撰文：马蒙牛，深潮 TechFlow 美联储：维持利率不变，删除”劳动力市场疲软”表述北京时间 1 月 29 日凌晨 3 点，美联储公布 2026 年首份利率决议：维持联邦基金利率在 3.50%-3.75%不变，符合市场预期。关键变化在声明措辞：删除了”劳动力市场疲软风险高于通胀加剧”的表述，改为”就业增长缓慢，失业率企稳，通胀仍处略高水平”。这意味着美联储认为两大目标更加平衡，不再急于降息。鲍威尔在发布会上强调利率”处于合适位置”，需要观察特朗普的财政刺激和关税政策如何影响通胀就业。市场预计整个 Q1 利率维持不变，下次降息最早在 6 月或 9 月，大概率由鲍威尔的继任者推动（任期 5 月结束）。政治压力达到高峰：司法部刑事调查、特朗普威胁罢免理事、即将公布新主席人选，都在考验美联储独立性。但鲍威尔保持克制，避免正面冲突。美股：标普逼近 7000 点，存储板块强劲28 日（周二）美股走势分化。标普 500 指数涨 0.41%报 6978.60 点，逼近 7000 点并刷新历史高位；纳指涨 0.91%报 23817.10 点；道指跌 0.83%报 49003.41 点，受医疗保险股重挫拖累，联合健康 30 年来首次预警营收下滑，暴跌近 20%。存储板块延续史诗级涨势。盘前，美光科技涨超 4%，SanDisk 涨超 5%，西部数据涨超 2%，希捷科技涨超 1%，全部刷新历史新高。这轮”存储超级周期”由 AI 数据中心建设引爆。核心逻辑：AI 服务器存储需求远超普通服务器，产能向高端产品（HBM）倾斜挤压传统产能，引发全行业涨价潮。2025 年，SanDisk 以 577%涨幅成为标普 500 头号牛股，西部数据涨 280%，美光科技涨 235%，希捷科技涨 215%。机构预测超级周期将持续至 2026 年底甚至 2027 年。韩国三星和 SK 海力士继续削减 NAND 产量，美光高管重申内存短缺将持续到 2026 年以后。花旗将 SanDisk 目标价从 280 美元上调至 490 美元。科技股成上涨主力，苹果、英伟达、微软领涨，市场等待本周科技巨头财报（苹果、微软、Meta、特斯拉），关注 AI 投资能否兑现回报。贵金属：黄金突破 5250 美元，白银狂飙后回落28 日现货黄金持续攀升，突破 5258 美元/盎司，日内涨超 77 美元，首次站稳 5200 美元关口。1 月累涨 20%，本周涨超 5%。国内金饰站上 1600 元/克，老凤祥报 1620 元/克。白银上演”倒 V”走势。隔夜最高冲至 115.8 美元/盎司（涨 14%），但随后多头获利盘集中出逃，涨幅悉数抹平，最终仅微涨 0.4%收于 103.625 美元/盎司。年内累涨 48%-55%。监管开始降温。CME 27 日将白银期货保证金比例提高至 11%，易方达黄金主题 LOF 和国投白银 LOF 同日暂停申购，国投白银 LOF 盘中停牌警示风险。机构分歧加剧。贺利氏警示白银过度高估，是 1980 年以来最剧烈涨势。摩根大通前策略师 Kolanovic 认为涨幅主要源于投机（”模因交易者”），预计 2026 年晚些时候可能跌至当前一半。但瑞银预测黄金 Q2 可能出现 8%-12%技术性回调，摩根大通不排除短期触及 6000 美元。加密货币：再遇震荡，热门板块分化加剧比特币报 89273.7 美元，24 小时内涨 1.78%，从前日的震荡低点反弹。以太坊在 2900-3000 美元区间震荡。但整体上，比特币距 2025 年 10 月峰值 126，080 美元已回撤超 30%。细分赛道重点关注，Hyperliquid（HYPE）单日暴涨 17%，成为市场最大亮点。HYPE 从前日约 28 美元飙升至 32.73 美元，7 日涨幅达 58.3%，月涨幅 25.4%。这轮上涨背后有多重催化：美国 CFTC 委员表示”加密货币永续期货”短期内可望在美国开放交易，资金迅速涌入永续合约市场；白银永续合约在 Hyperliquid 上 24 小时交易量达到 12.5 亿美元，成为平台上交易量第三大的标的，仅次于 BTC 和 ETH。核心逻辑：政治不确定性与 AI 叙事博弈市场呈现双重叙事：一边是政治风险重新定价（美联储独立性、关税政策、美元信用收缩）推动贵金属暴涨，一边是 AI 产业链需求（存储超级周期）推动科技股创新高。白银单日巨震（14%涨幅抹平）、CME 提高保证金、基金暂停申购，显示投机成分过重。存储板块延续强势，但市场在等待答案：AI 巨额资本支出（微软、亚马逊、Meta、Alphabet 合计 4400 亿美元）能否兑现回报？美联储按兵不动意味着货币政策进入”观望期”，真正不确定性在于：鲍威尔继任者如何应对特朗普降息诉求？美联储独立性能否守住？这将决定美元和市场中长期走势。风险提示：白银短期过热，CME 提高保证金+基金暂停申购是警示；黄金可能出现 8%-12%技术性回调；存储板块涨幅过大面临回调；AI 投资回报不确定；美联储人事变动带来政策不确定性。本文仅为市场观察，不构成投资建议。