分类： 快讯

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 70,000 美元，24 小时涨幅 1.1%。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据 HTX 行情数据显示，ETH 突破 2100 美元，24 小时涨幅 2.3%。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，加密记者 Eleanor Terrett 披露，下周二白宫将举行新一轮加密货币会议，重点讨论稳定币收益率问题。本次会议为系列会议第二轮，仍为工作人员级别，不会邀请企业首席执行官，但多家银行的高级政策人员将首次参会。

知情人士称，美国银行、摩根大通、富国银行 等大型银行已收到邀请，花旗银行、PNC银行、美国合众银行 也可能参与；银行业代表机构包括 银行政策研究所、美国银行家协会 和 美国独立社区银行家协会。

报道称，银行方面希望限制加密公司向稳定币持有者支付利息，担心高收益账户吸引存款外流并影响贷款资金供给。加密公司则认为该主张将削弱竞争并抑制创新。斯科特·贝森特 本周表示，存款波动并不可取，将努力避免稳定币收益支付引发存款不稳定。

此次会议与《加密货币市场结构法案》（CLARITY 法案）推进相关。白宫加密货币委员会执行主任 Patrick Witt 已敦促各方在本月底前达成共识。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据 Lookonchain 监测，Arthur Hayes 向 WinterMute 转入：

• 100 万枚 ENA 代币（12.37 万美元）
• 10.5 万枚 PENDLE 代币（12.6 万美元）
• 32 万枚 ETHFI 代币（14.937 万美元）

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据 Bithumb 公告，该平台已完成此前比特币误发事件的全部处置工作，并确认截至 2026 年 2 月 7 日 22:42:52，用户比特币（BTC）资产已实现 100% 以上的资产正合性。Bithumb 表示，误发的比特币中约 99.7% 已于事故当日完成回收，剩余已被卖出的 0.3%（1788 枚 BTC）已由公司自有资产补足，确保用户资产不受影响。

公告显示，目前 Bithumb 所持包括 BTC 在内的全部加密资产储备均与用户存量完全一致或高于用户存量。平台同时公布了事故处置时间线，并宣布自 2 月 8 日起分批启动用户补偿措施，包括向事故期间在线用户发放 2 万韩元补偿、向低价卖出用户返还差价并额外支付 10% 慰问金，以及自 2 月 9 日起提供为期 7 天的全品种交易手续费 0% 优惠。

整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾：Jeff Park，ProCap Financial 合伙人兼 CIO

主持人：Anthony Pompliano

播客源：Anthony Pompliano

原标题：Why the Bitcoin Narrative Is Shifting Right Now

播出日期：2026年2月5日

要点总结

Jeff Park 是 ProCap Financial 的合伙人兼首席投资官。在这次对话中，我们探讨了比特币近期的价格回调，分析市场是否已经进入真正的熊市阶段，同时讨论了当前的利率环境以及美联储在经济中的作用。此外，我们还谈到了 Kevin Warsh 被提名为美联储主席的可能性、Jeff 对贵金属市场的展望，以及他对投资者未来应回避的一类资产的警示。

精彩观点摘要

• 我们处于熊市之中。即使政策变得更宽松，也未必能够推动我们进入牛市。
• 如果你已经从白银投资中获得了不错的收益，现在可能是时候将资金转移到比特币上了。
• “正相关比特币”可能才是未来真正重要的方向，当利率上升时，比特币反而也会随之上涨。
• 我们最初选择比特币，是因为相信稀缺性可以解决人为操控的货币供应问题。
• 我对比特币的未来依然非常看好，但这更多是因为我认为未来的政府角色会进一步集中化，而比特币将重新成为摆脱这种体系的终极对冲工具。
• 美联储主席的职位不应该由一个社会主义者或民族主义者来担任，我们需要的是一个技术专家型的官员，但这个人还必须足够务实，Warsh 和 Bessant 恰好具备这些素质。
• 如果未来真的出现降息，流动性进一步增加，我认为贵金属市场的价格波动可能会更加剧烈。
• 白银的市场前景并不乐观。白银在贵金属市场中的表现，与山寨币在加密货币市场中的表现非常相似。
• Kevin Warsh 深信区块链技术并不是魔法，而是一种能够解决许多实际问题并提升效率的工具，而比特币是这种技术文化的重要组成部分。

比特币的抛售是否可持续？

Anthony Pompliano：

Jeff，最近比特币一直在下跌，我个人觉得市场可能会继续震荡甚至下行，我们可能已经进入了熊市。比特币 40% 的跌幅引起了不少人的关注，你怎么看？你觉得我们现在是在熊市中吗？你认为比特币的下跌是可持续的吗？

Jeff Park：

我认为我们确实处于熊市之中，而且已经持续一段时间了。需要记住的一点是，过去人们喜欢将比特币视为一种对冲工具，认为它与全球流动性呈正相关——也就是说，全球流动性增加通常会对比特币有利。然而，事实是，这种关系早已被打破。

在加密货币领域，我们常常习惯于认为历史会简单地重己。这种想法其实是对行为偏差的一种妥协，比如认为山寨币的上涨总是跟在比特币之后，或者相信所谓的“四年周期”，又或者假设量化宽松（QE）和低利率一定会利好比特币。但世界不断在变化，很多情况都和过去不一样了。现在，我们需要重新审视的一个重要假设是：量化宽松、全球流动性扩张和低利率是否真的对比特币有利。尽管过去的周期中确实如此，但现在情况可能已经不同。

目前来看，全球流动性实际上在稳步增加。根据 Michael Howell 的追踪数据，到 2025 年，全球流动性大约达到了 170 万亿美元，来源包括中国和美国，未来可能还会进一步加速增长。我们可以从资产价格的普遍上涨中看出这一趋势，比如金属市场的强劲反弹，以及企业信用利差达到历史最低点。这表明比特币本应该参与到这种上涨中，但事实并非如此，这说明某些根本性的机制可能已经发生了变化。因此，我认为我们确实处于熊市，而且可能早在 2025 年年中就已经开始了，当时美联储的资产负债表开始收缩，尤其是财政部开始重建国库一般账户（TGA）。

