撰文：马蒙牛，深潮 TechFlow 美元指数：跌破 96，创三个月新低周一美元指数大跌 0.84%，收于 96.219，跌破 96 关口，创三个月新低。这是 2026 年初以来美元持续走弱趋势的延续，从年初的 103 点附近一路下行，累计跌幅已接近 7%。这也离不开特朗普的功劳，周二在被问及是否认为美元下跌过度时，特朗普表示美元的表现“很好”。特朗普的这番言论加剧了美元的压力，美元随即汇率跌至近四年低点。此外，市场正在为 1 月 29 日的美联储议息会议屏息等待。所有经济学家一致预计美联储将维持利率在 3.50%-3.75%不变，但真正的焦点在于鲍威尔的表态。在特朗普政府的政治压力下（司法部甚至威胁对鲍威尔展开刑事调查），美联储主席如何平衡政策独立性与市场预期，将直接影响美元后续走势。美元弱势背后是结构性问题：美元在全球外汇储备中的占比跌破 60%，黄金外汇储备占比升至 25.94%。特朗普关税政策（威胁对加拿大征收 100%关税、韩国关税已提至 25%）进一步削弱美元信用。市场正在见证”美元特权”向”常态货币”的回归。贵金属：黄金站稳 5000 美元，白银暂停申购现货黄金站稳 5000 美元上方，一度突破 5200 美元，黄金外汇储备占比升至 2026 年 1 月的 25.94%，创历史新高。中国央行已连续 14 个月增持黄金，显示全球”去美元化”趋势加速。白银周一涨超 5%，突破 110 美元/盎司。中国和印度零售需求强劲，制造商已将生产从银饰转向投资产品。值得注意的是，国投瑞银白银期货基金 1 月 28 日起暂停申购，这通常是市场过热的信号。机构观点分化：花旗看涨白银至 120 美元，中金提示若地缘风险不升级黄金可能短期承压，但调整空间有限。华西证券预测 2026 年金价涨幅或介于 10%-35%区间。美股：科技股分化，医疗板块重挫周一美股开盘分化明显，道指跌 0.62%，纳指涨 0.57%，标普 500 指数涨 0.27%。科技板块表现强劲，苹果涨 3%，Meta 涨 2.1%，微软涨 0.9%，但医疗计划概念股领跌全场，联合健康暴跌近 17%，哈门那跌超 16%，西维斯健康跌近 10%，拖累道指表现。这是美股在 1 月 28 日美联储议息会议前的最后一个交易日。市场正在消化两个关键信息：一是特朗普可能本周任命新的美联储主席（鲍威尔任期 5 月结束），二是政府关门风险再次升温。2026 年美股呈现明显的风格轮动：小盘股罗素 2000 指数连续 14 日跑赢标普 500，创 1996 年以来最长连胜纪录。投资者正在从 AI 科技巨头向防御性板块和小盘股转移，背后是对科技股估值过高和 AI 盈利能力的担忧——微软、Alphabet、亚马逊和 Meta 的资本支出预计增长 34%至 4400 亿美元，但回报周期尚不明确。桥水基金创始人达里奥直言，AI 热潮正处于”泡沫早期阶段”。市场在等待答案，经过三年牛市后，AI 能否继续推动指数创新高？加密货币：在贵金属阴影下挣扎比特币和以太坊继续承压，市场正在用脚投票，真正的避险需求来临时，资金流向千年历史的贵金属，而非十余年的加密货币。”数字黄金”叙事在白银年内涨幅超 50%、黄金涨 17%的对比下，显得格外苍白。另外一个变化在于，各家交易所都在密集上线美股和贵金属的交易对，流动性在哪儿，注意力就在哪儿，加密货币依然在盘整，等待修复。核心逻辑：信用体系重构这一轮市场变化的本质是美元信用体系的结构性收缩。当特朗普政府通过关税政策破坏全球秩序，当司法部威胁调查美联储主席，市场正在重新定价美元的长期价值。美联储议息会议将揭示政策制定者如何应对这种困境：继续降息可能引发通胀和美元贬值，但维持高利率可能损害经济。这种”无风险路径”的缺失，正是当前市场最大的不确定性。风险提示：贵金属波动加剧，白银回调风险上升；美元可能因美联储”鹰派”表态技术性反弹；加密货币流动性脆弱。本文仅为市场观察，不构成投资建议。