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月度归档: 2025 年 12 月

RWA 爆火背后:是机遇,还是骗局?

Posted on 2025-12-17 10:33

撰文:许倩

引言

RWA 因其「虚实结合」的特性,诈骗项目往往更具欺骗性,它们利用传统金融的信任感和区块链的「创新」外衣进行包装。这个赛道巨大的潜力和随之而来的风险。

这个领域机会虽大,坑也不少。本文就想为大家拆解为什么 RWA 如此火热引来成为诈骗温床?能帮助正在了解的朋友们识别风险、理性判断。

RWA 为什么突然火了?

简单来说,RWA 的兴起并非偶然,它主要受到四股强大合力的推动,可以用「市场信心」、「技术成熟」、「监管改善」、「投资需求」四个关键词来概括。

「市场信心」

当传统金融的「大佬」们纷纷入场,为 RWA 市场带来了更强的合规稳定和资金支持,推动传统金融与加密资产的结合,市场信心也随之增强。像贝莱德、富达这样的全球顶级资产管理公司,已推出或申请了基于区块链的基金,认可 RWA 类行业前景。

「技术成熟」

区块链技术经过这么多年发展,智能合约等技术的成熟,为资产上链提供了可靠的技术基础。可以解决资产上链的法律和技术难题,使得传统资产的数字化路径和交易成为可能。

「监管改善」

虽然全球规则还没统一,但美国、新加坡等地已开始认真研究、陆续出台如何监管代币化资产。各位对数字资产、加密资产的法律地位亦有不同的指引或立法,为 RWA 的落地和推广提供监管。

「投资需求」

传统投资门槛高,流动性不强,周期长,RWA 通过现实世界资产代币化分割为小份额,降低了投资门槛,提高了流动性,吸引更多投资者参与。同时,RWA 引入国债等低风险资产,为投资者提供了稳健的投资渠道和产品。

故无论是加密资产圈内的自身发展还是投资者的强烈需求,RWA 正是这场双向需求的产物,传统资产借加密技术获得流动性与新用户,加密资本则借此获得真实世界的稳定收益。

RWA 真的是一门投资好路径吗?

RWA 是一个极具潜力的「赛道」及行业,但并非每一个「项目」都是好投资。 它同时蕴含着巨大的机遇与严峻的风险。

机遇与优势:

1. 收益来源多元化:为加密投资组合提供了传统市场相关的收益来源,如国债利息、商业地产租金、贸易应收账款等,有助于分散风险。

2. 稳定的现金流:相较于波动剧烈的加密货币,许多 RWA 资产(如债券、租赁资产)能提供可预测的、持续的现金流回报。

3. 资产背书的「安全感」:理论上,一个有真实、优质资产背书的代币,比一个纯粹的山寨币或算法稳定币更具内在价值支撑,这符合传统价值投资的逻辑。

风险与挑战:

1. 资产风险:一些 RWA 的资产不存在、项目存在风险,或者资产被抵押、价值被大打折扣,还有一些资产流动性不强收益率难以维系的,投资者面临的风险较大。同时,资产是否由受监管的、可靠的第三方托管等等,这些都会有潜在的风险。

2. 法律与监管风险:一些 RWA 代币化可能被监管机构认定为「证券」。一旦被定性,项目方将面临巨大的合规成本和法律诉讼风险。另外,如果项目方破产或者出现运营危机,RWA 代币持有者对底层资产是否有追索权?该代币是物权还是债权?能否优先于其他债权人,这在法律上尚没有明确规定,投资者的维权风险亦较大。

3. 技术风险:若链上智能合约存在漏洞,可能导致资产被盗或无法赎回。

4. 流动性风险:尽管目标是为非流动性资产提供流动性,但一些 RWA 代币在二级市场交易流通动力不足,投资者难以快速变现。

总结:若不具备专业尽调能力、风险识别能力和长期投资视野,仅想追求短期暴利,那么 RWA 不一定适合一般投资者。

如何识别及防范 RWA 项目骗局?

1. 先问资产:东西是真的吗?值多少钱?

如果资产本身是虚构或夸大的,那大概率会是一个骗局。

项目需能提供资产证明。比如,房产证、债券凭证等。不能光听,而要通过公开渠道去查证是否属实。同样, 资产值多少钱,不能由项目方自己说了算。需要有一份来自社会公认、完全独立的第三方机构出具的评估报告。如果评估机构名字你从来没听过,就要高度警惕。

2. 再看保障:我的投资权益,靠什么保护?

靠谱团队及合规框架是投资保障。要明确是谁在法律上持有这些底层资产(通常是一个为该项目专门设立的合法主体)。该主体注册在哪里?法律是否健全、完善? 资产必须由合规、受严格监管的金融机构(比如大型银行或持牌托管行)来保管。可以核实他们就该项目是否有合作关系。项目核心成员,在传统金融或法律行业是否有扎实、可查证的履历?国家金融监管机构官方网站或者正规渠道上是否可以查证已获监管批准?

投资者权利不是靠项目方的口头承诺,而是要靠实实在在的法律和托管机制。投资人对代币对应的资产是否拥有合法权益?如果出现问题,投资人该如何维护自己的合法权益?如果条款对这些都含糊不清,那就是有巨大的风险。

3. 分析模式:高收益从哪里来?是否可持续?

不合理的超高收益往往是骗局的诱饵。项目方必须能清晰、具体地说明收益来源。比如,租金收入具体来自哪几栋楼?债券利息来自哪几只债?并要求他们提供可验证的物权证明、债券凭证、银行流水或审计记录。对那些承诺「稳定高收益」,要保持怀疑,要论证该商业模式可否可持续产生高利润? 如果说不清或逻辑牵强,那很可能是骗局。

RWA 项目的关键在于穿透区块链的技术外壳去审视:资产是否真实、权利是否有保障、运作是否合规、收益逻辑是否合理。不轻信宣传、依靠专业核查、建立自己的核实步骤,并且始终保持对高回报的警惕心。多核查验证,风险就能极大降低。

结语

RWA 赛道正在将现实世界资产大规模带入区块链世界,我们应清醒地认识到,机会越大,风险也越大,保持谨慎和敬畏。

在可靠的法律保障和专业的风险辨别能力支撑下,我们才能拨开迷雾,真正把握住这波趋势。在 RWA 创造价值的同时,我们也要识别各种骗局,避免成为时代的牺牲品。

Aave治理提案要求将品牌资产控制权归还代币持有者

Posted on 2025-12-17 10:28

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,Aave 早期核心贡献者、BGD Labs 联合创始人 Ernesto Boado发起治理提案,呼吁将Aave品牌资产的所有权和控制权完全移交给AAVE代币持有者控制的DAO。该提案涵盖域名(如aave.com)、社交媒体账号、命名权以及GitHub等在线组织的所有权。

提案强调,任何第三方(包括服务提供商)不应单方面拥有和控制这些资产,也不应未经授权使用”Aave”名称进行私人盈利。Boado认为,明确资产归属对Aave长期健康发展至关重要,并建议通过法律框架确保DAO对这些资产的控制,防止滥用。

我高中辍学,跟 AI 学习,逆袭成为 OpenAI 研究员

Posted on 2025-12-17 10:18

作者:金光浩

前段时间,我在上海参加了一个 AI 聚会。

活动本身聊的 AI 落地内容很多。

但最让我印象最深的,是一位投资人前辈分享的学习方法。

他说这个方法救了他,也改变了他投资时看人的标准。

具体是什么呢?就是学会「问问题」。

当你对一个问题感兴趣,就去和 DeepSeek 聊,一直聊,聊到它答不出来为止。

这种「无限追问」的技巧,当时听完我觉得挺震撼的,但活动结束后,这事就被我抛在脑后了。

没有尝试,也没惦记。

直到最近,我刷到了 Gabriel Petersson 辍学,用 AI 学习进入 OpenAI 的故事。

我才突然意识到,那位前辈说的「问到底」,在这个 AI 时代到底意味着什么。

Gabriel 访谈播客|图片来源:YouTube

01「高中辍学」,逆袭成为 OpenAI 研究员

Gabriel 来自瑞典,高中没念完就辍学了。

Gabriel 社媒主页|图片来源:X

他曾经觉得自己太笨了,根本不可能从事 AI 相关的工作。

转折发生在几年前。

他的表兄在斯德哥尔摩创办了一家初创公司,做电商产品推荐系统,叫他过去帮忙。

Gabriel 就这么去了,没什么技术背景,也没什么存款,创业初期甚至在公司公共休息室的沙发上睡了整整一年。

但这一年里他学会了不少东西。不是在学校学的,而是在实际问题的压力下硬逼出来的:编程、销售、系统集成。

后来为了优化学习效率,他干脆转成了合同工,这样可以更灵活地选择项目,专门找最优秀的工程师合作,主动寻求反馈。

申请美国签证时,他面临一个尴尬的问题:这类签证要求证明申请人在领域内有「非凡能力」,通常需要学术出版物、论文引用之类的材料。

一个高中辍学生怎么可能有这些?

Gabriel 想了个办法:他把自己在程序员社区上发布的高质量技术帖子整理出来,作为「学术贡献」的替代证明。这个方案居然被移民局接受了。

到了旧金山之后,他继续用 ChatGPT 自学数学和机器学习。

现在他是 OpenAI 的研究科学家,正在参与 Sora 视频模型的构建。

说到这,你一定很好奇,他是怎么做到的呢?

Gabriel 观点|图片来源:X

02 递归式知识填补:反常识的学习方法

答案就是「无限追问」,找一个具体问题,然后通过 AI 彻底解决这个问题。

Gabriel 的学习方法和大多数人的直觉相反。

传统的学习路径是「自下而上」:先打基础,再学应用。比如想学机器学习,得先学线性代数、概率论、微积分,然后学统计学习,然后学深度学习,最后才能碰实际项目。这个过程可能需要好几年。

而他的方法是「自上而下」:直接从一个具体项目开始,遇到问题就解决问题,发现知识盲区就补齐知识。

他在播客里说,以前这种方法很难推广,因为你需要一个全知全能的老师,随时告诉你「接下来该补什么」。

但现在,ChatGPT 就是这个老师。

Gabriel 观点|图片来源:X

具体怎么操作?他举了个例子:如何学扩散模型。

第一步,从宏观概念开始。他会问 ChatGPT:「我想学视频模型,最核心的概念是什么?」,AI 告诉他:自动编码器。

第二步,代码先行。他让 ChatGPT 直接写一段扩散模型的代码。一开始很多地方看不懂,但没关系,先把代码跑起来再说。能跑通,就有了调试的基础。

第三步,最核心的,进行递归追问,他会盯着代码里的每一个模块问问题。

就这样一层层往下钻,直到彻底理解底层逻辑。然后再返回上一层,继续问下一个模块。

他把这个过程叫做「递归式知识填补」。

递归式知识填补|图片来源:nanobaba2

这比按部就班学六年快得多,可能三天就能建立起基本的直觉。

如果你熟悉苏格拉底式提问法,会发现这本质上是同一个思路:通过层层追问来逼近事物的本质,每一个回答都是下一个问题的起点。

只不过现在他把 AI 当成了被追问的人,而由于 AI 近乎全知全能,不断的将事物的本质以一种通俗易懂的方式向提问者表达。

实际上,Gabriel 采用这样一种方式,对 AI 进行了「知识萃取」,学到了事物的本质。

03 我们大多数人用 AI,其实在变笨

听完博客,Gabriel 的故事让我产生了一个疑问:

同样是用 AI,为什么他能学得这么好,而很多人用 AI 之后,反而感觉自己在退步?

这不仅仅是我的主观感受。

微软研究院 2025 年的一篇论文显示 [1], 当人们频繁使用生成式 AI 时,自身批判性思维的使用会明显下降。

换句话说,我们把思考外包给了 AI,然后自己的思考能力也跟着萎缩了。

技能这东西符合「用进废退」的规律:当我们用 AI 写代码时,手和脑写代码的能力就在悄悄退化。

用 AI「vibe coding」的工作方式看起来效率很高,但长期下来,程序员自身的编程技能是在下降的。

你把需求扔给 AI,它吐出一堆代码,你跑通了,觉得很爽。但如果让你关掉 AI,手写核心逻辑,很多人会发现自己的大脑一片空白。

更极端的案例来自医学领域,一篇医学领域的论文指出 [2], 医生在引入 AI 辅助后三个月,结肠镜检测技能下降了 6%。

这个数字看起来不大,但想想看: 这是真实的临床诊断能力,关乎患者的健康和生命。

所以问题就来了:同样的工具,为什么有人用它变强了,有人用它变弱了?

区别在于你把 AI 当成什么。

如果你把 AI 当成一个帮你干活的工具,让它替你写代码、替你写文章、替你做决定,那你的能力确实会退化。因为你跳过了思考的过程,只拿到了结果。结果可以复制粘贴,但思考能力不会凭空生长。

但如果你把 AI 当成一个教练或者导师,用它来检验自己的理解、追问自己的盲区、逼迫自己把模糊的概念说清楚:那你实际上是在用 AI 加速自己的学习循环。

Gabriel 的方法,核心不是「让 AI 替我学」,而是「让 AI 陪我学」。他始终是那个主动追问的人,AI 只是提供反馈和素材。每一个「为什么」都是他自己问出来的,每一层理解都是他自己挖下去的。

这让我想起一个老话:授人以鱼不如授人以渔。

递归式知识填补|图片来源:nanobaba2

04 一些实际的启发

聊到这里,可能有人会问:我不是搞 AI 研究的,也不是程序员,这个方法对我有什么用?

我觉得 Gabriel 的方法论可以抽象成一个更通用的五步框架,每个人都可以通过 AI 学习任何不懂的领域。

1、从实际问题出发,而不是从教科书的第一章开始。

你想学什么,就直接开始做,遇到卡壳的地方再去补。

这样学到的知识有上下文、有目的,比孤立地背概念有效得多。

Gabriel 观点|图片来源:X

2、把 AI 当成一个永远有耐心的导师 。

你可以问它任何蠢问题,可以让它用不同方式解释同一个概念,可以让它「像教五岁小孩一样解释」。

它不会嘲笑你,也不会不耐烦。

3、主动追问,直到建立直觉。不要满足于表面的理解。

一个概念,你能用自己的话复述出来吗?能举一个原文没提到的例子吗?

