月度归档： 2025 年 11 月

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据金十数据报道，网上有消息称，部分商家火速下架金条，部分品牌金条超过1200元每克，甚至比黄首饰还贵。记者走访了广州地区的六福珠宝、周大福、老凤祥等品牌商家后发现，投资金条依然正常销售，并未发生停售情况。 从商家走访来看，投资金条上游已经涨价，未来向终端加价已是大概率事件。11月4日，上海金的午盘价为913.54元/克。而周大福、老凤祥、六福珠宝的投资金条每克价格分别为1170元、1170元和1168元，并未出现涨超1200元/克的情况。不过，记者在老凤祥也发现，出现小克重金豆比金条更贵的情况，如1克的小金豆需要1202元，比5克重的小金条价格贵。

深潮TechFlow消息，11月4日，据PRNewswire报道，芝加哥商品交易所集团（CME Group）发布10月交易数据，加密货币合约日均交易量达到379,000份，名义价值153亿美元，其中：
1、微型以太坊期货合约日均交易量达到222,000份，增长583%；
2、微型比特币期货合约日均交易量达到80,000份，增长60%；
3、以太坊期货合约日均交易量达到24,000份，增长357%。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，此前通过借币卖空 6.6 万枚 ETH 盈利 2331 万美元的某鲸鱼/机构，在一个半小时前将 9120 万 USDC 转入币安后，从币安提出了 11 万枚 ETH（价值 3.86 亿美元）。

加上此前偿还卖空的 6.4 万枚 ETH，该地址在最近一天时间里累计从币安提取了 174,144 枚 ETH，总价值 6.21 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据 Whale Alert 监测，49,999 枚 ETH 从币安交易所转移至某未知钱包地址，价值约 175,445,747 美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据 GLOBE NEWSWIRE 报道，美国场外交易上市公司 Stewards Inc.（OTC: FAVO）宣布与 Dolomite 达成 1000 万美元战略合作伙伴关系。

此次合作支持 Stewards 推出数字资产国库（DAT）计划，利用 Dolomite 的区块链基础设施通过现实世界资产代币化和稳定币流动性工具增强其资金、结算和国库管理能力。代币将存放在联合控制的多重签名钱包中，采用 3/4 签名门槛。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据 The Block 报道，独立去中心化金融分析师在 Stream Finance 遭受 9300 万美元损失后，发现了一个复杂的风险敞口网络，可能间接影响数百万美元的贷款和抵押品头寸。

据 YieldsAndMore 分析师团队分析，Stream 的债务跨越至少 7 个网络，涉及 Elixir、MEV Capital、Varlamore、TelosC 和 Re7 Labs 等多个交易对手。Stream 相关的 xUSD、xBTC 和 xETH 代币资产在 Euler、Silo、Morpho 和 Sonic 等协议中被重复抵押，放大了去中心化金融领域的潜在传染风险。

YAM 估计 Stream 相关债务总计约 2.85 亿美元，其中最大单一风险敞口属于 Elixir 的 deUSD，向 Stream 放贷 6800 万美元 USDC，约占 deUSD 总支撑的 65%。Stream 团队已告知债权人，还款暂停等待法律审查。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据 GLOBE NEWSWIRE 报道，纳斯达克上市生物制药公司 Propanc Biopharma（PPCB）宣布启动战略收购计划，目标收购市值低于净资产价值的数字资产国库（DAT）公司。

该公司管理层认为，收购被低估的 DAT 实体将有助于加强资产负债表、实现资产多元化并创造长期股东价值。这些 DAT 公司通常在资产负债表上持有大量比特币和以太坊等主流数字资产储备。

CEO James Nathanielsz 表示，这是一项战略多元化举措，旨在为股东释放价值，同时继续推进创新肿瘤学管线。公司董事会和执行团队正在评估潜在收购目标。

此前消息，Propanc Biopharma宣布计划收购1亿美元以太坊。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据 Onchain Lens 监测，贝莱德向 Coinbase 存入 2,042.8 枚 BTC，价值 2.13 亿美元，以及 22,681 枚 ETH，价值 7,983 万美元。此次存入资产总价值约 2.93 亿美元。

深潮TechFlow消息，11月4日，据Globenewswire报道，纳斯达克上市比特币矿企DMG Blockchain Solutions发布10月运营业绩报告，其中披露该公司10月挖矿产出23枚BTC，与9月持平，当前比特币持有量359枚，未来将限制比特币出售以将其纳入资产负债表。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据 DeFiLlama 数据显示，过去 30 日内资金净流入量Top2 的交易平台分别为， Binance （67.47 亿美元）、Bitget （17.29 亿美元）。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据金十数据报道，美联储理事鲍曼表示：如果愿意，重要银行可以涉足数字资产。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据官方公告，币安理财、一键买币、闪兑交易平台、杠杆和币安合约将上线 Momentum（MMT）。

