月度归档： 2026 年 1 月

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据 Upbit 数据，过去 24 小时，Upbit交易量达 11.21 亿美元，下跌 24.1%，交易量排行前五的代币分别为：

XRP（交易量占比14.88%，成交额1.67亿美元）；

BTC（交易量占比8.04%，成交额0.90亿美元）；

ETH（交易量占比6.06%，成交额0.68亿美元）；

DOGE（交易量占比4.21%，成交额0.47亿美元）；

GRS（交易量占比4.01%，成交额0.45亿美元）。

深潮 TechFlow 消息，01 月 04 日，Bitget 发布「2025 全球市场年终盘点」。报告指出，2025 年是全球市场定价逻辑发生转折的一年：政策成为最大的 Alpha 来源，叙事驱动的行情有效期明显缩短，多元化配置在高波动环境中凸显价值。报告从宏观环境、加密市场、美股市场与大宗商品四个维度，对全年市场变局进行系统梳理。

展望 2026 年，美国大选、美联储换帅、地缘政治、AI 商业化与能源转型等多重变量仍将交织演化，全球市场波动或将延续。在不确定性加剧的背景下，风险与机遇并存。

前言

站在2025年的岁末，回望这一年的全球资本市场，我们见证的不仅是数字的涨跌，更是一场深刻的范式革命。当特朗普重返白宫，当英伟达市值突破5万亿美元，当黄金历史性地站上4000美元，当比特币在政策博弈中剧烈震荡——我们意识到，旧世界的秩序正在瓦解，新时代的轮廓尚未清晰。

这一年，市场在混乱中寻找秩序，在高度不确定性中坚定押注那些看似微小却确定的趋势。政治强人的归来点燃了政策不确定性的烈焰，人工智能的狂飙突进催生了万亿美元俱乐部的扩容，货币秩序的松动引发了全球资产定价的重构。

一、宏观变局——权力博弈中的秩序重构

特朗普交易：从威胁到可预测的政策工具

2025年1月20日，特朗普第二次宣誓就职，全球资本市场进入“政策重估时代”。特朗普的“MAGA 2.0”政策包蕴含三个核心：贸易保护主义武器化、财政扩张激进化、产业回流本土化。这种政策组合本质上是通过牺牲全球化效率来换取国内政治稳定。

4月的关税闹剧成为全年最具代表性的事件。4月2日，特朗普对主要贸易伙伴实施“对等关税”，标普500指数当周暴跌9%，全球股市市值蒸发超过5万亿美元。然而仅一周后，4月9日突然宣布90天关税暂停，市场迅速反弹5.7%，创2020年11月以来最大单周涨幅。

这种“政策威胁-市场恐慌-政策让步-市场狂欢”的循环，是精心设计的政治经济学实验。市场也逐渐学会在噪音中寻找信号，“TACO交易”成为热词。到10月特朗普再次威胁加征关税时，恐慌指数仅升至22，远低于4月的38，说明市场已将特朗普的关税威胁视为可预测的政策工具，而非真正的“黑天鹅”。

特朗普经济学的本质，是用政策不确定性作为谈判工具，在保护主义与全球化之间寻找动态平衡。这种模式虽然提高了短期波动率，但也为那些能够准确预判政策走向的投资者创造了巨大的阿尔法机会。2026年，随着大选临近，这种政策博弈将更加频繁，市场需要学会在混沌中寻找规律。

美联储的艰难抉择：抗通胀与防衰退的两难境地

8月22日杰克逊霍尔会议，鲍威尔首次公开承认“降息路径已清晰”，市场立即定价全年降息75个基点。这一预判相当准确——9月、10月、12月三次降息，将联邦基金利率从4.5%降至3.75%。

更值得注意的是12月10日的RMP（储备管理买债计划），美联储宣布每月购买400亿美元短期国债。这本质是变相量化宽松，在债务货币化与通胀控制之间，美联储已难以兼顾。

展望2026年，美联储面临更加复杂的局面。鲍威尔的任期将在2026年5月结束，继任者的政策立场尚不明确。特朗普若连任，可能任命更加鸽派的主席，进一步弱化美联储的独立性。同时，通胀仍未完全被驯服。在这种背景下，美联储的政策空间十分有限。若继续降息，可能重燃通胀；若过早停止宽松，又可能触发衰退。

这种两难境地意味着，2026年的货币政策路径将更加曲折，市场波动性将持续处于高位。投资者需要密切关注每一次FOMC会议的措辞变化，在政策细微差异中寻找交易机会。

美元霸权的暗流涌动：信用贬值与多极化趋势

在2025年的宏观叙事中，最具深远意义的变化，是美元地位的悄然松动。美元指数全年暴跌12.5%，从年初的110关口骤降至7月的96.37低点，创下1973年布雷顿森林体系瓦解以来最差的半年表现。

这场危机源于“三重威胁”：美国经济优势收窄，削弱了资本流向美国的动力；美国财政信用耗尽，国际投资者开始要求更高的风险溢价，外国投资者持有的美债占比创下20年新低；利差优势消失，美联储降息而其他央行按兵不动。

美元的弱势在资产价格上投射出广泛影响：大宗商品的全面上涨，黄金、白银、铜、铝等以美元计价的商品价格集体飙升。其次是非美货币的普遍升值，欧元兑美元从1.03升至1.17，人民币兑美元从7.2升至7.0。最后，新兴市场资产的吸引力上升，MSCI新兴市场指数全年上涨28%，跑赢标普500指数近13个百分点。

当然，美元霸权的松动不等于崩溃。美元在全球外汇储备、国际贸易结算中仍占据绝对主导地位。

但历史告诉我们，霸权的衰落往往始于边缘的侵蚀，而非中心的崩塌。英镑在1914年仍是全球第一大储备货币，但到1944年布雷顿森林会议时，美元已取而代之。这个过程花了30年。如今美元面临的挑战虽不及当年英镑，但多极化的趋势已清晰可见。对于投资者而言，关键不是预测美元霸权何时终结，而是在多极化进程中寻找结构性机会——无论是实物资产、非美货币，还是受益于货币多元化的新兴市场。

二、加密市场——政策主导下的合规化元年

从草莽到正规：政策成为最大Alpha

如果用一个词概括2025年的加密货币市场，那就是”合规化元年”。这一年，加密资产彻底告别草莽时代的投机狂热，进入由政策主导的制度化周期。从特朗普的行政令到国会立法，从战略储备到ETF爆发，美国监管框架的清晰化不仅没有扼杀行业，反而催生了历史级行情。

2025年的比特币走势呈现清晰的”三级火箭”模式，每一级都由具体的政策催化。

第一级火箭点燃于1月20日。特朗普正式就职后签署亲加密行政令，明确反对央行数字货币（CBDC），确立私营加密行业的战略地位。这一表态直接消除了困扰市场数年的“监管达摩克利斯之剑”。投资者开始相信，加密货币不会像2022年那样遭遇监管铁拳，而是会获得与传统金融同等的政策待遇。比特币从年初的7.4万美元快速攀升，1月20日触及10.96万美元的阶段性高点。以太坊、Solana等主流币种同步上涨，加密货币总市值突破3万亿美元。

第二级火箭点燃于3月6日。特朗普签署《建立战略比特币储备行政令》，宣布美国政府将建立国家级比特币储备，用于应对未来的货币危机。这一政策不仅是对比特币价值的官方认可，更是将加密货币从边缘资产提升至主权级战略资产。然而，第二级火箭的推力很快被宏观因素抵消。3-4月，特朗普关税冲突风险演绎下，全球风险资产承压，比特币一度回落至7.45万美元低点。

真正的主升浪来自第三级火箭——立法落地。7月18日，《GENIUS稳定币法案》在国会正式通过，标志着加密货币在美国获得完整的法律框架。这为传统金融资本进入加密市场扫清了最后障碍，被视为大规模进场的信号。7月美国比特币现货ETF流入量达到89亿美元，为全年最高。比特币价格从7月初的9.2万美元一路飙升，于7月底突破12万美元，触及12.447万美元的历史新高。贝莱德、富达等传统资管巨头成为主要买家。上市公司开始将比特币纳入资产负债表。MicroStrategy全年增持比特币超过15万枚，特斯拉、Block等科技公司也紧随其后。

10.11暴跌的警示：宏观因子仍是主导

然而，狂欢的背后，风险正在积累。10月的“10.11暴跌”成为全年最惨烈的一幕，也为加密市场上了深刻的一课。

10月初，比特币延续强势，10月7日冲至12.6万美元新高。市场普遍预期，随着ETF持续流入、全球流动性宽松，比特币将向15万美元进发。然而，10月10日晚间，一则突发消息打破了所有幻想。

特朗普在社交媒体上威胁，若中国不在贸易谈判中做出让步，将对中国商品加征100%关税。这一表态立即引发全球风险资产避险情绪。亚洲股市周五开盘大跌，A股单日跌幅达3.2%，恒生指数跌4.1%。当美股开盘时，标普500指数低开2.8%，纳斯达克指数跌3.5%。