能解释给一个外行听吗?如果不能,就继续问。

4、这里有个陷阱需要警惕:AI 也会产生幻觉 。

在进行递归追问时,如果底层概念 AI 解释错了,你可能就在错误的道路上越跑越远。

所以建议在关键节点,通过多个 AI 进行交叉验证,确保提问的地基是稳的。

5、记录你的追问过程 。

这样可以形成可复用的知识资产:下次遇到类似问题,你有一份完整的思考路径可以回顾。

传统观念里,工具的价值在于减少阻力、提高效率。

但学习这件事恰恰相反:适度的阻力、必要的摩擦,反而是学习发生的前提。如果一切都太顺滑,大脑就进入了省力模式,什么都记不住。

Gabriel 的递归追问,本质上就是在制造摩擦。

他不断问为什么,不断把自己逼到不懂的边缘,然后再一点点把洞填上。

这个过程很不舒服,但正是这种不舒服,让知识真正进入了长期记忆。

05 未来的职业趋势

在这个时代, 学历的垄断正在被打破,但认知的门槛却在隐形提高。

大多数人只把 AI 当作「答案生成器」,而极少数像 Gabriel 这样的人,把 AI 当作「思维练习器」。

其实类似的用法,已经在不同领域出现了。

比如在即刻上,我看到不少家长在用 nanobanana 给孩子辅导功课。但他们不是让 AI 直接给出答案,而是让 AI 生成解题步骤,一步一步地展示思考过程,然后和孩子一起分析每一步的逻辑。

这样孩子学到的不是答案,而是解题的方法。

提示词「解给定的积分,并把完整的解写在白板上」|图片来源:nanobaba2

还有人用 Listenhub 或者 NotebookLM 的功能,把长篇文章或论文转成播客形式,让两个 AI 声音对谈、解释、提问。有人觉得这是偷懒,但也有人发现,听完对谈再回去看原文,理解效率反而更高。

因为对谈过程中会自然地抛出问题,逼迫你思考:这个点我真的懂了吗。

Gabriel 访谈播客转播客|图片来源:notebooklm

这指向了一个未来的职业趋势: 一专多能。

以前,你想做一款产品,需要懂前端、后端、设计、运维、营销。现在,你可以像 Gabriel 一样,用「递归补洞」法,快速掌握你短板领域的 80% 知识。

你原本是个程序员,通过 AI 补齐设计和商业逻辑,你可以变成一个产品经理。

你原本是个好的内容创作者,通过 AI,你可以快速补齐代码能力的短板,变成一个独立开发者。

基于这个趋势可以推断:「也许,未来,会有更多的「一人公司」形态出现」。

06 夺回你的主动权

现在再想那位投资人前辈的话,我才明白他真正想说的是什么。

「一直问到答不出来为止。」

这句话在 AI 时代是一个很棒的心法。

如果我们只满足于 AI 给出的第一个答案,我们就在悄无声息地退化。

但如果我们能通过追问,逼 AI 把逻辑讲透,再内化成自己的直觉:那 AI 就真的成了我们的外挂,而不是我们成了 AI 的附庸。

不要让 ChatGPT 替你思考,要让它陪你思考。

Gabriel 从睡沙发的辍学生,走到 OpenAI 研究员。

中间没有什么秘诀,就是成千上万次追问。

在这个充满着被 AI 替代焦虑的时代,最实在的武器可能就是:

别停在第一个答案,继续问下去。

盘点:人工智能与加密货币的 11 个交汇场景

Posted on 2025-12-17 10:13

作者:Scott Duke Kominers, Sam Broner, Jay Drain, Guy Wuollet, Elizabeth Harkavy, Carra Wu, and Matt Gleason

编译:Aki 吴说区块链

互联网的经济结构正在发生变化。当开放网络逐渐塌缩成一个 “提示框”(prompt bar)时,我们不得不思考:AI 会带来一个更开放的互联网,还是会让我们走进由新型付费墙构成的迷宫?而未来的互联网究竟由谁掌控 — — 大型中心化公司,还是由广泛的用户社区?

这正是加密技术的切入点。我们过去已经多次讨论 AI 与加密技术的交叉,但简而言之,区块链是一种重新设计互联网服务与网络架构的方式,它可以构建去中心化、可信中立并由用户 “可拥有” 的系统。通过重新塑造当今系统背后的经济激励,区块链为 AI 系统中日益强化的中心化趋势提供制衡,从而推动一个更开放、更具韧性的互联网。

“加密技术可以帮助构建更优的 AI 系统,反之亦然” 这一理念并不新鲜 — — 但长期以来缺乏清晰的定义。某些交叉领域(例如在低成本 AI 系统激增的背景下,如何验证 “人类身份”)已经吸引了大量开发者和用户。但其他应用场景可能仍需数年甚至数十年才能落地。因此本文分享了 11 个 AI 与加密技术的交汇型应用场景,希望能为行业开启更多讨论:哪些是可行的、哪些挑战尚待解决、以及未来可能如何演化。

这些场景都基于当下正在研发的技术 — — 从处理大量小额支付,到确保人类在未来与 AI 的关系中保留所有权。

1. 在 AI 交互中引入可持久化的数据与上下文

Scott Duke Kominers:生成式 AI 的核心依赖数据,但在许多应用场景中,“上下文” — — 即与交互相关的状态与背景信息 — — 往往与数据本身同等重要,甚至更为关键。

在理想情况下,无论是智能体(agent)、LLM 接口,还是其他类型的 AI 应用,都应能够记住大量个人化信息,包括你正在推进的项目类型、你的沟通习惯、偏好的编程语言等。但在现实中,用户常常必须反复重建这些上下文 — — 不仅在同一应用内启动新的会话,如新开一个 ChatGPT 或 Claude 窗口时需要重新建立上下文,更不用说在不同 AI 系统之间切换时了。

目前,一个生成式 AI 应用中的上下文几乎无法迁移到另一个应用中。

借助区块链,AI 系统可以将关键的上下文元素以可持久化的数字资产形式存储,使其能够在会话开始时被加载,并在不同的 AI 平台之间无缝迁移。此外,由于 “前向兼容性”(forwards-compatible)与 “互操作性承诺” 是区块链协议的核心特征,区块链可能是唯一能够系统性解决该问题的技术路径。

一个直观的应用场景是 AI 主导的游戏与媒体领域,其中用户偏好(如难度、按键布局等)可以跨游戏、跨环境持久存在。但真正具有高价值的,是知识类应用场景 — — AI 需要理解用户掌握的知识体系、学习方式与能力;以及更具专业化的应用场景,例如编程辅助。尽管一些企业已经为自身业务构建了具备 “全局上下文” 的定制化 AI 工具,但这些上下文依然无法在组织内部使用的不同 AI 系统之间实现有效迁移。

各类组织目前才刚开始真正意识到这一问题,而目前最接近通用解决方案的,是带有固定、持久化上下文的定制化机器人(custom bots)。不过,平台内用户之间的上下文可移植性已经在链下逐步出现;例如在 Poe 平台上,用户可以将自己创建的自定义机器人出租给其他用户使用。

如果将这一类活动迁移到链上,那么我们与之交互的 AI 系统将能够共享一个由我们全部数字行为的关键元素构成的上下文层。AI 能够即时理解我们的偏好,从而更好地进行微调与体验优化。反过来说,类似链上知识产权注册体系的机制,如果允许 AI 引用链上持久化的上下文,则能催生围绕提示词与信息模块的新型、更加完善的市场交互模式 — — 例如,用户可以在保持数据自主管理的前提下,将自己的专业能力以授权方式直接变现。

当然,随着上下文共享能力的提升,还将催生大量目前尚无法预见的新用例与可能性

2. 面向智能体的通用身份体系

Sam Broner:身份 — — 即关于某个对象 “是谁、是什么” 的规范化记录 — — 是支撑当今数字化发现、聚合与支付系统的底层基础设施。但由于平台将这种 “底层管线” 封闭在系统内部,用户通常只能在一个成品化的产品界面中体验身份体系。例如,Amazon 会为商品分配标识符(如 ASIN 或 FNSKU),将商品整合展示在统一界面中,并帮助用户完成发现与支付;Facebook 也类似:用户身份决定其信息流内容,并构成其在应用内各种内容的发现基础,包括 Marketplace 商品列表、自然内容以及广告投放等。

随着 AI Agents 的快速演化,这一格局即将改变。越来越多企业将智能体用于客服、物流、支付等场景,其平台将不再是传统的 “单一界面应用”,而是分布在多个渠道与平台之上,不断积累深层上下文,并替用户执行更多任务。但如果智能体的身份仅绑定在单一平台或单一市场中,那么它在其他关键环境(如电子邮件线程、Slack 渠道、或其他产品内部)将难以使用。

因此,智能体需要一个统一、可携带的 “数字护照”。没有它,就无法确认如何向智能体支付、无法验证其版本、无法查询其能力、无法识别它代表谁执行任务,也无法在跨应用与跨平台的环境中追踪其信誉。智能体的身份体系必须同时具备钱包、API 注册表、变更日志和社会信誉证明等功能,使任何界面(无论是电子邮件、Slack,或其他智能体)都能以一致方式解析并与之通信。

如果缺乏这种共享的 “身份原语”,每一次系统集成都需要从零重建这套管线;内容发现仍然停留在临时拼接的状态;用户在不同渠道与平台之间切换时,也将不断失去其关键上下文。

我们现在有机会从 “第一性原理” 设计智能体基础设施。那么问题在于:如何构建一个比 DNS 记录更丰富、且具备可信中立性的身份层?与其重新打造那种将身份、发现、聚合、支付等功能捆绑在一起的单体平台,不如让智能体能够自主接收支付、公开其能力清单,并在多个生态系统中存在,而无需担心被某一平台锁定。

这正是加密技术与 AI 的交汇点所能发挥作用的地方 — — 区块链网络提供无需许可的可组合性,使开发者能够创造更强大的智能体与更友好的用户体验。

总体而言,像 Facebook、Amazon 这种垂直整合式解决方案目前的用户体验更佳 — — 原因在于,构建优秀产品的复杂性之一,就是要从上而下确保所有组件自然协同运作。然而,这种便利的代价正在变得越来越高,尤其是在构建、聚合、推广、商业化和分发智能体所需的软件成本下降,以及智能体应用的可触达范围不断扩大的背景下。

要达到垂直整合平台的用户体验仍需付出大量努力,但一旦构建出具备可信中立性的智能体身份层,创业者就可以真正拥有自己的护照。这也将推动在分发模式与交互设计上的广泛实验与创新。

3. 面向未来的 “人类性证明”(Proof of Personhood,PoP)

Jay Drain Jr. 与 Scott Duke Kominers:随着 AI 的普及 — — 无论是在各种网页交互中运行的机器人与智能体,还是深度伪造与社交媒体操纵行为 — — 我们愈发难以判断自己在网上互动的对象是否是真实的人类。这种信任的侵蚀并非未来担忧,而是正在发生的现实。从 X 上的评论水军到交友软件上的自动化账号,真实与虚假正在变得模糊不清。在这样的环境下,“人类性证明” 逐渐成为互联网的关键基础设施。

验证 “你是人类” 的一种方式是使用数字身份,包括 TSA 等机构所使用的中心化身份认证体系。数字 ID 涵盖用户可用于证明自身身份的所有信息 — — 用户名、PIN 码、密码,以及第三方出具的证明(例如国籍、公信力或信用状况)等。去中心化在这里的价值非常明确:当身份数据存储在中心化系统中时,发行方可以撤销访问权限、收取费用,甚至协助监控。而去中心化则颠覆了这一结构:用户而非平台的守门人掌控自己的身份,使其更安全、并具备抗审查性。

与传统身份系统不同,去中心化的人类性证明机制(例如 Worldcoin 推出的 World’s Proof of Human)允许用户自主管理身份数据,并以隐私保护、可信中立的方式验证自己确实为 “人类”。类似于驾照 — — 无论何时何地签发,都可以在任意场景使用 — — 去中心化的 PoP 可以作为通用的底层基础模块,在任何平台上复用,包括那些尚未存在的平台。换言之,基于区块链的 PoP 具备 “前向兼容性”,因为它提供:

可移植性:协议是开放标准,任何平台都可集成。去中心化 PoP 可以通过公共基础设施管理,并完全由用户控制。这意味着 PoP 天然具备可移植性,任何平台现在或未来都能与其兼容。

无需许可的可访问性:平台可自主选择是否支持某个 PoP 身份,而无需经过可能对不同用例设置歧视性限制的中心化 API 审批。

该领域的核心挑战在于 “采用率”。目前,现实世界中尚未出现大规模落地的 “人类性证明”(PoP)应用,但我们预计,一旦用户数量达到关键规模、出现若干早期合作伙伴,以及出现驱动用户需求的 “杀手级应用”,PoP 的普及将显著加速。每一个采用某种数字 ID 标准的应用,都会提升这一 ID 类型对用户的价值;进而推动更多用户去获取该 ID;而更大的用户规模又会反向提升应用集成该 ID 标准以验证 “人类性” 的吸引力。(此外,由于链上 ID 在设计上具备互操作性,这种网络效应能够迅速扩散。)

我们已经看到游戏、交友、社交媒体等主流消费级应用宣布与 World ID 合作,以确保用户在游戏、聊天或交易时,确实是在与真实的人类互动 — — 甚至是他们期望的特定对象。同时,今年也出现了新的身份协议,例如 Solana Attestation Service(SAS)。虽然 SAS 本身不是 PoP 签发机构,但它允许用户将链下数据(如合规所需的 KYC 结果、投资者认证资格等)以私密方式关联到 Solana 钱包,从而构建用户的去中心化身份。这些迹象都说明,去中心化 PoP 的转折点可能已经不远。

Proof of Personhood 的意义远不止 “阻止机器人”。它旨在为 AI 智能体与人类网络之间构筑明确的边界,使用户和应用能够区分 “人与机器” 的不同交互,从而为更优质、更安全、更真实的数字体验创造条件。

4. 面向 AI 的去中心化物理基础设施(DePIN)

Guy Wuollet:AI 虽然是一种数字化服务,但其发展正越来越受到实体基础设施的限制。去中心化物理基础设施网络(DePIN) — — 一种全新的现实世界系统构建及运营模式,有望使支撑 AI 创新的算力基础设施更加民主化,使其成本更低、更具弹性,并更具抗审查性。

为什么?AI 发展的两大主要瓶颈分别是能源与芯片获取能力。去中心化能源体系可以提供更充足的电力,而开发者也正在利用 DePIN 将来自游戏 PC、数据中心及其他来源的闲置芯片进行整合。这些计算设备能够共同组成一个无需许可的算力市场,从而为构建新的 AI 产品创造公平竞争环境。

其他应用场景包括:分布式训练与微调大型语言模型(LLMs),构建分布式推理网络(model inference)。去中心化的训练与推理之所以可能显著降低成本,是因为它们利用了原本处于闲置状态的算力资源。同时,这类架构具备天然的抗审查能力,确保开发者不会因依赖超大规模云服务商(hyperscalers,即提供大规模可扩展计算资源的中心化云基础设施供应商)而被 “下架” 或限制访问。

