月度归档： 2025 年 11 月

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，Bitget 推出新人交易活动，华语地区官网新用户均可参与。活动期间，完成对应 KYC、合约交易量任务，可解锁体验金及 USDT 空投福利。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 11 月 24 日 12:00:00（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据官方公告，火币HTX将于11月18日至11月24日(UTC+8)推出为期7天的“波动掘金“周·第二期，涉及杠杆借币和保证金换币（原质押借币）两大业务线，面向所有用户开放三大限时福利：1、参与USDT借贷，可享 10%–30% 阶梯式利息返还；2、借入BTC、ETH、TRX、 LTC、DOGE、BCH、ETC，即可根据个人Prime等级，直接享受利息返还优惠，Prime 4及以上用户可享实付利息50%返还；3、活动期间，累计总借贷量≥ 20,000 USDT，即获赠一张最高价值300 USDT的“利息折扣券“，可用于后续保证金换币利息抵扣并支持叠加Prime折扣使用。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，现货黄金失守4050美元/盎司，日内跌幅0.86%。(金十)

Mantle Network 正式宣布与 x402 协议达成深度技术整合，共同推进构建面向机器经济（Machine Economy）的高性能、自主化支付网络。此次整合不仅是 Mantle 在 AI 与支付领域的关键战略布局，更标志着其致力于成为下一代互联网价值流动核心层的明确愿景。

通过将 x402 的原生支付协议与 Mantle 的高性能模块化 Layer2 架构相结合，双方将共同打造支持实时结算、链无关互操作、且具备可验证隐私的下一代支付基础设施。

x402 协议自 2025 年 5 月由 Coinbase 推出以来，以其创新的“HTTP 402 Payment Required”机制，重新定义了机器与机器之间的价值交互模式。截至目前，其生态已实现从 Meme 驱动到基础设施驱动的关键跨越，获得 a16z、Visa、Google 等顶尖机构的支持。Mantle Network 作为战略级参与者，不仅将 x402 视作其 AI 与 RWA 战略的核心组成部分，更将投入技术、资产与生态资源，全力推动 x402 从多链协议演进为支撑自主代理经济（Agentic Economy）的全球支付标准。这一合作彰显了 Mantle 对 AI 驱动未来的坚定承诺，也为其构建无缝连接 Web2 与 Web3 的全场景流动性枢纽奠定坚实基础。

x402 协议核心机制简介

x402 是一个开放、链无关的标准协议，它将 HTTP 协议与区块链支付流程深度耦合。其工作流程如下：当客户端（如 AI Agent）发起资源请求时，若支付未完成，服务器将返回 HTTP 402 状态码，并在响应体中附带结构化的 JSON 数据，包括所需最大金额（maxAmountRequired）、收款地址（payTo）、资产合约地址（如 USDC）等信息。客户端随后使用 EIP-712 签名生成支付授权，服务器验证该授权后完成交易广播与结算，实现端到端的自动化支付。

Mantle 架构与 x402 的高度适配性

Mantle 的模块化设计与高性能组件，为 x402 协议在高频、实时、可信环境中的运行提供了坚实保障：

• 原生 USDC 与 EIP-3009 支持：Mantle 已集成原生 USDC 并完整支持 EIP-3009 标准，为 x402 生态提供了稳定、合规的支付资产基础，降低了协议集成的技术门槛。

• 零知识证明增强安全与合规：通过与 Succinct SP1 合作提供的 ZKP 能力，Mantle 可为 x402 支付授权过程提供可验证的状态证明，在提升防欺诈能力的同时，也为合规审计提供了技术基础。

• Preconfs 实现毫秒级最终性：Mantle 独有的预确认机制，为 x402 在高吞吐场景（如银行级转账与 AI 决策支付）中提供了毫秒级的交易确认速度，远超传统 L2 网络，充分满足 AI Agent 对即时最终性的严苛要求。

此外，Mantle 未来基于 reth 的高性能执行层，将进一步提升网络处理能力，为 x402 协议所面向的批量微支付场景提供数千 TPS 的支持潜力。这些技术特性共同构成了 Mantle 在 x402 生态中的差异化优势：Preconfs 加速支付流，ZKP 保障验证可信，多资产支持扩展应用边界。

Mantle 对 x402 生态的技术演进规划-技术负责人 Raymond @raymond.cheng 表示：

为持续优化 x402 协议在实际应用中的性能与安全，Mantle 提出以下关键演进方向：

• 通用授权合约开发：针对当前多数 ERC-20 代币缺乏 EIP-3009 支持的问题，Mantle 将推出专用授权合约，扩展通用代币在 x402 流程中的使用能力，并引入可配置的限时、限额与限频机制，强化风险控制。

• Facilitator 服务优化：利用 Preconfs 提升大额交易的成功率与响应效率；针对小额高频场景，引入基于担保的乐观批量结算机制，显著改善用户体验。

• 构建链无关的 x402 体验：Mantle 计划推出 Facilitator Aggregator 服务，根据用户链上环境与需求智能推荐最优支付路径，增强 x402 在多链环境下的统一体验，减少生态碎片化。

Mantle：x402 进化的理想“流动性层”

Mantle 的发展战略深度融合了银行业级基础设施、AI 驱动经济及现实世界资产（RWA）三大趋势，与 x402 协议面向全场景支付的发展路径高度契合。随着 x402 逐步扩展至更多区块链网络，Mantle 凭借其 Preconfs、多样化的链上优质资产（如 mETH、cmETH、fbTC、USDe等）及不断增长的流动性，将成为 x402 实现“任意资产支持”愿景的关键载体。

 

未来，在 Mantle 上运行的 AI Agent 可通过 x402 协议以极低成本（例如 0.002 USDe）自主完成数据采购或 RWA 交易，并在支付过程中同步享受资产收益。这一场景将重新定义资本效率与支付体验的边界，进一步巩固 Mantle 作为“Web3 流动性枢纽”的地位，并推动其从加密原生平台向连接 Web2 与 Web3 的全场景流动性基础设施演进。

Mantle 关键顾问Emily对于mantle上的x402发表了自己的看法和期待：

x402 协议与 Mantle Network 的深度融合，不仅是技术栈的强强联合，更是构建未来自主经济体系的关键一步。Mantle 正通过持续的技术创新与生态建设，推动 x402 从市场热点走向大规模商用，为开发者和企业提供一条通往下一代 AI 驱动支付的高速通道。欢迎全球开发者通过 QuestFlow 等集成平台，共同探索 Mantle 上 x402 协议的无限可能——我们已做好准备，引领下一波 Web3 创新浪潮。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据金十数据报道，欧洲央行政策制定者奥拉夫·斯莱伊彭警告称，稳定币的挤兑可能会迫使欧洲央行重新考虑利率。

撰文：Todd Gillespie

编译：Luffy，Foresight News

Cantor Fitzgerald LP 今年的年终开支清单上，或许会出现一项特别的条目。

「我刚离开办公室，就跟人开玩笑说，我很乐意给他买张折叠床，因为他周日就要来上班，一直到周五才能走，」53 岁的 Cantor 投资银行联席首席执行官 Sage Kelly 在纽约办公室接受采访时说。

这家总部位于纽约的私人精品金融机构，如今在华尔街排名中稳步攀升，抢占加密货币热潮先机，并重拾特殊目的收购公司（SPAC）驱动的交易业务，正经历有史以来最繁忙、最成功的一年。

目前，Cantor 由 Brandon Lutnick 和 Kyle Lutnick 兄弟掌控，他们的父亲 Howard Lutnick（霍华德·卢特尼克）于今年早些时候加入唐纳德・特朗普政府，担任商务部长。据知情人士透露，该公司 2025 年营收有望突破 25 亿美元，创下历史新高，较去年增长逾四分之一。

从左至右：Pascal Bandelier、Christian Wall、Kyle Lutnick、Brandon Lutnick、Sage Kelly，摄于公司纽约办公室

「像霍华德这样的行业巨头、意志坚定的人物，在这里工作了 40 年，执掌公司 30 年，他的离任难免会留下巨大空缺，」 Kelly 表示。他与 Pascal Bandelier、Christian Wall 共同担任联席首席执行官，负责公司运营。「但整个公司挺身而出，取得了成功 —— 这要归功于 Brandon，也归功于 Kyle。」