加密货币市场的反应更加剧烈。比特币在10月11日凌晨开启瀑布式下跌，短短12小时内从12.6万美元暴跌至10.1万美元，跌幅接近20%。以太坊、Solana等主流币种跌幅更大，分别达到25%和32%。全网爆仓金额达到198亿美元，创历史第三高纪录，仅次于2021年5月和2022年11月的两次崩盘。

这场暴跌暴露了加密市场的脆弱性：当宏观系统性风险降临时，比特币没有发挥避险资产功能，反而成为高风险资产中最先被抛售的对象。高杠杆的交易结构加剧了踩踏效应，大量多头头寸被强制平仓，形成负反馈循环。

范式转移：从技术叙事到宏观叙事

回顾2025年全年，比特币从7.4万美元起步，最高触及12.6万美元，年末收于9万美元附近，全年跌幅约6.6%。与此形成鲜明对比的是，黄金全年上涨70%，白银上涨124%，实物贵金属完胜数字资产。

这一结果引发市场深刻反思：比特币究竟是什么？它是对冲通胀的工具、对抗货币贬值的避险资产，还是仅仅是流动性宽松时的投机标的？2025年的走势给出了残酷答案：比特币未能在2025年的多次危机中展现出避险属性，反而表现为对流动性撤离极为敏感的高贝塔系数工具。

更深层的问题在于，加密市场的定价因子已经发生本质变化。过去，比特币价格主要由链上指标（活跃地址数、交易量）和行业事件（减半、技术升级、黑客攻击）驱动。但2025年的市场表现显示，美联储的货币政策、美国的财政政策、全球的地缘政治，这些宏观因子对比特币价格的影响正变得越来越重要。

这意味着，比特币已深度嵌入传统金融体系，不再是独立于宏观经济的“另类资产”。行业利好也难以对冲宏观利空。当美联储释放鹰派信号、当地缘政治风险升温、当全球流动性收紧时，无论加密行业有多少政策支持、多少机构入场，比特币价格都难以独善其身。加密资产的宏观β属性，已经成为无法回避的现实。

“数字黄金”的叙事需要时间来验证。比特币要真正成为被广泛接受的价值存储工具，至少需要经历一次完整的经济衰退周期，证明其在危机中的韧性。在此之前，将比特币定位为“高风险成长资产”而非“避险资产”，或许是更现实的态度。2026年，加密市场的走势仍将主要取决于宏观流动性环境和政策监管进展，投资者需做好应对高波动的心理准备。

三、美股市场——AI泡沫、电力革命与估值重构

AI泡沫的两次冲击：技术与商业模式的双重拷问

2025年的美股市场延续了强劲势头，三大指数频频刷新历史高位。截至年末，纳斯达克指数累涨22%，标普500指数涨17%，道琼斯指数涨14%。

AI叙事依然是指导美股市场走向的主线之一。谷歌涨超66%，凭借Gemini突破，在“七巨头”中涨幅最大，英伟达涨超40%突破5万亿美元市值；AI产业链全面开花：数据中心建设推动NEBIUS飙涨225%、CoreWeave涨超100%，存储芯片因AI数据爆发迎来“超级周期”，美光科技暴涨230%；软件端Palantir涨157%、Applovin涨125%，AI医疗股Guardant Health涨超235%。

这看似又是科技股主导的牛市，但市场内部已发生深刻的结构性变化。全年最震撼的事件，莫过于两次对AI估值泡沫的冲击。

第一次冲击来自技术层面。1月27日，DeepSeek发布DeepSeek-V3开源大模型，训练成本仅560万美元，而GPT-4超过1亿美元。这一消息在全球AI产业投下震撼弹，市场惊觉：巨头们天量资本开支构筑的算力护城河，会不会被低成本、高效率的模型架构突破？1月27日当天，英伟达暴跌17%，蒸发近6000亿美元市值，创美股史上单日最大损失。芯片指数跌超9%，博通跌17%，台积电跌13%。

这场“DeepSeek冲击波”成为2025年的分水岭。市场开始重新审视AI巨头高估值背后的技术壁垒是否牢固，以及天量资本开支的回报周期。不过，英伟达随后凭借扎实的财报逐步修复信心，华尔街分析师纷纷提出：DeepSeek的突破不会威胁其业务，反而通过降低AI使用门槛加速行业普及，从而扩大总体市场规模。英伟达的股价随着业绩一路突飞猛进，10月28日英伟达突破5万亿美元市值，成为人类历史上首家突破5万亿美元的上市公司。

第二次冲击针对的是商业模式。9月10日，甲骨文与OpenAI签署价值3000亿美元的算力采购协议，约定OpenAI将在2027-2032年间从甲骨文购买算力。这笔交易使甲骨文股价单日飙升35%。但市场很快对这种“AI循环交易”模式提出了质疑：供应商投资客户，客户再购买服务，这是创造价值还是财务游戏？

这些质疑在甲骨文发布季度财报后得到验证。虽然营收同比增长28%，但外部客户新增订单低于预期，大部分增长来自与OpenAI、CoreWeave等关联方的交易。自由现金流增速仅为12%，远低于营收增速，显示业务质量存在问题。市场立即做出反应，甲骨文股价从9月高点一路下跌，至年末跌幅达45%，近乎腰斩。

这两次动荡共同揭示了AI投资的新现实：市场已从“叙事追捧”进入“业绩验证”阶段。资金不再盲目对巨头的资本开支故事买单，而是开始关注AI应用层的实际落地与商业化回报。

电力短缺催生新主线：从算力到能源的投资转向

当市场对纯粹的AI软硬件估值趋于谨慎时，一条新的投资主线浮出水面：电力基础设施。摩根士丹利在10月发布的报告中指出，随着AI基础设施建设加速，美国数据中心用电需求正大幅攀升，预计到2028年将出现高达44吉瓦的电力缺口，相当于44座核电站的发电量。

资本市场迅速嗅到机会，电力相关概念股成为新宠。第一条投资主线是核电复兴。Oklo Inc年内飙涨280%，Centrus Energy涨近300%，Energy Fuels涨近200%，GE Vernova涨超100%。这些公司的共同特点是：专注于小型模块化反应堆（SMR），具备建设周期短、选址灵活、安全性高的优势。

第二条投资主线是燃料电池和储能。Bloom Energy年内涨327%，成为电力股涨幅之最。该公司的固体氧化物燃料电池（SOFC）技术可以将天然气直接转化为电能，且其装机可以在现场完成，无需依赖电网，非常适合为数据中心提供分布式电源。Alphabet、苹果等公司已在其园区部署Bloom Energy的燃料电池系统，总装机容量超过800兆瓦。

市场广度拓宽：从科技股独角戏到多板块合唱

2025年美股的另一个重要特征，是涨势范围的显著拓宽。虽然科技股仍是引擎，但工业、金融、能源等传统板块开始贡献可观收益，市场正在从“科技股独角戏”转向“多板块合唱”。

数据显示，2025年标普500的79%涨幅来自盈利增长而非估值扩张，涨势也从科技向金融、工业、公用事业等板块拓宽；尽管整体估值处于历史91%高位，但贡献43%回报的“七巨头”相对估值仅15%。同时，自11月20日美股市场触及短期低点以来，罗素2000小盘股指数上涨了11%，而“科技七巨头”指数的涨幅仅为其一半。

随着2026年的临近，华尔街正在形成一个日益清晰的共识：过去数年引领牛市的科技巨头将不再是市场的唯一主角，板块轮动将成为新一年的投资主旋律。高盛表示，2025年全球股市已呈现明显的板块涨幅拓宽与轮动趋势，这一趋势将在2026年持续强化，打破此前市场高度集中于AI科技股的格局，因此2026年非美与非科技板块在轮动之下将继续有强劲表现。摩根士丹利分析师也持有类似观点：大型科技股仍能表现不错，但将落后于新的领涨领域，尤其是消费品以及中小型股。

这意味着，投资者需要走出科技股的舒适区，在传统板块中寻找机会，从科技巨头转向估值较低的医疗、工业、能源和金融等传统周期股、小盘股和经济敏感型板块。

四、大宗商品——法币信用贬值与实物稀缺的共振

黄金突破4000美元：对法币体系的不信任投票

2025年，实物资产迎来了罕见的超级牛市，黄金、白银、铜等大宗商品价格集体飙升。这不是简单的通胀对冲，而是全球投资者对法币体系信用的不信任投票。当主权债务膨胀、财政纪律松弛、货币政策公信力下降时，只有无主权信用的实物资产才能提供真正的安全边际。

黄金的表现最为惊人。年初，现货黄金价格为2624美元/盎司；到年末，价格已站上4200美元关口，全年涨幅超过70%，创下1979年以来的最强劲表现。更震撼的是涨势的持续性——黄金在12个月中有9个月收阳，仅3个月收阴，趋势之强令人印象深刻。