AI 模型集中在少数公司手中已成为长期担忧;而去中心化网络能够帮助构建成本更低、抗审查性更强、可扩展性更高的 AI 体系。

5. 为 AI 智能体、终端服务提供方与用户之间的交互建立基础设施与安全机制

Scott Duke Kominers:随着 AI 工具在处理复杂任务和执行多层级交互链条方面能力不断增强,AI 将日益需要在没有人类直接控制的情况下,与其他 AI 独立协作。

例如,一个 AI 智能体可能需要请求某项计算所需的特定数据,或需要调用具有专业能力的其他智能体来执行任务 — — 如让统计分析智能体负责构建和运行模型模拟,或调动图像生成智能体来协助制作营销素材。AI 智能体还将在端到端事务执行中创造巨大价值,例如完全代替用户完成一笔交易流程:根据偏好查找并预订航班,或自动发现并购买符合用户喜好的新书。

目前,并不存在 “通用化的智能体-对-智能体市场”。此类跨智能体请求通常仅能通过显式 API 调用实现,或仅局限于某些封闭的 AI 智能体生态系统内,作为内部功能使用。

更广泛来看,当下大多数 AI 智能体运行在彼此隔离的生态中:API 相对封闭,缺乏统一的架构标准。而区块链技术可以帮助协议建立开放标准,这对短期采用至关重要;从长期来看,这也有助于实现前向兼容性:随着新型智能体不断出现,它们都可以接入同一底层网络。由于区块链具备可互操作、开源、去中心化且通常更易升级的架构,它们更能够适配未来 AI 创新所带来的变化。

当前已有多家公司在构建面向智能体交互的链上基础设施。以 Halliday 为例,该公司近期推出了一个协议,为 AI 工作流与交互提供标准化的跨链架构,同时在协议层面加入保护机制,确保 AI 不会超出用户意图行事。另一方面,Catena、Skyfire、Nevermind 等项目利用区块链支持智能体之间的自动结算,使 AI-to-AI 支付无需任何人工介入。类似系统正在不断涌现,Coinbase 也已开始为此类开发提供基础设施支持。

6. AI “氛围编码”应用保持同步

Sam Broner 与 Scott Duke Kominers:生成式 AI 的革命,使构建软件变得前所未有的容易。编码速度提升了数量级,更重要的是,编码可以直接通过自然语言完成,使缺乏经验的开发者也能复刻已有程序,甚至从零开始构建新应用。

然而,AI 辅助编码在创造新机会的同时,也带来了程序内部与跨程序之间的大量 “熵”。所谓的 “vibe coding”(氛围编码)会将软件背后复杂的依赖关系抽象掉 — — 但正因为如此,当底层的源码库或输入发生变化时,程序可能在功能性和安全性方面暴露风险。同时,当人们使用 AI 创建高度个性化的应用和工作流时,他们与他人系统之间的对接也变得更加困难。事实上,即便两个 vibe-coded 程序执行的是几乎相同的任务,它们的运作逻辑与输出结构也可能完全不同。

传统上,确保一致性和兼容性的标准化工作由文件格式、操作系统,以及后来的共享软件与 API 集成承担。但在一个软件实时演化、变形、分支的世界里,标准化层必须具备:广泛可访问性、持续可升级性,同时还要让用户信任。此外,仅靠 AI 并不能解决激励机制的问题 — — 即如何激励开发者构建并维护这些系统间的链接。

区块链能够同时解决这两个难题,它可以提供协议化的同步层,这些同步层嵌入在用户定制的软件构建中,并能随着环境变化而动态更新,以确保跨系统的兼容性。

在过去,大型企业可能需要支付数百万美元给像 Deloitte 这样的系统集成商,来定制一个 Salesforce 实例。而今天,一名工程师可能只需要一个周末就能构建一个 “销售数据查看” 的自定义界面。但随着定制化软件数量的持续增长,开发者将需要帮助,以确保这些应用持续保持同步与可用性。

这与当今开源软件库的开发模式相似,但不同之处在于:同步层不是依赖周期性版本发布,而是持续更新 — — 并且还附带激励机制。而这两点都可以通过加密技术更容易地实现。就像其他基于区块链的协议一样,共享拥有同步层能够激励各方持续投入资源进行改进。开发者、用户(以及他们的 AI 智能体)和其他使用者,都可以因引入、使用、或迭代新功能与集成方案而获得激励。

反之,共享所有权也让所有用户都对协议的整体成功拥有利益关系,从而形成对行为偏差的抑制机制。正如微软不会轻易破坏 .docx 文件格式标准,因为这会对其用户与品牌造成广泛负面影响;同步层的共同所有者也会因自身利益受损,而不愿在协议中引入笨拙或恶意的代码。

与此前所有软件标准化架构一样,这里同样存在强大的网络效应潜力。随着 AI 生成的软件迎来 “寒武纪大爆发”,需要彼此保持通信的多样化、异构化系统将呈指数级增长。简而言之:氛围编码若想保持同步,不能只靠氛围本身;加密技术才是答案。

7. 支持收入分成的微支付体系

Liz Harkavy:AI 智能体以及 ChatGPT、Claude、Copilot 等工具,为人们提供了一种更便捷的方式在数字世界中获取信息。但无论好坏,它们也正在动摇开放互联网的经济结构。这一趋势已经显现 — — 例如,随着学生越来越多地使用 AI 工具,教育类平台正在经历显著的流量下滑;同时,美国多家媒体也因版权侵权问题起诉 OpenAI。如果激励体系无法重新调整,我们可能会看到互联网进一步封闭,付费墙增多,而内容创作者却持续减少。

政策手段当然始终存在,但在司法程序推进期间,一些技术性的解决方案也正在浮现。其中最具潜力(同时技术难度最高)的方案,是将 “收入分成机制” 嵌入互联网的底层架构。当某项由 AI 驱动的操作最终促成销售时,为该决策提供信息来源的内容创作者应获得收益分成。联盟营销生态已经在做类似的归因追踪与收益共享;更高级的系统则可以自动追踪整条信息链上的所有贡献者,并给予奖励。区块链在追踪 “信息来源链” 方面显然能够发挥关键作用。

然而,要实现这样的体系,还需要新的基础设施 — — 尤其是:能够在多源之间处理极小金额的微支付系统;能够公平评估不同贡献价值的归因协议;确保透明与公平的治理模型。

现有许多区块链工具展现出潜力,例如各类 rollup、L2 网络、AI 原生金融机构 Catena Labs,以及金融基础设施协议 0xSplits,它们都能实现近乎零成本的交易与更细粒度的支付拆分。

区块链能够通过多种机制,使智能体主导的高级支付系统成为可能:

纳米支付:可以在多个数据提供者之间拆分,使单次用户交互能够自动触发对所有贡献源的微额支付,由智能合约执行。

智能合约:可以在交易完成后自动触发可强制执行的 “事后支付”,为那些影响购买决策的内容源提供透明、可追踪的补偿。

可编程支付拆分:使收益分配能够通过代码强制执行,而非依赖中心化机构决定,从而为自动化智能体之间建立无需信任的金融关系。

随着这些新兴技术不断成熟,它们将构建一种全新的媒体经济模型,从创作者、到平台、再到用户,完整捕获整条价值创造链条。

8. 以区块链作为知识产权与溯源的注册系统

Scott Duke Kominers:生成式 AI 的出现,使得建立高效、可编程的知识产权(IP)登记与追踪机制变得迫在眉睫 — — 其目的既包括确保溯源的准确性,也包括支持围绕 IP 的访问、共享与二次创作所产生的新商业模式。现有的 IP 框架依赖成本高昂的中介机构与事后执法机制,在一个 AI 能即时消费内容、并一键生成变体的时代,显然无法胜任。

我们需要的是开放、公共的注册系统,为创作者提供清晰的所有权证明,且使用门槛低、效率高 — — 同时 AI 与其他网页应用也能直接与之交互。区块链非常适合承担这一角色:它允许创作者无需依赖中介自行注册 IP,并提供不可篡改的溯源证明;同时,它也使第三方应用能够轻松识别、授权并与这些 IP 资产交互。

当然,对于 “技术能否真正保护知识产权” 这一整体概念,人们仍然保持谨慎。毕竟互联网前两代时代 — — 甚至包括当前的 AI 革命 — — 往往与 IP 保护力度下降相关。其中一个原因在于,许多现有的 IP 商业模式强调 “排除衍生作品”,而不是激励、货币化衍生创作。可编程的 IP 基础设施不仅能让创作者、特许经营方与品牌在数字空间清晰确立其 IP 所有权,还能催生以 “共享 IP 用于生成式 AI 与数字应用” 为核心的新商业模式。某种意义上,它将生成式 AI 对创意工作的威胁之一,转化为新的机会。

在 NFT 早期阶段,我们已经看到创作者尝试利用新的模式,例如在以太坊上通过 CC0 方式构建品牌网络效应,实现价值沉淀。近来,我们看到基础设施提供者开始构建标准化、可组合的 IP 注册与许可协议,甚至推出专门的区块链(如 Story Protocol)。部分艺术家已开始使用 Alias、Neura、Titles 等协议来授权其风格与作品,以支持创意再混合。与此同时,Incention 的科幻系列 Emergence 则让粉丝参与共创宇宙与角色设定,并通过 Story 上的链上注册系统记录每一项创作贡献。

9. 能为内容创作者带来补偿的网页爬虫

Carra Wu:当下最具产品 — 市场契合度的 AI 智能体,并不是用于编程或娱乐的那类智能体,而是网页爬虫 — — 它们能自主浏览互联网、收集数据,并对应当跟随哪些链接做出判断。

根据一些估计,当今互联网流量中近一半已经来自非人类来源。机器人常常无视 robots.txt 文件 — — 这一本应告知自动化爬虫网站是否允许其访问的标准,但在现实中几乎没有约束力 — — 并利用抓取的数据来强化全球最大科技公司的核心护城河。更糟糕的是,网站最终必须为这些 “不速之客” 承担成本,付出带宽与 CPU 资源来应对层出不穷的匿名爬虫。作为回应,Cloudflare 等公司及其他 CDN(内容分发网络)提供阻断服务。这一切构成了一套本不应存在的 “拼接式” 体系。

我们此前就指出,互联网的原始契约 — — 内容创作者创作内容,平台负责分发内容之间的经济协同 — — 正在逐渐瓦解。这一趋势已经体现在数据上:过去十二个月里,网站运营者开始大规模屏蔽面向 AI 的爬虫。2024 年 7 月仅约 9% 的全球前 10,000 个网站屏蔽 AI 爬虫,而如今该比例已达到 37%。随着更多网站运营者的技术成熟以及用户愈加不满,这一比例还将继续上升。

那么,如果我们不再付费给 CDN 让它们 “一刀切” 式阻断疑似机器人,而是尝试一种中间路径会怎样?也就是说,AI 爬虫不再 “搭便车”,而是为获取数据的权利付费。这里,区块链便可发挥作用:在这种设想中,每个网页爬虫智能体都持有一定数量的加密资产,并通过 x402 协议与各网站的 “门卫智能体” 或付费墙协议进行链上协商。(当然,挑战在于 robots.txt,即 “机器人排除标准”,自 1990 年代起就根深蒂固地存在于互联网企业的运营模式中。要改变这一点,需要大规模协作,或由 Cloudflare 之类的 CDN 提供支持。)

与此同时,人类用户可以通过 World ID(见前文)证明自身是真人,从而获得免费的访问权限。如此一来,内容创作者与网站运营者可以在数据被 AI 收集的当下获得补偿,而人类用户则依旧能享受信息自由流动的互联网。

10. 既能精准又不 “吓人” 的隐私保护型广告

Matt Gleason:AI 已经开始影响我们的在线购物方式,但如果我们每天看到的广告能够真正 “有用” 会怎样?人们不喜欢广告有许多原因:与自身无关的广告是纯噪音;与此同时,并非所有 “个性化” 都是好事。依赖大量消费者数据驱动的高度定向广告会让人感到被侵犯;另一些应用则试图通过 “强制观看广告”(如串流平台或游戏关卡中的不可跳过广告)来实现变现。

加密技术可以帮助改善这些问题,为我们重新构想广告体系提供机会。当 AI 智能体与区块链结合时,它们能够根据用户主动设定的偏好来定制广告,使广告既不无关又不过度 “诡异”。更重要的是,在此过程中,用户的数据不会被全球性暴露,而愿意共享数据或与广告互动的用户还能够获得补偿。

实现这一模式,需要若干技术基础:

低费用的数字支付系统:为补偿用户的广告互动(观看、点击、转化),企业需要发送大量小额支付。要实现规模化,这要求系统具备高速、高吞吐、几乎零手续费的特性。

隐私保护的数据验证:AI 智能体需要验证消费者是否符合某些人口统计特征。零知识证明(ZKP)可以在不泄露具体隐私信息的情况下完成此类验证。

新的激励模型:如果互联网采用基于微支付的变现方式(如每次互动 < $0.05),用户可以主动选择观看广告以获得补偿,从而将目前的 “数据抽取模式” 转变为 “用户参与模式”。

几十年来,人们一直试图让广告变得更 “相关” — — 线上如此,线下亦然。而从加密技术与 AI 的视角重新审视广告,可以真正让广告变得有用、可控、可选。对于建设者与广告主而言,这意味着更加可持续、更加一致的激励结构;对于用户而言,这提供了更丰富的方式去发现信息、探索数字世界。

最终,这不仅会让广告位更有价值,还可能动摇如今那套根深蒂固、以 “榨取” 为核心的广告经济模式,替换为一种更以人为本的体系:在其中,用户不再是 “被售卖的产品”,而是真正的参与者。

11. 由用户 “拥有与掌控” 的 AI 伙伴

Guy Wuollet:如今,许多人花在设备上的时间已超过线下交流的时间,而这些线上时间正越来越多地用于与 AI 模型或由 AI 策动的内容互动。这些模型已经提供了一种 “陪伴” — — 无论是娱乐、信息获取、满足小众兴趣,还是作为儿童教育工具。可以轻易想象,在不远的未来,面向教育、医疗、法律咨询甚至日常情感陪伴的 AI 伙伴,将成为人类主要的互动方式之一。

未来的 AI 伙伴将能够拥有无穷的耐心,并针对个人及其使用场景进行深度定制。它们不仅是助手或 “机器人仆从”,还可能成为用户高度重视的关系对象。因此,问题随之而来:这些关系的所有权和控制权究竟属于谁 — — 用户,还是公司及其他中介机构?如果你曾对过去十年中社交媒体的内容策展与审查问题感到担忧,那么未来这一问题将呈指数级变得更加复杂、更加个人化。

