月度归档： 2025 年 12 月

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，慢雾首席信息安全官 23pds 发推表示，鉴于 React/Next.js 最新远程代码执行漏洞已出现新的攻击链，相关攻击成功率将显著提升。由于目前大量 DeFi 平台使用 React，该漏洞可能影响范围广泛，各 DeFi 平台需防范相关安全风险。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，特朗普次子 Eric Trump 在社交媒体发文表示，「加密货币挖矿公司 American Bitcoin Corp. 继续增持比特币，下一个将超越的公司是 GameStop。」

据 Eric Trump 分享的数据显示，American Bitcoin 目前持有 4367 枚 BTC，GameStop 目前持有 4710 枚 BTC。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据官方消息，Hotcoin 将于 12 月 5 日上线 MINER 热门项目，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

【现货交易】

📍 12月5日 13:00（UTC+8）上线 MINER/USDT

Hotcoin 重磅推出限时零手续费交易活动，让用户以更低成本把握新兴资产的早期增长机遇。

凭借美国 MSB 与澳洲 AUSTRAC 双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin 持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据官方公告，币安将于2025年12月12日16:00（东八区时间） 停止以下“指定网络”代币的充值与提现：Tranchess（CHESS，Ethereum Network）、dForce（DF，BNB Smart Chain）、Aavegotchi（GHST，Polygon Network）。停止后，通过上述网络的充值不再入账，可能导致资产损失。用户仍可通过币安支持的其他网络充提上述代币。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据Cointelegraph报道，Bitwise CIO Matt Hougan表示，尽管MStrategy (MSTR)股价下跌，但公司不会被迫出售其持有的价值600亿美元比特币。Hougan指出，MSTR拥有14亿美元现金储备，无需在2027年前偿还债务，且当前比特币价格约9.2万美元，高于公司7.4万美元的平均购入成本。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 12 月 4 日）XRP 现货 ETF 总净流入 1284 万美元。

昨日（美东时间 12 月 4 日）单日净流入最多的 XRP 现货 ETF 为 Franklin XRP ETF XRPZ，单日净流入为 570 万美元，目前 XRPZ 历史总净流入达 1.32 亿美元。
其次为 Bitwise XRP ETF XRP，单日净流入为 376 万美元，目前 XRP 历史总净流入达 1.85 亿美元。

截至发稿前，XRP 现货 ETF 总资产净值为 8.81 亿美元，XRP 净资产比率 0.69%，历史累计净流入已达 8.87 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，说明指出，为了让技术发展、行业接受度和用户体验多方都能形成良性适配，我们计划在接下来的一段时间，在部分场景，对AI操作手机的能力做一些规范化调整。具体包括，但不限于进一步限制金融类应用的使用：银行、互联网支付等金融场景，直接关联用户的资金安全，虽然手机助手在敏感操作时都需要用户授权，但审慎起见，豆包手机助手也将暂时下线操作这类APP的能力。我们也会积极与相关厂商沟通，希望共同制定清晰、安全的AI操作行为准则。(金十)

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，Pepe官方网站遭前端攻击，网络安全公司Blockaid发现网站被植入Inferno Drainer恶意工具包代码。该工具包专用于网络钓鱼和钱包资产窃取，可能导致用户钱包凭证被盗、未授权交易及资产损失。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据官方公告，Bithumb 将上线 SAPIEN 韩元交易对。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据官方消息，BGB 正式上线韩国交易平台 Coinone，当前充值与交易功能均已开放。

据悉，Upbit、Bithumb 与Coinone 被列为韩国三大核心交易平台。本次登陆 Coinone 将有助于进一步提升 BGB 的流动性与可获得性。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，阿根廷加密货币平台Lemon Cash于12月4日确认，因其外部分析服务提供商Mixpanel于11月9日遭受黑客攻击，导致部分用户的姓名和电子邮件地址被泄露。Lemon Cash强调，平台自身系统未受攻击，用户的私钥、助记词、资金以及账户余额等敏感信息均未受影响。公司已向受影响用户发送邮件，提醒警惕可能的钓鱼攻击。值得注意的是，OpenAI也是Mixpanel的客户，在此事件后已终止与该服务商的合作关系。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，万亿资产管理巨头先锋集团发出警告，市场严重低估了日本中性利率水平。该集团全球利率主管哈勒姆表示，日本央行需要比市场预期更高的利率才能有效抑制通胀，并预计央行将在12月19日会议上继续加息。目前日本政策利率为0.5%，而中性利率估计在1%-2.5%之间。先锋集团建议投资者低配日本短期国债，认为在收益率曲线中短端低配日债是规避风险的正确策略。

撰文：Charlie.hl, desh_saurabh

编译：Block unicorn

前言

纽约证券交易所每周开放五天，每天只开放 6.5 小时，仅占工作日总时长的 27%。周一至周五剩余的 73% 时间里，交易系统处于停滞状态。我们该如何解决这个问题？

每个工作日都有超过 17 个小时，在这段时间里，我们无法得知「现在全球范围内有人愿意为这个资产支付多少钱」，因为用于发现价格的基础设施已被刻意关闭。这在现代交易的根本层面上造成了一个悖论：一种可以随时交易的资产比一种只能在六小时内交易的同类资产更有价值——这就是流动性的价值。能够在信息出现时建仓或平仓是有价值的，本文稍后将阐述，无法在机会出现时入场会给交易者带来怎样的直接损失。然而，我们却在一个超过 70% 的时间里阻止交易者获取流动性的系统中，构建了价值数万亿美元的市场。

