分类： TechFlow

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一巨鲸在沉寂4年后将10,214枚以太坊（约合2603万美元）转移至新地址。

撰文：Fairy，ChainCatcher

流动性质押一直是市场关注的热点叙事，但大多数流动性质押代币停留在“收益包装工具”的阶段，缺乏组合性与策略灵活性。这让用户面临选择题：牺牲资产流动性以换取收益，或者放弃收益以参与更复杂的 DeFi 策略。

Glow Finance 试图解决这一问题。Glow 通过将借贷与交易功能整合，帮助用户提升资金使用效率、灵活管理风险，并执行复杂策略。

Glow Finance 是什么？

Glow 是一个去中心化的保证金交易协议，提供了一整套金融工具，旨在最大化资本效率并拓宽收益机会。其跨保证金账户功能允许资产间进行动态交互，用户可以在统一框架内管理、借入和操作头寸。

Glow Finance 的核心是“保证金账户 + 模块化组件”的流动性引擎。用户可通过非托管的保证金账户进行借贷、交易及资产管理，避免频繁切换平台，账户还支持子账户功能，类似于中心化交易所的分账户操作，便于高级策略部署和风险隔离。

Glow Finance 产品矩阵：

• Glow 保证金账户（Glow Margin Accounts）：实现跨协议、可组合杠杆，释放交易能力。

• Glow 策略配方（Glow Recipes）：自动化收益策略，帮助用户执行复杂的 DeFi 操作。

• $glowSOL：由 Solayer 超级验证者支持，提供 Solana 上优质收益的流动性质押代币（LRT）。

团队背景与项目进展

Glow Finance 的联合创始人 Nicholas Roberts-Huntley 拥有牛津大学基于证据的政策评估与经济学硕士学位。在 2013 年至 2018 年期间，他在医疗领域担任医生，专注于泌尿肿瘤外科、急诊医学、结直肠外科等多个领域。2018 年以后，他转型进入风险投资领域，曾在 Virtual Ventures 担任风险投资架构师，之后在 Point72 担任副总裁，并于 2022 年创立了 Concrete。

图源：Nicholas Roberts-Huntley

而 Glow Finance 起源于借贷平台 Jet Protocol。2024 年 10 月，Blueprint Finance 收购了 Jet，并对其进行了全面重构，更新技术架构，并重新定义产品定位。据悉，Blueprint Finance 团队此前打造了以太坊生态中的收益协议 Concrete。Concrete 当前已积累超过 6.5 亿美元的 TVL。

4 月 14 日，Glow Finance 正式上线 Solana 主网，但团队的愿景并不止步于 Solana。Nicholas Roberts-Huntley 表示，Glow 的架构已经为未来扩展至包括 Fogo、Atlas 等新一代基于 Solana 虚拟机（SVM）的链上生态做好了准备。

Glow Finance 工作原理

Glow Finance 提供一套互补的 DeFi 工具，围绕保证金账户、池化借贷和自动化策略构建。

Glow 将用户资产集中到保证金账户，并通过适配器将其与保证金池和外部协议连接，确保用户在访问各种 DeFi 服务的同时，优化资金效率。

Glow 核心架构和功能

杠杆式 SOL 再质押策略是 Glow 的旗舰策略，旨在最大化来自 Glow 和 Solayer 的收益与积分，同时避免暴露于 SOL 价格波动的风险。该策略通过使用 glowSOL 和 sSOL（Solayer 的流动性质押代币），创建一个可自选杠杆倍数的头寸。

用户可在一个独立的保证金账户中获取多倍的 SOL 再质押收益，同时赚取 Solayer 和 Glow 的双重积分，并规避 SOL 的价格波动风险。这一头寸也因 Glow 的独立保证金账户机制而能有效隔离风险，避免因 SOL 波动而被清算。

具体运作方式：

• 用户创建一个 Glow 保证金账户，并进入“杠杆 glowSOL 再质押”页面；

• 在应用界面引导下，用户可选择从钱包或现有保证金账户中存入 SOL，并将其投入策略；

• 用户持有的 glowSOL 会随着质押奖励的累积而不断增值，从而在无价格风险的中性仓位中赚取收益；

• glowSOL 同时为封装的 sSOL，这意味着用户能赚取 Glow 积分和 Solayer 积分，所获积分数量根据所选杠杆倍数而提升；

• 用户借入 SOL 并持有 glowSOL，因此头寸本质上对 SOL 价格变动保持中性，既避免了价格下行风险，又能享受质押奖励带来的收益。除非 SOL 与 sSOL 的锚定关系断裂，否则用户不会面临清算风险。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据官方公告，Binance Alpha平台将上线REDACTED (RDAC)代币的交易平台。交易将于2025年5月13日正式开启，符合Alpha积分门槛要求的用户将在交易开始后10分钟内收到空投奖励。具体的积分门槛将在交易开启前公布。同时，Binance还将引入Alpha积分消耗机制，但该机制不适用于此次RDAC空投活动。

作者：TaxDAO

1 引言

继4月初吉尔吉斯斯坦国家投资署与与币安联合创始人赵长鹏（CZ）签署谅解备忘录，准备就加密资产和区块链技术展开合作以来，吉尔吉斯斯坦政府与CZ互动频繁。5月5日，CZ在社交媒体晒出“888BNB”的当地车牌，并配文称赞。与该动态同期的是，吉尔吉斯斯坦总统发布会见CZ的推文，并邀请CZ加入国家加密委员会，CZ则建议吉尔吉斯斯坦将BNB和BTC纳入国家加密货币储备。那么，CZ为何如此中意吉尔吉斯斯坦？该国涉及加密资产的税收与监管制度又有哪些特点？本文将为您揭晓答案。

1.1 国家概况

吉尔吉斯共和国（英语：Kyrgyz Republic，简称“吉尔吉斯斯坦”），位于中亚东北部，地处亚洲中部、西欧和东亚的连接点，首都是比什凯克（Bishkek）。吉尔吉斯斯坦的国语为吉尔吉斯语，官方语言为俄语。货币为吉尔吉斯斯坦索姆（简称“索姆”）。吉尔吉斯斯坦近年来在加密资产领域的进展显著，积极制定加密资产法规，支持数字技术和区块链生态系统的发展，是中亚地区数字资产监管和市场规模发展的领导者和加密行业核心区域。

1.2 加密资产的定性

根据吉尔吉斯斯坦《虚拟资产法》的定义，虚拟资产是一组电子数字形式的数据，具有价值，是价值的数字表达和证明财产或非财产权利的手段，使用分布式账本技术或类似技术创建、存储和流通，而不是货币单位（货币）、支付手段和证券。加密资产则是虚拟资产的一种。

2 税收政策

2.1 税制概况

吉尔吉斯斯坦的法律体系是建立在前苏联共和国法律的框架内发展起来的，在许多方面，它与俄罗斯联邦和其他前苏联共和国的法律制度也有相似之处。总体来说，其法律体系可分为四个层级：宪法性法律、法典、法律和法规。吉尔吉斯斯坦独立后，其法律体系经过进一步的修订和完善，已颁布新《宪法》《民法》《对外贸易法》《税法》《投资法》等涵盖各领域的一系列法律。

具体到税务方面，吉尔吉斯斯坦税务机关根据《吉尔吉斯斯坦税法典》（Kyrgyzstan Tax Code，以下简称《税法典》）中的税收征收和管理程序对纳税人进行管理，纳税人也应当遵从税法典的各项要求并依法履行自身的纳税义务。吉尔吉斯斯坦的税收主要由所得税、流转税和其他小税种组成，包括企业所得税、个人所得税、增值税、销售税、消费税、地下资源使用税等中央税收，以及财产税和土地税等地方税收。另外，《税法典》还引入多种税收制度，包括基于单一税种的简化税制、数字货币挖矿税、电商税、娱乐税、经营执照特殊税、特别贸易区经营税、自由经济区特殊税制和高科技园区特殊税制。

企业所得税：1）居民企业。依照吉尔吉斯斯坦法律成立和注册登记的法人实体和个体经营者，即为吉尔吉斯斯坦的居民实体（包括居民企业和非企业性质的单位、机构和组织等）。合伙企业在吉尔吉斯斯坦法律中属于透明实体，从合伙企业获得的利润视为该企业参与方的利润，合伙企业本身无需缴纳企业所得税。征收范围为其在全球范围内取得的年度总收入缴纳企业所得税。经济特区通常会提供降低企业税负的优惠政策和实行自由货币管理制度。但会根据企业所在地，另外按照收入的0.1%至2%收取一项特殊的激励费用。吉尔吉斯斯坦对满足条件的创新技术园区的居民企业免征企业所得税。2）非居民企业。按照外国法律成立的企业，以及需要在吉尔吉斯斯坦注册登记为个体经营者的非居民个人，为吉尔吉斯斯坦的税收非居民企业。具体包括在吉尔吉斯斯坦设立有常设机构的非居民企业，以及虽未在吉尔吉斯斯坦设立常设机构，但有来源于吉尔吉斯斯坦收入的非居民企业。征收范围为其来源于吉尔吉斯斯坦的所得。

个人所得税：1）居民纳税人。在任何连续12个月内，在吉尔吉斯斯坦居住达到或超过183天的任何个人为吉尔吉斯斯坦的居民纳税人。在境外为吉尔吉斯斯坦执行公务的个人也被视为吉尔吉斯斯坦居民纳税人。拥有吉尔吉斯斯坦国籍的人以及吉尔吉斯斯坦的居民纳税人中取得吉尔吉斯斯坦永久居住权或归侨证的外国公民应就其取得的来源于全球的收入，在吉尔吉斯斯坦缴纳个人所得税。而满足居民纳税人判定标准的个人，如果没有吉尔吉斯斯坦国籍，也没有取得永久居住权或归侨证，则仅就其来源于吉尔吉斯斯坦的收入缴纳个人所得税。个体经营者不需要缴纳个人所得税，而应缴纳企业所得税。2）非居民纳税人。在任意连续12个月内，在吉尔吉斯斯坦居住未达到183天的个人为吉尔吉斯斯坦的非居民纳税人。非居民纳税人应就其来源于吉尔吉斯斯坦的所得缴纳个人所得税。

增值税：纳税义务人包括在吉尔吉斯斯坦境内销售应税货物、提供应税服务的企业和个人；进口应税货物的企业；在吉尔吉斯斯坦境内提供劳务、服务以及以电子形式提供服务（包括向吉尔吉斯斯坦居民个人提供电商服务）的外国企业。根据税法规定，除享受增值税优惠政策外，在吉尔吉斯斯坦境内销售增值税应税货物和提供应税服务及劳务都需要缴纳增值税。与此同时，进口应税货物也需要缴纳增值税，其计税依据为进口货物的海关完税价格。出售加密财产无需缴纳增值税。

基于单一税种的简化税：自2024年1月起，3,000万索姆的收入上限被取消，除少数行业实体仍不能申请适用基于单一税种的简化税制外，任何个体经营者和企业（在吉尔吉斯斯坦没有设立常设机构的外国企业除外）纳税人都可申请适用。单一税的计税依据通常为销售收入，从事特殊业务类型的纳税人计税依据有特殊规定。

特殊税制税收优惠：1）自由经济区特殊税制。在自由经济区注册的纳税人适用自由经济区特殊税制。除一些特殊情况外，适用自由经济区特殊税制的纳税人被免除所有税款的纳税义务，只需履行缴纳社会保障缴款的义务。自由经济区特殊税制不增加新的纳税义务，因此该税制本身不涉及纳税申报和缴纳。2）高科技园区特殊税制。在高科技园区注册的纳税人适用高科技园区特殊税制。高科技园区纳税人被免除企业所得税、销售税和增值税的纳税义务，但其他税种的纳税义务仍需按照一般规定履行。高科技园区特殊税制同样不增加新的纳税义务，因此该税制本身不涉及纳税申报和缴纳。

总体而言，为了更好地促进经济发展，吉尔吉斯斯坦在税收管理上不断简化税制，优化税收结构，引入数字化工具，以建立更加高效、公正的税收体系，提升税收的透明度和合规性。

2.2 加密税收政策和最新动态

根据2020年8月1日发布的政府法令，吉尔吉斯斯坦针对在加密资产领域挖矿开展业务的实体实行了特殊的税收制度，开征加密挖矿税。《税法典》规定，对于使用软件和硬件执行计算操作挖矿活动的公司和个人，应支付加密挖矿税而非所得税。纳税人应在税务登记地向税务机关提交作为挖矿税纳税人的申请。加密挖矿税的征税基数应为挖矿过程中消耗的电力的应计金额，包括增值税和营业税，税率定为15%。

出售加密资产超过其购买成本的超额收益金额，以及无偿获得的加密资产的价值，都是纳税人年度总收入的构成部分，则需要按规定缴纳所得税。其中，该国对出售加密资产的定义为：将加密资产兑换为本国或外国货币。一种加密资产与另一种加密资产的交换不被视为出售。适用的所得税税率为10%。

在吉尔吉斯斯坦销售加密资产不征收增值税。但销售免征增值税的货物、工程、服务时，贸易活动和生产部门缴纳2%销售税，其余则收取3%的销售税。根据伊斯兰金融的规定，在出售股票、组织权益、货币、加密资产、固定资产、货物时，税基为出售所得减去购置成本。

值得注意的是，2024年10月15日，吉尔吉斯斯坦经济和商业部金融市场监督管理局宣布开始就吉尔吉斯斯坦内阁《关于修改吉尔吉斯共和国政府2019年4月15日第159号《关于批准国家税率》决议》的立法监管和征求相关方建议进行讨论。目的是通过提高非银行金融领域经营企业（如加密资产交易所运营商、保险机构、证券市场专业参与者、典当行以及从事加密资产挖矿的组织）的国家税率，确保国家的非税收收入。尤其是通过对加密资产、保险公司和证券等高风险行业参与者征收更高的税款来提高金融稳定性。

3 加密资产监管动态

3.1 加密资产监管政策

2022 年，吉尔吉斯斯坦通过了《虚拟资产法》，为加密资产的创建、发行、存储及流通奠定了监管基础。促进了吉尔吉斯斯坦加密资产行业的蓬勃发展，凭借其对加密资产和区块链的积极态度在中亚国家中而脱颖而出。《虚拟资产法》明确加密资产服务提供商（VASPs）许可证制度，由国家金融市场监管服务局统一监管。这使得服务提供商能够轻松进入市场，监管机构也能够更好地进行监管。截至2025年1月31日，金融监管局已颁发144张加密资产服务商经营许可证，在颁发的许可证总数中，8个许可证颁发给了加密资产交易运营商，其余138个许可证颁发给了加密资产交易所运营商。

2025年1月10日，为提高加密资产服务商的效率，通过了2024年12月31日第823号吉尔吉斯共和国内阁部长会议决议《关于修改吉尔吉斯共和国内阁在虚拟资产流通领域某些决议》。主要变化包括：一、提高对加密资产交易运营商的要求。包括对客户的身份识别和验证、交易所规则的公布、受益所有人声誉的验证等提出了要求；禁止通过无牌照的运营商进行交易，并使用保密性更高的加密资产钱包；对交易加密资产的运营商的最低授权资本提出了2,000,000个计算指标的要求。二、加密资产交易所运营商的活动要求。引入了核实受益所有人声誉、进行年度审计和通知授权机构变更的要求；禁止使用外国金融机构的预付卡以及向在线赌场和去中心化系统的地址转移加密资产；加密资产交易所运营商的最低授权资本设定为1,000,000计算指标。三、加密资产发行监管规定发生变化。排除了发行人通过私募方式发行加密资产的可能性；已确定提名外币加密资产发行人的可能性。

自2022年《虚拟资产法》为加密活动建立了明确的法律框架以来，吉尔吉斯斯坦还陆续通过推动将加密银行技术纳入其银行系统、数字支付和金融法规等活动，表明了其对加密行业的积极准备和开放姿态。2024年10月，吉尔吉斯斯坦经济部发起并向议会提交了一项关于在吉尔吉斯斯坦建立加密银行的法案。该法案提出对现行加密资产立法进行修改，要求加密银行需为在吉尔吉斯斯坦境内注册的法人实体，根据吉尔吉斯斯坦《银行和银行活动法》颁发的许可证，提供一种或多种与加密资产相关的银行服务。获得许可证后，加密银行有权开展本法规定的任何类型的数字资产相关活动，无需获得额外的许可证。加密银行不需要单独的许可证即可开展银行业务。创建加密银行将确保用户权益得到保护，从而降低欺诈和资金未经授权访问的风险。加密银行还将成为智能合约、DeFi等新金融技术的实施平台，助力金融体系的现代化。

值得注意的是，2025年2月，吉尔吉斯斯坦经济和商业部金融市场监管局宣布开始就加密资产服务提供商活动的法律监管进行讨论并收集相关方的建议。监管加密资产市场的总体方针为确保透明度、安全性和对市场参与者的保护。拟议的法规将涉及修改和修订监管行为的规范，以使法律框架适应加密资产市场的发展动态，并为加密资产市场的参与者创造更加清晰、稳定的法律环境。并促进加密资产服务提供商建立内部控制。这预示着吉尔吉斯斯坦将推出更加严格的监管政策，以进一步提高加密资产交易的透明度。拟议法规的出台也将有助于，打击恐怖主义融资和洗钱，并提高其运营效率。

3.2 当地加密行业最新动态

吉尔吉斯斯坦财政部创建了第一个国家加密资产交易所 Coin National Exchange，是中亚首个设立国家加密资产交易所的国家。该交易所于2024年12月30日正式进入司法部登记册，主要业务是金融市场管理。吉尔吉斯斯坦证券交易所、BTS 交易所、EVDE 通用交易所和许多加密资产交易所目前都属于这一类别。根据财政部文件显示，从共和国预算中拨款1亿KGS作为Coin National Exchange的初始授权资本。