关于 “区块链等抗审查托管平台或许是构建不可审查、用户可控 AI 的最佳路径” 这一观点,早已有过充分论述。虽然用户能够自行运行本地模型、购买 GPU,但对大多数人而言,这要么成本过高,要么技术门槛太高。

尽管距离 AI 伙伴全面普及仍有距离,但相关技术正在快速成熟:文本聊天类 AI 已经极其自然逼真;视觉化虚拟形象也在不断提升;区块链性能持续改善。若要让 “不可审查的 AI 伙伴” 真正易用,我们需要依赖更好的加密应用用户体验(UX)。幸运的是,Phantom 等钱包已让区块链交互变得更为简单,而嵌入式钱包、Passkey,以及账户抽象等技术,使用户无需自行保管助记词,也能轻松实现自托管。同时,基于乐观与 ZK 协处理器的高吞吐、无需信任的计算系统,也将使我们能够与数字伙伴建立有意义且可持续的长期关系。

在不久的将来,公众讨论的重点将从 “何时会出现逼真的数字伙伴与虚拟化身”,转向 “谁将控制它们,以及它们将如何被控制”。

Exodus与MoonPay合作推出美元稳定币,计划2026年初发布

Posted on 2025-12-17 09:59

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,据The Block报道,自托管钱包公司Exodus Movement宣布与MoonPay和M0达成合作伙伴关系,将推出一种完全储备的美元稳定币,用于支持其生态系统。

该稳定币将基于M0的基础设施开发,由MoonPay负责发行和管理,预计于2026年初正式推出。这一稳定币将与即将推出的Exodus Pay支付功能集成,允许用户使用稳定币进行消费、资金管理并获得奖励。

Exodus CEO JP Richardson表示:”稳定币正迅速成为人们在链上持有和转移美元的最简单方式,但用户体验仍需满足当今消费者应用设定的期望。此次发布将为Exodus带来数字美元体验,使全球范围内的支付和汇款变得简单。”

此前,Exodus已同意以1.75亿美元收购W3C Corp及其子公司,旨在构建涵盖钱包和卡的端到端支付系统。

韩国政府误向加密货币持有者发放1500万美元小企业纾困金

Posted on 2025-12-17 09:49

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,据DL News报道,韩国审计机构发现政府向269名加密货币交易者错误发放了超过1500万美元的债务减免资金,这些资金原本应用于帮助受新冠疫情影响的小企业。

审计报告揭示了一个典型案例:一名受助者获得了约6.2万美元的债务减免,减免比例达77%,但审计发现该人同时持有价值30.7万美元的加密货币资产。

韩国金融服务委员会主席申镇昌表示,目前KAMCO(韩国资产管理公司)无法在未经借款人”自愿申报”的情况下获知其加密资产情况。他承诺加强潜在受助者的筛选标准,并表示正在推动立法修订,以授权KAMCO在未来无需当事人同意即可查询其非上市股票和加密资产持有情况。

聪明钱pension-usdt.eth开启ETH空单,价值约7398万美元。

Posted on 2025-12-17 09:43

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,据链上分析平台 Lookonchain(@lookonchain)监测,交易者pension-usdt.eth已平仓其比特币($BTC)多头头寸,获利104万美元,随后转而做空25,000个以太坊($ETH),做空价值约7398万美元。

自12月8日以来,该交易者在HyperLiquid交易平台上已连续12笔交易获胜,累计总利润超过2520万美元。

知情人士:加密货币风投公司Shima Capital正在悄然结束运营

Posted on 2025-12-17 09:38

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,据知情人士Kate Irwin披露,加密货币风投公司Shima Capital正在悄然结束其业务运营。三周前,美国证券交易委员会(SEC)对该公司及其创始人高逸达(Yida Gao)提起诉讼,指控其”参与欺诈计划”欺骗投资者。根据一封发给投资组合公司创始人的电子邮件显示,高逸达正辞去职务并关闭基金,他在邮件中表示:”我对自己的错误决定深感遗憾,并为让大家失望道歉。”

Shima Capital成立于2021年,拥有2亿美元资金,曾投资Berachain、Monad、Pudgy Penguins等多个加密项目。SEC指控高逸达在宣传材料中夸大投资回报率,声称某项投资回报为90倍,而实际仅为2.8倍。此外,《财富》杂志报道称,高逸达将投资资金转移至自己全资拥有的离岸实体,且未向投资者披露。

在SEC提起诉讼的次日,高逸达已同意支付约400万美元的和解金。

西班牙CNMV发布加密货币MiCA过渡规则,明确监管框架

Posted on 2025-12-17 09:34

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,西班牙国家证券市场委员会(CNMV)周一发布了详细指南,阐明将如何在国内金融生态系统中实施欧盟《加密资产市场监管法案》(MiCA)。该指南以问答形式发布,涵盖了投资者保护、许可证发放和加密平台监管等关键领域。

CNMV更新了两份现有文件,并专门创建了MiCA章节,明确了集体投资机构的规定和社交媒体推广活动的界定标准。根据公告,MiCA规则的过渡期将持续至2026年7月1日,相关实体需提前申请授权以便调整系统和合规流程。

与此同时,波兰重新引入了与MiCA对齐的数字资产法案,以解决此前总统否决带来的立法失败问题;而英国公司Byrrgis已获得欧盟MiCA许可,计划于明年1月作为完全受监管的金融平台启动运营。

加密早报:美国失业率走高,Aether Games 宣布关闭

Posted on 2025-12-17 09:34

作者:深潮 TechFlow

昨日市场动态

美国发布重要经济数据

据金十数据报道,美国11月季调后非农就业人口 6.4万人,预期5万人。

美国11月失业率 4.6%,预期4.4%。

FDIC推进GENIUS法案实施,提出稳定币申请框架规则

据The Block报道,美国联邦存款保险公司(FDIC)董事会于12月16日批准了一项拟议规则,为金融机构通过子公司发行支付稳定币制定申请流程。该规则是今年夏季通过的《指导和建立美国稳定币国家创新》(GENIUS)法案的实施部分。

FDIC法律顾问Nicholas Simons表示,申请需要概述拟议活动、提供”子公司所有权和控制结构”的描述,并包括”与注册公共会计师事务所的聘用函”。

FDIC代理主席Travis Hill透露,该机构计划在未来几个月内发布另一项拟议规则,为获批的子公司稳定币发行机构制定资本、流动性和风险管理要求。

沃伦参议员对PancakeSwap等DEX提出国家安全警告

据Decrypt报道,美国参议员伊丽莎白·沃伦本周致信财政部长Scott Bessent和司法部长Pamela Bondi,对去中心化交易所(DEXs)可能带来的国家安全风险发出警告,特别点名PancakeSwap。沃伦要求两部门在2026年1月12日前就相关风险及应对措施作出回应。

沃伦引用区块链分析公司Allium的研究报告指出,在2025年2月发生的Bybit交易所14亿美元盗窃案中,约20%(2.63亿美元)的被盗资金通过PancakeSwap进行了洗钱。她还质疑PancakeSwap与特朗普支持的World Liberty Financial稳定币USD1之间的关系,以及特朗普政府在加密货币执法决策上可能存在的不当政治影响。

PancakeSwap目前尚未对沃伦的指控作出回应。

特朗普家族加密项目WLFI将在Canton Network上部署USD1稳定币

据PRNewswire报道,Canton Network宣布特朗普家族加密项目World Liberty Financial(WLFI)将在其网络上部署USD1稳定币,旨在扩大USD1在机构链上金融领域的覆盖范围,并加速其在全球受监管市场参与者中的应用,包括衍生品和机构贷款的抵押、即时跨境支付和全天候结算、链上资产发行、融资和赎回等。

预测市场 Football.Fun 公布代币经济学:代币总量10亿枚,4%用于创世空投

Base 链上体育预测应用 Football.Fun 公布 FUN 代币经济学。代币总量 10 亿枚,25% 分配给社区,其中 4% 用于创世空投;25% 归属团队;24.8% 归属投资者;17.7% 归属金库;7.5% 用于公售。

此前消息,Football.Fun 代币公售已于今晚 9 点(UTC+8)在 Legion 和 Kraken 上同时开启,募资目标总额 300 万美元。

Rainbow 或将于 2026 年 2 月 5 日进行 TGE

加密钱包 Rainbow 在社交媒体平台发布视频,视频显示,其代币 RNBW 或将于 2026 年 2 月 5 日进行 TGE。

BNB Chain:将上线新稳定币,专为大规模应用打造

据 BNB Chain 华语官方消息,一个全新的稳定币将基于 BNB Chain 正式上线。据悉,该稳定币的目标是整合各应用场景的流动性,专为大规模应用打造。

Bubblemaps: PIPPIN 内部人士控制 80% 的代币供应量,价值约 3.8 亿美元

据区块链分析平台 Bubblemaps 监测,PIPPIN 代币内部人士控制供应量已达 80%,价值约 3.8 亿美元。

Bubblemaps 指出:自上次披露后,新出现16个钱包具备相同模式(由 HTX 资金、收取相近 SOL、无历史、从 CEX 大额提取 PIPPIN);另识别一组与 Bitget 关联的11个钱包,合计持有约9%供应,资金流动与时间窗口高度一致,疑由同一实体控制。

曾获Mysten Labs投资的Aether Games宣布正式关闭,加密游戏项目难以为继

Aether Games官方宣布正式关闭运营。该项目在社交平台发布声明表示,尽管团队做出了各种努力和调整,但始终未能吸引到维持生存所需的玩家规模。

项目方坦言,TGE(代币生成事件)期间是转折点,许多与KOL、合作伙伴和顾问的交易被证明是不诚信的,导致严重资金流失。同时,主要交易所包括KuCoin、Gate和Bybit已发出AEG代币下架风险通知,使项目无法继续维持。

Aether Games还指出,加密游戏市场的高成本、高复杂性和安全风险是导致失败的关键因素。近期,项目遭遇多次黑客攻击尝试,其中一次成功入侵影响了部分用户。为防止更多诈骗风险,官方已决定关闭Discord社区。

团队在告别信中建议未来的项目开发者应考虑小规模公平募资并专注于DEX流动性,而非依赖昂贵的承诺和不稳定的合作关系。

此前消息,Web3 游戏开发商 Aether Games 完成 500 万美元种子轮融资,Mystenlabs、Polygon 等参投。

Bitwise 发布 2026 年加密货币十大预测,预计 BTC 将打破四年周期创新高

Bitwise 发布了 2026 年加密货币市场十大预测。

预测 1:比特币将打破四年周期,创下历史新高。

预测 2:比特币的波动性将低于英伟达。

预测 3:ETF 将购入超过 100% 的比特币、以太坊和 Solana 的新增供应,因为机构需求正在加速增长。

预测 4:加密货币股票的表现将优于科技股。

预测 5:Polymarket 的未平仓合约量将创下历史新高,超过 2024 年大选时的水平。

预测 6:稳定币将被指责破坏新兴市场货币的稳定。

预测 7:链上金库(又称“ETF 2”)的资产管理规模将翻一番。

预测 8:以太坊和 Solana 将创下历史新高(如果 CLARITY 法案获得通过)。

预测 9:常春藤盟校一半的捐赠基金将投资加密货币。

预测 10:美国将推出超过 100 只加密货币挂钩 ETF。

额外预测:比特币与股票的相关性将会下降。

Visa 向美国机构开放稳定币结算服务,支持使用USDC通过Solana进行交易结算

据彭博社报道,全球支付巨头 Visa Inc. 宣布向美国网络开放稳定币结算服务,允许美国金融机构使用 Circle Internet Group Inc. 的 USDC 代币通过 Solana 区块链进行交易结算。Cross River Bank 和 Lead Bank 成为首批使用该服务的机构。

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用户必须在截止日期前完成以下关键操作:

  1. 从BloctoSwap提取所有流动性
  2. 将tUSDT (Flow)资产通过Blocto Teleport桥接回以太坊
  3. 托管模式用户必须导出私钥并切换至非托管模式

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加拿大央行公布稳定币标准,要求1:1锚定法定货币

Posted on 2025-12-17 08:48

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,据Cointelegraph报道,加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆周二在蒙特利尔商会宣布,加拿大将只批准与央行货币1:1挂钩并由高质量流动资产支持的稳定币。这些资产主要包括国库券和政府债券,确保稳定币能够轻松兑换为现金。

麦克莱姆表示:”我们希望稳定币成为良好的货币,如同纸币或银行存款。”这一规定是加拿大计划于2026年实施的稳定币监管框架的核心,该框架还将要求发行方持有充足储备、建立赎回政策并实施风险管理措施。

疑似 Bitmine 在 5 小时前又买入了 48,049 枚 ETH,价值约 1.4058 亿美元

Posted on 2025-12-17 08:43

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,据链上分析平台 Lookonchain(@lookonchain)监测,疑似 Bitmine 在 5 小时前又买入了 48,049 枚 ETH,价值约 1.4058 亿美元。

英国将调查加密货币在政治融资中的作用

Posted on 2025-12-17 08:43

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,据彭博社报道,英国社区大臣史蒂夫·里德(Steve Reed)周二在下议院宣布,英国将对加密货币在政治融资中的作用展开调查,作为更广泛的政治财务法律审查的一部分。此次审查由前高级公务员菲利普·里克罗夫特(Philip Rycroft)主持,源于围绕改革党(Reform UK)政治家的贿赂案件。

调查将重点研究外国对英国政治的金融干涉,预计于2026年3月底前完成报告。里德表示,调查结果将为政府计划在明年推进的选举和民主立法提供依据。

FTC要求Nomad运营商赔偿用户1.86亿美元加密桥黑客损失

Posted on 2025-12-17 08:33

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,据Decrypt报道,美国联邦贸易委员会(FTC)周二宣布,已向Nomad加密桥运营商Illusory Systems提出和解方案,涉及2022年导致平台资金几乎全部被盗的黑客事件。

根据FTC的投诉,Illusory Systems在2022年6月的代码更新中引入了关键漏洞,黑客于8月1日开始利用该漏洞,导致约1.86亿美元的以太坊、USDC、DAI和WBTC资产被盗,用户损失超过1亿美元。

FTC指控Nomad虽宣称自己是”安全第一”的平台,但未能充分测试代码、维护明确的漏洞报告和事件响应流程,也未部署基本的安全措施来限制用户损失。

根据拟议的和解协议,Illusory Systems将被禁止虚假宣传其安全实践,必须实施正式的信息安全计划,接受独立的两年一次的安全评估,并向受影响用户返还尚未偿还的已追回资金。黑客攻击后,Nomad仅追回了被盗资金中的2200万美元。

马绍尔群岛完成全球首个基于区块链的普遍基本收入发放

Posted on 2025-12-17 08:23

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,据CoinDesk报道,马绍尔群岛财政部宣布,该国已成功完成全球首个基于区块链的普遍基本收入(UBI)发放,使用Stellar区块链上的数字主权债券USDM1。