但奇怪的是，问题不在于技术无法支持持续或延长交易时间。技术所能达到的成就与市场实际运作之间的差距从未如此之大。我们可以瞬间与地球另一端的人联系，可以在几秒钟内完成点对点支付。但如果你在周六晚上和朋友聊天，讨论特斯拉及其未来发展，而你的朋友想在凌晨 3 点购买特斯拉股票，这根本不可能。并非因为没有卖家，也并非因为缺乏促成交易的技术，而是因为市场运行的机制是建立在信息通过电报传递、结算需要实物凭证的时代之上的。

这之所以重要，是因为市场每关闭一小时，信息就会不断积累，财报会在收盘后发布，地缘政治事件会在夜间发生，公司公告会在周末发布等等。所有这些信息都具有价值，而这些价值会被压缩到下一个交易日的最初几分钟。其结果是价格缺口、波动性飙升，而这种低效造成的损失并非均匀地分配给所有市场参与者，而是主要由缺乏自保工具的交易者承担。

市场必须休市的假设已经根深蒂固，以至于大多数参与者从未质疑过它。为什么发现资产公允价格的能力要取决于你所在的时区或星期几？答案揭示了一个针对数十年前的限制而优化的系统，我们将在本文中探讨这个问题，以及将价格发现和市场上链的解决方案。

隔夜缺口问题

市场休市的低效性在数据中表现为对收益的持续且可量化的拖累。一项又一项的研究都记录了同样的异常现象：美国股市的大部分涨幅都发生在休市期间。

从 1993 年到 2018 年，标普 500 指数的累计隔夜收益率平均每天比日内收益率高出 2.75 个基点。如果按年复利计算，年化收益率差约为 7.2%。这可不是一笔小数目。

但如果聚焦于某个特定的时间段，情况会更极端。1993 年至 2006 年间，美国股市的全部溢价都是在隔夜产生的。如果你每天收盘买入，开盘卖出，就能获得所有收益。如果你每天开盘买入，收盘卖出，收益则为零甚至为负。市场在实际交易时间内没有任何收益。所有收益都累积在了价格缺口中。

交易员们几十年来一直深谙此道。利用隔夜价格波动进行统计套利的策略，年化收益率已超过 51%，夏普比率超过 2.38。仅在 1998 年至 2015 年间，研究人员就记录了标普 500 指数的 2128 个隔夜缺口。这种模式具有一致性且可利用，这表明市场对风险的定价并不准确。如果定价准确，这种机会就不会持续存在。

负缺口比正缺口更大、波动性更高。当坏消息在盘后发布时，市场反应过度。隔夜价格下跌幅度远大于上涨幅度，负缺口的标准差也明显高于正缺口。这造成了日内交易中无法体现的尾部风险。如果持仓过夜，由于市场休市，你将面临无法对冲的下行风险。

这并非有效市场的运作方式。理论上，价格应该随时反映所有可用信息。但实际上，价格只有在市场开放更新时才能反映信息。休市时段会造成盲点。信息到达，但价格无法及时调整，等到调整完成时，时机已过，以公允价值进行交易的机会也随之消失。

少数能够在盘后进行交易的投资者面临着不同的问题。盘后交易仅占每日总交易量的 11%，而晚上 8 点至凌晨 4 点的隔夜交易仅占市场活动的 0.2%。这种流动性的匮乏导致了可预见的成本。

2025 年 1 月纳斯达克每分钟成交量分布

交易所停止交易后，价差会急剧扩大。对于每天隔夜交易的股票，报价价差比正常交易时段扩大约 40%。对于流动性较差的股票，价差会膨胀至 144%。最活跃股票的市场深度会骤降至正常水平的 47%。结果是，隔夜执行的零售订单的实际价差是白天的三倍，价格冲击则增加六倍。

隔夜报价研究——Eaton, Shkilko 和 Werner

交易成本也存在显著差异。盘后交易的成本是正常交易时段成本的四到五倍。大多数隔夜交易的成交价等于或低于最佳报价。谁会在这种环境下进行交易？根据纳斯达克的数据，约 80% 的隔夜交易量来自亚太地区，其中约一半来自韩国。剩余的 20% 主要由美国散户投资者构成。这些散户投资者大多是试图实时响应信息的个人交易者，为此他们支付了数倍于正常交易成本的费用。

散户投资者承受着这种结构性缺陷带来的双重打击。他们缺乏良好的盘前交易基础设施。他们无法在盘后调整仓位，否则将支付极高的点差。当市场因隔夜新闻而出现跳空时，他们手中的仓位在他们睡梦中发生了不利的变动。拥有全天候交易基础设施的专业交易员攫取了收益，而散户投资者则承受了损失。

这种财富转移的规模相当巨大。散户投资者的平均年化收益率比标普 500 指数低 5.2%。

各类资产 20 年期年化回报——Dalbar 和摩根大通

当隔夜收益率持续比日内收益率高出 7% 时，散户投资者由于无法优化持仓而系统性地错失了这一溢价，其长期复利效应显而易见。仔细想想，这不仅仅是择时能力或选股技巧的问题：这是市场架构本身固有的结构性劣势。