为了继续巩固作为区域加密中心的地位，吉尔吉斯斯坦积极支持稳定币的发展。2025年4月，吉尔吉斯斯坦公司 Old Vector 发行了一种与俄罗斯卢布挂钩的稳定币A7A5，与俄罗斯卢布保持1:1 的挂钩。A7A5是根据吉尔吉斯斯坦新通过的加密法规发行的，并得到政府的支持。根据官方白皮书，该项目储备金报告每周更新一次，独立公司每季度进行一次外部审计，确保充分的问责制和信任。A7A5从利息收入中产生收入，并在每天收到银行存款资金时自动将 50% 的收入分配给所有通证持有者，持有者无需执行任何作即可接收这些分配。

在稳定币和CBDC方面，此前吉尔吉斯斯坦推出了与黄金和美元挂钩的稳定币Gold Dollar（USDKG）。与其他稳定币不同，USDKG是一种1:1美元锚定、黄金支持的稳定币，该国财政部的角色仅限于提供黄金储备。其余的开发、审计和维护都由私营公司和个人完成。这一举措或将更好地促进加密生态系统的规范透明，实现基础设施现代化，促进跨境贸易，并吸引国际投资。此外，今年4月中旬，吉尔吉斯斯坦总统还签署了赋予“数字索姆”合法地位的法案，而如果吉尔吉斯斯坦最终决定发行CBDC，那么数字索姆将成为该国的法定货币。

4 总结与展望

吉尔吉斯斯坦积极推进加密行业发展，注重优化加密资产的税收政策，明确的税收制度和具有竞争力的税率，不仅提升了吉尔吉斯斯坦在全球加密资产市场中的吸引力，也为投资者和市场参与者创造了稳定和有利的经营条件。同时，无论是此前的监管改革还是与CZ的频繁互动，都表现出吉尔吉斯斯坦对加密资产的友好态度。我们相信，在全球加密资产行业快速增长的背景下，吉尔吉斯斯坦的相关税收和监管制度将有助于其在加密资产领域创造竞争优势，特别是随着该国加密银行、国家交易所和稳定币的发展，吉尔吉斯斯坦加密资产将与传统金融体系进一步结合，推动该国乃至中亚地区创新基础设施的开发以及整体行业的蓬勃发展。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，现货黄金跌破3210美元/盎司，为4月14日以来首次，日内跌幅扩大至3.50%。
 

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，比特币矿企 American Bitcoin 宣布与 Gryphon 数字采矿公司签署了正式的合并协议，计划公开上市。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据Decrypt报道，美国加密托管提供商BitGo已获得德国联邦金融监管局(BaFin)的监管批准，使其能够在欧盟27个成员国范围内扩展服务。这使BitGo成为首批获得欧盟《加密资产市场》(MiCA)框架认可的美国数字资产公司之一。

BitGo欧洲分公司董事总经理Harald Patt表示，获得此许可展示了公司”对最高安全、透明和信任标准的承诺”。该公司于2023年在法兰克福设立欧盟总部，并已在意大利、西班牙、波兰和希腊等国获得注册。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，市场消息：软银与OpenAI的1000亿美元合资项目遭遇资金障碍。软银尚未开始关于“星际之门”债务融资的详细谈判。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，BSC 基金会地址在过去 10 分钟内购入每种代币各价值约 2.5 万美元的 TST、AIOT 和 SKYAI。具体成本为：TST 为 0.06274 美元，AIOT 为 0.4137 美元，SKYAI 为 0.04557 美元。

作者：100y

编译：深潮TechFlow

关键要点

• Visa和Mastercard是全球支付网络的两大运营商，可以毫不夸张地说，它们几乎主导了全球支付市场。预计到2024年，全球支付交易总额将达到20万亿美元。如果未来卡支付能够通过区块链网络处理，这将为区块链和稳定币行业带来巨大的发展机遇。

• 尽管如今支付系统的前端体验因各种金融科技公司的创新而大幅提升，但实际处理交易的后端系统仍依赖于过时的技术。结算和跨境支付中仍然存在诸多问题，而区块链为解决这些问题提供了令人期待的方案。

• 今年4月，Visa和Mastercard分别公布了其关于区块链和稳定币应用的路线图。两家公司都在以下领域展开了相关计划：1）与稳定币挂钩的卡服务；2）基于稳定币的结算系统；3）点对点国际汇款；4）机构代币化平台。谁将在Web3支付市场中占据领先地位，目前仍有待观察。

“Visardilo Crocodilo”和“Tralalero Mastercara”这两个象征支付领域“脑洞大开”的角色，正在为下一代支付系统展开一场战争。没错，对于金融公司来说，采用区块链和稳定币相关技术已经成为显而易见的选择。

1.背景——区块链能否用于支付？

1.1 传统支付的两大巨头

来源：Statista和Nilson

Visa和Mastercard是全球领先的支付网络公司。截至2024年，Visa占据全球支付市场39%的份额，Mastercard占24%。鉴于中国银联（UnionPay）主要处理基于中国国内市场的交易，可以毫不夸张地说，Visa和Mastercard几乎主导了全球支付格局。

两家公司通过提供卡支付网络赚取巨额利润，这些网络处理消费者与商家之间的交易，并在发卡机构和收单机构之间进行结算，同时收取少量费用。（我们将在下文中详细探讨支付流程。）事实上，Visa和Mastercard在2023年的运营利润率分别达到了67%和57%。这反映了其基于大规模交易量的低固定成本网络业务特性。

根据Upgraded Points的数据，仅美国的卡网络支付交易量预计在2024年将达到约10.5万亿美元。结合中国银联的国内交易量，全球交易总额预计约为20万亿美元。如果未来卡支付处理通过区块链网络进行，这将为区块链和稳定币行业带来巨大机遇。

1.2 卡支付流程

Visa和Mastercard均运营开放式卡支付网络，采用“四方模型”（four-party model），包括发卡机构、收单机构、商户和持卡人。Visa和Mastercard并不直接发行卡片或提供贷款，而是仅提供支付网络。美国广泛使用的四方模型的基本流程如下：

支付请求（D+0：交易当天）： 当持卡人在商户处消费时，通过卡片发起支付请求。支付信息依次从商户传递至收单机构，再到卡网络，最终到达发卡机构。 支付授权当天（D+0：交易当天）： 发卡机构检查持卡人的信用额度、卡片有效性以及是否存在欺诈迹象，然后决定是否批准支付。批准信息按相反顺序返回商户，完成交易。 结算（D+3：交易后第3个工作日）： 发卡机构在扣除结算费用后向收单机构支付款项，而收单机构则在扣除商户费用后向商户支付款项。卡网络从每笔交易中向发卡机构和收单机构收取网络费用。 账单与还款（D+30:交易后第30个工作日）： 持卡人在次月收到发卡机构的账单，并偿还应付款项。

1.3 区块链能否用于支付？

在过去几十年中，与支付相关的各种金融科技服务层出不穷，从最初的PayPal到后来的Stripe、Square、Apple Pay和Google Pay。这些服务在前端带来了创新，使用户能够比以往更轻松快捷地完成支付。然而，实际执行支付的后端流程却几乎没有变化。因此，现有支付系统仍然存在若干问题。

第一个问题是结算时间。 在传统支付流程中，大多数商户和收单机构以日批量处理交易。这种批量处理通常每天进行一次。此外，结算通常仅在工作日处理，因此如果涉及假期或周末，总体结算时间可能会延长。

第二个问题是国际交易的高费用。 当发卡机构和商户所属国家不同，在授权和结算过程中需要进行跨境资金转移。这会增加约1%的跨境交易费和1%的外汇费，使国际支付成本高于国内支付。

有一种系统可以解决这两个问题，那就是区块链。区块链作为一种去中心化网络，能够全天候24小时运作，不受国界限制，即使是国际交易也能实现快速结算和较低费用。基于这些优势，Visa 和 Mastercard 近年来在其支付网络中积极采用稳定币和区块链技术。那么，它们具体是如何利用区块链的呢？

2.关键点：支付战争已打响

Visa 的四大战略

来源：Visa

Visa运营着全球最大的支付网络之一——VisaNet，该网络每秒可处理高达65,000笔交易，并支持在超过200个国家的1.5亿家商户进行支付。Visa将稳定币视为未来数字支付系统的核心组成部分，并于今年4月宣布了四项具体的战略举措，以将稳定币整合到现有支付网络中。

1.结算基础设施的现代化

自2021年以来，Visa开始试点通过其现有的VisaNet网络使用USDC（美元稳定币）进行支付结算。截至目前，已完成超过2.25亿美元的结算。传统上，发卡机构需要以美元形式向Visa汇款用于结算，而现在，它们也可以直接使用USDC进行结算。这不仅提升了结算效率，还减少了跨境交易费用。

例如，Crypto.com 提供的 Crypto.com Visa卡允许用户通过其加密货币账户进行支付。过去，这些以加密货币为主的公司需要将数字资产转换为美元等法定货币来完成支付处理，这一过程耗时且成本高昂。而现在，它们可以直接使用USDC进行结算。在与Anchorage的合作中，Visa创建了托管账户以安全存储稳定币。像Crypto.com这样的发卡机构可以通过以太坊网络将稳定币转移到这些账户中完成结算。

通过消除将加密货币转换为法定货币并进行跨境转账的需求，Crypto.com将平均预付款时间从8天缩短至4天，并将外汇费用降低至20到30个基点。

Visa不仅允许发卡机构使用USDC结算，还推出了让收单机构直接使用USDC结算的功能。2023年9月，Visa为Worldpay和Nuvei等收单机构建立了结算基础设施，使它们可以通过以太坊和Solana网络接收USDC。收单机构可以将USDC传递给商家，或根据需要将其转换为法定货币。

总结来说，Visa已成功搭建了一个管道，使发卡机构能够通过Visa网络以USDC而非美元与收单机构进行结算。未来，Visa计划将这一稳定币结算系统扩展到更多合作伙伴和地区，实施24/7实时结算，并支持多种区块链和稳定币。

2.加强全球汇款基础设施

Visa已经通过VisaNet基础设施支持大规模的跨境交易。其服务之一Visa Direct可以通过卡片、钱包和账户号码进行点对点的资金转移，覆盖朋友间、企业与客户间的支付场景。Visa计划通过将稳定币整合到Visa Direct中，进一步提升全球汇款的效率。此外，Visa最近投资了BVNK，这是一家为企业开发稳定币基础设施的初创公司，旨在扩大其稳定币能力，不仅限于零售领域，还覆盖企业生态系统。

3.推出可编程数字货币

与传统现金相比，稳定币的主要优势之一是能够利用区块链上的智能合约。Visa高度关注基于智能合约的自动化金融服务的潜力，并在2024年10月宣布推出“Visa Tokenized Asset Platform (VTAP)”。

VTAP是一种基于区块链的金融基础设施，允许银行和金融机构发行和管理基于法币的数字代币（如稳定币和代币化存款）。由于这些功能通过Visa的API提供，与现有金融系统的集成变得非常容易。通过VTAP发行的代币可以与智能合约结合使用，从而实现复杂流程的自动化，例如条件支付或客户贷款。

目前，VTAP尚未公开发布，仍在沙盒环境中运行。最初，它与西班牙银行BBVA合作测试了代币发行、转移和赎回功能。根据路线图，Visa计划于2025年开始在以太坊公有区块链上为真实客户启动试点项目。

4.开发稳定币充值和提现卡

Visa正在帮助发卡机构通过稳定币关联的卡片提供充值（on-ramp）和提现（off-ramp）服务。截至目前，Visa已通过其卡片处理了超过1000亿美元的加密货币购买以及250亿美元的加密货币消费。为了拓展这一生态系统，Visa正在与Bridge、Baanx和Rain等稳定币卡基础设施公司合作。 Bridge是一家由Stripe收购的稳定币基础设施平台。近期，Bridge与Visa合作推出了一项卡片发行解决方案，使用户能够使用稳定币进行现实世界的支付。金融科技公司可以通过Bridge的简单API，为用户提供与稳定币关联的卡片服务。持卡人可直接使用其稳定币余额进行支付，而Bridge则将稳定币转换为现金并支付给商家。目前，该服务已在阿根廷、哥伦比亚、厄瓜多尔、墨西哥、秘鲁和智利上线，并计划逐步扩展至欧洲、非洲和亚洲。 Baanx是一家总部位于伦敦的金融科技公司，成立于2018年，专注于将传统金融与数字资产连接。2025年4月，Baanx宣布与Visa合作推出一款稳定币支付卡，允许用户直接通过自托管加密钱包中的USDC进行支付。在支付过程中，USDC通过智能合约实时发送至Baanx，随后Baanx将其转换为法定货币以完成商家结算。 Rain是一家成立于2021年的纽约金融科技公司，运营着一个基于稳定币的全球卡片发行平台。Rain提供API，方便企业发行与稳定币关联的Visa卡，还提供包括24/7实时支付结算、信用卡应收账款的代币化以及通过智能合约自动化结算流程等多种金融服务。

Mastercard的全链条稳定币支付解决方案

来源：Mastercard

Mastercard与Visa一样，是全球支付网络领域的领先公司之一。与Visa通过其高处理能力的集中式网络VisaNet不同，Mastercard通过Banknet处理支付，这是一种由全球超过1000个数据中心支持的强大分布式结构。2025年4月28日，Mastercard宣布已建立覆盖整个基于稳定币支付生态系统的端到端基础设施，从钱包到结账功能一应俱全。

1.卡片发行与支付支持

Mastercard与多家加密钱包（如MetaMask）、加密交易所（如Kraken、Gemini、Bybit、Crypto.com、Binance和OKX）以及金融科技初创公司（如Monavate和Bleap）合作，提供稳定币支付服务。

MetaMask与Mastercard及Baanx合作推出了MetaMask卡，用户可使用存储在MetaMask中的加密资产进行卡片支付。支付结算在后台通过Monavate的解决方案完成，该方案将以太坊网络与Mastercard的Banknet连接，并将加密货币转换为法定货币。MetaMask卡将率先在阿根廷、巴西、哥伦比亚、墨西哥、瑞士、英国和美国上线。

Mastercard还与上述加密交易所合作，支持用户使用其账户中的稳定币进行支付。

2.为商家提供USDC结算支持

尽管基于稳定币的支付日益普及，但大多数商家仍倾向于以法定货币结算。然而，如果商家有需求，Mastercard也支持通过与Nuvei和Circle的合作，以USDC进行结算。除了USDC，Mastercard还通过与Paxos的合作，支持由Paxos发行的稳定币的结算。

3.链上汇款支持：Mastercard Crypto Credential服务

通过区块链发送稳定币具有简单、快速且低成本的优势。然而，将其应用于现实生活时，用户体验、安全性和合规性仍是主要挑战。为此，Mastercard推出了“Mastercard Crypto Credential”服务，允许加密交易所的用户通过验证流程创建别名，并通过这些别名方便地发送稳定币。 Visa和Mastercard正在积极拓展稳定币支付的应用场景，从卡片发行到链上结算再到商家支持，它们通过与金融科技公司、加密钱包和交易所的深度合作，推动了区块链技术与传统支付系统的融合。这标志着稳定币支付在全球范围内迈出了重要一步，同时也为加密行业的未来发展奠定了基础。

Mastercard的Crypto Credential服务通过别名系统，简化了用户在区块链上的支付体验，消除了输入复杂加密钱包地址的需求，大幅提升了用户友好度。此外，如果接收方的钱包在转账前不支持特定加密货币或区块链，该交易将被提前阻止，以防止资产损失。在合规方面，Mastercard自动交换国际汇款所需的Travel Rule数据，满足监管要求并确保交易透明。目前，支持该服务的交易所包括Wirex、Bit2Me和Mercado Bitcoin。该服务已在阿根廷、巴西、智利、墨西哥和秘鲁等拉美国家，以及西班牙、瑞士和法国等欧洲国家上线。

4.企业代币化平台

Mastercard推出的Multi-Token Network (MTN)是一个基于私有区块链的服务，旨在帮助金融机构和企业发行、销毁和管理代币，并实现实时跨境交易。以下是MTN的部分应用案例：

• Ondo Finance将其基于美国国债的短期债券基金（OUSG）代币化，并整合至MTN中。这使企业能够全天候实时购买和赎回OUSG，无需依赖传统金融基础设施，同时还能获得稳定收益。

• 摩根大通将其区块链支付系统Kinexys与MTN集成，支持企业的实时支付需求。

• 2024年5月，渣打银行通过MTN开展了一项试点项目，成功将碳信用代币化并进行交易，作为概念验证的一部分。

争夺Web3支付市场主导权的时刻

随着美国政府对加密货币的支持态度日益明确，各行业对区块链和稳定币的采用动力不断增强。作为区块链网络核心功能之一的金融基础设施，自然吸引了Visa和Mastercard等支付网络巨头的关注。这两家公司正积极开发下一代支付基础设施。

值得注意的是，Visa和Mastercard都在2025年4月发布了关于区块链和稳定币支付系统的相关计划（Visa于2025年4月30日发布关于稳定币的角色，Mastercard于2025年4月28日揭示其稳定币交易的全链条能力）。两家公司均强调了以下四个领域：1）稳定币关联的卡片服务；2）企业代币化平台；3）稳定币结算系统；4）点对点（P2P）汇款。

这表明Visa和Mastercard正在为争夺Web3支付市场的主导权展开竞争。

区块链支付系统的采用是否会对现有市场份额和竞争动态带来重大颠覆？作者认为，下一代系统将显著改变支付基础设施本身，但不会大幅改变市场份额或竞争结构。区块链支付系统将提高结算和国际交易的效率，这将帮助企业优化收入模式并提升竞争力。然而，支付行业的市场份额最终取决于与商家、收单机构和发卡机构之间的业务和营销关系。这些关系经过数十年的发展已深深根植，因此区块链的应用可能不会显著改变竞争格局。

资源链接：

• Mastercard推出覆盖稳定币交易的端到端能力：从钱包到结算

• Visa在稳定币中的角色

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据Cointelegraph报道，Turtle Club今日宣布完成620万美元种子轮融资，由THEIA领投，Susquehanna、Consensys及以太坊联合创始人Joseph Lubin等参投。

