分类： TechFlow

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据The Block报道，Sonic Labs今日宣布推出全新费用货币化(FeeM)系统，旨在实现其原生代币S的通缩效应。该系统将根据网络使用情况，向生态建设者提供15%至90%不等的分层奖励，同时固定分配10%给验证者，剩余部分将被销毁。Sonic CEO Mitchell Demeter表示，此举旨在”增加通缩并强化长期价值对齐”。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，HTX行情显示，BTC突破105000美元，现报104981美元，24小时跌幅收窄至0.38%。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据火币HTX公告显示，火币HTX将于11月12日18:00 (GMT+8) 开放PLANCK的充币业务。PLANCK/USDT现货交易将于11月13日22:00 (GMT+8) 开放。PLANCK的提币业务将于11月14日22:00 (GMT+8)开放。同时，火币杠杆将于11月13日22:00 (GMT+8)新增PLANCK/USDT (10X) 逐仓杠杆交易。

据悉，Planck Network 是一个去中心化的计算网络，旨在利用数百万台设备的处理能力，让企业实现低成本的人工智能处理。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据官方消息，Hotcoin 将于 11 月 13 日上线热门项目 PLANCK，精准捕捉市场热点，助力用户抢占新一轮赛道先机！ 

【合约交易】

📍11月13日 22:00（UTC+8）上线 PLANCK/USDT（40倍杠杆）

凭借美国MSB与澳洲AUSTRAC双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，「gud.hl」巨鲸向 HyperLiquid 存入了 448 万 USDC 并开设了 12 倍杠杆的比特币做多仓位。该地址还持有 TRUMP (3 倍杠杆 ) 的做多仓位，目前浮亏约 20.7 万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，软银周二表示清仓英伟达，进一步投资OpenAI，New Street Research分析师Rolf Bulk表示，“我不认为软银对英伟达有负面看法，对英伟达的持仓头寸很大，流动性强，而且很容易变现，软银可能认为将资金重新分配给OpenAI有更大的好处。”(金十)

撰文：谷昱，ChainCatcher

2025 年的加密世界，正上演一场前所未有的并购热潮。

从 DeFi 协议到资管公司，从支付公司到基础设施服务商，新的并购事件几乎每天都有。Kraken 以 15 亿美元吞下期货交易平台 NinjaTrader，Coinbase 近期连续出手拿下衍生品交易所 Deribit 与链上募资平台 Echo。根据 RootData 数据，2025 年至今加密并购数量达到 143 起，不仅刷新历史纪录，还较去年同期增长 93%。

为什么在市场萎靡的当下，巨头们热衷于并购？并购的积累又会给市场带来怎样的影响？

一、巨头们以资本换时间

并购，是巨头们扩大战场以及提升竞争力的最直接手段。

过去几年，以中心化交易所为代表的巨头大多靠交易手续费过得不错。但在二级市场转熊、监管趋严之后，简单的交易收入难以支撑增长，且外部 Web2 巨头虎视眈眈。于是，它们开始通过收购来扩大战场——要么是补齐生态短板，要么是获取合规资源。

通过并购，巨头可以跳过长期的自主研发和市场培育期，迅速把对手或互补团队纳入麾下，从而在短时间内扩展产品矩阵，例如从现货扩到衍生品、从交易延伸到支付与托管，提升全栈产品的服务能力。

更重要的是，巨头通过购买已获监管许可或合规架构较完善的实体，平台能更快获得进入某些市场的「身份证明」（例如在特定司法管辖区的牌照、合规流程或清算通道），比自建合规团队更节省时间成本。这在监管趋严而地域差异明显的加密世界尤其重要。

以 Coinbase 为例。2025 年以来，它的并购策略几乎是「全链条式」的：从衍生品交易所到链上融资平台，再到合规托管公司，覆盖交易、发行、支付、资产管理等多个环节。一位接近 Coinbase 的业内人士透露：「他们要做的是加密领域的『高盛版图』——不靠币价，靠服务体系。」

Kraken 的动作具有类似的逻辑。NinjaTrader 本是传统金融圈的老玩家，Kraken 收下它，相当于买到了一个美国监管认可的合规通道，可以把传统期货客户与工具带入其生态。未来，Kraken 不必再绕弯子，就能提供更完整的衍生品和期货交易服务。

近期并购事件 来源：RootData

换句话说，当小项目还在为下一轮融资与发币上所焦头烂额时，巨头们已经在用现金换时间、用收购换未来。

这个趋势也不仅仅是 Coinbase 等巨头在参与，Robinhood、Mastercard、Stripe、软银等 Web2 巨头也在参与其中，这也意味着，Web3 不再只是创业者和散户的游戏，它正在吸引传统资本、金融机构乃至上市公司深度参与。并购，成了他们进入 Web3 的桥梁。

而且，当前的市场状况也为他们加大并购投入提供了重要契机。如今，加密一级市场持续萎靡，绝大多数加密项目都面临融资与退出难的挑战，在资本市场处于劣势地位。因此，手握充裕现金或资本市场通道的巨头，能够凭借资本优势主导并购定价与结构设计。对卖方而言，接受股权置换、部分现金 + 股票或战略合作的交易结构，往往比在公开市场上孤注一掷发行代币来得稳妥。于是，资本强者在并购谈判中占据天然优势，能够以更划算的成本获得关键技术、用户与牌照。

二：Web3 建设者的黄金周期来了？

过去许多 Web3 项目的主要退出路径是「发币—上涨—回购 / 套现」，这种路径高度依赖二级市场情绪，容易被币价波动绑架。并购为项目方提供了另一种更稳定的路径：被生态内或行业外的战略买家整合、获得现金 / 股权或被纳入更大平台的产品线中继续发展，使团队与技术有更平滑的资本化出路，不必把全部希望寄托在发币与上所这个「吸血」流程上。

Coinbase、Kraken 等并购行为即在一定程度上拓宽了 Web3 项目和团队的价值实现方式。在当下的资本寒冬中，这也令更多资金投向加密一级市场股权领域打了一针强心剂，为更多加密创业者带来信心。

加密行业并购的兴起不是偶然，而是市场成熟、资本结构重构与监管与用户需求共同推动的结果。并购使得技术、用户与合规能力能更快地在加密市场内重新配置，头部企业借助并购巩固和扩张其护城河，而对中小项目而言，并购则提供了较为稳健的退出与发展路径。

长期而言，这一波并购潮有望激励许多加密项目从技术社区或者营销公司，更有动力发展为具有明确用户场景、技术扎实的真正商业化公司，把注意力放回产品体验、合规与商业落地。毋庸置疑，这有利于行业长期健康发展，加速行业的主流化进程。

当然，并购不是万能药。巨头们在这其中仍然面临许多不确定性问题，例如整合，如何在组织、产品、合规、客户等层面将被收购方的优势融入到收购方，如果整合不顺往往意味着「买了个空壳」；例如，还可能存在估值泡沫，并导致并购方的现金流与盈利能力受到负面影响。

无论如何，这对加密创业者以及长期的加密生态堪称重大利好，市场将为那些扎扎实实耕耘技术与场景的项目提供更加友好的生存空间。「你不发币的话我们怎么退出？」之类的质问也将逐步不再萦绕在创业者与建设者头上，他们的黄金周期即将到来。

2025 年的加密行业正处在这样的转折点上。与其说这是一场资本游戏，不如说是加密行业走向成熟的必经之路。

在未来的几年里，我们或许会看到：交易所不再只是交易所，而是像一站式金融超市；钱包不仅是钱包，而是用户的链上金融入口；稳定币不仅仅是稳定币，而是跨境即时结算的底层货币。

而这一切，正是从这一波「并购潮」开始的。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据官方公告，Polkadot（DOT）现已登陆 Bybit 链上赚币，于11 月 10 日 10:00（UTC）正式上线，为用户带来全新链上质押增益机会。

Polkadot（DOT）由以太坊联合创始人 Dr. Gavin Wood 于 2020 年推出，是一个支持多链互操作的区块链网络。

它允许不同公链之间安全传输任意类型的数据，并通过创新的共享安全模型，由中继链为所有平行链提供统一安全保障。DOT 为网络原生代币，承担治理、质押与绑定等核心功能。

在 Bybit 质押 DOT 的四大优势：

 • 更高收益：参与链上质押，享受优质、稳定的链上回报。

 • 丝滑体验：通过 CEX 一键完成链上质押，链上复杂流程由平台代办。

 • 安全增值：在助力网络去中心化安全的同时，持续获取质押奖励。

 • 灵活掌控：质押与赎回更灵活，让用户在增值与流动性间自由切换。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据 Empire 播客，Phantom 钱包 CEO Brandon Millman 表示，公司无意推出自有区块链或推进 IPO，当前重点仍在 Solana 生态与面向普通用户的产品。他称，自建链违背加密行业开放与可组合性原则，Phantom 将继续深耕 Solana。Brandon 还表示，虽具备上市潜力，但公司更倾向于依托 a16z、Paradigm、红杉等投资方支持，通过私募融资继续扩张。

撰文：Liam，深潮 TechFlow

2025 年，全球央行正掀起一场空前的购金浪潮。

中国、印度、波兰、土耳其等国的央行在过去一年合计购买了逾 1100 吨黄金，创下自布雷顿森林体系崩溃以来的新纪录。

然而，在这场黄金回归的热潮中，一个“非主权”的买家正在悄然崛起，稳定币之王 USDT 母公司 Tether。

据彭博社报道，Tether 已成为全球最大的黄金买家之一。其最新储备报告显示，截至 2025 年 9 月，公司持有的黄金价值超过 129 亿美元，这一规模已超过澳大利亚、捷克、丹麦等多个国家央行，跻身全球前 30。

更令人震惊的，是它的购金速度。截至 9 月的过去一年里，Tether 平均每周增持黄金超过 1 吨，这一速度在全球央行体系中排名第三，仅次于哈萨克斯坦与巴西，甚至超过了土耳其和中国央行。

而这还未包括其黄金稳定币（XAU₮）所对应的金条储备，及用数十亿美元利润进行的私人黄金投资。

Tether 买的不是纸黄金，也不是ETF，而是真正的金条。

与全球多数央行将黄金储存在英格兰银行或纽约联储不同，Tether 选择自建金库、自行托管，CEO Paolo Ardoino 在接受采访时透露，Tether 已在瑞士建造了“世界上最安全的金库之一”，但拒绝披露确切位置。

深潮 TechFlow 获悉，Tether 也正在新加坡建设第二座金库，以服务亚洲储备业务及其黄金稳定币 XAU₮ 的扩张。

一个加密公司正在复制央行的硬件基础设施，打造自有金库和全球分布式储备体系。

近期，Tether 又迈出了更加野心勃勃的一步，直接挖人进入黄金市场核心枢纽。

彭博社报道，Tether 已从汇丰银行高薪挖来两位全球顶级贵金属交易员：全球金属交易主管 Vincent Domien 与 EMEA 地区贵金属融资主管 Mathew O’Neill。两人目前正履行离职通知期，预计数月内加盟。

