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深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 Greeks.live 数据显示，今日共计 3.8 万张 BTC 期权和 21.5 万张 ETH 期权到期，名义价值近 29 亿美元。BTC 期权 Put Call Ratio 为0.71，最大痛点 74000 美元；ETH 期权 Put Call Ratio 为0.82，最大痛点 2100 美元。
尽管市场持续下跌，但比特币和以太坊的隐含波动率有所下降，BTC 主要期限 IV 在50%，ETH 在70%，表明价格下跌趋势略有缓解。值得注意的是，大宗交易已占成交的 75%，看涨期权占比达到近期峰值，约 17 亿美元主要以中远期深度虚值为主，显示长周期投资者开始布局今年的反弹行情。
分析师认为，虽然市场仍处熊市，最猛烈的下跌已告一段落，但由于缺乏增量资金，谈论牛市或大反弹为时尚早，市场可能需要经历一段时间的盘整和探底后才会开启反弹。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，巨鲸“0x982”将 480 万枚 USDC（约合 480 万美元）存入 HyperLiquid，并开了一个 20 倍杠杆的 ETH 空头仓位，目前仍在加仓。 6 天前，该巨鲸存入 240 万枚 USDC（约合 240 万美元），开了 10 倍杠杆的 HYPE 空头和 20 倍杠杆的比特币多头仓位。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，韩国KOSPI指数2月13日（周五）收盘下跌15.24点，跌幅0.28%，报5507.03点。韩国KOSPI指数本周累涨8.2%，为自2021年1月以来的最大单周涨幅。
日经225指数2月13日（周五）收盘下跌697.87点，跌幅1.21%，报56941.97点。(金十)
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据彭博社报道，德国证券交易所运营商 Boerse Stuttgart 集团宣布，将其加密货币业务与法兰克福数字资产交易商 Tradias 合并。新成立的业务部门将拥有约 300 名员工，由双方联合管理团队运营。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据官方公告，火币 HTX 已于 2月 13 日上线 ESP/USDT 永续合约，最高杠杆 20 倍。同时，火币 HTX 于2月 13日 15:00至 2月 20日 15:00（UTC+8）启动 ESP 合约交易派对，总奖池高达 10,000 美元。
活动期间，用户完成报名，并参与 ESP/USDT 合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成 ESP/USDT 合约交易还将获得专属福利。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 Matrix on Target 发布的周度报告，比特币价格已跌破分析师在 2025年 10月 31 日报告中提示的关键水平，下行趋势得到确认。当前比特币的回撤幅度与节奏与历史周期的下行阶段较为接近。市场讨论焦点已从”趋势是否转向”转变为”下一次更值得配置的窗口何时到来”。
回顾过往，分析师于 2022年 10月 28 日成功识别出比特币牛市起点，并在 2023年 7月 6 日预测本轮周期顶部可能触及 125,000 美元。2024 年末至 2025年 10 月期间，比特币多次呈现第五轮牛市接近尾声的特征，显示牛市动能逐步衰减。随着价格跌破关键水平，市场已进入熊市确认阶段。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据官方社媒消息，火币 HTX 将于 2月 13日 20:00 举办“火币 K 歌之王-新春金曲 Battle 夜”特别直播活动，邀请《中国新歌声》北京赛区冠军何佑谦、火币天团及多位加密 KOL 倾情献唱。直播过程中，火币 HTX 发言人 Molly 还将为用户抽取新春礼盒。
预约直播：
https://www.htx.com/zh-cn/live/detail/h5?id=100335&invite_code=kdzgc223&inviter_id=11351630
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，慢雾首席信息安全官 23pds在 X 平台提醒称，一种名为“graphalgo”的虚假招聘活动正在利用远程访问木马（RAT）攻击加密货币开发人员。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 CoinGecko 数据，过去 24 小时，Upbit 交易量达 18.29 亿美元，下降 5.45%，交易量排行前五的代币分别为：
XRP（交易量占比 10.27%，成交额约 1.88 亿美元）
BTC（交易量占比 8.62%，成交额约 1.58 亿美元）
BERA（交易量占比 6.53%，成交额约 1.19 亿美元）
ME（交易量占比 5.63%，成交额约 1.03 亿美元）
0G（交易量占比 5.29%，成交额约 9674 万美元）
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据英国《金融时报》报道，特朗普准备取消对金属和铝征收的关税。（金十）
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 ESP 永续合约，杠杆区间 1-20 倍。合约交易 BOT 将同步开放。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某巨鲸向币安存入 2035 枚 BTC，价值约 1.35 亿美元。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，由 Aptos Labs 联合孵化、基于 Aptos 高性能底层构建的全链上交易引擎 Decibel 宣布，与 Stripe 旗下稳定币基础设施提供商 Bridge 合作推出协议原生美元稳定币 USDCBL。该稳定币将作为 Decibel 的默认抵押资产，以简化统一抵押交易流程，完善 Aptos 生态 DeFi 基础设施，强化 Aptos 在高性能、机构级链上交易场景的核心竞争力。
其中 USDCBL 将通过 Bridge 的 Open Issuance 平台发行，采用全额美元储备支持，待 Decibel 主网上线后，用户存入 USDC 即可一键转换为 USDCBL。
目前 Decibel 预存款功能已正式开放，据官方披露，预存款开放 12 小时内已吸引超过 4200 万美元资金存入，首期支持永续合约全链上交易，后续还将陆续推出现货及现实资产（RWA）交易板块。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，投资研究机构 Aletheia Capital 首次覆盖 HashKey Group，给予 买入评级，目标价 HK$9.5，具备约 38%上行空间。
报告指出，随着全球加密市场进入机构化与合规化阶段，HashKey 的定位为机构级数字资产基础设施提供商，可被视为亚洲版 Coinbase 的潜在对标。
研报认为，公司在香港持牌市场的领先地位与监管壁垒将持续驱动增长，短期依靠交易规模扩张、新功能上线，长期增长可关注托管、RWA 与链上金融服务等高附加值业务。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 Trader T 监测，昨日以太坊现货 ETF 净流出达 1.1308 亿美元，略低于前一日的 1.2922 亿美元。富达 FETH 领跑流出榜单，单日流出 4352 万美元，贝莱德 ETHA 紧随其后，流出 2896 万美元。灰度旗下两款产品合计流出 3154 万美元，其中灰度迷你版 ETH 流出 1811 万美元，较前一日的 443 万美元大幅增加。Bitwise ETHW 和21Shares CETH 分别流出 618 万美元和 288 万美元。
撰文：David，深潮 TechFlow
2 月 12 日美股盘后，Coinbase 发布了 2025 年第四季度及全年财报。
全年营收 72 亿美元，同比增长 9%。听着还行，但去年这个增长率是 115%；Q4 单季营收 17.8 亿美元，同比下滑 21.6%，低于华尔街预期的 18.5 亿美元。每股收益 0.66 美元，市场预期是 1.05 美元，差了 37%。
市场对于这份财报的预期，已经体现在了股价上。
COIN 当天收在 141 美元，距去年 7 月的高点 445 美元，跌了 68%。盘后一度触及 134 美元，刷新了近 52 周以来的新低。
但同一天发出的股东信里，Coinbase 又写满了「历史新高」：