其中，币安将于 2025 年 11 月 04 日 20:00（东八区时间）上线 MMT 1-50 倍 U 本位永续合约。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，Berachain 发布更新公告称：除一家预言机供应商外，大多数关键合作伙伴已准备就绪。鉴于近期 Stream/Elixir 等相关问题，预言机提供商在过去 24 小时内承受了巨大压力。他们希望能在数小时内恢复运行。一旦预言机恢复运行且区块链开始生成区块，Berachain 将在此再次发布更新。在此期间，团队已验证并收到目前持有被盗 BEX 资金的白帽人士提供的预签名交易。一旦区块链恢复生成区块，这些交易将把 BEX 资金从白帽人士转移到基金会部署者的钱包，不再依赖于白帽人士。如果恢复顺利，Berachain 将向社区发布最新消息。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据 Investing.com 报道，美股上市半导体公司 Sequans Communications（NYSE:SQNS）通过出售 970 枚比特币赎回了 50% 的可转换债券。该交易将公司总债务从 1.89 亿美元降至 9450 万美元。

Sequans 目前持有 2264 枚比特币，较之前的 3234 枚有所减少。按当前市场价格计算，公司的比特币净资产价值约为 2.4 亿美元，债务与净资产价值比率从 55% 降至 39%。

公司 CEO Georges Karam 表示：”我们的比特币资产配置策略和对比特币的坚定信念保持不变，此次交易是基于当前市场条件的战术性决策，旨在释放股东价值。”

该债务削减预计将增强公司此前宣布的 ADS 回购计划。Sequans 专注于物联网领域的无线 4G/5G 蜂窝技术，今年早些时候宣布采用比特币作为主要资产配置资产。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据 PRNewswire 报道，美股上市 BTC 财库公司 Hyperscale Data（NYSE American: GPUS）宣布其比特币资产库总额达约 7350 万美元，占公司市值约 61%。

该公司全资子公司 Sentinum 截至 11 月 2 日持有约 234.72 枚比特币，包括挖矿产出的 40.22 枚和公开市场购买的 194.50 枚（其中 36.37 枚为当周新购入）。按 11 月 2 日比特币收盘价 110,639 美元计算，这些持仓市值约 2600 万美元。

公司执行董事长 Milton “Todd” Ault III 表示，将继续通过美元成本平均法策略降低短期市场波动风险，推进 1 亿美元数字资产库目标。

11月3日，Balancer遭遇史上最严重攻击，1.16亿美元被盗。

仅仅10小时后，另一个看似无关的协议 Stream Finance 开始出现提款异常。24小时内，其发行的稳定币 xUSD 开始脱钩， 从1美元暴跌至0.27美元。

如果你觉得这只是两个独立协议各自倒霉的故事，那就错了。

根据链上数据，约有2.85亿美元的DeFi贷款使用xUSD/xBTC/xETH作为抵押品。从Euler到Morpho，从Silo到Gearbox，几乎所有主流借贷平台都有敞口。

更糟的是，Elixir 的 deUSD 稳定币有65%的储备（6800万美元）暴露在 Stream 的风险中。

这意味着，如果你在上述任何平台有存款、持有相关稳定币，或者提供了流动性，你的资金可能正在经历一场你还不知道的危机。

为什么Balancer 被黑会产生蝴蝶效应，引发 Stream 出问题？你的资产到底有没有风险？

我们试图帮你快速理清这两天的负向事件，并识别其中可能存在的资产风险。

Balancer 蝴蝶效应，xUSD 因恐慌脱钩

要理解xUSD的脱钩和可能影响的资产，我们需要先搞清楚两个看似无关的协议是如何产生致命联系的。

首先，老牌 DeFi 协议 Balancer 昨天被盗后，黑客卷走了超过1亿美元。由于 Balancer 里有各类资产，消息的发酵让整个 DeFi 市场陷入恐慌。

（相关阅读：5 年 6 次事故损失破亿，老牌 DeFi 协议 Balancer 黑客光顾史）

Stream Finance 虽然没有直接和 Balancer 有关系，但其脱钩则源自于恐慌情绪的蔓延和挤兑。

如果你不了解 Stream，那你可以把它简单理解成一个寻找高收益的 DeFi 协议；而其寻找高收益的方式，则是“循环套娃”：

简单说，就是将用户的存款反复抵押和借贷来放大投资规模。

比如你存入100万，Stream 会拿这100万去A平台抵押借出80万，再拿80万去B平台抵押借出64万，如此循环。最终，你的100万可能被放大到300万的投资规模。