地域分散

时间碎片化只是问题的一个方面。市场在空间上也存在碎片化。同一资产在不同国家 / 地区的交易价格可能不同。这不仅是因为一个市场的参与者掌握的信息比其他市场参与者更丰富，还因为基础设施阻碍了价格趋同。

2017—2018 年间，比特币在日本交易所的平均溢价约为 10%。我们曾在 Sam Bankman-Fried 于 2018 年创立 FTX 之前实施的日本比特币套利交易中亲眼目睹过这一现象。这种价格差异完全是由于在日益互联的世界中，现有基础设施陈旧且脱节造成的。

这种现象在韩国更为显著。2016 年 1 月至 2018 年 2 月期间，比特币在韩国交易所的平均价格比美国交易所高出 4.73%。2018 年 1 月，溢价一度高达 54%。在价格高峰期，你可以在美国以 1 万美元的价格购买比特币，同时在韩国以 1.5 万美元的价格出售。

为什么会出现这种溢价？韩国实行严格的资本管制，因此资金流入韩国非常便捷。但将资金转出则需要遵守旨在防止洗钱和资本外逃的复杂法规。这些限制使得大规模利用价格差异获利变得困难，即使这种机会显而易见。对于大多数参与者而言，套利所需的基础设施根本不存在。

但这并非加密货币独有的现象。传统股票也呈现出同样的模式。在两个交易所上市的双重上市公司，其股价往往存在持续的偏差，这种偏差可能持续数月甚至数年。例如，皇家荷兰壳牌公司在澳大利亚和伦敦上市的股票价格就远高于其在英国上市的股票价格。力拓集团虽然向股东提供相同的股息和资本权益，但其在澳大利亚和伦敦上市的股票价格却存在显著差异。

这些价差本不应该存在。如果市场真正有效且全球一体化，套利者会立即消除任何价格差异。在低位买入，在高位卖出，赚取差价。

原因在于地域分散。犹他州的投资者凌晨两点无法购买印度股票。这并非因为印度没有卖家，也并非因为该资产无法获取。买家想买，卖家想卖，但基础设施不允许他们频繁对接。尽管技术早已消除了全球即时交易的任何技术障碍，但市场仍然因地域而彼此隔绝。

2017-2018 年加密货币交易量激增时，美国、韩国、日本和欧洲之间的潜在套利利润总额超过 20 亿美元。但当时的基础设施无法捕捉到这些利润。这就是碎片化的代价。价格发现发生在孤立的区域而非全球范围内，流动性分散在各个地区，而恰好在错误的时间身处错误地域的投资者，仅仅因为市场拒绝将相同的资产视为相同，就不得不支付溢价。

私募市场的情况更糟

公开市场每周有 73% 的时间处于休市状态。而私募市场则从未开放。

截至 2023 年 6 月，私募股权的管理资产规模已膨胀至约 13.1 万亿美元。曾经争相上市的公司如今却在私人手中徘徊十年甚至更久。从 1999 年成立到 IPO 的平均时间已从四年延长至如今的十年以上。当散户投资者能够通过公开市场投资这些公司时，大部分价值创造早已在幕后完成。

私募股权的二级市场确实存在，但称之为市场未免过于乐观。交易通常需要约 45 天才能完成。在如今的市场环境下，股票市场 T+2 天的结算速度都显得相当快了。价格发现是通过交易双方的私下协商完成的，而这些交易双方可能掌握也可能不掌握关于标的资产的准确信息。2024 年 6 月，SpaceX 被一些二级市场买家估值为 2100 亿美元，而仅仅六个月前，其交易价格还只有 1800 亿美元。

Stripe 也经历了类似的波动。二级市场交易显示，公司估值在 650 亿美元到 700 亿美元之间，具体数值取决于买家和交易时间。由于缺乏持续的价格发现机制，估值会不断漂移而非趋于一致。

这种流动性不足的代价体现在持续的折价上。2025 年第一季度，IPO 前股票的二级市场交易价格平均比上一轮融资价格折价 16%。这就是你为了能退出而必须付出的代价。由于无法持续交易，每次交易都需要放弃相当可观的价值才能动用自身资金。

超过 500 亿美元的资金被困在 IPO 前公司中。资金已投入但无法动用。估值不确定，退出时间表也未知。现有体系根本不具备使这些资产流动性的基础设施。投资者持有无法定价也无法出售的仓位，眼睁睁地看着机会溜走，而他们的资金却被锁在里面。

技术所能实现的与私募市场实际提供的之间的差距甚至比公开股票市场更大。我们有能力让任何资产都能交易，实现持续的价格发现，消除地域壁垒。然而，我们却维持着一个这样的系统：准入取决于人脉，定价取决于幕后交易，流动性取决于掌权者的决策。

基础设施错配

低效之所以持续存在，是因为基础设施的设计初衷并非为了适应我们如今所处的世界。

1792 年纽约证券交易所成立时，结算需要实物凭证。买卖双方需要时间交付纸质凭证，验证其真伪，并在手工账簿上记录所有权变更。结算机制决定了市场的节奏。技术不断进步，但底层架构却基本保持不变。

如今，购买股票仍需两个工作日结算。这被称为 T+2，2017 年 9 月由 T+3 缩短而来，仿佛从三天缩短到两天代表着革命性的进步。交易即时执行，你的账户立即显示持仓。但实际结算，即所有权正式转移、交易最终完成的时刻，却需要等待 48 小时。

