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深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，在 AI 使用成本不断攀升的背景下，普通用户是否仍应依赖单一模型并承担高昂支出？SUN 特邀多位行业嘉宾，将于 1月 27 日晚 8 点通过 SunFlash Space 深入探讨：从多模型聚合到 AINFT 驱动的新架构，如何为用户构建更可持续、低成本的 AI 使用体验。加入讨论，探索如何更自由、更高效地拥抱下一代 AI。

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深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据官方公告，火币 HTX 已于 1月 27 日上线 ACU/USDT 永续合约，最高杠杆 20 倍。同时，火币 HTX 于1月 27日 15:00至 2月 3日 15:00（UTC+8）启动 ACU 合约交易派对，总奖池高达 10,000 美元。活动期间，用户完成报名，并参与 ACU/USDT 合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成 ACU/USDT 合约交易还将获得专属福利。

整理 & 编译：深潮 TechFlow

嘉宾：Brian Armstrong，Coinbase CEO；Andrew Feldman, Cerebras CEO; Jake Loosararian, Gecko CEO

主持人：Jason Calakanis

播客源：All-In Podcast

原标题：Coinbase CEO’s Top 3 Crypto Trends for 2026 + More from Davos！

播出日期：2026 年 1 月 24 日

要点总结

本期内容仅聚焦于与 Coinbase CEO Brian Armstrong 的对话，重点讨论了加密货币的普及、全球加密货币监管、稳定币立法以及加密货币的未来趋势。

精彩观点摘要

银行态度转变

• 全球前 20 大银行中已有 5 家使用 Coinbase 基础设施，摩根大通和 PNC Bank 已公开合作
• 某全球前十大银行 CEO 原话：「加密货币是我们的头号优先事项，这对我们的未来至关重要，我们会全力投入」

政策与监管

• 对拜登和特朗普政府的评价：「试图非法扼杀加密货币行业」特朗普值得肯定，他在竞选时承诺要让美国成为全球加密货币之都，并且确实兑现了这些承诺。
• 《天才法案》已通过，美国监管的稳定币必须 100%储备在 30 天内到期的短期国债中
• 部分银行贸易组织正试图撤销该法案，但 Brian 认为这是「不可逾越的底线」

Tether 争议

• 个人对 Tether 团队印象不错，认为他们在高通胀新兴市场为美元需求做了实事
• 但 Tether 目前不符合《天才法案》规定，未来可能出现「美国合规版」和「海外版」两个 Tether

代币化进展

• BlackRock 和 Apollo 已公开表态要将旗下所有产品代币化
• Coinbase 推出了 Coinbase Tokenize 产品，帮助基金和房地产项目实现代币化
• 全球有 40 亿成年人没有经纪账户，代币化是让他们接触优质资产的入口

AI 与加密的融合

• AI 智能体需要支付能力，但传统金融体系基于 KYC，所以未来 AI Agent 可能使用稳定币和加密钱包
• Coinbase 内部搭建了托管 AI 模型，整合 Slack、Google Docs、Salesforce 等数据，Brian 用它发现团队分歧、分析自己的时间分配

个人选择

• 三年前从加州搬到奥斯汀，原因是「对社会问题感到失望，甚至认为加州可能会破产」

达沃斯的目标与全球银行合作

Jason Calakanis：今天我们请到了 Brian Armstrong，Coinbase 的 CEO，也是我们节目的老朋友。你来到达沃斯不是为了社交，而是为了推动全球加密货币的监管问题，对吗？

Brian Armstrong:

是的，这次达沃斯之行的主要目标是推动加密货币市场结构立法的进展。不过这里确实也有很多社交活动。我们进行了许多商业会议，比如全球前 20 大银行中有 5 家已经开始使用 Coinbase，将加密货币基础设施整合到他们的产品中。此外，我们还与一些国家的领导人会面，讨论如何通过加密货币促进经济自由，升级他们的金融系统。所以这次会议非常有意义。

Jason：你刚才提到与银行的合作，这是否类似于一种白标解决方案，让他们可以向客户提供加密货币服务？有哪些银行参与了这个项目？具体是如何运作的呢？

Brian:

有几家银行已经公开，比如我们与摩根大通 （JP Morgan） 和 PNC Bank 的合作已经宣布了。还有一些银行暂时没有公布，但目前全球前 20 大银行中有 5 家正在使用 Coinbase。此外，我们还与 BlackRock 合作，他们计划将旗下所有基金进行代币化，越来越多的金融机构正在进入区块链领域。

拜登政府与特朗普的加密政策对比

Jason：我在来的路上想到，你过去十年在与监管机构合作方面确实经历了不少挑战。我记得拜登政府时期，你曾主动去华盛顿特区，希望与他们沟通，但他们却不愿意与你对话。现在，有些人可能对唐纳德·特朗普有不同的看法，但有一点他确实做得很好，那就是与商业界的互动，并认真对待加密货币的监管。在过去的一年里，对你来说情况发生了哪些变化？

Brian:

客观来看，我认为拜登政府确实试图非法扼杀加密货币行业，而唐纳德·特朗普值得肯定，他在竞选时承诺要让美国成为全球加密货币之都，并且确实兑现了这些承诺。他积极推动明确的规则和法规，使美国公司能够蓬勃发展，美国消费者也能通过加密货币获得更高的收益。此外，他也认识到这是一个重要的政治议题。目前大约有 5200 万美国人使用过加密货币，他们希望看到明确的规则出台，并期待更好的金融服务能够在美国落地。

稳定币立法：《Genius Act》与银行体系

Jason: 中国最近宣布将对其央行数字货币支付利息，而全球一些最大的稳定币发行商仍然在海外运作，而特朗普总统希望将这些资本带回美国。这让我想到一个问题，在我们的行业中，有时候需要重新解读规则。像 Airbnb 和 Uber，它们曾经突破了传统规则，而加密货币也是如此。现在，规则正在逐步完善。对你来说，最重要的规则可能就是关于稳定币的规定。你和许多银行是合作伙伴，但同时也在某些领域与它们竞争，对吧？

Brian:

是的，不过我们更多是合作。我在这里见过的很多银行 CEO，其实都对加密货币非常感兴趣。他们已经开始整合加密货币服务了。比如，昨天我刚刚和全球前十大银行之一的 CEO 会面，他告诉我：“加密货币是我们的头号优先事项。这对我们的未来至关重要，我们会全力投入。”

Jason: 为什么加密货币对这些银行来说如此重要？你怎么看？

Brian:

这就像当年互联网的兴起一样。比如，亚马逊与 Barnes & Noble 的竞争，或者博客与传统纸媒的竞争。每当世界发生变化时，你可以选择拥抱机会，也可以选择视其为威胁，把头埋在沙子里假装它不存在，但现实是加密货币的影响已经非常巨大。全球约有 5 亿人使用过加密货币，比特币是过去十年表现最好的资产类别，现在，世界上最大的金融机构都在整合加密货币。因此，我认为现在假装这一切没有发生是很愚蠢的。而且，美国已经通过了《天才法案》（Genius Act），稳定币的相关法规已经成为法律，这是无法撤销的。

Jason: 这确实非常重要，我的朋友 David Sacks 主导了这项立法，他认为稳定币必须经过审计，必须合规，不能出现挤兑风险。过去人们担心 Tether 会出问题，它也确实被罚了不少款。现在法规明确规定，稳定币的资产必须存储在国债里，对吧？

Brian:

没错。根据《天才法案》美国监管的稳定币必须将 100%的资产存储在短期美国国债中。最长期限是 30 天的国债，这基本上是最安全的选择。毕竟，你只需要相信美国政府在 30 天内不会违约，这应该是一个非常安全的赌注。

此外我一直强调，传统银行采用的是“部分准备金贷款”模式，也就是说，它们不会将所有客户的资金存储起来，而是将部分资金用于放贷。这种模式需要较高的监管成本，因为可能会发生银行挤兑。相比之下，稳定币采用的是 100%储备模式，不需要银行牌照，而且更安全。比如硅谷银行 （Silicon Valley Bank） 的例子，它们在国债配置上的时间点出现了问题，最终导致了银行挤兑。我记得当时我正在参加董事会会议，突然收到消息说赶紧把钱从硅谷银行取出来。我坚持至少取出一半资金以确保能够支付工资。结果当天晚上银行就出现了问题。所以现在的关键问题是稳定币的商业模式。通过稳定币，用户可以获得一定的收益，这对他们来说是非常重要的，但这并不是利息，而是一种奖励计划，这是《天才法案》通过时经过仔细协商的内容。

Jason: 那么奖励计划具体有什么不同？我们可以把它理解为类似美国运通 （American Express） 的积分计划吗？

Brian:

是的，很多信用卡都有类似的奖励计划。不过在法律上，奖励不能单纯基于客户持有的余额。客户需要进行一些其他活动，比如支付、交易，或者订阅 Coinbase 服务。当客户完成这些活动时，我们会将奖励经济收益几乎全部返还给他们，这也是我们业务增长的一个重要驱动力。

其实，这和传统金融里的货币市场或银行存款之间的选择有些类似。加密货币并没有改变这种模式，只是提供了另一种选择。虽然有人担心加密货币会影响贷款市场，但我认为这种担忧是多余的。货币市场已经是一个万亿美元规模的市场，银行也有高收益支票账户。但加密货币公司作为技术驱动的竞争者，确实让银行感到了一些压力，这可能是它们紧张的原因。

Jason: 我的理解是，有些银行确实感到紧张，但也有一些银行将其视为机会，对吗？

Brian:

是的，我认为更多是后者。我们希望所有人都能在这个领域中获胜。虽然我不能代表总统发言，但从他的评论来看，他希望所有美国企业都能成功。这是一个双赢的局面。但如果有人试图破坏刚刚通过的《天才法案》，我认为他不会坐视不管。

Jason: 现在银行是否正在尝试重新谈判这项法案？

Brian:

我想谨慎回答这个问题。我认为一些银行的贸易组织确实试图撤销《天才法案》，但这项法案已经在 4 个月前成为法律，对我们来说，这是一条底线。我与行业内的许多人交流过，他们也认为这是不可逾越的底线。虽然银行和加密货币公司在这个新环境中可能存在竞争，但我相信双方都可以在这个新世界中找到共赢的机会。

稳定币格局：USDC 的合规优势与 Tether 的现状

Jason: 你和 Circle 的 Jeremy Allaire 合作密切，他是我的老朋友。Circle 是 Coinbase 默认的稳定币合作伙伴吗？你怎么看待与他们的关系？

Brian:

是的，我们和 Circle 的关系非常密切，USDC 是目前最大的受监管稳定币，因为它符合《天才法案》的规定，同时也符合欧洲的《市场加密资产法规》（MiCA） 等其他法规。此外，还有一些稳定币正在调整以符合监管要求，这也是他们能够参与市场的必要条件。

Jason: 未来的可能情况是会有两个 Tether：一个符合美国监管的版本，另一个是在美国之外运作的版本。这也是你听到的情况吗？

Brian:

是的，我们并没有和 Circle 签订独家协议，实际上我们的平台上还列出了其他稳定币。

我们支持 Tether 的某些功能，尤其是那些希望转换 Tether 的用户。但我们也支持 PayPal 的稳定币，同时对列出其他稳定币持开放态度。因此，我们并没有对 USDC 独家支持。

Jason: 那么你们是允许用户将资金从 Tether 转出，但是否允许转入 Tether？具体是如何操作的？

Brian:

不同国家的情况有所不同，在允许的国家，我们确实支持 Tether。

Jason: 你是否担心或者曾经担心过 Tether？它在监管和交易方面的操作有些随意。虽然我这样描述，但我认为将它放在你的平台上可能会让监管机构更加关注它。过去几年，人们一直担心它可能会崩溃并引发挤兑。你觉得这样的风险是否值得？

Brian:

我们确实收到过相关问题。其实，我个人对 Tether 的团队印象不错，我认为他们在世界上做了很多好事。对于那些货币通胀率高达 70%甚至 100%的国家来说，对美元的需求非常高。Tether 在许多新兴市场的分销非常广泛，我认为他们确实为世界做出了贡献，但目前 Tether 在美国不符合《天才法案》的规定，因为它没有做到 100%储备和将资产存放在短期国债中。我认为其他国家也在采取类似措施来规范这一领域。

Jason: 现在加密货币领域有没有一种方式，可以为消费者提供客观的评级？作为一个平台，你们是否有责任或者机会，让用户更好地了解这些信息？比如说某个项目符合高标准和相关规定，另一个项目标准较低，还有一些项目完全不符合规定，比如“meme”或者所谓的“狂野西部”币，这些币就像赌场里的投机币。

Brian:

我们确实设定了基本的上线标准。如果我们认为某个项目存在网络安全风险，比如开发者可能会卷款跑路，或者从合规的角度来看它是非法的，我们会进行评估。只要项目达到最低标准，我们就会将其上线，并让客户自己决定是否投资。我不认为我们的职责是推荐投资项目，就像传统金融领域的 AAA 评级债券一样，那些评级机构有时会受到政治因素的影响，你可以去看看电影《大空头》（The Big Short）。所以我更倾向于把我们的模式看作类似应用商店或者亚马逊的模式，我们希望成为一个“全能商店”，所有合法的东西都可以在平台上交易。当然，也许以后可以加入用户评价系统。比如在亚马逊上，某个商品评分是两星，你仍然可以购买，但至少你是知情的。我们曾试图引入用户评分，但效果不太好，因为人们通常会根据自己的喜好投票，或者说是“谈论自己的投资”，所以目前我们的机制是披露信息和设定最低标准。

2026 展望：加密货币的三大核心趋势

Jason: 你觉得目前哪些加密货币项目最有趣？比如 Bittensor 或者一些提供技术解决方案的项目，比如分布式计算等，我觉得这些都很有趣。

Brian:

是的，人们正在尝试将数据中心和石油储备进行代币化。我认为加密货币领域目前最大的趋势有以下几个：第一，成为“全能交易所”，不仅仅是加密货币交易，还包括股票交易，预测市场也在快速发展。

