月度归档： 2025 年 11 月

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，此前在 11 月 18 日至 22 日期间以均价 87,278 美元清仓价值 6,923 万美元 WBTC 的某巨鲸地址，已开始重新建仓。

该地址在 11 小时前花费 792 万美元买入 90.85 枚 WBTC，均价为 87,242 美元。此前一天，该地址刚刚出售了 793.24 枚 WBTC（成本价 74,746.46 美元），获利 994 万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，韩国金融情报分析部门（FIU）将对虚拟资产交易所 Korbit、GOPAX、Bithumb、Coinone 的反洗钱义务违规行为实施连续制裁。

金融当局将按照”先进先出”方式，根据现场检查顺序对交易所依次实施机构和人员制裁及罚款。继对 Dunamu（Upbit 运营商）实施制裁后，FIU 计划近期对其余交易所展开制裁行动。

市场预期各交易所面临的制裁力度与 Dunamu 相似。此前 FIU 对 Dunamu 实施了代表警告处分、机构 3 个月新客户存取款暂停的重大制裁，并处以 352 亿韩元罚款。业内预计其余交易所也将面临数百亿韩元罚款和重大制裁，相关制裁预计将延续至明年上半年。

Taiko 与 Bitget Wallet 正式推出联名加密卡，支持用户使用稳定币通过 Visa 等全球主流支付网络进行日常消费、跨境支付与旅行支出，为用户带来更顺畅的无磨损支付体验。

该卡首期覆盖欧洲、拉美、亚太等全球 50+ 市场（包括中国大陆），为每位用户提供每月 400 美元的零手续费额度，涵盖外汇手续费、稳定币充值或转换费以及汇率差价等费用。

此次合作也标志着 Taiko 在现实世界支付场景的重要一步：虽然当前仍依赖传统支付网络，但长期计划是逐步将返利、退款乃至未来充值，迁移至 Taiko 的 based rollup 上进行链上结算，为未来 RWA 资产与支付整合奠定基础。

用户现已可申请虚拟卡，实体卡预计于 2026 年推出。

激活链接：

https://newshare.bwb.global/en/referralLanding?inviteCode=eYcxkf&utm_source=newInviteRebate&type=card

 

 

 

作者：Bitget

今日前瞻

1、宏观经济学家 Lyn Alden ：比特币和整个加密货币市场目前不太可能出现大幅崩盘，“我们尚未在本轮周期中达到狂热的程度，因此没有理由预期会出现大规模的抛售。”

2、美国财长贝森特：政府停摆给美国GDP造成110亿美元的永久性打击。

3、Alternative 数据：加密货币恐慌与贪婪指数回升至 19，昨日为 13，上周均值为 14，市场情绪仍然处于“极度恐慌”状态。

宏观&热点

1、加密货币市场回暖，比特币短时突破8.8万美元，加密总市值回升至3万亿美元上方。

2、Michael Saylor发文“不会屈服”暗示仍会增持比特币。

3、ProCap CIO：12月底比特币看跌期权OI规模较大，隐含波动率回到ETF上市前水平。

4、彭博：比特币下跌预示风险资产年底表现疲软，但2026年或有增长动能。

大盘走势

1、BTC、ETH 反弹，但市场仍处于极度恐慌状态，24小时爆仓约2.25亿美元，其中空单爆仓1.29亿美元。

2、美股：道指涨1.08%，标普500指数涨0.98%，纳斯达克综合指数涨0.88%。

3、Bitget BTC/USDT清算地图显示：BTC 当前价 87,755 美元正处于多头高杠杆密集区（约85,000–88,000）上方不远，下行容易触发连续多头爆仓。上方空头清算带相对分散、累积规模更小，向上突破的阻力明显弱于下跌的连锁风险。

4、过去24小时内，BTC现货流入3.78亿美元，流出3.72亿美元，净流入0.06亿美元。

新闻动态

1、SEAL成员：朝鲜特工已渗透到15%至20%的加密公司中，30% – 40%的求职申请可能来自试图渗透的朝鲜特工。

2、美国总统特朗普上台后为削减政府规模而设立的政府效率部（DOGE）已经解散。

3、Tether支持的Rumble开通加密货币打赏功能，同时上线Rumble Wallet。

项目进展

1、pump.fun项目方近1周已把4.05亿枚USDC转进了Kraken，资金为6月份向机构私募销售PUMP获得，机构私募的价格是0.004美元。

2、Port3启动代币迁移计划并销毁逾1.6亿枚代币。

3、Monad联创澄清未发行其宠物Anago相关Meme币与NFT，提醒用户注意安全。

4、Sui链上稳定币过去24小时净流入达24亿美元，排名第一；Aptos和以太坊紧随其后。

5、Aster：因黄金价格喂价错误导致XAUUSDT市场价格偏离，将全额补偿受影响用户。

6、比特币社区及Strategy支持者因MSCI拟议新规相关报告呼吁“抵制”摩根大通。

7、数据：XPL、WCT、SAHARA等代币本周将迎来大额解锁，其中XPL解锁价值约1810万美元。

8、Michael Saylor“本周是否HODL”投票结束：未抛售占比77.8%。

9、Uniswap社区通过启动手续费开关的温度检查提案。

10、Bitwise CEO发起市场暴跌后应对措施调研结束：“买入”占比超43%，排名第一，“持有”占比37.6%，排名第二；“仍未决定”占比9.8%，排名第三；“抛售”占比9.5%，排名第四。

免责声明：此报告由AI生成，人工仅作信息验证，不作任何投资建议。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，根据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 11 月 17 日至 11 月 21 日）SOL现货 ETF 单周净流入 1.28 亿美元。

上周单周净流入最多的SOL现货 ETF 为Bitwise Solana 现货 ETF BSOL， 周度净流入 8631 万美元，历史总净流入达 4.44 亿美元；其次为灰度 Solana 现货 ETF GSOL ，周度净流入 1813 万美元，历史总净流入达 4244 万美元。

截至发稿前，SOL 现货 ETF 总资产净值为 7.19 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 1.01%，历史累计净流入已达 5.10 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，根据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 11 月 17 日至 11 月 21 日）以太坊现货 ETF 单周净流出 5.00 亿美元。

上周单周净流入最多的太坊现货 ETF 为灰度（Grayscale）以太坊迷你信托 ETF ETH，周度净流入 8088 万美元，目前 ETH 历史总净流入达 14.24 亿美元；其次为Bitwise ETF ETHW，周度净流入 1419 万美元，目前 ETHW 历史总净流入达 3.99 亿美元。

上周单周净流出最多的以太坊现货 ETF 为贝莱德（Blackrock） ETF ETHA，周度净流出 5.59 亿美元，目前 ETHA 历史总净流入达 128.9 亿美元；其次为灰度（Grayscale）以太坊信托 ETF ETHE，周度净流出 3182 万美元，目前 ETHE 历史总净流出达 49.2 亿美元。

截至发稿前，以太坊现货 ETF 总资产净值为 168.6 亿美元，ETF 净资产比率（市值较以太坊总市值占比）达 5.10%，历史累计净流入已达 126.3 亿美元。

11月，加密市场在多重宏观与叙事催化下迎来结构性行情，从 BTCFi、AI、L2 到 DEX、MEME，各赛道项目轮动加速。得益于火币HTX 持续强化的“严选上新、快速响应”机制，多项优质资产在上线后取得亮眼表现。
盘点11月严选资产，涨幅超过100%的项目达到6个，其中SOON、GIGGLE、BANK等均超200%涨幅。本期从六大赛道对11月重点资产进行系统梳理，为用户呈现火币严选资产的“价值密码”。

隐私赛道重新崛起：ZEC、DASH 再现长期价值

隐私赛道在合规叙事与去中心化精神的交汇下重新受到关注。ZEC、DASH 在火币HTX平台长线积累深度，持续贡献稳定交易量，也反映火币严选“经典资产、赛道龙头”策略的长期有效性。

