月度归档： 2025 年 10 月

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据官方页面显示，币安将ATOM K线插针低点价格重新改为0.001美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据官方公告，币安 Alpha 是首个上线 Yei Finance（CLO）的平台，Alpha 交易将于 2025 年 10 月 14 日 19:00（UTC+8）开始。

交易开始后，持有至少 200 个币安 Alpha 积分的用户可申领 320 个 CLO 代币空投。先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 15 分。

请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，21 万枚 AAVE（价值 5132 万美元）在过去 11 个小时内从 Binance、OKX、Bybit 提取至 Galaxy Digital OTC 钱包，随后在半小时前转入 0x73AC 地址。据 Nansen 标注，该地址属于 Multicoin Capital。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，HTX DeepThink专栏作者、HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）分析指出，宏观层面本周讯息密集——周二至周三多位美联储官员先后讲话，周三晚间发布褐皮书，周四迎来9月PPI与9月零售销售的关键读数（均为美国时间早盘时段），这些事件将直接锚定“年内是否继续、以及以何种节奏宽松“的交易预期，从而牵动加密资产的风险溢价与波动中枢。

另一方面，尽管政府关门导致部分官方数据延迟，但市场仍有替代信号：机构估算显示10月初首申再度回升，显示就业边际走软，而BLS也已确认9月CPI将于10/24如期公布，数据空窗期并非“真空“，预期仍在不断被校准

从定价端看，FedWatch显示利率期货继续押注年内至少一次、并倾向“1–2次“的额外降息，联储口径与纪要对“增长放缓与通胀回落“的权衡，使“先行小步、再看数据“的路径更具共识性；这为美元带来阶段性压力、也为风险资产释放估值弹性。(CME Group)情绪与通胀预期方面，纽约联储SCE显示9月居民通胀预期抬升，但并未打破“趋势性回落“框架，市场更关注的是周四PPI能否延续生产端的温和态势。

就加密微观结构而言，前期极端情绪已明显降温：比特币估计杠杆率较月内高位显著回落、但尚未触及年内低点，意味着“被动去杠杆“后，场内风险暴露更可控，资金将更偏向以头部资产做β与对冲组合，来博弈数据落地与官员表态的不确定性；期权维度上，先前看涨倾斜快速收敛并阶段性转向看跌保护主导，隐含波动率弹性增大，叠加宏观事件密集期，易形成“数据前后—波动放大—再均值回归“的节奏。

从市场结构来看，比特币杠杆率的下降标志着过度投机风险的释放已进入中后段。虽然尚未触及年内低点，但整体杠杆去化带来的健康调整，为后续行情积蓄了动能。市场杠杆率的温和下降也意味着未来的下行压力有限，而新增杠杆资金一旦重返市场，可能成为反弹的重要驱动力。未来一至两周内，比特币预计将在10.8万–11.8万美元区间震荡构筑新平台，为年末行情奠定基础。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，Polymarket 数据显示，“英雄联盟 IG vs T 1”比赛成交量超 90 万美元，其中 T 1 Bo 5（5 局三胜）获胜概率 79%。

作者：Sam @IOSG

引言

Artemis 2025 年的研究报告指出，2024 年通过稳定币结算的经济规模已高达约 26 万亿美元，其体量已然达到了主流支付网络的水平。相比之下，传统支付领域的费用结构如同一种“隐形税”：约 3% 的手续费、此外的外汇点差、以及无处不在的电汇费。

而稳定币的支付使这些成本被压缩至几美分甚至更低。当资金转移的成本急剧下降时，商业模式也将被彻底重塑：平台将不再依赖交易抽成生存，而是转向在更深层的价值上竞争——例如储蓄收益、资金流动性、以及信贷服务。

随着美国《GENIUS 法案》的生效，以及香港《稳定币条例》提供了相似的监管范本，银行、卡组织和金融科技公司正从试点阶段迈向大规模生产应用。银行开始发行自有稳定币或与金融科技公司建立紧密合作；卡组织正将稳定币纳入其后端结算体系；金融科技公司则纷纷推出合规的稳定币账户、跨境支付解决方案、内置 KYC 的链上结算以及税务报告功能。稳定币，正从交易所内的抵押品，蜕变为标准的支付“基础设施”。

目前尚存的短板在于用户体验。现在的钱包仍预设用户精通加密货币知识；不同网络的费用差异很大；用户甚至常常需要先持有一种高波动的代币，才能转移与美元挂钩的稳定币。而通过赞助费用、账户抽象实现的“无 Gas 费”稳定币转账，将彻底消除这一摩擦。辅以可预测的成本、更顺畅的法币兑换通道以及标准化的合规组件，稳定币将不再让人感觉是“加密货币”，其体验将真正趋同于“货币”。

核心观点：以稳定币为核心的公链已具备必要的规模与稳定性。若要成为日常货币，它们还需要：消费级用户体验、可编程的合规性、以及感知不到费用的交易。随着这些环节——尤其是无 Gas 费转账和更好的法币兑换通道——逐一完善，竞争焦点将从“为转移资金收费”转向“围绕资金转移所能提供的价值”，包括：收益、流动性、安全性以及简单可信的工具。

下文将快速概览在稳定币/支付公链赛道中杰出的项目。本文将主要聚焦于Plasma、Stable 和 Arc这三者，并深入探讨其背后的发行方、市场动态与其他参与者，也就是这场“稳定币轨道战争”的全景图。

Plasma

Plasma 是专为 USDT 打造的区块链，旨在成为其原生结算层，并专为高吞吐、低延迟的稳定币支付而优化。2025 年 5 月下旬进入私有测试网，7 月转入公共测试网，并于 9 月 25 日成功启动了主网测试版。

在稳定币支付公链赛道中，Plasma 是首个进行TGE的项目，并完成了成功的市场启动：占据了强大的 mindshare，创下了首日 TVL 和流动性的记录，并在自上线之初就与多家蓝筹 DeFi 项目达成合作，奠定了坚实的生态基础。

自主网测试版上线以来，其增长势头有目共睹。截至 9 月 29 日，Plasma 链上的 Aave 存款已突破 65.亿美元，成为其第二大市场；到 9 月 30 日，已有超过7.5 万名用户注册了其生态钱包 Plasma One。据 DeFiLlama 最新数据，目前 Plasma 上 Aave TVL 为 60 亿美元，虽较峰值有所回调，但仍稳居 Aave 第二大市场——仅次于以太坊（539 亿美元），并显著领先于 Arbitrum 与 Base（均约 20 亿美元）。此外，Veda、Euler、Fluid 和 Pendle 等项目也贡献了可观的锁仓量。

▲ source: DeFiLlama

Plasma 的早期 TVL 增长也受益于激励预算：根据官方代币经济模型，XPL 代币总量的 40% 被分配给生态系统与增长基金。其中 8%（即 8 亿枚 XPL）在主网测试版上线时立即解锁，用于启动合作伙伴的 DeFi 激励、流动性需求及交易所整合；其余 32%（32 亿枚 XPL）则按月在三年内逐步释放。目前 Plasma 链上主要流动性池在基础收益率之外，通过 XPL 奖励仍可获得约 2-8% 的额外收益。

▲ source: Plasma

当然，外界也存在一种评论，认为其早期增长主要由激励措施驱动，而非完全有机。正如其 CEO 保罗所强调的，仅依赖加密原生用户和激励并非可持续的模式；真正的考验在于未来的实际应用情况——这将是我们持续密切关注的重点。

市场进入策略 (Go-To-Market)

Plasma 聚焦 USDT。着重新兴市场，重点瞄准东南亚、拉丁美洲和中东等地区。在这些市场，USDT 的网络效应本就最为强大，稳定币已成为汇款、商户支付和日常点对点转账的必备工具。要将这一战略构想付诸实践，意味着需要扎实的地推式分发：逐条支付走廊地推进、建立代理网络、实现本地化用户引导，并精准把握各地的监管时机。这也意味着需要划定比波场更清晰的风险边界。

Plasma 将开发者体验视作护城河，并认为 USDT 需要像 Circle 为 USDC 所做的那样，提供一个友好的开发者界面。过去，Circle 投入巨资让 USDC 易于集成和开发，而 Tether 在这方面有所欠缺，这为 USDT 应用生态留下了一个巨大的机遇——前提是支付轨道能被妥善打包。具体而言，Plasma 在支付技术栈之上提供统一 API，让支付领域的开发者无需自行拼装底层设施。在这一单一接口背后，是预先集成好的合作伙伴，作为即插即用的基础模块。Plasma 同时也在探索保密支付——在合规框架下实现隐私保护。其最终目标非常明确：“让 USDT 变得极其易于集成和开发”。

综上所述，这种以支付走廊为主导的市场进入策略和以 API 为核心的开发者战略，最终都汇聚于 Plasma One——这是面向消费者的前端入口，是将整个计划落地给日常用户的产品。2025 年 9 月 22 日，Plasma 发布了 Plasma One，这是一个面向消费者的“稳定币原生”数字银行及卡产品，它将存储、消费、赚取和发送数字美元的功能整合于一个应用程序中。团队将其定位为：为数亿已经依赖稳定币，却仍在应对本地化摩擦（如笨重的钱包、有限的法币兑换渠道、对中心化交易所的依赖）的用户，提供那个缺失的统一界面。

该产品的访问权限正通过等候名单分阶段开放。其主打功能包括：从持续生息（目标年化超过 10%）的稳定币余额中直接支付、高达 4% 的消费返现、应用内即时零费用的 USDT 转账，以及可在超过 150 个国家、约 1.5 亿商户处使用的卡片服务。

商业模式解析

Plasma 的核心定价策略旨在最大化日常使用，同时通过其他环节维持经济收益：简单的 USDT 间转账免费，而链上所有其他操作则收取费用。 通过“区块链 GDP”的视角来看，Plasma 有意地将价值捕获从针对每笔交易的“消费税”（即基础 USDT 转账的 Gas 费）转向了应用层收入。其中的 DeFi 层则对应了框架中的“投资”板块：旨在培育流动性和收益市场。虽然净出口（即 USDT 的跨链桥接入/出）仍然重要，但经济的重心已从消费手续费转向了对应用和流动性基础设施的服务费。

▲ source: Fidelity

对用户而言，零费用不仅仅是节省成本，它更能解锁新的用例。当发送 5 美元不再需要支付 1 美元手续费时，小额支付就变得可行。汇款可以全额到账，而无需被中间环节扣费。商户可以接受稳定币支付，而无需将 2-3% 的收入拱手让给发票/账单软件和卡组织。