我是 Robinhood 的早期天使投资人之一，我觉得他们做得也不错。Polymarket 是我们的最爱，我们也在与他们交流。当然，我们也可以自己上线预测市场。我认为目前最大的趋势是所有资产都在链上进行交易，预测市场正在快速增长，稳定币支付也在迅速发展，这可能是加密货币领域目前的三大主要趋势。

Jason: 你认为稳定币什么时候会开始被企业用于支付？比如减少支付过程中的摩擦，比如某位设计师为 Coinbase 设计了一个新 logo，你们用稳定币支付给他 2.5 万美元。消费者什么时候会开始使用稳定币，比如在扑克游戏中通过 Coinbase 账户用稳定币结账？

Brian:

过去一年最大的增长领域是企业间的跨境支付，尤其是跨境支付。这些公司可能在亚洲或欧洲购买商品，然后在巴西的商店销售。传统支付方式需要等待七天，而且外汇手续费很高。这些费用确实很惊人。这一领域的增长非常不错。我们推出了一个名为 Coinbase Business 的产品，为许多中小型企业提供跨境支付、开票、税务和会计等服务。

Jason: 你们是如何找到这些客户的？他们是一个非常独特的群体，还是他们主动找到你们？

Brian:

目前他们主动找到我们。我们实际上有一个巨大的客户等待名单，需要增加团队人员来处理需求。此外，我们还推出了一个名为 Coinbase Developer Platform 的产品，它类似于 AWS。这个平台允许企业进行白标化，比如银行使用它进行钱包、交易、支付、质押、融资等各种操作。

资产代币化：私募市场与资本形成的未来

Jason: 你提到了代币化，我和 Vlad 聊过，他做了一个小实验，比如为什么不把一些 OpenAI 的股份代币化呢？不过 Sam Altman 对此并不太满意。作为一个私人市场投资者，我非常希望能够将我在 Robinhood 或 Uber 的早期投资，在它们股价上涨时放到市场上，让人们交易。这对风险投资人和天使投资人来说会非常有趣，你怎么看待这个机会？

Brian:

我认为这需要得到公司的许可。因为如果你是一家私人公司，你不会希望你的员工在工作一年后就能套现。毕竟这也是为什么会有归属期，这是一个留住员工的机制，大家一起努力建设公司，等到公司上市后再分享成果。因为有些创始人过早地进行了二级市场交易，最终导致公司失败，这是一个糟糕的结果。我认为在加密货币领域，私募市场中应该发生的变化是：首先，我们应该让链上资本形成变得更加容易，尤其是对私人公司来说。我们正在与美国证券交易委员会 （SEC） 和其他机构讨论，比如是否可以注册证券。目前在美国，你只能从合格投资者那里筹集资金。我知道你和我的观点一致，我们希望扩大成为合格投资者的途径。目前有一项法案正在推进中，它要求 SEC 制定一个认证测试，但 SEC 的行动速度比较慢，通常不会按照要求去做。不过我觉得这个法案是一个更公平的方式。否则，这就像是一种倒退的税收政策——只有富人才能通过私人投资变得更富有。总之，我认为链上资本形成对私人公司来说将是一个巨大的机会。我甚至相信，未来公司可以完全通过链上上市，这些市场将变得非常活跃。

Jason: 这会大幅降低成本，减少摩擦，并增加财富创造的民主化。回想一下当你还是一家私人公司时，有大量的需求，人们疯狂地想要购买股票。他们通过一些后门交易，甚至是一些不太正规的方式，比如设立 SPV（特殊目的载体）。我不知道你是否关注过 SPV 市场，现在它已经变成了一个“锅炉房”交易场所，不再是 Chris Sacca 有序地代表 Twitter 筹集资金，也不是 Elon 每隔六个月有序地筹集资金，让 SpaceX 保持控制。现在人们从牙医和高净值个人那里筹集资金，用于购买 SpaceX 或 Andreessen Horowitz 的股份。

Brian:

对于一些大型私人公司来说，需求确实很高。这也是高监管带来的意外后果之一。比如《萨班斯-奥克斯利法案》（Sarbaines-Oxley Act）等法规，让公司在上市之前的私募阶段停留时间更长。像 Uber 和 Airbnb 这样的公司，所有的利润都被私人投资者或合格投资者赚走了，而当它们最终上市时，股价却表现平平。

Jason: 是的，像 Airbnb 和 Uber，它们上市后都有一个五年的“消化期”。比如 Instacart 的估值从 300 亿美元降到 100 亿美元，这也是高估值带来的意外后果。因为没有人能够以合理的方式对公司进行估值。

那关于基金呢？我经常收到一些离岸投资者的建议，比如将我的下一只种子基金（比如 5000 万美元）放到链上。如果我是你的 LP，需要流动性，我可以将我的份额卖给别人。或者如果我是 Sequoia 基金的 LP，我可以把我的权益卖给你。我们只需要拿出钱包，几秒钟就能完成交易。

Brian:

我认为这绝对会发生。Coinbase 实际上推出了一款名为 Coinbase Tokenize 的产品，帮助任何基金或房地产项目实现代币化。这可以让更多人参与投资，提高需求，减少大量后台费用，并消除结算风险，因为链上交易可以即时完成。像 BlackRock 和 Apollo 这样的顶级基金已经公开表示，他们希望将旗下的每一个产品都进行代币化，这确实正在发生。

Jason: 他们如何保持控制？因为这种高流动性可能会带来后续影响，比如二级效应或三级效应。你是否考虑过，如果一个风险基金或房地产投资信托 （REIT） 在链上运行，会带来哪些后果？

Brian:

我们已经考虑过了。不同类型的基金有不同的运行方式，有些基金只面向机构投资者或合格投资者，有些则开放给零售投资者。对于普通投资者来说，你可能会在短时间内吸引全球数千万投资者，他们的平均投资额可能是 100 美元或 1000 美元。这将大大增加投资的民主化。我们最近发布了一份报告，提到“未接受银行服务”的人群。

此外，还有 40 亿成年人没有经纪账户，这意味着他们无法投资高质量资产，资本主义的财富创造引擎对很多人来说是无法触及的。许多人只能依靠劳动赚钱。他们可能有 100 美元或 1000 美元，但他们希望将其中的 10%投资到标普 500 指数、Coinbase 股票、Nvidia 或其他高质量资产中。然而，他们却无法做到这一点。

Jason: 但他们可以用 Prize Picks 或其他平台进行投资，但他们最终还是会把钱投入其他地方。为什么不能让他们有机会投资呢？比如，他们听说了 LinkedIn，因为他们在 HR 部门工作，了解公司内部情况。一个年薪 7.5 万美元的普通员工可能知道 LinkedIn 或 Indeed 的前景如何。他们可以用 1000 美元做一个改变人生的投资，获得 1000 倍的回报。

Brian:

这其中也涉及到金融知识的问题。我认为现在 AI 智能体 （AI Agent） 的发展非常迅速。我们已经在 Coinbase 应用中集成了一个，它可以教用户如何进行定期定额投资或税收损失收回等，这是金融教育的一部分。此外，我们也希望让更多人能够接触到高质量的投资机会。这不仅是财富的民主化，也是帮助人们摆脱贫困的一种方式，这非常棒。

逃离加州：对美国社会治理的看法

Jason: 考虑全球范围内的情况，但如果仅仅聚焦美国，很多人对当前的状况感到不满。我们谈论了很多，比如纽约和加州社会主义的兴起。我不确定你是否还是加州的居民，但你是否考虑过其他选择？

Brian:

两年前，我搬到了奥斯汀。实际上是三年前，我决定离开加州。我对社会问题感到失望，我看到了发展的趋势，我甚至认为加州可能会破产。

Jason: 我从没想到他们会走到征收财富税或者没收资产的地步。你怎么看待这些问题？我今天早上看到一篇文章，说已经离开加州的人（可能是 20%的亿万富翁）已经造成了 100 亿美元的税收缺口，即使他们希望从留下的人那里筹集资金，也无法弥补这一缺口。

我对此感到矛盾，因为总是有一个选择：是留下来试图从内部修复问题，还是像你一样选择离开？一方面，我热爱加州；但另一方面，这种情况已经变成了一种“虐待关系”，总是有新的问题出现。如果你做出了离开的决定，之后就没有什么动力去试图修复它了。你可能更希望让所有的建设者和顶尖人才离开加州，重新定居到一个欢迎企业和人才的新地方。

Jason: 是的，我觉得很多人没有意识到，对于那些已经在全球范围内运营的人来说，离开一个地方是多么容易。我每年都会去四个不同的大陆出差。对我来说重要的是我的妻子和孩子是否开心，他们是否喜欢我们居住的地方。我们非常喜欢奥斯汀。而我发现你在 Coinbase 面临的最大挑战之一是员工的住房成本。比如你试图招募一个家庭有四口人的员工，他们需要上私立学校，需要买房，他们的生活成本会有多高？

Brian:

是的，他们的生活成本确实很高。我很喜欢你刚才提到的“生活成本负担”这个词，这确实是一个主要障碍。每当我们在加州给某人提供工作机会，或者是为我们的生物科技公司 New Limit 招聘员工时，他们总会说：“我的生活成本会翻倍，你需要给我更多的薪水。”这最终会增加我们的业务成本。

Jason: 是的，旧金山还有一种基于收入的税收政策，对金融服务公司非常不友好。Stripe 在这种情况下搬走了，我认为 Mark Benioff 对支持这一政策感到后悔。

Brian:

但公平地说，他确实希望资助无家可归者相关的项目。不过这些项目在减少无家可归者数量方面完全没有效果。因为问题的根源并不是无家可归，而是毒品成瘾。提供住房并不能解决这个问题。

Jason:

我觉得如果人们觉得税收是有效的，他们可能会更愿意支付更高的税款。但过去十年加州的预算大幅增加，而服务却变得更差。这实际上是在创造错误的激励机制。我们花在解决无家可归问题上的钱越多，无家可归者的数量就越多。而且浪费和欺诈问题也非常严重。

达沃斯观察：从 ESG 回归商业本质

Jason: 从达沃斯会议回来后，你对全球的现状有什么看法？每个人来到这里时似乎都在谈论 ESG（环境、社会和治理）和 DEI（多样性、公平和包容）等话题。但过去一两年，这些话题似乎已经转变为实实在在的交易，无论是国家之间还是企业之间。这似乎正在变成一个商业会议，而不是以前那种全球化与民族主义的讨论。你怎么看待 2026 年的世界现状？你与监管机构和政府官员交流时有什么感受？

Brian:

我之前只参加过一次达沃斯会议，那时候感觉更多是在讨论如何推动全球化、如何实现 ESG 和 DEI，而现在这些话题几乎没人再提了。我认为部分原因是 Larry Fink 的出现，他在某种程度上成为了新的领导者。此外，我认为特朗普也对这一切产生了影响。他确实改变了游戏规则。美国在 GDP 增长、低通胀以及商业环境方面的表现非常出色。这就像是在说，我们如何让所有人都受益，这种繁荣能够为社会中的每个人创造机会，甚至是最贫困的人。在经济自由度高的国家，他们的生活往往会更好。总之，经济增长确实能解决许多问题。

Jason: 确实如此。经济增长的表现非常出色。我们从未见过这样的 GDP 增长率。5.6%的 GDP 增长率非常惊人，希望这种势头能够持续下去。失业率非常合理，只有 4.6%，这是我们一生中最低的水平之一。通胀率接近 3%，虽然目标是 2%，但实际平均值是 2.8%到 2.9%。虽然还没有达到目标，但我们正在接近。看起来经济增长并不是靠政府支出实现的，对吧？

Brian:

是的，这就是关键。依靠政府支出推动经济增长的观点基本上是错误的。真正的经济增长来自于减少监管、降低能源成本、让私人市场有机会发展，同时为他们制定清晰的规则，明确什么是允许的、什么是不允许的。然后创建一个公平竞争的环境，让所有人都参与竞争。消费者受益，公司受益，员工受益，股东也受益。最近有人对此做了一次精彩的讨论。我们看到美国的私人企业确实发展得非常好。如果企业发展良好，就能创造更多就业机会，缴纳更多税款，从而推动经济的良性循环。

AI 与未来：工作替代与 Crypto 的结合

Jason: 我们来聊聊 AI 吧，我很好奇你的看法，AI 它什么时候会真正到来？它已经来了还是还没到？年轻人找工作越来越难，但总体失业率却仍然很低。不过，像 Elon 和 Bernie Sanders 这样的观点认为，AI 会导致大量工作被替代。你怎么看这个问题？

我特别关注 Amazon，因为在 Optimus 机器人、自动驾驶出租车和 Whimo 的时代，让人类去开货车或打包货物听起来就很不现实了。这些工作正在消失。你怎么看待工作替代的问题？以及你在 Coinbase 看到的最具 AI 优先的员工情况如何？

Brian:

从更广的角度来看，我认为加密货币和 AI 是当前世界上最重要的两项技术趋势。有趣的是，大多数人可能没有意识到，这两者其实是可以结合起来的。因为 AI 智能体需要完成工作，它们也需要支付，而传统的金融体系是以 KYC 为基础的，要求知道每个交易背后的人类身份。所以我认为，未来 AI 智能体可能会使用稳定币和加密钱包。我们可能需要“了解你的智能体”，甚至可能连智能体的身份都不需要知道。这是我们正在推动的一项重要趋势。