展望未来，我们可能需要接受一个现实：即使政策变得更宽松，也未必能够推动我们进入牛市。不过，这反而让我对比特币未来可能的上涨催化剂感到了一些乐观。

我之前提到过“负相关比特币”和“正相关比特币”的概念。我们熟悉的“负相关比特币”是指在低利率和宽松政策环境下，风险资产价格上涨，比特币也随之上涨。但还有一种可能性是“正相关比特币”，这是我认为的终极目标，也就是当利率上升时，比特币反而也会随之上涨。这种情况与量化宽松理论完全相反，其背后的逻辑是质疑无风险利率的可靠性。在这种情况下，我们实际上是在说，无风险利率不再是无风险的，美元霸权也不再是绝对的，我们无法再用过去的方式来定价收益曲线。这意味着我们需要一个全新的模式，比如基于商品的一篮子货币，而比特币可能正是这种对冲工具。

因此，我认为这种“正相关比特币”可能才是未来真正重要的方向。当前的货币供应和金融体系已经出现了问题，我们也清楚美联储和财政部之间的合作关系还不足以推动国家安全议程的实现。这一切都让我觉得，要让比特币走出当前的低迷，我们可能需要抛弃过去的旧认知，重新回归比特币的本质价值——我们最初选择比特币，是因为相信稀缺性可以解决人为操控的货币供应问题。因此，尽管全球流动性正在增加，但它实际上并不是比特币的朋友。

美联储 vs 白宫：比特币是向前看还是向后看？

Anthony Pompliano：

Jeff，我觉得现在有两种不同的视角可以用来分析当前的经济形势。

首先，从历史来看，我们一直认为货币政策是推动经济和资产价格的主要力量，然而现在美国现任政府似乎试图从美联储手中争夺对经济的控制权。他们通过放松监管、减税、征收关税以及试图压低美元汇率等方式来实现这一目标。同时，他们还借助人工智能发展的东风推动经济增长。而美联储似乎有些被动，不管是自愿还是被迫，他们似乎正在试图搞清楚经济的各种变化趋势，以及应该如何应对。

因此现在经济似乎处于美联储与白宫之间的一种动态权力平衡中，我们需要弄清楚，究竟是美联储还是白宫在主导经济政策的走向。

其次，我也在思考，比特币的市场行为是更倾向于前瞻性，还是更多地反映当前或过去的经济状况？你提到比特币持有者的心理时，形容他们像是“开车时只看后视镜”，认为过去的四年周期总会重现，因此不需要展望未来，只要看过去的规律就可以了。而我觉得，你的观点更像是在提醒我们应该“透过前挡风玻璃看未来”，这或许是更好的分析方式。

那么问题来了，比特币的表现是基于当前的经济状况，还是在预测未来的发展？比如，2020 年时，许多投资者买入比特币和黄金，因为他们预计通胀即将到来，市场通常是前瞻性的。如果比特币现在下跌了，这是否意味着通缩风险更大？或者是否在警告我们其他潜在的问题？你如何看待美联储与白宫之间的权力平衡？以及比特币到底是在看未来，还是在回顾过去？我们该如何将当前的价格走势放在更大的背景下解读？

Jeff Park：

这是个很好的问题。我脑海中有一个有趣的概念，我称之为“和平时期的比特币”和“战时比特币”。在和平与繁荣的时期，我们期待货币系统能够正常运转，投资框架也按照传统的方式运作。这就是“和平时期的比特币”，它更多地与通胀挂钩，被用作对冲通胀的工具。

但“战时比特币”则完全不同。在“战时”，推动经济增长的主要力量不再是货币政策，而是工业政策、军事政策和财政政策的结合。这种情况在历史上也曾出现过——在民主国家与一些更为专制的政府之间的危机时刻，货币政策的重要性往往会让位于权力斗争的优先级。

因此，你提到的比特币未来的定位是正确的。部分原因在于，特朗普政府时期，世界似乎变得更加集中化。过去，我们对去中心化的概念充满了憧憬，认为分散资源和建立制衡机制是一种美德，而比特币和加密货币正是这种理念的体现。然而仔细观察美国最近的加密货币政策，会发现它实际上正朝着更加集中的模式发展。例如，稳定币正在将银行引入收益的集中化；代币化也更多地被用作股票而非长尾资产；再加上特朗普政府本身的集中化特征，这些都赋予了比特币一种“集中化”的能量。

比特币的价值一直在于分散化和抗审查性，它代表了一种“自由货币”。美国投资者有许多其他的选择，比如白银、金属、AI 主题投资等。而真正需要比特币的人，是那些生活在压迫之下、面临资本管控的人。如果你相信未来的世界将更加分裂、更加混乱，甚至会有更多的资本管制，那么比特币的重要性将更加凸显。

因此，我对比特币的未来依然非常看好，但这更多是因为我认为未来的政府角色会进一步集中化，而比特币将重新成为摆脱这种体系的终极对冲工具。

Kevin Warsh 与美联储的未来

Anthony Pompliano：

你提到了 Kevin Warsh，他显然是新的美联储主席提名人。他对比特币发表了一些非常积极的看法，他并不认为比特币会与美元竞争，而是认为比特币在投资组合中有其独特的作用。你怎么看他作为美联储主席的潜力？他未来可能会如何影响比特币的发展？

Jeff Park：

说实话我非常欣赏 Kevin，因为我觉得他是一个对事物运作方式有着深刻理解的专家。他明白有时候需要打破现有的模式，才能迈出下一步，他也清楚只有真正了解问题的根源并对其进行正确的诊断，才能找到解决方案。你不能仅仅为了改变而改变，而那些真正了解事情的人往往不愿意轻易改变现状，拥有这种革新思维需要极大的勇气，而 Kevin 恰好具备这种特质。

此外，他还是一位出色的技术专家。在我与他的一次对话中，我清晰地记得他对加密货币充满热情。他提到这个世界上有很多“伪君子”，他们认为技术是某种神奇的东西，但其实并不了解技术的本质，只是盲目地押注，却并非出于正确的理由。相比之下，Kevin 深信区块链技术并不是魔法，而是一种能够解决许多实际问题并提升效率的工具，而比特币是这种技术文化的重要组成部分。

这一点非常关键，因为许多技术人员其实并不真正理解技术的实际运作原理。对于他们来说，想象技术的创新空间是反直觉的。例如，当我们谈论生产力增长时，美联储可能无法察觉人工智能正在带来的通缩效应。这种认知差距的存在，是因为很多人无法像 Kevin Warsh 那样设想未来可能与过去截然不同。因此我认为他首先是一个技术专家，而这一点在当今尤为重要。我认为，在货币政策领域，我们需要更多像他这样具有技术远见的领导者。