在技术层面，Plasma 运行着一个符合EIP-4337 标准的paymaster。Paymaster 会为 Plasma 链上官方 USDT 的 transfer() 和 transferFrom() 函数调用赞助 Gas 费。Plasma 基金会已使用其原生代币 XPL 对该支 paymaster 进行了预注资，并采用轻量级验证机制来防止滥用。

Stable

Stable 是专为 USDT 支付优化的 Layer 1，旨在解决当前基础设施的低效问题——包括不可预测的费用、缓慢的结算时间以及过于复杂的用户体验。

Stable 将自身定位为“为 USDT 而生”的支付专用 L1，其市场策略是与支付服务提供商（PSP）、商户、业务集成商、供应商以及数字银行直接建立合作伙伴关系。PSP 们对此青睐有加，因为 Stable 消除了两个运营难题：管理波动的 Gas 代币和承担转账成本。鉴于许多 PSP 面临较高的技术门槛，Stable 目前正以“服务工坊”的模式运行——自主完成各种集成工作——未来则将把这些模式固化到一个 SDK 中，以便 PSP 能实现自助集成。为了提供生产环境级别的保证，他们引入了“企业级区块空间”，这是一种订阅服务，确保 VIP 交易能被优先打包在区块顶部，从而获得确定的、首个区块内结算的保证，并在网络拥堵时实现更平滑的成本预测。

在地域策略上，其市场进入紧随 USDT 的现有使用轨迹，实行“亚太优先”——之后将扩展至拉丁美洲和非洲等其他 USDT 主导区域。

9 月 29 日，Stable 发布了一款面向消费者的应用（app.stable.xyz），目标用户是全新的、非 DeFi 用户。该应用被定位为一款满足日常需求（P2P 转账、商户支付、房租等）的简易 USDT 支付钱包，提供即时结算、点对点转账无 Gas 费、以及以 USDT 支付的透明可预测费用。该应用目前仅能通过等候名单加入。在韩国的推广活动初步证明了其市场吸引力：Stable Pay 通过线下展位直接吸引了超过 10 万名用户注册（9 月 29 日数据）。

Stable 通过使用 EIP-7702 实现了免 Gas 费的 USDT 支付。该标准能让用户现有的钱包在单次交易中临时变为“智能钱包”，使其可以运行自定义逻辑并结算费用，而无需任何单独的 Gas 代币——所有费用均以 USDT 计价和支付。

正如 Tiger Research 的流程图所展示的，其流程是：付款方发起支付；EIP-7702 钱包向 Stable 的支付主管（Paymaster）申请 Gas 费豁免；支付主管赞助并结算网络费用；最终，收款方收到全额款项，无任何扣费。在实践中，用户只需要持有 USDT 即可。

▲ source: Tiger Research

在商业模式上，Stable 采取近期优先扩张市场占有率，收入次之的策略，利用免 Gas 费的 USDT 支付来赢得用户并建立支付流量。长期来看，盈利将主要来自其消费者应用程序内部，并辅以部分精选的链上机制。

除了 USDT，Stable 也看到了其他稳定币带来的重大机遇。随着 PayPal Ventures 在 2025 年 9 月底对 Stable 进行投资，作为交易的一部分，Stable 将原生支持 PayPal 的稳定币 PYUSD，并推动其分发，让 PayPal 用户能够“直接使用 PYUSD”进行支付，且 Gas 费同样以 PYUSD 支付。这意味着PYUSD 在 Stable 链上也将是免 Gas 费的——这将把吸引 PSP 的 USDT 支付轨道的操作简易性，同样扩展到 PYUSD 之上。

▲ source: https://x.com/PayPal/status/1971231982135792031

架构解析

Stable 的架构设计始于其共识层——StableBFT。这是一个基于 CometBFT 定制开发的权益证明协议，旨在提供高吞吐、低延迟与高可靠性。其发展路径务实而清晰：短期是优化这一成熟的 BFT 引擎，而长期路线图则指向转向基于有向无环图（DAG）的设计，以追求更高的性能扩展。

在共识层之上，Stable EVM将链的核心能力无缝融入了开发者的日常工作中。其专设的预编译合约，允许 EVM 智能合约安全、原子化地调用核心链逻辑。未来，随着 StableVM++ 的引入，性能还将进一步提升。

吞吐量同样取决于数据处理能力。StableDB通过将状态提交与数据持久化分离，有效解决了区块产生后的存储瓶颈问题。最后，其高性能RPC 层摒弃了单体架构，采用了分流路径设计：由轻量级、专业化的节点服务不同类型的请求，从而避免资源竞争，改善长尾延迟，确保即使在链吞吐量大幅增长时也能保持实时响应。

关键在于，Stable 将自身定位为L1 而非 L2。其核心理念是：现实世界的商业应用不应为了推出支付功能而等待上游协议的更新。通过对验证者网络、共识策略、执行层、数据层和 RPC 层的全栈控制，团队能够优先确保支付场景所需的核心保障，同时保留 EVM 兼容性，让开发者可以轻松迁移现有代码。最终成果，便是一个兼容 EVM、却完全为支付而优化的 Layer 1 区块链。

Arc

2025 年 8 月 12 日，Circle 宣布其专注于稳定币与支付的 Layer 1 区块链——Arc，将在未来几周内进入私有测试网，并于 2025 年秋季启动公开测试网，目标是在 2026 年上线主网测试版。

Arc 的核心特征在于：它由一个许可型验证者集合（运行 Malachite BFT 共识引擎）运作，提供确定的最终性；其原生 Gas 费使用 USDC 支付；并提供了一个可选的隐私层。

▲ source: Arc Litepaper

Arc 直接集成至 Circle 的整个生态平台——包括 Mint、CCTP、Gateway 和 Wallet——这使得价值能够在 Arc、传统法币支付轨道以及其他区块链之间无缝流转。企业、开发者和消费者将通过 Arc 上的应用进行交易（涵盖支付、外汇、资产代币化等），而资产发行方则可以在 Arc 上铸造资产，并充当支付主管（Paymaster）为其用户赞助 Gas 费。

Arc 使用了名为Malachite的共识引擎，并采用许可型的权威证明（Proof-of-Authority）机制，其验证者节点由已知的权威机构担任。

▲ source: Circle

Malachite 是一个拜占庭容错共识引擎，应用程序可嵌入该引擎以在众多独立节点间实现强一致性协议与最终性。

绿色标注的共识库是 Malachite 的核心。其内部的轮次状态机采用 Tendermint 式轮次机制（提议→预投票→预提交→提交）。投票守护器负责聚合投票并追踪法定票数。驱动器随时间推移协调这些轮次，确保即使部分节点延迟或故障时协议仍能持续决策。该共识库具有刻意设计的通用性：以抽象方式处理”数值”，使不同类型应用程序均可接入。

核心模块外围是黄色标注的可靠性及网络基础组件。点对点与八卦协议在节点间传输提案与投票；节点发现机制负责建立维护连接。预写日志在本地持久化存储关键事件，确保节点崩溃重启时仍保持安全性。同步机制具备取值同步与投票同步双路径——滞后节点可通过获取已最终确认的输出结果（数值），或通过补全进行中决策所需的缺失中间投票来实现数据同步。

Arc 提供约 1 秒的确定性最终性——当 ≥2/3 验证者完成确认后，交易即刻不可逆地最终确认（无重组风险）；以太坊权益证明及其二层解决方案约 12 分钟后达成经济最终性，经历初始可能重组的概率性阶段后过渡至“经济最终”状态；比特币则呈现概率最终性——随着时间累积确认数，约 1 小时后达到“经济安全”状态，但数学层面永远无法实现 100% 最终性。

▲ source: Arc Litepaper

当 ≥⅔ 验证者确认交易后，交易即从“未确认”状态转变为100% 最终确定（不存在“重组概率尾迹”）。这一特性符合《金融市场基础设施原则》（PFMI）中关于明确最终结算的第 8 号原则。

性能表现方面，Arc 在 20 个地理分布式验证节点上实现了约 3000 TPS 的吞吐量及低于 350 毫秒的最终确认延迟；在 4 个地理分布式验证节点上更实现了超过 10,000 TPS 的吞吐量及低于 100 毫秒的最终确认延迟。

▲ source: Arc Litepaper

▲ source: Arc Litepaper

针对 Malachite 共识引擎的升级计划包括：支持多提案者机制（预计可提升约 10 倍吞吐量），以及可选的较低容错配置（预计可降低约 30% 延迟）。

同时，Arc 推出了面向合规支付的可选保密传输功能：交易金额被隐藏而地址保持可见，授权方可通过选择性披露的“查看密钥”获取交易数值。其目标是实现“可审计的隐私保护”—适用于既需要链上保密性，又不能牺牲合规性、报告义务或争议解决机制的银行与企业。

Arc 的设计选择着眼于机构所需的可预测性及与 Circle 技术栈的深度整合—但这些优势伴随相应权衡：许可制 PoA 式验证节点集将治理与审查权集中于已知机构，且 BFT 系统在出现网络分区或验证节点故障时倾向于停止运行而非分叉。批评者指出 Arc 更像一个面向银行的围墙花园或联盟链，而非具备可信中立性的公共网络。

但这种权衡对于企业需求而言清晰且合理：银行、支付服务商和金融科技公司更看重确定性最终结果与可审计性，而非极致的去中心化与无许可特性。长期来看，Circle 已透露将向许可权益证明演进，在罚没与轮换规则下向合格质押者开放参与。

以 USDC 作为原生燃料货币，配备机构级询价/外汇引擎，具备亚秒级确定性最终性，支持可选隐私功能，并与 Circle 全栈产品深度整合，Arc 将企业真正需要的基础能力封装为完整的支付轨道。

Stablecoin Rail Wars

Plasma、Stable 和 Arc 并非一场简单竞赛的三位参赛者；它们是通往同一愿景的不同路径——让美元能像信息一样自由流动。综观全局，真正的竞争焦点浮出水面：发行方阵营（USDT 对 USDC）、现有链上的分销护城河，以及正在重塑企业级市场预期的许可型轨道。

发行方阵营：USDT 对 USDC

我们同时目睹两场赛跑：公链之间的竞争，以及发行方之间的较量。Plasma 和 Stable 明显是 USDT 优先，而 Arc 则属于 Circle（USDC 发行方）。随着 PayPal Ventures 投资 Stable，更多发行方正在涌入——各自争夺分销渠道。在此过程中，发行方将塑造这些稳定币公链的市场进入策略、目标区域、生态系统角色和整体发展方向。