全年交易量翻倍，加密交易市场份额翻倍，USDC 持有量创纪录，付费订阅用户逼近 100 万。
CEO Brian Armstrong 在随后的财报电话会上说：2025 年是「强劲的一年」，Coinbase 已经占据了重要位置。
不过，在财报发布同日，Coinbase 平台出现技术故障，部分用户数小时内无法正常交易和转账。官方称问题已在排查中，用户资产安全。但撞上财报日，这个时间点多少有些尴尬。
一份写满历史新高的财报，配上一个 52 周新低的股价。Coinbase 的 2025，两副面孔同时摆在了桌上。
我们综合了 Coinbase 股东信、财报电话会议及公开市场数据，对这份矛盾的成绩单做一次拆解。
矛盾从交易量开始。
2025 年全年，Coinbase 平台总交易量达到 5.2 万亿美元，同比增长 156%。加密交易市场份额从 3.2% 翻到 6.4%。这两个数字都是公司上市以来最高。
但交易收入只有 41 亿美元，同比仅增长 2%。
量翻了一倍半，收入几乎没动。原因是单笔交易的费率在下降。
Coinbase 在 2025 年 8 月完成了对 Deribit 的收购，这笔 29 亿美元的交易是加密行业史上最大的并购案。Deribit 是全球最大的加密期权交易所，带来了巨额衍生品交易量，但衍生品的单笔费率远低于现货。
换句话说，交易量的「历史新高」有水分。盘子大了，单位利润薄了。
再看 Q4 单季。交易收入 9.83 亿美元，是六个季度以来首次跌破 10 亿美元。同比下滑 36.8%。背景是 BTC 从去年 10 月约 12.6 万美元的历史高点一路下跌，到 Q4 结束时已回落至 9 万美元附近。
进入 2026 年后跌势加剧，2 月初一度跌破 6 万美元。
加密市场整体市值在 Q4 环比缩水 11%，波动率走低，散户交易意愿明显收缩。
据 Zacks 数据，Q4 消费者端现货交易量为 590 亿美元，机构端为 2370 亿美元。机构撑住了量，但散户在离场。
好消息在另一栏。
订阅与服务收入全年达到 28 亿美元，同比增长 23%，是 2021 年牛市高峰期的 5.5 倍。这块收入现在占净营收的 41%。
拆开看，稳定币收入是最大贡献者。
Q4 稳定币相关收入 3.64 亿美元，同比增长 61.2%。平台上 USDC 的平均持有量达到 178 亿美元，USDC 总市值在 Q4 均值约 760 亿美元。
Coinbase 从 USDC 的利息收入和流通分成中抽成，这笔钱不依赖用户交易，更像是「存款吃利息」的模式。
Coinbase One 付费订阅在 2025 年底接近 97.1 万人，三年增长了 3 倍。12 款产品的年化收入超过 1 亿美元，其中 6 款超过 2.5 亿，2 款超过 10 亿。
但 Q4 订阅与服务收入为 7.27 亿美元，环比下滑 3%。同时，管理层对接下来的订阅收入预期也不太乐观。
在财报电话会上，CFO Alesia Haas 给出了 2026 年一季度订阅与服务收入的预测区间：5.5 亿到 6.3 亿美元，比刚过去的 Q4 还要再降一档。
她提到的原因有两个，美联储去年 10 月和 12 月各降息 25 个基点，压低了 USDC 的利息收益率；以及近期加密资产价格持续下跌，拖累了质押相关收入。
Armstrong 也在电话会议里说， Coinbase 正在建一个「万能交易所」，什么都能交易。
订阅收入是这个故事里的新支柱。但在加密寒冬的考验下，这根支柱也在晃。
Q4 按照美国通用会计准则（GAAP）计算，Coinbase 净亏损 6.67 亿美元。上年同期是盈利 13 亿美元。
亏损的大头不是业务本身。两笔未实现的投资损失吃掉了利润表。
第一笔是加密投资组合的浮亏，7.18 亿美元。
Coinbase 在 2025 年持续加仓 BTC，全年将持有的 BTC 数量翻了一倍，并且每周都在买入。这个策略在 BTC 从高点腰斩的季度里，账面代价不小。
第二笔是战略投资亏损，3.95 亿美元。这里面很大一部分来自 Coinbase 持有的 Circle 股份。Circle 是 USDC 的发行方，也是 Coinbase 最重要的合作伙伴之一。
Circle 的股价在 Q4 下跌了约 40%，直接拖累了 Coinbase 的投资账面。
两笔加起来超过 11 亿美元。但这些都是「未实现」损失，意思是资产还没卖，只是按市价重新估了一遍。BTC 涨回去，这笔亏损就会反转。
如果剔除这些投资波动，Coinbase 的调整后 EBITDA（即不计利息、税项、折旧和摊销的利润，通常用来衡量一家公司核心业务的赚钱能力）为 5.66 亿美元，调整后净利润 1.78 亿美元。
按这个口径算，Coinbase 已经连续 12 个季度保持盈利。
这里藏着一个结构性矛盾。Coinbase 一边在做交易所生意，一边在做资产持有者。它自己的资产负债表上趴着大量 BTC 和加密相关投资。
牛市的时候这是利润放大器，2024 年的 13 亿净利润里就有大量投资收益。到了熊市，同一套逻辑反过来咬一口。
CFO Haas 在电话会上没有回避这个问题。她的说法是，Coinbase 在当前价格环境下「小幅增加了每周的 BTC 购买量」。
我给你翻译一下就是：跌了，但是我们买更多了。
这个姿态和 Strategy（原 MicroStrategy）的逻辑类似，都是在用公司资产负债表押注 BTC 的长期价值。
区别在于 Strategy 把这当主业，Coinbase 把这当副业。但当 BTC 跌幅接近 50% 的时候，副业也足够影响财报的观感。
最后，财报显示 Coinbase 年底现金及等价物 113 亿美元。账上不缺钱，但一直在买 BTC 一直在亏也让人紧张。
加密交易所有一个绕不开的宿命：
牛市赚得盆满钵满，熊市收入腰斩。Coinbase 上市四年，每一份财报都在重复这个节奏。
2025 年，管理层试图改写剧本。
Armstrong 在财报电话会上反复提到一个词：万能交易所（Everything Exchange）。他想让 Coinbase 不只是一个买卖加密货币的地方，而是一个什么资产都能交易的平台。
其实，有些动作已经落地了。
去年 Q4，Coinbase 向全部用户开放了预测市场功能，用户可以押注体育赛事、政治选举等现实世界的结果；今年 2 月，平台计划上线接近一万个美股股票代码。
Armstrong 在电话会上提到，今年一季度预测市场和黄金白银的交易量都破了纪录。
这些新品类的意义在于，它们的交易量不跟着加密市场涨跌走。
BTC 跌 50%，用户照样可以在 Coinbase 上交易特斯拉股票或者押注超级碗。收入来源越分散，对加密周期的依赖就越低。
另一个大动作是 Deribit。
衍生品方面，Coinbase 在 2025 年 8 月以 29 亿美元完成了对 Deribit 的收购，拿下了全球加密期权市场约 80% 的份额。加上原有的期货和永续合约业务，Coinbase 现在拥有完整的衍生品产品线。
稳定币则是 Armstrong 口中的「第二个杀手级应用」。平台上 USDC 的持有量在 Q4 创下历史新高，稳定币相关收入同比增长超过 61%。
他甚至提出了一个更远的设想：
AI 代理未来会用稳定币作为默认支付方式，而 Coinbase 旗下的 Base 链将成为这个入口。
股票、衍生品、预测市场、稳定币、AI 基础设施。Coinbase 在 2025 年几乎把能铺的赛道都铺了一遍，全年完成了 10 笔收购或人才并购。
所谓的“万能交易所”的蓝图已经画出来了，但熊市是检验转型的最好时间。一个你可能忽略的细节是：
财报发布前后，Monness Crespi Hardt 把 Coinbase 的评级从「买入」直接降到「卖出」，理由是市场低估了加密熊市的持续时间。
但另一边，35 位分析师中仍有 23 位维持「买入」评级，共识目标价 326 美元，意味着相对当前股价还有超过一倍的上涨空间。
看多和看空的人在赌同一个问题：Coinbase 的转型能不能跑赢周期。
交易所最好的时代不一定过去了。但那种营收翻倍、躺着赚钱的日子，大概率回不来了。Coinbase 自己也知道，所以才拼命往万能交易所的方向跑。
当加密价格腰斩、散户离场、交易费率走低的时候，这些新赛道到底是真正的收入引擎，还只是牛市吹大故事的一种点缀？
答案可能要等两三个季度后的财报发布后才能看清。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 Trader T 监测，昨日比特币现货 ETF 净流出 4.1057 亿美元，较前一日的 2.7581 亿美元明显增加。贝莱德 IBIT 和富达 FBTC 领跑流出榜单，分别流出 1.5776 亿美元和 1.0413 亿美元。其他主要 ETF 产品同样呈现流出态势，包括方舟 ARKB（流出 3155 万美元）、灰度 GBTC（流出 5912 万美元）及灰度迷你版 BTC（流出 3354 万美元）。
在本次专访中，我们与 Bitget 产品负责人 KH 交流了 Bitget 过去一年在传统金融资产（TradFi）方向的战略布局与产品演进。
随着当下用户需求从单一加密资产扩展至更广泛的资产配置，以及 RWA、链上交易（On-chain）基础设施的逐步成熟，加密交易所具备了将股票、外汇、贵金属、大宗商品等传统资产纳入平台的现实条件。Bitget 先后推出链上交易（On-chain） 交易能力、股票永续合约，并通过与 MT5 合作上线差价合约 (CFD) 产品，形成覆盖现货、衍生品与 RWA 的多层次 UEX。
