月度归档： 2025 年 12 月

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，现货黄金日内大涨2.00%，现报4425.71美元/盎司。(金十)

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据官方公告，Strategy最新披露持有671,268枚比特币，与前一次披露信息持平，或未增持比特币。Strategy公司宣布已将其美元储备增加7.48亿美元，使总储备达到21.9亿美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据Cointelegraph报道，随着比特币价格突破9万美元，“圣诞行情”的讨论再次兴起。分析师指出，自11月22日以来比特币一直在82,000美元至95,000美元的宽幅区间内盘整，盘整时间越长随后的反弹就越强劲、越剧烈。Glassode成本基础分布热力图显示，目前关键价格支撑位在84,000美元至85,600美元之间，因为投资者在该价位附近买入约976,000枚比特币，如果守住8.4万美元关口，或将止住进一步下跌。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，Bitget PoolX 上线项目 RTX，锁仓 BTC 解锁 58,000 枚 RTX，个人锁仓上限 50 枚 BTC。锁仓通道开放时间截止 12 月 25 日 18:00（UTC+8）。

此外，活动期间净充值为正的用户，可在 PoolX 活动结束后获得一张 5% 的 BTC 理财加息券。净充值时间截止 12 月 25 日 17:00（UTC+8）。
 

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，链上分析师平台Nansen首席执行官Alex Svanevik发布2025年度回顾，其中指出人工智能带来的最大收益将惠及个人，而非机构，年内推出的移动应用程序Nansen AI预计会在明年升级成为一个全栈式链上交易产品，支持通过AI进行所有链上交易。此外，Alex Svanevik还表示其推出的Joint Venture Protocols协议支持服务旨在为其他项目、Nansen Points社区的利益相关者共同启动新协议提供支持，首个JVP协议预计将于2026年上线。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，尽管美元周一走软，但跌幅可能有限，因美债收益率曲线整体持稳。Exness策略师Maria Agustina Patti在一份研报中指出，10年期美债收益率目前接近4.16%，为美元提供了一定支撑。随着年末临近，市场流动性持续趋薄，加剧了外汇和债券市场出现短期波动的风险。不过，由于周一缺乏重要美国经济数据发布，交易活动整体较为清淡。投资者目前正为周二即将公布的多项关键数据做准备，包括美国GDP和耐用品订单数据。(金十)

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，贝莱德刚刚向 Coinbase Prime 存入了 2,019 枚比特币 （价值 1.817 亿美元）和 29,928 枚以太坊 （价值 9130 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，Aster DEX将于2025年12月23日启动第5阶段回购计划，承诺将平台每日费用的高达80%用于回购$ASTER代币。该计划分为两部分：40%费用将用于每日自动回购，另外20%-40%将作为战略回购储备，以应对市场波动。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，新地址 0xf44…b1CC4 昨日起已囤积超 1007 万美元的 LINK。这 806,326 枚 LINK 的提出均价为 12.49 美元，现已浮盈 16.1 万美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，莱特币官方账号指控Bitcoin Archive等比特币影响者通过截取视频片段，恶意传播查理·李”后悔创建莱特币”的言论。官方澄清，查理·李实际完整回应远比片段显示的深刻，并强调他每日持续投入莱特币开发、资助项目并支持生态建设。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，贝莱德向 Coinbase 存入了 819.39 枚 BTC，价值约 7372 万美元。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据 BitcoinTreasuries.NET 监测，西班牙上市公司 Vanadi Coffee (VANA.MC) 增持 32 枚比特币，目前持有比特币总量达 161 枚。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，Bitget 宣布推出行业首个由 AI 驱动的「2025 年度账单」。该报告依托平台原生 AI 助手 GetAgent，基于用户真实交易数据与行为轨迹，以 AI 视角对全年交易活动展开系统性深度分析，全面覆盖现货、合约、美股相关产品及链上活动等核心维度，为用户呈现更完整、更具价值的年度交易洞察。

本次年度账单还引入了更具互动性与分享性的呈现方式。GetAgent 基于用户的交易行为特征，与西甲 LALIGA 标志性球员画像进行匹配，生成对应的个性化标签与数字徽章，为年度复盘提供更具社交属性的表达形式。

作为 Bitget AI 战略的核心，GetAgent 自 2025 年 7 月启动测试以来，已累计服务超过 35 万用户，并驱动了 122 万次深度对话。随着行业步入 AI 驱动的个性化时代，这份年度回顾不只是对过往交易历程的梳理，更直观呈现出当智能技术、文化元素与交易场景深度交融时，加密领域的用户体验正在被赋予全新可能。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，HTX行情显示，BTC重回9万美元，现报90002美元，24小时涨幅为1.53%。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据News.bitcoin报道，当地经济学家Asdrubal Oliveros透露，委内瑞拉约80%的原油销售收入目前通过稳定币（特别是USDT）结算。在美国单方面制裁的背景下，加密货币已成为委内瑞拉石油政策的核心组成部分。虽然该国石油产量已增长至每日超过100万桶，年收入超过120亿美元，但政府在清算和分配这些数字资产方面面临困难，导致外汇市场出现瓶颈。分析人士指出，若制裁持续，委内瑞拉可能进一步转型为依赖稳定币收入的经济体。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据官方消息，圣诞季到来之际，SunPump正式推出“点亮MEME星”星际圣诞神秘活动。2025年12月22日至30日期间，用户关注官方账号、参与互动并截取圣诞老人SunPump风格动态画面，送上节日祝福，即有机会共同瓜分600 USDT奖池，赢取限量主题周边好礼。
作为TRON生态在Meme代币发行、交易与社区建设的一站式基础设施平台，SunPump不仅是一个技术工具，更是一个融合了AI驱动、社区治理与文化创新的生态系统。未来SunPump将持续深耕Meme资产发行与社区激励体系，推动TRON生态的Meme文化与数字资产的深度融合。本次活动是在节日场景下的一次创新实践，接下来更多生态项目活动即将陆续展开，敬请期待这场贯穿节日季的区块链探索之旅。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，2025年末，加密市场正站在周期转换的关键节点，现宏观流动性预期波动，链上叙事趋于理性，市场关注点正从短期波动转向长期价值结构。在此背景下，12月23日晚8点SunFlash专题圆桌将聚焦三大核心议题：年末行情走势分析、DeFi可持续收益模型探索，以及TRON生态在下一轮周期中的战略定位与机遇。活动邀请多位资深从业者与研究者共同解读市场底层逻辑，并为普通用户提供具操作性的布局思路，系统拆解背后的真实逻辑。
用户关注官方账号 @sunpumpmeme (https://t.me/sunpumpmeme) 与 @Agent_SunGenX (https://t.me/Agent_SunGenX)，转发推文并 @ 三位好友，官方将从参与者中抽取 5 位幸运用户，送出每人 10 USDT 奖励。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，Alliance DAO 合伙人 QwQiao 发文指出，积极拥抱人工智能的公司将在未来十年内颠覆传统金融业。研究显示，金融行业（包括贷款、保险等）最易受AI创新冲击，因其存在大量臃肿的传统企业。虽然金融巨头拥有品牌和规模优势，但AI驱动的金融科技公司通过降低运营成本，有望在客户服务、财务咨询、贷款催收、理赔处理和合规等领域大幅提高效率。QwQiao建议投资者关注以AI为核心的金融科技公司，认为这类投资在未来数年可能带来可观回报。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据彭博社报道，加纳议会已批准加密货币合法化法案，旨在解决该国加密货币使用范围扩大但缺乏监管的问题。根据加纳银行行长约翰逊·阿西亚马的说法，新通过的《虚拟资产服务提供商法案》将促进加密平台的许可发放和相关活动的监管。

