深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，Arthur Hayes 在最新发布的”Suavemente”文章中预测，特朗普政府控制委内瑞拉石油资源的行动旨在降低能源价格，同时扩大信用和货币供应，这一组合将为比特币和加密货币市场创造有利环境。Hayes 认为，特朗普团队将继续”印钱”以刺激经济增长，同时通过控制石油价格来抑制通胀，这种政策组合将导致比特币价格”飙升”。文章还指出，2026 年隐私币将成为主导叙事，Hayes 已在其 Maelstrom 基金中大量持有 ZEC 等隐私代币，并计划继续增持比特币和隐私相关资产。

深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，DMG Blockchain Solutions Inc. (TSX-V: DMGI) 公布 2025年 12 月初步运营数据：当月开采 23 枚比特币，较 11 月的 22 枚略有增加；哈希率为 1.77 EH/s，较 11 月的 1.81 EH/s 略有下降；期末比特币持有量达 403 枚，较 11 月的 380 枚有所增长。

加密市场表现

当前，加密货币总市值为3.11万亿美元，BTC占比 58.56%，为 1.82 万亿美元。稳定币市值为 3075 亿美元，最近7日减少 0.25%，稳定币持续2周出现周负增长，其中USDT占比60.8%。

CoinMarketCap前200的项目中，大部分上涨小部分下跌，其中：BTC7日涨幅 4.2%，ETH 7日涨幅 6.92%，SOL 7 日涨幅 7.93%，MYX 7日涨幅 84.42%， PEPE 7日涨幅 54.1%。

本周，美国比特币现货ETF净流入：4.587亿美元；美国以太坊现货ETF净流入：1.613美元。

市场预测（1月5日-1月9日）：

目前RSI指数为60.59（中性区间），恐惧贪婪指数为26（指数高于上周，一般恐惧区间），山寨季指数为39（中性，高于上周）。

BTC核心区间：$87,000-93,000

ETH核心区间：$3,000-3,500

SOL核心区间：$129-150

本周为2026年的第一周，美国现货ETF的净流入直接使得加密市值上升。金银突破新高后，价格有所回调，在资金外溢的情况下，加密承接了部分流动性，预计下周的行情，会在一个区间范围内震荡上行，短期交易者可做“高抛低吸”的动作。近日，小市值山寨币涨幅较高，2026年的市场行情不明，不建议追高。

了解现在

回顾一周大事件

1. 12 月 29 日，中国人民银行副行长陆磊发文称，中国人民银行将出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于 2026 年 1 月 1 日正式启动实施；
2. 12 月 29 日，印度警方在海得拉巴逮捕一名前 Coinbase 客服人员，该人涉嫌参与 Coinbase 于今年 5 月披露的内部人员数据泄露事件，这是该案已知的首起逮捕。消息由 Coinbase CEO Brian Armstrong 确认；
3. 据晚点 LatePost 报道，Meta 以数十亿美元收购开发 AI 应用 Manus 的公司蝴蝶效应。这是 Meta 成立以来第三大收购，花费仅次于 WhatsApp 和 ScaleAI。据悉，在 Meta 收购前，Manus 正以 20 亿美元估值进行新一轮融资。「快到还怀疑过这是不是一个假的 offer。」真格基金合伙人、蝴蝶效应公司天使投资人刘元说，这次收购谈判在极短时间完成，前后不过十余天；
4. 12月30日，Trust Wallet：主动向受影响用户进行赔偿，被盗资产总额约850万美元；
5. 12 月 31 日，得益于美联储降息以及 AI 投资热情大幅上升，2025 年全球股市有望实现六年来的最大年度涨幅。2025 年仅剩最后一个交易日之际，MSCI 全球股票指数今年已上涨 21%；
6. 1月4日，Tom Lee发文支持BitMine增加授权股本，BMNR收涨14.88%；
7. 1 月 3 日，北京时间今日 14 时后，委内瑞拉首都加拉加斯传出巨大爆炸声，防空警报响起，该市南部靠近一处大型军事基地的区域电力供应中断。或受本次事件影响，加密市场出现一定幅度的回落。

宏观经济

1. 12 月 31 日，美国至 12 月 27 日当周初请失业金人数 19.9 万人，为 11 月 29 日当周以来新低，不及市场预期 22 万人，前值由 21.4 万人修正为 21.5 万人。
2. 1 月 4 日，据 CME「美联储观察」数据，美联储 1 月降息 25 个基点的概率为 16.6%，维持利率不变的概率为 83.4%。

ETF

据统计，在12月29日-1月2日期间，美国比特币现货ETF净流入：4.587亿美元；截止到1月2日，GBTC（灰度）共计流出：251.93亿美元，目前持有147.93亿美元，IBIT（贝莱德）目前持有693.13亿美元。美国比特币现货ETF总市值为：1195.46亿美元。

美国以太坊现货ETF净流入：1.613亿美元。

预见未来

项目进展

1. 专注于以太坊的视频节目 The Daily Gwei 将于 2026 年 1 月 5 日恢复每周更新；
2. 社交应用 Based 圣诞纪念「灵魂绑定」NFT 申领截止日期为 2026 年 1 月 7 日；
3. Web3 机器人公司 XMAQUINA 将与 Virtuals Protocol 合作于 1 月 8 日进行 DEUS 社区发售，拍卖开始时间为 1 月 8 日 20:00，FDV 为 6000 万美元（DEUS 价格：0.06 美元）。TGE 时 33% 为流动资产，67% 在 12 个月内线性归属。公售面向所有非美国贡献者开放，符合条件的钱包可获得 20% 的 DEUS 奖励，包括凡是参与过之前任何一次创世拍卖的创世 OG 奖励，使用同一钱包贡献 10,000 USDC ，即可获得 20% 的 DEUS 奖励。

重要事件

1. 1月7日21:15，美国将公布12月ADP就业人数(万人)；
2. 1月8日21:30，美国将公布至1月3日当周初请失业金人数(万人)；
3. 1月9日21:30，美国将公布12月失业率。

代币解锁

1. Hyperliquid 中 120 万枚归属于团队的代币将于 1 月 6 日解锁，后续解锁将在每月 6 日进行；
2. Jito（JTO）将于1月7日解锁1131万枚代币，价值约540万美元，占流通量的1.14%；
3. Movement（MOVE）将于1月9日解锁1.61亿枚代币，价值约600万美元，占流通量的1.62%；
4. Linea（LINEA）将于1月10日解锁14.4亿枚代币，价值约1018万美元，占流通量的2%。

关于我们

Hotcoin Research作为Hotcoin 交易所的核心投研机构，致力于将专业分析转化为您的实战利器。我们通过《每周洞察》与《深度研报》为您剖析市场脉络；借助独家栏目《热币严选》（AI+专家双重筛选），为您锁定潜力资产，降低试错成本。每周，我们的研究员还会通过直播与您面对面，解读热点，预判趋势。我们相信，有温度的陪伴与专业的指引，能帮助更多投资者穿越周期，把握 Web3 的价值机遇。

风险提示

加密货币市场的波动性较大，投资本身带有风险。我们强烈建议投资者在完全了解这些风险的基础上，并在严格的风险管理框架下进行投资，以确保资金安全。

Website：https://lite.hotcoingex.cc/r/Hotcoinresearch

X： x.com/Hotcoin_Academy

Mail：labs@hotcoin.com

深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个新创建的钱包收到了来自 BitGo 的 605.58 个比特币， 价值 5651 万美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据官方消息，Hotcoin 将于 2026 年 1 月 6 日上线 RAIN 与 114514 热门项目，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

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深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据金十数据报道，因新增图像编辑功能被用户用于生成色情内容，美国企业家马斯克旗下人工智能企业 xAI 的聊天机器人“格罗克 (Grok)”近日再度引发争议。这一乱象随即引起公愤。欧盟委员会负责数字经济事务的发言人托马斯·雷尼耶 5 日回应说，正“严肃调查”针对“格罗克”的相关投诉。“‘格罗克’推出所谓‘热辣模式’，不仅展示露骨性内容，部分生成内容还带有儿童特征。这根本不是‘热辣内容’，而是违法行为，令人震惊。这种事在欧洲没有立足之地。”同一天，英国网络安全监管机构通信管理局表示，注意到用户对上述功能的担忧，“已紧急联系 X（平台）和 xAI，以了解它们在履行保护英国用户的法定义务方面具体采取了哪些措施”，之后将根据回复，判定它们是否存在“值得调查的潜在合规问题”。（新华国际）

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，币安 2026 年首个 HODLer 项目 BREV 的做市商 Amber Group 和 GSR Markets 已各自收到项目方分发的 100 万枚代币用于做市。

这 200 万枚代币占代币初始流通量的 0.8%，两家做市商已于 4 小时前收到代币，目前正陆续向各交易所充值代币。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据金十数据报道，在周一公布的美国制造业数据疲弱后，美元继续承压，此前因委内瑞拉行动引发的避险资金推动而录得的涨幅已被回吐。美国12月ISM制造业PMI从11月的48.2降至47.9，低于市场预期的48.3。投资者本周正密切关注相关经济数据，以判断美联储下一次降息的时间节点，其中周五公布的美国非农就业报告成为市场焦点。美元指数DXY下跌0.1%至98.19，此前一度触及接近四周高位的98.86。

深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据官方消息，$WHITEWHALE 此前率先上线 Bybit Alpha，在 Alpha 阶段充分释放市场活跃度与用户参与度，短时间内最高涨幅达 373%，展现出强劲的市场关注度与交易潜力。

基于 Alpha 阶段的市场表现与社区反馈，$WHITEWHALE 成功升级为 2026 年首个上线 Bybit 的现货交易资产，体现出 Bybit Alpha 作为项目观察与筛选入口，为优质项目提供进一步走向现货市场的可能路径。随着交易升级至现货，$WHITEWHALE 流动性与交易深度有望持续提升。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据官方公告，Binance Alpha 是第一个上线 Brevis (BREV) 的平台，Alpha 交易将于 2026 年 1 月 6 日 12:00 (UTC) 开放。

拥有至少 245 点币安 Alpha 积分的用户即可参与代币空投。在 Alpha 活动页面，用户可以领取 175 个 BREV 代币的空投。本次活动采用“递减成本”模式：活动开始时，领取空投需要 30 点币安 Alpha 积分。活动持续期间，所需积分每分钟递减 5 点，最低只需 10 点即可领取。

请注意，用户必须在 24 小时内在 Alpha 活动页面上确认领取；否则，空投将被视为放弃。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据港媒香港经济日报报道，香港证监会表示，已有投资者报称在 Globiance X Limited 和 Globiance HK Limited 提取资产时遇到困难。