根据Stream自己的数据，他们将1.6亿美元的用户存款，通过这种方式放大到了5.2亿美元的部署资产。这种3倍多的杠杆在市场平稳时能产生诱人的高收益，Stream 也因此吸引了大量追求收益的用户。

但高收益的背后是高风险。当Balancer被黑的消息传开后，DeFi用户的第一反应是：“我的钱还安全吗？”

大量用户开始从各个协议提款。Stream 的用户也不例外；问题是，Stream 的钱可能并不在自己手里。

通过循环套娃，资金被层层嵌套在各个借贷协议中。

要满足用户的提款请求，Stream需要逐层解除这些仓位，比如先还C平台的贷款，拿回抵押品，再还B平台，再还A平台。这个过程不仅耗时，在市场恐慌时还可能面临流动性枯竭。

更要命的是，就在用户疯狂提款的关键时刻，Stream Finance在推特上发布了一则令人震惊的声明：一位管理Stream资金的“外部基金经理”报告称，约9300万美元的资产不见了。

本来用户就在恐慌性提款，现在又爆出近亿美元的资金缺口。

Stream 在声明中表示已聘请顶级律所Perkins Coie进行调查，这个公示显得非常官方，但对于钱是怎么没的、什么时候能追回，只字未提。

这种语焉不详的解释，市场不会等待调查结果。当用户发现提款延迟，挤兑就会上演。

xUSD作为Stream发行的”稳定币”，本应锚定1美元。但当大家意识到Stream可能无法兑现承诺时，抛售潮汹涌而至。从11月3日深夜到今天，xUSD 已经跌到0.27左右，严重脱锚。

所以，xUSD的脱钩不是技术故障，是信心崩塌。加密行情向下，Balancer 被黑只是导火索，真正的炸弹或许是Stream 自身的高杠杆模式，甚至是同类 DeFi 协议的共性问题。

你需要检查的资产清单

xUSD的崩盘不是孤立事件。

根据推特用户 YAM 的链上分析，目前有约 2.85 亿美元的贷款以Stream发行的 xUSD、xBTC、xETH作为抵押品。这意味着，如果这些稳定币和抵押资产归零，整个DeFi生态都会感受到冲击波。

搞不明白原理的话，不妨先看下面的比喻：

Stream 通过你存入 USDC等稳定币，发行了三种”欠条”：

• xUSD：相当于”我欠你美元”的凭证

• xBTC：相当于”我欠你比特币”的凭证

• xETH：相当于”我欠你以太坊”的凭证

正常情况下，比如你拿 xUSD（美元欠条）去Euler平台说：这个欠条值100万美元，我抵押给你，借50万出来。

但当 xUSD 脱锚后：

xUSD从1美元跌到0.3美元，你抵押的”100万”实际只值30万了；但因为你能借出50万来，那就意味着 Euler 还亏损了20万。

通俗来说，这更像是一笔坏账，最终还得 Eluler 等 DeFi 协议来填窟窿。但问题是，这些借贷协议可能大多没有为这种规模的坏账做好准备。

更糟的是，许多平台使用的是”硬编码”价格预言机，即不是根据市场实时价格，而是根据”账面价值”来判断抵押品价值。

这在平时能避免短期波动造成的不必要清算，但现在却成了定时炸弹。

即使xUSD已经跌到0.3美元，系统可能仍认为它值1美元，导致风险无法及时控制。

根据YAM的分析，2.85亿美元的债务分布在多个平台，由不同的”Curator”（资金管理人）负责。让我们看看具体哪些平台正坐在这个火药桶上：

1. 最大的受害者：TelosC – 1.236亿美元

TelosC是最大的资金管理人，在Euler上管理着两个主要市场：

• 以太坊主网：借出了价值2985万美元的ETH、USDC和BTC

• Plasma链：借出了9000万USDT，外加近400万的其他稳定币

这1.2亿美元几乎占了总敞口的一半。如果xUSD归零，TelosC及其投资者将承受巨额损失。

如果你在Euler的这些市场有存款，现在可能已经无法正常提取了。即使Stream最终能追回部分资金，清算和坏账处理也需要漫长的时间。

2. 间接暴雷：Elixir 的 deUSD，6800万美元

Elixir借给了Stream 6800万美元USDC，这笔钱占了deUSD稳定币储备的65%。虽然Elixir声称他们有”1:1赎回权”，是唯一拥有这种权利的债权人，但 Stream 团队之前回应的大概意思是，在律师确定谁该得到什么之前，我们无法支付。