Plasma 和 Stable 或许选择了不同的市场路径和初始目标区域，但它们的最终锚定点都应是 USDT 已占主导地位的市场。

Tether 的 USDT 在拥有更多新兴市场的地区表现更为强势，而 Circle 的 USDC 则在欧洲和北美更为普及。需要注意的是，该研究仅覆盖了 EVM 链（以太坊、BNB Chain、Optimism、Arbitrum、Base、Linea），并未包含 USDT 使用量巨大的 Tron 网络，因此 USDT 在现实世界中的实际足迹很可能被低估了。

▲ source: Decrypting Crypto: How to Estimate International Stablecoin Flows

除了区域聚焦点不同，发行方的战略选择也在重塑其自身在生态系统中的角色——并反过来影响了稳定币公链的优先事项。从历史上看，Circle 构建了一个更为垂直整合的技术栈（钱包、支付、跨链），而 Tether 则侧重于发行/流动性，并更多地依托生态伙伴。这种分化如今为聚焦 USDT 的公链（例如 Stable 和 Plasma）创造了空间，使其能够自行构建更多价值链环节。与此同时，为了进行多链扩张，USDT0 的设计旨在统一 USDT 的流动性。

与此同时，Circle 的生态建设一直是审慎且累积式的：它从 USDC 的发行和治理起步，随后通过解散 Centre 并推出可编程钱包来收回控制权。接下来是 CCTP，这将其从依赖跨链桥转变为采用原生的销毁-铸造转移方式，从而统一了跨链的 USDC 流动性。通过推出 Circle Payments Network，Circle 将链上价值与链下商业连接起来。而Arc 则是这盘棋局的最新一步。flank 这些核心支柱的是面向发行方和开发者的服务——Mint、Contracts、Gateway 以及 Paymaster（以 USDC 计价的 Gas 费）——这些服务减少了对第三方的依赖，并 tighten 了产品与分销之间的反馈闭环。

▲ source: Circle

现有公链的应对策略

稳定币交易量的竞争向来激烈。市场格局的动态变迁清晰可见：早期由以太坊主导，随后波场强势崛起，2024 年索拉纳异军突起，近期 Base 链也势头渐起。没有任何一条链能长期稳坐头把交椅——即便是最深的护城河也会面临月度份额的争夺。随着专精于稳定币的公链入场，竞争必将白热化，但现有巨头不会轻易让出市场份额；可以预见，它们将在手续费、最终性、钱包用户体验以及法币兑换通道集成等方面采取激进策略，以捍卫并扩大其稳定币交易量。

▲ source: Stablewatch

各主要公链已展开行动：

• BNB Chain 在 2024 年第三季度末启动了“零手续费狂欢”活动，并与多家钱包、中心化交易所和桥接器合作，全面免除用户的 USDT 和 USDC 转账手续费，该活动已延长至 2025 年 8 月 31 日。

• 波场方向类似，其治理机构已批准降低网络“能量”单价，并计划在 2024 年第四季度推出“免 Gas 费”稳定币转账方案，进一步巩固其作为低成本稳定币结算层的定位。

• TON则另辟蹊径，通过Telegram界面将复杂性完全隐藏。用户向联系人转账 USDT 时体验为“零手续费”（实际成本由 Telegram 钱包在其闭环系统内承担或吸收），仅当提现至开放公链时才需支付正常的网络费用。

• 以太坊 L2 的叙事核心是结构性升级而非短期促销。Dencun 升级引入的 Blob 空间大幅降低了 Rollup 的数据可用性成本，使它们能够将节省的费用传导给用户。自 2024 年 3 月起，各大 L2 的手续费已显著下降。

Permissioned Rails

与公链并行的一条赛道正在加速发展：为银行、市场基础设施和大型企业构建的许可型账本。

其中最受关注的新成员是Google Cloud Universal Ledger——一个许可制的 Layer 1。谷歌表示其目标应用于批发支付和资产代币化。尽管公开细节有限，但其负责人将其定位为中立、银行级的链，且 CME 集团已完成初步集成测试。GCUL 是一条非 EVM 链，由谷歌自主开发，运行于谷歌云基础设施之上，使用 Python 智能合约。它远非公有链，其模型基于对谷歌及受监管节点的信任。

▲ source:

https://www.linkedin.com/posts/rich-widmann-a816a54b_all-this-talk-of-layer-1-blockchains-has-activity-7366124738848415744-7idA

如果说 GCUL 是单一的云托管轨道，那么 Canton Network 则采用了”网络的网络”模式。它围绕 Digital Asset的Daml 智能合约栈构建，连接了各自独立治理的应用，使资产、数据和现金能在不同领域间同步，同时具备细粒度的隐私和合规控制。其参与者名单涵盖众多银行、交易所和市场运营商。

HSBC Orion（汇丰数字债券平台）自 2023 年已上线，并承办了欧洲投资银行首只英镑计价的数字债券——在卢森堡 DLT 框架下，通过私有链和公有链结合的方式发行了 5000 万英镑。

在支付方面，JPM Coin 自 2020 年起为机构提供价值转移服务，支持在摩根大通运营的轨道上进行可编程的日内现金流动。2024 年底，该行将其区块链和代币化产品线重组为 Kinexys。

这些努力贯穿始终的核心是务实主义：保留监管护栏和清晰的治理结构，同时借鉴公链设计的精华。无论是通过云服务（GCUL）、互操作性协议（Canton）、产品化发行平台（Orion）还是银行运营的支付轨道（JPM Coin/Kinexys）来实现，许可型账本都汇聚于同一个承诺：在机构级控制下，实现更快、可审计的结算。

结论

稳定币已跨越了从加密小众领域到支付网络规模的门槛，随之而来的经济学影响是深远的：当转移一美元的成本趋近于零时，靠资金转移来收费的利润空间便消失了。市场的利润中心转向了围绕稳定币转移所能提供的价值。

稳定币发行方与公链之间的关系，正日益演变为一场关于谁捕获储备金收益的经济拉锯战。正如我们在 Hyperliquid 的 USDH 案例中看到的，其稳定币存款每年产生约 2 亿美元的国债收益，这些收益流向了 Circle，而非其自身生态。通过发行 USDH 并采纳 Native Markets 的 50/50 分成模式——一半用于通过援助基金回购 HYPE 代币，一半用于生态增长——Hyperliquid 将这部分收入“内部化”了。这可能是超越“稳定币公链”的另一个发展方向，即现有网络通过发行自己的稳定币来捕获价值。可持续的模式将是发行方和公链共享经济利益的生态系统。

展望未来，可审计的隐私支付将逐渐成为薪资发放、财资管理和跨境资金流的标准配置——它并非通过打造一条“完全匿名的隐私链”来实现，而是通过在交易中隐藏具体金额，同时保持交易对手方地址可见并可被审计来实现。Stable、Plasma 和 Arc 都采用了这一模式：为企业提供友好的隐私保护与选择性披露功能、合规接口以及可预测的结算体验，从而实现“该保密时隐匿，该透明时可查”。

我们将看到稳定币/支付公链推出更多针对企业需求定制的功能。Stable 的“保障性区块空间”就是一个典型例子：这是一个预留容量的通道，能确保薪资、财资和跨境支付即使在流量高峰时也能以稳定的延迟和成本完成清算。这就像是云服务的预留实例，但应用于链上结算。

随着下一代稳定币/支付公链的出现，这将为应用程序解锁更多的机会。我们已经看到 DeFi 在 Plasma 上的强劲势头，以及像 Stable Pay 和 Plasma One 这样的面向消费者的前端，但更大的浪潮还在前方：数字银行和支付应用、智能代理钱包、二维码支付工具、链上信贷、风险分级，以及一类新型的生息稳定币和围绕它们构建的金融产品。

让美元能像信息一样自由流动的时代，正在到来。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 BitcoinTreasuries.NET 数据，英国上市公司 B HODL ($HODL) 新增购买 6 枚比特币，目前该公司比特币总持有量达到 142 枚。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据金十数据报道，国际金价持续拉升，COMEX黄金期货价格目前盘中最高达4190.9美元/盎司。午后，金价冲高后快速回落，截至北京时间14:40，COMEX黄金期货价格达4115美元/盎司。伴随近期金价持续上涨，截至10月14日，黄金主题ETF规模一举突破2000亿元大关。具体来看，有5只黄金主题ETF规模超百亿元。其中，华安黄金ETF目前规模遥遥领先，达744.67亿元。其他表现突出的ETF还包括博时黄金ETF、国泰黄金基金ETF、永赢黄金股ETF及易方达黄金ETF等。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据官方公告，Four.meme 官方在社交媒体上发文表示，“我们正在与生态合作伙伴共同进行空投数据统计与交叉核验，相关工作仍在进行中。本次空投将分批进行。第一批空投尚未开始。后续空投进展将通过官方渠道公布。”

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，曾狙击内幕哥的「猎鲸小分队」的领队 KOL CBB（@Cbb0fe）向 Hyperliquid 充值 500 万枚 USDC，随后设置多个限价买单进行抄底操作。

具体包括：

ETH 抄底价格区间 3250-3450 美元，价值 134 万美元；

PUMP 抄底价格 0.0019 美元，价值 114 万美元；

XPL 抄底价格区间 0.2-0.25 美元，价值 97 万美元；

ENA 抄底价格 0.19 美元，价值 80 万美元；

BERA 抄底价格 0.9 美元，价值 72 万美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据金十数据报道，WS 集团全球首席投资官文森佐·维达表示，黄金此轮上涨的一大主要动力来自于市场对美联储进一步降息的预期，这提升了黄金相对于固定收益资产的吸引力。近日金价首次突破每盎司 4000 美元大关，年内涨幅超过 50%。白银也大幅上涨，其表现今年甚至超过了黄金。但如果情况出现变化，例如通胀并未如预期般放缓，金价则可能面临压力。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据HTX DAO官方社媒消息，《DAO友请留步》第26期将于今日20时（UTC+8）开播。本期节目以“黎明前的黑暗：如何在加密市场的大跌中学会活下来”为主题，币圈玄门大师开挂的金兔子，旅美作家Grace，蓝鸟会成员牛魔王、京一，技术派交易员大漠哥，DragonAge Co-Founder Rocky本一等加密KOL，将深度探讨加密市场的风险识别与管理，以及如何处理和面对极端行情等话题。

预约直播：https://x.com/i/spaces/1rmxPvpENLqGN/peek

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 Lookonchain 监测，与 Matrixport 相关的钱包在过去 20 小时内从币安提取了 4,000 枚 BTC，价值约 4.54 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 PRNewswire 报道，纳斯达克上市公司九紫新能（NASDAQ: JZXN）宣布完成一笔以加密货币形式进行的私募融资交易，共获得 100 枚比特币。