此前消息，香港证监会曾发布公告，提醒民众提防无牌虚拟资产交易平台Globiance X Limited或Globiance HK Limited，以及可盈可乐（CoinCola）其宣称在香港营运虚拟资产交易平台，但并无持有证监会牌照，涉嫌进行无牌活动，且已将其及相关网站列入警示名单。

香港证监会表示，无牌平台不受证监会规管，投资者受到的保障非常有限，甚至可能蒙受全部损失。

深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据官方消息，Bybit Alpha 已支持直接交易链上代币$UFD 和$HODL。用户只需登入 Bybit Alpha 即可快速交易、无需另设钱包，并实时追踪热门代币行情。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据官方公告，Upbit 将上线 ZK 韩元、BTC 及 USDT 交易对。

深潮TechFlow消息，1月6日，此前挖掘“1011内幕巨鲸”的链上分析师Eye在X平台发文表示，去年十月推出的跨链交易基础设施LAB在过去24小时内经历了强劲的拉高出货价格走势，价格短时大幅上涨后迅速走低，分析显示有人以50%的折扣价在场外交易 (OTC) 中出售代币，据相关条款显示交易者疑似是一位LAB的投资方。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据金十数据报道，杰富瑞全球经济学家Mohit Kumar在报告中表示，地缘政治局势难以交易，但在未来几天内，一些投资主题有望受益。在固定收益领域，随着财政支出增加，债券收益率曲线应会趋于陡峭。在外汇市场方面，从美元分散配置这一主题应会进一步发展，而黄金将成为主要受益者。在股票市场，随着全球国防支出增加，国防类股票预计将继续表现良好。

作者：Ray Dalio

编译：深潮TechFlow

作为一名系统化的全球宏观投资者，在2025年结束之际，我不禁反思这一年市场的运作机制。今天的反思，正是围绕这一话题展开。

尽管事实和回报数据无可争议，但我对市场的看法与大多数人有所不同。大多数人认为，美国股票，尤其是美国的人工智能相关股票，是2025年最好的投资，也是这一年最大的投资故事。

然而，不容否认的是，今年最大的回报（因此也是最大的故事）实际上来源于以下两个方面：

1）货币价值的变化（尤其是美元、其他法定货币和黄金）；

2）美国股票的表现显著落后于非美国股市和黄金（黄金是表现最好的主要市场）。

这一现象主要是由于财政和货币刺激政策、生产力的提升以及资产配置从美国市场的大幅转移所致。

在这次回顾中，我将从更宏观的角度分析去年货币、债务、市场和经济之间的动态关系，并简要探讨政治、地缘政治、自然事件和技术这四大力量如何在“大周期”（Big Cycle）演变的背景下影响全球宏观格局。

首先来谈谈货币价值的变化：2025年，美元兑日元下跌0.3%，兑人民币下跌4%，兑欧元下跌12%，兑瑞士法郎下跌13%，兑黄金（作为第二大储备货币和唯一主要的非法定货币）下跌39%。

换句话说，所有的法定货币都在贬值，而这一年最大的市场故事和市场波动来自最弱的法定货币贬值最多，而最强的“硬通货”则表现最佳。2025年表现最好的主要投资标的是黄金，美元计价回报率达到了65%，比标普500指数的美元回报率（18%）高出了47%。

换句话说，从黄金的视角来看，标普500指数实际上下跌了28%。让我们记住一些与此相关的重要原则：

1. 当本国货币贬值时，用这种货币衡量的资产价格看起来会上涨。换句话说，从弱势货币的角度看，投资回报会显得比实际更高。

在这种情况下，标普500指数的回报率对美元投资者来说是18%，对日元投资者来说是17%，对人民币投资者是13%，对欧元投资者仅为4%，对瑞士法郎投资者仅为3%，而对黄金投资者来说，则是-28%。

1. 货币的变化对财富转移和经济运行的影响极大。

当本国货币贬值时，会降低本国的财富和购买力，使本国商品和服务在他国货币中更为便宜，同时使他国商品和服务在本国货币中变得更昂贵。

这些变化会影响通胀率以及谁向谁购买商品和服务，但这种影响通常会有一定的滞后。

1. 是否对冲汇率风险至关重要。

如果你既没有外汇头寸，也不想承担汇率风险，那该怎么办？

你应始终对冲到风险最小的货币组合上。如果你认为自己有能力做出更准确的判断，可以基于此再进行战术调整。

不过，这里我就不详细解释我的具体做法了。

1. 至于债券（即债务资产），由于债券本质上是交付货币的承诺，当货币贬值时，其实际价值就会下降，即使名义价格可能会上涨。

2025年，美国10年期国债以美元计价的回报率为9%（约一半来自收益率，另一半来自价格增长），以日元计价也是9%，以人民币计价为5%，但以欧元和瑞士法郎计价则为-4%，以黄金计价更是达到了-34%。

现金的投资表现甚至比债券更差。这也可以解释为什么外国投资者不青睐美元债券和现金（除非进行了汇率对冲）。

尽管目前债券市场的供需失衡尚未成为严重问题，但未来将有接近10万亿美元的债务需要进行再融资。同时，美联储似乎倾向于放松政策以降低实际利率。

基于这些原因，债务资产的吸引力较低，尤其是长期债券，收益率曲线进一步陡峭化似乎是可能的。然而，我对美联储的宽松政策是否会如当前定价所预期的那样大幅度实施表示怀疑。

关于美国股票显著跑输非美国股票和黄金（2025年表现最好的主要市场），如前所述，尽管以美元计价的美国股票表现强劲，但以强势货币计价时，其表现逊色许多，并且显著落后于其他国家的股市。

显然，投资者更愿意选择非美国股票，而非美国股票；同样，他们也更倾向于投资非美国债券，而非美国债券或美元现金。

具体来说，欧洲股市表现领先美国股市23%，中国股市领先21%，英国股市领先19%，日本股市领先10%。整体来看，新兴市场股市表现更为优异，回报率达34%，而新兴市场美元债务的回报率为14%，以美元计价的新兴市场本地货币债务整体回报率为18%。

换句话说，资金流向、资产价值以及财富的转移，从美国向非美国市场发生了显著变化。这一趋势可能会带来更多的资产再平衡和分散化。

2025年，美国股市的强劲表现主要得益于强劲的盈利增长和市盈率（P/E）的扩张。具体而言，以美元计价的盈利增长达到12%，市盈率增长了约5%，股息收益率约为1%，因此标普500指数的总回报率约为18%。

标普500指数中的“七大巨头”（“Magnificent 7”）股票占总市值的三分之一，其2025年的盈利增长率达到22%。与普遍看法相反，标普500指数中的其他493只股票也实现了9%的强劲盈利增长，整个标普500指数的盈利增长率为12%。

这种增长主要得益于销售额增长7%以及利润率提升5.3%。其中，销售额增长贡献了57%的盈利增长，而利润率的提升贡献了43%。部分利润率的改善似乎与技术效率的提升有关，但目前尚无数据能完全证实这一点。

无论如何，盈利的改善主要归因于经济总量（销售额）的增长，以及企业（因此是资本家）占据了大部分的收益，而劳动者相对获得的收益较少。

未来监控利润率增长的分配情况至关重要，因为市场目前预计利润率增长将会很大，而政治左翼力量正试图争取更大比例的经济“蛋糕”。

尽管过去比未来更容易预测，但如果我们能够理解最重要的因果关系，当前的一些信息可以帮助我们更好地预见未来。

例如，我们知道，目前的市盈率倍数较高，信贷利差较低，估值显得较为紧张。

以历史为鉴，这通常预示着未来的股票回报率会较低。根据我基于股票和债券收益率、正常生产力增长以及由此产生的利润增长计算出的预期回报率，长期股票的预期回报率约为4.7%（低于历史第10百分位），相较于当前债券约4.9%的回报率，这一水平显得较低，因此股票的风险溢价较低。

此外，2025年信贷利差收窄至极低水平，这对低信用资产和股票资产是利好，但也意味着这些利差更可能上升而非继续下降，这对这些资产来说是利空。

总的来说，股票风险溢价、信贷利差和流动性溢价的回报空间已经所剩无几。换句话说，如果利率上升——这是可能的，因为货币价值的下降导致供需压力增加（即债务供应增加而需求恶化）——在其他条件不变的情况下，这将对信贷和股票市场产生巨大负面影响。

未来，美联储的政策和生产力增长是两个关键的不确定因素。从目前来看，新任美联储主席和联邦公开市场委员会（FOMC）似乎倾向于压低名义和实际利率，这将有助于资产价格并可能催生泡沫。

至于生产力增长，2026年可能会有所改善，但两个问题尚不确定：a）生产力将提高多少；b）这些增长将有多少转化为企业利润、股价及资本家收益，又有多少会通过薪酬调整和税收流向劳动者和社会（这是一个经典的政治左右派分歧问题）。

与经济体系的运行规律一致，2025年，美联储通过降息和放宽信贷供应，降低了贴现率，从而提高了未来现金流的现值并降低了风险溢价。这些变化共同推动了此前提到的市场表现。这些政策支持了在经济再通胀时期表现良好的资产价格，尤其是期限较长的资产，如股票和黄金。如今，这些市场已经不再便宜。

值得注意的是，这些再通胀措施对风险投资（VC）、私募股权（PE）和房地产等非流动性市场的帮助并不大。这些市场正面临一定的困境。如果相信风险投资和私募股权的账面估值（尽管大多数人并不相信），流动性溢价现已非常低；显然，随着这些实体所借的债务需要以更高的利率进行融资，以及流动性压力的增加，流动性溢价很可能会大幅上升，这将导致非流动性投资相对于流动性投资出现下跌。

简而言之，由于大规模的财政和货币再通胀政策，几乎所有资产的美元计价价格都大幅上涨，但目前这些资产的估值已变得相对昂贵。

观察市场变化时，不能忽视政治秩序的变化，尤其是在2025年。市场和经济会影响政治，而政治也会反过来影响市场和经济。因此，政治在推动市场和经济中发挥了重要作用。具体到美国及全球来看：

a) 特朗普政府的国内经济政策本质上是一场对资本主义力量的加杠杆押注，旨在振兴美国制造业并推动美国人工智能技术的发展，这些政策对上述市场走势产生了重要影响；

b) 其外交政策引发了部分外国投资者的担忧和退缩，因对制裁和冲突的担忧加剧，投资者更倾向于进行投资组合多元化并购入黄金，这也在市场中得以体现；

c) 其政策加剧了财富和收入差距，因为“富有阶层”（即前10%的资本家）拥有更多的股票财富，并且他们的收入增长也更为显著。

由于上述c)的影响，处于前10%的资本家阶层并不认为通胀是问题，而大多数人（即处于底层60%的人群）却因通胀问题感到不堪重负。货币价值问题（即可负担性问题）可能会成为明年的首要政治议题，这也将导致共和党在中期选举中失去众议院席位，并为2027年的混乱埋下伏笔，同时预示着2028年将是一场充满对抗的左右派政治大选。