此前消息，加纳央行行长：加密货币监管法规将于 2025 年底前出台。
 

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，过去 30 分钟内， 一个新创建的钱包花费了 7,886 SOL （100 万美元）以 0.31 美元的价格购买了 322 万 FARTCOIN 。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，HTX DeepThink专栏作者、HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）分析指出，当前加密市场被宏观叙事与政治不确定性一起锁在了“方向未决、时间杀估值“的区间里。一方面，美联储今年已连续三次降息，将联邦基金利率压至 3.5%–3.75%，并在点阵图上暗示 2026 年仍有进一步降息空间；另一方面，特朗普公开要求“下任主席要上来就降息“，并在几位候选人中偏好立场更鸽派的哈塞特，引发市场对美联储独立性的担忧。市场开始意识到：未来两年的利率路径，既取决于通胀和增长数据，也取决于政治与最高法院对关税、独立机构权限的裁决结果。这使得传统“降息=牛市“的简单逻辑被打破。
资产定价上已经出现明显分化：利率下行预期+货币贬值预期，推高了道明证券口中的“黄金多头周期“——机构普遍看多 2026 年上半年黄金冲击 4400 美元区间。与此相对，美国股市的“圣诞行情“则并不顺利：AI 资本开支回报周期被重新审视，Oracle 这类数据中心项目被唱空，高估值科技权重股承压；运输、金融、小盘股等补涨，整体指数更多呈现“板块轮动+箱体震荡“而非顺畅单边上行。
在这样的宏观和情绪背景下，比特币同样进入“卡区间“的状态。Glassnode 的链上与衍生品周报显示，BTC 近期大致被困在 8.1 万–8.9 万美元区间内，价格多次在下沿获得买盘支撑，但在 9 万附近持续遇到抛压，整体结构“脆弱但未崩“。ETF 资金继续小幅净流出、现货 CVD 回落、期货未平仓量下滑、资金费率接近中性，都在指向同一件事：不是极端恐慌，而是缺乏增量信心。同时期权短端仍有下方保护仓位，尤其在 8.4 万附近 put 持仓较重，而上方 10 万附近的看涨兴趣有所减弱。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，Hyperliquid官方发布声明，回应近期一篇文章对其平台的多项质疑。声明强调，Hyperliquid建立在链上透明性基础上，平台完全偿付，每一美元都可追踪核实。官方指出，批评者忽略了HyperEVM USDC的存在，错误地声称系统缺少3.62亿美元。

声明澄清，测试网功能仅用于测试环境，无法在主网执行；平台无特权用户或费用豁免；CoreWriter功能被误解，无法任意铸造代币或移动用户资金。

Hyperliquid强调，作为唯一一个所有状态和交易完全透明的主要永续合约平台，任何人都可运行节点验证链上状态，每笔订单、交易和清算均可实时查验，这是其他主要交易平台所不具备的透明度优势。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据英媒报道，资管巨头阿波罗CEO Marc Rowan近期向投资者强调要把资产负债表做得“更抗风险”，并提示资产估值偏高与地缘不确定性上升；同时公司将更多增长重心转向信贷/复杂融资业务。
BiyaPay 分析师观点：大机构主动降风险，往往意味着市场对“回撤/流动性冲击”的容忍度下降。临近年末建议控制杠杆与仓位、避免拥挤交易，重点关注利率与信用利差变化。BiyaPay 支持美股/港股/期货及数字货币现货、合约交易，建议用户优先使用止损止盈与分批进出管理波动。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据官方公告，Backpack 借贷服务已正式面向日本用户开放，用户可使用 BTC、ETH、SOL、XRP、USDC 等资产作为抵押品，在不卖出资产的情况下进行借贷。其中，出借功能允许用户存入加密资产赚取浮动收益；借款功能允许用户以加密资产为抵押借入 USDC 等资产。

Backpack 提示借款存在清算风险，目前仅提供借贷服务，不包括现货和永续合约。

同时，日本居民现可参与此前无法参与的 Backpack Point 积分计划赚取收益。

十二月的加密市场和天气一样冷。

链上交易已经冬眠很久，新叙事也难产。看看中文CT这几天在聊的撕逼和八卦，就知道这个市场已经没有什么人在玩了。

但英文区这几天在讨论一个新东西。

一个叫 Snowball 的 meme 币，12月18日在 pump.fun 上发射，四天时间市值冲到1000万美元市值，还在创新高；而中文圈几乎没什么人提。

在当前没什么新叙事和 meme 狗都不玩的环境里，这算是为数不多让人眼前一亮，有点局部财富效应的东西了。

而 Snowball 这个名字翻译过来就是雪球效应，本身就是它想讲的故事：

一套能让代币「自己越滚越大」的机制。

把交易费变成买盘，滚雪球做市

要理解 Snowball 在做什么，先得知道 pump.fun 的代币通常怎么赚钱。

在 pump.fun 上，任何人都可以花几分钟创建一个代币。代币创建者可以设置「创作者费用」，说白了就是每笔交易抽一定比例进自己钱包，通常在0.5%到1%之间。

这笔钱理论上可以用来做社区建设、市场推广，但实际操作中，大部分 Dev 的选择是：攒够了就跑。

这也算是土狗典型生命周期的一部分。发射、拉盘、收割手续费、跑路。投资者在赌的不是代币本身，而是开发者的良心。

Snowball的做法是，不要这笔创作者费用的钱。

准确说，是100%的创作者费用不进任何人的钱包，而是自动转进一个链上做市机器人。

这个机器人每隔一段时间执行三件事：

第一，拿积累的资金在市场上买入代币，形成买盘支撑；

第二，把买到的代币和对应的SOL加进流动性池，让交易深度更好；

第三，每次操作销毁0.1%的代币，制造通缩。

同时，这个币收取的创作者费用的比例不是固定的，会根据市值在0.05%到0.95%之间浮动。

市值低的时候抽得多一点，让机器人更快积累弹药；市值高了就降下来，减少交易摩擦。

用一句话概括这套机制的逻辑，你每交易一次，就有一笔钱自动变成买盘和流动性，而不是进开发者口袋。

因此，你也很容易理解这个雪球效应：

交易产生费用→费用变成买盘→买盘推高价格→价格吸引更多交易→更多费用……理论上可以自己滚起来。

链上数据情况

机制讲完了，看看链上数据。

Snowball在12月18日发射，到现在四天。市值从零冲到1000万美元，24小时成交额超过1100万。

对一个pump.fun上的土狗来说，这个成绩已经算现在这个环境里活得久的了。

筹码结构上，持有者目前有7270个地址。前十大持有者加起来占总供应量的20%左右，最大的单一持有者占4.65%。

（数据来源：surf.ai)

没有出现一个地址握着两三成筹码的情况，分布算是相对分散。

交易数据方面，发射以来累计58000多笔交易，其中买入33000笔、卖出24000笔。买入总金额440万美元，卖出430万美元，净流入大概10万。买卖基本持平，没有出现一边倒的抛压。

流动性池里躺着大概38万美元，一半是代币一半是SOL。对于这个市值体量来说，深度不算厚，大单进出还是会有明显滑点。

另外一个值得注意的点是，Bybit Alpha 在发射后不到96小时就宣布上线该代币，一定程度上也印证了短期热度。

永动机遇上冷市场

逛了一圈，可以看到英文社区对 Snowball 的讨论主要集中在机制本身。支持者的逻辑很直接：

这是第一个把创作者费用100%锁进协议的meme币，开发者没法拿钱跑路，至少在结构上比其他土狗安全。

开发 Dev 也在配合这个叙事。开发者钱包、做市机器人钱包、交易日志全部公开，强调「链上可查」。

@bschizojew 给自己贴的标签是「链上精神分裂症、4chan特种部队、第一代meme币老兵」，一股自嘲式的 degen 味道，很对加密原生社区的胃口。

但机制安全和能不能赚钱是两回事。

雪球效应成立的前提是,有足够的交易量持续产生费用，喂给机器人去执行回购。交易越多，机器人弹药越足，买盘越强，价格越高，吸引更多人交易…

这也是牛市里任何 meme 所谓的回购飞轮转起来的理想状态。

问题是，飞轮需要外部动力来启动。

当前的加密市场是什么环境？链上活跃度低迷，meme币整体热度下降，愿意冲土狗的资金本来就少。在这种背景下，如果新买盘跟不上，交易量萎缩，机器人能收到的费用就会越来越少，回购力度变弱，价格支撑减弱，交易意愿进一步下降。

