfx 推出代币化股票

• Kraken 与 Backed Finance AG 合作，计划在 Solana 上推出代币化的美国股票。

• 旨在将传统金融资产引入 Solana 区块链，提升其可访问性和效率。

6. Anza @anza_xyz 升级

• Solana 正在推出由 Anza 团队开发的最大协议升级 Alpenglow。

• 此次更新用新的 Votor 和 Rotor 机制取代了 Tower BFT 和历史证明（Proof of History）。

• Votor 仅需一到两轮投票即可完成区块确认，将交易最终性缩短至100–150毫秒。

• Rotor 扁平化网络拓扑，显著降低延迟，使 Solana 能够与集中化系统竞争，并为实时去中心化应用打开大门。

7. Pudgy @pudgypenguins 登陆 PS5？

• 在最近的 Luca Netz 演讲中，我们看到：

  • Pudgy 电影

  • 磁盘盒中的游戏

• 这两项内容将对 Pudgy 品牌产生积极影响，让我们都感到欣喜。

8. PSG1 @playsolana

• Jupiter Mobile 正式成为 PSG1 的独家钱包。

• 新的限量版 PSG1 设计已揭晓。

• 与 BONK、Jupiter 和 Moonpay 合作。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据SunPump官方消息， TRON创始人孙宇晨将高调现身于特朗普国家高尔夫俱乐部举行的$TRUMP持有者私密晚宴。当前TRON生态已构建涵盖meme币、DeFi、NFT、存储及预言机等模块的完整链上经济体系，此次事件或将成为公链突破传统金融秩序的重要节点。5月27日晚8点将举办专题研讨，深入解析政治力量驱动下的TRON生态发展前景及其”去中心化新秩序”构建潜力。

本次研讨会将通过Twitter Space直播。参与互动关注@sunpumpmeme并转发推文并@三位好友，有机会赢取10USDT奖励。 

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，以「0xcB92」开头的聪明钱地址在 3 天前做多 ETH 盈利约 110 万美元后，于 4 小时前再次做多 ETH。他以 25 倍杠杆开设了 15,000 枚 ETH（价值约 3857 万美元）的做多仓位，爆仓价格为 2441.9 美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据LBank行情显示，盘前交易资产$HUMA现报0.3377USDT，当前市值约为3,377万美元。

据悉，HUMA（Huma Finance）是首个 PayFi 网络，已于5月23日在LBank开启盘前交易，在盘前交易期，用户享“交易包赔“福利，即价格保护，若亏损可获得亏损补贴。此外，HUMA将在5月26日19:00登录Binance Alpha。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据加密 KOL The Bitcoin Historian 消息，佛罗里达州提出法案，拟取消对比特币的资本利得税。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，今日共有三只巨鲸购买了 137,929 枚 HYPE，价值约 5.33 万美元。其中，0xee50 开头地址以 38.55 美元的价格购买了 73,689 枚 HYPE（约 284 万美元）；0x1E11 开头地址以 38.92 美元的价格购买了 38,541 枚 HYPE（约 150 万美元）；0x6334 开头地址以 38.91 美元的价格购买了 25,699 枚 HYPE（约 100 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据官方消息，Bybit本季度最新“衍生品交易无惧亏损”活动已上线，乘比特币牛市东风为衍生品交易新手派送保赔券。

本次活动涵盖合约交易、外汇跟单级跟单交易等三大热门产品。此外，用户可以通过深度参与Bybit Learn社区赢取奖励。

活动机制：

1. 零压力开启合约交易：自今日起至2025年6月30日，首次进行合约交易的用户可获最高50 USDT亏损保障。

2. 无忧试用跟单交易：自今日起至2025年12月30日，首单金额超100 USDT的跟单交易用户如遇损失，最高可获得100 USDT交易补偿。

3. 外汇跟单：自今日起至2025年6月30日，初试较低风险的黄金外汇交易的用户也可受惠，可获最高100 USDT亏损保障。

4. Bybit Learn学习赚币：自今日起至2025年6月30日，用户可在Bybit Learn阅读衍生品交易相关知识，瓜分18,000 USDT 奖池。

5. 每周2,500 USDT知识社区奖励：Bybit Learn另设挑战奖励，为社区贡献交易知识和分享的用户可挑战排行榜，每周瓜分2,500 USDT体验金。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据官方消息，币安宣布拥有至少 200 个币安 Alpha 积分，可以从 2025 年 5 月 26 日 19:00 开始在 Alpha 活动页面上申领 1,250 个 HUMA 代币的空投。申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需要在申领开放后的 24 小时内完成申领，否则视为放弃领取空投。Huma Finance (HUMA) 交易将于 2025 年 5 月 26 日 19:00 在 Alpha 区开始。

作者：杨歌Gary

25Q2正值北美几个Crypto会议前后举行时，19日在美参议院以66票赞成32票反对的结果通过了GENIUS法案(指导与建立美国稳定币国家创新法案)的推进程序。不到一周的时间，各类金融和Crypto 机构都火速相互迭代，用一位朋友的话来说就是整个市场都躁动了起来。

这一法案的特殊性在于将会对全球短期和长期的金融经济都产生很大程度的影响，由浅入深会有很多的层面并且叠加而来，很像一场离地表很近的大地震。GENIUS法案如顺利落地执行，将会巧妙地化解Crypto对于美元美债在现有金融经济地位的冲击，并反使美元挂钩Crypto Market 价值和流动性的增长，本质上是利用美元价格锚的现有优势转化为价值锚的长期优势，称为Genius确实实至名归。

结合上周在纽约会议的讨论，初步总结了以下几个相关问题：

TL;DR

1. 传统美元控制力下降的本质原因；

2. 认清Crypto驱使全球货币系统发生剧变趋势下的取舍与以退为进的决策；

3. GENIUS法案的名义目的与实质目的；

4. DeFi Restaking给法币世界的启示与影子货币的货币乘数；

5. 黄金，美元，与Crypto稳定币；

6. 法案生效后的全球市场反馈以及金融交易与资产的剧变；

1. 传统美元控制力下降的本质原因

美元在全球经济的影响控制力下降有着诸多维度的原因，从长周期背景看近代以来通过大航海到二战的各类资源红利消化殆尽，从短周期看经济政策的调控能力正逐渐失效，但就造成当前局面的本质因素主要有以下四点：

i) 全球经济与各国国力迅速崛起，单一以美元作为全球商贸金融结算的必要性降低，更多国家和地区都在建立独立于美元的自身贸易与货币结算体系；

ii) COVID19期间(2020-2022)美国超发了超过44%的美元体量，M2从15.2万亿美元增长到21.9万亿美元(Federal数据)，在疫情后带来了美元信用下降的不可逆过程；

iii) 美国系统内部Federal自身对于货币和财政政策的调控办法僵化熵增，资本效率和财富分配严重不对称，不适配数字化与AI新范式对经济推动增长的需要；

iv) Crypto去中心化货币金融系统迅速崛起，加成上述环境背景，破坏性地颠覆布雷顿森林法则以来全球以国家信用为基石的传统金融经济体系。

值得一提的是，以Ray Dalio为代表的老牌金融企业家以及一些政客，在面对上述环境时对于修昔底德陷阱的认识都出现了教条主义惯性错误。很多人在过去十年一直都认为修昔底德陷阱仍然存在于或即将发生在中美之间，甚至于拿这个话题作为游说或投资战略基础。事实上，中美所面临的问题是完全一致的，应该归属于修昔底德陷阱的同一侧代表，而另外一侧则是Crypto货币金融系统以及加密数字时代去中心化治理的生产关系，如何面对这个必然转型的趋势，才是新时代范式升级版的修昔底德陷阱应该解决的过渡问题。很显然，GENIUS法案这次Get the point.