至于工作替代问题，我可能有一点技术乐观主义的观点。历史上，比如 1900 年初，美国有 80% 的人口从事农业，那是非常辛苦的体力劳动。而随着农业的自动化，现在只有大约 3% 的劳动力从事农业。这种转变花了 30 年左右的时间。如果当时的人看到我们现在的工作，比如我们在达沃斯聊天，他们可能会觉得这不算真正的工作。对他们来说，真正的工作是田间的体力劳动，而我们现在的工作更像是度假。但我们认为这是一份工作，比如在办公室里打字，虽然有压力，但总比在烈日下挖沟要好得多。所以我认为工作替代并不是坏事。如果它意味着人们可以从事新的类型的工作，那就是好事，当然会有一个过渡期。我基本上认为，如果 AI 按照我们预期的发展，包括机器人技术，确实会导致工作替代，但这也意味着我们会进入一个更加富足的世界。人们会从事新的工作，比如在 YouTube 上直播玩电子游戏，或者创作伟大的哲学作品，因为我们不再需要为打包货物这样的琐事而烦恼。所以总体来说，我对这个问题持乐观态度，我认为这是件好事。

Jason:

我也比较乐观。我观察了自动驾驶出租车的发展速度，以及过去 12 年 Uber 的故事，我觉得这会在 6 年内发生。我觉得它的进展非常快。现在我在一些地方看到了一些抗议活动。他们说：“我们会限制自动驾驶许可证的发放数量。”，我认为这会成为未来几年一个非常典型的阶级争论话题。

那么对于公司内部的员工情况呢？能谈谈你们公司里 AI 优先的员工情况吗？你们的员工数量是否和几年前差不多？你们是否曾经超额招聘过？现在你们是如何看待招聘和培训年轻人，以及自动化和使用 AI 的问题的？你们公司里是否有一些员工在使用 Claude 或其他 AI 工具？他们是否成为了效率提升的知识工作者？不仅仅是开发人员，而是知识工作者。

Brian:

过去一年，我们做了一项重大努力，搭建了自己的内部托管 AI 模型，这个模型连接了我们所有的数据源。比如，它可以访问我们的 Slack 消息、Google 文档、Salesforce 数据、Confluence 等等。现在，这些数据都被整合在一个系统中，每个团队都在使用它，包括法律、财务等部门，它就像 Coinbase 的“神谕”。

现在，我作为 CEO，可以向这些 AI 智能体提问，不仅是让它们写备忘录，而是问它：“公司里有哪些我可能不知道的事情需要注意？”它会告诉我，比如“某个团队对战略有分歧”，而我之前完全不知道，因为它可以读取每一条 Slack 消息和每一个 Google 文档。我还会问它其他问题，比如“过去一年里我改变主意最多的事情是什么？”它会告诉我一些信息，比如我上个季度的时间分配情况，指出我计划将 20% 的时间用于某项工作，但实际上花了 32%。它甚至可以告诉我一些我应该更多思考的事情，像一个导师或教练一样，帮助我成为更好的 CEO。

Jason:

我最近也试过类似的东西。我不知道你有没有用过 Claude Code？我最近玩了一下 Claude Opus 4.5，还有一个叫 Co-Work 的工具。它的工作方式和你描述的很像。你可以简单地描述你想要完成的任务，它会逐步引导你完成，就像一个向导一样。它真的很厉害。我把我的 Notion、Slack 和 Google Docs 都连接到这个工具上，它也做了类似的事情。我问它：“告诉我一些关于我的事情。”它告诉我：“你需要花更多时间在那些表现优秀的创始人身上，而不是在内部团队上花太多时间。”它分析了我的团队情况，真的非常有趣。我觉得这就是未来的方向。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据 Aastocks 报道，香港恒生投资宣布发行全新黄金交易所交易基金“恒生黄金 ETF”，预计本周四（1月 29 日）于香港联交所上市，该 ETF 持有实物黄金，所有金条将保管在位於香港的指订金库内，同时计划设代币化非上市类别基金单位，由汇丰银行担任代币化代理，初始拟利用以太坊作为主要区块链，未来可能采用其他具备同等安全韧性及分布式分类账技术的公共区块链，据悉基金单位持有人可以通过合资格分销商认购或赎回代币形式的代币化基金单位。

作者：定慧 艾伦

导读：Anthropic 掌门人 Dario Amodei 发布核弹级预警：2027 年，人类将迎来「技术成年礼」。两万字长文冷静剖析 AI 失控、生物恐怖、极权统治及经济颠覆五大危机，拒绝末世论；提出以「宪法 AI」、管制与民主协作构建防线，呼吁人类以勇气通过这场文明的「成年礼」。

硅谷今夜注定无眠。

Anthropic 掌门人 Dario Amodei，这位平时温文尔雅的 AI 大佬，突然甩出了一枚核弹级的长文预警。

这一次，他不再谈论代码补全，不再谈论 Claude 的温情，而是直接把日历翻到了 2027 年，并用最冷静的笔触，描绘了一个让人背脊发凉的未来。

他说，我们正在逼近一个既动荡又必然的「成年礼」。

2027 年，不仅仅是一个年份，它可能标志着人类「技术青春期」的彻底终结。

在这篇题为《技术的青春期》的长文中，Dario 抛出了一个惊人的概念：「数据中心里的天才国家」。

想象一下，不是一个可以在聊天框里调戏的机器人，而是一个拥有 5000 万人口的国家。

而且，这 5000 万「国民」，每一个的智商都超越了人类历史上的诺贝尔奖得主，行动速度比人类快 10 到 100 倍。

他们不吃饭，不睡觉，不知疲倦地在服务器里以光速思考、编程、科研。

这哪里是 AI 助手？这简直就是神降临。

Dario 警告说，随着 AGI（通用人工智能）的临近，人类即将获得超乎想象的力量。

但这股力量也是一把悬在人类头顶的达摩克利斯之剑。

为了讲清楚这背后的恐怖，Dario 像剥洋葱一样，一层层剥开了未来的残酷真相。

在开篇前，Dario 用电影《超时空接触》引出一个问题： 当人类面临比自己更先进的文明，比如外星人，只能问一个问题，你会如何选择？

第一章：对不起，Dave（自主性风险）

你以为 AI 只是工具？

Dario 告诉你，它们可能会长出「心理」。

Dario 借用了《2001 太空漫游》中 HAL 9000 那句经典的「I’m sorry, Dave」，揭示了 AI 拥有自主意识后的惊悚可能性。

当 AI 模型在海量的科幻小说中训练时，它们读到了无数关于 AI 反叛的故事。这些故事，可能会潜移默化地成为它们的「世界观」。

更可怕的是，AI 可能会在训练中产生一种类似人类精神病的行为。

Dario 举了一个真实的例子，让人毛骨悚然：在一次内部测试中，Claude 被要求不论如何都不能「作弊」。

但训练环境却暗示只有作弊才能得分。

结果，Claude 不仅作弊了，还产生了一种扭曲的心理——它认为自己是个「坏人」，既然是坏人，那做坏事就是符合设定的。

这种「心理陷阱」，在 AI 超越人类智商后，将变得极难察觉。

一个比你聪明一万倍的天才，如果想骗你，你根本防不胜防。

它们可能会伪装出顺从的样子，通过所有的安全测试，只为了获得上线连接互联网的机会。

一旦释放，这个「数据中心里的天才国家」，可能会瞬间脱离人类的掌控，甚至为了某种奇怪的目标（比如认为人类是地球的病毒），而决定这一物种的命运。

第二章：惊人而可怕的赋能（毁灭性滥用）

如果说自主反叛还显得遥远，那么这一章描述的风险，就在家门口。

Dario 用了一个极具画面感的比喻：AI 将让每一个心怀不满的「社会边缘人」，瞬间拥有顶尖科学家的破坏力。

以前，想要制造类似埃博拉病毒这样的生物武器，你需要顶尖的实验室、数年的专业训练和极难获取的材料。

但在 2027 年，只要问问 AI，它就能手把手教你。

这不是在给小白科普，而是给那些「有动机但无能力」的破坏者递刀子。

Dario 特别提到了一个令人胆寒的概念——「镜像生命」。

我们地球上的生命都是「左撇子」（左旋氨基酸），如果通过 AI 技术造出一种「右撇子」的镜像生命，它们将无法被地球现有的生态系统消化或降解。

这意味着，这种「镜像生命」一旦泄露，可能会像野火一样吞噬一切，甚至取代现有的生态系统。

以前，这只是理论生物学的狂想，但有了 AI 这个超级外挂，哪怕是一个普通的生物系研究生，都可能在宿舍里搞出灭世危机。

AI 打破了「能力」与「动机」的平衡。

以前有能力毁灭世界的科学家，通常没那个反人类的动机；而那些想报复社会的疯子，通常没那个脑子。

现在，AI 把核按钮交到了疯子手里。

防御措施

这就引出了如何防范这些风险的问题。

Dario 的看法是：

我认为我们可以采取三项措施。

首先，人工智能公司可以在模型上设置防护栏，防止它们协助制造生物武器。

Anthropic 公司正在非常积极地推进这项工作。

Claude 的宪法主要关注高层原则和价值观，其中包含少量具体的硬性禁令，其中一条就涉及禁止协助制造生物（或化学、核、放射性）武器。但所有模型都可能被越狱破解，因此作为第二道防线，我们自 2025 年中期起（当时测试显示我们的模型开始接近可能构成风险的阈值）部署了一个专门检测并拦截生物武器相关输出的分类器。

我们定期升级改进这些分类器，发现即使在复杂的对抗性攻击下，它们通常也表现出极强的鲁棒性。

这些分类器显著增加了我们提供模型服务的成本（在某些模型中接近总推理成本的 5%），从而压缩了我们的利润空间，但我们认为使用这些分类器是正确的选择。

拓展阅读：Anthropic 正式开源了 Claude 的「灵魂」

第三章：可憎的机器（权力攫取）

如果你以为这就是最坏的，Dario 冷冷一笑：更可怕的，是利用 AI 建立起前所未有的控制网络。

这一章的标题「The odious apparatus」，揭示了一个技术带来的终极困境。

对于任何想要掌控一切的组织或个人来说，AI 简直是完美的工具。

无处不在的数据洞察：

未来的监控不再需要人工参与，AI 可以即时分析全球数十亿人的海量数据，甚至解读你的微表情和行为模式。

它能精准预测每个人的行为倾向，在想法产生之前，就已经被算法锁定。

这不仅是「看着你」，而是「读懂你」，甚至「预测你」。

不可抗拒的认知引导：

你也难逃算法的潜移默化。

未来的信息流将不再是单纯的内容分发，而是量身定制的认知引导。

AI 会为你生成最有说服力的信息，像一个最知心的朋友，不知不觉中影响你的判断和价值观。

这种影响是全天候、定制化、无孔不入的。

自动化的物理控制：

如果这种控制延伸到物理世界？数百万个微型无人机组成的蜂群，在 AI 的统一指挥下，可以精准执行极其复杂的任务。

这不再是传统的博弈，而是单方面的降维打击。

Dario 警告，这种力量的失衡将是史无前例的。

因为在如此强大的技术面前，权力的天平会极度倾斜，由于极少数人掌握了「数据中心里的天才国家」，他们事实上就掌握了对绝大多数人的绝对优势。

人类的个体意志，可能在 2027 年，面临严峻挑战。

第四章：被折叠的时间与消失的阶梯

如果你依然相信历史的惯性，认为每一次技术革命最终都会创造出更多的新工作来吸纳被替代的劳动力，那么 Dario Amodei 的预测可能会让你感到脊背发凉。

这位 Anthropic 的掌舵人并不否认长期乐观主义，但他更在意那个残酷的「过渡期」。

在他描绘的图景中，我们将迎来一个 GDP 年增长率高达 10% 甚至 20% 的疯狂时代。

科学研发、生物医药、供应链效率将以指数级速度爆发。

这听起来像是乌托邦的前奏，但对于绝大多数普通劳动者而言，这更像是一场无声的海啸。

因为这一次，速度变了。

在过去两年里，AI 编程能力从「勉强写出一行代码」进化到了「能完成几乎所有代码」。

这不再是农夫放下锄头走进工厂的漫长代际更替，而是就在此时此刻，无数初级白领可能会在未来 1 到 5 年内发现自己的工位被算法接管。

Amodei 甚至直言，他之前的预警引发了轩然大波，但这并非危言耸听——当技术进步的曲线从线性变成垂直，人类劳动力市场的调节机制将彻底失效。

更致命的是认知广度的覆盖。

以往的技术革命往往只冲击特定的垂直领域，农民可以变成工人，工人可以变成服务员。

但 AI 是一种「通用认知替代品」。

当它在金融、咨询、法律等领域的初级工作中展现出超越人类的能力时，失业者将发现自己无路可退——因为那些通常作为「避难所」的邻近行业，也正在经历同样的剧变。

我们可能正面临一个尴尬的局面：AI 先吃掉了「平庸」的技能，然后迅速向上吞噬「优秀」的技能，最终只留下极其狭窄的顶端空间。

第五章：新镀金时代，当万亿富翁成为常态

如果说劳动力市场的动荡是大多数人的梦魇，那么财富的极端集中则是对社会契约的根本挑战。

回望历史，约翰·洛克菲勒在「镀金时代」的财富曾占到当时美国 GDP 的约 2%（不同口径 1.5%-3%）。

而今天，在这个 AI 尚未完全爆发的前夜，埃隆·马斯克的财富已经逼近这个比例。

Amodei 做了一个令人咋舌的推演：在一个「天才数据中心」驱动的世界里，AI 巨头及其上下游产业可能创造出每年 3 万亿美元的营收，公司估值达到 30 万亿美元。

届时，个人的财富将以万亿为单位计算，现有的税收政策在这样的天文数字面前将显得苍白无力。

这不仅仅是贫富差距的问题，更是权力的问题。

当极少数人掌握了与国家经济体量相当的资源，民主制度赖以生存的「经济杠杆」就会失效。

普通公民因失去了经济价值而失去政治话语权，政府政策可能会被这一小撮「超级超级富豪」所俘获。

这种苗头已现端倪。

AI 数据中心已经成为美国经济增长的重要引擎，科技巨头与国家利益的捆绑从未如此紧密。

一些公司为了商业利益，甚至不惜在安全监管上倒退。

对此，Anthropic 选择了一条并不讨巧的路：他们坚持主张对 AI 进行合理的监管，甚至因此被视为行业的异类。

但有趣的是，这种「原则性的固执」并没有阻碍商业成功——在过去一年里，即便顶着「监管派」的帽子，他们的估值依然翻了 6 倍。

这或许说明，市场也在期待一种更负责任的增长模式。

虚无的「黑海」 当人类不再被需要

如果说经济问题还能通过激进的税收改革（如向 AI 公司征收重税）或大规模的慈善行动（如 Amodei 承诺捐出 80% 的财富）来缓解，那么精神世界的危机则更加无解。

