深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，麻吉大哥黄立成（@machibigbrother）自 5 月 17 日开始购买 HYPE 代币以来，近日持续加仓。

截至目前，其累计买入 20 万枚 HYPE 现货，总花费 589 万美元，平均购买成本为 29.4 美元，目前浮盈 140 万美元。

撰文：Rebecca Ballhaus、Angus Berwick，华尔街日报

编译：Luffy，Foresight News

去年 7 月，Steve Witkoff 和其子、加密企业家 Zach Witkoff 在共和党全国代表大会上。图片来源：彭博社

特朗普总统就职的前一个月，中东特使 Steve Witkoff 带着两个目标飞往阿联酋：与阿布扎比王室成员 Tahnoon bin Zayed al Nahyan 讨论地区问题，以及参加一场加密货币会议。

不到五个月后，Witkoff 的儿子、加密企业 World Liberty Financial 联合创始人 Zach Witkoff 在迪拜一场会议上宣布，该公司已与 Tahnoon 的企业达成协议，后者将购买 20 亿美元 World Liberty 发行的加密货币。Witkoff 父子和特朗普家族（注：特朗普家族持有 World Liberty Financial 60% 的股份）预计将分得数千万美元的年利润。

5 月 15 日，老 Witkoff 与 Tahnoon 再次会面，这次是为了揭晓阿联酋长期寻求的一项协议：让这个石油资源丰富的海湾君主国获得数百万枚先进的美国制造的计算机芯片。

68 岁的 Steve Witkoff 是特朗普的多年好友，自担任特使以来，他环球奔波处理外交事务。与此同时，32 岁的儿子 Zach Witkoff 及其顾问团队至少前往四个国家，推进旨在让 World Liberty Financial 成为行业领袖的加密交易。

这对父子在阿联酋的平行交易，鲜明体现了 World Liberty Financial 的商业努力如何与政府公务相交织。

据知情人士透露，Zach Witkoff 在与加密公司的推介电话中，将特朗普比作 「教父」，并表示 World Liberty 将充分利用美国日益友好的加密监管政策变化。他在 X 平台的帖子经常提及父亲为白宫所做的工作。

政府谈判与私人商业交易的交织，正在为一些试图与特朗普新政府建立联系的国家改写外交规则。包括 Witkoff 父子在内的特朗普关联方，自特普朗就职以来在波斯湾等地寻求商业机会的行为，此前尚未被报道。

知情人士和社交媒体上发布的会议照片和视频显示，一些寻求推进自身事务的国家，除了聘请美国说客、派代表团赴华盛顿改善与特朗普白宫的关系外，还与美国官员的家属及其友人会面。例如，巴基斯坦一位资深财政部长曾会见美国国防部长 Pete Hegseth 的嫂子，以及小唐纳德・特朗普（特朗普总统的长子）密友 19 岁的儿子，讨论数字资产问题。

5 月 1 日，World Liberty Financial 联合创始人 Zach Witkoff（中）、加密企业家孙宇晨（左）以及特朗普次子 Eric Trump（右）出席在迪拜举行的加密货币会议 Token2049。 照片来源：华尔街日报

白宫副新闻秘书 Anna Kelly 表示，Steve Witkoff 正在剥离其资产，包括 World Liberty，他在该公司不担任任何「运营职务」，也不会在担任政府职务期间讨论公司或个人事务。她表示，特朗普「对 Steve 所取得的成就感到无比自豪」。Witkoff 不领取政府薪水，而是乘坐私人飞机环游世界，目前尚未公开财务状况。他曾表示将把所有资产转让给他的儿子们。

World Liberty 发言人 David Wachsman 表示，该公司的商业交易与美国政府无关，该公司「甚至没有能力讨论政府官方事务」。他表示，「试图将 World Liberty 和 Witkoff 大使在同一国家举行会议定性为某种利益冲突」是不正确的，并补充说「两者之间毫无关联」。

他否认 Zach Witkoff 称特朗普为教父，并指出 Witkoff 是犹太人，没有教父。

特朗普家族的房地产公司特朗普集团（Trump Organization）承诺，特朗普执政期间不会与外国政府达成新的交易。World Liberty 并未做出此类承诺。

在涉足加密货币领域之前，Zach Witkoff 曾在其父亲的纽约房地产公司维特科夫集团担任项目经理。2020 年，他接管了家族办公室，根据领英个人资料，他「专注于区块链」。他与父亲以及其他人在 9 月，也就是总统大选前七周创立了 World Liberty。

World Liberty 发行了一种名为 USD1 的与美元挂钩的加密货币，旨在帮助企业和个人在银行体系之外跨境转移资金。据与该公司有过合作的人士透露，该公司已向渴望改善与美国关系的外国政府推销代币。

除了 World Liberty 与阿联酋官员会面外，Zach Witkoff 还在巴基斯坦会见了一些高级政府官员，几周后，这些人与特朗普政府就与印度的停火进行了谈判。他告诉他们，World Liberty 可以使用区块链技术将巴基斯坦稀土矿的买卖「代币化」 。与此同时，据一位与巴基斯坦就该协议合作的说客透露，巴基斯坦一直在与美国就一项可能价值数万亿美元的稀土和其他矿产协议进行谈判。

World Liberty 发言人表示，该公司在巴基斯坦举行的会议与巴基斯坦可能与特朗普政府谈判的任何协议「毫无关系」。

Zach Witkoff 的顾问和同事还会见了马来西亚外交部长和总理以及吉尔吉斯斯坦总统，并在俄罗斯财政部副部长出席的莫斯科加密货币会议上发表了讲话。

Steve Witkoff（左二）本月在阿布扎比会见了 Sheikh Tahnoon bin Zayed al Nahyan（右二）。照片发布在 Sheikh 的 Instagram 账户上

加密货币交易所币安创始人赵长鹏为 World Liberty 的海外之旅做了一些介绍。2023 年，赵长鹏与币安公司承认违反了美国反洗钱法。赵长鹏一直在寻求特朗普政府的赦免，希望他的公司重返美国市场，并希望终止与司法部达成和解后施加的合规要求。World Liberty 的发言人表示，赵长鹏和 Zach Witkoff 是朋友，但赵长鹏并非调解人。

币安发言人表示，赵长鹏一直在推动加密货币行业的「全球创新」，该公司「很自豪能够帮助美国成为全球加密货币之都」。

World Liberty 并未公开其代币购买者，但今年已通过代币销售筹集了超过 5.5 亿美元。已披露购买情况的买家包括：总部位于阿布扎比的加密货币交易公司 DWF Labs，购买了价值 2500 万美元的代币；以及中国出生的加密货币企业家孙宇晨，他投资了 7500 万美元，目前担任公司顾问。周四晚上，孙宇晨作为贵宾与特朗普一同出席一场加密货币相关的晚宴。

据知情人士透露，World Liberty 团队已与海湾地区其他公司就潜在的象征性购买进行了谈判，并表示此类交易可能有助于其在美国的扩张计划。World Liberty 发言人否认了该公司声称此类交易可能有助于其在美国的扩张计划的说法。

自特朗普上任以来，他一直在努力削弱政府对加密货币行业的监管。美国证券交易委员会（SEC）已撤销了十多起针对加密货币公司的案件，其中包括一起针对孙宇晨的案件，孙宇晨是 World Liberty 已知的最大外部投资者。

World Liberty 的业务蒸蒸日上。得益于与阿联酋的合作，USD1 推出仅一个月后，就已成为全球市值第五大的稳定币。币安已于周四上线 USD1 交易，此举或将提振该代币的需求。

「这仅仅是个开始，」Zach Witkoff 5 月份在 X 上发帖称。

加密货币关联

特朗普赢得 2024 年大选数周后，来自纽约房地产圈的老友 Steve Witkoff 开启了中东之行。据知情人士透露，特朗普胜选后不久任命 Witkoff 为中东特使，他向拜登政府官员表示，希望开始重建在该地区的人脉。

在阿布扎比期间，Witkoff 参加了一场加密货币会议，并与其他加密企业家私下交流，这些人后来成为 World Liberty 的关键人物，包括孙宇晨和赵长鹏。Witkoff 告诉与会者，加密货币在特朗普执政下将飞速发展。

Zach Witkoff 当时不在场，因为妻子正在分娩。他们为儿子取名 Don，与总统同名。他和弟弟 Alex 已接管 World Liberty。

据《华尔街日报》报道，对加密技术尚不熟悉的父亲 Steve，当时正参与赵长鹏的加密交易所币安与特朗普家族代表的交易谈判。Witkoff 和赵长鹏均否认参与谈判。

随着特朗普就职日临近，一些国家开始探索建立联系的新途径。特朗普第一任期内，巴基斯坦与美国关系紧张，美国于 2018 年暂停向巴方提供 3 亿美元军事援助，特朗普多次指责该国在打击激进组织方面力度不足。

为寻求新开端，今年 1 月初，巴基斯坦聘请美国说客，协助在特朗普就职期间安排华盛顿的会面，巴基斯坦内政部长在会上呼吁更多美国投资。

1 月下旬，得克萨斯州金融家、小唐纳德・特朗普的好友 Gentry Beach 带领投资者代表团会见巴基斯坦总理 Shehbaz Sharif 及其内阁，称希望在豪华房地产和巴基斯坦矿产领域（富含锂等稀土矿物）投资数十亿美元。当月早些时候，在海湖庄园的一场活动中，Beach 吹嘘特朗普胜选后，自己获得了与外国政府领导人接触的机会。「他们把我当作特朗普总统一样对待。」 他说。

Beach 20 岁的儿子 Gentry Beach Jr.今年 2 月在伊斯兰堡会见了巴基斯坦财政部长 Muhammad Aurangzeb（前摩根大通高管），讨论在巴基斯坦发展加密行业的机会。巴基斯坦财政部将加密货币视为吸引谨慎外国投资者、重振低迷经济的途径。

与 Beach Jr.一同参会的还有迪拜的一位酋长、一名俄罗斯科技高管，以及加密项目 IslamicCoin 的联合创始人。Beach 称，儿子不认识在场的其他人，从未将自己代表为与美国政府相关的任何身份。

另一位与特朗普政府有关联的美国人也出席了会议：美国区块链公司首席商务官 Keli Whitlock。他的姐姐嫁给了美国国防部长 Hegseth。

一位知情人士透露，巴基斯坦官员并不认为 Beach 是帮助巴基斯坦成为地区加密货币领导者的合适人选。财政部长下令成立国家加密货币委员会，监督加密货币法规的起草工作，希望以此吸引投资者。他任命巴基斯坦科技企业家 Bilal bin Saqib 为负责人，后者去年 12 月曾参加过阿布扎比的币安游艇派对，并参加了 Steve Witkoff 出席的阿联酋加密货币会议。

巴基斯坦的接触

巴基斯坦有理由期待与特朗普政府改善关系。2 月下旬，美国政府将对巴 3.97 亿美元安全援助从对外援助冻结名单中豁免。特朗普在国情咨文中感谢巴基斯坦协助逮捕一名恐怖分子，这令巴方官员欣喜。

游说记录显示，4 月，巴基斯坦签署协议，每月向特朗普的前保镖 Keith Schiller 和前特朗普集团首席律师 George Sorial 支付 20 万美元，聘请两人作为顾问，帮助该国与美国建立 「长期经济伙伴关系」，特别是在稀土和关键矿产领域。

几乎同一时间，币安的赵长鹏前往巴基斯坦，被任命为巴基斯坦加密委员会战略顾问。

约一周后，World Liberty 任命巴基斯坦科技企业家 Bilal bin Saqib 为顾问，称其具备与政府合作的经验。

现在，巴基斯坦有了与特朗普的联系。

4 月 26 日，一架载有 World Liberty 领导层的私人飞机降落在伊斯兰堡。Zach Witkoff 及其联合创始人 Zak Folkman 和 Chase Herro 在停机坪受到 Saqib 的迎接。在随后与巴基斯坦财政部的仪式上，Witkoff 签署了一份谅解备忘录，巴财政部称这将使 World Liberty 帮助巴基斯坦成为全球加密领袖，并使用其稳定币 USD1 进行汇款和贸易。

当天晚些时候，代表团飞往拉合尔，警方车队护送他们前往一座百年城堡参加晚间庆祝活动。为向他们致敬，现场燃放了烟花，Coldplay 的《Fix You》响彻夜空。在拉合尔沙利马尔花园的一场 「炉边谈话」 录音中，Witkoff 说：「你们坐拥数万亿美元的稀土矿产。」

美国驻巴基斯坦大使馆发言人表示，支持数字资产发展是特朗普政府的政策，称这是美国驻巴使团的 「外交工作新领域」。巴基斯坦财政部未置评，巴驻美大使馆未回应置评请求。

游说记录显示，财政部长与 World Liberty 会面时，也在试图安排与特朗普政府的会面。巴基斯坦于 4 月份以每月 2.5 万美元的价格聘请的一家美国游说公司于 5 月初与一位财政部官员进行了接触，商讨促成与部长的通话事宜。

巴基斯坦游说者 Robert Seiden 表示，与美国政府的稀土矿产交易谈判进展迅速。他说，在新政府下，各国 「认识到，只要愿意与美国达成商业交易，现在就有前进的道路」。

特朗普继续对巴基斯坦发表积极评价，上周在福克斯新闻称：「他们是聪明人，制造令人难以置信的产品。」

争议与监管关注

从巴基斯坦出发，Zach Witkoff 前往阿布扎比参加币安私人会议，会见赵长鹏，随后赴迪拜参加 Token2049 会议，在那里他与 Eric Trump 宣布，Sheikh Tahnoon 的公司 MGX 对币安的 20 亿美元投资将以 World Liberty 的 USD1 稳定币支付。

赵长鹏继续为 World Liberty 敞开大门。5 月，他前往吉尔吉斯斯坦会见总统，并正式加入该国国家加密委员会。他和一名 World Liberty 顾问还与马来西亚政府会面，讨论两国在加密监管方面的 「数字金融合作」。

一些民主党议员正在调查 World Liberty 与外国政府及外国公民的互动是否违反法律。

上周，Zach Witkoff 在 X 平台发布一封信，回应康涅狄格州民主党参议员 Richard Blumenthal 的质询。Blumenthal 要求提供 World Liberty 的财务细节、与特朗普政府的沟通情况，以及其他政策信息。

Witkoff 信中称，World Liberty 已采取 「严格尽职调查」 以遵守法律，但未提供所要求的记录。

这封信由贝克・霍斯特勒律师事务所律师 Teresa Goody Guillén 签署，自 2 月以来，她也一直在为币安进行游说。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据官方消息，英国上市公司 Smarter Web 公司向其资金库增持 23.09 枚 Bitcoin ，平均购买价格为 107,424 美元。此次增持后，该公司 Bitcoin 总持有量达到 58.71 枚。

撰文：加密沙律

香港特区立法会于 2025 年 5 月 21 日通过了《稳定币条例草案》，标志着香港成为全球首个建立法币稳定币全链条监管体系的司法管辖区。这一立法行动不仅为香港的虚拟资产行业提供了明确的法律框架，还通过平衡金融创新与风险防控，为香港及中国内地虚拟货币行业的发展带来了深远的积极影响。刘律师（web3_lawyer）从香港及中国内地两个维度，结合政策背景、行业影响及未来趋势，分析该法案通过的积极意义。

一、对香港的积极影响

（一）强化香港作为全球数字资产中心的地位

香港作为国际金融中心，近年来在虚拟资产领域持续发力。《稳定币条例草案》的通过进一步巩固了香港在全球数字资产市场的领导地位。法案明确了稳定币发行人的监管要求，包括 2500 万港元的注册资本门槛、1:1 储备资产锚定发行量、强制保障无条件赎回权等。这些严格但清晰的监管标准为稳定币市场提供了透明的合规环境，有助于吸引全球投资者和企业选择香港作为稳定币业务的运营中心。

此外，香港金管局计划在法案通过后迅速发布监管指引，并于 2025 年底开放牌照申请。这将吸引包括渣打香港、安拟集团等机构在内的企业积极参与，加速港元稳定币的开发与应用。 港元稳定币的推出不仅能增强香港在跨境支付领域的竞争力，还将推动 Web3 生态的发展，为香港数字经济注入新活力。例如，港元稳定币可用于高效、低成本的跨境贸易结算，进一步巩固香港作为亚洲金融枢纽的地位。

（二）促进金融创新与技术发展

《稳定币条例草案》的通过表明香港政府将稳定币视为数字金融基础设施的重要组成部分，而非边缘技术。 法案通过为稳定币发行人提供了明确的合规路径，鼓励企业在监管框架内进行技术创新。例如，京东集团已进入香港的稳定币「沙盒」测试阶段，表明企业对香港市场的信心。 这种「监管沙盒」机制允许企业在受控环境中测试创新产品，降低了初创企业的合规成本，同时为技术迭代提供了空间。

稳定币作为去中心化金融（DeFi）的核心组成部分，其合法化将推动 Web3、NFT 及元宇宙等领域的进一步发展。香港政府自 2022 年以来便开始布局虚拟资产监管，2023 年开展公众咨询，2024 年推出监管沙盒，显示出对 Web3 生态的长期支持。 法案的通过将进一步激发区块链技术在支付、结算、供应链金融等领域的应用，为香港打造一个充满活力的数字资产生态系统。

（三）提升市场信心与投资者保护

虚拟资产行业因过去的事件（如 FTX 暴雷）而面临信任危机。香港通过建立全面的稳定币监管体系，强调储备资产管理、流动性和反洗钱（AML）要求，有效降低了市场风险。 这些措施确保了稳定币发行人的商业模式可持续性，同时为投资者提供了更高的安全保障。例如，强制 1:1 储备资产要求和无条件赎回权能够有效防止稳定币脱钩风险，增强市场对稳定币的信任。

此外，香港的监管框架在创新与保护之间寻求平衡，展现了开放兼容的态度。 这种平衡不仅吸引了全球加密企业的目光，也为本地零售投资者提供了更安全的投资渠道。例如，众安银行（ZA Bank）已率先推出虚拟资产交易服务，支持比特币和以太坊交易，未来可能进一步扩展至稳定币交易。 这种先行者的示范效应将推动更多金融机构进入虚拟资产市场，扩大香港的投资者基础。

（四）推动跨境支付与金融互联互通

稳定币在跨境支付中具有低成本、高效率的优势，香港的稳定币法案为港元稳定币的广泛应用奠定了基础。港元稳定币的推出将优化香港与亚洲其他地区的金融互联互通，尤其是在「一带一路」倡议和粤港澳大湾区建设中。 例如，港元稳定币可用于跨境电商、贸易结算及供应链金融，降低交易成本，提升结算效率。这不仅有助于香港巩固其作为全球贸易中心的地位，还将为本地企业提供更多数字化金融工具。

二、对内地的积极影响

（一）为内地提供监管经验参考

中国内地对虚拟货币的监管态度较为严格，禁止加密货币业务型交易和 ICO，但对区块链技术持开放态度。香港《稳定币条例草案》的通过为内地提供了可借鉴的监管模式。香港的监管框架强调合规性、风险防控和金融创新的平衡，这与内地推动区块链技术在金融领域的应用（如数字人民币）的政策目标有一定契合点。

例如，香港的「监管沙盒」机制为稳定币发行提供了测试环境，这种模式可能启发内地在特定领域（如央行数字货币 CBDC 或供应链金融）探索类似的试点机制。香港作为内地与国际市场的桥梁，其成功经验可能推动内地在未来逐步放开对稳定币等虚拟资产的监管限制，尤其是在与港元或人民币挂钩的稳定币领域。

（二）推动人民币国际化

香港的稳定币法案为非美元稳定币（如锚定港币或人民币的稳定币）提供了实验场。 虽然目前香港的稳定币监管主要聚焦港元稳定币，但其开放的监管态度为人民币稳定币的探索提供了可能性。香港作为人民币离岸中心，拥有成熟的金融基础设施和国际化的市场环境，适合作为人民币稳定币的试验地。若人民币稳定币在香港获得成功，将进一步推动人民币在全球支付和结算中的使用，助力人民币国际化进程。

例如，香港的稳定币监管框架可能为内地企业提供合规渠道，通过香港发行人民币锚定的稳定币，用于跨境贸易和投资。这种模式不仅能提升人民币的国际接受度，还能为内地企业提供新的融资和支付工具，增强其在全球市场的竞争力。

（三）促进粤港澳大湾区金融科技协同发展

粤港澳大湾区是中国内地推动金融科技和区块链技术应用的重要区域。香港的稳定币法案为大湾区的金融科技协同发展提供了新机遇。例如，港元稳定币可与数字人民币形成互补，共同服务于大湾区的跨境支付、贸易融资和供应链金融需求。香港的监管经验和成熟的金融市场可以为大湾区企业提供合规指引，吸引更多内地科技企业通过香港进入国际市场。

此外，香港的虚拟资产交易平台和稳定币发行人可能与内地企业合作，开发基于区块链的金融产品。例如，稳定币可用于大湾区的供应链金融平台，解决中小企业融资难的问题。这种跨区域合作将推动大湾区金融科技生态的整合与发展。