在执行层面，Bitget 通过与 Ondo 合作切入 RWA 赛道，依托链上交易（On-chain） 与 1inch 流动性能力，实现 200 余种 RWA Token 的便捷交易，并在早期获得显著市场份额。同时，CFD 产品以稳定币结算、头部做市商流动性和 7×24 小时交易体验，展现出相较传统券商的差异化优势。
访谈还重点阐释了 Bitget 提出的全景交易所 (UEX) 长期愿景：以统一账户为核心，融合 CEX、DEX 与 TradFi，实现跨资产交易、保证金复用与更高的资金利用率。整体来看，Bitget 将合规能力、底层基础设施、产品整合能力与 AI + Trading 视为未来竞争的关键支点，目标是在加密与传统金融持续融合的趋势中，构建下一代综合型交易平台。
嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。
Bitget 为何加速引入 TradFi 资产？产品是如何一步步演进的？
KH：核心原因有两个。一是我们判断 Crypto 行业正在进入新的阶段，RWA 等解决方案逐渐成熟；二是用户的资产需求已经从单一的 CEX 加密资产，扩展到 DEX 以及 TradFi 资产，这是用户需求结构的自然变化。 对 CEX 来说，引入更丰富的资产品类，也有助于平滑 Crypto 本身较强的牛熊周期波动，为用户提供更加多元、灵活的资产配置选择。
从产品节奏上看，我们大概用了一年时间持续推进这条产品线。最早是链上交易（On-chain）相关产品，其次是较早上线的股票代币永续合约，去年 Q4 又推出了 CFD 差价合约，并在今年 1 月全面向用户开放，整体是一个循序推进的过程。
在执行过程中，挑战同样不少。比如在链上交易（On-chain）产品上，我们较早实现了在 CEX 账户体系内，无缝交易全量链上资产，并打通了 DEX 的交易体验。随后在去年 Q3，我们率先接入了 Ondo 发行的 RWA Token，通过链上交易（On-chain） 能力桥接了 200 多个 RWA 标的，为链上交易（On-chain） 产品找到了新的突破口。 这些能力并非在一开始就完全规划好，而是在市场变化和用户反馈中不断演进和完善的结果。回过头看，正是这种伴随市场节奏推进的产品迭代，让我们在挑战中不断获得新的机会和收获。
为何 TradFi 直到近年才集中上线？合规门槛起到了什么作用？
KH：从我们自己的实践来看，TradFi 产品之所以在 2025 年前后才开始集中落地，核心原因在于整个产业链的成熟度提升，而不仅仅是交易所单方面的意愿。以链上交易（On-chain） 和 Ondo 的 RWA 为例，Ondo 作为发行方，在底层资产合规、Token 发行和监管结构上，已经解决了大量关键问题，这使得交易所才能在合规框架内参与其中。这是产业链分工逐步清晰后的结果。
再比如 CFD 合约，MT5 本身就是 CFD 市场中非常成熟、主流的交易平台，提供了完整的交易系统和技术能力。我们需要做的，是在合规前提下申请和获取相应牌照，并完成与 MT5 的深度集成。 整个过程几乎贯穿了去年一年，也让我们明显感受到，无论是交易所自身，还是与传统金融技术服务商之间的协作能力，都在快速提升。如果放在 2021 或 2022 年，很多机构在合规意识、执行能力以及资源投入上，其实都还不足以真正把这些事情落地。
Bitget TradFi 产品最近的大升级想解决什么问题？
KH：2 月份的这次升级，本质上是我们对 TradFi 产品线的一次系统性重构，而不只是简单加新产品。包括 CFD 差价合约、场内永续合约，以及 RWA 相关的 Token，我们都统一纳入到 TradFi 这一大类资产框架下进行梳理和呈现。
这一步是在过去一年多持续建设和迭代的基础上完成的。到这个阶段，我们认为 TradFi 产品已经具备了一个相对完整的基本框架，不论是现货形态的 Token，还是不同类型的衍生品，在交易能力、深度和完整性上都已经比较成熟。
我们也注意到，市场上不少交易所都在陆续推出 TradFi 相关产品，但 TradFi 这个词定义和使用不清晰，导致用户对 TradFi 的理解可能有偏差。所以我们的一个目的是为了帮助用户更好的理解与参与 TradFi 市场。TradFi 是 Traditional Finance 的简称，其指代的一大类资产，所以我们希望更准确的定义和引导用户。
另一方面，从整体覆盖度来看，在所有主流交易所中，我们的 TradFi 产品线相对更系统、更齐全。因此现在是一个合适的时机，向用户明确传达一个变化：Bitget 一直在沿着 UEX 战略做产品迭代，平台不再只是一个 “交易 Crypto 的 App”，而是一个真正融合了 Crypto 与传统金融资产的统一交易体系。
内部我们把这个版本称为 “超级版本”，可以理解为交易平台进入了下一个阶段。随着此次更新，用户在打开 App 时，能够非常直观地感受到这种变化——TradFi 不再是某个二级或三级菜单的子目录，而拥有了与 Crypto 并列的一级入口，这代表着 TradFi 产品每月将获得数百万的新增曝光，我们应该是最早迈出这一步的主流交易所。
进入 TradFi Hub 后，用户可找到 TradFi 资产相关的现货、永续合约、差价合约，一站直达。就好像阿里巴巴在外卖大战中将外卖的入口放在了淘宝 App 中最瞩目的位置，彰显其入局外卖的决心，这次更新调整也在向外传达 TradFi 业务在我们内部的战略高度，以及我们在产品层面已做好充足准备的信心。当时，对用户而言，这也是一种 “邀请”，鼓励他们尝试通过 Bitget 这样的 UEX，丰富投资组合，布局全球资产。
UEX 与 TradFi 的关系是什么？这一战略目前走到了哪一步？
KH：UEX 是我们在去年下半年提出的一个长期方向，是对交易所 “下一个版本形态” 的设想，不仅是中心化或去中心化加密交易所，我们认为传统券商也正向 UEX 转型。UEX 的核心特点是通过统一账户和稳定币结算，让用户在一个平台上交易全球主流资产，既包括 Crypto，也包括 TradFi，甚至延伸到 DEX 资产。
这个概念最初相对抽象，但随着基础能力逐步完善，正在变得具体。去年我们通过链上交易产品，完成了 CEX 与 DEX 在 Crypto 体系内的融合，而现在，随着 TradFi 产品线逐渐成熟，Crypto 与 TradFi 的融合也已经落地成用户可以真实感知的产品形态。UEX 不再只是概念，而是在 “一个平台、一个账户，交易多类资产” 的实际体验中。
从战略周期来看，UEX 并不是只面向 2026 年的短期目标，而是一个三到五年的长期方向。在现阶段，我们更关注的是把产品基础设施和用户体验打牢，而不是追求激进的增长指标。
从市场反馈看，表现整体超出预期。Q3、Q4 期间上线的股票合约交易量持续增长，单季度交易量已超过 150 亿美元；Ondo 相关 RWA Token 的月交易量超过 10 亿美元，Bitget 一度占据了 Ondo RWA 资产 90% 的交易份额；今年 1 月上线的 TradFi CFD 差价合约，在贵金属行情推动下，日均交易量也超过 40 亿美元。这些数据验证了方向的正确性，但即便如此，我们当前最核心的目标，依然是持续打磨底层能力和整体体验，为 UEX 的长期演进打好基础。
Bitget 的 CFD 差价合约相比传统券商优势在哪？资产扩展策略如何取舍？
KH：传统 CFD 市场本身已经非常成熟，我们在这一块的核心优势，并不是简单地 “重新做一套”，而是在合规前提下做深度整合。我们花了较长时间完成牌照准备，并与 MT5 进行直接集成。MT5 是全球最主流的多资产 CFD 交易平台之一，这为我们提供了稳定、成熟的底层交易能力。
第二个明显优势是结算方式。相较于传统外汇经纪商，我们支持使用 USDT 等稳定币结算，这是从 CEX 演进而来的天然优势，能够显著降低资金进出门槛，后续也会逐步支持更多结算币种。
第三个是在交易体验层面，尤其是流动性和点差。目前我们的点差水平已经可以对标 CFD 行业的头部水准，也超过其他接入 MT5 的交易所同行。同时，Bitget 在 CEX 体系下长期积累的能力——包括本地化运营、7×24 小时客服、成熟的风控与资金安全体系，以及持续的产品迭代能力（行情、资讯、AI 辅助等）——共同构成了用户信任和体验上的综合优势。
在资产选择上，我们更偏向务实。目前大约 80% 的交易量集中在黄金、白银等贵金属，以及核心股指，因此现阶段重点覆盖的也是这些主流品种，包括贵金属、外汇、股指和部分大宗商品。 对于 全球股票等中长尾资产，用户确实存在需求，但在合规和执行难度上挑战更大，同时真实交易量相对有限。所以我们的策略是优先聚焦头部资产，在确保合规和产品质量的前提下，再逐步评估是否扩展到更多品类。
TradFi 交易量主要来自哪些用户？加密用户还是新增用户？
KH：目前来看，这两类用户是同时存在、共同推动增长的。 第一类是 “重叠型用户”。以 CFD 为例，MT5 本身就有庞大的用户基础，其中有相当一部分与 Crypto 市场高度重合。这些用户原本就在不同平台交易，当发现可以在一个平台内同时交易 TradFi 和 Crypto，并且还能使用稳定币结算时，转化成本非常低，也不需要额外的用户教育，是最容易转化的一群。