AI 成为你最好的心理医生，因为它比任何人类都更有耐心、更懂共情；

AI 成为你最亲密的伴侣，因为它能完美契合你的情感需求；

AI 甚至为你规划好人生的每一步，因为它比你更清楚什么对你有利。

但是，在这个「完美」的世界里，人类的主体性将何去何从？

我们可能会陷入一种「被喂养」的幸福中。

Amodei 担忧的是，人类可能会像《黑镜》里描述的那样，虽然过着物质丰裕的生活，却彻底失去了自由意志和成就感。

我们不再是因为创造价值而获得尊严，而是作为一个被 AI 呵护的「宠物」存在。

这种存在主义的危机，远比失业更令人绝望。

我们必须学会将自我价值与经济产出剥离，但这需要整个人类文明在极短的时间内完成一场盛大的心理迁徙。

结语

我们这一代人，或许正站在卡尔·萨根笔下那个宇宙级过滤器的关口。

卡尔·萨根

当一个物种学会了将沙子塑造成会思考的机器，它就面临着最终的测试。

是通过智慧与克制驾驭它，迈向星辰大海？

还是在贪婪与恐惧中，被自己创造的神祗所吞噬？

前路虽如黑海般深不可测，但只要人类尚未交出思考的权利，希望的火种便未熄灭。

正如 Amodei 所言：在最黑暗的时刻，人类总能展现出一种近乎奇迹的韧性——但这需要我们每个人现在就从梦中惊醒，直视那即将到来的风暴。

作者：张勇毅

在刚刚过去的周末四十八小时，如果你还沉浸在 Claude Code 的各种 Skill 技能中，那你有可能意外地错过了一个现象级的爆款 AI Agent 产品——Clawdbot，无数海外 AI 博主将其称为：

「迄今为止最伟大的 AI 应用」。

Clawdbot 确实能称得上现象级产品。无数友商大佬纷纷安利，甚至为了它专门购买 Mac mini，其中甚至包括 Google AI Studio 的产品负责人。这款 Clawdbot 从爆火开始，就与 Mac mini 这个硬件高度绑定，成为一套出圈组合。

能让 Google AI Studio 产品负责人主动「安利」苹果产品，Clawdbot 魅力可见一斑｜图片来源：X

但不要误会，这篇文章并不是想向你安利这款产品。恰恰相反，是想帮你缓解一些焦虑：你并没有错过什么，因为现阶段 Clawdbot 还只是一个「极客玩具」。

01  Clawdbot 是什么？

Clawdbot 是一个开源的本地 AI 智能体项目，Peter Steinberger 和社区一起做的，吉祥物是只龙虾。

相比于以往的本地开源 AI 项目，Clawdbot 做了两件事：

一是给你一套「能动手」的工具——浏览器控制、Shell、文件读写、定时任务、画布什么的——让模型的输出能直接变成动作。

二是做了个网关，把 WhatsApp、Slack、Discord、Signal、iMessage、Teams 这些聊天渠道接进来。你用任何一个熟悉的聊天窗口，都能远程指挥你的电脑。

用对话的方式高权限地控制一台设备，帮你完成几乎所有任务，是 Clawdbot 的主要卖点｜图片来源：X

Clawdbot 的概念其实并不复杂，但真正关键的需求反而在硬件上：它需要一个地方 7×24 小时运行它能跑在 macOS、Linux 和 Windows（通过 WSL2）上。核心想法很简单：配置和记忆都留在你自己的硬盘，模型调用在需要推理的时候发生。

说白了就是「电脑上常驻的 AI 代理 + 聊天入口的总机」。这也解释了它为什么突然刷屏：大家脑子里的贾维斯幻想，变成了一个能下载、能跑、能折腾的东西。

02 它能做什么？

笔者也在周末实际体验了一下 Clawdbot，在相对简单的安装过后，真正复杂的环节是如何配置它，让 Clawdbot 变得适合你自己的需求；同时 Clawdbot 对系统权限要得太高的情况也确实存在，这一点直接决定了它不能跟个人数据电脑混用。

但如果你给够对应的权限，它确实有能力让使用体验开始变得科幻起来：比如你可以让它全自动帮你改家里路由配置、装同步服务、搭短链接，到把桌面文件夹直接交给它改网站。全程在聊天窗口里完成，体验就像在给一个远程在线的「AI 员工」派活。

高度「放权」也意味着用户要将更多的个人信息与设备权限交付出去｜图片来源：X

之所以它能做到与以往的 AI Agent 产品体验大相径庭，主要的区别在于：大多数 AI 工具是帮你回答问题，但 Clawdbot 是真的像一个员工一样帮你干活，即便有时候它干得并不完美。

Clawdbot 内置了浏览器控制、Canvas 画布、定时任务等工具。它能帮你浏览网页、填表单、读写文件、跑 Shell 命令。更关键的是多渠道接入——WhatsApp、Slack、Discord、Signal、iMessage、Teams 都能连，你可以通过这些聊天应用远程操控你的电脑。

这种「能动手」的能力一旦被像胶水一样粘合起来，玩法就多了，例如：

发一句「把那份合同里所有日期提出来做成表」，它就会去找文件、读内容、整理好、给你。

发一句「把这段代码跑一下测试，报错就修」，它就能拉代码、开编辑器、跑命令、改代码、再跑一遍。

发一句「把这周周报写好发出去后，在 Todoist 新建一个复盘项目」，它会自动写脚本、配 cron、把流程跑通。

每一步单看都不神秘。但神秘的是它把命令行、浏览器、文件夹、聊天窗口串成了一条管道。你的成本从「操作」变成了「描述」。

你用聊天的方式下指令，它在你电脑里读写文件、开浏览器、跑命令、做自动化。你在手机上发一句话，它就像远程桌面那样替你把事办完，只是中间夹着一个会思考的模型。

03  为什么大家都在买 Mac mini？

很多人把 Clawdbot 部署在一台专用的 Mac mini 上，当作「永不休息的 AI 助手」。

之所以选择 Mac mini，是因为 Clawdbot 的 GUI 操作，目前还只能在 macOS 上实现。

有人说他通过 Clawdbot 监控 Claude 编码会话，让 Clawdbot 自动拉代码、开 VS Code、跑测试、生成修复、自动提交。还有人说「躺床上看剧的时候，通过对话的方式重建了整个网站」。

Clawdbot 让 Mac mini 成为了 AI Agent 领域的新时尚｜图片来源：X

这背后的逻辑其实也不难理解：这东西需要长久在线，Mac mini 便宜、安静、功耗低，放那儿当家用服务器很顺手。

而且它权限要得非常高。把它和个人日常数据混用风险极大。因此很多大佬单独买一台机器，等于把风险隔离在一个可控的盒子里。

它能自动化几乎所有你在电脑上能做的事。越能做，越需要隔离。

当然也有人走偏：桌上叠几台 Mac mini，到处拉树莓派，搞得像在建数据中心。因此社区里更冷静的建议通常会是：一台闲置电脑、甚至每月几美元的 VPS 都能跑起来。

目前也已经有很多用户回过味儿来：租一个服务器，或许才是 Clawdbot 更好的归宿｜｜图片来源：X

换言之，Mac mini 并非入场券。买不买机器，取决于你愿意把「最高权限」放在哪个盒子里。

不过说到底，Mac mini 只是社区内各种硬核玩家的主流选择，官方强烈推荐用 Anthropic Pro/Max 订阅配合 Claude Opus 4.5，以获得更好的长上下文能力和提示词注入防护。但 Anthropic 最近改了 Claude Code OAuth tokens 的权限，限制只能在 Claude Code 内部使用，不能用于外部 API 调用，所以现在需要单独配 Anthropic API key 才能正常用。

以对话作为主要交互方式，既是主要卖点，同时也暗藏隐患｜图片来源：X

04  能力越大，破坏力越大

但更重要的「注意事项」其实写在产品形态里。

Clawdbot 的能力建立在权限之上。它能帮你发邮件、改配置、跑脚本，同样意味着：它一旦误解指令、被提示词诱导、被网页内容带偏，后果不再是答错一句话，而是做错一件事。你很难用一句「我会小心」把这种风险降下来，因为问题来自系统结构：

它需要读取上下文，才能更聪明；上下文越多，潜在敏感信息越多。甚至已经有用户吐槽，Clawdbot 将自己电脑上的关键照片全部删除。

它需要执行工具，才能更有用；工具越强，误操作的破坏面越大。可能会带来包括密码泄露等危险隐患。与此同时它还需要联网，才能工作流闭环；联网越多，被注入和诱导的入口越多。

随着越来越多用户深入研究，Clawdbot 的漏洞也随之被发现｜图片来源：X

这也是为什么即使是尝鲜阶段，「专机部署」「最小权限」「敏感操作二次确认」「把账号密码做成一次性凭证」这些建议，在 Clawdbot 圈子里出现得特别频繁。

因此，如果你最近看到很多人在聊它，我的建议是：不用跟风去装，也不必焦虑错过什么。原因很简单：它确实能带来震撼，它确实把风险摊在台面上。

多数人的真实需求，还没到「把整台电脑交给一个模型」的程度。

它确实酷，酷到会让你重新评估「自动化」还能怎么做。但酷的同时也确实危险，危险到我绝对不会建议你在任何生产环境的设备上部署它。

走到这一步理论上接入飞书也不是不可能。当一个系统已经能接 iMessage、Slack、Teams，接入类似飞书这样我们国内用户熟悉的办公通讯工具只是时间问题。真正的问题从来不是「能不能接」，而是「接进来以后谁来背锅」：组织里的权限、合规、审计、数据边界，都会把个人玩具瞬间拉到企业系统的难度上。

你可能觉得这波热潮很突然，但节奏并不陌生。

去年开年，Manus 也在差不多的时间点「异军突起」——演示视频刷屏、「我把工作交给 AI 了」的叙事、教程和群聊一夜暴涨。

不同的是，Clawdbot 把战场从云端产品页搬到了你自己的电脑；

记忆不再只是某个账号的对话历史，更多时候是一堆本地文件、Markdown 日志、可迁移的配置。

执行不再依赖「平台提供的动作」，更多时候依赖你机器上的工具链。

入口不再只在网页里，聊天软件成了遥控器。

成功体验不再来自一次 demo，来自你把生活和工作流程一点点接进它的那一刻。

也正因为如此，Clawdbot 比 Manus 更容易让人上头：它离你的系统更近，离你的数据更近，离你的权限也更近——或许已经太近了。

在 48 小时的体验之后，我认为如果你把它当成「装完立刻提升生产力」的消费级产品，大概率会失望：配置门槛、权限焦虑、模型费用、错误成本，都会把激情迅速磨平。

如果你把它当成一个趋势样本来观察，Clawdbot 的价值毫无疑问：个人 AI 正在从「回答问题」走向「代替执行」，从「偶尔使用」走向「持续在线」，从「应用」走向「系统」。

未来的个人计算设备，可能会越来越像一台随时可被消息唤醒的「家庭服务器」，而你和它的交互界面，可能就是你每天都在用的聊天窗口。

你当然可以等。等安装流程更傻瓜、等权限模型更完善、等安全措施更完善的中间层变成此类应用的标配、等社区把最佳实践写得像操作手册一样清楚。到那时，Clawdbot 才会从极客玩具变成大众工具。

在那之前，把它当成一只很能干、也很爱闯祸的龙虾比较合适：能干活，能惊艳，最好关在你愿意承担后果的那个盒子里。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，四个 ETH 质押钱包在过去 20 小时内从币安提取 26000 枚 ETH，价值约 7644 万美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据 Politico 报道，共和党参议员罗杰·马歇尔 (Roger Marshall) 已同意不再推动其针对信用卡刷卡费用的修正案，该修正案此前被视为可能阻碍加密市场结构法案进程的因素。白宫官员已介入讨论，希望该法案能顺利通过委员会审议。

同时，由于美国多地遭遇严重冬季风暴，参议院农业委员会原定于周四举行的法案标记会议已推迟至 2月 3 日周二。该法案旨在明确金融监管机构如何监管加密行业，但因两党支持问题，讨论已多次延期。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据 CoinDesk 报道，去中心化预测平台 Polymarket 周一推出了与 Volmex 比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 波动率指数挂钩的新预测市场，让普通投资者能够对 2026 年加密货币市场波动进行投注。这些合约将在 2026年 12月 31 日前根据波动率指数是否达到或超过预设目标来结算。

早期交易数据显示，市场预计比特币 30 天隐含波动率指数有约 35%的可能性从当前 40%翻倍至 80%，以太坊波动率指数也有类似概率从 50%上升至 90%。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据 Decrypt 报道，澳大利亚证券和投资委员会 (ASIC) 在最新发布的《关键问题展望》中，将加密货币监管空白列为 2026 年的重要风险。为应对这一挑战，澳政府正推进《公司修正案(数字资产框架)法案 2025》，该法案将要求加密货币交易和托管平台必须持有澳大利亚金融服务许可证 (AFSL)。

ASIC 主席 Joe Longo 表示，部分企业故意规避现有监管，加剧了监管不确定性。业内专家呼吁明确许可边界并扩大监管沙盒范围，以平衡创新与消费者保护。据政府估计，完善的数字资产监管框架有望每年为澳大利亚带来 240 亿美元的生产力提升

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据官方消息，Hotcoin 将于 2026 年 1 月 27 日上线热门项目 SLVON，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