撰文：Joe Zhou，Foresight News

加密货币行业，有三个场景几乎已经被证明是可以像互联网产品一样可以实现 Mass Adoption 的，它们分别是交易所、稳定币和公链。富途选择了做交易所，京东选择了发行稳定币，而蚂蚁选择了做公链……这三家公司正在尝试将三个在国外已经被验证过的可以在全球大规模商业化落地的 Web3 赛道「本地化」。

和以往不同的是，这次他们已经不满足于「链」本身，而是要碰「币」这个对于中国公司而言依然十分敏感的词汇。

蚂蚁 L2 负责人 Cobe Zhang （张晨光）在接受 Foresight News 采访时表示：蚂蚁要在以太坊的基础上做一条公链（公共区块链），这条公链会和国内的联盟链形成联动。「这参考了中国企业海外上市是如何去做的，数据还留在境内，但在境外需要给投资人股份和 report。」 Cobe Zhang 说。

在很长一段时间里，中国只有区块链公司，而没有加密货币公司。然而似乎这一点也正在发生一些微妙的改变，虽然这些探索是通过它们的海外主体去实现，但是这依然是一次很大的突破。国内外环境到底发生了什么，让这些互联网公司甘愿承受声誉和政策监管的风险也要探索加密货币？蚂蚁数科这次要做的 L2 公链，开放尺度有多大？

2025 年 5 月，迪拜，加密货币行业最大的盛会之一 TOKEN 2049 在此举办，几万名加密货币从业者从全球赶赴迪拜参加此次活动。在这一期间，蚂蚁数科在迪拜最负盛名的酒店之一「帆船酒店」举办了一场盛大的发布会，正式宣布其发布 L2 公链 Jovay 的消息。

Foresight News 线下见证了这一时刻，并在发布会结束后与 Cobe Zhang 展开了一场对话。

图右为 Jovay 负责人 Cobe Zhang

蚂蚁做了一条公共区块链 Jovay

Joe：蚂蚁数科什么时候有做 L2 公链这个想法？

Cobe Zhang：一直在讨论，很早就准备了。

Joe：是因为最近国内外的环境发生了一些变化？

Cobe Zhang：得到了很多积极的反馈，比如在海外和别人交流的时候，我们得到了很多反馈，很难说它是某一个 moment。

Joe：包括哪些反馈？

Cobe Zhang：在政府机构、监管机构、金融机构，在大陆、香港、欧美、中东，我觉得很多反馈是很积极的，大家希望看到另外一种可能性。我们觉得不同的市场参与者，是在不同的大环境趋势下的，而做 L2 这件事我觉得确实需要天时地利人和都有最后才可能做的特别好。对我们来说，有积极的信号就已经足够支撑我们去做这个事。

Joe：为什么你们新发布的 L2 公链的名字叫 Jovay ？

Cobe Zhang：这里包含了两个关键词。第一个就是 Jo ，代表了 join 和 journey 这两个词根，我们希望这条 L2 有很多人一起协作，在一段很长的旅程中一块做事。第二个就是 value，这是我们的价值主张，强调真实可验证的能力。 y 则纯粹是为了读的更好听。

Joe：听起来有点像法语？

Cobe Zhang： 对，有点像法语。jo 和 va 这两个词其实是我们很早确定的词根，做了一些组合，看看怎么让英文区的人也可以读到希望的感觉。这是一个纯创造的词。

Joe：我今天看到 Pharos （ 蚂蚁链前 CTO 张辉出来做的 L1 公链 ）的创始人也在此次发布会上演讲，刚刚在会场上也见到了 Pharos 生态里做 DEX 的项目方，感觉你们两条公链关系很紧密，Pharos 和 Jovay 之间现在什么关系？

Cobe Zhang：他们已经离职出去创业，因为他们原来在这边就做很多技术的活，他们也是早期蚂蚁链的开发者，所以大家技术领域上一直是互通的。第二个方面，我相信很多人在出去之后在做 Web3 的时候也是对 RWA 这个领域很感兴趣。他们知道蚂蚁在做，他们也想一起合作。我觉得主要就是这两个连接。

创业是个人的行为，和数科并没有直接的关系，但是是有这种技术信任感的。就有点像当年 Facebook 的 Libra 项目的那批人出去创业，他们用的都是 move 语言。他们之间的生态肯定也是互通的。当然他们是一家独立的创业公司，会自己去决定自己的业务与合作方式。

Joe：作为一条新公链，Javoy 有发币的计划吗？

Cobe Zhang：没有。

Joe：但是 Javoy 上的项目可以发币？

Cobe Zhang：他们愿意做的话可以去做。

Joe：（ Javoy ）有融资计划吗？

Cobe Zhang：据我所知没有。

Joe：Javoy 未来的发展重心会是什么？比如会像大多数公链那样追求开发者和建设者的数量或者吸引更多赛道的参与者吗？

Cobe Zhang：我们还是专注在 RWA 这个领域。当然 Javoy 是 permissionless （无需许可）的，所以开发者们都可以来。有点像当年微信支付宝做小程序平台那样，并不会限制你做什么。但是从我们自己做平台的角度讲，还是会有自己的专注的点。这有点像小程序虽然都是开放的，但支付宝更多围绕着理财、支付等场景，而微信的小程序则更多围绕着游戏等场景。这是基因决定的。（我们基因在金融）所以我们主动构建的新的生态是围绕着 RWA 去做的。

我们选择通过 L2 公链来构建一个更可信的环境，毕竟对于我们的用户或者另外一个国家的用户而言，一个公链上记录的东西会更加可信和安全。我们也希望能带上一些机构一起去拓展更多场景。

Joe：你们会像其他公链一样引入 DAO 等治理方式吗？

Cobe Zhang：我们也是慢慢的在探索新的治理模式，初期可能更多的是一些机构之间的协作，以后可能面向于广大的链上用户。我自己之前也看很多这样的组织行为学，未必一人一票是最好的，但不让人们投票也不太好。治理结构也是一个探索的点，我刚才说整个体制创新就也包含了治理结构方面的创新，坦白说没有完全想好，但方向是这个方向。

我觉得 L2 的一个好处是不用一开始就建设那么大的社区，恨不得有几百个节点才行。我觉得现在很多的信任实际上我们通过做 L1 的去中心化的 DAO 组织已经决定了你的数据和可验证性已经充分安全了。许多机构做的是第一层的验证，第二层的验证是复用了大的 Web3 社区的共识，也不是单一的人或机构就可以阻止。这两层某种意义上有点像参议院众议院。他也可以去做，但他们又没有限制你。我自己觉得这是未来的方式。

某种意义上今天美国的市场和它的一些产品扮演了打引号的「去中心化信任」的角色，但是你到每个国家你又信任当地的一些人，当地的政府机构这样的一些东西。美国过往那段时间是这样的，但是最近可能大家也不觉得这个事就一直会这样。大家在想一个新的信任源，中国也是一种选择，但是可能更多的人会讲我能不能不要从单一到单一。如果有个去中心化的信任，可能更多人去选择。所以我觉得这是一个探索的方向。

何晨光心中的另一个 Web3 世界

Joe：你是一直在蚂蚁工作吗？

Cobe Zhang：我是两年前加入的，之前在旷视做 AI。

Joe：为什么从 AI 转到 Web3。

Cobe Zhang：这两个主题我都感觉很有意思。这边也有 AI 的，我们今天发布的蚂蚁代码框架也有 AI 的元素，我们在新能源的产业上也有 AI 相关的元素。

Joe：指的是充电桩那个项目吗？

Cobe Zhang：充电桩、光伏、换电、储能…..后面你应该会看到更多的新能源产业链相关的动作。

Joe：你个人会炒虚拟资产吗？

Cobe Zhang：不会。一点都没有。

Joe：那对于人们在你们 L2 上发 memecoin 的这种行为，是被允许的？

Cobe Zhang：我作为产品，反正不认可这件事情的价值。但是产品的喜好不应该成为这个产品的定位，我觉得可能还是要去区分这两者，就好比说我相信张小龙也不喜欢打游戏。

我觉得我们还是持一个 open 的态度，拥抱各种各样的人进来，但同时我相信我们认真耕耘的地方它应该长得更好。如果你说这个 L2 最后变成一个 meme 为主的公链，也不太可能对吧，因为基因决定了。

Joe：市场上现在有超过 100 条 L2 公链，你觉得哪家做的比较好一点，是值得借鉴的？

Cobe Zhang：大家做的方式不一样，大家对好的定义也不一样。如果我们定义谁的币的市值高，谁的 meme 发的多，数据可以看到。大家不是在竞争这个市场，大家在做大蛋糕，创造这个市场存量。目前存在的 100 多条 L2，或者 L1，他们也是在存量市场里面做。所以对我来说问题不是说他们做的好不好，问题是这个市场能不能做起来，然后按照我们的模式能不能走通。

Joe：应该怎么理解你们提出的「两链一桥」这个概念？

Cobe Zhang：这也是我们不断迭代的概念。我们在做这个项目的时候就在看，很多 Depin 项目是直接上链。我们看到很多机构从合规的角度来讲肯定是不行的，我们更希望我们的业务是更可持续性发展的。所以我们在看什么样的结构是最好的。

因为我们在国内有很多好的联盟链的基础产业都有合作。所以我们想的是把这些国内的联盟链的方式把大家上链，然后做一些基础的计算，然后在海外把一些合适的数据去跨境和披露。我觉得借鉴的想法就是中国的企业的海外上市如何去做的。你的数据应该还留在境内，但你在境外需要给投资人 report。

我们结合两者。境内是一条联盟链，海外是一条交易链。跨境的数据桥就是我们说的两链一桥的架构，这是去年 10 月份我们在香港提出的方案。交易链我也不觉得完全是一条 public Chain。因为很多金融机构和机构侧，他们今年协作的话，还是在 permion 的区块链上面。所以我们的整个的交易链角度，也是一个 permision 的区块链和公链融合的这样的一个方式。

这两个会共存很久，不可能一方把另一方吃掉，大家都会有自己的生态，有点像大家如何打通境内支付和跨境支付。我们在探索交易这块也应该是 local market 和 global market 结合这种方式。

Joe：你们的打法，似乎和目前主流的大部分公链的打法都不一样？

Cobe Zhang：都不太一样。我觉得在赛道上现在应该还没有人是这么想的。我觉得它是一个创新，创新有成功失败的概率，但我觉得如果幸运的话，会有更多人愿意进到这个赛道。

Joe：L2 赛道？

Cobe Zhang：我觉得不是 L2 赛道，更多的是以 L2 为基础的 RWA 赛道等。比如说我们将要做 RWA ，觉得 OP 是不安全的，我们必须要带着 TEE 和 ZK prover 去做这件事。反过来讲这样的架构就不适合发 meme 了。我们也不是目标做类似 meme 这样的事情，还是希望更多的去建设一些东西。

但是另一方面，如果人们从 meme 赚到了钱并投入到 RWA 中去，我们的答案是 yes，我们更愿意持 open 的态度。同时，我们还是会充分的与各国的监管去接触和讨论。我是觉得这是一个很好的开头，让我们在资产的流通方面有更多的突破，让所有的资产和资金可以更好的流通。这比传统的方式去办更有效。

Joe：你刚刚对蚂蚁「两链一桥」的解释，让我想起了互联网行业的 VIE 架构。百度、阿里等几乎所有互联网公司都是通过 VIE 架构才能实现美股上市。在这一套制度下，中国互联网公司的用户数据都留在了国内，但是可以在美股上市。

Cobe Zhang：对，有很多类似的地方。大家在做一些机制创新和技术创新。如果没有机制的创新，很多事就没有了。美国投资者投资中国的公司他们怎么退出？如果不在美股上市怎么退出？一个机制创新的平台怎么去配合实体经济发展？我们会从新能源产业开始，然后慢慢做到更通用。

RWA，蚂蚁探索区块链「步履不停」

Joe：你们现在已经跟一些 RWA 的机构已经在谈合作了吗？

Cobe Zhang：有很多来聊。

Joe：他们中有已经明确加入的吗？

Cobe Zhang：具体的进展肯定以我们对外公布的为主。但大体上我觉得还是越来越多的人会积极的看这件事情。

这次来参加 TOKEN 2049 大会，发现 2049 大家也不知道聊什么目标，我觉得很多人还是遇上了瓶颈和迷茫。在这样的情况下，我们看到很多人是更多的想去认可和尝试 RWA 这件事情。

我们看今天 2000 亿美元的稳定币是美债。但美债利率价格一般。 Web3 上面的资产配置应该是什么样子，我自己觉得一个很长久的生意还是要创造价值，我觉得 Web3 之前的很多 meme 也好，赌场也好，不能说没有价值，它都有存在的合理性，但是不可能你只靠这个就能做得很大。全球大的也就那么几个，他们的 size 跟主流的赛道还是属于小众的。所以我觉得 Web3 可能就一直小众下去，或者就是他能做到 mass adoption。

Joe：刚有提到像价值和需求，其实我们看到刚刚也提到 2000 亿美元的像这种稳定币 RWA 赛道。

Cobe Zhang：其实已经不小了，它现在已经是 Top3 的美债持有者。

Joe：对的，但 RWA 赛道只有稳定币一个跑的还可以，那你觉得还有哪些有潜力的 RWA 赛道？

Cobe Zhang：首先稳定币一年 2000 亿美元就是 Web3 不可忽视的一个成功了。但这背后其实是美债最近这两年的收益比较高，然后以及它这些钱对于大家在 Web3 里面玩很有用。所以我觉得如果美债降下来之后，这 2000 亿美元怎么办，这是第一。

我觉得上次 Circle 的财报，他们每年给 Web3 可能十亿美元以上「补贴」或者「回馈」，所以我觉得这个市场肯定还是会存在的。另一方面，大家持有稳定币去做交易等，能不能有别的资产去再做别的产品，但这个产品我相信肯定不是炒币，因为如果是炒币的话可能就 2000 亿美元，或者说可能会再涨一些，但是我不觉得它会成为 mass adoption，到几万亿美元。

金融市场之所以做得很大，是因为它链接了真实的实体产业对吧？它的背后有真的现金流收入来支撑，才有股票的价值，如果没有就是不 work 的。所以这个市场如果如果只有今天的这些应用，我觉得它就只有 2000 亿美元、3000 亿美元、4000 亿美元。

Joe：对，需要有更多落地的场景，在美债之后你觉得有哪些可能大规模落地的场景？

Cobe Zhang：其实有大量的基础设施的建设，我们认为新能源是很重要的一块。我觉得有些东西的本质决定了它适不适合在区块链上做。区块链还是适合做数字化的、native 的东西为主。未来如果房子的信息化更完备一点也可以。但今天的住房可能就不适合做这样一件事情。但是我们做换电柜就可以。

Joe：你觉 RWA 这个产业现在在就哪个阶段了？

Cobe Zhang：还是特别早期。但我看到了越来越多的积极的反馈和发现很多伙伴愿意尝试 RWA 这个想法。这也取决于时代浪潮的变化。

Joe：刚刚说 Jovay 初期阶段对机构方面的合作有更多的探索，预估会是哪些国家和地区的机构。

Cobe Zhang：这边我们需要找到有共识的人，对就是线下共识，线下共识完了之后再去做，我觉得对可能从我们角度上更多是在香港、迪拜去看一些，美国欧洲也要看到合适的契机，找到合适的人。我觉得这还是一个从小到大的过程。

Joe：这种机构间的合作，可能也是蚂蚁的一些优势？

Cobe Zhang：我觉得蚂蚁是两方面的，一方面在机构侧，在负责任的角度去看这个事，另外一方面蚂蚁也是一个充分创新的企业，我们其实也很重视用户体验等这些东西。

Joe：然后我看到你们在此次也发布了虚拟机的新产品，可以介绍一下吗？

Cobe Zhang：这是一个开源的项目，拥抱开源的方式去建立信任和技术的影响力。虚拟机我们其实开发了很多年，当然也做了很多新的改造升级。我感觉第一个有趣的点，还是将 Web2 的开发者和 Web3 数据的开发者放到更好的统一考虑的地位上。我们在 EVM 兼容性上做了一把兼容，能让更多的 EVM 生态的开发者能够进入国内。很多以前的区块链其实不是兼容的，另一方面我们也考虑到大量的 Web2 的开发者，对开发者来说就更友好一些。

另外我们其实也在结合我们 smart coding，构建 AI 的编程助手 agent 这些能力，让很多不那么熟悉区块链的人也可以更好的去 build 一些东西。所以这些开源的体系，我觉得从我们的角度来看，是配合生态一起去做的。我们其实希望的是蚂蚁链有很多的这样的一些技术可以拎出来，来这个 L2 平台上和更多人去做这种开源的交流。我觉得从技术的初心上来看，也是把很多好的东西分享出来，跟大家一起去建设。

现在我们的网站上有一个体验版本，可以注册看一看。我们已经收到了一些来自于社区，包括以太坊社区的 feedback 。我相信很多 Web3 的人，一些有识之士也在想未来应该怎么样去解决这个问题。我们也是希望通过这种方式能够建立更广泛的朋友圈和信任关系。构建更好的开发者生态。

Joe：你们 L2 公链 Jovay 有大概多少人？

Cobe Zhang：具体人数不方便透露，但对于蚂蚁数科来说，现在都是同一个大的团队在看所有的事情。从治理角度，未来可能会有更独立的治理。

Joe：今年 Jovay 会有哪些希望达成的目标？

Cobe Zhang：6 月底测试网上线，Q3 主网上线。

Joe：这么快？

Cobe Zhang：争取达成的目标。但我觉得另一方面更重要的是看我们机构间合作的进展。我觉得先给大家一个更好的沟通基础（ L2 )，然后再在这上面想着如何去迭代。希望随着技术的演进和产品自身的逐渐成熟，然后有更多的应用场景。我们希望测试网和主网上线时，应该就有更多的东西可以在上面看到，比如更丰富的产品和应用等等，包括与 web2 的生态合作，与 web3 的生态合作。