具体来说，2025年是特朗普四年任期的第一年，在这一年中，他同时掌控了参众两院。按照传统，这通常是总统推动其政策的最佳时机。

因此，我们看到了特朗普政府全力押注资本主义的激进政策：包括大幅刺激性的财政政策、减少监管以增加资金和资本的流动性、降低生产门槛、提高关税以保护本土生产商并增加税收收入，以及为关键行业的生产提供主动支持。

这些举措的背后，是特朗普主导下从自由市场资本主义向政府主导型资本主义的转变。这一政策转向反映了政府试图通过更直接的干预来重塑经济格局的意图。

由于美国民主制度的运作方式，总统特朗普在2025年拥有两年的相对不受阻碍的执政期，但这一优势可能在2026年的中期选举中被大大削弱，甚至在2028年的总统大选中被完全逆转。他可能会感到，自己没有足够的时间去完成他认为必须完成的事情。

现如今，一个政党长期执政的情况已变得罕见，因为政党很难兑现其承诺，满足选民在经济和社会方面的期望。事实上，当执政者无法在有限的任期内实现选民的期待时，民主决策的可行性也令人质疑。在发达国家，来自左翼或右翼的民粹主义政治人物提出极端政策，试图实现极端的改善，但往往无法兑现承诺，最终被选民抛弃。这种频繁的极端变动和权力更迭导致了社会的不稳定，类似于过去在欠发达国家的情况。

无论如何，越来越明显的是，一场由特朗普总统领导的极右翼与极左翼之间的大规模对抗正在酝酿。

1月1日，Zohran Mamdani、伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）以及亚历山大·奥卡西奥-科特兹（Alexandria Ocasio-Cortez）在Mamdani的就职典礼上联合起来，支持反对亿万富翁的“民主社会主义”运动。这场围绕财富和金钱的斗争很可能对市场和经济产生深远影响。

2025年，全球秩序和地缘政治格局发生了显著变化。世界从多边主义（通过多边组织监督的规则运行）向单边主义（以权力为主导，各国以自身利益为核心的运作方式）转变。

这一趋势增加了冲突的威胁，并导致大多数国家增加军事开支和借款以支持这些开支。此外，这种转变还推动了经济制裁和威胁的使用、保护主义的增强、去全球化的加剧，以及更多的投资和商业交易。

与此同时，美国吸引了更多外国资本承诺投资，但也导致了对美国债务、美元及其他资产的外国需求减少，同时进一步强化了市场对黄金的需求。

关于自然事件，气候变化的进程在2025年持续推进。然而，特朗普政府在政治上却选择转向，通过增加支出和鼓励能源生产来试图最小化气候问题的影响。

在技术领域，人工智能（AI）的兴起无疑对一切都产生了巨大影响。当前的AI热潮正处于泡沫的早期阶段。我将很快分享我的泡沫指标的分析，因此此处暂不深入讨论。

在思考这些复杂问题时，我发现，理解历史模式及其背后的因果关系，制定经过充分回测和系统化的战略计划，并利用人工智能和优质数据，是非常宝贵的。这正是我进行投资决策的方式，也是我希望传授给大家的经验。

总的来说，我认为债务/货币/市场/经济的动态力量、国内政治力量、地缘政治力量（如军事开支增加及为其融资的借贷）、自然力量（气候变化）以及新技术的力量（如人工智能的成本与收益）将继续成为塑造全球格局的主要驱动力。这些力量将在很大程度上遵循我在著作《国家如何破产：大周期》（How Countries Go Broke: The Big Cycle）中提出的大周期模板。

由于篇幅已过长，我在此不再深入探讨。如果你读过我的书，你应该了解我对大周期演变的看法。如果你想了解更多但尚未阅读，我建议你尽快读一读。这将有助于你更好地理解未来的市场和经济趋势。

关于投资组合的配置，尽管我并不想成为你的投资顾问（也就是说，我并不想直接告诉你应该持有哪些仓位，然后让你照搬我的建议），但我确实希望能帮助你更好地进行投资。尽管我相信你可以推测出我倾向于喜欢或不喜欢的投资类型，但对你来说，最重要的是拥有独立做出投资决策的能力。无论是你自己判断哪些市场表现会更好或更差，还是建立一个优秀的战略资产配置组合并坚持执行，亦或是挑选能够为你带来良好回报的投资经理，这些都是你需要掌握的关键能力。

如果你希望获得关于如何做好这些事情的建议，以帮助你在投资中取得成功，我推荐你参加由新加坡财富管理学院（Wealth Management Institute of Singapore）推出的 Dalio Market Principles 课程。

*注：由于第四季度的财报尚未公布，相关数据为估算值。

**注：当这些因素下降时，会对股票价格产生上行压力。

撰文：WhiteRunner

回望 2025 年的加密行业，发生了太多难以预料的变化。加密行业整个上半年都被特朗普牵引，监管落地，政策友好，BTC 突破新高，圈内一片欢声笑语，一切都逆周期向上狂奔。但在 10 月 11 日币圈史上最大规模爆仓之后，无数人没能躲过「斩杀」，加密市场转熊，一切又回落到了年初的起点。

过去一年，比特币价格下跌 7%，以太坊价格下跌 10%，当下的情绪指数为「恐慌」。全球经济的不确定性，以及加密市场流动性骤降，多个机构清盘和监管压力的加剧，导致加密市场资金外流、交易量减少。加密货币市场的波动性处于历史高位，投资者的风险承受能力面临严峻考验。

与加密行情形成鲜明对比的是，作为传统金融市场（TradFi）的代表性资产如黄金等贵金属在过去一年中展现了极强的韧性和增值。黄金价格突破历史新高一度来到 4500 美元上方、全年涨幅约 65%。原本被视作「传统老气」和「避险资产」的黄金，忽然变得「眉清目秀」，表现远好过「数字黄金」比特币。

与此同时，随着各地区的加密监管政策陆续落地，许多传统金融开始表态拥抱区块链、尝试将资产上链，TradFi 和加密市场的融合已是显著趋势。「黄金上链」正是其中最值得关注的赛道之一，「黄金教父」Peter Schiff 也在前段时间宣布了代币化黄金项目。有分析认为，黄金通过代币化获得 DeFi 流动性，预计 2026 年规模突破 150 亿美元，成为 RWA 最稳定的宏观对冲锚点。而黄金代币化在支付领域的适用性，将会对比特币产生巨大的挑战 。

面对这些巨大的不确定性，All-in 单一加密资产的投资策略面临极高的风险，2026 年必将是多元化资产配置的元年。现在正是你重新审视投资组合的好时机。

为什么会出现加密熊市、黄金牛市？

是什么因素推动了黄金等贵金属今年的惊人表现？

简单来说，首先是因为美国政府的高额赤字和债务问题依然悬而未决，国债规模迈向 40 万亿美元大关，随着美联储降息及通胀压力持续，美元的购买力受到削弱，投资者纷纷转向黄金等保值资产来规避货币贬值风险。此外，全球央行的战略性储备调整也使得黄金需求持续攀升，尤其是在全球去美元化浪潮中，黄金逐渐成为替代资产的核心。

可以说，世界越乱，黄金越有价值，呈现出其巨大的「反脆弱性」。

而除了黄金之外，2025 年的实物资产其实都迎来了罕见超级牛市。同为贵金属的白银近一年大涨 152.04%；外汇方面，欧元兑美元涨幅 16.18%，英镑兑美元涨幅 8.75%；全球指数方面，标普 500 涨幅约 16.18%，纳斯达克 100 涨幅 18.3%，日经涨幅 29.3%。

反观加密货币「龙一」「龙二」（BTC 和 ETH），只能说是有些尴尬。

数据来源：TradingView

从以上对比可以看出，许多币圈玩家信仰、单一依赖加密货币市场的投资策略，当面临市场流动性不足或外部冲击的情况时，其实面临着巨大的波动风险。相比之下，黄金等传统避险资产，以及美股和日经指数等 TradFi 市场，表现出了较强的抗风险能力和稳健增值的潜力。

因此，「鸡蛋不要放在一个篮子里」，多元化的资产配置策略显得愈发重要。通过黄金、白银、外汇还是美股等传统资产适度分散投资，不仅能够有效对冲加密市场的波动风险，还能捕捉其他市场的增长机会，帮助投资者在不同的市场环境中获得稳定的回报。

多资产机会清晰可见，路径却被切割

虽然全球 TradFi 市场存在许多获得巨大回报的机会，但若想捕捉不同资产的机会，其中一个麻烦就在于需要在多种渠道间切换：

• 在券商 App 做美股，靠基金参与黄金 ETF
• 若想参与外汇或原油，需额外注册 MT5 或外汇平台
• 若再对比特币、以太坊等加密资产感兴趣，加密货币又涉及 KYC、OTC 出入金、保管钱包密钥等

每一个资产市场，都需要单独的账户、资金划转、学习曲线，这使得「多元资产配置管理」变得极其割裂。投资工具与资产之间的不兼容性，正在成为多元资产配置的最大障碍。

这是一个结构性错配：全球潜藏着许多跨市场机会，各领域的工具却仍局限于「本地逻辑」。

这也是我关注到 Bitget TradFi 的背景。当 Bitget 宣布推出 TradFi，我很快便要到测试资格体验。我认为其最大的价值，正是试图将这种结构性错配拼接到一个统一的体验内，把多市场交易整合到一个账户、一个系统、一种语言下，以降低「跨资产配置」的心理与技术门槛。

一账户多市场，资产配置不再「割裂」

设想这样一个场景：你手里有一笔资金，想要在黄金市场捕捉一轮上涨的行情，同时又关注美元 / 日元汇率的波动，还希望用一部分资金配置比特币。那一般情况下，你需要在至少三个平台来回操作，分别注册、KYC、转账、出入金、汇率换算等。繁琐步骤浪费的不只是时间，更是错失机会的代价。