（四）间接刺激内地区块链技术应用

虽然内地对加密货币交易持谨慎态度，但区块链技术在供应链金融、跨境支付和数字身份认证等领域已被广泛应用。香港的稳定币法案为区块链技术的商业化应用提供了成功案例，可能间接刺激内地企业在合规框架下加速区块链技术的研发和应用。例如，香港的稳定币「沙盒」测试经验可为内地企业提供技术参考，推动区块链在金融科技领域的落地。

三、未来趋势展望

香港《稳定币条例草案》的通过标志着全球稳定币监管进入新阶段。未来，香港可能成为非美元稳定币的全球实验场，吸引更多国际企业进入其市场。同时，香港的监管模式可能为其他国家和地区提供借鉴，推动全球稳定币监管的协调与发展。

对中国内地而言，香港的成功经验可能促使监管机构在未来逐步放宽对虚拟资产的限制，尤其是在与人民币国际化相关的领域。内地企业可通过香港的合规渠道参与全球数字资产市场，增强国际竞争力。此外，香港与内地的金融科技合作将在粤港澳大湾区框架下进一步深化，形成区域协同发展的典范。

四、写在最后

香港《稳定币条例草案》的通过对香港及中国内地虚拟货币行业具有深远的积极影响。对香港而言，法案巩固了其作为全球数字资产中心的地位，促进了金融创新、投资者保护和跨境支付的发展。对中国内地而言，香港的监管经验为内地提供了参考，推动了人民币国际化、粤港澳大湾区金融科技协同发展及区块链技术应用的间接刺激。未来，随着香港稳定币市场的成熟及其与内地的进一步合作，双方将在全球数字金融领域占据更重要的位置，为区域经济发展注入新动能。

仅代表本文作者个人观点，不构成对特定事项的法律咨询和法律意见。

撰文：Oliver，火星财经

2025 年 5 月 22 日，比特币一举突破 11 万美元的历史新高，加密市场沸腾了。然而，比特币的辉煌只是这波热潮的开场白，一枚名为 USD1 的稳定币却悄然抢占了舞台中央。作为特朗普家族背书的 DeFi 项目 World Liberty Financial（WLFI）推出的美元锚定稳定币，USD1 在币安宣布支持其交易对后，掀起了一场生态代币的狂欢。短短一天之内，与 USD1 相关的代币 BUILDon 暴涨 480%，usd1doge 飙升 10 倍，市场情绪被彻底点燃。

币安「点火」：USD1 交易对引爆市场

5 月 22 日晚 8 点，币安正式上线 USD1 交易对，成为继 HTX 和 MEXC 之后第三家支持 USD1 的主流交易所。这一消息如同投向市场的重磅炸弹，迅速引爆了与 USD1 相关的代币行情。币安 Alpha 平台上的 BUILDon（代币 B）首当其冲，6 小时内暴涨 480%，单日涨幅更是高达 192%，市值突破 2.2 亿美元，创下历史新高。社区里，投资者们兴奋地讨论着：「USD1 这是要接棒 FDUSD，成为币安的新宠啊！」

BUILDon 并非孤例。与 USD1 挂钩的 meme 币 usd1doge 在 24 小时内实现了 10 倍的惊人涨幅，市值从 13 万美元一度飙升至 200 万美元，尽管随后回落至 73 万美元，但其表现依然令人瞠目结舌。另一枚代币 EAGLE 也不甘示弱，作为以太坊链上首个与 USD1 相关的项目，日内最高涨幅达到 1067%，市值一度触及 374 万美元。币安涨幅榜上，LISTA 和 STO 等代币同样表现亮眼，分别上涨 46.62% 和 20%，市场对「WLFI 概念」和「币安系」项目的信心被迅速推向高点。

这场热潮的直接导火索，正是币安对 USD1 的支持。USD1 由 WLFI 于 2025 年 3 月推出，定位为 1:1 锚定美元的稳定币，储备资产由短期美债和美元存款 100% 支持，托管机构为 BitGo Trust Company。凭借特朗普家族的强力背书，联合创始人 Eric Trump 的参与让 USD1 自带流量。两个月内，其市值从 1.28 亿美元飙升至 21 亿美元，跻身全球前七大稳定币。更重要的是，USD1 在 BNB 链上的流通量占比高达 90%，而币安此次上线的交易对无疑为这一生态注入了新的活力。

热钱涌动：特朗普标签的催化效应

USD1 的崛起并非偶然，它背后是「美元热钱 + 特朗普标签」的双重加持。5 月初，阿布扎比投资机构 MGX 通过 USD1 向币安注资 20 亿美元，这一事件不仅推高了 USD1 的市值，也让市场看到了其强大的资源整合能力。币安创始人赵长鹏在 5 月 16 日公开表示，这笔投资完全通过 USD1 完成，与市场上炒作的 TRUMP meme 币无关。这一表态进一步为 USD1 正名，也让投资者对币安与 USD1 的深度绑定充满期待。

更引人注目的是，USD1 的背后还隐藏着更深层次的地缘政治布局。5 月 23 日，《华尔街日报》援引知情人士报道，特朗普的中东特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）早在特朗普就职前一个月就已飞往阿联酋，商讨地域问题并参与了一场加密主题会议。其子、WLFI 创始人 Zach Witkoff 在向加密公司推介时，将特朗普比作「教父」，并宣称 WLFI 将充分利用美国日益宽松的加密货币监管政策。不仅如此，Zach Witkoff 还曾访问巴基斯坦，与政府高层会面，提出利用区块链技术将该国稀土矿产买卖「代币化」的设想——几周后，这些官员便与特朗普政府就印巴停火协议展开谈判。而帮助 WLFI 牵线部分海外行程的，正是币安创始人赵长鹏（CZ），尽管 WLFI 发言人澄清 CZ 仅为 Zach 的朋友，而非「中间人」。此外，WLFI 团队还与海湾地区企业商讨代币购买事宜，暗示此类交易可能助力它们在美扩张，但这一说法被公司发言人否认。这一系列动作显示，USD1 的野心远不止于稳定币市场，而是试图通过加密技术与地缘政治深度结合，打开新的局面。

社区里，有人猜测币安正在通过 Alpha 平台「试水」USD1，意图将其打造成 BNB Chain 的核心稳定币。毕竟，USD1 已经通过 Chainlink 的 CCIP 协议实现了多链部署，覆盖以太坊、BNB Chain 和 Tron 链，其生态扩张的速度令人咋舌。WLFI 联合创始人 Zack Witkoff 曾在 5 月 1 日透露，USD1 将原生部署到 Tron 链上，这一决定与 Tron 创始人孙宇晨的投资密切相关。作为 WLFI 的最大个人投资者，孙宇晨投入了 7500 万美元，其影响力无疑为 USD1 的多链布局提供了助力。

生态代币的狂欢：机会与泡沫并存

USD1 交易对的上线，不仅让币安生态内的代币迎来了暴涨，也让投资者嗅到了 Alpha 机会。以 BUILDon 为例，这枚通过 Four.meme 平台公平发射的代币，原本只是宣传 BSC 建设文化的吉祥物，却因 WLFI 的支持和 USD1 的热潮而成为市场焦点。PancakeSwap 数据显示，BUILDon 7 日交易量高达 2.2 亿美元，远超其他代币，而其 7 天平均交易次数也达到 27487.9 次，显示出市场对其的高度关注。WLFI 官方宣布购入 B 代币并启动 USD1 建设计划，这一举动被视为 USD1 生态的重要信号，迅速点燃了投资者的热情。

与此同时，与 WLFI 合作的协议代币也成为市场追逐的对象。Lista DAO 的代币 LISTA 在 5 月 22 日上涨 46.62%，其借贷产品 Lista Lending 上线了 USD1Vault，为 USD1 在 BNB Chain 提供了首个应用场景。StakeStone 的代币 STO 则因与 USD1 的集成计划而上涨 20%，其跨链收益产品为 USD1 用户提供了更高的资产利用率。这些合作不仅提升了 USD1 的实用性，也为相关项目带来了流量和资金的加持。

然而，热潮之下，泡沫的影子也若隐若现。usd1doge 和 EAGLE 的价格在短时间内大幅回落，显示出市场投机情绪的浓厚。社区里，有人兴奋地讨论着「下一枚 10 倍币」，也有人冷静地提醒：「这种暴涨往往是短期的，追高风险不小。」的确，USD1 生态内的代币热潮虽然带来了机会，但其可持续性仍需观察。

USD1 的野心：从支付工具到生态核心

USD1 的成功不仅在于交易对的热潮，更在于其生态建设的全面开花。它已集成超过 10 个 DeFi 协议，包括 Venus Protocol、Meson Finance 和 Pyth Network 等，覆盖借贷、跨链交易和预言机服务等多个领域。在消费场景上，USD1 也展现了强大的拓展能力。去中心化钱包 TokenPocket、HOT Wallet 以及 Web3 旅行平台 Umy 均已支持 USD1，用户可以通过 USD1 预订全球超百万家酒店。支付生态 Pundi X 也全面接入 USD1，为其在零售场景的应用奠定了基础。

WLFI 联合创始人 Zach Witkoff 表示，USD1 的目标是为机构客户提供安全、高效的跨境支付工具，未来还将与传统零售 POS 系统集成。这样的愿景让人不禁联想到 USDT 和 USDC 的成功之路。然而，USD1 要挑战稳定币市场的「双巨头」，仍有很长的路要走。其储备资产的透明度和锚定机制的稳定性需要经受市场考验，而特朗普标签带来的政治风险也不容忽视。

小结

USD1 的崛起为币安生态注入了一针强心剂，也为加密市场带来了新的叙事。从 BUILDon 的暴涨到 LISTA、STO 的联动，市场对「特朗普概念」的追捧正在掀起一波热潮。对于投资者而言，USD1 生态内的 Alpha 机会或许正暗藏其中，但高收益往往伴随着高风险。在这场加密盛宴中，保持冷静和理性显得尤为重要。USD1 能否在稳定币市场中站稳脚跟，甚至挑战 USDT 和 USDC 的地位？这场由特朗普家族背书引发的热潮，或许只是故事的开端。

撰文：Sanqing

引言

2025 年 5 月 22 日， Interchain Labs 联合首席执行官 Maghnus Mareneck 透露：哥伦比亚政府正与一家银行联盟合作，在 Cosmos 网络上测试一款面向跨境支付场景的 CBDC，并已选择私有、许可节点模式和 IBC Eureka 技术栈。【消息来源：news.bitcoin.com】

没有 DAO，没有链上治理，只有许可节点和分布式账本。谁能想到，被称为「去中心化乐高」的 Cosmos，居然成了央行数字货币的理想搭档？

Cosmos：造链积木，恰好合身的权力外套

Cosmos 并不是一条公链，而是一整套「造链 + 通链」的工具箱，专为多链架构而生。相比起标准化、开放性的以太坊，Cosmos 的灵活与可控性，为央行提供了「定制主权账本」的理想模板。

Cosmos SDK：像乐高一样拼装主权链

Cosmos SDK 是模块化开发框架，央行可以按需拼装：

• 加入账户权限与 KYC 模块

• 关闭智能合约虚拟机，杜绝「不可控」合约部署

• 增添监管审计、定向支付等监管插件

Tendermint BFT：轮流当「中央银行」

Cosmos 使用的是 Tendermint 共识，不靠算力挖矿，而是由授权验证者轮流出块，节点成员可控，延迟极低、出块确定性强，天然适配 CBDC 的实时支付场景。

IBC：链与链之间的「TCP/IP」

IBC 是 Cosmos 的跨链通信协议：

• 支持状态证明和资产跨链

• Zone 链各自独立，必要时交换认证数据包

• 实现链级白名单与封包审查，「可控互通」而非无序互通

借助此协议及 ICS-20 标准，ATOM、OSMO 等代币可在 Cosmos 生态多个 Zone 间自由流通，无需桥接。

Hub-and-Zone：拒绝重复造轮 L2

Cosmos 的架构基于「 Hub and Zone」：

• Cosmos Hub 是生态中最早的链，但不是「总指挥」

• Zone 是指各独立链，如 Osmosis、Juno，每条链有独立账本与验证者

• 它们之间通过 IBC 通信，无需 Hub 中转

每个 Zone 就是一条「可插拔、自主运维」的主权链，彼此互通，但无需服从。

哥伦比亚路径：技术选型背后的主权算盘

哥伦比亚的 CBDC 链，实际上就是一条采用 Cosmos 技术的 Zone。

• 不依赖 Cosmos Hub

• 不与其他 DeFi 生态直接互通

• 是一条封闭许可链，只借用 Cosmos SDK、Tendermint、IBC 三大组件

对哥伦比亚央行而言，这不是去中心化的「理想主义」，而是一种「工具主义」选择。

Cosmos 与 mBridge 的分岔口：成本、效率与控制的权衡

在央行数字货币的基础设施选型上，Cosmos 或许自己也没想到自己会成为路线之一。

目前主导的路线还是国际清算银行（BIS）主导、合作国家众多的 mBridge——一个联通各国 CBDC 网络的联盟链网络（包括各国央行及国际性组织在内，共 5 成员，以及超过 32 个观察成员），各成员国央行在此设立 Operator Node，有点联合央行的意味，并允许各国许可的商业银行或其他清结算机构运行节点以进行货币的交换。

笔者将 mBridge、Cosmos 和主流跨链桥对比如下：

哥伦比亚为何没有选择 mBridge，而是转向 Cosmos？

一方面，mBridge 是大国博弈的产物，技术更新节奏慢，接入门槛高；另一方面，Cosmos 提供了「开箱即用」的技术组件，无需复杂谈判或外交协调就能构建一条本地许可链，同时通过 IBC 预留未来互通的可能性。

这更符合拉美经济体当前的现实诉求：

• 预算有限，建设要快

• 不愿完全依赖特定大国主导的联盟

• 希望在合规控制与区块链创新之间找到平衡

如果哥伦比亚的试点顺利，Cosmos 或许将成为中小型经济体构建主权数字货币的新路径。一条可控、成本可接受、技术去依赖的道路，将可能在南美、非洲乃至东南亚被更多主权国家复制。这是一次典型的「技术实用主义」胜利。

结语

Cosmos 提供的，是一种技术「中立性」与「可裁剪性」：它不预设治理答案，也不拒绝中心化部署。

哥伦比亚没有加入 Web3，它只是借用了 Cosmos。没有开放节点、没有链上治理、没有与公链生态的连接——这条基于 Cosmos 的 CBDC 链，更像是一台经过精简和改装的「主权货币机器」。

不过这种 Web3 技术在现实场景中的「降温适配」，也是对其工程价值的某种承认。

撰文：1912212.eth，Foresight News

「去年一年亏了上百万」，小苏告诉 Foresight News。

作为一名币圈老韭菜，他在上轮牛市周期中购买了不少 VC 币，2021 年，比特币一度突破 67000 美元，创历史新高，众多 VC 币水涨船高，涨幅甚至高于比特币，小苏的第一桶金由此而来。

然而市场变幻莫测，这一轮周期小苏栽了跟头，自 2024 年起，他重仓的多个 VC 币表现不佳，一路阴跌不止，被迫成为钻石手的他实在扛不住，只能在低点割肉离场，如此三番五次后，他的累积收益已经回吐大半。

「为什么这一轮赚钱这么难？市场上到底谁赚到钱了？」小苏十分不解，在他看来，以往牛市周期，闭眼买币，躺着、睡着就能赚钱的时代，如今变成必须「跑得快」才能挣钱。市场参与者如 VC、做市商、交易所、项目方、散户、撸毛工作室等都面临各自不小的新挑战。

小苏的经历并非个例，不止像他这样的老韭菜，一些知名度较高的加密 VC 机构也在近期宣布转型，并坦言这一轮的一级投资收益非常失败。

但从加密货币的历史来看，2024 至 2025 是波澜壮阔的一年。比特币现货 ETF 的获批让传统金融机构蜂拥而入，特朗普再次上台后加密政策迎来史无前例的宽松环境，一系列的利好使得比特币价格从底部 1.5 万美元突破 10 万美元，创下历史新高。

投资者对于狂暴牛市的憧憬达到顶峰。

可市场的另一重要龙头以太坊打碎了投资者的美梦。以太坊本轮周期甚至并未创下历史新高，过往的两大币价助推器 DeFi 以及 NFT 也并未出现热潮，其创始人 Vitalik 以及以太坊基金会备受批评，ETH 萎靡之下，二层、再质押、ZK 等叙事幻灭，众多相关生态代币表现令人大失所望。

而唯一的热点——Meme 币的热潮，某种程度上也是散户们对 VC 币高估值在宣泄不满，VC 币回报利润在上所之前就已被 VC 瓜分殆尽，留下的只有散户接盘与「无尽的下跌」。

但在这个更粗暴的「赌场」里，只有极少数精明的交易员、内幕交易者以及发币集团赚得盆满钵满，大多数疯狂冲 Meme 的散户在一场又一场的彩票刮奖运动中，损失越来越大，最终也意识到所谓的财富效应终究也只是属于他人的「晒单秀」。

那么到底谁才是赢家呢？Foresight News 带着上述疑问采访了多位赛道的加密从业者，他们给出了自己的答案。

比特币持有者：赢麻了

比特币买家，无疑是在本轮周期收益颇丰。5 月 10 日，Bitcoin Magazine Pro 数据显示，比特币自突破 10 万美元后，仍处于亏损状态的地址仅仅为 0.55%，该比例表明市场上大部分比特币玩家均处于盈利状态。截止发稿时，比特币已突破 11 万美元，创下历史新高，再未有人因购买比特币而亏钱，所有买家均实现盈利。

2022 年成立的 NDV（NextGen Digital Venture）基金即是其中之一， 其创始人 Jason（@jhy256）告诉 Foresight News，NDV 一期基金已于今年 2 月清仓，其总收益达到 3.75 倍，并于近期启动了二期基金的融资。

Jason 在创投领域有着丰富的从业经历，曾在华兴资本、启明创投等机构就职。2023 年，34 岁的他选择离开由马云和蔡崇信联合设立的家族办公室蓝池资本，创立了 NextGen Digital Venture。

Jason 表示「在更广阔的世界里，外部的买盘仍然不少，很多机构连 0.1% 的配置都没有，可能就先买个 0.1%，涨跌不敏感。传统大钱如果拿 1% 的资金体量来配置比特币，对于比特币这个资产类别也非常可观的。」他在第一年将基金大部分仓位放在 GBTC 上，去年又进行策略切换后转向与加密货币相关股票，如 Coinbase 以及 Strategy。这些操作无疑都踩中了市场趋势。

他在谈及比特币涨幅时分析时表示，现货 ETF 的推出功不可没。「传统金融的钱可以定向从 ETF 直接流向 BTC，这也是 BTC 能够持续跑赢很多山寨的一个重要原因。或许特朗普的当选和发币，会给予其他数字货币一些新的机会。」

2024 年 1 月，比特币现货 ETF 的获批成为本轮周期的里程碑事件。截止目前，比特币现货 ETF 总净流入超 427 亿美元。以贝莱德、富达等为代表的机构大举购入比特币现货 ETF，凭借入场时间早、成本不高以及稳健持有一跃成为市场上明牌大赢家。 这些资金主要来自对冲基金、养老基金和家族理财室，也标志着加密市场从散户投机向机构投资的转变。

不仅如此，各个上市企业也加入比特币购买大军中也赚得盆满钵满。

美股上市公司 Strategy 就凭借激进的购买风格，不仅其股票价格收益大涨，其公司浮盈也大得惊人。截至 2025 年 5 月 18 日，Strategy 持有 576,230 枚比特币，购入总价约为 401.8 亿美元，平均每枚比特币价格约为 69,726 美元。比特币突破 10.97 万美元之后，其浮盈一度超 230.39 亿美元。 日本上市公司 Metaplanet 累计持有 7800 枚比特币，历史平均购入价为 1351 万日元 / 枚（约合 94165.7 万美元）。按照比特币 10.9 万美元计算，Metaplanet 持有的比特币已浮盈 1.21 亿美元。

比特币自其诞生以来，长期涨幅没有辜负任何一个钻石手玩家，甚至连一直增持的岛国萨尔瓦多持有的比特币浮盈就已超过 3.57 亿美元。

由 BTC 其衍生的矿机、加密基建公司、金融衍生品自然也收益颇丰。仅以嘉楠科技为例，财报数据显示 2024 年第四季度收入增长 80.9% 及挖矿收入增长 312.5%，公司提到 2025 年第一季度客户订单已排至第二季度，显示矿机销售势头延续。

Meme 大赢家：单币狂赚百万美元

「目前的总盈利已达百倍，主要是包括去年的 AI、deSci 以及 TRUMP 上赚的。」yuyue 告诉 Foresight News，

知名链上 KOL yuyue 抓住 TRUMP 机遇赚得数百万美元一战成名，据流传的社区图片显示，她花费 15.8 万美元购入 TRUMP，浮盈一度超 200 万美元。

她于 2022 年 3 月份入圈，起初只是想找实习工作，后来通过空投以及社群认识更多人，复盘市场机会。最后在机会来临的时候，敢于上仓位，最终拿到了大结果。

过去一年的加密世界，最具财富效应的赛道无疑是「Meme」。自 2024 年初以来，Meme 币在加密市场掀起了一波前所未有的狂潮。从 Solana 链上的 WIF 和 BONK，到以太坊上的 PEPE 和 TURBO，再到 Base 链上迅速走红的 DEGEN、MOCHI，甚至是比特币生态中的 Meme 资产，每一个热点的出现都迅速吸引了数以万计的散户和投机者涌入。