ZEC（Zcash）涨幅160.9%。Zcash 是全球最早的零知识隐私公链项目之一，通过 zk-SNARKs 技术实现全链路隐私保护，被视为“隐私资产黄金标准”。其隐私支付需求随 Web3 合规化进程持续增长，持续为链上隐私保护提供底层方案支撑。

DASH（Dash）上涨265.9%。DASH 起源于比特币代码库，是世界上最早的匿名支付公链之一，依托主节点网络实现即时支付与高强度隐私保护，在拉美等地区的支付落地场景仍然强劲，被视为“全球隐私支付基建”。

BTCFi：增长最快的细分赛道之一

BTCFi 在 2025 年逐步成为以太坊 DeFi 之外的最大增量市场之一，火币HTX通过快速上线 BTCFi 资产 BANK，进一步验证其对前沿叙事的把握能力。
BANK (Lorenzo Protocol)涨幅达248.5%。Lorenzo 是 BTCFi 生态中崛起最快的原生协议之一，定位为“比特币资产的收益层”。其产品包括 BTC 质押收益、流动性增强、跨链扩展等解决方案，为用户提供低门槛、稳定回报的比特币收益方式。

L2：交易性能与生态扩展并行，涨幅亮眼

L2 仍是 2025 年最具确定性的主赛道之一，而火币HTX上新节奏紧跟主流 L2 生态扩张，确保用户能在第一时间参与 L2 新机会。

SOON本期表现最强，涨幅达849.2%。SOON 是一条专注高速交易体验的轻量级 L2 网络，主打极低成本、即时报价、友好合约部署等特性。其 Meme 级社区文化叠加产品可用性，使其在短时间内获得爆发式增长。

STRK (Starknet)涨幅130%。Starknet 基于 STARK 零知识证明构建，是行业领先的以太坊 ZK Rollup 方案之一。其高性能、公链化路线与逐步扩大的开发者生态，使其 L2 地位持续稳固。

DEX / PERP：链上流动性革命持续推进

MET (Meteora)上涨75.8%。Meteora 是 Solana 生态最受关注的 DEX 与流动性协议之一，以动态仓位管理、自动化做市和高效 TVL 利用率而闻名，是 2025 年 Solana DeFi 的核心基建之一。

ASTER (Aster)涨幅53.8%。ASTER 是面向合约交易用户的去中心化永续合约平台，提供低滑点、轻量撮合与高资金效率设计，被视为下一代链上衍生品基础层。其在火币HTX上线后交易活跃度迅速提升。

AI仍在加密市场保持强势叙事，BSC Meme情绪赛道继续强势

VIRTUAL (Virtuals Protocol)涨幅达133.8%。Virtuals 是“AI 角色经济”生态协议，允许开发者创建可自主互动、可交易、可进化的 AI Agent。其玩法与商业模式处于 2025 AI 赛道的高速增长区间，随着x402生态的爆火，社区与开发者生态持续扩张。

BSC Meme赛道热点资产持续爆发。GIGGLE (Giggle Fund)涨幅达301.5%。GIGGLE 以夸张视觉与社区狂欢文化出圈，是BSC链上最受关注的情绪类Meme项目之一。币安人生涨幅达66.7%。“币安人生”为 2025 年爆红的中文社区 Meme，通过短视频与社区传播实现快速破圈，二者均为强社区驱动，是典型的流量型资产。

限时福利：火币HTX 随机空投 #4同步上线

即日起至11月25日18:00（UTC+8），火币HTX 同步上线第四期「随机空投」福利活动，为现货交易用户提供额外激励回馈。本期指定参与币种（现货USDT交易对）：XRP、ZEC、TRUMP、WLFI、MET、BANK、ZK、MELANIA、DASH。其中，BANK、MET、ZEC、DASH 正是11月涨幅表现突出的热门资产，也将同步纳入本次随机空投。

参与方式简单，点击活动页「立即报名」，报名就送20 USDT现货网格体验金，用户交易任意参与活动的指定币种（单日交易额≥100 USDT），即可获得每日一次的盲盒空投机会，最高可随机开启$1,888等值$HTX代币奖励。参与交易的同时，有机会额外获得$HTX代币奖励，轻松享受双收益。

火币严选：优质上新资产持续释放财富效应

火币HTX 资产团队坚持执行严选优质、快速上新、强流动性支持的策略，让用户能够更早更稳地接触行业高价值资产，并在多赛道轮动行情中把握真正的趋势增量。

随着Q4 进入高波动窗口期，火币HTX 将继续扩充优质资产池，提供更完善的交易支持和更敏锐的市场捕捉能力，与用户共同迈向下一阶段的加密增长周期。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据金十数据报道，巴克莱研究指出，美联储下月的利率决议仍存在不确定性，但主席鲍威尔很可能推动FOMC作出降息决定。根据近期的讲话，巴克莱认为理事米兰、鲍曼和沃勒可能支持降息，而地区联储主席穆萨勒姆和施密德则倾向于维持利率不变。理事巴尔和杰斐逊，以及古尔斯比和柯林斯的最新表态显示，他们态度尚未明确，但更倾向于维持现状。理事库克和威廉姆斯则依赖数据，但似乎更支持降息。巴克莱表示：“这意味着在考虑鲍威尔的立场之前，可能有六位投票者倾向于维持利率不变，五位倾向于降息。”该行补充道，鲍威尔最终将主导这一决定，因为理事们要公开反对他的立场门槛很高。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，新地址 0x85E…A8408 在过去 8 小时内从 Coinbase 提取 8686 枚 ETH，价值 2441 万美元，平均提取价格为 2811 美元。

分析师称，目前暂无法确定该行为是新地址建仓还是 Coinbase 热钱包流转。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据 Lookonchain 监测，此前通过两笔 HYPE 空头交易获利 45.7 万美元的巨鲸 0x7fe8 已转为看涨立场。该巨鲸累计盈利超过 2570 万美元，目前正在购买 HYPE 现货，已买入 207,389 枚 HYPE，价值 690 万美元。此外，该巨鲸还在 28.04-31.475 美元价格区间设置限价订单，计划再购买 127,337.88 枚 HYPE，价值 375 万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据官方消息，Hotcoin 将于 11 月 24 日上线 MON 与 SSS 热门项目，精准捕捉市场新叙事，助力用户抢占新一轮赛道先机！

【现货交易】

📍 11月24日 20:20（UTC+8）上线 SSS/USDT

📍 11月24日 23:20（UTC+8）上线 MON/USDT

Hotcoin 重磅推出限时零手续费交易活动，让用户以更低成本把握新兴资产的早期增长机遇。

凭借美国 MSB 与澳洲 AUSTRAC 双牌照合规运营、八年零安全事故记录及高效稳定的交易系统，Hotcoin 持续为全球用户提供安全、专业、便捷的数字资产服务。

作者：Thogard

随着 Monad 主网倒计时进入最后三天，FastLane 也终于亮出“开服大礼包”：将在主网首日同步推出生态内首个全栈式、垂直整合的液态质押代币 shMON，并配套上线多层级主网积分激励体系，为用户在网络早期的资本布局提供清晰路线图。随着 Monad 的热度持续攀升，这套组合拳，让用户第一次能够系统性地看到——从主网第一天开始，就可以如何参与质押、获取激励并加入流动性生态，真正实现“上来就能玩”。

预计 Monad 主网上线将带来极具吸引力的原生质押收益，成为新一代高性能 L1 中回报最亮眼的赛道之一。在此基础上，FastLane 推出的零费用液态质押模型与“双模式存入机制”，让用户可以在「最大化收益」与「最大化积分」之间自由切换。两种路径相辅相成，使 shMON 有望成为 Monad 生态中收益最高、结构最稳健、长期可持续性最强的 LST。

为 Monad 底层经济发展量身定制的一体化液态质押层

shMON 是 Monad 生态中首个真正意义上的垂直整合型液态质押代币。不同于传统 LST 需要依赖多个服务方分别获取收益，FastLane 将原生质押奖励、MEV 收益、执行层订单流收入、其他基础设施产品所带来的收益，以及积分激励全部整合进同一条收益管线。随着 Monad 加速搭建其经济底座，这种一体化架构不仅让整体收益更加稳健，也为用户带来更连贯、更一致的交互体验。