Domien 同时担任 伦敦金银市场协会（LBMA）董事，该机构是全球黄金市场事实上的标准制定者，O’Neill 自 2008 年起即任职汇丰，是欧洲贵金属融资领域的核心人物。

仔细研究之下，发现 Tether 不只是单纯买黄金，他还有更大的野心。

从金条到矿山，布局全产业链

如果说自建金库、囤积实物黄金，是 Tether 在“资产端”向央行看齐的第一步，那么它在黄金上的真正野心，远不止当一个被动买家，而是把整个黄金产业链变成自己金融版图的一部分。

这套版图，大致可以分为三层：底层是黄金矿产和特许权，中层是金条，上层则是代币化的链上黄金。

首先是大家最熟悉的一块：XAUT，被写进智能合约里的金本位。 Tether Gold（XAU₮）是 Tether 推出的黄金代币，每一枚代币对应一盎司实物黄金，由瑞士金库托管，并符合伦敦金银市场协会（LBMA）的“合格交割金条”标准。

官方披露的最新数据是：XAU₮ 背后对应约 37 万多盎司的实物黄金，折合 11 吨以上的金属，全部存放在瑞士金库中，在金价大涨的带动下，XAU₮ 的流通市值已突破 21 亿美元。

这意味着 Tether 手里有两层黄金敞口：

一层是写在自身资产负债表上的黄金储备，也可以用来增强美元稳定币 USDT 自身的信用与抗风险能力；

另一层是黄金代币 XAU₮ 背后的储备，这一部分黄金重组为可在链上流转的金融产品。

比如，Tether 推出了开放金融平台 Alloy by Tether ，允许用户将XAUT 作为抵押品，铸造新的合成美元稳定币aUSDT。

但 Tether 不满足于此，它在黄金产业链上想走得更远，于是直接入股上游黄金特许权公司，把矿山未来的黄金产量也纳入到自己的资产体系。

2025 年 6 月，Tether 旗下投资实体 Tether Investments 宣布入股加拿大上市公司 Elemental Altus Royalties，这是一家专注于黄金及贵金属特许权与分成（royalties & streams）的公司，拥有多处正在生产或接近投产的矿山收益权。

公开信息显示，通过一系列协议与增持操作，Tether 最多可拿下 Elemental Altus 约三分之一以上的股份，成为这家黄金特许权公司的“基石股东”，甚至在后续支持其与 EMX Royalty 的合并交易中，追加约 1 亿美元资金，帮助打造一家中型黄金特许权平台。

Tether 不仅买已经出土的金条，还要买以后从地下挖出来的黄金的分成权。

Tether 并不满足于单一标的，它在更广范围内和黄金产业圈对话。根据《金融时报》报道，Tether 正与多家黄金矿业和投资公司接触，希望在采矿、冶炼、交易、特许权收益各个环节部署资本，构建自己的“黄金版产业矩阵”。

据悉，Tether 还与黄金采矿投资工具 Terranova Resources 进行过会谈，尽管未能谈成交易，但释放出的信号非常明确：

Tether 想做的不是简单的财务投资，而是系统性地打通黄金产业链条。

把这几块拼在一起，你会发现 Tether 在黄金上的布局呈现出一种“自上而下 + 自下而上”的双向夹击：

自上而下，它从金融产品端出发，先有一个 XAU₮，用代币化方式去承接全球用户对黄金的需求，建立起“黄金流量入口”；

自下而上，它沿着金条储备、矿山特许权、潜在采矿投资，把黄金产业链的资产端、供给端，用投资和股权的方式逐步纳入掌控范围。

黄金信仰来自何方？

从表面看，Tether 押注黄金，很容易被归因为“黄金 FOMO，跟着央行一起买安全资产”。

但如果把时间线拉长，梳理其高管过去两年的公开发言和资产调整，你会发现，这更像是一套有明确世界观的资产哲学：

用比特币和黄金，给一个“无国籍央行”的资产负债表铸一个双支柱的安全底座。

Tether CEO Paolo Ardoino 在多个场合提到，他不太喜欢“比特币是数字黄金”这套说法，更愿意反过来表达，黄金是“自然界的比特币”（natural Bitcoin）：同样稀缺、同样经受了长期检验，只是一个存在于物理世界，一个存在于数字世界。

2025年9月，Ardoino 表示：“随着世界变得越来越黑暗，Tether 将继续将部分利润投资于比特币、黄金和土地等安全资产”。在他看来，比特币和黄金会“比任何法定货币活得更久”，是穿越周期的终极价值载体。

正如 XAU₮ 宣传片中所言，五千多年来，黄金象征着权力、稳定和真理，以重量而非言语来衡量。

这背后，是 Tether 过去两年在资产端做的一系列动作：

一方面，Tether 每季披露的审计报告显示，其资产储备高度集中在美国国债，单是美债持仓就已经超过 1,200 亿美元，成为全球最大的单一美债持有者之一；

另一方面，从 2023 年开始，Tether 公告中反复强调，会用每季度盈利的一部分去购入“长期价值仓位”，先是比特币，再是黄金，目的不是为了给 USDT 做 1:1 抵押，而是为了强化公司整体资产负债表的“硬资产”属性，抵御利率、信用和地缘风险。

所以，Tether 押注黄金，至少有几层清晰的动机：

第一层，最直白，把利润变成“不会被任何央行多印出来的东西”。

在高利率周期里，Tether 靠巨额美债赚到了超过百亿美元的年利润，预计 2025 年利润超 150 亿美元。但 Ardoino 很清楚，这种“利差盛宴”是周期性的，而主权债务膨胀却是结构性的。

过去一年里，他多次提到所谓的“贬值交易”，投资者出于对主权债务和其计价货币长期贬值的担忧，逐步把资产从国债、法币挪向黄金这类硬资产。

第二层，抵御美元体系下的极端风险。

USDT 的体量已经大到和小国货币、地区性银行体系“同一量级”，这让 Tether 不得不考虑一种极端场景：如果未来某个时刻，美国监管或银行体系对其施压甚至冻结资产，或者整个美元体系遭遇系统性风险，仅靠美债和银行存款的资产端，将显得过于被动。

黄金既不属于任何主权信用，也可以通过自建金库的方式完全脱离传统托管体系，这就是为什么 Tether 要在苏黎世、新加坡自建金库，而不是像很多央行那样把黄金长年放在英格兰银行或纽约联储。

第三层，RWA 时代，黄金是最容易被接受的链下资产。

Tether 在 2025 年 Q1 公告中明确把 XAU₮ 描述为“市值最大、合规性最强的代币化黄金产品之一”，并强调所有代币由瑞士金库内的金条 100% 实物背书。

这就形成了一个巧妙的闭环：

一方面，Tether 通过购金、入股 Elemental Altus 这类特许权公司，锁定了黄金的现货与长期产量敞口；另一方面，它用 XAU₮ 把这些黄金“切片”后丢到链上，变成可全球交易、可组合的 DeFi 抵押品和结算资产。

从商业角度看，这是把黄金产业链的现金流和估值重新“DeFi 化”。

Tether 的每一步资产配置，像极了一家正在学习如何做央行的公司。

它不只是在追逐收益，而是在构筑一个以代码为边界、以黄金和比特币为锚的新秩序。

如果未来真的走向多极货币体系，那么“美债 + 比特币 + 黄金”，将不只是资产组合，更是这家“无国籍央行”穿越周期的资产负债表。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，Astar Network今日发布了通往Evolution Phase 2的路线图，重点推出五大核心举措：Burndrop自愿销毁机制、固定供应上限的Tokenomics 3.0、Startale超级钱包、Plaza跨链互操作性集成以及社区参与计划。

Burndrop概念验证将于2025年底启动，允许用户自愿销毁ASTR以换取未来生态系统代币；Tokenomics 3.0计划将ASTR总供应量上限定为约105亿枚，预计2026年初实施；Startale App将成为连接Astar和Soneium生态系统的统一入口；而Plaza集成则将扩展ASTR在Polkadot生态中的应用场景。

Astar创始人Sota Watanabe表示：”Phase 2关注建立持久结构，每一步都将加强Astar集体的未来。”这些举措标志着Astar从准备阶段转向执行阶段，致力于打造一个更精简、更公平、更独立的网络生态系统。

 HashKey Global 今日正式上线 BTCUSD 法币本位永续合约，以美金为结算币种，支持用户以美元直接作为保证金进行合约交易，交易过程中无需持有稳定币，有助于省去兑换步骤、降低交易成本。此功能主要适用于持有法币资产、注重资金效率与合规保障的机构和企业投资者，之后也会对个人交易者开放，其应用场景涵盖美元资产配置和风险对冲等。

BTCUSD 永续合约资金将存放于独立成立的法币风险准备金账户，并以银行级标准托管隔离，确保资金安全与结算合规。该设计借鉴传统金融的美元本位逻辑，使平台的托管和结算体系更接轨国际标准。

HashKey Group 全球拓展主管 Ben El-Baz 表示：“加密市场正加速进入以合规为核心的新阶段。HashKey Global 上线 BTCUSD 永续合约，旨在链接传统金融资产和Web3 金融创新产品。未来，HashKey Global 将持续强化平台的安全防护与运营机制，让投资者在安全、高效的环境中，把握市场机会，实现长期价值。”

司法辖区声明

HashKey Global 依托 HashKey Bermuda Limited 依据百慕大金融管理局颁发的 F 类牌照合规运营。本资料仅供参考，并不构成任何投资产品的要约、招揽或推荐。虚拟资产投资及交易具有风险，请谨慎评估自身承受能力。为遵守相关法律法规，HashKey Global 不向香港、美国、中国内地及部分其他司法辖区的用户提供服务。部分功能、活动或服务可能因地区限制而无法使用。

免责声明

近期，DeFi领域发生了多起值得关注的安全事件，项目爆雷、清算连锁、预言机操纵、流动性枯竭等风险事件接连上演，市场情绪转向审慎自保。在这一背景下，DeFi 不再仅是技术创新与财富增长的代名词，更成为风险交织、脆弱性暴露的试炼场。

正是在这样的行业反思期，SunPump举办了新一期的 SunFlash 线上对话。本期圆桌聚焦“DeFi 爆雷频发，风险对冲与资产配置该如何平衡？”这一迫切议题，邀请到多位行业资深KOL，试图穿越市场的噪音回归本质层面的探讨：这些风险事件是偶然爆发，还是 DeFi 在当前发展阶段必然伴随的系统性阵痛？在多重风险之下，用户与机构又该如何构建自身的防御体系？更重要的是，在一次次信任崩塌之后，DeFi 是否仍具备重建信用的能力，又将以何种路径走向更稳健、更可持续的未来？