此外，Kevin 在美联储有丰富的工作经验。通过研究他的过往行动可以发现，他确实相信美联储作为一个机构的价值。他并不是那种主张终结美联储独立性的人，但他理解为什么美联储的独立性会受到挑战，也清楚如何重塑这个机构以重新赢得公众的信任。他曾说过一句让我印象深刻的话：“通胀是一个选择。”相比之下，我们看到现在的美联储主席 Powell 和其他人，似乎总是在为通胀寻找外部借口，比如“通胀是因为关税”或者“通胀是因为乌克兰战争”。他们几乎不愿意承认通胀是美联储的选择，而实际上，通胀是一种政策选择，也是美联储存在的核心使命之一。

关于通胀，还有一点需要澄清的是，通胀和价格的名义变化是两回事。很多人会混淆这两者，认为某个商品价格上涨 5% 就是通胀，但那只是价格变化，而价格变化可能由多种原因引起，比如战争或关税等。真正的通胀是一个动态的概念，是价格变化率的长期趋势，而不是一次性的价格波动。美联储的职责并不是关注每个月的价格变化，而是管理这些价格变化在长期内的趋势。这一点经常被忽视。

Kevin Warsh 提出的“通胀是一个选择”这一观点让我非常认同，因为美联储实际上拥有完全的工具来控制通胀，只要他们愿意采取行动。

Anthony Pompliano：

有趣的是两种看似矛盾的情况其实可以同时存在。我觉得大家总是希望找到一个简单的答案，比如通胀还是通缩？高通胀还是低通胀？但实际上，经济系统非常复杂，而比特币似乎让这些复杂的经济关系变得简单化。你不需要学习所有这些复杂的经济原理，只需要理解供需关系：如果更多人想要某样东西，它的价格就会上涨；如果需求减少，它的价格就会下降。比特币的理念似乎就是在重新想象货币系统。如果真是这样，他们是否在试图让这个系统变得更加简单？是否希望将这个复杂的经济机器简化为一个任何人都能轻松理解的系统？

Jeff Park：

是的，这个系统本质上非常复杂，我不确定它是否真的能够变得简单。不过，我认为他们应该让它更加透明和诚实。美国人对当前货币系统失去信心，不仅仅是因为它变得复杂了，还因为它缺乏透明度。我认为 Kevin Warsh 的任务之一，就是改变美联储使用资产负债表的方式，同时解决当前系统中显而易见的透明度问题。

比如，在今年 1 月的美联储会议上，有人问 Powell 一个问题，关于美元的价值和利率设定机制之间的关系。在美元显著走强的背景下，这显然是一个重要的问题，因为利率的核心就是基准货币的价值直接影响长期收益率和利率。但 Powell 的回答是：“我们在制定政策时并不关注美元的水平。”从某种程度上来说，他可能是想简化问题，因为这并不是他的专业领域。然而，这种说法忽略了一个重要现实：美元的价值确实与利率政策息息相关。但其实两者是可以兼顾的。

这就是为什么我对新的美联储和财政部协议的可能性感到乐观。Bessant 和 Warsh 有机会重新定义这一协议。问题的核心再次回到了特里芬难题 (Triffin Dilemma)：美元作为全球储备货币，既要满足国际储备需求，又要保证国内经济的稳定，这两者之间存在内在的矛盾。

因此，我们需要的不是美联储的绝对独立性，而是美联储与财政部之间的功能性相互依赖。我认为，我们需要从“美联储独立性受到挑战”这一观念中走出来，转而接受“美联储必须与财政部建立功能性协作关系”，以制定更合理的政策。一旦我们实现这一点，美联储将迈出重要的一步，并重新赢得公众对其角色的信任。

Anthony Pompliano：

你怎么看 Warsh 和 Bessant 的背景？他们两人都出自同一个体系，曾在同一位导师手下学习，可以说是有着相同的思维方式和工作理念，或许他们是有史以来最伟大的风险承担者之一。

Jeff Park：

这件事让我非常兴奋，我已经多次在网上公开表达过自己的看法，从去年开始，我就一直认为 Warsh 必须成为美联储主席。这是一个历史性的时刻，因为你能找到两位彼此信任且深知对方的人，他们都曾在可能是有史以来最伟大的市场实践者手下工作，而现在他们有机会带来真正的改变。在这种层面上，信任关系的重要性是无法低估的。

这让我想起了之前的一些情况，比如说，Warsh 曾经是候选人，然后 Hasset 出现了，他成为了候选人，接着又轮到 Rick Reer，但实际上，整个过程中我一直在想：“你们忽略了更大的图景。”

这看似是特朗普的决定，但实际上，这个决定最终是由谁左右的？是 Bessant。他会选择与谁合作？他会信任谁？谁能实现他对国家未来的设想和改变？答案从来都只有一个，那就是 Warsh。当你意识到这一点时，会发现这是一个非常清晰而强有力的时刻。因为有了这种信任关系，我们现在能够在全球舞台上完成一些以前无法实现的目标。我对此感到非常兴奋。

当然，我知道很多人对亿万富翁有偏见，认为他们只关心自己的利益，不会为普通人考虑，但我持相反的观点。我认为，我们应该期待这些拥有巨大资源的人去做一些有意义的事情。因为如果不是这些资源丰富的人来推动变革，可能会是一些不怀好意的人掌控局面。与其如此，不如让那些已经不需要再为自己赚钱的人来推动系统的改善。我相信，对于 Bessant 和 Warsh 来说，他们最不关心的就是怎么再为自己赚更多的钱，他们真正关注的是如何修复整个系统。

正因为如此，我对他们抱有很大的乐观态度。他们对市场有深刻的理解，因为他们本身就是资本市场的实践者。他们知道，尽管美联储作为一个机构有其优点，但仍然存在许多问题。而他们具备智慧、诚信和清晰的沟通能力，可以推动变革，这样的组合实际上是非常理想的。

在我看来，美联储主席的职位不应该由一个社会主义者或民族主义者来担任，我们需要的是一个技术专家型的官员，但这个人还必须足够务实。Warsh 和 Bessant 恰好具备这些素质，我对他们的未来感到非常期待。

Anthony Pompliano：

让我感到有趣的是，Warsh 和 Bessant 的合作。他们不仅深谙美国的金融体系，还具有全球化的视野。比如，当初 Bessant 在阿根廷采取的一些举措，事后证明是非常明智的。虽然当时引起了不少争议，甚至有人质疑为什么要在这方面花钱，但现在回头看，那些决定确实是高瞻远瞩的。

美国一直是一个充满冒险精神的国家，总是抱着“让我们去建设”的心态。但从货币政策的角度来看，美国也在尝试削减多余的开支，进行一些改革。在这种思维模式下，你需要那些真正理解概率和风险的人。我想这也是你提到的重点：这些人一生都在研究这些问题，对吧？