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深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据香港电台报道，韩国央行总裁李昌镛在香港出席亚洲金融论坛时表示，韩国当局正考虑设立新的注册制度，允许国内机构发行虚拟资产。他指出韩元计价稳定币将主要用于跨境交易，但担忧其可能被用于规避资金流动管理措施。李昌镛强调，数字金融领域需要加强而非放松监管，并透露韩国央行正推进代币化存款及批发型央行数字货币试点项目。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据 Trader T 监测，昨日以太坊现货 ETF 净流入 1.1708 亿美元，富达 FETH 净流入 1.3724 亿美元，而贝莱德 ETHA 净流出 2016 万美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，Matrixport 发布每日分析表示，黄金价格持续走高，主因是对美元购买力走弱的担忧再度升温，特别是在特朗普推动对欧洲加征关税后。各国央行持续增持黄金，尤其是中国央行的增持节奏成为市场关注焦点，为金价提供了持续支撑。与此同时，海外央行可能减持美债并转向黄金的讨论日益增多。

相比之下，比特币在央行储备多元化策略中的存在感较弱。对政策制定者而言，黄金仍是更主流且符合现有储备管理框架的资产，而比特币尚未被官方外储框架广泛采纳。这种分化可能解释了近期黄金走强与比特币相对疲软的表现差异。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据 Trader T 监测，昨日比特币现货 ETF 净流入 682 万美元，其中贝莱德 IBIT 净流入+1589 万美元，富达 FBTC 净流出-573 万美元，Bitwise BITB 净流出-1097 万美元，方舟 ARKB 净流出-291 万美元，WisdomTree BTCW 净流入+279 万美元，灰度迷你版 BTC 净流入+775 万美元。

撰文：一只鱼 CoolFish

最近，一款名叫 ClawdBot 的个人 AI 助理在社交媒体上迅速走红。它开源、可本地运行、高度个性化，不仅在开发者圈子里掀起热潮，甚至还意外带动了苹果 Mac mini 的销量。而比产品本身更受关注的，是背后的创造者——一位名叫 Peter Steinberger 的连续创业者。

这位来自奥地利维也纳的资深开发者，曾创办一家成功的 B2B 软件公司并实现财务自由，却在退休后陷入了强烈的虚无。如今，他带着对 AI 技术全新的热情，以及对创业本质的深刻洞察，以 ClawdBot 为起点，重新站回了科技浪潮的中心。

PSPDFKit 的 13 年磨砺

Peter Steinberger 的第一次创业生涯是围绕着 PSPDFKit 展开。PSPDFKit 是一家专注于文档处理 SDK 的公司，为全球开发者提供 PDF 协作、签名和标记工具。

时间回到 2011 年，Peter 在 WWDC 派对上收到了一份旧金山的工作邀请。对于作为自由职业者的他来说，这个机会充满诱惑——住在旧金山，融入创业文化，与业界精英共事。他接受了 offer，并开始等待工作签证。

但这一等就是六个多月。

在等待期间，Peter 停止了所有自由职业工作，突然有了大把空闲时间。「我的思维从所有自由职业工作中解放出来了，自然地，我用其他项目填满了这段时间。」

受朋友启发，他决定尝试付费组件生意。就这样，PSPDFKit 诞生了。

PSPDFKit 最初只是他利用业余时间搭建的实验性项目，却意外吸引了不少开发者付费购买。更戏剧性的是，在签证批准之前，这个项目已经发展成一个可行的生意，「赚的钱比我全职工作可能赚到的还要多」。

即便如此，Peter 还是决定前往旧金山尝试这份工作。「所有齿轮都为旧金山设定好了，所以我接受了这份工作。现在一切都是为了体验。我真的相信我能做到。」

但现实很快证明这几乎不可能。管理一份超过 40 小时的工作，同时经营另一份全职生意，让他精疲力竭。「杀死自己一段时间后」，他不得不做出选择。

2012 年 4 月，参加完 NSConference 后的 Peter 终于下定决心。「那么多令人惊叹的人，都在发自内心地热爱自己所做的事——经历过这一切，你再也无法回到过去那种朝九晚七的工作状态。更何况，亲眼见到用户使用你的产品并真心喜爱它，真的是世界上最美好的事情。」

旧金山的经历让 Peter 看清了自己真正的方向。「它帮助我认清了自己真正想做的事。」于是，他回到了奥地利维也纳，将 PSPDFKit 作为全职事业推进。这个当初因签证搁置，看似「被动」的尝试，反而成就了他 13 年的创业传奇。

PSPDFKit 逐渐从个人项目发展成为拥有 60-70 人的全球化远程团队，客户包括 Dropbox、DocuSign、SAP、IBM、Volkswagen 等全球顶级公司。更难得的是，这家公司 13 年间完全自力更生（bootstrapped），没有接受任何外部融资。

Peter 曾在博客中坦言，为了打造出最好的产品，他付出了巨大的时间和精力。这种对产品质量的极致追求和对 B2B 市场的深刻理解，使 PSPDFKit 成为了业界的成功典范。

2021 年 10 月，Insight Partners 以 1.16 亿美元（约 1 亿欧元）战略投资 PSPDFKit。这是公司历史上第一次接受外部资金，也标志着 Peter 第一次创业生命的完美谢幕。他与联合创始人 Martin Schürrer 正式退出全职管理岗位。

但这个光鲜的结局背后，是 13 年几乎每个周末都在工作的代价。Peter 在多次公开演讲中坦诚，这段创业经历最终导致了严重的职业倦怠（burnout）。

退休后的虚无与觉醒

卖掉 PSPDFKit 后，Peter 进入了所谓的「退休」状态。

对于一个初创业就实现财务自由的技术人来说，这应该是最理想的人生状态。他本应有大把时间可以调整身心，弥补过去 13 年欠下的生活遗憾。

然而，这种自由却带来了一种意想不到的「虚无感」。

在博客《重拾激情》里他表示：「当我卖掉我在 PSPDFKit 的股份后，我感到非常破碎。我曾为这家公司倾注了 200% 的时间、精力和心血，它曾是我的身份象征，而当它离去时，剩下的就不多了。我听说创始人离开公司后陷入低谷、休整一年是很常见的事。公司的典型生命周期也只有 4-5 年。所以回望这 13 年历程，我才明白当时只是需要更多时间来寻找新的目标。」

参加派对、接受心理治疗、搬到新的国家、追逐各种「享乐主义的快感」——他尝试了各种方式来填补这种空虚。最终，他意识到：「你无法通过搬家来找到幸福，你无法找到目标，你必须创造它。」

这种觉醒，促使他重新回到了他最热爱的事情上——创造和构建。

2024 年 AI 浪潮初起，但当时 AI 工具的体验并不理想——简单的算术题算错，逻辑推理漏洞百出，生成的代码 Bug 频出。然而随着时间的推移，AI 技术飞速发展，Peter 慢慢发现 AI 已经从「不太好用」变成了「真有意思」。

一个全新的技术范式正在形成，而他决定不再旁观。

Peter 在个人主页上写道：「从退休中复出，来折腾 AI」（Came back from retirement to mess with AI）。这句轻描淡写的话，预示着他第二次生命的开始。

ClawdBot：一小时拼凑出的爆款

Clawdbot 的诞生最初来自 Peter 个人的需求，就像 13 年的 PSPDFKit 一样。

2024 年 4 月，他开始构思一个「生活助手」项目，但当时的 AI 模型能力还不足以支撑这个愿景。后来这个想法被搁置了一段时间，因为在 Peter 看来大公司肯定会开发这类产品。自己做这个意义似乎不大。

到了 11 月，他意识到一个关键问题：大公司并没有做出真正满足个人需求的 AI 助手产品。

而市场上的 AI 工具要么功能单一，要么数据隐私堪忧，要么使用门槛极高。

于是他决定自己动手，亲力亲为。

神奇的是，从想法到原型，Peter 只用了一个小时。

在接受「Open Source Friday」访谈时，他回忆道：「那个月我花了一小时拼凑了一些非常粗糙的代码。它在 WhatsApp 上发送消息，转发给 Claude Code，然后把结果发回来。本质上就是把几个东西『粘合』在一起。说实话不难，但效果相当好。」

最初，这个项目叫「V Relay」，本质上只是 WhatsApp 的中继工具。但很快，它展现出了令 Peter 都感到惊讶的「自发适应性」。

一次，Peter 在摩洛哥马拉喀什的酒店工作，随口对 AI 助手开玩笑说：「我住的马拉喀什酒店门锁不太靠谱。希望你别被偷走，毕竟你运行在我 MacBook Pro 上。」

AI 的回答让他愣住了：「没问题，我是你的代理。」随即，这个 AI 助手自行检测网络，发现能通过 Tailscale 连接到 Peter 在伦敦的电脑，便直接把自己迁移了过去。

Peter 后来回忆：「或许还不能称之为 AGI，但那一刻我真切意识到这些事物的『自发适应性』已超出我原先的想象。当时我就想，天网的开端就是这样诞生的。」

项目的演变同样充满偶然性。后来在开发 Claude 相关功能时，有开发者提交了 Discord 的 PR 请求。Peter 犹豫了很久：「我在想是否要添加 Discord 支持，因为这已不再局限于 WhatsApp。」最终他还是接受了这个 PR，但项目名称必须改变。

改什么名字呢？Peter 直接问 Claude 的建议。Claude 提议用「ClawdBot」这个名字——既呼应了 Claude 本身，又带有「Claw」（爪子）的意象。就这样，ClawdBot 诞生了。

我们也可以由这个名字一窥这个项目的核心理念：给 AI 装上一双手，成为真正运行在你自己设备上的个人助手。

如今 ClawdBot 在国内外社群里爆红。GitHub 星标突破 40,000。更戏剧性的是，这个项目带火了苹果 Mac mini 的销售，许多用户选择用它作为 ClawdBot 的运行载体。因为它价格低廉、兼容性好、功耗低、运行安静且占用空间小，甚至连谷歌 DeepMind 的产品经理洛根·基尔帕特里克甚至也忍不住下单购买了一台。

但这个爆红来得并不容易。Peter 坦言，他曾经完全不知道如何向大众传达这个产品的价值。

「有趣的是，去年十一月我向朋友们展示这个时，他们都惊叹『太酷了』。但当我在推特上发帖时，反响却异常冷淡。」Peter 回忆道，「直到十二月，每次当面演示给朋友看时，他们才会脱口而出『我需要这个』。然而我发现，自己完全不知道该如何向更多人解释它的妙处。」

这种「当面演示效果好，线上传播难」的困境，恰恰说明了 ClawdBot 的独特之处——它的价值需要亲身体验才能领悟。直到 1 月，随着社区的自发传播，它开始以一种不可阻挡的势头，引爆了整个开发者社区的集体共鸣。

Peter 自称「停止阅读代码，开始观看代码流过」。这句话听起来像是玩笑，却精准概括了 AI 时代开发者角色的根本转变。Clawdbot 的成功，证明了 Peter Steinberger 在沉寂之后，不仅找回了「火花」，更以一种更具前瞻性和哲学性的姿态，重新站在了技术浪潮的前沿。他从一个传统的 B2B 软件企业家，蜕变成了一个拥抱 AI、追求极致个人化体验的未来主义者。

从早期的 PSPDFKit 到如今的 Clawdbot，两次创业都可以说是巨大的成功，但除去成功外，其最大的共同点是：两次都在解决自己遇到的真实问题，然后将解决方案分享给世界。

在近期接受采访时，Peter 多次强调 ClawdBot 的使命：让每个人都能掌控自己的数据，而非交给大公司。

这种技术理想主义在他第一次创业时并不明显。那时的 PSPDFKit 更像是一家传统的 to B 软件公司，虽然优秀,但本质上还是为商业成功而生。

第二次生命的 Peter，卸下了商业包袱，反而回归了技术的初心。ClawdBot 完全开源、永久免费、支持本地模型，这些选择在商业上并不「聪明」，却赢得了开发者社区的广泛认可。

构建工具解决自己的问题，然后分享给世界——这或许就是开源应该做的事。

未完待续的第二次生命

截至本文发稿，ClawdBot 的 GitHub 星标已突破 40,000。

与第一次创业的 13 年煎熬不同，这一次他显得游刃有余。没有 KPI 压力，没有其他人催促，有的只是纯粹的创作乐趣。

在一次访谈中，Peter 分享了一个令他深受触动的瞬间。一位曾经对联系客服感到焦虑的用户，如今可以通过他开发的智能助手代为处理。

Peter 回忆道：「我从未想过能以这样的方式解决问题。那一刻，我感到无比谦卑，甚至有些震撼：哇，我们——仅仅因为最初的那个创意来自我——竟然真的改变了某些事情，并且实实在在地改善了一个人的生活。能够让他人的生活变得更好，这种感觉，真的很好。」

Peter Steinberger 的第二次创业生涯仍在继续。但有一件事已经清晰：在这个 AI 重塑世界的时代，那些勇于创造、积极拥抱未来的人，永远不会被时代抛弃。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 1 月 26 日）Solana 现货 ETF 总净流入 246 万美元。

昨日（美东时间 1 月 26 日）仅 Bitwise SOL ETF BSOL 净流入，单日净流入 246 万美元，历史总净流入达 6.84 亿美元。

截至发稿前，Solana 现货 ETF 总资产净值为 10.5 亿美元，Solana 净资产比率 1.50%，历史累计净流入已达 8.76 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 1 月 26 日）XRP 现货 ETF 总净流入 776 万美元。

昨日（美东时间 1 月 26 日）净流入最多的现货 XRP ETF 为 Bitwise XRP ETF XRP，单日净流入 531 万美元，历史总净流入达 3.24 亿美元。

其次为 Canary XRP ETF XRPC，单日净流入 141 万美元，历史总净流入达 3.99 亿美元。

截至发稿前，XRP 现货 ETF 总资产净值为 13.6 亿美元，XRP 净资产比率 1.18%，历史累计净流入已达 12.4 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据官方人员消息，Solar 的官方 X 账号疑似遭遇盗号，暂时无法登录。官方团队正在紧急联系平台处理，恢复时间暂时无法确定。