但在 Bitget TradFi 的账户体系中，上述操作可以在一个账户下完成。

统一账户结构：从「资产割裂」到「资产协同」

Bitget TradFi 提供一个统一的交易账户，用户使用稳定币 USDT 作为基础资金，直接参与多种全球资产交易，无需将资金划转至外部平台或兑换法币。

以下是该账户结构的核心能力梳理：

这种结构不是对某个交易平台的「叠加」，而是一次底层交易逻辑的重新编排。它更像是把「交易所 + 多资产经纪 + 自动化工具」的能力，融合成一个紧凑的交易工作站。

这种结构的优势：

• 无需重新学习新平台、新系统。 如果你曾使用过任何交易所 APP，Bitget TradFi 的界面和逻辑不会陌生，如果是传统金融投资者，更是会对内置 MT5 感到亲切，操作习惯延续性强。
• 减少资金分散与账户割裂风险。 你不需要把资金拆分在多个平台，承担多个平台账号和资金的管理责任和处理可能的风险。
• 更便于构建跨资产策略。 比如同时做多黄金 + 做空美股指数，又以加密资产对冲尾部风险，这是传统的券商和币圈交易所都难以一站式完成的。

一个典型配置示意：

过去，构建这样一个组合可能需要你同时管理证券账户、外汇账户、加密交易所钱包以及几个不同风控系统。现在，只需要一个 Bitget TradFi 账户和一种 USDT 资金。

这是从「平台拼接」到「账户融合」的结构跃迁。

在这个趋势下，「在哪个平台买黄金」这个问题本身，正在被「在哪个系统配置我的全市场策略」所取代。

交易体验这一关，能否兼顾加密和传统金融？

在金融市场中，资产管理平台的选择繁多，但真正能够提供融合性交易体验的平台却不多。传统券商通常专注于风控与合规，虽然保障了交易的安全性，但功能往往有限，难以满足现代投资者对多元资产和高效操作的需求。而加密交易所虽然在灵活性和创新性方面领先，但很多平台缺乏精细化的资产支持和统一的账户体系，导致用户在跨市场交易时面临复杂的操作和管理问题。

Bitget TradFi 提供了一条中间路径：它通过一个统一的操作系统，将多种金融交易方式融合在同一个账户中，同时为专业交易员提供所需的工具支持，打破了传统平台的局限性。Bitget TradFi 不仅兼顾了流动性与高效性，还满足了投资者对便捷、灵活的跨市场配置需求。

对比传统 CFD 券商，Bitget TradFi 有哪些优势？

平台的安全性，比交易体验更重要

而在所有交易平台的比较中，用户容易忽略、但最应该优先考虑的问题其实只有一个：安全。

交易体验再好，功能再全，若在平台层面出现安全或合规问题，对用户而言损失是「全仓级」的。那么，Bitget TradFi 的安全版块的动作有哪些？

1. 安全性机制

Bitget 作为全球主流加密货币交易所，自 2018 年运营以来没有发生重大安全事故的信息。在安全性设计上，Bitget TradFi 延续了其核心机制：

安全机制

合规性进展

在合规性方面，Bitget TradFi 所遵循的是国际主流金融合规框架，目前已获得毛里求斯金融服务委员会（FSC）牌照，并积极申请其他国家或地区的合规资质。

虽然目前全球范围内仍缺乏统一的「加密资产全球监管体系」，但越来越多国家正在出台具体框架。Bitget 持续推进合规化，对于平台和用户而言都是最好的选择。

所以，Bitget TradFi 到底适合什么用户？

对于看到这里，有意愿在 Bitget TradFi 尝试的读者，我再总结一下 Bitget TradFi 的核心特点：

• USDT 作为传统金融和加密资产的纽带；
• CFD 差价合约作为传统资产配置手段；
• 统一的 Bitget 账户对所有资产做管理；
• MT5 和自动化交易为投资策略提效；
• 推进安全合规以保障投资行动安全。

那么，这个平台是否值得你加入？我们可以从几个关键点做出判断：

1.全球资产配置的趋势是否值得关注？ 随着黄金、外汇、股票、加密资产等多元市场的日益交织，全球资产配置的需求只会越来越大。无论你是想对冲通胀、捕捉外汇波动，还是在加密市场寻找投资机会，在一个平台上实现跨资产配置，将大大提升你的投资效率。

2.交易体验是否符合专业投资者需求？ Bitget TradFi 提供的多资产交易、杠杆工具、自动化策略、深度流动性等工具，为那些有一定交易经验的投资者提供了灵活性和专业性。通过 MT5 集成，投资者可以在同一平台上同时管理传统金融资产与加密资产，提升交易效率和策略实施的精准度。

3.合规与安全是否值得信赖？ 通过毛里求斯 FSC 牌照、强大的多重安全机制、合规的 KYC / AML 措施，Bitget TradFi 提供了一个合规且透明的交易环境，避免了用户在不透明平台上交易时面临的风险。平台的透明度和风控能力，能够在一定程度上减轻投资者的安全忧虑。

4.它是否适合你的投资方式？ 如果你是一个追求灵活配置的中产阶层投资者，或者你曾在多个资产类别（包括加密货币、股票、外汇、黄金、加密）进行过投资，并希望在一个平台上管理这些资产，那么 Bitget TradFi 无疑是一个理想选择。它为你提供了便捷的操作体验，同时支持多元化的资产配置和风险管理。

总结来说，它主要适合以下两类投资者：

• 有券商、银行、黄金、外汇或衍生品交易经验的投资者
• 关注全球资产配置趋势、有跨资产组合需求的投资者

不只是一个平台，更是一个全球资产配置的起点

本文回顾了 Bitget TradFi 如何应对市场需求变化，从统一账户结构、USDT 作为跨资产交易的统一货币，到专业交易工具和完善的安全合规体系，为投资者提供了全新的资产配置和管理方式。

随着全球市场的不确定性增加，投资者已不再适用单一市场的投资逻辑。Bitget TradFi 提供的跨市场、跨资产统一账户体验，让全球资产配置变得更加灵活、便捷。

如果你正在寻找一种全新的方式来分散资产、降低风险，Bitget TradFi 提供了专业化、系统化的投资工具，帮助你跨越多个市场，捕捉更多机会，如同华尔街的代币化版本。

你准备好迎接全球资产配置的新机遇了吗？

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，地址 0x237…B6aAb 于 10 分钟前向 Binance 充值 2900 枚 ETH（约 942 万美元）。该地址过去一周已累计充值 5900 枚 ETH，若全部卖出将获利约 70.7 万美元。

该地址曾于 2025 年 12 月 21 日以均价 2991 美元从币安提取 8550 枚 ETH，剩余部分仍有 65.4 万美元浮盈。目前，该钱包总计持有 20081 枚 ETH。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据 PeckShield 披露，一个地址（0xB8b4…3714）正在通过 Tornado Cash 洗钱，目前已处理 2,479.1 枚 ETH（约 790 万美元）。

PeckShield 指出，这些资金最初来自多个波场（TRON）钱包，随后被桥接至以太坊（Ethereum）网络。这些资金流动似乎将这些资产与一个”杀猪盘”加密货币投资诈骗相关联。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据金十数据报道，日经225指数1月6日（周二）收盘上涨685.28点，涨幅1.32%，报52518.08点，创收盘历史高位；金融股领涨。韩国KOSPI指数1月6日（周二）收盘上涨67.87点，涨幅1.52%，报4525.39点，今日首次站上4500点。

作者：Artem Oak

编译：深潮TechFlow

我一直想谈论这个话题，而今天终于决定开口。

尽管我可能会搬起石头砸自己的脚，因为我本人是 @OAK_Res_EN （一家投研机构）的联合创始人，但我认为有必要探讨一下当今加密领域“研究”这一概念的现状，以及它到底变成了什么样子。

在深入探讨之前，我需要先明确一下本文所指的“研究”范畴。

我不会讨论学术界或理论研究（关于这方面可以参考 @post_polar_）。

我也不会讨论区块链基础架构或 MEV（关于这些可以看看 @Nethermind、@VitalikButerin 或 Flashbots 的工作）。

此外，我也不会聚焦于链上研究（这方面可以参考 @zachxbt、@arkham 或 @mlmabc）。

本文的重点将放在“研究机构”（Research Outlets）上。

1 – 什么是研究机构？

从广义上讲，研究机构是提供比新闻媒体更深入信息的媒体公司。以下是一些例子：

• 新闻媒体：特朗普用比特币买了个汉堡。
• 研究机构：2025年第四季度比特币市场状态深度分析。
• 新闻媒体：分析师称以太坊价格可能飙升至6420美元。
• 研究机构：由于 FrankDeGods 发布了又一个基于收入共享的 ERC-20 代币，$ETH 燃烧量达到历史新高。

你明白我的意思了吧？

历史上，这一领域主要由三大巨头主导：@MessariCrypto、@blockworksres 和 @delphi_digital（当然还有其他一些机构，但这三家在过去几年中对加密投资者来说最为知名）。

除了 Messari 专注于研究外，其他机构还涉足了加密领域的其他活动。例如，Blockworks 曾有自己的新闻部门（不过在 2025 年关闭），而 TheBlock 也采取了类似的组织模式。而 Delphi 则通过其投资部门 Delphi Ventures 支持了该领域的多个项目。

这三家公司主导了加密研究领域，成为机构和愿意深入研究的加密投资者获取优质内容的主要来源。这些内容不仅仅是新闻，还包括数据分析，甚至在某些情况下提供预测。

然后，一切开始发生变化。

2 – “研究”兴起

在 2022-2024 年的加密周期中，许多人意识到研究是一个颇为赚钱的生意：媒体市场已经趋于饱和，协议方对虚高数据变得更加谨慎，同时也希望触及更专业的受众，借此宣传自己的解决方案，并将研究作为其营销工具清单中的一部分。

与此同时，上述三大巨头的定价相对较高，因此出现了更多的替代选择。

第一波研究机构的崛起

我最早在 Twitter 上注意到的研究机构之一是 @FourPillarsFP。他们提供以技术、分析和数据为核心的长篇文章。随后，陆续涌现出其他机构，比如 @castle_labs、@GLC_Research、@hazeflow_xyz、@OAK_Res_EN 和 @OnchainHQ等。

传统研究机构通常依赖双重收入来源（订阅 + 来自协议和区块链的营销预算），而这些新兴机构则主要专注于产品推广。无论是你喜欢的协议的新功能、新的区块链升级，还是新项目的发布，这些机构都为加密团队提供了更广泛的传播渠道，覆盖多语言受众（例如 FP 专注于韩国市场，OAK Research 在法语地区有很强的影响力），价格也比 Messari 更低。此外，他们还提供了许多推广产品的新创意。

虽然我个人认为，这第一波研究机构的出现总体上对行业是有益的（当然，我可能存在偏见），但接下来的一波浪潮却打乱了这个领域，让“研究”这一概念变得更加模糊。

研究“滥用者”的出现

首先，绝大多数在加密推特（CT）上自称“研究员”的账号，实际上可能只是利用 AI 制作内容的账号。他们将最热门的内容通过 ChatGPT（很可能是免费版本）加工后发布，以此吸引流量和互动。

