深潮 TechFlow 消息，11 月 15 日，Multicoin Capital 宣布其流动性基金已投资 Ethena Protocol 原生代币 ENA，称 USDe 正成为继 USDT、USDC 之后，唯一实现大规模流通与深度流动性的“第三势力”合成美元。
根据 Multicoin 最新研究与投资负责人 Vishal Kankani 的解读：
USDe 流通规模最高曾达 150 亿美元，当前约 80 亿美元。
协议累计收入近 6 亿美元，其中 4.5 亿来自过去 12 个月。
USDe 已被 Binance、Bybit 等交易所接纳为核心抵押品。
合成美元收益来自完全抵押、delta-neutral 的 basis trade，年化可超过 10%。
USDe 与利率呈轻微负相关：当利率下行、杠杆需求上升时，Ethena 收益反而更高。
Multicoin 指出，Ethena 处在三大金融趋势的交汇点，将获得“复利式放大”：
稳定币：挑战 USDT/USDC 双寡头，成为唯一成功大规模分发的合成美元；
永续化（Perpification）：永续市场日成交量超 1000 亿美元，Fintech 未来将把杠杆产品分发给更多用户；
资产代币化（Tokenization）：将原本只对机构开放的 basis trade 收益策略代币化，向所有用户开放。
团队风控能力亦获认可：在 Bybit 14 亿美元事件与 10 月 10 日大规模去杠杆两次极端市场中均未损失一美元。
Multicoin 表示，合成美元市场空间巨大，Ethena 将成为“稳定币 × 永续化 × 代币化”的关键交汇点。