当 Bessant 被提名时，我不确定有多少人认为他会非常出色。人们可能会觉得他很聪明，但未必有压倒性的共识认为他会非常优秀。然而如果我们现在回头客观地看，他可能是我这一生中见过的最优秀的财政部长之一。而 Warsh 则补充了他的短板，形成了“1+1>3”的效果。Warsh 曾在全球金融危机期间担任美联储理事，深谙美联储内部的运作机制。之后，他又以交易员的身份运用这些经验。现在他回到这个体系中，带来了不同的视角和经验，而他们之间的信任关系正好弥合了彼此的差异。

Jeff Park：

是的，我认为你提到的一个关键点在于，领导人需要具备系统性思维的能力。因为在经济政策中，一个领域的行动可能会影响另一个领域的结果。要理解这种相互作用的概率，就必须意识到货币政策并不是孤立存在的。它实际上与财政政策密切相关，也与工业政策息息相关。比如，特朗普希望将制造业带回美国，并加大对半导体行业的投资。这三者之间就像一个交响乐团，必须协调一致，才能实现最终的目标，而要做到这一点，就需要具备多维度的思考能力。

遗憾的是，大多数学术界人士以及从未在营利性部门工作过的人，往往缺乏这种系统性思维。非营利性领域的运作并不以评估多种变量的抗脆弱性为目标，更不用说构建复杂的系统了。事实上，我甚至认为，集权式的、从上到下的政府模式，往往只是机械地执行命令，分配资源，但缺乏问责机制。它只是一味地花钱，却从不真正反思这些投入是否带来了实际的效果。而这种反思能力和批判性思维，通常需要从营利性部门的实践中培养。坦率地说，这也需要极大的自我意识。

我重复过去的做法无法解决未来的挑战，我们需要开辟一条全新的道路。而要做到这一点，领导人必须具备足够的公信力，而这种公信力来自于他们作为系统性思考者的权威性。它无法从一个封闭的、思维僵化的机构中培养出来。Warsh 和 Bessant 的组合让我对未来充满信心。他们不仅是技术专家型的领导者，还具备务实的态度和丰富的市场经验。他们了解市场运作，知道美联储作为一个机构的优点和缺陷，并且有能力通过清晰的沟通和诚信来推动变革。这种组合是非常理想的。在我看来，美联储主席的职位不应该由一个意识形态过于极端的人担任。你需要的是一个既懂技术又务实的领导者，而 Warsh 和 Bessant 恰好符合这一要求。

为什么贵金属价格飙升？

Anthony Pompliano：

最近贵金属市场表现非常活跃，比如黄金、白银，甚至是铜和铂金，价格波动显著，时而大涨，时而小幅回调后又继续上涨。这背后到底发生了什么？

Jeff Park：

这其实反映了当前市场的一种狂热情绪，我认为这也是我们需要重新思考比特币投资逻辑的原因之一。虽然这波热潮并未直接波及到比特币，但在整个贵金属市场中却表现得尤为显著。至于原因，我认为全球流动性环境目前非常宽松。老实说，如果未来真的出现降息，流动性进一步增加，我认为贵金属市场的价格波动可能会更加剧烈。部分资金可能会流入比特币，也可能不会，但关键是这种市场现象已经在发生。

特别是白银，我觉得它目前是散户投资者的主要目标，这种情况让我想起了山寨币市场。事实上，白银和山寨币有许多相似之处，白银在贵金属中的地位，就像以太坊在加密货币中的地位。虽然我并非有意冒犯以太坊社区，但这种类比确实存在一定的合理性。

分析大多数商品的价格波动，其实可以归结为两个基本因素：需求和供给。从供给端来看，白银实际上是其他金属开采的副产品。很多人可能不知道，世界上几乎没有专门开采白银的矿企，大部分白银是从开采锌或铜等金属时附带生产的，可以说是“附赠品”。在加密货币的世界里，这就像你在进行收益挖矿时，本来是投资以太坊，但因为你用以太坊参与某些链上的挖矿活动，会获得一些随机的代币作为额外奖励。这些代币就像白银一样，是一种额外的收益。

因此，矿工并不会因为白银的价格而专门去开采白银，它只是其他金属开采的附加产物。从这个角度来看，白银的供给量其实非常大。与比特币的稀缺性不同，白银的供应量相对充足。最终，市场会找到白银的合理价格，而由于白银只是其他金属的副产品，它的价格可能会因供给充足而被压低。

从需求端来看，虽然有人提到白银在人工智能和太阳能电池板等工业领域的应用前景，但实际上，白银是一种可以被替代的商品。白银因其高导电性而受到青睐，但铜的导电性与白银相比仅低约 5%。这意味着，虽然白银性能优异，但它的高价并不足以让它成为唯一的选择。事实上，由于白银价格的上涨，许多太阳能电池板已经开始用铜代替白银。

此外，白银并不是一种储备资产，没有央行会购买白银。而从供给的角度看，白银的生产并不完全由其市场价格决定，而是其他金属开采的附带产物。因此，综合来看，我认为白银的市场前景并不乐观。

这让我联想到山寨币市场的情况。白银的价格波动性很高，并且与黄金的价格高度相关，这种关系类似于山寨币的表现通常依赖于比特币的上涨。然而，最终大多数山寨币的价格都会回归到供需平衡点。对于过去几年参与加密货币市场的投资者来说，可以从中吸取教训：白银在贵金属市场中的表现，与山寨币在加密货币市场中的表现非常相似。

Anthony Pompliano：

所以你的意思是，白银的价格可能会大幅回调？

Jeff Park：

是的，如果你已经从白银投资中获得了不错的收益，现在可能是时候将资金转移到比特币上了。

作者：Jeff Park

编译：深潮 TechFlow

深潮导读： Bitwise 顾问、ProCap 首席投资官 Jeff Park 在这篇长文中复盘了 2 月 5 日比特币暴跌 13.2% 的真实原因。他认为这不是基本面驱动的抛售，而是一场由传统金融多策略基金去杠杆引发、被期权市场空头 gamma 放大的技术性连锁崩盘。最关键的数据：IBIT 当天交易量突破 100 亿美元创纪录，但 ETF 资金流却是净流入。这篇分析对理解比特币与传统资本市场的深度嵌套关系非常有价值。