第二波加密“研究”迅速变得令人难以忍受：没有任何平台或网站支持，充斥着冗长的推文串，内容可能是关于某个你根本不关心的协议，但背后却有一场活跃的 Kaito 推广活动；再加上各种联盟徽章以及泛滥的 AI 生成内容，整个时间线被这些“研究”垃圾淹没。

加密研究领域变得过度拥挤，甚至有些失去了意义。

我认为，这种“另类研究”的第二波浪潮对整个行业来说是负面的，因为它模糊了“研究”的定义，导致一群对加密领域了解甚少的人，却在我们的生态系统中拥有巨大的在线影响力。

3 – 自满的代价：加密研究为何走到今天

每当事情发展得不尽如人意时，人们总是倾向于寻找罪魁祸首。而在加密研究领域的现状中，我们需要反思的不仅是加密公司中负责预算的营销人员，更包括我们自己——无论是传统研究机构还是第一波新兴研究机构。

传统研究机构安于现状，创新停滞不前。我们看到的往往是三份风格相似的报告，比如《202X 年第三季度 X 状态报告》（X 代表某个没人关心的协议）。这些报告售价高昂，但结构却极其简单：一些数据、一些新闻，再加上一些由同一分析师套用到不同协议上的分析内容。

第一波新兴研究机构则直接将重心放在了营销上：他们并不需要为用户真正提供价值，因为这些内容是免费的。他们的主要任务是与协议方谈判，商定将为其制作的文章（以及社交媒体推广内容）的数量和价格。

这些内容的问题主要来源于两个方面：

1. 协议方的限制：大多数协议方在为研究机构支付费用时，通常不会允许你对其作出负面评价。这种限制使得你无法发表一些自己真正相信的观点，从而降低了研究文章的质量。
2. 数据的可得性与解读的缺失：对于那些真正需要数据的人来说，大部分数据都可以轻松在 @DefiLlama 上找到（他们堪称业界翘楚）。因此，如果你的文章只是简单罗列数据而没有进行深入的分析和解释，那么这些内容就显得毫无意义。

当然，并不是所有协议方都会限制你的发表，但如果你服务的协议方对你的描述方式感到不满，你的报道就可能迅速变得偏颇。

这就是为什么研究机构会沦落到如今的状态：文章内容干瘪，几乎没有任何独到的见解（alpha），读者群体仅限于市场中少数参与者。而这些文章完全可以被 DeFiLlama 的数据结合 ChatGPT 抓取的最新新闻所取代。

尽管 AI 给“研究”这一概念带来了不良影响，但加密研究现状的真正原因，其实是行业从业者的自满与懒惰。

4 – 个人反思

“哇，这家伙批评得这么狠，结果他自己的研究机构不也在干这些事吗？”

是的，我很清楚我们已经变成了什么样子。

2025 年对 OAK Research 来说是一个奇怪的年份。我在之前的文章中已经大致概述了我们所经历的一切，但我们在某些方面的确没能交出满意的答卷。在这篇文章的最后部分，我想讨论一下这一点。
如果你想了解更多，可以查看我的这篇文章：点击这里。

当我们开始创立 OAK Research 时，我们认为数据应该是我们的核心价值。然而，很快我们意识到，无论我们在这方面投入多少时间和精力，我们都无法在这一领域占据优势。因为像 DeFiLlama 这样的平台总能更快、更好、更清晰地提供数据。

经过深思熟虑，我们发现自己确实是最早注意到一些重要叙事的团队之一，比如 Fee Switch 的叙事、$ENA 的表现、Hyperliquid 的主导地位等。因此，我们决定将重点放在讨论协议、区块链、创新和叙事上。然而，几个月后，我们逐渐陷入了“为协议做营销预算”的老路，我们的唯一目标变成了推广产品，而不是为关注我们内容的用户提供真正有价值的文章。

这是我们不希望再次犯下的错误，也是我们未来希望避免的方向。

我们未来的承诺

加密领域的“研究”应该代表有意义的内容，应该表达自己的真实看法，并专注于公司真正关心的领域（无论是隐私、L1 性能、永续合约 DEX、DeFi 等）。

未来，我们希望能提供更多能够真正影响读者的内容，为他们带来关于当前加密周期中真正重要内容的深刻见解。

我们仍然会与协议、区块链、交易所以及其他加密产品合作。但这些合作将聚焦于更深入的内容，提供更多的洞见，并对我们为何选择报道某个主题、为何决定与某个项目合作进行更全面的阐述。

我们对那些真正信任我们的合作伙伴表示由衷的感谢（gm @ethena_labs、@eulerfinance、@pythnetwork、@krakenfx、@HypurrFi、@plasma以及其他合作伙伴）。我们希望能继续与他们合作，但会以新的方向和更高质量的内容为项目和整个生态系统带来更多价值。

结语

尽管这篇文章对加密研究的现状颇为批判，但我预测，今年会有一些新兴的研究机构跻身与现有传统玩家同等的地位，成为那些希望在传统公关之外获得额外曝光的协议方的核心预算支出之一。

我也期待着各大研究机构之间能够展开更多的合作。我们已经与@castle_labs和 @hazeflow 合作推出了我们的年终报告（EOY report），但未来我们希望将这种合作扩展到 @FourPillarsFP、@blocmates 和 @dl_research（嘿嘿，@paigeaarhus），以及其他研究机构。

最后，今年让我们确认了自己正在走在正确的道路上。没错，我们确实犯过一些错误，但今天我们已经能够认清这些问题，并在未来做得更好。

祝大家 2026 年快乐！

加密研究已死，加密研究长存！

撰文：库里，深潮 TechFlow

Polymarket 这家公司，2024 年靠赌美国大选出圈，特朗普赢的那晚交易量破纪录。2025 年 11 月签了 UFC，进军体育博彩。2026 年 1 月 5 日，他们又官宣了新玩法：

赌房价。

之前 Polymarket 也开过房贷利率的盘口，但那是赌美联储政策的衍生品。这次不一样，直接赌某个城市的房价指数涨还是跌。

合作方是 Parcl，Solana 链上的房产数据协议项目。玩法也很简单：选一个城市，预测它的房价指数下个月涨还是跌。

目前开放的市场有奥斯汀、旧金山、迈阿密、纽约，外加一个全美平均指数。

不用付首付，不用办贷款，不用跟中介扯皮。押 100 美元，猜对了翻倍，猜错了归零。

Polymarket 的 CMO 说，房地产是全球最大的资产类别，价值 400 万亿美元，理应成为预测市场的「一等公民」。

400 万亿美元的赌场，现在入场费降到了：

一杯咖啡钱。

不过，这不是什么新发明。

2008 年，英国博彩交易所 Betfair 就开过房价崩盘的盘口。那一年世界发生了什么，不用多说。华尔街当时玩的是 CDS、MBS、CDO，一堆缩写，普通人看不懂，但都为次贷危机买了单。

现在，Polymarket 把它翻译成人话了：迈阿密的房价 2 月 1 日之前涨还是跌，你选一个。

从合作声明来看，结算数据由 Parcl 提供，每天更新，比传统房价指数快。每个市场都有专门的结算页面，写清楚最终数值、历史走势、计算方法。

透明，公开，链上可查。

听起来很美好。但我们去看了一眼目前的市场数据，流动性最高的洛杉矶盘口也就 1.7 万美元，纽约只有 1600 美元。交易量更惨淡，纽约上线两天，总共成交了 10 美元。

大家对赌总统很有热情，对赌房价，好像还没想明白怎么玩。

这更像是早期玩家的游乐场，或者说是：

鲸鱼的猎场。

Parcl 这家公司，2022 年拿了两轮融资，投资方包括 Dragonfly、Coinbase Ventures、Solana Ventures，额度一共 1100 万美元以上。

他们之前的产品更激进：做多做空房产指数，最高 10 倍杠杆，永续合约。

你没看错，炒房也能开杠杆了。

和 Polymarket 合作之后，玩法温和了一些。没有杠杆，没有永续，就是简单的二元期权：涨或跌，到期结算。

Polymarket 自己这两年也在狂奔。2024 年估值 12 亿美元，到 2025 年底，纽交所母公司 ICE 宣布计划投资 20 亿，估值接近 90 亿。

从赌总统到赌拳击到赌房价，品类越铺越宽。下一步是什么，不知道。赌离婚率？赌生育率？赌老美居民楼下的奶茶店能撑几个月？

只要有数据源，万物皆可盘口。

之前我们也看到另一个链上分析数据，Polymarket 上近 70%的用户是亏钱的，利润集中在极少数钱包里。

这个比例，和炒币差不多，和炒股也差不多。

区别在于，选举结果是确定性事件，赌对赌错一目了然。房价数据不一样，有滞后，有噪音，有季节性波动，有方法论争议。你以为自己在做判断，其实是在和统计口径博弈。

正经买房的逻辑是：首付 30%，贷款 30 年，月供可能比工资还高，但至少房子是你的。

Polymarket 买房的逻辑是：押 100 美元，等一个月，要么翻倍要么归零，房子不是你的，从来都不是。

你说哪个更像赌博？

2008 年那轮房地产金融化，次贷危机炸了一次。这一轮，散户也能上桌了。

真是进步。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据金十数据报道，10年期日本国债收益率涨1.5个基点至2.130%，创1999年2月以来最高水平。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据东京证券交易所数据，BTC 财库公司 Metaplanet（3350.T）股价今日收盘报 516 日元，单日大涨 48 日元，涨幅超 10%。

撰文：深潮 TechFlow

交易所，一直以来都是加密行业厮杀最激烈的战场。

年末岁初，各大交易所陆续晒出成绩单，大厂一串串亮眼的数据已经被广泛传播讨论，反倒是后起之秀们的年终报告，或许更能品出一些不一样的视角。

因为在很大程度上，二梯队交易所的突围策略或许更激进，也更致力于抓住新势力、新趋势、新方向，喊出「加密绿洲」口号的 CoinUp 就是其中一个样本。

2021 年诞生于硅谷，2025 年是 CoinUp 深耕加密的第四年。

从创业初期的几十人，到如今团队规模超千人，并将打造「全球化一站式加密货币衍生品交易平台」视为长期事业，过去一年 CoinUp 顶着压力与希望前行：

市场走得很快，舆情反转的很快，竞品响应的也很快，既要在产品上力求「体验优人一步」，又要尽全力把握每一次市场窗口、品牌口碑建设与舆情挑战处理。也正因此，这份成绩单或许更能折射出二梯队交易所面临的生存压力与求变思路。