驱动金价的逻辑发生结构性变化。传统理论认为金价与美债实际收益率负相关，但2025年这种相关性减弱。10年期美债收益率升至4.6%以上，创下5月以来的最高水平，金价却涨70%。这表明定价逻辑已从“利率定价”转向“信用定价”——投资者关注的不再是持有黄金的机会成本，而是持有法币资产的信用风险。

黄金在这一背景下扮演的角色，不是对冲短期通胀或市场波动，而是对冲长期的货币信用风险。这是一种“终极保险”——平时可能跑输其他资产，但当系统性危机爆发时，能够保值甚至增值。2025年的走势强化了这一定位，越来越多机构投资者将黄金纳入长期战略配置。

白银狂欢：从货币属性到新工业关键材料

如果说黄金的上涨主要由货币属性驱动，那么白银的暴涨则同时受益于货币属性和工业属性。白银全年涨幅达140%，从年初的29美元/盎司飙升至年末的逼近80美元/盎司，涨势之猛远超黄金，成为2025年表现最佳的大宗商品。

白银的货币属性与黄金类似，在美元贬值、主权信用受质疑的背景下，白银也受到追捧。相较黄金每盎司4000美元以上的高门槛，白银的低单价使其更容易被个人投资者接受。

工业需求的爆发也是推动银价暴涨的因素之一，光伏、AI和新能源汽车三大领域成为白银新需求引擎：全球主要经济体都在加速光伏部署；AI芯片，白银在高性能芯片中不可或缺；电动汽车，每辆电动汽车平均使用白银约55克，主要用于电池管理系统、电机和充电桩。

不过，白银在2025年也经历了数次暴涨暴跌。4月4日，因关税恐慌引发的流动性紧张，白银单日暴跌7.06%，两天累计最大跌幅超过15%。10月21日，伦敦现货白银单日暴跌7.11%，创2021年初以来最大跌幅，三天累计跌幅达11.7%。这些闪崩并非趋势的终结，而是对过度杠杆和浮动盈利的暴力清洗。每次深度回调后，银价都能迅速收复失地，并创出新高。

展望2026年，大行普遍预测白银的超级周期逻辑依然成立。高盛、美国银行、花旗等投行纷纷上调目标价，普遍预期白银在2026年将触及100美元/盎司。当然，高波动性也意味着高风险。对于投资者而言，需要做好承受剧烈波动的心理准备。

贵金属与原油的分化：能源转型的深层影响

与贵金属的繁荣形成鲜明对比的是原油的颓势。布伦特原油价格从年初的78美元/桶一路下行，虽然6月因中东冲突短暂反弹至78美元，但很快回落，年末收于62美元附近，全年跌幅超过20%。这种结构性转变意味着，石油正在从“增长型商品”变为“夕阳型商品”。虽然短期内地缘政治冲突仍可能引发油价飙升，但长期趋势是需求萎缩、供应过剩。

贵金属与原油的分化，本质上是新旧能源体系的更替。投资者需要认识到，传统的商品周期逻辑正在失效，能源转型这一长期趋势将持续重塑大宗商品格局。铜、锂、镍、钴等新能源材料将持续受益，而石油、天然气、煤炭的长期前景黯淡。这不是简单的周期波动，而是范式转换。

结语：保持敬畏与勇气，多元化比以往任何时候都重要

回望2025年，我们见证了太多“不可能”的发生：特朗普重返白宫、英伟达突破5万亿美元、黄金站上4000美元、比特币在政策驱动下过山车、美元创下半世纪以来的最差表现。这些事件共同指向一个现实：我们正处于范式革命的风口浪尖，旧秩序正在瓦解，新规则尚未确立。

在这种时代，投资的最大挑战不是预测未来，而是在不确定性中保持清醒。市场会奖励那些既保持敬畏、又不失勇气的人——敬畏是指认识到自己的认知边界，承认黑天鹅无法预测；勇气是指在方向确认后坚定执行，不被短期波动吓退。

2025年教会我们的核心教训有三条：

第一，政策已成为最大的Alpha来源。无论是加密货币的合规化、美股的关税博弈、还是大宗商品的货币贬值逻辑，背后都是政策因素主导。传统的基本面分析仍然重要，但若不能准确预判政策走向，再精妙的模型也会失效。投资者需要建立宏观政策分析框架，密切跟踪美国、中国、欧盟、日本的政策动态。

第二，叙事的生命周期正在缩短。过去，一个好故事可以推动股价上涨数年（如2017-2021年的FAANG）。但2025年，从DeepSeek冲击到甲骨文暴雷，市场对叙事的验证速度大幅加快。这要求投资者不能停留在“讲故事”阶段，必须深入到业务细节，验证商业模式的可持续性。那些只会追热点、不做深度研究的投资者，将在2026年面临更惨痛的损失。

第三，多元化比以往任何时候都重要。2025年，单一资产类别的风险暴露无遗：持有单一科技股的人在DeepSeek冲击中损失惨重，持有单一加密货币的人在1011暴跌中爆仓，持有单一法币的人在货币贬值中缩水。只有那些在股票、债券、大宗商品、另类资产之间做好平衡配置的投资者，才实现了稳健收益。

展望2026年，我们面对的将是更加动荡也更加充满机遇的一年。美国大选、美联储换帅、中东局势、AI商业化、能源转型——每一个变量都可能引发市场剧震。但正如巴菲特所言：“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧——但最重要的是，永远不要浪费一场危机。”

危机即机遇。当美元霸权松动时，配置实物资产的窗口打开；当AI泡沫破裂时，真正有价值的应用浮出水面；当市场恐慌性抛售时，优质资产的折扣价出现。关键是保持冷静的头脑、充足的现金储备，以及随时出击的准备。

2025年的范式革命告诉我们：未来不是被预测出来的，而是由今天的每一个决策、每一笔交易、每一次坚守，亲手塑造而成。

让我们带着2025年的经验教训，带着对不确定性的敬畏，带着对机遇的渴望，坚定地走向2026年。

这将是艰难的一年，也将是伟大的一年。

作者：Cathy

2025年的尾声，全球顶级金融机构罕见地发出了一种高度一致的声音。

从a16z、Coinbase、Messari到Grayscale、Galaxy Digital，从BlackRock、Fidelity到J.P. Morgan、渣打银行，超过30家机构在各自的2026年展望报告中，不约而同地指向同一个判断：加密资产行业正在经历一场从“青春期的躁动”向“成年期的稳重”的历史性跨越。

如果说2021-2022年的周期是由散户投机、高杠杆和叙事泡沫驱动的，那么机构普遍认为2026年将是由监管清晰度、宏观对冲需求以及技术效用落地共同构建的实质性增长年。这个阶段有一个专业的名字——“工业化阶段”。

然而，共识之下也暗藏分歧。关于比特币波动率是否会低于英伟达，关于量子计算威胁是否迫在眉睫，关于谁将赢得AI支付层的战争，顶级机构之间的争锋同样激烈。

那么，2026年究竟会发生什么？钱会流向哪里？普通投资者又该如何应对？

告别减半神话，ETF重塑游戏规则

长期以来，加密市场的脉搏一直随着比特币每四年的减半节奏跳动。但在2026年的展望中，一个颠覆性的观点正在形成：传统的四年周期理论可能已经失效。

Grayscale （灰度）在其「2026数字资产展望：机构时代的黎明」报告中，提出了一个极具挑衅性的观点：2026年将正式标志着所谓“四年周期”理论的终结。随着现货ETF的普及以及合规框架的完善，市场参与者的结构发生了根本性变化。过去由散户情绪和减半叙事主导的剧烈繁荣与萧条周期，正在被机构投资者基于资产配置模型的系统性资金流动所取代。

这种持续的、非情绪化的资金流入将熨平市场的极端波动，使加密资产的表现更接近于成熟的宏观资产。

Coinbase则提出了一个精彩的历史类比：当前的市场环境更像“1996年”而非“1999年”。1996年是互联网技术开始真正渗透商业并带来生产力提升的早期阶段，而非泡沫破裂的前夜。机构资金不再是雇佣兵式的短期套利，而是作为对冲财政赤字和货币贬值的长期配置进入市场。

更有意思的是，Galaxy Digital的研究主管Alex Thorn直言，2026年可能对比特币来说是“无聊的一年”（A boring year）。虽然比特币仍有可能创下历史新高，但其价格行为将更像黄金等成熟宏观资产。

这种“无聊”实际上是资产成熟的标志，意味着下行风险的降低和更广泛的机构接受度。Bitwise同样列出了“比特币波动率将低于英伟达”作为其2026年十大预测之一。

试图利用历史减半数据刻舟求剑的投资者，可能会在2026年面临失效的模型。

稳定币与RWA，2026年的确定性机会

如果说宏观叙事奠定了资金流入的基础，那么金融基础设施的升级则决定了资金的流向。2026年被各大机构视为稳定币和RWA（现实世界资产）从概念验证走向规模化商用的元年。

稳定币的爆发式增长

a16z crypto在其「2026年主要趋势」中，将稳定币定义为未来的”互联网基础结算层”（The internet’s base settlement layer）。他们认为，稳定币将彻底超越仅仅作为交易平台交易对的中介角色，通过QR码、全球钱包和卡片集成，直接嵌入到本地支付网络和商家工具中。

数据令人震撼：2025年稳定币的交易量已达到9万亿美元，规模比肩Visa和PayPal.