对于 「华盛顿的新关系助力公司成功」 的说法，高管们表示反感。他们称，Cantor 的成功并非偶然，而是依靠精简的团队实现的，并且得益于多年来对那些老牌银行避之不及的领域的积极筹备。

据知情人士透露，该公司旗下 250 名交易撮合者预计将创造超过 10 亿美元的收入。根据 Coalition Greenwich 的数据，每位银行家贡献约 400 万美元营收，这一效率约为华尔街大型机构的两倍。

Cantor 的发言人拒绝对公司财务业绩发表评论。

今年，Cantor 承销的美国 IPO 数量位居行业第一，在美国所有股票发行交易中排名第五，超越了巴克莱银行和花旗集团等老牌机构。公司交易业务蓬勃发展，客户主要来自美国境外；此外，Cantor 有望在年底前从瑞银集团收购对冲基金 O’Connor。不过，该部门因破产汽车零部件供应商 First Brands Group 相关业务遭受亏损，这笔交易在最后时刻遭遇阻碍。

Cantor 还招聘了银行家，计划拓展德国市场，并参与美国区域银行的并购浪潮（美国约有 4000 家区域银行）。另一个目标市场是中东：Cantor 已在迪拜设立银行团队，正筹备进军阿布扎比，计划将股票销售与交易、投资银行业务引入该地区。

Cantor 的大部分营收来自加密货币相关交易的激增，包括为数十亿美元规模的加密财库公司提供融资服务；此外，公司早年就布局了如今蓬勃发展的领域，如稀土矿物、量子计算、机器人技术和数据中心，这些业务也带来了丰厚回报。

霍华德·卢特尼克于今年早些时候加入唐纳德·特朗普总统的政府，担任商务部长

「全球五大核心主题，恰好对应我们过去三四年间最大的五项投资，」46 岁的 Bandelier 表示。他同时担任股票业务主管，该部门 2025 年营收有望达到 2008 年（此前最佳年份）的两倍。

Lutnick 兄弟与其年幼的兄弟姐妹接手公司多数股权后，这一系列成功吸引了华尔街和华盛顿的广泛关注。高管们驳斥了利益冲突指控，称他们如今独立于霍华德运营公司，且早已布局这些必然会升温的业务，如今的盈利是水到渠成。

「我向你保证，我们没有不劳而获，」 Kelly 说，「竞争对手这么说很容易，因为他们没有每天亲身参与我们的工作，不了解其中的艰辛。」

周二，在迈阿密海滩奢华的丽思卡尔顿酒店，Brandon Lutnick 在一场会议上描述了家族刚刚经历的忙碌时期。

「我和哥哥 Kyle 一直期待能坐上这个位置，但这一切确实比我们预想的要早得多，」27 岁的 Brandon 说。他担任母公司董事长兼首席执行官，29 岁的哥哥 Kyle 担任执行副董事长。「对我们公司来说，今年是辉煌的一年。」

前一天晚上，Brandon 举办了一场晚宴，席间坐在总统加密货币前顾问 Bo Hines、加密货币交易所创始人 Winklevoss 兄弟身旁。加密资产支持者、因《创智赢家》节目而闻名的电视名人 Kevin O’Leary 也坐在他旁边。

Cantor 还与长期客户 Tether 合作，计划在美国推出稳定币；同时担任该公司的财务顾问（Cantor 也是 Tether 的投资者），协助其进行融资。此次融资对 Tether 的估值可能高达 5000 亿美元，将为 Cantor 带来数十亿美元的利润。此外，特朗普政府 7 月通过的 Genius Act 为美国稳定币制定了监管框架，Cantor 也从中受益。

「早在霍华德进入政府之前，我们就已经涉足加密货币领域，」 Kelly 说，「早在霍华德任职前，我们就布局了科技和工业领域，也早已进入电力和可再生能源行业。」

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 与 Cantor 董事长 Brandon Lutnick 在 2025 拉斯维加斯举比特币大会上

并非所有人都相信 Cantor 的独立性。今年 8 月，民主党参议员 Ron Wyden 和 Elizabeth Warren 要求提供更多信息，原因是有报道称 Cantor 正考虑撮合一笔交易，如果美国关税取消，对冲基金将从中获利。知情人士透露，尽管其他银行也参与过此类交易，但 Cantor 为避免潜在的利益冲突指控，不仅放弃了这笔交易，还拒绝为特朗普媒体科技集团的比特币资产库提供咨询服务。

「当商务部长的儿子执掌其父曾领导的华尔街公司时，人们难免会质疑一切是否合规，」 Wyden 在 8 月发给彭博社的邮件中写道。

但在政治与商业以前所未有的方式交织的当下，Cantor 并未回避与政府人士接触。在迈阿密的会议上，该公司接待了总统之子 Eric Trump，以及得克萨斯州参议员 Ted Cruz—— Cruz 担任负责审查霍华德・卢特尼克领导的商务部的委员会主席。当晚，Brandon Lutnick 火速赶往华盛顿，出席在白宫举行的晚宴，与华尔街大佬及父亲共进晚餐。

多年来，加密货币一直饱受质疑，但早期投资者认为，财富的到来只是时间问题。

「必先经历寒冬，方能迎来春天，」50 岁的 Wall 说。他负责公司固定收益业务，该部门推出了一项以比特币为抵押的数十亿美元贷款服务，并于 5 月完成首笔交易。Wall 表示，特朗普政府对创新的支持、监管的明确化，以及随之而来的机构采用，「正在催生一个全新的世界」。

Bandelier 称，公司的成功还得益于美国中型银行的萎靡不振。「这是我职业生涯中招聘最容易的时期，」 他说。

从某种意义上说，Cantor 和加密货币行业已经发生了变化，今年的迈阿密会议（四年来的第三届）首次向媒体开放。

另一个标志性事件是：主题演讲嘉宾、Tether 首席执行官 Paolo Ardoino，在两位美国最具影响力的金融监管机构负责人 —— 美国证监会主席 Paul Atkins 和商品期货交易委员会代理主席 Caroline Pham 之前发表了演讲。

会议间隙，这三人与 BrandonLutnick、Cantor 总法律顾问 Stephen Merkel 一起合影，笑容满面。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，慢雾安全团队披露，开源自动交易系统NOFX AI存在严重安全隐患，已导致部分用户钱包私钥和交易所API密钥泄露，出现实际盗币事件。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据独立分析师Markus Thielen最新报告，加密货币市场正处于明显去杠杆阶段，高杠杆仓位风险上升。Ethereum未平仓合约规模已回落50%，表明杠杆资金正快速收缩。在此背景下，Bitcoin价格正接近93,000美元关键支撑位，短期流动性可能进一步走弱。虽然四季度曾高度拥挤的期货多头仓位已基本出清，但分析师提醒投资者关注ETF持仓集中度，若行情持续走弱，可能引发进一步减仓需求，带来新的流动性压力。