文后，作者也在评论区说，如果你接受这个机会，绝佳的机会就在眼前。

2/5 那天到底发生了什么？

随着更多数据陆续出来，一件事越来越清楚：那场剧烈的抛售跟比特币 ETF 有关，而且发生在资本市场最惨烈的一天之中。

我们怎么知道的？因为 IBIT 创下了历史交易量纪录（超过 100 亿美元，是此前最高纪录的 2 倍），期权交易量也达到了 ETF 上市以来的最高合约数。跟以往稍有不同的是，这次期权活动以看跌期权（put）为主导，交易量明显偏向卖方。这一点后面还会讲到。

图注：IBIT 历史交易量数据，2/5 录得创纪录高点

图注：IBIT 期权总交易量，当日合约数达到 ETF 上市以来最高

与此同时，IBIT 的价格走势和软件股以及其他风险资产在过去几周呈现出极强的相关性。高盛的 PB（主经纪商）部门数据也显示，2 月 4 日是多策略基金有史以来表现最差的日子之一，z-score 达到 3.5。这意味着什么？这是一个 0.05% 概率的事件，比 3 倍标准差事件还罕见 10 倍。可以说是灾难性的。

图注：来源 Goldman Sachs FICC and Equities and Prime Services，数据截至 2026 年 2 月 4 日，过往表现不代表未来收益

每次出现这种级别的事件后，Pod Shop（多策略基金旗下各交易组）的风控经理都会跳出来，要求所有人不分青红皂白地立即降低仓位。这就解释了为什么 2 月 5 日也是一场血洗。

IBIT 资金流的反常

考虑到当天的创纪录活动量和价格走势（跌 13.2%），我们本来预计会看到净赎回。参考历史数据：1 月 30 日 IBIT 前一天跌了 5.8%，录得 -5.3 亿美元的历史最大赎回；2 月 4 日在连续下跌中赎回了 -3.7 亿美元。按这个逻辑，5 到 10 亿美元的资金流出看起来很合理。

但事实恰好相反，我们看到的是广泛的净申购：IBIT 新增了大约 600 万份份额，AUM 增加了超过 2.3 亿美元。 其他 ETF 也录得资金流入，合计超过 3 亿美元且还在增加。

这很费解。你可以勉强解释说 2 月 6 日的强势反弹减少了一些流出，但要把它变成净申购就完全是另一回事了。这说明有多种因素在同时发生作用，但它们没有指向一个单一叙事。

根据目前掌握的信息，可以做出几个假设：

• 比特币的抛售触动了一个不纯粹是加密原生的多资产投资组合或策略（可能是前面提到的多策略对冲基金，也可能是贝莱德旗下那种在 IBIT 和 IGV 之间做配置的模型组合，在剧烈波动后触发了自动再平衡）
• 比特币抛售的加速跟期权市场有关，尤其是下行方向
• 抛售并没有导致比特币资产的最终流出，这意味着大部分活动是由做市商和交易商主导的「纸面资金」操作，这些头寸总体上是对冲的

我的假设

基于这些事实，我的假设如下：

1. 催化剂是多资产基金/组合的广泛去杠杆。 因为风险资产的下行相关性达到了统计学上的异常水平。
2. 这导致了包括比特币在内的剧烈去杠杆，但大量比特币风险实际上是「delta 中性」的对冲仓位。 比如基差交易、相对价值交易（对标加密股票）等，这些交易在做市商群体中通常把残余 delta 对冲掉。
3. 去杠杆引发了一些空头 gamma 效应，在下行方向上形成复合加速。 做市商需要卖出 IBIT，但因为抛售太猛，他们不得不在没有库存的情况下做空比特币。这实际上创造了新的库存，反而减少了预期中的大额流出。
4. 然后 2 月 6 日出现了正向 IBIT 资金流入， 有买家（具体是什么类型的买家还不确定）逢低买入，进一步抵消了原本可能出现的小额净流出。

从软件股相关性说起

我倾向于认为催化剂来自软件股的抛售，因为相关性甚至延伸到了黄金。看下面两张图：

[图片：GLD vs IBIT 相关性图表（Bloomberg 终端截图）]

图注：GLD（黄金 ETF）与 IBIT 的价格走势对比

[图片：IGV vs IBIT 相关性图表（Bloomberg 终端截图）]

图注：IGV（软件 ETF）与 IBIT 的价格走势对比

这对我来说说得通。黄金基本上不是多策略基金用来做融资交易的资产，但可能是 RIA（注册投资顾问）模型组合的一部分。所以这验证了事件核心更可能是多策略基金。

CME 基差交易的崩解

这就引出了第二点：剧烈去杠杆包含了对冲过的比特币风险。以 Pod Shop 们最爱的 CME 基差交易为例：

[图片：CME BTC 基差数据表（30/60/90/120 天）] 图注：1 月 26 日至 2 月 6 日的 CME BTC 基差数据，感谢 @dlawant 提供

看完整数据集就知道了——近月基差从 2/5 的 3.3% 飙升到 2/6 的 9%。这是我们自 ETF 上市以来观察到的最大跳升之一，基本上证实了发生了什么：基差交易在指令下被强制平仓。

想想 Millennium、Citadel 这些巨头，他们被迫展开基差交易的平仓操作（卖现货，买期货）。考虑到他们在比特币 ETF 生态中的体量，你就能理解为什么会被吹爆了。

结构化产品：下行的「燃料」

这就到了第三条腿。既然我们理解了 IBIT 在广泛去杠杆中被抛售的机制，那是什么在加速下行？一个可能的「火上浇油」因素是结构化产品。

虽然我不认为结构化产品市场的规模大到足以独自负责这次抛售，但当所有因素以一种任何 VaR 模型都无法预测的方式完美对齐时，它完全有可能成为引发连锁清算行为的那个触发点。

这让我立刻想起在摩根士丹利工作的日子——Knock-In（敲入）看跌障碍期权在特定情况下可以让 delta 超过 1，这是 Black-Scholes 模型对普通期权根本没有考虑过的情况。

[图片：JPM 去年 11 月定价的结构化票据文件]

图注：JPM 结构化票据，可以看到障碍价位在 43.6 附近

看看 JPM 去年 11 月定价的那些票据，障碍价位在 43.6 左右。如果 12 月比特币又跌了 10%，那很多障碍就落在 38-39 的范围——正好是这次风暴的中心。

当这些障碍被突破时，如果做市商用做空看跌期权的组合来对冲 Knock-In 风险，gamma 变化速度极快，尤其是在负 vanna（波动率敏感度）动态下，做市商不得不在下跌中激进地卖出标的资产。