Meme 不再只是娱乐，它成为了财富分配机制的新实验场。根据 CoinGecko 和 Dune Analytics 的统计，2024 年全年，Meme 币的总市值从不足 20 亿美元一度飙升至超过 600 亿美元，年内涨幅超过 2900%。其中，仅 Solana 链上的 Meme 币市值就占据了超过 1/3。WIF 一度从不到 100 万美元的初始市值上涨至超过 30 亿美元，早期持有者甚至获得了超过 10 万倍的回报。有用户在 2024 年 4 月以不到 200 美元购入某新 Meme 币 BOME，短短 72 小时内账户价值暴涨至超过 200 万美元。

这些 Meme 币往往并无传统技术背景，甚至不依赖完整的项目白皮书，仅凭一句话的 slogan 或一个简单的狗狗头像，就能引爆数百万美金的交易量。

最疯狂的 Meme 财富效应，则属于特朗普正式入主白宫前的 Meme 币 TRUMP。0xSun、大宇、冷静、CryptoD 等交易员单币盈利上千万美元，引爆整个加密圈，无数人为之惊呼。不过能单币赚得如此巨额收益的玩家毕竟只是极少数。仓位管理以及风险偏好也是一门大学问。

yuyue 坦言她在仓位管理上比较灵活，除比特币之外，并没有长持的其他仓位。交易风格上，「目前有扫链流派和二段流派，这两种风格泾渭分明，不过自己更偏向二段流派，二段的风格就是看重叙事」。

她表示市场参与者一定要对标的有自己的判断，比如侧重二段就需要关注叙事以及市值估算区间 ，在这些基础上进行交易，而这里的叙事也不是幻想出来的，而是可以被 K 线以及盘面支撑。

链上 OG 玩家「比特厂长」也在 Meme 币淘金热中赚得盆满钵满，他告诉 Foresight News，「在上轮周期中凭借 SHIB 短短数周即获得几十倍高额回报后开启了链上交易之旅，在最近一两年的 Meme 交易中，盈利在数百万上下，在 ORDI、GOAT、TRUMP 等标的上抓住了机遇。」

不过想要获得高回报并不容易。「身边拿到大回报的往往在链上研究以及时间方面投入精力大，这是他们该得的，一般人可能做不到。」他感叹道。

交易 Meme 币比主流币更加考验玩家水平，比特厂长表示，Meme 交易须把握大人物、大趋势、大叙事，大热点也非常关键，通过在推特上进行搜索关键词或合约地址也可用来观测短时热度」

他的 Meme 币的盈利也会用于购买比特币。「现在仓位比特币占比 85%，以太坊 BNB 占 13% 附近，剩下一些山寨 Meme 币。」

Meme 币的财富神话在大行情萎靡之下，一度暂时熄火，甚至社交媒体上也罕见大额晒单。众多怀抱暴富梦想的 Meme 币玩家在一次次的刮奖运动中屡屡受挫，在归零与卖飞中反复焦灼不安。有部分人选择再度回归主流山寨币，也有部分玩家选择了其他赛道掘金。

或许，每个不甘离去的 Meme 玩家，都在等待山寨币市场彻底回暖的那个时机，部分市场玩家则通过有效策略与坚持不懈，拿到了大结果，他们就是空投玩家。

天降空投：从全民狂欢到博弈内卷

「2023 年，Arbitrum 空投则成了我回报最大的项目，大概约 3000 万人民币。」知名空投玩家丰密告诉 Foresight News。

他在传统金融历练十几年，做过对冲交易与投行，2017 年因 ICO 进入加密圈，2020 年又通过 DeFi 发现撸毛机会，从此一发不可收拾，其财富掘金速度甚至远超挖矿或炒币。

此后，「2024 年 Wormhole 带来了更高的账面收益，TGE 时的对应价值甚至超过了 ARB。但可惜的是，在领取和出售的时间节点把握不佳，最终也只是账面辉煌，实际落袋有限。」

空投的黄金时代，离我们并不遥远。2020 至 2021 年的加密牛市中，DeFi、NFT 和 Layer1/Layer2 项目的激增为撸毛提供了肥沃土壤。Uniswap、1inch、dYdX 等 DeFi 协议的空投活动动辄带来数千美元的收益，吸引了大量散户和早期工作室入场。这一时期，撸毛门槛较低，普通用户通过简单的钱包操作或社交任务即可参与。那确实是撸毛的黄金时代，巅峰时期，撸毛顶级玩家丰密告诉 Foresight News，「ENS 发币时空投的单号奖励超过 10 万人民币，多号直接暴富，PSP（Paraswap）那次，一个号就是 1 万美金起步」。

后续撸毛行业逐渐从野蛮生长转向专业化。工作室则通过批量创建账户、自动化脚本提升效率。不过即便如此，行业仍有不少空投财富效应。

Aptos、Sui 等测试网项目的空投进一步推高了撸毛热潮，部分工作室通过「多账号策略」获取百万美元级别的收益。项目方为防范「女巫攻击」（Sybil Attack），普遍提高了空投门槛，例如引入身份验证、链上行为分析或社区贡献要求。这使得散户撸毛难度加大，而拥有技术优势和资源的工作室逐渐占据主导地位。

丰密在谈及心得体会时坦言，首先，选对项目最为重要。「真正能改命的空投，一定来自有产品、有创新，有资本、有格局的项目。不是刷 100 个低质量活动就能补足的。宁可重仓 3 个看准的，也不要撒网 30 个毫无确定性的项目。」其次，参与者必须学会理解希望筛选出什么样的人，理解协议逻辑、了解协议特性，非常清晰的全局观判断，越像「真实用户」并代入「开发者视角」，未来越容易被算进高质量权重的分配规则与奖励模型里。此外，就像职业交易员的敏感一样，该止损时要果断，放弃也需要干净利落。

在他看来，撸毛也并非孤立行为，而是一种典型的结构性套利方式。参与者可以把撸毛当作稳健收益的「左手」：低成本、高赔率、以时间换机会。 与此同时，用「右手」配置二级市场的仓位，持有 BTC/ETH 等基础资产，或大胆下注一些长期高弹性的投机项目如 meme。左边吃确定性，右边搏不确定性。「目前这是我眼中更稳健、也更具穿越周期能力的组合方式。」

2024 年空投赛道仍保持持续火热。Starknet、Hyperliquid、Magic Eden、Pudgy Penguins 等项目通过空投分发了数亿美元的代币。随后后续市场行情风云突变，从高潮转向低谷，那些一开始选择出售的玩家保持住了大利润，而选择钻石手，选择等等看的玩家则成了「跑得快玩家」的退出流动性。

对此，丰密则反思道「撸毛从来不是流水线式的机械操作。每一个账号、每一笔 TX、每一个项目代币背后，都是我亲手一点点交互、记录、等待，甚至亏出来的。它们不仅仅是数字，更像是一场又一场策略与运气的博弈，也是一种带有极度浓烈的情感投入。一个项目都倾注了大量的心血与时间，Gas 与本金，正因为如此，这是一种情感投入。但正是这种「感情」，在这轮成了我最大的败笔：该卖的时候舍不得卖，该走的时候反复观望。结果把本来已经到手的收益，拱手让给了市场，只是陪它走了一段路。」

市场玩家有输有赢，而且赢家总是少数人。后续不论是个人还是工作室，屡屡被反撸，zkSync、LayerZero 等空投一出，市场一片哀嚎之声，小散户空投少得可怜，撸毛工作室损失惨重，甚至被迫关门。项目方被狂喷，但项目方姿态却相当强硬。自此往后，其市场多数项目也开始争相效仿，少发甚至不发空投。

丰密告诉 Foresight News，「撸毛的草莽时代早就结束了，那个人人都能从链上撸出第一桶金的红利窗口关闭了，现在已经不是随便交互几个按钮就能赚到奖励的阶段了。」

在撸毛玩家普遍都觉得难的时候，想要坚持下来，则难上加难。不少玩家因耐心不够而错失财富机遇。丰密剖析很多玩家无法坚持下去的根源在于 「空投迟迟不发，Gas 不断投入，交互枯燥无趣，任务越来越形式化，积分越来越泛滥，当回报迟迟未到，怀疑就一点点侵蚀执行力，抱怨也就随之而来。但真正的大结果，往往就藏在你差一点想放弃、差一点以为无效的那些坚持之后。你要相信——结果从不是先发生，而是先被相信，才会被兑现。」

丰密也分享了其撸毛过程中遭遇的失败案例，「Babylon 上做了大量 BTC 质押交互，投入了不少资金和注意力。结果空投分配极其有限，收益惨淡得不忍直视。」此外他重仓了整个 Move 生态，其中就有 Aptos，市值高峰时投入超过 400 万美元，结果生态项目集体拉胯，生态没有一个能打，官方也缺乏方向感和顶级运作能力。

空投也有各种酸甜苦辣。

不过相比于买币，撸空投或许仍然是少数可以从初始小额本金便可以赚大钱的赛道之一。多号策略、精品号策略仍不失为实践手段，但也更加讲究方式方法。与项目方斗智斗勇的游戏，仍非常考验撸毛玩家的认知与执行力。

结语

加密市场唯一不变的就是变化。币圈一日，人间一年，虽说有夸张之嫌，然而也侧面反映出其变化速度之快。看不准、抓不住，机会就没了，对于在行业不断追求更多财富的人来说，无疑是最煎熬的。

不过加密圈最为迷人的地方便在于，每次当市场参与者认为已经走到了财富效应尽头之时，总会在某个不起眼的犄角旮旯，某块领域正茁壮成长，为后续的崛起养精蓄锐，通过再一次惊人的财富效应，源源不断吸引充满好奇心的年轻人涌入掘金。

撰文：鲍奕龙，华尔街见闻

以太坊正在进行一场公开的「自我重塑」，希望通过「万亿美元安全计划」来巩固其作为未来结算层的地位，并押注现实世界资产的代币化。

5 月 14 日以太坊在其官方博客中宣布万亿美元安全计划，旨在将以太坊定位为个人和机构的未来结算层，以此迎接现实世界资产代币化（RWA）的主流趋势。这一举措的核心在于强调以太坊十年来的稳定运行时间和去中心化的验证者集合，以此来证明其有能力保障万亿美元级别的价值。

根据以太坊官宣内容来看，「万亿美元安全计划」包含三个部分：

• 绘制以太坊技术栈各个领域和层面的安全优势和攻击向量图景。将收集整个生态系统的意见，并将其汇总成一份安全概览报告，帮助我们确定重点关注领域。

• 落实在地图绘制概述中确定的重点领域的改进。我们将与生态系统紧密合作，实施近期高优先级的修复措施，并为长期改进项目分配资金。

• 更有效地沟通以太坊的安全性。各类用户都应该能够理解、利用并受益于以太坊强大的安全基础。任何人都应该能够评估以太坊的安全标准，并将其与其他区块链和传统系统进行比较。

然而，这种雄心勃勃的愿景也引发了质疑。Arca 的研究主管 Katie Talati 认为：

这更像是一种市场营销策略，而非真正的技术创新。仅仅依靠这一声明不足以重新吸引开发者和用户的注意力。尽管如此，以太坊的长期发展仍然值得关注，尤其是在用户体验和用户界面方面做出改进之后，或许能吸引更多的开发者。

有媒体指出，机构投资者对此是否买账也仍未可知。美国现货以太坊 ETF 目前尚未获得机构的广泛认可，截至 5 月 15 日净流出近 4000 万美元，同期 12 只现货比特币基金则净流入 80 亿美元。

尽管 ETF 和质押收益有望提升以太坊的吸引力，但机构买家是否会被抽象的安全叙事所打动仍有待观察。他们可能更感兴趣的是收益率、价格上涨以及以太坊发展路线图的保障。

以太坊的困境：面临来自 Solana 的挑战

根据媒体报道，尽管以太坊在技术上不断进步，但其原生代币 Ether 的表现却差强人意。

自 2022 年原有的以太坊主网（ETH1）与信标链（Beacon Chain，即 ETH2）结合在一起，以太坊的表现一直落后于比特币。更糟糕的是，以太坊在开发者和用户中的吸引力正在减弱，而 Solana 等更具吸引力的竞争对手却在崛起。

报道引援 Electric Capital 的数据表示，2024 年 Solana 的活跃开发者数量增长了 83%，而以太坊则流失了 17%。Solana 凭借更低的费用、积极的合作以及迷因币的推动，吸引了年轻、更具实验性的用户群体，也赢得了投资者的兴趣，推动其代币价格创下历史新高。

以太坊的支持者正在寻求改变。由以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 支持、Vivek Raman 领导的新组织 Etherealize，旨在为以太坊在华盛顿和机构投资者中发声。Raman 表示:

区块链的安全性是确保信任的最重要品质，以太坊的目标是成为「数字石油」，与比特币的「数字黄金」相辅相成，构成一个平衡的数字资产投资组合。

报道表示，以太坊正在试图将自己定位为坚实、安全、但「无聊」的基础设施。从长远来看，这或许可行。但在这个充斥着追逐短期利益的「degen 文化」（高风险高回报）的市场中，以太坊的「万亿美元」愿景可能为时尚早。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 SOON 永续合约，杠杆区间1-50倍，合约交易 BOT 将同步开放。

目前，比特币价格突破 11 万美元，创下历史新高。5 月 22 日，恰逢一年一度的「披萨节」，这个由加密货币社区自发形成的纪念日，再次将人们的目光拉回 15 年前那个改写历史的瞬间——那份价值 11 亿美元的披萨。

1、一场价值启蒙的起点

2010 年的比特币网络尚处于「原始社会」阶段，全网算力不足今日的万亿分之一，交易所尚未诞生，持有者多为极客与技术爱好者。拉兹洛在论坛发帖提出「用比特币换披萨」时，加密货币的「价值锚定」仍是一片空白。

2010 年 5 月 22 日，美国程序员拉兹洛·汉耶茨（Laszlo Hanyecz）用 10,000 枚比特币购买了两份 Papa John’s 披萨，这标志着比特币首次在现实世界中作为支付手段被使用。当时，这 10,000 枚比特币价值约 41 美元，平均每枚比特币仅值 0.0041 美元。

15 年后的今天，按照比特币突破 10 万美元的价格计算，那两份披萨的价值已经达到了惊人的 10 亿美元。这个数字不仅成为比特币早期发展的里程碑，更揭示了加密货币从边缘实验到全球资产的史诗级跃迁。

2、过去 15 年的比特币价格曲线

从 0.0041 美元到 15 年后的 11 万美元，通过梳理历年 5 月 22 日的比特币价格数据，根据 bitsCrunch.com 数据，可以清晰捕捉其发展轨迹中的关键周期与驱动逻辑。下图是比特币在历年披萨节的价格表现。

数据来源：bitsCrunch.com

技术完善期（2010-2013）: 从概念验证到初步应用，比特币证明了去中心化货币的可行性。

2011 年 5 月，比特币价格攀升至 6.8 美元，暗网「丝绸之路」的出现首次展示其匿名支付潜力；2013 年 5 月价格突破 122 美元，同期塞浦路斯债务危机推动比特币作为「避险资产」进入主流视野，全年涨幅达 5,400%。

投机狂热期（2014-2017）: 价格的剧烈波动吸引了全球关注，但也暴露了市场的不成熟。

2014 年 Mt.Gox 交易所被盗事件导致价格从 525 美元腰斩至 240 美元（2015 年），市场经历首次大规模风险教育。此后，以太坊智能合约、闪电网络等技术突破推动生态扩容，2017 年 5 月价格回升至 2,100 美元，同年 12 月更因 ICO 狂热飙升至 19,783 美元，完成首个「超级周期」。

机构认知期（2018-2021）: 传统金融机构开始认真对待比特币，将其视为数字资产配置的一部分。

2018 年熊市很多人直接离场，但灰度信托、MicroStrategy 等机构入场奠定长期买盘基础。2021 年 5 月，价格触及 37,500 美元，特斯拉、萨尔瓦多等国将比特币纳入资产负债表；2024 年，美国比特币现货 ETF 获批、第四次减半落地与全球法币通胀压力共振，推动价格突破 7.14 万美元，年化收益率达 217%。

下图是 2017 到 2024 每年 5 月份比特币的月度表现。

数据来源：bitsCrunch.com

主流接纳期（2022-2025）: 监管框架逐步完善，ETF 获批，比特币正式进入传统投资组合。

随着全球央行数字货币的推进、Web3 生态的成熟、以及区块链技术在各行各业的深度应用，数字货币正在重塑我们的经济体系。比特币作为这场革命的先驱，其价值不仅体现在价格上，更体现在它所代表的去中心化理念和技术创新精神上。

3、历史新高背后的结构性转变

如今，比特币市值已超 2.1 万亿美元，超过亚马逊，成为全球第五大资产。其价值支撑逻辑发生本质演变：一是作为宏观对冲属性的强化，二是美欧加密市场监管法案落地，三是 Coinbase、贝莱德等合规渠道打通了传统资金入口。

拉兹洛的 10,000 枚比特币曾被嘲讽为「愚蠢的交易」，但若以今日视角回溯，这笔交易恰恰印证了奥地利学派「主观价值论」的精髓——价值并非源于实体，而是群体共识的映射。15 年间，比特币从极客论坛的代码实验，演变为数亿人信仰的「自由货币」，其价格波动曲线实则是人类对去中心化金融认知的进化史。

4、结语：共识创造价值

在社交媒体上，#PizzaDay 话题每年都会成为热门，人们分享着自己的披萨照片，回忆比特币的发展历程，展望数字货币的未来。这个传统已经超越了简单的纪念，成为了整个加密货币社区凝聚力的象征。

站在 11 万美元的历史高点回望，披萨节早已超越单纯的纪念意义，成为加密精神的文化图腾：它提醒我们，技术创新与制度重构的力量，往往始于最微小的实践。正如中本聪在创世区块中嵌入的《泰晤士报》标题「财政大臣濒临第二轮银行救助」——比特币的终极使命，或许正是让 15 年前那两份披萨背后的自由理想，照进现实。

而我们，也终将成为数字货币历史的参与者，见证着和实践者。

作者：cryptoslate

编译：区块链骑士

根据 Token Terminal 的数据，截至 5 月 21 日，去中心化借贷应用中的活跃贷款规模攀升至 237.23 亿美元的历史新高。

与此同时，DeFi 生态系统的 TVL 较 1 月 31 日的水平下降了 6.4%，而 1 月 31 日正是美国前总统唐纳德·特朗普正式提出其进口关税提案的前一天。

未偿还贷款的激增延续了自 4 月初开始的扩张态势，当时借贷市场随着更广泛的 Crypto 资产价格回升而重获动力。

Token Terminal 数据显示，受 Aave、Morpho 和 Compound 流动性深化的推动，总贷款规模自 4 月 8 日以来增长了约 85 亿美元。

237.23 亿美元的活跃贷款规模较 2021 年 12 月创下的前周期峰值高出约 30 亿美元，这凸显了无许可信贷在 Crypto 原生交易、杠杆质押和基差交易策略中日益重要的角色。

DefiLlama 的全球仪表板显示，截至 5 月 22 日，DeFi 的 TVL 为 1804 亿美元，仅比 1 月 31 日登记的 1928 亿美元的 TVL 低 6.4%。

这一基准之所以重要，是因为它发生在白宫确认签署激活新进口关税的行政令的前一天，而目前这些关税正处于 90 天的暂缓执行期。

关税计划的正式公布促使 BTC 价格从 2 月 1 日至 4 月 8 日逐步下跌 27%，并在 4 月 8 日触及今年以来的最低价格水平。同期，DeFi 生态系统的 TVL 也下降了近 36%。

此外，以以太坊、质押 ETH 衍生品和稳定币为主的抵押品也相应缩水，于 3 月中旬触底至约 1100 亿美元。

贷款余额的上升表明，专业交易者对杠杆的需求日益增长。许多人借入稳定币，为做多比特币和以太坊的头寸提供资金，或捕捉基差交易和流动性 Mining 收益。

然而，这些贷款的抵押品是标准 TVL 计算中借贷活动的净结果。

因此，借贷和抵押品提取的同时增加，可能导致整体 TVL 持平甚至下降，而信贷活动却在加速。这再次印证了利用借贷协议进行链上杠杆操作的场景。

借贷收益率也发挥了作用。自 4 月以来，Aave 和 Morpho-Aave 上的 USDC 平均存款年化利率一直在 6% 至 8% 之间波动，远高于短期美国国债收益率。