作者：Bitget

今日前瞻

ZRO、YZY、ZK等代币于本周迎来大额解锁，其中：

1、LayerZero（ZRO）将于11月20日晚上7点解锁约2571万枚代币，与现流通量的比例为7.29%，价值约3830万美元；

2、YZY（YZY）将于11月19日下午1点解锁约3750万枚代币，与现流通量的比例为12.50%，价值约1410万美元；

3、ZKsync（ZK）将于11月17日下午4点解锁约1.73亿枚代币，与现流通量的比例为3.37%，价值约900万美元；

4、KAITO（KAITO）将于11月20日晚上8点解锁约835万枚代币，与现流通量的比例为2.97%，价值约640万美元；

5、ApeCoin（APE）将于11月17日晚上8点30分解锁约1560万枚代币，与现流通量的比例为1.66%，价值约550万美元。

宏观&热点

1、日经225指数回落至50000点下方，日内跌0.78%；

2、RealVision联合创始人兼CEO Raou Pal示，美联储本周可能被迫采取措施以防止月末和年末出现资金断裂危机。

3、Greeks.live预测，本周可能是反弹周但恐慌情绪仍存，市场关注比特币9万美元关键支撑位；

4、Tom Lee：市场或需6-8周解决做市商资产负债表“漏洞”问题；

5、6万枚比特币洗钱案主犯钱志敏七年前曾预测BTC将于2021年升至4-5.5万美元；

6、贝森特：美中稀土交易或将在感恩节前达成

大盘走势

1、BTC一度跌至92,976美元，市场极度恐慌，过去 4小时全网爆仓达1.27 亿美元，以多单为主；

2、美股涨跌不一， 纳指涨0.13%，标普500跌0.05%，道指涨0.65%，市场关注AI板块估值及即将公布的经济数据；

3、Bitget 清算地图显示，BTC 价格震荡于关键95,194美元区间，94,000–96,000美元为 最大清算密集区。

4、过去 24 小时内，BTC 现货流入 3.96亿美元，流出 4.1亿美元，净流入 0.14亿美元；

5、过往 24 小时内，BTC、ETH、USDT、XRP、BNB 等币种合约交易净流出领先，或存在交易机会；

新闻动态

1、DeFi领域仅剩4个TVL超过100亿美元的协议；

2、媒体：6.1 万枚比特币案犯钱志敏还持有XRP；

3、今日恐慌与贪婪指数升至14，等级仍为极度恐慌；

4、特朗普资产总值至少达16亿美元，包括加密货币、高尔夫地产、品牌授权等；

项目进展

1、Messari发布Filecoin Q3报告：利用率升至36%，容量缩至3.0 EiB；

2、Michael Saylor再次发布比特币Tracker信息，或将披露增持数据；

3、某以太坊ICO钱包沉寂10余年后转出200枚ETH，价值62.5万美元；

4、Circle过去24小时内在Solana网络上增发7.5亿枚USDC；

5、一休眠超10.3年的以太坊预挖地址被激活，涉及1000枚 ETH；

6、Cardone Capital为其“比特币房地产混合项目”购入888枚BTC；

7、比特币一度跌破9.3万美元，为5月以来首次；

8、以太坊过去7日净供应量增加18,262枚，其中供应量增加约18,904枚ETH，通过销毁机制销毁了642枚ETH；

9、媒体：比特币刚刚经历了本周期中的第四次“死亡交叉”。前三次死亡交叉都带来了绝佳的买入机会。

10、Arkham：昨日23:40左右，Coinbase Prime 流出 6.76 万枚 SOL，价值约 943 万美元。

免责声明：此报告由AI生成，人工仅作信息验证，不作任何投资建议。

撰文：DeFi Warhol

编译：Saoirse，Foresight News

（原文有所删减提炼）

加密货币空投看似是「免费的钱」，但经验丰富的「空投猎人」都清楚，并非每一次空投都值得投入 gas 费与精力。过去 5-7 年间，我参与过数十次空投，部分带来了六位数收益，也有一些最终毫无价值。

差异的关键在于细致评估。本文将构建框架，结合 Uniswap 等真实案例与量化基准，为从业者识别高潜力、低风险空投提供指引。

空投评估的关键维度

评估空投潜力并非靠猜测或跟风，而是一套结构化流程。以下从六个核心维度拆解，每个维度均聚焦风险与回报的关键影响因素：

1. 协议基本面与叙事

2. 代币分配与代币经济学

3. 资格标准与女巫攻击抵抗

4. 投入、成本、风险与回报的平衡

5. 市场环境与时机

6. 流动性与退出策略

以下展开说明：

协议基本面与叙事

在接触测试网或跨链转账前，必须先评估项目本身 —— 空投的价值源于底层协议的成功，而非凭空产生。

• 项目核心价值：项目是否解决真实问题（如 Arbitrum 的以太坊扩容方案），还是仅追逐潮流？具备强应用场景或创新技术的项目（如新型扩容方案、独特 DeFi 模块），其代币价值更易突破短期炒作周期；反之，无独特优势的模仿项目，代币往往在「猎人」抛售后面临价格停滞。

• 市场叙事契合度：加密市场由叙事驱动，2023-2024 年的模块化区块链、再质押、ZK Rollups 等主题曾吸引大量关注。契合热点叙事的项目（如 Celestia 这类模块化数据网络）若能持续验证价值，代币需求可能爆发；但需警惕无技术支撑的「纯叙事项目」，这类项目的热度往往快速消退。

• 用户与开发者活跃度：通过链上数据（测试网活跃度）、社区动态（Discord 讨论热度）、开发者更新频率判断项目生命力。若用户行为并非纯投机（如 NFT 市场 Blur 通过空投游戏化实现真实交易量增长），则项目更具长期潜力。

关键结论：若仅因「有空投」才关注项目，而非认可其核心价值，需谨慎参与 —— 协议本身若存在缺陷，再精巧的空投设计也无法长期支撑代币价值。

代币分配与代币经济学

代币设计是决定空投价值的核心环节，需重点关注分配比例、价值捕获机制、锁仓规则及估值合理性：

• 用户分配占比：向用户分配总供应量 10% 以上的空投，通常用户留存率更高、代币表现更稳；若占比低于 5%，则易出现集中抛售。例如 Uniswap 2020 年空投分配 15% 的 UNI 供应量，峰值价值达 64 亿美元，还培育了忠诚的治理社区；而 2024 年部分空投因用户分配极少、内部人员控盘，代币上线后即暴跌且难以回升。

不同空投规模占比下，代币短 / 长期表现及用户留存差异

2024 年加密货币空投：用户分配量低且内部人员占主导地位

• 价值捕获机制：代币需具备实际经济功能（如分红、手续费分成），而非仅用于治理。若代币仅承担治理角色（如 UNI 或 DYDX），需依托 DAO 对现金流或系统参数的实际管控才有长期价值；反之，像 HYPE、GMX 这类将代币价值与收益挂钩的项目，能为「猎人」提供「获取空投 + 持有现金流」的双重选项，更具吸引力。

• 锁仓与流动性：优先选择代币可即时流通的空投 —— 强制长期锁仓或采用 veToken 机制（如 2024 年 EigenLayer 空投初期代币不可转让），会导致「猎人」无法及时套现，增加风险。

• 完全稀释估值（FDV）：过高的 FDV（如 2024 年部分项目上线两周内暴跌 50%-80%）是代币价格崩盘的重要诱因。需对比同类项目寻找「安全边际」：若同类项目估值 5 亿美元，而目标项目隐含估值达 50 亿美元，则需警惕；同时需关注流动性 —— 主流交易所上市或 DEX 深度充足，才能避免「优质项目因流动性不足被抛售」的情况。

新推出的加密代币相对于其完全稀释估值（FDV）的表现如何

• TGE 前市场信号：代币发行前交易市场的价格信号可反映叙事强度，但需警惕高估风险，将其作为情绪指标而非保证，及时调整敞口。

• 分配公平性：避免代币过度集中于少数「大户」（如 Arbitrum 空投中头部用户获 10250 枚 ARB，形成即时大户）。优先选择个人奖励封顶、采用二次方分配的项目（如 Blast L2 通过活动上限避免「富者愈富」），降低集中抛售风险。

2023 – 2024 年三个项目空投代币分配基尼系数及情况

（注：基尼系数是衡量分配公平性的指标，数值越大越不公平）

资格标准与女巫攻击抵抗

明确空投资格规则与项目反女巫机制，可帮助判断「获取奖励的概率」及「多钱包策略的可行性」：

• 规则透明度：公开清晰的规则（如 Arbitrum 的积分任务：跨链、多月份交易、提供流动性）便于规划参与；若规则模糊，需「过度操作」才能覆盖风险，效率极低。

• 单钱包投入产出比：结合历史案例估算收益（如以太坊 L2 空投平均每钱包收益 500-2000 美元）：若收益潜力高（如早期 dYdX 交易者获数万美元 DYDX），可接受高投入；若需付出极端努力（如运行节点数月）却仅获常规收益，则建议减少投入或放弃。

• 反女巫机制：项目通常通过技术手段识别并封禁多账户操作（如 Optimism 2022 年移除 1.7 万个女巫地址，LayerZero 2024 年将 80 万个女巫地址奖励降至 15%）。若项目明确反女巫，使用大量钱包可能导致 gas 费浪费且被取消资格，此时应聚焦 1-2 个「真实活动钱包」。

• 规则变更风险：部分项目会临时调整资格（如重新定义「女巫行为」），需通过社区动态及时获取信息，避免「完成操作却被排除」。

投入、成本、风险与回报的平衡

空投本质是时间与资金的投资，需提前进行成本收益分析：

• 时间与复杂度：避免「高耗时低收益」（如 100 小时换 500 美元）；对无明确截止期的「积分活动」需警惕，此类活动易沦为「收益递减陷阱」，可设置周期评估点（如 1 个月积分未达头部用户 X% 则退出）。