2. 认清Crypto驱使全球货币系统发生剧变趋势下的取舍与以退为进的决策

基于以上，GENIUS法案的决策本质上是一个取舍和trade-off，破釜沉舟以退为进：标志着Federal开始接受传统美元在原有金融系统下影响控制力下降的现实，主动进一步下放对美元货币的发行权和结算权(注：法币离岸美元中的大部分本身也来自于Federal表外的离岸银行信贷扩张属于影子货币，发行和清算的真实性基于准入系统和合规网络进行控制，并由主权级央行做背书和兑付过滤)，面对Crypto金融发展的必然趋势将计就计，借鉴DeFi Restaking的先进玩法结合法币离岸美元在境外银行系统信用扩张进行表外延展的经验，通过鼓励合规机构发行稳定币形成一种“链上离岸结构”的新型“链上影子货币”模式，进一步放大流通层美元的货币乘数效应。

以下表格列出了不同层级与属性的美元与各类影子货币美元的特性对比：

GENIUS法案的这一决策和举措，将会在很大程度上有效地帮助美元起到“回锚”的作用，不仅能使得美债和美元资产持有者重拾信心，还能够进一步让表外美元借助Crypto Market的增长迅速扩展，起到化险为夷和一箭双雕的效果。

3. GENIUS法案的名义目的与实质目的

GENIUS法案的名义目的与实质目的很明显是不同的，简单地说：对内名为合规监管，对外实为打样宣传。为全球其他国家和地区的金融管理部门提供政策样板，并以美国市场为例为其他国家和地区的金融机构提供执行样板，以让全球更快地在Crypto Market中使用以美元法币为锚的美元稳定币。

从对内短期来讲，当然是直接的合规管理目的，确保在Crypto Market迅速发展冲击传统金融市场的过程中，保证转型期的稳定，这一点属于美国金融法制系统的常规操作。而从对外长期来讲，此次达到了绝对的打样宣传效果，最大化利用了美元在传统金融体系中价格锚的本质优势，并结合提取了Crypto Market中除美元没有其他稳定币价格锚的痛点，巧妙地通过半合规半开放的方式—专门在法案中提到境外发行者限制：未经美国监管机构批准的外国稳定币发行人不得在美国市场运营，其实就是等同于提示可以在美国境外市场运营，以此来激发和确认全球在Crypto Finance升级过程中对于美元稳定币的进一步依赖和使用。

5月21日香港立法会通过了<稳定币条例草案>，相信很快日本金融厅JSA,新加坡MAS, 以及迪拜DFSA也会给出响应政策。由于稳定币生态位的特殊重要性，加上GENIUS法案引发的迅速迭代变化，这次是对前置性法案国家和地区一次很大挑战，对于边界和宽松度的平衡掌握非常重要。太松则会引发市场混乱和管理难度，太紧则会迅速被Crypto Market甩下丧失下一个阶段在金融、支付、和资管的竞争优势，此外还有一点就是制定的好与坏直接决定了下个阶段与美元稳定币的peg程度，peg过深则又会迅速丧失自身稳定币的金融市场独立性(注：由于Crypto Market的全球化高流动性高交互性特点，其他法币稳定币相对于美元稳定币的独立性可能会更难形成，peg有可能会更加僵硬)。此外，后置型法案国家的情况也不会好过，同样会遇到因为范式变化过快而导致的市场混乱难管和守旧落后丧失竞争力的两难境地。

4. DeFi Restaking给法币世界的启示与影子货币的货币乘数

一位资产方合伙人上周和我说，下一个阶段全球金融的挑战很大，需要有传统金融和Crypto的双重认知和交叉理解，否则很快会被市场淘汰。确实，在过去两个周期的DeFi发展中，Crypto Market已经独立地进化出了一套数字协议化的专业经济科学体系，从协议逻辑，Tokenomics，以及金融分析方法和工具，到商业模式的复杂度已经远远超过了传统金融体系。CryptoDeFi虽然不同于传统金融，但在发展中仍不断需要传统金融的经验系统进行校正对比。二者相互学习，快速发展，不断耦合，形成了新的金融系统。

此次GENIUS法案的提出与过往周期中DeFi的Staking, Restaking, LSD有着高度的相似性，或者说是同一套方法论在法币世界的又一次延展。

在DeFi中举一个例子：用ETH通过Lido获得rebase的stETH, 将stETH质押到AAVE获得质押价值70%的USDC, 再用得到USDC进入市场继续购买ETH. 这个过程的重复操作理想模型是一个q=0.7倍的等比数列循环级数，最终将会获得3.3倍的货币乘数。

上述过程在GENIUS法案下不久之后就可以在法比稳定币的基础上实现：假设美国境外的一家日本金融机构基于合规条件质押美债发行USDJ, 通过off-ramp获得JPY并汇兑获得USD，再购买美债形成循环。这个过程的重复操作中有几处假设乘数，一是质押率(有可能全额，也有可能是折价或超额)，二是on/off-ramp和汇兑磨损，三是市场化流失率，全都计算上之后也会得到一个单次循环的等比乘数q，最终也会计算得出货币乘数1/(1-q). 这个倍数就是此次GENIUS法案以及之后各国针对于稳定币法案就美元美债持仓量可能会得到的理想条件金融放大货币乘数。

当然这还不算上一些非正规机构的超额发行，以及稳定币投入资产后的资产token进一步再质押restaking所获得的其他类影子资产。稳定币的灵活性将会远远超过法币世界的衍生品市场，“稳定币资产套娃”也一定会给传统金融市场带来不可想象的冲击。

5. 黄金，美元，与Crypto稳定币

在前面写的<Trump胜选后的格局剧变>一篇中，提到过三代金融系统锚定物的信仰更替，锚定的三代金融标的物是：黄金，美元和Bitcoin，这是从宏观面上来看。而从微观面上，三代金融都需要有日常拿在手上的结算单位，以前是一粒金锭，一张美钞，未来将会是什么？

前面提到了Crypto Market中除了美元(稳定币)没有一个(原生性的Crypto)货币或资产可以作为稳定币价格锚的痛点，原因是：定价非常重要。实际世界交易中对于一个商品，一个服务，需要有一个相对稳定的数额来作为直观参考价格，不能是一杯美式昨天是0.000038BTC，今天是0.000032BTC，这样会让消费者和交易者失去对于价值的判断能力，稳定币最重要的特点是稳定，以价格的方式帮助消费者和交易者去判断理解价值。然后价格围绕价格波动是一个动态的调节器，满足消费力和经济发展的平衡。

为什么是美元(稳定币)？

首先美元在法币世界中建立了相对普适性。其次，很难重新做一个更好的共识定义。当然，我和几个朋友也讨论过这个问题：世界货币稳定币。假设它的发行是一个基于全球历史GDP总额和每年GDP新增额的一个更合理的定价机制，即便比当前的美元具有更优化的经济金融效率，也很难在社会发展中获得共识替代美元稳定币的位置。这就像在140年前世界语的发明，即便在算法上做出了最大的综合优化，也很难替代英语在世界范围内的先行市占率优势，很多具有原生地语言的国家在后来的发展中也最终选择了英语作为官方语言，例如印度，新加坡，菲律宾，他们虽然使用了英语但标准早已独立于英国的英语准则，可以说这些“影子英语”是完全独立运营的。当前在GENIUS法案之后的美元稳定币下放发行权所扩展的间接影响控制权，与英语的这个例子是非常类似的。

GENIUS法案的提出踩准了这个历史转换时间点上的需求，利用美元在当前全球具有价格锚的现有优势的不可替代性，通过美元稳定币的形式，将其转化为未来Crypto Market价值锚的长期优势，是一个巧妙的创新设计，最大化地利用了历史优势去撬动未来优势。从本质上，质押美元和美债发行美元稳定币的提法，其实是一次将美元美债升级转化成为二阶黄金的大胆尝试。

6. 法案生效后的全球市场反馈以及金融交易与资产的剧变

GENIUS法案的落地推行还需要一段时间，其他国家和地区的稳定币法案也是同样。部分市场从资产价格上开始响应短期情绪的一些初步反馈。

从短期来讲稳定币法案的推出会引发金融机构资产，RWA，以及Crypto资产的剧烈变化，机会伴随重组，混乱与发展预期并存，传统金融的调整不确定性进一步增加，导致一些资产价格回调是正常现象。而美债回锚的信心又会反向加成和支撑当前的市场，开放的决策优势会导致美元资产加成Crypto增长的第二曲线发展，形成属于美元资产自身的第二曲线，由此而获得的预期先行也会抵消一部分短期重组的恐慌，形成了比较复杂的叠加态环境。

从Crypto Market的视角来看，这无疑是开启进一步资产管理和金融创新的极好窗口，RWAFi会有更多的落地渠道和资产形式，有利于CICADA Finance等所有做Real Yield Asset Management的长期建制项目，在DeFi, PayFi, RWAFi行业中的快速过渡和发展。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据CoinDesk报道，10x Research上周五发布报告指出，尽管比特币价格屡创新高，但MicroStrategy(MSTR)股价停滞不前，显示投资者热情减退。该机构建议采用看跌期权价差策略，具体为买入6月27日到期的370美元看跌期权，同时卖出同日到期的300美元看跌期权。若MSTR股价在6月27日前跌至300美元或更低，该策略将实现最大利润。上周五MSTR股价下跌7%至369美元。作为持有576,230枚比特币的上市公司冠军，MSTR与比特币价格的背离引发市场警觉，该策略还可对冲比特币潜在疲软风险。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据TechFundingNews报道，芝加哥票务平台XP宣布完成620万美元融资，由Blockchange领投，L1D、Reflexive等投资者参与。该平台由前Grubhub联合创始人兼高管Michael Saunders创立，致力于通过透明定价和无隐藏费用解决传统票务行业痛点。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据CoinDesk报道，东京证券交易所上市公司Remix Point于5月26日宣布，董事会已决议追加购入价值10亿日元的比特币，使公司加密资产总投资规模达到120亿日元。尽管该公司在2025年3月期因加密资产评估损失导致净亏损5.93亿日元，但仍积极拓展业务，本月早些时候还宣布与Omakase合作进入区块链验证者业务，旨在深度参与Web3生态系统建设。具体购买时间将视市场情况而定。