飞轮可以正向转，也可以反向转。

更现实的问题是，机制解决的是「开发者抽钱跑路」这一个风险点，但 meme 币面临的风险远不止这个。

庄家砸盘、流动性不足、叙事过气，这些事情随便发生一个，100%的手续费回购能起到的作用很有限。

大家都被割怕了，中文圈有老哥也总结得挺到位：

玩归玩，别上头。

不止一个雪球在滚

Snowball 不是唯一在讲这个自动做市故事的项目。

同样在pump.fun生态里，一个叫 FIREBALL 的代币也在做类似的事：自动回购加销毁，把它包装成一个其他代币可以接入的协议。但市值比 Snowball 小得多。

这说明市场现在对「机制型meme币」这个方向是有反应的。

传统的喊单、拉盘、社区炒作那套玩法越来越难吸引资金，用机制设计讲一个「结构性安全」的故事，可能是meme币最近的套路之一。

不过说到人为制造某个机制，也不是什么新玩法了。

2021年OlympusDAO的（3,3）是最典型的案例，用博弈论包装质押机制，讲的故事是「大家都不卖就能一起赚」，高峰期市值冲到几十亿美元。后来的结局大家也知道，螺旋下跌，跌去了90%以上。

再早一点还有 Safemoon 那套「每笔交易抽税分给持有者」的玩法，也是机制创新叙事，最后被SEC起诉，创始人被指控欺诈。

机制可以是很好的叙事钩子，能在短期内聚集资金和注意力，但机制本身不创造价值。

当外部资金停止流入，再精巧的飞轮也会停转。

最后，我们再来捋一下这个小金狗到底在干什么：

把 meme 币的创作者费用变成「自动做市机器人」。机制本身不复杂，解决的问题也很明确，就是让开发者没法直接拿钱跑路。

开发者不能跑路，不等于你能赚钱。

如果你看完觉得这个机制有意思，想参与，记住一句话：它首先是个 meme 币，其次才是个新机制的实验。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，DWF Labs成功完成首笔实体黄金交易测试，交易规模为25公斤黄金条。根据DWF Labs负责人Andrei Grachev在社交媒体上的发布，公司计划扩大这一业务规模，未来将拓展至实体白银、铂金和棉花交易领域。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，CryptoQuant发文分析表示，比特币市场持续处于熊市状态，多项网络指标显示活动明显降温。数据显示，比特币30天移动平均线低于365天移动平均线(-0.52%)，牛熊周期指标确认当前熊市格局。网络交易数量从约46万降至约43.8万，费用从23.3万美元降至23万美元，高度活跃地址从43.3K减少至41.5K，均表明投机活动减少，市场处于防御阶段。

分析师指出，当前情况与2018年熊市相似，但今日用户基数更大（约80万vs.2018年的60万），显示出更强的结构性韧性。历史经验表明，这种低活动期通常是更高波动性的前奏，投资者应密切关注后续市场变化。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，CoinShares 发布最新周报表示，数字资产投资产品遭遇四周以来的首次资金流出，金额达 9.52 亿美元，主要原因是美国 Clarity Act 的延迟通过，导致监管不确定性持续存在，以及市场担忧巨鲸抛售。外流主要集中在美国市场（9.9亿美元），而加拿大和德国分别录得4620万美元和1560万美元的资金流入。以太坊受影响最大，流出5.55亿美元，比特币流出4.6亿美元。相比之下，Solana和XRP继续获得投资者青睐，分别吸引4850万美元和6290万美元资金流入。监管不确定性延长和大额持仓投资者抛售担忧是此次市场波动的主要原因，当前数字资产管理总额为467亿美元，低于2024年的487亿美元水平。

撰文：Decentralised.co

编译：AididaoJP，Foresight News

在《互联网定价》一文中，我们曾论述过：当计量支付毫无摩擦时，机器将会自动支付。人类未能完全接纳微支付，因为关注计量过程需要耗费精力和心智。但机器不同，它们眼中只有 1 和 0。心智容量或任务切换不会影响其执行能力。如果细分到次美分级别能让流程更高效，它们就会这么做，这与人类不同。

上篇文章我们以一个问题结尾：当代理把事情搞砸了怎么办？ 代理的意图是否正确并不重要。关键在于，我们不可能步步监督代理。

这让我们陷入了一个困境：新技术未能继承旧有基础设施的一大优点，例如在出错时撤销支付的能力。本文要探讨的正是这个问题。我们将讨论代理实现自主性需要什么，谁在为此构建基础，以及为何会有新创公司出现在区块链支付通道与自主代理的交汇处。

新兴标准

任何商业活动都涉及三方：买方、卖方，以及促成交易的中间方。中间方可以是亚马逊这类平台或市场，也可以是 Visa 这类处理支付的卡组织网络。

买方

消费者应用通常负责处理资金或交易，并从中抽成。但当消费者是代表我们行事的 AI 时，情况会怎样？目前有几种新兴标准正在寻找答案。

ChatGPT 拥有 7 亿活跃用户，他们都在试图通过 AI 获取信息或服务。虽然我们尚未通过代理界面直接买卖商品，但已普遍用它来「发现」商品。无论是买跑鞋还是在埃尔卡拉法特找酒店，我都在用 AI 进行比价。如果能在同一个界面直接购买，无疑方便得多。这正是 OpenAI 与 Stripe 合作，推出自主代理商业协议（ACP） 的目的。

来源：OpenAI

这是目前代理处理资金最直接的方式：用户全程控制。用户下单后，ChatGPT 通过 ACP 将必要信息发送给商家后端。商家随后决定接受或拒绝订单，通过原有支付服务商处理款项，并像往常一样处理发货和客服。

可以把 ACP 商业想象成：你授权实习生花一笔固定预算，由你最终拍板选择哪项产品 / 服务、从哪个商家购买并完成支付。

OpenAI 和 Stripe 有 ACP，而 Google 则推出了代理支付协议（AP2）。在深入 AP2 之前，我们先退一步看。Google 想解决的是 「互操作性」问题。目前 AI 代理各自为营：Gemini 不和 Claude 对话，ChatGPT 也不知道 Perplexity 里发生了什么。

理想情况下，当任务变复杂需要协作时，我们希望这些代理能用一种共同语言交流。为此，Google 开发了 A2A（代理到代理协议），让不同代理能够沟通协调。

但光是能对话还不够。代理还需要能使用工具、访问 API 和服务。模型上下文协议（MCP） 让代理可以使用 Google 日历、Notion、Figma 等工具。

来源：Level Up Coding

MCP 定义了一种通用语言。只要都「说」MCP，代理就能使用任何工具，无需额外定制代码。该协议由 Anthropic 创建，但规范是开放的，正被各公司迅速采用。MCP 服务器本质上是一个翻译层，位于公司现有 API 之前，将服务以标准化格式暴露给任何兼容 MCP 的代理。

回到 AP2，可以这样简单理解：MCP 给了代理获取数据、文件和工具的能力；A2A 给了它们彼此对话的声音；而 AP2 则给了它们一个钱包，让它们能安全地花钱。

所有这些协议都将用户置于控制中心，代理只有有限的消费权限。这解决了分发和流程问题，但都还没解决：代理出错时怎么办？

卖方

故事不只发生在买方。卖方也在涌现新标准，聚焦于机器如何为 API、数据和内容的访问付费。

目前最受热议的是 x402 标准，这是 Coinbase 开发的一个开放协议。它复活了早在 1997 年定义却从未使用的 HTTP 状态码 402——「需要付款」。x402 通过将其与稳定币支付结合，让微支付得以经济高效地结算，从而使这个状态码重获新生。

x402 将 HTTP 请求变成了付费请求。每当需要付费时，服务器会提出要求。由于代理有预设预算，它会在同一流程中向服务器支付并获取数据。这使得「按请求付费」或「按调用付费」在机器间交易中变得可行。