空投耕作 ROI（投资回报率）矩阵，呈现各项目时间与回报关系

• Gas 与直接成本：提前模拟操作计算费用（如 Arbitrum 要求跨链 1 万美元 + 多月份交易，高 gas 网络下成本显著增加），若成本接近甚至超过预期收益（如 2021 年高 gas 时期，小额空投申领费超 100 美元），则应放弃。

• 资金风险：若需锁仓、提供流动性或质押，需评估智能合约安全（如 Ronin 桥 6 亿美元被盗事件），优先选择经审计、漏洞风险低的项目，避免「为追空投损失本金」。

• 最坏情况预案：假设部分项目「无空投」或「代币一文不值」，控制不可逆成本（时间设检查点、资金不超额投入）；通过「预期 ROI = 空投概率 × 预估价值 – 成本」决策，仅推进正向预期的项目。

市场环境与时机

• 牛熊周期：牛市中空投估值高、买家 FOMO 情绪强（如 2021 年空投代币上线后上涨），可多参与且适当延长持有；熊市需求冷淡（如 2022-2023 年 Optimism、Aptos 空投初期抛售严重），仅聚焦高潜力项目且上市即卖。

• 叙事周期：判断空投所处叙事阶段 —— 若某测试网「全民耕作」（如 2024 年初再质押叙事后期），则轻松获利机会已消失，且反女巫力度可能加强；反之，新兴领域（如 2025 年 AI-DeFi 混合协议）的低调空投，竞争较小，成功率更高。

空投收益曲线，展现叙事周期各阶段的 ROI 与机会水平

• 项目时间节点：若主网 / 代币上线临近（数周内），需缩短耕作时间；持续测试网需判断耕作周期，关注快照日期（提前完成活动，避免临时突击）。

• 项目危机应对：团队专业处理漏洞、社区粘性高的项目更具韧性（如 Arbitrum、Optimism 虽有空投争议但用户增长）；若小延迟即引发社区流失，则项目热度多为表面，需谨慎。

流动性与退出策略

「空投盈利」需落地为「变现」，需提前规划退出路径：

• 申领策略：代币申领开启时易出现 gas 飙升、RPC（远程过程调用）崩溃（如 Arbitrum 申领日混乱），需提前准备 RPC 备选方案，多钱包场景下优先申领「计划立即出售的钱包」，避开高峰期。

• 市场流动性：优先选择将在主流交易所上市或 DEX 深度充足的空投（如 ARB 上线即有 10 亿美元交易量，退出便捷）；小众项目若仅单 DEX 交易，易因滑点侵蚀利润，可调整仓位或放弃。

• 卖出、持有与质押：多数空投代币两周内达峰，常规策略为「首日 / 申领时卖 50% 锁利，剩余设追踪止损」；仅对深度看好的项目长期持有，质押需权衡「额外收益与灵活性损失」（如治理锁仓需放弃即时卖出）。

空投代币达历史最高价的时间及相关数据

• 税务与合规：空投在多数地区属应税收入，需预留税款；关注地域限制（如 EigenLayer 禁美国用户）及 KYC 要求（2025 年部分空投需 KYC 合规），避免「空投有价值却无法变现」。

最佳实践与核心结论

关键操作建议

1. 提前调研：不依赖传言，通过项目文档、治理论坛验证代币计划，避免「假设空投却无」或「有空投却错过」。

2. 验证价值论点：明确空投价值逻辑（如「新领域领先项目 + 低初始市值 + 高需求」），用链上数据持续验证；若叙事破裂（如项目增长停滞），及时调整策略。

3. 量化评分对比：按「协议质量 30%+ 回报潜力 30%+ 成本风险 20%+ 女巫难度 20%」加权评分，挖掘「低热度高风险回报比」项目，避免扎堆竞争。

4. 分散风险：将空投视为投资组合，同期参与 5-10 个项目，保留资金储备应对「超级空投」，避免单押。

5. 系统获利：按计划退出，不被贪婪左右（如 1 万美元空投勿等 2 万美元而缩水至 2000 美元），理性锁利。

6. 迭代学习：记录每次空投的对错（如高估潜力、漏资格细节），优化评估框架，培养「识别市场低估机会」的直觉。

核心结论

空投评估是「艺术 + 科学」：需理解人类激励与加密叙事（艺术），也需分析数据与代币经济学（科学）。最佳空投奖励「早期真实参与」，而非短期投机 —— 若早期认可并支持优质项目，往往能获得最高回报。

通过聚焦基本面、理性看待代币设计、精准评估投入产出、灵活应对信息变化，可大幅提高「捕获高价值空投」的概率。归根结底，空投应被视为正规投资，需做好尽调、风险管理与策略规划，方能在纷繁信息中找到有效信号，抓住下一个类似 UNI 或 ARB 的机会。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，日本20年期国债收益率上升3个基点，至2.745%，创下自1999年8月以来的最高水平。(金十)

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据官方消息，Hotcoin 即将上线 MON 盘前合约，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

【盘前合约】

📍 11月17日16:00（UTC+8）上线 MON/USDT（5倍杠杆）

凭借美国 MSB 与澳洲 AUSTRAC 双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin 持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据官方消息，开源 AI 平台 Sentient 第一季社区赠款活动已结束，将开放空投查询。用户需关联用于支持 Sentient 的账户，以查看是否符合资格。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，著名黄金支持者、经济学家Peter Schiff在社交媒体上发文，称MicroStrategy(股票代码:$MSTR)的”整个商业模式都是骗局”，并预测该公司”最终会破产”。Schiff宣布将在12月初迪拜举行的币安区块链周上与MicroStrategy创始人Michael Saylor同台，并公开挑战Saylor就此观点进行辩论。

世界上有很多很难完全搞懂的人：内心丰富、变幻莫测、多面又复杂。比如我妈。如果金融世界的资产能类比成人，黄金也应该是这一类角色。

我一直觉得有一个影视角色，能把黄金背后的所有叙事打包进去。TA应该是有历史感的、命运多舛、大起大落、性格复杂、多面反转，还能在整个大剧的长线叙事里贯穿始终。

那它到底像谁呢？这想法在脑子里放了很久，一直没找到一个完全贴脸的角色。直到这个周末闲来无事，又翻出《权力的游戏》来重看，才突然发现——

八爪蜘蛛瓦里斯老师（Lord Varys） 是一个绝佳的类比对象！

01

瓦里斯的核心人设是：宣称自己服务于“王国”（the realm），而非某个特定的国王或家族。他的力量根植于信息、秘密和在阴影中运作的网络，而非正面的军事或经济实力；影响力随“王国”的稳定程度而起伏——王国风平浪静的时候，他可以像消失了一样退到背景板里；但在权力更替、秩序撕裂的关键时刻，他又能突然成为左右局势的关键变量。既曾是秩序的守护者，也可以在长达几十年的时间里无人问津，被忽视甚至轻视。

黄金不也是这么一个复杂角色吗？多面、反转、带着强烈时代感，在不同的宏观阶段不断转换自己的“戏份”和位置。

自从1971年美元与黄金脱钩，世界从此进入“法定货币+浮动汇率”大时代。黄金在整部大剧里的卡司角色，就变得很难定义：

它从主角降格成了关键配角：不是国王（美元），也不是有权有钱的Lord们（科技股/风险资产），而是那个古老、永远不完全退场的情报总管，真正效忠的对象不是任何一任国王，而是“王国本身”的延续与稳定——也就是全球金融体系的信用根基。

平时在角落里待着，镜头不多，但每到关键情节，又总能突然返场抢戏一段——避险时、对抗通胀时、美元不稳时、地缘冲突时、市场对“央行万能”的信仰强弱切换时、各国央行的暗中增持与减持时，以及“心理锚”这件事本身——黄金身上同时挂着一堆叙事标签，每一个在不同阶段都会被市场轮流拿出来放大。

如果把黄金当成这样一个人设来理解，你会发现，它在宏观叙事里的角色并不是单一的避险工具、也不是简单的对冲通胀资产，而是在“信用—秩序—信心”这条更底层的主线里，扮演着一个时隐时现但关键时刻非常要命的角色。

