撰文：Will 阿望稳定币正在深刻重塑全球资金的流动方式。在企业端（B2B），其潜力已得到充分验证，而在个人端（C2C）的潜力尚待释放。无论是跨境汇款给家人、支付学费还是紧急援助，这些交易构成了全球最活跃且最稳定的资金流之一。2024 年，中低收入国家接收的汇款规模已达到约 6850 亿美元，南亚、拉丁美洲、东亚及太平洋地区是主要汇入地。尽管规模庞大，传统汇款渠道却依然效率低下、成本高昂：平均手续费率达 4%-6%，加上隐含的汇率加价，进一步加重了用户负担。在研究跨境汇款的过程中，我们意识到，在新兴市场，加密技术在那里超越投机，具有真正的实用性。支付公司实际上承担着普惠金融的职能——为全球大量缺乏金融服务的人提供资金通道。汇款不仅是资金的转移，更是「支持」与「关爱」的传递。在许多文化中，汇款本身就是一种「爱的表达」，象征着「寄出的不仅是金钱，更是牵挂」。稳定币提供了一条全新的路径，它能够将思念连成线，将跨境汇款串成点对点。它的独特之处在于：构建于全球区块链账本之上，并处于支付、借贷与资本市场三大领域的交汇点。这引发我们进一步思考：除了更高效地汇款，我们还能为用户提供什么？他们还需要哪些服务？如果说「SWIFT + 代理行」模式连接了全球 B2B 网络，Visa/Mastercard 打通了全球 B2C 支付，那么速汇金（MoneyGram）和西联汇款（Western Union）则构建了覆盖广泛的 C2C 汇款网络。本文将先从稳定币 C2C 跨境汇款市场的总览出发，然后借助三个稳定币在 C2C 跨境汇款中的实际案例，探讨稳定币对于 C2C 跨境汇款网络的价值，并挖掘其中可能延伸的用户需求。显然，这不是 C2C 跨境支付的最后一公里，而是链上金融服务的起点。核心要点加密技术在新兴市场超越投机，具有真正的实用性：美元获取价值存储，对抗通胀工具；实时跨境结算。稳定币在许多跨境汇款通道中都能显著降低成本，包括一些成熟的通道，重点在于最后一公里的触达。东南亚本地稳定币正在持续增长，不仅是昂贵渠道的替代方案，还作为一种实用的本地货币消费工具，弥合美元接收与本地货币日常消费之间的差距。本地货币定价本地市场，不仅是「稳定币三明治模型」中的媒介（美元稳定币 / 地区稳定币），更可以是起点，允许用户留在链上，通过稳定币构建的应用场景消费，而无需提现至银行账户。传统跨境汇款服务商正在将稳定币纳入他们的支付体系，不仅仅是对内的降本增效，还是输出其全球落地兑换点——稳定币「最后一公里」的最现成方案。这一举措的重要性在于，全球仍有大约四分之一的人主要使用现金，而在「纯数字经济」中，这些现金用户往往被排除在外。掌握了这最后一公里的「分发权」，这是稳定币时代罕见的结构性优势——技术公司可以快速创新，但他们无法在一夜之间建立 50 万家网点的信任网络。一个阿根廷用户可以保留 XYZ 美元稳定币的同时，通过 Stablecoin Card 进行本地比索消费。一鱼多吃：发行方实现 XYZ 稳定币分发；用户保留美元头寸，避免通货膨胀；构建了稳定币的应用场景。一些公司正在采用 DeFi 混合模式，以公司的名义出现，但实际在后台使用 DeFi。它可以为全球每个人带来金融服务、解决方案或产品，例如你可以在链上获得比当地银行更具竞争力的贷款，并且你基本上可以通过技术上实现。这不是 C2C 跨境支付的最后一公里，而是链上金融服务的起点。一、稳定币 C2C 跨境汇款市场总览「我们并不针对美国市场。那里竞争激烈、成本高昂且参与者众多。相反，我们专注于新兴市场，比如拉丁美洲、东南亚、非洲部分地区，加密技术在那里超越投机，具有真正的实用性。那里才是稳定币能够发挥最大作用的地方。」