既然即时结算技术已经存在数十年，为何这种延迟依然存在？因为目前的系统涉及层层中介，每增加一个环节都会增加延迟。你的经纪人将订单发送到交易所。交易所匹配买卖双方。交易信息流向清算所。清算所成为交易双方的交易对手，承担任何一方可能无法交付的风险。托管人持有实际的证券。过户代理人更新所有权记录。每个机构都按照自己的时间表运行各自的系统，批量处理交易，而不是连续实时处理。

基础设施的层层叠加

这种中介机构的层层叠加也意味着成本的层层叠加。清算所收取费用，托管机构收取费用，过户代理收取费用。基础设施本身从每笔交易中榨取价值。资金被占用，而这些资金原本可以用于其他方面。原本应该瞬间完成的交易，却被分散到数天，经过多个中介机构。数字市场的表象掩盖了这样一个事实：结算仍然遵循着为实体凭证和电报通信设计的模式。

如果结算真正实现即时，市场会是什么样子？如果所有权在交易执行的瞬间就以原子方式转移，市场又会是什么样子？如果买卖双方之间不需要任何中介机构，因为交易本身通过加密技术保证了其完成或失败的单一性，市场又会是什么样子？构建这种系统的基础设施已经存在。问题不在于技术能力，而在于市场是否会迁移到与现有技术相匹配的轨道上。

持续市场的架构

持续市场的承诺远不止于延长交易所的开放时间。真正的连续市场从根本上重新定义了价格发现机制，交易基础设施持续运行，不受营业时间、地域限制或结算延迟的影响。

在持续市场中，当新闻在美国东部时间凌晨 3 点发布时，市场会立即做出反应，而不是像传统市场那样积累压力，然后在上午 9:30 开盘时剧烈释放。隔夜缺口问题彻底消失，因为根本不存在隔夜。

结算几乎瞬间完成，而非传统基础设施中常见的两日周期。投资者在下午 2 点平仓后，其风险敞口立即消除，而不是像传统市场那样，需要 48 小时后结算才能最终完成。这消除了即使交易已执行，投资组合风险敞口仍然存在的风险窗口。锁定在清算所保证金中的资金可以立即用于重新部署，而不是在长达数天的结算周期内闲置。

链上基础设施通过维护一个持续运行的全球同步账本，使这一切成为可能。像 Hyperliquid 这样的平台以亚秒级结算最终性和全天候运行证明了这种技术在规模上的可行性。其基础设施每秒可处理数十万笔订单，同时保持每笔交易的完全透明。无论身处何地或当地时间如何，参与者都能获得相同的流动性，交易结算通过共识机制完成，而非像以往那样在中介机构之间进行耗时数天的批量处理。

关键的突破在于用统一的执行机制取代传统市场的分层架构。现代交易所通过为实物股票交易时代设计的系统来协调券商、清算所和存管机构之间的运作。而链上系统则将这些层级整合为一个单一的结算机制，交易执行和最终结算以原子方式完成。买卖双方匹配的同一笔交易也以加密最终性的方式转移所有权。

这种可能性改变了市场的运作方式。散户投资者可以避免隔夜缺口带来的系统性劣势，而机构交易者则可以利用盘后交易获得超额收益。东京时间上午 10 点，一家日本养老基金进行投资组合再平衡，其交易的流动性与太平洋时间下午 5 点在加州运营的一家对冲基金相同，两笔订单均来自同一个全球资金池。这正是我们想要的价格发现机制。仅仅因为某人身处韩国，就不应该比身处美国的人支付 50% 的溢价来购买比特币。

实现链上永续价格发现

现有基础设施已经支持超越加密原生资产的应用。像 Ondo Finance 这样的代币化公司已经创建了包括特斯拉和英伟达在内的热门全球股票的区块链版本。这些代币化版本全天候 24 小时交易，并在链上即时结算，同时做市商利用与传统交易场所的价格差异进行套利，以维持 1:1 的价格匹配。这种套利机制使代币化股票的价格与其链下对应价格保持一致，但随着链上流动性的增强和更新速度超越传统市场，价格主导的方向可能会发生逆转。最终，做市商将主要根据链上定价进行报价，而不是将区块链市场视为遵循传统交易所价格的衍生品市场。

这种转变彻底消除了对集中式所有权数据库的需求。像富达（Fidelity）或嘉信理财（Charles Schwab）这样的可信平台可以在区块链基础设施之上构建咨询业务和用户友好的前端界面，而实际的资产交易和结算则在后端透明地进行。代币化资产将成为生产性资本，可作为借贷市场的抵押品或用于收益策略，同时保持持续的可交易性和所有参与者均可访问的透明所有权记录。

其影响远不止于此，它还延伸到目前透明度甚至低于公开股票市场的领域。二级股票和 IPO 前资产的私募市场存在信息不对称问题，这主要是由地理位置和与潜在交易对手的距离造成的。区块链基础设施使这些不透明的市场能够被全球参与，并实现持续的价格发现。

基于 Hyperliquid 基础设施构建的协议正在支持公开和私募股权的永续期货合约。Ventuals 提供对包括 OpenAI、SpaceX 和 Stripe 在内的 IPO 前公司的杠杆永续敞口，允许交易者利用杠杆对这些私募资产进行多空操作。Felix Protocol 和 trade.xyz 提供类似的上市股票永续合约，使股票交易不再局限于交易所交易时段，而是可以全天候 24/7 进行交易。这些股票永续合约在链上结算，与加密原生资产一样，具有即时最终性和透明执行的特点，从而消除了传统股票衍生品常见的结算延迟和地域限制。

