作者：对冲积鲸
1，核心指控，他们通过会计手段，系统性地低估折旧，从而人为地夸大收益。
Burry 估计，仅 2026-2028 年间，这项操作将使巨头们少报 1760 亿美元的折旧费用。
2，为什么 Burry 称之为欺诈？
Burry 的逻辑很简单，
科技巨头们， META 、 GOOGLE 、 MSFT …正在疯狂购买 $NVDA 芯片/服务器，用于 AI 军备竞赛。这些硬件的实际产品周期仅为 2-3 年。
但在财报上，他们却纷纷将这些计算设备的使用寿命延长至 5 年甚至 6 年。
将巨额成本在更长时间内摊销，导致每年报告的费用折旧更低，利润更高。
3，Burry 提供了来自公司 SEC 文件的证据，贴图显示了这种会计游戏在过去几年中变得多么普遍：
$META ，折旧年限从 3 年 ➔ 5.5 年
$GOOG ，从 3 年 ➔ 6 年
$MSFT，从 3 年 ➔ 6 年
$AMZN ，从 3 年 ➔ 6 年
在 AI 硬件迭代速度加快的同时，财报上的折旧速度反而减慢了，这是一个危险的信号。
4，这对投资者意味着什么？
– 真实的 P/E 更高，你看到的市盈率可能是假的。如果 Burry 是对的，那么分母 Earnings 被系统性高估了。投资者的实际买入成本远高于表面。
– 隐藏的成本，这是 AI 军备竞赛的隐性成本。巨头们正在用会计技巧来掩盖维持其 AI 霸主地位所需的惊人资本消耗。
– Burry 甚至量化了影响，到 2028 年， $ORCL 的盈利将虚高 26.9%，META 将虚高 20.8%。
5，Burry 正在揭示一个系统性风险，在 AI 的淘金热中，巨头们可能正在使用创造性会计来隐藏铲子，也就是 Nvidia 芯片的真实成本。
6，Burry 预告将在 11 月 25 日公布更多细节。