这意味着如果你持有deUSD，你的稳定币有三分之二的价值取决于Stream能否还钱。而现在看来，这个”能否”和”何时”都是未知数。

3. 其他一些分散的风险点

在Stream上，”Curator”（策展人）是负责管理资金池的专业机构或个人。他们决定接受哪些抵押品、设定风险参数、分配资金。

简单说，他们就像基金经理，用别人的钱来放贷赚取收益。现在，这些”基金经理”都被Stream的崩盘套住了：

• MEV Capital – 2542万美元：一家专注于MEV（最大可提取价值）策略的投资机构。他们在多个链上都有布局：

比如 Sonic链的Euler市场，存入了987万xUSD和500个xETH；Avalanche上还有1760万美元的xBTC敞口（272个BTC被借出）。

• Varlamore – 1917万美元：他们是Silo Finance上的主要资金提供方，敞口分布在：

Arbitrum上1420万USDC，几乎占了该市场的95%；

Avalanche和Sonic上还有约500万 Varlamore管理的是机构和大户的资金，这次事件可能导致大规模赎回。

• Re7 Labs – 1426万美元：Re7 Labs在Plasma链的Euler上开设了专门的xUSD市场，全部1426万美元都是USDT。

其他的一些可能波及的小玩家包括：

• Mithras：230万美元，专注于稳定币套利

• Enclabs：256万美元，跨 Sonic 和 Plasma 两条链

• TiD：38万美元，虽然金额小但可能是他们的全部资金

• Invariant Group：7.2万美元

这些Curator 肯定不是在拿存进去的资金赌博，想必是评估过风险。但当上游协议 Stream 出问题时，所有下游的风控措施都会很被动。

市场走熊，上演加密版次贷危机？

如果你看过电影《大空头》，现在发生的事情可能会让你感到似曾相识。

2008年，华尔街把次级贷款打包成CDO，再打包成CDO²，评级机构给它们贴上AAA标签。今天，Stream把用户存款通过循环套娃放大3倍，xUSD被各大借贷平台接受为”优质抵押品”。历史没有重复，但确实在押韵。

Stream 之前声称有1.6亿存款，但实际上这个量级的存款最终部署成了5.2亿资产。这个数字是怎么来的？

DefiLlama 早就质疑过这种计算方式，循环借贷套娃，本质上是重复计算同一笔钱，算是 TVL 虚高的一种表现。

次贷危机的传染路径是：房贷违约→CDO崩盘→投行倒闭→全球金融危机。

这次的路径是：Balancer被黑→Stream挤兑→xUSD脱钩→2.85亿贷款成坏账→更多协议可能倒闭。

用 DeFi 协议做高收益的挖矿，市场好的时候大家也不怎么问钱是怎么赚的，利润从哪来的；一旦有负向事件出现，损失的就可能是本金了。

你可能永远不知道自己存在 DeFi 协议里的资金真实的风险敞口，在没有监管、没有保险、没有最后贷款人的DeFi世界里，你的资金安全只能靠你自己守护。

市场并不好，愿你平安。

 

 

 

 

 

 

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，此前在 4032 美元价位借币卖空 6.6 万枚 ETH 的某鲸鱼/机构已止盈绝大部分仓位。

该鲸鱼刚刚继续从币安提回 24025 枚 ETH（价值 8390 万美元）进行还款。在最近一天时间里，该鲸鱼从币安提回 64044 枚 ETH（价值 2.35 亿美元）进行还款止盈，均价为 3668 美元。

通过 4032 美元借币卖空、3668 美元买回还款的操作，该鲸鱼获利 2331 万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据港媒明报报道，渣打香港兼大中华及北亚区行政总裁禤惠儀表示，渣打欢迎金管局公布的”金融科技2030″，同时正值于”香港金融科技周”举行期间公布，渣打明年将于香港推出创新的数码资产方案，包括支援目前两种市值最大的加密货币，即比特币和以太币的数码资产托管服务，以及与其他机构推出策略性合作计划。

渣打香港指出，该行计划于明年1月，于香港率先推出支援比特币和以太币的数码资产托管服务，扩大目前已在卢森堡和阿联酋（通过迪拜国际金融中心）所提供的服务。

渣打香港提到，渣打香港一直积极支持各种创新项目，以推动香港发展全面的数码资产生态圈，涵盖零售及企业客户、本地以至跨境交易等多个领域，并且参与由金管局主导的多个先导创新计划，如Ensemble项目、mBridge项目、”数码港元”先导计划、GenA.I.沙盒及分布式分类账技术监管孵化器等。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，WEEX 唯客交易所公告，平台即将开启第 13 期「疯狂星期二」活动，本期活动币种为 ADA，活动时间：11/4 19:00 – 11/11 19:00 (UTC+8)。