如果黄金是这么一个人设， 那么理解它肯定比交易它更重要。

02

这个类比还真管用。用瓦里斯老师那胖胖又睿智的脸来重新思考黄金，似乎变得更容易了。

下面就请瓦里斯老师来出演1971年以来的黄金历史剧：

第一幕（1971–1980年，10年牛市）：王国动荡，走向前台

1971年8月15日，尼克松冲击，布雷顿森林体系崩，王国陷入了前所未有的混乱。

旧秩序崩溃时，原本在幕后运作的瓦里斯（黄金）突然变得至关重要。货币的价值失去了铁王座的背书，黄金价格成了衡量王国真实混乱程度的可靠指标。大家转而相信瓦里斯的密报，黄金价格迅速从35美元一路涨到1974年底180美元。

1974年，通胀野火开始在君临城蔓延，金价一路冲到1980年初的680美元。

第二幕（1980–2002年，20年熊市）：强相铁腕，退居幕后

1980年，沃尔克就任美联储主席，兰尼斯特·沃尔克以铁血政策（大幅加息）迅速扑灭通胀野火，重建国王（美元）权威。高利率面前，“不生息的古老资产”黄金变得不再有吸引力，三年熊市展开，金价从 680 美元一路跌到320 美元。1997年，王国迎来了长久的和平与繁荣（科技股牛市），大领主们（风险资产）财富势力急剧膨胀。

在一个有强权有秩序的王国，情报总管瓦里斯（黄金）的作用被大大削弱。当所有人都相信国王之手无所不能时，没有人再需要瓦里斯来判断局势。他回到了地窖和密道中，几乎被人遗忘。

2002年，金价跌回260美元，一段长达二十年的“黄金已死”。

第三幕（2003–2012年，10年牛市）：王国内乱，最后庇所

2003年开始长达十年的低利率和低通胀，王国依靠借贷和金融魔法（低利率、信用扩张）维持表面繁荣，内部腐朽日益严重，最终在2008年爆发了金融海啸。国王的信用（主权信用）受到了前所未有的质疑。

瓦里斯的存在感又开始显现，金价开启十年牛市。王国信用根基动摇，寻求避险的投资者、开始增持黄金的央行——越来越多的人开始依赖瓦里斯的信息来保护自己。2008年流动性危机顶峰时，一些基金管理人甚至启用黄金作为最后清偿手段。几年后，美国启用SWIFT制裁，伊朗开始在进出口业务中用黄金——在混乱的君临，只有瓦里斯的网络还能传递可靠的信息和提供庇护。

十年牛市，金价从330美元每盎司上涨到1760美元。

第四幕（2013–2018年，5年震荡）：短暂喘息，静观其变

危机之后，各国央用史无前例的手段（QE）暂稳局势。人们再次产生“央行万能”的幻觉，认为新的权力格局已经稳固。黄金市场震荡不已。从1650美元跌到1060美元又涨到1350美元。

瓦里斯再次变得谨慎。他看到了新秩序的脆弱性，但时机尚未成熟。他在宫廷中保持着存在感，又避免做出任何引人注目的举动。金价的区间震荡，瓦里斯静观其变。

第五幕（2019年–至今）：多王并立，暗流涌动，双面博弈

2019年金价从1300美元上涨到1900美元，然后继续震荡。

一直震荡到2024年初，故事进入最终章。王国不再只有一个中心，东方大陆的龙女王（中国崛起）、北境地缘冲突，多个势力并起。国王（美元）的权威面临来自内部（财政赤字）和外部（去美元化）的双重挑战。懂王开始翻天覆地，各领主开始寻找新的效忠对象。黄金从2000一路涨到4000。

瓦里斯的情报网络不再仅仅是收集信息，而是开始秘密转移资产、建立平行联盟。各国央行大量购金，全球央行黄金持有量首次超过美债——隐秘的黄金储备、分崩离析的全球秩序、不再责任担当的老大、战略资源的武器化——金价开始与传统指标（实际利率、美元）脱钩。瓦里斯在阴影下秘密布局。

当前的金价上涨，完美体现了瓦里斯的终极哲学——不在乎现任国王（美元）的短期强势，在乎的是整个“王国”（全球金融体系）在未来可能面临的、因权力斗争而引发的崩溃风险。为那个“凛冬”的到来，为一个可能没有唯一国王的未来，建立一个最终的避难所和价值共识。

好了就到这里吧，编不下去了。

那瓦里斯跟咱普通人有什么关系？

从1971 年到今天，黄金反复在台前台后切换角色，宏观叙事一轮又一轮，已经转成了电风扇。但只要人类还会怀疑权力、质疑信用，就总会有人想在床底下塞几块黄色金属。

所以在一个永远在折腾、时不时反转的金融世界里，你不可能因为它而暴富，也不可能因为它而自由。但留一小块仓位给瓦里斯（达里奥老师说是10%），应该也不会错。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据Trader T监测，上周以太坊现货ETF净流出7.31亿美元，交易额达90亿美元，最高成交价为3,183美元。其中贝莱德(BlackRock)流出4.23亿美元，创下单周最大资金流出纪录；Grayscale流出3.57亿美元；富达投资流出3700万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据Trader T监测，上周比特币现货ETF净流出11.23亿美元，交易总额达240亿美元，最高成交价为95,655美元。主要资金流出来自贝莱德(-5.43亿美元)、Grayscale(-4.03亿美元)和富达投资(-8900万美元)。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据官方消息，Hotcoin 将于 11 月 18 日上线 PANDA 与 DGRAM 热门项目，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

【现货交易】

📍 11月18日 18:18（UTC+8）上线 PANDA/USDT

📍 11月18日 18:20（UTC+8）上线 DGRAM/USDT

Hotcoin 重磅推出限时零手续费交易活动，让用户以更低成本把握新兴资产的早期增长机遇。

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撰文：管艺雯

在科技公司大建 AI 的叙事里，阿里之前更像美国的亚马逊、微软 —— 没有微信、抖音那样的全民流量入口，AI 投入选择偏向企业客户，不断买卡建算力中心，以云计算业务抓住千行百业对 AI 的渴望。

过去几年，阿里在 AI 方面的主要进展也不在应用层 —— 入股多家中国头部大模型创业公司、自研的 Qwen 系列大模型在诸多测试赢过其他开源模型、阿里云加速增长。但 AI 助理 “千问 app” 在 11 月 17 日正式宣布公测说明阿里想要更大的剧本。

新的千问应用明确对标 ChatGPT 最新的 5.1 版本。它由此前的通义 app 和夸克 AI 对话助手升级而来，接入阿里通义实验室最新的 Qwen 3 – Max 模型。

这是继 AI 基建、淘宝闪购后，阿里今年宣布的又一个集团战略项目，负责人是阿里巴巴智能信息事业群总裁吴嘉。9 月起，上百名阿里工程师聚集在阿里巴巴西溪园区 C4 楼封闭开发 —— 和高德扫街榜上线前类似。

ChatGPT、千问、豆包登陆后的初始界面。

据我们了解，此次推出的是初级版本，很快会有大更新。除了会聊天，千问项目团队还在联合包括淘宝、高德、闪购、支付宝等产品的团队联合开发，希望更深嵌入相关产品，解决用户的实际问题。

一位阿里人士说，“阿里有很好的模型基础，在 C 端肯定要有一个很强的入口，且要做一个 AI 原生应用，阿里会把 AI 超级入口的重点集中在千问上。”

中国互联网巨头可能都没有亚马逊、微软那样奢侈的选择权——退后一点，让 ChatGPT、Gemini、Claude 接入自己的产品库。豆包背后的字节跳动有办公软件也有自己的电商平台。在这里，每个巨头都必须保证自己有流量入口。拼多多内置短视频、阿里进入外卖大战都是入口之争。而聊天助手是目前最直接可见的 AI 入口。

我们访谈了千问项目的产品经理和其他一些参与的阿里人士，回答为什么阿里现在推出千问 app，之后的策略是什么。

以下是阿里相关人士回答，经删减和调整，未改变对方原意。

晚点：距离 DeepSeek 时刻已经过去快一年，为什么现在做千问 app？

千问团队：阿里肯定要有一个非常强的 to C 的入口。这是每家大公司都在思考讨论的问题，只是可能路径不太一样，和每家公司的业务构成和业务形态、能力累积等都有关联。阿里的路径肯定是从云、基础模型开始做，模型能力是最重要的，然后再回到 C 端。

当下的时机刚刚好，有两个原因促使我们要重点去做千问这款原生的 AI 产品：

模型的成熟度，Qwen3 – Max 整体性能、效果都已经达到全球领先。

2. 整个 Agent 生态的成熟度，不管是整个三方生态还是集团内部的生态，都到了一个更能被模型普遍调用、能解决更多问题的状态，我们也花了大量时间处理内部业务的数据互通，还有整个的授权能力。