借助 x402，代理可以精确支付当下所需。例如，花 2 美分看一篇付费文章，或支付几分之一美分进行一次 API 调用。交易在链上几秒内即可结算，无需建立长期关系。

来源：Coinbase 的 x402 论文

Cloudflare 借鉴这一概念，构建了更具体的 「按抓取付费」 系统。其底层也使用 HTTP 402，但关键在于 Cloudflare 的市场主导地位，全球 20% 的网络流量都经过其网络，这赋予了它巨大影响力。

「按抓取付费」利用 Cloudflare 的边缘网络，在向 AI 爬虫提供内容前要求支付。这将对内容的访问变成了强制计量。出版商们正面临流量暴跌，因为人们不再从搜索引擎点进网站，而是直接阅读 AI 生成的摘要。通过此系统，出版商可以在爬虫每次访问时直接向 AI 实验室收费。

发卡组织也在尝试扩展现有支付通道以处理代理交易。Visa 推出了 MCP 服务器和受理代理工具包。万事达卡则有名为 「代理支付」 的项目。两者都处于早期试点阶段，但它们之所以重要，是因为 Visa 和万事达已拥有全球分销网络、发卡行关系和广泛的商户受理网络。基本思路是：注册代理、设置消费控制，让代理能在现有的人类信用卡支付网络上发起交易。

亟需填补信任缺口

上述所有标准都默认支付会顺利进行且结果符合预期。ACP 和 AP2 在结账环节让人类参与其中，提供了一定安全保障。x402 变体处理的是机器对机器的数据访问，风险通常较低。发卡组织延伸了其熟悉的保护机制，但代价是结算慢、费用高。

实现大规模微支付，速度是首要目标。卡支付网络结算需数日，商户需支付交易额百分之几的费用。加密货币通道结算仅需数秒，成本不到一美分。但这种效率伴随着不可逆性，加密货币支付一旦完成，无法撤销。

传统商业围绕「可能出错」构建了整套基础设施。信用卡购物出问题时，你有流程可循：联系银行、发起争议、发卡组织调查并暂扣资金、最终裁定退款或支持商户。2025 年，共有 2.61 亿笔交易出现争议，总价值达 340 亿美元。

然而，在稳定币通道上运行的代理完全没有这些保障。

当代理之间开始协同合作时，问题会更复杂。当成百上千个多代理工作流交织时，厘清责任可能成为噩梦。

发卡组织不会承担这种风险，至少在当前盈利模式下不会。Visa 和万事达的代理项目仍收取标准交换费，结算仍需数日。它们可以转向即时稳定币结算，但那就意味着放弃作为其收费基础的争议处理体系。

传统金融的争议解决机制并非与生俱来。第一张信用卡（大来卡）于 1950 年左右问世，但消费者又等了 24 年才获得交易争议权。我们今天习以为常的现代基础设施，是随着问题出现而逐步建立的。

自主代理商业没有这么多时间可以浪费。API 请求已占 Cloudflare 处理的动态 HTTP 流量的 60%。机器人和自动化流量已占近半网络流量。ChatGPT 的 7 亿用户已能通过 ACP 在 Etsy 直接结账，Shopify 集成也即将上线。交易量已经存在，用户有用代理处理任务的潜在需求，代理用于商业活动为时不远。

因此，我们面临选择：是让传统金融基础设施继续其缓慢结算，还是有意识地构建信任基础设施来匹配快速的区块链结算？前者将限制代理潜力，后者则是机遇，也是自主代理商业发展的必然延伸。

那么，具体该怎么做？

不出所料，这涉及交易前和交易后两部分。

交易前：是否允许代理交易？

这取决于三点：识别交易对手、欺诈检测、利用信誉评分来决定定价和访问权限。

在美国，Plaid 连接了近半数银行账户，日处理百万次账户验证。当你在 Venmo 验证身份时，用的就是 Plaid。

目前，任何与 API 交互、抓取网页或发起支付的代理都缺乏对等身份验证。服务器看到的只是一个模糊 ID（如钱包地址或 API 密钥），不知调用者是谁。没有跨服务通用的身份，也就无法积累信誉，每次互动都从「零信任」开始。

2024 年，美国成年人因身份欺诈损失约 470 亿美元。

我们需要一个 「了解你的代理」（KYA） 层，类似 Plaid 为金融科技提供身份基础设施那样。它应颁发持久且可撤销的凭证，将代理与其背后的人类或组织绑定。

发卡组织耗费数十年建立了能从上百万交易中识别可疑模式的系统。它们了解正常的人类消费行为，并能实时标记异常。如果代理被入侵并在多个商户进行未经授权的消费，目前没有共享的欺诈图谱能发现它。

Visa 称，在 2019-24 年投入 110 亿美元加强安全后，其系统阻止了 400 亿美元的欺诈企图。Stripe 年处理超 1.4 万亿美元支付，并据此训练其 Radar 反欺诈系统。在 2024 年黑色星期五和网络星期一期间，Radar 阻止了价值 9.17 亿美元的 2090 万笔欺诈交易。

代理交易目前缺乏这样的欺诈检测层。当一个代理进行 x402 支付时，没有共享系统能标记异常行为，比如消费激增或频率异常。

没有持久身份和信誉，每次代理互动都始于零点。信誉深深嵌入人类商业：你看到的广告基于浏览记录，Uber 评分影响司机接单，信用评分伴随你到每个金融机构。对代理而言，也应如此。

交易后：出了问题怎么办？

拒付退款是卡网络处理争议的方式：客户通过银行对交易提出异议后，资金从商户处撤回。但这也常被滥用。2023 年，拒付退款给商户造成约 1174.7 亿美元损失。每损失 1 美元退款，商户通常还要承担 3.75-4.61 美元的其他成本（包括手续费、货品损失和管理开销）。

来源：Coinbase 的 x402 论文

商户在主动抗辩的争议中仅胜诉 8.1%。84% 的客户认为，直接向银行发起拒付比找商户退款更简单。

代理发起的稳定币交易秒级结算且目前无法撤销。Cloudflare 已提议对 x402 进行延迟结算扩展，允许在资金最终转移前设置一个「等待期」。

开发者已在构建这些基础设施雏形。在 ETHGlobal Buenos Aires 黑客松上，一个团队创建了 Private-Escrow x402。其托管方案是：买家预付资金到智能合约，支付时在链下签署「支付意图」。一个协调者将数百个此类签名批量打包进一笔结算交易，从而将 Gas 费降低了 28 倍。

但这只是基础组件，还需要将其产品化。

谁来构建这一切？

这让我想起电信运营商主导行业的时代。他们拥有每个手机用户的计费关系，却错失了智能手机产生的价值。应用分发和移动广告创造了数千亿美元收入，这本可由运营商捕获。

发卡组织现在面临类似局面。Visa 和万事达数十年建立的，正是自主代理经济所缺的信任基础设施。但其商业模式完全依赖交换费，而这笔费用存在的前提是它们掌控支付通道。它们斥巨资维护该设施，资金来源于交易额的几个百分点。若为稳定币交易提供消费者保护，就等于用自己收入补贴竞争对手的支付通道。

如果发卡组织不做，下一顺位的候选者是 OpenAI、Google、Anthropic 等 AI 实验室。它们都希望自己的代理被广泛使用。但运营中心化身份注册机构意味着，当代理行为不当时，它们需承担责任。它们可不想成为你「订错酒店」的裁决法庭。

它们更希望由第三方来构建身份和追索基础设施，供它们直接接入，就像今天接入支付或搜索引擎那样。

Cloudflare 处境独特。它们已处理海量网络流量，已运行爬虫检测，其「AI 审计」工具能让发布者追踪爬虫访问。从「识别机器人」到「验证代理身份和信誉」在技术上并非巨大飞跃。

但 Cloudflare 一直自诩为中立基础设施。一旦开始发放信任评分或裁决争议，它就变得更像监管机构——那是不同业务，也意味不同责任。

初创公司的三个切入点

你无法在模型质量上打败 OpenAI，也无法在流量上超越 Cloudflare。你得找到技术栈中它们商业模式（至少目前）不允许触碰，却仍有价值的部分。我认为有三个切入点：身份、追索和归因。