这促使稳定币存款从被动储备转向借贷池。更高的利用率推动了贷款余额的上升，但对 TVL 的影响却有限，因为稳定币通常以 1:1 的美元比例进入协议。

237.23 亿美元的创纪录活跃贷款规模和 6.4% 的 TVL 缺口表明，即使总抵押品规模仍略低于 1 月底的峰值，但市场对信贷需求却在加速增长。

整理：吴说区块链

本场 AMA 由 FinTax 主办，FinTax 创始人 Calix 和高级税务经理 Simon 分享。Calix 分析了中国近期的境外收入补税行动，重点聚焦其对 Web3 从业者和投资者的影响。Calix 指出，中国内地税务局能够通过 CRS 数据、外汇记录、支付平台等渠道和方式交叉核查居民境外收入，相关征管工作逐渐显性化、体系化。针对加密货币收入，虽然法律尚未明确定义，但税法中存在 「财产转让所得」 等兜底条款，已有炒币高盈利者被追缴税款的先例。未来加密资产税务风险不容忽视。Simon 则讲解了 「税收居民」 的认定标准及相关免税条款，为个人投资者提供了部分建议。两位还回应了如何合规申报链上劳务报酬、税务核查周期与举证责任等实务问题。

以下内容为文字版概要，音频全文请收听小宇宙。

补税行动是否突然？

猫弟：Calix，据我了解，今年以来，中国内地各省税务部门采取了一系列针对个人的税务稽查行动，能不能请您介绍一下相关情况？

Calix：具体来说，从今年三四月份开始，国内包括上海、浙江、山东、湖北等地的税务局陆续发布公告，要求中国境内税收居民就其海外收入进行补税，并附带罚款决定。这其实并不是一个全新的政策或突发事件 — — 从过往的从业经验来看，每年都会有一些高净值、高收入人群因为海外收入未申报而被补税的案例。以往这些案例较少被公开或报道，今年的特别之处在于：信息开始被披露，媒体关注度提升，显示出这一轮征管具有更强的 「显性」 和系统化特征。例如，今年税务机关公布了具体案例，相关金额虽然不算大，但显然意在释放信号，背后反映的是征管机制的升级 — — 基于特定的风险指标，采用内部的 「五步工作法」 等手段，对自然人海外收入展开体系化评估。

从更深层次的背景来看，有两个关键因素推动了此次行动：

第一，税务机关的征管技术与涉税数据分析能力显著提升。过去主要依赖纳税人主动申报，而现在则通过信息整合和技术手段，打通原本 「信息孤岛」 的数据，比如银行、外汇记录等；

第二，财政面临现实压力，这一点虽然不便展开讨论，但也是推力之一。

目前来看，常见的被核查对象包括投资港美股、互联网公司海外股权变现等人群。但我们认为，Web3 相关的币圈收入同样非常值得关注，且未来可能成为重点之一。

投资港美股券商需要纳税吗？

猫弟：针对最近的税务稽查，我注意到有一些 KOL 发帖表示，身边很多朋友收到了主管税务局的电话，要求自查补缴 2021–2023 年境外收入税款。这些收入虽然未必与币圈有关，但一定和港股、美股有关。甚至有人说得很明确，使用老虎证券、富途证券、盈透香港等券商的话，都会被中国税务局稽查，征收 20% 的所得税，而且只累计计算盈利的交易。请问这是真的吗？

Calix：确实有不少 KOL 最近在讨论这些情况。就我们接触到的实际案例来看，我们服务的一些客户中，确实有来自这些场景的被查对象，包括通过券商咨询、币圈客户咨询等。我们目前看到的主要集中在三类账户：海外股票账户、海外银行账户和家族信托。

根据公开信息，暂时无法确认税务局是否通过券商获取数据，但不论信息源是否来自券商，本质原因都在于这些海外金融账户的信息是通过 CRS（共同申报准则）交换机制回传给中国税务机关的。很多朋友其实不了解：在 CRS 背景下，只要你是中国籍，那么你在境外的金融账户，包括余额和关键信息，都会定期汇总并返回中国税务局。

过去大家之所以没怎么听说过相关稽查案例，是因为早期税务局可能还没有足够的手段或资源去利用这些数据。但近年来，数据分析能力也显著增强，税务局开始主动分析 CRS 数据。

所以，是否通过券商渠道来识别并不重要。关键在于：作为中国税收居民，如果你的海外资产和收益足够 「显眼」，就很可能进入税务局的视野。从长期来看，这类境外资产迟早都将面临中国税务机关的关注与征管。

中产是否也会被查？

猫弟：如果说双高人群目前是税务机关的重点关注对象，那么中产群体的境外收入是否也会被税务机关关注？

Calix：从我们此前那篇阅读量接近 10 万的文章的几个补税案例中，涉及的金额其实并不算大，基本可以归入你所说的 「中产」 范围。直白一点讲，高净值人群的税务筹划能力更强、涉税金额也更高，中产群体反而更容易 「暴露」 在税务系统的视野之中。原因在于中产一般不会请专业税务师或律师进行规划，他们的海外收入往往是工资或劳务报酬，而这部分收入往往需要通过外汇方式汇回国内，银行流水、外汇额度等都会留下明显痕迹。目前税务局一个非常关键的观察指标就是个人账户的外汇进出记录。比如：你一年之内的换汇额度是否用满？是否存在多笔跨境汇款？家庭成员之间是否有频繁的外汇往来？如果这些数据存在异常，税务机关基本可以判断你在海外可能存在收入来源。所以，不必谈中产是否成为重点，只从信息可得性来看，中产的海外收入行为在数据上更容易被追踪到，反而面临更高的可识别风险。

币圈是否已被纳入征税范围

猫弟：中国税务机关对币圈收入的态度是怎么样的？是否会特别关注这方面的税收征管？

Calix：这个问题很有意思，其实我们公司最初选择在币圈做财税服务，就是源于相关的实际案例。我刚创业时，做加密行业的财税合规其实并不被圈内主流认可，很多人觉得 「币圈就不该合规」，甚至觉得这个方向很奇怪，也很难做。但我之所以坚持，是因为早期在我还在一家美股上市公司担任财务总监时，有个朋友通过交易所炒币赚了上亿元人民币，结果被税务局盯上，不仅被要求补税，还遭遇了高额的罚款和滞纳金，整个处理过程非常痛苦。所以我可以明确地说，针对炒币收入进行征税并非空穴来风，现实中确实存在不少大额的查税案例。只是由于这个圈子相对封闭，信息传播有限，外界未必知道。至于为什么我们很少看到针对加密货币的大规模征税行动，我认为核心在于法律层面还没有对加密货币的收入性质做出明确界定。税务机关如果没有一个清晰的法律框架，想要全面征税是比较困难的。但我们也要注意，《个人所得税法》是具备兜底条款的，比如 「财产转让所得」「其他所得」 等都可以成为征税的依据。比特币突破十万美元的阶段已经释放出巨大的财富效应，这个行业早已成为高净值人群的重要聚集地，税务机关肯定不会置之不理。在欧美，加密货币纳税规则比较清晰，哪种情形下交什么税都有明确规定，不过是否能追踪到、是否主动申报是另一回事。但相较之下，中国目前还没有系统性的征税框架。我认为税务机关保持着非常密切的技术性关注，一些税务官员对加密货币的理解相当专业。

税务局如何识别境外收入？

猫弟：中国内地税务机关是怎么知道内地居民的境外收入情况的？如果我不把我的境外收入转回国内，或者存在非中资背景的金融机构那里，是不是就不会被征税？

Calix：这个问题其实不复杂，核心在于 CRS 框架。OECD 推出的 CRS（共同申报准则）已被众多国家采纳，其核心目标是掌握本国税收居民在海外金融账户中的资产状况，以识别潜在的避税行为。CRS 所交换的信息，主要是账户的基本金融数据，例如账户余额、账户持有人身份等。中国籍、具备中国税收居民身份的个人，其在海外金融机构的账户信息理论上都会被定期交换回中国税务机关。不过，需要注意的是，仅凭账户余额数据，并不能直接进行征税。税务机关还需要结合具体资金来源、用途等进行还原，并与纳税人沟通，合理确认税目后才能完成征管。这意味着流程并非自动化执行，在抓取数据之后还需人工作业与取证。当然，美国是个例外，它没有加入 CRS 体系，而是有自己独立的信息交换框架（FATCA）。虽然中国和美国之间没有 CRS 数据交换机制，但据我了解，仍可能存在其他渠道可以获取部分信息，但具体方式未公开披露，我在这里也不便揣测。另外，除了 CRS，税务机关现在也开始依靠跨境支付数据、支付平台信息、资金流动记录等进行间接识别。比如你是否频繁从境外收款、是否有与海外业务高度关联的资金往来，这些都能成为识别你是否拥有境外收入的辅助证据。

最后再补充一点：在当前企业 「出海」 成为常态的背景下，很多在国内有规模的公司，基本会在香港或其他海外市场设立分支机构、账户或有一定营收。一旦有大额的境内资金往来，其实税务局顺藤摸瓜、识别其是否具有海外业务收入，是完全可以做到的。

被税务局通知核查后怎么办？

猫弟：假如某人被通知接受税务检查，那么整个周期大概需要多久？这个过程中双方协商、让步的弹性空间大吗，您能不能分享一两个相关案例？

Calix：一般来说，从接到通知到完成初步核查，周期大概是两个月左右；如果案件进入稽查阶段，周期可能会延长到六个月。具体时间长度取决于几方面因素：税务机关与纳税人之间的配合程度、案件本身的复杂性，以及最终沟通谈判的走向。这些变量都会让每个案件呈现出很强的个体差异。至于协商空间，我们确实见过不少案例中存在较大浮动。例如一开始税务机关可能主张征税的金额比较高，但在后续过程中，通过数据审核发现一部分金额属于生活支出、偿还债务，或者还有未被纳入计算的亏损抵扣项，这些都可能显著影响最终的应税额。实际征税金额与初步认定之间的差距有时甚至可以达到 90% 以上，关键就在于信息是否充分、举证是否到位。如果税务局已经掌握了你的金融账户数据，比如你在某个交易平台的入金金额、出金记录和账户余额，那他们有可能能直接算出你的实际盈利情况，包括投入本金和累计亏损。但如果你的资金路径比较复杂，比如有多个账户转来转去，或者涉及与企业账户频繁交易、资金来源多样，那他们也未必能完全还原真实情况。这时候，税务局就会要求你自行说明资金的来源与用途。例如：这笔钱是不是你的收入？是不是你自己账户间的调拨？是投资行为还是生活支出？你需要通过合同、发票、资金明细、转账记录等材料来佐证你的说法。只有当这些数据能被税务机关认可，才能作为调整税基的依据。否则，如果无法解释清楚，就可能面临 「按最大化盈利」 来认定税负的风险。

税收居民身份如何认定？

猫弟：有中国国籍就是中国税收居民吗？

Calix：关于税收居民身份的认定，这其实是个技术性问题，很多客户在咨询过程中都会问到。接下来我请我们 FinTax 的高级税务经理 Simon 来详细解释一下。

Simon：大家好，我是 Simon。关于 「税收居民」 这个概念，在中国个税征收中非常关键。很多客户常常问：我是中国国籍，是不是就一定是中国税收居民？其实并不是这样，国籍和税收居民身份并不完全等同。中国税法主要从两个标准来认定一个人是否为中国税收居民：一是 「住所标准」，二是 「居住天数标准」。

第一，住所标准：即使你长期在境外工作或生活，如果你没有正式放弃中国国籍，且你的家庭成员或主要经济利益关系仍然在中国，那么税务机关可能会认定你在中国有 「住所」，从而视你为中国税收居民。

第二，居住天数标准：如果你在某一纳税年度内（即公历年 1 月 1 日至 12 月 31 日）在中国境内居住满 183 天，即便没有住所，也有可能被认定为中国税收居民。我们实际操作中遇到很多案例如此：一些客户因学习、工作、探亲、旅游等原因在海外停留较长时间，但当他们完成这些活动后重新回国居住，税务局往往会依据其回国后的常态化生活认定中国仍为其 「习惯性居住地」，因此将其视作中国税收居民。

如何申报链上劳务收入？

Wayne：各位好，我是 Wayne。我想代朋友请教一个实际问题：他最近刚进入这个行业，从事链上相关的工作，并不参与炒币，只是拿 USDT 形式的工资。他希望把这些 U 通过港卡换回国内，以便将来用于上学或签证申请，同时也想合规申报个税作为收入证明。

但他有些担心，因为这些收入是通过 Backpack、BR 这类对公账户发放，再经港卡转回大陆。他查了一些资料，包括 GPT 上的解释，有人说这类收入属于交易所发放的报酬，不符合劳务报酬的性质，因此一直不敢出金。请问这种情况该如何处理？

Calix：这个其实不复杂。如果他获得 USDT 确实是因为劳动提供、履行工作职责而来的，那就属于典型的 「劳务报酬」。关键在于：1）保留完整的劳动合同或服务协议；2）留存每月发放 USDT 的记录；3）将 USDT 换成人民币过程中所有的链上转账记录、港卡到账记录、汇款路径都要完整保存，确保资金流路径可以自证闭环。只要这些资料能够相互印证，说清楚收入来源与用途，就可以作为工资性收入在国内依法申报个税。

Wayne：那他如果之前在香港拿这份工资，有交过税的话，是否可以在国内抵扣？

Calix：可以。如果他在香港已经依法缴纳了个人所得税，那回国时这部分收入会先合并计入中国税务口径下的工资薪金收入，再按国内税法计算应纳税额。如果计算下来应交 20 元，而他在香港已缴纳 10 元，那国内只需补缴 10 元。这是《个人所得税法》中允许的 「境外已纳税抵免」 机制，避免重复征税。

Wayne：那就意味着他最好能有一份正式的劳动合同，作为佐证材料？

Calix：对，有正式劳动合同是最理想的。如果没有，也可以补充其他形式的合同、工作说明、服务协议等，证明其为 「劳动性所得」。公司若愿意配合出具说明，会更有助于税务机关认可。

税务身份是否能筹划？

猫弟：这里可以延伸一个问题 — — 是否可以通过一些方式筹划自己的税收居民身份？

Calix：这个问题其实有很多策略，视你的目的和具体情况而定。有的方式较复杂，比如设立家族信托；也有一些比较基础的路径，比如调整居住天数。

以家族信托为例，它在境内的税务待遇确实存在一定争议，但从过往实务来看，在特定结构下，确实发挥过有效的税务筹划作用。当然，未来政策如何演变，还不确定，所以这个方法要结合具体情况来判断。相对简单的方式，则是基于中国税法中 「税收居民」 认定的标准来操作。比如 Simon 刚才提到的 「183 天」 规则和住所判定标准。如果一个人已经长期生活在境外，且在境内没有实际经济利益关联或居住安排，那么理论上是可以通过日常安排和申报路径，避免被认定为中国税收居民的。我个人认为，中国税法在 「税收居民注销」 机制上仍缺乏明确的操作指引。如果一个人虽然拥有中国国籍或户籍，但已经离境多年，且在中国不再有实际经济活动或收入来源，理论上有可能不再被认定为中国税收居民。比如你长期生活在新加坡、中国香港，按理说应按当地税法缴税，而与大陆无关。不过，实际操作中差异很大，涉及居住地、收入路径、资金调配等因素，建议根据个人情况具体筹划。从法理上来说，空间是存在的，关键在于是否有清晰的策略与合规执行。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，币安创始人 CZ 在社交媒体上回应《华尔街日报》的负面报道，强烈否认该媒体关于其为特朗普家族加密项目 World Liberty Financial 充当”中间人”的指控。

针对《华尔街日报》声称其”为 WLFI 的海外旅行提供介绍”以及”将 Saqib 先生与 WLFI 团队联系起来”的报道，CZ 明确澄清：他并非任何人的”中间人”，没有为 WLFI 的海外旅行做任何介绍，也没有将相关人员与 WLFI 团队联系起来。他强调，自己是在巴基斯坦首次与 Saqib 先生会面，而该人士与 WLFI 团队早有联系。

CZ 认为，美国某些势力试图阻碍美国成为加密货币之都的努力，攻击加密货币、全球加密货币领袖和支持加密货币的政府。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据 Onchain Lens 监测，某鲸鱼向 HyperLiquid 存入了 400 万 USDC，并以 15 倍杠杆开设了 BTC 空头头寸。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，地址 5F321…QjbSd 在过去 50 分钟内花费 44.9 万美元买入 82.6 万枚 SOON 代币，均价 0.5436 美元，成为 SOON 代币个人持仓者排名第一。目前该地址已将其中 70 万枚代币转移至地址 2Zfu3…josGE，暂无其他动作。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据 Mira Network 官方消息，AI 驱动的加密交易终端 Gigabrain 已集成 Mira 的验证应用程序接口（API），通过实时事实核查所有输出内容，成为首个具备机构级信任度的 AI 交易应用。Gigabrain 通过 Mira 的验证 API 确保 AI 助手、信号和推荐在传达给用户前都已实时验证，消除幻觉生成的建议，仅提供精准且经过验证的洞察。

据悉，Gigabrain 被称为新一代加密原生交易者的 Bloomberg 终端，目前已正式上线，追踪超过 2,500 个代币。数据显示，该平台在一周内交易额已突破 1,000 万美元。

作者：BUBBLE，BlockBeats

近年来传统金融领域越来越多的机构及监管部门开始接受加密货币，而越来越多的加密领域项目意图合规化以换取更高的敞口。而 Build 是长时间的，但爆发则是一瞬间的，随着特朗普政府的上任、SEC 的态度转变以及近日稳定币法案的通过、加密交易所 Coinbase 进入标普 500 指数等多个趋势指标。

这也让此前准备时多的加密项目与券商公司都开始「无所顾忌」的开展证券代币化的业务，链上「纳斯达克」如雨后春笋般出现了。

还有哪里可以买「链上股票」？

不仅「加密」概念股票在美股受投资者欢迎，在 Crypto 中将美股以及证券代币化也在近期掀起了一阵热潮。

加密领域证券代币化概念项目比对，制图：BlockBeats

XStocks

Kraken 是一家成立于 2011 年的老牌加密货币交易所，而在 5 月 22 日 Kraken 宣布与 Backed Finance 合作发行名为「xStocks」的代币化股票与 ETF 交易服务，首批覆盖苹果、特斯拉、英伟达等 50 余种美国上市股票及 ETF。

而该项目将独家在 Solana 链上发行，这也获得 Solana 官方的大力支持，Karken 以及 Backed 的多名团队成员也出现在昨日的 Solana Accelerate 2025 现场为表述自己关于证券代币化的未来的看法。

Bybit

Bybit 成立于 2018 年，在股票代币化领域 Bybit 不发行代币，但作为交易渠道支持代币化资产交易，与 Swarm 等零售平台合作，提供股票或 ETF 代币的交易市场。提供基于差价合约 (CFD) 的股票交易工具，让用户「无需持有标的股票」即可参与股价波动。其特别之处是可以开启高达 5 倍的杠杆。

Bybit 还通过复制交易功能和 NFT 市场支持 RWA 代币（如 TRAC）交易，目标精选用户投资代币化资产，现已开放苹果、特斯拉、英伟达等 78 只选定股票的交易，手续费每股收费 0.04 USDT，每笔订单最低收费 5 USDT。

Ondo

Ondo Finance 是加密的「证券代币化」领域中涵盖的基础设施最全的项目之一，其正在构建一个涵盖资产发行、流动性管理和底层基础设施的综合性 RWA（代币化体系，其核心产品包括 OUSG 和 USDY 两类资产型代币，以及流动性协议 Nexus、借贷平台 Flux 和即将推出的合规许可链 Ondo Chain。

2025 年 2 月，Ondo 在纽约举办首届 Summit，正式披露其 GM「Global Markets」平台设计，旨在将全球数千种公开证券（如苹果、特斯拉、标普 500 ETF）代币化，并在链上实现 24/7 交易和即时清算。GM 平台所有代币均由 1:1 实物证券背书，但发行与赎回过程内置合规权限管控，面向美国以外市场，力图打造「华尔街 2.0」。

为了支撑其「宏大战略」，Ondo 还宣布推出面向机构的合规链 Ondo Chain，该链采用半许可架构，允许任何人发行和开发，但验证节点由知名金融机构担任，以保障合规与安全。链上原生支持金融操作如股息分红、拆股，并引入链上储备证明机制，确保代币足额背书资产，目标是成为未来链上主经纪、跨资产抵押等传统金融核心操作的基础设施。而 5 月 19 日，摩根大通旗下的 Kinexys 与 Ondo Chain 执行了首个跨链「货到付款」交易「Delivery vs Payment」。

尽管 GM 和 Ondo Chain 尚未正式上线，目前 Ondo 生态的核心资产 OUSG 和 USDY 规模已分别达 5.45 亿和 6.34 亿美元，其中 OUSG 主要在以太坊上由机构持有，USDY 则展现出在 Solana 上更高的零售用户采用率。

值得注意的是，Ondo 团队多数成员来自高盛、麦肯锡等顶级机构，并积极参与与 SEC、CFTC 等美国监管机构的沟通协调，在政策制定、合规设计和公关层面深度介入，包括邀请前众议员 Patrick McHenry 加入顾问委员会，全面展现了其在传统金融与加密行业之间架起桥梁的雄心与资源整合能力。

Securitize

而逐渐合规化的加密产业中也不乏与政府、券商「关系很硬」的公司，像是负责 Tether 99% 国债购入的 Cantor，美国财政部 24 家主要交易商之一，Cantor 直接参与国债发行和交易，与美联储和财政部保持密切业务往来，双方的合作让 Tether 在 2023 年中光国债收入就达到 20 亿美元。