撰文：Ponyo : : FP，FourPillarsFP 研究员

编译：律动小 Deep

编者按：Ethena 以 26 人的团队维持 50 亿美元市值稳定币 USDe，通过 delta 中性策略对冲 ETH、BTC 等资产波动，保持 1 美元锚定，同时提供两位数年化收益。其自动化风险管理和多平台对冲构建了护城河，成功应对市场剧震和 Bybit 黑客事件。Ethena 计划通过 iUSDe、Converge 链和 Telegram 应用推动 USDe 流通量达 250 亿，成为连接 DeFi、CeFi 和 TradFi 的金融枢纽。

以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：

你有没有试过一边吃热面条一边坐过山车？听起来很离谱，但这正是 @ethena_labs 每天在做的事情的最佳比喻：它维持着一个市值 50 亿美元的稳定币（USDe），始终保持 1 美元的锚定，尽管加密市场波动不断。而这一切，仅靠一个由创始人 @gdog97_领导的 26 人团队实现。本文将深入剖析 Ethena 的独门秘籍，揭示其难以复制的原因，并阐述 Ethena 如何计划将 USDe 的流通量推向 250 亿美元。

对冲数十亿的波动

稳定币表面上看起来很无聊：1 美元就是 1 美元，对吧？但深入 Ethena 的内部机制，你会发现它一点也不简单。Ethena 没有用银行里的美元作为稳定币的支撑，而是采用了一套强大的资产组合，包括 ETH、BTC、SOL、ETH LSTs（流动性质押代币）以及价值 14.4 亿美元的 USDtb（一种由美国国债支持的稳定资产）。这些资产在主要衍生品市场上持续做空，以确保抵押品价格的任何波动都能被空头头寸的相应盈亏所抵消。

来源：Ethena 透明度仪表板

如果 ETH 上涨 5%，而你的对冲比率出现偏差，可能会导致数千万美元的敞口风险。如果市场在凌晨 3 点崩盘，风险引擎必须立即重新平衡抵押品或平仓。容错空间极小。然而，Ethena 在 2023-2024 年的过山车市场中，管理着数十亿的日均对冲，没有出现过一次崩盘（无脱钩、无保证金爆仓、无资金短缺）。

在 Bybit 黑客事件期间，Ethena 依然保持了偿付能力，没有任何抵押品损失。传统对冲基金可能需要一整层楼的分析师和交易员来应对这种波动，而 Ethena 仅靠精简团队和零失误做到了。

Ethena 在推出数月内，就成为多家中心化交易所的最大交易对手。其对冲交易甚至影响了流动性和订单簿深度，但很少有人注意到，因为稳定币「就是好用」。

关于高收益： Ethena 在市场看涨时提供了两位数的年化收益率。一开始，这让人想起了 Terra/LUNA 及其 20% 的 Anchor 惨剧。但不同的是，Ethena 的收益来源于真实的市场低效（质押奖励加上正向永续合约资金费率等），而不是铸造代币或不可持续的补贴。

Ethena 的 Delta 中性魔法如何运作

当用户存入 1000 美元的 ETH，他们可以铸造约 1000 美元的 USDe。协议会自动开立一个空头期货头寸。如果 ETH 价格下跌，空头盈利，抵消抵押品损失；如果 ETH 上涨，空头亏损，但抵押品增值。最终结果是净美元价值保持稳定。同时，当永续合约市场在多头方向过度杠杆化时，Ethena（持有空头）可以收取资金费用，从而在看涨条件下为 USDe 提供两位数的 APY，且无需财政补贴。

Ethena 将这些对冲分散在 Binance、Bybit、OKX 甚至一些去中心化永续合约协议上，以规避单一交易所的风险和保证金限制。最近的一项治理提案显示，Ethena 计划将 Hyperliquid 纳入对冲组合，在流动性最深的市场进行空头交易。通过分散空头头寸，Ethena 降低了单一平台的依赖，进一步增强了稳定性。

来源：Ethena 透明度仪表板

为应对持续调整，Ethena 部署了自动化机器人与交易团队协同工作（类似于高频交易系统），不断重新平衡整个多平台账本。这就是 USDe 无论市场如何剧烈波动都能保持锚定的原因。

最后，协议采用超额抵押来应对极端下跌，并在不安全条件下可以暂停铸造。托管整合（Copper、Fireblocks）让 Ethena 能够实时控制资产，而非将资产留在交易所的热钱包中。如果交易所破产，Ethena 可以迅速撤回抵押品，保护用户免受单一失败点的灾难。

坚固的护城河

Ethena 的方法在纸面上似乎可以复制（对冲一些加密资产，收取资金费用，获利），但实际上，协议建立了强大的护城河，阻吓了模仿者。

一个关键障碍是信任和信用额度：Ethena 通过与托管机构和主要交易平台（Binance Ceffu、OKX）的机构交易对冲数十亿资金。多数小型项目无法轻易进入这些机构，协商数百万美元空头头寸的最低交易所内抵押化要求，这需要法律、合规和运营上的机构级严谨性。

同样重要的是多平台风险管理。在多个交易所分割大额对冲需要与华尔街量化交易团队匹敌的实时分析能力。是的，任何人都可以小规模复制 delta 对冲，但将规模扩大到 50 亿美元（并在多个平台上全天候重新平衡巨额抵押品）是另一个级别。所需的分析、自动化和信用关系的复杂性随规模呈指数增长，新进入者几乎无法一夜之间赶上 Ethena 的规模。

同时，Ethena 不依赖永久的免费收益。如果永续合约资金费率转为负值，它会减少空头头寸，依靠质押或稳定币收益。储备基金可缓冲长期负资金费率时期，而许多高收益 DeFi 协议在音乐停止时纷纷崩塌。

通过不在单一交易所直接持有全部抵押品，Ethena 进一步降低了交易对手风险；相反，资产存储在托管机构中。如果某交易平台不稳定，Ethena 可以迅速平仓并将抵押品转移到场外，确保灾难性失败的风险最小。

最后，Ethena 在极端波动下的表现巩固了其护城河。USDe 在数月的剧烈市场波动中未出现一次脱钩或崩盘。这种可靠性推动了新用户采用、上市和顶级经纪交易（从 Securitize 到 BlackRock 和 Franklin Templeton），形成了一种无法复制的信任雪球效应。谈论 delta 对冲与在数十亿规模上全天候交付之间的差距，正是 Ethena 脱颖而出的原因。

通往 250 亿的道路

Ethena 的增长战略依赖于一个自我强化的生态系统，其中货币（USDe）、网络（「Converge」链）和交易所 / 流动性聚合同时演进。USDe 率先推出，受到 DeFi（Aave、Pendle、Morpho）和 CeFi（Bybit、OKX）的加密原生需求的推动。下一阶段涉及 iUSDe，这是一个适合银行、基金和企业资金库的合规版本。即使传统金融（TradFi）的庞大债券市场只有一小部分流入 USDe，也可能将稳定币的流通量推向 250 亿或更多。

推动这一增长的是链上资金费率与传统利率之间的套利。只要存在显著的收益率差距，资金就会从低利率市场流向高利率市场，直到达到平衡。因此，USDe 成为连接加密收益与宏观基准的枢纽。

来源：Ethena 2025：Convergence

与此同时，Ethena 正在开发一款基于 Telegram 的应用，通过用户友好的界面将高收益美元储蓄引入普通用户，将数亿用户引入 sUSDe。在基础设施方面，Converge 链将 DeFi 和 CeFi 轨道编织在一起，每一个新整合都将为 USDe 的流动性与实用性带来循环增长。

值得注意的是，sUSDe 的回报与实际利率呈负相关，2024 年第四季度美联储降息 75 个基点时，资金收益率从约 8% 跃升至超过 20%，凸显了宏观利率下降如何为 Ethena 的收益潜力注入动力。

