撰文：叶桢
来源：华尔街见闻
美国政府关门正将金融市场推向危险边缘，但危机中也暗藏转机，美国国会两党传出谈判取得进展的信号，部分共和党议员乐观预测本周可能达成协议。
周二，美国市场遭遇「黑色星期二」。华尔街大行 CEO 关于美股估值过高的警告点燃了投资者焦虑，叠加对政府停摆恶化流动性危机的担忧，风险资产遭遇大规模抛售。纳斯达克指数和标普 500 指数录得近一个月来最大单日跌幅，科技股和半导体板块成为重灾区。
恐慌情绪迅速蔓延至其他市场。比特币自 6 月以来首次跌破 10 万美元关口，引发加密货币市场超 13 亿美元的大规模爆仓。避险情绪推动美元指数连续第五个交易日上涨，创下三个月新高，而英镑、离岸人民币及大宗商品则普遍承压。
这场市场动荡的核心，直指华盛顿的政治僵局。周二，本轮美国政府关门进入第 35 天，追平了 2018-2019 年创下的最长停摆纪录。
然而，据媒体报道，一些共和党议员预测僵局可能在本周结束。来自俄克拉荷马州的共和党参议员 Markwayne Mullin 表示，他对本周达成协议「非常有信心」，并特别指出，「我认为我们有可能在明天（周三）晚上完成……但更有可能是在周四。」
「关门等于加息」：流动性危机浮现
市场剧烈波动的背后，是一场日益严峻的流动性危机，而政府关门被认为是主要推手。
据华尔街见闻此前文章，分析显示，停摆迫使美国财政部在过去三个月内将其在美联储的一般账户（TGA）余额从约 3000 亿美元猛增至突破 1 万亿美元，创下近五年新高。这一过程相当于从市场抽走了超过 7000 亿美元的现金。
这种大规模的流动性抽取，其紧缩效应堪比数次加息。关键融资利率指标已全线告急。据彭博报道，担保隔夜融资利率（SOFR）在 10 月 31 日一度飙升 22 个基点，远高于美联储的利率目标区间，表明市场实际融资成本并未随美联储降息而下降。同时，美联储常设回购工具（SRF）的使用量也逼近历史高位。
数据显示，美联储的银行储备金已降至 2021 年初以来的最低水平。美国银行流动性专家 Mark Cabana 和 Katie Craig 警告，资金面的恶化可能呈现危险的自我强化特征，若不加以干预，可能引发类似 2019 年 9 月的回购危机。
周四或迎转机？两党谈判现曙光
尽管市场痛苦加剧，但政治僵局似乎正接近「破局时刻」。
据媒体报道，随着政府停摆进入创纪录的第 35 天，一些参议员预测僵局可能在本周结束。来自俄克拉荷马州的共和党参议员 Markwayne Mullin 表示，他对本周达成协议「非常有信心」，并特别指出，「我认为我们有可能在明天（周三）晚上完成……但更有可能是在周四。」
Mullin 及其他共和党议员认为，周二的地方选举是关键因素。他们称，民主党领袖 Chuck Schumer 此前指示其成员搁置投票，以避免压制自由派选民的投票率。密苏里州共和党参议员 Eric Schmitt 预测，选举结束后，民主党将不再有理由继续阻挠。
停摆对民生的冲击正变得日益明显，这给双方都带来了巨大压力。据金融时报报道，超过 4000 万美国人依赖的「补充营养援助计划」（SNAP，即食品券）资金在上周末失效，部分地区针对低收入儿童的学前教育项目也已关闭。高盛和花旗的分析师同样预测，政府很有可能在未来两周内重开。
民主党内部分歧显现
然而，达成协议的道路并非一帆风顺，民主党内部已出现明显分歧。
据媒体报道，部分温和派民主党人因无法忍受停摆带来的痛苦，正考虑接受一项折中方案：先通过临时拨款法案重开政府，以换取共和党未来就延长《平价医疗法案》（ACA）补贴进行投票的承诺。
但这一「先重开，后投票」的方案激怒了党内的进步派。
佛蒙特州参议员 Bernie Sanders 直言，如果民主党在这一点上「屈服」，将是「对数百万工薪家庭的背叛」。康涅狄格州参议员 Chris Murphy 也表示，相信一个现在就反对延长补贴的政党会在一个月后改变立场，这种想法无异于「自欺欺人」。