目前，这些平台使用预言机系统，将来自链下各种来源的价格数据汇总，然后再将这些信息上传到链上进行结算。对于 IPO 前资产，预言机将来自二级市场、要约收购和近期融资轮次的零散信息整合起来，以建立参考价格。对于上市股票，预言机在交易时段从传统交易所获取价格，并在非交易时段运行一个更自参考的定价系统。但随着越来越多的股票交易迁移到链上进行一级执行，这些预言机系统将变得不再必要。链上订单簿本身将提供持续的价格发现，永续合约平台能够直接基于这些透明的价格数据提供杠杆敞口。

这些应用共享一个共同的架构。传统市场因时区不同而导致流动性分散，并基于地理位置或认证状态限制访问，且通过多方协调流程延迟结算。链上交易基础设施在全球范围内统一流动性，为任何具备网络连接的参与者提供开放访问，并通过加密共识实现原子结算。其结果是，以往只能通过不透明的双边谈判或在有限的交易时间内零星交易的资产，如今能够持续发现价格。

做市商在所有交易时段提供持续流动性，而不是在市场波动时期或计划维护窗口期间撤出。该基础设施在所有交易时段都维持订单簿深度，而不是在区域参与度下降时导致订单簿深度减少。随着全球参与者群体竞争加剧，买卖价差不断缩小，且不会出现孤立的交易窗口。

这些功能已经存在，并且以相当可观的规模运行。该基础设施每月处理数千亿美元的交易量，同时保持亚秒级结算和持续正常运行。将此架构从加密原生资产扩展到代币化股票，并最终扩展到私募市场工具，主要需要的是监管方面的调整，而非技术创新。这项技术证明，市场可以作为统一的全球机制运作，而非由多个区域交易所按计划交接的集合体构成。

持续市场消除了传统基础设施对价格发现的人为限制。它们以永续的全球访问取代了碎片化的区域交易时段，以即时结算取代了多日结算周期，并以透明的订单簿取代了不透明的私下协商。这项技术如今已大规模存在并投入运行，表明市场不再需要关闭，资产也不再需要在暗中进行交易。将价格发现带到链上。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据官方消息，Bitget Wallet 现已支持以太坊 Fusaka 升级。用户将体验到更快、更便宜的 L2 交易以及更顺畅的连接与签名。

未来，Bitget Wallet 团队还将基于 Fusaka 特性持续优化。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，BitMine 或于 5 小时前再次购买 41,946 枚 ETH，价值约 1.31 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，Gemini 3 推出深度思考功能。官方表示，在深度思考模式下，Gemini 使用迭代推理，可生成更精细、更细致的代码，以更丰富的细节进行可视化、原型设计和实验。目前该功能已向 Google AI Ultra 订阅用户开放。

撰文：赵颖

来源：华尔街见闻

哈塞特表示美联储应在下周会议上降息，并预计降息幅度为 25 个基点。目前正值特朗普准备提名新任美联储主席之际，市场对货币政策走向的关注度骤升。

周四，「影子联储主席」、白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）在接受 Fox News 采访时表示，从美联储理事和地区联储主席近期的表态来看，「他们现在似乎更倾向于降息」。他强调自己希望在长期内「实现更低的利率水平」，并表示如果市场就 25 个基点形成共识，「我会接受」。

特朗普本周早些时候表示，计划在 2026 年初宣布美联储主席人选，并已确定最终候选人。他近日多次公开称赞哈塞特，并在白宫活动中暗示其可能获得提名。若提名推进，特朗普盟友正讨论将哈塞特目前的职位交由财政部长贝森特兼任。

不过，德银认为即使哈塞特上任，实际执行降息仍面临重重障碍。到 2026 年中期，美国经济基本面可能不支持大幅降息，加上美联储内部鹰派阻力，激进宽松政策难以实现。

长期宽松目标与短期现实妥协

哈塞特在采访中明确表达了对更低利率水平的长期追求，但同时展现出务实态度。他表示，如果联邦公开市场委员会围绕 25 个基点形成共识，他愿意接受这一幅度。

被问及若获提名将追求多少次额外降息时，哈塞特回避了具体数字，强调美联储主席的职责是「对数据高度敏感」，需要考虑利率调整对通胀和就业的影响。这一表态显示出他试图在政策倾向与央行独立性之间寻求平衡。

提名进程加速推进

特朗普近日频繁释放哈塞特可能获得提名的信号。在周二的白宫活动中，特朗普公开表示：「我想这里还有一位潜在的美联储主席，我不知道谁能这么说——潜在的。他是一位受人尊敬的人，我可以告诉你们。谢谢你，Kevin。」

哈塞特本人对提名保持谨慎态度，称「总统正在考虑多位候选人，能与一些优秀人士出现在同一份名单上是我的荣幸。我们会看看结果如何」。特朗普已表示将在 2026 年初宣布最终人选。

市场预期面临现实考验

德银对市场关于「鸽派转向」的乐观情绪发出警示。该行指出，到 2026 年中期，美国经济基本面可能不支持大幅降息，美联储委员会内部的鹰派成员也将构成阻力。

投资者应警惕对激进宽松货币政策的过度定价。德银认为，最终的政策路径很可能远比市场预期更为温和与中性，即使哈塞特成功上任，其政策执行也将受到多重现实约束。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