这不是缓慢的阶段性推进，而是一种循环扩张：更广泛的采用增强了 USDe 的流动性和收益潜力，进而吸引更大机构，推动供应进一步增长和更稳固的锚定。

展望未来

Ethena 不是第一个承诺高收益或定位为创新方法的稳定币。不同的是，它兑现了承诺，在市场最剧烈的冲击下，USDe 始终稳稳锚定在 1 美元。幕后，它像一家高水平机构一样运作，短仓永续期货并管理质押抵押品。然而，普通持有人体验到的，是一个稳定、带收益的美元，简单好用。

从 50 亿扩展到 250 亿并非易事。监管机构的更严格审查、更大交易对手敞口和潜在的流动性紧缩可能带来新风险。然而，Ethena 的多资产抵押品（包括 14.4 亿美元的 USDtb）、强大的自动化和稳健的风险管理表明，它比大多数项目更有能力应对。

最终，Ethena 展示了一种在惊人规模下，利用 delta 中性策略驾驭加密市场波动的方法。它勾勒出一个未来愿景：USDe 将成为每个金融领域的核心，从 DeFi 的无需许可前沿、CeFi 的交易台，到 TradFi 的庞大债券市场。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，一位自 2020 年 9 月以来在 UNI 交易中累计获利 2154 万美元的巨鲸地址，在其最新一轮交易中已获得 37 万美元浮盈。该地址于 5 月 21 日以 5.99 美元价格开启第三轮 UNI 交易，当前 UNI 价格最高已达 6.81 美元。

撰文：Dina Temple-Raston

编译：Luffy，Foresight News

如果你驾车来到人口不足 400 的坎普顿市的郊外，你会听到加密货币挖矿设备发出的低鸣不断从树林中传来。走近后，这低鸣声的源头逐渐在你眼前清晰浮现：低矮的金属建筑群，形如集装箱，呈半圆形排列，风扇和处理器的嗡鸣声此起彼伏。场地周围设有铁丝网、监控摄像头，两名保安坐在警戒线外的皮卡车内值守。

像这样的金属集装箱漫山遍野，恰好坐落在昔日煤矿的旧址上。集装箱内，专用计算机正全速破解复杂的数学题 ：通过算力竞争验证比特币交易，赚取微量比特币作为奖励。

在 2021 年的短暂时间里，这片地区仿佛迎来了新的繁荣，处处打着比特币的烙印。鼎盛时期，肯塔基州贡献了全美约 20% 的工作量证明类型加密货币的挖矿算力。

但在这里，繁荣与萧条自有其历史轨迹。当地官员表示，由于肯塔基州监管宽松且行业透明度普遍低下，难以确切统计州东部仍在运营的加密货币矿场数量。但当地人清楚，热潮已经开始退去。

「他们要么在别人的土地上搭建矿场，或支付费用让当地公司提供场地，」 曾代理多名加密矿场客户的律师 Anna Whites 指控称，「他们会支付首期费用，或说服土地所有者支付首期费用，然后挖矿前三个月，等到下一个计费周期快开始时便消失得无影无踪。」

2022 年初，当莫霍克能源公司（Mohawk Energy）在肯塔基州詹金斯启动加密挖矿项目时，当地官员称这次会有所不同。由肯塔基州参议员 Brandon Smith 联合创立的莫霍克能源，买下了一栋占地 4.1 万平方英尺的庞大建筑以及周边 8 英亩的土地。该公司将大部分空间租给了一家来自中国的加密货币挖矿企业，其余区域则设有教室和实操培训中心，旨在教当地人维修 iPad、维护比特币矿机，并培养数字经济所需的技能。这对詹金斯来说是一件大事：当地公共电视台报道了项目启动，视频画面中可见工具箱、工人和笑容满面的政府官员。

「莫霍克的计划是雇佣退休煤矿工人和回到肯塔基州东部却找不到工作的残疾退伍军人，并对他们进行培训，」 Whites 说（莫霍克是她的客户之一），「除其他承诺外，该项目还开出了接近六位数的薪资，并誓言将部分挖矿收益投入培训项目以助其发展。有一段时间，这一切确实奏效了。」

Whites 表示，在大约 18 个月的短暂时间里，情况看起来充满希望：28 个家庭实现了真正的收益，每个家庭有一人获得了稳定的工作，另有约 30 名亲属在附近找到了工作。但当我们问及现状时，她停顿了一下。「我相信他们中的大多数人又失业了。」

变故来得相当突然。中国合作伙伴以莫霍克违约为由提起诉讼，莫霍克则提出反诉。双方共享的加密货币收益从未兑现。如今，随着部分肯塔基州居民对比特币挖矿不再抱有幻想，他们开始以曾经谈论煤矿和哈希率的口吻谈论人工智能数据中心，他们言语中带着一种谨慎的期待。他们说，人工智能可能带来就业、光纤网络和长久的发展。

Colby Kirk 运营着一个名为 One East Kentucky 的非营利组织，该组织致力于推动该地区的经济发展。他还记得今年 4 月在帕迪尤卡参加肯塔基州经济发展协会春季会议时，话题转向的那个瞬间。

「会议小组中有几位选址顾问，他们谈到了数据中心，」 他回忆道，「他们提到宾夕法尼亚州北部的 I-81 走廊沿线有许多大型数据中心，并探讨我们的社区是否可以为这类投资做好准备？一位顾问回应说，这需要满足一些条件。」

事实证明，这些条件并非易事：平坦的土地、充足的电力、光纤网络，以及具备布线和焊接技能的劳动力。巧合的是，据 One East Kentucky 组织统计，该地区的焊工数量约为全国平均水平的两倍。这不难理解，因为在煤矿这种充满金属和压力的环境中，焊工是维系一切正常运转的关键。

旧的基础设施还保留在原地：变电站、坚固的地面、冷却系统，以及亟待重启的高功耗硬件。「也许数据中心之类的设施能成为解决方案的一部分，」 Kirk 说。

因此，当会议小组讨论结束、进入提问环节时，Kirk 说他问了一个一直萦绕在心头的问题。

「你知道吗，50、60 年前，一台计算机需要占据比我的办公室还要大的空间，而现在我口袋里的手机比当年送宇航员上月球的计算机还要先进，」 他回忆起自己的提问，「这些数据中心会一直需要占据层高 30 至 40 英尺、面积达百万平方英尺的建筑吗？还是说我们将留下大量无法充分利用的仓库或工业级建筑垃圾？」

他表示，那位顾问没有给出令人满意的答案。「问题就在这里，」 Kirk 说，「对于这类技术的未来，我们一无所知。」

这种不确定性让 Nina McCoy 感到不安。她曾是伊内兹的一名高中生物教师。这个煤炭小镇因 1964 年时任美国总统林登・约翰逊利用它为自己的「反贫困战争」争取支持而声名鹊起。

「这听起来可能很糟糕，」 她说，「但如果他们选择把这东西建在这里，说明它就是个麻烦。我们在这里生活了这么久，早已看清了规律：人们总是把不想要的东西扔到这种地方。」

她的怀疑源于一段亲身经历：2000 年 10 月，Coldwater Fork 河上游煤矿矿场发生大规模煤泥浆泄漏，污染了流经她家后院的河水，导致伊内兹的居民数月都无法饮用自来水。

「住在下游的我们过了一段时间才得知此事，但学校系统不得不关闭约一周，直到找到替代水源，」 她说。

直到今天，伊内兹许多居民仍不信任自来水。

因此，当 McCoy 听到关于人工智能的炒作时，她仿佛听到了另一种声音：这又是一个需要付出代价的承诺。「我们允许这些人被称为『就业创造者』，」 她说，「不管是人工智能、加密货币还是别的什么，我们对他们卑躬屈膝，听任他们对我们的社区指手画脚，就因为他们是『就业创造者』。但事实上，他们不是就业创造者，而是利润制造者。」

而利润总会留下痕迹。

人工智能数据中心需要惊人的能源消耗，一次 ChatGPT 搜索消耗的能源可达普通谷歌搜索的 10 倍，且运行时会产生高热。为保持冷却，这些设施每年需消耗数十亿加仑（注：1 加仑=3.79 升）的水，其中大部分蒸发殆尽。居民对此心存警惕，因为他们曾因其他设施及其废水排放问题吃过苦头，担心这些新设施可能影响鱼类生存、破坏土地，而这些正是肯塔基州居民希望保护的东西。

尽管如此，一些当地人仍看到了人工智能的潜力，甚至是进步的可能。

「人工智能已经融入了我们的生活，」 当地企业家 Wes Hamilton 说，他在肯塔基州加密货币挖矿的全盛时期曾参与过相关业务，「Siri、ChatGPT、机器人 —— 你能想到的一切都离不开人工智能。」 他说，「比特币是一锤子买卖，你创造它，只有矿机所有者能获利。」