撰文：Joe Zhou，Foresight News

加密货币行业，有三个场景几乎已经被证明是可以像互联网产品一样可以实现 Mass Adoption 的，它们分别是交易所、稳定币和公链。富途选择了做交易所，京东选择了发行稳定币，而蚂蚁选择了做公链……这三家公司正在尝试将三个在国外已经被验证过的可以在全球大规模商业化落地的 Web3 赛道「本地化」。

和以往不同的是，这次他们已经不满足于「链」本身，而是要碰「币」这个对于中国公司而言依然十分敏感的词汇。

蚂蚁 L2 负责人 Cobe Zhang （张晨光）在接受 Foresight News 采访时表示：蚂蚁要在以太坊的基础上做一条公链（公共区块链），这条公链会和国内的联盟链形成联动。「这参考了中国企业海外上市是如何去做的，数据还留在境内，但在境外需要给投资人股份和 report。」 Cobe Zhang 说。

在很长一段时间里，中国只有区块链公司，而没有加密货币公司。然而似乎这一点也正在发生一些微妙的改变，虽然这些探索是通过它们的海外主体去实现，但是这依然是一次很大的突破。国内外环境到底发生了什么，让这些互联网公司甘愿承受声誉和政策监管的风险也要探索加密货币？蚂蚁数科这次要做的 L2 公链，开放尺度有多大？

2025 年 5 月，迪拜，加密货币行业最大的盛会之一 TOKEN 2049 在此举办，几万名加密货币从业者从全球赶赴迪拜参加此次活动。在这一期间，蚂蚁数科在迪拜最负盛名的酒店之一「帆船酒店」举办了一场盛大的发布会，正式宣布其发布 L2 公链 Jovay 的消息。

Foresight News 线下见证了这一时刻，并在发布会结束后与 Cobe Zhang 展开了一场对话。

图右为 Jovay 负责人 Cobe Zhang

蚂蚁做了一条公共区块链 Jovay

Joe：蚂蚁数科什么时候有做 L2 公链这个想法？

Cobe Zhang：一直在讨论，很早就准备了。

Joe：是因为最近国内外的环境发生了一些变化？

Cobe Zhang：得到了很多积极的反馈，比如在海外和别人交流的时候，我们得到了很多反馈，很难说它是某一个 moment。

Joe：包括哪些反馈？

Cobe Zhang：在政府机构、监管机构、金融机构，在大陆、香港、欧美、中东，我觉得很多反馈是很积极的，大家希望看到另外一种可能性。我们觉得不同的市场参与者，是在不同的大环境趋势下的，而做 L2 这件事我觉得确实需要天时地利人和都有最后才可能做的特别好。对我们来说，有积极的信号就已经足够支撑我们去做这个事。

Joe：为什么你们新发布的 L2 公链的名字叫 Jovay ？

Cobe Zhang：这里包含了两个关键词。第一个就是 Jo ，代表了 join 和 journey 这两个词根，我们希望这条 L2 有很多人一起协作，在一段很长的旅程中一块做事。第二个就是 value，这是我们的价值主张，强调真实可验证的能力。 y 则纯粹是为了读的更好听。

Joe：听起来有点像法语？

Cobe Zhang： 对，有点像法语。jo 和 va 这两个词其实是我们很早确定的词根，做了一些组合，看看怎么让英文区的人也可以读到希望的感觉。这是一个纯创造的词。

Joe：我今天看到 Pharos （ 蚂蚁链前 CTO 张辉出来做的 L1 公链 ）的创始人也在此次发布会上演讲，刚刚在会场上也见到了 Pharos 生态里做 DEX 的项目方，感觉你们两条公链关系很紧密，Pharos 和 Jovay 之间现在什么关系？

Cobe Zhang：他们已经离职出去创业，因为他们原来在这边就做很多技术的活，他们也是早期蚂蚁链的开发者，所以大家技术领域上一直是互通的。第二个方面，我相信很多人在出去之后在做 Web3 的时候也是对 RWA 这个领域很感兴趣。他们知道蚂蚁在做，他们也想一起合作。我觉得主要就是这两个连接。

创业是个人的行为，和数科并没有直接的关系，但是是有这种技术信任感的。就有点像当年 Facebook 的 Libra 项目的那批人出去创业，他们用的都是 move 语言。他们之间的生态肯定也是互通的。当然他们是一家独立的创业公司，会自己去决定自己的业务与合作方式。

Joe：作为一条新公链，Javoy 有发币的计划吗？

Cobe Zhang：没有。

Joe：但是 Javoy 上的项目可以发币？

Cobe Zhang：他们愿意做的话可以去做。

Joe：（ Javoy ）有融资计划吗？

Cobe Zhang：据我所知没有。

Joe：Javoy 未来的发展重心会是什么？比如会像大多数公链那样追求开发者和建设者的数量或者吸引更多赛道的参与者吗？

Cobe Zhang：我们还是专注在 RWA 这个领域。当然 Javoy 是 permissionless （无需许可）的，所以开发者们都可以来。有点像当年微信支付宝做小程序平台那样，并不会限制你做什么。但是从我们自己做平台的角度讲，还是会有自己的专注的点。这有点像小程序虽然都是开放的，但支付宝更多围绕着理财、支付等场景，而微信的小程序则更多围绕着游戏等场景。这是基因决定的。（我们基因在金融）所以我们主动构建的新的生态是围绕着 RWA 去做的。

我们选择通过 L2 公链来构建一个更可信的环境，毕竟对于我们的用户或者另外一个国家的用户而言，一个公链上记录的东西会更加可信和安全。我们也希望能带上一些机构一起去拓展更多场景。

Joe：你们会像其他公链一样引入 DAO 等治理方式吗？

Cobe Zhang：我们也是慢慢的在探索新的治理模式，初期可能更多的是一些机构之间的协作，以后可能面向于广大的链上用户。我自己之前也看很多这样的组织行为学，未必一人一票是最好的，但不让人们投票也不太好。治理结构也是一个探索的点，我刚才说整个体制创新就也包含了治理结构方面的创新，坦白说没有完全想好，但方向是这个方向。

我觉得 L2 的一个好处是不用一开始就建设那么大的社区，恨不得有几百个节点才行。我觉得现在很多的信任实际上我们通过做 L1 的去中心化的 DAO 组织已经决定了你的数据和可验证性已经充分安全了。许多机构做的是第一层的验证，第二层的验证是复用了大的 Web3 社区的共识，也不是单一的人或机构就可以阻止。这两层某种意义上有点像参议院众议院。他也可以去做，但他们又没有限制你。我自己觉得这是未来的方式。

某种意义上今天美国的市场和它的一些产品扮演了打引号的「去中心化信任」的角色，但是你到每个国家你又信任当地的一些人，当地的政府机构这样的一些东西。美国过往那段时间是这样的，但是最近可能大家也不觉得这个事就一直会这样。大家在想一个新的信任源，中国也是一种选择，但是可能更多的人会讲我能不能不要从单一到单一。如果有个去中心化的信任，可能更多人去选择。所以我觉得这是一个探索的方向。

何晨光心中的另一个 Web3 世界

Joe：你是一直在蚂蚁工作吗？

Cobe Zhang：我是两年前加入的，之前在旷视做 AI。

Joe：为什么从 AI 转到 Web3。

Cobe Zhang：这两个主题我都感觉很有意思。这边也有 AI 的，我们今天发布的蚂蚁代码框架也有 AI 的元素，我们在新能源的产业上也有 AI 相关的元素。

Joe：指的是充电桩那个项目吗？

Cobe Zhang：充电桩、光伏、换电、储能…..后面你应该会看到更多的新能源产业链相关的动作。

Joe：你个人会炒虚拟资产吗？

Cobe Zhang：不会。一点都没有。

Joe：那对于人们在你们 L2 上发 memecoin 的这种行为，是被允许的？

Cobe Zhang：我作为产品，反正不认可这件事情的价值。但是产品的喜好不应该成为这个产品的定位，我觉得可能还是要去区分这两者，就好比说我相信张小龙也不喜欢打游戏。

我觉得我们还是持一个 open 的态度，拥抱各种各样的人进来，但同时我相信我们认真耕耘的地方它应该长得更好。如果你说这个 L2 最后变成一个 meme 为主的公链，也不太可能对吧，因为基因决定了。

Joe：市场上现在有超过 100 条 L2 公链，你觉得哪家做的比较好一点，是值得借鉴的？

Cobe Zhang：大家做的方式不一样，大家对好的定义也不一样。如果我们定义谁的币的市值高，谁的 meme 发的多，数据可以看到。大家不是在竞争这个市场，大家在做大蛋糕，创造这个市场存量。目前存在的 100 多条 L2，或者 L1，他们也是在存量市场里面做。所以对我来说问题不是说他们做的好不好，问题是这个市场能不能做起来，然后按照我们的模式能不能走通。

Joe：应该怎么理解你们提出的「两链一桥」这个概念？

Cobe Zhang：这也是我们不断迭代的概念。我们在做这个项目的时候就在看，很多 Depin 项目是直接上链。我们看到很多机构从合规的角度来讲肯定是不行的，我们更希望我们的业务是更可持续性发展的。所以我们在看什么样的结构是最好的。

因为我们在国内有很多好的联盟链的基础产业都有合作。所以我们想的是把这些国内的联盟链的方式把大家上链，然后做一些基础的计算，然后在海外把一些合适的数据去跨境和披露。我觉得借鉴的想法就是中国的企业的海外上市如何去做的。你的数据应该还留在境内，但你在境外需要给投资人 report。

我们结合两者。境内是一条联盟链，海外是一条交易链。跨境的数据桥就是我们说的两链一桥的架构，这是去年 10 月份我们在香港提出的方案。交易链我也不觉得完全是一条 public Chain。因为很多金融机构和机构侧，他们今年协作的话，还是在 permion 的区块链上面。所以我们的整个的交易链角度，也是一个 permision 的区块链和公链融合的这样的一个方式。

这两个会共存很久，不可能一方把另一方吃掉，大家都会有自己的生态，有点像大家如何打通境内支付和跨境支付。我们在探索交易这块也应该是 local market 和 global market 结合这种方式。

Joe：你们的打法，似乎和目前主流的大部分公链的打法都不一样？

Cobe Zhang：都不太一样。我觉得在赛道上现在应该还没有人是这么想的。我觉得它是一个创新，创新有成功失败的概率，但我觉得如果幸运的话，会有更多人愿意进到这个赛道。

Joe：L2 赛道？

Cobe Zhang：我觉得不是 L2 赛道，更多的是以 L2 为基础的 RWA 赛道等。比如说我们将要做 RWA ，觉得 OP 是不安全的，我们必须要带着 TEE 和 ZK prover 去做这件事。反过来讲这样的架构就不适合发 meme 了。我们也不是目标做类似 meme 这样的事情，还是希望更多的去建设一些东西。

但是另一方面，如果人们从 meme 赚到了钱并投入到 RWA 中去，我们的答案是 yes，我们更愿意持 open 的态度。同时，我们还是会充分的与各国的监管去接触和讨论。我是觉得这是一个很好的开头，让我们在资产的流通方面有更多的突破，让所有的资产和资金可以更好的流通。这比传统的方式去办更有效。

Joe：你刚刚对蚂蚁「两链一桥」的解释，让我想起了互联网行业的 VIE 架构。百度、阿里等几乎所有互联网公司都是通过 VIE 架构才能实现美股上市。在这一套制度下，中国互联网公司的用户数据都留在了国内，但是可以在美股上市。

Cobe Zhang：对，有很多类似的地方。大家在做一些机制创新和技术创新。如果没有机制的创新，很多事就没有了。美国投资者投资中国的公司他们怎么退出？如果不在美股上市怎么退出？一个机制创新的平台怎么去配合实体经济发展？我们会从新能源产业开始，然后慢慢做到更通用。

RWA，蚂蚁探索区块链「步履不停」

Joe：你们现在已经跟一些 RWA 的机构已经在谈合作了吗？

Cobe Zhang：有很多来聊。

Joe：他们中有已经明确加入的吗？

Cobe Zhang：具体的进展肯定以我们对外公布的为主。但大体上我觉得还是越来越多的人会积极的看这件事情。

这次来参加 TOKEN 2049 大会，发现 2049 大家也不知道聊什么目标，我觉得很多人还是遇上了瓶颈和迷茫。在这样的情况下，我们看到很多人是更多的想去认可和尝试 RWA 这件事情。

我们看今天 2000 亿美元的稳定币是美债。但美债利率价格一般。 Web3 上面的资产配置应该是什么样子，我自己觉得一个很长久的生意还是要创造价值，我觉得 Web3 之前的很多 meme 也好，赌场也好，不能说没有价值，它都有存在的合理性，但是不可能你只靠这个就能做得很大。全球大的也就那么几个，他们的 size 跟主流的赛道还是属于小众的。所以我觉得 Web3 可能就一直小众下去，或者就是他能做到 mass adoption。

Joe：刚有提到像价值和需求，其实我们看到刚刚也提到 2000 亿美元的像这种稳定币 RWA 赛道。

Cobe Zhang：其实已经不小了，它现在已经是 Top3 的美债持有者。

Joe：对的，但 RWA 赛道只有稳定币一个跑的还可以，那你觉得还有哪些有潜力的 RWA 赛道？

Cobe Zhang：首先稳定币一年 2000 亿美元就是 Web3 不可忽视的一个成功了。但这背后其实是美债最近这两年的收益比较高，然后以及它这些钱对于大家在 Web3 里面玩很有用。所以我觉得如果美债降下来之后，这 2000 亿美元怎么办，这是第一。

我觉得上次 Circle 的财报，他们每年给 Web3 可能十亿美元以上「补贴」或者「回馈」，所以我觉得这个市场肯定还是会存在的。另一方面，大家持有稳定币去做交易等，能不能有别的资产去再做别的产品，但这个产品我相信肯定不是炒币，因为如果是炒币的话可能就 2000 亿美元，或者说可能会再涨一些，但是我不觉得它会成为 mass adoption，到几万亿美元。

金融市场之所以做得很大，是因为它链接了真实的实体产业对吧？它的背后有真的现金流收入来支撑，才有股票的价值，如果没有就是不 work 的。所以这个市场如果如果只有今天的这些应用，我觉得它就只有 2000 亿美元、3000 亿美元、4000 亿美元。

Joe：对，需要有更多落地的场景，在美债之后你觉得有哪些可能大规模落地的场景？

Cobe Zhang：其实有大量的基础设施的建设，我们认为新能源是很重要的一块。我觉得有些东西的本质决定了它适不适合在区块链上做。区块链还是适合做数字化的、native 的东西为主。未来如果房子的信息化更完备一点也可以。但今天的住房可能就不适合做这样一件事情。但是我们做换电柜就可以。

Joe：你觉 RWA 这个产业现在在就哪个阶段了？

Cobe Zhang：还是特别早期。但我看到了越来越多的积极的反馈和发现很多伙伴愿意尝试 RWA 这个想法。这也取决于时代浪潮的变化。

Joe：刚刚说 Jovay 初期阶段对机构方面的合作有更多的探索，预估会是哪些国家和地区的机构。

Cobe Zhang：这边我们需要找到有共识的人，对就是线下共识，线下共识完了之后再去做，我觉得对可能从我们角度上更多是在香港、迪拜去看一些，美国欧洲也要看到合适的契机，找到合适的人。我觉得这还是一个从小到大的过程。

Joe：这种机构间的合作，可能也是蚂蚁的一些优势？

Cobe Zhang：我觉得蚂蚁是两方面的，一方面在机构侧，在负责任的角度去看这个事，另外一方面蚂蚁也是一个充分创新的企业，我们其实也很重视用户体验等这些东西。

Joe：然后我看到你们在此次也发布了虚拟机的新产品，可以介绍一下吗？

Cobe Zhang：这是一个开源的项目，拥抱开源的方式去建立信任和技术的影响力。虚拟机我们其实开发了很多年，当然也做了很多新的改造升级。我感觉第一个有趣的点，还是将 Web2 的开发者和 Web3 数据的开发者放到更好的统一考虑的地位上。我们在 EVM 兼容性上做了一把兼容，能让更多的 EVM 生态的开发者能够进入国内。很多以前的区块链其实不是兼容的，另一方面我们也考虑到大量的 Web2 的开发者，对开发者来说就更友好一些。

另外我们其实也在结合我们 smart coding，构建 AI 的编程助手 agent 这些能力，让很多不那么熟悉区块链的人也可以更好的去 build 一些东西。所以这些开源的体系，我觉得从我们的角度来看，是配合生态一起去做的。我们其实希望的是蚂蚁链有很多的这样的一些技术可以拎出来，来这个 L2 平台上和更多人去做这种开源的交流。我觉得从技术的初心上来看，也是把很多好的东西分享出来，跟大家一起去建设。

现在我们的网站上有一个体验版本，可以注册看一看。我们已经收到了一些来自于社区，包括以太坊社区的 feedback 。我相信很多 Web3 的人，一些有识之士也在想未来应该怎么样去解决这个问题。我们也是希望通过这种方式能够建立更广泛的朋友圈和信任关系。构建更好的开发者生态。

Joe：你们 L2 公链 Jovay 有大概多少人？

Cobe Zhang：具体人数不方便透露，但对于蚂蚁数科来说，现在都是同一个大的团队在看所有的事情。从治理角度，未来可能会有更独立的治理。

Joe：今年 Jovay 会有哪些希望达成的目标？

Cobe Zhang：6 月底测试网上线，Q3 主网上线。

Joe：这么快？

Cobe Zhang：争取达成的目标。但我觉得另一方面更重要的是看我们机构间合作的进展。我觉得先给大家一个更好的沟通基础（ L2 )，然后再在这上面想着如何去迭代。希望随着技术的演进和产品自身的逐渐成熟，然后有更多的应用场景。我们希望测试网和主网上线时，应该就有更多的东西可以在上面看到，比如更丰富的产品和应用等等，包括与 web2 的生态合作，与 web3 的生态合作。