美国至11月29日当周初请失业金人数 19.1万人，预期22万人，前值由21.6万人修正为21.8万人

据金十数据报道，美国至11月29日当周初请失业金人数 19.1万人，预期22万人，前值由21.6万人修正为21.8万人。

路透调查：超八成经济学家预计美联储12月将降息25个基点

据金十数据报道，路透社调查显示，美联储将在12月利率决议上降息25个基点以支撑降温的劳动力市场。在受访的108位经济学家中，82%的绝大多数经济学家（89位）持此观点。这一强烈共识与11月的调查结果基本一致，也与利率期货市场近85%的降息概率相吻合，但与政策制定者之间日益扩大的分歧形成鲜明对比——他们对全球经济是否需要在明年进一步宽松存在争议。调查对2026年的预测反映了这种共识的缺乏。虽然中值预测显示还将有两次降息，到年底联邦基金利率将降至3.00-3.25%，但对任何季度的预测均未形成明显多数。

以太坊L2网络Base推出Solana跨链桥

据The Block报道，Coinbase孵化的以太坊Layer 2网络Base周四宣布正式推出连接Solana的跨链桥，该集成由Chainlink的跨链互操作协议(CCIP)提供技术支持。

此次集成将使Base上的开发者能够在其应用中原生支持Solana的SPL代币，同时也允许用户将Base资产导出至Solana网络。Base团队表示，这是实现其”万物经济中心”目标的重要一步，旨在让用户能够以”互联网速度”跨链转移资产，无论资产位于哪个区块链上。

Blockaid：迷因币 Pepe 的官网遭攻击，相关链接被重定向至恶意链接

据 Cointelegraph 报道，网络安全公司 Blockaid 发现迷因币 Pepe 官网遭受前端攻击，攻击者将相关链接重定向至恶意链接。

Blockaid 系统检测到该网站包含 Inferno Drainer 代码。Inferno Drainer 是一套诈骗工具包，被威胁行为者用于钓鱼网站模板、钱包排水器和社会工程工具。

Lighter 宣布推出现货交易功能

据去中心化交易所 Lighter 披露，即将推出现货交易功能。用户现可在该平台进行 ETH 的存款、提款和转账操作。

汇丰：目前使用的代币化存款私链标准已与以太坊兼容及ERC-20一致

据财新网报道，汇丰环球支付方案部本地及创新支付产品环球总监孙雷在专访中表示，汇丰已长期投放资源推进代币化存款业务，未来就算商业银行存款只有5%—10%代币化，也远远大于现在市场上任何加密货币的规模，汇丰现在私链在技术上的标准与以太坊的EVM compatible、ERC-20的标准是一样的，也不排除未来有一些用户场景可能需要选择公链的技术路线。针对下一步会不会推出代币化贷款，汇丰已经在与客户商讨有关的编程应用。

Twenty One Capital 预计将于 12 月 9 日在纽交所上市

据 BUSINESS WIRE 报道，比特币投资公司 Twenty One Capital 与特殊目的收购公司 Cantor Equity Partners（纳斯达克：CEP）宣布，CEP 股东已在特别股东大会上批准双方业务合并提案。

合并交易预计将于 12 月 8 日完成，合并后的公司将以 Twenty One Capital 名义运营，其 A 类普通股预计于 12 月 9 日开始在纽约证券交易所交易，股票代码为”XXI”。

TD Cowen下调Strategy目标价至500美元

据Decrypt报道，投资银行TD Cowen周三将全球最大比特币公司持有者Strategy的股票目标价从535美元下调至500美元，理由是其股价波动性增加和股东稀释效应加剧。Strategy近期宣布已筹集14.4亿美元建立现金储备，主要用于支付优先股股息，并表示在必要时可能会出售其持有的比特币。

Strategy今年已发行77亿美元的优先股，但由于其股价在过去一个月下跌约24%，目前徘徊在13个月低点附近，导致稀释效应超出预期。TD Cowen分析师认为，尽管建立流动性储备是审慎之举，但公司的高波动性需要将盈利倍数从9倍降至5倍。

与此同时，投资银行Benchmark对Strategy持乐观态度，将其2026年目标价上调至705美元，认为该公司股票仍是”全球市场中最具潜力的不对称投资工具之一”，因其拥有无与伦比的融资能力和比特币上涨的潜在收益。

BlackRock CEO ：多家主权基金正在 BTC 价格下跌期间增持

据 Forbes 报道，BlackRock 首席执行官 Larry Fink 透露，多家主权基金正在 Bitcoin 价格下跌期间增持。Fink 表示，”有许多主权基金正在观望”，并在 Bitcoin 价格从 12.6 万美元峰值回落时”逐步买入”。他确认这些基金在 8 万美元区间”买入更多”，建立长期持仓。

近期，阿布扎比和卢森堡的主权基金已披露购买了 BlackRock 的 IBIT Bitcoin 基金份额。Fink 在与 Coinbase CEO Brian Armstrong 的活动中警告，如果美国不能更快推进数字化和代币化，其他国家将超越美国。