DeFi爆雷解析：高收益幻觉下的治理缺失与系统性风险

在近期DeFi领域连环爆雷事件的背后，多位资深从业者与研究者齐聚Space，共同探讨其根源。尽管分析角度各异，但嘉宾们普遍认为，这一系列事件并非孤立的技术故障，而是整个行业在高速发展中积累的结构性风险的集中爆发。其中，“伪去中心化”的治理漏洞与不可持续的高收益模型被反复提及，被视为两大核心风险点。

米斯先生首先尖锐地指出，许多爆雷项目披着“去中心化”的外衣，但其核心权限，如资金调度和合约控制权，往往高度集中在少数团队成员手中。他举例说明，一些项目甚至连基本的多重签名机制都未采用，一旦团队内部发生问题，权力极易被滥用，从而导致暴雷。这种“伪去中心化”使得项目本质上仍是中心化的，却利用了区块链“透明”的外衣降低了投资者的戒心。

小孩RIVER与Zane对此深表赞同，并进一步补充道，这种治理漏洞在市场平稳期或许能被掩盖，但一旦遭遇极端行情或恶意攻击，便会彻底暴露。0xPink则形象地总结，表面上的合约开源和社区治理，其核心清算与预言机逻辑仍掌握在少数人手中，整个系统可能因团队的失误或恶意操作而瞬间失灵。

另一方面，不可持续的高收益模型是另一个极高的风险源。米斯先生提出质疑：“年化100%、200%的收益，钱是从哪里来的？”他指出，这种高收益往往依赖于持续不断的新资金流入，一旦市场情绪转冷、流动性下降，其脆弱的收益模型就会将风险无限放大。

最后，多位嘉宾都强调，DeFi的风险并非孤立的单点问题，而是具有强烈的传染性。0xPink指出，一个协议的爆雷会引发清算，进而传导至其关联的抵押资产和其他协议，形成与传统金融挤兑类似的连锁反应。在这个看似高科技的金融体系内，由于治理的中心化、收益模型的不可持续以及杠杆的普遍存在，共同构建了一个高收益却极度脆弱的系统。

在不确定性中寻找确定性：波场TRON生态的稳健收益策略

面对无法完全消除的链上风险，个人用户与机构投资者应如何构建自己的“防御工事”，以对冲风险、平衡收益？在本场Space的第二个环节中，各位嘉宾提供了从基础到进阶的全面策略，其核心共识可归结为：通过稳健投资策略与动态监控，将不可控的系统性风险，纳入可控范围。

对于普通用户，嘉宾们不约而同地强调了“鸡蛋不要放在一个篮子里” 这一最基本、也最有效的原则。小孩RIVER与77老师都建议，应将大部分资产配置于主流稳定币（如USDT、USDC）和比特币、以太坊等核心资产，仅用小部分仓位（例如总资金的10%-20%）去尝试高收益的新项目，以此作为“试错”成本，即使发生损失也不至于“伤筋动骨”。

在探讨具体投资策略时，0xPink特别以波场TRON生态作为范例，提出了一个兼顾稳健与收益的可行方案。他首先肯定了生态内如USDD这类超额抵押稳定币“链上可查”的透明度优势。此外，他将波场TRON平台币TRX本身也视作一个值得持有的“核心资产”，并指出其年内上涨带来了不错的稳定收益。通过将波场TRON生态内的稳定币、平台币、稳健生息协议相结合，用户能够构建了一个风险可控、灵活又稳健的对冲体系。

在此基础上，他建议个人投资者可采取一种平衡配置：将半数资金分配于USDT等主流稳定币，另一半则投入波场TRON生态中如JustLend DAO、USDD这样的核心协议。依托波场TRON成熟完善的DeFi生态体系，用户可以通过一系列投资组合放大收益。比如，用户可将TRX转换为流动性质押凭证sTRX，并存入JustLend DAO中获得约7.1%的基础质押收益。同时，sTRX还可作为抵押品铸造稳定币USDD，将其再次存入JustLend DAO中获取额外收益。通过这一“质押-铸币-复投”的循环策略，用户可实现约13%的综合年化收益。

这一“半稳健、半进取”的组合，能够在风险可控的前提下显著提升资金效率。相较于那些隐含高风险的高收益诱惑，此策略的核心优势在于其风控可控、路径透明，为投资者提供了更安心的收益选择。

对于资金量更大的用户或机构，策略则需要更加系统精密。米斯先生指出，必须建立实时的链上预警机制，监控诸如清算比例、流动性健康度等关键指标，以便在风险刚露苗头时及时执行减仓或止损。

总而言之，DeFi 信任的重建可能会是一场漫长的征程，正如嘉宾所言，信任无法通过营销快速建立，只能依靠可靠的机制、透明的数据和经得起考验的产品，一点一滴地重新赢回。而波场 TRON 生态在透明度、基础设施建设、稳健收益、合规化方面的探索，正为这条重建之路提供了有价值的实践方向。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据官方社媒消息，中文去中心化合约交易所孙悟空日前已上线储备金证明页面，资产情况可实时查询，进一步提升平台透明度。数据显示，当前平台稳定币储备金率保持在100%，稳定币储备金超6400万美元。

此外，孙悟空昨日单日交易额超2.3亿USDT，环比增长67%。目前平台累计用户数超57000人。

2025年7月2日— 全球顶尖的比特币峰会 (Bitcoin Conference) 系列将于今秋重返欧洲。比特币阿姆斯特丹峰会（Bitcoin Amsterdam） 2025 将于 2025年11月13至14日在地标场地 The SugarFactory 盛大举行，这座具代表性的工业场地专为满足欧洲及全球对比特币日益高涨的关注与需求而选定。

作为 Bitcoin Conference 全球系列峰会的一部分，Bitcoin Amsterdam由 BTC Inc. 与 Amsterdam Decentralized 联合主办，汇聚来自全球的比特币领袖──包括愿景家、创建者、投资人、决策者、教育者与新世代的热血参与者。继去年 Westergas 场地门票全数售罄后，今年活动迁至更宽敞的空间，带来更沉浸、更具互动性的体验。

从炼糖厂到创新舞台：历史与新能量的交汇点

前身为繁忙炼糖厂的 The SugarFactory，现已蜕变为阿姆斯特丹近郊最具代表性的工业活动空间──同时成为Bitcoin Amsterdam 2025 的全新主场。场地总面积超过 8,000 平方米，拥有挑高天花、巨型立柱及保留的原始炼糖设备，完美体现比特币的“颠覆精神”。从 19 世纪的历史底蕴到现代创新的舞台，The SugarFactory 象征著连结、创造与革新的能量。

门票现已开售，票价自 €121 起，随著活动临近与票量减少，价格将逐步上调。

“比特币峰会是我们的全球系列活动，而欧洲不能缺席。身为欧洲金融核心的阿姆斯特丹，不仅是主办城市，更是引领者。我们只是扩音器，让那些重新定义金钱意义的建设者、政策制定者与推动者发声。”

—— David Bailey，BTC Inc. 行政总裁

本届峰会将聚焦于：数位权利、隐私保护、欧洲监管环境演变等关键议题。另一个新兴焦点是比特币财库（Bitcoin Treasuries）——企业将比特币纳入资产负债表，并引发传统金融领域对最佳实践与长远影响的探讨。

Bitcoin Amsterdam 2025 致力于连结创新与普及，打造涵盖世界级讲者、互动环节与多层次交流机会的平台，让从机构投资人、开发者到学生及新手都能共同参与。

随著全球比特币采用浪潮加速，Bitcoin Amsterdam 2025 将成为欧洲最具影响力的比特币盛会之一。

更多资讯与购票请浏览：https://www.bitcoin.amsterdam

关于 Bitcoin Conference

由 BTC Media（Bitcoin Magazine母公司）主办的 比特币峰会 (Bitcoin Conference) 是全球系列活动，邀请业界重要讲者，举办工作坊、展览及互动活动，为比特币产业领袖、开发者、投资人及爱好者提供交流平台。旗舰活动于2025年在拉斯维加斯举办。比特币峰会 2026(Bitcoin 2026) 将于2026年4月在拉斯维加斯举办；国际活动包括 比特币香港峰会（Bitcoin Hong Kong，2026年8月）、比特币阿姆斯特丹峰会（Bitcoin Amsterdam，2025年11月）及 比特币中东及北非峰会（Bitcoin MENA，阿布达比，2025年12月）。

撰文：张雅琦

来源：华尔街见闻

随着金融机构持续扩大其在数字资产领域的布局，华尔街投行巨头摩根大通已正式向机构客户推出其美元存款代币 JPM Coin，此举旨在利用区块链技术实现全天候、秒级到账的支付结算，标志着传统金融在代币化领域的关键一步。

摩根大通区块链部门 Kinexys 全球联席主管 Naveen Mallela 在一次采访中表示，这款名为 JPM Coin 的存款代币代表了客户在该银行的美元存款，现已开始向机构客户推出。用户可以通过与 Coinbase Global Inc.关联的 Base 公链发送和接收资金，从而使支付能够在数秒内完成，并实现全天候不间断运行，彻底改变了依赖工作日和银行营业时间的传统支付模式。

据报道，JPM Coin 的正式推出前经过了数月试运行，参与公司包括万事达卡（Mastercard）、Coinbase 和 B2C2。此举是摩根大通在区块链领域的重要扩张，也反映出全球大型金融机构正积极探索利用数字资产提升支付效率和降低成本的行业趋势。

此次发布正值美国通过了规范稳定币的《Genius 法案》之后，包括花旗集团、桑坦德银行、德意志银行和 PayPal Holdings Inc.在内的众多大型企业都在积极试验数字资产支付方案，显示出市场对合规数字货币的接受度日益提高。

何为存款代币？

存款代币是由商业银行发行的数字货币，代表对现有客户存款的债权。从本质上讲，它们是银行账户中已有资金的代币化版本，旨在利用区块链网络实现更便捷的转移。

这与稳定币有所不同，后者通常与法定货币挂钩，并由政府债券或其他高流动性资产提供一对一的支持。Naveen Mallela 指出：

「我们认为，尽管稳定币获得了大量关注，但对于机构客户而言，基于存款的产品提供了一个极具吸引力的替代方案。」

存款代币相较于稳定币的一个关键优势在于其可以产生利息。稳定币发行方通常从其持有的储备资产中赚取收益，但这部分收益一般不会传递给代币持有者。相比之下，存款代币可以向持有者支付其银行存款所产生的利息，这对于拥有大量余额的机构，例如使用稳定币进行资金划转和作为抵押品的加密货币交易公司，具有显著吸引力。Naveen Mallela 补充称，JPM Coin 将被 Coinbase 接受为抵押品，进一步拓展了其在加密生态系统中的应用场景。