Coinbase的预测更为激进。他们通过随机模型测算，认为到2028年底，稳定币的总市值可能达到1.2万亿美元，而2026年将是这一增长曲线最陡峭的阶段。Coinbase特别强调了稳定币在跨境交易结算、汇款和薪资支付平台中的新用例。

The Block在其「2026年数字资产展望报告」中提出了“稳定链”（Stablechains）的概念。为了满足商业支付对高吞吐量和低延迟的极致需求，市场将涌现出专门为稳定币执行和结算而优化的专用区块链网络。

Galaxy Digital则预测了市场的整合。尽管高盛、花旗等传统银行巨头正在探索发行自己的稳定币，但由于分发渠道和流动性网络效应，2026年的稳定币市场将整合为一到两个具有绝对统治力的巨头。此外，Galaxy还大胆预测，稳定币的交易量将正式超越美国传统的ACH（自动清算中心）系统。

RWA的千倍增长

灰度预测，受监管和机构驱动，到2030年Token化资产规模将有1000X增长。

Coinbase提出了“Token化2.0”的概念，核心在于“原子级可组合性”。在2026年，仅仅将国债Token化是不够的，真正的价值在于这些Token化的国债可以在DeFi协议中瞬间作为抵押品借出流动性，其借代价值比将远超传统金融的保证金框架。

Pantera Capital的初级合伙人Jay Yu预测，Token化黄金将在2026年崛起，成为RWA领域的主导资产。随着投资者对美元结构性问题的担忧加剧，链上黄金作为一种既具备实物属性又具备数字流动性的资产，将迎来爆发式增长。

当AI代理学会花钱

2026年，人工智能（AI）与区块链的结合将不再停留在“AI概念币”的炒作层面，而是进入深层的基础设施互操作阶段。机构们一致认为，区块链将成为AI代理（AI Agents）的金融轨道。

a16z crypto将“代理人经济”视为2026年的核心大思想。他们提出了一个核心问题：当AI代理开始自主交易、下单和调用链上服务时，它们如何证明“我是谁”？为此，a16z提出了“了解你的代理”（Know Your Agent, KYA）的新合规范式。这可能成为AI代理与区块链交互的先决条件，类似于人类的KYC。

Pantera Capital对此进行了更具象的预测。他们认为，基于x402协议的商业智能代理将崛起。x402被视为一种新的支付标准或端点，允许AI代理进行微支付（Micropayments）和常规支付。

在这一领域，Pantera特别看好Solana，认为其将在x402的“美分级”交易量上超越Base链，成为AI代理的首选结算层。

Messari在其「2026年加密论文」中也将“Crypto x AI”列为七大核心板块之一。他们描述了一个“代理人商业”（Agentic Commerce）的未来，去中心化的基础设施将支持AI模型的训练和执行，这是一个到2030年规模可达30万亿美元的市场。

Grayscale强调了区块链作为AI中心化风险“解药”的角色。随着AI模型变得越来越强大且由少数巨头控制，对于去中心化计算、去中心化数据验证以及内容真实性证明的需求将激增

a16z提出了“质押媒体”（Staked Media）的概念。面对AI生成的虚假内容泛滥，未来的内容发布者（无论是人类还是AI）可能需要质押资本来为自己的观点背书。如果内容被证明是虚假或恶意的，质押的资本将被罚没。

共识之下的暗流

尽管共识强大，但机构间在某些关键问题上存在尖锐分歧，这往往是超额收益或风险的来源。

分歧一：爆发 vs 沉寂

渣打银行依然维持着基于供需紧缩的激进看涨逻辑。渣打银行的2026年BTC目标价为15万美元（较此前30万下调），2027年看至22.5万。

然而，Galaxy Digital和Bitwise则描绘了一个截然不同的未来：一个波动率压缩、走势平稳甚至“无聊”的市场。Galaxy预测BTC价格可能在5万-25万美元宽幅震荡。如果Galaxy是对的，那么习惯于通过高波动率获利的交易策略在2026年将彻底失效，市场将转向通过DeFi收益率和套利来获取回报。

分歧二：量子计算的幽灵

Pantera Capital提出了一个极具破坏力的潜在叙事——“量子恐慌”。虽然量子计算机破解比特币私钥在工程上可能仍需数年，但Pantera认为，2026年科学界可能在纠错量子比特上取得突破，足以引发市场的恐慌性抛售，迫使比特币社区紧急讨论抗量子分叉。

对此，Coinbase则持完全相反的观点，认为这在2026年只是噪音，不会影响估值。

分歧三：AI支付层之争

在AI代理支付层的争夺上，Pantera明确押注Solana将超越Base，理由是其在低成本微支付上的优势。而The Block和Coinbase则更倾向于强调Stablechains（专用稳定币链）或Layer 2生态的整体崛起。这预示着2026年将有一场关于“AI原生货币层”的惨烈竞争。

工业化时代的生存法则

综合各大顶级机构的2026年展望，我们清晰地看到加密行业正在经历类似互联网在1996-2000年间的转变：从一种边缘的、意识形态驱动的实验，转变为全球金融和技术栈中不可剥离的“工业组件”。

对于投资者和从业者而言，2026年的生存法则将发生改变：

关注流向而非叙事

随着四年周期的失效，单纯依赖减半叙事将不再奏效。关注ETF的资金流向、稳定币的发行量以及企业资产负债表的配置将更为关键。BlackRock作为全球最大的资产管理公司，其2026年展望直指美国经济的脆弱性和预计将超过38万亿美元的联邦债务。这种宏观压力将迫使投资者和机构寻找替代的价值存储手段。

拥抱合规与隐私

GENIUS法案预计将在2026年全面实施，为支付型稳定币提供联邦层面的监管框架。KYA标准的出现意味着“野蛮生长”时代的结束。

但Grayscale和Coinbase都敏锐地捕捉到了隐私技术回归的趋势。随着机构的大规模入场，它们无法接受在完全透明的公链上暴露商业机密。因此，基于零知识证明和全同态加密的合规隐私解决方案将成为刚需。Grayscale甚至特别提到了老牌隐私币Zcash (ZEC)可能会因为这种对“去中心化隐私”的重新评估而迎来价值重估。

寻找真实效用

无论是AI代理的自动支付，还是RWA的抵押借代，2026年的赢家将是那些能产生真实收入和现金流的协议，而非仅仅拥有治理权的空壳Token。

Delphi Digital将2026年定义为一个关键的转折点——全球央行政策从分歧走向融合。报告预测，随着美联储结束量化紧缩（QT）并将联邦基金利率降至3%以下，全球流动性将重新泛滥。比特币作为流动性敏感的抗通胀资产，将直接受益于这一宏观环境的改善。

小结

站在2025年的尾声展望2026年，我们看到的不仅是一个行业的周期性波动，更是一个范式的根本性转变。

当Fidelity Digital Assets的研究副总裁Chris Kuiper提出，未来可能有更多国家将比特币纳入外汇储备时，这不仅是一种经济决策，更是一种地缘政治博弈。如果一个国家开始积累比特币作为储备资产，其他国家为了保持竞争力，将面临巨大的“错失恐惧”（FOMO）压力而被迫跟进。

2026年，加密行业将不再是“神奇的互联网货币”，它正在成为世界的一部分。

那些能在工业化浪潮中找到真实价值、坚持长期配置、拥抱合规与创新的项目和投资者，才能站上下一个十年的起点。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据链上分析师 Murphy（@Murphychen888）监测，比特币链上数据出现两个关键信号：一是 BTC 现货价格 5% 范围内的筹码集中度从 1 月 1 日的 14.9% 下降至目前的 14.5%，同期比特币价格缓慢上涨；二是 URPD 数据显示 87,000 美元价位已积累 82.2 万枚比特币，形成有效支撑。Murphy 指出，历史数据表明当筹码集中度开始下降时，往往会延续比特币原有价格走势。预计后续合理波动区间可能在 92,000-104,000 美元之间，除非跌破 87,000 美元支撑位。

深潮TechFlow消息，1月4日，据上海检察公众号披露，上海宝山区检察院在办理的一起职务犯罪案件中通过资金穿透式审查，追踪资金流转链条，成功立案监督24件24人，检察官表示涉案地下钱庄团伙账户数量众多办理难度很大，资金交易规模巨大，洗钱金额高达18亿元，最终通过追捕、追诉，打击了借助虚拟货币实现赃款跨境转移的洗钱行为。针对地下钱庄、虚拟货币等新型复杂洗钱犯罪，宝山区检察院引导公安机关穿透资金账户，查明资金来源和去向，固定电子数据，精准有效指控，充分保障洗钱案件的查办质效。