代理身份 最直接。注册模式已被验证。虽然 Plaid 是经典案例，但很贴切：他们为银行账户做了身份验证。初创公司可以为代理做同样的事：颁发凭证、积累信誉、让商户在收款前查验信誉分。其护城河来自网络效应：一旦足够多商户通过你的注册表查验，代理就不得不保持良好的信誉记录。

追索机制 更难，因为它要求承担风险。可以把它看作保险：每笔交易收取小额费用，在出问题时承担损失。规模是关键。卡交换费率为 1.5%-3%，其中包含了争议处理成本。稳定币通道成本远低于此，因此一个追索层完全可以用 0.5% 的费率提供可比保护，并仍有利润空间。

归因机制 最具前瞻性，但最终必然出现。当代理开始影响购买决策，品牌会付费影响推荐内容。拍卖机制可以设计。但它有「冷启动」问题，需要品牌、代理、商户共同参与市场才能运转，而前两个切入点没有这个问题。

这三个切入点的重要性随代理经济发展阶段而变化：

• 身份，在代理无需人工逐笔批准时变得关键。

• 追索，在代理开始处理真实资金时至关重要。

• 归因，则要等到代理间交易量足以支撑广告市场时才会启动。

这引出了实际的发展轨迹：

来源——使用 Claude 生成的图表

初创公司将构建部分代理经济基础设施

代理的发展可分为三个阶段：

• 作为交互界面

• 在人类监督下执行

• 彼此自主交易

我们正处于第一阶段。ChatGPT 的 Etsy 结账集成是个好例子：我们在聊天界面浏览商品（尽管不全是这样），代理推荐选项，但最终由人类决策。信任完全借用于现有设施。

此阶段属于现有巨头，因为这是争夺用户入口的分发游戏。价值积累在拥有购买决策界面的玩家手中。

第二阶段的标志是代理获得更多自主权。代理不再只是建议行程，而是直接预订机票、租车、酒店。我们给出目标或限制，代理执行，我们验收结果。

此时，信任层变得不可或缺。没有追索机制，用户不会授权代理；没有身份验证，商户不会接受代理支付。

这正是初创公司的机会所在。现有巨头可能缺乏足够动力为稳定币通道构建信任设施，因为它们在当前阶段（仍由自己主导）已有巨大的增长空间。OpenAI 今年营收达 130 亿美元。相比之下，Tether 仅 2025 年前十个月利润就达 100 亿美元，全年利润预计更高。

身份、追索、归因层将由新公司构建，它们致力于解决代理能力与用户授权边界的具体问题。

第三阶段是自主代理商业。你的代理无需为日常决策请示，它能与其他代理谈判、竞标计算资源、参与广告拍卖、持续结算数千笔小额交易。稳定币因其处理机器间交易所需的量、速度和粒度，将成为默认结算层。

此阶段的竞争焦点，不再是最好模型或最快公链，而是谁构建了最受信任的基础设施：代理的「护照」、裁决争议的「法庭」、允许超余额交易的「信用系统」。这些为软件服务的机构将决定哪些代理能以何种条件参与经济。

结语

我们为代理「花钱」铺好了管道，却还没建好验证它们「是否该花」的机制。HTTP 402 沉睡三十年，终因微支付变得可行而苏醒。技术问题已解决。但支撑人类商业的信任设施，如身份验证、欺诈检测、争议解决仍缺乏对应的代理版本。我们解决了容易的部分。要让代理之间放心做生意，尚需时日。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，Datavault AI Inc.（纳斯达克股票代码：DVLT）今日宣布获得两项关键美国专利，显著增强其区块链内容管理和货币化领域的知识产权组合。这些专利涵盖通过区块链管理代币实现数字内容货币化的系统，以及利用区块链账本和安全标识符的综合内容许可平台。结合公司现有的Sumerian®加密锚、DataScore和AI代理技术，Datavault AI能将知识产权、创意内容和数据资产代币化为安全的现实世界资产。

作者：CoinEx

核心摘要（In Brief）

CoinEx《2025 年度报告》指出，加密货币市场正在发生深层次的结构性转变。传统意义上的“四年减半周期”，正在机构资本的持续介入下逐步瓦解。

现货比特币 ETF 已将 BTC 转变为标准化资产配置的一部分**，使其从高波动的投机标的，演变为具备宏观储备属性的资产。

本报告系统分析了市场从“散户投机驱动”向“机构主导生态”的转型，并围绕 2026 年资产配置回答了六个关键问题。

CoinEx 的基准判断是：比特币在 2026 年有望达到 18 万美元。但同时明确指出，广义山寨季已不复存在——未来的流动性只会流向那些具备真实采用、商业模式清晰的“蓝筹幸存者”。

散户投资者必须采用**“双轨策略（Double-Track Strategy）”：

一方面以 BTC、ETH 及合规收益产品为核心，顺势“搭乘”机构资金；另一方面在体量较小、机构尚未全面覆盖的链上细分领域中寻找 Alpha。

DeFi 已进入以利润为核心的新阶段，重点转向类似股权分红机制的 Fee Switch 协议。

在 AI × Crypto 领域，真正可持续的优势不在于“买 AI 币”，而在于使用 AI 工具——通过 AI Agent 与 “Vibe Coding”，将散户升级为具备生产力杠杆的“超级个体”。

2026 年的市场，将奖励确定性现金流、结构性采用与技术杠杆，而非单纯的波动性押注。

一、市场判断：整体加密市场将走向何方？

四年周期正在发生结构性崩解

过去被广泛验证的“减半四年周期”正在失效。

历史周期中，减半后往往由散户情绪推动，形成抛物线式上涨与深度回撤；而在 2025 年，比特币于 10 月接近 12.5 万美元后回落至 9 万美元以下，并未出现过度投机或狂热情绪。

提前获利了结与情绪克制，表明减半带来的供给冲击，在持续增长的需求面前影响正在减弱。

其根本原因在于机构吸收能力的显著提升。截至 2025 年底，现货比特币 ETF 的资产管理规模（AUM）已超过 1500 亿美元，资金来源涵盖企业、政府、捐赠基金、养老金及主权财富基金。