这一多百万美元的项目名为ENRA,由马绍尔群岛政府与Stellar开发基金会(SDF)和基础设施提供商Crossmint合作开发,旨在替代传统的季度实物现金发放,为分散在各岛屿的公民提供直接的数字转账服务。

USDM1是一种以美元计价的主权债券,完全由短期美国国债支持,通过Stellar分发平台分配到名为Lomalo的定制数字钱包应用。马绍尔群岛财政部发言人强调,该债券”在纽约法律下发行,基于经久验证的Brady债券结构,其基础不是监管自由裁量权或政策偏好,而是确立的法律。”

SDF首席执行官Denelle Dixon表示,该计划展示了”区块链技术应用的样貌”,为之前缺乏金融服务的地区提供日常金融服务。

沃伦参议员对PancakeSwap等DEX提出国家安全警告

Posted on 2025-12-17 08:23

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,据Decrypt报道,美国参议员伊丽莎白·沃伦本周致信财政部长Scott Bessent和司法部长Pamela Bondi,对去中心化交易所(DEXs)可能带来的国家安全风险发出警告,特别点名PancakeSwap。沃伦要求两部门在2026年1月12日前就相关风险及应对措施作出回应。

沃伦引用区块链分析公司Allium的研究报告指出,在2025年2月发生的Bybit交易所14亿美元盗窃案中,约20%(2.63亿美元)的被盗资金通过PancakeSwap进行了洗钱。她还质疑PancakeSwap与特朗普支持的World Liberty Financial稳定币USD1之间的关系,以及特朗普政府在加密货币执法决策上可能存在的不当政治影响。

PancakeSwap目前尚未对沃伦的指控作出回应。

FDIC推进GENIUS法案实施,提出稳定币申请框架规则

Posted on 2025-12-17 08:18

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,据The Block报道,美国联邦存款保险公司(FDIC)董事会于12月16日批准了一项拟议规则,为金融机构通过子公司发行支付稳定币制定申请流程。该规则是今年夏季通过的《指导和建立美国稳定币国家创新》(GENIUS)法案的实施部分。

FDIC法律顾问Nicholas Simons表示,申请需要概述拟议活动、提供”子公司所有权和控制结构”的描述,并包括”与注册公共会计师事务所的聘用函”。

FDIC代理主席Travis Hill透露,该机构计划在未来几个月内发布另一项拟议规则,为获批的子公司稳定币发行机构制定资本、流动性和风险管理要求。

PeckShield:YearnFinanceV1遭黑客攻击,损失约30万美元

Posted on 2025-12-17 08:18

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,据PeckShield监测,YearnFinanceV1 (@yearnfi) 遭受黑客攻击,总计损失约30万美元。攻击者已将窃取的资金兑换成103枚ETH,目前这些资产存放在地址0x0F21…4066。

SEC结束对Aave协议长达四年的调查

Posted on 2025-12-17 08:13

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,Aave协议创始人兼CEO Stani Kulechov于12月17日宣布,美国证券交易委员会(SEC)已正式结束对Aave协议长达四年的调查。Stani表示,这一调查过程消耗了团队大量资源和个人精力,他们致力于保护Aave、其生态系统以及更广泛的DeFi领域。

Stani强调,DeFi近年来一直面临不公平的监管压力,现在他们终于可以将这些问题抛在身后,迎接开发者能够真正构建金融未来的新时代。

Coinbase 将上线 Theoriq(THQ)现货交易

Posted on 2025-12-17 08:13

深潮 TechFlow 消息,12 月 17 日,Coinbase Markets 宣布将于 2025 年 12 月 16 日上线 Theoriq(THQ)现货交易,THQ-USD 交易对将在满足流动性条件的情况下于当日稍后时间启动,适用于支持交易的地区。

加密交易所Paxful:拟于明年2月出庭接受量刑并将返还用户剩余资金

Posted on 2025-12-16 23:40

深潮TechFlow消息,12月16日,据Globenewswire报道,加密交易所Paxful此前已披露同意认罪接受750万美元罚款,据最新消息该交易所已与美国司法部(DOJ)和金融犯罪执法网络(FinCEN)达成协议并将在2026年2月10日出庭接受量刑。Paxful同时宣布,其交易所已经停止运营,但会返还用户剩余资金。

BNB Chain:将上线新稳定币,专为大规模应用打造

Posted on 2025-12-16 23:18

深潮 TechFlow 消息,12 月 16 日,据 BNB Chain 华语官方消息,一个全新的稳定币将基于 BNB Chain 正式上线。据悉,该稳定币的目标是整合各应用场景的流动性,专为大规模应用打造。

Bitget Launchpool 项目 THQ 现已开放投入,锁仓 BGB 或 THQ 解锁 233 万枚 THQ

Posted on 2025-12-16 23:08

深潮 TechFlow 消息,12 月 16 日,Bitget 本期 Launchpool 项目 Theoriq(THQ)现已开放投入,锁仓 BGB 或 THQ 解锁 2,333,300 枚 THQ,锁仓通道时间截止 12 月 19 日 23:00(UTC+8)。

本轮 Launchpool 共开放两个锁仓池,其中:

BGB 锁仓池

空投总量:2,133,300 THQ

VIP 用户锁仓上限:50,000 BGB

普通用户锁仓上限:5,000 BGB

THQ 锁仓池

空投总量:200,000 THQ

个人锁仓上限:3,333,000 THQ

此外,THQ 上线 Bitget 创新区及 AI 区,交易通道现已开放,提现通道将于 12 月 18 日 00:00(UTC+8)开放。

Rainbow 或将于 2026 年 2 月 5 日进行 TGE

Posted on 2025-12-16 23:03

深潮 TechFlow 消息,12 月 16 日,加密钱包 Rainbow 在 社交媒体平台发布视频,视频显示,其代币 RNBW 或将于 2026 年 2 月 5 日进行 TGE。

万事达卡与阿布扎比 ADI 基金会合作,扩展稳定币结算业务

Posted on 2025-12-16 22:55

深潮 TechFlow 消息,12 月 16 日,据 Coinedition 报道,万事达卡宣布与 ADI 基金会达成战略联盟,旨在扩展中东地区的稳定币结算和代币化资产应用场景。

该合作将通过稳定币结算支持国内外跨境交易、推出稳定币关联支付卡,并探索代币化现实世界资产用例,同时为汇款和 B2B 贸易流程提供数字资产支持。万事达卡表示,此举符合阿联酋成为数字资产和区块链基础设施中心的目标,将为银行、金融科技公司、商户和消费者提供更快的结算速度、更清晰的交易可见性和更具韧性的支付流程。

Coinbase:年轻投资者的投资组合中25%会选择加密货币等非传统资产

Posted on 2025-12-16 22:48

深潮TechFlow消息,12月16日,Coinbase发布四季度《加密货币市场状态报告》,其中披露通过对4350名美国成年人进行调查发现年轻投资者正在改写投资规则,报告指出年轻投资者表示,他们投资组合中有25%投资于非传统资产,例如加密货币、衍生品、NFT和其他新兴产品,这一比例是年长投资者的三倍,后者仅将8%的投资组合配置于非传统资产。此外,45%的年轻投资者表示他们已经持有加密货币,而年长投资者中这一比例仅为18%。此外,近一半(47%)的年轻投资者表示希望在主流市场之前获得新的加密资产,而年长投资者中只有16%的人持相同观点。

Bitwise 发布 2026 年加密货币十大预测,预计 BTC 将打破四年周期创新高

Posted on 2025-12-16 22:48

深潮 TechFlow 消息,12 月 16 日,Bitwise 发布了 2026 年加密货币市场十大预测。

预测 1:比特币将打破四年周期,创下历史新高。

预测 2:比特币的波动性将低于英伟达。

预测 3:ETF 将购入超过 100% 的比特币、以太坊和 Solana 的新增供应,因为机构需求正在加速增长。

预测 4:加密货币股票的表现将优于科技股。

预测 5:Polymarket 的未平仓合约量将创下历史新高,超过 2024 年大选时的水平。

预测 6:稳定币将被指责破坏新兴市场货币的稳定。

预测 7:链上金库(又称“ETF 2”)的资产管理规模将翻一番。

预测 8:以太坊和 Solana 将创下历史新高(如果 CLARITY 法案获得通过)。

预测 9:常春藤盟校一半的捐赠基金将投资加密货币。

预测 10:美国将推出超过 100 只加密货币挂钩 ETF。

额外预测:比特币与股票的相关性将会下降。

麻吉大哥的杠杆游戏:「亏不完」的钱从哪来?

Posted on 2025-12-16 22:40

撰文:Clow

昨晚,加密市场再次见证了一场惊心动魄的连续爆仓。

知名投资者黄立成(人称「麻吉大哥」)在去中心化衍生品平台 Hyperliquid 上,多单在短时间内被连续清算多达 10 次。他的账户余额从此前的 130 万美元急剧缩水至仅剩 53178 美元——不到原来的 5%。

这是高杠杆交易最残酷的一幕:几个小时内,超过 125 万美元的资金灰飞烟灭。

更讽刺的是,就在几天前,他刚刚向 Hyperliquid 注入 25.47 万美元 USDC,将其 ETH 多头头寸增加至 11100ETH,总价值超过 3600 万美元。然而短短几天后,这笔新注入的资金连同之前的储备,再次在高杠杆的绞肉机中被碾碎。

如果故事到此为止,这不过是又一个高杠杆赌徒的悲惨结局。

这已经不是他第一次上演这样的「神操作」。早在 2024 年 10 月 10 日,他就经历了一场更加戏剧性的爆仓:7900 万美元的 ETH 多头头寸被强制清算,账户从盈利 4450 万美元迅速反转至净亏损 1000 万美元,总共造成了超过 5450 万美元的盈亏反转。

但每一次之前的清算后,他都会立即补充保证金,继续开启下一轮豪赌:12 月 12 日存入 19.98 万美元,11 月 5 日存入 27.5 万美元,几天前又注入 25.47 万美元……

更讽刺的是,当媒体广泛报道他的巨额亏损时,黄立成在 Instagram 上分享了一张泳池照片,配文:「California Love」。

昨晚的 10 次连续清算,让他的账户余额再次跌至谷底——仅剩 53178 美元。但根据他过往的行为模式,很可能用不了多久,他又会注入新的资金,重新开启高杠杆豪赌。

这引发了一个所有人都想知道答案的问题:反复承受数千万美元损失后,还能一次次机械地补充保证金,他的钱到底从哪来?

01 疯狂的杠杆游戏

要理解黄立成的资金来源,首先要看清他在加密市场的交易风格——极端激进。

他主要活跃于去中心化衍生品交易所 Hyperliquid。这个平台采用 HyperBFT 高性能共识机制,能够实现「毫秒级匹配速度」。听起来很酷,但在市场剧烈波动时,这种速度也带来了结构性风险:高杠杆头寸能够迅速、机械地被清算,交易者「没有逃脱的机会」。

黄立成偏偏钟爱这种极限操作。链上数据显示,他频繁使用 15 倍至 25 倍的极端杠杆进行 ETH 多头操作。这种杠杆倍数意味着,市场只需要下跌 4-6%,他的保证金就会被全部清空。而昨晚的连续 10 次清算,正是这种极端杠杆在市场剧烈波动时的真实写照。

这种疯狂的交易模式背后,是一个令人震惊的事实:无论亏损多少,他都能立即补充保证金,继续豪赌。从 5450 万美元的盈亏反转,到昨晚账户余额几乎清零,每一次巨额损失后,他都能在短时间内注入数十万美元,甚至重新建立价值数千万美元的头寸。

这种在遭受数千万美元损失后,仍能立即部署新保证金的行为,证明了这些损失并非来源于其整体净资产的耗尽,而是从专门划拨的、高流动性交易储备中提取。

那么,这个深不见底的资金池,究竟是怎么建立起来的?

02 钱从哪里来?三层资本结构揭秘

第一层:传统科技的「锚定资本」

黄立成的财富根基并非完全依赖加密资产。在成为「币圈赌神」之前,他是一位成功的科技创业者。

2015 年,黄立成联合创立了 17 Media(后来的 M17 Entertainment/17LIVE)。这个平台迅速成长为亚洲领先的直播娱乐平台,在 2018 年纽约 IPO 失败后,在 2023 年成功在新加坡上市。

最关键的财务事件发生在 2020 年 11 月。黄立成宣布辞去 17LIVE 董事会职务,在这一过程中,17LIVE 回购了他持有的公司股份。

这次股权回购事件,恰逢 2021 年加密资产牛市爆发之前,为黄立成提供了「锚定资本」。这笔来自成熟企业的现金流动性,为他随后在加密市场进行高风险投资奠定了坚实的财务基础,足以确保他在后续的衍生品交易中能够承受巨大的短期损失。

第二层:早期加密项目的争议往事

除了传统科技领域的成功,黄立成也曾深度参与早期加密项目,但这段历史充满争议。

最具代表性的是 Mithril(MITH) 项目。黄立成是这个去中心化社交媒体平台的创始人。然而,这个项目后来被评价为「只有概念、产品粗糙且没有真实用户」。尽管 MITH 代币价格在市场冷却后暴跌超过 99%,项目最终于 2022 年被下架,但公开报道明确指出,代币发行方在项目初期「赚了一大笔钱」。

这反映了 2017-2018 年 ICO 时代的典型乱象:无论项目的长期效用或存续性如何,创始人都能够通过初始代币生成事件获得实质性资本。而大量散户投资者则在项目崩盘后损失惨重。

黄立成还参与创办了去中心化借贷协议 Cream Finance(CREAM)。该协议在 2021 年经历了多次重大安全事件,包括一次 3400 万美元的漏洞攻击和一次高达 1.3 亿美元的闪电贷攻击。

需要强调的是,这些早期项目的最终失败给投资者造成了巨大损失,这段历史仅作为背景说明,不构成对任何类似项目的投资建议。

第三层:NFT 帝国的流动性提取

在传统资本和早期加密项目的基础上,黄立成将 NFT 资产作为一种金融工具,不断生成高流动性的加密资产,用以补充其交易储备。

黄立成是 Bored Ape Yacht Club(BAYC) 等顶级 NFT 系列的著名收藏家。截至 2023 年 6 月,他以 machibigbrother.eth 关联的以太坊钱包中持有的 NFT 价值超过 950 万美元。

然而,他的 NFT 策略远超简单的收藏,而是一种专注于流动性生成的高级金融策略:

