撰文：深潮 TechFlow
加密市场在历经上周的大跌之后，逐渐出现了回暖调整迹象。
进入新的一周，今晚10点即将主网上线的 Monad，自然成为了大家关注的焦点。
作为累计融资超过4.3亿美金的明星项目，Monad不仅刷新了L1赛道的融资纪录，更是 Coinbase 推出Token Sales平台后的首个公募项目。
在市场普遍缺乏新叙事、老项目轮动乏力的当下，Monad 主网上线后 $MON 的市场表现如何、有哪些生态项目可以第一时间参与等，都是当前沉闷市场中的新鲜空气。
无论是参与早期生态，还是观察MON代币的价格发现过程，可能也都是近期值得关注的交易机会。
我们综合了当前市场上的各类信息，包括融资背景、代币分配、生态项目等，帮助你快速了解 Monad 的近况。
融资回顾，VC 们的时代印记
从2022年5月到2025年11月，Monad 的融资历程跨越了整整3年半，恰好经历了加密市场从熊市底部到牛市巅峰，再到大跌下挫的完整周期。
这个时间跨度本身就很有意思。
2022年5月的 Pre-Seed 轮，正值Luna崩盘引发的市场动荡期；2024年4月 Paradigm 领投 2.25亿美元A轮时，创下了当年最大规模的加密融资。
数据来源：RootData + Surf.AI 融资总计4.315 亿美元。
其中私募：~2.44 亿；公募：1.875 亿（实际募集：2.69亿美元）
也就是在这轮周期里，市场对“高FDV低流通”项目逐渐开始质疑，部分高估值项目最近也被社区调侃为“下班链”，无论是在运营动作还是公链的实际使用上，都谈不上令人满意。
但 Monad 凭借其出色的“整活”能力，从一开始的社区建设，项目及创始人扶持，到上线前的 Monad Card 活动。最近又和 Solana 梦幻联动，总能掀起一波波小高潮。
拿到了顶级机构的巨额支持，却面临着市场情绪的转变。Monad 是VC时代的遗珠，还是能证明机构价值的最后辉煌？答案或许就在今晚揭晓。
不过，我们也可以先从最近的公募信息里先找到一些线索。
之前结束的 Coinbase 公募，最终募集2.69亿美元，超募144%。根据”底部填充”规则，打满10万美元的用户实际获配约5.7万美元。
图片来源：Whales Market
按照截止发稿时的盘前市场价格约 $0.032-0.034 计算，公募参与者的账面收益在28-36%之间。
这个收益率谈不上夸张的大赚，但在当前市场环境下已经算是温和的胜利。
盘前 30亿 FDV，贵不贵？
来到 MON 代币的估值部分，更有意思的是市场预期。
预测平台数据显示，认为$MON上线次日 FDV 会超过30亿的概率超过50%，这个 FDV 略高于公募的25亿。
若按照当前盘前价格0.032美元计算，$MON 的 FDV 约32亿美元；恰好也在预测的主流估值区间中。市场在用真金白银表达一种微妙态度，认可项目，但对过高的估值也保持警惕。
在具体的代币经济上， $MON 的总供应量 1000 亿，初始流通108亿，占比10.8%。这其中既包括公募轮次的7.5%，也包括之前承诺给到的空投部分，占3.3%。
而其他团队和初始投资者的部分有锁仓机制，目前暂未流通。
值得注意的是，目前代币经济中最大的变量是用于生态发展的385亿代币，占总供应量38.5%，且处在已经解锁的状态。
这385亿的生态代币，往好了说，充足的生态激励能够快速吸引开发者和用户，如之前的 Optimism 和 Arbitrum 都是通过大规模生态激励实现了TVL的快速增长。
但往坏了说，如果使用不当，这就是巨大的潜在抛压。关键在于基金会如何使用这笔”弹药”，是精准激励核心项目，还是大水漫灌，决定了 Monad 能否真正建立起生态护城河，也左右着市场对于 $MON 代币的信心。
与其他L1项目对比，Monad的估值处于一个微妙位置。
从融资额与估值的关系看，各个项目差异巨大。Monad融资4.31亿美元对应预估30左右的亿FDV，倍数约为8倍。有意思的是Aptos也是类似比例（3.5亿融资对28亿FDV），但Sui则完全是另一个量级，以4亿融资撑起141亿FDV，达到35倍。
市场给项目的估值更多取决于叙事强度、生态发展和市场时机，而非简单的融资额倍数。
Monad当前8倍的估值倍数相对保守，既没有当时Sui那样的高溢价，也说明市场在等待主网表现来决定是否给予更高估值。