而类似于 Cantor 和 Tether 这种组合的并不是个例。世界上最大的资管公司贝莱德在 2024 年成立的 BUIDL fund，今年以超过 25 亿的资管规模成为 RWA 赛道的翘楚。而 BUIDL 的指定托管方，便是 Securitize 其成立于 2017 年，专注于区块链技术和数字资产证券化。

但与传统的加密公司不同，Securitize 管理层充斥着华尔街高管，而 Securitize 在 2021 年聘请的前 SEC 交易与市场部门的主任 Brett Redfearn，至今仍担任首席执行官的高级战略顾问兼顾问委员会主席。Securitize 还和刚刚上任的 SEC 主席 Paul Atkins 与 Securitize 关系十分密切。Paul Atkins 早在 2019 年就加入 Securitize，曾在顾问委员会担任委员和董事会成员，并持有最多 50 万美元的看涨期权，今年 2 月才刚刚卸任。巧合的是，同样也是 2019 年，Securitize 成为了 SEC 注册的经纪交易商和 SEC 监管的另类交易系统（ATS）运营商。

而在这个「合规化」的前夕，Securitize 可能也将凭借着合规「背景」成为桥接加密与传统金融的最佳路径之一。

老虎嘴里抢食吃？

而券商参与加密的的迹象甚至更早便开始了，多个证券交易所在多年前就在尝试融合加密业务。

各大证券公司加入「加密概念」前后数据对比，制图：BlockBeats

Toro 是一家成立于 2007 年的以色列金融科技公司，于 2013 年首次推出比特币交易服务。随后，eToro 不断扩展其数字资产产品线，逐步增加了以太坊、瑞波币（XRP）、莱特币等主流加密货币的交易支持。

而 RobinHood 可能是 Crypto 圈最知名的证券公司，早在 2018 年便进入加密领域，在 Trump Coin 时期被人广泛熟。在公司通过宣布以 2 亿美元收购欧洲数字资产交易平台 Bitstamp 后，在今年 3 月 Robinhood 进军新加坡，借 Bitstamp 获得监管审批并融入新加坡的加密友好框架。Bitstamp 已获得新加坡金融管理局（MAS）的原则性批准，这为 Robinhood 提供了显著的监管优势，简化了其市场进入流程。

Robinhood 通过优先考虑监管合规，与那些在法律灰色地带运营的离岸平台形成了差别，而这也正是传统券商在推行全球代币证券化中领先于一部分 Crypto CEX 的优势之一。

Robinhood 在新加坡的扩张是其更大国际增长战略的一部分，RobinHood 此前已经在欧洲推出了加密交易，并在英国启动了股票期权交易。随着许可范围的扩大，Robinhood 正、在多个地区提供包括数字金融和传统金融在内的全面服务。

而在本月 Robinhood 也加速了自己证券市场代币化的进程，5 月 8 日 Robinhood 宣布计划推出基于区块链的平台，用于在欧洲交易美国资产。而 5 月 20 日，Robinhood 向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份长达 42 页的提案，建议建立一套联邦层面的「RWA 代币化」框架，旨在推动美国证券市场的现代化。

而不仅仅是欧洲与美国，香港的一些券商也在去年开始探索相关领域，2024 年 6 月多个香港券商开始布局提供比特币等虚拟资产的交易服务。香港的胜利证券、老虎证券、盈透证券等券商均推出相应服务。而部分券商将 Crypto 业务看的更重，预计自己加密业务相关的收入可能会占到公司收入的四分之一左右。

而在 2025 年 5 月 7 日，富途证券也宣布正式上线比特币、以太坊、USDT 充币服务。用户可以通过富途牛牛完成充币、交易加密货币与传统金融资产，包括港、美及日股、期权、ETF、基金、债券等多元资产，在虚拟及传统资产市场间快速转换。

那些失败的尝试，与离岸平台的困境

其实早在 2020 年前后「代币化股票」就已被部分加密平台大胆试水。这一模式旨在将传统股票通过区块链技术映射为可交易的数字资产，从而打破传统金融市场在时间、地域、门槛上的诸多限制。

在这场实验中，FTX 无疑是最激进的先行者。

2020 年前后，FTX 率先推出了其代币化股票交易功能。用户可以在其平台上交易诸如特斯拉（TSLA）、苹果（AAPL）等知名美股公司的代币。这些代币由其瑞士子公司 Canco GmbH 发行，并与托管在第三方经纪商处的真实股票挂钩，实现了一种「1:1 锚定」的映射关系。

当时，用户可以用最低约 1 美元的资金 24/7 全天候的（后期纳斯达克想要实现的吸收「全球化流动性」计划）参与热门美股的投资。而除此之外用户还可以用代币赎回实际股票，尽管这一流程在实际操作中受限于平台政策和合规要求。

FTX 与 Binance 此前代币化股票交易差别，制图：BlockBeats

而为了「合规」，FTX 与德国金融服务机构 CM-Equity AG 以及 Digital Assets AG 展开合作，共同打造一套合规框架，使得这些美股代币具备合法性和金融对接能力。然而，这一业务最终未能走得更远。2022 年 11 月，FTX 因资金挪用、欺诈指控等严重问题宣布破产，其代币化股票业务也随之中止。

2021 年 4 月，Binance 也曾短暂进入代币化股票领域，推出以其稳定币 BUSD 结算的股票代币产品，首批包括 Coinbase（COIN）、特斯拉（TSLA）等明星股票，继续推动分数化投资理念。

然而，Binance 面临的挑战并非来自市场，而是监管压力。由于缺乏统一的证券代币监管框架，首先收到了意大利、德国、英国的金融监管机构对 Binance 的股票代币提出的质疑，认为其可能构成未经授权的证券发行或交易行为。而后日本、美国、加拿大、泰国和开曼群岛等其他国家都对币安采取了调查、提起刑事诉讼或禁止该平台在该国境内运营等措施。

另一方面，在加密交易所与券商都在追逐证券代币化的市场的当下，社区中出现了一些关于此事的讨论。对于不管是 ICO 时代还是后续经历 Memecoin 热潮的「Crypto Native」资金来说，传统解读公司的 PE、PS、商业模式、财报后获得的回报率可能远远不及此前他们擅长的事，这也会导致 Crypto Native 对传统股票并不会非常追捧。

而另一方面，对于传统领域的高净值人士，他们却会对 Crypto 资产或是 AI 资产的「高收益率」十分感兴趣，但此前这件事是 Crypto CEX 想要做的。而在当下双方业务逐渐接近的情况下，这类型的客户会更加信任「RoobinHood、etoro、富途」等传统券商的平台。

稳定币+证券上链，流动性闭环来了？

5 月 22 日，白宫加密货币和人工智能主管，「加密沙皇」David Sacks 表示，稳定币法案将为美国财政部解锁数万亿美元，而就在前一天，美国参议院投票通过对《GENIUS 稳定币法案》进入正式审议的「终止辩论动议」（cloture motion），至少 15 名民主党议员改变原本的立场投下赞成票，该法案现将进入全面审议程序，虽然目前仅通过了「终止辩论动议」，法案本身尚未通过。

但市场普遍对于 GENIUS 法案的推进持乐观观点，该法案将为证券代币化提供了明确的监管框架，特别是在稳定币和 RWA 代币化的基础上，可能会扩展到股票代币化。这将降低市场参与者的合规风险，吸引更多机构投资者进入。而此前 Backed Finance 和 Securitize 等项目已经基于 MiFID II 和 SEC 法规推出了代币化股票，GENIUS 法案如果通过将可能进一步加速增长。

而稳定币合规后或将通过区块链技术降低了跨国交易的摩擦，吸引全球投资者参与美国市场。事实上许多机构以及国家都已开始响应。5 月 17 日 Moonpay 与万事达卡合作，让用户能够在全球超过 1.5 亿个接受万事达卡的地点使用稳定币，这些稳定币将在销售点能够立即兑换成法定货币。5 月 21 日，韩国总统候选人李在明提议发行基于韩元的稳定币。与此同时，据《华尔街日报》报道，摩根大通、美国银行、花旗、富国银行等大型商业银行正与包括 Zelle 支付系统运营商 Early Warning Services 与实时支付网络 Clearing House 商讨联合发行稳定币。

而摩根大通分析师对 David Sacks 的数万亿美元言论不敢苟同，他认为尽管美国稳定币监管框架正在逐步推进，但市场上关于稳定币总供应量将在未来一到两年内从当前约 2400 亿美元翻三到四倍、接近万亿美元的预测「过于乐观」。

尽管如此，稳定币经过多年的发展，总量现在已经占据了美元供应量的 1.1%，因其高收益率与便利性，以及未来在全球证券代币化的阶段可能发挥的重要作用，在一定程度上已经达到了传统市场都无法忽视的阶段。

数据来自 tokenterminal，现有各大稳定币占比

加密货币的「代币化」变革正如当时音乐产业从实体唱片到数字音乐的转型历程，从 Napster 引发的版权风波的混乱，到 iTunes 和 Spotify 等合规平台的崛起，从混乱到合规的过程并不轻松。但如今，随着加密与证券的加速融合，我们正站在这一时代的十字路口。这一过程可能同样充满不确定性和风险，但也许一个更加开放、透明和高效的金融新时代即将到来。

5月22日，比特币刷新历史新高，突破11万美元。在比特币创下新高之际，市值前十大的数字货币24小时均录得上涨，市场情绪向好。近日，火币HTX 发布第五期金狗计划，筛选出最近一段时间（数据统计截止5月19日）最具财富效应的8个币种，涵盖Meme、公链、再质押、数据工具等赛道，其中MOODENG最高涨幅达567%。火币HTX 再次用数据证明：要想抓住最具财富效应的金狗，离不开对优质项目的极致筛选与快速反应。

Meme依然是“最靓的仔”：多链Meme均财富效应显著

从本期涨幅表现来看，Meme赛道继续展现出惊人的财富效应，无愧为加密市场中最具人气的板块之一。无论是SOLANA链上Meme，还是ETH链Meme，无论是新叙事或是老叙事，均有亮眼表现。

数据显示，Solana链老牌Meme币如MOODENG和POPCAT，最高涨幅分别达567%和447%。其中，MOODENG从最低0.036 USDT飙升至最高0.24 USDT，叙事生命力顽强。最新于4月27日火币HTX首发的HOUSE也在短时间内录得179%的涨幅，再次验证了SOLANA Meme赛道的活跃度和持续吸金能力。

来自ETH Meme赛道的NEIROCTO作为2024年9月7日首发项目，近日取得了400%的涨幅。还有AI MEME赛道的DARK项目取得了246%的可观涨幅，说明AI叙事与Meme文化结合也极具吸引力。

整体来看，叙事扎实、社区强劲、基因融合的Meme币值得重点关注，一旦大盘向好，Meme往往最快点燃投资者热情。作为一种潮流文化现象，Meme已成为链上资产爆发的催化剂。随着市场情绪升温，Meme板块或仍将是下一轮财富效应的先头兵。

优中选优：多赛道头部项目成功入选，被评级为A

除Meme外，入选本期金狗计划的优质加密项目还有StakeStone（STO）、Initia（INIT） 和 Bubblemaps（BMT），分别来自再质押、公链、数据工具三大热门赛道，且均在多维评估中获得了项目评级A，具备强劲的成长潜力和市场认可度。

其中，再质押赛道明星StakeStone 专注于打造全链流动性基础设施，不同于传统的 POS staking 或 restaking 协议，其平台更强调ETH、BTC以及稳定币的高效流动性分发和动态收益策略，自4月6日上线火币HTX 以来，涨幅高达314%，表现抢眼。

2025热门公链INITIA则以全链Rollup网络架构为核心，融合创新L1与应用型L2系统，为开发者和用户提供产品级别的模块化链服务，于4月23日首发上线后涨幅达155%。Bubblemaps是数据可视化工具平台，可以使复杂的链上关系一目了然。自4月28日上线以来，虽涨幅相对温和，但其创新的数据呈现方式及对DeFi用户友好的产品形态，使其在数据基础设施赛道中具备独特竞争力。

金狗所选，皆为精华：金狗计划= 严选优质项目的金标准

火币HTX 金狗计划自启动以来，始终围绕财富效应与早期价值挖掘，聚焦技术实力、赛道前景、用户体验等维度，深入布局Meme、公链、再质押、AI Meme、数据工具、Solana生态等热门赛道，真正实现“优中选优”，只为给用户提供最具潜力的财富增长机会。

截至目前，金狗计划已成功推出五期，入选项目平均涨幅超8倍，其中更有七个“超级大金狗”项目实现10倍以上爆发，精准捕获财富风口。回顾金狗计划第一期和第二期聚焦于链上Meme热潮；第三期押注AI Meme赛道，精准卡位赛道爆发点；第四期则将目光投向Meme、Layer1及AI+社交等板块，表现持续稳健。

财富突围，从火币HTX 金狗开始。紧跟火币HTX 上新资产节奏，把握下一个翻倍币先机，在新周期中提前占位价值洼地。希望下一期金狗计划有你正在钻石手的币种。火币HTX将继续运用强大的项目筛选机制与专业的市场前瞻眼光，为用户提供持续不断的财富增长机会。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过11年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问HTX Square或https://www.htx.com/，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据 HTX 行情信息，SOL 突破 185 美元，现报价 186.5751 美元，24 小时涨幅达 4.23%，币价创创 2 月 17 日来新高。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，在“RWA国际投融资大会香港站”上，HTX DAO大使Molly详细阐述了“构建加密自由金融港”的战略愿景。

她表示，HTX DAO将在RWA（真实世界资产）领域持续深耕，依托火币HTX交易所的全球流动性入口与TRON公链的稳定基础，打造一个开放协作、共治共赢的链上金融治理生态，连接现实资产与去中心化共识，推动构建全球用户可共同参与的金融新秩序。

在未来，HTX DAO将持续以香港、新加坡等为战略支点，推进与全球RWA项目、合规资产方及投融资机构的合作，携手构建加密自由金融港。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，HTX 行情显示，BTC突破111000美元，现报111000.34美元/枚，日内下跌 0.24%。

撰文：Jiayi

有人说 Crypto 是庞氏，是泡沫，是注定归零的投机游戏。

也有人说 Web3 是革命，是范式跃迁，是技术延续之上的文明新阶段。

两种声音，一个叙事的撕裂现场。

不急着站队，先讲一个更朴素的结论：

商业的底层逻辑，没变过。

不管是从门户到 App 的 Web2，还是从发币讲故事到拼基础设施的 Web3，繁荣背后，走的其实是同一条老路——只是这次，叙事套着协议，资本藏在代码里。

回头看过去十年，中国互联网的路数很清晰：概念驱动、融资跑在用户增长；补贴拉流量、资本驱动增长；然后裁员、提效、搞盈利；再接着是平台转型、技术重构。而今天的 Web3，也正踩在类似的发展节奏上。

过去一年，项目方之间的比拼演化成了一场用 TGE 和 Airdrop 作为获取用户的竞争擂台赛，没人想落后，但也没人知道，这场「换用户」的比赛，究竟还会持续多久。所以，我写文试图把那些看似杂乱的叙事，拆解成几个更有迹可循的阶段。

不妨沿着历史的脚印，来看看 Web3 是怎么走到今天，又可能将走向哪里。

一、互联网行业发展阶段复盘：从撒币扩张到产业协同

相信大多数人对这段历史都不陌生：

曾经的互联网是一场全民狂欢，每天十几个 App 抢着让你「白嫖」，一个手机号能吃饭、打车、剪头发、做按摩，像在过年。

而今天的互联网，则是一套已经跑完大半程的系统工程：你知道在哪个平台买最便宜的东西，在哪个场景点哪个 App 最高效，生态格局早已定型，创新藏在效率里。

所以不多赘述，只简单拆解四个阶段——复盘这些逻辑，也许能更好理解 Web3 眼下正在复制的路径。

1. 叙事驱动，万众创新阶段（2010 年前）

那是一个由「名词」定义趋势的年代。

「互联网 +」成了万能钥匙，不管你做的是医疗、教育、出行，还是本地生活，只要套上这三个字，就能撬动热钱和关注。那时的创业者，不急着做产品，而是先找赛道、造概念、写 BP。投资人追的也不是收入曲线，而是能不能讲出一个「足够新、够大、好想象」的故事。

O2O、社交电商、共享经济，一轮轮名词轮动之下，项目估值飞涨，融资节奏被叙事节奏主导。核心资产不是用户、不是产品、也不是数据，而是一份讲得顺、配得上趋势的融资 PPT。

这也是一个「谁先站位，谁就有机会」的时代。验证产品、跑通模式是第二步，先把故事讲上风口，才有资格进入赛场。

2. 烧钱扩张，流量争夺阶段（2010–2018）

如果说上一阶段是靠故事争取注意力，这一阶段则是靠补贴硬抢市场。

从滴滴与快的打车大战，到摩拜和 ofo 的单车混战，整个行业陷入一种高度一致的打法：用资本换规模、用价格换习惯、用亏损换入口。谁能多烧一轮融资，谁就有资格继续扩张；谁能拿到下一轮投资，谁就能在战场上留下位置。

这是一个把「抢占用户」放在一切之上的时期。体验、效率、产品壁垒都靠后排，关键在于——谁能率先成为用户默认的选择。

于是补贴大战愈演愈烈，低价几乎成了标配：打车不到 5 块，扫码骑车一分钱，线下门店贴着 App 二维码，等着你免费吃饭、剪发、做按摩。看似是服务普及，实则是一场由资本控制的流量争夺战。

这不是谁产品更好，而是谁更能烧钱；不是谁能解决问题，而是谁更快「圈地」。

长期来看，这也为之后的精细化转型埋下了基础——当用户是被买来的，就必须花更多力气去留住；当增长靠外力驱动，就注定难以自我闭环。

3. 落地，精细运营阶段（2018–2022）

当故事讲得太久，行业终将回到一个现实问题：「增长之后，如何落地」。

从 2018 年开始，随着移动互联网用户增速放缓，流量红利逐渐消退，获客成本持续上升。

据 QuestMobile 数据显示，截至 2022 年 9 月底，中国移动互联网月活用户接近 12 亿，较 2018 年仅增长约 1 亿，耗时近四年半，增速显著放缓。与此同时，网络购物用户规模在 2022 年达到 8.5 亿，占网民总数的近 80%，用户增长空间趋于饱和。

与此同时，大量靠融资驱动的「故事型」项目逐渐退场。O2O 和共享经济是这一阶段清算最集中的区域：街电、小蓝单车、悟空出行等项目相继倒下，背后是一整套无法自洽、缺乏用户忠诚度的增长模型被市场淘汰。

但也正是在这场退潮中，一批真正跑出来的项目显现了出来。它们有一个共同特征：不是靠补贴刺激出来的短期热度，而是通过真实刚需场景与系统能力，完成了商业模式的闭环搭建。

比如，美团在本地生活赛道中逐步构建起从下单到履约、从流量到供给的完整服务链条，成为平台型基础设施；拼多多以极致的供应链整合和运营效率，在下沉电商市场快速穿透用户心智；社交由腾讯牢牢把控，电商被阿里全面占据，游戏集中在腾讯与网易手中。

它们的共同之处并不是「想得更远」，而是跑得更稳，算得更清——从结构上完成了从流量到价值的闭环，真正活成了可持续的产品系统。

这一阶段，增长不再是唯一的目标，能否把增长转化为结构性的留存与价值沉淀，才是决定项目生死的真正分水岭。粗放式扩张在这个阶段被淘汰，真正留下来的，是那些能在效率、产品、运营之间构建正反馈机制的系统型项目。

这也意味着，叙事驱动的时代已经过去，商业逻辑必须具备「自我闭环」的能力：留得住用户、撑得住模型、跑得通结构。

4. 生态基本定型，技术变革求机遇阶段（2023 至今）

龙头的项目跑出来之后，生存问题已被大部分项目解决，而真正的分化，才刚刚开始。

平台之间的竞争，不再是用户争夺战，而是生态能力的比拼。随着头部平台逐步封闭增长路径，行业进入结构趋稳、资源集中、协同能力主导的周期。真正的护城河，不一定是某一项功能领先，而是系统内循环是否高效、稳定、自洽。

这是一个属于系统型选手的阶段。格局基本定型，新变量若想突围，只能寻找结构边缘的缝隙与技术断点。

这一阶段，几乎所有高频刚需赛道都已被巨头划定边界，过去还能靠「上线早、烧钱快」争位置，而现在，增长必须嵌入在系统能力之中。平台逻辑也随之升级：从多产品堆叠转向生态飞轮，从单点用户扩张转向组织级协同。

腾讯打通微信、小程序、广告体系，构建内部流转闭环；阿里重组淘天、菜鸟、钉钉，横向打通商业链路，试图找回效率杠杆。增长不再靠新增用户，而是靠系统自运转带来的结构性复利。

随着用户路径、流量入口、供应链节点逐步被几家头部平台掌控，产业结构开始趋于封闭，留给新进入者的空间愈发有限。

但也正是在这种结构性收拢的环境中，字节跳动成为一个异类。

它并没有试图在既有生态中争夺资源位置，而是弯道超车，从底层技术出发，用推荐算法重构了内容分发逻辑。在主流平台仍依赖社交关系链进行流量调度的背景下，字节构建了一套以用户行为为基础的分发系统，从而建立起自己的用户体系与商业闭环。