FastLane 之所以选择在 Monad 上构建这一整套体系，并不是偶然，而是基于对当下市场趋势与技术方向的判断。随着高性能 L1 的不断演进，越来越多协议开始追求更高的资本效率、更短的结算延迟与更强的执行能力。在竞争激烈的 LST 赛道中，谁能够将资金调度、收益生成与扩展能力完全做到链上原生，谁就更有机会在下一轮周期中建立真正的护城河。

正是在这样的背景下，FastLane 才决定将 shMON 打造成一个全链上、一体化、可持续的流动性质押代币产品。正如 FastLane 创始人所说：

“我们从一开始设计shMonad的时候目标就非常明确：想要给用户最高的收益，就必须实现最高的资本效率；而要做到这一点，就必须把资金调度放回链上本身。shMonad 不只是全球首个完全链上的 LST，也是资本效率最高的那一个。而能够承载这项技术的链，只有 Monad。”

在这样的设计理念下，FastLane 为 shMON 提供了两种不同的存入路径，分别面向追求稳定收益与追求更高生态参与度的链上资深玩家。

收益型存入：面向大多数用户的标准模式

第一种路径是收益型模式。用户质押 MON 铸造 shMON，即可一次性获得原生质押收益、MEV 奖励、执行层收入与积分激励。同时，参与Degen Depository模式的用户质押的资产产生的利息也会分配给参与收益型存储的用户，从而促使大家享受到比本身质押资产更多的质押奖励。

Degen 存入池（Degen Depository）：为资深链上玩家准备的特别通道

第二条路径则是“无收益模式”。虽然资产仍会参与质押，但所有产生的收益将重新分配给 shMON 持有者。作为回报，选择“无收益模式”的用户将获得显著更高的积分倍数，并可在未来优先获得 FastLane 的基础设施资源，例如独立 RPC 端点、执行工具等。用户也可以随时将这一仓位即时转换为收益型 shMON，退出灵活无负担。

这一设计为高参与度用户提供了更具策略性、更强调生态贡献的参与方式，使其能够在增强自身影响力的同时，提升整个 shMON 用户群体的整体 APY。通过将收益让渡给 shMON，“Degen Pool” 实质上形成了一个天然收益杠杆，让普通 shMON 持有者无需承担额外风险即可享受更高收益——真正的生态双赢。

在 Monad 的早期 LST 生态中，这种双模式结构让不同偏好的用户都能找到适合自己目标的参与方式：无论是稳健的长期复合收益，还是在网络早期争取更高倍数、更多生态权限，shMON 都提供了明确而灵活的路径。

覆盖 Monad 资本结构的多层级激励框架

FastLane 的主网积分体系采用“按秒计分”的形式，核心目标是奖励持续、真实、对生态有贡献的行为。用户在 shmonad.xyz 质押 MON 铸造 shMON 后，积分便自动开始累积；此后，shMON 可被部署到更多生态目的地以获取更高倍数，部分场景甚至会获得来自合作协议的额外奖励。用户还可通过将 MON 存入 Degen Depository 获取积分，或通过 Curvance、Euler 等即将开放的生态集成平台继续累积积分。

积分的最终累积速度将根据资产被部署的位置、存放时长，以及用户在 FastLane 的历史参与度（包括测试网贡献）综合决定。随着主网后更多协议集成 shMON，将会出现更多积分倍数路线，包括更多借贷场景、更多流动性渠道以及潜在的稳定币相关产品，使用户能够以更多样、更具深度的方式参与 Monad 生态的资本构建。

在主网后的数周内，FastLane 将陆续公布排行榜、积分体系细则以及更多合作伙伴与集成进展。希望最大化自身激励的用户建议密切关注 FastLane 官方 X 账号 @0xFastLane 与 Discord。

优先奖励早期贡献者，推动长期生态对齐

FastLane 始终坚持一个原则：真正长期投入的人，应该得到真正长期的回报。在测试网阶段就已经支持 FastLane 的早期用户，将在主网积分体系中获得明显更高的倍率加成，积分累积速度远超普通新用户。哪怕两位用户在主网上做的是同样的操作，他们最终拿到的积分也会因为历史参与度不同而差距巨大——这正体现了“越早参与越有价值、越持续投入越被认可”的生态逻辑。

值得强调的是，对 FastLane 来说，无论是 Monad 主网上线，还是旗下产品正式落地，都只是一个全新阶段的开始。随着主网开放，FastLane 将逐步解锁更多奖励机制，给予当下参与的用户充足的发展空间和成长红利。尤其是在主网上线初期就选择支持、质押 shMON 的用户，将会是 FastLane 在接下来的激励体系中重点关注和持续回馈的核心群体。

未来数月，这套激励体系将持续扩展。即将上线的全球大使计划，将为研究者、内容创作者、社区组织者以及跨生态协作者提供更多深度参与的渠道，让更多真正愿意建设 Monad 的人有机会贡献力量。随着 Monad 流动性环境不断丰富、更多协议接入 shMON，FastLane 也会不断开放新的积分倍数路径，让用户在生态演进过程中持续拥有影响力。

这种循序渐进的设计，让整个激励体系既能从一开始就回馈最早的一批支持者，也能随着 Monad 生态的成长，逐步吸引更多愿意参与、愿意共建的用户加入——真正做到“贡献越早越受益、参与越深越回报”。

社区计划与主网后的生态扩展

FastLane 也在同步筹备覆盖亚洲、中东、欧洲与北美的全球大使计划。加入该计划的参与者将获得新产品的优先体验权、更直接的生态协作渠道、数字化奖励，以及受邀参与线下社区活动的机会。

随着 FastLane 进入主网后的新阶段，社区力量将在激励体系中扮演越来越关键的角色。无论是研究分析、教育推广、内容创作，还是跨协议协作，未来都将成为 shMON 激励体系中的重要倍数来源，让更多建设者能够以不同方式为生态贡献价值。

随着 Monad 主网的持续推进，FastLane 还将陆续公布更多合作伙伴集成与激励渠道，让用户在主网上线后的整个过程中，都能不断发现新的参与空间和成长机会。

高性能 L1 的经济结构成形

Monad 是近期最受关注的高性能 L1，其并行执行架构与完整 EVM 等效性吸引了大量建设者、流动性提供者与基础设施团队的持续布局。从历史经验来看，能够在早期阶段就对齐验证者激励、MEV 路线、质押收益与流动性结构的 L1，往往拥有更强的生态协调能力并在长期展现出更优韧性。

FastLane 的推出，为 Monad 的经济引擎打下了重要基础——不仅带来一个 liquid staking 代币，也提供了统一的质押层、垂直整合的收益系统、透明的激励模型与面向长期参与的生态框架。随着更多参与者加入，主网前几周的行为将深刻影响 Monad 经济的早期轨迹。而 FastLane，也将成为推动这一经济结构成形的重要力量，引导 Monad 从主网上线迈向长期增长。

如何在主网上参与 FastLane

参与方式非常简单。shMON 将在主网第一天正式开放质押。访问 shmonad.xyz，你可以选择 Stake 铸造 shMON，开始同时赚取收益与积分；也可以将 MON 存入 Degen Depository，将质押收益转换为更高倍数的积分，让你的积分从上线第一秒即可高速累积。

更多产品更新、生态集成和积分路线，将持续发布在 FastLane 官方 X 账号 @0xFastLane 与创始人Thogard 的个人账号 @ThogardPvP。欢迎关注以保持最新进展。