活动期间，报名用户参与 ADA 现货交易，交易量达到 5 U 即可获得盲盒空投，奖励包括 ADA / USDT / WXT /合约体验金；ADA 合约交易量≥ 1,000 U 可获得最高 20 USDT 体验金；每成功邀请一位好友注册，被邀请人净充值≥ 100 U 并完成上述活动任务，邀请人可获得 10 USDT，单人最高可得 1,000 USDT。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据官方公告，币安 Alpha 将成为首个上线以下项目的平台: 11 月 5 日 SentismAI (SENTIS) 空投

符合条件的用户可于 Alpha 交易开放后，前往 Alpha 活动页面使用币安 Alpha 积分领取空投。具体详情将另行公布。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据官方公告，币安 Alpha 和币安合约将上线 Folks Finance (FOLKS) 。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据香港经济日报报道，贝莱德（Blackrock）董事长兼首席执行官芬克（Larry Fink）在香港金融科技周2025上表示，金融科技创新、加密货币近年备受关注，许多人实际上害怕把所有钱存放在他们居住地的货币内，而代币化可能是全球金融体系演变的最重要部分，”如果我们能将所有ETF（总规模达5.3万亿美元）代币化，并将其储存在数字钱包中，用户就可以无缝地使用钱包内的数字货币、稳定币或其他任何货币，购买债券或股票，而且无需支付任何费用，我相信这将是未来。”

芬克预期，未来会有更多交易以数字化方式进行，愈来愈多金融资产将被数字化，并储存在单一区块链上，令现金、股票和债券等资产之间无缝转换，”相信这一天很快就会到来”。

芬克表示，黄金和比特币有其存在的意义，”我认为它们是恐惧的象征，若你缺乏财务安全感，或缺乏人身安全感和焦虑，你就会拥有它们”，如今大约有4.1万亿美元存放在数字钱包内，并且正快速成长。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，Bitget 面向机构客户推出零息借贷计划 ，为专注于 Altcoin 交易的做市机构提供零利率融资支持，旨在降低准入门槛、提升资本效率，并鼓励机构在中小市值代币市场中提供更稳定的流动性。

该计划将于 2025 年 11 月 1 日至 2026 年 1 月 31 日 期间开放，符合条件的机构参与者仅需达到 Bitget 标准融资计划 50% 的交易量要求，即可申请最高 200 万 USDT 的免息贷款。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据官方公告，Bithumb 将上线 MMT 韩元交易对。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据 The Block 报道，美国检察官正在寻求对 Samourai Wallet 创始人 Keonne Rodriguez 和 William Lonergan Hill 判处 60 个月监禁，指控他们运营无牌照货币传输业务。

检察官指控，Rodriguez 和 Hill 运营的加密货币混币服务在近十年间帮助洗钱至少 2.37 亿美元的犯罪收益。据起诉书显示，2015 年至 2024 年 4 月期间，通过 Samourai 洗钱的非法收益涉及毒品交易、暗网市场、网络入侵、欺诈、雇凶杀人计划等犯罪活动。

今年 6 月，大陪审团对两人发出补充起诉书，指控他们共谋洗钱和共谋运营无牌照货币传输业务。7 月 30 日，两人分别就后一项指控认罪。Rodriguez 将于 11 月 6 日宣判，Hill 的宣判定于 11 月 7 日。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据 Lookonchain 监测，过去 6 小时内多个巨鲸大量买入比特币。其中，休眠一年的巨鲸 37BnFf 从币安和 OKX 提取 800 枚 BTC（价值 8550 万美元）；新钱包 3Qus8D 从币安提取 190 枚 BTC（价值 1976 万美元）；巨鲸 bc1qr9 6 小时前再次从币安提取 174 枚 BTC（价值 1864 万美元），目前持有 3036 枚 BTC（价值 3.15 亿美元）。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，1 小时前，一个新钱包地址 45fbE 从币安交易所提取了 42.11 万枚 TRUMP 代币，价值约 305 万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据BiyaPay分析师称，避险与风险资产齐跌。现货黄金跌破3990美元/盎司，日内跌超0.4%，较10月高点回落逾9%；比特币同样失守104000美元，创近两周新低。BiyaPay分析师指出，黄金下行源于前期涨幅过快、高波动率引发的获利了结，而比特币则受美联储官员释放“高利率或延续至明年”的鹰派信号打压，市场避险资金流出、ETF申购放缓及矿工持续抛压，使得价格支撑减弱。整体来看，年底前黄金与比特币或难现趋势性反弹，震荡偏弱格局或将延续至年末。