撰文：Joe Zhou，Foresight News

加密货币行业，有三个场景几乎已经被证明是可以像互联网产品一样可以实现 Mass Adoption 的，它们分别是交易所、稳定币和公链。富途选择了做交易所，京东选择了发行稳定币，而蚂蚁选择了做公链……这三家公司正在尝试将三个在国外已经被验证过的可以在全球大规模商业化落地的 Web3 赛道「本地化」。

和以往不同的是，这次他们已经不满足于「链」本身，而是要碰「币」这个对于中国公司而言依然十分敏感的词汇。

蚂蚁 L2 负责人 Cobe Zhang （张晨光）在接受 Foresight News 采访时表示：蚂蚁要在以太坊的基础上做一条公链（公共区块链），这条公链会和国内的联盟链形成联动。「这参考了中国企业海外上市是如何去做的，数据还留在境内，但在境外需要给投资人股份和 report。」 Cobe Zhang 说。

在很长一段时间里，中国只有区块链公司，而没有加密货币公司。然而似乎这一点也正在发生一些微妙的改变，虽然这些探索是通过它们的海外主体去实现，但是这依然是一次很大的突破。国内外环境到底发生了什么，让这些互联网公司甘愿承受声誉和政策监管的风险也要探索加密货币？蚂蚁数科这次要做的 L2 公链，开放尺度有多大？

2025 年 5 月，迪拜，加密货币行业最大的盛会之一 TOKEN 2049 在此举办，几万名加密货币从业者从全球赶赴迪拜参加此次活动。在这一期间，蚂蚁数科在迪拜最负盛名的酒店之一「帆船酒店」举办了一场盛大的发布会，正式宣布其发布 L2 公链 Jovay 的消息。

Foresight News 线下见证了这一时刻，并在发布会结束后与 Cobe Zhang 展开了一场对话。

图右为 Jovay 负责人 Cobe Zhang

蚂蚁做了一条公共区块链 Jovay

Joe：蚂蚁数科什么时候有做 L2 公链这个想法？

Cobe Zhang：一直在讨论，很早就准备了。

Joe：是因为最近国内外的环境发生了一些变化？

Cobe Zhang：得到了很多积极的反馈，比如在海外和别人交流的时候，我们得到了很多反馈，很难说它是某一个 moment。

Joe：包括哪些反馈？

Cobe Zhang：在政府机构、监管机构、金融机构，在大陆、香港、欧美、中东，我觉得很多反馈是很积极的，大家希望看到另外一种可能性。我们觉得不同的市场参与者，是在不同的大环境趋势下的，而做 L2 这件事我觉得确实需要天时地利人和都有最后才可能做的特别好。对我们来说，有积极的信号就已经足够支撑我们去做这个事。

Joe：为什么你们新发布的 L2 公链的名字叫 Jovay ？

Cobe Zhang：这里包含了两个关键词。第一个就是 Jo ，代表了 join 和 journey 这两个词根，我们希望这条 L2 有很多人一起协作，在一段很长的旅程中一块做事。第二个就是 value，这是我们的价值主张，强调真实可验证的能力。 y 则纯粹是为了读的更好听。

Joe：听起来有点像法语？

Cobe Zhang： 对，有点像法语。jo 和 va 这两个词其实是我们很早确定的词根，做了一些组合，看看怎么让英文区的人也可以读到希望的感觉。这是一个纯创造的词。

Joe：我今天看到 Pharos （ 蚂蚁链前 CTO 张辉出来做的 L1 公链 ）的创始人也在此次发布会上演讲，刚刚在会场上也见到了 Pharos 生态里做 DEX 的项目方，感觉你们两条公链关系很紧密，Pharos 和 Jovay 之间现在什么关系？

Cobe Zhang：他们已经离职出去创业，因为他们原来在这边就做很多技术的活，他们也是早期蚂蚁链的开发者，所以大家技术领域上一直是互通的。第二个方面，我相信很多人在出去之后在做 Web3 的时候也是对 RWA 这个领域很感兴趣。他们知道蚂蚁在做，他们也想一起合作。我觉得主要就是这两个连接。

创业是个人的行为，和数科并没有直接的关系，但是是有这种技术信任感的。就有点像当年 Facebook 的 Libra 项目的那批人出去创业，他们用的都是 move 语言。他们之间的生态肯定也是互通的。当然他们是一家独立的创业公司，会自己去决定自己的业务与合作方式。

Joe：作为一条新公链，Javoy 有发币的计划吗？

Cobe Zhang：没有。

Joe：但是 Javoy 上的项目可以发币？

Cobe Zhang：他们愿意做的话可以去做。

Joe：（ Javoy ）有融资计划吗？

Cobe Zhang：据我所知没有。

Joe：Javoy 未来的发展重心会是什么？比如会像大多数公链那样追求开发者和建设者的数量或者吸引更多赛道的参与者吗？

Cobe Zhang：我们还是专注在 RWA 这个领域。当然 Javoy 是 permissionless （无需许可）的，所以开发者们都可以来。有点像当年微信支付宝做小程序平台那样，并不会限制你做什么。但是从我们自己做平台的角度讲，还是会有自己的专注的点。这有点像小程序虽然都是开放的，但支付宝更多围绕着理财、支付等场景，而微信的小程序则更多围绕着游戏等场景。这是基因决定的。（我们基因在金融）所以我们主动构建的新的生态是围绕着 RWA 去做的。

我们选择通过 L2 公链来构建一个更可信的环境，毕竟对于我们的用户或者另外一个国家的用户而言，一个公链上记录的东西会更加可信和安全。我们也希望能带上一些机构一起去拓展更多场景。

Joe：你们会像其他公链一样引入 DAO 等治理方式吗？

Cobe Zhang：我们也是慢慢的在探索新的治理模式，初期可能更多的是一些机构之间的协作，以后可能面向于广大的链上用户。我自己之前也看很多这样的组织行为学，未必一人一票是最好的，但不让人们投票也不太好。治理结构也是一个探索的点，我刚才说整个体制创新就也包含了治理结构方面的创新，坦白说没有完全想好，但方向是这个方向。

我觉得 L2 的一个好处是不用一开始就建设那么大的社区，恨不得有几百个节点才行。我觉得现在很多的信任实际上我们通过做 L1 的去中心化的 DAO 组织已经决定了你的数据和可验证性已经充分安全了。许多机构做的是第一层的验证，第二层的验证是复用了大的 Web3 社区的共识，也不是单一的人或机构就可以阻止。这两层某种意义上有点像参议院众议院。他也可以去做，但他们又没有限制你。我自己觉得这是未来的方式。

某种意义上今天美国的市场和它的一些产品扮演了打引号的「去中心化信任」的角色，但是你到每个国家你又信任当地的一些人，当地的政府机构这样的一些东西。美国过往那段时间是这样的，但是最近可能大家也不觉得这个事就一直会这样。大家在想一个新的信任源，中国也是一种选择，但是可能更多的人会讲我能不能不要从单一到单一。如果有个去中心化的信任，可能更多人去选择。所以我觉得这是一个探索的方向。

何晨光心中的另一个 Web3 世界

Joe：你是一直在蚂蚁工作吗？

Cobe Zhang：我是两年前加入的，之前在旷视做 AI。

Joe：为什么从 AI 转到 Web3。

Cobe Zhang：这两个主题我都感觉很有意思。这边也有 AI 的，我们今天发布的蚂蚁代码框架也有 AI 的元素，我们在新能源的产业上也有 AI 相关的元素。

Joe：指的是充电桩那个项目吗？

Cobe Zhang：充电桩、光伏、换电、储能…..后面你应该会看到更多的新能源产业链相关的动作。

Joe：你个人会炒虚拟资产吗？

Cobe Zhang：不会。一点都没有。

Joe：那对于人们在你们 L2 上发 memecoin 的这种行为，是被允许的？

Cobe Zhang：我作为产品，反正不认可这件事情的价值。但是产品的喜好不应该成为这个产品的定位，我觉得可能还是要去区分这两者，就好比说我相信张小龙也不喜欢打游戏。

我觉得我们还是持一个 open 的态度，拥抱各种各样的人进来，但同时我相信我们认真耕耘的地方它应该长得更好。如果你说这个 L2 最后变成一个 meme 为主的公链，也不太可能对吧，因为基因决定了。

Joe：市场上现在有超过 100 条 L2 公链，你觉得哪家做的比较好一点，是值得借鉴的？

Cobe Zhang：大家做的方式不一样，大家对好的定义也不一样。如果我们定义谁的币的市值高，谁的 meme 发的多，数据可以看到。大家不是在竞争这个市场，大家在做大蛋糕，创造这个市场存量。目前存在的 100 多条 L2，或者 L1，他们也是在存量市场里面做。所以对我来说问题不是说他们做的好不好，问题是这个市场能不能做起来，然后按照我们的模式能不能走通。

Joe：应该怎么理解你们提出的「两链一桥」这个概念？

Cobe Zhang：这也是我们不断迭代的概念。我们在做这个项目的时候就在看，很多 Depin 项目是直接上链。我们看到很多机构从合规的角度来讲肯定是不行的，我们更希望我们的业务是更可持续性发展的。所以我们在看什么样的结构是最好的。

因为我们在国内有很多好的联盟链的基础产业都有合作。所以我们想的是把这些国内的联盟链的方式把大家上链，然后做一些基础的计算，然后在海外把一些合适的数据去跨境和披露。我觉得借鉴的想法就是中国的企业的海外上市如何去做的。你的数据应该还留在境内，但你在境外需要给投资人 report。

我们结合两者。境内是一条联盟链，海外是一条交易链。跨境的数据桥就是我们说的两链一桥的架构，这是去年 10 月份我们在香港提出的方案。交易链我也不觉得完全是一条 public Chain。因为很多金融机构和机构侧，他们今年协作的话，还是在 permion 的区块链上面。所以我们的整个的交易链角度，也是一个 permision 的区块链和公链融合的这样的一个方式。

这两个会共存很久，不可能一方把另一方吃掉，大家都会有自己的生态，有点像大家如何打通境内支付和跨境支付。我们在探索交易这块也应该是 local market 和 global market 结合这种方式。

Joe：你们的打法，似乎和目前主流的大部分公链的打法都不一样？

Cobe Zhang：都不太一样。我觉得在赛道上现在应该还没有人是这么想的。我觉得它是一个创新，创新有成功失败的概率，但我觉得如果幸运的话，会有更多人愿意进到这个赛道。

Joe：L2 赛道？

Cobe Zhang：我觉得不是 L2 赛道，更多的是以 L2 为基础的 RWA 赛道等。比如说我们将要做 RWA ，觉得 OP 是不安全的，我们必须要带着 TEE 和 ZK prover 去做这件事。反过来讲这样的架构就不适合发 meme 了。我们也不是目标做类似 meme 这样的事情，还是希望更多的去建设一些东西。

但是另一方面，如果人们从 meme 赚到了钱并投入到 RWA 中去，我们的答案是 yes，我们更愿意持 open 的态度。同时，我们还是会充分的与各国的监管去接触和讨论。我是觉得这是一个很好的开头，让我们在资产的流通方面有更多的突破，让所有的资产和资金可以更好的流通。这比传统的方式去办更有效。

Joe：你刚刚对蚂蚁「两链一桥」的解释，让我想起了互联网行业的 VIE 架构。百度、阿里等几乎所有互联网公司都是通过 VIE 架构才能实现美股上市。在这一套制度下，中国互联网公司的用户数据都留在了国内，但是可以在美股上市。

Cobe Zhang：对，有很多类似的地方。大家在做一些机制创新和技术创新。如果没有机制的创新，很多事就没有了。美国投资者投资中国的公司他们怎么退出？如果不在美股上市怎么退出？一个机制创新的平台怎么去配合实体经济发展？我们会从新能源产业开始，然后慢慢做到更通用。

RWA，蚂蚁探索区块链「步履不停」

Joe：你们现在已经跟一些 RWA 的机构已经在谈合作了吗？

Cobe Zhang：有很多来聊。

Joe：他们中有已经明确加入的吗？

Cobe Zhang：具体的进展肯定以我们对外公布的为主。但大体上我觉得还是越来越多的人会积极的看这件事情。

这次来参加 TOKEN 2049 大会，发现 2049 大家也不知道聊什么目标，我觉得很多人还是遇上了瓶颈和迷茫。在这样的情况下，我们看到很多人是更多的想去认可和尝试 RWA 这件事情。

我们看今天 2000 亿美元的稳定币是美债。但美债利率价格一般。 Web3 上面的资产配置应该是什么样子，我自己觉得一个很长久的生意还是要创造价值，我觉得 Web3 之前的很多 meme 也好，赌场也好，不能说没有价值，它都有存在的合理性，但是不可能你只靠这个就能做得很大。全球大的也就那么几个，他们的 size 跟主流的赛道还是属于小众的。所以我觉得 Web3 可能就一直小众下去，或者就是他能做到 mass adoption。

Joe：刚有提到像价值和需求，其实我们看到刚刚也提到 2000 亿美元的像这种稳定币 RWA 赛道。

Cobe Zhang：其实已经不小了，它现在已经是 Top3 的美债持有者。

Joe：对的，但 RWA 赛道只有稳定币一个跑的还可以，那你觉得还有哪些有潜力的 RWA 赛道？

Cobe Zhang：首先稳定币一年 2000 亿美元就是 Web3 不可忽视的一个成功了。但这背后其实是美债最近这两年的收益比较高，然后以及它这些钱对于大家在 Web3 里面玩很有用。所以我觉得如果美债降下来之后，这 2000 亿美元怎么办，这是第一。

我觉得上次 Circle 的财报，他们每年给 Web3 可能十亿美元以上「补贴」或者「回馈」，所以我觉得这个市场肯定还是会存在的。另一方面，大家持有稳定币去做交易等，能不能有别的资产去再做别的产品，但这个产品我相信肯定不是炒币，因为如果是炒币的话可能就 2000 亿美元，或者说可能会再涨一些，但是我不觉得它会成为 mass adoption，到几万亿美元。

金融市场之所以做得很大，是因为它链接了真实的实体产业对吧？它的背后有真的现金流收入来支撑，才有股票的价值，如果没有就是不 work 的。所以这个市场如果如果只有今天的这些应用，我觉得它就只有 2000 亿美元、3000 亿美元、4000 亿美元。

Joe：对，需要有更多落地的场景，在美债之后你觉得有哪些可能大规模落地的场景？

Cobe Zhang：其实有大量的基础设施的建设，我们认为新能源是很重要的一块。我觉得有些东西的本质决定了它适不适合在区块链上做。区块链还是适合做数字化的、native 的东西为主。未来如果房子的信息化更完备一点也可以。但今天的住房可能就不适合做这样一件事情。但是我们做换电柜就可以。

Joe：你觉 RWA 这个产业现在在就哪个阶段了？

Cobe Zhang：还是特别早期。但我看到了越来越多的积极的反馈和发现很多伙伴愿意尝试 RWA 这个想法。这也取决于时代浪潮的变化。

Joe：刚刚说 Jovay 初期阶段对机构方面的合作有更多的探索，预估会是哪些国家和地区的机构。

Cobe Zhang：这边我们需要找到有共识的人，对就是线下共识，线下共识完了之后再去做，我觉得对可能从我们角度上更多是在香港、迪拜去看一些，美国欧洲也要看到合适的契机，找到合适的人。我觉得这还是一个从小到大的过程。

Joe：这种机构间的合作，可能也是蚂蚁的一些优势？

Cobe Zhang：我觉得蚂蚁是两方面的，一方面在机构侧，在负责任的角度去看这个事，另外一方面蚂蚁也是一个充分创新的企业，我们其实也很重视用户体验等这些东西。

Joe：然后我看到你们在此次也发布了虚拟机的新产品，可以介绍一下吗？

Cobe Zhang：这是一个开源的项目，拥抱开源的方式去建立信任和技术的影响力。虚拟机我们其实开发了很多年，当然也做了很多新的改造升级。我感觉第一个有趣的点，还是将 Web2 的开发者和 Web3 数据的开发者放到更好的统一考虑的地位上。我们在 EVM 兼容性上做了一把兼容，能让更多的 EVM 生态的开发者能够进入国内。很多以前的区块链其实不是兼容的，另一方面我们也考虑到大量的 Web2 的开发者，对开发者来说就更友好一些。

另外我们其实也在结合我们 smart coding，构建 AI 的编程助手 agent 这些能力，让很多不那么熟悉区块链的人也可以更好的去 build 一些东西。所以这些开源的体系，我觉得从我们的角度来看，是配合生态一起去做的。我们其实希望的是蚂蚁链有很多的这样的一些技术可以拎出来，来这个 L2 平台上和更多人去做这种开源的交流。我觉得从技术的初心上来看，也是把很多好的东西分享出来，跟大家一起去建设。

现在我们的网站上有一个体验版本，可以注册看一看。我们已经收到了一些来自于社区，包括以太坊社区的 feedback 。我相信很多 Web3 的人，一些有识之士也在想未来应该怎么样去解决这个问题。我们也是希望通过这种方式能够建立更广泛的朋友圈和信任关系。构建更好的开发者生态。