这不是对既有格局的改良，而是一种绕过既有路径、重建增长结构的技术突破。

字节的出现提醒我们：即便产业格局趋于固化，只要还有结构断层或技术空白，仍可能出现新玩家。只是这一次，路径更窄、节奏更快、要求更高。

Web3 的今天，正处在类似的临界区间。

二、Web3 当前阶段：互联网演化逻辑的「平行镜像」

如果说 Web2 的崛起，是在移动互联网和平台模型的推动下完成的产业重组，那么 Web3 的起点，则是建立在去中心化金融、智能合约与链上基础设施上的一次系统重构。

不同的是，Web2 建构的是平台与用户之间的强连接；而 Web3，则试图将「所有权」打碎、分发，并在链上重组新的组织结构与激励机制。

但底层的动力并没有变：从故事拉动，到资本驱动；从用户争夺，到生态飞轮，Web3 所经历的路径，几乎与 Web2 如出一辙。

这不是简单的对比，而是一种路径结构的平行重现。

只不过这一次，烧的是代币激励；搭的是模块化协议；卷的是 TVL、活跃地址和空投积分表。

我们可以将 Web3 至今的发展，粗略划分为四个阶段：

1. 概念驱动阶段——发币驱动：故事先行，资本涌入

如果说 Web2 的早期靠的是「互联网 +」的故事模板，那么 Web3 的开场白则写在以太坊的智能合约里。

2015 年，以太坊上线，ERC-20 标准为资产发行提供了统一接口，也让「发币」成为一项所有开发者都能调用的基础能力。它没有改变融资的本质逻辑，但极大降低了发行、流通和激励的技术门槛，从而让「技术叙事 + 合约部署 + 代币激励」成为 Web3 创业早期的标准模版。

这一阶段的爆发，更多来自技术层的驱动——区块链第一次以标准化形式赋能创业者，使资产发行从许可制走向开源化。

不需要完整的产品，不需要成熟的用户，只要有一个能讲清由区块链技术驱动区块链 1.0 时代逻辑的白皮书，一份诱人的代币模型，一段可运行的智能合约，项目就能迅速完成从「想法」到「融资」的闭环。

Web3 的早期创新，不是因为项目多聪明，而是因为区块链技术的普及带来了区块链 1.0 时代想象力。

而资本也迅速形成「下注机制」：谁先卡位新赛道，谁先起盘，谁先把叙事打出去，就有可能获得指数级回报。

这催生了一种「前所未有的资本效率」：2017 至 2018 年间，ICO 市场经历了前所未有的爆发式增长，成为区块链历史上最具争议也最具标志性的融资阶段之一。

根据 CoinDesk 的数据，2018 年第一季度，ICO 融资总额达到 63 亿美元，超过了 2017 年全年融资总额的 118%。其中，Telegram 的 ICO 筹集了 17 亿美元，EOS 更是在一年内募集了 41 亿美元，创下了历史纪录 。

在「万物皆可区块链」的窗口期——只要贴上标签、搭出叙事，哪怕落地路径还未清晰，也能预支未来的估值想象。DeFi、NFT、Layer1、GameFi……每一个热词，都是一个「窗口」。项目估值在代币还未流通前就飙到数亿美金，甚至数十亿。

这是一种低门槛进入资本市场的机会，也逐渐形成了一套相对清晰的退出路径：一级市场提前卡位，二级市场通过叙事与流动性激发情绪，然后在窗口期完成退出。

在这一机制下，定价的核心，不是项目做了多少，而是谁更早卡位、谁更善于制造情绪、谁掌握了释放流动性的窗口。

它本质上是区块链早期新范式典型特征——基础设施刚落地，认知空间尚未填满，价格往往先于产品本身形成。

Web3 的「概念红利期」由此而来：价值由叙事定义，退出靠情绪驱动。项目与资本在一个流动性驱动的结构中，相互寻找确定性。

2. 烧钱扩张阶段——项目扎堆，用户争夺战全面打响

一切变化，始于一次「史上最贵的感谢信」。

2020 年，Uniswap 向早期用户空投了 400 枚 UNI 代币，每份空投当时价值约 1,200 美元。项目方称之为「回馈」，但行业看懂的是另一个词：冷启动的最优解。

起初只是「回馈社区」的姿态，却无意中打开了行业的潘多拉盒子：项目方发现，原来发币可以换忠诚，换流量，甚至换出一个社区幻觉。

空投，从选项变成了标配。

从那以后，项目方茅塞顿开，几乎所有新项目都把「空投预期」作为冷启动的默认模块，为了向市场展示自己的繁荣生态，用代币购买用户行为，积分系统、交互任务、snapshot 三件套成为了必选。

大量项目陷入了一种「激励驱动而非价值驱动」的增长幻觉里。

链上数据一路飙升，创始人沉浸在「成功」幻觉中：TGE 前随便就是几百万用户、几十万日活；TGE 一过，场面瞬间冷却。

我还记得 2024 年，Fusionist 链上 DAU 一度突破 4 万，但就在币安上币公告发布后，链上活跃几乎直线归零。

我不是否认空投这个事情。空投的本质是购买用户行为，是冷启动不消耗融资款前提下有效的拉新手段。但它的边际效应在快速衰减。大量项目陷入了空投拉新公式化循环，而拉新后，你的商业场景和产品能力是否可以具备留存能力。才是真正的价值回归，和项目方活下去的唯一正解。（注：靠资金操纵二级而活下去的项目不在本次探讨范围）

说到底，贿赂用户购买行为并不是增长的核心，没有建立在甚至场景的商业基础上，空投最终消耗的还是项目方或者用户的利益。商业模型没有闭环时，token 成了用户行动唯一的理由。而一旦 TGE 完成、奖励终止，用户自然也就转身离开。

3.商业验证阶段——真实场景，叙事验证

我经常劝项目方撒币前想清楚一件事：

你到底是在为哪个场景解决什么问题？谁是最关键的贡献者？TGE 之后，这个场景是否依然成立，是否还有人会真正留下来使用？

很多项目方回答我，他们可以通过 token 激励快速完成用户增长。我都会问一嘴：「然后呢？」

通常这时候，项目方会沉默一下，笑笑：「诶呀……」

然后，就没有然后了。

如果你只是希望靠「发激励」换来一波交互，那你不如直接发 Meme。至少大家知道这是场情绪游戏，不需要承担留下来的预期。

终于，大家开始回头看：这些流量、交互、撒出去的币，究竟导向了什么样的结构？撒币的最后，我竟然是小丑🤡。

所以这个阶段的关键词变成了：使用场景、用户需求、产品结构。靠真实场景和明确结构，才能走出一条属于自己的增长路径。

说实话，我个人并不喜欢 Kaito 的商业逻辑——它更像是一种「贿赂文化」的极致形式，背后隐含的是对激励机制的高度利用，甚至可以说，是对平台与内容关系的重新包装。

但不可否认的是，Kaito 成功了。它就是一个实际商业场景，TGE 前的预期成为了项目占领市场的加速器，TGE 后接着奏乐接着舞。因为 Kaito 就是提供了一个让 KOL 给项目曝光，羊毛出在猪身上并且关键人物还留存在 Kaito 平台本身的商业逻辑。

尽管许多 KOL 可能清楚这套逻辑最终会反噬自身，但在结构性机会主义的市场中，「策略性顺从」成了最理性的选择。

同时我也很欣慰地看到，越来越多的项目开始围绕真实场景进行构建，无论是交易、DeFi，还是身份系统等基础能力。

那些在合适时点选对方向、打磨出真实产品的团队，正通过垂直场景的正向循环能力——从使用到留存，从留存到变现——逐步生根发芽，构建出自己的产业化路径。

最典型的例子，就是交易所类产品：它们将高频需求转化为结构性流量，再通过资产、钱包、生态联动完成闭环，走出了 Web3 项目中的「结构进化线」。

4. 结构沉淀期——平台定型，变量收缩

真正的可以正向循环的商业场景是项目拿到产业发言权的入场券。

例如 Binance 从交易起步，逐步打通流动性、资产发行、链上扩展和流量入口，形成链下到链上的全流程调度系统；Solana 则借由轻资产引爆与底层性能承接，沉淀出社区、开发者与工具体系的反馈结构。

这是一个行业从项目试验转向结构沉淀的周期——不再争快，而是开始拼系统的完整度。

但这并不意味着新项目失去了突围机会。真正能够跑出来的项目，不是声量最大或叙事铺得最广的，而是能在结构上「补位」或在模型上「重构」。

还记得移动互联网时代的字节跳动吗？

我相信，在后区块链时代，一个由 AI 驱动的新周期正在到来。一定会有像字节跳动那样的项目，凭借 AI ，在正确的切口下迅速跑通结构，完成产业上的突破与自我闭环。

Web2 的平台化阶段留下了巨头与飞轮，也留下了字节跳动这样的缝隙破局者；Web3 的结构期，同样可能孕育出用正确结构「从边缘杀出」的下一个变量项目。

稍微畅想一下，如果是基础建设，它应该是为原生 AI 时代打造的基础建设，推动这个时代的技术产品发展，就如同上文提到的区块链 1.0 时代以太的使命；

如果是 DAPP，那么一定是利用 AI 打破原有用户使用门槛（Web3 用户门槛太高了），打破原有的商业秩序的应用。

如果有人问我，web3 的未来到底会如何发展？

我会说：「就像万物可加互联网一样，它的真正潜力，是在后区块链时代，重构使用路径、降低协作门槛，并催生出一批真正能跑得动的产品与系统。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据火币HTX官方公告，火币赚币本周已新增BNB、USD1、HAEDAL、AIC、AETHUSDT、CHILLGUY、UFD、XVS、BANK、SYRUP、B2、DONKEY、BSW、BMT、INIT、HOUSE、FHE定活期产品，赚币新用户享以上币种7天定期产品100%年化补贴。以上币种活期产品年化利率均达5%，支持随存随取，收益按小时复利，即时到账。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，加密 KOL AB Kuai.Dong（@_FORAB）在 X 发文表示，经社区信息及多名业内人士确认，5月22日遭受黑客攻击的Cetus协议，其开发团队此前曾开发Solana生态系统上的去中心化金融项目Crema Finance。

此前消息，Crema Finance在2022年遭遇黑客攻击，造成约960万美元的资金损失。攻击事件发生后，黑客归还了其中约800万美元的被盗资金。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，Mind Network正式宣布与阿里云达成战略合作。作为DeepSeek开源库首个集成FHE能力的项目，Mind Network将为阿里云平台的 DeepSeek 服务提供 FHE 安全和共识支持。双方将共同推进全同态加密（FHE）技术在云端AI推理场景中的落地与应用，助力构建安全、可控的AI基础设施。

此次合作将在阿里云全球领先的高性能GPU集群与安全计算环境基础上，实现对DeepSeek模型服务的FHE加密推理支持，并推动混合式Agent架构、加密API服务以及可扩展AI工作流的构建。 

通过引入Mind Network的FHE共识安全和隐私保护，阿里云加强了其在AI安全计算领域的技术领先地位，也为机密计算提供了全新范式，加速 Web3 与 AI 世界的融合，Mind Network正携手阿里云，将AgenticWorld生态从开源社区带入云基础设施，为全球开发者和企业提供兼具性能与隐私保护的AI服务解决方案。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据金十数据报道，香港特别行政区立法会通过《稳定币条例草案》。在回应记者问询时，渣打香港数码资产及金融科技主管马飞（Dominic Maffei）表示，“我们欢迎立法会通过《稳定币条例草案》，并期待条例在今年稍后正式实施，同时巩固香港作为国际金融中心的地位。一如较早前宣布，渣打香港正携手安拟集团及香港电讯，共同成立合资公司，期望在新的监管制度下向香港金融管理局申请牌照，发行与港元挂钩的稳定币。随著相关草案获得通过，我们正加紧相关的筹备工作，并会适时公布更多详情。”

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据官方报道，符合条件的币安用户，拥有至少 190 个币安 Alpha 积分，可以在 2025 年 5 月 23 日 16:00 (UTC+8) 开始的 Alpha 活动页面上申领 180 个 SOON 代币的空投。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，Greeks.live最新数据显示，5月23日将有2.5万张BTC期权到期，Put Call Ratio为1.22，最大痛点104000美元，名义价值28.1亿美元；同时20.2万张ETH期权到期，Put Call Ratio为1.26，最大痛点2450美元，名义价值5.7亿美元。值得注意的是，尽管本周比特币创下历史新高，但期权市场数据与前两周几乎相同，交割量不足总持仓的8%且比例持续下降，反映出机构投资者对市场新高反应有限。本周比特币中短期限RV反弹至45%以上，但IV仍维持在45%，各期限VRP继续回落，显示市场对未来预期较为平稳。

作者：Hotcoin Research

一、引言

Pump.fun 引爆了史无前例的 Meme 币发行狂潮，让用户无需技术能力就能一键部署代币并开启交易，引发了新的“造币热潮”，而 Pump.fun 作为先行者几乎垄断了作为Meme Launchpad市场。其他区块链网络也纷纷推出Meme launchpad, Tron网络的SunPump在创始人孙宇晨的大力造势和支持下获得快速增长；Four.meme成为币安官方支持的Meme launchpad，带动了BNB链Meme的繁荣。

由于Pump.fun团队不断将所赚取的SOL出售变现，成为继FTX/Alameda之后Solana生态第二大的抛压来源。Raydium 曾经有约41%的Swap手续费收入来自 Pump.fun 带来的流动性，但是由于Pump.fun推出PumpSwap，使得Raydium收益大大减少。为此，Raydium推出了LaunchLab，开始了与Pump.fun 的正面竞争。此外，链上聚合器 Jupiter 也尝试推出类似的一键发币服务，老牌DEX工具DexScreener开发的Moonshot也吸引了部分玩家，但整体效果都不太好，Pump.fun始终在Meme发行数量和用户交易数量等方面占据绝对优势。然而近期随着知名NFT收藏家 Dingaling 推出Boop.fun、BONK 社区上线基于LaunchLab的发射台 LetsBonk.fun、Believe换名回归，一键发币平台赛道开始进入群雄逐鹿的竞争阶段，Pump.fun 不再是唯一选项，一场围绕“发币权”的洗牌大战，就此拉开帷幕。

然而，在一键发币平台蓬勃发展的背后，也隐藏着代币泛滥、KOL操纵、Rug Pull频发、监管灰区等种种问题和挑战。这场围绕“发币权”的战争究竟会如何发展？赛道的未来又将走向何方？本文将深入解析一键发币平台行业的格局现状与未来走向，揭示Meme Launchpad战争背后的真正逻辑。

二、Meme Launchpad机制模式解析

1. Meme Launchpad的运作模式

一键发币平台之所以能够在短时间内吸引大批用户，核心在于大幅简化了代币发行的技术流程，其运作模式可以概括为：无代码合约部署 + 即时流动性交易，让“人人皆可发币”成为可能。

• 合约设计与发行流程：这类平台预先内置了标准化的代币合约模板和交易池逻辑，用户只需填写代币名称、代号和初始供应等简单信息，无需任何编程技能，即可一键自动部署代币合约并建立交易池。发行完成后，新代币会立即在平台的 AMM 池中开放交易，无需项目方自备资金提前注入流动性。这一无代码、秒级上线的流程，将普通人发行代币的技术门槛从“需要专业开发”降到了“填个表单点一下按钮”，极大地拓宽了创作者参与面。

• 定价和交易机制：Pump.fun 等平台开创性地采用了绑定曲线（Bonding Curve）模型来发行和定价代币。传统模式下，新币发行常见两种方式：要么预售/IDO，由项目方定价并出售一定比例代币募集资金；要么自由上市，由市场撮合定价。而 Pump.fun 的做法是，当用户一键发币后，平台根据预设的数学曲线建立代币价格和供应的关系，用户通过向曲线合约支付SOL或其他底层链币来铸造购买代币，价格随购买量增加而递增。这种模型保证了100%公平发行：没有私募预留、没有团队份额，首批代币和价格完全由公开市场决定。

• 交易流动保障机制：由于和自动做市商机制结合，早期购买的资金自动形成项目初始流动池，后来的买家接盘前人的卖单，代币可以即时在平台交易，无需等待上交易所。这一切使得代币可以瞬间从创意变为有市价的资产，极大满足了投机者“买卖即刻发生”的需求。为了防范常见的恶意操纵和跑路风险，一键发币平台也在链上机制上做了创新设计。以 Pump.fun 为例，引入了LP 份额销毁机制：当新币市值达到特定门槛，例如Pump.fun设定市值达到6.9万美元，即毕业条件，系统会自动将流动性转移注入到外部主流DEX，如Raydium的资金池，并同步销毁对应比例的 LP 代币。如此一来，项目方就无法提走全部流动性“跑路”，一定程度上保障了早期投资者的交易流动性安全。这个机制在技术上锁定了流动性不被恶意抽干，降低了传统 Rug Pull的概率。

2.Meme Launchpad的激励机制

除了上述基础功能，不同平台为了吸引用户和创作者，还设计了Gas 补贴与打赏/分成机制等各具特色的激励机制。

• Gas 补贴机制：为了降低用户发币和交易成本，一些平台会补贴大部分链上手续费，使得用户几乎零成本发币。例如 Tron 网络推出的一键发币服务 SunPump，支持直接用USDT支付Gas，并补贴90%的Gas费用，让每笔交易成本低于1 USDT。Base 生态的 Clanker 平台允许用户零费用创建 AI Agent 及其代币，用户只需在社交平台Farcaster上@Clanker并输入代币名，系统就自动生成代币并提供管理页面，整个过程用户无需支付任何Gas费用，极大降低了参与门槛。

• 打赏/分成机制：Launchpad通常由项目方获取募资资金，平台收取手续费。而新兴的一键发币平台更强调社区共赢，通过把交易手续费的一部分返还给代币创作者和贡献者，形成创作者经济模型。Raydium LaunchLab 手续费仅1%，其中25%用于回购其平台币RAY，创始人还可申请最高10%的额外分成。Believe 平台则将2%的交易税完全写入代币合约中：每笔买卖各收2%滑点税，其中1%直接奖励给代币创建者，0.1%奖励给“Scout”（最早发现或传播该代币的用户），剩余0.9%归平台运营，使创始人和早期传播者都能从代币交易中持续获得收益，相当于社区给创作者和布道者“打赏”。Pump.fun 最初对所有交易收取2%手续费并全部归平台所有，但在看到竞争后也在近期宣布将其中50%返还给创作者，以提高创作者积极性。

通过上述让利机制，Meme Launchpad将早期“平台赢、用户输”的零和结构转变为多方共赢，提高了用户黏性和创作者留存。

3.Meme Launchpad和传统Launchpad的区别

Meme Launchpad一键发币平台，也被称为 MemePad，与传统的代币 Launchpad 有本质区别。

• 传统 Launchpad：即传统的区块链项目孵化平台，例如 Binance Launchpad、CoinList 等，通常服务于有一定质量和背书的项目，通过筛选和审核后再进行代币公开发售，往往涉及募资、锁仓、KYC 等环节，项目数量有限且注重成功率和合规。

• AI Agent Launchpad：Virtuals推出了名为Genesis的AI代理人启动平台，使用$VIRTUAL代币进行融资，为新兴的AI Agent项目提供启动资金。AI Agent Launchpad类似于传统Launchpad，但专注于链上AI代理的创新项目。ai16z 于4 月 17 日推出了 auto.fun 平台，旨在帮助用户通过简单操作部署自己的 AI 代理。

• Meme Launchpad： Meme一键发币平台走的是极致自由化路线：零门槛、零审核、匿名开放，任何人随时可以发币上市交易。这意味着平台本身不对项目质量背书，一切交由市场优胜劣汰。这样的模式符合加密世界“去信任”的精神，但也因此充斥着大量垃圾币和欺诈风险，游走在监管灰色地带。

总之，传统 Launchpad 更像“投行+交易所”的角色，精选少量项目做IPO式发行；而 MemePad 是一个无尽的创意试验场或赌场，海量代币同时百花齐放，爆款和骗局并存。

三、行业现状：数据洞察与行业格局

1.链上数据洞察：发币数量、用户画像与资金流动

来源：https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars

• 发币数量与趋势：Solana 链上一键发币代币的每日发行数量在2024年中开始爬升，10月达到顶峰。那时几乎全部代币都来自Pump.fun，一天最高3.6万+种新币问世。随后虽然整体发行量仍维持高位，但已呈现震荡下行趋势，到2025年初明显降温。这表明早期粗放爆发阶段接近尾声，市场开始回归理性。但即便退烧，一键发币仍维持着每日数千至上万的新代币，显示出这种平台长尾繁荣的韧性。

• 用户画像与分布：从各平台的用户数据看，Pump.fun 早期用户主要是Solana原生社群的投机者，追逐百倍千倍币神话；LaunchLab 因背靠Raydium，吸引了不少DeFi老用户回流，其日活在上线后持续攀升；Believe 则因为社交媒体发币的特性，吸引了许多Web2圈的创业者和KOL参与，用户构成更偏创作者和意见领袖，Boop.fun 则围绕NFT玩家圈。