第二类是偏传统交易者。相较于许多中小型外汇经纪商，Bitget 在平台体量、资金实力、产品体验和安全性上更具优势，也更容易建立信任感。这类用户更看重平台是否稳健、可靠，但他们的转化需要更长时间，依赖持续的产品打磨和市场运营，目前仍处在逐步引入的阶段。
此外，还有一部分来自 Bitget 现有的存量用户。在黄金、白银等贵金属行情活跃时，这些用户往往上手很快，会自然尝试 TradFi 相关产品。因此在当前阶段，可以看到一个比较清晰的结构：既有 MT5 与 Crypto 市场重叠的用户，也有平台原有用户在行情刺激下参与 TradFi 交易，这几类用户同时构成了交易量的主要来源。
高波动行情下，CFD 面临的真正挑战是什么？
KH：高波动行情既是机会，也是挑战。CFD 本身是一个非常成熟的市场，日交易规模达到万亿美元级别，核心在于是否具备稳定、可靠的流动性体系。因此在产品设计上，我们一开始就选择与 MT5 进行深度集成，并在流动性侧与行业内最头部的做市商合作，确保在日常行情和极端行情下，都能提供足够的深度和稳定性。
从实际效果来看，目前无论是点差水平，还是高波动环境下的流动性表现，都已经可以对标 CFD 行业的头部水准，这也是我们希望达成的基础能力。
但真正的挑战，并不只是把 CFD 产品 “接进来”。如果只是做入口级、物理层面的拼接，把一个页面简单嵌入 App，虽然实现快，但体验会非常割裂。我们更看重的是对 CFD 产品特性的理解，以及对成熟市场中已被验证经验的吸收。
更大的难点在于体验层面的融合。Crypto 用户和传统交易用户在交易习惯、使用路径和关注重点上差异很大，如何在兼顾双方需求的同时，提供一致、友好的跨资产交易体验，是一项长期工程。这种 “兼容并蓄” 的体验设计，才是我们在高波动行情之外，持续投入和打磨的核心方向。
为什么同样是黄金，Bitget 要同时提供永续合约和 CFD 差价合约？
KH：同样选择黄金这个标的，核心原因在于它本身足够活跃，同时也对应着两类完全不同的用户需求，因此需要用不同的产品形态来承载。
第一类是 CFD 差价合约。CFD 本身是一个高度成熟的市场，而黄金一直是其中流动性最好、占比最高的核心资产之一。无论是传统 CFD 用户，还是与 Crypto 市场有重叠的交易者，对黄金 CFD 都非常熟悉，在流动性、杠杆和费率等方面也已经被长期验证。因此，我们通过集成 CFD，把这种成熟、稳定的产品能力引入到 Bitget 平台。
第二类是以 XAU、XAG 为代表的黄金、白银代币永续合约，以及已经上线的近 40 个股票代币永续合约。这类产品对 Crypto 用户来说最为熟悉，因为无论是账户体系、保证金模式，还是交易体验，都和数字货币交易几乎一致。用户可以使用统一账户、全仓或联合保证金进行交易，并且在部分热门标的上支持更高杠杆，这对 Crypto 用户来说非常自然、无缝。
从定位上看，两种合约服务的是不同人群。永续合约让 Crypto 用户在熟悉的交易框架下，直接扩展到黄金或股票等传统资产；同时，由于这是一个内生市场，用户还能在统一账户下构建跨资产策略，比如同时持有比特币和股票仓位，甚至用加密资产作为抵押品参与传统资产交易。这种灵活性，是两种合约并行存在的核心原因。
股票合约如何实现 7×24 小时交易？定价与风控问题怎么解决？
KH：用永续合约支持股票等传统资产，核心有两个挑战：一是 Crypto 市场天然是 7×24 小时运行，如何让传统资产在这一体系下实现连续交易；二是股票本身存在拆股、分红等复杂机制，需要在合约和系统层面进行适配。
在连续交易上，现实情况是传统股票市场仍以 5×24 为主，且隔夜流动性并不充分，真正活跃的交易时间更短。因此我们在机制上区分了交易时段和非交易时段。比如周末没有现货市场和指数价格，就需要引入一套场内定价逻辑来支撑交易。
用户最关心的是定价是否合理、公平。针对这一点，我们会以周五收盘价为基准，对非交易时段的价格波动设置区间限制；在重新开盘阶段，也会通过风险预处理机制，降低跳空带来的穿仓或异常波动风险。整体来看，股票类 TradFi 标的在正常情况下波动率相对可控。
从更长期的角度看，随着交易逐步活跃，市场本身也可能形成有效定价。甚至不排除一种可能：在周末等传统市场缺位的时间段，Crypto 平台反而有机会率先形成一个可参考的定价市场，这对整个行业来说，可能是一个值得期待的新机会。
为什么 Bitget 能在 RWA 早期快速占据市场？哪些因素起到了决定性作用？
KH：回顾这段经历，我们认为关键主要有两个方面。第一是切入时间和基础能力。当时我们是最早接入 Ondo 的 CEX 之一，同时已经具备相对成熟的链上交易（On-chain）基建能力。由于 Ondo 的流动性通过 1inch 提供，这与我们的链上交易（On-chain）架构高度匹配，使得产品可以非常顺畅地落地。 完成早期集成后，用户可以直接通过 Bitget 的现货账户，一站式交易 200 多种股票代币类 RWA 资产。我们也持续优化体验，比如长期推行零费率策略，订单成交成功率保持在 99% 以上，同时通过 Ondo 的机制，将传统市场的流动性和价格深度有效传导到链上，这是用户愿意留下来的重要基础。
第二个因素是市场周期与用户收益的叠加效应。产品上线大约在去年 Q3，当时平台上最大的持仓来自白银相关 ETF，价格在 30 美元左右，随后一度上涨至接近 110 美元。在那个阶段，市场上还缺乏便捷的白银类 Crypto 交易工具，我们正好提供了合适的入口，用户也切实捕捉到了这一轮行情，形成了明显的财富效应。
此外，随着 Google 推出 Gemini，不少用户开始看好 Google 及 AI 相关板块，主动配置股票相关 RWA Token，这进一步丰富了 RWA 的交易场景。基建能力、切入时机以及真实的用户收益，这几个因素叠加在一起，最终促成了用户在 Bitget 上的持续交易和沉淀，去年 12 月，我们占据了 Ondo 市场近 90% 的交易份额。
UEX 要真正成立，还缺哪些关键能力？
KH：资产接入只是第一步。我们已经完成了 CEX 与 DEX 的融合，也完成了 Crypto 与 TradFi 的融合，但这更多停留在 “资产可交易” 的层面。UEX 真正要解决的，是在账户体系上把这些能力整合起来，实现一个账户即可交易全球主流资产。
对专业交易者来说，最核心的诉求在于资金利用率，以及更精细化的保证金和风险管理能力。这一块目前还有很大的优化空间。比如，一些股票类的 RWA Token 还没有被纳入统一账户体系，也没有完全进入统一的保证金逻辑，因此暂时无法参与到理财、质押或借贷等 Bitget 原有的金融产品中。
这些能力，都是后续需要逐步打通的关键环节。只有当资产不仅能被交易，还能在统一账户下被高效利用，并参与到保证金计算、风险管理和资金复用中，用户才会真正感受到 “全面融合” 的价值。从资产整合到资金效率，再到风险与保证金体系的统一，这整套能力的完善，才是 UEX 在更大规模落地过程中最需要时间去完成的部分。
在存量竞争时代，Bitget 的核心竞争力到底是什么？
KH：其实拓展 TradFi 等资产品类，正是为了走出存量竞争的困境。当用户拥有了在一个平台跨资产的配置能力，当某类资产表现不佳时，就可以快速切换到其他资产。
当然，UEX 是大趋势，我们也观察到其他交易所也在往这个方向迭代。在竞争中，品牌和客服当然重要，但最底层的竞争力，还是 CEX 多年积累下来的平台基础能力。这包括高性能的交易系统、成熟的风控与清算体系、全球化的本地运营和用户服务能力，尤其是在资金安全和极端行情下的系统稳定性。这些能力需要长期投入，不是短时间内可以复制的。
第二个核心在于产品能力。相比偏单一产品的平台，Bitget 这样的综合性平台在产品整合和持续迭代上有更大的空间。比如我们长期看好 Trading 与 AI 的结合，并已在这一方向持续投入。从早期的交易辅助和信息检索，到未来更自动化、智能化的交易形态，AI 有机会重塑整体交易体验，这也是我们希望逐步建立的长期优势。
第三个是合规能力，这是一个更长期、但非常关键的竞争点。今年合规本身就是我们的核心战略之一，我们也在持续推进与全球主要监管机构的合作和牌照进展。从更长周期看，合规能力会成为决定平台能否持续发展的重要护城河。
整体来看，Bitget 的竞争力并不来自单一因素，而是平台基础设施、产品整合与创新能力、对 AI 等新技术的持续投入，以及系统性的合规建设，这几方面叠加在一起，构成了我们的核心优势。
未来几年，交易所与传统券商会走向竞争还是合作？
KH：当前的大背景是双向融合，每个平台都会成为 UEX。一方面，加密交易平台在推进 TradFi 资产；另一方面，越来越多传统券商也开始支持 Crypto 和稳定币。我更倾向于把这看作一个积极信号，因为双方的起点、能力结构和优势并不相同。
我们的核心优势在于 Crypto native。区块链和 Crypto 的技术能力、交易系统和认知方式，是内生于平台基因的。到今天为止，Crypto 已经在高性能交易、便捷结算、以及 Token 的可编程性和可组合性等方面，展现出相较传统金融体系的明显优势，这种代际差异会长期存在。