Hamilton 认为，数据中心有望吸引投资者、工程师，甚至是愿意长期驻留在当地的企业。他说，全世界的人工智能从业者都将涌入肯塔基州。尽管他承认过去在加密货币项目中损失惨重，但他坚称这次情况不一样。

比特币刚兴起时，立法者为吸引矿工提供了慷慨的税收减免政策：投资超 100 万美元的公司可免缴硬件和电力销售税。2025 年 3 月，肯塔基州州长 Andy Beshear 甚至更进一步，签署了《比特币权利法案》。

这项被塑造成 「捍卫个人财务自由」 的立法，旨在确保肯塔基州居民使用数字资产的权利。草案初稿走得更远，试图禁止地方政府利用分区法规限制加密货币挖矿，这一条款招到了环保组织的反对。相关措辞最终被弱化，但核心意图未变：在肯塔基州，数字资源开采可以继续轰鸣。

这就是为什么我们会站在坎普顿的这片挖矿设施外，注视着树林中那半圆形的金属建筑群。矿场昼夜运转，甚至连周日也不例外。如今，随着比特币价格在 10 万美元左右波动，大型矿商纷纷谈及转向人工智能，有人不禁要问：肯塔基州的比特币挖矿能否东山再起？

莫霍克的比特币挖矿业务甚至可能卷土重来。Anna Whites 说，相关方原定 5 月 12 日进入仲裁程序。「我满怀希望，」 她告诉我们，「我非常希望他们坐下来谈谈，然后说：『你这设施真棒，咱们直接启动吧。』」

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，CoinShares 发布最新周报表示，上周数字资产投资产品录得 33 亿美元的资金流入，连续六周资金流入总额累计至105亿美元，年初至今资金流入总额创下108亿美元新纪录

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据金十数据援引日本共同社报道，日本政府计划动用9000亿日元（约合63亿美元）的国家资金实施紧急救援计划，以缓解美国关税带来的打击。共同社报道称，为了为包括降低公用事业成本和对小型企业提供财政援助在内的一揽子计划提供资金，政府计划动用预算储备（最早将于周二决定）和现有预算。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于今日上线以下交易对：

现货交易对

• SHITCOIN/USDT（17:00 UTC+8）：$SHITCOIN是基于Solana链上的迷因代币项目，为加密货币社区提供创新的社交代币体验。

合约交易对

• HEI/USDT（18:00 UTC+8）：$HEI是Heima项目的原生代币，该合约最高支持25倍杠杆。

• SOPH/USDT（23:00 UTC+8）：$SOPH是Sophon项目的原生代币，专注于区块链技术创新应用，该合约最高支持50倍杠杆。

• HUMA/USDT（23:00 UTC+8）：$HUMA是Huma Finance项目的原生代币，致力于将传统金融与区块链技术相结合。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据官方公告，OKX 将于 2025 年 5 月 26 日下午 9:30 (UTC+8) 上线 HUMA U 本位永续合约，最高杠杆 20 倍。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据慢雾消息，近期出现多起针对加密货币用户的短信诈骗案件。诈骗者冒充知名交易所发送提现验证码短信，诱导用户拨打特定电话号码。随后诈骗者假扮硬件钱包支持人员，以”安全漏洞”为由引导受害者访问钓鱼网站并输入助记词，最终导致冷钱包资产被盗。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，Bitget 链上交易（Onchain） 上线 Solana 生态的 MEME 代币 shitcoin。用户在链上交易板块即可开启交易。

Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，Matrixport 发布今日图表分析称，“比特币持续刷新历史高位，然而市场情绪却依旧保持理性。我们观察到，成交量并未显著放大，资金费率波动也相对平稳。

在缺乏散户跟进的背景下，比特币的涨势是否具备持续性，仍有待观察。

自4月中旬以来，我们一直坚定看涨，而比特币的表现也印证了我们的判断。但若想延续当前势头，可能需要更广泛的资金参与市场。在此阶段，适当落袋为安或许是明智之举。”

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，HashKey Tokenisation CEO Anna Liu 在澳门参加由Asia Family Legacy Foundation举办的Wealth Summit时表示：“数字资产正如十年前的金融科技浪潮，正透过技术的革新，将金融行业的流动性拆解，从传统体系迁移到链上，并提高资金的使用效率及创新产品的推出。”

她指出：“随着全球监管逐步清晰，合规且透明的链上产品将为高净值人群与家族办公室带来极具吸引力的投资机会，尤其是以货币市场基金（MMF）为代表的代币化现实世界资产（RWA）。”

Anna分享了家族办公室进入加密领域的 “三步策略”：“资金上链、寻找收益、多元配置”。

值得关注的是，HashKey近期与博时国际联合推出全球首只代币化货币市场ETF，通过整个 HashKey 生态系统，实现了全流程链上发行、托管与分销，是代币化市场创新的重要一步。她表示，家族办公室和机构可 “勇敢尝试、开始配置，并选择合适的服务商进行合作。”

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据官方公告，币安将在2025年05月27日16:00（东八区时间）为以下交易对开放交易机器人服务：

• 现货网格、现货DCA（平均成本法）：KMNO/USDC、NEIRO/USDC

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，HTX 行情显示，BTC 短时突破 110000 美元，现报 109935.00 美元，24 小时涨幅 2.76%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据官方消息，去中心化衍生品交易平台 Hyperliquid 多项数据创下历史新高。数据显示，平台未平仓合约价值达到 101 亿美元，24 小时手续费收入达 560 万美元，USDC 总锁仓量为 35 亿美元。

撰文：孟岩

导言：随着美国参议院通过美元稳定币法案的投票动议，以及香港立法会通过港元稳定币条例草案，稳定币快速成为最热门的行业话题，并且吸引了更广泛的关注。

人们普遍预期，随着美元稳定币法案的落地，区块链数字经济将迎来一个非常精彩的爆发，围绕这美元稳定币及现实世界资产（RWA），将出现新的创业窗口期。

肖风博士是华人区块链研究和实践的领袖人物，对区块链、稳定币和 RWA 理解非常深入。

为了充分理解这个时代机遇，我有幸与肖风博士通过视频会议和文字的方式进行了一次深度的交流，并由我整理成文发表，与同行共同探讨。由于原文篇幅较大，分成上下两部分发表。上半部分主要解读美元稳定币的意义，而下半部分则重点展望稳定币经济和 RWA 给华人创业者带来的机遇。文中观点仅为一家之言，欢迎读者交流。

1. 稳定币立法的动机透明

孟岩：肖博士，最近您的几篇讲话在整个华人区块链社区都引起了很大的反响，特别是面向区块链创业者的那篇「回到原点」的演讲，影响非常广。在这个讲话里，您并不只是再一次重申区块链的价值逻辑，而且明确的点出来，这个行业面临一个新的爆发周期，创业者需要回到初心再出发，把路走正。这是我对您这篇讲话的理解。

您的这个讲话发表的时机确实非常精准。美国国会参议院于 5 月 19 日通过了 GENIUS 稳定币法案的投票动议，紧接着香港立法会于 5 月 21 日通过《稳定币条例草案》。一场关于稳定币的立法竞赛已经悄悄开始了。目前一个新的共识正在形成，就是区块链领域即将迎来一个创业创新的黄金窗口期，在一段时间内，其能量强度恐怕还会超过 AI。现在很多从来没有参与过区块链和 Web3 的圈外人，可能上个月还对此不屑一顾，现在也调整了观念，开始关注这个领域的机会了。

这个局面来之不易。我参与这个行业十年了，对此还是颇为感慨的。过去这些年，全世界的主要国家对区块链、加密资产、Token、DeFi 、Web3 这一整套新技术基本上都采取了非常审慎甚至负面的态度，监管紧绷，而主流媒体几乎是不约而同地搞污名化。工业革命两百多年以来，这样对待一个新兴技术的，在我印象里没有第二个例子。但青山遮不住，毕竟东流去，到底是等到这一天了。

不过，美国特朗普政府突然转了这么大的一个弯，公众还是需要一个解释的。我看到一些自媒体是从阴谋论的角度来理解这件事情的，比如是特朗普家族用来中饱私囊的搞钱工具，或者是配合贸易战发动的货币战争。

那么您认为美国推动稳定币立法到底出于什么动机？

肖风：

美国总统团队和国会在稳定币立法动机的问题上是比较坦率和透明的，他们公开讲，第一是为了让美国支付和金融系统现代化，第二是巩固和增强美元的地位，在几年内为美国国债创造数万亿美元的需求。我认为这就是答案，这里没有那么多阴谋论。