• Token市值变化：观察通过这些平台诞生的一些典型代币，可以发现大部分Meme币走出了暴涨暴跌的快周期：例如某代币上线即涨几十倍甚至上百倍，但几天内又回落归零的不在少数，99%的Meme币是短期炒作，“长寿币”凤毛麟角。

• 链上Gas与交易情况：一键发币热潮也给底层公链带来了显著的交易量和费用变化。Solana在2024-25年的迷因币狂欢中网络拥堵频现，这是因为短时间内涌入海量小额交易导致区块负载加剧。2025年初Solana单周手续费收入曾达5500万美金，创历史峰值。随着Pump.fun等放缓，这一数字也急剧下跌，说明Solana相当一部分网络活动是由Meme币交易所驱动。

2.行业格局：一超多强、百花齐放

来源：https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars

根据Dune平台数据，Solana 链上每日新发行代币的市场占有率变化可以看到Pump.fun曾长期占据近100%份额，Moonshot和SunPump在2024年曾经短暂繁荣但逐渐趋向沉寂，2025年4月后竞争者迅速崛起，5月12日Pump.fun日发行量占比最低降至约57%。根据5月21日最新数据，Pump.fun日发行量占比仍然高达80%，而LetsBonk、Believe、LaunchLab和Boop占据了剩下约20%的市场份额，呈现出一超多强、百花齐放的格局：

• 垄断被打破，竞争白热化：Pump.fun长期一家独大，但如今市场份额已被逐渐稀释。LetsBonk、LaunchLab、Believe等后起之秀开始瓜分市场，新项目层出不穷，垄断格局被打破，这也是赛道进入成熟期的标志。用户和创作者选择变多了，他们会“用脚投票”选择回报更高、体验更好的平台。

• 竞争平台卷出新高度：为了在竞争中胜出，各平台不断推陈出新，形成差异化特色。一方面是功能与模式创新：比如有的平台支持跨链发币，有的引入NFT元素为代币增加玩法，有的结合预言机实现更复杂的发行曲线等等。另一方面是激励上的竞赛：例如 LaunchLab 以更低手续费和创作者分红吸引Pump.fun用户；Believe 用社交无门槛发币和Scout激励拉拢创意群体；Pump.fun 也不得不改变强势策略，开始让利创作者以防用户流失。

• 多链布局与生态争夺：最初一键发币热潮集中在Solana，但现在多链格局已经显现为常态。Tron链上出现了 SunPump，Base上有 Genesis Launches，甚至ICP、Avalanche等生态也开始试水类似项目。各大公链视这一类平台为争夺活跃用户、提升链上交易量的利器——相比严肃的DeFi应用，Meme发币更容易吸引新人尝试，交易频次也更高，能迅速提升链上活跃度。

• 叙事与文化之争：平台的文化定位和社区叙事开始成为竞争的软实力。各平台都在树立自己独特的品牌形象：Pump.fun 崇尚绝对开放自由；Raydium LaunchLab 打出公平与技术牌；Boop.fun 因创始人Dingaling本身的IP，使平台带有个人偶像色彩；Believe 则强调信任与价值，试图吸引Builder群体。平台差异化将不仅停留在费率、机制上，而是延伸到精神内核和社区氛围。

四、主流平台对比与案例剖析

随着Meme和AI Agent概念热度飙升，各路一键发币平台涌现，形成了一超多强的局面。目前在一键发币领域有几大主流玩家包括：Pump.fun、Raydium LaunchLab、LetsBonk.fun、Believe、Boop.fun。

1. Pump.fun

作为鼻祖级平台，Pump.fun 开创了一键发币+绑定曲线的范式，凭借Solana低手续费吸引了海量用户。其主要特点是零门槛无审核，任何人可以即时发币交易。Pump.fun 采用内部“内盘”和“外盘”两阶段模式：新币先在平台内的AMM池交易，当市值达到约6.9万美元后毕业转入外部DEX，原先用Raydium，后改为自有的PumpSwap。平台收取2%交易手续费。为了防止跑路，Pump.fun 通过LP锁定和销毁机制保障流动性安全。

Pump.fun 在2024年独占市场，一度贡献了>98%的日发行代币份额，在高峰期的2024年10月24日，单日诞生的代币数量一度超过 36,000 个，平均每分钟诞生25个新代币。如此夸张的代币“生产量”让 Solana 一度被戏称为链上最大“赌场”，然而，Pump.fun 的成功表象下隐忧重重：海量涌现的项目大多质量堪忧，“毕业率”不足1%，绝大多数代币昙花一现、很快归零。平台赚钱但用户亏钱的现象十分突出。

2.LaunchLab

LaunchLab 是 Solana 老牌DEX Raydium 于2025年3月推出的一键发币平台，Raydium 曾经有约41%的Swap手续费收入来自 Pump.fun 带来的流动性，随着PumpSwap的推出，Raydium收益大减。因此 LaunchLab 上线被视作 Raydium 的反击之举。LaunchLab 的整体模式与 Pump.fun 高度相似，也是DApp页面一键发币+曲线定价+AMM交易，但在一些细节上进行了针对性优化：

• 更多定价曲线：支持线性、指数、对数等多种曲线模型，项目方可根据代币性质选择，更灵活。

• 更低费用：交易手续费仅 1%，只有 Pump.fun 的一半；且没有额外迁移费。而Pump.fun 的毕业代币迁移到Raydium要支付6 SOL的上币费用。

• 降低毕业门槛：要求筹集 85枚SOL（约1.1万美元）即可转入Raydium外盘交易池，相比Pump.fun的固定市值门槛更易达成，且LaunchLab支持最低30 SOL的发射模式，进一步降低门槛。

• 创作者分成：引入10%手续费分成机制，毕业后项目创始人可以持续获得其代币交易手续费的10%，提高创作者留存。

• 生态整合：25%的手续费用于回购Raydium平台币 RAY，并支持LP锁仓、报价多样性等功能，将平台激励与Raydium生态绑定。

LaunchLab 的优势在于依托Raydium的品牌和资金池深度，成功吸引了一批项目转投其平台，削弱了Pump.fun的统治力。根据链上数据，LaunchLab 日活跃用户增长迅猛，目前基于LaunchLab的发币平台已经有14个，日发行代币量占Solana全网约10%的份额。

来源：https://raydium.io/launchpad/

3.LetsBonk.fun

LetsBonk.fun 是 Solana 上人气Meme币 BONK 社区基于Raydium LaunchLab的技术框架搭建的一键发币平台，专门服务BONK社区及其衍生创意的发币需求。用户在 LetsBonk.fun 上的发币流程和规则与LaunchLab类似，比如同样默认85 SOL毕业、1%手续费等，只是入口界面和社区导向更偏向Bonk的风格。

LetsBonk.fun 刚推出时声势颇大，一度成功抢下约17-20%的日发行份额，甚至某些时段超过Pump.fun成为单日毕业代币数量最多的平台。这被视为社区力量对抗巨头的胜利：Bonk作为Solana社区自发崛起的Meme币，利用号召力构建了自己的Launchpad，从而形成“群狼战术”围攻Pump.fun。

LetsBonk.fun的热度显示出知名Meme币IP在平台竞争中的价值，自带流量和用户基础，让平台起步就不缺关注。不过它的持续性还有待观察，目前看更像辅助LaunchLab策略的一环。

4.Believe

Believe 的创始人是澳洲年轻创业者 Ben Pasternak，该平台前身是一个名为Clout的社交代币应用。Clout 因过度依赖名人带货一度沉寂，Ben 于2025年4月底带着升级版的 Believe 卷土重来，将口号从“相信某个人（Believe in Someone）”转变为“相信某种理念（Believe in Something）”，不再炒作名人，而是寻找有意义的创意项目。

发行方式上，Believe 采用社交平台作为发币入口的创新交互。用户无需登录任何DApp，只需在X平台上给帐号@launchcoin发推并写上想要创建的代币名称，Believe系统就会自动检测该指令，调用链上合约使用 Meteora 平台的联合曲线模型创建代币。

来源：https://x.com/launchcoin/

Believe 还引入了类似众筹概念的“B点”机制：每个代币在发行后都会统计其交易手续费累积额，如果达到平台设定的某个临界值（B点），该代币创始人即可提取这笔资金用于兑现其项目Roadmap；若未达标，则视为市场不认可，该资金留在池中或归平台所有。这个逻辑类似 Kickstarter 的全有或全无众筹，但B点不是固定数值，而是根据项目情况动态决定，核心是“交易热度即市场投票”。在收益分配方面，Believe每笔交易2%的税中有一半返还给创作者（1%）和Scout（0.1%）。这样一来，创始人和早期帮忙扩散项目的布道者也能分润，调动起社区参与发现优质内容的积极性。据统计，上线以来 Believe 平台累计录得交易总额 18亿美元，为各代币创作者合计带来了约 950万美元 的直接收入。

Believe 平台存在一些争议。创始人Ben本人发行的代币 LaunchCoin在上线当日暴涨200倍。随后Ben分批卖出了手中大部分 LaunchCoin，获利约130万美元，引发了社区对“创始人是否利用信任套利”的质疑。另外，由于Believe发行初期为了防止抛压，对代币交易设置了较高的滑点税，结果被区块链机器人大量利用在高税期间低价拿筹码，等税率随时间下降后大举卖出，导致许多代币价格在冲高到几千万市值后迅速崩盘。社区有人调侃说，“创始人、Scout、平台三方都很好，但接盘的散户很受伤”。

5.Boop.fun

Boop.fun 是由知名NFT收藏家 Dingaling 推出的Solana链上的发币平台，带有强烈的个人品牌色彩。其模式与Pump.fun类似，也是绑定曲线+Raydium LP的方案，但增加了一些自有代币经济：如每个通过Boop.fun发行的新币都会抽取5%的“开发者税”分给Boop原生代币持有者等，这体现了平台想打造自身代币价值回馈生态的用心。

Boop.fun 因有Dingaling在社群中的号召力，上线后吸引了一批忠实粉丝项目，但总体规模相对前述平台要小。目前其日发行量占比约1-2%，毕业率略高于Pump.fun。

来源：https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars

Boop.fun 的差异化在于小而美的社区运营，Dingaling 以个人信誉为平台背书，通过 $BOOP 代币将用户凝聚。不过这也意味着其扩张性受限，更多扮演细分市场角色。

五、问题与挑战：繁荣背后的隐忧

一键发币平台让“快速造币”成为现实，但也放大了加密市场的投机与欺诈风险。极低门槛是一双隐形的手：它让市场充满活力，也让泡沫肆意生长。

• 极低门槛导致链上垃圾泛滥：任何人都能发币意味着大量没有任何价值支撑的空气币充斥市场。<1%的代币能够“毕业”成功，其余99%几乎都是投机炒作，不仅让用户亏损，也浪费了链上资源，永远地记录在区块链上成为“链上垃圾”。如此庞大的无价值数据，对节点和区块链长期运行也是一种负担。可以说，一键发币的低门槛是一把双刃剑：它释放了创造力，也释放了垃圾。

• KOL操盘与庄家出没：由于平台不审查背调，匿名环境给了不良行为者可乘之机。一些加密KOL或大户利用自身影响力，频繁在这些平台发币割韭菜。还有职业庄家利用机器人监控所有新发币，一旦发现有资金快速流入就跟进拉盘吸引散户，然后瞬间砸盘。对于普通用户而言，没有信息优势很难获利。

• Rug Pull 与安全风险：虽然Pump.fun用LP锁定降低了开发者跑路的可能性，但“rug pull”并未绝迹，只是表现形式不同。有的项目方并不直接拔池子，而是预留大量代币在高点套现，或者利用合约漏洞/后门牟利；一些不良开发者会在合约模板基础上增加隐藏的转移函数，趁代币涨起来后把用户持有的币偷偷转走；假冒知名项目名义发币骗取关注，以及通过社交工程让用户去假网站购买。在狂热与贪婪中，很多人警惕性降低，非常容易上当。

• 监管灰色地带：从法律角度看，一键发币平台实际上提供了一个无人监管的ICO市场。这些平台由于去中心化和匿名属性，目前尚未成为监管打击的直接对象。但是当用户普遍亏损、引发社会舆论时，平台运营者可能会被追责，一旦监管红线被踩，可能迎来整顿冲击。对于用户而言，也存在维权困难的问题。

六、未来前景：一键发币平台的可持续性与发展走向

展望未来，一键发币平台这一赛道能否可持续发展，下一个阶段将走向何方？我们可以从市场、技术和叙事三方面来思考：

1.市场可持续性：回归项目价值

经过近一年的疯狂增长，目前Meme发币热潮显然已降温，“暴富效应”难以大规模复制。一键发币平台经历大浪淘沙后，或许会沉淀出少数稳健运营的平台，持续为新项目提供服务。从营收模式看，早期Pump.fun那种“收割型”盈利不可持续，现在新平台都在探索更健康的共赢模式。比如引导创作者提高项目质量，扶持有潜力的项目、清退纯骗钱的Token等。

2.演进方向：从Meme躁动到赋能创新

一键发币平台本质是区块链上发行+流动性的组合应用，未来演进可能有几个方向：

• 多链互通和层层抽象，让用户不感知底层链差异即可发币交易；

• 引入更多智能合约功能，如期权、DAO治理模块，让新币一出生就自带更多玩法；

• 与身份、内容系统集成，比如自动生成NFT徽章给予首发创作者，或绑定去中心化社交身份，使代币成为某种声誉证明等。

这些技术改进代表了一种愿景：未来 Launchpad 不只是投机工具，而是Web3 创新的孵化器。如果叙事能够成功转型，赢得主流开发者和创业者的信任，那么一键发币平台将迎来质变。

3.Web3创业的新范式：项目冷启动基础设施

一个开发者或创意人有了新的Web3项目想法，以往可能要写白皮书、拉投资、组团队做MVP。而现在，他可以直接在发币平台上发行一个代币，把想法包装成故事，通过市场交易测试社区的兴趣。如果代币反响热烈，他由此获得初始资金去招聘团队、开发产品；社区也会因为持有代币成为项目早期用户和推广者。这几乎是一种颠覆传统创业融资模式的新范式：不用VC，不用众筹网站，直接由开放市场来发现和资助好创意。这将吸引更多认真做事的创业者尝试这一途径，发币平台将不仅是“发币工具”，而会升级为“项目冷启动基础设施”，成为Web3创业生态的一环。

4.合规与治理：寻找平衡之道

如果一键发币平台要走得长远，势必要在完全无序与过度管制之间找到一个平衡点。可能的方向包括：社区自律+协议治理，即平台推出一套社区指导原则和DAO治理机制，对明显诈骗或违法的项目进行投票下架或标记警告；引入可选的KYC/实名通道，让有意愿的创始人证明身份以获取更高信任度，同时配合反洗钱监控等底线要求。此外，技术上加强安全审计、实时监控异常交易，也能降低恶意事件的发生频率。

结语：一键发币平台从 Pump.fun 一家独大的野蛮生长一路演变到当前一超多强、百花齐放的格局，让我们见证了加密世界中“去中心化创造力”的惊人力量。它把金融实验的权力下放给了大众，让无数天马行空的念头都有机会通过代币化闪现于链上。未来的赢家，不一定是费率最低的平台，而是能构建内容飞轮、社区共识和平台信任机制，成长为孕育创新的热土。当每一个好点子都能被赋予代币的形式自由试验，或许正是 Web3 所追求的那种充满无限可能性的未来。

关于我们

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2010年5月22日，程序员Laszlo Hanyecz用10000枚比特币买下两张披萨，完成了历史上第一笔以比特币购买实体物品的交易，从此，“比特币披萨节”成为了加密社区每年庆祝的盛大节日；15年后，5月22日的象征意义得到了完美传承：2025年的这一天，美国总统特朗普将前220位$TRUMP代币持有者汇聚一堂，举办盛大晚宴，并特别邀请前25名持有者参加其私人招待会和白宫VIP之旅。巧合的是，比特币也在这一天首次突破11万美元，创下历史新高。

作为地球上最具权力的人，特朗普与加密世界的这次密切互动，注定将成为行业新的里程碑；而在聚光灯下，一张来自东方的面孔格外引人注目——他就是火币HTX全球顾问、波场TRON创始人、$TRUMP最大持有者、特朗普家族加密项目WLFI顾问，孙宇晨。

加密主流化的漫长征途，孙宇晨的坚定布道

加密行业的发展历程，就是一部从草根到主流的史诗。当比特币换披萨的帖子在论坛上发出时，恐怕没有多少人能够想到，这项密码学极客们的理想主义实验，会在十五年后走入最权威的政治中心，成为重塑全球政治、金融、文化秩序的重要力量。

这个过程离不开无数虔诚布道者和坚定建设者的贡献，孙宇晨正是其中特别的一位。投身加密行业十余年，他依然保持着最初的热忱，从未有过一丝倦怠。技术层面，他通过波场TRON积极布局稳定币支付，构建出全球最活跃的区块链网络之一，每一位Web3用户都离不开他所提供的基础设施；文化层面，他借助个人的强大影响力和火币HTX的深厚品牌积淀，为加密货币创造出一个又一个破圈时刻。从巴菲特午餐到天价香蕉艺术品，从登上福布斯杂志封面到邀请火币HTX用户共赴太空之旅，孙宇晨为大众打开了窥见加密世界的窗户，引领更多人了解区块链和加密货币的魅力。

不仅如此，以战略眼光独到闻名的孙宇晨，正在开辟一条推动加密货币大规模普及的新途径。从去年底到今年初，他两次投资特朗普家族加密项目World Liberty financial（WLFI），总额高达7,500万美元，并成为项目顾问；在迪拜TOKEN2049，他与特朗普次子Eric Trump谈笑风生，随后，WLFI发行的稳定币USD1在火币HTX全球首发上线，并即将集成波场TRON。事实上，早在华尔街传统金融巨头们纷纷涉足加密货币之前，在美国两党政客围绕加密立法激烈争论之前，孙宇晨对美国市场、对特朗普家族的布局就已经开始了。这样做的原因是什么？不妨听听孙宇晨本人怎么说。

“很早我就认为特朗普总统会给加密货币领域带来许多正面影响，他当选后，整个加密世界焕然一新。”孙宇晨如是说。通过担任顾问，“我在加密行业与总统之间建立沟通的桥梁，某种程度上可能也是未来中美沟通的桥梁。我的初衷就是与特朗普家族建立良好关系，并把更多的传统世界的人引入区块链世界。我们会长期、持续地与特朗普总统的加密货币项目合作，来推动我们整个行业的发展和进步。”

特朗普晚宴的背后：加密货币发展进入新篇章

在第一个任期，特朗普对比特币嗤之以鼻，但现在，比特币已经成为了他再次胜选的关键砝码和二度执政的重要议题。举办本次特朗普晚宴更是直接表明，传统主流对加密货币的接纳正达到前所未有的高度。正如孙宇晨在晚宴上所说，“就在不久之前，加密人士还在不断地受到压迫，我们不可能在华盛顿举办如此盛大的活动，让所有从业者汇聚在美国，共建加密行业。”这不是一次简单的营销事件，而是美国政治生态正在重新认识加密资产与区块链技术的价值：它既是金融变革的工具，也是连接年轻选民、构建新型经济网络的载体。

而在披萨节当天，当孙宇晨带着加密行业的成果与愿景，站上了全球政治象征的舞台——这不是巧合，而是加密世界从边缘走向中心的具象化的体现。

孙宇晨不仅是加密行业的领袖，也是与多个主权政府保持长期对话的技术外交家。在这场晚宴中，他的身份，不仅是嘉宾，更是信使和对话者——代表的是加密世界向传统体制伸出的橄榄枝，也是主流体系探索加密空间的引路人。

当特朗普的手与孙宇晨的手握在一起时，主流与加密两个世界之间的隔阂被加速消解，融合的时代则逐渐开启。在这个加密行业从“反建制”走向“影响建制”的关键过渡期，在孙宇晨和无数建设者的推动下，行业将不再只是技术层面的追逐，而是开始真正参与全球规则的形成。随着比特币战略储备法案的签署，随着GENIUS稳定币法案进入修订程序，随着比特币突破11万美元……那个加密世界始终不停追求的未来，或许已经降临。

从披萨到盛宴，传奇未完待续

比特币披萨节不只是个节日，它是一种“纪念”的方式。它提醒我们，所有伟大的事物都起源于微小的尝试——两张披萨，两个极客的交易，一段看似无意义的代码。

而今天，当加密领域的领军人物与美国总统面对面把酒言欢，我们发现，那个买披萨的传奇故事并没有完结，而是在以另一种方式续写。

更重要的问题则是：接下来，我们该如何书写下一个15年？

孙宇晨仍在奔跑。而我们每个人，都是这场时代洪流中的同行者。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，随着HYPE创下历史新高，一鲸鱼持有的HYPE三倍杠杆多头头寸目前浮盈超过1341万美元。该仓位建仓于历史低点附近12.93美元，清算价为4.21美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据官方消息，OKX Wallet 联合 Theoriq 推出社交激活活动，活动将持续至 2025 年 5 月 31 日 18:00（UTC+8）。活动期间，用户通过 OKX Wallet 完成相应任务，即可有机会参与瓜分总计 5 万美元等值的 THQ 代币奖池。