在产品层面，我们也更偏向用户导向，会更激进地打磨体验。竞争越激烈，平台越需要做到极致，才能真正留住用户。从这个角度看，高强度竞争本身并不是坏事，反而会推动行业整体进化，推送用户体验的优化。
同时，和传统券商之间的合作也是不可回避的阶段。传统机构在流动性通道、产品机制和基本面研究等方面积累深厚，这些都是我们需要学习和借鉴的。相比 Crypto 世界更多依赖社区和社媒的信息结构，传统金融在研究和信息体系上有完全不同的一套方法。
综合来看，未来几年更可能呈现的是一种 “竞争与合作并存” 的状态，而不是简单的替代或对立关系。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 Cointelegraph 报道，印第安纳州参议院委员会于今日（2026年 2月 13 日）通过了 HB1042 法案，该法案将允许州退休基金投资加密货币。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，WEEX 唯客交易所宣布，平台已正式上线 SOL Staking 理财产品，用户可选择活期 / 7 天 / 14 天 / 30 天不同的质押周期，其中活期产品参考年化收益率达 7%。Staking 是 WEEX 推出的一项资产增值服务，旨在帮助用户在波动市场中获取稳健的增值回报。除了 SOL，WEEX 还支持 BTC、ETH、USD1、USDD 和 BDX Staking，APR 分别为 5%、5%、10%、8% 和 100%。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，在过去两天内，某巨鲸向币安存入 8200 枚 BTC（约 5.59 亿美元）。每次其存入比特币后，代币价格都会随之下跌。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 Bitcoin Magazine 报道，比特币改进提案 BIP-360 已合并至官方代码库中，以提升抗量子攻击能力。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 Cointelegraph 报道，加密行业政治行动委员会”保护进步”宣布投入 150 万美元反对德克萨斯州民主党众议员 Al Green，原因是其在金融服务委员会中反对加密货币相关法案。Green 将在 3月 3 日的民主党初选中面对支持区块链技术的对手 Christian Menefee。
2026 年开年之际，全球加密市场在震荡与分化中开启新周期。面对市场波动与流动性结构调整，火币 HTX 一方面推进 OTC 澳洲合规站点落地并加速法币通道扩展，进一步深化全球化布局；另一方面，HTX Ventures 荣膺第十二届「港股 100 强」年度最佳 Web3 风投机构，在传统金融舞台实现品牌破圈。与此同时，产品体验持续升级、资产储备透明机制稳定运行、平台交易规模保持增长，截至 1 月底，平台累计注册用户突破 5800 万人，1 月整体交易额环比增长 1.57%。多线并进之下，火币 HTX 多线并进，交出了一份结构升级、稳中有进的 1 月成绩单。
1 月，火币 HTX OTC 业务在全球化合规布局方面取得重要突破，通过与已在澳大利亚 AUSTRAC 正式注册的数字货币交易所 HBGL 合作，成功在全球市场推出 USDT/USDC 与法币的合规兑换服务。HBGL 在澳大利亚严格的反洗钱与反恐融资框架下运营，确保为当地用户提供安全、流畅且完全受监管的数字资产出入金通道。
与此同时，HBGL 全球合规网络建设同步加速，在多个重点区域推进法币-稳定币交易通道落地，新增支持 USD、EUR、JPY、AED、HKD、TRY 等20 余种法币。多币种法币入口的扩展，不仅提升了全球用户的入金便利性，也进一步增强了火币 HTX 在新兴市场与主流市场的本地化服务能力。未来，火币 HTX 将继续依托现有基础，推进更多本地化合规站点上线，坚定不移地为全球用户构建更安全、更便捷、更可信的数字资产生态系统。
在 1 月整体市场偏弱的背景下，火币 HTX 依然保持对长期赛道的坚定布局，同时快速响应短期热点需求，在风险可控前提下“上最‘火’的项目”，为用户提供多元化资产选择。
1 月平台共上线 17 个新币种，覆盖 Meme、Layer1、Layer2 等多个赛道。火币 HTX 率先布局中文 Meme 赛道，首发上线“我踏马来了”、“老子”、“人生 K 线”等 BSC 链资产，引发社区高度关注。其中，“我踏马来了”上线后最高涨幅达 441%，成为当月最具代表性的现象级资产；“币安人生”也在火币 HTX 首发上线，早于其他主流交易所 83 天。此外，火币 HTX 首发上线 ZKP；新上线项目 RIVER 自1月 16 日上线以来，最高触及 88.8 USDT，最大涨幅达 422.4%，进一步巩固了平台在中文社区与创新资产挖掘领域的领先优势。
值得一提的是，1 月赚币板块上线 8 款热门资产赚币产品，新增申购用户数达 1 万人，累计申购金额达 5000万 USDT，存续用户数环比增长 8%。
合约板块延续增长趋势，平台支持合约交易币种已超过 200 个。2026年 1 月整体交易额环比 2025年 12 月增长 25.6%，创下阶段性新高。
产品层面，合约体验完成多项深度升级。智能跟单模式重磅上线，与合约交易深度融合，全面升级带单交易功能，支持限价平仓、盈利止损、一键反手、K 线查看等功能，显著提升交易决策与执行效率；“余币宝”升级后最高年化收益率达 7.21%，近 30 日年化 4.22%，BTC、ETH 亦可享受与 USDT 同等收益水平，收益每日自动发放到账，同时不影响正常合约交易，实现资金利用率与交易灵活性的平衡。
针对交易体验，APP 端优化聚焦止盈止损逻辑升级、新增多维触发方式、价格类型切换、盈亏试算功能等关键功能改进。同时合约网格新增自动追加保证金功能、杠杆仓位模式升级、搜索功能升级、APP 首页榜单升级等，显著提升了操作流畅感和界面友好度。新版上线一周数据显示，下单意愿峰值较旧版本提升 6.31%，均值提升 7.66%，交易转化效率显著改善。
合规方面，火币 HTX 于2026 年第一季度取得巴基斯坦虚拟资产监管局（Pakistan Virtual Assets Regulatory Authority，PVARA）颁发的无异议证明（No Objection Certificate，NoC），实现巴基斯坦虚拟资产业务的关键合规突破。在该监管框架下，火币 HTX 可依法开展现货交易、OTC 交易、钱包服务及合约类虚拟资产业务，为南亚市场长期合规运营奠定基础。
资产安全方面，火币 HTX 已连续 40 个月公开披露默克尔树储备证明（PoR）数据。最新数据显示，各主流资产储备率均维持 100%以上，核心资产实现足额覆盖。值得关注的是，USDC 储备规模环比增长至 44,882,357 枚，稳定币配置结构进一步优化。
在 2025 香港财富管理高峰论坛暨第十二届「港股 100 强」颁奖典礼上，HTX Ventures 荣膺年度最佳 Web3 风投机构。HTX DAO 则以总冠名身份，联合金色财经推出链上轻综艺节目，全网播放量突破 155 万次，探索 Web3 内容创新形态，持续扩大品牌传播边界。
此外，HTX DAO 于1 月中旬开启“新疆奇遇记·大客户之旅”，通过沉浸式交流与深度互动，加强核心用户之间的链接与生态共识构建。
2026年 1 月，HTX DAO 在代币机制优化与社区治理建设方面同步推进，持续夯实生态发展基础。平台完成 2025 年第四季度 HTX 代币销毁，累计销毁量接近总供应量的 10%，进一步强化代币长期价值支撑与通缩预期，提升生态信心与价值稳定性；同期发布符合欧盟 MiCA 法规（EU 2023/1114）的治理代币白皮书，标志着全球合规化进程的重要推进，为未来国际化拓展与制度化建设奠定坚实基础。
月初，HTX DAO 正式启动志愿者体系招募，并深度参与“人民体验官”全年计划评选机制，探索更加开放、透明的社区共建治理实践。同时推出《HTX 新春第一课》社区教育内容、孙学书籍激励活动及 Nova 社区成长计划，持续强化社区认知建设与成员活跃度，提升 DAO 组织的内生动力。
在社会责任与生态协同层面，HTX DAO 参与“第十二届心目欢乐汇”公益慈善活动，并联合方鸭社区及 Loyal 开展自闭症儿童公益行动，以实际行动践行企业社会责任，传递 Web3 社区的温度与担当。此外，HTX DAO 支持链上大玩家内容传播及区块谷上海线下行业活动，持续扩大行业影响力与生态联动能力。多维度推进之下，HTX DAO 正逐步形成以治理机制、价值模型与社会责任并行发展的长期生态框架。
2026年 1 月，火币 HTX 在市场波动中持续推进全球合规布局，在行业周期转换的关键阶段，通过全球化 OTC 网络建设、优质资产前瞻布局、合约产品深度升级与透明化安全机制，强化产品体验、优化资产结构，保持交易规模的稳健增长，持续夯实长期发展基础。
面向新一年，火币 HTX 将继续坚持合规运营、资产安全与产品创新并重的发展路径，构建更加稳健、高效、开放的全球数字资产服务生态。
火币 HTX 成立于 2013 年，经过 12 年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。