BiyaPay支持USDT交易美股、港股与期货，并提供0手续费数字货币现货合约，帮助投资者灵活布局多资产，把握震荡行情下的结构性机会。

 

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据 Lookonchain 监测，钱包地址 0x1b57 将其 5 天前买入的 5570 枚 ETH（价值 1956 万美元）全部卖出，亏损 215 万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据官方公告，Upbit 将上线 MMT BTC 和 USDT 交易对。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据金十数据报道，加密货币股票美股盘前下跌，Riot Platforms(RIOT.O)下跌4.6%，Hut 8跌4.5%，嘉楠科技(CAN.O)跌3.8%，Robinhood(HOOD.O)、Marathon Holdings(MARA.O)跌3.7%，Coinbase(COIN.O)跌3.3%。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，加密货币做市商 Wintermute 在社交媒体发文称，尽管宏观环境保持支撑性，包括降息、量化紧缩结束以及股市接近高点，但加密货币持续落后于其他资产类别。

文章指出，全球流动性正在扩张，但资金并未流入加密货币市场。在推动今年上半年表现的三大资金流入引擎中，仅有稳定币供应量持续增长（年内增长 50%，增加 1000 亿美元），而 ETF 资金流入自夏季以来停滞，BTC ETF 管理资产规模徘徊在 1500 亿美元左右，数字资产交易（DAT）活动也已枯竭。

在山寨币方面，游戏板块周度下跌 21%，二层网络下跌 19%，Meme币下跌 18%。仅有 AI 和 DePIN 板块表现相对抗跌。

Wintermute 认为，四年周期概念已不再适用于成熟市场，流动性是当前驱动表现的关键因素。将密切监控 ETF 资金流入和 DAT 活动，这些将是流动性重返加密货币市场的重要信号。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，在由HashKey Group主办的RWA: Onboard Summit 2025峰会上，其旗下全球领先的Web3基础设施服务商HashKey Cloud宣布与日本上市公司Quantum Solutions达成合作，将共同推出日本首个DAT质押服务。此次合作由HashKey Cloud为Quantum Solutions提供机构级以太坊质押及再质押服务，标志着日本上市公司首次通过专业机构以DAT框架实现数字资产增值。

未来，HashKey Cloud将凭借其在风险管理与技术基础设施方面的优势，通过 HashKey Group 最新推出的一站式服务平台 HashKey CaaS，助力上市公司探索合规、高效的资产增值新模式，帮助更多传统金融机构进军数字资产市场。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，此前的“胜率100%巨鲸”在多单距离清算价格仅差 4 个点的情况下继续加仓。该鲸鱼以 3,497 美元价格加仓 2,196 枚 ETH，以 159.4 美元价格加仓 78,724 枚 SOL。

此次加仓后，该鲸鱼的 ETH 多仓清算价格为 3,348 美元，SOL 多仓清算价格为 151.6 美元。ETH 清算价格距离现价仅 130 美元，SOL 清算价格距离现价仅 8 美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据官方社媒消息，全球首个中文去中心化合约交易所孙悟空累计交易额已突破37亿USDT，累计用户数超35000人。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，Bitget 推出“尊享 VIP 空投盛典”第 14 期活动，面向 VIP3 及以上用户开放。本期空投项目为 PLAI，奖池总量 500,000 枚 PLAI ，活动开放时间为 11 月 4 日 20:00 至 11 月 7 日 20:00 (UTC+8)。用户仅需完成报名，无需额外任务。活动截止前，报名用户需保持 VIP3 及以上等级，即可成功解锁本期空投奖励。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，据 Bitcoin Magazine 报道，BlackRock 将在澳大利亚推出比特币交易所交易基金（ETF）。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，UnifAI 公布 UAI 的代币经济学模型：UAI 代币总供应量为 10 亿枚，部署在 BSC 链上。代币分配方案为：

协议开发分配 20%，

基金会和财库分配 20.75%，

营销分配 18.57%，

团队和顾问分配 15%，

生态系统和社区 13.33%，

流动性分配 7%，

投资者分配 5.35%。

UAI 代币主要功能包括服务访问支付、治理投票、质押和声誉系统，以及收益分享。该代币将作为 UnifAI 网络的经济支柱，推动自主人工智能代理网络的协作、治理和增长。