撰文：叶慧雯

来源：华尔街见闻

随着委内瑞拉政局在数小时内发生剧烈翻转，全球目光正从地缘政治的震荡迅速转向一场规模罕见的金融迷局：为规避长期制裁而建立的庞大加密货币「影子储备」究竟面临何种命运。

据央视新闻报道，当地时间 1 月 3 日凌晨，美国对委内瑞拉实施大规模军事行动，委内瑞拉总统马杜罗及其夫人已被美方抓获并带离出境。美国总统特朗普随后在海湖庄园证实了这一行动，宣称美方将「管理」委内瑞拉直至实施安全过渡，并透露美国大型石油公司将进入该国，投入数十亿美元修复基础设施。

在实体资产之外，一笔被指通过「黄金置换」和石油贸易积累的巨额数字资产去向成谜。据 Whale Hunting 等媒体援引知情人士消息，委内瑞拉为规避制裁，建立了一套复杂的影子金融网络，将包括黄金和石油在内的国家资源转化为比特币和泰达币（USDT）。

随着马杜罗政府核心圈层的瓦解，谁掌握着开启这笔数字财富的「私钥」，成为了华盛顿最为关切的问题之一。

据部分调查来源估算，这一数字可能高达 600 亿美元。这笔巨资被认为是通过黄金置换、石油贸易等复杂渠道，在多年间累积而成。随着政权更迭，掌握这笔财富「私钥」的关键人物成为焦点，其中被指为该体系 「建筑师」的 Alex Saab 尤为关键。这笔资产的去向，已从金融技术问题上升为一场涉及情报、法律与地缘政治的复杂博弈。

影子金融帝国的数字资产

据 Whale Hunting 援引 HUMINT（人力情报）来源称，委内瑞拉政府可能控制着价值高达 600 亿美元的比特币。虽然这一数据尚未得到区块链链上分析的完全证实，但其背后的推算逻辑引起了金融情报界的关注。

报道指出，该资金积累始于 2018 年。彼时委内瑞拉出口了 73.2 吨黄金，价值约 27 亿美元。知情人士向媒体透露，若其中一部分资金在比特币价格处于 3000 至 10000 美元低位时完成转换，并持有至 2021 年 69000 美元的高点，其增值幅度将极为惊人。

如果这一估算属实，该笔资产的规模将足以匹敌微策略公司（MicroStrategy）的持仓，甚至超过萨尔瓦多的国家储备。

除了比特币，稳定币也在该国的资金流转中扮演了重要角色。据 Zerohedge，随着制裁收紧，委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）开始要求中间商使用泰达币（USDT）结算石油货物。到 2025 年 12 月，该国约 80% 的石油收入据称是以 USDT 形式收取的。尽管 Tether 公司已冻结了部分关联钱包，但这可能仅是冰山一角。

黄金置换与加密通道

为了实现资产的隐匿转移，相关人士搭建了一条跨越土耳其、阿联酋等地的复杂通道。

据熟悉该操作的消息人士向媒体描述，这一流程通常始于委内瑞拉的黄金开采与出口。黄金被运往土耳其和阿联酋进行精炼和出售，所得收益并非直接汇回，而是通过场外交易（OTC）经纪商转换为加密货币。随后，这些资金会经过「混币器」处理以模糊来源，最终存入冷钱包。

在此过程中，特定人员扮演了关键角色。媒体提及一名为 David Nicolas Rubio Gonzalez 的人物，据称其作为信使，负责协调黄金的物理运输。尽管其早在 2019 年就被美国财政部列入制裁名单，但并未受到刑事起诉，这引发了外界对其是否已与美方达成某种合作的猜测。知情人士认为，这类掌握资金流向具体细节的中间人，可能知晓这笔巨额财富的最终去向。

关键人物 Alex Saab 的角色

在该金融架构中，Alex Saab 被普遍视为核心人物。据彭博社报道，Alex Saab 曾于 2024 年 1 月被马杜罗任命为委内瑞拉国际投资中心负责人。而在华盛顿的视角中，他是构建这一影子金融体系的「建筑师」。

此前披露的法庭文件显示，Alex Saab 与美国执法部门有着复杂的关系，他曾于 2016 年起作为美国缉毒局（DEA）的线人提供信息。随着马杜罗被捕，Alex Saab 再次成为各方关注的焦点。前委内瑞拉检察官 Zair Mundaray 在接受媒体采访时表示，Alex Saab 因没有传统政治派系的羁绊而获得信任，实际上充当了资产的「担保人」。

目前的悬念在于，控制这些冷钱包私钥的可能并非某一个人。消息人士透露，可能存在一种由瑞士律师设计的多重签名机制，将密钥分散在不同司法管辖区的多名受信任人员手中，以确保资产安全。随着政权核心的物理隔离，这些加密资产是否会像许多「沉睡」的比特币巨鲸地址一样永久封存，还是会被美方通过法律与情报手段追回，尚不可知。

原油与黄金的市场反应

回到传统金融市场，投资者正在评估美国「接管」委内瑞拉后的经济影响。

Price Futures Group 的高级市场分析师 Phil Flynn 指出，尽管委内瑞拉拥有 3030 亿桶的惊人原油储量，但其实际日产量已萎缩至约 100 万桶，仅占全球产量的 0.8%。因此，即便供应出现短期中断，其对全球油价的直接推升作用也相当有限。Flynn 认为，市场的反应更多是心理层面的，且委内瑞拉的石油份额很容易被其他产油国填补。

在黄金方面，委内瑞拉 2024 年的黄金产量约为 31 吨，在全球占比并不突出。分析认为，从短期看，军事行动的尘埃落定可能限制金价的避险涨幅；但若后续美国在该地区的军事介入引发更广泛的地缘政治博弈，或将为金价提供中期支撑。

特朗普已明确表示，将让美国大型石油公司投入数十亿美元修复委内瑞拉破败的基础设施。这意味着，未来市场的交易逻辑将从「供应中断」的担忧，转向对委内瑞拉产能恢复速度以及美资能源巨头重返该国市场的预期。

作者：Bitget

今日前瞻

援引PANews 消息，本周宏观展望如下：

周一1:30， 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在美国经济学会上发表讲话；

周二21:00，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；

周二待定，“科技春晚”2026年消费电子展（CES）将于1月6-9日在拉斯维加斯举行；

周三21:15，美国12月ADP就业人数；

周四20:30，美国12月挑战者企业裁员人数；

周四21:30，美国至1月3日当周初请失业金人数、10月贸易帐；

周五0:00，美国12月纽约联储1年通胀预期；

周五21:30，美国12月季调后非农就业人口和失业率、美国10月新屋开工总数年化和营建许可总数；

周五23:00，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在该行主办的一次线上会议致欢迎辞并参加非正式谈话；

周五23:00，美国1月密歇根大学消费者信心指数初值和一年期通胀率预期初值。

宏观&热点

1、本周宏观展望：委内瑞拉局势骤然恶化，12月非农就业报告最受瞩目。

2、Santiment分析师：散户若因比特币逼近9.2万美元而FOMO，可能压制上涨。另据Glassnode分析，当前市场结构正呈现长期熊市的典型特征。

3、Cryptopolitan：2025年加密风险投资总额达497.5亿美元，较2024年增长433.2%，尽管全年项目数量下降42.1%至898个，显示资金向大型项目集中。

大盘走势

1、过去24小时加密货币市场全网爆仓1.79亿美元，其中空单爆仓1.28亿美元。BTC爆仓金额约0.58亿美元，ETH爆仓金额约0.3亿美元。

2、美股：道指+0.66%，纳指-0.03%，标普500指数+0.19%。英伟达(NVDA.O) +1.26%，Circle(CRCL.N)跌近+5.26%，MSTR（Strategy）+3.43%。

3、当前价格约 91,000 一带是明显的多空分水岭，下方聚集大量多头清算风险，一旦跌破容易触发连锁止损，放大下行波动。上方则分布着更密集的空头清算区，若价格有效上破，可能引发空头挤压，推动行情快速拉升。

4、过去24小时内，BTC现货流入约2.56亿美元，流出约2.14亿美元，净流入0.42亿美元。

新闻动态

1、Vitalik：ZK-EVM与PeerDAS将使以太坊成为全新形态的高性能去中心化网络。

2、美现货加密ETF累计成交量突破2万亿美元，仅用一半时间翻倍。

3、SpaceX、OpenAI与Anthropic拟于2026年启动IPO，或成史上最具分量上市潮之一。此外，2025年加密并购与IPO激增，业内预计热潮将延续至2026年。