前不久我跟一个美国总统 crypto 政策顾问交流，他非常直截了当的跟我说，比特币国家储备对于美国来说是第二位的，美元稳定币才是第一位的，是美国的核心利益。据我了解，特朗普总统团队的目标是要确保在 8 月份美国国会休假前通过 GENIUS 法案，现在看来可能还会更快。

在这种情况下，香港立法当局体现出灵活性与高效率，三读通过稳定币条例，值得赞赏。

孟岩：现在已经有人将这个法案与 1944 年布雷顿森林会议和 1971 年尼克松冲击相提并论，称其正在构建「数字经济时代的布雷顿体系」。这种说法大致的逻辑是这样的，就是美国在去全球化的过程中，很担心美元的地位受到削弱。因此使用数字货币这个「核武器」，对现有的国际货币金融体系来一次降维冲击，对冲美元受到的影响，巩固美元霸权。这个观点您以为如何？

肖风：

刚才我提到，美国公开承认推动稳定币立法的重要目的之一是巩固和增强美元的地位，而且从参议院的投票来看，这是两党共识，他们也知道自己在创造历史。

美国形成这个认识是经过了一个过程的，也是付出了一些代价的。上一届美国政府、特别是前任 SEC 主席詹斯勒这样的专家型官僚，对区块链是了解的，但是为什么还是纠结了这么多年？无非是舍不得、放不下现有的这套支付网络，包括 SWIFT，以及建立在这套网络上的金融治理、监管、反洗钱机制。

但是这几年来区块链技术自身的进展，特别是俄乌战争之后对俄罗斯的金融制裁实践表明，区块链在技术上的优势是确凿的、不容辩驳的，因此整个金融基础设施走向区块链，就跟从蒸汽机走向电气化时代，是没有任何疑问的，没有任何力量可以阻挡。把头埋在沙子里已经没有意义了，形势比人强。

特朗普政府相比于上届政府，在各个方面都体现出更加现实主义的态度，往坏了说就是不讲原则，往好了说就是积极有为。所以美国现在的态度是，如果支付清结算绕过 SWIFT 是不可避免的，那么至少不要让它绕过美元；如果美元代币化是不可避免的，那么至少保证每一枚美元代币都基于美国资产来创建。既然堵不上，那就善加疏导，能确保在数字经济、在 Web3 世界、在 AI 时代里，美元仍然成为其中主要的支付结算工具，这是美国的核心国家利益。从美国的角度来说，这是个阳谋，是明牌。

美元稳定币是否能够创建一个新的「布雷顿体系」呢？需要观察。过去几年以来，美元在全球的地位是有下降的，如果说美国希望通过稳定币来巩固美元的地位，这是没有疑问的。但是单独通过这样一个措施，能否达到目的，特别是能否说它创建了一个新的体系，恐怕还需要看后续实践与立法互动的过程。不过我有一个判断，就是特朗普团队和美国国会虽然对美元稳定币的理解很深，但是对这件事情的长期影响，未必能够完全想象到。从这个意义上说，推动 GENIUS 法案是冒了一些风险的。未来会不会像他的贸易战政策一样反复？需要观察。

2. 两个美元稳定币体系及其复杂后果

孟岩：说到长期影响，现在在中文互联网里很流行「货币战争」的阴谋论叙事，认为美国启动稳定币立法，旨在将稳定币「武器化」。这种说法您是否认同？

肖风：

「货币战争」是这十几年来的流行叙事。站在其他国家的立场上，确实需要对美元稳定币的影响做充分的估计。立法推动代币化法币，这在世界货币史上是前无古人的大事，势必会引发一连串复杂的经济和金融反应，没有人能够完全预见到其后果，美国总统和国会也不行。但针对 GENIUS 法案透露出来的内容，至少有两个问题需要特别注意。

第一是主权货币疆界变得更加脆弱。现在的货币使用是以国家行政区划为疆界的，主权国家在内部货币垄断，在边界上控制外汇兑换。这个治理机制已经上百年了。一旦美元稳定币大规模应用，这个机制被打破了。区块链把互联网转化成为支付网络和金融基础设施，使得货币不再依赖于传统的银行体系和清算网络，而可以通过智能合约、加密账户和点对点传输机制，像毛细血管一样，渗透到另一个经济体的微观层面，覆盖到日常消费、劳务支付、跨境电商、自由职业者结算、甚至是 AI 对 AI、机器对机器之间的支付行为。到了这个阶段，稳定币就不再只是一个支付工具，而是成为一种能够嵌入他国经济体系的金融基础设施。它能够把别国的一部分经济活动「纳入」到自身的经济版图中，实质上形成了一种新的货币网络扩张机制。这对现有的主权货币、金融监管框架乃至宏观政策调控手段，构成了结构性挑战。因为你原来依赖于银行系统、外汇管制、支付结算规则所构建的，在区块链和稳定币技术面前正变得越来越脆弱。

孟岩：您说的这个情况已经发生了。在非洲、东南亚、拉丁美洲的一些国家，本国法币连年贬值，年轻人大量使用 USDT 等美元稳定币，使得这些国家的货币当局头疼不已。我去年到加纳出差的时候，当地央行官员告诉我，美元稳定币在加纳和尼日利亚的年轻人当中像野火一样蔓延，削弱了他们本国法币的地位。他们问我如何能够通过技术手段抵御美元稳定币的入侵，我无法回答。因为你们本国货币每年贬值 20-30%，老百姓不用美元才怪。

肖风：

这只是刚刚开始，随着美元稳定币的发展，会出现第二个问题，也就是离岸美元稳定币体系可能涌现出的复杂生态。根据 GENIUS 法案，美国以外的机构也可以发行美元稳定币，但是要以美元法币资产为基础，在美国注册，接受美国相关机构的监管，遵守美国相关法律，并且随时响应美国执法当局的命令。这些要求非常高，但是要搞清楚，这些要求是「在美国市场合法流通」的条件。如果不进入美国市场，不接触美国人和美国实体，那么甚至连这些条件都可以放松。这事实上相当于开辟了一个灰度空间，有条件地允许国外的机构铸造美元。这样一来，未来就会出现在岸美元稳定币和离岸美元稳定币两个体系，类似今天的美元和欧洲美元体系。其中在岸美元比较严格和一致，而离岸美元的生态会更加复杂，数十甚至数百种都叫做「美元稳定币」的数字货币，在两个体系的几十条公链、几百条私链里流转、循环、映射、兑换、交互，将产生出此前没有人见到过、也没有人能预见到的复杂效应。

孟岩：是不是可以这样认为，这实际上是美国让渡了一部分铸币权给国外的非银行机构，把美元稳定币的铸币权给分散化了。这让我联想起中国西汉初年，曾经下放铸币权，允许民间私铸货币，但对于这些货币如何互动，导致什么样的经济问题，文献没有详细记载。进入工业文明以来，还没有一个国家尝试过将铸币权分散给外国实体，而我们今天即将见证这个世界货币发展史的新阶段。我做一个不一定恰当的对比，未来的美元稳定币就像文景之治时期的铜钱一样，有很多个「品牌」，有优质的，有劣质的，有邓通铸造的，有刘濞铸造的，在全球市场里流通和竞争。美国政府表面上让渡了一部分美元铸币权，但实际上通过监管和执法，把美债变成了铸造铜钱的「铜矿」，以退为进，让全世界的稳定币发行商成了美元的「连锁店」，大大增加了全球经济对美债的需求，提升了美元的渗透力，放大了美国金融监管长臂。

肖风：

是的，但是实际情况会更加复杂。在贸易摩擦导致「逆全球化」的时候，却出现全球数字经济的「美元化」趋势，在 AI 一日千里的时候，「价值互联网」突然加速，这些经济和科技趋势的复杂反应，超过所有人的预测能力。

特别是离岸美元稳定币这个体系，会出现多个层次，会吸引很多金融机构、互联网公司甚至主权国家参与，涌现出特别丰富杂的生态。从外国发行、但完全符合美国监管规则、可以在美国境内流通的高等级离岸美元稳定币，到遵循其他主权国家监管、但不进入美国、不碰美国人的本地美元稳定币，再到「野生」的不合规的美元稳定币，以及必然会出现的各种伪币、超发、脏钱等问题，一方面会导致来美元「品牌效应」的急剧放大，美元作为「计价单位」的心理锚定效应的全球蔓延，以及美国金融监管执法范围的扩大，另一方面，超级复杂的货币系统势必给全球各国和美国的监管和金融稳定也带来前所未有的挑战。在初期，美国的监管能力很有可能会出现跟不上、够不着的问题，甚至有可能因此而导致政策反复。总之，现实世界将会非常精彩，也非常杂乱。我可以肯定地说，我们将进入到一个数字经济的生态爆发期，很快看到很多新的数字经济现象和商业物种。