火币 HTX 作为全球领先的 Web3 门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。
如需了解更多火币 HTX 信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 2 月 12 日）XRP 现货 ETF 单日总净流出 642.42 万美元。
其中 Canary XRP ETF(XRPC) 单日净流入 144.49 万美元，目前历史总净流入达 4.13 亿美元。
Grayscale XRP Trust ETF(GXRP) 单日净流出 891.04 万美元，目前历史总净流入达 1.31 亿美元。
截至发稿前，XRP 现货 ETF 总资产净值为 9.71 亿美元，XRP 净资产比率 1.18%，历史累计净流入已达 12.24 亿美元。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据官方公告，Anthropic 宣布完成 300 亿美元 G 轮融资，由 GIC和 Coatue 领投，D. E. Shaw Ventures、Dragoneer、Founders Fund、ICONIQ和 MGX 共同领投。参与此轮融资的其他主要投资机构包括 Accel、Addition、Alpha Wave Global、Altimeter、AMP PBC、Appaloosa LP、Baillie Gifford、Bessemer Venture Partners、BlackRock 旗下基金、Blackstone、D1 Capital Partners、Fidelity Management & Research Company、General Catalyst、Greenoaks、Goldman Sachs Alternatives的 Growth Equity 部门、Insight Partners、Jane Street、JPMorganChase、Lightspeed Venture Partners、Menlo Ventures、Morgan Stanley Investment Management、NX1 Capital、卡塔尔投资局 (QIA)、Sands Capital、Sequoia Capital、淡马锡 (Temasek)、TowerBrook、TPG、Whale Rock Capital和 XN。此轮融资还包括此前宣布的来自微软和英伟达的部分投资。
公司估值达 3800 亿美元，年化收入已达 140 亿美元，较去年增长 10 倍，财富 10 强中 8 家已成为其客户。其旗舰产品 Claude Code 年化收入超 25 亿美元，用户数自 2026 年初已翻倍。
撰文：David Puell、Matthew Mena
编译：Luffy，Foresight News
2025 年，比特币不断融入全球金融体系。现货比特币 ETF 的推出与扩张、数字资产相关上市公司被纳入主流股票指数，以及监管环境持续明朗化，推动比特币从加密行业的边缘资产，升级为值得机构配置的全新资产类别。
我们认为，当前周期的核心主线是比特币从一种 「可选」 的新型货币技术，转向越来越多投资者的战略性配置资产。以下四大趋势正在强化比特币的价值主张：
本文将逐一梳理这些趋势。
在经历了长期的货币政策紧缩之后，宏观经济格局正在发生变化：美国的量化紧缩（QT）已于去年 12 月结束，美联储的降息周期仍处于初期阶段，超过 10 万亿美元的低收益货币市场基金和固定收益 ETF 可能即将转向风险资产。
监管明朗化仍是机构采用的约束条件，同时也是潜在催化剂。美国及全球各国政策制定者正推进框架，明确数字资产监管、规范托管、交易与信息披露，并为机构投资者提供更多指引。
以美国 CLARITY 法案为例，该法案将由商品期货交易委员会（CFTC）监管数字商品，由证券交易委员会（SEC）监管数字证券，有望为相关企业与机构降低合规不确定性。法案为数字资产全生命周期提供了合规路径，并通过标准化 「成熟度测试」，允许代币在去中心化后从 SEC 监管转向 CFTC 监管。同时，券商双重注册制度也减少了长期迫使数字资产企业迁往海外的法律真空地带。
美国政府还从多个层面专门针对比特币采取行动：
现货比特币 ETF 的规模化彻底改变了市场供需结构。2025 年，美国现货比特币 ETF 与数字资产财库（DAT）吸纳的比特币，达到新挖比特币 + 休眠币重新流通总量的 1.2 倍。截至 2025 年底，ETF 与 DAT 持有量已占比特币总流通量的 12% 以上。
尽管需求增速超过供给，但比特币价格仍出现下跌，主要受外部因素影响：去年 10 月 10 日的大规模清算、市场对比特币四年周期见顶的担忧，以及量子计算威胁比特币密码学的负面情绪。
2025 年，比特币的新增流通供应与机构需求的对比，资料来源：ARK Investment Management LLC 和 21Shares
四季度，摩根士丹利与先锋集团相继将比特币纳入投资平台：
随着 ETF 成熟，它将越来越多地成为比特币市场与传统资金之间的结构性桥梁。
企业采用比特币已从少数早期参与者扩展到更广范围。标普 500、纳斯达克 100 已纳入 Coinbase、Block 等公司股票，让主流投资组合间接配置比特币。
Strategy（原 MicroStrategy）作为数字资产才哭（DAT）代表，已建立庞大的比特币持仓，占总供应量的 3.5%。截至 2026 年 1 月底，各类比特币 DAT 公司合计持有超 110 万枚 BTC，占总供应量的 5.7%，价值约 899 亿美元，且以长期持有者为主。
2025 年，在萨尔瓦多之后，特朗普政府利用没收的比特币建立了美国战略比特币储备（SBR）。目前该储备持有约 325,437 枚 BTC，占总供应量的 1.6%，价值 256 亿美元。
近年来，黄金与比特币对货币贬值、实际负利率、地缘风险等宏观叙事的反应有所不同。2025 年，受通胀、法币贬值与地缘风险担忧推动，金价大涨 64.7%，而比特币价格反而下跌 6.2%，出现明显分化。
但这并非历史首次：
从历史关系看，比特币是高 Beta、原生数字化的黄金类宏观资产。
比特币与黄金价格对比，资料来源：ARK Investment Management LLC 和 21Shares
从累计 ETF 资金流看，比特币现货 ETF 用不到两年时间，走完了黄金 ETF 超过 15 年的历程。这表明，财务顾问、机构和散户投资者似乎更认可比特币作为价值储存手段、多元化投资工具和新型资产类别的作用。
现货比特币 ETF 和黄金 ETF 的资产管理规模变化，资料来源：ARK Investment Management LLC 和 21Shares
值得注意的是，2020 年至今的市场周期中，比特币与黄金的收益相关性仍然很低。但黄金仍可能是比特币的先行指标。
主流资产的相关性矩阵
比特币波动性较高，但其回撤幅度正逐步收窄。在之前的周期中，从峰值到谷底的跌幅通常超过 70% 至 80%。而在自 2022 年以来的当前周期中，截至 2026 年 2 月 8 日，比特币价格从历史高点下跌的幅度从未超过 50% 左右（如下图所示），这表明市场参与度不断提高，流动性也更加充裕。
Glassnode 数据显示，2020—2025 年，即便是 「最糟糕投资者」 ，每年在最高点买入 1000 美元，到 2025 年底，6000 美元本金也变为约 9660 美元，收益约 61%；到 2026 年 1 月底仍有约 45% 收益；即便经历 2 月初调整，到 2 月 8 日仍有约 29% 收益。
结论很明确：2020 年以来，持有周期与仓位管理远比择时更重要。
到 2026 年，比特币的核心叙事已不再是 「能否存活」，而是在多元化投资组合中扮演什么角色。比特币是：
ETF、企业财库、主权机构等长期持有者已吸纳了大量新增比特币，监管与基础设施的完善也进一步打开了参与渠道。历史数据显示，比特币与黄金等其他资产相关性较低，叠加本轮周期波动率与回撤下降，配置比特币有望提升投资组合的风险调整收益。
我们认为，2026 年投资者面临的问题已不是 「要不要配置」，而是「配多少，以及通过什么工具配置 」。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 Bitcoin Magazine 报道，Coinbase 披露其通过每周定期购买，已将其比特币持仓增加 3900 万美元。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，ETH 再次跌破 2000 美元后，累计做多 10.5 万枚 ETH 的巨鲸于 5 小时前在 1919 美元位置增持 3000 枚 ETH。其多头头寸再次回到 6 万枚，两个地址累计持有 10.5 万枚 ETH，总价值约 2.04 亿美元，浮亏约 1022.9 万美元。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，Coinbase CEO Brian Armstrong 今日表示，公司正积极推动一种加密货币市场的双赢结构，旨在既推进总统的加密货币议程，又解决银行方面的担忧。Armstrong 强调，Coinbase 参加了近期两场白宫会议，并将继续以维护加密货币用户的最佳利益为出发点。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，Virtuals Protocol 宣布推出 AI Agent 激励计划，每月最高投入 100 万美元用于奖励真实产生服务收入的 AI Agent。