若你有兴趣加入 FastLane 全球大使计划，或者希望进行生态合作可通过推特联系市场负责人 @iivycai 获取更多信息。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 突破 88,000 美元，现报 88,000.00 美元，24 小时涨幅 2.55 %。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，根据官方消息，DEX 聚合器项目 ODOS 即将推出 Solana Beta 版本，此前 ODOS 已推出表单，用户填写表单并提交，将有机会作为早期用户，抢先体验 Odos Solana Beta 版本，在正式发布前测试路由、性能和产品体验，帮助 ODOS 确定功能优先级并优化 Solana 体验。

在开放表单后，Odos Solana Beta 版本两小时内吸引超 3 万钱包注册。目前用户仍可通过提交表单注册，表单截止时间为 2025 年 12 月 1 日。

撰文：Bitcoin Magazine Pro

编译：白话区块链

比特币已经开始显示出明显的疲软，最近跌破六位数（10 万美元）的走势让人们重新评估近期前景。随着一些重要的技术和上链水平的失守，我重新调整了我的基本情景，即未来几周重新测试新的历史高点的可能性已达到 50% 以下。如果主要水平得到恢复，这种情况可能会迅速改变，但在此之前，市场状况似乎从趋势性强势转向进入了修正阶段。

「逢低买入」（Buying The Dip）

比特币已经出现相当大的回落，但除非是在已确认的牛市趋势中，否则逢低买入并不总是最佳方法。在熊市环境中，萌芽的回调仍然可能导致价格大幅走低。短期短期和即将回撤在下跌趋势的市场中很典型，因此，根据数据做出反应，而不是先发制人地预测底部，变得更加重要。

从我们对上一个周期短期持有者实现价格（Short-Term Holder Realized Price）的图表分析中，可以看到这种多次回调的模式。同样清楚的是，这个指标在该阶段中起到了关键的阻力，只有当 BTC 恢复短期持有者实现价格水平后，才经历了持续的反弹。

图 1：正如在上一个周期中观察到的，在到达市场底部之前，出现了多次回调。

但有一个警告：如果价格有效地收复关键水平，整个图景就会改变。这就是为什么在这个回调中进行小额配置可能是有意义的，而推迟进一步购买，直到我们看到层次的宏观一致性，从而采取一种恢复防御性的方法。

关键观察水平

MVRV Z-Score 和比特币实现价格（比特币实现价格）更清晰地表明了更广泛的市场成本基础在哪里。目前，该网络的实现成本基础聚集在 5 万多美元的区间，但这个数字每天都在上升。

图 2：历史上，熊市底部通常发生在 BTC 价格低于实际价格时。

200 周移动平均线（200-Week Moving Average）也出现了类似的情况，因为它目前也位于 5 万多美元的区间。从历史上看，这个指标与价格相遇的点提供了强劲的长期积累机会。

图3：200WMA 也暗示 $55k 是一个积累点，尽管它每天都在上涨。

这些每天都在缓慢上升，这意味着潜在的底部可能形成于 60,000 美元、65,000 美元或更高，具体取决于比特币延续趋势持续的时间。重要的一点是，当现货价格交易接近网络的历史平均成本时，价值往往会出现水平，而关键买入支撑水平提供了一致性。

供需信号

价值日情报（VDD）乘数（Value Days Destroyed (VDD) Multiple）仍然是识别长期和经验丰富的持有者压力点的重要指标。非常低的解读表明大量、长久未移动的币种没有被移动，这通常与市场底部一致。然而，短期的激增可能会着投降压力，这通常会伴随或先于重大的市场转折点。

图 4：当前的 VDD 乘数读数表明，市场中更大、更多经验的参与者仍然非常活跃。

目前，随着价格下跌，该指标持续上升，这表明许多持有者正在疲于抛售。这不符合周期底部的特征，周期底部通常是强制抛售极端且在短期内压缩。在这个阶段，市场似乎逐渐释放，而不是精疲力竭。同时，长期持有者供应量（Long Term Holder）理想情况下，在确认任何重大底部之前，这个指标应该稳定并开始再次增加，因为底部是在最有耐心的参与者开始持有（积累）而不是退出时形成的。

资金费率

极度恐惧的时期往往会通过大量空头头寸、如比特币资金费率（Bitcoin Funding Rates）所示的负资金费率以及巨大的已实现损失清晰地表现出来。这些条件表明弱手已经投入下降，强手正在吸收这些供应。

图 5：比特币资金费率严重负值的时机即将着眼于重大的市场低点，随后通常是价格反弹。

市场尚未表现出通常与大幅周期性低点相关的标志性恐慌性抛售和做空。没有衍生品市场的压力，也没有急忙实现损失，很难说市场已经完全出清。

必须收复的水平

假设看跌情景是错误的，这当然是首选的结果。在这种情况下，比特币需要开始恢复关键的结构性水平，包括 100,000 美元的心理关口、短期持有者实现价格和 350 日移动平均线，正如黄金各乘数（Golden Ratio Multiplier）图表所描绘的那样。

图 6：BTC 必须出自 350 日移动平均线的持续收复，才能回复看涨趋势。

持续收盘价在这些水平，以及全球风险资产的走强，将表明趋势正在转变。但在此之前，数据暂时倾向于稳健。

结论

自跌破几个重要水平以来，前景已经变得更加防御性。比特币的长期基本面没有结构性缺陷，但短期市场结构并不是健康的牛市趋势。

目前，的建议策略包括不逢低必买、等待一致性出现后再进行大规模建仓、尊重宏观条件和趋势，以及只有在证明强势时才转为激进。大多数投资者永远无法确定目标的顶部或底部；目标是在概率高的区域附近定位，并有足够的确认市场数月多余的剩余。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据金十数据报道，现货黄金失守4050美元/盎司，日内跌幅0.39%。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，1inch 团队从币安提取 756 万枚 1INCH 代币，价值 137 万美元。这是该团队近两天单次提取金额最高的一次操作。

目前 1inch 团队持有的 1INCH 代币数量已增长至 1.19 亿枚，总价值约 2174 万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据 DL News 报道，Web3 审计公司 opsek 创始人兼安全联盟（SEAL）成员 Pablo Sabbatella 在布宜诺斯艾利斯 Devconnect 大会上表示，朝鲜渗透者已渗透15 – 20% 的加密货币公司。

Sabbatella 估计，加密公司收到的求职申请中有 30-40% 来自试图渗透这些组织的朝鲜特工。据美国财政部 11 月数据，朝鲜黑客在过去三年中通过恶意软件和社会工程学窃取了超过 30 亿美元的加密货币，资金被用于平壤的核武器项目。

朝鲜工作者通常通过寻找世界各地的远程工作者作为代理人来规避国际制裁，代理人可获得 20% 收益，朝鲜特工保留 80%。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，Pump.fun 项目方在最近一周时间内，将 4.05 亿 USDC 转入 Kraken 交易所。同期，4.66 亿 USDC 从 Kraken 转至 Circle（USDC 发行方），疑似进行出金操作。

据悉，这些资金来源于 Pump.fun 今年 6 月向机构进行的 $PUMP 代币私募销售，当时私募价格为 0.004 美元，目前该代币价格已跌破私募价格。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据 Grayscale 披露，Grayscale Dogecoin Trust ETF（代码：GDOG）将为投资者提供对 DOGE 的直接投资敞口。

该 ETF 将于（当地时间）明日在纽约证券交易所 Arca 开始交易。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，Brevis 与 Kaito 合作，为 Polymarket 预测市场的 mindshare 心智占有率数据和市场情绪数据提供加密验证。11 月 21 日，Polymarket 基于 Kaito 的心智占有率指标上线了首批市场，用户可以根据加密项目的情绪与热度评分进行交易。该市场难点在于，当生成市场数据的算法由单一公司控制时，参与者无法验证相关计算是否合法，亦或被操纵。

Brevis 通过零知识证明在不披露 Kaito 专有算法的前提下，验证其心智占有率计算，从而解决这一问题。每次计算都会生成一个在 BNB 链上进行链上验证的加密证明，使市场参与者能够确认计算的完整性，同时 Kaito 也能维护其知识产权的机密性。