项目进展

1、一巨鲸存200万USDC再增持LIT，五日内累计买入金额达803万美元。此外，孙宇晨疑似出售价值约20万美元的LIT，现持有1323万枚LIT。

2、Trust Wallet浏览器扩展引入用户验证码以推进赔付流程。

3、分析：比特币重返9万美元，但衍生品与现货ETF数据显示市场情绪仍偏谨慎。

4、某鲸鱼昨日向币安存入74,002枚ZEC，价值3575万美元。

5、比特币溢价指数连续20日为负，暂报-0.0413%。

6、以太坊财库公司Quantum Solutions披露ETH持仓量增至约5,418枚。此外，Bitmine再加码质押致验证队列ETH数量激增，等待期拉长至17天。

7、某鲸鱼从多家CEX提取共2万枚ETH，价值6230万美元。

8、数据：2025年Meteora、Jupiter与Uniswap 总手续费收入均超10亿美元。

9、Helium创始人：因市场反应冷淡，将停止回购HNT代币。

10、Jupiter联创向社区征求是否暂停JUP回购的意见。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据官方公告，Solana 生态加密衍生品交易所 Ranger 将于 2026 年 1 月 7 日 00:00 UTC+8 启动为期 4 天的 ICO，最低募资目标为 600 万美元。此次 ICO 将通过 MetaDAO 进行，分配 1000 万枚 RNGR 代币，占总供应量的 39.02%。ICO 参与者的代币将在 TGE 时 100% 解锁，而团队代币需满足价格里程碑触发解锁。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据美国媒体网站 Semafor 报道，《纽约时报》和《华盛顿邮报》在美国对委内瑞拉的秘密突袭行动开始前获悉相关信息，但应政府要求推迟发布报道以避免危及美军安全。特朗普总统于周五晚 10:46 批准了这次行动，最终成功抓捕了委内瑞拉总统。尽管特朗普政府与美国主流媒体关系紧张，但在涉及国家安全的高风险行动中，美国媒体仍保持了传统的克制态度，《华盛顿邮报》社论对此次行动表示强烈支持。

此前消息，三个疑似内幕钱包提前押注委内瑞拉总统马杜罗下台，总获利超 63 万美元。受此影响，美议员 Ritchie Torres 计划提出法案，拟禁止联邦官员利用内幕信息在预测市场交易。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据慢雾官方消息，该机构已发现 HitBTC 交易所存在潜在严重安全漏洞。慢雾表示已通过私信方式提前向 HitBTC 披露相关信息，但尚未收到回应。

据悉，HitBTC 是一家 2013 年成立的老牌加密货币交易所，该交易所过去 24 小时的交易量为 111,487,461 美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，Nano Labs 创始人孔剑平在社交媒体发文表示，“2026年美加墨世界杯确实是个有趣的催化剂。三国联办，规模史无前例，体育代币的叙事逻辑很清晰。

不过更值得关注的是背后的基础设施需求 – 跨境支付、数字身份验证、大规模直播存储。这些才是真正的技术红利所在。

体育只是入口，Web3基础设施才是长期价值。”

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据 CriptoNoticias 报道，加密货币交易所 Coinbase 已决定暂停在阿根廷的本地服务。该公司于 2025 年 12 月 31 日通知用户，自 2026 年 1 月 31 日起，将停止支持使用阿根廷比索购买和出售美元稳定币 USDC 的功能。

Coinbase 表示，此举是一次”战略性暂停”而非永久退出，目的是重新评估和加强其市场策略。在暂停期间，其他加密货币操作（包括发送和接收）将保持正常运行。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据链上分析平台 Lookonchain 监测，三个疑似 Polymarket “内幕钱包”在委内瑞拉总统马杜罗被捕前数小时下注其将离职，总计获利 630,484 美元。

这三个钱包提前数天创建并注资，仅下注与委内瑞拉和马杜罗相关事件。其中，钱包 0x31a5 投入 3.4 万美元获利 40.99 万美元，钱包 0xa72D 投入 5,800 美元获利 7.5 万美元，钱包 SBet365 投入 2.5 万美元获利 14.56 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，Matrixport 发布 2026 年加密行业展望称，“2026年或将成为加密市场的关键转折期:在美联储换届、就业走弱与选举年政策扰动叠加下,市场波动或将明显抬升。宏观侧,月度 CPI与就业数据、数次更新 SEP 的 FOMC 会议,以及潜在的政府停摆风险窗口,或将共同放大跨资产波动;加密侧,MiCA 在欧洲进入最终实施阶段、主要协议升级、Mt.Gox 偿付截止期限,以及 12 月“距下一次减半约15个月”的拐点窗口,也可能成为关键触发因素。

2026年大概率难以形成持续的单边走势。风险事件密集、政策窗口频繁重叠,宏观与加密层面的催化因素将相继出现并交替主导市场定价。投资者需保持灵活,主动管理仓位与风险敞口,并围绕关键政策窗口分阶段调整配置,必要时配合对冲。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据官方公告，Flow 网络已完全恢复运行，目前，99.9% 的账户已在两种执行环境中获得完全操作权限。Flow 生态系统正在逐步恢复，去中心化金融生态系统已开始恢复运营，其中 KittyPunch 和 IncrementFi 等去中心化交易所已恢复运行并处理交易。桥接合作伙伴正在积极制定恢复协议，预计在最终验证后恢复运营。

Flow 官方表示，将在 48 小时内发布详细的技术事后分析报告，包括完整的攻击向量、取证分析和修复方法。目前网络安全、可操作，并在两种执行环境中处理交易，预计本周将完成生态系统的全面恢复。

深潮 TechFlow 消息，由 CoinQ 和 Mega Matrix Inc. (NYSE American: MPU) 联合主办的全球 Web3 生态创新与应用峰会将于 2026 年 1 月 5 日在香港数码港举行。作为新年首场 Web3 行业峰会，本次峰会将汇聚 Web3 初创与科技企业，投资者，传统科技与金融机构，共同探讨 Web3.0 创新浪潮背景下，香港如何赋能全球数字经济的未来。 本次峰会将汇聚 1000+ 现场参与者，重量级嘉宾来自香港区块链协会，资产管理机构，合规交易机构，公链项目方以及数十位 Web3 创新应用路演，共同探索 2026 年香港如何落地更多创新应用，打造香港金融与数字经济的未来基建。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，“麻吉大哥”黄立成目前持有 7100 枚 ETH 25 倍杠杆多单，总价值约 2230 万美元，开仓价为 $3005.8。该多单已浮盈 97.5 万美元。

麻吉在 3188.8 至 3200 美元区间设置了 200 ETH 的止盈限价卖单。若 ETH 价格继续上涨，这笔交易可能成为麻吉近几个月收益最高的一笔交易。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，以太坊质押退出队列已基本消化完毕，当前仅剩 8 万枚 ETH 等待退出。自 9 月中旬 ETH 价格达到今年高点 4,700 美元附近时，曾有高达 266 万枚 ETH 选择退出质押。在这三个半月的消化期间，ETH 价格下跌了 34%，从 9 月中旬的 4,700 美元降至目前的 3,100 美元。

目前情况已完全逆转，等待进入质押的 ETH 数量远超退出数量。以太坊财库公司 BitMNR（BMNR）近期大量质押 ETH，仅在最近 8 天内就存入了 593,152 枚，导致当前等待进入质押队列的 ETH 数量超过 100 万枚。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据 Arkham 数据显示，美国政府当前持有价值约 307 亿美元的加密货币，其中：

· 持有 328,372 枚 BTC，价值约 299.9 亿美元；

· 持有 3.5159 亿枚 USDT，价值约 3.5159 亿美元；

· 持有 62,742 枚 ETH，价值约 1.9802 亿美元；

· 持有 750.722 枚 WBTC，价值约 6844 万美元；

· 持有 40,294 枚 BNB，价值约 3554 万美元；

· 持有 22,175 枚 WBNB，价值约 1955 万美元；

· 持有 1,352.5 万枚 AUSDC，价值约 1,353 万美元；

· 持有 1,149.8 万枚 USDC，价值约 1,150 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，以太坊创始人 Vitalik Buterin 在社交媒体发文表示，随着 ZK-EVM 进入 alpha 阶段（性能已达到生产级，剩余的主要工作在于安全性），以及 PeerDAS 已在主网上线，将深入地讨论这一组合对以太坊的意味。这并非微小的改进；它们正在把以太坊转变为一种在本质上全新、且更强大的去中心化网络。

BitTorrent（2000）总体带宽极高，高度去中心化，但没有共识机制。比特币（2009）高度去中心化，有共识，但带宽很低——因为它并不是通过拆分工作来实现「分布式」，而是对工作进行复制。而现在，随着 PeerDAS（2025）和 ZK-EVM（预计 2026 年开始有小部分网络使用）的加入，以太坊同时具备了：去中心化、共识和高带宽。不可能三角已经被解决，不是停留在论文中，而是通过正在运行的代码实现的。其中一半（数据可用性采样）今天已经在主网上运行，另一半（ZK-EVM）在性能层面已经达到生产级，剩下的主要问题是安全性。