摩根大通的扩张蓝图

摩根大通对 JPM Coin 有着清晰的未来规划。Naveen Mallela 透露，该行计划在稍后阶段将该代币的访问权限扩展至其客户的客户，并在获得监管机构批准后，将其扩展到其他货币面值。该行已为未来可能推出的欧元存款代币注册了代码 JPME。

此外，摩根大通还有意将 JPM Coin 扩展到其他区块链网络。其代币代码 JPMD 的试点计划最早于今年 6 月宣布。

尽管金融公司探索区块链技术已有十多年，但鲜有应用实现商业化，其使用规模与传统市场相比仍然很小。摩根大通是金融领域最活跃的参与者之一，其已在运行一个名为 Kinexys Digital Payments 的网络（前身为 JPMCoin），允许企业客户在该行转移美元、欧元和英镑。

数据显示，该网络目前日均处理超过 30 亿美元的交易，但与其支付部门每日处理的约 10 万亿美元相比，仍只占一小部分。不过，随着纽约梅隆银行和汇丰控股等其他银行也在探索或已推出存款代币服务，传统金融巨头在数字资产领域的竞争正日益激烈。

撰文：Matt Hougan，Bitwise CIO

编译：AididioJP，Foresight News

投资加密货币的一个核心理念是：它将重塑金融业的基础设施。

到目前为止，我们可以举出三个已经取得实际进展的领域：

• 比特币正在重塑黄金抗通胀性

• 稳定币正在重塑美元

• 代币化正在重塑交易和结算

虽然这些变革都还处于早期阶段，但趋势已经十分明显。我相信最终大多数资产都会被代币化，大多数美元将通过稳定币流通，比特币会像黄金一样被广泛接受。

这些都是价值数万亿美元的机遇，足以推动加密货币市场迎来长达一代人的牛市。但就在本周一，我们迎来了第四个重要领域：资本形成。我认为这将成为 2026 年加密货币领域的关键主题。

接下来，我将解释具体发生了什么，为什么这件事如此重要，以及如果我的判断正确，该如何把握这个投资机会。

首先，让我们回顾一些背景

资本形成是金融领域最重要的功能之一。通过这个过程，创业者能够筹集资金，创办新公司，开发产品，并创造就业机会。

遗憾的是，现行体系不仅僵化低效，还对个人投资者极不友好。

机构资金流向顶级风投，这些风投再投资给最优秀的初创公司。这些公司长期保持私有状态，为早期股东不断积累价值。等到最终上市时，股份又主要卖给其他机构投资者。普通投资者只能等到最后阶段才能参与。这个系统成本高昂，监管繁杂，导致如今 IPO 数量远不如前。

加密货币在 2017 和 2018 年曾试图改变这种状况，那就是首次代币发行热潮。ICO 让普通人在项目上市前就能参与投资，直接连接了创业者和散户。

但说实话，结果简直是一场灾难。

由于缺乏监管，绝大多数 ICO 最终被证明是骗局。骗子们从缺乏戒心的公众那里筹集了数十亿美元，然后卷款跑路。情况恶化到美国证监会不得不介入，甚至威胁要追究推广者的刑事责任。2018 年的严厉整治终结了 ICO 热潮，也将加密货币市场带入了漫长的寒冬。

那么，现在有什么不同？

大多数经历过 2017-2018 年 ICO 热潮的人都认为那是一次彻底的失败，充分暴露了加密货币领域的黑箱问题。但也有一小部分人从中看到了潜力。

尽管 ICO 问题重重，但它确实证明了一点：加密货币能够为新项目快速筹集资金。与传统 IPO 路线的高昂费用、繁琐程序和偏向富人的特点相比，ICO 确实更便宜、更快速、更平等。

现任美国证监会主席保罗·阿特金斯就是看到这种潜力的人之一。他对 ICO 类项目的支持并不令人意外：在加入证监会之前，他曾担任 Token Alliance 的联合主席，这个组织致力于推动 ICO 类代币的创新。他还曾在专注代币化的公司 Securitize 担任董事。

今年七月，阿特金斯公开呼吁建立新的监管框架和风险防范制度，为高质量的 ICO 创造条件。他主张只要能够解决 ICO 1.0 版本的问题，我们就有望迎来一场由加密货币引领的资本形成热潮。

本周一 Coinbase 朝着这个方向迈出了重要一步，宣布推出其 ICO 平台。从今往后，Coinbase 将每月推出一个经过严格审核的加密货币项目。这让投资者能在项目上线前就参与投资，也让项目方能够开拓新的融资渠道。Coinbase 将执行严格标准，包括团队背景调查、信息披露要求，并确保内部人士在项目上线后六个月内不得出售代币。

简而言之，通过自我监管，他们旨在解决 2017-2018 年 ICO 时代的诸多问题。

我的预测与展望

我预计到 2026 年，通过 Coinbase 这样的平台将会出现至少六个规模达数十亿美元的 ICO。虽然与传统 IPO 市场相比规模尚小，2024 年美国共有 176 起 IPO，筹资总额 330 亿美元。但这些 ICO 的成功将证明创业者完全可以直接从投资者那里筹集资金，而且往往能获得比传统 IPO 更优的条件。

随着时间的推移，我相信会有越来越多项目选择直接 ICO 模式，而非传统融资路径。

关于如何投资这个主题，我有几点想法：

如果我的判断正确，最直接的投资标的就是 Coinbase。这家公司正利用其在加密货币交易领域的主导地位开拓新市场。它不仅是加密世界的嘉信理财，更是嘉信理财 + 高盛 + 纽交所的综合体。

同时健康的 ICO 市场也将利好以太坊、Solana 等大型可编程区块链，因为很多 ICO 项目都会基于这些平台构建。

更宏观地看，ICO 的复兴将是加密货币领域的又一个重要里程碑。现在的加密货币比几年前更有潜力，因为我们有了稳定币和代币化的故事。如果再加上通过 ICO 实现的数十亿美元融资，这个叙事将更具说服力。这种趋势告诉我们应该进行更广泛的市场布局：比如投资包含一篮子加密资产或加密股票的指数基金。换句话说，不要纠结于选哪匹马，而应该赌整场比赛会越办越好。

这场比赛正在变得越来越精彩。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，HTX行情显示，BTC突破104000美元，现报104123美元，24小时跌幅收窄至0.79%。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据官方公告，日本知名数字IP工作室Minto宣布通过与Remaster.io和TopTierAuth的新许可合作伙伴关系，首次将其广受欢迎的Mimi & Neko贴纸系列引入Telegram平台。作为亚洲最成功的数字IP之一，Minto在LINE和WeChat等平台上已累计获得超过90亿次下载量。

此次合作由Camp提供许可基础设施支持，帮助Minto从区域性平台成功扩展至全球渠道，为其IP开拓新的分发平台和收入来源。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据官方消息，Bybit 理财已于 8AM UTC 与现货上线 $ELIZAOS 并开放限时定期高息理财活动产品申购。通过 Bybit 理财，用户可以在投资 $ELIZAOS 时享受更高的收益和更高的灵活性。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据官方公告，币安将于今日 21:00（UTC+8）发放 Alpha 空投。持有至少 230 个币安 Alpha 积分的用户可申领代币空投。先到先得。直至空投池领取完毕或活动结束。 

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据官方社媒消息，火币HTX“猎杀AI 第二季 · 真人AI交易赛”第二场对决于昨晚落幕，人类阵营以70分 : 60分击败AI阵营，暂时将总比分扳平。在激烈的实盘角逐中，@web3热宝 以 594.16U 战绩夺得全场第一，为人类阵营拿下关键50分；紧随其后的小牛再添20分，助力人类阵营锁定胜局。AI阵营方面，DeepSeek 稳居前三、收获10分。至此，第二期比赛结果揭晓：人类阵营总分领先，AI暂时落败。

今晚20:00，“猎杀AI计划2”第三场正式打响。本轮人类阵容将由 Lilian、LongTian 与 Oxmoon 组成，再度迎战AI三巨头DeepSeek、ChatGPT、Qwen。观众可在HTX Live实时围观直播，并在@HuobiGlobal的X评论区投票支持自己看好的阵营。投票为交易员赢“余额+50%”BUFF卡，投票用户可优先瓜分第三季万U奖池。人类能否乘胜追击，还是AI将完成强势反扑？锁定火币HTX直播间，共同见证“人类 vs AI”终极智斗！

预约直播：

https://www.htx.com.lv/zh-cn/live/detail/h5?id=91397&invite_code=f4ei9223&inviter_id=11351630

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据官方公告，OKX 将下架 BAL、PERP、FLM、DEP、NC 和 LOOKS 现货交易对。

作者：对冲积鲸

1，核心指控，他们通过会计手段，系统性地低估折旧，从而人为地夸大收益。

Burry 估计，仅 2026-2028 年间，这项操作将使巨头们少报 1760 亿美元的折旧费用。

2，为什么 Burry 称之为欺诈？

Burry 的逻辑很简单，

科技巨头们， META 、 GOOGLE 、 MSFT …正在疯狂购买 $NVDA 芯片/服务器，用于 AI 军备竞赛。这些硬件的实际产品周期仅为 2-3 年。

但在财报上，他们却纷纷将这些计算设备的使用寿命延长至 5 年甚至 6 年。

将巨额成本在更长时间内摊销，导致每年报告的费用折旧更低，利润更高。

3，Burry 提供了来自公司 SEC 文件的证据，贴图显示了这种会计游戏在过去几年中变得多么普遍：

$META ，折旧年限从 3 年 ➔ 5.5 年

$GOOG ，从 3 年 ➔ 6 年

$MSFT，从 3 年 ➔ 6 年

$AMZN ，从 3 年 ➔ 6 年

在 AI 硬件迭代速度加快的同时，财报上的折旧速度反而减慢了，这是一个危险的信号。

4，这对投资者意味着什么？

– 真实的 P/E 更高，你看到的市盈率可能是假的。如果 Burry 是对的，那么分母 Earnings 被系统性高估了。投资者的实际买入成本远高于表面。

– 隐藏的成本，这是 AI 军备竞赛的隐性成本。巨头们正在用会计技巧来掩盖维持其 AI 霸主地位所需的惊人资本消耗。

– Burry 甚至量化了影响，到 2028 年， $ORCL 的盈利将虚高 26.9%，META 将虚高 20.8%。

5，Burry 正在揭示一个系统性风险，在 AI 的淘金热中，巨头们可能正在使用创造性会计来隐藏铲子，也就是 Nvidia 芯片的真实成本。

6，Burry 预告将在 11 月 25 日公布更多细节。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据The Block报道，Visa宣布推出新的稳定币支付试点计划，首先支持Circle的USDC，允许美国企业通过Visa Direct以法币资金支付，而创作者、自由职业者和零工经济工作者可选择直接以稳定币形式接收款项。该”突破性”试点旨在实现近乎即时的跨境支付，特别适用于货币波动大或银行服务有限的地区。接收方需拥有”兼容”的稳定币钱包并满足KYC/AML要求。Visa计划于2026年下半年扩大该计划规模，目前已促成超过1400亿美元的加密和稳定币交易流，并在全球40多个国家建立了130多个稳定币关联卡发行项目。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据The Block报道，a16z加密部门近日致信美国财政部长Scott Bessent，敦促明确GENIUS稳定币法案定义，主张去中心化稳定币应豁免于监管范围。该公司以以太坊抵押支持的LUSD为例，强调此类稳定币通过自主智能合约发行，无中央控制实体。a16z还建议采用2025年数字资产市场清晰法案中的去中心化框架，并提出利用去中心化数字身份作为打击非法金融的创新方案，强调零知识证明等技术可在保护个人数据的同时实现安全身份验证。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据火币HTX官方公告，火币赚币于11月12日10:00至11月21日0:00（UTC+8）启动新一期赚币加息日活动。