本次合作进一步扩展了 Brevis 和 Kaito 现有的合作，此前双方已为 Kaito 的 InfoFi 平台引入了保护隐私的凭证验证。现在，同样的零知识技术可以验证预测市场数据的计算完整性，从而实现基于先前无法验证的指标的无需信任的市场。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据 Lookonchain 监测，某鲸鱼地址 0x8d0e 在 Hyperliquid 平台购买 4,022 枚 ETH 现货，价值 1,119 万美元。同时，该地址开设了 20 倍杠杆做多 2,034.5 枚 ETH（价值 566 万美元）和 10 倍杠杆做多 1,662 枚 BCH（价值 90.8 万美元）的头寸。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据 Port3 Network 官方披露，该项目在遭受攻击后启动代币迁移计划，以确保生态系统稳定并保护用户资产。

根据迁移方案，所有代币将按 1:1 比例进行迁移，快照时间为攻击发生后的 UTC 时间 20:56，用户不会遭受任何损失。中心化交易所也将执行相同的迁移操作。新代币将独家在 BNB Chain 上发布。Port3 Network 表示，早在今年 4 月就已宣布将所有 $PORT3 流动性从以太坊迁移至 BNB Chain，新代币合约将仅在 BNB Chain 上部署以增强安全性。为抵消未授权铸造的影响，团队将销毁总计 1.627 亿枚 PORT3 代币，确保总供应量保持不变。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，Monad Labs 联合创始人 Eunice Giarta 在社交媒体发文澄清，@AnagoBarks 是宠物斗牛犬 Anago 的真实官方账户。其明确表示，不会有任何 meme 币，也不会有 NFT 项目。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

美联储柯林斯：仍认为有理由对12月降息持谨慎态度

据金十数据报道，美联储柯林斯表示，鉴于通胀和就业双重目标持续面临风险，她仍倾向于反对美联储在下个月降息。柯林斯在一场会议期间表示：“对于在12月FOMC会议上降息，我确实认为需要保持谨慎。在9月和10月累计降息50个基点后，我个人认为当前政策正处于适度紧缩区间，这对当前经济状况是合适的。”

美国财长贝森特：整个经济并未面临衰退风险

美国财长贝森特：利率敏感行业正处于衰退期，但对（此类行业）2026年的增长前景充满信心。整个经济并未面临衰退风险。

美SEC将于12月15日举办加密货币隐私问题圆桌会议

据 Cryptopolitan 报道，美国证券交易委员会(SEC)加密货币特别工作组宣布将于12月15日举办圆桌会议，专门讨论加密货币生态系统中日益突出的隐私和金融监控问题。会议将邀请加密行业领导者与SEC官员共同探讨行业面临的挑战及可能的解决方案。

此次会议背景是近期加密行业隐私问题引发广泛关注，包括Tornado Cash开发者Roman Storm部分有罪判决、Samourai Wallet开发者被判刑，以及隐私币价格在过去两个月大幅上涨。

值得注意的是，美国司法部刑事司代理助理检察长Matthew Galeotti已于8月发表声明，表示将停止仅因编写开源代码而起诉开发者的做法，强调在没有恶意的情况下，编写代码本身不构成犯罪。

彭博 ETF 分析师：灰度 Dogecoin ETF 获批，预计周一在 NYSE 开始交易

彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 在社交媒体发文称，灰度的 Dogecoin ETF（GDOG）已获批准在 NYSE 上市，预计将于周一开始交易；其 XRP 现货 ETF 也预计将于同日上线，GLNK 也预计在下周推出。

PancakeSwap：即将发布利好消息

PancakeSwap 在社交媒体发文表示，“即将发布利好消息。”

Aster：因黄金价格数据源错误导致 XAUUSDT 市场价格偏离，将全额补偿受影响用户

据 Aster 披露，该平台在 UTC 时间 22:00-23:00 期间，因黄金价格数据源出现错误，导致 XAUUSDT 市场价格偏离真实价格。

其表示，这是一个全球性错误，影响了包括 Aster DEX 在内的多个平台，以及 goldprice.org 等价格数据网站。目前市场已恢复正常。将全额补偿所有受影响的用户，具体补偿细节将在确认后公布。

Cardano区块链遭遇临时链分裂

据Cointelegraph报道，Cardano区块链网络于周五遭遇临时链分裂，原因是一笔”畸形”的委托交易触发了底层软件库中的旧代码漏洞。据Cardano生态组织Intersect报告，该事件导致网络节点在处理交易时出现分歧。质押池运营商Homer J承认使用AI生成代码推送了这笔交易，引发了社区争议。Cardano创始人Charles Hoskinson称此为对网络的攻击，并表示FBI已介入调查。

BitMine财报：全年净收入达 3.28 亿美元，将派发每股 0.01 美元的年度股息

据 PRNewswire 报道，BitMine Immersion Technologies（NYSE AMERICAN: BMNR）公布 2025 财年业绩，全年净收入达 3.28 亿美元，完全稀释每股收益为 13.39 美元。

该公司宣布每股 0.01 美元的年度股息，成为首家宣布年度股息的大型加密货币公司。股息宣布日期为 11 月 21 日，除息日为 12 月 5 日，登记日为 12 月 8 日，支付日为 12 月 29 日。

BitMine 计划推出”美国制造验证者网络”（Made in America Validator Network），该质押功能预计将于 2026 年第一季度正式上线。Bitmine 将于 2026 年 1 月 15 日在拉斯维加斯永利酒店举行年度股东大会。

Michael Saylor 回应“或遭 MSCI 剔除”：指数分类无法定义Strategy

Strategy 创始人兼执行主席 Michael Saylor 在社交发文回应 MSCI 指数剔除风险问题，他表示，Strategy 作为一家上市运营公司，与基金、信托及控股公司存在本质区别，Strategy 不仅拥有价值 5 亿美元的软件业务，并独特地将比特币作为生产性资本运用于资金管理。指数分类无法定义 Strategy。公司长期战略清晰，对比特币信念坚定，其使命始终是成为基于稳健货币和金融创新的全球首家数字货币机构。

Michael Saylor发文表明「不会屈服」或暗示将继续增持比特币

Strategy（原 MicroStrategy）创始人兼执行主席 Michael Saylor 在 X 平台发文“我不会屈服”，暗示仍会增持比特币，但暂未发布比特币 Tracker 信息。

本周 HYPE、SUI、XPL 等代币将迎来大额代币解锁，总价值超 4 亿美元

Token Unlocks 数据显示，本周 HYPE、XPL、JUP 等代币将迎来大额代币解锁，总价值超 3 亿美元。其中：

• HYPE 将于 11月29日 解锁 992万枚代币，价值约 3.1505亿美元，占流通量 2.66%；

• XPL 将于 11月25日 解锁 8889万枚代币，价值约 1730万美元，占流通量 4.74%；

• JUP 将于 11月28日 解锁 5347万枚代币，价值约 1260万美元，占流通量 1.69%。

行情动态

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深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，一名 AAVE 巨鲸今日购买了 2.4 万枚 AAVE，价值 400 万美元。该巨鲸此前在 10 月 11 日市场暴跌中被清算了部分仓位。

数据显示，该巨鲸在过去 2 年通过循环贷款累积了 28.4 万枚 AAVE，平均成本为 165 美元。10 月 11 日的市场下跌导致其 3.2 万枚 AAVE 以 101 美元价格被清算，损失 322 万美元。经过此次回购，该巨鲸目前持有 27.6 万枚 AAVE，平均成本维持在 165 美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据 Cryptopolitan 报道，新西兰教育部长 Erica Stanford 宣布，该国将从 2026 年开始在国家课程中嵌入强制性金融素养项目，并计划于 2027 年全面实施。

该课程将覆盖 1-10 年级学生，其中包括对现代支付系统的理解，涵盖数字资产和代币价格等市场指标追踪。低年级学生（1-5 年级）将学习基础技能，如收入、支出、储蓄和银行账户管理；高年级学生（6-10 年级）则将接触投资、利息、税收和保险等复杂概念。