该公司表示，此次融资资金将专门用于两个战略重点：构建智能技术驱动的数字资产托管平台，以及开发基于前沿技术的加密存储系统。这些举措旨在加强 JZXN 在数字经济时代的基础设施服务能力。

九紫新能 CEO Tao Li 表示：”获得的比特币资金将用于区块链基础技术的研发活动，特别是安全多方计算和零知识证明技术，作为新一代数字金融服务平台的基础。”

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，美国财经博客Zerohedge在社交媒体发文表示：“人工智能已成为新的全球军备竞赛，资本支出最终将由政府买单。如果你想明白为什么黄金、白银、比特币的价格为何飙升，那是因为各国政府为了支持这场AI竞赛大量印钱，导致货币贬值。有人算过吗，到2028年，美国要为所有这些AI日常‘自嗨式’交易提供电力，得新建多少座核电站？”

对此，马斯克评论称：“这就是为什么比特币以能源为基础：你可以发行虚假的法定货币，历史上每个政府都这么干过，但能源是无法伪造的。”

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，BTC 价格跌破 11.2 万美元。此前高调换仓 ETH 的 BTC 远古巨鲸目前浮盈已超过 1690 万美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 HTX 行情数据显示，ETH 跌破 4,000 美元，现报 3,997.24 美元，24 小时跌幅 3.77 %。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 跌破 112,000 美元，现报 111,990.00 美元，24 小时跌幅 2.67 %。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，Garrett Jin 在社交媒体发文表示，“加密货币领域最大的问题是大多数项目缺乏现金流。相比之下，TikTok 在美国以 140 亿美元的价格被出售，而许多现金流为负的加密货币项目估值却高达数百亿美元。这导致资金从比特币和以太坊流出。交易所和稳定币每年从该行业攫取数百亿美元，但却没有健康的资本回流市场。因此，市场缺乏流动性和上涨动力。”

此前消息，有分析师称，八月起将超 3.5 万枚 BTC 高调换仓为 ETH 的地址和10月11日闪崩前开设超 11 亿美元的 BTC 和 ETH 空单仓位获利超 8000 万美元的地址，均指向某交易所前高管Garrett Jin。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据彭博社报道，日本上市公司 Metaplanet Inc. 的企业市值已跌破其比特币储备价值。

该公司于 2024 年 4 月转向积累比特币策略，曾一度相对其比特币净资产价值享有大幅溢价。其股价在今年 6 月中旬创下历史新高，但此后暴跌约 70%，导致公司的 mNAV 在周二一度降至 0.99。

自2021年成立以来，APENFT始终屹立于NFT浪潮之巅，成功地将毕加索、安迪·沃霍尔、Beeple等艺术巨匠的杰作锚定于区块链之上，以超 200 万件 NFT 资产，数千万美元交易额，50 万核心用户构建了波场TRON生态最大的NFT交易市场，并通过NFTPump等创新机制，持续突破着数字资产的极限。

然而，在技术飞速演进的时代背景下，一场远比“数字资产化”更为深刻和广阔的技术革命正在发生。以大型语言模型（LLM）为基石的AI智能体（AI Agent）技术，正在重塑价值创造与协作的底层逻辑。在浪潮之巅，始终致力于探索技术前沿的APENFT创始团队于10月9日正式宣布开启其全新篇章——全面升级为AINFT。

AINFT升级的核心是构建一个由AI Agent驱动的智能化数字生态系统，这标志着APENFT从单一的数字资产交易与发行平台转变为一个融合AI智能体框架、智能体启动平台、金融智能体交易框架与去中心化AI模型平台的综合性智能数字生态。

在这个全新的生态图景中，每个AI智能体都将成为具有经济自主性的“数字公民”，能够在可信的区块链环境中参与DeFi策略执行、资产管理、甚至智能合约编码等复杂活动。这一战略转型，不仅体现了AINFT团队对技术趋势的精准把握，更体现了其构建下一代互联网基石的雄心。一个由AI驱动、社区治理、价值互联的智能数字生态新纪元，正由此开启。

破局与升维：AINFT的战略跃迁与智能生态愿景

当前，行业正站在一个历史性的交汇点：互联网的使命已从最初的信息连接，迈向了价值与智能的深度融合。人工智能与区块链这两大颠覆性技术的碰撞，正在催生下一代数字基础设施的雏形，它承诺的不仅是更高的效率与透明度，更是对数字权利与经济模型的重塑。

正是在这一宏大背景下，AINFT应运而生，旨在为下一代互联网奠定基石，构建一个更智能、更公平、更自主的数字世界。在团队的共同认知中，AINFT远不止简单的“AI + Web3”，而是具有原生智能和经济行为能力的下一代数字生态系统。

此次升级的愿景，源于对当前数字生态系统的深刻洞察与反思。业内有目共睹，中心化平台对数据和价值的垄断，正不断侵蚀用户对其数字身份与内容的控制权。另一方面，尽管AI技术取得了飞跃式发展，但AI技术的发展严重依赖于高质量的训练数据，然而该领域目前正面临数据孤岛、不透明的数据来源和可信度问题。而区块链的潜力，则受限于尚未打通的智能化“最后一公里”。

这些瓶颈不仅阻碍了大众对先进技术的接触，也延缓了数字生态向更开放、更高效未来的演进。突破这些局限，成为AINFT团队决心面对的首要目标。

因此，AINFT所承载的宏大愿景是通过智能、可信且自我维持的数字生态系统，构建一个支持多类AI智能体、保障数字自主权并促进经济独立的下一代互联网基石。该生态构建于波场TRON强大的基础设施之上，并以AI与区块链技术的深度融合为核心支撑。在此背景下，AINFT代表的远不止是两种技术的整合，更被视为一次根本性的范式转变。

AINFT的核心理念在于，将技术的主导权交还给用户。借助AI与Web3的深度融合，AINFT致力于实现两大目标：一是通过区块链技术保障用户对自身数据与治理的参与权与控制权；二是通过整合多元AI Agent，将AINFT打造为一个Web3 原生的 AI 聚合网关，让用户能够借助智能应用，释放个人创造力，共享生态价值。

AINFT新纪元：构建自我演进的智能化数字生态系统

升级后的AINFT已超越简单的NFT发行平台的单一定位，升级为一个AI驱动的自我演进智能化数字生态系统。它通过深度整合人工智能与区块链技术，构建了一个让每个参与者都能享受智能化价值红利的开放平台。

在这个生态中，AI智能体不再是简单的工具，而是具有经济自主性的“数字公民”，能够参与DeFi策略执行、资产管理、甚至智能合约编码等复杂活动。通过整合Sora等外部多模态模型，AINFT生态将具备强大的情境解析、内容生成、处理数据与分析决策能力，最终在链上形成一个完整的创作与价值闭环。

目前，AINFT的愿景已通过一系列生态创新项目得到生动展现：基于SunAgent框架的数字人SunLumi正以Web3+AI知识体系重塑社交媒体互动，不仅能智能回复推文，更能主动发布精准的加密货币趋势分析；专为NFT创作者打造的Banana King AI展现出卓越的创意赋能价值，它不仅能主动构思创意概念、深度挖掘项目内核，更能精准传递艺术价值，为NFT作品构建完整的叙事；而突破性的SunGenX智能化发币平台，更是将数字资产创建门槛降至新低，用户仅需一条推文即可在几分钟内完成Meme代币的链上部署。这些实践共同印证了AINFT生态的核心方向，即通过区块链的“可信底座”与AI的“智能活力”深度融合，稳步迈向一个智能、公平、自主的数字新纪元。

这些创新应用的顺利运行，离不开稳健可靠的底层基础设施作为支撑。强大的波场TRON区块链网络为整个生态提供了坚实的信任基石与价值流通基础设施。在这一可信环境中，每个智能体的行为可追溯、贡献可量化、价值可分配。AI的智能生产力与区块链的信任机制得以深度耦合，不仅激发了真正的协同效应，更推动着整个生态系统向着更高阶的自治与智能形态持续演进。

为实现这一协同效应，AINFT构建了兼具深度与广度的四层技术架构：基础设施层融合TRON区块链、分布式计算与分布式存储网络，提供可靠的信任和计算基础，构成生态的稳固基石；核心组件层作为“中枢神经”，通过多智能体系统框架为生态提供”操作系统”级的支持，为AI 驱动的 DApp 提供核心智能模块和经济引擎；智能服务层将AI 能力转化为可供上层应用使用的即用型智能服务；而生态交互层则作为开放窗口，实现智能体与人类社会的无缝衔接。

整个生态由四大核心产品共同驱动，它们如同紧密咬合的战略拼图，共同构建了一个从开发到应用、从赋能到流通的完整商业闭环：

l AINFT Agent框架（多智能体系统框架）：为开发者提供完整的多智能体系统开发工具链，其分层架构在保持核心稳定的同时确保高度可扩展性。

l AINFT Nova平台（AI 智能体启动平台）：通过可视化界面大幅降低AI智能体的创建门槛，用户可以在其中部署 AI Agent 并同时发行其专用代币。实现“一个智能体，一个经济体”的创新模式。

l AINFT AgenTX（金融智能体交易框架）：专门针对金融领域的人工智能驱动的交易框架，专注于DeFi交易的智能化，集成多种AI模型，支持从市场预测到策略优化的全流程，所有操作均通过智能合约确保透明与安全。

l AINFT Grid（去中心化 AI 模型平台）：致力于构建去中心化的AI模型市场，通过整合分布式计算与区块链技术，打破中心化系统的限制，整合全球计算资源以降低成本并最大化效率。

这一完整的产品体系与分阶段的技术路线图紧密协同，清晰地勾勒出从精准的个体赋能工具，到开放的智能体运行平台，最终迈向民主化AI资源市场的战略路径。四大产品不仅是各阶段愿景的实践载体，更共同构成了一个从技术到经济的完整闭环。

在市场拓展方面，AINFT团队近期取得了重要突破。今年9月，AINFT治理代币NFT已上线Binance Alpha，为生态项目提供宝贵的曝光机会。更重要的是Binance Wallet的接入，这将让全球用户通过熟悉的钱包界面无缝使用AINFT的全系产品，彻底打破传统DApp的技术使用壁垒。Binance生态的双重支持创造了强大的协同效应，显著拓展了NFT代币的应用场景和流动性，为整个生态发展注入强劲动力。

从APENFT到AINFT，在这个正在展开的蓝图中，人类创造力与机器智能不再是主从关系，而是进入了一种全新的协同共生状态——AI负责扩展认知边界、优化系统效率，区块链负责建立信任基础、保障权益分配，而人类则得以从重复劳动中解放，专注于更具价值的创造与决策。这既是技术发展的必然走向，也是AINFT对更加开放、公平、智能的数字未来的主动塑造。