——Stefan George， Gnosis Pay 联合创始人尽管汇款流入量每年以数千亿美元计，但这些地区的稳定币活动仍处于早期阶段，不过增长迅速。A. 东南亚本地稳定币交易量增长迅猛由于汇款成本仍然很高，东南亚本地稳定币可能会继续增长，不仅作为昂贵汇款渠道的替代方案，而且作为一种实用的本地货币消费工具。尽管许多用户可能更愿意以美元接收资金，但日常消费仍然以比索或卢比等本地货币进行。以本地货币计价的稳定币弥合了这一差距。随着稳定币基础设施的不断完善，流动性增加、整合改善以及兑换渠道的拓展，本地稳定币有望加速普及。（稳定币支付与全球资金流转模式）C. 稳定币的低成本优势「按服务提供商划分的汇款费用明细」突显了传统渠道的低效性。对于 200 美元的转账，银行收取的费用最高（约 12.66%），而汇款运营商（MTO）收取约 5.35%，移动运营商收取约 3.87%。相比之下，稳定币可将汇款成本降低约 92%。（稳定币支付的采用瓶颈：出入金成本与质量的双重制约）E. 总结随着支付格局的演变，中心化交易所和加密货币支付提供商越来越多地通过推出支付应用（如 Kraken 的 Krak）和地区稳定币（如 Bitso 的 MXNB 和 BRL1）拓展支付业务。这些地区稳定币至关重要，它们不仅是「稳定币三明治模型」中的媒介（美元稳定币 / 地区稳定币），更可以是起点，允许用户留在链上，通过稳定币构建的应用场景消费，而无需提现至银行账户。同样，传统跨境汇款服务商也在将稳定币纳入他们的支付体系，这不仅仅是对内的降本增效，还是输出其全球落地兑换点——稳定币「最后一公里」的最现成方案，同步地，探索稳定币的开放生态以及其互联网效应。二、MoneyGram 的稳定币再创业2.1 MoneyGram 的全球影响力与转型愿景MoneyGram 是一家在全球 200 多个国家和地区开展业务的公司，拥有超过 20,000 条汇款通道、约 50 万家线下网点和超过 50 亿个数字触点。从全球支付网络的角度来看，它被视为少数几家能够与世界级网络相媲美的公司之一。MoneyGram CEO Anthony Soohoo 看到了稳定币这个拥有巨大潜力的全球网络，并提出了对公司进行「再创立（Refounding）」的构想。这一构想旨在保留公司 85 年成功的基因，同时重新思考其未来的形态与使命：让跨境资金流动变得无缝、低成本、安全可靠，帮助个人与社区实现潜能。(www.moneygram.com/us/en/ramps)A. 背景及战略意义MoneyGram 对稳定币的发展方向充满信心，而「Ramps」项目正是这一战略的核心。公司坚信，必须构建一个开放的网络（Open Network），而非封闭体系。这也是 MoneyGram 与 Fireblocks 合作的重要原因——它不仅使公司能够在自己的系统内使用稳定币，还能与全球生态系统实现互联互通。MoneyGram Ramps 的定位是：让任何应用、任何钱包，只要接入 MoneyGram 的接口，就能使用其作为「现金入口（cash-in）」和「现金出口（cash-out）」。这意味着用户可以通过 MoneyGram 的网络将现金兑换成稳定币，也可以在任意支持地区将稳定币兑换成现金。这一举措的重要性在于，全球仍有大约四分之一的人主要使用现金，而在「纯数字经济」中，这些现金用户往往被排除在外。Anthony Soohoo 用一个比喻来形容这一现状：加密世界以前就像「加州旅馆（Hotel California）」——你可以随时入住，但永远无法离开。即用户可以轻松入金，但是，想找到稳定币的场景依旧很难。而 MoneyGram 的目标是成为那座桥——连接数字世界与现实世界，让资产能够真正「进得去，也出得来」。目前，MoneyGram 正与多个应用和钱包合作（部分合作尚未公开）。