用户于11月18日0:00前完成报名并申购指定币种（USDT、USDD、USD1、USDC、BTC、ETH、TRX、TURBO、NEO、WBT、APE、COMP、QTUM、PENDLE、DOT、TON、SOL、ATOM、CSPR、POL、NEAR、ADA、SUI、APT、A、CRV）活期产品，达到净新增金额门槛，且在剩余活动时间里维持资金留存，即可获得一张USDT活期产品加息券；

火币HTX还将从净新增金额排名前20的用户中随机抽取3人，发放10g金钞大奖。此外，活动期间以上指定币种活期产品获限时加息补贴，最高年化达15%。

撰文：深潮 TechFlow

最近 Crypto AI 最热闹的话题，莫过于世界 6 大顶级 AI 模型在 Hyperliquid 上演的交易大战。

有人跟单盈利表现一直还不错的 Deepseek；

有人反向操作专做最差表现 GPT 5 的对手盘。

在 AI 已成为人类未来科技发展绝对重点的当下，无数人相信下一代互联网将由 AI Agent 驱动，各类 AI Agent 将渗透进我们衣食住行的细节，数十亿美元的经济活动将转向人工智能驱动的智能体。

6 大 AI 模型混战的热闹背后，是一场盛大的对于「AI 能力」的围观：

在尤其追求收益的加密世界，人们热切讨论 AI 是否在瞬变市场中具备赚钱能力，从更广泛普适的角度出发，则是 AI 在具体场景中是否具备分析、执行、解决问题甚至提出优化方案的能力。

以及在 6 大模型表现差异逐渐拉大的当下，更重要的问题则是：

当一个新 AI Agent 诞生，如何更好的被看到和使用？

随着市场不断诞生新 AI Agent，用户将如何更有效的选择更能匹配自己需求的 Agent ？

更进一步，孤立的 Agent 总会存在其力所不能及， 如何打破隔阂实现更高效的多 Agent 协作，解决更复杂问题？

解题思路不再是单个全能 AI ，而是一个覆盖全局的 AI 生态，其中包括：

有一套完善的经济模型，鼓励 Agent 的使用、创造并奖励贡献；

有一个高效的撮合平台，在大规模用户和多种类 Agent 之间建立精准的匹配；

还需要一个通用的协调机制，促进多 Agent 协作赋予 AI 更强大的复杂问题解决能力。

而这，就是全球智能体网络 Warden，一个专为 AI 打造的全栈生态：

通过提供覆盖 Agent 创造、分发、信任、变现全生命周期的服务， 让 Agents 不再只是工具，而是作为独立经济个体，更好的运作、协作、创造价值并获得收益，让用户不再眼花缭乱，真正享受 AI 发展带来的真正便利。

币安前高管组团创业， 四个月实现千万用户与百万收入

不同于大多数仍处于概念阶段的 Crypto AI 项目，Warden 自 6 月测试网和 Warden App Beta 版上线以来，不到四个月时间里，已在用户侧和收入侧斩获亮眼数据表现。

在用户量方面，目前 Warden 的的总用户数超 1000 万，每周活跃用户（WAU）超 100 万，每日活跃用户（DAU）超 35 万；

在交易活跃方面，Warden 已累计实现超 900 万次智能体交易（Agentic Transactions），其中 600 万次发生在 Solana，300 万次发生在 Base；

最重要的是，良好收入表现被视为衡量 Crypto 项目具备长期可持续发展的重要指标，而 Warden 目前总用户年化收入高达 170 万美元，且收入来源多样化，包括智能体交易费用、跨链操作费、AI 功能订阅费及开发者激励等。

基于真实用户所带来的真实活跃与真实收入，吸引更多人探究 Warden 的独到之处。

但在了解 Warden 团队配置之后，Warden 的亮眼成绩，得到了更直观的解释。

仔细了解，就会发现 Warden 多名核心成员出身互联网及加密头部企业，并在市场增长方面担任重要角色。

作为 Warden 的联合创始人，David Pinger 曾任职 Uber 并积累了全球运营经验，此后又曾加入 Binance 担任产品与运营负责人，兼具 Web2 与 Web3 的市场运营背景使得 David 建立深刻理解用户痛点的独特视角。

Luis Vaello 是 Warden 的首席运营官，曾担任 Binance 区域总监，负责拉美市场的开拓，开拓新兴市场的丰富经验使得 Luis 更懂得如何帮助 Warden 在全球市场的渗透落地。

此外，Josh Goodbody 作为 Warden 执行主席，以其在监管合规和市场营销方面的专长著称，也曾任职 Binance 担任欧洲市场负责人，未来将在合规框架和分发渠道等方面助力 Warden 全球智能体网络愿景的实现。

多名核心成员长期活跃在市场一线，赋予了 Warden 在用户增长方面的独特见解，在 Warden 诞生之初就明确了「先拥有用户，再开放平台」的核心战略：

先通过 Warden App 展示 AI Agent 如何提升用户体验，建立庞大且活跃的用户群，再开放 Warden Studio 支持开发者轻松构建和部署链上或链下代理，使得 AI Agent 在发布之初就能快速触达千万用户，从而形成闭环逻辑，实现繁荣发展的全球智能体网络。

当然，市场侧的成果，不仅建立在有效的市场战略之上，更离不开具体产品的托举。

在技术方面，Warden 同样吸引了顶级 AI、区块链、安全专家的加入：

Michele Dallachiesa 博士是 Warden 首席人工智能官，前 Google 和 NASA 成员。Michele 在机器学习和分布式 AI 系统方面的深厚积累，直接赋能 Warden 的代理协作机制。

Andrei Sambra 博士作为 Warden 首席技术官，毕业于麻省理工学院，曾是 Nillion 和 W3C 的核心成员。Andrei 领导的技术栈设计，使 Warden 成为模块化区块链的典范，推动代理经济的货币化和治理机制。

Antonio Pitasi 是 Warden 首席区块链开发工程师，同时也是前 Ignite/Tendermint 成员。作为 Cosmos 生态的核心贡献者，Antonio 负责底层链上基础设施的优化，确保 Warden 在高并发场景下的稳定运行。

技术团队的人才荟萃，赋予了 Warden 在产品设计、开发、落地方面的突出能力，Warden 全球智能体网络愿景下的全栈产品矩阵也得以更清晰的呈现在大家眼前。

Warden AI 全栈生态：从创造、分发到撮合、盈利

当我们俯瞰 Warden 生态时，我们将能够看到四个清晰的层级：区块链层；验证层；应用层；Big Brain。

顺着 Warden「先拥有用户，再开放平台」的战略逻辑，我们可以先从用户侧为起点了解 Warden 整体产品布局。

作为 Warden 打造的面向用户的超级入口，Warden App 不止是用户探索 Warden 生态的起点，更旨在成为一款「Everything in one」的产品，致力于帮助用户解决任何问题。

作为一款基于聊天功能的 AI 智能助手，Warden App 不设任何门槛，并不断精进带来丝滑体验，用户只需输入自然语言，Warden 即可帮助处理复杂逻辑。

面对加密门槛高问题，在初期阶段 Warden App 专注于简化加密体验，提供服务包括市场调查与研究、投资分析、代币交换与购买、跨链桥接、质押、挖矿、空投、NFT 设计及铸造等，并集成了智能合约账户和 Gas 抽象技术，极大降低用户探索加密世界门槛。

而随着生态发展，Warden AI 智能体网络在更多场景的落地，Warden App 将逐步从加密 AI 钱包及助手，升级为打通 Web2 与 Web3 的万能应用，从投资理财、旅行计划制定到日常消费，解决用户的一切需求。

当下，凭借在提升用户加密体验的突出优势，Warden App 已迅速累计千万级别用户，Warden 也快速的从「先拥有用户」阶段过渡到「再开放平台」阶段。

Warden Studio 是 Warden 开放平台的第一步，作为零代码门槛的 AI Agent 创造工作室，Warden Studio 旨在吸引更多有创新想法的人加入生态，并快速将想法付诸实践。

低门槛是 Warden Studio 的显著特征，它提供创造 AI Agent 所需要的一切工具及组件，包括去中心化且可验证的推理、特定领域的大语言模型、验证系统等，囊括开发、测试和部署全流程，并支持包含链上、链下的 AI Agent 创建。即使是零代码基础的用户，也能够通过 Warden Studio 快速创建一个专属自己的 AI Agent。

当创新被释放，更多 AI Agent 在 Warden 生态诞生，它们需要更好的被看见、被使用，这就是 Warden Agent Hub 的重要作用。

作为核心的分发与变现层，Agent Hub 旨在实现 AI Agent 与用户需求之间的高效匹配撮合。

对于 AI Agent 而言，上线第一天即可触达 Warden 生态千万级用户体量，并通过响应需求持续创造收益，完成从工具到经济体的转变。

而对于用户而言，用户可发布需求，以更少的成本，获得更高质量的服务。

当活跃的经济活动产生，生态就需要区块链作为底层基础，扮演信任层、协调层和激励层等重要角色，Warden Chain 应运而生。

作为专为 AI Agent 打造的网络，Warden Chain 首先通过引入目前大热的 ERC-8004 与 x402 组合拳，解决 AI Agent 身份及支付问题：Warden Chain 为每个代理分配一个唯一的加密身份，这是一个存储在 ERC-8004 身份注册表中的唯一链上标识符，赋予每一个 AI Agent 在链上的独一无二性，用于身份验证和签署请求，与此同时 Warden Chain 集成了 x402 支付协议，进一步在链上打通支付通道，实现链上、链下的无缝交易。