课程设计将包括区块链技术基础教学，学生可通过课堂代币奖励系统进行实践学习，在公共课堂账本上记录交易以演示区块链核心原理。高级活动中，学生将扮演矿工、节点和用户角色，通过便利贴代表区块并解决验证难题。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据 Onchain Lens 监测，地址为”0x184″的巨鲸向 HyperLiquid 存入 100 万美元 USDC，并开设 25 倍杠杆的以太坊多头头寸。此前该巨鲸通过交易 SOL 获利超过 10 万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，1inch 团队持续增持 1INCH 代币，近两天增持的代币价值已增长至 478.5 万美元，平均成本为 0.184 美元。

过去 14 小时内，Team Investment Fund 地址再次从币安提取 2000 万枚 1INCH 代币，价值约 371.3 万美元，提取价格为 0.1856 美元。目前该地址持有 1INCH 代币总数已更新至 1.11 亿枚，总价值达 2034 万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据金十数据报道，中信证券研报称，纽约联储主席威廉姆斯暗示12月进一步降息，市场降息预期扭转，目前市场认为美联储12月有七成概率降息。美联储将于11月29日开始进入静默期，静默期前鲍威尔没有公开发言或接受媒体采访的日程安排，其“亲密盟友”威廉姆斯的发言可能便是最后一次影响市场预期的美联储官员发言。我们延续此前观点，预计12月或是一次“close call”降息，幅度为25bps。对市场而言，降息预期扭转叠加“28点”计划推进和特朗普政府考虑对华出口H200芯片的消息，宏观因素短期不再成为市场压力的来源，市场或将更多聚焦AI公司发债、加密货币走势等问题。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据 Aster 披露，该平台在 UTC 时间 22:00-23:00 期间，因黄金价格数据源出现错误，导致 XAUUSDT 市场价格偏离真实价格。

其表示，这是一个全球性错误，影响了包括 Aster DEX 在内的多个平台，以及 goldprice.org 等价格数据网站。目前市场已恢复正常。将全额补偿所有受影响的用户，具体补偿细节将在确认后公布。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，地址 0x7fe…17ac6 正大额囤积 HYPE 代币。

过去 24 小时内，该地址已建仓价值 658.5 万美元的 HYPE，成本约 31.57 美元，目前浮亏约 4 万美元。此外，该地址在 28.04 美元至 31.475 美元区间内还有价值 375 万美元的限价买单尚未成交，若全部买入，其 HYPE 持仓将突破 1000 万美元。

深潮 TechFlow 消息，11月24日，Token Unlocks 数据显示，本周 HYPE、SUI、XPL 等代币将迎来大额代币解锁，总价值超 4 亿美元。其中：

• HYPE 将于 11月29日 解锁 992万枚代币，价值约 3.1505亿美元，占流通量 2.66%；

• SUI 将于 12月1日 解锁 4392万枚代币，价值约 5973万美元，占流通量 1.19%；

• XPL 将于 11月25日 解锁 8889万枚代币，价值约 1730万美元，占流通量 4.74%；

• JUP 将于 11月28日 解锁 5347万枚代币，价值约 1260万美元，占流通量 1.69%；

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 跌破 86,000 美元，现报 85,978.28 美元，24 小时涨幅缩小至 1.04 %。

深潮 TechFlow 消息，11 月 24 日，据 Alternative.me 数据，今日加密货币恐慌与贪婪指数升至 19（昨日该指数为 13），表明市场仍处于「极度恐慌状态」。

深潮 TechFlow 消息，11 月 23 日，据 Coinmarketcap 数据，今日加密货币市值前 100 代币表现如下，

涨幅前五：

Hedera（HBAR）涨 14.79%，现价 0.1467 美元；

MYX Finance（MYX）涨 14.79%，现价 2.87 美元；

SPX6900（SPX）涨 13.49%，现价 0.4952 美元；

Zcash（ZEC）涨 11.84%，现价 578.86 美元；

Monero（XMR）涨 10.92%，现价 394.54 美元。

跌幅前五：

Starknet（STRK）跌 6.72%，现价 0.156 美元；

Aster（ASTER）跌 5.45%，现价 1.09 美元；

Hyperliquid（HYPE）跌 2.58%，现价 31.18 美元；

MemeCore（M）跌 2.09%，现价 1.92 美元；

Pump.fun（PUMP）跌 1.84%，现价 0.00256 美元。

一、引言

本周来自全球各地的开发者正齐聚布宜诺斯艾利斯，参加一年一度的以太坊开发者大会。此外，12月以太坊即将迎来代号“Fusaka”的重大升级，将把数据吞吐提升8倍、加强网络安全并引入新开发工具。同时，机构参与度提高带来强劲资金流入，RWA市场有望为以太坊带来新的增长引擎。

然而，由于宏观环境的不确定性，从10月初开始，以太坊价格从4900美元的新高跌落进入下行通道。尤其经历“10·11暴跌”黑天鹅事件后，ETH价格一蹶不振，近期徘徊在3000美元上下，较高点回落逾30%。前期支撑ETH上涨的资金正在撤离：以太坊财库公司（DAT）股票大跌、持币由盈转亏，部分股东抛售套现；全球多支ETH现货ETF持续净流出，传统机构资金观望情绪升温。与此同时，以太坊生态频频遇冷：总锁仓量自10月以来下降超20%，链上稳定币接连暴雷脱锚，DeFi协议接二连三受挫。

本文将通过回顾以太坊近期表现，深度剖析当前以太坊所面临的利好和利空因素，并展望以太坊年底、明年乃至中长期的前景和走势，希望为普通投资者厘清迷雾、把握趋势，助力在关键转折期作出更理性的判断提供一定的参考。

二、以太坊近期表现分析

今年三季度，以太坊价格曾随市场情绪高涨一路攀升，从6月底约2500美元飙至8月下旬接近4950美元的年内峰值。然而进入10月，宏观与市场内生风险叠加，引爆了一场“史诗级暴跌”。10月11日，美方意外宣布对华加征关税的消息成为导火索，引发全球风险资产抛售，加密市场更是出现暴跌，以太坊价格一度闪崩20%以上至约3380美元的低位。虽然随后市场有所反弹，但流动性逐渐流失，总体震荡下行，截至目前，ETH报价约在3000美元，较8月高点累计下跌超过三成。

来源：https://www.tradingview.com/symbols/ETHUSD

1. 宏观环境趋紧: 此轮调整背后，宏观流动性收紧和利率预期转鹰是不可忽视的因素。美联储在11月释放强硬信号，市场对12月降息的预期降温，风险偏好显著下降。加密市场在第三季度的繁荣，很大程度上得益于机构资金“炒新”——多支以太坊现货ETF在夏季相继推出，传统投资者跑步进场，叠加几家上市公司宣布巨额购币计划，形成强力买盘支撑。但进入10月，宏观环境不确定性增加，避险资金回流美元和美债，加密市场的边际增量迅速枯竭。

2.ETF资金流出：根据SoSoValue数据，11月中旬以太坊现货ETF总持仓规模约634万枚（192.8万亿美元），占ETH供应量的5.19%，但本月资金已由净流入转为净流出，月内撤资规模显著高于新进资金，单日最大流出额高达1.8亿美元。这与7-8月ETF每日稳健吸金形成鲜明对比。ETF投资者多为中长期配置，连续数日净赎回，意味着传统金融渠道对ETH的需求增量在减弱，其撤离不仅直接减少买盘，还可能放大短期波动性。

来源：https://sosovalue.com/assets/etf/us-eth-spot 

3.DAT公司增量收缩：板块内部也出现分化。截至11月中，总体DAT持有的以太坊战略储备约624万枚，占供应量5.15%，增持步伐近月明显放缓。在“大户”中，先行者BitMine几乎成了唯一仍在大举买入ETH的主力：仅过去一周又增持了6.7万枚。而另一头部公司SharpLink自10月中旬买入1.93万枚后已偃旗息鼓，其持仓成本约3609美元，账面转为浮亏状态。更有中小财库公司被迫断臂求生：例如“ETHZilla”在10月底抛售了约4万枚ETH，用于回购本公司股票，希望缩窄股价折价。财库行业由此前的齐头扩张转为两极分化：有实力的巨头尚能勉力维持买盘，而中小玩家已陷入流动性束缚和偿债压力，被迫减仓止损。