在接下来的大约 4 年 中，可以预期这一愿景将逐步展开：· 2026 年：由于 BALs 和 ePBS，不依赖 ZK-EVM 的 gas 上限将大幅提高，同时我们也将首次看到运行 ZK-EVM 节点的机会；· 2026–2028 年：Gas 重新定价、状态结构调整、执行负载（exec payload）进入 blobs，以及其他为更高 gas 上限提供安全保障的调整；· 2027–2030 年：随着 ZK-EVM 成为网络验证区块的主要方式，gas 上限将迎来进一步的大幅提升。

这一愿景的第三个组成部分是分布式区块构建。一个长期的理想目标是：完整的区块永远不会在单一地点被整体构建出来。即便在达到这一阶段之前，我们也希望区块构建中的实质性权力尽可能分散。这可以通过协议内方式实现（例如设法扩展 FOCIL，使其成为交易进入区块的主要通道），也可以通过协议外方式，例如分布式的 builder 市场。这样做可以降低中心化力量对实时交易打包的干预风险，同时也为地理公平性创造更好的环境。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

伯克希尔·哈撒韦现金及等价物占比升至 31%，创 20 年新高

据 Cointelegraph 报道，伯克希尔·哈撒韦目前持有的现金及现金等价物占其资产总额的 31%，创下 20 多年来的最高水平。

美议员 Ritchie Torres 将提法案，拟禁止联邦官员利用内幕信息在预测市场交易

据 Theblock 报道，美国众议员 Ritchie Torres 将提出《2026 年预测市场金融诚信法案》，禁止联邦官员利用内幕信息在预测市场进行交易。此举源于一个新创建的 Polymarket 账户在委内瑞拉总统 Maduro 被美军抓捕前投入约 32,000 美元押注其下台，最终获利超过 400,000 美元。

该法案将禁止联邦民选官员、政治任命者和行政部门雇员在拥有或可能通过公务获取重要非公开信息时，交易与政府政策或政治结果相关的预测市场合约。

Helium 创始人：将停止回购，不想继续浪费资金

去中心化电信基础设施项目 Helium 创始人 Amir 发推表示，市场似乎并不在意项目方从市场上回购其代币的行为，因此，在当前形势下决定停止浪费资金进行回购。

他表示，仅去年 10 月份，Helium 与移动业务就创造了 340 万美元的收入，宁愿将这些资金用于拓展业务，而非投入无底洞。

Jupiter 联创就「是否暂停 JUP 回购」向社区征求意见

Jupiter 联创 SIONG 在 X 平台向社区征求是否暂停 JUP 回购的意见。SIONG 称，去年花了 7000 多万美元用于回购，但币价显然没有太大变化，是否可以把这 7000 万美元用来奖励现有用户和新用户，促进增长。

目前，是否停止回购仍待进一步讨论。

toly 评论 Jupiter 回购问题：质押优于回购，能够稀释短期持有者

Solana 创始人 toly 发推回复 Jupiter 联创就「是否继续代币回购、还是为现有用户提供增长激励」问题时表示：

“资本形成本身就非常困难——传统金融通常需要 10 年以上才能真正完成资本积累。相比回购，我认为更合理的路径是复刻这种长期资本结构。在加密行业里，最接近这种机制的其实是质押。愿意长期持有的参与者，会在机制上稀释那些不愿长期持有的人。协议可以把利润沉淀为未来可由代币申领的协议资产，允许用户锁仓并质押一年来获取代币收益。随着协议资产负债表持续扩张，选择长期质押的人，将获得更大的实际权益份额。”

在被问及「如何防止对冲型（Delta Neutral）的做空套利」时，toly 表示：“权益本身与协议未来利润挂钩，随未来收益持续增长。”

此前消息，Jupiter 联创就「是否暂停 JUP 回购」向社区征求意见。

Aave Labs 拟共享非协议收入以缓解社区治理分歧

据Aave创始人Stani Kulechov表示，Aave Labs计划将非协议产生的收入与AAVE代币持有者共享，并就品牌资产问题寻求解决方案，以应对近期社区治理分歧。Kulechov表示，将允许团队在去中心化Aave协议上独立开发产品，同时协议通过增加使用和收入获益。他强调，需要与AAVE持有者在长期发展愿景上保持一致，包括拓展真实资产、面向消费者和机构的借贷模式等新资产类别。

此次提议回应了社区关于Aave Labs前端费用去向及知识产权归属的争议，后续将推出正式方案明确分配结构。

Infinex 代币销售启动，将持续至 1 月 6 日

Infinex 代币销售已于今日 14:00 正式启动，将持续至北京时间 1 月 6 日 14:00。

此前消息，Infinex 的代币销售估值已从最初设定的 3 亿美元下调至 9999 万美元，以更好适应当前市场环境。

BitMine 董事长 Tom Lee 呼吁将可授权股份上限增至 500 亿股

据 Coindesk 报道，BitMine Immersion（BMNR）董事长 Tom Lee 在新年致股东信中呼吁股东支持董事会提出的授权股本调整方案，拟将公司可授权股份数量从 5 亿股提高至 500 亿股，并明确表示该调整并非用于直接稀释现有股东，而是为未来融资安排、潜在并购交易以及可能实施的股票拆分预留制度空间；相关提案的股东投票截止日期为 1 月 14 日，年度股东大会计划于 1 月 15 日在拉斯维加斯举行。

「数字人民币和微信支付宝的不同」登上百度热搜榜第一

“数字人民币和微信支付宝的不同”登上百度热搜榜第一，据百度热搜分析称，自1月1日起数字人民币钱包余额将按照活期存款计付利息，数字人民币和微信、支付宝不同之处的解读是：数字人民币是钱，相当于拿着一把电子钱直接付给商家；微信、支付宝是钱包，付款时从钱包里拿钱给商家。

xAI Grok 因「滥用生成不雅内容」遭多国监管关注

据 Reuters、FT 等媒体报道，Elon Musk 旗下 xAI 的聊天机器人 Grok 近期被指可生成对女性及未成年人的性化图像，引发国际层面的监管审查。路透社在 X 平台上发现 20 余起案例，显示用户利用 Grok 对图片进行“数字脱衣”，对象涵盖女性与男性。

监管进展方面，法国多名政府部长已将相关内容移交检方，并要求国家媒体监管机构评估 Grok 是否符合欧盟《数字服务法》（DSA）；印度信息技术部则向 X 印度分支发函，指其未能有效防止 Grok 被滥用，并要求 3 天内提交整改行动报告。

对此，Grok 官方账号回应称 “CSAM（未成年人性虐待内容）非法且被禁止”，并承认安全防护存在漏洞，表示正在推进修复；xAI 方面目前公开表态有限。

未来一周 HYPE、ENA、APT 等代币将迎来大额代币解锁，总价值超 4 亿美元

Token Unlocks 数据显示，未来一周 HYPE、ENA、APT 等代币将迎来大额代币解锁，总价值超 4 亿美元。

HYPE 将于 1 月 6 日解锁 1246 万枚代币，价值约 3.1693 亿美元，占流通量 3.61%；

ENA 将于 1 月 5 日解锁 1.7188 亿枚代币，价值约 4159 万美元，占流通量 2.37%；

APT 将于 1 月 11 日解锁 1131 万枚代币，价值约 2160 万美元，占流通量 0.70%；

LINEA 将于 1 月 10 日解锁 13.8 亿枚代币，价值约 975 万美元，占流通量 6.34%；

MOVE 将于 1 月 9 日解锁 1.6458 亿枚代币，价值约 615 万美元，占流通量 5.77%；

KUB 将于 1 月 11 日解锁 331 万枚代币，价值约 414 万美元，占流通量 3.56%；

IO 将于 1 月 11 日解锁 1329 万枚代币，价值约 236 万美元，占流通量 4.89%；

W 将于 1 月 9 日解锁 5041 万枚代币，价值约 192 万美元，占流通量 0.97%；

BB 将于 1 月 8 日解锁 2993 万枚代币，价值约 186 万美元，占流通量 3.08%；

AGI 将于 1 月 11 日解锁 1.0653 亿枚代币，价值约 181 万美元，占流通量 5.57%；

OP 将于 1 月 10 日解锁 447 万枚代币，价值约 140 万美元，占流通量 0.23%；

RED 将于 1 月 6 日解锁 554 万枚代币，价值约 128 万美元，占流通量 2.29%；

IOTA 将于 1 月 7 日解锁 1237 万枚代币，价值约 117 万美元，占流通量 0.33%。

行情动态

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深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个钱包地址进一步存入 200 万美元 USDC 以增加其 LIT 代币持仓量。

目前，该钱包在两个地址中共持有 3384 万枚 LIT 代币，这些代币在过去 5 天内以平均 2.37 美元的价格购入，总投入资金为 803 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，《富爸爸穷爸爸》作者 Robert Kiyosaki 在社交媒体发文表示，2025 年出现大规模裁员潮，建议投资者不要储蓄现金，而应购买黄金、白银、比特币和以太坊。