Joe：你们 L2 公链 Jovay 有大概多少人？

Cobe Zhang：具体人数不方便透露，但对于蚂蚁数科来说，现在都是同一个大的团队在看所有的事情。从治理角度，未来可能会有更独立的治理。

Joe：今年 Jovay 会有哪些希望达成的目标？

Cobe Zhang：6 月底测试网上线，Q3 主网上线。

Joe：这么快？

Cobe Zhang：争取达成的目标。但我觉得另一方面更重要的是看我们机构间合作的进展。我觉得先给大家一个更好的沟通基础（ L2 )，然后再在这上面想着如何去迭代。希望随着技术的演进和产品自身的逐渐成熟，然后有更多的应用场景。我们希望测试网和主网上线时，应该就有更多的东西可以在上面看到，比如更丰富的产品和应用等等，包括与 web2 的生态合作，与 web3 的生态合作。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）在最新一期HTX DeepThink专栏中分析表示，美国证券交易委员会（SEC）正在研究的新政策对于特朗普媒体集团计划推出的“DJT代币“存在利好。近期，SEC专员 Hester Peirce 公开披露，其加密资产特别工作组正在研究一项“代币化证券注册豁免机制“。根据草案内容，该机制将允许部分企业在无需完成传统证券注册流程的前提下，通过分布式账本技术（DLT）发行、交易和结算符合条件的代币化证券。这一机制若落地，将为DJT这类政治背景浓厚、兼具应用场景与流量效应的实用型代币，提供政策合法性和制度创新的双重支撑。

此前，特朗普媒体科技集团在致股东信中正式宣布，将与Truth数字钱包合作推出名为“DJT”的实用型代币；而在5月12日，市场消息称特朗普旗下Truth Social社交平台将在未来72小时内上线Meme币。

作者：zycrypto

编译：区块链骑士

根据其向 SEC 提交的最新 13F 文件显示，高盛集团大幅增持了 BTC ETF 持仓，反映出在宏观环境发生转变的背景下，机构对 BTC 的需求日益增长。

就在不到三个月前，高盛在其年度致股东信中首次提及 Crypto 资产。

高盛豪掷 14 亿美元押注 BTC，借道 IBIT 实现布局

这家华尔街巨头目前持有贝莱德旗下 iShares BTC 信托基金（IBIT）3080 万股，是当前规模最大的现货 BTC ETF，市值超过 14 亿美元。

这一持仓规模较 2025 年第一季度初增长了 28%，使高盛成为 IBIT 的最大机构持有者。通过超越 Brevan Howard 和 Jane Street 等其他主要投资者，高盛在机构 Crypto 资产投资领域占据了领先地位。

这一举措恰逢 IBIT 在过去 20 个交易日持续获得资金净流入，创下 2025 年现货 BTC ETF 市场中最长的连续资金流入纪录。SoSoValue 的数据显示，该基金在此期间累计吸纳资金约 50 亿美元，超过了市场上的其他 BTC ETF。

对 BTC 的信心与日俱增

本月早些时候，彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 在 X 平台上发文，强调了 IBIT 与其他 ETF 之间的显著差异。

「一个有趣的现象是，$IBIT 获得的资金流入远超其他 ETF（尽管有 10 只 ETF 也获得了资金流入）。通常来说，各 ETF 之间的资金流入情况会更加均衡。为什么会出现这种情况呢？我的推测是，高频交易基差套利策略的回归，以及在 BTC 价格与黄金等资产脱钩并随后反弹后，一些大资金开始入场。」

高盛还持有富达旗下 Wise Origin BTC ETF（FBTC）350 万股，该基金是资产管理规模排名第二的行业现货 BTC ETF，价值约 3.14 亿美元，这一持仓情况于今年 2 月披露。

这家位列全球第七的投资银行大幅增持 BTC ETF，恰逢 BTC 价格飙升，近期 BTC 这一旗舰 Crypto 资产重新突破 10 万美元大关。截至本文发布时，BTC 交易价格为 104,310 美元，距离 1 月 20 日创下的 108,786 美元历史高点仅差 4%。

高盛近期购买 BTC ETF 的举动，凸显了特朗普总统执政下监管环境日益有利，推动华尔街机构加速布局 Crypto 资产市场的趋势。

撰文： SuperEx

编译：白话区块链

截至 5 月，流动性竞争明显加剧。过去一年机构投资者比特币持有量的激增导致流动性枯竭。

最新数据显示，超过 8% 的比特币总流通供应量现由政府和机构投资者持有。这种前所未有的主权和机构参与去中心化资产的程度引发了激烈争论：这是比特币作为战略储备资产的合法化，还是预示着威胁加密核心理念的集中化风险?

在动荡世界中的战略对冲

对许多政府和机构而言，积累比特币反映了面对宏观经济不确定性的理性策略。随着法定货币面临通胀压力，地缘政治不稳定持续，比特币越来越被视为数字黄金的替代品。

储备多元化：一些中央银行和主权财富基金已开始将其投资组合的一部分从法定货币和黄金重新分配到数字资产。比特币 2100 万枚的固定供应量提供了法定资产无法提供的通胀对冲。货币弱势或货币政策脆弱的国家，如阿根廷或土耳其，对 BTC 作为储备多元化工具表现出了特别的兴趣。

机构合法化：当养老基金、对冲基金和上市公司将其投资组合的一小部分分配给比特币时，这向其他市场参与者传递了信心。像 BlackRock、Fidelity 和主权财富基金等机构的高调配置对比特币资产类别产生了合法化效应。比特币不再只是投机零售交易者的领域;它已在董事会和政府金库中找到了归宿。

战略自主与抗制裁：在日益分裂的全球金融秩序中，比特币为国家提供了绕过由美元和 SWIFT 系统主导的传统支付渠道的手段。对于受制裁国家或希望减少对西方主导金融基础设施依赖的国家，持有比特币提供了一种金融主权形式。

实际通胀对冲：经历高通胀的国家现在考虑将比特币作为功能性对冲。例如，尼日利亚和委内瑞拉不断增长的比特币储备往往是出于在法定货币贬值中保值的需要。这些实际用途进一步巩固了比特币作为「数字黄金」的叙事。

超过门槛的风险：集中化担忧

虽然机构和政府采用带来了合法性和流动性，但超过 8% 的比特币总供应量集中在少数大户手中，这引发了对网络长期健康状况的担忧。

去中心化侵蚀：比特币的创始理念建立在去中心化和金融民主化之上。少数大玩家 ( 无论是政府还是公司 ) 持有量的聚集威胁了这一理念。如果少数实体控制了大部分供应量，就有合谋风险、市场操纵或协调抛售可能导致市场不稳定。

流动性影响：大户通常将其比特币存储在冷钱包或长期托管安排中，这意味着这些币实际上从流通供应中移除。随着更多 BTC 被用于战略目的而非定期交易，可用的流动供应量缩小。这可能导致价格波动加剧，因为剩余流通中的小规模买卖压力就能显著影响价格。

市场扭曲与道德风险：政府购买和持有比特币可能无意中影响市场情绪和定价。如果一个主要政府突然宣布出售或政策变化，可能引发市场恐慌。此外，这种权力可能被用作政策杠杆，与比特币独立于政治操纵的承诺相矛盾。

托管风险与治理影响：当机构通过托管人持有比特币时，网络的去中心化本质部分被削弱。这些托管人可能受到政治压力、法律义务甚至中央银行的影响。这可能导致伪集中化，即比特币的控制权虽然不在链上，但集中在少数中心化机构中。

主权没收的幽灵：历史表明，国家可以且确实会没收资产。政府持有比特币越多，监管框架可能越倾向于严格控制甚至强制托管转移，特别是在金融危机期间。1933 年美国黄金没收案提供了不可忽视的历史先例。

平衡合法性与网络完整性

为确保比特币作为去中心化资产的持续韧性，社区必须保持警惕。以下是一些缓解策略和未来方向：

• 鼓励零售参与：更广泛的零售采用可以平衡大户的影响。教育努力和更易用的工具至关重要。

• 持仓透明度：机构和政府公开披露 BTC 持仓可能有助于提高问责制并减少操纵担忧。

• 加强非托管基础设施：社区应投资于允许大户以去中心化方式保护资产的技术 ( 例如多重签名、分布式托管 )。

• 政策保障：拥抱比特币的决策者也应支持维护去中心化和金融自主的监管框架。

对此的思考

尽管比特币的机构化正在加速，但值得注意的是，超过 85% 的比特币供应仍由非机构投资者持有，零售投资者仍是主导力量。这意味着尽管 ETF 或公司金库锁定了大量 BTC，市场的去中心化本质并未从根本上动摇。一些人担心，随着如此多的比特币「休眠」或被托管，链上数据的参考价值可能正在减弱。这种担忧并非没有根据，但也并非新问题。

回顾过去，比特币的主要交易活动始终集中在链下，特别是在 Coinbase、BN 和早期 FTX 等中心化平台上。这些交易在链上难以检测，但对市场价格和结构产生了重大影响。我们今天面临的局面类似，但我们依赖的分析工具已变得更加复杂。ETF 资金流动以及公司和国家持仓的变化通常需要遵守信息披露义务，这反过来为市场分析师提供了比传统交易平台更可追踪和透明的数据。

总体而言，机构对比特币的兴趣已达到前所未有的水平。从 ETF 和公司金库到国家储备，机构持有的比特币总量已超过 220 万 BTC，并且还在持续增长。无疑，这种资金流入在熊市期间为市场注入了显著的稳定性。然而，稳定之下隐藏着隐忧：比特币正逐渐金融化，其价格波动越来越受到宏观经济情绪和与传统金融资产相关性的影响。这种联系正在重塑比特币独立的原始神话。

结论

超过 8% 的比特币现掌握在政府和机构手中，这是一把双刃剑。一方面，它标志着加密货币作为值得储备的资产的历史性合法化。另一方面，它引入了可能破坏比特币基本原则的集中化压力。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，近日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、广东省人民政府联合印发《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》，提出30条重点举措，从完善创新创业金融服务、加强社会民生领域金融服务、发展特色金融服务、推进粤港澳金融市场互联互通、开展跨境金融创新与交流、完善金融监管机制等六大方面，推动广州南沙在粤港澳大湾区”新发展格局战略支点、高质量发展示范地、中国式现代化引领地”建设中更好发挥引领带动作用，将南沙建设成为我国金融业对外开放试验示范窗口、金融创新功能的承载区和粤港澳大湾区国际金融枢纽重要节点。

撰文：angelilu，Foresight News

清迈，这座被翠绿山脉环抱的古城，曾经只是背包客和休闲旅行者的天堂。但在一波又一波地数字游民深度考察下，常年霸榜数字游民宜居地的清迈也在慢慢吸引 Web3 领域的数字游民，无声的变革悄然发生，越来越频繁地的 Web3 活动发生，外卖软件上能看到 USDT 充值，路边换汇点或许能提供加密货币兑换······这座泰北小城俨然成为东亚 Web3 从业者的聚集地之一。

然而，2025 年以来，随着国人演员在泰被绑后发酵的安全担忧、缅泰地震，以及泰国大型 Web3 活动的减少，业内有人认为「 Web3 在清迈已经没人了」！情况到底如何呢？清迈的 Web3 生态圈发展成什么样了？清迈对于 Web3 人群是否还持续具有吸引力？这里蕴藏着什么故事？以及清迈的经验能否被复制到其他地方？

带着这些问题，我与两位常驻清迈的 Web3 从业者进行了深入交谈，了解他们的故事，也了解清迈的故事。因此，本文并不是聚焦于 Web3 领域的知名大佬，也讲述获数百万美元项目创始人的故事，也不追溯那些改变行业格局的科技突破。相反，我们将目光投向那些普通从业者，那些正在用 Web3 理念重塑自己生活的普通人。或许他们的故事更贴近现实，也更具普适性和启发意义。

在清迈读博，我用自己的方式 BUIDL Web3

约见第一个采访主人公 Jason 时，清迈热季已经开始了，阳光将街道烤得滚烫，但是当我步入清迈大学图书馆时，却是感到扑面而来的空调冷气。等到见面时我发现，与我不同的是他穿着长袖长裤，仿佛与外面的世界隔绝在两个季节。「图书馆冷气太足，习惯了，」他笑着解释，「再说，长衣服也能防晒。」

和 Jason 约在这里见面的原因很简单，这是他的根据地，他每天都待在这，并且清迈大学图书馆对当地的数字游民来说是一个很好的办公场地，它对外开放，性价比很高，20 株（不到 5 元人民币）就可以待一天，200 株（约 43 元）可以办一个年卡，环境也非常优美，窗外是茂盛的热带植物，窗内却是一个专注于未来科技的冷静空间。

几年前，他还是国内某大厂的工程师，现在却选择在清迈攻读区块链技术方向的博士学位，积极投身于几个 Web3 开发者社区，如 PlanckerDAO 等。他说最近在忙大论文，是与 AA 账户相关的研究。

清迈大学马上就放暑假了，但是这个假期他选择不回去，而是继续完成论文，我问他压力大吗，他的回答是压力肯定有，「但有时候研究起来，会完全忘记时间，」Jason 轻声笑道，「一不留神就到下午三四点了，肚子才提醒我还没吃午饭。」某种程度上是乐在其中的。

「全英文博士项目学费一年要二十多万泰铢，但好在这里的生活成本几乎可以忽略不计。」他的日常饮食大多在学校食堂解决，最奢侈的选择也不过是偶尔点一份两百多株的牛排。他还推荐我尝一尝 DQ 冰淇淋，单球冰淇淋只要 12 株一球，还不到 3 元人民币。很多价格和国内相比都便宜许多。

在清迈这座休闲放松的旅游城市中，Jason 的生活轨迹也出奇地简单，图书馆与租住的公寓构成了他每日往返的全部路线。他笑称自己是「自愿当学术囚徒」，只是「牢房」风景极佳。他喜欢大学的环境，可以让他怡然自得地用自己的方式探寻 Web3。

当谈到加密市场的价格表现时，Jason 摇摇头，语气中明显带着冷静，「最近很少交易了」但他随即眉头舒展，「不过从技术研究角度，我仍然认为以太坊是区块链最核心的创新社区，没有之一。」他补充道，「尽管以太坊面临各种挑战，但它依然是这个行业技术创新的主要推动者。」这种将市场波动与技术价值分开看待的态度，正是研究者与投机者的本质区别。

当对话深入到他专注的研究方向时，Jason 的神情逐渐专注，言语也变得缜密而深刻。他不是在讨论简单的技术规格，而是探索社会分配机制的根本问题，甚至说到了真菌网络的协作模式，思考金钱与人生价值的深层关联。「现代社会对『价值』的定义过于狭隘，一切都被量化为金钱。但人类的创造力、合作意愿和内在动机远比这复杂。我们需要更多元的『账本』来记录和奖励各种形式的贡献。这些看似不相关的领域，实际上都指向了 Web3 存在的核心理由。」

「我坚信 Web3 代表着人类想要的未来，」他的声音平静却充满确信，「也许我个人力量有限，但能向前推进一小步也是值得的。」他不仅停留在理论探索，更是通过参与各类黑客松将想法付诸实践。「理论太宏大时，容易迷失在概念里。我的方法是把一个浩大的理论拆分成不同的小版块，然后逐一测试、修改、再测试，直到形成闭环。」

「最近我在测试一种『Play to B to earn』的游戏机制，」他眼中闪烁着实验者的兴奋，「已经有了初步结果。」他说感到能研究自己最感兴趣的课题是一种很大的幸福，「对我来说，这既是工作，也是生活的核心部分。」他停顿了一下，「在清迈大学这样的环境里，没有过多社交干扰，思考变得更加纯粹。」

Jason 谈到在清迈组织区块链活动时表示，偶尔有空还是会参与大家举办的活动，但观察下来一般是炒币为主题的活动能吸引到更多的参与者。和本地的泰国人交流相当有限，他们似乎不太愿意花费自己的时间在这类活动上，他轻叹一口气，「我申请成立学院下的区块链协会，审批流程就耗费了整整一年。」

用能力换宿，Web3 给我人生探索的选择权

秋秋是打摩的过来的，我们约在一个共享办公空间见面。一见到她我就愣住了，她居然是光着脚来的，虽然清迈大部分室内都要求脱鞋，但直接不穿鞋也不多见。即使之后我们在室外走了十分钟去附近的饭店，她也是赤着脚，对她来说这虽然不是常态，但是是小事一件，自由又随性。

这次见面纯属机缘巧合。我刷小红书时被她分享的数字游民生活吸引，联系后才发现早就在加过好友。就这样，我们在古城边一家 Co-Working 空间坐下了。

她已经在清迈待了一年左右，然后以清迈为根据地向各个地方的 Web3 活动跑。最吸引我的一点是她说自从进入 Web3 行业以来，她从来没有自己付过房租！让我对她的 Web3 经历更加好奇。

她的 Web3 之旅开启于 2022 年的的大理瓦猫之夏。那一年她还困在深圳一家传统公司的格子间，朝九晚六地度日，但是她清楚那不是她想要的生活，她正处于深度探寻的阶段，「说实话，我那会儿完全不确定要干嘛，自媒体、大数据、Web3 都在考虑，甚至申请了新西兰打工度假签，想出国晃荡找方向。」她说，「甚至当时是请假去大理参加『瓦猫之夏』，因为我不知道 Web3 到底是什么。」

大理的活动现场给她留下了深刻印象，让她看到了新的协作模式，人们在草地上即兴讨论项目，陌生人几小时内就组队开发原型，没有等级森严的公司架构，却充满创造力，似乎是她想要的某种工作方式或生活的雏形。

她毅然决然回去辞掉了工作，Web3 也成了她最终的选择。决定入行之后她面临着新的问题，「那场景太吸引我了，但问题是——我怎么在这个圈子里养活自己？」

秋秋没有美化自己的经历。「穷得叮当响，」她笑着着说，「有段时间在酒吧洗盘子攒钱，边洗边竖起耳朵听别人聊项目，希望能找到机会。」刚接触 Web3 时，她也遇到了常见的障碍，「很多术语听不懂，撸空投尝试了几个月，发现不适合我。不知道我能在 Web3 做什么？」

转机或许来自于她加入了一个又一个的 DAO 组织，这些都是无需许可的，谁想加入都行，她做了一个简单决定，不懂就问，能帮就帮。「我加了很多社区群，看见有人需要帮忙就主动上前，一开始全是免费干。」秋秋调整了一下坐姿，「在大理时，我帮忙组织了个黑客松，结果换来了免费住宿。从那以后，我发现这个模式在 Web3 很常见，甚至在不同的城市都有这样的机会和需求。」一个活动接一个活动，从组织共居到协调黑客松比赛，她慢慢积累了人脉和经验，最终获得了一份开发者关系的全职工作，让她能够更加稳定地继续探寻 Web3。