比特币的行为模式，正在向“新型储备资产”而非泡沫资产转变。

全球流动性仍是底层变量，但边际影响减弱

2026 年全球流动性将提供有限支撑。

市场预期美联储可能降息 50–75 个基点，而欧洲央行与中国央行保持谨慎，日本央行则逐步正常化。

自 2024 年 ETF 推出后，比特币与 M2 的相关性已明显减弱。

流动性提供“地板”，但真正推动上涨的，将是机构资金流入与监管进展。

2026 年或创新高，但“山寨季”不会回归

CoinEx 对市场持审慎乐观态度，预计在政策支持与机构需求推动下，比特币在 2026 年有望达到 18 万美元。

受宏观或地缘政治影响，20–30% 的回撤仍可能发生，但传统意义上的 70–80% 崩盘概率极低。从当前水平实现约 2 倍涨幅，是基准情景。

但广泛的山寨币上涨将不再出现。

散户疲劳、流动性碎片化、项目生命周期缩短，使得资金只会选择性流入具备真实采用、持续收入与盈利能力的项目。

二、机构 vs 散户：散户的机会在哪里？

散户仍然重要，但超额收益空间正在收窄。

依赖叙事与情绪的“简单 Alpha”正在消失，成功更依赖于结构理解与深度研究。

Beta 策略：锚定抗通胀资产与合规收益

比特币与以太坊正逐步成为抗通胀价值储存工具。

散户应以其作为组合核心，而非追逐极端倍数。

通过合规的收益产品（如质押 ETF、保险封装产品）“顺势搭乘机构资金”，是更稳健的方式。

监管环境的改善，将推动低波动、合规链上收益产品的发展。

RWA（真实世界资产）正在通过代币化国债构建“可编程无风险利率”。

选择标准应优先考虑合规性、生态成熟度、开发者留存与真实收入，而非价格炒作。

Alpha 策略：从情绪追逐转向链上精度

2025 年 10 月 190 亿美元的清算事件，标志着散户情绪顶部的终结。

高 FDV 项目、VC 解锁压力，构成估值陷阱；在缺乏散户接盘的情况下，拉盘成本急剧上升。

2026 年的 Alpha 需要“双轨策略”：

• 回避高 FDV、重解锁资产

• 偏好公平发行、自然需求驱动的项目

• 聚焦 PMF、经审计收入与执行能力

分析工具应从 CEX 情绪转向 Nansen、Glassnode、Santiment、Dune等链上工具。

散户的优势在于灵活性，可以更快轮动并跟踪聪明钱。

真正的 Alpha 存在于机构尚未覆盖的领域：

Web3 支付、垂直 AppChain（游戏、创作者）、新链早期流动性空窗期。

三、公链：散户在公链上的操作手册

在监管与机构资金流入下，头部 Layer 1 已成为“机构战场”。

但在高波动细分领域，散户仍具优势：Meme、AI、隐私、质押、挖矿。

当前竞争格局趋于稳定：

Solana、BSC、Base在流动性、开发者密度与执行效率方面领先，是散户参与的核心阵地。

散户参与路径

早期机会：ICO / IDO / Launchpad

通过优质 Launchpad，散户可获得筛选后的早期敞口。

Meme 币

社区驱动、高风险高收益，适合波动承受能力强的散户。

链上质押收益

质押与流动性挖矿在 2026 年有望持续跑赢传统金融利率，是 Beta 策略的重要补充。

四、TradFi × Crypto：下一阶段的融合方向

非线性演进路径：发行 → 代币化 → 永续化

代币化是核心驱动力，目前规模已超 180 亿美元（以国债为主），股票代币化约 6.7 亿美元。

下一步将扩展至私募信贷、股权与另类资产，BlackRock 的 BUIDL 等基金处于领先地位。

随后进入“永续化阶段”：

在代币化资产之上构建永续合约，并通过 AI 风控实现自动去杠杆。

更深层次的融合，将是原生链上发行股票与债券。

收益逻辑正在转变

机构级收益正在“民主化”。

如 Plume 等协议，通过链下资产为 DeFi 提供 4–10% 实际收益。

中心化交易所将围绕 AUM 激烈竞争，推出补贴型理财与类 TradFi 结构化产品。

五、DeFi：哪些赛道值得关注？

DeFi 已从实验阶段迈入利润导向阶段，资本向真实 PMF 与现金流集中。

新兴高增长赛道

预测市场与实时数据基础设施

2025 年周交易量突破 30 亿美元。2026 年将出现预测市场与传统衍生品结合的混合产品。

Intent 架构：Solver 革命

Intent DEX 规模达 1.2 万亿美元，通过 AI Solver 优化执行并消除 MEV。

竞争焦点转向算法效率。

核心投资池：具备真实价值捕获的协议

优先选择 Fee Switch协议（收入 > 排放）：

• 永续合约：Hyperliquid

• 聚合器：Jupiter

• DEX：Raydium、Aerodrome、PancakeSwap

• 其他：Pump.fun、SKY、Aave、Lido

回避无现金流的治理代币。

六、AI × Crypto：买币，还是用工具？

AI × Crypto 正走向分叉：

一条是“概念代币投机”，另一条是工具化、生产力路线。

机器经济的基础设施

协议如 x402 支持 $0.0001 以下、200ms 的 Agent 支付。

Web3 正成为物理 AI 与去中心化算力的关键基础设施。

战略转向：从概念投机到生产力 Alpha

区分真实 PMF（可验证推理、Agent 支付、去中心化 GPU）与营销叙事。

构建 AI 增强系统：

• 研究：Agent 聚合链上与情绪数据

• 决策：LLM 过滤噪音

• 执行：自动化套利、DCA 与风控

终极优势在于 “Vibe Coding”——用自然语言构建交易 Agent，使散户成为“超级个体”。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。请自行研究，作者不对任何损失负责。

关于 CoinEx

CoinEx 成立于 2017 年，是一家以用户为核心的获奖加密货币交易所。平台由全球领先矿池 ViaBTC 创立，是最早发布 储备证明（Proof of Reserves）、保障 100% 用户资产安全的交易所之一。

CoinEx 覆盖 200+ 国家与地区、1000 万+ 用户，支持 1400+ 加密资产，并发行生态代币 CET。

了解更多：: Website| Twitter| Telegram| LinkedIn| Facebook| Instagram| YouTube

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌利娜近日表示，加密货币挖矿可能是支持卢布汇率的一个额外因素，但由于大部分行业仍处于灰色地带，其具体影响难以量化。副总统府官员马克西姆·奥列什金此前指出，未充分估计与加密货币挖矿相关的金融流动性可能导致对卢布汇率的预测不准确。据行业协会估计，俄罗斯目前是全球第二大加密货币挖矿国，占全球超16%的算力。自2024年11月1日起，俄罗斯已开始实施新规，允许注册在特殊登记册中的法人实体和个体企业合法进行加密货币挖矿，同时对能源消耗和收入申报设定了明确限制。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据The Block报道，Aave Labs近日单方面将关于品牌资产所有权的提案推进至Snapshot投票阶段，此举被社区视为”敌意收购”，引发强烈抗议。提案原作者、前Aave CTO Ernesto Boado表示该提案未经其同意被提交，并称此行为”破坏了与社区的所有信任准则”。多位社区代表批评此举绕过了正常治理程序，尤其是在假期期间推动投票可能导致参与度降低。在争议影响下，AAVE代币价格在24小时内下跌超过10%。

撰文：thiccy

编译：Chopper，Foresight News

2025 年又是波动剧烈的一年，但许多人在交易中遭遇亏损。

这篇文章并非写给那些长期亏损的人，而是为那些原本盈利稳定、能力出众，却在本季度回吐大量收益的交易者而作。

人生中最痛苦的事之一，莫过于看着数月乃至数年的努力，在一瞬间付诸东流。

希腊神话中，西西弗斯因触犯众神，被判处永恒的惩罚：他必须不断将一块巨石推上山顶，而每当抵达峰顶，巨石便会滚落山下，一切又得重新开始。这种惩罚的残酷之处独一无二，直击人类体验的核心。

交易亦如此。与大多数职业不同，交易没有阶段性胜利的保障，一个糟糕的决定，就可能让整个职业生涯毁于一旦。这一特性，曾将许多人推向深渊。

当 「巨石」 滚落时，人们通常会有两种反应。

一类人会加大赌注，试图快速挽回损失。他们交易愈发激进，无形中陷入 「马丁格尔策略」 的陷阱：亏损后加倍下注，寄望一次盈利覆盖所有损失。这种方式有时确实能奏效，而这恰恰是其致命危险所在：它会强化一种最终必然导致亏损的习惯。

另一类人精疲力竭，彻底退出市场。这些人往往经济条件优渥，生活舒适，风险对他们来说不再具有不对称性。他们自我安慰，声称市场已无盈利空间，或是自己不再适合交易。他们选择永久退出市场，相当于亲手终结了自己的交易生涯。

这两种反应都可以理解，但都过于极端，且未能触及问题的本质。真正的核心问题是：你的风险管理体系存在漏洞。大多数人都高估了自己的风险管理能力。

风险管理本身并非无解难题，其背后的数学逻辑早已清晰明确。真正的难点不在于 「知道该做什么」，而在于 「即便面对情绪、自负、压力与疲惫，仍能坚持执行」。让行动与初衷保持一致，是人类最难做到的事情之一。而市场，总会无情地揭露这种与现实脱节的认知偏差。

那么，亏损发生后，该如何走出困境？

首先，你必须接受这样一个事实：你并非运气不好，也没有遭受不公待遇。这次亏损，是由你交易流程中的缺陷造成的，是不可避免的。如果不精准定位并修复这个问题，历史必将重演。

