撰文：Andjela Radmilac编译：Luffy，Foresight News多年来，稳定币一直是加密领域最实用的发明，却也是最尴尬的存在。说它实用，是因为它将区块链变成了全天候运转的美元支付通道；说它尴尬，是因为尽管其愿景简单直白，想要建立信任却绝非易事。对非加密领域的人来说，一枚价值恰好等于 1 美元的数字代币听起来似乎十分可靠，直到有人追问：背后的美元储备究竟在哪里？如今，美国怀俄明州打算用最古老的 「信用背书妙招」 来回答这个问题：州政府印章。Frontier Stable Token（FRNT） 是怀俄明州推出的可兑换美元的全新稳定币，依据州成文法框架发行，该稳定币由怀俄明州稳定代币委员会监管。这同时也是一份直白的政治声明，只不过用的是采购规则、公开会议、储备金要求这类毫无噱头的官方语言。硅谷向来擅长用光鲜的话术描绘未来，而怀俄明州却偏偏选择用 「附带委员会会议记录」 的方式推出稳定币。按照该委员会的说法，这款代币的核心定位是公共效用：实现更透明的资金流转、更快速的交易结算，打造一套不依赖于某一任州长的个人热情、也不依附于某家企业商业模式的可持续发展的稳定币。同时，他们也希望通过这一设计，回应外界对稳定币最强烈的诟病：透明度不足。这是官方的营销说辞，但更值得深究的问题是：正当美国联邦政府仍在纠结 「数字美元该有怎样的形态」 时，这款代币揭示了货币经济与货币政治的哪些深层变化？一款按公共机构模式构建的稳定币怀俄明州的 FRNT 采用 100% 储备金制度，受州成文法管辖，且与美联储发行的任何数字货币完全脱钩。2025 年，该州通过了《HB0264 法案》，进一步强化了这一立场：禁止州政府机构接受央行数字货币用于州级支付，也不得动用公共资金支持央行数字货币的测试或落地。这一界定至关重要，因为央行数字货币如今已成为两种社会焦虑的代名词。一种是经济层面的焦虑：如果人们可以直接持有央行发行的货币，商业银行将何去何从？另一种是文化层面的焦虑：监控、管制，以及一种愈发强烈的预感，你名下的所有资金，或许都将被附上 「使用许可」的标签。怀俄明州显然更看重文化层面的诉求。其出台的央行数字货币禁令中，包含了立法机构的调查结论，明确警示了央行数字货币可能带来的监控风险与消费限制问题。即便你不认同这一前提，也能看清其背后的战略考量。怀俄明州想要传递的信号是：如果民众想要在本州使用数字美元，那必须通过州政府可监督、可诉诸法律、且能在月度公开会议上被讨论的机制来实现。委员会工作人员对 FRNT 的定位表述十分谨慎，他们称：「FRNT 与央行数字货币有着本质区别，因为它采用 100% 储备金制度，且并非由央行发行。」这一点绝非无关紧要。该委员会表示，FRNT 的治理过程全程公开，关键决策均在月度会议上做出，相关机构规则的制定也必须经过法定的公众意见征集阶段。在加密领域，治理往往意味着凌晨 3 点在 Discord 社群里的投票。而怀俄明州则提供了一种更贴近传统的模式：行政法框架下的治理，这种模式利弊共存。这一治理逻辑也决定了 FRNT 可被用于任何合法用途，州政府机构不会因政治风向的变化，就限制代币的合法使用场景。他们解释称，任何对代币使用的干预措施，都必须基于法院指令等合法授权，而非主观的道德评判。这一立场既符合公民自由原则，也具备现实操作性：带有 「使用限制清单」 的货币注定会成为政治攻击的目标，而遵循现有法律程序的货币或许显得平淡无奇，但恰恰是这种平淡，才具备规模化推广的可能。