撰文：David， 深潮 TechFlow今天看到一条消息：Polygon 裁掉了大约 30% 的员工。虽然 Polygon 官方没有正式公告回应，但 CEO Marc Boiron 在采访中承认了裁员，同时说因为有新收购的团队加入，总人数会保持稳定。社媒上也有被裁员工发帖，变相印证了这个事实。两笔收购加起来 2.5 亿美元。Polygon 给这套东西起了个名字叫「Open Money Stack」，定位是稳定币支付的中间件，想卖给银行、支付公司、汇款商这些 B 端客户。我理解的逻辑是这样的：Coinme 提供合规的法币出入金通道，Sequence 提供好用的钱包和跨链能力，Polygon 自己的链提供结算层。三块拼起来，就是一套完整的稳定币支付基础设施。问题是，为什么 Polygon 要做这个？L2 这条路，Polygon 已经很难走了2025 年的情况很清楚，Base 赢了。Coinbase 的这条 L2 ，从去年年初 31 亿美元 TVL 涨到 56 亿，占了整个 L2 赛道的 50%。Arbitrum 守住了 30% 但基本没增长。剩下几十条 L2，大部分在空投发完之后就没人用了。麻烦在于，这生意去年出了事。加州监管机构罚了 Coinme 30 万美元，理由是 ATM 让用户超额取款，违反了每日 1000 美元的上限。华盛顿州更狠，直接下了禁令，去年 12 月才解除。Polygon 的 CEO 曾说 Coinme 的合规情况「超出要求」。但监管处罚是白纸黑字的，漂亮话改变不了这一点。再把这些事对应到代币上，$POL 代币的叙事也就变了。以前是链被用得越多，POL 就越有价值。收购之后，Coinme 每笔交易抽佣，这是真金白银的收入，不是代币叙事。官方说预计每年能做到 1 亿美元以上。如果真能做到，Polygon 就可能从「协议」变成「公司」，有收入、有利润、有估值锚点。这在加密行业是稀缺物种。不过，传统金融下场的速度明显加快，留给加密原生公司的窗口正在收窄。行业里有个说法，叫熊市建设，牛市收割。Polygon 现在的问题是，它还在建设，但牛市的收割者可能已经不是它了。