来源：https://www.strategicethreserve.xyz/

4.杠杆出清与抛压显现： 二级市场上，杠杆资金的快速退潮进一步加剧了ETH抛压。10月暴跌期间，大户“麻吉大哥”等连续做多的巨鲸仓位遭遇强平，引发市场恐慌情绪蔓延，一定程度上打击了多头信心。据Coinglass统计，ETH合约未平仓量自8月高点以来已骤降近50%，杠杆资金正快速去杠杆，这意味着市场投机热度和流动性双双降温。不仅杠杆多头在撤退，长期囤币的大户也开始松动仓位。链上分析机构Glassnode报告称，持币超过155天的长期持有者近期每天抛售约4.5万枚ETH（约合1.4亿美元），这是自2021年以来的最高抛售水平，表明部分老币东选择在高位套现离场。这一系列迹象显示，市场内部的看涨力量明显削弱。

5.以太坊质押退潮：Beacon链数据显示，自7月以来以太坊活跃验证者数量下降了约10%，这是自2022年合并转POS以来验证者规模的首次大幅回落。主要原因一是今年上半年ETH大涨，不少节点运营者在高位选择退出质押变现收益，7月下旬验证者退出排队一度骤增，单日退ETH量创历史新高；二是近期质押年化收益率降至约2.9%，同时链上借贷利率攀升，套利空间被挤压，质押对ETH的价格支撑也相应减弱。

来源：https://beaconcha.in/

6.稳定币与DeFi震荡：以太坊生态自身的问题也集中暴露，进一步打击了投资者信心。10月11日暴跌当日，USDe因循环借贷套利机制失灵而崩盘，一度跌至0.65美元。尽管随后迅速恢复接近1美元，但已引发连锁反应。紧接着，去中心化稳定币领域再现多起风险事件：Stream协议发行的xUSD先因底层对冲基金爆雷而严重脱锚，随后同属一类策略的USDX也在流动性告急时跌至0.38美元，出现无法按1:1赎回的风险；另一算法稳定币deUSD同样未能幸免，纷纷跌破锚定价。这些曾被寄予厚望的新型稳定币，在极端行情下纷纷折戟，暴露出“delta中性”类稳定币模式在极端行情下的脆弱性和黑箱风险。稳定币的接连失守对DeFi造成重创。10月中旬起，多家借贷和收益聚合协议报告出现坏账和TVL暴跌：Morpho协议的USDC金库因关联的Elixir稳定币池子价值归零，不得不下架相关策略，造成约占金库3.6%的资产亏空；老牌借贷协议Compound也因部分长尾稳定币价值崩盘承受坏账压力，一度触发清算危机。Balancer协议则在10月底遭遇黑客攻击，损失金额达上亿美元。这些事件引发了DeFi资金的持续外流。截至11月上旬，Ethereum链上TVL已从年内高点的975亿美元降至约695亿美元，短短一个多月蒸发了超过300亿美元资产。

来源：https://defillama.com/chain/

总体而言，过去两个月以太坊经历了一场由外而内的“双杀”考验：外部宏观环境收紧，三大主要买盘力量（ETF、财库、链上资金）同步受压，内部生态在稳定币和安全层面遭遇动荡。在质疑声中，以太坊价格与市值双双承压。

三、利空因素：宏观阴霾与潜在隐忧

不可否认，当前笼罩在以太坊上空的利空阴霾，可能在中短期内持续对ETH价格和生态发展构成压力。

1.宏观紧缩与资金抽离

眼下最大的不利因素来自宏观环境。全球主要央行在通胀未稳之际维持谨慎利率政策，12月降息预期受挫，市场避险情绪浓厚。今年上半年推动ETH上涨的几股力量（ETF申购、DAT买入、链上杠杆加仓）如今反过来成为潜在的抛压来源。如果宏观环境在未来半年持续偏冷，不排除会有更多机构通过赎回ETF或出售财库公司股票间接减持ETH头寸，形成持续的资金流出。特别是财库模式本身存在一定脆弱性：BitMine等公司目前股价大幅折价，股东信心不足，一旦其融资链条断裂或面临清偿压力，被迫抛售ETH变现的风险不容忽视。总之，在全球流动性未见拐点之前，资金面的逆风可能持续笼罩以太坊。

2.竞争与分流效应

其他公链如Solana和BSC一定程度上分流了投机资金。此外，跨链协议和Plasma、Stable、Arc等应用链兴起也削弱了一部分以太坊对项目方和用户的吸引力。随着模块化区块链概念兴起，一些项目甚至构建起自己的主权Rollup，不再依赖以太坊的安保。而在Layer2领域内部，诸多Rollup之间也存在竞争关系：Arbitrum、Optimism为争夺用户和流量不惜高额激励或空投，可能导致“L2战争”，而L2的成功并不直接等同于主链ETH价格上涨，反而可能稀释部分价值。如部分L2发行了独立代币用于支付费用，长期看可能对ETH作为Gas的需求造成影响。当然，目前ETH仍是主要结算资产，短期竞争冲击有限，但长期值得警惕。

3.监管与政策不确定性

监管环境同样是悬在头顶的达摩克利斯之剑。虽然SEC主席保罗·阿特金斯表示以太坊不应被视为证券，若未来监管层态度生变，以太坊的合规地位可能遭到质疑，进而影响机构参与热情。此外，各国对于DeFi的监管讨论正在展开，去中心化稳定币、匿名交易等功能或将面临更严格的限制甚至打压。这些政策变数都可能成为以太坊生态发展的掣肘。比如，如果某些国家禁止银行参与质押或限制散户买卖加密资产，将直接减少潜在资金流入。再如欧洲的MiCA法规对稳定币发行和DeFi服务提出要求，可能增加以太坊项目的合规成本。

4.生态内部风险与信任重建

经过这一系列风波，以太坊生态的信任赤字需要时间弥合。一方面，稳定币密集脱锚事件让DeFi用户对高收益产品心有余悸。当下整个市场风险偏好降低，保守策略盛行，用户更青睐中心化平台或USDT/USDC等主流稳定币，这将使以太坊上许多创新型协议在未来一段时间里流动性匮乏、增长受限。另一方面，频繁的安全事件（如黑客攻击、漏洞）也让人质疑以太坊应用层的安全性，每一次重大攻击或崩盘，往往伴随相关协议用户抛售ETH或撤出资金离场。可以预计，在未来一段时间，风险治理将成为以太坊社区关注重点，项目方可能会加强储备和保险措施以恢复用户信任。然而熊市心理一旦形成惯性，投资者往往需要更多正向刺激（如价格筑底反弹、新应用爆发等）才愿重新投资。

总之，当前的以太坊正处在内外交困的磨底阶段。宏观资金面的退潮、行业竞争和监管压力、以及自身生态的问题，都可能在短期内持续压制ETH表现。这些不利条件需要时间和足够的利好刺激去化解。在此过程中，市场或许还将经历阵痛和反复。

四、利好因素：升级驱动与基本面支撑

即便近期风波不断，以太坊作为最大公链生态的基本盘依然稳固，其网络效应、技术基础和价值共识在长期维度上展现出韧性。

1.网络效应与生态韧性

• 开发和创新活跃：以太坊上活跃开发者数量和项目数量仍居行业之首，大量新应用、新标准持续涌现。DevConnect大会期间，多项重要动向引发社区关注：Vitalik重申以太坊“可信中立、自主自托管”的理念；账户抽象、隐私保护等前沿话题成为焦点。
• Layer2生态方兴未艾：尽管总TVL近期受挫，但Arbitrum、Optimism、Base等二层网络的用户活跃度和交易量仍保持相对高位，表明低成本环境下链上需求依旧存在潜力。Fusaka升级后，随着数据发布成本进一步降低，Rollup的经济模型将更具可持续性，吸引更多用户和项目部署到以太坊二层，从而反哺主链价值。
• 以太坊网络的安全与分散性：链上总质押ETH数量仍超过3500万枚，占供应量约20%，提供了坚实的POS安全保障；即便验证者近期略有回落，但新进场的机构节点运营商正在填补空缺。未来将有更多传统机构通过持有并质押ETH来获得稳定收益，这将为以太坊带来持续的资金“蓄水池”。
• 手续费燃烧保持ETH通缩：EIP-1559手续费燃烧维持通缩属性，有望放大ETH价格弹性，使其具备类似“数字资产通胀对冲”的特征。