现在这个阶段，大家对这个问题的讨论还很不充分。尤其是在中文互联网上，讨论严重不足。

不过我还是认为，美国出台美元稳定币的主要目的还是顺应技术发展趋势，先发制人，巩固美元地位，而不是以打击现行国际货币体系为目标。所谓的「武器化」，是区块链颠覆性技术优势的「伴生」效果。对这个问题如果进行情绪化的讨论，很容易被误导。现在中文的互联网舆论里，阴谋论和斗争叙事很时髦、很过瘾，我们要特别注意防止被情绪误导，站到历史潮流的反面。很简单，如果这是一场货币战，那么要不要严防死守？是不是要继续封堵区块链、代币化和加密金融这一整套技术？如果这么想问题，那就会铸成大错。

我们要理解，区块链稳定币的「侵略性」，是要在更高效率、更低成本、更少环节的架构下，自然吸附并绑定更多真实的经济活动。它的扩张是以技术优势为基础的，是靠效率，制度设计、技术优势和网络效应，是不可能长期抗拒的。我们承认它具有颠覆式创新的特点，对现有的技术体系是具有侵略性、破坏性，甚至你说是降维打击也不为过。但是我们应该用什么样的态度来对待它呢？难道历史上热兵器对冷兵器不是降维打击？蒸汽机对人力和畜力不是降维打击？互联网对邮政和电话网络不是降维打击？那么你站在哪一边呢？

我的态度是一以贯之的，十年来没有变化。面对区块链这样的技术，应该顺势而为，用开放、合规、可信的方式发展自己的稳定币生态，在新一代金融网络中拥有一席之地。有人谈货币主权，金融主权，我要说，面对颠覆式的技术创新，积极应对才是对主权真正负责任的态度。

3. 稳定币的突破归根结底是技术创新的胜利

孟岩：美国率先推动稳定币立法，还是有其特殊性。这个特殊性就在于，第一个出来吃螃蟹的，竟然是全球最大、最先进的经济体，来推动全球最重要的储备货币率先变革。对很多国家来说，他们可能更希望在一些不那么重要的经济体里，用不那么重要的货币先做一些试点，慢慢推进这件事情，这样会更稳妥一些。但是现在美国的态度，相当于把一场疾风暴雨的变革直接推到了所有人面前，这确实形成了一种倒逼的局面，给大家出了一个斯芬克斯式的难题：回答我，要么我吃掉你。

所以面对这种挑战，很多人出于应激反应，有一种防备的心理。特别是媒体上天天宣传区块链如何用来洗钱、非法融资和非法交易，天天报道各种投机的故事，现在突然一下子美国用这个技术来推稳定币和 RWA 了，很多人很自然地就会认为，这是美国要搞货币战争，把区块链当成武器了。这个心态可以理解。

肖风：

心态可以理解，但我们还是要用第一性原理，回到原点来思考。现在我们讨论区块链和稳定币话题，宏观讨论太多，一开口就是货币体系、美元霸权、金融战争，但微观的讨论非常不足。我们很多人都忘了，推动稳定币发展的第一动力始终是技术创新，是为普通用户和消费者创造价值。稳定币之所以有这么大的冲击力，根源还是在于区块链所赋予它的一系列技术优势。这些内容，我已经讲了十年，但是还不够，在这个时刻还有必要再反复讲，一定要使大家明白，区块链这项技术是真的具有巨大的优越性，它必然成功，任何人都挡不住的。

孟岩：确实把这个道理讲清楚很重要。我看您在一个演讲里提到，您迷上区块链已经十年了，初心不改。那么您能否再概括一下，区块链的那些技术优势让您着迷？

肖风：

它最根本的技术优势体现在四个方面：账户、账本、记账方法和记账单位。

从账户来说，传统的金融是依靠银行托管账户来记录我们所有的经济活动，但是在区块链里，没有了银行账户，数字资产钱包取而代之，称为加密账户。加密账户的创建，是用户自己通过密码学工具完成的，自创建，资产自托管。

从账本来说，公链是全球公共账本，全球流动性，没有行政区划可以限制，没有地理空间和时间的界限。

从记账方法来说，分布式记账和复式记账法不同，清结算模式也不同。传统金融是净额交收，区块链是逐笔交收，银货两讫，就是所谓的支付即结算，支付、清算、结算一笔完成。

从记账单位来说，区块链上的记账单位是原生的加密数字货币，你想用法币作为记账单位，靠发号施令没有用，就得先把法币代币化，在链上创造法币的数字孪生。

这些技术优势说起来比较抽象，但反映到应用上，就是会给用户提供实实在在的好处。我们判断一项新技术是否具有压倒性的优势，其实有一个简单的办法，就是你看效率提高了多少倍，成本下降了多少倍。十倍的优势，就是更新换代，如果是百倍千倍的优势，那就是任何力量也无法阻挡的。比如说，汽车比马车大致快十倍，那么马车这一整套体系必然要被淘汰。互联网比电报、电话和电视网络成本低一百倍，所以在互联网刚出现的时候，很多人也是不遗余力地阻止互联网电话、网络视频这些应用，但是结果怎么样呢？这些网络现在都被互联网取代了。在这么巨大的技术优势面前，任何保守或者抵抗的理由都是不成立的。

我一直说，用户对于金融的需求亘古不变，要容易借到钱，要快点收到钱。我们就来比较这个汇款效率。现在从上海向美国汇款可能需要数天乃至数周；而通过区块链稳定币，几秒钟即可到账。这是多少倍的效率提升？还有更极端的情况，我最近从香港汇款至上海，竟一个月后才确认失败，而若使用稳定币，可能十秒钟就完成，这是多少倍的效率提升？可能是几万倍、几十万倍。这么巨大的技术优势，有什么力量能够阻挡吗？

我再举一个例子。传统的交易系统里是很难实现 7×24 小时不间断运行。现在一些领先的股票交易系统都在谋求延长交易时间，有些已经在规划 5×23，每周五天，每天 23 小时交易，但是它还是要每天停一小时，因为在传统的清结算系统上，需要有个时间点来暂停、轧差、做净额交收。但是你看我们在区块链上做支付和交易，都是全天候不间断的运行。为什么能做到？就是因为刚才提到的，它是在全球账本上进行银货两迄的逐笔交收，所以可以做到不间断的清结算。我听说 NASDAQ 正在做 7×24 小时交易系统，我猜测它内部要用到区块链技术。一旦做起来，全世界投资者可以用美元稳定币不间断交易美国资产，这对投资者和美国企业的意义是不言而喻的。所以你看，这些宏观战略层面的讨论，归根结底还是要建筑在技术创新上。

其他的优势还有很多，免中介、点对点、无边界、全球范围内秒级到账、接近零费用、智能合约上的自动化及不可撤销交易等，用户一比较就出来了，这还需要去说服谁吗？这就像把电动机去跟蒸汽机比，把电灯去跟煤气灯比，把集成电路去跟电子管比，你就作为一个普通用户，不需要什么专业知识，也不借助别的条件，一看你就知道哪一个更优秀，哪一个会被淘汰。这是一个明摆着的事实。

我们如果了解了上面这些基本的技术事实，就会得出更加简单的结论——美国推动稳定币的根本出发点，还是要顺应技术发展的趋势，去推动支付和金融基础设施的现代化。

当然，这样的一个战略肯定有多个方面的考虑，肯定有维护美元霸权的角度，也可以有货币金融体系竞争的角度，甚至可以有特朗普家族赚钱的角度。但是，所有的考虑，其基础都是建立在区块链作为新一代金融基础设施具有压倒性的技术优势这个基本事实上的。很多人把区块链当成洪水猛兽，一个重要的原因就是没有深刻认识区块链技术本身固有的先进性和必然性。我常说，形势比人强。你如果能挡得住，你当然可以讨论一下要不要阻挡的问题，如果你根本挡不住，那么讨论如何阻挡的问题有什么意义呢？明知不可而为之，只会贻误时机，在新一轮的金融基础设施和货币金融体系竞争中落后。

所以我对于香港稳定币法案的率先通过非常兴奋，这是正确的应对姿态。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据链上分析师Ai姨（@ai_9684xtpa ）监测，交易员 James Wynn再度开启BTC多单，目前持仓如下：