她认为这就像是 PoW，人们按照贡献程度获得自己的「报酬」，一种不单单以金钱衡量的报酬。

在 Web3 领域的探索过程中，她同样不为自己设限，组织活动、写文章、运营社区、对接开发者，哪里需要她就去哪里。她说虽然有时候也是免费帮忙，但在另一个地方或许又会给她出乎意料的回报。

清迈成为她的落脚点纯属偶然。她曾在探索自媒体时免费帮助过一位朋友，后来在对方的视频中看到了清迈组织的可持续生态项目，一下子被吸引了，人们可以通过在农场里劳动换取学英语、冥想等技能学习。当她来到清迈之后她觉得丝毫没有出国的不适应和恐惧，而是就像家一样，这里可以探索的太多了，太自由了，是她认为她被困在格子间里时就向往的那种生活。

「再加上清迈接连有长期黑客松，像 muChiangMai、Pop-Up City 、山海坞那样的活动，我就顺势参与进来了。」她感叹道，「你看这座城市，生活成本低，永远是夏天，组织长期共居活动简直太合适了，虽然要办那种一天的大型峰会挺难的，很少有人为了大型峰会跑到清迈，或许曼谷更合适。」

谈到社区，秋秋认为是又爱又恨，「爱是因为社区给了我归属感和无数机会，」她眼睛亮了起来，「Web3 最神奇的地方是，一个人也可以是一个社区。你通过不断链接人与人，创造价值，自己就成了一个节点，一个微型社区。」

「恨则更多的是恨铁不成钢，DAO 等去中心化社区确实有的时候在效率协作上有所欠缺，但这也教会了我一件事：学会与社区互动是门艺术，要找到互利共赢的平衡点。真正的社区建设需要持久的热情和行动。」

现在的秋秋是一个数字游民空间的主理人，成为清迈 Web3 圈中的一个「联络员」，「说真的，这里的 Web3 人大多是短期停留，来来往往的，」她观察道，「但每个人都在这留下点什么，又带走点什么。」

在 Web3 里，她用自己的能力换取了最珍贵的东西——选择的自由。

小结

这次在清迈的小小探寻让我对他们的故事有了深刻的了解，无论是学者型的 Jason 与实践派的秋秋，两人的起点与方法各异，但他们都在这座慢节奏的城市里找到了自己的节奏与位置。自由与不确定性的平衡是这两个故事的共同主题。数字游民的生活给予了他们难以估量的自由度，最关键的是，他们都拥有了「选择权」这一最珍贵的资产，能够根据内心的声音而非外部压力来决定下一步，不是被动接受而是主动创造。

同时，也让我对这里的 Web3 生态有了更加清晰的认知，并不是清迈没有「魅力」留住 Web3 人，相反清迈给人最大的魅力是「给你选择的自由」！总体而言，清迈在生活环境上依然是数字游民的一个不错选择，低廉的生活成本（一杯精品咖啡不到 15 元人民币）、稳定快速的网络、永远是热忱的夏天，再加上泰国对外国人相对宽松的长期签证政策，构成了基础设施层面的优势。而当你走进那些隐藏在古城小巷中的共享工作空间，会发现更深层次的吸引力——一种无形的、开放与自由交织的氛围，恰好与 Web3 的价值观不谋而合。

虽然陆陆续续有部分驻扎的朋友们选择离开，但新的 Web3 从业者仍在「流入」。这种人员更替恰恰体现了数字游民文化的本质：自由流动、按季节和个人规划迁徙的生活方式。值得注意的是，这种「迁移浪潮」是发生在整个数字游民群体中的，而非专指 Web3 从业者，反映的是数字游民社群的自然更迭，而非 Web3 行业的衰退。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据官方公告，Bitget 将上线 SOON（SOON）盘前交易。SOON/USDT 开盘时间为 5 月 12 日 18:00（UTC+8）。

SOON 是一个高性能的 SVM Rollup，旨在实现超级应用栈。其核心技术创新包括解耦式 SVM、默克尔化（Merklization）和横向扩展（Horizontal Scaling）。

撰文：@IsdrsP，Lido 验证节点主管

编译：Nicky，Foresight News

5 月 10 日凌晨预言机服务商 Chorus One 披露，Lido 预言机的一热钱包遭黑客入侵导致 1.46 枚 ETH 被盗。但据安全审计显示，这一孤立事件影响有限，涉事钱包设计本就仅作轻量级运营用途。

预言机遭受攻击听起来确实很糟糕。然而，Lido 的架构设计、利益相关方的价值理念，以及以安全为导向的贡献者文化，意味着此类事件的影响极为有限 — 即便预言机被完全攻破，也不会造成灾难性后果。

那么，Lido 究竟有何独特之处？

深思熟虑的设计与层层防护机制

Lido 的预言机负责将共识层的信息传递至执行层，并汇报协议动态。它们并不掌控用户资金。单一故障预言机只会造成小麻烦，即便仲裁程序（quorum）被攻破也不会造成灾难性后果。

单个被攻破的预言机可能会尝试哪些恶意行为？

A) 提交恶意报告（但会被诚实的预言机忽略）；

B) 耗尽该特定预言机地址的 ETH 余额（该地址仅用于运营交易，且未存放质押者的资金）。

预言机究竟承担什么职责？

Lido 的预言机本质上是由 9 个独立参与者组成的分布式机制（需 5/9 达成共识），主要负责协议状态报告，当前核心职能包括：

• 代币通胀奖励发放（rebase）

• 提款流程处理

• 验证节点退出及性能监控，以供 CSM（Community Security Module）参考

这些预言机会向协议提交其观察到的状态「报告」。这些报告用于计算每日累计的奖励或惩罚、更新 stETH 余额、处理并最终确认提款请求、计算验证者退出申请以及衡量验证者的表现。

从本质上来说，Lido 预言机与人们通常理解的「多签」有所不同。预言机既无法访问质押者和协议的资金，也不能控制任何协议合约的升级，更无法对自身进行升级或管理成员资格。相反，Lido DAO 通过投票来维护预言机列表。

预言机的功能极为有限 — 仅能执行以下操作：提交报告，这些报告严格遵循为不同协议目标设计的确定性、经过审计且开源的算法；在特定情况下执行交易以落实报告结果（例如协议的每日 rebase 操作）。

如果 9 个预言机中有 5 个被攻破，最坏的情况会怎样？在这种情况下，被攻破的预言机可能会合谋提交恶意报告，但任何报告都必须通过链上强制执行的协议合理性检查。

若报告违反这些合理性检查，其处理时间将会延长（甚至可能永远无法）「结算」，因为报告中的数值必须符合特定时间段（数天或数周）内允许的数值变化范围。

在最坏的情况下，这可能意味着类似 stETH 的 rebase（无论是正向还是负向）需要更长时间才能生效，这会对 stETH 持有者造成影响，但对大多数持有者的影响微乎其微，除非有人在 DeFi 中以杠杆方式使用 stETH。

也存在其他可能性：若恶意预言机及其同谋掌握某些信息，或是具备在共识层实施大额惩罚（如大规模罚没）的能力，就可能利用执行层 stETH 更新延迟来谋取经济利益。

例如，若发生大规模罚没，某些人可能会在负向 rebase 生效前，通过去中心化交易所（DEX）抛售部分 stETH。不过，这不会影响用户通过 Lido 直接发起的提款操作，因为协议的「应急模式」（bunker mode）将会启动，确保提款流程公平执行。

即时且彻底的透明性

从始至终，Lido 生态系统的所有参与者 — 无论是贡献者、节点运营方，还是预言机运营方等，始终将透明度与善意置于首位，优先保障质押者权益与整个生态系统的健康发展。

无论是主动发布详尽的事后分析报告、补偿因基础设施停机造成的质押损失，还是出于预防性考量主动退出验证节点，亦或是迅速发布全面的事故报告，这些参与者始终将透明度视为重中之重。

持续迭代升级

Lido 始终站在技术研发前沿，致力于运用零知识证明（ZK）技术提升预言机机制的安全性与去信任化水平。早在初期阶段，团队便投入逾 20 万美元专项资金，支持通过零知识证明技术实现共识层数据的无需信任验证。

这些关于技术的探索最终促成了由 SuccinctLabs 团队研发的 SP1 零知识预言机「双重校验」机制将于年内的正式上线。该机制通过可验证的共识层数据，为潜在的负向 rebase 操作提供额外的安全验证层。

目前这类零知识技术仍处于发展阶段，相关的零知识虚拟机（zkVM）不仅需要经历实战检验，同时也存在运算速度较慢、计算成本较高的局限性，尚无法完全取代可信预言机。但从长远来看，这类解决方案有望成为现有预言机的信任最小化替代方案。

预言机技术十分复杂且在 DeFi 领域的应用场景各异。在 Lido 协议中，预言机作为核心组件经过精心设计，通过有效的去中心化架构、职责分离机制以及多层校验体系，显著降低了潜在风险的影响范围。

撰文：Editor Jr.，动区动趋 BlockTempo

以太坊（ETH）近日展现出超越比特币的强劲上涨动能，今（5 月 11 日）晨在川普宣布与中国贸易会谈取得重大进展后，ETH 一度突破 2,600 美元，重新点燃市场短期乐观情绪。与此同时，CMC 统计的山寨季指数近日已触底回升站上 40，创下近 90 天内高点。引发「山寨季」（Altcoin Season）是否即将来临的热议。

分析师看法分歧

部分市场观察家对山寨币后市持积极看法。分析师 Mister Crypto 预测，未来三至六个月市场或迎来「改变人生」的行情，山寨币每日 40% 的回报或成常态。

技术交易员 Moustache 也指出，山寨币经历重复积累后常现爆发性增长，认为当前市场结构与 2016、2020 年相似，宣称「2025 年山寨币季节已正式开始」。

审慎派观点：市场热度与挑战并存

不过也并非所有分析师都乐观。分析师 2Lambroz 虽承认山寨币季节可能来临，但指出市场「人们想追涨，但缺乏对强有力叙事的信念」。他观察到，与 2021 年不同，目前未见大量散户投资者入场，且交易者资金轮动更快，缺乏长期持有动力。

评论员 Rekt Fencer 则质疑乐观情绪，指出多数山寨币自去年 12 月已跌 90%，近期约 10% 的反弹易被过度解读，讽刺道：「这就是我们等待的山寨币季节吗？」他认为，比特币主导地位仍高于 54% 等关键门槛，机构对比特币的偏好或持续影响资金流向。本轮市场或更分化，不同板块山寨币表现将有显著差异。

关键指标与宏观变量

除了技术分析外，山寨币市场未来走向也受多重关键因素影响。首先，比特币价格及其市场主导地位至关重要。比特币价格上涨提振市场情绪，但其主导地位变化仍是判断山寨币季节的关键。其次，整体市场情绪与风险偏好亦为重要因素。全球宏观经济与地缘政治的乐观发展，如美中贸易谈判进展及印巴紧张局势缓解，均可能推动资金流入包括加密货币及迷因币在内的风险资产。

Kronos Research 首席执行官 Hank Huang 表示，加密货币市场正乘全球乐观情绪浪潮反弹，以太坊强势反弹带动了山寨币市场，但资金能否从比特币有效轮动至山寨币，以及散户参与程度仍是观察重点。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 Bitget 行情数据显示，AI 板块及子版块 AI Agents 出现普涨行情，其中 SIREN 24 小时涨幅 33.01%，现报价 0.176 USDT；ZEREBRO 24 小时涨幅 25.17%，现报价 0.0552 USDT；AI16Z 24 小时涨幅 21%，现报价 0.392 USDT；AIXBT 24 小时涨幅 20.8%，现报价 0.2369 USDT。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据CoinDesk报道，花旗集团最新金融研究报告预测，稳定币将在未来五年逐步取代部分美国国内与海外现金储备，并成为银行短期流动性工具的重要组成部分。报告指出，在监管支持下，稳定币市值预计到2030年将达到1.6万亿美元，乐观情形下甚至可能达到3.7万亿美元。Fireblocks数据显示，稳定币用途正从加密交易结算转向支付领域，目前支付公司交易量占比已达16%，预计一年内将增至50%。当前稳定币总市值约为2400亿美元，主要由USDT和USDC主导。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某新地址从币安提出390枚BTC，约4072万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据The Block报道，韩国右翼政党总统候选人金文洙周一正式宣布支持在韩国采用现货加密货币ETF，作为其竞选承诺的一部分。此前，左翼民主党候选人李在明也承诺引入现货加密ETF。两大主要政党候选人形成跨党派共识，旨在促进中产阶级财富积累并为年轻一代提供更多机会。韩国金融服务委员会主席表示将与新政府讨论实施方案。美国现货加密ETF的成功（净流入超430亿美元）成为推动韩国重新审视此类产品的关键因素。韩国总统选举定于2025年6月3日举行。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，OKX 宣布正式支持 Aptos 主网 USDC（USDC_APTOS）充提服务：  

充币开放：5 月 12 日 10:00 (UTC+8)  
提币开放：5 月 19 日 10:00 (UTC+8)  

另外，同步启动的「Aptos 赚币季」活动将于 5 月 12 日 18:00 (UTC+8) 开启，由 Aries（借贷与杠杆交易平台）和 Hyperion（混合订单簿-AMM DEX）联合提供价值 10 万美元的 APT 代币奖励，用户可通过参与生态交互获得收益。  

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据官方公告，欧易交易所宣布于2025年5月12日20:00(UTC+8)正式上线DOODUSDT永续合约，最高杠杆50倍。

撰文：Lawrence，火星财经

第一部分：比特币矿工抛售压力降至 2024 年以来最低——市场蓄力再创新高？

1. 矿工行为转变：从抛售转向持有

根据加密货币分析平台 Alphractal 的最新数据，比特币矿工抛售压力指标（衡量矿工 30 天内流出量与储备量的比率）已跌破下轨，达到 2024 年以来的最低水平。这一现象表明，矿工正从过去「抛售以覆盖运营成本」的模式转向战略性囤积。

这与 2024 年减半后矿工收入腰斩的困境形成鲜明对比（当时矿工日抛售量从 900 枚增至 1200 枚），但当前市场环境的变化促使矿工调整策略：

• 盈利预期驱动囤积：随着比特币价格近期突破 10 万美元并逼近历史高点，矿工更倾向于持有比特币以等待更高收益，而非短期套现。

• 行业结构性优化：上市公司主导的矿业规模化发展（如 Bitfarms、CleanSpark）降低了低效矿工的退出风险，行业集中度提升缓解了抛压。

• 历史经验借鉴：过去周期中，矿工过度杠杆化和长期持有曾导致流动性危机（如 2018 年熊市），如今更注重短期财务稳定性。

2. 链上数据揭示的市场韧性

Alphractal 的矿工卖压指标显示，当前市场结构与 2024 年初的「恐慌性抛售」截然不同：

• 长期持有者主导：目前持有时间超过 6 个月的比特币占比超 80%，远低于历史周期顶部的短期持有者主导比例 1，为价格提供稳定支撑。

• 交易所储备新低：比特币交易所储备量持续下降，表明市场正处于「高速累积期」，抛售压力被场外交易或机构持仓分散。

• 衍生品市场风险：尽管现货市场稳定，但 10 万至 11 万美元区间存在大量高杠杆多头头寸，若价格波动可能引发数十亿美元级清算潮。

3. 价格走势与未来预期

截至 2025 年 5 月 12 日，比特币价格报 104,250 美元，24 小时涨幅 1%，过去 1 个月累计上涨超 30%。市场对后续走势的分歧焦点在于：

• 技术面信号：RSI（75）显示超买，但 MACD 持续上行；关键支撑位 10,000 美元若失守可能触发短期持有者抛售。

• 宏观变量影响：美联储降息预期（若 2025 年降息超 100 基点）可能为比特币提供「戴维斯双击」机会，但滞胀风险或削弱其避险属性。

• 矿工行为动态：若价格突破 11 万美元，矿工抛售压力可能回升，但当前低抛售水平预示市场或进入「冷静上涨期」。

第二部分：中美贸易协议「实质性进展」背后的市场疑虑

1. 白宫声明与协议轮廓

5 月 11 日，美国财政部长斯科特·贝森特与贸易代表杰米森·格里尔联合宣布，美中贸易谈判取得「实质性进展」，双方就以下领域达成原则性共识：

• 市场准入：中国承诺扩大美国农产品进口，美国部分科技产品关税豁免延长。

• 知识产权保护：建立跨境执法协作机制，降低技术转让壁垒。

• 争端解决机制：设立常设磋商平台以预防贸易摩擦升级。

2. 市场反应与隐忧

尽管官方释放积极信号，但缺乏协议细节导致投资者谨慎乐观：

• 不确定性残留：特朗普政府政策反复性（如 2024 年电子关税豁免「一日游」）削弱市场信任，协议落地前风险资产仍承压。

• 结构性矛盾未解：中美在半导体、人工智能等领域的竞争性政策（如「贸易战 2.0」）可能通过非关税手段延续。

• 流动性影响分化：若协议推动美元指数（DXY）回落，比特币或受益于「反法币」叙事重启；但若谈判破裂引发避险需求，黄金可能分流资金。

3. 全球经济的连锁效应

中美贸易缓和可能带来的系统性影响包括：

• 供应链重塑：协议或加速「近岸外包」趋势，墨西哥、东南亚制造业枢纽地位提升，加密货币跨境支付需求增长。

• 通胀缓解预期：关税削减有望降低美国 CPI 压力，为美联储降息提供空间，间接利好风险资产。

• 地缘风险转移：若中美合作强化，俄乌冲突、中东局势等「替代性危机」可能成为市场波动新源头。

第三部分：双主线交织下的市场博弈与投资策略

1. 比特币与宏观政策的共振

• 利率敏感性与相关性：比特币与纳斯达克指数相关性（0.78）显示其仍未脱离传统风险资产框架，中美贸易协议若提振科技股，比特币或同步受益。

• 矿工行为作为先行指标：历史数据显示，矿工抛售压力触底后，比特币往往进入上行周期（如 2023 年矿工投降后的牛市），当前低抛售水平或预示类似趋势。

2. 风险与机会评估

• 短期波动风险：比特币衍生品杠杆堆积与中美协议细节不明朗可能引发价格震荡，支撑位 10,000 美元成多空分水岭。

• 长期叙事强化：比特币 ETF 日均吸筹量（800 枚）仍高于矿工产出（450 枚），机构化进程抵消部分市场冲击。

结语：复杂市场中的确定性逻辑

2025 年 5 月的全球市场正站在比特币「减半后周期」与中美「贸易关系再平衡」的双重节点。矿工的低抛售压力与白宫的协议进展看似独立，实则共同指向一个核心命题：流动性重构下的资产再定价。无论是比特币突破前高还是中美协议落地，市场终将验证一个真理——在宏观铁幕与加密叙事的碰撞中，只有兼具弹性与效率的资产才能赢得长期胜利。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，加密货币分析师兼CNBC节目Crypto Banter主持人Ran Neuner发文表明，Truth Social平台将在未来72小时内推出Meme币。Ran Neuner表示，该项目团队似乎与此前推出$TRUMP代币的团队类似。