Digital Asset 宣布完成5000万美元融资，纽约梅隆银行、纳斯达克等参投

据 PRNewswire 报道，区块链技术公司 Digital Asset 宣布获得纽约梅隆银行（BNY）、iCapital、纳斯达克（Nasdaq）和标普全球（S&P Global）的战略投资（据彭博社披露，融资额度为 5000 万美元）。这些投资反映了传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）加速融合趋势。

Digital Asset 是 Canton Network 的创建者，目前 Canton Network 支持超过 6 万亿美元的链上资产，覆盖债券、股票、货币市场基金、另类投资基金、大宗商品等多种资产类别，已有超过 600 家机构参与其生态系统。CEO Yuval Rooz 表示，这些机构的参与强化了为受监管市场构建区块链基础设施的必要性。各投资方均表示将与 Digital Asset 深化合作，推进下一代金融市场基础设施建设。

比特币原生互操作性协议 Portal to Bitcoin 完成 2500 万美元融资，JTSA Global 领投

据 Cointelegraph 报道，比特币原生互操作性协议 Portal to Bitcoin 完成 2500 万美元融资，并推出基于哈希时间锁合约（HTLC）的原子化 OTC 平台。

本轮融资由数字资产借贷机构 JTSA Global 领投，此前该项目已获得 Coinbase Ventures、OKX Ventures、Arrington Capital 等机构投资。

Portal to Bitcoin 创始人兼 CEO Chandra Duggirala 表示，该协议旨在”让比特币成为全球资产市场的结算层，无需桥接、托管或包装资产”。该平台基于 BitScaler 第三层网络构建，采用类似闪电网络的架构，通过验证器联盟作为中心节点，流动性提供者作为辐射节点的结构运行。

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深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据彭博社报道，美国商品期货交易委员会(CFTC)周四宣布，将首次允许现货加密货币产品在注册期货交易所进行交易。

CFTC代理主席Caroline Pham在声明中表示：”现在，现货加密货币首次可以在拥有近百年黄金标准的CFTC注册交易所上交易，为美国人提供应有的客户保护和市场完整性。”

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据彭博社援引知情人士，云计算初创公司Fluidstack正在洽谈筹集约7亿美元的新一轮融资，这将使公司估值达到70亿美元。前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创立的投资公司Situational Awareness有望领投此轮融资。

消息人士表示，谷歌母公司Alphabet Inc.也正在考虑参与此次投资，而高盛集团则担任此次融资的银行顾问。由于相关信息尚未公开，知情人士要求不具名。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，金融科技公司SoFi Technologies周四宣布计划通过股票出售筹集15亿美元资金，旨在将业务从传统贷款扩展至其他金融产品领域。该公司正与高盛集团合作进行此次股票发行。

据知情人士透露，SoFi计划以每股27.50美元至28.50美元的价格区间发售股票，较周四29.60美元的收盘价折让最高达7.1%。这一定价策略可能旨在吸引更多投资者参与认购。

此前消息，SoFi CEO表示监管环境发生根本性转变，将重启加密货币业务。
 

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据Decrypt报道，投资银行TD Cowen周三将全球最大比特币公司持有者Strategy的股票目标价从535美元下调至500美元，理由是其股价波动性增加和股东稀释效应加剧。Strategy近期宣布已筹集14.4亿美元建立现金储备，主要用于支付优先股股息，并表示在必要时可能会出售其持有的比特币。

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与此同时，投资银行Benchmark对Strategy持乐观态度，将其2026年目标价上调至705美元，认为该公司股票仍是”全球市场中最具潜力的不对称投资工具之一”，因其拥有无与伦比的融资能力和比特币上涨的潜在收益。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据The Block报道，Coinbase孵化的以太坊Layer 2网络Base周四宣布正式推出连接Solana的跨链桥，该集成由Chainlink的跨链互操作协议(CCIP)提供技术支持。

此次集成将使Base上的开发者能够在其应用中原生支持Solana的SPL代币，同时也允许用户将Base资产导出至Solana网络。Base团队表示，这是实现其”万物经济中心”目标的重要一步，旨在让用户能够以”互联网速度”跨链转移资产，无论资产位于哪个区块链上。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据The Block报道，美国证券交易委员会(SEC)投资者咨询委员会于周四举行会议，来自Citadel Securities、Coinbase和Galaxy等公司的高管就资产代币化监管问题展开讨论，会议揭示了传统金融与加密行业在去中心化问题上的明显分歧。

Citadel Securities在周三提交的信函中建议SEC对代币化证券实施更严格规则，要求完全识别交易中涉及的中介机构，包括去中心化交易协议，这一提议立即引发加密行业的强烈反对。Coinbase监管政策副总裁Scott Bauguess在会上表示，不能对去中心化交易所(DEX)施加与经纪商相同的监管义务，因为这将引入当前环境中不存在的风险。

SEC主席Paul Atkins强调，为推动美国创新、投资和就业，必须提供合规路径让市场参与者利用新技术的独特能力。而即将离任的民主党专员Caroline Crenshaw则对”包装证券”等代币化产品可能对投资者带来的风险表示担忧。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据The Block报道，AlphaTON Capital Corp(股票代码ATON)周四宣布已向美国证券交易委员会(SEC)提交4.2069亿美元的货架注册申请，这一带有互联网文化色彩的融资金额将用于扩大其在TON代币、Telegram迷你应用生态系统以及新推出的Cocoon AI网络的投资。