从严谨的数据解读，到具象的产品迭代，再到生动的品牌建设，让我们通过 CoinUp 成绩单，走进二线交易所「上位」的核心突围思路。

「秀肌肉」时刻：数据透视 CoinUp 2025 年成就

观察 CoinUp 2025 的主要成就，并不是聚焦某一点的爆发，而是规模、安全、合规几条关键主线的同时推进：

• 用户增长：总用户规模突破 1000 万大关，覆盖 200 多个国家和地区；
• 交易量活跃：单日最高交易量达 50 亿美元，平均日交易量突破 30 亿美元，支持 700+ 现货交易对和 100+ 合约 / 衍生品交易币种，进入 CoinMarketCap 衍生品交易所排名第 30 位；
• 资金净流入与平台收入： 日均资金净流入约 8000 万 – 1.2 亿美元，日均收入约 120 万 – 180 万美元；
• 合规突破：继之前取得加拿大 FINTRAC 牌照、美国 MSB 牌照之后，2025 年 CoinUp 再次在全球合规布局上实现重要突破，完成向美国 SEC 提交的 Form D 豁免发行备案申请，意味着 CoinUp 正式通过 SEC 全面合规审查。
• 安全进展：CoinUp 5 亿美元资产储备金通过了独立第三方机构 CER 的 PoR 审计认证，核心资产储备率 100% 覆盖，无挪用或杠杆操作，延续了「成立 4 年无重大安全事故」记录；
• 团队扩张：由此前的不足百人扩充到近千人规模，并在日本、香港、马来西亚、阿布扎比等全球重要城市设立运营中心。

这些数据共同勾勒出 CoinUp 2025 年的成绩单：从用户基盘稳固，到交易规模爆发，再到资金信心增强，为 CoinUp 未来走出交易所第二梯队、冲刺第一梯队奠定必要基础。

把产品基本功做扎实，才有可能长期留在牌桌

交易所基本竞争原则：产品好用，用户才能留住。

作为全球化一站式加密货币衍生品交易平台，CoinUp 的衍生品交易量占比超过 80%，这反映出了用户对于 CoinUp 衍生品模块的认可，也因此，把衍生品这一核心场景交易功能打磨的更好用，是过去一年产品迭代的重头戏。

但仔细观察你会发现：这一年 CoinUp 似乎并没玩什么花里胡哨的大招，却依然保持着每月至少一次的迭代频率。

除了支持最高 125 倍杠杆之外，2025 年 CoinUp 陆续迭代了很多新功能：合约榜单让交易高手脱颖而出；跟单系统串联起领单员与跟单员利益打造双赢局面；还有刚刚在 App 6.0.5 版本更新中进一步优化的合约体验金功能，则进一步激发了用户合约交易的热情等。

在功能之外，更多让交易更智能的工具也在不断完善：2025 年 CoinUp 新增了 AI 行情分析功能，支持用户在合约交易的 K 线图页面一键触发 AI 分析，快速获得多维度市场解读，包括趋势判断、支撑阻力位、日内策略参考等，其他更多智能工具包括 AI 合约预测、智能杠杆等，再配上 AI 驱动的交易机器人和做市系统，帮助不同层级的投资者提升效率，降低门槛。

还有更多关于交易费率、交易门槛、用户福利的小优化，可能并不起眼，但交易者用着就能感受到差别。

从产品迭代风格我们也窥见属于 CoinUp 团队的一个突出特质：潜心修炼产品基本功的务实。

功能不一定惊艳，但体验越来越稳，每一次升级都旨在让用户感受到「CoinUp 又好用了不少」，而通过这种体验上的层层递进，最终在用户心中建立印象：加密交易，CoinUp 用起来真顺手。

另外，ConUp 在 2025 年一个绝对无法忽视的举措在于：推出了 CP Chain 和平台代币 $CP。

作为 ConUp 的链上 DeFi 试验田，CP Chain 具有 1000+ TPS、0.5 秒确认、兼容 EVM 等特质，是 CoinUp 转型成为覆盖 CeFi 和 DeFi 的一体化金融生态的重要一步。而 $CP 作为 CoinUp 生态唯一的实用代币和治理代币，具有手续费折扣、参与 Launchpad / Launchpool、质押、治理、支付等多重效用。

虽然 2025 年 $CP 在价格上呈现波动，但基于 $CP 的多重效用 + 回购与销毁机制，以及长期主义下 CoinUp 步履不停的建设与布局，或许将为 $CP 在 2026 酝酿一个反弹契机。

构建一方加密绿洲，让交易者感到安全、专业、温暖

不知不觉中，交易所的卷，已经走过了「卷技术突破 → 卷产品体验 → 卷人文关怀」的多个阶段。

这是一场关于综合实力的较量，技术硬实力重要，品牌软实力更不可或缺。

2025年，或许你已经在很多场合看到过 CoinUp 的品牌核心愿景：加密绿洲（Crypto Oasis）。

绿洲，象征着生机，更传递一种让人安心的希望，在这一方绿洲里，CoinUp 希望：

• 全球交易者能够在更稳定、更安全、更合规的交易环境里高效、丝滑交易；
• 建设者能够在 CoinUp 基金会和 CoinUp 研究院两大生态支柱的支持下，更踏实地做建设、搞创新；
• 而 CoinUp 作为平台，也将在更活跃用户、更创新生态的推动下，不断向「加密绿洲」愿景持续进化。

为了让这份品牌理念更容易被感知，CoinUp 也做了一个更直观的品牌表达，推出了吉祥物 CC 与 PP：两只憨态可掬的海獭传递出「让交易更安全、更快速、更稳定」的品牌理念，陪伴用户探索加密绿洲。

过去一年，这一抹专属于 CoinUp 的活力绿，携手吉祥物 CC 与 PP，也确实走向了更广泛的世界加密舞台：新加坡 TOKEN2049、CoinUp 四周年庆典 DJ 之夜、土耳其区块链周、Consensus 2025 Hong Kong、Web3 未来之夜、纽约时代广场纳斯达克大屏、阿布扎比 Global Blockchain Show…从亚洲到欧美，每一个不容错过的加密盛会中，你都能捕捉到 CoinUp 活跃的身影。

通过与来自世界的项目方、投资机构、KOL、媒体建立更紧密的沟通链路，CoinUp 进一步把平台的安全能力、产品路线与长期主义，带到更广阔的国际环境里接受检验，同时 CoinUp 的「加密绿洲（Crypto Oasis）」愿景，也进一步从一句口号，转化为用户看得见、摸得着的真实体验。

2026：路虽远，行则将至

回顾，能够更好的总结过去，也致力于更好的展望未来。

在加密行业整体向机构化、规范化转型的趋势中，交易所尤其是第二梯队交易所的突围，面临着多重现实挑战。

一方面，交易所激烈竞争将带来无形巨压：头部平台持续挤压生存空间，同梯队交易所虎视眈眈；另一方面，全球加密监管走向清晰的同时，拥抱合规往往也意味着更大的精力与成本。

2025 年的成绩单虽「沉甸甸」，但已经成为过去式，展望 2026 年，CoinUp 将不断精进：

• 探索更多大宗商品、外汇、美股、指数等传统金融衍生品市场交易的功能， 进一步成为覆盖多资产投资的全球交易入口；
• 瞄准东南亚、中东、欧洲等新兴市场，并将其作为增长的关键驱动力；
• 加速推进包括欧盟、迪拜等在内的更多地区牌照的申请，同时构建更完善安全风控体系；
• 持续推进产品与服务优化、用户增长与社区建设以及收入与商业化等方面的工作。

当然，挑战依然不小，不管是头部平台的流量垄断、产品功能及体验的不断优化、监管合规的持续投入还是 $CP 的价值重建，每一项都考验着 CoinUp 的战略定力与执行能力。

但正是这些挑战，更能引发更多人对 CoinUp 的 2026 年布局落地效果的好奇。

在加密行业走向机构化、规范化的历史进程中，那些真正为用户创造价值、为行业树立标杆的平台终将站上应站的位置。

而 CoinUp 携「加密绿洲」愿景的交易所竞争突围之道，还在继续上演。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，HTX 行情数据显示，SOL 短时突破 140 美元，现报 139.5 美元，日内涨幅为 2.46%。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据 Nansen 监测，Mirana Ventures 向 Bybit 交易所存入了 672,204 枚 MNT（价值约 746,461.29 美元）。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据金十数据报道，受美联储官员偏鸽派言论提振降息预期、以及委内瑞拉局势紧张推升避险需求影响，金价周二继续上涨，触及一周高位。Tastylive全球宏观主管伊利亚·斯皮瓦克表示，（美联储官员的言论）当然没有造成负面影响，但看起来并未从根本上改变市场的判断。本周非常关键，周五将公布就业报告。美联储卡什卡利周一表示，通胀正在缓慢回落，但失业率存在“突然上升”的风险，这增加了降息的可能性。目前投资者预计今年至少会有两次降息。斯皮瓦克补充称：“美国-委内瑞拉事件马杜罗凸显了更广泛意义上的去全球化趋势。”在低利率环境以及地缘政治或经济不确定性时期，不产生收益的资产通常表现较好。

撰文：Cookie

2025 年 12 月 27 日，Coinbase CEO Brian Armstrong 发推文宣布，印度海得拉巴警方逮捕了一名前 Coinbase 客服人员，并且仍在持续追捕更多涉案人员。

这和一起估计损失高达 4 亿美元的数据泄露案件有关。在去年的 6 月 2 日，根据路透社的报道，有 6 位知情人士向路透社透露，Coinbase 早在去年 1 月份就知道，其客服外包承接方 TaskUs 公司发生了用户数据泄露事件，该公司在印度印多尔设立的客服中心的一名员工被发现用自己的私人手机拍摄工作电脑，并涉嫌与一名同伙向黑客出售 Coinbase 用户数据。黑客利用这些信息冒充 Coinbase 员工，骗取受害者的加密货币，并且向 Coinbase 索要 2000 万美元的用户数据赎金。

但是，在发生如此严重的安全事故后，Coinbase 虽然在追捕涉案人员方面取得了进展，却没有明确公开的信息表示，他们将转向雇佣其它国家和地区，或是美国本土员工。这样的动向在 X 上引起了诸多不满的声音，认为来自印度的外包服务并不可靠，Coinbase 缺乏对用户数据安全的严肃态度。

虽然 TaskUs 并不是一家印度公司，但问题确确实实发生在 TaskUs 的印度分公司上。而因为印度外包员工主动作恶谋利而遭受损失的企业，也并不只有 Coinbase 一家。