补充：一些事实和行业情况

今年阿里每隔几个月都会有关于 AI 的大动作 —— 2 月发布 24Q4 自然季财报前，宣布未来三年将投入超过 3800 亿元建设云和 AI 硬件基础设施；5 月发布 25Q1 自然季财报前，正式发布通义千问 Qwen3 大模型；9 月中旬，The Information 报道称阿里开发了一款新的 AI 芯片；再过一周，阿里将发布新一季财报。

晚点：对手产品已经推了半年，阿里现在做一个 AI 原生超级入口，晚吗？

千问团队：不晚，原因也是两点：

1. 国内还没有一款 AI 应用能够稳定突破亿级 DAU（日活跃用户），这是一个重要的体量门槛，意味着至少国内还没出现一个国民级的 AI 应用；

2. 不论国内哪款产品，客观说还处于初级阶段，没有真正演进到能解决很多实际问题的程度。大家都是基于本身的知识和优势来辅助人，而要迈过这个智力门槛，需要的不只是数据，更多依赖在理解世界、自主学习等底层架构上的突破。”

补充：一些事实和行业情况

今年 3 月，吴嘉对我们说，随着模型能力的发展，现在到了应用的爆发阶段，如果以过亿 DAU 为标准，面向 C 端用户的中国 AI 超级应用一定会很快到来，“不是 2025 年，就是 2026 年上半年。”

QuestMobile 数据显示，2025 年 10 月，AI 原生应用中，豆包的 DAU 最高，5410 万；DeepSeek 2860 万，腾讯元宝 560 万（未包括直接微信里使用元宝的用户，但那更少）。作为对比，OpenAI 10 月披露 ChatGPT 全球周活跃用户超过 8 亿，以此推断日活不可能少于 1 亿，可能接近 2 亿。

晚点：“对标 ChatGPT”，千问要做成什么样的产品？

千问团队：千问定位是一款能聊天、会办事的产品，能够帮用户真正解决很多实际问题。P 图本身也是需求的组成部分，但只有覆盖了用户工作、学习和生活当中的大部分问题，才能走到 1 亿 DAU。

目前千问团队最重要的是怎么能够彻底去激发模型的力量，把它和用户现在和潜在、未来的需求进行更高程度的关联。

我们的主要工作分为两个阶段：第一阶段，核心做好用户体验和口碑评价，基于模型快速进行产品迭代；第二阶段是千问和阿里各个业务的整体协同，目前千问与高德、淘宝、支付宝、闪购等都已经在做一些联合开发的工作，进展非常快，预计很快还会有大版本的更新。

办事能力指的就是能解决更复杂的任务，比如结合淘天的 AI 万能搜，千问基于过去用户的喜好习惯给用户做推荐，甚至比价；再比如用户有一个晚上想做的菜，千问能基于这个菜帮用户提前买好对应的食材。

晚点：千问和 ChatGPT 的产品思路会有什么区别？

千问团队：会有不同：

1. 我们强调普通人可以随时用、免费用。目前完全不考虑收费的事，专心做好产品;

2. 我们希望 ChatGPT 有的能力我们都有，很多会快速上线，另一方面 ChatGPT 没有的我们也有，主要就是阿里生态里的各种 agent 服务，内部业务合作、协同的程度会更深。我们必须承认，中国互联网实际是封闭的，大家都把自己的资产当作最强的竞争门槛。这对于每一家互联网大公司都是一个普遍问题。

ChatGPT、Gemini 都验证了一个路径，依托模型的领先可以在 C 端产品上实现突破，这件事的本质是对模型智力的追求，我们的思考路径也是一样的。

对千问团队最大的挑战是，阿里体系下有这么多 agent，怎么基于场景把它们更好地串联在一起？用户很多需求使用的不是一个或者两个 Agent 的服务，比如说我想要规划一个团建，调用的不只是飞猪，可能还有很多支付、出行、购物等一系列能力，怎么把它们有机且丝滑得串联在一起，这个难度比较大，因为每一个 Agent 的能力成熟度不一样。

晚点：什么时候确定开始做千问，谁来主导？

千问团队：产品、算法层面一直在做相关的准备工作，不是一次拍板，是个演进的过程。差不多在 2025 年夏天，阿里核心管理层的讨论会更多一些，确定阿里要投入多少资源，投入多少力度去做这件事情，国庆前是阿里上上下下对千问项目讨论最密集的时候。最终是吴泳铭做出的判断和决定 —— 阿里巴巴必须要有一个 AI 原生的 C 端超级入口。

9 月后，从北京、广东调来上百名工程师，大家在阿里巴巴西溪园区 C4 楼封闭做千问项目，现在这帮人坐的地方是三层和四层，高德扫街榜当时封闭时坐的是二层。

千问是高德扫街榜之后的又一个集团战略级项目，吴嘉是负责人，团队以智能信息事业群为主，还有很多业务都参与，包括阿里云、通义实验室、淘天、高德等，一起在做共同开发。

千问产品和大模型的对接，在产品方向上，由夸克团队和通义实验室一起针对拿到的用户数据和反馈、各种应用场景做定制化的模型训练和优化。

晚点：阿里消费端 AI 的战略具体是什么样的？

千问团队：面向用户，一块是原生应用，也就是千问；另一块是原本业务的 AI 化，夸克、淘天、1688、高德、海外电商等都在做。

一些事实

半年前，吴嘉对我们说，他希望夸克成为一个对用户有用、专业、万能的 AI 产品。“我们的第一优先级肯定是让夸克现如今这么大的群体都享受到 AI 带来的价值。”

但夸克应用包罗万象。需求最大的是搜索，还有相当数量的用户会在夸克网盘里直接看剧。88VIP 有一项权益是赠送夸克网盘会员。

根据 QuestMobile 的数据，夸克的 DAU 在 2025 年 1 月为 2970 万，一直到 10 月，这个数字也只小幅增长到 3370 万，与之对比的是，豆包 9 月较前一个月就多了 850 万 DAU。一位阿里人士说，夸克的部分流量一直未被第三方数据标记，导致外部统计并不准确，目前实际 DAU 在 5000 万 – 6000万之间。2025 年，夸克关于 AI 的动作频频，上线了超级框、高考志愿大模型、AI 创作平台、AI 眼镜、AI 对话助手等。

千问团队：产品形态上，千问这样的 chatbot 和夸克的超级框，其实不完全矛盾。打个比方，肯定不是说 Google 做了 Gemini，Google search 就不重要了。

2025 年上半年，阿里当时的确希望通过夸克来尝试 AI 时代的入口。夸克有原来的用户、产品基础，而且是一款年轻人都在用的产品。随着 AI 能力的提升，我们觉得对话式 AI 助手是更好的形式，接下来阿里会重点发展千问，并把它放进夸克。夸克的定位是 AI 搜索和 AI 浏览器。

过去一两年，阿里在组织上有一个非常大的变化，比如闪购这场仗不是闪购自己也不是淘宝自己打。它在竞争里能站稳脚跟的本质，是集中了整个阿里所有的优势资源，明确指挥官，统一指挥。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

美国劳工统计局：9 月非农报告下周四公布

据金十报道，美国劳工统计局周五表示，将在下周四公布备受关注的9月就业形势报告。该报告原定于10月3日发布，但由于43天的政府停摆而被推迟。

Tom Lee：疑似某个或两个做市商的资产负债表出现重大“缺口”

BitMine 董事长 Tom Lee 在今日凌晨社交媒体发文表示，当前加密货币市场的疲软表现具有明显特征，疑似某个或两个做市商的资产负债表出现重大”缺口”。

Tom Lee 指出，市场中的”鲨鱼”正在围攻，试图触发清算并推动 BTC 价格下跌。他认为这种痛苦是短期的，不会改变华尔街在区块链上构建的 ETH 超级周期趋势。当前不是使用杠杆的时机，建议避免被清算。

Multicoin Capital 宣布投资 Ethena Protocol 原生代币 ENA

Multicoin Capital 宣布其流动性基金已投资 Ethena Protocol 原生代币 ENA，称 USDe 正成为继 USDT、USDC 之后，唯一实现大规模流通与深度流动性的“第三势力”合成美元。