AlphaTON计划部署Nvidia B200 GPU支持Telegram的Cocoon去中心化AI计算平台，该平台允许用户通过出租GPU处理能力获得Toncoin代币奖励。公司还已确定多个高潜力收购目标，包括专注于支付、内容分发和区块链服务的初创企业。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，国际货币基金组织(IMF)最新发布的《理解稳定币》报告显示，稳定币发行量在过去两年已翻倍，达到约3000亿美元，但仅占加密资产总市值的7%。报告指出，稳定币主要用于加密交易结算，但跨境支付应用正快速增长。

尽管稳定币可提高支付效率、降低跨境交易成本，但IMF警示其存在价值波动、市场功能受损、银行脱媒和货币替代等风险，特别是对新兴市场和发展中经济体的影响更为显著。

目前，全球稳定币监管框架正在形成，但各国实施方式不一，存在监管套利风险。IMF呼吁加强国际合作，确保稳定币的潜在效益得以实现，同时有效管控风险。

深潮 TechFlow 消息，12 月 5 日，据链上数据显示，Aster团队将回购钱包中的8000万美元代币执行链上销毁操作。

深潮 TechFlow 消息，12 月 4 日，据 Coinmarketcap 数据，今日加密货币市值前 100 代币表现如下，

涨幅前五：

Aerodrome Finance（AERO）涨 11.78%，现价 0.7418 美元；

Curve DAO Token（CRV）涨 7.35%，现价 0.423 美元；

Zcash（ZEC）涨 6.38%，现价 352.61 美元；

Bittensor（TAO）涨 6.31%，现价 299.68 美元；

Sky（SKY）涨 4.50%，现价 0.05695 美元。

跌幅前五：

Starknet（STRK）跌 4.80%，现价 0.12 美元；

Canton（CC）跌 4.62%，现价 0.07545 美元；

Virtuals Protocol（VIRTUAL）跌 4.03%，现价 0.9417 美元；

Artificial Superintelligence Alliance（FET）跌 2.76%，现价 0.2549 美元；

Hedera（HBAR）跌 2.74%，现价 0.1413 美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 4 日，据金十数据报道，美元指数跌至5周新低，现跌0.12%，报98.77。

深潮 TechFlow 消息，12 月 4 日，据 Whale Alert 监测，Polygon 链上增发 5000 万枚 USDT。

深潮 TechFlow 消息，12 月 4 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 93,000 美元，现报 93,031.00 美元，24 小时涨幅 0.74 %。

ETF 深潮 TechFlow 消息，12 月 4 日，据 Cryptopolitan 报道，阿联酋资产管理公司 Mashreq Capital 宣布推出名为 BITMAC 的多资产投资共同基金，该基金通过 ETF 形式配置股票、固定收益、黄金和比特币资产。

该基金面向散户投资者，最低投资金额为 100 美元。资产配置方面，BITMAC 将 90% 资金分配给全球股票和全球固定收益资产，5% 配置黄金，5% 配置比特币 ETF。

深潮 TechFlow 消息，12 月 4 日，据彭博社报道，预测市场平台 Polymarket 正在招募新员工组建内部做市团队，该团队可能与平台客户进行对手盘交易。

深潮 TechFlow 消息，12 月 4 日，据 Coinglass 数据，过去 24 小时内加密货币市场总爆仓金额达 2.43 亿美元，其中，多单爆仓 8728.04 万美元，空单爆仓 1.56 亿美元。

比特币爆仓金额达 6688.69 万美元，以太坊爆仓 9961.52 万美元。过去 24 小时内共有 82,912 人被爆仓，最大单笔爆仓出现在 Hyperliquid 的 ETH-USD 交易对上，价值 914.96 万美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 4 日，据 Lookonchain 监测，截止于发稿，今日 10 只比特币 ETF 净流出 349 枚 BTC（价值 3219 万美元），9 只以太坊 ETF 净流入 36,459 枚 ETH（价值 1.1528 亿美元），SOL ETF 净流出 63,533 枚 SOL（价值 905 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，12 月 4 日，据 OnchainLens 监测，过去 8 小时内，Matrixport 从交易所提取了 2805 枚 BTC，价值约 2.6011 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 4 日，据官方公告，Jupiter 宣布，WET代币公开销售阶段已售罄，通过白名单预售（Wetlist）、JUP质押者认购及公开销售阶段，HumidiFi项目总计筹得557万美元。成功参与认购者的WET代币将于北京时间12月9日22:00（TGE时间）开放申领。

深潮 TechFlow 消息，12 月 4 日，据 Whale Alert 监测，1,000 枚 BTC 从币安转出至某未知钱包，价值超 9,200 万美元。

深潮TechFlow消息，12月4日，据Globenewswire报道，纳斯达克上市公司IP Strategy披露IP代币持仓量已达5320万枚，较上个月增加约70万枚，按照当前2.4美元价格计算持仓价值约合1.27亿美元，此外该公司还宣布将探索托管式长期验证者质押模式，拟将1070万枚IP代币（约占财库持仓规模的20%）进行质押。

深潮 TechFlow 消息，12 月 4 日，据 Cointelegraph 报道，网络安全公司 Blockaid 发现迷因币 Pepe 官网遭受前端攻击，攻击者将相关链接重定向至恶意链接。

Blockaid 系统检测到该网站包含 Inferno Drainer 代码。Inferno Drainer 是一套诈骗工具包，被威胁行为者用于钓鱼网站模板、钱包排水器和社会工程工具。