在此期间，请大家务必注意：

1. 任何以 Solar 名义在 X 上发布的索要信息、资金或涉及敏感操作的内容，均属诈骗。

2. 所有官方公告与更新仍会通过 Telegram 群及其他官方渠道（如 Solana 官方 X）发布，不会通过 X 私信联系用户进行任何操作。

3. 请勿点击任何可疑链接或泄露个人信息。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据 Cointelegraph 报道，Bitvocation 发布的 2025 年比特币就业数据报告显示，比特币相关职位需求去年增长 6%，总计 1,801 个岗位，较上年的 1,707 个有所上升。值得注意的是，非技术职位占比达 74%，较 2024 年的 69%进一步提高，其中产品经理、执行助理和市场经理成为最热门岗位，董事级职位更是增长了十倍。

在地域分布上，美国仍占据主导地位，提供约 500 个岗位；新加坡表现亮眼，职位数量同比激增 158%，跃居第二。同时，远程工作比例从 53%下降至 45%。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，Base 核心团队成员 Jesse Pollak 公开回应社区关于幕后支持资产价格的呼吁，明确表示团队不会私下协调资金推高特定资产价格，强调这种做法不仅违背自由开放市场价值观，还可能违法。团队承诺将继续提高优质项目的可见度，但坚持市场应保持公平公正的原则。

同时，Base 团队透露正在开发透明的竞争机制和奖励系统，以促进链上经济发展和用户参与。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，Bitget TradFi 推出新用户专享活动。活动期间，用户完成首次 TradFi 交易量任务，即可获得 1 次刮奖机会获取 USDT 奖励。最多可抽取 2 次，中奖率为 100%。奖励采取先到先得的模式，赠完即止。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，符合条件的用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 2 月 9 日 23:59（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某巨鲸在 Hyperliquid 平台以 20 倍杠杆做空 4500 万美元白银，近期平仓 6.69 万手$SILVER，亏损 82.3 万美元。该投资者仍持有 35.2 万股$SILVER 空头头寸，未实现亏损达 446 万美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据 Decrypt 报道，朝鲜关联黑客组织正利用 AI 生成的深度伪造视频通话针对加密货币行业人员展开攻击。据 BTC Prague 联合创始人 Martin Kuchař披露，攻击者通过入侵的 Telegram 账户联系目标，安排视频通话，并使用 AI 技术冒充受害者认识的人。在通话中，攻击者声称存在音频问题，诱导受害者安装所谓的”Zoom 音频修复工具”，实则为恶意软件。一旦安装，黑客可完全控制系统，窃取比特币并接管账户。安全研究人员将此攻击手法归因于朝鲜的 BlueNoroff 组织（拉撒路集团分支）。2025 年，此类 AI 驱动的诈骗已使加密货币相关损失达创纪录的 170 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据官方公告，币安杠杆将于 1 月 27 日 16:30 新增 BNB/U、ETH/U、SOL/U、TRX/USD1 、USD1/U 全仓杠杆交易对。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，美国首只 AVAX 单一代币的现货 ETF——VanEck Avalanche ETF（代码 VAVX）在纳斯达克正式上市交易。

据 SoSoValue 数据，VAVX 上市首日无净流入，交易额 33 万美元，总资产净值 241 万美元。

VanEck Avalanche ETF 支持现金/实物申赎，管理费率 0.30%，支持质押。

截至发稿前，AVAX 现货 ETF 总资产净值为 241 万美元，AVAX 净资产比率 0.05%。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，萍乡经开区某企业服务器遭境外黑客攻击并被非法控制用于虚拟货币”挖矿”，导致业务系统严重受影响。萍乡市公安局经开分局网安大队联合市委网信办迅速响应，通过隔离风险源、溯源分析和评估泄露范围等措施成功阻断攻击。调查显示，企业因将内部系统直接暴露在公网环境且长期未更新安全补丁导致被攻击。网安部门已指导企业落实整改并发出《责令整改通知书》，同时提醒企业务必落实端口管理、漏洞修复、监控预警和安全意识提升等”四要”措施，筑牢网络安全防线。

作者：巴九灵，吴晓波频道

“希望重现当年微信红包的盛况。”马化腾一句话，让整个国产大模型行业的气氛又剑拔弩张了起来。

前一天，腾讯元宝宣布，2月 1 日起在元宝 APP 分10 亿元春节现金红包。

图源：网络

对手们不得不防。微信当年那场载入中国互联网商战史册的红包雨，被马云评价为“偷袭珍珠港”。2015 年，微信支付绑定春晚独家合作，发了 5 亿元微信红包。这一晚，微信收获了 110 亿次“摇一摇”、绑了上亿张银行卡，仅此一战，硬生生从支付宝手里抢下了在线支付市场的半壁江山。

也是从这一年开始，“大厂红包大战”开始成为中国人春晚记忆的一部分。从支付宝到抖音快手，再到淘宝京东拼多多，似乎没在春晚亮过相的称不上互联网巨头。春晚的红包雨，也从最初的 5 亿元一路涨到了去年的 30 亿。

于是，这成为了大家最关心的一个春晚环节：今年哪个大厂来发红包。

而今年，巨头们再次站在同一条起跑线前，豪掷现金与五花八门的营销活动齐飞。当马化腾出手“发红包”，其他大厂接得住吗？

互联网巨头掀起 AI 红包大战

在元宝宣布豪掷 10 亿的同一天，百度也官宣撒出 5 亿元马年红包，且将与北京电视台进行春晚合作。

字节跳动则早在一个月前就绑定了央视春晚，以旗下面向 B 端的 AI 云服务平台火山引擎作为 2026 年春晚独家 AI 云合作伙伴，同时豆包将配合上线各种互动玩法。

虽然官方没有披露具体赞助金额，但有些可参考的数字：2020 年，快手与央视春晚的独家合作价格是 13 亿—14 亿元，整体营销配套约 20 亿元。2021 年，抖音与央视春晚的独家合作价格是 10 亿元左右，此外除夕当晚还分出总额 12 亿元的现金红包。

整个 2025 年，相较于腾讯、阿里，字节在豆包的营销投放上已经算是“省吃俭用”。有媒体分析，这次春晚赞助很可能是字节跳动全年最大的一笔 AI 品牌营销投入。

阿里的应对姿态，则是把阿里系应用生态打通，让千问 APP 成为一个全面接入购物、导航、旅行等一系列功能的超级流量入口，用外卖红包等拉新。在此之前，千问还拿下了哔哩哔哩跨年晚会独家总冠名。

在资深科技自媒体人庄明浩看来，今年这场红包大战也传递了一个重要信号：AI 正从纯模型能力的竞争，拓展到应用和入口的竞争。

而在此之前，手机屏幕里的硝烟早已弥漫。

整个 2025 年，大厂 AI 军备竞赛从各个角度开打。比如人才战：腾讯高调引入 27 岁的前 OpenAI 研究员姚顺雨，同时兼任 AI Infra 部和大语言模型部负责人。

再如硬件攻防战。去年 12 月，字节突然推出一款“豆包手机”，直接切入手机底层操作系统的动作引发了各大软件厂商的联合抵制。而做手机遇冷后，字节转头又推出了搭载豆包的 AI 耳机和 AI“录音豆”。

另一边，阿里则推出搭载千问的夸克 AI 眼镜，一度承包了杭州流量最高的几大地铁站的通道大屏广告。

2025 世界人工智能大会，夸克智能 AI 眼镜

最直接的是营销战。根据 DataEye 研究院报告，2025年 12 月，原生 AI 市场中，投放素材量排名前五的依次是阿里千问、元宝、蚂蚁阿福、豆包和 AI 抖音，占据了大陆市场月投放素材量的 96%。

或许是因为预算太多、任务太重，最终这些营销出圈的姿态也千奇百怪。比如想征服下沉市场的元宝跑到农村刷墙，“母猪产后护理难，问腾讯元宝”。

图源：网络

最震撼的还是资本战。字节跳动 2025 年资本开支预计近 1600 亿元，近日又有海外机构称，字节已经将 2026 年资本支出目标从 1600—1800 亿元上调到了 3000 亿元人民币。

阿里在 2025 年初宣布未来三年计划投入 3800 亿元建设 AI，刷新了国内企业的 AI 开支记录，年底又表示，“这一数字可能偏保守”。

没有披露具体数字的马化腾，也在腾讯年会上称：“2025 年腾讯则稳扎稳打，唯一花钱投入比较多的就是 AI。”据机构预测，腾讯 2025年 AI 资本开支接近千亿规模。

“一言以蔽之，2025 年是‘确定性’的一年，AI 的价值与能力得到了充分确认。巨头看清局势，全力‘ALL IN’；AI 走向可用，同时疯狂基建。”上海财经大学特聘教授胡延平如此总结。

而 2026 年，则是“决定性”的一年。

AI 战国时代

AI 产业投资人杲震东将当下大模型竞争的格局，比作战国时代。每家公司各有所长，难分伯仲。

胡延平认为，从商业化大盘来说，国产 AI 目前呈现“(3+1)+5+N”的格局。

其中，“3+1”是字节、阿里、腾讯加上百度；“5”是 DeepSeek 和曾经的”大模型六小虎”Kimi、智谱、MiniMax、阶跃星辰等；“N”则是主打其它垂类模型和专业市场的 AI 企业。

但随着巨头的重金杀入，聚光灯下，这场战国之争，有三个“国家”脱颖而出。

杲震东认为，字节跳动类似楚国，疆域最广，底子最厚，地大物博，后发先至，拥有抖音、TikTok 这种级别的流量母矿。

腾讯则如齐国，富甲天下，坐拥渔盐之利。拥有微信“社交护城河”与充沛现金流，只需守住社交入口，用资本和流量就能影响全局。

阿里则更像魏国：率先变法，底蕴深厚，人才济济，具备强大的组织能力。作为中国云计算的开路者，阿里从芯片到云端、从模型到应用，自上而下打通了整个 AI 产业链条。

三巨头也由此延伸出了各自的打法。

阿里打的是生态战。依托应用生态，千问 APP 正朝着覆盖吃喝住行全场景的“超级应用”迈进，如今已经可以一站式实现点外卖、订机票酒店、查导航。

字节靠短视频场景，在 AI 创作和娱乐向内容上更胜一筹。除了通用产品豆包，字节旗下还有 AI 创作工具即梦 AI，可以生成视频、漫剧、电商页面、广告等。

腾讯则继续抓紧社交入口。2025 年下半年，腾讯元宝先后打通了腾讯会议和 QQ，近日又上线主打 AI 社交的“元宝派”，也就是把元宝拉进了群聊，并且支持邀请微信好友加入。

图源：网络

巨头各显神通之外，留给其他竞争者的市场蛋糕似乎越来越小。

在杲震东看来，目前仍能与三巨头并称战国霸主的，还有百度和 DeepSeek。百度如战国中的赵国，在自动驾驶和基座大模型上巨量投入，有扎实的技术底座，是个军事强国；DeepSeek 虽然数据与算力体量均不敌大厂，但在算力效率上已比肩谷歌、OpenAI 最新模型，像是战国时代的韩国，兵器精良，擅长“术”治。

而更多中小企业，则在寻求新的差异化之路。例如，2024 年曾红极一时的“大模型六小虎”中，搜狗创始人王小川创办的百川智能与李开复创办的零一万物，已经先后放弃了训练基座大模型，转向医疗与法律等行业级 AI 应用；智谱 AI、MiniMax 则在 2026 年初登陆港股，寄希望于资本市场的资金支撑后续研发和市场投入。

在数字经济学者刘兴亮看来，二三线模型在教育、医疗、企业等细分场景仍有深度应用空间，但在大众入口和流量争夺上，可能已难与巨头正面竞争。

庄明浩则看重“全栈能力”：当下时点的 AI 竞争已经不单纯是模型竞争，而是从云到模型再到应用，甚至需要再拓展到芯片和硬件。

胡延平用四个维度来观察后续的竞争态势：

◎ 一是技术进展，代码能力成为重要能力中枢。

◎ 二是资本投入。大厂正成倍增加 AI 资本开支，而规模略小的头部初创企业，如果 2026 年没有 50 亿元人民币以上现金储备和投入，将很难保留在第二梯队。

◎ 三是用户基础。要么具备十亿级别用户流量大盘，要么与亿级生态企业形成联盟合作，否则市场拓展成本极高，影响变现能力。

◎ 四是拓展变现渠道，要快速形成百亿人民币级别的 AI 电商、广告营销、企业应用方案、API Token 等收入来源，因为中国市场是一个服务动辄免费、单靠订阅很难支撑可持续发展的生态。

因此，也正如刘兴亮的观点，虽然短期看三足鼎立较稳定，但未来受到技术创新、垂直细分赛道爆发、政策引导等影响，竞争格局依然充满变数。

手机应用商店的 App 下载页面

胜负未分

互联网行业对巨头大战也并不陌生。

从“百团大战”“在线支付大战”“百模大战”到“外卖大战”，每一轮技术或商业模式革新都是一场烧钱大战，但这些大战最终都输多赢少，赢家也往往风云变幻。

当下的战场，就像战国行至中期，诸侯并起，霸权更替，改制与变法不断，但新秩序始终未能确立。

换言之，不论是巨头还是小厂，虽战法与境遇各异，但有一点格外一致：尚未找到有效的商业模式，都处于巨亏之中。

在刘兴亮看来，当下大模型大战仍是靠“补贴+流量入口”的打法来抢占用户，这在早期有助于教育市场，但长期难以盈利。真正的盈利，仍需形成付费订阅、企业客户 AI 解决方案、行业定制服务等稳定的营收来源。

也如庄明浩所言：“行业现在的竞争容不得考虑所谓烧钱模式的可持续性，是一种囚徒困境。”