Kiyosaki 列举的 2025 年裁员数据包括 UPS 48,000 人、亚马逊 30,000 人、英特尔 20,000 人、威瑞森 15,000 人、微软 6,000 人等。他特别指出许多失业岗位来自高科技公司，并认为”为了工作保障而接受教育”已是过时观念。

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HYPE 将于 1 月 6 日解锁 1246 万枚代币，价值约 3.1693 亿美元，占流通量 3.61%；

ENA 将于 1 月 5 日解锁 1.7188 亿枚代币，价值约 4159 万美元，占流通量 2.37%；

APT 将于 1 月 11 日解锁 1131 万枚代币，价值约 2160 万美元，占流通量 0.70%；

LINEA 将于 1 月 10 日解锁 13.8 亿枚代币，价值约 975 万美元，占流通量 6.34%；

MOVE 将于 1 月 9 日解锁 1.6458 亿枚代币，价值约 615 万美元，占流通量 5.77%；

KUB 将于 1 月 11 日解锁 331 万枚代币，价值约 414 万美元，占流通量 3.56%；

IO 将于 1 月 11 日解锁 1329 万枚代币，价值约 236 万美元，占流通量 4.89%；

W 将于 1 月 9 日解锁 5041 万枚代币，价值约 192 万美元，占流通量 0.97%；

BB 将于 1 月 8 日解锁 2993 万枚代币，价值约 186 万美元，占流通量 3.08%；

AGI 将于 1 月 11 日解锁 1.0653 亿枚代币，价值约 181 万美元，占流通量 5.57%；

OP 将于 1 月 10 日解锁 447 万枚代币，价值约 140 万美元，占流通量 0.23%；

RED 将于 1 月 6 日解锁 554 万枚代币，价值约 128 万美元，占流通量 2.29%；

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深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，”1011 闪崩后开空内幕巨鲸”持仓 29 天后，其多单再次获利，当前浮盈 43.4 万美元。

该投资者持有 203,340.64 枚以太坊（价值 6.17 亿美元），开仓价 3,147.39 美元，浮亏 123.8 万美元；持有 1,000 枚比特币（价值 8,986 万美元），开仓价 91,506.7 美元，浮亏 35.6 万美元；持有 51.1 万枚 SOL（价值 6,603 万美元），开仓价 130.1911 美元，浮盈 207.6 万美元。

其总体浮盈主要来自 SOL 贡献，但已累计支付资金费用 432.8 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据金十数据报道，美国费城联储主席保尔森表示，若通胀降温，美联储或可进一步降息，但同时暗示任何额外的降息举措可能不会立即出台。保尔森在周六于费城发表的演讲中指出，她对未来几个月物价上涨压力可能缓解持谨慎乐观态度。今年是她首次作为美联储政策委员会投票成员履职。她表示，当前3.5%至3.75%的利率目标区间仍“略显紧缩”，意味着该利率水平足以抑制通胀，这可能为未来进一步降息创造条件。根据公布的演讲文稿，保尔森称：“若通胀缓解且经济保持既定轨道，今年晚些时候对联邦基金利率进行适度调整可能是适宜的。”保尔森表示，关于就业市场健康状况的“信号喜忧参半”，综合来看表明市场虽承压但未崩溃，她正等待更多数据以明确形势。此番言论暗示她可能在支持进一步政策调整前，希望看到更多关于未来几个月经济演变的证据。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据 Theblock 报道，美国众议员 Ritchie Torres 将提出《2026 年预测市场金融诚信法案》，禁止联邦官员利用内幕信息在预测市场进行交易。此举源于一个新创建的 Polymarket 账户在委内瑞拉总统 Maduro 被美军抓捕前投入约 32,000 美元押注其下台，最终获利超过 400,000 美元。

该法案将禁止联邦民选官员、政治任命者和行政部门雇员在拥有或可能通过公务获取重要非公开信息时，交易与政府政策或政治结果相关的预测市场合约。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 91,000 美元，现报 91,020.40 美元，24 小时涨幅 1.07 %。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据 Alternative.me 数据，今日加密货币恐慌与贪婪指数降至 25（昨日该指数为 29），表明市场由「恐慌状态」转为「极度恐慌状态」。

深潮 TechFlow 消息，1 月 4 日，据 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，Bitmine（@BitMNR）进一步质押了 49,088 枚 ETH，价值约 1.527 亿美元。

目前，Bitmine 累计质押以太坊数量已达 593,152 枚，总价值约 18.5 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 03 日，据链上分析师 Ai 姨监测，易理华的 626,574 枚 ETH 已回本，补仓策略奏效，在 12.29 下跌当日补仓 46036.72 枚 ETH，使得链上持仓平均成本降低至约 3,105.5 美元，目前刚好收回 1.1 亿美元浮亏并来到了回本线。

深潮 TechFlow 消息，01 月 03 日，“数字人民币和微信支付宝的不同”登上百度热搜榜第一，据百度热搜分析称，自1月1日起数字人民币钱包余额将按照活期存款计付利息，数字人民币和微信、支付宝不同之处的解读是：数字人民币是钱，相当于拿着一把电子钱直接付给商家；微信、支付宝是钱包，付款时从钱包里拿钱给商家。

深潮 TechFlow 消息，01 月 03 日，据Cointelegraph报道，比特币价格今日上涨至90000美元上方，达到近三周高点，然而衍生品和现货ETF的资金流向显示交易员仍持谨慎态度，表明市场对价格进一步上涨的信心有限。数据显示，尽管价格反弹，但比特币杠杆多头头寸的需求保持平稳，比特币期货基差率低于中性门槛，目前的年化溢价为4%。自12月15日以来比特币现货ETF已录得超过9亿美元的净流出，此外比特币看跌期权在周六以溢价交易，表明专业交易员对下行风险保护的需求增加。

深潮 TechFlow 消息，01 月 03 日，Solana 创始人 toly 发推回复 Jupiter 联创就「是否继续代币回购、还是为现有用户提供增长激励」问题时表示：

“资本形成本身就非常困难——传统金融通常需要 10 年以上才能真正完成资本积累。相比回购，我认为更合理的路径是复刻这种长期资本结构。在加密行业里，最接近这种机制的其实是质押。愿意长期持有的参与者，会在机制上稀释那些不愿长期持有的人。协议可以把利润沉淀为未来可由代币申领的协议资产，允许用户锁仓并质押一年来获取代币收益。随着协议资产负债表持续扩张，选择长期质押的人，将获得更大的实际权益份额。”

在被问及「如何防止对冲型（Delta Neutral）的做空套利」时，toly 表示：“权益本身与协议未来利润挂钩，随未来收益持续增长。”

此前消息，Jupiter 联创就「是否暂停 JUP 回购」向社区征求意见。

深潮 TechFlow 消息，01 月 03 日，比特币的第一个区块——创世区块于 2009 年 1 月 3 日 18:15:05（UTC） 由中本聪挖出（北京时间约为 1 月 4 日凌晨 02:15），标志着比特币网络正式启动。

创世区块不仅包含首笔区块奖励（50 BTC），包含了一行引用自英国报纸《泰晤士报》的新闻标题：“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks”，即“泰晤士报 2009 年 1 月 3 日：财政大臣即将进行第二轮银行救助”，象征比特币诞生于金融危机背景之下，被广泛解读为对当时传统银行体系和救助政策的一种批判与象征性声明。

深潮 TechFlow 消息，01 月 03 日，Liquid Capital 创始人易理华今晨在 X 平台发文表示：“巴菲特/段永平这类投资为什么受尊重，因为他们挣的是价值和趋势的钱，而不是通过博弈而来获利。今年趋势是牛市，无论宏观环境还是行业发展阶段，这不是我们彼此能决定的，我们只能看到趋势并且顺势而为。这段时间我看到空头还在做最后的努力，但是就像我们前面说的，在 26 年大牛市前，空头早平仓小输，后平仓会大输特惨。现在市场上还在唱空的人，要么是嘴炮要么是炮灰。经历了长达 1 个多月的震荡（多空博弈），多军一定会扬眉吐气，悲观者永远正确，乐观者永远前行。”

深潮 TechFlow 消息，01 月 03 日，美国总统特朗普称，美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，并带离委内瑞拉。

马杜罗此前曾支持推出加密货币“石油币”作为该国的国际记账单位，以及国内工资和商品、服务定价的基准，发行量 1 亿枚，其发行目的是为了应对美国实施的经济和金融封锁。

深潮 TechFlow 消息，01 月 03 日，据 Lookonchain 监测，某鲸鱼向币安存入 74,002 枚 ZEC，价值 3,575 万美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 03 日，Ark Invest创始人Cathie Wood支持的日本上市以太坊财库公司Quantum Solutions官方披露在购买187.53枚ETH后，该公司目前已持有总计5218.32枚ETH，平均购买价为3943美元，购买总成本为2058万美元，其ETH持仓量在上市的以太坊财库公司中排名第15位，此外该公司还持有11.6枚BTC。