这些合作不仅使 MoneyGram 成为一家支付公司，更使其成为一个全球金融网络平台。Anthony Soohoo 提到，这一理念源自他在苹果公司的经验：当你发布 iPhone 时，你无法预知会出现哪些「杀手级应用」，但你知道开放生态会创造奇迹。对于 MoneyGram 而言，「Ramps」项目将成为其「生态级平台」的起点。B. 解决「最后一公里」问题尽管许多人认为稳定币具有巨大潜力，但一个关键问题始终存在——「最后一公里（last mile）」如何解决？稳定币可以在链上流动，但很难落地到现金和本地经济。MoneyGram 恰恰掌握了这最后一公里的「分发权」。这是稳定币时代罕见的结构性优势——技术公司可以快速创新，但他们无法在一夜之间建立 50 万家网点的信任网络。在稳定币革命中，「拥有分发渠道的老玩家」首次拥有了领先地位。MoneyGram 在 9 月推出了新的 MoneyGram App，首个市场选在了哥伦比亚。这个钱包支持使用 USDC 进行收款和兑换。选择哥伦比亚作为首发地是经过充分研究的，原因主要有三个：高汇款流入国：哥伦比亚是全球主要的汇款接收国之一，其入境汇款是出境汇款的 22 倍。这意味着大量哥伦比亚家庭依赖海外汇款生活。数字化程度高：当地年轻人口众多，智能手机普及率高，用户对数字钱包的接受度强。货币波动大：哥伦比亚比索近年来波动明显，用户希望有更稳定的价值存储方式。综合这些因素，MoneyGram 认为哥伦比亚是推出稳定币钱包的理想市场。随后，公司已将业务扩展到墨西哥、洪都拉斯等 6 个国家。通过「MoneyGram Ramps」项目，MoneyGram 不仅在稳定币领域迈出了重要一步，还为全球金融网络的互联互通奠定了基础。这一项目不仅为用户提供了更便捷的金融服务，也为公司自身带来了新的增长机遇。三、Western Union 的稳定币及其数字网络2025 年 10 月 28 日，Western Union 宣布在 Solana 和数字资产网络上推出 USDPT 稳定币，旨在重新定义全球资金流动方式，其驱动力源于双方共同的愿景：在全球范围内以合规的方式实现金融基础设施现代化，并扩大数字资产的普及应用。(Western Union partners Anchorage Digital for stablecoin launch)其实最底层的驱动力与 MoneyGram 大同小异。对于 Western Union 这样巨型的资金搬运通道，企业端实时结算与企业财务的影响；资金流的即时性；风险与流动性管理的彻底升级，这三个问题能够通过稳定币的方式，完美解决。同样，全球线下网点的「最后一公里」能力也能够对外输出，实现稳定币三明治的闭环。但是，Western Union 与 MoneyGram 的不同点在于，其自行推出的 USDPT 稳定币，以及这个稳定币需要构建的生态网络——稳定币的分销。这也是其与 Rain 合作的原因，即通过加密支付卡来分销 USDPT 稳定币。这样做的好处是：一个阿根廷用户可以保留 USDPT 的同时，通过 Rain Card 进行本地消费；同时，保留美元头寸，避免通货膨胀。甚至可以根据用户的需求，形成 Send now pay later 的借贷场景，一方面满足借贷需求，一方面对冲汇率风险。鱼与熊掌亦兼得。Rain 是一家面向企业、新型银行、平台和开发者的全球稳定币基础设施平台。其技术使合作伙伴能够通过全球支付卡、存取款通道、钱包和跨境支付渠道，即时合规地转移、存储和使用稳定币。作为 Visa 的主要成员，Rain 发行的卡片可在任何接受 Visa 的地方使用，已在 150 多个国家和地区支持数百万笔交易。