  • 大规模抛售事件:2023 年 2 月,他在 48 小时内出售了 1010 个 NFT,这是「历史上最大规模的 NFT 抛售之一」

  • ApeCoin 变现:2022 年 8 月,他在一周内出售了 13 个 MAYC(价值约 35 万美元),并向币安转移了 149.66 万枚 ApeCoin

  • Blur 流动性挖矿:他是 Blur 代币空投的巨额接收者,并积极利用 Blur Blend 平台进行 NFT 抵押借贷,曾是该平台最大的出借人,提供了 58 笔贷款,总额达 1180 ETH

这种高频的大规模抛售和 NFT 借贷活动,目的在于最大化获取空投奖励并将高价值数字资产转化为流动性极佳的 ETH 或稳定币,从而持续为他的衍生品交易储备输送弹药。

值得一提的是,在进行 BlurNFT 流动性挖矿活动时,黄立成也承担了成本。他在试图通过 Bored Ape NFT 挖取代币的过程中,产生了约 2400ETH 的已实现亏损,价值约 420 万美元。但这 420 万美元的亏损很可能被他通过大规模 Blur 空投和其他资产清算获得的巨额收益所抵消。

03 永动的资本机器

所以,黄立成持续吸收数千万美元清算损失并立即重开激进头寸的能力,来源于一个多元化且庞大的资本结构:

  • 传统科技退出:2020 年通过出售 17LIVE 股份获得的稳定且大规模的法定货币流动性

  • 早期加密原生资本:尽管项目本身充满争议,但早期代币发行确实积累了加密原生资本

  • NFT 高速流动性生成:战略性地将高价值的蓝筹 NFT 资产通过大规模抛售、空投奖励获取,以及 NFT 抵押借贷等方式,持续转化为可用于保证金的 ETH 或稳定币

鉴于公开证实的主要清算和盈亏反转总额(超过 5450 万美元),以及他多次在清算后立即注入数十万美元保证金的能力,要维持如此高风险的交易风格,未分配的液态储备金规模保守估计应在 1 亿美元以上。

即使在昨晚经历 10 次连续清算、账户余额仅剩 53178 美元的情况下,根据他过往的行为模式,很可能很快又会有新的资金注入。黄立成在亏损被广泛报道后,在 Instagram 上分享泳池照片并留言「California Love」的淡定态度,都表明这些清算事件(尽管绝对金额巨大)并未威胁到他的整体偿付能力。

更值得关注的是,黄立成的战略眼光不仅限于现有资产的交易,还包括发起新的资本生成机制。2024 年底,他在 Blast 区块链上推出了新的 MACHI 代币项目,旨在通过「基准价值事件」筹集 500 万美元的流动性,并迅速吸引了声明资本高达 1.25 亿美元的大型投资者。

这种从传统退出→早期加密项目→NFT 挖矿→衍生品交易→新代币发行(MACHI)的财富循环模式,揭示了一种持续的、激进的资本提取和重新部署模型。当一处流动性资源被高风险头寸锁定或耗尽时,他会立即启动一个新的社区驱动的代币化项目来刷新其资金储备。

04 小结

由于其链上交易活动的完全公开性,黄立成担任了一个重要但具有争议性的市场晴雨表角色。他的交易规模庞大,足以引发显著的价格变动和社区讨论。

然而,对于普通投资者而言,黄立成的案例更多是一个警示,而非榜样。

首先,高杠杆交易的风险是极端的。25 倍杠杆意味着市场只需要下跌 4%,你的本金就会全部归零。即使是资本雄厚的黄立成,也在这种交易中遭受了数千万美元的损失。

其次,资本深度决定风险承受能力。黄立成能够在巨额亏损后立即补充保证金,是因为他拥有多元化的资本来源和深厚的流动性储备。普通投资者显然不具备这样的条件,一次清算可能就是致命的。

第三,链上透明度是一把双刃剑。虽然透明度满足了用户对数据公开性的要求,但 HyperBFT 清算过程的机械效率却消除了在市场冲击中手动风险对冲的可能性。平台的效率本身成了高杠杆交易者的结构性风险放大器。

黄立成继续依赖极端杠杆并不断启动新的代币项目的行为,预示着他的金融活动将继续产生巨大的市场波动性。其资本模式证明了传统科技财富如何与加密原生财富高效结合,以支撑加密市场中最激进的交易风格。

但对于身处其中的每一个投资者来说,更重要的问题是:

你是想成为制造流动性的人,还是提供流动性的人?

在这个市场里,活下去永远比暴富更重要。

2025,特朗普的敛财之年

Posted on 2025-12-16 22:40

撰文:John Cassidy

编译:Saoirse,Foresight News

随着唐纳德・特朗普重返白宫的周年纪念日日益临近,想要跟上他家族趁机敛财的步伐,堪称一项艰巨的挑战。似乎每周都有新的交易或爆料浮出水面。由于特朗普家族及与其关联的诸多企业均为私营性质,我们无法全面掌握其财务状况。但通过追踪企业公告、官方文件以及多家媒体的深入报道,一幅清晰的图景逐渐显现:美国第一家庭的敛财规模,在美国历史上堪称空前。此前,包括唐纳德・尼克松、比利・卡特、亨特・拜登在内的其他总统亲属,也都曾涉足过存疑的商业交易。但就涉及资金规模、地理覆盖范围,以及与总统行政行为的直接关联 —— 尤其是特朗普试图将美国打造成「世界加密货币之都」的举措而言,「特朗普集团」的这一任期,绝对是史无前例的。

前期布局

时间线要追溯到 2024 年 9 月,也就是总统大选前的两个月。当时,特朗普宣布其家族将与老友、房地产开发商史蒂夫・维特科夫的家族,以及两位名不见经传的互联网创业者扎卡里・福克曼、蔡斯・赫罗合作,成立一家新的加密货币公司 —— World Liberty Financial,他的三个儿子埃里克、小唐纳德、巴伦均会参与其中。特朗普在社交媒体上表示:「加密货币是我们必须要做的事,不管愿不愿意,我都得推进。」到了 10 月,他显然已打消了对向支持者推销价值存疑的数字资产的顾虑。在为 World Liberty Financial 代币销售活动撰写的宣传文案中,他宣称:「这是你助力塑造金融未来的机会。」

据路透社报道,World Liberty Financial 每通过代币销售筹集 1 美元,特朗普家族就能分得 70 美分。加密货币媒体称,该代币初期需求疲软,却吸引到一位重要买家:波场加密货币平台创始人、华裔亿万富翁孙宇晨,他投资了 3000 万美元。彼时,美国 SEC 正以欺诈及其他违规行为起诉孙宇晨及其公司,而孙宇晨对此予以否认。在宣布投资的推特中,孙宇晨写道:「波场致力于让美国再次伟大,引领创新。让我们行动起来!」

特朗普赢得大选后,延续了第一任期的做法:拒绝剥离旗下企业,仅将其纳入一个可撤销信托基金。尽管该信托由长子埃里克与小唐纳德管理,但特朗普仍是特朗普集团的实际所有者。潜在的利益冲突显而易见:若这位连任总统推行的政策或采取的行动使其家族企业受益,他及家人便能从中获取经济利益。

大选结束后,小唐纳德还进一步扩大了商业版图 —— 加入了风险投资基金「1789」。该基金由两位保守派金融家奥米德・马利克、查尔斯・巴斯克,以及保守派对冲基金女继承人丽贝卡・默瑟共同创立。据《纽约邮报》报道,「1789」已从中东主权财富基金筹集到巨额资金。基金早期投资集中在保守派媒体领域(包括塔克・卡尔森旗下公司),而到小唐纳德加入时,投资范围已拓展至消费品、国防、科技等其他行业。

2025 年 1 月 17 日,也就是特朗普第二次就职典礼的三天前,他再次进军加密货币领域,推出了一款新的 Meme 币——MELANIA。与赋予持有者公司相关治理权的 World Liberty 不同,这两款代币仅为 Meme 币:TRUMP 目前是全球最热门的数字 Meme 币,这仅仅是个开始。

大肆敛财

特朗普重返白宫后,全球各方势力都急于与其建立良好关系,相关动态接踵而至,其中不少都涉及加密货币、外国资金,或二者皆有。他上任后的首批举措之一,便是下令各部门梳理影响数字资产行业的法规,并提出「废除或修改」的建议。2 月,换了新领导层的 SEC 请求法院暂停对孙宇晨的诉讼 —— 此时孙宇晨对 World Liberty Financial 的持股已增至 7500 万美元。

3 月,特朗普在白宫主持了一场加密货币峰会(由「加密货币沙皇」、硅谷风险投资家戴维・萨克斯组织),并宣布计划建立美国「战略比特币储备」。同月下旬,埃里克与小唐纳德将前一个月刚成立的公司,与加拿大比特币矿业企业 Hut 8 合并,入股新公司 American Bitcoin。据《华尔街日报》报道,该公司目标是成为全球最大的比特币矿企,并建立自有比特币储备。

同年春季,特朗普兄弟还在其他领域拓展业务,尤其聚焦波斯湾地区。4 月,沙特旗下房地产开发商 Dar Global 宣布,计划在迪拜开设特朗普酒店,并在邻国卡塔尔打造特朗普高尔夫度假村 —— 该公司此前已与特朗普家族在中东合作开展多个特朗普品牌项目,埃里克・特朗普还亲赴海湾地区出席了相关发布会。

在本土,小唐纳德则出席了自己另一项商业投资的发布会:高端华盛顿俱乐部 Executive Branch 的启动仪式。据悉,该俱乐部会员入会费高达 50 万美元。新闻报道显示,小唐纳德是俱乐部所有者之一,其他所有者还包括他在「1789」基金的合作伙伴马利克、巴斯克,以及史蒂夫・维特科夫的两个儿子扎克、亚历克斯(二人同为 World Liberty Financial 联合创始人)。美国 CNBC 称,出席俱乐部启动仪式的嘉宾包括国务卿马可・卢比奥、司法部长帕姆・邦迪、SEC 主席保罗・阿特金斯,以及联邦通信委员会主席布伦丹・卡尔。

加密货币及争取外国投资者,仍是特朗普家族敛财策略的核心。路透社 10 月发布的一篇关于其「全球加密货币提款机」的深度报道显示,5 月埃里克・特朗普在迪拜出席加密货币会议时,曾向潜在投资者推介 World Liberty Financial,其中包括在英国因涉嫌洗钱被捕的华裔商人周谷仁(Guren Bobby Zhou)—— 周谷仁否认所有指控,且尚未被定罪。路透社还指出,此后一家与周谷仁相关的阿联酋公司,购买了价值 1 亿美元的 World Liberty Financial 代币 WLFI 。显然,此类外国投资并非个例:路透社的分析显示,超三分之二的 WLFI 代币购买,来自可能与海外买家关联的数字钱包。

特朗普还从官方「馈赠」中获利。美国宪法明确规定,包括总统在内的联邦官员,未经国会同意不得接受外国政府的礼物。但 2 月,一直抱怨新「空军一号」建造进度缓慢的特朗普,前往棕榈滩国际机场,考察了卡塔尔政府拥有的一架豪华波音 747。5 月,在启程前往卡塔尔、阿联酋、沙特访问的前几天,特朗普在社交媒体上宣布,五角大楼将接受卡塔尔王室赠送的这架波音 747,作为「免费礼物」替代现有「空军一号」。白宫新闻秘书卡罗琳・莱维特在声明中称:「接受外国政府礼物完全符合所有适用法律,特朗普政府致力于保持完全透明。」

另一笔涉及海湾国家且让特朗普家族受益的交易,关注度相对较低:阿联酋政府控制的投资基金 MGX,向全球最大加密货币交易所币安投资 20 亿美元,且使用 World Liberty Financial 发行的稳定币完成支付。稳定币据称是一种更安全的加密货币,由美元等其他资产储备背书,本质上为加密货币领域的交易提供了一种无需担心价格剧烈波动的方式。

毫不夸张地说,MGX 与币安的这笔交易背景颇为蹊跷。去年,币安创始人、华裔加拿大加密货币亿万富翁赵长鹏(CZ),因旗下加密货币交易所未能有效执行反洗钱程序认罪,在美国联邦监狱服刑 4 个月。今年 3 月,《华尔街日报》报道称赵长鹏正寻求总统赦免。同月,World Liberty Financial 宣布将发行自有稳定币 USD1—— 而 MGX 与币安的交易中使用这款新稳定币,彻底改变了其市场地位。《华尔街日报》指出:「这笔交易使该加密货币的流通量激增 15 倍,一夜之间成为全球最大稳定币之一。」同时,World Liberty Financial 账户因此入账 20 亿美元,这些资金可用于投资国债等资产 —— 据彭博社估算,每年可产生 8000 万美元收益,且直接流入特朗普家族企业。

为何币安与 MGX 会选择使用 USD1 这种基本未经市场检验的稳定币?MGX 对《福布斯》杂志表示,各方选择这款新稳定币,是因为其「由美国独立托管机构管理,且资产储备置于经外部审计的托管账户中」。但外界更倾向于一种更现实的解释:赵长鹏为寻求赦免,而阿联酋则希望讨好能给予其宝贵政策优惠的美国政府。《纽约时报》在对该交易的详细复盘指出,交易完成两周后,白宫便允许阿联酋进口数十万枚此前受美国出口限制的先进计算机芯片。

夏季通常是商业活动的淡季,但今年对特朗普家族而言并非如此。7 月,在政府的推动下,国会通过了《GENIUS 法案》,为稳定币建立了监管框架 —— 但这并未消除部分人士的担忧,他们认为将加密货币纳入主流金融体系可能存在风险。同月,特朗普媒体与技术公司宣布,已购买价值约 20 亿美元的比特币及其他相关证券,效仿迈克尔・塞勒旗下的微策略公司(Strategy),从社交媒体业务转型为「比特币财库」公司。该消息发布后,该公司股价应声上涨 —— 此前其股价自年初起已大幅下跌。8 月,特朗普家族对 World Liberty Financial 展开财务操作:投资一家小型上市公司,随后该公司发行 7.5 亿美元股票,用于购买 WLFI 代币。《华尔街日报》的一篇文章指出:「这种买卖双方为同一主体、交易自有产品的循环交易,在加密货币领域比传统金融领域更为常见。」9 月初,部分 WLFI 代币开始在加密货币交易所上市交易;两天后,埃里克与小唐纳德持股的 American Bitcoin 在纳斯达克上市,股价立即上涨。彭博社报道称,这些操作让特朗普家族「赚得约 13 亿美元」。

秋季,相关交易与争议仍在持续。10 月,特朗普赦免了赵长鹏,引发舆论哗然,但他声称自己并不认识这位加密货币企业家,并补充称赦免是「应许多正直人士的请求」。11 月,众议院司法委员会的民主党人发布一份工作人员报告,称特朗普「利用职权使自己成为加密货币亿万富翁,为欺诈者、骗子及其他网络罪犯提供广泛保护 —— 而这些人则向总统及其家族支付数百万美元『贡金』」。针对这份报告,白宫新闻秘书莱维特在声明中回应:「总统及其家族从未、也绝不会涉及利益冲突。政府通过行政行动、支持《GENIUS 法案》等合理政策,推动创新与经济机遇,正兑现『让美国成为世界加密货币之都』的承诺。」