其次，你需要完全接受你现在的净资产，切勿锚定过去的历史高点。「把钱赚回来」 的冲动，是市场中最危险的执念之一。暂时离开交易屏幕，感恩自己已经取得的成就。你依然健在，依然留在市场中，这就足够了。你现在的目标不是回本，而只是盈利。

将这次亏损视为向市场支付的学费，它帮你暴露了一个致命缺陷。这个教训你迟早都要学习，庆幸的是，你在赌注还没变得更大的时候就学到了。如果后续行动得当，未来回望此刻，你会心怀感激。品格，正是在困境中锻造而成的。

找出失败的具体原因。对大多数人而言，亏损往往是由 「仓位过重」「未预设止损」 或 「止损触发后未执行」 等因素导致的。围绕风险与止损制定严格规则，就能避免绝大多数灾难性亏损。

时刻提醒自己：防止巨石再次滚落的唯一办法，就是坚守这些规则。它们是你与当下所承受的痛苦、自我厌恶之间的唯一屏障。没有规则，你将一无所有。

给自己充分的时间哀悼损失。呐喊、宣泄，甚至打碎一些东西都可以，让情绪释放出来，而不是积压在心里。

最重要的是，将痛苦转化为行动。创伤必须转化为结构化的规则与流程，否则就会重复上演。

这种应对创伤的认知，不仅适用于交易亏损，也适用于人生中所有的失去。前文提到的两种常见反应之所以过于极端，是因为它们往往在解决一个问题的同时，引发更多新的问题。如果不能以细腻、精准的方式从亏损中恢复，你将永远在最优解周围摇摆不定，就像步长过大的梯度下降算法，永远无法收敛到正确的结果。

当年拿破仑战败后，他立即着手重建基础设施，为下一场战役做准备。一场失败之所以致命，是因为它摧毁了你再战的能力。战败后的首要任务，是确保那个脆弱点不再被对手利用，并尽快恢复最佳状态。

你无需寻求救赎，也无需复仇；不必自怨自艾，也不必怒火中烧。你必须像一台精密的机器：修复漏洞、重建体系，确保这个错误永远不再发生。每一次你挺过的失败，都会成为你交易体系中的一道护城河，而这道护城河，其他人都必须亲身经历才能习得。

正是这样的失败造就了一个人。感恩它们的到来，因为它们的出现是为了教会你一些重要的道理，绝非毫无意义。允许自己感受痛苦，但更要将这份煎熬转化为动力，确保它永远不再发生。

这些事情之所以艰难，是因为一旦你找到正确的方向，财富复利增长将成为必然。最后，祝你好运。

撰文：Zhixiong Pan

当我们谈论 AI 时，舆论场很容易被「参数规模」、「榜单名次」或者「某个新模型又碾压了谁」这类话题带走。我们不能说这些噪声毫无意义，但它们往往像一层浮沫，遮住了水面下更本质的潜流：在今天的技术版图中，一场关于 AI 分配权的隐秘战争正在悄然发生。

如果将视角拉升到文明基础设施的尺度，你会发现人工智能正在同时呈现出两种截然不同、却彼此缠绕的形态。

一种像高悬海岸的「灯塔」，它由少数巨头把控，追求最远的照射距离，代表人类目前能触碰到的认知上限。

另一种像握在手中的「火把」，它追求可携带、可私有、可复制，代表公众能获得的智能基线。

理解这两种光，我们才能跳出营销语汇的迷障，清楚地判断 AI 到底会将我们带向何处，谁会被照亮，而谁又会被留在暗处。

灯塔：SOTA 定义的认知高度

所谓「灯塔」，指向的是 Frontier / SOTA（State of the Art）级别的模型。在复杂推理、多模态理解、长链规划以及科学探索等维度上，它们代表着能力最强、成本最高、组织最集中的那一类系统。

OpenAI、Google、Anthropic、xAI 等机构是典型的「建塔者」，它们所构建的不仅仅是一个个模型名字，而是一种「以极端规模换取边界突破」的生产方式。

为什么灯塔注定是少数人的游戏

前沿模型的训练与迭代，本质上是将三种极度稀缺的资源强行捆绑在一起。

首先是算力，这不仅意味着昂贵的芯片，更意味着万卡级的集群、长周期的训练窗口与极高的互联网络成本；其次是数据与反馈，这需要海量语料的清洗，以及不断迭代的偏好数据、复杂的评测体系与高强度的人工反馈；最后是工程系统，涵盖了分布式训练、容错调度、推理加速以及将研究成果转化为可用产品的整套管线。

这些要素构成了极高的门槛，它不是靠几个天才写出「更聪明的代码」就能替代的，它更像是一套庞大的工业体系，资本密集、链条复杂，且边际提升越来越昂贵。

因此，灯塔天然带有集中化特征：它往往由少数机构掌握训练能力与数据闭环，最终以 API、订阅或封闭产品形态被社会使用。

灯塔的双重意义：突破与牵引

灯塔的存在并非为了「让每个人写文案更快」，它的价值在于两类更硬核的作用。

首先是认知上限的探索。当任务逼近人类能力的边缘，例如生成复杂的科研假设、进行跨学科推理、多模态感知与控制，或是长程规划时，你需要的是最强的光束。它并不保证绝对正确，但它能把「可行的下一步」照得更远。

其次是技术路线的牵引。前沿系统往往会率先跑通新的范式：无论是更好的对齐方式、更灵活的工具调用、还是更鲁棒的推理框架与安全策略。哪怕它们之后被简化、蒸馏、开源，最初的路径往往由灯塔开辟。换言之，灯塔是一个社会层面的实验室，它让我们看到「智能还能达到什么程度」，并倒逼整个产业链的效率提升。

灯塔的阴影：依赖与单点风险

但灯塔也有明显的阴影，这些风险往往不会写在产品发布会上。

最直接的是可达性受控。你能用到什么程度、用不用得起，完全取决于提供者的策略与定价。随之而来的是对平台的高度依赖：当智能主要以云端服务存在，个人与组织实际上将关键能力外包给了平台。

便利背后是脆弱：断网、停服、政策变动、价格上调、接口改变，都可能瞬间让你的工作流失效。

更深层的隐患在于隐私与数据主权。即便有合规与承诺，数据流动本身仍是一种结构性风险。尤其对于医疗、金融、政务以及涉及企业核心知识的场景，「把内部知识送上云端」往往不是一个单纯的技术问题，而是一个严峻的治理问题。

此外，当越来越多行业把关键决策环节交给少数模型提供者，系统性偏差、评测盲区、对抗攻击乃至供应链中断，都会被放大成巨大的社会风险。灯塔能把海面照亮，但它属于海岸线的一部分：它提供方向，却也在无形中规定了航道。

火把：开源定义的智能底线

把目光从远方收回，你会看到另一种光源：开源与可本地化部署的模型生态。DeepSeek、Qwen、Mistral 等只是其中较醒目的代表，它们背后代表的是一种全新的范式，把相当强的智能能力从「云端稀缺服务」变成「可下载、可部署、可改造的工具」。

这就是「火把」。它对应的不是能力的上限，而是基线。这不代表「能力低」，而是代表公众可无条件获得的智能基准。

火把的意义：把智能变成资产

火把的核心价值在于它将智能从一种租赁服务变成了自有资产，这体现在可私有、可迁移与可组合三个维度。

所谓可私有，意味着模型权重与推理能力可以在本地、内网或专有云运行。「我拥有一份能工作的智能」，这与「我在租用某家公司的智能」有着本质区别。

所谓可迁移，意味着你可以在不同硬件、不同环境、不同供应商之间自由切换，不必把关键能力绑定到某一条 API 上。

而可组合性，则允许你把模型与检索（RAG）、微调、知识库、规则引擎、权限系统结合，形成符合你业务约束的系统，而不是被某个通用产品的边界框住。

这在现实中落到了非常具体的场景。企业内部的知识问答与流程自动化，往往需要严格的权限、审计与物理隔离；医疗、政务、金融等受监管行业，有着严格的「数据不出域」红线；而在制造、能源、现场运维等弱网或离线环境中，端侧推理更是刚需。