Rain 专为稳定币而原生构建，并获得全球 150 多家机构的信赖，提供安全、可扩展的基础设施，让资金在全球范围内自由、即时地流动。Rain 近期宣布计划加入 Western Union 的全新数字资产网络。通过此次合作，Rain 将为用户提供日常现金存取服务，允许用户将存储在 Rain 钱包中的稳定币在参与活动的西联网点兑换成本地现金，从而释放其实际消费能力。「Rain 能够为其全球客户提供稳定币钱包，这使他们成为数字资产网络的理想之选。他们将能够通过西联汇款为用户提供在全球多个市场获取现金的渠道。我们与 Rain 合作，旨在提供连接传统金融和数字资产经济的综合解决方案。」——Macolm Clarke, VP Western Union四、Bitso 从汇款需求出发，到本币稳定币Bitso 是拉丁美洲第一家加密货币独角兽，但更重要的是，他们现在处理着美国到墨西哥汇款总额的 10%。这清楚地表明，稳定币已经从投机转向了必要的基础设施。随着他们探索墨西哥比索和巴西雷亚尔的本地货币稳定币，Bitso 押注机会在于跨境实用性。对于本币稳定币的探索非常重要，这给我们带来一个本币稳定币的应用场景视角：美元稳定币并不能解决所有问题，本地货币定价本地市场。美元稳定币——本地稳定币的「最后一公里」方案，或许是区别于 MoneyGram， Western Union 的解决方案。本币稳定币对于本地市场的金融创新有待挖掘。除此之外，我们也深度挖掘了 Bitso 从实际需求出发，逐步推出其各项业务的底层驱动力，非常值得项目方借鉴。(Tribal Credit, Bitso, Stellar Collab for Latam X-Border B2B Payments)4.1 跨境汇款困境下的源起Bitso 的创立源于其联合创始人对跨境汇款困境的深刻体会。创始人之一 Daniel Vogel 是墨西哥人，2010 年左右居住在旧金山。当时，他被朋友介绍比特币，并被其背后的区块链技术深深吸引。他开始思考货币的本质以及货币发行的机制。在旧金山工作期间，他与许多墨西哥同事交流时了解到，跨境汇款不仅成本高昂，而且流程繁琐。其中一位名叫 Julio 的同事向他借了 300 美元，因为 Julio 需要将钱寄回家，他女儿急需一些学习用品，但高昂的汇款费用让他犹豫不决。这一经历让 Daniel Vogel 意识到，跨境汇款的高昂成本和复杂流程亟需改变。让人很不可思议的是，按下一个按钮就能和任何人进行 FaceTime 或视频聊天，而且基本上是免费的，但跨境转账却非常昂贵。Bitso 的另一位联合创始人 Ben 和 Pablo 也都不住在自己的国家，他们同样被比特币作为跨境转移资金的机制所吸引。因此，Bitso 的创立初衷之一就是解决跨境汇款的难题，取代传统的 SWIFT 和代理银行系统，建立一种更高效、低成本的跨境支付基础设施。A. 最后一公里的汇兑在创立 Bitso 之前，Daniel Vogel 曾尝试通过比特币从美国向墨西哥汇款，但当时在墨西哥无法将比特币兑换成比索。这使得 Bitso 作为一个加密货币交易所成为其首个产品，其核心功能是将比特币与墨西哥比索进行兑换。Bitso 成为最早在美国和墨西哥之间转移资金的公司之一。B. 满足加密货币交易需求随着业务的发展，Bitso 发现许多客户对投资比特币和其他加密货币感兴趣，但复杂的订单簿概念让他们望而却步。因此，Bitso 推出了一个更简单的经纪人平台，允许用户通过移动设备轻松购买和出售加密货币。这一产品不仅简化了用户体验，还成为 Bitso 收入的重要来源。C. 稳定币支付通道直到稳定币达到特定的临界规模，Bitso 才真正开始构建其跨境支付基础设施，即取代那些长期存在但速度缓慢、效率低下且仅在特定时间工作的代理银行和跨境资金转移轨道。