总体收支

关于特朗普家族的总体敛财数额,存在多种统计。路透社估算,今年上半年,该家族通过加密货币销售获利约 8 亿美元;《金融时报》则指出,截至 2025 年 10 月的 12 个月内,其敛财总额超 10 亿美元。若将非加密货币业务收益(授权协议、礼物、特殊媒体交易、法律和解金等)计入,与民主党关系密切的智库「美国进步中心」估算,自特朗普连任以来,其家族「总获利」达 18 亿美元。从更长期来看,我的同事戴维・柯克帕特里克估算,自 2016 年至今,特朗普从总统职位相关业务中获利达 34 亿美元。

需注意的是,这些数字均指现金收入,未包含特朗普及其家族的账面财富增值 —— 尤其是通过持有 World Liberty Financial 及其他加密货币企业股份获得的增值。9 月,WLFI 代币开始在加密货币交易所交易后,有统计显示该家族的加密货币财富账面价值已达 50 亿美元甚至更高。

然而,过去几个月里,几乎所有加密货币资产(包括特朗普家族相关资产)的市值都大幅下跌:TRUMP Meme 币价值下跌约 80%,MELANIA Meme 币更是暴跌 98.5%;特朗普媒体与技术公司的股票(从财务角度看,该公司如今基本是比特币收购工具)年初至今下跌近 70%,自大规模增持加密货币以来下跌近 40%;World Liberty Financial 是私营企业,无公开交易股票,但其 WLFI 代币价值自 9 月初以来已下跌超三分之一;与埃里克・特朗普相关的 American Bitcoin 股价同期下跌超 75%。

对特朗普家族及其商业伙伴而言,此次市场暴跌是他们「全押加密货币」策略的惨痛后果。未来,他们的前景在很大程度上取决于比特币及其他加密货币的走势。但即便经历近期暴跌,特朗普家族的数字资产账面价值仍有数十亿美元;即便明天加密货币市场归零,该家族仍保有自特朗普重返白宫以来已收入囊中的现金 —— 而且未来仍有进一步敛财的可能。

本月初,《金融时报》报道称,拜登政府 2022 年成立的「五角大楼战略资本办公室」(旨在资助具有国家安全应用价值的新技术研发),向一家与小唐纳德有关联的稀土初创企业 Vulcan Earth 提供了 6.2 亿美元贷款。该公司近期获得了「1789」基金(小唐纳德是该基金合伙人)的投资。小唐纳德的发言人对《金融时报》表示,他未参与该公司与政府的交易;五角大楼、商务部官员及 Vulcan Earth 首席执行官也均持相同说法。

尽管如此,这笔贷款仍引发质疑。《金融时报》的报道指出:「今年,『1789』基金投资组合中的至少 4 家公司获得了特朗普政府的合同,总额达 7.35 亿美元。」从一个角度看,这或许表明「1789」基金采取了明智的商业策略 —— 使其投资与特朗普政府五角大楼的新优先事项保持一致;但从另一个角度看,这更像是特朗普家族的又一轮敛财。当本届政府的公共事务与私人利益交织到如此程度时,真相已难以分辨。

美股三大股指低开,道指开跌0.02%,标普500指数跌0.13%,纳指跌0.19%

Posted on 2025-12-16 22:40

深潮 TechFlow 消息,12 月 16 日,据金十数据报道,美股开盘,道指开跌0.02%,标普500指数跌0.13%,纳指跌0.19%。辉瑞(PFE.N)涨0.15%,此前公司发布2026年营收指引。热门中概股涨跌不一,小鹏汽车(XPEV.N)开涨0.85%。

死亡是加密货币最大「买家」

Posted on 2025-12-16 22:33

撰文:Pix

编译:Saoirse,Foresight News

加密货币领域的人总说「不是你的密钥,就不是你的币」。这话听起来很有力量,事实也确实如此。但这句话背后还隐藏着一层镜像逻辑 ——「只有你的密钥,才能拥有你的加密货币」。

要是没有其他人知道如何访问你的钱包,那在你停止呼吸的那一刻,你的加密货币也就相当于「不复存在」了。当然,这并非字面意义上的消失 —— 它依然存在于区块链账本中,但从经济层面来看,它和被烧毁没什么两样。

那么这个「死亡买家」的规模究竟有多大?

如今,大多数加密货币持有者都很年轻,其中大部分人的年龄在二十八九岁到四十出头之间。

超过退休年龄的持有者寥寥无几,这也让「死亡导致加密货币流失」这个问题很容易被忽视。但即便如此,相关数据依然十分惊人:

  • 全球每年约有 6000 万人死亡(基于全球约 80 亿总人口计算);

  • 全球加密货币持有者约 5 亿人(相当于每 16 人中就有 1 人持有加密货币);

  • 由于加密货币持有者比全球平均人口更年轻,他们的死亡率也更低,保守估计年死亡率约为 0.2%;

  • 按此计算,5 亿持有者中每年约有 100 万人(5 亿 ×0.2%)会去世。

目前,大多数加密货币仍由个人自行保管,且持有者很少会为其制定遗产规划。即便只有 10% 去世者的钱包因无人知晓访问方式而无法打开,每年也会有约 10 万个钱包失效。若保守假设这些失效钱包的平均余额仅为 2 万美元,那么每年就会有约 20 亿美元的加密货币退出流通。而且随着时间推移,这一数字还会不断增长 —— 毕竟年轻一代也会逐渐老去。

每年因死亡而「被销毁」的加密货币占总量的百分比

这就给我们留下了一个关键问题:既然个人自行保管加密货币的优势在于去除了中介,那如何在传承这些资产时,不再重新引入中介呢?

传承那些本不被设计为「可传承」的资产

目前大多数解决方案都走向了两个极端:要么简单却脆弱,比如把助记词存进银行保险箱(易丢失、易被盗);要么安全却复杂到没人愿意实际使用。这两种方案都不尽如人意,因此我采用了一种折中的方法 —— 一套简单的三步传承法,它既能轻松记忆、难以破解、随时随地访问,又能保证 100% 非托管(即无需依赖中介)。具体操作如下:

步骤 1:搭建专属单页网站

创建一个单页网站,使用由 3-4 个单词组成的「冷门域名」—— 这类域名普通人不会轻易在搜索栏中输入,但对你个人而言要有特殊意义,方便你记忆。同时提前支付 10 年以上的网站托管费用,并设置自动续费,确保网站长期可访问。

步骤 2:将助记词加密转换为数字串

先选一本你喜欢的书,找到该书最常见的出版商,购买 10 本(保证每本书的页码、排版完全一致)。然后将你的加密货币钱包助记词逐个转换为数字串:对助记词中的每个单词,在书中找到它的位置,并记录下「页码 – 行号 – 该行中的单词位置」。例如,「112, 3, 5」就代表「第 112 页第 3 行的第 5 个单词」。将所有助记词都按此方法转换为数字串。

步骤 3:将数字串上传至专属网站

只需把转换好的数字串以列表形式发布在你搭建的专属网站上即可,格式如下:

顺便提一句,这是一个真实的助记词对应的数字串,背后关联着 500 美元的加密货币。不过网站域名是虚构的,真实助记词隐藏在某本书中。只给一个提示:我超爱好看的侦探小说,祝大家「寻宝愉快」~

我知道这听起来可能有点「小题大做」,有些人或许会觉得没必要,但这种方法确实能在保证安全性的同时,让资产传承变得更灵活。你还可以进一步提升安全性,比如用珍本书籍或自行打印书籍副本来存储助记词对应的位置信息;当然,你也可以不这么麻烦 —— 直接在保险箱里放一个硬件钱包(Ledger)和一块刻有助记词的金属板也行。否则,你的加密货币最终可能只会「捐赠」给区块链(即永久无法流通)。

加密市场共识重构

Posted on 2025-12-16 22:33

撰文:Heechang

编译:Block unicorn

关键要点

直到 2025 年之前,许多上链的资产都还只是设想。如今,它们正朝着清晰的方向发展,并逐步成为现实。在货币的形态、意义和用途这三个维度上,结构性变革正在同步发生。

第一重转变:货币的形态正在多元化。稳定币、代币化银行存款和央行数字货币 (CBDC) 将以不同的角色共存。法币上下链通道、支付基础设施和 IT 平台正在快速采用稳定币,以更快的速度扩展发行后的商业格局和使用生态系统。

第二重转变:货币的概念正在拓宽。代币化不仅将实物资产和金融资产,也将注意力、预测等无形要素转化为资产。这打破了货币和资产之间的界限,重新定义了二者,使之朝着「我们拥有的一切」都成为流动价值单位的世界发展。

第三重转变:货币的用途正在拓宽。中心化交易所正在超越单纯的交易场所,构建涵盖衍生品、风险加权资产 (RWA)、链上借记卡 / 信用卡、链上去中心化金融 (DeFi) 乃至自身网络的全栈式金融生态系统。因此,现实世界中区块链的用例正围绕着交易所这一中心枢纽而日益多元化。

所有金融最终都将在区块链上运行。

这正是我当初进入区块链行业的初衷。即便像 Terra 崩盘这样的危机再次发生,我也无法想象一个理想的金融体系——一个高效、透明且可编程的体系——能够在没有区块链作为核心的情况下实现。我个人认为,最先进的金融基础设施只能构建在链上,而且随着时间的推移,现有系统必然会向这种结构靠拢。

2025 年是这一转变走向切实现实的一年。随着监管的完善,金融机构、金融科技公司和政府不再纠结于是否应该采用区块链。如今,问题已经彻底从「何时采用」变为「如何参与」。

曾经看似遥远的投机性变化,如今正以清晰的方向实现落地。货币的本质——它的形态、它的概念、它的使用场景——正在三个维度同时迎来结构性转变。

现在,让我们来探究这些转变是如何展开的,并探究推动这一转变的关键力量。

1. 第一重转变:稳定币带来货币形态的多元化

来源:《货币网络模型》 —— Luca Prosperi

货币的核心在于,它是我们用来衡量价值的资产基准。当我们购买或交换商品时,我们会用本国法定货币来定价。历史上,只有两家机构发行和运营这种货币:中央银行和商业银行。中央银行负责管理货币的总量和稳定性,而商业银行则负责运营资金在机构和零售之间的流动渠道。

稳定币在此基础上增加了一个全新的层面。它们使任何公司都能创建自己的货币形式,并围绕其构建金融基础设施,从而与数字平台产生尤为强大的协同效应。这并不意味着稳定币会取代中央银行或商业银行。相反,正如 PayPal 和 Stripe 重塑了支付方式,Robinhood 改变了人们投资、储蓄和消费的方式一样,稳定币引入了一种专为数字世界打造的新型货币。

2025 年出现了三大趋势。

稳定币、代币化银行存款与 CBDC 将长期共存

来源:《2025 年加密货币现状:加密货币走向主流的一年》- a16z crypto

在美国,首部联邦层面综合性的稳定币法案——《GENIUS 法案》于 7 月 18 日获得国会两院通过并签署生效。该法案引入了针对银行和稳定币发行机构的许可制度,并强制要求储备金必须以 1:1 的比例持有现金或短期国债。

香港的行动更为迅速。立法会于 2025 年 5 月通过了《稳定币条例》,自 8 月 1 日起,稳定币发行正式成为一项受监管且需要获得许可的活动,预计将于 2026 年初获得批准。

日本在 2023 年对《支付服务法》进行修订的基础上,明确了稳定币的发行资格,并于 2025 年下半年启动了首次大规模发行。JPYC 发行了一种以日元为支撑的稳定币,其储备完全由日本国内存款和政府债券持有,并可完全兑换为日元。日本的框架严格限制发行方必须是持牌金融机构,并允许采用信托结构来加强投资者资产的隔离。

在商业银行中,摩根大通持续通过其私有区块链网络 Kinexys 扩展存款代币化和实时结算。JPM Coin 允许企业客户将其摩根大通账户中的美元兑换成链上代币,这些代币可用于在全球子公司之间进行即时转账或进行大额结算。

我认为,稳定币并不是来取代现有货币体系的,相反,它们将与央行货币、银行存款和新型数字资产共存——各自发挥着不同的作用。让我们回顾一下这些角色。

央行扮演着控制者的角色。它们发行美元等法定货币,管理货币供应,并在金融压力时期提供最终保障。

商业银行扮演着协调者的角色。在央行的监管下,它们运营存款账户、提供信贷,并在储户和借款人之间进行资金流动。简而言之:如果央行发行美元,商业银行就会创造类似「JPMorganUSD」这样的存款形式。

稳定币扮演着催化剂的角色。以现金或短期主权债务为支撑,稳定币并非旨在取代中央银行或商业银行。相反,它们能够帮助企业构建以数字优先的金融生态系统,并使资金在各种服务中更快、更广泛地流通。

归根结底,未来并非在于取代,而在于共存。央行数字货币(CBDC)将强化货币主权和宏观层面的稳定性。代币化存款将维护受监管的金融中介体系。稳定币将弥补中央银行和商业银行速度较慢的不足,同时满足数字经济所需的速度、可编程性和互操作性。

每一种货币形态都将在日益上链的金融体系中扮演互补角色。

掌控稳定币发行「下一层」业务的公司将快速崛起

稳定币要真正落地使用,首要条件是发行。但要使稳定币在日常生活或商业运营中发挥作用,还需要一个关键步骤:将稳定币兑换成当地货币,反之亦然。 2025 年,一大批公司开始整合这些上下链支付流程所需的基础设施。

非洲最大的加密货币支付通道公司 Yellowcard 已成为一个区域枢纽,能够将稳定币与当地货币连接起来,并完全符合各国的监管规定。被 Stripe 以 11 亿美元收购的 Bridge 也扮演着类似的角色。像 Zero Hash 和 BVNK 这样的公司——据报道,万事达卡和 Coinbase 正在考虑以约 20 亿美元的价格收购它们——现在为企业、交易所和金融科技平台提供后端基础设施,从而实现稳定币的大规模实际应用。

这些服务提供安全的支付结算和反洗钱 / 了解你的客户(AML/KYC)工作流程,使企业能够在不绕过国内支付法规的情况下接受稳定币并将其兑换成当地货币。这种架构表明,稳定币正在深度融入现有的金融体系,而不是游离于其外。

像币安、Bybit 和 OKX 这样的大型交易所也在扩展自身的支付通道功能,有的自行开发,有的则将法币通道外包给专业的合作伙伴。 Banxa、Mercuryo 和 OpenPayd 等支付公司在这个生态系统中扮演着核心角色,它们提供的法币支付渠道能够与稳定币交易流程无缝对接。