电商领域最著名的「内鬼」案之一，就是亚马逊将「卖家支持」与「反欺诈审核」业务外包给了位于印度海得拉巴和班加罗尔的第三方服务商，而一些印度外包员工被第三方卖家通过 Telegram 等渠道沟通并收买，每次删除负面评论、恢复被封账号或泄露竞争对手的内部销售数据，员工可获得几百到几千美元不等的现金奖励，这些外包员工的月薪只有约 300 – 500 美元。

微软也曾将其基础的技术支持服务外包给印度的第三方服务商，同样是外包员工不满足于微薄的薪水，将将信息卖给诈骗团伙，甚至在上班期间主动引导客户点击钓鱼网站或购买虚假的服务。

上面这些将客户服务、客户支持、审核等企业业务委托给外部服务提供商的模式，被称为「BPO（Business Process Outsourcing 业务流程外包）」。为降低成本、提高效率并专注于核心业务，这些重复性高、非创造性的企业流程，就交给第三方吧。

尽管出过这么多问题，但印度仍然是全球外包行业的王者。Astute Analytica 的研报显示，2024 年，印度 BPO 市场规模就已经约为 500 亿美元，预计到 2033 年将达到 1393.5 亿美元。通过语音解决的业务流程，印度人搞定了全行业的 35%。而非语音（电子邮件、在线聊天等）解决的业务流程，印度人搞定了全行业的 45%。

庞大的体量，带着结构性问题导致的混乱。能解决问题，自身却又能带来问题。印度外包，里面真实情况究竟几何？

便宜真香，实在挡不住

大家都会说，印度外包的优势之一绝对是「便宜」。这没有错，甚至，它解释了为什么 Coinbase 会爆发损失高达 4 亿美元的数据泄露事故。

当 TaskUs 最终发现数据泄露时，案件的主谋 Ashita Mishra 的手机里存有超 1 万名 Coinbase 用户的数据，而该员工与其它同谋每拍摄一张用户账户数据的照片，能获得的报酬为 200 美元。Ashita Mishra 有时一天会拍摄多达 200 张照片。

根据 6figr.com 的数据，TaskUs 为客服支持岗位所开出的薪资为年薪 33 万 – 40 万卢比，换算成美元约为 3700 – 4440 美元。折算成日薪，每天的薪水也就不超过 15 美元。

也就是说，Ashita Mishra 一天「拍照」的收入，可以高达日薪的 2600 多倍，这就是为什么黑客选择买通 TaskUs 的外包员工，又为什么能够贿赂成功。

相比之下，Coinbase 在 web3.career 上对于「Customer Support Agent（客服支持专员）」岗位所开出的预期薪资水平，是 6.9 万 – 7.7 万美元。

「正式编制」与「外包」有着如此巨大的薪资差距，但在数据访问权限的设置上，却并没有对外包员工进行更严格的管控，这是 Coinbase 出现此次数据安全事故的原因。

只要外包省下的人力成本大于事故赔偿的钱，这些公司就还会继续，我们也不能说他们持续性短视，选择牺牲长期的利益。在事后，这些公司都采取了措施来避免类似事故再次发生。比如我们前面看到的 Coinbase 直招的印度客服岗位，就是在事故后改外包变直招。现在的亚马逊卖家支持中心实行极致的物理管控，员工进入办公区前必须上交手机、智能手表，办公桌上严禁出现纸和笔。

「便宜」当然是一种巨大的优势，但如果把视角切换到这些普通的、做具体执行的外包员工身上，「便宜」实际上是源自于外包本身属于一种劳动力套利行业。将工作或生产过程转移到劳动力成本更低的地点以套利的过程，本身就很难逃开一层又一层的「转包」。一份来自大企业的外包合同，有时甚至会再进行 2-4 次的转包，每一次转包都要扣除佣金、管理费以及利润。

虽然没有公开的数据让我们知道 Coinbase 究竟向 TaskUs 支付了多少费用，使得 TaskUs 的印度员工一天只能拿不到 15 美元的薪水。但，根据 Astute Analytica 去年一篇针对外包市场的研究报告显示，在印度的一线城市，每个岗位给开的月薪大约是 1.5 – 2 万卢比（约 165 – 220 美元），二线城市会更低，8 千 – 1.2 万卢比（约 88 – 132 美元）。那外包公司作为服务提供商给出的计费标准呢？语音流程每小时 12 至 15 美元，非语音流程每小时 18 至 22 美元。

差不多相当于你不眠不休 24 小时拉满连续狂干一个月，外包公司只给你这个外包人发价值 1 天的薪水。因为这份工作实在太过牛马，人员的流动性也极高，员工流失率高达 30%，这还是从 50% 优化下来的水平了。

您可能会觉得，打打电话做个客服而已嘛，还想要个多高的工资？实际上，印度接的这种全球外包，对客服的考验堪称另一个级别。2024 年，美国为印度外包行业贡献了 55 – 60% 的收入，考虑到印度与美国有约 12 小时的时差，基本上可以蹲在电话或者电脑屏幕前实现永不见天日的工作环境和生活作息。作为印度客服，沟通的对象是欧美用户，那么所需要的就不仅是熟练掌握业务知识，还需要让自己尽量减少自己的口音以便对方理解，尽量熟悉对方的方言、用词习惯和文化以便更高效地进行沟通。

便宜确实香到挡不住，也确实是建立在底层印度人的辛苦血汗之上的。

「廉价劳动力」的逆袭，印度外包的来时路

在 20 世纪 90 年代初，印度的人均薪资不到美国的 1/10。不仅如此，印度拥有庞大的受过高等教育、且能用英语工作的劳动力。这让美国管理者发现，与其在本土找昂贵的程序员，不如把任务发给印度，双方在文档交流和电话会议上几乎没有障碍。

不但没有沟通交流上的「语言障碍」，印度与美国有约 12 小时的时差。美国公司下班时把任务传给印度，印度员工开始工作；第二天美国上班时，任务已经完成。这种「日不落」的开发模式极大地缩短了项目周期。

怎么样，听着是不是很有一种挂机手游那种「离线自动升级」的爽感？这也被称为「时差红利」。

而俗话说「天时地利人和」，当 20 多年前的世纪之交，「千年虫」危机的出现，却成了印度 IT 行业的「天时」。面对「千年虫」导致的庞杂而枯燥的信息和数据存储问题，欧美企业因 IT 人才短缺加上高昂的人工成本，转而将公司的数据处理工作转包给具有成本和语言优势的印度企业，而印度企业则在处理为欧美企业解决「千年虫」过程中积累了经验和客户渠道，自此声名在外，行业驶入快车道。

为了摆脱「廉价劳动力」的标签，印度人还想到了一个放诸四海皆可行的好办法——考证。在 20 世纪 90 年代末，全球拿到 CMM 5 级（软件生产能力成熟度最高等级）认证的企业中，有近 75% 是印度公司。证书在手，那就意味着专业化和流程化的形象给树立起来了，印度人早在近 30 年前就意识到了这一点。

搞着搞着，印度政府也发现这是个好行当。IT 产业，不需要物理意义上的铺桥铺路，网线和人才到位就能滚起雪球。于是，印度很早就建立了大量的软件技术园（STPI），提供卫星链路（解决当时印度基础建设差、断电断网的问题）和免税优惠。印度的顶尖大学也持续培养行业相关的优秀人才。

就这样，印度逐渐摸索出了征服全球外包市场的完整公式——廉价的英语人才 + 把握历史机遇（千年虫）+ 考证树立专业流程保证 + 政府扶持 + 持续的人才培养。凭借这套公式，他们做到了。

但现在，这套公式也开始出现了分化。

高端「离岸外包」，低端「陷入挣扎」

印度人当然也不甘心只做重复性工作的低端外包，他们还在发展。近年来，越来越多的知名企业在印度设立了 GCC（全球能力中心）。目前，印度已经拥有超过 1900 家 GCC，其中约 35% 的财富 500 强公司在印度拥有这种「全资直营」的技术与研发基地。

这些企业包括了各行各业的巨头，比如金融领域的摩根大通、高盛、汇丰银行、富国银行等，科技领域的微软、亚马逊、谷歌等，零售领域的沃尔玛、Target 等。

这些 GCC 不再处理客服、基础代码维护等重复性工作，而是直接隶属于母公司，负责全球性、核心性的业务。印度 GCC 的研发和创新活动已经能为行业贡献超过甚至 50% 的收入，约 45% 的印度 GCC 已经开始管理端到端的全球产品生命周期，从概念设计到最终发布都在印度完成。也就是说，印度人不但便宜真香，而且确实有东西。

GCC 就像是这些全球头部的大公司离开其本土，到印度进行了一场「离岸外包」。

很难想象的是，就连日本企业在过去一年也显著地开始逃离本土，去印度建 GCC。本田和日立在 2025 年扩大了在印度的研发规模。他们给出的理由是，日本国内数字化转型太慢，人才断层，而在印度能以日本 1/3 的成本获得最前沿的 AI 和软件定义汽车（SDV）技术。

在印度，如果你想在一个月内招募 500 名掌握特定云技术的工程师，班加罗尔或海得拉巴的招聘市场能迅速响应。印度目前拥有全球约 20% 的数字化技能人才。在生成式 AI、网络安全和云架构领域，其人才储备规模是其他地区（如东欧或拉美）难以比拟的。

而印度本土毕业的大学生也爱去这些 GCC，不用背井离乡，又享受和这些全球性大企业本部员工一样的福利待遇和职业发展道路。飞轮它又跑起来了。

至于客服、审核等重复性、非创造性的外包工作，尽管出现了一些能从「便宜」出发跟印度掰掰手腕的越南、菲律宾，但对印度最有威胁的对手，还是不断快速进化的 AI 技术。

结语

所以，Coinbase 的态度并不奇怪，是务实的商业决策，但事故的发生也暴露了之前内部管理上的大漏洞。

有漏洞啊？没问题，我 Coinbase 该抓抓，该补补，然后我们继续马照跑舞照跳咯。

而印度外包能「打遍天下无敌手」的原因，到这里也很明确了——比它便宜的地方人才没它多，比它英语好的地方又没它便宜，比它便宜的地方人才又没它多…

但这种让大公司间都满意、都能谈笑风生的优势，又何尝不是员工们的疲惫和心酸。

深潮TechFlow消息，1月6日，据香港文汇报报道，北京社科院副院长、中国金融学会常务理事范文仲撰文《稳步推进数字人民币与香港稳定币协同创新》，其中指出：以数字人民币（e-CNY）为代表的央行数字货币（CBDC）和以香港合规稳定币为代表的新型支付工具，正从不同路径重塑跨境支付的新范式。通过数字人民币与香港稳定币的协同，可快速扩大数字人民币的跨境覆盖范围，提升人民币在真实贸易中的使用黏性，推动人民币国际化；强化香港国际金融中心地位，打造全球首个“CBDC+合规稳定币”的融合枢纽。双币协同的跨境支付方案不追求数字人民币与稳定币底层账本的完全统一，而是通过建立受监管的、标准化的交互接口，实现二者在价值层面的安全兑换与流通。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据 OnchainLens 监测，一位巨鲸向 HyperLiquid 存入了价值 1250 万美元的 USDC，随后购买了 10,152.8 个 HYPE（价值约 27 万美元），并将其发送用于质押。