Bitso 开始使用稳定币在各国之间转移资金，规模不断扩大。目前，Bitso 处理的跨境支付总额接近每年 800 亿美元，成为拉丁美洲最大的数字资产基础设施提供商。每年大约有 600 亿美元从美国流向墨西哥，虽然我们完成了美国和墨西哥之间大约 10% 的汇款。Bitso 不仅为个人提供服务，还为企业处理财务和经纪业务。其目标是将拉丁美洲的银行系统与全球加密货币生态系统连接起来，促进个人、企业和国家之间的跨境交易。Bitso 相信，货币应该是数字化和可编程的，存在于区块链上。通过 API 和终端客户的支持，Bitso 正在构建一个开放的金融生态系统，让公司能够在其平台上构建和扩展。4.2 拆解 800 亿业务体量就 800 亿美元的总支付额（TPV）而言，Daniel Vogel 表示：大约 75% 来自墨西哥，而这部分量中的 10% 是来自跨境汇款，其余的量来自支付服务商以及企业间的资金调拨。从 B2B 角度来看，我们最大的业务仍然是墨西哥，其次是巴西，然后是哥伦比亚，最后是阿根廷。我们的零售业务略有不同，墨西哥也是最大的，但阿根廷排名第二。A. 改善 PSP 业务模式目前，支付服务提供商（PSP）是主要的业务流量来源。这些公司为商家和客户提供支付解决方案，并帮助他们将资金转入或转出一个国家。然而，传统金融（TradFi）领域的解决方案往往效率低下。过去，商家需要等待数天才能收到款项，因为 PSP 会先收取资金，然后让其闲置或积累到一定规模后，再进行外汇兑换和传统银行系统的清算。这一过程通常需要几天时间。现在，通过将商家收到的每一笔付款即时转换为 USDC、USDT 或其他稳定币，并直接发送给商家，同时收取 PSP 的佣金，这一流程得到了显著改善。这种创新正在改变 PSP 的运作模式，并推动其业务增长。B. 跨境汇款汇款业务竞争激烈，外汇利润至关重要。传统汇款公司面临高资本成本和高营运资金成本，需要预先为账户注资（Pre-Funding）。如果国际转账需要一个工作日，那么汇款公司需要在周四汇款，以便为周五、周六和周日的运营提供资金。这意味着需要三个工作日的营运资金，而节假日可能进一步增加成本。Bitso 的解决方案是 24/7 全天候服务，允许 PSP 在夜间和周末使用，从而减少他们在支付合作伙伴处保留的资金金额，并在需要时随时补充。具体流程是将美元转换为稳定币，通过 Bitso 发送，并转换为墨西哥比索，然后发送给最终客户或支付合作伙伴。C. 税收不确定性阻碍行业发展2025 年，稳定币的应用和相关业务实现了显著增长，吸引了各种规模企业的关注。大型支付网络如 Visa 和 MasterCard 正在探索如何将稳定币融入其业务，转化为汇款公司和企业的机会。然而，税收方面的不确定性仍然是一个主要问题。例如，墨西哥税法中关于如何处理稳定币的问题仍未明确。一旦这些问题得到解决，解决方案将更加完善，发展速度也会加快。未来 10 年，稳定币的使用将更加普及，传统的代理银行和繁琐流程可能会逐渐被遗忘。4.3 本地稳定币的机遇Bitso 还推出了自己品牌的稳定币，比如 MXNB（墨西哥比索稳定币）和 BRL1（巴西雷亚尔稳定币，由巴西财团支持）。Daniel Vogel 解释了其背后的逻辑，这对于本币稳定币寻找用例和市场兴趣是一个非常重要的参考借鉴。观察美元稳定币（USD stablecoins）时，可以发现它们满足了几个关键的客户需求：（1）美元银行账户的获取；（2）DeFi 的核心组成部分；（3）跨境结算。然而，美元稳定币的全球需求并不完全适用于本地货币稳定币，如墨西哥比索稳定币或巴西雷亚尔稳定币。A. 本地货币定价本地市场尽管坚信链上经济和金融服务的未来发展，人们仍然倾向于以本地货币定价本地市场，能够与本地消费者的期望相符。