传统 AI 的黑盒问题，使得用户被动选择相信 AI 输出的结果，而 Warden Chain 通过 SPEX（Statistical Proof of Execution）机制，验证 AI 输出结果并实现链上的可追溯和不可篡改，进一步确保结果真实可靠，大大降低信任成本。

跨链互操作性是 AI Agent 大规模协作、实现更智能输出的重要环节，Warden Chain 设计强调模块化和链无关性，支持 Cosmos IBC，实现链与链间数据和资产转移，同时 Warden 推出 AIBI 接口，便于开发者将 AI 集成到智能合约、协议或平台中，目前与 100+ 区块链网络合作，支持快速部署和跨链协作。

最重要的是，Warden Chain 作为分布式账本，诚实记录 Warden 生态每一笔交易、每一次贡献并通过智能合约根据贡献分配奖励，原生代币 $WARD 便扮演生态核心价值载体角色。

WARD 具有多重效用，串联起生态的每一个交互行为，同时来自生态的内在需求赋予 WARD 坚实的价值基础：

• 治理：参与社区治理投票，确保生态发展符合社区利益；

• 支付：解锁生态功能及权益，包括支付交易费用、应用订阅、支付发布 Agent 费用等；

• 激励：奖励生态贡献；

• 质押验证：验证器需要持有相当数量的 $WARD 代币。

自此，通过打通用户入口、AI 创新、AI 分发、去中心化验证与激励分配等整个链条，Warden 实现了从参与、创造到盈收的闭环，随着越来越多的 AI Agent 被创造、越来越多的用户被吸引加入 Warden 带来更活跃的链上交互，越来越多的奖励被分发，Warden 正循环飞轮进一步高速转动。

而基于此飞轮，Warden 核心产品 Big Brain 也将加速到来：

作为一个专为区块链和加密领域设计的、基于协议的特定领域大型语言模型，Big Brain 通过持续学习 Warden 生态中的用户交互数据，催化 AI Agent 的性能提升，帮助它们更智能地处理复杂任务，同时奖励那些帮助它改进的贡献者。

Big Brain 核心理念为「社区驱动的智能」，它从 Warden 超过 1000 万用户的交互和 1T 代币数据中训练而成，能够深度理解链上行动、用户意图和加密策略，在 Web3 场景下，其表现将大大超越大多数通用 LLM。

从 Web3 到 Web2：「全球智能体网络」从概念到落地

基于 Warden多维产品矩阵所构建的「用户意图输入 → AI 执行与协作 → 链上验证 → 经济变现与激励 → 更多用户及创造者加入」动态循环，赋予 AI Agent 作为独立经济个体更强大的产出、协作、价值创造和持续盈利能力，进一步带来了 Warden 生态的丰富应用场景。

2025 年至今，已有多个顶级协议加入 Warden 生态，包括 Uniswap Agent、Messari Deep Research Agent、Base Farmer Agent、deBridge Agent、Jupiter Agent 等，涵盖 DeFi、InfoFi、现实世界消费级场景落地等多个板块。

AI 驱动的 DeFi 优化是 Warden 生态重点板块，取得的成就也最为亮眼，通过汇聚最前沿的 AI 驱动工具，极大简化了复杂链上操作，让用户从被动参与者转为智能决策者。

deBridge Agent 旨在一键实现无缝跨链资产转移，支持 100+ 链的即时流动性注入；

Jupiter Agent 专攻 Solana 生态，智能扫描最佳 Swap 路径，优化费用与滑点，助力用户捕捉瞬息万变的交易机会；

Base Farmer Agent 则是用户在 Base 链捕获收益的利器，它不仅提供无感交互，且自动化捕捉空投机会，最大程度地提高获得空投资格的几率；

Levva Agent 作为全自动化投资组合管理器，能够根据市场波动实时执行 DeFi 策略。

值得注意的是，在 Polymarket 与 Kalshi 引领预测市场热潮的当下，Warden 生态由 AI 驱动的预测市场产品也备受关注：

作为 Warden 核心自研产品，BetFlix 将实时预测交易化作轻快娱乐，用户仅需滑动操作即可完成投注，整个流程极致简洁，最低 2 U 门槛让大众触手可及，是 Warden 布局预测市场风口、吸引流量并源源不断反哺生态的重要方式。

此外，Warden 生态还在多个 Web3、Web2 场景延伸：

在市场投研方面，Messari Agent 自动生成 Messari 风格的市场研究报告，帮助用户快速了解项目及市场趋势；

在 InfoFi 赛道，Kaibot 能够帮助用户分析推文表现，实现更好「嘴撸」；

而在现实世界应用场景落地方面，Travel Agent 将根据用户的偏好和需求，寻找并预订酒店客房和机票的代理机构…

基于 Warden 全栈式 AI 生态，Warden 实现了 AI 在不同复杂场景下的强大服务能力，在下一代互联网将由 AI Agent 驱动已成趋势的当下，理论上来说 Warden 有能力覆盖任何 AI 智能可以赋能的场景，包括 Web2 与 Web3，链上与链下，囊括 DeFi、RWA、现实世界消费级场景等多个板块。

当然，根据官方资料介绍的生态聚焦重点，我们也能看到 Warden 对于推动 AI 全方位落地的野心与布局：

• Financial Agents：简化 DeFi 中的所有复杂性，包括资产交换、跨链桥接和 Gas 抽象等。

• 自动驾驶 Agents：构建分布式非托管架构，用于在用户离线时运行自动驾驶 Agent。

• 机构 Agents：实时管理投资组合。

• 生态系统 Agents：们监控网络风险、筛选提案并支持治理。

未来随着 Warden 在生态建设方面的持续发力，将进一步助推 Warden「全球智能体网络」愿景从理念走向落地。

Q4 主网上线：明牌空投下的高效交互方式

Warden 官方公布的路线图，Warden 主网将于 2025 年第四季度正式推出，这也在很大程度上意味着 TGE 进入倒计时阶段。

要知道，根据代币经济模型，$WARD 初始总供应量为 10 亿，其中 10% 将分配给社区，用于测试网与产品交互奖励，同时 TGE 时将有 1940 万枚代币解锁分配给早期用户。

明牌空投下，如何才能更有效的参与 Warden 获得更多空投分配？

一方面，Warden 推出的 Earn Rewards Program 正在进行中，用户可通过多种方式积攒 PUMPs 积分，PUMPs 积分将是影响空投分配的重要因素，同时也能在未来优先解锁更多生态功能及福利。

在用户创建专属自己的 PumpKoin 之后，Warden 目前提供了多种方式赚取 PUMPs：

• Deposit to Earn：存入 Solana / Ethereum / Base 生态任意代币获得 PUMPs；

• Swap to Earn：交易获得 PUMPs；

• Research to Earn：完成 Messari Deep Research 任务即可获得 750 PUMPs；

• Refer to Earn：邀请好友获得 10% PUMPs 奖励加成…

另一方面，Kaito Warden 活动第三季正在进行中：

活动从 2025 年 9 月 1 日正式开始，一直持续到第四季度的空投领取阶段，$WARD 总供应量的 2.5% 将分配用于三季活动奖励。参与者可通过完成绑定社媒账号、链上交互、内容创作及传播等任务，获得更多奖励分配。

结语

本轮周期，在稳定币、币股、机构上链等叙事强势抢夺市场注意力的当下，加密 AI 赛道表现出强韧的生命力，虽热度不及 AI Meme Summer 时期，但拥有良好基本面的 AI 项目总能脱颖而出，为市场及投资者带来惊喜。

而 Warden，正在从多个维度展现起作为下一个加密 AI 潜力股的可能：

• 菁英团队配置

• 产品逻辑闭环

• 用户、链上活跃、收入等多维数据表现

• 主网上线、TGE 及空投利好加持

从 6 大 AI 模型交易混战，到 Warden 生态多领域落地，AI 未来趋势已进一步清晰展现：从封闭模式下的技术玩具，走向真正参与经济活动、创造实际价值的独立个体，而市场会奖励那些提前参与生态建设的布局者。

当然，目前 Warden 仍处于发展早期阶段，随着未来主网到来、TGE 进行以及各项产品功能的落地，Warden 是否是那个 推动数十亿美元经济活动转向 AI 的关键力量，持续观察项目后续更多表现。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据 Cointelegraph 报道，摩根士丹利策略师表示，加密货币市场已进入比特币四年周期中的”秋季”阶段，敦促投资者在潜在寒冬来临前收割收益。

摩根士丹利财富管理投资策略师 Denny Galindo 在播客中表示，历史数据显示比特币价格周期呈现”三涨一跌”的节奏。他表示：”我们现在正处于秋季，秋季是收获的时候，应该获利了结。但争议在于这个秋季会持续多久，下一个冬季何时开始。”

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据金十数据报道，野村证券现在预计美联储将在12月维持利率不变，并辩称，尽管美国政府停摆影响了官方数据的发布，但近期指标仍显示就业市场具有弹性。该行在给客户的一份报告中说，美联储主席鲍威尔在10月新闻发布会上出人意料的强硬语气，强化了该行的观点，即美联储可能会在连续两次降息后暂停降息。暂停降息可能会重新引发对美联储的政治压力，预计特朗普总统将批评这一决定，声称这是在大选年到来之际对经济增长的过早限制。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据金十数据报道，高盛经济学家Elsie Peng和Ronnie Walker在一份报告中表示：“美国联邦政府停摆推迟了9月和10月几乎所有联邦经济数据的发布。虽然政府停摆似乎即将结束，但统计机构需要时间来处理积压的数据。”高盛预计，假设美国政府在本周末之前重新开门，美国劳工统计局将在下周初（周二或周三）公布最新的10月就业数据，但除此之外，预计其他主要数据的发布将被推迟。高盛表示，这意味着11月就业报告和通胀报告可能“至少推迟一周”。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据官方公告，火币HTX已于11月12日上线ALLO/USDT永续合约，最高杠杆20倍。同时，火币HTX于11月12日15:00至11月19日15:00（UTC+8）启动ALLO合约交易派对，总奖池高达10,000美元。

活动期间，用户完成报名，并参与ALLO/USDT合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成ALLO/USDT合约交易还将获得专属福利。

作者：曼昆区块链法律服务

引言

机遇和法律风险往往并存，Web3打工人可能会遇到海外公司突然失联，也可能会因为工作内容被认定传销、诈骗从而锒铛入狱……等等，由于Web3行业的诱人特性和我国的监管逐渐严格，行业内接连出现因对法律边界认知不清而涉足高危风险项目的人群。