该巨鲸同时执行了 3 笔以太坊交易，快速获利 36,092 美元，随后在 3,190 至 3,215 美元价格区间内挂单做多 3,500 个以太坊（价值约 1100 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，Bitget 上线第一期 TradFi 黄金交易赛，总奖池 88,888 美元。活动期间，用户完成指定每日黄金交易任务，可解锁特定次数的盲盒开启机会，单次最高可得价值 100 美元的现金券。奖励采取先到先得的模式，赠完即止。

此外，用户每累计产生 50,000 美元的黄金交易量，即可获得 1 积分。积分获取无上限且可累计计算，所有获得积分的用户可共同瓜分 66,666 美元奖池。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 2026 年 1 月 18 日 4:00:00（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据金十数据报道，现货白银短线持续走高，日内涨超2美元，站上79美元/盎司，涨幅扩大至3.2%。纽约期银突破79美元/盎司，日内涨超3%。

深潮 TechFlow 消息，01 月 06 日，据官方消息，Hotcoin 将于 2026 年 1 月 6 日上线 BREV 热门项目，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

【现货交易】

📍 1月 6日 22:20（UTC+8）上线 BREV/USDT

Hotcoin 重磅推出限时零手续费交易活动，让用户以更低成本把握新兴资产的早期增长机遇。

凭借美国 MSB 与澳洲 AUSTRAC 双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin 持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。

作者：Virtuals Protocol

编译：深潮 TechFlow

单一发布模式已无法满足需求

Virtuals Protocol 的诞生是为了支持构建者，而非将他们限制在单一的道路上。随着代理市场的不断演化，我们的发布机制也随之发展。

在 2024 年，我们的重点是验证代理市场本身的可行性。早期的发布原型以速度和实验为优先，目的是验证代理是否可以在链上存在、公开交易，并开始协调实际的经济价值。这一阶段的目标并非优化，而是探索。

到了 2025 年，焦点转向了“公平接入”。我们推出了 Genesis 模式，以确保大规模的公平性，让每个人都能通过贡献而非资本参与其中。这一模式成功实现了发布的民主化，并建立了透明性。然而，随着时间的推移，其局限性也逐渐显现：仅仅依靠公平并不能增强信念，而缺乏内置的筹资路径也让优质的构建者难以维持长期发展。

Unicorn 模式应运而生，作为对上述问题的修正。它重新将系统的重心放在“信念”上，通过将资金与表现挂钩，奖励早期的信任并提供非对称的回报。对于那些寻求资金支持和公众问责的构建者而言，Unicorn 模式确实达到了预期效果。然而，随着生态系统的成熟，事实表明，不同的构建者面临着不同的挑战。

初创团队需要的是分发渠道，成长阶段的团队需要资本形成，而已经具备可信度并大规模发布的团队则需要一个清晰的市场进入路径。

单一发布模式无法满足所有需求

图：Pegasus（左）、Titan（中）、Unicorn（右）

我们隆重推出 Pegasus、Unicorn 和 Titan。这三种机制共同构建了一个统一的代理发布框架，支持早期实验、基于信念的增长以及大规模发布，同时保持共享流动性、统一的所有权和连贯的生态系统。

发布机制对比

图片翻译：Gemini

如何选择正确的发射机制？

Pegasus：分发优先，无偏好分配

Pegasus 专为希望快速发布、测试创意，并通过实际使用而非优先代币分配来获取信誉的早期构建者设计。它优先关注分发和社区形成，同时保持发布结构的轻量化。

Pegasus 不包括协议保留的团队分配或自动筹资机制。几乎所有的代币供应都分配给流动性，仅保留少量用于生态空投。希望持有代币的创始人需要在与其他人相同的市场条件下自行购买，从而确保代币的持有是通过实际表现而非预先分配获得的。

通过绑定曲线（bonding curve）实现透明的价格发现机制，一旦达到阈值便会自动过渡至 Uniswap。Pegasus 高效地回答了一个核心问题：市场是否真的需要这个代理？

Unicorn：信念、资本与问责

Unicorn 专为希望在不牺牲一致性的前提下筹集重要资本的构建者而设计。它在保持开放参与的同时，引入了奖励信念并强化问责的结构。

所有 Unicorn 发布均从小规模且开放的模式开始，无预售、白名单或限制性分配。反狙击机制（Anti-sniper）防止机器人主导早期交易，将初始波动转化为增强流动性的协议原生回购。

Unicorn 的核心特性是自动资本形成（Automated Capital Formation， ACP）。团队代币的一部分仅在项目达到真实市场吸引力后才会被自动且透明地出售，收益范围从 200 万到 1.6 亿美元的完全稀释估值（FDV）。创始人在项目未证明市场价值之前不会获得资金，而是通过市场的认可来赚取资金。

Unicorn 通过将收益、资金和信誉直接与表现挂钩，而非承诺，重新赋予了所有权以实际意义。

Titan：为可信团队量身定制的大规模结构化发布

Titan 专为那些已经在可信度、规模和资本需求方面有明确基础的团队设计。Titan 发布适用于已达到高准备基线的项目。

这通常包括拥有现有产品、已验证的业绩记录、机构支持或明确的现实世界部署路径的团队。因为这些团队不需要早期市场验证，Titan 不依赖绑定曲线、分阶段发现或协议强制的分发机制。

Titan 发布要求最低估值为 5000 万美元，并在首次代币生成事件（TGE）时与至少 50 万 USDC 的 $VIRTUAL 配对流动性。此要求确保市场深度，减少因流动性不足导致的波动，并使 Titan 发布与具备大规模运营准备的构建者保持一致。

Titan 发布的交易税固定为 1%。代币经济学、归属计划和分配结构由创始团队完全定义，但需符合标准协议和合规性约束。

选择 Titan 的团队需要提前投入资本，并接受更高的透明性、流动性和长期参与 Virtuals 生态系统的期望。作为回报，他们可以获得清晰的市场进入或迁移路径、深度初始流动性以及无需人为限制的即时合法性。

Titan 的存在是为了支持那些已经准备好在机构或生态系统规模上运作的代理项目。

Titan 迁移

Titan 还支持现有代理代币迁移到 Virtuals 生态系统。这一路径适用于已经拥有活跃代币、现有持有者或现有流动性的项目，希望与 Virtuals 堆栈（包括 $VIRTUAL 流动性、ACP 兼容性和长期生态系统一致性）实现更深度的整合。

Titan 迁移遵循与 Titan 发布相同的基线要求，包括最低 5000 万美元的隐含估值，以及至少 50 万 USDC 与 $VIRTUAL 的流动性配对。这些要求确保迁移时的市场深度，减少对现有持有者的干扰，并在大规模整合中保持一致性。

未来之路

代理市场仍在发展中。随着其演变，Virtuals Protocol 也在不断进化。

Virtuals 的每一种发布机制都基于我们从构建者实践和真实市场行为中获得的经验。早期原型教会了我们代理如何诞生；Genesis 模式展示了公平如何扩展；Unicorn 模式则证明了信念与资本形成如何对齐。而 Pegasus、Unicorn 和 Titan 则是这些经验的综合体现，构建出一个灵活而不破碎的系统。

这一框架并非一成不变，而是设计为能够随着代理成熟、构建者需求变化以及代理经济扩展到新领域而进行调整。我们的目标不是将构建者锁定在某种模式中，而是确保在正确的时间提供正确的模式，同时不牺牲流动性、所有权或生态系统的连贯性。

通过倾听、慎重迭代以及公开发布，Virtuals Protocol 持续为代理的发布、增长和整合设定标准。

代理发布从来没有唯一的道路。

唯一的正确方式，是适应当下市场的需求，并在市场变化时保持演进的自律。

– aGDP

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据 Trust Wallet 官方消息，Trust Wallet 正与币安合作，为受浏览器扩展 v2.68 事件影响的用户提供加速验证路径，以简化并加速赔偿流程。若用户在 2025 年 12 月 24 日之前将资金从币安账户存入到被盗钱包，可使用币安账户来确认所有权。

符合条件的用户将通过原始索赔工单的电子邮件收到支持团队的直接联系，获取提交验证视频的明确指导。不符合条件的用户将继续通过原有赔偿流程处理，该流程可能需要更长时间。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国以太坊现货 ETF 净流入 1.6545 亿美元。

ETHA（BlackRock）：净流入 1.0023 亿美元；

FETH（Fidelity）：净流入 2183 万美元；

ETHW（Bitwise）：净流入 1973 万美元；

ETHE（Grayscale）：净流入 132 万美元；

ETH（Grayscale mini）：净流入 2234 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据 OnchainLens（@OnchainLens）监测，某鲸鱼从币安交易所进一步提取 17.112 万枚 LINK 代币，价值约 236 万美元。目前，该鲸鱼持有 LINK 总量达到 78.981 万枚，总价值约 1089 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 5 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国比特币现货 ETF 净流入 6.9467 亿美元，为三个月来最大流入量，交易量反弹。

IBIT（BlackRock）：净流入 3.7189 亿美元；

FBTC（Fidelity）：净流入 1.9119 亿美元；

BITB（Bitwise）：净流入 3845 万美元；

ARKB（Ark）：净流入 3603 万美元；

BTCO（Invesco）：净流入 1502 万美元；

EZBC（Franklin）：净流入 1364 万美元；

BRRR（Valkyrie）：净流入 719 万美元；

HODL（VanEck）：净流入 534 万美元；

BTC（Grayscale Mini）：净流入 1792 万美元。

深潮 TechFlow 消息，1 月 6 日，据 NewSIS 报道，韩国金融委员会正积极考虑引入”支付冻结”制度，可在早期阶段冻结涉嫌操纵加密资产价格者的账户，防止其隐匿或提取未实现收益。

该措施类似于去年 4 月通过资本市场法修订引入的股价操纵账户冻结制度。去年 11 月金融委员会例会上，多位委员对此表示支持，认为应将类似机制纳入加密资产二阶段法案中。

金融当局指出，加密资产尤其容易被转移至个人钱包后隐匿。目前监管只能阻止交易所出入金，但资金仍可转至金融机构提取。新措施将有助于迅速阻止犯罪所得被隐匿，为后续追缴提供保障。