例如，在墨西哥，信贷机构以比索提供信贷，人们也以比索赚取收入并偿还贷款。因此，本地货币稳定币（如 MXNB）成为必要，以满足本地市场的定价需求。B. 外汇市场的统一流动性在外汇市场中，链上定价、外汇和结算具有显著优势。随着越来越多的流动性转移到链上，市场统一流动性将带来更多流动性。因此，MXNB 和 BRL1 等本地货币稳定币变得非常重要，它们在 Avalanche 等链上的活动已经非常活跃。C. 本地市场的金融创新在墨西哥时，存在一个新的支付系统 SPAY，它连接了国内的银行和金融机构，通过输入一个号码就能完成付款。然而，成为 SPAY 的参与者需要花费七年时间，且创新很少，因为它是中央银行运营的重要基础设施，受到严格监管，参与成本很高。这表明，本地支付系统上的创新非常困难，但本地稳定币（如 MXNB）可以带来有趣的创新，因为它们提供了一个简单的技术解决方案，使金融科技公司能够更容易地进行创新，而无需经历复杂的流程。随着越来越多的公司开始尝试使用稳定币来代替过时的复杂系统，新的用例将会涌现。总结来说，支付需要像任何其他资产一样，本地货币需要被代币化。这将使它们在 DeFi 世界中发挥非常重要的作用。随着越来越多的公司开始尝试使用稳定币来代替这些过时的、非常复杂的系统，新的用例将会涌现。4.4 五年后的 Bitso 会是怎样？Daniel Vogel 分享了他对加密行业的深刻见解。他引用父亲的话，将生活比作命运之轮，强调无论处于顶峰还是谷底，状态都不会永远持续，这种观点在加密行业尤为适用。他认为金融系统中有许多传统轨道可以被颠覆，如代理银行、信用卡处理、本地和全球支付轨道以及股票结算等。尽管加密领域发展迅速，但与传统金融相比，仍只是沧海一粟。Vogel 希望未来五年能看到与链上世界更好的连接，尤其是稳定币作为链上世界的基石。虽然链上世界正在快速增长，但它仍然只服务于一小部分客户。他提到一些公司正在采用 DeFi 混合模式，以公司的名义出现，但实际在后台使用 DeFi，这让他感到兴奋。它将为每个人带来金融服务、解决方案或产品，你可以在链上获得比当地银行更具竞争力的贷款，并且你基本上可以在这项技术上做到这一点。他希望这种模式能继续扩大规模，实现全球金融产品在本地的普及。特别是考虑到他来自金融服务竞争力薄弱、准入门槛高、银行几乎形成垄断且盈利能力极强的地区。如果 Bitso 能在帮助客户访问这些产品方面发挥重要作用，无论是外汇、借贷还是其他服务，成为变革的推动者，让个人真正进入这个新世界，那将是非常好的。五、写在最后如果从科技史的角度来看，每个行业的爆发点都源于找到那个「杀手级应用（Killer App）」。个人电脑的 Killer App 是电子表格（Lotus 1-2-3），互联网的 Killer App 是浏览器，移动互联网的 Killer App 则是像 Uber 这样的即时服务应用。从单点到本地，从全球信息流通到全球价值流通。稳定币正成为加密行业的「杀手级应用」，其影响力将渗透到经济的各个层面，从全球通用的美元稳定币发展到各地的地区稳定币，顺带可以促进地区的金融创新，而我们正处在一个极为激动人心的时代。目前，稳定币市场几乎完全以美元计价，但这种情况不会持续。随着代币化支付用例的扩展，我们将看到对本地货币稳定币的需求不断增长。展望未来，我们预计会有更多交易所和汇款平台发行地区稳定币，并利用其内部流动性进行兑换。总体而言，这些参与者正将重心转向实用性，致力于改善支付体验。在此基础之上，他们还将拓展理财、借贷、经纪、信用卡 / 借记卡等场景，目标是将用户留在链上，并通过地区稳定币的场景来承接。所以说，稳定币的 C2C，并不是跨境支付的最后一公里，而是链上金融服务的起点。