撰文：Mert Mumtaz，Helius Labs CEO
编译：Saoirse，Foresight News
比特币诞生之初面临三大核心问题：一是合法性，二是可编程性与扩展性，三是隐私保护。
其中，比特币通过成长为万亿级资产解决了合法性问题；Solana、以太坊等公链解决了可编程性与扩展性问题；而隐私保护作为仅剩的未攻克难题（也因此成为具备非对称收益潜力的市场空白），正由 Zcash 等区块链项目引领突破。
我将隐私领域称为「最后的千倍机遇」或「最后的 PvE（玩家 vs 环境）赛道」，并非只是吸引眼球的噱头（尽管这一说法确实有传播性），而是基于市场中逐渐显现的非对称机遇、空白领域，以及宏观层面的时机成熟度综合判断。这一领域不仅包含零知识证明（ZK）技术，还涵盖混币器、全同态加密（FHE）与安全多方计算（MPC）等技术方向。
加密行业发展脉络梳理
比特币起源于密码朋克运动，旨在打造互联网原生货币，是对 2008 年金融危机的直接回应。
初期的比特币兼具创新性、无政府主义属性与不确定性 —— 没人能确定它能否成功，因此「争夺合法性」成为当时的核心目标。
随着知名度提升，比特币逐渐面临两大主要批评：一是缺乏可编程性（后续进一步延伸为「缺乏扩展性」），二是缺乏隐私保护能力。
以太坊应运而生，旨在解决「可编程性缺失」的问题；此后 Solana 推出，进一步攻克「可编程性场景下的扩展性不足」难题。
过去 5-8 年，加密行业的发展主线正是上述脉络：比特币持续巩固合法性，以太坊、Solana 等公链推进可编程性与扩展性。
未来，可编程性 / 扩展性赛道与比特币生态仍会持续优化，但很难再出现「千倍级」的突破 —— 换句话说，这些领域的改进将更多是「边际优化」，而非「量级飞跃」。
另一方面，Zcash 的诞生正是为了解决加密领域的另一大核心争议 —— 隐私性缺失。若将人类文明的技术发展视为一棵「技术树」，Zcash 的目标就是推动「隐私分支」的演进。
对于「隐私性缺失」的批评，早已得到中本聪、Hal Finney（比特币早期核心贡献者，2009 年 1 月 12 日成为全球首位接收比特币转账的人，也是中本聪的重要技术合作者，曾在 Bitcointalk 等公开论坛多次探讨比特币隐私性缺陷）等行业先驱在公开论坛中的广泛认可。其中中本聪在其发布的首篇比特币相关帖子中，就引用了 Zooko（Zooko Wilcox-O’Hearn，零知识证明与隐私加密领域关键学者，Zcash 项目早期核心贡献者之一）的观点。
早期加密货币发展中，必须解决的核心难题是「双花问题」（即同一笔钱被重复花费）。为防范双花，需确保「所有参与者都能看到其他人的账户余额」—— 这也是如今区块链默认「透明可追溯」的根本原因，本质是为解决双花问题做出的妥协。
事实上，中本聪曾公开表示「愿意为比特币加入 ZK 技术以提升隐私性」，并认为这能让比特币变得「好得多」，但当时受限于技术成熟度，无法在加入 ZK 的同时解决双花问题 —— 零知识证明在当时还是过于新颖的技术。
隐私赛道的当下与未来
零知识证明技术的新颖性体现在：Zcash 团队是全球首个将 ZK 技术投入生产环境的团队 —— 不仅在加密行业，在所有行业中都是首例。
但早期的 ZK 技术存在明显缺陷：开发难度极高、易用性差，且需要多次迭代才能完善，同时消除「信任假设」（即无需依赖特定第三方）。因此，无论是 Zcash 项目本身，还是零知识证明技术整体，都曾经历长期的发展困境。
而如今，情况已发生根本改变：ZK 技术终于走向成熟，可稳定落地应用；与此同时，「可编程性 / 扩展性」赛道已逐渐触及「技术 S 曲线」的上限（即增长速度开始放缓，边际收益递减）。
当前加密行业的格局已清晰：比特币奠定合法性基础，Solana、以太坊验证了可编程性的产品市场契合度（PMF），而隐私赛道成为仅剩的、具备非对称收益潜力的领域。
更重要的是，当下正是隐私赛道爆发的「黄金时机」：近年来，加密行业虽多被投机属性与商业利益主导，但它的起源是密码朋克运动 —— 密码朋克的核心目标，正是用密码学与代码构建「保障自由与隐私的系统」。如今，行业正逐步回归这一核心初心。
再结合宏观环境来看：全球债务危机隐忧持续，比特币已证明「非国家发行货币」的可行性；同时，全球范围内（以欧洲为代表）的权力滥用与隐私侵犯事件频发；此外，随着传统金融机构加速「上链」，它们对交易隐私的需求会显著提升 —— 多重因素叠加，意味着隐私技术与零知识证明技术正迎来「吞噬世界」的拐点。
隐私赛道还具备一个关键优势：它是少数「难度足够高、影响力足够大、创新性足够强」的领域，能够从人工智能（AI）领域吸引顶尖人才 —— 而人才的聚集会进一步带动资本涌入，形成「人才 – 资本」相互促进的正向循环。
综上，一个「具备行星级规模、无法被阻止的私人货币时代」已近在眼前。
注：我并非认为比特币、Solana、以太坊等项目已无上涨空间 —— 它们未来显然会发展到更大的规模。但以它们当前的体量来看，要实现「百倍增长」已基本不可能。