我们看到的就是这样：隐含波动率（IV）崩到历史极端水平，几乎触及 90%，说明出现了灾难级别的挤压。在这种情况下，做市商可能不得不大量做空 IBIT，最终反而创造出了净新增份额。这部分需要一些想象力，没有更多价差数据很难确证。但考虑到创纪录的交易量，授权参与商（AP）参与其中是完全可能的。

加密原生空头 gamma 的叠加

再叠加一个因素：由于近几周波动率一直偏低，加密原生圈的客户一直在买入看跌期权。这意味着加密做市商天然也处于空头 gamma 的状态，本质上是以过低的价格卖出了期权。当超预期的大波动到来时，下行被进一步放大。

[图片：做市商 gamma 仓位分布图]

图注：做市商在 64k-71k 范围内主要持有看跌期权的空头 gamma 仓位

2 月 6 日的反弹

到了 2/6，比特币完成了超过 10% 的英雄式反弹。一个有意思的现象是：CME 的未平仓合约（OI）扩张速度远快于 Binance。

[图片：CME vs Binance OI 变化对比图]

图注：感谢 @dlawant 提供的逐小时快照数据，对齐到美东时间下午 4 点

可以看到 2/4 到 2/5 OI 大幅下降（再次验证 CME 基差交易在 2/5 被平仓），但在 2/6 又回来了，可能是为了利用更高的基差水平，中和了流出效应。

这样一来整个图景就拼上了：IBIT 的申购/赎回大致持平，因为 CME 基差交易净恢复了；但价格更低了，因为 Binance 的 OI 崩了，意味着大量去杠杆来自加密原生的空头 gamma 和清算。

结论：不是基本面事件

所以这就是我对 2/5 和 2/6 发生了什么的最佳理论。它有一些假设前提，也不完全令人满意——因为没有一个像 FTX 那样的「罪魁祸首」可以指责。

但核心结论是：催化剂来自非加密的传统金融去风险操作，恰好把比特币推到了一个水平，在那里空头 gamma 通过对冲活动（而非方向性交易）加速了下行，进而导致需要更多库存——这在 2/6 迅速逆转了传统金融的市场中性头寸（但不幸的是，加密方向性头寸没有同步恢复）。

虽然这个答案不够解气，但至少可以确定的是：昨天的抛售跟 10/10 没有关系。

驳斥「港基金日元套利」理论

我不认为上周的事件是 10/10 去杠杆的延续。有人提到可能是一家非美国的香港基金卷入了日元套利交易爆仓。这个理论有两个大漏洞：

第一，我不相信有一家非加密主经纪商能同时提供这种多资产交易的复杂服务，又给 90 天的保证金缓冲期，还不在风控收紧时早就出问题了。

第二，如果融资套利被用来买 IBIT 期权「翻本」，那么比特币下跌不会导致加速下行——期权只是会变成虚值（OTM）然后希腊字母归零。这意味着这笔交易一定涉及下行风险。如果你一边做空 IBIT 看跌期权，一边做多美元兑日元套利——那这家主经纪商活该倒闭。

接下来几天很关键

接下来几天非常重要，因为我们会看到更多数据来判断投资者是否在利用这次回调创造新需求，这将是非常看涨的信号。

目前来看，ETF 资金流的前景让我很受鼓舞。我始终相信，真正的 RIA 风格 ETF 买家（不是做相对价值的对冲基金）是钻石手。在这个方面，我们看到了大量的机构推进工作，包括行业和 Bitwise 的同事们正在做的一切。为了验证这一点，我在关注那些不伴随基差交易扩张的净资金流入。

传统金融的脆弱性是比特币的反脆弱性

最后，这件事也告诉你：比特币现在已经以非常复杂的方式融入了金融资本市场。这意味着当我们被定位到反方向的挤压时，上涨将比以往任何时候都更加垂直。

传统金融保证金规则的脆弱性，就是比特币的反脆弱性。 一旦反向的熔涨到来——在我看来这是不可避免的，尤其是现在 Nasdaq 提高了期权的未平仓合约限额——那将非常壮观。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据 Lookonchain 监测，鲸鱼 0x28eF 正在疯狂购买 ETH，在过去的 30 个小时里，他从 Binance中提取了 60,784 枚 ETH，价值 1.26 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，易理华在 X 平台发文表示，“首先承认市场周期依旧有效，在美股坚挺和DAT/ETF新阶段下，币圈共识没有被打破，再加上容易被操纵的市场。但是反过来想，币圈进入熊市，也是最好的布局时机，如同上一轮我们收获在布局熊市。未来很光明，依旧看好行业下一轮牛市机会，会继续努力Building，悲观者正确，乐观者胜利。”

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，易理华旗下 Trend Research 将最后 0.148 枚 ETH 全部转入交易平台，8 天共计抛售 658168.58 枚 ETH，价值 13.54 亿美元，成本价约 3,104.36 美元，卖出均价 2058.05 美元，本轮共计亏损 6.88 亿美元。Trend Research 将上一轮盈利的 3.15 亿美元全部回吐，录得 3.73 亿美元总亏损。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据金十数据报道，Investinglive 分析师 Adam Button 表示，本周黄金未能站稳 5000 美元关口，这无疑令人失望，但若对比白银的表现，就能发现黄金仍相对稳定。不过，无法忽视的是，剧烈的波动性确实带来不安感。

未来一周，对黄金最有利的情况可能是波动性下降，即使这可能意味着价格将小幅走低。但遗憾的是，黄金的波动性可能不会迅速消退。它往往会在持续一段时间后才缓慢平复。

未来几天市场将关注伊朗和乌克兰局势的潜在催化作用，周三还将迎来最新的非农就业报告。对多头而言，美元指数回落或许能带来一些鼓舞，可能成为上行催化剂。

值得注意的是，黄金在一系列保证金上调冲击下依然保持韧性，这确实反映出市场的内在买盘支撑。最终，若金价能在 4500-5000 美元区间盘整数周（或数月），将是积极信号。不利因素在于，黄金传统的季节性上涨阶段现已接近尾声。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，火币创始人李林发文表示，“自己并非 LD 或 Garrett Gin 的投资人，本轮行情中也未减仓比特币或以太坊，已休息多年，但几乎每年仍需就相关传言进行澄清。”