接下来，便是这款代币融入现代金融体系的创新点：发行与流通渠道。委员会表示，FRNT 的设计兼顾了零售与机构用户的需求。零售端的应用场景很好想象，尤其是与 Rain 这类平台的整合，让稳定币可以像借记卡一样被使用。如果用户能在所有支持 Visa 支付的场所消费这款代币，那么区块链以及其他加密领域的专业术语就变得无关紧要。而机构与公共部门的使用场景，更能体现怀俄明州的特色。委员会希望公共机构通过使用 FRNT，提升资金流转的透明度与效率。他们举例称，2025 年 7 月，怀俄明州曾通过其数字货币系统，向政府承包商完成了近乎即时的付款测试。该州称，这一功能在灾难发生时将展现出巨大优势。毕竟在这类场景下，支付速度与资金流动性至关重要。或许你会觉得这只是一个小众应用场景，但要知道，所有新的支付通道最初都是从小众场景起步，直至成为主流。一款能服务于交易者的稳定币，只是入门级的要求；而一款能用于薪资发放、承包商付款与应急响应的稳定币，已然具备了基础设施的属性。收益归谁？稳定币往往被宣传为一种支付技术，但其经济逻辑却更贴近银行：吸纳美元存款，持有低风险资产，赚取利息收益。怀俄明州毫不避讳地表明了对这笔利息收益的规划。在其发布的《情况说明书》中，委员会详细描述了法定的储备金结构：其中包含超额抵押要求，而超出储备金要求所产生的投资收益，将被用于公共福利事业，包括资助该州的教育基金。这才是此举中被低估的政治意义所在。该州试图将稳定币的「铸币税」转化为公共福利：这笔资金利息将助力教育事业发展。如果你关注过美国联邦政府关于稳定币的争论，就会明白这一举措的重要性。关于 「谁有权发行稳定币」 的整个争论，本质上就是一场 「谁能掌控这笔浮息收益」 的争夺战：银行、金融科技公司、加密发行方，或是政府。怀俄明州则给出了一个全新的答案。公共机构完全可以辩称，其使命是实现公共利益，而非为股东创造回报。这也是联邦政策与州级试验产生碰撞的地方。委员会表示，他们预计 FRNT 将与联邦稳定币规则共存，并援引《天才法案》中对 「个人」 的定义，辩称公共机构不在该法案的管辖范围内。他们更核心的主张则上升到了哲学层面：由私人实体在联邦监管框架下发行的稳定币，与由公共机构发行的稳定币，遵循的激励机制截然不同。当被问及联邦规则是否会将他们排除在外时，委员会的回应显得颇为轻松：「我们预计双方将共存。」他们的论据是，公共发行方处于不同的赛道：「依据《天才法案》发行的私人稳定币，其使命是为股东创造利润；而公共机构发行的稳定币，使命是实现公共利益。」美国联邦政府最终是否会接受这种清晰的界限划分，仍是一个未知数。议员们向来厌恶漏洞，尤其是带有州政府标志的漏洞。但委员会的立场，恰恰揭示了美国联邦制的核心矛盾：各州本是政策试验的实验室，可一旦这个实验室开始打造看似具备货币属性的产品，一切就都变了。此外，稳定币讨论中还有一个很少被提及的矛盾点：发行与流通的话语权。一款稳定币的生死，取决于其获取与使用渠道。如果它能在主流加密交易所上线，就会融入更广泛的加密流动性体系；如果它能像借记卡一样被使用，就有机会改变消费者的支付习惯；如果它能跨多个区块链网络流通，就会成为开发者与机构的优选资产。怀俄明州稳定代币委员会对流通渠道的规划，显然兼顾了两类受众：加密领域的受众关注流动性与可获得性，公共部门的受众则看重抗风险能力与可审计性。一方追求速度，另一方则看重可追溯的交易记录。怀俄明州承诺将同时满足这两类需求，这一目标固然宏大，也略带矛盾。但这份宏大的野心，恰恰是问题的关键。