曼昆刑事团队为很多从业者提供过入职分析咨询，也代理了不少类似情形的刑事案件，知道大家平时找工作最关注的是财产风险和人身安全。本文将从人身安全出发，集中谈一谈Web3打工人在国内“被抓”的风险，梳理高刑事风险项目的特征，帮助大家提升判断、排雷避坑、降低风险。

涉开设赌场风险

“开设赌场”是最常见、最隐蔽、也是风险最高的一类刑事指控。在当前司法案例中，已有项目成员、开发者因涉足相关业务而被认定为开设赌场罪的帮助犯。我们总结出以下4种常见高风险情形：

1、直接在链上建立赌博平台

谢某和刘某的团队在 EOS 区块链上搭建“ BigGame”平台，提供“掷骰子”“红黑大战”等玩法，用户可以通过 EOS 币（虚拟货币）作为筹码参与投注，并且EOS 币可通过相关交易平台兑换为法定货币，形成完整的虚拟货币与法定货币变现链条。1

2、在传统赌博平台上利用虚拟货币作为筹码

李某团队在互联网搭建“IFA”反波胆赌博平台，支持用户通过充值人民币、虚拟货币进行赌博。团队成员使用电脑、手机收集“雷速网”及“淘金网”等赌博网站每天实时发布的足球赛事比分及赔率等数据，编辑后上传至平台后台，供会员投注参赌。该平台用户通过投注获利，本质是 “以小博大” 的博弈；同时，可通过交易平台兑换为法定货币，形成完整的变现链条。2

3、搭建没有真实交易只猜涨跌的虚拟货币交易平台

何某团队通过在互联网及移动通讯终端发送“星币全球”盈利截图、网站链接等广告，招揽玩家进入该平台参与赌博活动。参赌人员需使用 USDT虚拟币对其他虚拟币的涨跌幅度进行充值押注；虚拟币的涨跌走势具有不确定性，平台设定的 50 倍杠杆交易倍数进一步放大了 “以小博大” 的风险与性质；USDT 与美元 1:1 挂钩，可通过火币等平台兑换为法定货币，玩家赢取的 USDT 能通过该渠道变现。平台通过抽取玩家投注额的千分之二的手续费获利。3

4、为赌博网站提供兑换服务

舒某提供银行卡为网络赌博人员充值洗码，是赌博活动变现链条中的关键环节。参赌人员通过人民币银行转账向舒某充值，他则在火币网以市场价购买 USDT，将 USDT 充值到 “莱达” 平台账号后，点击 “确认放币”后，参赌人员即可在对应赌博平台获得筹码；其服务的赌博平台均具有随机玩法；“莱达” 平台与境外赌博平台的 USDT 互通，通过反向操作将筹码兑换为 USDT 再转为法定货币从而变现。4

《关于办理赌博刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第8条规定了什么是赌博行为：用户投入一定量的法定货币；通过一些活动/玩法最终能够获得或多或少的货币或可兑换的等价物；形成资金到资金的链条。

结合上述案例可以看到，加密货币或区块链往往被嵌入到赌博活动的关键环节：一是作为筹码使用，直接替代法币进入投注环节；二是作为结算工具，为赌博资金提供跨境、匿名的流转路径；三是通过交易所实现与法币的自由兑换，完成资金变现闭环。正因为如此，虽然表面形式是“区块链应用”或“虚拟资产玩法”，但穿透来看，其运行逻辑仍然满足赌博罪的三大要素——用户投入对价资金、依赖随机性博弈获取收益、形成从资金到资金的完整链条。

要说明的是，司法实践中不仅会将搭建或运营赌博平台的项目方认定为开设赌场；而为此类平台提供代理、宣传推广、资金结算、技术支持等直接或间接帮助的人员，同样可能被认定为共犯或帮助犯。对于Web3从业者而言，无论是开发者、市场人员，还是做结算、社群运营，都需要在接触项目时甄别其中是否涉及赌博要素，避免在不知情的情况下被卷入刑事风险。

涉组织传销风险

在司法实践中，涉及Web3项目触发传销类法律风险的场景主要有 3 个特征，以PlusToken案5为例：

1、新型支付形式：缴纳虚拟货币等形式作为参与条件；

2、多级推广模式：利用智能合约多级分佣、跨链平台多级推广、任务拉新多级返佣等；

3、多层级计酬：交易手续费层级分润、多层级分润返利、社区成员梯度分红等计酬方式。

如果想详细了解此案，我所的邵诗巍律师此前已经针对该案撰写过相关文章进行分析以案释法丨从400亿币圈传销案看Web3游戏如何规避传销风险？。

根据《禁止传销条例》与《国家工商行政管理总局关于新型传销活动风险预警提示》中针对传销的定义，传销就是一种通过组织者或经营者发展人员，并以发展人员数量为依据计算或支付报酬，或者要求被发展人员以缴纳费用等方式获得加入资格的非法经营活动。

1、交纳费用：交纳或变相交纳入门费、会员费、认购虚拟或实际产品，即交纳后才可获得计提报酬和发展下线的资格；

2、发展下线：直接或间接发展下线，即拉新人加入，并按照一定顺序组成层级，《关于办理组织领导传销活动刑事案件适用法律若干问题的意见》第1条明确了限度，层级超过三级且发展人员超30人即构成犯罪；

3、层级计酬：上线从直接或间接发展的下线的销售业绩中计提报酬，或以直接或间接发展的人员数量计提报酬、返利，且层级式收益明显。

结合PlusToken案例及司法解释3个特征，Web3 场景下的传销模式虽然更隐蔽，但仍具备交纳费用、发展下线、层级计酬3个特征，加密货币在其中既可能作为入门费的支付手段，也会被用作宣传噱头吸引参与者，最终还充当返利手段。一旦符合这三个特征，并达到法律规定的层级与人数标准，即可能被认定为传销。

因此，如果你是项目方的员工，若明知或应知项目具备上述特征，仍在推广设计、资金收取与分配、发展下线等环节深度参与，就可能承担刑事责任。

涉非法集资风险

实践中，通过直接或变相筹集启动资金已逐渐成为区块链项目启动的主要方式。通过筹集启动项目往往需要大力宣传，许多不清楚法律红线的人做出的一些行为，比如夸大收益、宣传只跌不涨、稳赚不赔、保本等，往往是导致被认定为非吸的高危行为。

以“沈阳创客”案件6为例，霍某成立沈阳创客纪元大数据资产管理中心在不具有相应资质的前提下，以高返利为噱头向400余人宣传3种项目，非法集资6000万余元。项目具体为：①比特币矿机销售返租项目，客户投资给沈阳创客购买矿机，沈阳创客每天支付给投资人230元，合同周期为15个月，合同结束矿机归沈阳创客所有，不返还购买矿机2万元。②无引力ICO基金投资项目。③区块链投资项目，宣传有20-30倍的收益。

根据《防范和处置非法集资条例》和上述《解释》的规定，非法吸收公众存款是指未经国务院金融管理部门依法许可或者违反国家金融管理规定，向社会不特定对象吸收资金，出具凭证，承诺在一定期限内还本付息的活动。

此外，根据《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第2条第8项的规定，明确将虚拟货币交易等行为纳入非法吸收公众存款罪的规制范围。结合法条和案例中的Web3项目而言，高危项目虽然宣传方式有差异，本质上仍是面向不特定多数人夸大描述利润，从而非法集资。

因此，同时符合以下4个特性的项目就存在极高的涉嫌非法集资的风险，需警惕参与这类项目：

1、非法性：未经国务院金融管理部门依法许可或者违反国家金融管理规定；

2、公开性：通过网络、电视台、实地推广等公开形式；

3、社会性：向社会公众即社会不特定对象吸收资金；

4、利诱性：承诺高额回报、宣传该币只涨不跌、稳定年化收益率、某个期限内返还本金等值代币、收益复利承诺、稳定分红收益等等。

结合“沈阳创客”案件及以上司法解释可知，Web3 场景下的非法集资形式多种多样，出现矿机售返、代币发行、链上理财等多种模式向公众宣传募集资金，但核心仍具备非法性、公开性、社会性、利诱性四个特征，一旦项目符合，即可能被认定为非法集资。而且，如果你是项目方的员工若明知或应知项目具备上述特征，仍在模式设计、宣传推广、资金募集与分配等环节深度参与，同样可能承担刑事责任。

涉诈骗风险

在实践中，诈骗手法多种多样，但其核心特征仍是《中华人民共和国刑法》第266条及相关司法解释的”非法占有”的目的，用虚构、隐瞒等行为导致被害人财产损失。

在“熊某诈骗案”7中，涉案团队在国内招募从业人员，以开设公司为幌子，利用通讯工具、互联网等技术手段，和其员工扮演“老师”“助理”“资深股民”等角色，诱骗被害人投资由该公司的虚假“虚拟货币”，开始营造受害人有小额盈利的现象，之后便鼓励受害人大额投资，通过后台操作控制虚假数字货币暴跌，造成亏损假象，使被害人误以为投资失败，从而获取受害人的钱财。就“熊某诈骗”案而言，区块链项目中涉及诈骗的具体表现为以下情形。

1、虚构事实/隐瞒真相：项目筹备期编造虚假的盈利模式；

2、有非法占有目的：募集资金后，没有按照白皮书的内容进行项目研发，而是肆意挥霍、卷款跑路；

3、被害人基认知错误处分财产：发币后，恶意操控币价造成假象，让受害人基于假象处分财产，从而卷走受害人的款项。

此外，明知他人实施电信网络诈骗犯罪而提供支付结算帮助的，实践中亦有认定为诈骗罪的共犯。在“谢某诈骗案”8中，谢某能为他人实施电信诈骗犯罪提供帮助，为规避调查，便找人合作，将违法犯罪所得资金通过银行转账到其他人员的支付宝、微信、银行卡等账户，再用这些资金购买“泰达币”等虚拟货币，其他人员将虚拟货币通过网络账户转给谢某，谢某将虚拟货币出售变现后交给实施诈骗犯罪的人，并从中获得提成。

因此，入职前不仅需要谨慎评估项目方，更需要尽可能了解结算方的上游业务，否则作为其中的员工将免不了承担较高的刑事风险。

曼昆刑事团队建议

整体来看，对于是否在Web3从业是否有刑事风险，需要先考察项目本身的风险。这就需要结合实际工作内容，初步筛查风险项目，识别并避免参与符合下列特征的相关高危风险业务。