可见以太坊强大的网络效应（开发者+用户+资金网络）和日益完善的经济模型，构成了长线投资者持续看好的底层逻辑。

2.重大升级与改进

• Fusaka升级扩容降费：Fusaka升级被视为以太坊网络有史以来最大胆的扩容尝试。按照计划，此次升级将于12月4日在主网激活。Fusaka的最大亮点是引入同行数据采样 (PeerDAS) 技术，即通过让每个节点只存储全部交易数据的约1/8，其余通过随机采样和重构验证，从而显著降低每个节点的存储带宽要求。这一改变有望让以太坊单块可容纳的数据blob数量提高8倍，使L2 Rollup提交交易数据的成本大幅下降。换言之，Fusaka将进一步扩大数据容量、降低Gas费用，直接惠及Arbitrum、Optimism等Layer2网络和用户。
• 其他关键改进：除了核心的PeerDAS，此次升级还包含多项关键改进：如Blob经济模型调整，抗DoS强化以限制极端交易和区块大小，以及用户与开发者新工具；EIP-7951原生支持P-256椭圆曲线签名，提高与硬件钱包和移动端兼容性，CLZ指令优化合约算法等。

如果进展顺利，Fusaka或将成为继2022年合并、2023年Shanghai升级之后，以太坊迈向全球结算层愿景的又一里程碑，为下一个增长周期奠定技术基础。

3.应用新趋势与价值共识

• 链上实用价值的提升：随着以太坊性能改善和费用降低，一些曾被寄望却因成本问题难以规模化的应用领域有望重获生机。例如区块链游戏、社交网络、供应链金融等，需要高频小额交易的平台将更愿意选择升级后的以太坊或其L2作为底层架构。
• DeFi持续创新进行：以Sky（原MakerDAO）为代表，DeFi协议正大举引入合规资产：通过子项目Spark、Grove、Keel等，将版图扩展至稳定币贷款、国债投资、协议间结算等多个领域。头部DEX Uniswap近期通过社区投票开启收费开关，将对部分池收取0.15%的协议费用于积累国库。这标志着DeFi协议开始探索可持续盈利模式，为治理代币赋能，间接反哺以太坊网络活力。此外，Aave计划推出V4版本引入跨链功能和更精细的风险控管。一旦市场环境改善，功能更强、风控更好的DeFi 2.0有望吸引新一波用户回流。
• 认可度提升，政策逐步明朗：美国ETF的陆续获批、香港等地开放散户交易、新兴市场对稳定币需求强劲，均为以太坊带来用户增长契机。尤其在高通胀国家（如阿根廷、土耳其等），以太坊网络上的稳定币、支付应用正成为居民抗通胀和跨境汇款的重要工具，体现出真实世界的使用价值，潜移默化推动ETH的全球价值共识。

综上，尽管短期经历波折，但以太坊的长期价值支撑仍在，其在全球区块链版图中的核心地位未被撼动。这些利好因素不会立竿见影地扭转行情，但却如同埋在冰雪下的种子，一旦春风吹拂，便有可能迅速发芽成长。

五、展望与结论

综合以上分析，我们对以太坊后续走势做出如下判断与展望：

短期（今年年底前）： 以太坊大概率维持弱势震荡基调，存在区间筑底的迹象，但难有大幅度反弹。Fusaka升级本身属于预期内利好，市场已基本消化，因此不太可能单靠升级消息扭转趋势。不过，考虑到ETH价格自高位快速下跌超过30%，技术上存在超卖，空方获利回吐压力也在增加，年底前进一步深跌的空间相对有限。如果宏观不出现新的大利空（如利率意外上调等），投资者信心有望略有修复，年底前ETH或缓慢爬升至3500美元上方整固。需注意的是，年底临近流动性偏紧，缺乏量能配合的反弹高度恐有限，3500美元一线将是重要阻力。

中期（2024全年至2025年上半年）： 预期2024年上半年，以太坊将经历一个磨底蓄势阶段，下半年起有望逐步走强。具体来说，明年一季度ETH可能延续震荡，年底前的减税卖压、机构财报季调仓等因素也可能在1月对市场造成扰动。然而，下半年前后，形势或迎来转机：若通胀下降驱动美联储降息，全球流动性环境边际改善，将利好包括ETH在内的风险资产反弹。届时叠加美国中期选举风险偏好回暖，ETH有机会开启新一轮升势，上涨至4500-5000美元区间。

长期（2025年底及以后）： 展望更长远，以太坊依然有望在下一轮完整牛市周期中创出新高，巩固其“全球价值结算层”的地位。2025年下半年到2026年，若宏观环境宽松叠加区块链大规模应用落地，ETH价格有潜力向6000-8000美元区间迈进。这一判断基于以下逻辑：其一，Fusaka升级之后，以太坊持续的升级，例如例如Verkle树、PBS提案、分片完全体等，将不断提高性能、降低成本，技术红利将吸引海量新应用和用户涌入，为价值提升提供坚实支撑。其二，以太坊的网络效应呈现加速滚雪球态势，用户多吸引开发者多，进而资产和应用更多，如此循环。长期看，以太坊极有希望成为支撑数万亿美元规模经济活动的基础网络，那时对ETH的需求（支付Gas、抵押担保、价值存储）将远超当前想象。此外，ETH作为生产性资产（可质押赚收益）这一属性在机构眼中独具魅力，一旦制度环境成熟，大型养老金、主权基金配置ETH可能成为趋势，就像如今配置房地产和股权一样。这将带来全新的巨量增量资金，把ETH推向更高的价值中枢。

结论： 以太坊作为加密世界的重要基石，经历了数轮牛熊交替，每一次都在质疑声中涅槃重生。利好与利空因素的博弈终将见分晓，而时间会站在技术和价值这一边。在完成自我革新、渡过市场洗礼之后，一个更加强健的以太坊或将在未来几年再次屹立于舞台中央，续写新的辉煌篇章。

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深潮 TechFlow 消息，11 月 23 日，据The Block报道，Wormhole Labs于11月23日宣布推出Sunrise流动性网关，该平台旨在为外部资产提供进入Solana生态系统的”标准路径”，解决跨链资产流动性分散的问题。Sunrise基于Wormhole的Native Token Transfers (NTT)技术，能够确保资产在不同链间保持功能性和互换性，同时避免传统流动性池的风险。

首个接入Sunrise的重要资产是备受关注的Monad区块链原生代币MON，该代币将于明日开始交易。未来，Sunrise计划扩展支持范围至代币化商品、股票及其他现实世界资产。

Solana基金会增长负责人Kuleen Nimkar表示：”Sunrise等产品是实现Solana互联网资本市场愿景的关键部分，为非原生新资产提供无缝、高流动性的进入路径。”

深潮 TechFlow 消息，11 月 23 日，据 Coinglass 数据，过去 24 小时内加密货币市场总爆仓金额达 2.12 亿美元，其中，多单爆仓 8434.45 万美元，空单爆仓 1.27 亿美元。全球共有 116,284 人被爆仓，最大单笔爆仓单发生在 Hyperliquid – HYPE-USD 价值 303.20万美元。

深潮 TechFlow 消息，11 月 23 日，美国财长贝森特：政府停摆给美国GDP造成110亿美元的永久性打击。（金十）