• 多单仓位：620.2127 BTC，约6805万美元；

• 开仓价格：109,715美元；

• 清算价格：102,430美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，据链上分析师Ai姨（@ai_9684xtpa ） 监测，20 分钟前 James 把 500 万枚 USDC 充回 Hyperliquid。目前其 PEPE 多单已增持至 1990 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 26 日，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 发文表示，目前持币时间为 1-3 个月的短期持有者未实现利润率为 27%。过去 4 年中，当该指标超过 40% 时，这部分持币群体就会开始抛售，从而对价格形成下行压力。

按照目前每日约 0.818 个百分点的增长速度，预计该指标将在 16 天后（6 月 11 日）达到 40% 的临界值，届时比特币价格预计将达到约 16.2 万美元。

Axel Adler Jr 表示，该预测基于线性推算，未考虑潜在”黑天鹅”事件或突发性因素影响。

5月，对加密世界而言是一个充满纪念意义的月份——5月22日比特币披萨节那场‘价值万倍的狂欢’，如同行业的精神图腾，与无数开发者、社区成员共同铸就的历史交相辉映。这个月份，始终承载着加密世界的初心与突破。对火币社区而言，2025年的5月更是一个特殊的里程碑：火币社区迎来了三周岁生日。

三年前，火币HTX平台开创先河将内容社交集成到了站内。火币社区目标明确，就是要为用户和创作者提供一个集信息聚合、互动交流、内容创作为一体的Web3社交中心，让更多人在这里学习Web3知识并发现财富密码。

然而在没有行业先例的情况下，火币社区只能在不断试错中前行，并在与创作者们的交流反馈中一步步对站内功能进行完善。

如今的火币社区已经成为加密行业头部社交平台，累计拥有超过千万的个人创作者，日活创作者10,000+，其中还包含1,000+行业KOL。

从行情分析到政策解读，从币圈八卦到投资故事……站内日均2万余篇的内容体量结合火币社区的智能推荐算法，让每个读者的需求都能得到满足。

当然，火币社区自始至终都明白：社区的灵魂永远是人，而火币社区三年的闪耀，离不开每一位参与者的星光。

值此三周年之际，火币社区邀请了10余位不同类型的社区创作者和活跃用户，听他们讲述这三年来与火币社区的故事：

你是什么时候加入的火币社区，是出于什么样的契机？

ppp.verse（社区创作者）：首先我从2013年就开始使用火币HTX了，可以说从火币HTX诞生到现在一直是火币HTX的忠实粉丝。2022年火币社区创立以后我就选择了加入，也是最早一批火币社区的创作者。火币社区给我最大的感受就是包容，我会因为产品体验不佳在社区内发表一些过激的言论，但官方人员的态度还是蛮诚恳的，也愿意听取建议。看着火币社区产品功能越来越完善，相信以后会越来越好。

大表哥（社区创作者）：我加入火币社区就是从2024年利伯兰最受欢迎辩手颁奖的时候。我看到一些熟知的KOL拿了多个奖项，我就下定决心今年一定要拿下火币HTX最受欢迎KOL奖。加入火币社区也是很自然的事情，我爱表达，也热爱火币HTX。其他平台找过我好多次，我都想不起来去写作。主要还是火币HTX用的最多，我每天都得使用好几个小时。我还是比较爱火币HTX，就是这样。

Web3 挖掘机（4月创作大赛冠军）：我是24年8月加入的火币社区，缘于以太坊模因币Neiro的爆火。我那时候很看好这个币，并且内心有种强烈的想要把这个币推荐给大家认识的欲望。然后我打开火币HTX并在社区广场发布了第一篇文章。关于这个代币的文章，就是我与火币社区缘分的起点。

你为何会选择在火币社区持续创作？

286老铁（短视频博主）：首先火币HTX是我使用的第一个交易所，比较有感情和认可，其次我比较喜欢火币学院的奖励，可以边学边赚。后来因为每天花了大量时间在火币社区，研究越来越深入，顺势就在火币社区创作了，还成为了火币社区的KOL。

我在这里持续创作的动力来源，一是因为火币社区对创作者有丰厚的奖励扶持，二是我喜欢火币HTX并且很珍惜火币社区给予我的加V头衔，为了这份荣誉也要持续创作。

天狼社区（交易员）：我是在2023年2月份加入的火币社区，因为本人很看好孙哥的能力，也相信火币HTX能不断壮大，所以坚定地加入了。在火币社区我经常发一些文章表达对项目或市场的看法。

记得有一次我有事情，一段时间没有怎么发表文章观点。某天突然看到一些粉丝催更，还有一个粉丝说关注我很久，一直喜欢看我写的文章，还多次留言问我最近为何没有更新了。我也倍感欣慰，没想到我的文章能给粉丝带来那么多有用信息。粉丝的支持和喜爱成为了我坚持在火币社区持续创作的一大动力。

数字火币达人（社区创作者）：我其实并不是什么大V，但确实是一名资深Web3从业者，偶尔会在个人推特上发表一些对行业的看法。火币社区对于没什么名气的创作者是非常友好的，并不会在意你有没有粉丝基础，只要有优质的内容就会给到流量扶持，还有很多精美周边和USDT奖励。

现在我参与火币社区的各种创作者福利活动，不仅每个月能领一份“工资”，粉丝量也在蹭蹭地涨，真是感觉到了啥叫“名利双收”。

火币社区内近期的哪个活动让你印象深刻？

币圈张政委（社区创作者）：近期火币HTX披萨狂欢节活动让我印象深刻，$20万奖励，每天都可以领，而且没有任何门槛，真的就是撒钱，给用户发福利！上次我还通过一个活动撸到了十几万个$HTX，亲身体验，活动奖励绝对真实。

ppp.verse（社区创作者）：我对火币HTX的创作者激励计划比较有印象，因为其活动要求及参与门槛都比较低。大家可以分享自己对行业发展或某个币种的看法，还能够获得创作奖励，对于众多没有粉丝基础的小伙伴来说是一个可以变现获利的渠道。

Web3 挖掘机（4月创作大赛冠军）：对于创作者而言，社区的激励活动有很多。令我印象最深刻的是4月份的火币社区月度创作打卡挑战，我获得了冠军并且拿到了几百U的奖励，非常感谢火币社区的认可！

你觉得普通用户能在社区获得什么？

币圈小马仔（社区用户）：我是经常会看火币社区的贴子，对于散户而言真的是提供了很多赚钱机会。比如2024年10月份特朗普还没当选美国总统的时候，我在火币社区看到一篇贴子说如果特朗普当选美国总统，比特币会突破10万美元，文章内容也分析的有理有据。

我那个时候是坚信特朗普能当选美国总统的，然后我果断将所有资金买入了比特币，并在比特币真突破10万美元后卖出，赚了几万U。现在回过头来看，如果当时不是这篇文章坚定了我的信念，我可能没这份“梭哈”的勇气。

小杨哥炒花生（社区用户）：不确定大家知不知道天涯社区，虽然已经关闭了，但是翻出来的贴子是真的神预言。感觉火币社区也有一点点“天涯社区”的味道了。火币社区的有些创作者虽然在币圈没啥名气，但是分析预测是真的准。

我有一个关注了很久的分析师，他在去年比特币破10万的时候就预言市场利好出尽要下跌，我就跟着一路做空赚到了500%的收益。可惜自己本金太少，胆子也小，不然那一波我能赚得更多！

区块链小哥（社区用户）：我在币圈炒币已经有好些年了，深知各种消息对加密市场的影响还是非常大的。在信息的及时性上，火币社区做的是真不错。比如特朗普当选美国总统、4月份因为特朗普关税导致的“黑色星期一”等等事件，火币社区当天都出了专题页，汇总了市场上所有相关的最新消息。作为一名普通用户，在不用翻墙的情况下就在一个平台查看到市场的所有最新消息是非常好的体验。

在专访的过程中，火币社区还收到了很多来自创作者们的祝福和建议。

对此，火币社区负责人Mia表示：

感谢所有创作者、用户与共建者，正是你们的参与让火币社区获得了不断成长的动力。三周年不是终点，而是一个新的起点。我们深知火币社区还有很大的提升潜力，未来我们会更加重视来自社区成员的建议，不断优化产品功能为创作者和用户带来更好的体验。

目前火币社区已经实现了内容自动抓取功能，不仅仅针对媒体平台，我们也面向个人创作者。只要你有持续创作的能力，即使没有粉丝基础也可以联系我们进行授权。你在其他平台发布的内容会自动同步到火币社区，免去你手动搬运的繁琐。

我们期待更多创作者和用户的加入，用内容连接彼此，共创Web3未来。最后，提一下火币社区的口号——在这里发现Web3财富密码！