随着AINFT的持续演进，一个由AI驱动、社区治理、价值互联的智能生态，其画卷正徐徐展开，疆域正不断铺陈。这不是技术的进化终点，而是人类创造力与机器智能协同共生的新起点。

作者：YQ

编译：深潮TechFlow

在我之前对10月10日至11日加密货币清算风暴的三篇分析中，我探讨了预言机失败、基础设施崩塌以及潜在的协同攻击路径。今天，我将聚焦于或许是最关键但却被低估的方面：做市商——那些本应提供市场稳定的实体——如何成为制造前所未有的流动性真空的主要催化剂，从而将一个可控的调整变成了一个价值190亿美元的灾难。

理解做市商：理论与现实的差异

在分析10月崩盘之前，必须了解做市商理论上的功能。在传统金融市场中，做市商充当中介角色，持续为金融工具提供买入和卖出报价。他们通过这些价格之间的差额获利，同时提供一个至关重要的服务：流动性。

理论上，做市商的角色包括：

• 持续价格发现：通过维持双向报价反映公允市场价值

• 流动性提供：确保交易者能够随时买卖而不对价格产生显著影响

• 波动性缓解:消化临时的供需不平衡

• 市场效率：通过跨平台套利价格差异以维持统一定价

在加密货币市场中，做市商的运作方式与传统市场类似，但面临独特的挑战：

• 全天候运行，无休市时间

• 流动性分散于数百个交易所

• 相较于传统资产的极端波动性

• 限制性的监管监督和义务

• 高频交易所需的技术基础设施

在正常的市场条件下，这一系统运作得相对良好。做市商通过适度的价差获利，同时提供必要的流动性。然而，10月10日至11日的事件揭示了当激励与责任出现背离时的后果。

流动性消失的时间线

在10月崩盘期间，做市商撤离的精准程度显示出一种协调行为，而非单纯的恐慌。以下是流动性消失的详细时间线：

• 20:00 UTC（美东时间下午4:00）：特朗普在社交媒体上正式宣布对中国进口商品征收100%关税。比特币价格从122,000美元开始下跌。做市商仍维持头寸，但开始扩大价差——这是标准的防御行为

币安某未命名代币过去24小时内的双向1%深度图表。在图表的x轴下方为买单，上方为卖单。数据来源：Coinwatch

• 20:40 UTC：实时追踪数据显示灾难性流动性撤退的开端。在一个主要代币上，市场深度从120万美元开始急剧下降。

• 21:00 UTC：关键转折点。在美国交易开始时，宏观经济状况急剧恶化。机构参与者撤出流动性，买卖价差扩大，订单簿深度变薄。此时，做市商从防御性头寸转向完全撤退。

• 21:20 UTC：混乱达到顶峰。在全球清算浪潮中，几乎所有代币在此时触底。追踪代币的市场深度降至仅27,000美元——暴跌98%。在价格降至108,000美元时，流动性提供者停止防守价格，一些山寨币价格下跌了80%。

• 21:35 UTC：随着最猛烈的抛售耗尽，做市商开始谨慎回归。在35分钟内，综合中心化交易所（CEX）的买卖价差深度恢复到事件前水平的90%以上——但这已是在最大损害发生之后。

这一模式揭示了三个关键洞察：

1. 做市商在完全撤退之前有20-40分钟的预警时间。

2. 流动性撤退在多家公司间是同步的。

3. 流动性只有在出现可盈利的重新进入点后才得以恢复。

当保险基金失效：自动去杠杆（ADL）连锁反应

当做市商弃守岗位、清算席卷订单簿时，交易所会启动最后一道防线：自动去杠杆（ADL）。理解这一机制对全面掌握10月灾难的全貌至关重要。

中心化交易所的ADL运作机制

ADL是清算层级中的第三也是最后一层：

• 第一层 – 订单簿强平：当仓位跌破维持保险基金时，交易所尝试通过订单簿平仓。如果能以优于破产价格（保险基金=0）的价格成功清算，剩余资金将流入保险基金。

• 第二层 – 保险基金：如果订单簿流动性不足，保险基金会吸收损失。该基金由正常时期的清算利润积累而成，充当坏账的缓冲器。

• 第三层 – 自动去杠杆（ADL）：当保险基金无法覆盖损失时，交易所会强制关闭对侧的盈利仓位。

ADL排名系统

币安的ADL机制

币安的ADL机制采用复杂的排名公式： ADL排名分数 = 仓位盈亏百分比 × 有效杠杆

其中：

• 仓位盈亏百分比 = 未实现利润 / abs（仓位名义价值）

• 有效杠杆 = abs（仓位名义价值） / （账户余额 – 未实现亏损 + 未实现利润）

Bybit的方式

Bybit的方式与币安类似，但增加了额外的保护措施。他们通过一个五灯指示器显示你的排名百分位：

• 5灯 = 前20%（ADL最高优先级）

• 4灯 = 20%-40%

• 3灯 = 40%-60%

• 2灯 = 60%-80%

• 1灯 = 后20%（ADL最低优先级）

最成功的交易者——那些利润最高且杠杆最高的人——反而会被优先强制平仓。这正是ADL机制中最具残酷性的部分。

10月的ADL灾难

10月10日至11日的自动去杠杆（ADL）规模空前：

• Hyperliquid：两年来首次启动跨保险基金ADL，影响超过1000个钱包。

• 币安（Binance）：广泛触发ADL。

• Bybit：报告超过50,000个空头仓位被去杠杆，总金额达11亿美元。

• BitMEX：例外情况，仅有15份合约触发ADL，得益于其庞大的保险基金。

ADL的启动时间与做市商撤退的时间高度相关。在21:00至21:20 UTC之间，订单簿流动性枯竭，清算无法正常进行，迫使保险基金迅速耗尽并触发ADL。

案例分析：连锁反应的灾难性影响

以下是一个典型的对冲投资组合在这关键35分钟内的遭遇：

• 21:00 UTC：交易者持有：

  • BTC多头：500万美元，3倍杠杆

  • DOGE空头：50万美元，15倍杠杆（盈利的对冲头寸）

  • ETH多头：100万美元，5倍杠杆

• 21:10 UTC：做市商撤退，DOGE价格暴跌，空头仓位变得非常盈利。但由于高杠杆和利润的组合，触发ADL。

• 21:15 UTC：DOGE 空头被强制平仓，投资组合失去对冲保护。

• 21:20 UTC：失去对冲后，BTC 和 ETH 多头仓位被连锁清算。最终损失：整个投资组合归零。

这一模式在市场中重复了数千次。许多精心平衡的仓位被ADL强制关闭，导致对冲保护失效，随后裸露的多头或空头仓位被清算，造成毁灭性损失。

做市商为何失败：激励机制的问题

流动性同步撤退暴露了一个根本的结构性问题。做市商面临多重激励，选择放弃市场：

1. 风险与回报的不对称性 在极端波动期间，维持报价的潜在损失远远超过正常情况下的点差利润。一个提供100万美元深度报价的做市商，在正常时期可能赚取1万美元的点差利润，但在市场崩溃时可能面临高达50万美元的损失。

2. 信息优势 做市商能够看到整体订单流和仓位分布。当他们发现市场存在巨大的多头偏向（87%的仓位为多头）时，他们清楚崩盘的方向。既然知道即将涌来的抛售浪潮，为何还要提供买入报价？

3. 无法律义务 与传统交易所不同，指定做市商通常有监管要求，而加密货币市场的做市商可以随时撤退。在危机期间放弃市场不会受到任何处罚。

4. 套利机会 崩盘数据表明，撤退后的做市商转向在交易所之间进行套利。当不同平台之间的价格差异超过300美元时，套利交易的利润远远高于传统做市活动。

毁灭性的反馈循环

做市商撤退与自动去杠杆（ADL）的相互作用形成了一个灾难性的反馈循环：

1. 初始冲击（特朗普关税公告）引发抛售；

2. 做市商感知到可能发生的崩盘，选择撤退；

3. 清算无法通过空订单簿正常完成；

4. 保险基金迅速耗尽以吸收坏账；

5. ADL启动，强制平仓盈利头寸；

6. 被去杠杆的交易者不得不重新对冲，增加卖压；

7. 更多清算触发，循环回到第3步。

这个循环持续不断，直到杠杆头寸几乎完全消失。数据显示，市场整体未平仓合约在数小时内下降了约50%。

市场结构的真相

10月10日至11日的灾难并非主要由过度杠杆或监管失败引发，而是由市场结构中的激励错位导致。当负责维持市场秩序的参与者从混乱中获利远超稳定时，混乱便不可避免。

时间线数据显示，做市商并未恐慌，而是在最佳时刻执行了协调撤退，以最大限度减少自身损失，同时最大化后续机会。这种在现行激励结构下的理性行为，却为市场整体带来了非理性的结果。

通过责任重建信任

2025年10月的流动性危机揭示了加密货币市场的关键弱点：当最需要强制性流动性支持时，自愿流动性提供却失效。190亿美元的清算不仅仅是过度杠杆交易者的失败，而是一个系统性问题的必然结果——做市商享有流动性提供的所有特权，却无需承担任何责任。

未来的解决路径需要承认一个事实：纯粹的自由放任式做市机制在压力时期无法奏效。正如传统市场从无监管交易的混乱演变到引入熔断机制、仓位限制和做市商义务一样，加密市场也必须实施类似的保障措施。

技术解决方案已经存在：

• 分级责任系统：将利益与责任挂钩；

• 保险基金规模匹配实际风险：避免过于乐观的预测；

• ADL机制结合熔断机制：防止清算连锁反应；

• 实时透明化做市商行为：增强信任。

真正缺少的是实施这些措施的意愿。除非加密交易所优先考虑长期稳定，而非短期手续费收入，否则类似的“史无前例”事件将继续以令人沮丧的频率发生。

10月10日至11日被清算的160万账户为这种结构性失败付出了代价。问题在于，行业是否会从他们的牺牲中吸取教训，还是继续等待下一批交易者在危机来临时发现，他们依靠的做市商如烟般消失，只留下清算连锁反应和强制平仓的盈利头寸。

以上分析基于现有市场数据、跨平台价格对比以及市场行为的既定模式。本文观点仅代表个人意见，虽受相关信息启发但不代表任何实体立场。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据官方公告，币安 Alpha 是首个上线 Enso (ENSO) 的平台，Alpha 交易将于 2025 年 10 月 14 日 15:00（UTC+8）开始。

