撰文：深潮 TechFlow 2026 年开年三周，Russell 2000 （罗素 2000 指数）涨了 9%，突破 2700 点。这个美股小盘股指数从 2021 年底的前高一路横盘了三年，去年 11 月才首次突破，现在已经进入「价格发现」阶段。没有历史阻力位可以参考了。最近刷到一个观点：2016 年和 2020 年 Russell 2000 突破的时候，BTC 也在启动牛市，两次都踩中了。现在又突破了，加密会不会跟？翻了一下数据，这确实像一个前置信号，至少在历史上应验了。2016 那次，美联储加息周期快走完了，特朗普上台带来减税预期，风险偏好起来。BTC 刚减完半，供给收缩撞上需求回暖，后面走出了 2017 年的疯牛。2020 那次更猛。疫情砸出大坑，美联储直接印钞机拉满，利率摁到地板上。机构第一次大规模进场，MicroStrategy 和特斯拉下场扫货，BTC 从 1 万多拉到 6 万 9。两次 Russell 2000 突破和 BTC 牛市的时间窗口确实对得上。但其实历史样本就两个。回看 2024 年 11 月，Russell 2000 首次突破 2021 年前高。同期 BTC 已经在 10 万美元附近。从 2024 年 4 月减半算起，BTC 从 6 万 3 涨到现在的 9 万，涨了 50%左右。听着不错，但对比前两轮同期的 5 倍和 27 倍，差距明显。（图源： etf.com）还有一组数据。Russell 2000 里大约 40%的公司在 2025 年三季度报告了负盈利，接近历史最高水平。这个比例自 2007 年以来翻了一倍多。指数创新高，基本面堪忧，资金还在撤。怎么解释？一个可能是少数股票拉动指数，另一个可能是被动资金调仓。但不管哪种解释，「风险偏好回归」这个叙事都打了折扣。最近，如果你关注宏观和泛金融的内容，就会发现在讲投资的视频博主以及加密推特上，”罗素 2000 启动是 BTC 上涨前置信号”的声音越来越多。Russell 2000 突破的确是 2016 和 2020 加密牛市前出现过的信号，现在又出现了。作为观察窗口有价值，但我的观点是，别当成交易信号用。两个样本建立不了因果，而且这轮周期有几个变量和之前不一样：ETF 改变了资金结构、波动率被机构压平、减半效应在衰减。老剧本不一定照搬得动。Russell 2000 和 BTC 的「共振」，可能要等这轮周期走完才有答案。注：数据来源：Yahoo Finance、TradingEconomics、JPMorgan Research、BeInCrypto。截至 2026 年 1 月。