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，BitMEX 联创 Arthur Hayes 表示，比特币衍生品不会导致价格波动，它们只会双向放大价格波动。加密货币市场近日崩盘并不是什么秘密阴谋导致的。值得庆幸的是，我们可以迅速清理过度使用杠杆的投资者，并将恢复只涨不跌的局面。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据 Arkham 数据显示，今日 10:49，易理华相关的链上地址向币安转入了最后的 534 枚 ETH，其链上地址中的 ETH 已彻底清仓，目前仅剩 0.165 ETH。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据 Lookonchain 监测，易理华旗下 Trend Research 在过去 20 分钟内再度卖出 20,770 枚 ETH，价值 4357 万美元，仅剩 10,303 枚 ETH，价值 2150 万美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，或归属于同一实体的两个地址 24 小时增持 53544.2 枚 ETH，价值 1.11 亿美元，均价 2074.4 美元。自 2 月 1 日起该实体已累计囤积 63784.8 枚 ETH，总价值 1.33 亿美元，均价 2083.61 美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据 Coindesk 报道，最大 Solana 财库公司 Forward Industries (FWDI) 首席信息官 Ryan Navi 表示，市场的错误定价正在创造机会，Forward 没有债务，如果行业陷入资金紧张，将采取进攻策略并整合其他 SOL 财库公司。

FWDI 拥有近 700 万 SOL，是上市 SOL 储备量最大的公司，比其后三个竞争对手的总和还要多。

Ryan Navi 重申，「无杠杆资产负债表是加密财库市场真正的优势。当别人都在防守时，Forward Industries 将维持增持。未来也将不杠杆，不负债，并将 Solana 视为战略基础设施的长期投资，而不是短期投机。」

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据 Bitcoincom News 报道，美国伊利诺伊州本周提出《社区比特币储备法案》（Community Bitcoin Reserve Act），拟建立由州政府运营的比特币储备计划，采用多签冷钱包托管，首个储备名为 Altgeld Bitcoin Reserve。法案规定，储备中的 BTC 仅可在经新的立法授权后方可交易或出售。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，Bitwise 顾问 Jeff Park 发文澄清近期市场流传的相关传言，指出“纳斯达克已取消 IBIT 期权持仓限制、从而给予华尔街无限杠杆”的说法并不属实。

Jeff Park 表示，所谓“取消对加密资产标准限制”，并不等同于“没有任何限制”，而是纠正此前对加密资产施加的非标准、歧视性规则。相关文件实际内容是，拟取消 FBTC、ARKB、HODL 以及以太坊 ETF 的 2.5 万份期权持仓上限，使其与 IBIT、BITB 目前适用的 25 万份标准持仓上限保持一致，以实现规则层面的公平竞争。

他进一步指出，IBIT 提高期权持仓上限至 100 万份的申请确实已于去年 11 月提交，但截至目前尚未获批。Jeff Park 同时提醒投资者应保持独立核查（DYOR）的习惯，不应轻信未经核实的市场解读，并可通过 OCC 数据库自行确认，目前 IBIT 期权持仓上限仍为 25 万份。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，Coinbase CEO Brian Armstrong 在社交媒体发文表示，过去几天加密货币市场波动剧烈，这没什么新鲜的。加密货币已经经历了很多市场周期。

就我个人而言，这不会改变我的看法——我实在想不出有什么理由不长期看好加密货币。它正以惊人的速度蚕食金融服务业。

Coinbase 将会像以往一样，无论市场状况如何，都继续正常运营。我们需要更新我们的金融系统。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据 Onchain Lens 监测，一个疑似为 Bitmine 的新钱包从 Kraken 转出 2 万枚 ETH，价值 4167 万美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据 Lookonchain 监测，某新建地址「39B2BNj」于大约 11 小时前从 Binance 提取了 1,546 枚比特币，价值约为 1.0668 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，02 月 08 日，据行情数据显示，BTC 与 ETH 现货在今日凌晨 00:05 至 00:17 期间出现明显异常波动，多次出现单分钟振幅超过 1%，个别时刻振幅甚至达到 3%。

有市场分析认为，此类高频、连续的短周期剧烈波动，或与做市商网格交易策略运行失常有关，在流动性相对集中的时间段放大了价格波动。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据 HTX 行情数据显示，ETH 突破 2,100 美元，现报 2,101.14 美元，24 小时涨幅 5.61 %。

深潮 TechFlow 消息，2月7日，据 CoinGlass 数据，过去 24 小时内加密货币市场总爆仓金额达 6.05 亿美元，其中，多单爆仓 2.28 亿美元，空单爆仓 3.77 亿美元。

BTC 爆仓金额达 3.67 亿美元，ETH 爆仓 1.28 亿美元。过去 24 小时内共有 127,587 人被爆仓，最大单笔爆仓出现在 Hyperliquid 的 BTC-USD 交易对上，价值 2130.54 万美元。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据Cointelegraph报道，比特币近期经历剧烈抛售，较2025年10月约126,200美元的历史高点回撤逾50%，分析认为三大结构性因素放大本轮跌势：

1、部分观点认为亚洲资金可能是本轮抛售导火索，通过借入低成本日元并配置比特币ETF相关期权及加密资产建立高杠杆多头仓位，当比特币停止上涨且融资成本上升后，触发追加保证金与被动抛售，加剧市场跌势；

2、部分银行可能因比特币结构性产品风险对冲被迫抛售资产，形成“负Gamma”效应，放大下跌动能；

3、部分矿企正转向AI数据中心业务，同时出售比特币资产，导致比特币挖矿行业结构发生变化。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据金十数据报道，交易员正准备迎接新的一周，届时将有零售销售数据、延迟公布的1月份美国非农就业报告以及CPI通胀数据——这些将为美联储稳定通胀和扩大就业的双重使命提供关键信息。以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：美联储“迷雾”与数据潮将至，华尔街激辩黄金后市。

周二02:30，美联储理事沃勒就数字资产发表讲话；

周二04:15，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就货币政策和经济前景发表讲话；

周三01:00，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克就“银行业与经济展望”发表讲话；

周三02:00，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话；

周五08:00，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根在一场活动上致欢迎词，美联储理事米兰应邀出席；