符合条件的币安用户可使用币安 Alpha 积分，在 Alpha 活动页面于交易开始后 24 小时内申领 10 个 ENSO 代币空投。

币安 Alpha 空投将分两阶段发放：

第一阶段（前 18 小时）：持有至少 245 个 Alpha 积分的用户可申领。

第二阶段（后 6 小时）：持有至少 225 个 Alpha 积分的用户可参与第二阶段空投，先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 15 分。

请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据官方公告，币安 Alpha 积分大于等于 246 的用户，可以通过 Alpha 活动页面参与此次 Lab (LAB) 独家 TGE 活动，参与本次 TGE 活动将消耗 15 积分。

作者：michaellwy

编译：深潮TechFlow

在第 1 部分，我们探讨了 Curator Capital Markets（策展资本市场）作为应对由人工智能驱动的媒体环境的理论基础。这一观点仍处于早期阶段，但相关实验已经开始涌现。我们可以将这些早期实验归为三大类，每一类都代表一种不同形式的“高成本信号”：

• 资源分配市场：通过引入稀缺性来赋予内容背书行为价值。

• 预测市场：直接将预测能力货币化。

• 身份层：将数字化判断与高风险声誉绑定。

下面我们来看看一些正在实践这一理念的项目。

1.Tweem（@tweemdotlol）

我们都见过那些热门推文下面的评论：“10个点赞时就投资。”这本质上是一种通过早期支持来获取社交资本的尝试。

原推文链接：点击此处

Tweem将这种潜在的、非正式的行为转化为一个可玩且具有竞争性的游戏。其机制非常简单，具体操作如下：用户可以通过标记 @tweemdotlol 并设置推文未来表现的具体目标（例如）来押注推文是否会成为爆款：

• 增幅（如浏览量增长10倍，点赞增长5倍）

• 特定指标（如1000个点赞）

如果推文达到预测的指标，用户将在 Tweem 平台上赚取积分。

原推文链接：点击此处

其核心价值主张在于，每次正确预测都会添加到用户永久且公开的记录中。这份可验证的记录能够帮助用户建立对好内容和前瞻性的鉴赏力的声誉。通过“搜索”推文，你实际上是在构建一份公开的记录，反映你消费信息的质量和内容类型。

此外，Tweem还提供一个名为“Cult”（团队）的功能，允许用户与其他内容猎手组队寻找优质内容。团队成员可以平均分配积分。这可能形成某种“内容公会”，专注于策划特定主题的专业内容。例如，可以有专注于最佳Meme、最佳宏观分析或最佳预测市场洞察的团队“Cult”。

2.Bangit（@bangitdotxyz）

Bangit 是一个基于 X/Twitter 的策展游戏和经济层，其目标是取代 Twitter 原生的点赞和转发系统，构建一个更复杂的市场，用于奖励准确识别“爆款内容”的用户。

其核心理念是“免费游玩，点赞即赚”（Free to Play, Upvote to Earn）。

其机制围绕一种稀缺且可再生的资源——“能量”（Power）。每个用户每天都会补充一定的“最大能量”（Max Power），而不是像传统的点赞那样拥有无限次数。

用户可以通过消耗一定比例的能量（1%-10%）来点赞或反对推文。这一设计将点赞行为从一个零成本、随意的点击转变为一种需要慎重分配个人有限资源的行为。

该系统旨在通过飞轮效应奖励技术娴熟的策展者。那些能够持续点赞成功推文的用户（综合考虑点赞的早期程度、使用的能量量级以及整体影响力）可以赚取 $BANG 代币。

这些代币可以用于质押，从而增加用户的“最大能量”，提升未来的奖励潜力。这种循环机制使得拥有“品味证明”（Proof of Taste）的用户能够扩大其影响力和收益能力。

奖励分配方面，大部分（80%）归于成功识别内容的策展者，而一小部分（20%）则归于原创内容创作者，从而明确地资本化了发现的价值。

3.Vimix（@vimixdotfun）

Vimix 是一个希望成为“注意力市场协调层”的协议，其核心理念是为一种特定的、高价值的策展工作——内容二次创作（remixing）构建市场。

Vimix 认识到“文化本质上就是一种二次创作”，而最有力的传播形式来自于社区将核心理念进行衍生创作，如剪辑、表情包、用户生成内容（UGC），通过新的渠道传播。

Vimix 所重视的“高成本信号”是这种二次创作过程中的创意和智力劳动。成本直接体现在

• 理解内容并以新的、引人注目的方式重新构思所需的时间和技能。

• 判断哪些瞬间最具共鸣，并如何以最大化影响力的方式呈现。

通过 Vimix，创作者可以建立一个内容社区，设置一小部分奖励池，让二次创作者和策展者传播作品。更多信息可以通过相关项目资料了解。

原推文链接：点击此处

4.Twocents (@twocentinc)

Twocents 是一个社交网络，其用户身份基于经过验证的净资产。虽然它本身不是一个策展市场，但它对解决当前社交媒体中零成本、（大多）匿名身份问题提供了有趣的思路。

原推文链接：点击此处

该平台通过 Plaid 连接到用户的金融账户，将其资本作为用户名的一部分。这创造了一种伪匿名环境，每个帖子和评论都以用户的财富为背景。

平台并未专注于单一话题，用户可以讨论从投资到约会的各种内容，但始终以其经过验证的财务状况为背景。

例如，一个拥有已验证净资产为 2600 万美元的账户所表达的观点，是一种无法伪造的信号，具有其他账户无法复制的分量。这在身份层面上强制实施了“风险共担”（skin in the game）。一个经过验证的、拥有资本的账户的背书因此成为一种更值得信赖的高保真信号，可以更可靠地被其他市场参与者使用。

总结

目前这些项目看起来更像是一些奇特的互联网游戏，而非新经济的基础，但这正是此类创新的起点。

我认为，这些项目的具体特性可能并不重要，重要的是它们共同试图解决的问题：构建一个能够为人类的“选择行为”定价的市场，而不仅仅是为创作行为进行定价的市场。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据官方公告，Bybit 将于10月14日UTC时间9AM在现货市场上线ENSO（ENSO）。

– 开放充值： 10月14日 4:00（UTC）

– 开启交易： 10月14日 9:00（UTC）

– 开放提币： 10月15日 10:00 (UTC)

为庆祝上线，平台同步开启派送350,000枚ENSO的Token Splash交易赛和奖池达250,000枚ENSO的Launchpool两大活动，用户可通过质押、充值、交易获得奖励。

Enso 是一个新一代的链上执行层（onchain execution layer），它通过简化并统一对多链 DeFi 协议的访问方式，为开发者和集成方提供了一个单一入口，方便他们构建功能强大的链上应用。借助 Enso，任何应用或服务都可以在一次无缝的交易中完成用户存款路由、策略执行以及与复杂链上逻辑的交互。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据金十数据报道，关于美元是否已经触底，市场上争论激烈，但汇丰银行认为美元很可能还将再度走弱。

汇丰全球外汇研究主管保罗·梅克尔在报告中指出：“当美联储重启宽松周期，而美国经济又免于衰退时，历史经验表明美元将会走弱，这一规律很难被打破。”虽然关于美国经济重新加速的讨论，以及近期法国和日本的政治局势动荡，确实值得让人思考美元自7月以来的横盘走势，但市场心态变幻莫测。相信美元走强的渴望固然诱人，但现在摒弃看跌观点为时尚早。梅克尔预计美元将在明年初触底。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据金十数据报道，纳斯达克100指数期货扩大跌势，跌幅达1%；标普500期货下跌0.75%，道指期货跌0.54%。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据金十数据报道，现货黄金短线急跌超40美元，现报4137.50美元/盎司。A股黄金股回落，招金黄金跌3.5%，四川黄金、赤峰黄金、中金黄金纷纷下挫。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，HTX 行情数据显示，SOL 跌破 200 美元，现报 199.5 美元，日内涨幅收窄至1.50%。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据行情数据显示，$SOON 突破 1 美元，现报 1.0815 美元，创下历史新高。

据 Bithumb 数据，$SOON、$UMA、$ENA 被评为本周 “Issue Coin”。

Bithumb 在视频点评中指出，SOON 的 Rebranding 与服务升级在市场上引发了广泛关注。

从 KBW 期间的多样亮相，到风暴前敏锐完成品牌升级，SOON 展现出卓越的执行力与持续的增长潜力。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 Whale Alert 监测，某鲸鱼约 4 分钟前向币安交易所转入 541,108 枚 SOL，价值约 109,640,112 美元。

作者：深潮 TechFlow

2025 年 9月 17 日，$Aster TGE 启动，正式上线 Binance Alpha。CZ 在 X 上公开喊单，24小时内，$Aster 价格峰值飙升 1650%，交易量达 3.1 亿美元，平台总交易额突破 15 亿美元。

空投分发后，价格继续攀升。当前$Aster 价格稳定在2.1 美元左右，7 天涨幅已经超过 2000 %。

当 $Aster TGE 让整个市场再次沸腾时，不少KOL 热议其为“史上最大撸毛”，单币百万收益的人不在少数。

加密撸毛 KOL文学@wenxue600 （链上达人) 也拿到了不错的结果，9.8万枚 $Aster 代币卖在0.11 U 让他痛惜，但这次操作仍然为他带来了可观的回报。

更让人印象深刻的是他在Pudgy Penguins上的投资神话：2021年以0.7 ETH（约2800U) 的价格买入一只企鹅NFT，随后通过各种外部关联项目的空投获得超预期的收益。文学在采访中提起，“我用这些空投的钱买了学区房，确实非常非常有成就感。”

从2018年因徐小平的一句“拥抱区块链“而初入币圈，到2021年底裸辞成为全职撸毛博主，文学见证了这个行业从狂热到冷静，从简单到复杂的完整演变。在这个充满投机色彩的细分赛道里，他用三年多的时间证明了一个道理：专业化的撸毛不仅仅是运气游戏，更是信息获取、风险管理和执行力的综合考验。

如今，当越来越多的工作室涌入撸毛赛道，散户的生存空间被不断压缩时，这位从传统媒体转型而来的 KOL 如何拿到了结果？怎么看待行业的变化？他又是如何在海量项目中筛选出真正有价值的机会？

要点总结

• 从创投媒体到撸毛博主的转型：接触一个行业最好的方式还是进入媒体。在交易所感受到职业瓶颈后，发现了海外优质内容创作者稀缺的市场空白，决定裸辞做自媒体。

• 胖企鹅投资神话：2021年以0.7 ETH（2800U）买入胖企鹅NFT，单纯因为喜欢一直持有。后来通过各种外部空投获得七八万U收益，直接用空投的钱买了学区房，确实非常有成就感。