所有这些都指向一个清晰的转变:稳定币的定义不再仅仅局限于其发行,而是日益赋予个人和企业更多使用它们的能力。

IT 平台将开始全面拥抱稳定币

IT 平台是日常消费者活动和企业运营的集中地,正成为扩展稳定币应用的最强大枢纽。亚洲的「超级应用」融合了即时通讯、购物、支付和金融服务,其(非加密货币)数字钱包已经创造了巨大的用户活跃度和交易量。通过内部集成稳定币,这些平台可以构建自己的原生金融生态系统,并显著提升用户参与度。

到 2025 年,PayPal 和 Cloudflare 都已启动了稳定币的相关计划,旨在将其打造成为主流的支付和互联网基础设施。

PayPal 已将 PYUSD 集成到汇款、商业和电子商务结算等业务中,并于近期投资了 Stable。Stable 是一个针对基于 USDT 的支付进行优化的 Layer 1 区块链,可进一步简化 PayPal 的全球支付基础设施。

Cloudflare 推出了 Net Dollar,这是一种稳定币,旨在让 AI 代理能够自主结算 API 费用和云使用费,从而有效地将可编程货币嵌入到互联网服务中。

这标志着一个更广泛的转变:稳定币正成为平台经济的基础货币单位。无论平台是发行自己的稳定币,还是与 Circle 和 Tether 等外部发行机构合作,稳定币都开始作为这些数字生态系统的标准货币发挥作用。

2. 第二重转变:代币化让货币的概念得以拓展

通过代币化,资产所有权被转移到了区块链上。过去,所有权记录在纸质文件、银行账户或中心化数据库中。

在链上,所有权可以被分割成若干份,这些分割的份额可以在特定条件下转移,作为收益自动分配,或者通过智能合约进行存入和交易。

这种结构极大地扩展了资产的可及性。历史上,股票、债券或私募信贷等资产市场仅对机构或高净值人士开放。然而,一旦代币化,同一资产就可以被分割成千分之一的份额,并进行实时交易。个人现在可以通过份额所有权参与其中,从而开辟全新的投资和消费模式。

最终,代币化拓展了货币本身的定义。

我们传统意义上所说的「货币」,即交换媒介、价值储存手段和记账单位,不再局限于法定货币。越来越多的资产本身就能发挥货币功能。国债、货币市场基金、投资基金、房地产,甚至公司股权,都在成为可编程的货币形式,可以被编程和使用。

代币化资产市场将加速增长

来源:RWA 新闻:Ripple 和 BCG 报告称,到 2033 年,代币化现实世界资产规模可能达到 18.9 万亿美元

仅仅五年前,稳定币市场规模仅为 200 亿美元。如今,其规模已超过 3000 亿美元,而代币化现实世界资产 (RWA) 市场规模也从 1300 万美元增长至 347 亿美元。数字美元、代币化国债和代币化货币市场基金已成为机构和个人投资者实实在在的投资与结算工具。

推动这一趋势的核心是全球金融机构。贝莱德通过其代币化货币市场基金 BUIDL 提供了链上美国国债敞口。Apollo 将私募信贷基金代币化,为传统上流动性较差的资产开辟了新的流动性渠道。为这些产品提供基础设施的 Securitize 如今已可代币化基金、股权和另类资产,甚至正在寻求在美国上市。代币化已远远超越了区块链初创公司的范畴,扩展到全球金融巨头。

根据波士顿咨询公司 (BCG) 和 Ripple 的联合报告,代币化市场预计将在未来八年内增长 30 倍,到 2033 年达到约 18.9 万亿美元。

发展方向清晰可见:代币化资产正成为全球金融体系中增长最快的领域之一。

连无形之物也将被代币化

来源:Kalshi 创始人 Tarek Mansour 和 Luana Lopes Lara 谈如何将事件转化为资产

今年,Kaito 开创了一个新概念。Kaito 使用名为「yap」的单位来衡量和量化某个话题在推特上的提及或推广程度,从而引入了注意力经济的概念。简而言之,公众关注度被转化为一个可衡量的价值单位。

预测市场同样获得巨大关注。严格来说,预测市场与代币化并不相同,但它们在概念上相似,都是将非金融信息或未来事件转化为可交易的资产。

代币化将国债、房地产、基金等有形资产或金融产品转化为链上代币。预测市场则将未来的可能性,例如「某个候选人是否会赢得选举?」,转化为可交易的合约。

换句话说,代币化赋予的是对现有资产的所有权,而预测市场赋予的是对某种概率的价值。

Polymarket 和 Kalshi 等平台将每个事件发行为「是 / 否」代币。事件结束后,获胜方将获得 1 美元的结算金额。与使用抵押品或法律信托结构进行赎回的代币化资产不同,预测市场使用预言机和经过验证的数据进行结算,依赖于「结果的真实性」。

然而,这两个系统都遵循一个核心原则:它们将原本不可交易的标的物转化为具有价格和流动性的市场原生资产。

最终,预测市场代表着信念和信息的代币化,并将关注点从「你拥有什么?」转变为「你相信什么,以及如何给它估值?」——从而拓展了区块链世界中资产的范畴。

来源:X 用户 —— Crypto_Dep

代币化将彻底改变我们对货币的认知

代币化的本质并非仅仅是将资产转移到区块链上,而是改变了资产的运作方式。传统上,「货币」(美元、欧元等)和「资产」(债券、股票、房地产)被视为两个独立的领域。代币化将这两个领域融合为一个统一的系统。

国债、风险投资基金,甚至房地产,现在都可以被表示为可编程、可互操作的代币,这些代币可以即时转移并直接集成到各种服务中。一旦代币化,资产就可以被实时使用、存储和定价。这打破了我们拥有什么和我们可以使用什么之间的界限,抹去了过去将金融产品与流动性分隔开来的界限。

我们传统的金融思维是线性的:我们赚钱→存钱→投资→消费。代币化打破了「货币」和「资产」之间的区别。我们拥有的一切都变成了流动的价值表达。

3. 第三重转变:中心化交易所 (CEX) 的兴起,货币用途不断扩展

来源:Gate Research:《中心化交易所和去中心化交易所的生态系统格局及融合趋势》

「涨了多少?」

长期以来,这个简单的问题一直是加密货币市场的驱动力。比特币上涨 1000%、以太坊飙升或新代币价格暴涨的消息总是能吸引公众的目光。价格波动成为市场关注的焦点,而交易则成为一切的核心。

而中心化交易所正是这些交易活动的中心。

币安成立于 2017 年,如今日交易量约为 1000 亿美元,使其成为全球金融市场流动性最强的交易所之一。Bybit(2018 年)和 OKX(2017 年)紧随其后,而 Upbit 和 Coinbase 等交易所则成为各自市场中加密货币的主要入口。

去中心化交易所虽然发展迅速,但绝大多数交易量仍然发生在链下,在中心化平台内部进行。

在韩国、日本和台湾等地区,监管限制和用户认知使得链上活动仅对一部分用户开放。将用户从中心化交易所迁移到去中心化生态系统,不仅需要技术上的变革,更需要心理上的转变——这一转变绝非易事。

中心化交易所仍然是大多数用户接触加密货币的主要入口,它们塑造着数字经济中资金的流动、交易和流通方式。

来源:Uniswap 与 Coinbase 和 Binance 交易量对比(7 日均线)

这些平台不再仅仅是加密货币交易所——它们正在发展成为全面的数字资产金融生态系统。

如今的交易所提供的服务远不止简单的现货交易。它们现在提供永续合约、期权和各种结构化衍生品,最近甚至还支持代币化股票和风险加权资产 (RWA) 的交易。

例如,Bybit 通过 xStocks 集成了代币化股票,实现了全天候 (24/7) 的代币化股票交易;而币安则通过衍生品和 Launchpad 拓展业务,成为涵盖整个代币经济的平台。

交易所还在构建完整的金融栈,把交易→存款→借贷→消费全部打通。

随着中心化交易所向综合性金融基础设施转型,我们有必要审视它们正在部署的策略,以及它们如何为链上金融的下一阶段做好准备。让我们深入探讨这些策略。

交易所服务将持续扩展

交易所正从单纯的交易场所演变为「金融超级应用」。

过去,用户只能交易已上线的代币。如今,随着预售平台的推出,用户甚至可以在代币生成事件 (TGE) 之前进行交易。这使用户能够直接参与具有高增长潜力的早期项目,相当于参与链上 IPO 前的融资机会。

Launchpad 平台也在迅速发展,成为新项目在交易所上市前分发代币的一种方式。币安、Bybit 和 OKX 都运营着自己的 Launchpad 平台,吸引了数百万参与者,并成为用户获取的关键驱动力。在这种模式下,用户不再仅仅是交易者,而是成为了项目的早期利益相关者。

交易所也在不断拓展业务范围,从加密货币转向代币化的现实世界资产 (RWA)。

Bybit 的 xStock 就是一个典型的例子:用户可以全天候交易代币化的全球股票和 ETF,这标志着「去中心化获取传统资产」的趋势正在兴起。链上对现实世界投资的需求正在稳步增长。

Coinbase 通过与借贷协议 Morpho 的整合,推出了基于比特币的借贷业务;Robinhood 则在尝试预测市场,进一步将新的金融基础功能直接集成到其平台中。

除了交易之外,交易所还在构建一套完整的服务体系,旨在最大化客户资产的效用,涵盖收益、信贷和消费等各个方面。

诸如质押和生息金库之类的收益产品为交易所持有的资产提供可观的回报。在消费方面,Bybit 卡和 Coinbase 卡等产品将加密货币余额直接与日常现实支付连接起来。

换句话说,交易所已不再是单纯买卖代币的中介。

它们正在成为集成的链上金融平台,储蓄、投资、借贷和消费都在同一个生态系统中完成。

成熟的链上服务将被整合进到交易所

来源:Morpho 的比特币抵押贷款

交易所不再固守于自身的封闭生态系统,而是通过直接集成链上金融服务来扩展用户功能。

一个典型的例子是 Bybit 将 Ethena 的 USDe 集成到其交易对和收益产品中。这使得用户可以将完全在链上创建和管理的、具有收益的合成美元添加到他们的资产组合中。这表明交易所越来越倾向于将去中心化协议视为模块化服务组件,而非外部合作伙伴,并直接嵌入到自身平台中。

Coinbase 更进一步推动了这一趋势。通过将主交易所应用程序与 Base 应用程序连接,Coinbase 现在支持 DEX 交易,并提供对数百万种链上资产的访问。中心化交易所和去中心化交易所之间的界限正变得日益模糊。

用户在保持熟悉的中心化交易所界面的同时,还能直接访问链上流动性,这推动交易所向混合型 CEX/DeFi 模式发展。

Coinbase 还将 Morpho 的借贷基础设施直接集成到交易所应用程序中。用户可以存入比特币,并以比特币作为抵押借入 USDC,所有操作均由底层链上金库提供支持。自 1 月份推出以来,Coinbase 基于 Morpho 的金库发展迅速,存款额达到 14.8 亿美元,贷款额达到 8.4 亿美元。

这些发展指向一个更宏大的方向:

交易所将在其应用程序中越来越多地支持经过实战检验的链上服务。这为用户提供了更高的收益机会和更大的资产效用,同时允许交易所在无需承担协议风险的情况下扩展服务。

实际上,链上服务正在被整合到中心化交易所的后端,而用户体验也逐步无缝地迁移到链上。

交易所将构建自己的生态体系

交易所不再仅仅依赖外部区块链。它们越来越多地构建自身或与支持其垂直整合生态系统的区块链紧密合作。

最典型的例子是币安的 BNB 链。

BNB 最初只是一个简单的交易手续费折扣代币,但现在已经发展成为一个完全独立的生态系统,承载着数百个项目,涵盖去中心化交易所 (DEX)、NFT 市场、RWA 等。币安利用这种架构将交易所用户无缝迁移到其自身的链上服务,从而扩大了 BNB 代币的效用和需求。

Bybit 也通过 Mantle 采取了类似的策略。Bybit 以 MNT 代币为核心构建交易激励机制,通过设计流动性激励和生态系统合作来引导用户。

Coinbase 拥有数千万用户,它利用 Base 为交易所客户提供链上服务。Base 已成为 Morpho 和 Aerodrome 等热门应用的所在地,展现了由中心化交易所 (CEX) 运营的区块链如何发展成为充满活力的链上环境。

在美国,Robinhood 正准备推出自己的 Layer 2 区块链,旨在直接在链上处理代币化的股票、期权和加密货币交易,从而有效地将其传统券商基础设施与区块链结算系统融合。

垂直整合使他们能够在一个统一的平台上控制交易、流动性、用户流量和结算,从而创建紧密结合的生态系统,实现数字资产的端到端流通。

4. 理解变化比感受变化更重要

以太坊诞生至今还不到十年。仅仅五年前,稳定币市场规模只有几十亿美元,代币化市场更是几乎无人问津。如今,两者都已发展成为价值数千亿美元的市场,成为全球金融基础设施的新基石。

未来的变革步伐将更快,影响也将更加多元。当然,链上服务目前并不完美,安全性、易用性和监管方面的挑战依然存在。但如果不了解当前的环境,就无法把握下一波机遇。变革并非在遥远的未来缓慢到来,而是从早已开始的细微变化中加速发展。

区块链的元素已不再用「去中心化」等技术术语来描述,而是用金融语言来表达——收益产品、跨境汇款、支付。只有当更多人学会用链上语言解读和理解世界时,他们才能真正理解正在重塑金融格局的变革。

今年标志着这种转变的开始。我希望更多的人能够超越仅仅「感受」这种变化,开始真正理解并为接下来的事情做好准备。

Bybit 链上赚币推出 mETH 收益膨胀活动:额外 3% 年化收益

Posted on 2025-12-16 22:28

深潮 TechFlow 消息,12 月 16 日,Bybit 链上赚币正式启动 mETH 收益膨胀活动,截止至 2026 年 2 月 15 日(UTC),用户在平台新铸造的 mETH可同时享受标准质押收益和 3% 额外年化奖励。

本次活动恰逢mETH 缓冲池机制全面升级,赎回时间大幅缩短至约 24 小时,优于业内平均的 4-20 天,实现从传统质押资产向高效率、机构级金库工具的跃迁。

参与方式:

用户仅需在 Bybit 一键质押 ETH 即可铸造 mETH,无需外部钱包或跨链操作。

mETH 是通过 Mantle LSP 协议质押 ETH 获得的价值累积型代币。升级后的缓冲池机制通过与 Aave 深度整合,实现了机构级的流动性效率,将传统质押资产转型为高效率金库工具。

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