当 Solana 为 Monad 站台
加密世界里有太多明里暗里的竞争，你很少见到这样的场面：
Solana官方账号把头像换成了 Monad 的 紫色 Logo，并发推”MON mode activated”（Monad 模式已激活）。
你甚至一时不知道这是 Solana，还是 Molana。
更令人意外的是，Solana官方宣布MON将在主网上线当天同步登陆Solana链，通过Wormhole Labs的Sunrise DeFi实现无需复杂跨链的直接交易。
按照他们的说法：
“MON将兼容大部分Solana DeFi场所和交易平台，包括永续合约，以及即将推出的借贷功能。”
表面看，Solana和Monad都是高性能L1，应该是竞争关系。但深入思考，两者其实处于不同的生态位：
Solana已经建立了自己的非EVM生态，而Monad主打的是EVM兼容。与其说是竞争，不如说是各自占据了高性能公链的不同赛道。
Solana的这波操作，本质上是在展示自己生态的开放性和流动性优势。通过 Sunrise DeFi这 种原生跨链解决方案，Solana正在把自己定位成所有资产的交易中心，而不仅仅是SOL生态内的封闭循环。用他们自己的话说就是，上币不再是中心化交易所的专利。
笔者认为，这种竞合关系也是加密市场新趋势的一种体现。
在流动性分散、用户疲于跨链、没有太多好资产机会的现实下，谁能提供最好的交易体验和流动性，谁就能吸引用户。
Solana选择拥抱 MON，一方面是对自己DeFi基础设施的自信，另一方面也想在上币这个环节里拿到更多流量；而对MON 持有者来说，这意味着除了传统CEX，还多了一个流动性充沛的链上交易场所。
Solana的DeFi生态成熟度仅次于以太坊，日交易量常年保持在数十亿美元级别。MON能在第一天就接入这个生态系统，无疑会对其价格发现和流动性提供另一种支撑。
Day 1 即可参与的机会
Monad主网上线不是空降，当前已有超过300个项目在生态中，其中78个是Monad独有的。
对于拿到 MON 空投或想要早期参与的用户，这里整理了几个主要方向：
DeFi：交易和收益机会
永续合约交易所已经就绪。Perpl和Drake都将在第一天上线，前者获得了DragonFly的925万美元融资，后者主打CLOB+AMM混合模式。想要最佳执行价格的可以关注聚合器 Monorail 和 Mace。
借贷市场选择丰富。Modus引入了密封竞价清算机制，防止MEV套利；Curvance提供97%的LTV；Townsquare主打跨链借贷。每个协议都有自己的特色和激励计划。
质押收益可以通过Fastlane的shMON获得，这是Monad的流动性质押代币，让你在获得质押奖励的同时保持流动性。
篇幅所限，我们在此只是简单的列举，完整项目可以参考这里：
《Monad 生态系统指南：主网上线后您可以做的一切》
此外，官方也发布了一个 Day 1 Consumer App Guide，这些应用主网第一天就能使用：
游戏类：
Lumiterra：开放世界MMORPG，带AI伴侣系统
LootGo：类似Pokemon GO的步行赚币应用（已上线App Store）
Bro.fun：链上啤酒乒乓，可以下注赢取奖励
预测类：
RareBetSports：预测球员个人表现（得分、助攻等）
LEVR.Bet：杠杆体育预测，最高5倍
社交挖矿：
TeleMafia：把Telegram群变成黑手党战场，直接在聊天中战斗
你可以在 app.monad.xyz 这个网站中找到更多的消费级应用
Meme和NFT：紫色狂潮
Nad.fun已经准备好成为Monad的pump.fun，主网上线即可发射meme币。NFT方面，Purple Friends（1111个）和Chog是最OG的系列，后者创始人是空投最大接收者之一。
Solana链上也会同步有MON相关的meme交易机会，通过Sunrise DeFi可以直接参与。
完整的指南可以参考这里：
《Monad Day 1 Consumer App Guide》
除了这些之外，之前我们也总结过 Monad 生态中的一些高额融资项目，放到现在来看依然有一定参考价值，一图流如下：
生态已经准备就绪，剩下的就看今晚主网表现了。