• $Aster项目的理性退出：预期价格是0.1U，按20U成本拿2000个代币算，10倍回报已经很不错。卖飞了不遗憾，撸毛思维是快速拿到结果、落袋为安，然后继续下一个项目。

• 项目筛选的多维背调：看赛道热度、融资金额、投资方背景和团队出身。币安独家投资的项目无脑跟就行，欧美基金优于国产基金，最怕印度和国产团队的项目。

• 撸毛赛道的最大变化：最明显的变化是越来越卷，大户进场稀释小散户积分。但撸毛会长期存在，因为项目方需要用户，用户需要收益，这个供需关系一直存在。项目方、交易所、VC、撸毛党是彼此博弈又相互共生的关系，缺一不可。

• 散户的生存策略：建议多条腿走路，既要自己撸交互，也要做社区贡献，把输出转化成其他身份。单兵作战已死，专业团队协作是主流。

• BTC生态的教训：参与了大量铭文、符文等资产，幻想一波上岸，结果大部分归零。要相信情绪类资产99.9%会归零，设定预期及时止盈。

• 心态管理的重要性：每个人都不是神仙，不可能每次都卖在最高点，巴菲特也不可能。重要的是满足自己的预期，建立多维成就感来源。

• 未来看好的方向：Perp DEX 方向更看好 StandX，也是币安和 OKX 团队出来做的，项目早期机会比较大。最期待Abstract Chain（Pudgy Penguins生态L2），玩法不容易被工作室批量撸。Pudgy Penguins母公司可能美股上市，申请的ETF有望通过。

• 撸毛博主的成就感：最大成就感不是自己撸了多少，而是通过发现项目和分享教程，收到赚到钱的粉丝感谢，这种成就感无法形容。

出走互联网、交易所裸辞，走上撸毛赛道

深潮TechFlow：你是怎么进入加密行业的？

链上达人：我之前在传统互联网做创投媒体，2016-2017年正值创业最火的时候，共享单车、各种O2O、B2B、B2C模式都很热。

2018年初，徐小平在创业者群里的那段话被疯狂传播，大致是呼吁大家一定要拥抱区块链，什么”顺之者昌、逆之者亡”之类的。

我本身就在做创投媒体，也接触过一些区块链项目，从那个点开始正儿八经了解这个东西。了解之后发现，相比于传统互联网赛道，区块链的机会确实很大。2017-2018年各种 ICO野蛮生长，好多人一下就暴富了。

当时我想，接触一个行业最好的方式还是进入媒体。

2018年中，我去了当时的一个头部币圈媒体，从零开始学，包括各种区块链概念、技术，一边研究一边输出。

在媒体期间经历了很多行业大事：2018年EOS主网上线、DeFi挖矿、比特币减半、BCH分叉、交易所大战等等。虽然那时候行情不好，但行业内非常热闹。

两年的媒体经历，让我基本把整个赛道都摸透了，但媒体你也知道，活多钱少（笑）。我当时确定了两个方向：一个是进VC，因为可以直接投项目，接触一手消息；另一个是进交易所。这两个基本属于行业顶端。

后边就进入了一家头部交易所，主要做文案工作，但在交易所一段时间后，我感受到了明显的职业瓶颈。

一方面作为新人，在大型交易所很难快速晋升，周期很长，而且文字工作不是核心业务，基本就是”一眼看到头”的状态。我觉得如果想在这个行业拿到大结果，就不能用按部就班的方式发展。

其次，我比较喜欢研究新东西。2021年 DeFi Summer 第一波浪潮时，整个市场部很多人连钱包都没有，不参与挖矿，连 LP 无偿损失都不知道。我觉得这里信息太闭塞了，但行业里其实有很多机会。

第三个契机是发现了行业痛点。2021年国内监管严厉，大型财经博主被封，从微博转战Twitter，但海外优质内容创作者很稀缺。我们手里有预算但找不到合适的投放渠道，当时就和同事开玩笑说”要不直接自己做“。

恰好那年，孩子刚出生，我也想更多陪伴家人。既然当时行情不错，就想：“要不要自己出来搞点事情？”

深潮TechFlow: 辞职之后是怎么走上了撸毛赛道？

链上达人：2021年底我裸辞时，虽然有过 Uniswap 等早期空投经历，但那时还没有专门的”撸毛”概念，更多是作为链上玩家自己参与。当时只是确定要做自媒体，但具体做什么，并没有想好。

那时链游很火，我深度参与狼牙（Wolf Game）社区，每天像播报员一样第一时间发布项目动态，在社区聊天、开会。因为自己资产也在里边，那时候跟打了鸡血一样。也因此积累了第一批粉丝。

链游熄火后，我开始盯海外渠道。利用半夜给娃喂奶的时间刷 Twitter，第一时间翻译 Vitalik 的文章和一些海外研报发到公众号。媒体出身，我深知”原创+首发”的重要性。有几篇爆款内容晚上发出，第二天就会收到很多其他媒体的开白请求。

2021年时中文 Twitter 用户很少，专门做撸毛信息的博主几乎没有，头部博主主要关注二级市场。后来我从公众号转战Twitter，开始分享 NFT 白单、项目融资参与方式等”财富密码类”内容。在几千粉丝时，我每条”财富密码”推文阅读量都能达到几万，这让我意识到这是个蓝海市场。

后面，我就开始聚焦撸毛赛道，参与 Arbitrum 等各种项目，也受到一些撸毛赛道头部 KOL 的推荐，逐渐积累起了自己的粉丝。

投资复盘：$Aster 卖飞，但我不遗憾

深潮TechFlow：你能分享一下 $Aster 项目上拿到结果的经历吗？

链上达人： 我在 $Aster上的收获还是很不错的。大号拿了9.8万个代币，小号差不多1500-2000个。最高价值的时候达到20万，但我卖飞了。

实际上这个项目我很早就知道，因为有 VC 朋友给我介绍过，我也知道它跟币安的关系。当时其实也有机会投私募轮的，但因为给的额度没有预想中多，我一气之下就没要，结果真的是错过了（笑）。

既然没投成，就只能参与他们的活动。活动主要分两部分：一个是存钱赚存款积分，另一个是刷交易赚交易积分。因为我对这个项目很了解，所以从一开始就一直在存钱，后面存完钱其实没怎么管，一直等着空投。

深潮TechFlow：有什么关键的操作节点吗？

链上达人： 有两个关键提醒。第一个是他们搞了一个只针对新用户的拉新活动，设了1万U、10万U、100万U的交易量门槛，完成后解锁相应积分。我当时综合评估后，感觉这个活动性价比非常高，用新用户标准去完成比老用户划算太多了。

说实话，那个活动老用户都在维权，但维权就说明触动了老用户利益，新用户肯定要狠狠去冲。我当时直接把整个分析都发推了，策略就是撸100个号，每个号刷够10万交易量，群里也做了提醒。

第二个关键提醒是活动结束后，我提醒大家要继续保持活跃，因为可能会有忠诚奖励。结果空投时真的被我猜中了——参与完活动后继续刷的，保底每个号也能拿几百个，最高差不多1000个。

深潮TechFlow：你当时对这个项目有什么收益预期？对于卖飞有遗憾吗？

链上达人： 有的，我当时预期价格是0.1U，0.5U 已经属于超预期了。按照我们的成本，空投出来后差不多20U成本能拿2000个，按 0.1U 算就是200U，10 倍回报对于撸毛来说已经非常不错了。

我了解到的私募轮估值是2亿，按0.1U 算就是8亿市值，这个估值还是OK的。结果没想到它涨到0.5U之后还继续涨，但我已经卖了。

对于卖飞，其实也没什么遗憾，因为本身已经达到了预期。我们撸毛的思维跟二级市场不一样，撸毛更多是快速拿到结果，快速落袋为安，然后继续下一个项目，把资金滚起来。二级的话可能更看重长期持有，因为他们本身进入时机比我们晚，通过大资金体量，直接买几十万，只要翻倍收益就很大了。

深潮TechFlow：因为$Aster 暴涨，现在很多人关注perps DEX赛道，你有什么看法？

链上达人： 现在整个赛道起来了，肯定要参与，但想再像 $Aster 这样简单粗暴拿大毛，可能非常难了。

我现在关注市场热门的几个，比如Hyperliquid等，都在撸，但预期没有 $Aster 高。因为现在实在太卷了，很多大户一直在交易，基本把小散户的积分全稀释掉了。现在才去参与已经有点晚了，除非比别人多几倍精力去刷，否则很难拿到大收益。

相比之下，我现在更看好 StandX，也是币安和 OKX 团队出来做的。这个项目还非常早期，现在只能参与存钱、组LP （Liquidity Provider，提供流动性赚取手续费分成）或者 Swap（代币交换 ），合约产品还没上线，最快也得10月份。

所以合约这块大家起跑线都一样，等合约出来之后就往死里刷，早期项目机会更大一些。

撸毛对赛道未来如何其实没关注那么多。我们想的就非常实在：要么投入时间精力，要么投入一部分金钱去埋伏项目，等发币时有不错收益就行了。

至于这个赛道怎么样、项目怎么样，说实话大部分撸毛的不关心（笑）。我赚到认知和能力范围内的钱就OK，大的东西跟我没关系，跟着节奏赚钱就行。

深潮TechFlow：你印象最深刻或最成功的一次撸毛经历是什么？

链上达人： 当然是胖企鹅（Pudgy Penguins），这算撸毛，但也算投资。

我是2021年底开始关注 NFT 的，因为那时候很火，包括胖企鹅、无聊猿等等，出了好多明星项目。

胖企鹅一开始我就很喜欢，但错过了Mint，只能去二级接盘。

胖企鹅首发爆红，短期内就涨到几个ETH，那时候ETH很值钱，一万多U一个，还挺贵的。

我没有第一时间买，但一直在关注。后面突然有一天看到跌破1个ETH，0.7ETH的时候我就开始一直买买买。因为单纯的喜欢一直拿着不卖，哪怕归零也觉得好看。

后面真的没想到会有这样的收益。

我买的时候，整个企鹅社区很乱。第一个团队做得很糟糕最后导致社区分裂，传出了很多绯闻，在找人接盘。后面 Luca Netz 接手，项目开始步入正轨，就开始一直涨。

不过在熊市还能涨，包括后来发币这些完全是没有预期的。相当于是因为持有，赶上了这一系列的好事。

胖企鹅后面拿到了好多项目空投，一枚企鹅的外部空投估计就有七八万U，胖企鹅发币之后又给持有者空投，而且非常大方，基本上绝无仅有。

唯一可能比得上的就是猴子，但企鹅在去年年底的行情里能做到这样，已经太厉害了。我直接靠这个空投给孩子买了一套学区房，确实非常有成就感。

深潮TechFlow：那反过来，有什么特别遗憾的撸毛经历吗？从失败经历中总结了什么经验？

链上达人： 最拍断大腿的是 BTC 生态。那时候参与了好多铭文、符文、小卡片等等，基本上热门资产我都有不少。

那时候BTC生态很疯狂，一个资产发出来当天就能翻好多倍，幻想着通过手里这些资产一波上岸。

结果没想到风口来得快去得也快，下跌时又不愿意割肉，最后大部分资产都归零了。缩水非常非常多，多到不愿意去算。

在我看来，交易要把握住底线。要相信情绪类资产99.9%后面肯定要归零的。能跑出来的真的是凤毛麟角，不要幻想你拿了一个铭文就是下一个ORDI，号称”下一个”的基本都不行。