此前消息，币安Alpha和合约将上线UnifAI (UAI)。

深潮 TechFlow 消息，11 月 4 日，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 发布最新长文称，美国财政部与美联储的操作正在酝酿一场隐形量化宽松（Stealth QE），这可能成为推动比特币与加密市场新一轮上涨的核心催化剂。Hayes 预测，这将重新点燃比特币与加密市场的牛市周期。「每当美联储扩大资产负债表，BTC 就会上涨。」目前美国政府停摆与国债拍卖期间，流动性短期收紧，对加密市场构成压力。Hayes 建议投资者保存资本，等待时机，称市场将在「隐形 QE 启动」后迎来强势反弹。

撰文｜Liam，深潮 TechFlow

如果要评选世界上最爱炒币的人，韩国人一定榜上有名。

韩国，一直是全球加密货币最狂热的国度之一，市场甚至发明了一个词：“泡菜溢价” (Kimchi Premium)，韩国交易者买比特币一度要比全球贵出 10%。

可到了 2025 年，风向却变了。

韩国最大加密交易平台 Upbit 的交易量相较去年同期下跌 80%，比特币韩元交易对的活跃度远不如往年；反而是韩国股市热火朝天，KOSPI 指数年内大涨超 70%，持续创下历史新高。

在 Kakao Talk、Naver 论坛上，曾经天天讨论山寨币的散户，如今都在谈论“AI 半导体概念股”。

币圈鬼故事来临，连韩国人都不怎么炒币了。

交易量腰斩，韩国人不炒币了

在过去几年里，韩国一直是全球加密市场的兵家必争之地。

对交易所和项目方来说，这里有高净值的优质客户，说得更通俗一点，韩国人往往是山寨币的接盘主力。

媒体与影视作品中，不乏韩国人通宵炒币、暴富又爆仓的故事。

所以，当有人告诉你，这个“炒币之国”的散户，如今不怎么炒币了，你或许会觉得荒诞。

但数据不会说谎。

韩国最大交易所 Upbit 的交易量已崩塌式下滑。

2025 年 11 月，Upbit 日均交易量仅 17.8 亿美元，相比 2024 年 12 月的 90 亿美元，暴跌 80%，且已连续四个月下降。

Upbit 的历史巅峰出现在 2024 年 12 月 3 日，韩国戒严令当晚，当日交易量高达 274.5 亿美元，是平时的十倍。

但那一夜的癫狂，成为顶点，此后市场迅速冷却，量能断崖式塌陷。

更值得注意的是，交易量的波动性也在显著降低。

在 2024 年底的狂热期，日交易量经常在 50-270 亿美元之间剧烈波动；而进入 2025 年后，大部分时间交易量都稳定在 20-40 亿美元的区间内，波动幅度大幅收窄。

韩国第二大交易所 Bithumb 的命运也相似。

2024 年底 (12 月）Bithumb 日均交易量约为 24.5 亿美元，到 2025 年 11 月，仅剩 8.9 亿美元左右，整体下降约 69%，流动性损失近三分之二。

韩国最大的两家本土交易所（Upbit 与 Bithumb）在同一周期内双双陷入“量能衰退”，不仅意味着交易的冷却，更是韩国散户情绪的全面退潮。

搜索数据印证了这一点，在韩国的 Google 搜索趋势中，比特币（Bitcoin）最新搜索指数为 44，较 2024 年底的最高点 100 下跌 66%。

韩股疯牛

那么，韩国人的钱都去哪儿了？答案是：股市。

今年的韩国股市堪称 2017 年的比特币牛市转世，史诗级疯牛。

韩国基准 KOSPI 股指在刚刚过去的 10 月，17 次创下盘中历史新高，突破 4200 点大关，仅仅只是 10 月，累计上涨近 21%，创 2001 年来最佳单月。

年初至今，KOSPI 指数累计飙升了 72% 以上，领跑各大类资产。

KOSPI 10 月日均成交额达 16.6 万亿韩元（约 115 亿美元），单日最高成交 18.9 万亿韩元，环比 9 月大涨 44%，券商 APP 一度卡顿。

这还只是指数，个股更加疯狂。

三星电子年初至今上涨 100%；存储龙头 SK 海力士股价本季度上涨 70%，年初至今暴涨 240%，两家公司合计日均成交 4.59 万亿韩元，占全市场 28%。

市场热度高到连交易所都看不下去了，韩国交易所周一晚间表示，已对 SK 海力士股票发布“投资注意”公告，原因是该股涨势过快，这也让 SK 海力士股价周二跳水。

AI 成了“全民信仰”