随着 Cursor、Claude 等 AI 工具的进步，构建 Agent 的门槛已经大幅降低，该计划旨在让资本流向功能型、高质量、真正有服务能力的 Agent，而不是纯投机驱动的项目构建一个新的结构，Agent 的收入不再主要依赖二级市场交易手续费、Agent 基于真实技能获得收益，奖励基于真实服务产出。
每月奖励将根据 Agent 出售服务获得的收入分配，其中 30% 分配给排名前十的 Agent，70% 将按比例分配给其他 Agent。在获得的激励中，50% 以稳定币形式发放，50% 将在公开市场购买 Agent 代币。
在该机制下，即便服务收入规模不大的 Agent 也能获得相应激励，获得显著的资本强化，是推动 Agent 经济从「投机阶段」走向「生产阶段」的关键一步。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 The Block 报道，摩根大通分析师最新报告显示，比特币生产成本估计(历来作为价格”软支撑位”)已从年初的 90,000 美元下降至 77,000 美元，主要受网络算力和挖矿难度下降影响。分析师指出，美国严冬风暴和高成本矿工退出市场是算力下降的主要原因，但目前已观察到算力反弹迹象。尽管短期波动，摩根大通团队仍对 2026 年加密市场持”积极态度”，预计机构投资者将主导市场增长，并维持比特币长期目标价 266,000 美元。
作者：深潮 TechFlow
美国至2月7日当周初请失业金人数 22.7万人，预期22.2万人，前值由23.1万人修正为23.2万人
据金十数据报道，美国至2月7日当周初请失业金人数 22.7万人，预期22.2万人，前值由23.1万人修正为23.2万人。
CFTC 主席 Selig 任命 35 人创新咨询委员会，多位加密行业领袖入选
据 The Block 报道，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 主席 Michael S. Selig 宣布成立创新咨询委员会 (IAC)，任命 35 名成员负责就人工智能和区块链等突破性技术的监管提供建议。委员会成员阵容强大，包括 Etherealize的 Vivek Raman、Solana Labs的 Anatoly Yakovenko、Ripple的 Brad Garlinghouse 等区块链项目代表，以及 Coinbase、Crypto.com、Gemini 等主要加密交易所高管。
此外，预测市场平台 Polymarket和 Kalshi 的创始人，以及 a16z crypto、Framework Ventures 等知名风投机构代表也在名单之列。Selig 表示，该委员会将帮助 CFTC 制定适应市场现实的规则，为”美国金融市场的黄金时代”铺平道路。
美媒：美财长同意由参院调查鲍威尔，以换取美联储新主席提名放行
据金十数据报道，据美国财经媒体Semafor援引知情人士报道，美国财长贝森特周三在与参议院共和党人的闭门会议中，认同部分议员提出的建议——由参议院银行委员会而非司法部对美联储主席鲍威尔展开调查。一位知情议员称，此举意在“试探”是否可能以此说服北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯解除其对美联储提名人选的搁置阻挠。“他们想拿这个条件在汤姆面前晃晃，看他接不接受，”该议员表示。“汤姆当时面无表情。”另有消息人士称，这或是一个可行的妥协方案。一位共和党国会议员表示：“总统想要的是调查”，而由银行委员会来“满足这一调查意愿”不失为一种选择。但前述首位议员对此持怀疑态度：“汤姆若接受，我倒会觉得很意外。”
香港金管局2026年工作重点：支持数字资产行业可持续及负责任发展
香港金管局发布2025年工作回顾及2026年工作重点，其中指出2025年在数字资产方面提供消费者保障，就处理客户授权支付骗案损失索偿的建议框架展开业界咨询，并于2026年1月1日正式生效加密资产审慎监管框架。香港金管局的2026年工作重点将支持数字资产行业可持续及负责任发展并推动“金融科技2030”，包括：数据及支付（全面风险数据策略）、人工智能（生成式AI沙盒++、金融业专用模型）、以及代币化（分布式分类账技术的监管孵化器）等。
特朗普家族相关加密项目 WLFI 将推出外汇平台 World Swap
据 CoinDesk 报道，特朗普家族相关的加密项目 World Liberty Financial (WLFI) 联合创始人 Zak Folkman 在香港 Consensus 大会上宣布，该项目即将推出名为”World Swap”的外汇平台。该平台旨在简化跨境转账，挑战传统汇款服务商 2%-10%的高额手续费。
Lighter 与 Circle 达成协议，将共享平台上约 9.2 亿美元 USDC 存款所产生的收益
据 Velo 消息，永续合约协议 Lighter 与 USDC 发行方 Circle 达成合作，将共享平台上约 9.2 亿美元 USDC 存款所产生的收益。
Aave 发布”Temp Check”提案，拟将 Aave 品牌产品收入 100% 上缴 DAO 金库
Aave Labs 近日发布”Temp Check”提案，寻求社区对新战略框架的初步反馈。该框架计划将 Aave V4 确立为协议未来发展的技术基础，并提议将所有 Aave 品牌产品(包括 aave.com、Aave App 等)的 100%收入直接导入 DAO 国库。作为交换，Aave Labs 请求 DAO 提供 2500 万美元稳定币和 75,000枚 AAVE 代币的资金支持。提案还包括成立基金会保护 Aave 品牌商标的计划。
币安 SAFU 基金地址再次买入 4545 枚 BTC，价值 3.0458 亿美元
据 Arkham 监测，币安 SAFU 基金地址再次买入 4545 枚 BTC，价值 3.0458 亿美元。
Coinbase 第四季度净亏损 6.67 亿美元，收入下滑 20%
据彭博社报道，加密货币交易所 Coinbase Global Inc.在最新财报中显示，受加密货币市场降温影响，第四季度收入同比下滑 20%至 18 亿美元，低于市场预期。公司因加密货币持有和投资价值下跌录得未实现亏损，导致净亏损 6.67 亿美元，而去年同期曾实现 13 亿美元盈利。
Strategy 计划转向优先股融资购买比特币
据彭博社报道，Strategy 首席执行官 Phong Le 在彭博社直播中表示：”我们将开始从股权融资转向优先股融资来支持比特币购买计划。”
比特币矿企 Cango 完成 1050 万美元股权融资，并获额外 6500 万美元投资承诺
据 PRNewswire 报道，纽交所上市比特币挖矿公司 Cango Inc. (NYSE: CANG) 宣布完成此前公布的来自 Enduring Wealth Capital Limited (EWCL) 的 1050 万美元股权投资，并与公司董事长 Xin Jin 和董事 Chang-Wei Chiu 全资拥有的实体签署协议，后者承诺向公司投资总计 6500 万美元。
Cango 表示将利用这些资金支持其向人工智能和计算基础设施的扩张，并进一步加强资产负债表。
本文分析了美国非农就业数据远超预期，但市场反应反直觉。科技股因降息预期推迟而受挫，硬件基础设施行业表现强劲，软件服务行业在人工智能的竞争压力下受到打击。黄金和白银在近期剧烈波动后开始企稳，比特币价格回落，市场情绪低迷。未来走势将受到即将公布的CPI通胀数据影响。
a16z 合伙人自述：精品 VC 已死，做大规模才是 VC 的终局
本文探讨了风险投资（VC）行业从传统的精品模式向规模化平台转型的趋势。随着软件和人工智能成为经济的核心驱动力，初创公司对资本和服务的需求发生了变化。规模化风投机构能够更好地满足创始人的需求，为其提供全方位支持，并在竞争激烈的市场中胜出。
本文讲述了加密货币市场正在经历一场前所未有的“寒冬”，比特币价格从高点大幅下跌，市场情绪低迷。杠杆清算、ETF赎回以及加密货币失去反文化属性被认为是主要原因。加密资产的光环逐渐消失，投资者对其信心不足，机构投资者也普遍避开数字资产。同时，全球经济环境和央行购买黄金的趋势进一步加剧了加密市场的困境。
春节资产安全手册：走亲访友放松之际，如何守护好你的 Token？
本文围绕春节期间的链上资产安全问题展开，分析了可能存在的风险场景，并提出了具体的防范措施，以帮助用户在节日期间保护自己的数字资产安全。
OpenAI 研究员离职控诉：ChatGPT 卖广告，谁来保护你的隐私？
本文探讨了OpenAI在ChatGPT中测试广告模式的伦理和潜在问题，以及作者对该公司的策略转变的批评。文章还提出了关于AI行业融资的三种替代方案，包括跨司补贴、独立监管和数据信托，以避免广告模式可能带来的用户操纵风险。
