作者：深潮 TechFlow 美股：华尔街终于从伊朗阴影里探出头来周三，华尔街迎来了四周来难得的一口气。驱动盘面的不是任何财报数据，也不是美联储官员的一句话，而是一份文件——美国向伊朗递交了一份 15 点停火方案，以色列 12 频道同步报道华盛顿正寻求实现一个月停火。消息砸下来，道指期货直接跳涨逾 0.9%，油价跌穿临界线，整个市场情绪在开盘前就已完成了方向切换。布伦特原油盘初跌超 4%，跌破每桶 100 美元，日本、韩国、澳大利亚等亚太股市随之上涨，美股指数期货涨幅均超 0.7%。这个涨势的底色，是之前几天令市场窒息的极度压抑。周二（3 月 24 日），战事重新拉响警报：道指下跌 84 点至 46,124，标普 500 跌 0.37%收于 6,556，纳指跌 0.84%——跌幅最深，科技和通信板块拖累最重。当日能源、材料、公用事业是标普 11 个板块里为数不多守住绿盘的板块，其余大多数沦陷。两天对比，切入角度完全不同。周一是特朗普 Truth Social 的一句”productive talks”掀翻了空头；周三则是一份具体方案递出，给市场注入了更实质的乐观预期。个股层面，科技股仍未摆脱内忧。Oracle 较 9 月高点回撤已超 50%，ServiceNow 跌近 6%，Salesforce 跌超 6.5%，微软跌近 3%。亚马逊推出新 AI 工具的消息持续压制软件板块——软件 ETF（IGV）今年迄今已跌去 23%，创下 2 月 25 日以来的新低。然而 3 月 25 日，等待已久的反弹窗口终于开启。情绪指标上，VIX 波动率指数周二报 26.95，相比战争爆发初期已从 30 以上回落，但仍远高于正常水平。10 年期美债收益率持续攀升至 4.39%，这是这场战争衍生的另一条裂缝——历史上地缘风险往往让资金涌入美债压低收益率，但 2026 年的这场中东战事完全反其道而行之。市场对今年内降息的预期已从一个月前的 95%骤降至约 5%，反而有接近 40%的概率在定价至少一次加息。这才是真正令人警惕的裂缝：油价战争和通胀预期的双重挤压，把美联储的降息空间几乎打成了零。黄金与油价：一个暴跌，一个逆势狂飙周三的大宗商品市场，上演了一场方向相反的双人舞。油价：停火预期砸出大坑WTI 原油盘中报约 87.60 美元/桶，跌幅超 5%，布伦特原油也同步急挫跌回 100 美元下方。催化剂清晰直接：美国提交停火方案的消息，让市场开始提前兑现战争结束的预期。但这里有个逻辑陷阱值得点出：霍尔木兹海峡依然没有完全恢复通行，伊朗尚未正式回应这份方案，油价却已经跑在了现实前面。过去几周，类似的”抢跑”已经发生过两次——3 月 23 日（周一）特朗普发帖当天，布伦特单日暴跌近 11%；等到周二战事重燃，油价又猛拉反扑。这种拉锯节奏告诉我们，市场的神经末梢几乎完全绑定在特朗普的一条社媒帖子上。黄金：打破”战争中必跌”的逻辑现货黄金周三盘中大涨近 3.7%，报约 4,563 美元/盎司；白银同步拉升，涨幅约 6.66%。这个走势需要解释，因为它反直觉。黄金近几周的跌势，正是油价飙涨→通胀预期抬头→美元走强→黄金承压这条逻辑链的产物。而周三油价暴跌打断了这条链，美元随之走弱，黄金的做多逻辑重新激活，资金蜂拥而至。更深的结构性支撑在于：黄金已在今年初触及 5,600 美元/盎司的历史纪录高位，即便经历回调，仍运行在高位区间，展现出比比特币更强的韧性。各国央行持续增持黄金储备的行为，构成了穿越战争周期的底部支撑。加密货币：比特币在 70,000 美元上下磨蹭，但 Bernstein 喊出”底部已现”比特币周三报约 70,888 美元，日涨幅约 0.28%，整体在 70,000 美元关口附近保持震荡。这个价位的背景值得记录：比特币距去年 10 月约 126,000 美元的历史高点，已回调超 40%。但在一片惨绿的大环境里，比特币的表现实际上相对抗跌——它在过去几周显示出了一定的”替代安全港”特性，尤其是在中东地缘风险最烈的阶段，有资金从传统避险资产流向比特币。机构面，局势在悄然转变。Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 在周一发布报告，明确喊出”我们认为比特币已经触底，正在向上”，维持年底 150,000 美元目标价不变。他指出，年初的 ETF 净流出已经反转，现货 ETF 目前持有约比特币总供应量的 6.1%；数字资产”国库企业”Strategy 持有约 3.6%的总供应量，依然是强力买家。恐惧与贪婪指数近期报 25（极度恐慌），BTC 市场占有率约 58.8%，全球加密总市值约 2.52 万亿美元。值得关注的还有另一条线：Circle（CRCL）周二暴跌约 20%，创单日历史最大跌幅，导火索是《稳定币清晰法案》新草案——据称该法案可能禁止平台为持有稳定币提供任何形式的”收益”，直接威胁 Circle 的商业模式。Coinbase 同日跟跌超 8%。监管变量正在成为加密市场里一把高悬的达摩克利斯之剑。今日总结：停火方案改写了当天的价格逻辑，但战争仍在继续3 月 25 日，美国向伊朗递交 15 点停火方案，市场提前兑现好消息：美股： 在此前连续承压之后迎来反弹，期货指数涨幅 0.7%-1%，停火预期驱动风险偏好回升，但 AI 软件板块的内伤短期难愈。油价/黄金： WTI 原油大跌超 5%至约 87.6 美元/桶，布伦特跌回 100 美元下方；黄金却逆势暴涨近 3.7%至约 4,563 美元，油价通胀链条断裂，反而为黄金解压。加密货币： 比特币稳守 70,000 美元附近，Bernstein 高调宣布底部已现，机构逢低建仓信号持续加强，但稳定币监管阴云是新的压制变量。市场现在只关心一个问题：伊朗会接受这份 15 点方案吗？如果德黑兰在本周内给出正面回应，油价将加速回落至 80 美元以下，利率预期将重新向降息倾斜，被战争砸出坑的科技股将迎来最猛烈的反攻。如果伊朗拒绝或沉默，周三的反弹将像前几次一样——转瞬即逝，市场很快回到恐慌模式。这场战争打了近一个月，市场已经进化出了精准识别”真信号”与”假信号”的本能。一份文件还不够，真正的转折点，需要霍尔木兹海峡的船只重新驶动。
Thank you for reading this post, don't forget to subscribe!