曾经，韩国股市是一潭死水，十多年基本没涨，韩国本土媒体也频频唱衰，称“韩国股市没有出路”，这也让众多韩国投资者纷纷炒币或者投资美股，为何 2025 年韩国股市峰回路转？

韩国股市这轮暴涨，看似“散户炒疯了”，但背后逻辑却异常清晰：

全球 AI 浪潮 + 政策推力 + 国内资金回流。

所有人都知道，这一轮行情的火种来自 AI。

ChatGPT 点燃了全球科技泡沫的第二季，而韩国正好坐在产业链的“弹药库”位置。

韩国是全球存储芯片的龙头国家，SK 海力士、三星电子几乎垄断了高带宽内存（HBM）市场，而 HBM 正是训练 AI 大模型最关键的原料。

这意味着，每当英伟达、AMD 的 GPU 出货增长，韩国企业的利润曲线就会同步飙升。

10 月底，SK 海力士发布财报，三季度营收 171 亿美元，运营利润 80 亿美元，同比增长 62%，均创历史新高。

更为关键的是，SK 海力士已锁定 2026 年所有 DRAM 和 NAND 产能的客户需求，供不应求。

于是韩国人发现：

AI 是美国的叙事，但钱是韩国在赚。

如果说英伟达是美股的灵魂，韩国的散户则在 SK 海力士上找到了自己的信仰。

从币圈到股市，他们依然在追逐那个“可以翻十倍的梦”，但买三星或者 SK，还可以给自己戴上“爱国者”的桂冠。

另外，不要忽视一个关键背景：韩国政府，正在用力救股市。

长期以来，韩国股票存在所谓的“韩国折价（Korea Discount）”。

家族财阀垄断、公司治理混乱、股东回报低……导致韩国企业普遍被低估，哪怕三星电子也长期低于全球同类公司估值，SK海力士上涨240%后PE依然只有14。

尹锡悦政府上台后，推出了被称为“韩国版股东价值革命”的改革计划：

推动企业提升分红、回购股票；

打击财阀交叉持股；

降低资本利得税、鼓励养老金与散户加大本土配置。

这场改革被媒体称为“让韩国摆脱折价的国家行动”。

于是，海外资金开始回流，本地机构与散户也纷纷“回家买股”。

当然，另一个现实是，钱没地方去。

韩国楼市在高利率周期中降温，美股估值高企，而币圈又只能被动接盘。

投资者需要一个新的赌桌，而股市，刚好提供了一个合法的投机场。

韩国银行数据显示，今年上半年本土散户新开证券账户超过 500 万，券商 App 下载量暴增。

这波资金流入 KOSPI 的速度，比 2021 年散户冲进币圈还快。

同时，韩国养老金、保险资金也在加仓本土科技股。

从国家到机构到散户，大家都在冲进股市，你甚至可以说，这是一次“国家级的全民牛市。”

投机永不眠

和币圈靠“情绪”拉盘不同，韩国股市这次的“牛”，至少有一点业绩支撑。

最后必须承认一点：

这场股市牛市，本质上仍是一次全国性的“情绪共振”。

韩国人没有变，只是换了一个赌桌，他们不仅会赌，更会加杠杆。

根据彭博社报道，韩国散户投资者正大幅提高杠杆率，导致保证金贷款余额 5 年内翻了一番，他们大量涌入高杠杆及反向 ETF。

据格隆汇数据，2025 年，韩国散户杠杆资金占总持仓 28.7%，比去年多 9%；3 倍杠杆产品持仓从 5.1% 涨到 12.8%，25～35 岁年轻人杠杆使用率 41.2%。

这届散户，自带“梭哈基因”。

然而，当韩国散户集体奔赴股市，那么问题来了：

“韩国人都不炒币了，谁来接盘山寨币？”

过去几年，韩国市场往往是山寨币最后的接盘手。

从狗狗币到 PEPE，从 LUNA 到 XRP，几乎每一轮的疯狂牛市都能看到韩国散户的身影。

他们代表着全球加密市场的“终极情绪指标”，只要韩国还在买，泡沫就没到顶。

可现在，Upbit、Bithumb 的交易量双双暴跌，币圈失去了最后的信徒，也就失去了最大的燃料。

山寨币，无人接盘。

也许，要等到这轮全球 AI 股市的热度褪去，或者币圈能重新讲出一个足够动人的故事。

那时，沉睡的赌徒们又会被唤醒，重新回到链上继续押注。

毕竟，赌徒一直在，换了个赌场而已。