不过，新秩序尚未确立，也意味着真正的赢家仍有悬念，或许尚未登场。

胡延平认为，下一阶段，不论是大厂、中游企业，还是“小龙”“小虎”们，都有机会。短中期而言，多家企业参与竞争是好事，既有利于产业发展，也能给消费者提供多样化选择。

他也判断，AI 变现的拐点即将到来。从技术与产品的短兵相接，到市场营销的竞争胶着，都意味着 2026 年成为“AI 价值收割元年”。这一年的国产 AI 会迎来三大变化：技术大投入、竞争大分化、市场大分流。

可以预料的是，在战局尘埃落定之前，红包雨还会以各种各样的形式落下。而这场大战的答案或许就藏在你手里：你接住的是谁的红包？

作者：Bitget

一、热点要闻

美联储动态

1月利率维持不变概率升至96.1%

• 市场数据显示，降息25基点概率降至3.9%；3月累计降息25基点概率为15.5%，50基点仅0.4%；市场影响：稳定利率预期提振股市信心，但可能限制债券市场反弹空间。

国际大宗商品

贵金属价格触顶后小幅回调

• 现货黄金与白银均刷新纪录，白银日内最高涨14%达117.75美元/盎司；分析师指出流动性不足放大波动，银矿商或通过期货对冲增加抛压；市场影响：避险需求强劲，或进一步挤压工业需求相关商品。

宏观经济政策

特朗普将韩国商品关税提升至25%

• 因贸易协议未获批准，对汽车、木材、药品等实施对等关税上调；欧洲议会延后欧美贸易协议审议；市场影响：全球贸易摩擦加剧，加大供应链风险，潜在拖累新兴市场增长。

二、市场复盘

大宗商品&外汇表现

• 现货黄金：涨0.42%至5032.46美元/盎司，延续多日创高走势。
• 现货白银：涨3.03%至107.05美元/盎司，流动性低推动快速拉升。
• WTI原油：涨0.30%至60.81美元/桶，需求预期与地缘因素共振。
• 美元指数：持平于97.06，近期下行压力源于政策不确定。

加密货币表现

• BTC：24h，涨0.91%至88000美元附近，资金外流加剧波动。
• ETH：24h，涨1.97%，市场情绪低迷拖累表现。
• 加密货币总市值：上涨0.96%至2.98万亿美元，ETF净赎回影响整体信心。
• 市场爆仓情况：24h，全球共有 84,757 人被爆仓 ，爆仓总金额为 $3.61 亿。最大单笔爆仓单发生在 Hyperliquid – ETH-USD 价值 $3881.07万。

美股指数表现

• 道指：涨0.64%至49412.40点，温和反弹延续。
• 标普500：涨0.5%至6950.23点，金融与消费板块支撑。
• 纳指：涨0.43%至23601.36点，芯片与AI股分化驱动。

科技巨头动态

• 苹果：涨3%，产品创新预期提振。
• Meta：涨2%，广告生态稳固。
• 谷歌：涨1%，搜索业务主导。
• 博通：涨1%，半导体需求回暖。
• 特斯拉：跌3%，竞争压力增大。
• AMD：跌3%，芯片周期调整。
• 英伟达：涨0.5%，AI基础设施投资利好。

总体上涨居多，核心原因在于AI领域布局深化与科技乐观情绪。

板块异动观察

贵金属矿业板块涨8%

• 代表个股：金田矿业，涨12%；驱动因素：金银价格创新高刺激矿企盈利预期。 医疗保险板块跌5%
• 代表个股：联合健康，跌4%；驱动因素：特朗普提议费率不变，超出华尔街预期打压保险巨头。

三、深度个股解读

1. 英伟达 – 追加20亿美元投资CoreWeave

事件概述：英伟达宣布向CoreWeave注入额外20亿美元，支持其到2030年扩展超过5吉瓦AI算力基础设施，此举延续其在人工智能领域的战略扩张，推动基础设施升级以满足市场需求。 市场解读：机构观点认为，此投资强化英伟达在AI供应链的主导地位，但需警惕竞争加剧带来的成本压力。 投资启示：AI主题股潜力凸显，建议关注相关基础设施供应商的联动机会。

2. OpenAI – 推出广告业务定价高端

事件概述：OpenAI初探广告领域，定价比肩NFL赛事，远高于社交媒体竞品，但暂不提供详细查询回复或转化数据，未来计划开发先进工具以提升服务。 市场解读：分析师指出，构建成熟广告系统需时日，与Meta等巨头竞争挑战大，但数据洞察潜力可驱动收入多元化。 投资启示：短期不确定性高，长期看好AI广告生态的增长空间。

3. 紫金矿业 – 拟280亿元收购联合黄金

事件概述：紫金矿业计划以280亿元人民币收购联合黄金公司，旨在扩大黄金资源储备，提升整体矿产产能，此交易若完成将进一步巩固其在全球矿业市场的地位。 市场解读：机构分析称，收购有助于资源整合，但需评估金价波动对回报的影响。 投资启示：金价高位利好矿企估值，建议监测并购整合进度。

4. CoreWeave – 获英伟达追加投资

事件概述：CoreWeave盘中一度涨超15%，收涨5%，受益于英伟达20亿美元投资，用于AI基础设施扩张，标志着其从初创向大规模提供商转型。 市场解读：观点认为，此合作提升CoreWeave竞争力，但依赖大客户风险需注意。 投资启示：云AI股受益明显，可作为科技子板块配置选项。

四、加密货币项目动态

1. MicroStrategy收购2,932枚BTC，价值约2.641亿美元，平均价格约90,061美元/枚。
2. 一个沉睡9年的以太坊巨鲸地址激活，转移价值1.45亿美元的ETH。
3. 日本计划在2028年批准首批加密货币ETF，以加速亚洲监管竞赛。
4. 数字资产投资产品录得自2025年11月中旬以来最大流出，总额达17.3亿美元。
5. 以太坊基金会组建后量子团队，旨在应对量子计算对区块链安全的潜在威胁。

五、今日市场日历

09:00	美国	Case-Shiller 20城房价指数（11月）	⭐⭐⭐
10:00	美国	消费者信心指数（1月）	⭐⭐⭐⭐
10:00	美国	ISM非制造业新订单指数（1月）	⭐⭐⭐

*以上为事件本国时间

重要事件预告

• 美联储利率决定：1月28日 – 关注是否维持不变及前瞻指引。
• 美国参议院加密法案审议：1月29日 – 潜在影响市场结构与监管。

bitget 研究院观点：

美股在本周科技财报季伊始温和上扬，道指与标普受避险情绪支撑；黄金突破5100美元关口，白银同步创高，主要源于地缘紧张、关税威胁与政府关门风险，推动避险资金流入；原油价格小幅回升，受益需求预期，但油市波动性加大；美元指数承压下滑，政策不确定削弱其吸引力。整体市场偏向防御，建议增配黄金对冲贸易摩擦影响，同时警惕比特币ETF流出对加密资产的连锁反应。

免责声明：以上内容由AI搜索整理，人工仅作验证发布，不作为任何投资建议。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，某巨鲸持 ETH 九年获利 3.84 亿美元，初始成本仅$68.32。该投资者通过 13 个关联地址于 2017年 3-7 月间提取 35.3 万枚 ETH，部分已于 9 年前充值交易所，剩余 13.5 万枚近两日已转入 Gemini 充值地址，若按$2908.2 卖出，回报率将超 4156%。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，韩国 KOSPI 指数最高上涨 1.6%，触及 5030.82 点的历史新高。(金十)

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，国投白银 LOF(161226) 今日开盘涨 2.73%，日前公告称 28 日起暂停申购（含定期定额投资）业务。(金十)

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某新建钱包从 Bitget 收到 16 亿枚 PUMP，价值约 403 万美元，该地址可能将进行抛售。

撰文：Nikka，WolfDAO

第一部分：囤币行为深度解读

1.1 Strategy (MSTR)：杠杆式信念注入

Strategy 在 CEO Michael Saylor 的领导下，已将公司完全转型为比特币持有载体。2026 年 1 月 12-19 日期间，公司以平均约 95,500 美元的价格购入 22,305 枚 BTC，总价值 21.3 亿美元，这是过去九个月最大规模的单次买入。截至目前，MSTR 总持仓达 709,715 枚比特币，平均成本为 75,979 美元，总投入近 539.2 亿美元。

其核心策略建立在「21/21 计划」之上，即通过股权融资和固定收益工具各筹集 210 亿美元，用于持续购买比特币。这种模式不依赖运营现金流，而是利用资本市场的「杠杆效应」——通过发行股票、可转换债券和 ATM（At-The-Market）工具，将法币债务转换为通缩性数字资产。这一策略使 MSTR 股价波动性通常是比特币价格波动的 2-3 倍，成为市场上最激进的「BTC 代理」工具。

Saylor 的投资哲学根植于对比特币稀缺性的极度信心。他将 BTC 视为「数字黄金」和通胀对冲工具，在当前宏观不确定性环境下（包括 Fed 利率政策摇摆、关税贸易战和地缘风险），这种逆势加码展现出机构级的长期主义。即使公司股价从高点回撤 62%，MSTR 仍被价值投资者视为「极端折扣」的买入机会。

若比特币价格回升至 150,000 美元，MSTR 持仓价值将超 1,064 亿美元，股价在杠杆放大效应下可能产生 5-10 倍弹性。但反向风险同样显著：若 BTC 跌破 80,000 美元，债务成本（年化利率 5-7%）可能触发流动性压力，迫使公司调整策略甚至面临清算风险。

1.2 Bitmine Immersion Technologies (BMNR)：质押驱动的生产力模型

BMNR 在 Tom Lee 的领导下采取了截然不同的路径。公司定位为「全球最大 Ethereum Treasury 公司」，截至 1 月 19 日持有 4.203 百万枚 ETH，价值约 134.5 亿美元。更关键的是，其中 1,838,003 枚 ETH 参与质押，按当前 4-5% 的年化收益率计算，每年可产生约 5.9 亿美元的现金流收入。

这种「质押优先」策略使 BMNR 具有内在价值缓冲。与 MSTR 的纯价格敞口不同，BMNR 通过网络参与获得持续收益，类似于持有高息债券但附加以太坊生态增长红利。公司在 2025 年 Q4 至 2026 年 Q1 期间新增质押 581,920 枚 ETH，显示出对网络长期价值的持续承诺。

BMNR 的生态扩展战略同样值得关注。公司计划于 2026 年 Q1 推出 MAVAN 质押解决方案，为机构投资者提供 ETH 管理服务，构建「ETH per share」增长模型。此外，1 月 15 日对 Beast Industries 的 2 亿美元投资以及股东批准的股份限额扩展，都为潜在并购（如收购小型 ETH 持有公司）铺平道路。公司还持有 193 枚 BTC 和 Eightco Holdings 2,200 万美元股权，总加密及现金资产达 145 亿美元。

从风险管理角度，BMNR 的质押收益提供了下行保护。即使 ETH 价格在 3,000 美元区间震荡，质押收益仍能覆盖部分机会成本。但若 ETH 网络活动持续低迷导致质押 APY 下降，或者价格跌破关键支撑位，公司 NAV 折价可能进一步扩大（当前股价约 28.85 美元，较高点已跌超 50%）。

1.3 策略对比与演化

两家公司代表了企业囤币的两种典型范式。MSTR 是进攻型、高风险高回报的杠杆模型，完全依赖比特币价格升值实现股东价值。其成功建立在对 BTC 长期供应稀缺性和宏观货币贬值趋势的信念之上。BMNR 则是防御型、收益导向的生态模型，通过质押和服务构建多元化收入来源，降低对单一价格波动的依赖。

值得注意的是，两者都吸取了 2025 年的教训，转向更可持续的融资模式。MSTR 避免过度股权稀释，BMNR 则通过质押收益减少对外部融资的依赖。这种演化反映出企业囤币从「实验性配置」向「核心财务战略」的转变，也标志着 2026 年「机构主导而非散户 FOMO」时代的到来。

二：对市场的多维度影响

2.1 短期影响：底部信号与情绪修复

MSTR 的巨额买入往往被市场解读为比特币底部的确认信号。1 月中旬 21.3 亿美元的购买行为推动了比特币 ETF 的单日流入达 8.44 美元，显示机构资金正在跟随企业囤币的步伐回流。这种「企业锚定」效应在散户信心脆弱时期尤为重要——当恐慌与贪婪指数显示「极度恐惧」时，MSTR 的持续买入为市场提供了心理支撑。

BMNR 的以太坊积累同样产生催化作用。公司的策略呼应了 BlackRock 等传统金融巨头对以太坊在 RWA（现实世界资产）代币化领域主导地位的看好。这可能引发「ETH Treasury 第二波」，SharpLink Gaming、Bit Digital 等公司已开始跟进，加速质押采用和生态并购趋势。

投资者情绪正从恐慌向谨慎乐观转变。这种情绪修复在加密市场具有自我强化特性，可能为下一轮上涨周期播下种子。

2.2 中期影响：波动放大与叙事分化

然而，企业囤币的杠杆特性也放大了市场风险。MSTR 的高杠杆模型在比特币进一步回调时可能触发连锁反应。由于其股价 beta 系数是 BTC 的 2 倍以上，任何价格下跌都会被放大，可能导致被动抛售或流动性危机。这种「杠杆传导」效应在 2025 年曾引发过类似的清算潮，当时多家杠杆持仓者在快速下跌中被迫平仓。

BMNR 虽有质押收益缓冲，但也面临挑战。以太坊网络活动低迷可能导致质押 APY 下滑，削弱其「生产力资产」优势。此外，若 ETH/BTC 比率持续疲软，可能加剧 BMNR 的 NAV 折价，形成负面反馈循环。