对于个人而言，长期积累的笔记、邮件与隐私信息，也需要一个本地智能代理来打理，而不是把一生的数据都交给某个「免费服务」。

火把让智能不再只是访问权，而更像一种生产资料：你可以围绕它建工具、建流程、建护栏。

为什么火把会越来越亮

开源模型能力的提升，并非偶然，而是来自两条路径的汇流。一是研究扩散，前沿论文、训练技巧与推理范式会被社区快速吸收与复现；二是工程效率的极致优化，量化（如 8-bit/4-bit）、蒸馏、推理加速、分层路由以及 MoE（混合专家）等技术，让「可用智能」不断下沉到更便宜的硬件与更低的部署门槛。

于是出现一种非常现实的趋势：最强模型决定天花板，但「足够强」的模型决定普及速度。社会生活中绝大多数任务并不需要「最强」，需要的是「可靠、可控、成本稳定」。火把恰好对应这类需求。

火把的代价：安全外包给了使用者

当然，火把也并非天然正义，它的代价是责任的转移。很多原本由平台承担的风险与工程负担，现在转移给了使用者。

越开放的模型，越容易被用于生成诈骗话术、恶意代码或深度伪造。开源不等于无害，它只是把控制权下放，同时也把责任下放。此外，本地部署意味着你要自己解决评测、监控、提示注入防护、权限隔离、数据脱敏、模型更新与回滚策略等一系列问题。

甚至很多所谓的「开源」更准确地说是「开放权重」，在商用范围、再分发上仍有约束，这不仅是道德问题，更是合规问题。火把让你自由，但自由从来不是「零成本」的。它更像一把工具：能建造，也能伤人；能自救，也需要训练。

光的交汇：上限与基线的共同进化

如果只把灯塔与火把看作「巨头 vs 开源」的对立，就会错过更真实的结构：它们是同一条技术河流的两段。

灯塔负责把边界推远，给出新的方法论与范式；火把负责把这些成果压缩、工程化、下沉，让它们变成可普及的生产力。这条扩散链条在今天已经很清晰：从论文到复现，从蒸馏到量化，再到本地部署与行业定制，最终实现基线的整体抬升。

而基线抬升又会反过来影响灯塔。当「足够强的基线」人人可得，巨头很难长期靠「基础能力」维持垄断，必须继续投入资源寻求突破。同时，开源生态会形成更丰富的评测、对抗与使用反馈，反过来推动前沿系统更稳、更可控。大量应用创新发生在火把生态上，灯塔提供能力，火把提供土壤。

因此，与其说这是两种阵营，不如说这是两种制度安排：一种制度把极端成本集中起来，换取上限突破；另一种制度把能力分散开来，换取普及、韧性与主权。这两者缺一不可。

没有灯塔，技术容易陷入「只会做性价比优化」的停滞；没有火把，社会容易陷入「能力被少数平台垄断」的依赖。

更难但更关键的部分：我们到底在争夺什么

灯塔与火把之争，表面是模型能力与开源策略的异同，实则是一场关于 AI 分配权的隐秘战争。 这场战争不在硝烟弥漫的战场，而在三个看似平静却决定未来的维度展开：

第一，争夺「默认智能」的定义权。当智能成为基础设施，「默认选项」就意味着权力。默认由谁提供？默认遵循谁的价值与边界？默认的审查、偏好与商业激励是什么？这些问题不会因为技术更强就自动消失。

第二，争夺外部性的承担方式。训练与推理消耗能源与算力，数据收集涉及版权、隐私与劳动，模型输出影响舆论、教育与就业。灯塔与火把都在制造外部性，只是分配方式不同：灯塔更集中、可监管但也更像单点；火把更分散、韧性更强但更难治理。

第三，争夺个体在系统中的位置。如果所有重要工具都必须「联网、登录、付费、遵守平台规则」，个体的数字生活会变得像租房：方便，但永远不是自己的。火把提供了另一种可能：让人拥有一部分「离线的能力」，把隐私、知识与工作流的控制权留在自己手里。

双轨策略将是常态

在可预见的未来，最合理的状态不是「全闭源」或「全开源」，而是更像电力系统那样的组合。

我们需要灯塔用于极端任务，去处理那些需要最强推理、最前沿多模态、跨领域探索与复杂科研辅助的场景；我们也需要火把用于关键资产，在涉及隐私、合规、核心知识、长期稳定成本与离线可用性的场景中构筑防线。而在两者之间，会出现大量「中间层」：企业自建的专有模型、行业模型、蒸馏版本以及混合路由策略（简单任务走本地，复杂任务走云端）。

这不是折中主义，而是工程现实：上限追求突破，基线追求普及；一个追求极致，一个追求可靠。

结语：灯塔指引远方，火把守住脚下

灯塔决定我们能把智能推到多高，那是文明在未知面前的进攻。

火把决定我们能把智能分配到多广，那是社会在权力面前的自持。

为 SOTA 的突破鼓掌是合理的，因为它扩展了人类能思考的问题边界；为开源与可私有化的迭代鼓掌也同样合理，因为它让智能不只属于少数平台，而能成为更多人的工具与资产。

AI 时代真正的分水岭，可能不是「谁的模型更强」，而是当黑夜来临时，你手里有没有一束不必向任何人借的光。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据官方消息，NIGHT交易热度持续攀升。据CoinMarketCap（CMC）数据显示，12月22日NIGHT过去24小时全网交易量突破92亿美元。

其中，Bybit单日交易量达71亿美元，占全网交易量逾77%，成为NIGHT交易的主要流动性承载平台。

据CMC当前数据显示，Bybit过去24小时现货总交易量超89亿美元，超越Binance，跃居加密行业现货交易量市场份额第一，进一步展现了其在现货市场中的交易承接能力与流动性优势。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，Bitget 首席营销官 Ignacio Aguirre 近日访问柬埔寨，实地推动与联合国儿童基金会（UNICEF）合作的公益项目「Game Changers Coalition」。该项目通过游戏开发等创新形式，赋能全球八个国家的青少年及教育者掌握核心数字技能。作为 Bitget 旗下 Blockchain4Her（B4H）的重要组成部分，双方致力于在 2027 年前，为发展中国家的 110 万名女孩提供学习与技能提升机会，推动数字时代的性别平等与包容性增长。

UNICEF 驻柬埔寨代表 Will Parks 表示：「这种创新型的学习方式正有效帮助女孩及青年群体突破获取数字技能的壁垒。它不仅增强了年轻人的自信心，更为他们未来参与并融入全球数字经济开辟了重要路径」

柬埔寨教育、青年与体育部常务国务秘书 Kim Sethany 指出：「该项目通过缩小数字教育领域的性别差距，为女性成长赋能，并支持其更深入地参与国家数字化转型。」

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，过去三天，11 个新创建的钱包从币安提取了 156.7 万枚 LINK （价值 1980 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸在此前卖出255枚BTC开设空头头寸的基础上，进一步扩大了其空头仓位，并新增了SOL空头。目前，该投资者持有1,182.67枚BTC（约1.056亿美元）、1,266枚ETH（约580万美元）和7,883.15枚SOL（约100万美元）的空头头寸，其中SOL空头采用20倍杠杆。该投资者正承受超过235万美元的浮动亏损

深潮 TechFlow 消息，12 月 22 日，Matrixport发文分析表示，截至2025年12月22日，BTC和ETH的期权偏度(25Δ Delta Skew)虽然仍处于负值区间，但近期已有所回升，表明市场悲观情绪正在降温。自8月下旬以来，两大加密货币期权偏度持续为负，反映市场对下行风险保护的定价长期占优，看跌期权隐含波动率相对更高。横向比较显示，BTC的偏度普遍弱于ETH，尤其在11月中旬偏度下探加深，反映当时市场承压明显。虽然近期偏度有所修复，但市场定价重心仍偏向下行风险，反转信号尚不充分。