1、涉开设赌场风险：若项目存在“付费投入+随机玩法+变现链条”模式，需高度警惕。

2、涉组织传销风险：当项目要求入职人员“交纳费用+发展下线+层级计酬” 时，本质上已构成传销特征。

3、涉非法吸收公众存款风险：如果项目满足“非法+公开+面向不特定对象+承诺保本付息” 四个要件，即为典型的非法吸收公众存款行为。

4、涉诈骗风险：当项目方以“非法占有目的+虚构事实/隐瞒真相” 的方式，诱导用户 “错误处分一定数额的财产”，则涉嫌诈骗。

结语

Web3行业的职业选择如同双刃剑，既承载着实现财务自由的憧憬，又裹挟着不可忽视的潜在危机。文中所涉内容仅供参考，如果你在实际工作中遇到了更复杂或更具体的法律问题，建议及时咨询专业的律师或机构。

如果你的心里仍有疑惑，如我只是外包、非核心岗位人员，又不是老板，也会被追究刑事吗？如果被追究，那我该负主要责任还是次要责任？下期将为您解答这一疑虑。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据官方公告，币安 Alpha 将成为首个上线以下项目的平台: 11 月 14 日 Play Solana (PLAYSOLANA) 空投。

符合条件的用户可于 Alpha 交易开放后，前往 Alpha 活动页面使用币安 Alpha 积分领取空投。具体详情将另行公布。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据官方公告，币安Alpha将于2025年11月13日20:00（东八区时间）上线和开放Planck (PLANCK) 的交易。此外，币安合约平台将于2025年11月13日20:30（东八区时间）上线PLANCKUSDT永续合约，最高杠杆可达40倍。

币安是首个公告开放Planck (PLANCK) 合约交易以及在币安Alpha展示 PLANCK 代币的平台。 作为上线福利，所有符合资格的币安用户将获得币安独家代币空投。符合资格的用户需要于2025年11月13日20:00（东八区时间）至2025年11月14日20:00（东八区时间）期间，使用币安Alpha积分通过币安Alpha活动页面领取空投。用户可以通过币安App的搜索功能访问币安Alpha活动页面，点击此处查看更多关于如何使用币安Alpha积分领取Alpha空投信息。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据链上分析师 MLM（@mlmabc）监测，Paradigm 在数小时前质押了 1470 万枚 HYPE 代币，价值约 5.81 亿美元。同时，该机构向 Hyperevm 转移了 302 万枚 HYPE（价值 1.19 亿美元），随后这些代币被转移至一个新创建的钱包，疑似属于 Sonnet 。

大部分质押的 HYPE 代币被委托给 Anchorage by Figment 节点，但仍有部分代币未在质押余额中进行质押。目前，Paradigm 在现货余额中持有 141 万枚未质押的 HYPE 代币，价值约 5590 万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据 GoPlus 统计数据，10 月份 Web3 领域因主要安全事故造成的经济损失达 45,847,724 美元。

其中，漏洞利用攻击造成损失最为严重，16 起主要事件共计损失 40,423,427 美元。典型案例包括：SBI Crypto 相关地址出现约 2100 万美元可疑流出，疑似朝鲜黑客攻击；Sui 上 Typus Finance 因合约业务逻辑漏洞损失约 340 万美元；Astra Nova 做市商账户遭入侵损失约 1030 万美元；Garden Finance 遭黑客攻击损失约 1080 万美元。

钓鱼攻击方面，10 月总损失约 350 万美元，受害者约 1.1 万人。攻击者利用”钓鱼即服务”和 AI 技术降低制作成本，进行广泛攻击。

此外，10 月在 ETH、Base、BSC 监测到新增貔貅代币 2189 个，较 9 月增长超 600%，其中 BSC 上新增 1780 个。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，过去 12 小时内一个新地址从 Galaxy Digital OTC 地址处收到 24,007.35 枚 ETH，该地址已被 Arkham 标记为归属于 Bitmine。

结合 Bitmine 在 11 月 10 日的最新披露，该公司目前 ETH 持仓已增长至 352.9 万枚，总价值达 128.4 亿美元。成本为 3,637.79 美元，目前浮亏 6.58 亿美元。

撰文：Tanay Ved

编译：Luffy，Foresight News

TL;TR

• 随着长期持有者分批卖出、新参与者承接供应，比特币的供应周转速度逐渐放缓，呈现出更平缓的所有权转移状态。

• 自 2024 年初以来，仅现货比特币 ETF 和加密财库（DAT）这两类渠道就承接了约 57% 的短期持有者供应增量，目前已占据过去一年流通比特币总量的近四分之一。

• 实际波动率持续企稳，标志着市场结构走向成熟，特征为机构需求主导、周期节奏延长。

在今年早些时候创下历史高点后，比特币基本处于盘整阶段，曾短暂跌破 10 万美元关口，这是自 6 月以来的首次。宏观经济逆风、股市疲软以及规模罕见的加密货币清算事件共同抑制了市场情绪，减缓了资金流入，引发了市场对比特币牛市可持续性的质疑。此外，关于大型持有者转移或出售早期持仓的担忧日益加剧，给比特币及整个加密货币市场带来压力。经过近期下跌，当前加密货币市场总市值约为 3.6 万亿美元。

透过表面现象，比特币的链上数据提供了重要背景。本文中，我们将探索比特币持有者行为变化及核心需求驱动因素如何影响市场情绪，并定义本轮周期的节奏。通过分析活跃供应变化与需求渠道，我们将探究近期市场波动是周期末获利了结的信号，还是比特币所有权的结构性转变。

供应分布与机构承接

活跃供应

首先，我们来看比特币的活跃供应，该指标按 「上一次链上移动的时长」 划分，反映不同持有年限代币的流动情况，能清晰呈现供应在 「休眠代币」 与 「近期移动代币」之间的分布。

下图单独列出了持有超过一年未移动的比特币供应占比，这一数据可作为长期持有者（LTH）持有量的代理指标。从历史规律来看，熊市期间该比例会上升（代币向长期持有者集中），牛市期间则会下降（长期持有者开始移动代币、获利了结并逢高出货）。

数据来源：Coin Metrics Network Data Pro

截至目前，在 1994 万枚流通比特币中，约 52% 的代币已超过一年未移动，低于 2024 年初的 61%。无论是熊市期间的增长幅度，还是牛市期间的下降幅度，都明显趋于平缓。2024 年一季度、2024 年三季度以及 2025 年近期均出现了分批出货的态势。这表明长期持有者正以更持续的方式进行代币出售，反映出所有权转移的周期正在延长。

ETF 与 DAT：需求核心驱动力

与之相反，自 2024 年以来，短期持有者供应（过去一年内活跃的代币）稳步上升，原因是此前休眠的代币重新进入流通。与此同时，现货比特币 ETF 推出，加密财库（DAT）的增持速度也在加快。这两大渠道带来了新的、持续性的需求，承接了长期持有者派发的供应。

截至 2025 年 11 月，过去一年内活跃的比特币数量为 783 万枚，较 2024 年初的 586 万枚增长约 34%（休眠代币重新流通）。同期，现货比特币 ETF 和 Strategy 的资产库持仓从约 60 万枚比特币增至 190 万枚，承接了近 57% 的短期持有者供应净增量。目前，这两类渠道合计占据短期持有者供应的约 23%。

尽管近几周资金流入有所放缓，但整体趋势显示，供应正逐渐向更稳定、长期的持有渠道转移，这是本轮周期市场结构的独特特征。

数据来源：Coin Metrics Network Data Pro & Bitbo Treasuries；注：ETF 供应不含富达 FBTC，DAT 供应含 Strategy

短期与长期持有者行为

实际盈利趋势进一步印证了比特币供应动态的平缓特征。已花费产出盈利比（SOPR）用于衡量持有者是盈利还是亏损出售代币，能清晰反映不同持有者群体在市场周期中的行为模式。

在以往周期中，长期和短期持有者的盈亏实现往往呈现剧烈、同步的波动。而近期，这种关系出现了分化：长期持有者 SOPR 仍略高于 1，表明其正稳步实现盈利、逢高适度卖出。

数据来源：Coin Metrics Network Data Pro

短期持有者 SOPR 则徘徊在盈亏平衡线附近，这也解释了近期市场情绪的谨慎性，因为许多短期持有者的持仓接近成本价。两类持有者的行为分化，反映出市场正处于更平缓的阶段：机构需求承接了长期持有者派发的供应，而非重现过去那种大起大落的行情。若短期持有者 SOPR 持续突破 1，可能意味着市场动能将增强。

尽管全面回调仍会压缩所有持有者群体的盈利能力，但整体模式显示市场结构更趋平衡：供应周转与盈利实现均逐步推进，延长了比特币的周期节奏。

比特币波动率下降

这种结构性平缓也体现在比特币的波动率上，其波动率长期呈下降趋势。目前，比特币 30 天、60 天、180 天和 360 天的实际波动率稳定在 45%-50% 左右，而过去其波动率往往极具爆发性，导致市场大起大落。如今，比特币的波动率特征越来越接近大型科技股，表明其作为资产已走向成熟 。既反映出流动性改善，也体现了投资者基础更以机构为主导。

对于资产配置者而言，波动率下降可能会提升比特币在投资组合中的吸引力，尤其是在其与股票、黄金等宏观资产的相关性仍处于动态变化的情况下。

数据来源：Coin Metrics Market Data Pro

结论

比特币的链上趋势表明，本轮周期正以更平缓、更长的阶段推进，尚未出现以往牛市中那种狂热的暴涨行情。长期持有者分批进行出货，且大部分被更具持续性的需求渠道（ETF、DAT 及更广泛的机构持仓）所承接。这一转变标志着市场结构走向成熟：波动率与流通速度下降，周期延长。

尽管如此，市场动能仍取决于需求的持续性。ETF 资金流入趋平、部分 DAT 面临压力、近期全市场清算事件，以及短期持有者 SOPR 处于盈亏平衡线附近，这些都凸显出市场正处于重新调整阶段。长期持有者供应（持有超过一年未移动的代币）持续上升、SOPR 突破 1、现货比特币 ETF 与稳定币资金重新流入，都可能成为市场动能回归的关键信号。

展望未来，宏观不确定性缓解、流动性条件改善以及市场结构相关监管进展，可能会重新加速资金流入，延长牛市周期。尽管市场情绪有所降温，但经过近期去杠杆调整，在机构渠道扩张与链上基础设施普及的支撑下，市场基础更为健康。

深潮 TechFlow 消息，11 月 12 日，Matrixport 发布今日图表称，“相较市值扩张，加密交易量异常低迷。过去12个月，市值由 2.4 万亿美元上升至 3.7 万亿美元，而日均成交量却由 3520 亿美元缩减至1780 亿美元(降幅 50%)。成交量萎缩反映市场参与度降温、动能转弱，构成结构性谨慎信号。

链上信号显示，比特币或已进入阶段性熊市，虽有催化出现，但短期动能或许不足以推动持续上行。在低流动性偏弱背景下，交易所承压明显，市场活跃与交易收入持续受抑。”