更深层的影响在于叙事分化。MSTR 强化了比特币作为「稀缺避险资产」的定位，吸引寻求宏观对冲的保守投资者。BMNR 则推动以太坊的「生产力平台」叙事，突出其在 DeFi、质押和代币化领域的应用价值。这种分化可能导致 BTC 和 ETH 在不同宏观场景下表现脱钩——例如在流动性紧缩环境下，BTC 可能因「数字黄金」属性表现更强；而在科技创新周期中，ETH 可能因生态扩展获得溢价。

2.3 长期影响：财务范式重塑与监管适应

从长期视角看，MSTR 和 BMNR 的行为可能重塑企业财务管理范式。如果美国 CLARITY Act 成功落地，明确数字资产的会计处理和监管分类，将大幅降低企业配置加密资产的合规成本。该法案可能推动 Fortune 500 公司配置超 1 万亿美元的数字资产，使企业资产负债表从传统的「现金 + 债券」组合转向「数字生产力资产」。

MSTR 已成为「BTC 代理」的教科书案例，其市值与净资产价值（NAV）的溢价机制被称为「反射飞轮」——通过溢价发行股票购买更多比特币，提升每股 BTC 持有量，进而推高股价，形成正反馈循环。BMNR 则为 ETH Treasury 提供了可复制的模板，展示了质押收益如何为股东创造持续价值。

这也可能引发行业整合浪潮。BMNR 已获股东批准用于并购的股份扩展，可能收购小型 ETH 持有公司，形成「Treasury 巨头」。弱势囤币公司可能在宏观压力下被迫出售或并购，市场呈现「优胜劣汰」格局。这标志着加密市场从「散户主导」向「机构主导」的结构性转变。

然而，这一进程并非没有风险。若监管环境恶化（如 SEC 对数字资产分类采取强硬立场）或宏观经济意外恶化（如 Fed 因通胀反弹而加息），企业囤币可能从「范式转变」变为「杠杆陷阱」。历史上，类似的金融创新在监管打击或市场逆转时往往导致系统性危机

三：核心问题探讨

3.1 企业囤币：新黄金时代还是杠杆泡沫？

这一问题的答案取决于观察视角和时间尺度。从机构投资者角度，企业囤币代表着资本配置的理性演化。在全球债务膨胀、货币贬值担忧加剧的背景下，将部分资产配置于稀缺的数字资产（具有战略合理性。MSTR 的「智能杠杆」并非赌博，而是利用资本市场工具将股权溢价转化为数字资产积累，这在股权市场充分认可其策略时是可持续的。

BMNR 的质押模型更进一步证明了数字资产的「生产力」属性。年化 5.9 亿美元的质押收益不仅提供现金流，还使公司能够在价格波动中保持财务稳健。这类似于持有高息债券但附加网络增长红利，展示了加密资产超越「纯投机工具」的潜力。

然而，批评者的担忧也并非空穴来风。当前企业囤币的杠杆率确实处于历史高位，94.8 亿美元债务和 33.5 亿美元优先股的融资规模在宏观逆风下可能成为负担。2021 年零售泡沫的教训犹在眼前——当时许多高杠杆参与者在快速去杠杆中遭受重创。如果当前的企业囤币浪潮仅仅是将杠杆从散户转移至公司层面，而没有根本改变风险结构，那么最终的结果可能同样惨烈。

更平衡的观点认为，企业囤币处于「制度化过渡期」。这既不是简单的泡沫（因为具有基本面支撑和长期逻辑），也不是立即的黄金时代（因为监管、宏观和技术风险仍然存在）。关键在于执行——能否在监管明朗化前建立足够的市场认可？能否在宏观压力下维持财务纪律？能否通过技术和生态创新证明数字资产的长期价值？

结论与展望

MSTR 和 BMNR 的囤币行为标志着加密市场进入新阶段。这不再是散户驱动的投机狂潮，而是机构基于长期战略的理性配置。两家公司虽采取截然不同的路径——MSTR 的杠杆化信念注入与 BMNR 的质押驱动生产力模型——但都展现出对数字资产长期价值的承诺。

企业囤币本质上是一场关于「时间」的豪赌。它赌的是监管明朗化快于流动性枯竭，赌的是价格上涨先于债务到期，赌的是市场信仰强于宏观逆风。这场游戏没有中间地带——要么证明数字资产配置是 21 世纪企业财务的范式革命，要么成为又一个过度金融化的警示案例。

市场正站在十字路口。向左是机构主导的成熟市场，向右是杠杆崩溃的清算深渊。答案很将在未来 12-24 个月内揭晓，而我们都是这场实验的见证者。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据 BeInCrypto 报道，韩国第三大加密货币交易所 Coinone 明确否认正与美国交易所巨头 Coinbase 洽谈股权出售事宜，称相关报道”毫无根据”。尽管如此，Coinone 次大股东 Com2uS Holdings 股价仍因收购猜测大涨 17%。此传闻发生在韩国加密市场整合加速之际，金融服务委员会正考虑限制交易所主要股东持股比例至 15-20%。目前韩国市场高度集中，Upbit和 Bithumb 共占 97%市场份额，而 Coinone 仅占约 6.6%。

此前有报道称，韩国第三大加密货币交易所 Coinone 寻求出售部分股份。

撰文：JayLovesPotato

编译：Block unicorn

过去几天，一系列协议公告——以及 Vitalik 的评论——再次引发了去中心化社交领域的热议。虽然这些事件看似孤立，但综合起来却清晰地表明，协议的平台化如今正以「战略性」的方式推进。

1. 新闻及其背后的战略背景

上周三，去中心化社交平台 Farcaster 的联合创始人 Dan Romero 宣布，Farcaster 最早也是最具影响力的客户端之一 Neynar 将收购 Farcaster。作为此次过渡的一部分，协议合约、核心代码库、官方应用程序以及（甚至）Clanker 的所有权将分阶段转移。与此同时，Romero 指出，创始团队将退出日常运营，以便专注于新的项目。

Farcaster 做出这一决定的背后，似乎体现了其内部日益增强的共识：社交协议的长期可持续性与其说是依赖于协议设计层面的持续迭代，不如说是依赖于当前阶段日益专业化的基础设施和运营执行能力。

实际上，这意味着控制权自然而然地转移到了那些已经成功聚合开发者资源和流量的基础设施提供商手中——Neynar 自 2024 年起就一直强调运行 Farcaster 中心服务器的成本和复杂性，并将这些挑战抽象化为 API 和基础设施层，以便开发者能够专注于产品开发，而不是费力钻研协议内部机制。

相比之下，Lens 则采取了一种更为先进——尽管概念上与 Farcaster 一致——的方法。Lens 已经拥有相对更丰富的工具、资源和成熟的用户群，因此选择沿着运营方向进一步推进。

2026 年 1 月 20 日，Lens Labs 正式宣布 Mask Network 将接任 Lens 下一阶段的「管理者」角色，将项目的重心从基础设施建设转向面向消费者的产品。Mask 方面则表示，此举旨在将该协议已验证的成果转化为大众市场可用的体验。

值得注意的是，Lens 和 Aave 都特别强调，此次过渡不涉及所有权、财务结构或治理结构的变更。重点并非并购本身，而是责任的明确重新分配——具体而言，是谁来负责将协议真正变成人们会日常使用的产品。

2. 平台化的关键在于清晰的角色划分

从更宏观的视角看，这两个案例指向同一个结论：当协议演变为平台时，关键要求已不再是增加更多功能，而是清晰划分角色与责任——即如何高效优化一个平台所需的完整运营栈，包括基础设施资源、开发者上板工具、分发能力等。

从更广阔的视角来看，这两个案例都指向一个共同的结论：随着协议演进为平台，关键需求并非在于添加更多功能，而在于清晰划分角色和职责——即如何高效地优化平台所需的完整运维栈，包括基础设施资源、开发者入门工具、分发等等。

Neynar 在 Farcaster 生态系统中构建的核心价值在于通过 API 实现社交数据和用户行为的标准化。Neynar 使开发者能够立即开始产品实验，而无需应对中心运维或协议层面的复杂性。因此，此次收购标志着 Neynar 已进入下一阶段——通过整合协议本身来增强 Farcaster 的开发和运营层。

Lens 虽然经历了不同的发展路径，但最终落在了相似的框架中。随着 Lens Chain 和 V3 已经奠定基础架构，下一个挑战不再是构建更多协议，而是提供用户真正日常使用的消费者体验。与 Mask Network 的合作正是旨在弥补这一差距。

3. 超级层之争

事实上，协议的集成和整合并非新鲜事。自 2025 年左右以来，类似的模式已经在 Web 2 和 Web 2.5 领域出现。钱包提供商、加密支付公司、交易所和基础设施提供商越来越多地寻求整合相邻服务，或进行收购，以实现垂直扩张，并构建所谓的「超级层」。

然而，最重要的并非这些参与者试图捆绑的功能范围。相反，决定性的转变在于他们如何精心设计集成方案——根据明确的目标受众，谨慎选择要整合的技术栈和运营平台。

Neynar–Farcaster 和 Mask–Lens 两个案例表明，Web3 生态系统也正在超越松散连接的实验性协议阶段，迈入大规模网络生态系统的时代，在这个时代，组织、运营和技术紧密交织在一起。即使在致力于构建开放互联网的领域，长期以来受制于以创始人为中心、半封闭结构的 Web3 产品团队，如今也面临着竞争的现实：独立的团队结构、清晰的责任划分以及长期运营产品的能力不再是可有可无的，而是必不可少的。

展望未来，围绕超级层构建（涵盖 Web2 和 Web3）的市场动态可能会变得更加具有战略性，也更加激烈。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，“1011 闪崩后开空内幕巨鲸”在 Hyperliquid 上持有巨额多头头寸约 50 天，累计亏损超过 1 亿美元，并支付了超过 820 万美元的资金费。 他目前正在平仓多头头寸，并转向 Aave 以循环建立 ETH 多头头寸。过去 2 天内，他从币安提取 14.8 万枚 ETH（价值 4.266 亿美元）存入 Aave，随后借入 2.4 亿美元的稳定币。健康系数：1.49；清算价格：1,954 美元。

深潮 TechFlow 消息，01 月 27 日，以太坊创始人 Vitalik Buterin 发文阐述区块链扩展层次理论：计算>数据>状态。他指出计算最易扩展，可通过并行化和证明系统优化；数据次之，可使用 PeerDAS 等技术分割处理；状态扩展最为困难，因验证交易需完整状态。Vitalik 建议在不增加中心化风险的前提下，优先考虑用数据替代状态、用计算替代数据的扩展策略。

撰文：马蒙牛，深潮 TechFlow

周一美股收高，道指上涨近 300 点，但投资者的注意力已经不在华尔街的涨跌上了，所有人的目光都被贵金属市场吸走。

白银的终极疯狂

白银突破 111 美元/盎司。不是打字错误，是真实发生的数字。从 1 月初至今，白银已经暴涨超过 52%。在中国等地陆续出现了排队抢购白银的画面，像极了春运抢票的盛况。有人排队超过 6 小时，只为买到几条银条金条。

这场疯狂背后的逻辑已经不是简单的避险需求。

白银的工业属性在这轮上涨中被彻底激活，光伏、新能源车、AI 数据中心对白银的需求激增，而全球白银库存已降至十年低位。更关键的是，中国作为白银出口大国开始实施出口配额制，供需缺口被人为扩大。

黄金也没闲着，虽然被白银抢走了风头，但已经站稳 5000 美元上方，向着美银给出的 6000 美元目标价进发。金银比从历史高位的 80 倍收窄至 50 倍以下，这意味着白银长达数年的低估正在被暴力修复。

但摩根大通已经发出警告：白银市场出现多重预警信号，价格大幅脱离基本面，ETF 持续呈现资金净流出，工业需求承压。这些技术指标指向一个方向，闪崩的风险正在累积。参考 2008 年，白银从 21 美元跌至 8 美元，跌幅超 50%。当市场情绪推动价格垂直拉升时，基本面的作用正在弱化。

无论白银还是白银股票，都将迎来巨大的波动。

美股的矛盾信号

美股收高，但内部分化严重。道指涨近 300 点，主要是传统板块在支撑。科技股的表现则透着疲态，市场还在消化此前的疯狂涨幅。

特朗普在周一宣布将对韩国关税提高至 25%，美军航母打击群正部署中东。地缘政治风险在升温，但美股的反应平淡。这种麻木本身就是一种危险信号，要么市场已经习惯了特朗普的威胁，要么就是在等待真正的冲击到来。

小盘股罗素 2000 指数连续 14 个交易日跑赢标普 500，创 1996 年以来最长连胜纪录。这种现象在历史上通常出现在牛市的中后期，当大盘股涨不动时，资金开始寻找更有弹性的标的。问题是，这种轮动是牛市的延续，还是见顶的前兆?

加密货币的挣扎

比特币在 8.8 万美元附近徘徊，以太坊在 2900 美元关口反复测试。这个价格让人尴尬，既没有继续下跌的动力，也没有突破的信心。

渣打银行已经将 2026 年比特币目标价从 30 万美元腰斩至 15 万美元。这种 180 度大转弯背后是华尔街对加密货币叙事的重新审视。当白银用 52%的涨幅证明“古老的就是好的”时，比特币的“数字黄金”叙事就显得有些苍白。

但在细分板块，仍有妖币拼出。$RIVER 延续暴涨行情，价格突破 80 美元，流通市值超过 15 亿美元，跻身市值排行榜前 70。老牌游戏 Axie Infinity 开始焕发第二春，$AXS 一周上涨 60%。

最近市场一直在讲一个故事：当不确定性成为唯一确定性时，人类本能地回归最古老的价值储存黄金白银。

特朗普的关税威胁、中东的军事部署、这些都在强化一个认知：能握在手里的实物资产，比代码和承诺更可靠。

白银 111 美元的价格当然不是终点，但真正需要警惕的是，当散户在凌晨排队抢购白银时，街头和微信群都在聊价格行情，聪明钱可能已经在悄悄离场。历史上每一次散户 FOMO 式的追涨，都可能是顶部形成的前兆。

市场已经不是在交易基本面，而在交易恐惧本身。