根据 Multicoin 最新研究与投资负责人 Vishal Kankani 的解读：

• USDe 流通规模最高曾达 150 亿美元，当前约 80 亿美元。

• 协议累计收入近 6 亿美元，其中 4.5 亿来自过去 12 个月。

• USDe 已被 Binance、Bybit 等交易所接纳为核心抵押品。

• 合成美元收益来自完全抵押、delta-neutral 的 basis trade，年化可超过 10%。

• USDe 与利率呈轻微负相关：当利率下行、杠杆需求上升时，Ethena 收益反而更高。

Multicoin 指出，Ethena 处在三大金融趋势的交汇点，将获得“复利式放大”：

1. 稳定币：挑战 USDT/USDC 双寡头，成为唯一成功大规模分发的合成美元；

2. 永续化（Perpification）：永续市场日成交量超 1000 亿美元，Fintech 未来将把杠杆产品分发给更多用户；

3. 资产代币化（Tokenization）：将原本只对机构开放的 basis trade 收益策略代币化，向所有用户开放。

团队风控能力亦获认可：在 Bybit 14 亿美元事件与 10 月 10 日大规模去杠杆两次极端市场中均未损失一美元。

Multicoin 表示，合成美元市场空间巨大，Ethena 将成为“稳定币 × 永续化 × 代币化”的关键交汇点。

Monad：MON 代币销售将于 11 月 17 日开始

11 月 16 日晚，据官方公告，MON 代币销售将于 24 小时后开始。

此前消息，Monad 成为首个上线 Coinbase 代币销售平台的项目，Coinbase 官方在社交媒体上发文表示，Monad 代币公售将于 11 月 17 日启动。

Balancer 被黑资金开始经 Tornado Cash 转移

据 Onchain Lens 监测，链上数据显示，Balancer 遭攻击事件的相关地址已开始通过 Tornado Cash 转移被盗的 ETH 资金。

OKX CEO Star：悬赏 10 BTC 征集 OKX Wallet 存在后门的确凿证据

OKX 首席执行官 Star 在社交媒体发文表示，「任何人只要能够提供确凿证据，证明 OKX Wallet 存在后门，OKX Wallet 团队将奖励 10 BTC。安全透明是底线，欢迎社区审查。」

OKX 正式推出交易所内置 DEX

据官方消息，OKX正式推出交易所内置DEX。用户可以在OKX交易所内使用交易账户里的USDT或者USDC直接买卖Solana、Base及X Layer的链上代币。据悉，OKX交易所内置DEX为去中心化自托管钱包，且用户不需要记住助记词与私钥。在交易所内置DEX交易时用户无需进行跨链、提币等复杂操作，且由OKX补贴用户Gas。同时，用户还可以参与OKX活动，推广OKX DEX交易并创作优质内容，赢取现金奖励。

OKX CEO Star进一步表示，如今“中心化流动性 + 去中心化执行”已经能够在同一入口完成。随着 OKX App 内置 DEX 交易正式上线，数亿用户无需离开交易所即可自托管交换 Solana、Base、X Layer 等链上代币，而且目前还支持 0 Gas，这正代表着交易所的未来方向：混合化、无缝化、全面上链。

天桥资本创始人父子斥资超 1 亿美元，领投 American Bitcoin 2.2 亿融资

据《财富》杂志报道，安东尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）曾在特朗普总统第一届政府中短暂担任白宫通讯主任，但不久后就成为这位总统的公开批评者。然而，这并未阻止这位 SkyBridge Capital 创始人和他的儿子 AJ·斯卡拉穆奇支持 American Bitcoin——这家比特币挖矿公司由特朗普次子 Eric Trump 共同创立，特朗普长子 Donald Jr. 也参与投资。

斯卡拉穆奇父子在接受《财富》杂志采访时表示，AJ 创立的投资公司 Solari Capital 在 7 月领投了这家「特朗普家族公司」的 2.2 亿美元融资。

American Bitcoin 在今年 9 月通过反向并购上市之前就完成了这笔融资，但从未公开披露投资者名单。AJ 表示，Solari Capital 向该公司投入了超过 1 亿美元，但拒绝给出具体数字。安东尼本人也投了少量资金，同样未透露金额。

Michael Saylor 否认减仓传闻：Strategy 仍在持续买入比特币

据 Cointelegraph 报道，Michael Saylor 驳斥其公司 Strategy Inc.（前 MicroStrategy）出售比特币的传闻，称其仍在持续买入。截至目前公司披露约持有 64 万枚比特币。

Saylor 金晨在 X 平台表示：“我们在买入。”并强调，若选择投资比特币就需具备四年以上的持有视角，波动为常态。

上述声明是在比特币跌破 95,000 美元、市场出现大规模恐慌情绪时发布，投资人因担忧主力资金撤出而加剧抛售压力。

Michael Saylor再次发布比特币Tracker信息，或将再次披露增持BTC信息

Strategy 创始人 Michael Saylor 在社交媒体再次发布比特币 Tracker 相关信息。

根据此前规律，Strategy 总是在相关消息发布之后的第二天披露增持比特币信息。

本周ZRO、ZK、KAITO等代币将迎来大额解锁

据Token Unlocks数据，ZRO、KAITO、ZK等代币将于本周迎来大额解锁，其中：

LayerZero（ZRO）将于北京时间11月20日晚上7点解锁约2571万枚代币，与现流通量的比例为7.29%，价值约3830万美元；

YZY（YZY）将于北京时间11月19日下午1点解锁约3750万枚代币，与现流通量的比例为12.50%，价值约1410万美元；

ZKsync（ZK）将于北京时间11月17日下午4点解锁约1.73亿枚代币，与现流通量的比例为3.37%，价值约896万美元；

KAITO（KAITO）将于北京时间11月20日晚上8点解锁约835万枚代币，与现流通量的比例为2.97%，价值约613万美元；

ApeCoin（APE）将于北京时间11月17日晚上8点30分解锁约1560万枚代币，与现流通量的比例为1.66%，价值约534万美元。

MELANIA (MELANIA) 将于北京时间11月17日晚上11点34分解锁代币，与现流通量的比例为5.04%，价值约365万美元。

行情动态

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多轨激励并行：空投、竞赛与新币活动全面驱动增长

去中心化交易平台Aster 正进入高速扩张阶段。在 Stage 3 取得强劲表现后，随即上线 Stage 4（Harvest）空投计划，并将在11 月 17 日推出总奖励达 1,000 万美元 的 “Double Harvest” 交易竞赛，同时持续扩大全新产品 Rocket Launch的活动矩阵。多项激励计划并行，使用户在每笔交易中能够同步获得多重奖励，显著提升平台活跃度与交易深度。

紧随其后的Stage 4 奖池总额为 ASTER 发行量的 1.5%（约 1 亿 2,000 万枚），平均分配至六个每周 Epoch，形成跨周激励结构。与此同时运行的 Double Harvest 交易竞赛进一步放大激励力度：活动从 11 月 17 日至 12 月 21 日分为五个独立周期，每期持续 7 天，并采用可解锁式奖池机制，每期最高可达 $2,000,000 ，总额 $10,000,000 。

为了强化竞争深度，該竞赛将根据用户在该周期内于Aster 上的永续合约交易量进行排名，每期取前 1,000 名瓜分当期奖池。单周 Top 1 最高可获得 $300,000 奖励；若用户连续五周皆取得第一名，最高累计奖励可达 $1,500,000。不同排名区间具备独立奖励分配，使高频交易者、中度活跃用户与长尾参与者都能在相应交易量区间中获取收益。

多轨激励并行使用户每笔交易均带来多重回报，用户在同一笔永续交易中，可同时累积Stage 4 空投积分与交易竞赛排名贡献，形成双线并行的收益结构，在加深深度的同时进一步放大用户结构化激励。

Rocket Launch 快速成长，成为早期资产生态的新增长引擎

除了空投与交易竞赛，新产品Rocket Launch 自推出以来增长强劲。上线首月内包含其他上幣活動已推出5 项新币活动，累计奖励规模达 300 万美元以上，反映市场对早期资产流动性与点火机制的快速增长需求。Rocket Launch 正加速成为新项目获取初期用户与流动性的重要入口，也正成为平台生态扩张的核心动力之一。