点击活动链接即可参与：

https://web3.okx.com/giveaway/theoriq

据悉，Theoriq 是一个致力于构建去中心化多智能体系统，推动人工智能金融发展的项目。作为行业领先的一站式 Web3 入口，OKX Wallet 已支持超过 130 条热门公链，并提供 App、插件、网页和 Telegram Mini 钱包四端无缝体验，为用户打造高效便捷的链上交互环境。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据官方公告，火币HTX已于5月23日上线B/USDT永续合约，支持1-20倍做多和做空操作。

撰文：Thejaswini M A, Nameet Potnis, Prathik Desai

编译：Block unicorn

前言

5 月 22 日，持有 $TRUMP 代币的前 220 名持有者将在特朗普的弗吉尼亚高尔夫俱乐部与总统共进晚餐。

但有一个问题？区块链分析显示，大多数与会者可能不是美国人。

通过与币安等不服务美国客户的交易所相关的钱包，并且总共花费了 1.48 亿美元才获得邀请，这场晚宴代表了加密货币、政治和外国影响力的交汇。

究竟是谁获得了与总统共进晚餐的邀请呢？

他们是投机交易者、战略影响购买者，还是完全不同的角色？

当一位世界领导人仅凭购买他的代币数量邀请匿名网络陌生人共进晚餐时，会发生什么？

宾客名单

如果你在 5 月 12 日之前花了大笔资金购买 $TRUMP 代币，恭喜你，这周三你可能会与总统共进晚餐。

网站上写道：「从 4 月 23 日到 5 月 12 日，尽可能多地持有 $TRUMP。你在此期间的平均持有量将决定你的排名。持有的 $TRUMP 越多，持有时间越长，你的排名就越高。」

那么究竟谁成功入选呢？

让我们来看看座位表。

第一桌：巨鲸

坐在这一桌首位的是一位公认的 $TRUMP 之王：孙宇晨，他在周一正式宣布自己是排行榜上的第一持有者。这位波场（Tron）创始人持有超过 140 万个 TRUMP 代币，价值约 2000 万美元。

孙宇晨不仅持有代币——在晚宴宣布后他加倍下注，在资格审查期间又增加了 35.9 万个 TRUMP 代币（约 472 万美元）。

这位波场创始人对争议并不陌生——他目前正与美国证券交易委员会（SEC）就欺诈指控进行谈判。时机却出人意料地巧合，由特朗普任命的官员领导的 SEC 于 2 月向法院请求暂停对孙宇晨的诉讼。

与他同桌的还有：总部位于新加坡的 MemeCore，投资了 1800 万美元。他们非常积极地争取晚宴门票，几乎是在实时直播他们的代币购买狂潮。

第二桌：国际纵队

据彭博社报道，前 25 个钱包中有 19 个属于美国以外的个体。

• 英菲尼克斯（Infinex）创始人凯恩·沃里克（澳大利亚），他告诉记者他将「穿西装」参加晚宴，并不期待与总统有太多面对面的时间。

• 来自台湾 Kronos Research 的刘文森（Vincent Liu）。

• 化名「Ogle」的匿名与会者，持有超过 25 万个代币，拒绝透露其公民身份，称：「这是加密世界，兄弟。如果我想让我的信息暴露，我不会用化名的。」

• 多个与亚洲交易所相关的匿名钱包。

第三桌：「勉强入选」组

最后一位符合晚宴资格的持有者拥有 4196 个代币，在截止时价值约 6 万美元。如果他们在资格确认后立即卖出（考虑到 10% 的价格下跌），实际「参加」晚宴的成本约为 6000 美元，相比特朗普超级政治行动委员会在 3 月出售的 100 万美元「烛光晚宴」门票，这简直是白菜价。

值得注意的是：休斯顿物流公司 Freight Technologies 花费 200 万美元试图通过购买代币影响美墨贸易政策，但最终排名第 250，落后 30 位无缘入场。真惨。。。

价格标签

这场晚宴背后的数字令人瞠目结舌。

对宾客来说：

• 1.48 亿美元：所有 220 位符合条件的钱包持有者的总花费。

• 480 万美元：VIP 嘉宾（前 25 名）的平均持币金额。

• 2000 万美元：孙宇晨确认的持币金额（150 万枚 TRUMP 代币）。

• 6 万美元：截止时最后一位符合条件的嘉宾（第 220 位）的持币金额。

对比：

• 100 万美元：与特朗普「烛光晚餐」的门票费用，由超级政治行动委员会于 3 月份出售。

• 500 万美元：通过传统渠道与总统一对一会谈的价格。

• 150 亿美元：$TRUMP 代币在 1 月 19 日推出后的峰值市值。

• 29 亿美元：当前市值。

• 3.2 亿美元：特朗普关联实体已收取的交易费用。

• 80%：特朗普集团及其关联公司（具体为 CIC Digital 和 Fight Fight Fight LLC）控制的代币比例。

这里的财富转移令人震惊。每一位庆祝晚宴邀请的赢家背后，都有成千上万的输家在未获邀请的情况下资助了这场派对。

复杂性

只是与总统共进晚餐？不。这是一个外交、法律和道德的雷区：

身份危机

由于加密钱包是匿名的，没有人确切知道谁购买了这些代币。一些钱包可以追溯到已知个体，但其他钱包完全匿名。

特勤局在审查这些宾客时肯定焦头烂额。「总统先生，我们只有一个以 0x4f9 开头的钱包地址……」

VIP 体验

晚宴本身只是体验的一部分。前 25 名顶级 VIP 还将在晚宴前获得与特朗普的独家接待，并享受「特别 VIP 之旅」（尽管具体是什么，目前尚不清楚。这通常是为 500 万美元超级政治行动委员会捐款者保留的待遇。

外国影响力

参议员理查德·布卢门撒尔警告说，特朗普家族的加密货币业务可能成为「外国和企业利益寻求接触总统的秘密后门」。

当大多数晚宴宾客是支付了数十万（甚至数百万）美元获得入场资格的外国公民时，很难反驳这种说法。

立法影响

尽管最初存在担忧，但晚宴争议最终并未阻碍加密货币立法。参议院实际上已经通过两党投票，推进了《天才法案》(GENIUS Act) 稳定币监管法案，民主党人与共和党人联手推动该法案的进展。

尽管一些民主党人最初表示保留意见，但法案的进展表明，加密货币监管正成为超越模因币晚宴争议的真正两党优先事项。

调查正在酝酿中

民主党议员已要求获取自 2023 年以来与 World Liberty Financial 和 $TRUMP 代币相关的所有可疑活动报告（SARs）。

该请求特别要求提供所有提及 WinRed、America PAC、埃隆·马斯克、特朗普、WLF、TRUMP、MELANIA 和孙宇晨的内容。这列调查列车刚开始启动。

后续

清空盘子后会发生什么？以下是需要关注的事项：

市场动向：预计晚宴结束后将出现典型的「卖消息」式抛售。那些纯粹为了获取信息而购买代币的人在晚宴结束后没有理由继续持有。

媒体报道：媒体将有多少访问权限？与会者会分享细节，还是会签署保密协议来保持沉默？透明度将在很大程度上揭示此次活动的真正目的。

政治后果：民主党人已经将这场晚宴作为攻击政府的武器。预计将会有听证会、调查，甚至可能针对类似的「以加密货币换取访问权限」方案的立法。

模仿活动：如果特朗普的举动奏效，其他政客可能会效仿。想象一下内阁部长们举办代币持有者午餐会，或者参议员们举办 NFT 见面会的场景。

你认为这场晚宴是创新还是腐败，很大程度上取决于你的政治立场。但有一件事是肯定的：加密货币与政治影响力的界限从未如此模糊。

请记住——加密货币和政治一样，天下没有免费的午餐。尤其是在这顿午餐要花费数百万美元的模因代币的情况下。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，Bitget 链上交易（Onchain） 上线 Solana 生态的 MEME 代币 RWA，gib，KING，ufun，moonpig，LABUBU。

Bitget 链上交易（Onchain），旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget App 中的现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于今日（5月23日）上线以下交易对：

现货交易对

• USD1/USDT（17:00 UTC+8）：$USD1是USD1-WLFI项目的稳定币，为用户提供稳定的数字资产价值存储解决方案。

合约交易对

• SOON/USDT（18:00 UTC+8）：$SOON是Soon项目的原生代币，为区块链生态提供创新应用服务。

• GOG/USDT（18:00 UTC+8）：$GOG是Guild of Guardians项目的原生代币，该项目是一款基于区块链的多人角色扮演游戏。

• PSTAKE/USDT（18:00 UTC+8）：$PSTAKE是pSTAKE Finance项目的代币，专注于提供流动性质押解决方案。

• AIOZ/USDT（18:00 UTC+8）：$AIOZ是AIOZ Network项目的原生代币，致力于构建去中心化内容分发网络。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据Decrypt报道，全球执法机构联合行动”Operation RapTor”成功打击暗网毒品网络，共逮捕270名嫌疑人，查获价值2亿美元现金和加密资产。此次行动覆盖10个国家，缴获超过两吨毒品（含144公斤芬太尼类物质）和180件枪支，是美国司法部J-CODE计划有史以来最大规模的执法行动。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据 Cointelegraph 报道，美国参议员Lummis近日演讲强调”数字资产是未来，确保美国继续引领这一领域是我们的责任”。

深潮 TechFlow 消息，5 月 23 日，据东南网报道，福建马尾法院近日审结一起虚拟货币交易纠纷案。男子隋某向叶某支付1.8万元购买虚拟货币后产生纠纷，诉请返还全部款项。法院判决驳回诉求，认定虚拟货币在我国不具备法定货币地位，相关交易违反公序良俗，不受法律保护，投资风险应自行承担。

作者：Penny、Ashley，BlockBeats

当地时间 2025 年 5 月 22 日晚，220 名加密货币投资者齐聚一堂，在波托马克河畔的高尔夫俱乐部与特朗普共进丰盛的晚宴，并欣赏「波托马克河壮丽景色」，入场券即是其持有的特朗普官方发行的 meme 币$TRUMP。

这场晚宴无异于一场加密行业的镀金游戏，由 CIC Digital LLC（特朗普家族旗下企业集团的子公司）和 Fight Fight Fight LLC 于 4 月 23 日联合宣布，他们将此活动宣传为「世界上最尊贵的邀请」，并为幸运的与会者提供「亲耳聆听特朗普总统谈论加密货币未来」的机会。

本次晚宴开始前，官方曾发布公告表示禁止嘉宾直播或携带摄录设备，不过就目前来看，这项要求似乎并没有被具体落实，在 X 以及微信朋友圈里，许多参会嘉宾已纷纷开始就晚宴情况发布自己拍摄的照片。根据目前公开的现场照片，BlockBeats 对本次晚宴及一些趣味细节进行了盘点与梳理。

里面吃席，外面游行

据悉，除 Justin Sun 外，Ronin Network 联合创始人 Jihoz.ron、Magic Eden 联创兼 CEO Jack Lu 等币圈知名创业者均有出席，并在社交媒体上发布了到场参与本次宴会的相关动态。而特朗普本人则保持其经典出场方式，乘海军陆战队一号直升机降落海湖庄园。

TRUMP 晚宴现场，图源来自 X

在主持人简单介绍后，特朗普走出幕布，向现场的嘉宾简单致辞。有趣的是，在为特朗普做出场介绍时，主持人再次「致敬人民」，用到了「加密总统」、「第 48 届美国总统」等十分「反建制」的词汇。

特朗普出场现场照片，图源来自 X

5 万美元的「Trump 白人餐」

晚宴「价值 55,000 美元」的菜单也在社交平台上曝光。根据现场照片，菜单从前菜开始，为各位$TRUMP 持仓大户们奉上传家宝番茄布拉塔奶酪沙拉，搭配清新的罗勒香蒜酱、意大利香醋酱和嫩绿的芽菜。

主菜有三种选择：菲力牛排佐以醇香红酒汁，配土豆泥和芦笋；或是香煎三文鱼搭配柠檬奶油酱，配野米饭和芦笋；素食客人可以选择酿香菇，内馅是营养丰富的藜麦和菠菜，佐以烤红椒酱。最后以丝滑浓郁的巧克力慕斯蛋糕作为甜点收尾。

晚宴现场菜品照片，图源来自网络

类似的菜品是美国当地常见的「白人餐」，在位于纽约的特朗普大厦和芝加哥的特朗普国际酒店均有售卖。小编根据这两处餐厅的菜单粗略计算了今天晚宴的菜品价格。

特朗普大厦及酒店菜单，图源来自 Trump Tower 官网

以位于纽约的 TRUMP GRILL 为例，顶配沙拉额外加配大虾 32 美元，纽约 prime 级西冷牛排升级黑松露薯条 53 美元，搭配卢卡多樱桃、大溪地香草、鲜奶油及巧克力酱的布鲁克林黑森林蛋糕 15 美元，共计花费 100 美元。大手一挥给 20% 的小费，再加上大约 9% 的消费税，合计不超过 130 美元。

特朗普大厦餐厅及菜品，图源来自 Trump Tower 官网

不过根据晚宴参与要求，TRUMP 币的第 220 名，即最后一名嘉宾的持仓是 4,196.117 枚 TRUMP，按 5 月 12 日锁定名单时的 TRUMP 收盘价计算，价值约合 5.5 万美元。为吃特朗普的一份白人餐，加密氪佬们也是挺拼的。

10 万美元的「Trump 大金表」

会上另一引起大家关注的是戴到孙宇晨手上的「特朗普大金表」。本次宴会，排名前 25 位的顶级投资者与特朗普一同享受私人 VIP 接待，而前四大投资者还获得了限量版「Trump Tourbillon」腕表。而作为 TRUMP 榜首持有者，孙宇晨成为获得该礼品的嘉宾之一。

晚宴现场为孙宇晨佩戴 Trump Tourbillon 腕表，图源来自 X

根据官方说法，腕表每块价值 10 万美元。每块 Trump Tourbillon 手表都有编号，价值 10 万美元，全球限量发行 147 块。而特朗普总统拥有的是 1 号手表。无论是手表的「饥饿营销」还是「土豪金」的奢靡配色，都具有特朗普浓厚的个人特色。

三款 Trump Tourbillon 腕表，图源来自Trump Tourbillon官网

特朗普对金色的热爱堪称其个人品牌的标志。他视金色为权力的象征，从纽约的特朗普大厦到特朗普国际酒店，再到佛罗里达的马阿拉歌庄园，处处可见金光灿灿的装潢。白宫的椭圆形办公室都被他装点得金碧辉煌，金色徽章、金色雕像、金色镇纸和杯垫，无一不体现他的品味和偏好。在特朗普眼中，白色代表投降与软弱，而金色则是至高无上的象征，正如他将「谁有金子，谁定规则」视为谈判的「金科玉律」。

白宫内饰；特朗普金色镇纸；特朗普账号，图源来自 X

群众抗议、民主党骂街

值得注意的是，此次加密晚宴已不是特朗普本月举办的唯一一场加密活动。5 月 5 日，特朗普在弗吉尼亚州特朗普国家高尔夫俱乐部举办了加密货币和人工智能创新者晚宴，入席该筹款晚宴的标准为每人 150 万美元，还邀请了特别嘉宾 David Sacks，是近年来最昂贵的政治筹款活动之一。

据《纽约时报》报道，特朗普的系列「铜流合污」行为受到包括民主党在内的社会各界批评。5 月 23 日，抗议者聚集在华盛顿的特朗普国家高尔夫俱乐部外，抗议本次为特朗普 memecoin 顶级持有者举办的加密晚宴。在晚宴入口处，数十名抗议者高喊「可耻，可耻，可耻」，抗议者举着写有「停止加密腐败」、「公布嘉宾名单」和「不要国王」等口号标语。

晚宴外的抗议群众，图源来自 X

或许是出于降低影响的考虑，原定 25 位贵宾参观白宫的议程也从$TRUMP 网站上删除。

在参与抗议的人群中，还有来自俄勒冈州的民主党参议员杰夫·默克利，他在特朗普高尔夫球场入口处大喊：「这是加密腐败俱乐部」，并称这场晚宴是「腐败届的珠穆朗玛峰」。

马萨诸塞州联邦参议员伊丽莎白·沃伦称，特朗普与其代币持有者共进私人晚宴，可能构成「以权谋私」的腐败行为，并呼吁展开伦理调查。美国参议员乔恩·奥索夫公开呼吁弹劾特朗普，他表示，「当现任美国总统为实际上直接支付给他的人出售访问权限时，毫无疑问这达到了可被弹劾的罪行的程度。」

此外，美国宪法规定联邦官员不得接受外国政府馈赠，而$TRUMP 代币持有者身份匿名，难以排除外国势力通过购买代币获取政治接触机会。民主党参议员沃伦已联合 9 名议员致信伦理办公室，要求调查特朗普是否通过代币销售变相受贿。

$TRUMP 于 2025 年 1 月 17 日在 Solana 链上线，初始发行总量 10 亿枚，2000 万枚（20%）通过 ICO 公售，剩余 8000 万枚由上述两家公司持有，占比 80%。在交易开始后的几天里，发行的 20% TRUMP 代币的价值飙升至 140 亿美元。从账面上看，特朗普的净资产几乎一夜之间增加了数百亿美元。

此后，该币的价值已从峰值下跌了 80% 以上。但特朗普于 4 月 23 日宣布将举行晚宴后，又引发了一场交易狂潮，导致 memecoin 的价格飙升。作为市场中介，Fight Fight Fight 和 CIC Digital 可能从交易费中赚取了数十万美元。

「晚宴氪佬」与民主党人冰火两重天

目前，晚宴上流传出最火的一段视频来自孙宇晨。作为「榜一大哥」，他在演讲台上感谢特朗普为加密行业所做的一切，他说：「就在 100 天前，他们到处追捕加密货币人士，我们不可能在华盛顿举办这么盛大的活动。所有币圈人聚集在美国，做币圈事，这是我一生中能想到的最好的事」。

孙宇晨在晚宴现场发表演讲，图源来自 X

孙宇晨作为特朗普的主要支持者，曾向特朗普的家族项目 World Liberty Financial（WLFI）投资了 7500 万美元，随后其未决的民事欺诈案被美国证券交易委员（SEC）会叫停，理由是双方的利益和「公众利益」。

而 SEC 这一举动在 5 月 21 日的国会听证会上受到了议员的质询，马里兰州民主党众议员 Glenn Ivey 对 SEC 主席 Paul Atkins 与总统特朗普相关的 Meme 币、与加密货币企业家 Justin Sun 的关系提出质疑，认为「这件事闻起来就很不对劲」，并希望 SEC 能对这件事展开调查。

随着特朗普的个人利益与加密行业的绑定越来越密切，民主党中对于特朗普利用加密行业贪腐、以权谋私的质疑声越来越高，也波及到了加密立法的进展。

5 月 22 日，稳定币《GENIUS 法案》以 69 票赞成、31 票反对的结果通过辩论动议，进入修订程序。该法案或将成为美国首个联邦层面的稳定币监管框架，普遍被行业认为是可能重塑整个稳定币市场的格局。

但第二天民主党就对这一法案表示了否决态度，5 月 23 日，据 Axios 报道，民主党高层参议院少数党领袖查克·舒默、参议员伊丽莎白·沃伦和杰夫·默克利将提交一项针对《GENIUS 法案》的修正案，以阻止美国总统从稳定币中获利。

此前，民主党已经对该法案实施过激烈阻挠。5 月 9 日，美国参议院否决了该法案，民主党人要求加入明确禁止包括特朗普及其家族成员在内的行政官员持有或交易加密货币的条款，并强化反腐败条款。

民主党人对特朗普利益问题的质疑最早来自华尔街日报的一篇报道。

2025 年 3 月 13 日，华尔街日报爆出特朗普家族正在洽谈收购币安美国（Binance.US）的大量股份，尽管被 CZ 强烈否认，但得到了彭博社的认证，并暗示双方合作即将推出一款稳定币。而这款稳定币就是最近上线 Binance 的 USD1。该月，总部位于阿布扎比的投资公司 MGX 宣布将投入 20 亿美元购买 Binance 的股份，但彼时大家并不清楚投资 Binance 的具体渠道。

4 月底，WLFI 以及 CZ 官方社交媒体帐号发布了 WLFI 的三位联合创始人在阿布扎比与 CZ 会面的照片。5 月 1 日，特朗普次子 Eric Trump 表示，World Liberty Financial 发行美元稳定币（USD1）已被正式选定为用于完成 MGX 对 Binance 的 20 亿美元投资的官方稳定币。

CZ 与 WLFI 创始人会面，图源来自 X

当波托马克河畔的晚宴灯光亮起，氪金玩家与流量总统完成了双向奔赴，而这场加密狂欢的本质早已超越简单的币圈炒作。它既是孙氏营销的又一次爆火出圈，也是政治权力与虚拟资产高度结合的变现，其「室内大摆宴席，室外游行示威」的荒唐对比也彰显了美国两党对加密的态度愈发对立。

无论是真的想助力行业兴起，还是更想为自己家族创造新的提款机，这位「加密总统」都越来越走到风口浪尖上。盛大的加密晚宴或许只是一场野心的表演，而之后在党争中还会掀起怎样的风浪，一切尚未可知。