重要数据：非农、CPI“双响炮”可能引爆美元大跌？

周二00:00，美国1月纽约联储1年通胀预期；

周二21:30，美国12月零售销售月率、美国第四季度劳工成本指数季率、美国12月进口物价指数月率；

周三09:30，中国1月CPI年率；

周三21:30，美国1月失业率、季调后非农就业人口、平均时薪年率/月率、美国2025年非农就业基准变动终值（未季调）；

周四15:00，英国第四季度GDP年率初值、英国12月三个月GDP月率、英国12月制造业/工业产出月率、英国12月季调后商品贸易帐；

周五18:00，欧元区第四季度GDP年率修正值、欧元区第四季度季调后就业人数季率终值、欧元区12月季调后贸易帐；

周五21:30，美国1月未季调CPI年率、美国1月季调后CPI月率、美国1月季调后核心CPI月率、美国1月未季调核心CPI年率；

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，彭博高级ETF分析师Eric Balchunas在X平台发文“反思”比特币ETF资金结构判断，他表示此前判断比特币ETF投资者结构将强于市场预期这一点目前仍基本成立，但其曾预计ETF资金将降低市场剧烈波动，这一判断被证明是错误的。Eric Balchunas称，其原本认为ETF零售资金将替代FTX事件前的高投机散户，从而提升市场稳定性，但未充分考虑到早期持有者（OG）在高位集中减仓带来的抛压影响，同时指出比特币在两年内上涨约450%本身也是潜在风险信号，涨幅过快往往伴随高波动，因此在可预见的未来比特币高波动高风险资产这一属性仍将持续。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据The Block报道，NBA密尔沃基雄鹿队球星“字母哥”扬尼斯·安特托昆博此前宣布已成为受美国商品期货交易委员会 (CFTC) 监管的预测市场平台Kalshi的股东，据该公司一位发言人透露“字母哥”的持股比例不到1%，但没有公开披露具体持股数据，也没有说明实际持股比例与1%之间的差距，不过根据Kalshi最近110亿美元的估值，1%的股份价值1.1亿美元。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据 CoinDesk 报道，四大会计师事务所安永（EY）数字资产业务负责人表示，钱包正迅速成为下一代金融服务的关键入口，而非仅是加密货币工具。”钱包就是战略，谁掌控钱包、谁提供钱包，谁就能赢得客户关系，”安永数字资产咨询业务联合负责人 Mark Nichols 表示。

安永认为，钱包将成为存储、转移和管理代币化价值的门户，连接支付、代币化资产和稳定币等金融服务。对金融机构而言，这一转变具有生存意义。安永强调，区块链代币化的真正价值不仅在于流动性，更在于实时资本管理和风险优化。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据 Globe Newswire 报道，比特币矿业公司 Bitfarms 宣布董事会已批准将公司注册地从加拿大迁至美国的计划，并拟更名为 Keel Infrastructure。此项安排需获得股东、证券交易所和法院批准，相关股东特别会议将于 2026 年 3 月 20 日举行。

完成迁址后，Keel Infrastructure 将在纳斯达克和多伦多证券交易所以”KEEL”为股票代码进行交易。CEO Ben Gagnon 表示，此举是公司向美国转型的最后阶段，将扩大资本获取渠道，增加纳入指数的资格，并简化美国投资者的理解。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据链上分析平台 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个新创建的钱包从币安交易所提取了 1,550 枚比特币，价值约 1.06 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据 Cointelegraph 报道，稳定币发行商 Tether 应土耳其当局要求冻结了约 5.44 亿美元加密资产，这些资产与一个涉嫌非法在线博彩和洗钱的网络有关。

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 证实，公司响应了伊斯坦布尔检察官办公室的请求，查封了属于 Veysel Sahin 的资产，此人被指控经营非法博彩平台并洗钱。此次行动是土耳其针对地下博彩和支付网络更广泛调查的一部分，该国已通过相关调查查封超过 10 亿美元资产。

据 Tether 透露，该公司已在全球 62 个国家协助执法机构处理超过 1,800 起案件，冻结了约 34 亿美元与涉嫌非法活动相关的 USDT。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据Cointelegraph报道，目前加密社区对比特币短期走势产生分歧，部分交易员已瞄准8.4万美元，但也有分析师警示价格可能走向新低点，比特币比特币分析师Keith Alan提醒投资者BTC底部尚未到来，目前首要任务是保住资金且后续下行风险仍高。Rekt Capital也指出比特币可能进入熊市加速阶段，暗示下行空间仍存。不过，由于芝商所比特币期货市场出现新的价格“缺口”，其中84,000美元的价格缺口成为潜在短期吸引点，交易员预计市场或先小幅修正，再向芝商所缺口回升，随后可能延伸至75,000美元以上，高位缺口和机构大额买盘能力是当前市场核心关注问题，预计很快将见分晓。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 69,000 美元，现报 69,032.99 美元，24 小时涨幅 4.14 %。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，“1011 内幕巨鲸”向易理华关联的币安充值地址转入 6908 万枚 USDT。

过去 11 小时内，该巨鲸已累计转入 1 万枚 ETH 和 6908 万枚 USDT，总价值约 8947 万美元。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，以太坊借贷协议 Aave 的 ETH 借款年化利率（APR）从昨日起大幅上涨，一度从 2.13% 攀升至 7.35%，涨幅达 3.45 倍，目前已回落至 5.33%。

数据显示，Aave 平台当前 ETH 供应量为 309 万枚，占总供应硬顶的 81.34%，其中 292 万枚已被借出，借款比例高达 80.99%。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据链上分析师 Ai 姨监测，“1011内幕巨鲸” 于 5 分钟前从币安提出 5500 万枚 USDC。他过去 6 小时向币安充值 5000 枚 BTC（价值 3.5 亿美元），疑似已完成出售。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据《纽约时报》报道，由于链上预测平台属于新兴领域，NBA联盟暂无明确的管理细则，因此属于灰色地带，NBA总裁肖华将面对一个巨大难题：球星把自己的转会变成金融产品是否违规。据悉，“字母哥”Giannis Antetokounmpo特别在选择在球员交易截止日关闭后宣布成为体育预测平台Kalshi Sports股东，此时所有的投注盘口都结算，避开交易期间的直接合规审查，而Kalshi上关于“字母哥”在截止日前离队与否的投注量高达2331万美元，雄鹿队则在截止日前数小时宣布本赛季不会交易“字母哥”。

深潮 TechFlow 消息，2 月 7 日，据HanoiTimes报道，越南财政部拟议对通过持牌服务商进行的加密资产转账交易征税，税率拟设定为0.1%，该税率与现行股票交易税率一致。根据相关政策草案，个体投资者无论居住地状态，在执行加密资产转账时均需按交易价值缴纳0.1%的税费；机构投资者通过加密资产转账获得的收益将缴纳20%的企业所得税，该税费按扣除购买成本及相关费用后的利润计算，不过加密资产转账和交易将免征增值税。

据悉，草案同时还对加密资产进行了正式定义，即依赖加密或类似技术进行发行、存储和传输验证的数字资产，针对运营准入设立数字资产交易所的法定资本门槛拟定为10万亿越南盾（约4.08亿美元），外资持股比例上限为49%。