打造链上订单簿基础设施，推进长期路线图

在短期激励的同时，Aster 正同步推进基础设施路线图。近期官方 AMA 中，团队披露正在构建一条高性能、可选择隐私的链上订单簿 Layer-1 公链，将在协议层直接处理挂单、撮合与撤单逻辑，目标重构接近中心化体验的链上交易基础层，同时保留透明与自托管优势。内部测试与首个公测版预计 2025 年底推出，主网计划于 2026 年第一季度上线。

在产品与生态层面，Aster 将在未来两个季度强化 $ASTER 的代币使用场景，包括 Staking、治理、手续费折扣、VIP 机制、空投资格，以及与 DeFi 协议合作的收益化功能。同时，平台已上线黄金与指数类合约，并计划扩展更多大宗商品与股票标的，并加强与 Trust Wallet、Safepal、Math Wallet、Lista DAO 等生态伙伴的整合。

国际市场布局加速，行业影响力持续扩大

Aster 的全球能见度也同步提升。首席执行官 Leonard 近日受邀于韩国 Binance Campus APAC 分享平台基础设施规划，并将于今年 12 月出席在迪拜举行的 Binance Blockchain Week，进一步扩大其在国际市场的影响力。

通过多轨激励、加速迭代的产品策略与持续投入的基础设施建设，Aster 正在 2026 年前形成更陡峭的增长曲线，向 「链上订单簿基础设施 + 激励驱动增长」的混合模式迈进，力图在竞争激烈的去中心化赛道中夺取更大市场份额，构建下一代去中心化交易基础设施与全球生态版图。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，阿里巴巴(09988.HK)正式宣布“千问”项目，全力进军AI to C市场。当天，千问App公测版上线，与ChatGPT展开全面竞争。(金十)

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据《财新》报道，案涉主犯钱志敏 于2025年9月在其被羁押期间向警方提交了一个被没收设备的访问代码以及两个加密钱包的密码，警方因此发现其除冻结的约6.1 万枚比特币外，还持有价值约6700万英镑的比特币和XRP。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，波段大户nemorino.eth于11月6日以均价3,452.65美元买入4,943枚ETH，总价值约1,706万美元。然而，在持仓仅12天后，该投资者于今日凌晨市场下跌时全部割肉，以3,087.69美元的价格抛售了5,000枚ETH（约1,543万美元），本次交易亏损约180.4万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，前高盛高管、宏观研究机构 Real Vision 创始人 Raoul Pal 在社交媒体发文，呼吁投资者在市场波动时保持冷静。Pal分享了自己从200美元买入比特币以来的投资经历，经历过多次大幅回撤（-85%和-70%）。他强调，加密货币市场波动是常态，比特币通常会有多次35%以上的回调，而优质山寨币可能下跌60%以上。Pal建议投资者遵循DFTU规则，拓宽投资视野，提升耐心，避免频繁交易，并采用DCA（定投）策略。他称加密货币是”有史以来表现最好的资产类别”，提醒投资者不要因短期波动而放弃长期投资机会。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某以太坊ICO钱包地址（0x9a67）在沉睡超过10年后，近日转出了200个ETH，价值约62.6万美元。该投资者在以太坊ICO期间仅投资了310美元购买了1,000个ETH，如今这些代币总价值已达313万美元，投资回报率高达10,097倍。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据《韩国时报》报道，比特币周六跌破95,000美元，较10月峰值下跌25%，导致交易量急剧萎缩。据CoinGecko数据，11月以来Upbit和Bithumb日均交易量仅为18.8亿美元，创年内最低。这对两家交易所构成重大打击，因其98%以上收入依赖交易费用。尽管第三季度曾因市场回暖获得丰厚利润——Dunamu运营利润同比增长180%至2353亿韩元，Bithumb增长近8倍至701亿韩元——但美中贸易紧张、美联储降息预期减弱及以太坊黑客事件已导致市场情绪转入”极度恐慌”。为吸引投资者，韩国五大交易所今年已上市391种新代币，同比增长47%，但效果有限。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，Hyperliquid ZEC「最大空头」浮亏已超 2204 万美元，清算价格为1112.45美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，法拉第未来创始人贾跃亭发文表示，公司加密业务取得重要进展：所有$QLGN股东提案已全部获得通过，FF已成为该公司的控股及多数股东。QLGN将于11月20日前正式更名为AIxCrypto(AIXC)，并计划在纽约举行纳斯达克更名及股票代码变更仪式，以突显其与法拉第未来的战略协同效应。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，Circle在过去24小时内在Solana上铸造了7.5亿枚USDC，自10月11日市场下跌以来，其在Solana上的USDC铸造总额已达80亿枚。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，中金发布2026年展望称，从历史比较的角度看，本轮黄金牛市可能尚未结束。本轮黄金牛市的涨幅与持续时间，仍低于上世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期。考虑到当前宏观不确定性、全球储备结构调整的长期性以及美元周期的潜在下行，我们认为黄金牛市尚未进入尾声。除非美联储彻底结束宽松周期、或美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段，否则黄金的中期上涨逻辑仍将维持。若当前趋势延续，不排除金价明年突破5,000美元/盎司的可能。尽管牛市逻辑明确，但黄金确实是当前估值较贵的大类资产之一，可能增大资产波动，我们建议维持超配黄金，但减少追涨杀跌操作，采取逢低增配与定投的投资策略，更关注黄金的长期资产配置价值。(金十)

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，中金发布2026年展望称，中国股票继续受益于AI科技浪潮与流动性宽裕，估值合理，虽然可能年末波动增大，但尚未看到牛市顶部信号，建议维持超配，内部风格更均衡。

同样看多逻辑也适用于美股，但美元贬值周期中美股弹性偏低且存在高估值担忧，追高风险大，建议标配。

虽然中国利率中枢仍有机会继续下行，但中债估值偏贵，上涨空间有限，建议低配。美债受益于美联储宽松周期，但中期面临通胀和债务风险，维持中性标配。商品既能对冲黄金与股票趋势改变的风险，又有流动性宽松后的补涨逻辑，建议从低配上调至标配。黄金受益于美联储宽松周期与货币秩序重构，但估值偏贵，建议维持超配，减少追涨杀跌操作，逢低增配。(金十)

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据Token Unlocks数据，ZRO、KAITO、ZK等代币将于本周迎来大额解锁，其中：

LayerZero（ZRO）将于北京时间11月20日晚上7点解锁约2571万枚代币，与现流通量的比例为7.29%，价值约3830万美元；

YZY（YZY）将于北京时间11月19日下午1点解锁约3750万枚代币，与现流通量的比例为12.50%，价值约1410万美元；

ZKsync（ZK）将于北京时间11月17日下午4点解锁约1.73亿枚代币，与现流通量的比例为3.37%，价值约896万美元；

KAITO（KAITO）将于北京时间11月20日晚上8点解锁约835万枚代币，与现流通量的比例为2.97%，价值约613万美元；

ApeCoin（APE）将于北京时间11月17日晚上8点30分解锁约1560万枚代币，与现流通量的比例为1.66%，价值约534万美元。

MELANIA (MELANIA) 将于北京时间11月17日晚上11点34分解锁代币，与现流通量的比例为5.04%，价值约365万美元。

 

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据链上侦探Zachxbt报道，一名Cardano持有者将休眠近5年的14.4M $ADA（约690万美元）兑换为847K $USDA，因低流动性导致价格暂时飙升，最终损失高达605万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据金十数据报道，日经225指数回落至50000点下方，日内跌0.78%。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，「麻吉大哥」在市场下跌中因25倍杠杆ETH多头仓位被完全清算，损失约360万美元。尽管已累计亏损超1900万美元，Machi仍选择继续以相同杠杆重新开立ETH多头。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据信报报道，微众银行副行长兼首席信息官马智濤表示，该行未来将在香港重点发展Web 3及人工智能业务，计划建立更符合香港法规的本土区块链系统及反洗钱解决方案。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，Grant Cardone宣布其CardoneCapital已为101 Mizner Boca房地产项目购入888枚比特币，成为历史上规模最大的房地产-比特币混合投资项目。Cardone表示将继续通过自由现金流增持比特币。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据 Alternative.me 数据，今日加密货币恐慌与贪婪指数维小幅回升至 14（昨日该指数为 10），表明市场仍处于「极度恐慌状态」。

深潮 TechFlow 消息，11 月 17 日，据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为45.8%，维持利率不变的概率为54.2%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为49%，维持利率不变的概率为33.2%，累计降息50个基点的概率为17.7%。