 

 

 

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 Coinshares 统计，上周全球数字资产投资产品净流入达 8.82 亿美元，实现连续四周增长，年初至今（YTD）净流入总额达 67 亿美元，接近今年 2 月初的 73 亿美元峰值。其中，比特币表现突出，上周吸引 8.67 亿美元流入，美国上市 ETF 自 2024 年 1 月推出以来累计净流入创纪录达 629 亿美元。 此外，Sui 在上周吸引 1170 万美元流入，表现优于其他主流山寨币，并在年初至今的资金流入总额（8400 万美元）上超过 Solana（7600 万美元）。尽管以太坊价格大幅上涨，但其上周资金流入仅为 150 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据官方公告，LBank已于2025年5月12日15:10（SGT）上线USELESS U本位永续合约，最高杠杆为50倍。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，Solidus Labs最新研究报告显示，自2024年以来，Solana生态交易平台Pump.fun已推出700万个代币，其中高达98.6%被识别为撤池子行为。报告同时指出，另一大型去中心化交易所Raydium上约93%的流动性池也展现出类似欺诈特征。Solana区块链因其低费用和快速交易特性成为memecoin投机和欺诈活动的温床。面对严峻形势，美国SEC和DOJ已开始加强对加密货币欺诈行为的监管，专家建议机构和用户需采取有效监控工具以防范风险。

撰文：Frank，PANews

近期，币安 Web3 钱包凭借其创新的「Alpha」玩法，在 Web3 钱包市场掀起巨浪，市场份额急剧攀升，占据九成江山，令人瞩目。这一现象的背后，是其精巧的积分空投机制、竞争对手的战略调整，以及由此引发的 BNB Chain 生态的连锁反应与显著复苏。

币安 Alpha 如何巧妙利用市场空档与用户心理，实现「鲸吞蚕食」般的扩张？在「淘金热」的表象下，用户所面临的「内卷」压力与真实收益几何？这究竟是一场短暂的流量狂欢，还是一次足以引领行业变革的模式创新？

对手空挡与积分玩法鲸吞蚕食钱包市场

自推出以来，币安 Web3 钱包的市场份额呈现出爆炸式增长。Dune 数据显示，到 2025 年 5 月 12 日，币安 Web3 钱包在所有被追踪的 Web3 钱包总交易量中占比高达 95.7 %，排名第一。较 2025 年 3 月的 54.1% 有了显著跃升。2025 年 5 月 10 日，币安钱包的单日峰值交易量超过 9.3 亿美元，4 月 22 日，这一数据还仅为 7600 万美元。

BNB Chain 的生态活跃度也因 Alpha 而得到提振。BNB Chain 的 TVL 也大幅增加，从 2024 年初至 2025 年 5 月的增长超过 60 亿美元。这与 Binance Alpha 的的提升密不可分，据官方的数据显示，在交易量排名前 20 的 Alpha 代币中，一半是 BSC 原生项目。在新活跃用户排名前 10 的 Alpha 代币中，90% 是 BSC 代币，其中 6 个项目的新用户份额超过 20%。链上 BSC 数据也大幅增长：过去一周新增用户约 430 万，连续两天日新增地址超过 100 万，活跃地址超过 200 万。BSC 独立地址总数已达到 5.52 亿。从这些数据来看，Binance Alpha 正成为 BNB Chain 活跃度和资金流入的重要引擎。

值得注意的是，币安 Web3 钱包市场份额的急剧增长，与竞争对手 OKX 暂停其 DEX 聚合器服务的时间点高度吻合。今年 3 月 17 日，OKX 宣布暂停 DEX 产品聚合器交易服务，随后 OKX 钱包市场份额从约 50% 暴跌至 3.6%。几乎同一时间，3 月 18 日，币安宣布推出 Binance Alpha2.0 测试版本，将 Alpha 交易直接集成到币安交易所中。

在数据上也体现出明显的变化，3 月 10 日到 3 月 17 日的一周，币安钱包的交易量市场份额仅为 8.3%，到 3 月 24 日币安钱包的市场份额增长至 50.2%。成为市场份额占比最高的钱包应用。

4 月 17 日，BinanceAlpha 宣布即将上线 GM 代币并启动空投计划。BinanceAlpha 的搜索指数开始极速上升，其交易量也有了明显的变化。4 月 17 日至 4 月 24 日的交易量达到了 1.84 亿美元，相较前一周的 5794 万增长了 3 倍以上。随着积分制玩法在社交媒体的热度提升，截至 5 月 5 日的当周交易量达到了 15.74 亿美元，较空投玩法推出前的一周增长了 27 倍。也因此将整个链上的钱包交易量助推至 18.76 亿美元突破历史记录。

Alpha 用户的「甜蜜」与「负担」

这种爆炸式增长从根源上来看，来自于 Binance Alpha 的积分空投玩法。Binance Alpha 积分系统是币安为激励用户参与、筛选活跃用户并分配空投或 TGE 资格而设计的一套复杂机制。主要通过用户在 Binance Alpha 的交易量、余额等数据来分配积分，然后在每次的空投活动中通过设置积分门槛来决定哪些用户可以参与活动。

然而，随着用户数量的激增，这种积分玩法正成为新的内卷修罗场。这套积分机制的关键考核指标有两个，一是资产余额，二是每日交易量。

资产余额上分为四个等级。资产总值 $100 至 <$1,000：每日 1 分；资产总值 $1,000 至 <$10,000：每日 2 分；资产总值 $10,000 至 <$100,000：每日 3 分；资产总值 $100,000 及以上：每日 4 分。

在交易量方面，购买 $2 等值代币：获得 1 分；购买 $4 等值代币：获得 2 分；购买 $8 等值代币：获得 3 分；购买 $16 等值代币：获得 4 分；购买 $32 等值代币：获得 5 分之后，购买交易量每翻一倍，额外增加 1 分（例如，购买 $64 获 6 分，购买 $128 获 7 分，以此类推）。通常认为，单日交易 $32 以获取 5 分是一个相对具有成本效益的选择 。

此外，这种积分是按照 15 日滚动计算，也就意味着用户不能一劳永逸，需要持续的刷分才能保持积分的水平。

这种积分玩法对用户来说几点相对明显的吸引力。一是规则明确，用户完全可以根据自身的策略预测能够获得的积分数量来追赶空投门槛。二是这种积分制度下基本不存在先发优势，后来的用户同样可以参与，还能获得和先参与的用户相似的积分水平。

不过，随着内卷加剧，这种积分门槛正在不断提升。从最早的 50 美元交易量或 100 美元资产余额标准到最新的项目 DOOD 提升至 168 积分。按照这个标准计算，一个新用户需要维持每日的积分量在 11.2 积分以上才能参与到这场空投当中。而根据测算，满足条件的用户需要满足持仓 1000 美元以上，每日进行 1024 美元以上的交易才能积累够空投。算上链上费用，交易滑点灯成本，这当中的总成本可能达到 60 美元以上。相对空投最后的价值 81 美元比较，能过获得大概 35% 的收益率。只是这当中还要考虑 1000 美元本金的机会成本，相比总资金投入，15 天的回报率大概为 2%。这个回报率或许不如一次代币的涨幅，不过相对来说更加稳定，因此也有不少撸毛工作室选择批量做号投入其中。

流量狂欢还是范式革命？

实际上，Binance Alpha 真的是一种新型的空投大毛吗？

DOOD 的空投活动公告中，透露了符合要求的用户门槛。一共是 30271 账号符合要求，按照每个账号空投约 81 美元的空投金额来计算，这次空投活动总体的空投规模约为 248 万美元。其他的代币空投活动中并未透露对应的地址数据因此无法得到具体的金额，不过预估的规模应该类似。对于一个项目空投来说，数百万美元的规模看起来并不算高，尤其与 Hyperliqued、Movement 等数亿乃至十几亿美元的空投规模来对比，甚至不如一个单个大户的空投量高。

但从宣传效果和给生态带来的交易数据来看，Binance Alpha 的投入产出比无疑是亮眼的。本质上这种类似于几年前风靡一时的交易挖矿有着异曲同工之处。随着币安的效果明显，不少交易所也正在推出类似的玩法。

5 月 7 日，Bybit 宣布推出 WEB3 积分计划，用户可以通过完成持有加密资产、进行兑换交易、邀请好友等任务来赚取 WEB3 积分。

5 月 5 日，OKX 交易所宣布对其自托管钱包 OKX Wallet 内置的 DEX 聚合器进行了重大功能升级。新增了链上市场分析、智能资金追踪与 Meme 模式等多项功能。截至 5 月 11 日，OKX Wallet 的市场份额回升至 8.5%。

而在交易所们互相竞争抢夺钱包市场的过程中，一些传统的钱包应用则成为无奈「躺枪」的对象。2023 年 6 月，MetaMask 的交易量市场份额还能达到 60% 以上。到了 2025 年 5 月，却只剩 2.9%，币安系的 Trust Wallet 也面临着类似的窘境。

总体来说，Binance Alpha 通过积分制带火了新一轮撸毛热潮，类似早期交易所的流动性挖矿，通过潜在激励来刺激交易活动。一方面，它是币安钱包、BSC 等生态产品获取市场份额和提升用户活跃度的有效工具，通过精心设计的积分和空投机制，成功吸引了大量用户和资金。甚至在一定程度上蚕食了竞争对手的市场份额。BNB Chain 的复苏与 Alpha 的推动之间存在明显的正相关关系，形成了一种「Alpha-BNB Chain 飞轮效应」。

另一方面，对用户来说，15 天滚动积分、积分燃烧机制以及不断提高的空投门槛，迫使用户陷入一种「Alpha 跑步机」式的持续高强度交易，其真实净收益往往难以精确衡量，且面临滑点、Gas 费等诸多隐性成本。对于许多普通用户而言，「淘金热」可能逐渐演变成「血汗工厂」这种模式造成的内卷效应，正从用户之间可能蔓延至交易所之间，如果这种空投的投入产出比下降至盈利线之下，那么今天的热闹场景也有可能在短时间内快速冷却。

但对行业来说，Binance Alpha 的机制设计确有不少值得借鉴的地方，尤其是对有预期发放空投的项目来说。Binance Alpha 算得上一次花小钱办大事的经典案例。

撰文：刘红林

五一假期自驾河西走廊，最后一路往东开回到了咸阳。

站在这里，会不自觉地回想起那些教科书上熟悉的名字——半两钱、五铢钱、长安、汉使西域……如果说丝绸之路是一条文明交换的通道，那咸阳就是它背后的起点——不只是丝绸之路的出发点，更是帝国价值秩序的原点。

咸阳在历史上的角色，是制度启动器。它不只是秦帝国首都，更是「统一度量、规范信用、组织价值流通」的一整套系统的起点。而今天我们说的「稳定币」「比特币」「链上清算」，看似是技术革新，实则还是老问题：货币由谁来发行、价格怎么定、价值共识靠什么维系？

「承秦」的稳定币：实用压到一切

秦统一六国之后，最先做的事不是征税扩张，而是搞标准化——统一度量衡、统一文字，当然也包括货币。推出「半两钱」，是货币形制和价值标准的一次全国性整合，也是一种基于行政权力而建立起来的信用背书。

汉朝进一步完善了这套结构。西汉初年多次改革币制，最终确立「五铢钱」作为全国通行货币，并通过边境互市、黄金结算等机制，推动币制服务对外贸易，形成了丝绸之路的货币底层。

今天再看稳定币，其实逻辑非常接近。USDT 在很多国家和地区，甚至已经被认为比本地法币更稳。不是因为它政治上更强，而是因为它流通更广、信用更透明、交易成本更低。

你说这不是一种「咸阳级」的功能节点？它没有边疆，但有汇率；没有皇帝，但有市场默契。

USDT、USDC 这些币，不靠算力，不靠「去中心」的信仰，它靠的是锚定、审计、托管和清算效率——这些要素背后，其实也是一套制度，只不过不是国家的制度，而是链上标准、商业共识和准监管组合出的新版本。

这种「新型咸阳」不再靠兵马俑、城墙和诏令维系，而是靠链上地址、流通协议和「你转账我认账」的交易习惯跑起来的。它未必合法，但它确实实用；它未必稳定，但它是现实里多数人可用的解决方案。

它的优势恰恰在于，它不像比特币那样「对抗一切中心」，而是有选择地承接旧制度、对接金融基础设施，从而在跨境支付、灰色金融、汇率避险等场景中迅速成为主流。

换句话说，它不是为表达而生，而是为使用而生；不是理想国的筹码，而是现实世界的接口。它就像数字时代的「五铢钱」，讲究的是效率、兼容和普适——这不是反抗旧秩序，而是制度的数字复写。

「反秦」的比特币：对抗一切中心

比特币的逻辑，几乎完全站在制度的对立面。

它不承认国家、不设中心，不要求你「相信」任何机构。它要的恰恰是「去信任」——不要信谁说的都算、谁印的都是真，规则写在代码里，全网验证，谁也改不了。共识靠算力，秩序靠规则，逻辑极致、原则冷峻。

这种设计不是拍脑袋拍出来的，它反映的是对中心化货币制度长期运行问题的一种回应。而这个问题，历史上并不罕见。

秦后期财政吃紧，朝廷悄悄降低「半两钱」的重量，看起来币面没变，实际缩水严重，市场币值波动，百姓信任崩塌。《史记·平准书》提到「钱重轻不齐，民疑不信」，可见中心信用一旦动摇，整个币制也就动摇了。

汉初同样如此。中央虽然试图统一铸币权，但地方私铸盛行，执行力不足。《汉书·食货志》写道「私铸钱者多，禁而不止」，币种混杂，标准不一，民间交易系统几乎是自行运行的状态。李佐军在《汉代货币政策失误初探》中指出，铸币权的集中与执行脱节，导致国家信用空转、制度失效。

比特币，就是这种「信用溢出 + 制度控不住」的问题下，一个彻底技术化的反应。它不是试图加强中心，而是试图取消它：不靠国家，不靠商业信用，只靠规则硬约束。

它确实不适合高频支付、价格波动也大、很难走入日常生活。但它不是为主流服务的，它是为边缘兜底的——在金融危机、恶性通胀、政治动荡的场景中，它有它独特的「安全性」。

它不是为了好用，而是为了能逃；不是为了让系统更顺畅，而是为了在彻底失控时还有余地。

咸阳之后：选择的自由

百代皆行秦政法，某种程度上，我们可以说「比特币是反秦的，稳定币是承秦的」。比特币是对「中心会腐化」的深刻不信任，稳定币是对「制度要演化」的现实回应。

历史早就证明，真正能稳定流通的货币，从来不是因为「大家喜欢」，而是因为「制度托得住」。而制度之所以能托得住，靠的不是理想，而是规则、治理和兼容性。不管你是靠政令铸币，还是靠代码写链，那套「多数人都认」的机制，就是你所在的「制度原点」。

而现在，那些制度原点，已经从长安、华盛顿，转移到了 Tether 清算地址、USDC 审计报告、EVM 兼容接口，或者某个全球用户认账的链上稳定币合约里。

秦的遗产还在，只是从城池变成了协议。而选择承秦，还是反秦，其实是每个用户在点「发送」按钮时做出的选择。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，CryptoQuant分析师最新发文指出，随着短期持有者获利比率(STH-SOPR)指标进入红色区域，此前在$85K-$70K区间完成建仓的投资者应考虑开始逐步获利了结。分析师建议采用分批卖出而非一次性清仓的策略，以应对后市可能的继续上涨。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，SEI 生态的独家 ve(3,3) DEX 发布 2025 战略路线图后 TVL 攀升至 813 万美元，$YAKA 价格月涨幅超 109%，现报价$0.002414。  

根据路线图，YAKA 计划引入 DeFAI 模块，通过 AI 优化收益路径、流动性分配与费用结构，以提升 DeFi 用户的整体回报。

平台所采用的 ve(3,3) 模型，鼓励用户将 $YAKA 锁仓换取 veYAKA，以参与协议治理投票。veYAKA 持有者不仅可通过投票获得 Bribe 奖励，还能按持仓比例分润交易手续费。

目前，平台提供的 Voter APR 高达 583%，LP APR 为 605%，为 SEI 生态中 APR 最可观的平台。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，一个新创建的钱包在过去 1 小时内从币安提取了 500 枚 BTC，价值约 5226 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，币安Alpha积分达到186将获得362枚PUFFER空投，Alpha积分在147到185之前（包含）且UID以5结尾将获得幸运空投。

 

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据官方页面显示，Binance Alpha 上线 PUFFER（PUFFER）。