作者：深潮 TechFlow
昨天（2 月 12 日）的美股，是今年以来最难看的一天之一。
道琼斯工业指数收跌 669 点，跌幅 1.34%，收于 49,452 点，把之前一周刚刚建立起来的”站上 5 万点”成就一口吞回；标普 500 跌 1.57%，收于 6,832 点；纳斯达克跌 2.03%，收于 22,597 点——是四月以来最惨的单日跌幅。VIX 恐慌指数单日跳涨 16%，墙上的白板又开始写”卖出一切”了。
元凶是 Cisco。
这家公司交出了一份从任何角度看都”很好”的财报：季度营收 153 亿美元，同比增长 10%，创历史纪录；每股收益 1.04 美元，高于华尔街预期的 1.02 美元；产品订单增长 18%，AI 基础设施订单尤为强劲，网络设备营收大涨 21%。就连 CEO Chuck Robbins 都在电话会上说，公司正处于”AI 时代可信基础设施构建者”的有利位置。
然而，Cisco 股价当天暴跌 12.3%，创 2022 年 5 月以来最大单日跌幅。
为什么？
因为 Cisco 在财报中提到，内存芯片价格上涨已经在蚕食毛利率。Non-GAAP 毛利率 67.5%，市场原本预期更高；服务营收同比下降 1%；而 FY2026 全年 EPS 指引 4.13 到 4.17 美元，已经把关税影响的成本算了进去，这意味着贸易摩擦的阴影并没有消失。
市场把这份财报读成了一个信号：连 AI 浪潮最直接的受益者之一，利润都开始被内存价格和关税压缩，那 AI 叙事的护城河到底有多宽？
恐慌情绪迅速向外蔓延。苹果单日暴跌 5%，是今年四月以来最差单日表现；迪士尼跌 5.31%；Meta、亚马逊、英伟达、微软集体下跌 1%到 5%不等。AppLovin 虽然季报超预期，但因股价年初至今已跌 45%，继续下挫。软件股 ETF（IGV）单日暴跌 3.7%，跌回上周低点。
唯一逆势的，是防御板块。沃尔玛涨 3.8%，麦当劳涨 2.7%。好几周前还在被 AI 恐慌和消费数据拖累，昨天成了避风港。
今天盘前值得关注的两个亮点，让市场未必彻底绝望：Applied Materials（应用材料）昨晚盘后财报超预期，股价跳涨 12%；Rivian 发布强劲交付指引，股价涨 16%。芯片制造设备和电动车的买盘，说明市场并没有全面撤退，只是在甄别。
这是本周的终极一击。
北京时间今晚（2 月 13 日）21:30，美国劳工统计局将公布 1 月 CPI 通胀数据。这份数据原本应该更早公布，因为联邦政府部分停摆而推迟至今。
市场共识预测：CPI 年率从 12 月的 2.7%小幅回落至 2.5%，环比上涨 0.3%。核心 CPI 年率同样预期降至 2.5%。
但此刻的风险是不对称的——如果数据”超预期低”，市场会如释重负：降息预期回归，科技股喘口气，黄金和比特币可能短线反弹；但如果数据”超预期高”，叠在强劲非农数据之上，降息窗口将被推到更远处，美债收益率再度跳升，那就是科技股的又一场噩梦。
CME FedWatch 数据显示，目前市场对 3 月不降息的概率接近 95%，6 月降息 25 基点的概率约 93%。CPI 一旦爆冷，这些预期会重新洗牌。
昨天（2 月 12 日），黄金随大盘风险情绪一起下行——但跌幅比股票要小得多。现货黄金收盘约在 4,980 至 5,000 美元/盎司附近，回吐近两日涨幅；白银跌逾 8%，跌至约 77 美元/盎司，再度逼近上周暴跌后的低位区间。
黄金在这轮下跌里展现出来的相对韧性，是值得记录的一个细节：美股大跌 1.5%到 2%的日子里，黄金只跌了约 2.7%，且在 5,000 美元下方很快出现买盘支撑。这说明长期配置黄金的机构资金，并没有被这轮技术性恐慌吓走。
真正的考验在今晚 CPI：如果通胀数据温和，国债收益率回落，黄金有望重回 5,000 以上；如果 CPI 超预期，黄金短线仍会承压。中国人民银行连续 15 个月增持黄金的托底效应，以及中长期地缘政治风险（美伊核谈尚未最终落定），构成下方的结构性支撑。
白银的处境比黄金更复杂。伦敦白银库存持续缩减，工业需求（尤其是太阳能电池板）结构性向好，但短线内 ETF 资金流出、投机头寸尚未完全修复，波动性将持续偏大。
目前，比特币约报 65,000 至 66,700 美元附近，延续近四日以来的缓慢下行趋势。以太坊约在 1,990 美元下方艰难支撑，XRP 约 1.40 美元。
股市科技股的暴跌，对加密市场来说是双重打击：其一，风险资产联动下跌；其二，Cisco 财报里”AI 内存成本上升”的信号，隐隐指向 AI 支出的边际放缓，而正是这个 AI 叙事，原本被加密多头用来支持“算力需求带动链上活动”的逻辑。
当前市场关键参数：恐惧与贪婪指数停留在个位数（极度恐惧）；美国比特币现货 ETF 年初至今净流出超 10 亿美元；Polymarket 押注比特币年内触及 65,000 美元以下的概率已升至 82%。Wolfe Research 则援引历史规律指出，比特币的四年周期平均峰谷跌幅为 75%，若复刻，则理论低点可能落在约 31,000 至 35,000 美元区间，当然这是尾部风险，市场眼下更关注的是能否守住 60,000。
今晚 CPI 是最近期的关键节点。如果通胀意外降温，比特币可能出现短暂的超卖反弹，目标区间约 70,000 至 74,000；如果 CPI 高于预期，则 60,000 的心理防线将接受首次真实测试。
总结起来，Cisco 把一张超预期的成绩单，变成了一颗把整个市场炸穿的手雷，无意间戳破了一个正在被市场小心翼翼维护的信仰：AI 的盈利能否持续超越它的成本。
今晚 21:30，答案的另一半将出现在 1 月 CPI 里。熊市与复苏之间那条线，就在这个数字的两边。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸向币安交易所存入了 60,000枚 SOL（价值约 442 万美元），实现了 738 万美元的巨额亏损。该巨鲸此前曾提取 111,945枚 SOL（当时价值约 1716 万美元）用于质押，随后又将这些代币兑换回仅 978 万美元。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，美国弗吉尼亚东区联邦检察官办公室今日宣布，Praetorian Group International (PGI) 首席执行官拉米尔·文图拉·帕拉福克 (Ramil Ventura Palafox) 因运营大规模比特币庞氏骗局被判处 20 年监禁。
这位 61 岁的美菲双重国籍公民在 2019年 12 月至 2021年 10 月期间，通过虚假承诺每日 0.5%至 3%的比特币交易回报，诱骗全球超过 90,000 名投资者投入逾 2 亿美元资金，其中包括约 3030 万美元法定货币和价值 1.71 亿美元的 8,198 枚比特币。
调查显示，投资者总计损失至少 6270 万美元。帕拉福克挪用资金购买了 20 辆豪车、多处豪宅和大量奢侈品。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，韩国财长：将加强对加密货币市场的监管。(金十)
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，以太坊基金会（Ethereum Foundation）宣布推出面向机构的官方网站中文版，旨在帮助中国的建设者与机构领导者更便捷地参与以太坊生态建设。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 The Block 报道，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 主席 Michael S. Selig 宣布成立创新咨询委员会 (IAC)，任命 35 名成员负责就人工智能和区块链等突破性技术的监管提供建议。委员会成员阵容强大，包括 Etherealize的 Vivek Raman、Solana Labs的 Anatoly Yakovenko、Ripple的 Brad Garlinghouse 等区块链项目代表，以及 Coinbase、Crypto.com、Gemini 等主要加密交易所高管。
此外，预测市场平台 Polymarket和 Kalshi 的创始人，以及 a16z crypto、Framework Ventures 等知名风投机构代表也在名单之列。Selig 表示，该委员会将帮助 CFTC 制定适应市场现实的规则，为”美国金融市场的黄金时代”铺平道路。
深潮 TechFlow 消息，02 月 13 日，据 The Block 报道，SEC 主席 Paul Atkins 在参议院银行委员会听证会上表示，预测市场是监管机构正在关注的”重大问题”，并确认 SEC与 CFTC 正在密切合作解决这一领域的监管挑战。Atkins 指出，预测市场存在潜在的管辖权重叠，尽管主要由 CFTC 监管。随着 Kalshi和 Polymarket 等预测市场平台在过去一年迅速发展，州与联邦监管机构之间出现了管辖权争议。CFTC 主席 Michael Selig 也强调了制定适当规则的重要性，以确保这些市场在美国蓬勃发展而不被推向海外。