怀俄明州向来有争当先行者的传统：从早期推动女性投票权扩张，到以亲商法律环境闻名，皆是如此。这款稳定币，正是这种先锋精神在数字时代的延续：利用小州的灵活优势，试水那些因政治风险过高、联邦机构不敢触碰的领域。如果其他州纷纷效仿，美元体系将迎来全新的层级。如果其他州跟进，美元体系将添新层级最大的问题，并非怀俄明州是否有能力运营一款稳定币，其技术实力与对创新的历史追求，早已给出了肯定的答案。真正的问题是：如果该州让 「地方发行公共货币」 这一理念变得清晰可落地，其他州会作何反应？委员会表示，希望其他州如果计划发行州级稳定代币，能与怀俄明州展开合作，并强调互操作性将是首要原则。这种执念，或许会带来最具价值的成果。如果 50 个州各自发行的代币无法互通，最终将形成一个个相互隔绝的 「围墙花园」，每个州的代币都有自己的规则、合作方与政治雷区。而互操作性，将是让州级试验产生网络效应的关键，也将让州级稳定币从 「小众的地方项目」，转变为 「全国性的谈判筹码」。怀俄明州正明确欢迎其他州效仿，只是附带了一个条件：「我们希望其他州能与怀俄明州开展合作。」 委员会向 CryptoSlate 表示，并补充称，代币与区块链网络之间的互操作性应被视为优先事项。不妨想象这样一个近未来：数个州都发行了自己的稳定代币，均以公共福利项目为名义，均将美国国债作为储备资产，均具备某种形式的链上可审计性，均通过交易所与银行卡支付网络进行流通。届时，两种结果将变得可能。第一种结果是市场竞争。私人稳定币发行方面临新的行业标杆：公开会议、信息披露，以及州政府用实际行动证明 「公共机构也能建立信任」 的尴尬象征。即便怀俄明州的代币从未发展成主流，这一竞争也将推动整个市场朝着更高的透明度迈进。有时候，竞争威胁本身，就是最有价值的产品。第二种结果则关乎政治博弈，而且是最直白的政治博弈。如果稳定币被广泛用于支付与结算，那么代币的发行方，将成为货币金融体系的核心利益相关者。一款能将收益注入公共基金、或实现公共资金快速拨付的州级稳定代币，必将赢得支持者，也会招来批评者。支持者会称其为创新，批评者则会指责这是 「披着金融科技外衣的政府越权」；而双方的观点，在各自的立场上都站得住脚。怀俄明州的这一举措，也悄然重塑了央行数字货币的争论框架。在美国，关于央行数字货币的讨论，似乎总在两个极端之间摇摆：要么认为 「央行数字货币等同于监控」，要么认为 「央行数字货币是金融现代化的必然」。而怀俄明州则提出了第三条道路：由州政府发行数字美元，受成文法管辖，通过私人渠道流通，且受公共程序约束。这一模式让联邦政府退出了发行环节，却仍让政府置身于数字货币的赛道之中。这给美国联邦政府出了一道难题：如果美国民众终究要接纳数字美元，那么真正的核心问题，就变成了 「由哪些机构构建支付通道，由哪些法律设定监管约束」。联邦政府可以选择禁止、认可或监管；各州可以选择自主打造；企业则会竞相抢占流通渠道。最终的赢家，很可能不是技术最先进的一方，而是那些能协调各方利益、赢得公众信任，并能熬过下一轮选举周期的主体。怀俄明州押下了三重赌注：公共利益可以成为一种具备竞争力的商业模式，透明度可以成为一种流通策略，而稳定币的价值，远不止于交易工具。该州也深知其中的讽刺之处：加密技术最不浪漫的应用场景，或许恰恰是让它真正产生社会价值的场景。一枚刻有牛仔徽章的数字美元代币，或许无法一夜之间改写金融体系，但它将做出更具颠覆性的举动：让美元的未来更本土化、更具争议性，并且出奇地贴近生活。