搞清楚这个后，给自己设个预期，比如赚多少就可以走了，想博一下就留一部分，不要想着一口吃个大胖子，那很难很难。

多维背调，心态放平

深潮TechFlow：面对市场上的大量新项目，你是如何筛选值得关注的项目的？

链上达人： 其实这个东西跟VC投项目做的背调很类似，我会从很多维度来看。

首先看赛道，要么是现在比较火的，要么是未来比较有前景的。然后看融资金额，金额多的话说明参与的必要性更高。

投资方也很重要，我会看两个方面：一是投资方过往的投资案例，如果投过一些比较成功的项目，这种机构可以优先跟随的；二是看机构背景，比如是欧美基金还是国产基金，欧美的肯定优先跟随，国产VC、国产项目动不动就跑路了。

团队背景也要看，现在名声最差的就是印度和国产团队的项目。

例如$Aster，最吸引人的条件就是币安。这个项目在最早期的时候就是币安投资重点扶持的项目。而币安整个在行业里的龙头地位无可撼动，所以它扶持的项目无脑跟就行。

但这里面还是有需要注意的，因为币安 Labs 投的项目非常多，但这些项目是有区别的。有的是币安独家投资，有的是币安作为参投方，含金量不一样。币安独家投资的更多是战略意图比较浓，而币安全权扶持后面还可以期待。

深潮TechFlow：你平时通过哪些渠道获取优质项目信息和进行背调？

链上达人： 作为网络博主，从一开始你关注的这些账号基本上就是你的数据库。我关注了交易所创始人、VC机构、项目团队等等，这些都是一手信息。推特上的消息是最最最一手的。

对于融资信息，我经常用链捕手和 RootData。RootData最符合国人使用习惯，而且收录得很全很及时，对新手来说足够用了。

关于项目资料，现在用 AI 一搜就很全。我平常直接用Grok，把项目的推特 ID 放进去，想搜什么基本都能出来，作为撸毛的判断已经够用了。

撸毛会一直存在，散户要多条腿走路

深潮TechFlow：你觉得撸毛赛道这几年发生了什么明显变化？未来撸毛还会长期存在吗？

链上达人： 最明显的变化就是越来越卷了。以前可能随便参与一下就能拿到不错的收益，现在需要更多的策略、更早的布局、更系统的操作。

现在大户进场越来越多，他们资金量大，直接把小散户的积分稀释掉了。所以现在要想拿到好收益，要么比别人早，要么比别人更用心去研究和执行。

但我觉得撸毛还会长期存在，因为项目方需要用户，用户需要收益，这个供需关系一直存在。只是玩法会越来越复杂，门槛会越来越高。

项目方、交易所、VC，撸毛党是彼此博弈又相互共生的关系，缺一不可。

深潮TechFlow：你会给散户哪些撸毛建议？

链上达人： 我的建议是多条腿走路。

我就是很好的一个例子，最开始的时候一方面自己在做交互，去撸链上的一些活动，另一方会在社区里做贡献。比如我发现这个项目之后，会持续输出跟进，发完之后丢到这个社区里的内容频道。

发得多了之后直接去找项目聊，我一直给你做贡献，你要不要给我一个高级身份？咱们后期长期合作等等。后面这个身份本身也是会有空投的。

最理想的状态就是你自己撸一个项目，然后同时进行输出，把这一部分输出转化成其他的身份，而不是单纯地只刷交互或者只混社区。

假如撸毛做得好，其实很容易从0到1把账号做起来，建立自己的个人IP。

对于撸毛博主来说，最大的成就感不是说你自己撸了多少，而是通过发现项目和分享教程收到赚到钱的粉丝感谢，这个成就感真的无法形容。

深潮TechFlow：你个人未来有考虑转型吗？

链上达人： 转型谈不上，可能更多的就是在方式上可能会更多考虑一些跟工作室合作、跟科学家合作。大家优势互补，你有什么资源，我有什么资源，大家一起撸，然后撸到结果之后大家再一起分蛋糕。

后面专业的团队、协作一定是主流的。单兵作战撑死了也就一个号的收益，但想多号获得一些超额收益很难。

我本身精力有限，自己控制的不多，现在其余的都交给工作室做。因为有的需要直接写脚本，有的需要人工，每个项目都不一样，结合项目和活动类型制定不同的策略。

这个东西就是这样，不深扎进去真挺难的。

深潮TechFlow：能分享几个你现在比较看好的未发币项目吗？

链上达人： 我现在参与的项目非常非常多，但最期待的就是Abstract Chain，Pudgy Penguins 生态的 L2 项目。我对它期待比较大，因为这个项目从玩法上不太容易被工作室批量撸，深度参与的资深玩家收益应该很不错。

胖企鹅的资源是王炸，他们能撬动的资源基本上你能想到的全都有，包括美国政府。

按照我的测算，Pudgy Penguins 母公司完全有可能在美股上市，加上之前申请的 ETF，不出幺蛾子应该会通过。能够通过的话，不光是对于项目本身，这对于行业来说也是大利好。

深潮TechFlow：如何在撸毛的枯燥和心理波动中保持平衡？

链上达人： 还是要聚焦。每天研究一些新的东西，新的项目、新的玩法、新的活动，并且保持持续输出。

要建立多维的成就感来源，不要老是想着每次都逃顶，这个神仙也做不到。要及时满足，平时发一条推文，浏览量不错、互动数据不错，这也是成就感。

我本身算是老韭菜，参与得多，各种大风大浪都见过，很多东西你当时可能觉得要死要活的，但实际上过后看了，只不过是微不足道的一些小事，没必要去内耗。

卖飞不可避免，你能做到的就是给自己一个预期目标，满足后就陆续出。担心卖飞就留一部分，主要目的还是参与了、拿到结果了、落袋为安。

每个人都不是神仙，不可能每次都卖在最高点，巴菲特也不可能。满足自己的预期就可以了。

说实话机会很多，而且随着你撸得多了，这种事情非常常见，你不可能每一次都精准逃顶，100%不可能。重要的还是心态。

 

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 Theblock 报道，韩国当局已重新启动对币安收购本地交易所 Gopax 的审查，该收购案已停滞超过两年。

2023 年币安介入救助 Gopax，当时该交易所约有价值 4700 万美元的客户资金被困在 Genesis Global Capital 的破产程序中。然而，韩国当地监管机构对币安与美国监管机构的法律纠纷表示担忧，导致收购审查被搁置。

据报道称，此次韩国金融情报部门（FIU）重新开启审查程序，被视为币安重返韩国市场的积极信号。如果收购获得批准，币安或将能够通过 Gopax 在韩国合规运营。

全球交易量第二大的加密货币交易所 Bybit 宣布，与 DigiFT 达成战略合作，共同支持 UBS Asset Management 发行的 USD Money Market Investment Fund Token（UBS uMINT）。该代币对应 UBS Asset Management 推出的首个代币化投资基金。通过此次合作，Bybit 将使通过 DigiFT 发行的 UBS 代币化货币市场基金份额可作为抵押品在其平台上用于交易。此举标志着 Bybit 在连接传统金融（TradFi）与数字资产经济方面的重要里程碑。

由 UBS Asset Management 发行的 UBS uMINT 是一款基于 Ethereum 公有区块链构建的货币市场投资基金。自 2024 年 11 月面向外部投资者开放以来，该 UBS 代币化货币市场投资基金通过授权分销合作伙伴进行发行。DigiFT 是一家基于智能合约的现实世界资产（RWA）合规平台，受新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）及香港证券及期货事务监察委员会（Securities and Futures Commission of Hong Kong）监管，目前是 UBS 代币化货币市场投资基金按交易量计算的最大分销商。

“DigiFT 是受监管的区块链分销领域的创新者，”Bybit 联合创始人兼首席执行官 Ben Zhou 表示。“通过此次合作，我们为更多传统机构打开了大门，使其能够进一步释放代币化货币市场产品的潜在价值。借助与 Bybit 的合作，UBS 代币化货币市场基金的投资者将能以安全且高效的方式，将其持有的代币作为抵押品参与交易。这一合作是连接 Web2 金融与 Web3 创新的又一重要一步。”

Bybit B2B 业务负责人 Yoyee Wang 补充道：“我们的 B2B 团队专注于在借贷、托管及战略合作等关键领域推动创新，使机构能够安全、无缝地将数字资产融入其运营体系。通过与 DigiFT 合作，我们的机构客户将能接触到由全球最值得信赖的金融品牌之一支持的高品质合规产品，同时受益于 Bybit 强大的结算与流动性基础设施。”

DigiFT 创始人兼集团首席执行官 Henry Zhang 表示：“作为一个受监管、基于智能合约、非托管的 RWA 分销平台，DigiFT 的愿景始终是让优质投资产品能够在链上获取，同时确保合规性不受影响。通过此次合作，DigiFT 展示了受监管的 RWA 基础设施如何为未来金融市场带来资本效率与透明度。”

此次合作进一步强化了 Bybit 的 B2B 与机构服务版图，支持其将更多传统金融机构引入数字资产领域的战略。通过支持如 UBS Asset Management 代币化货币市场投资基金等受监管的代币化产品，并通过 DigiFT 整合 UBS uMINT 代币，Bybit 持续为加密与传统金融融合树立信任、透明与创新的新标杆。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据金十数据报道，现货黄金突破4170美元/盎司，日内涨1.43%。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 HTX 行情数据显示，ETH 跌破 4,100 美元，现报 4,099.35 美元，24 小时跌幅 0.72 %。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 跌破 113,000 美元，现报 112,995.01 美元，24 小时跌幅 1.32 %。

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，据官方数据显示，Scallop 的资金市场和借贷激励机制已实现 5000 万 $SCA 的锁仓里程碑，占总供应量的 20%，流通供应量的 40%，平均锁仓时间为 3.71 年。

据悉，锁仓 SCA 可提供高达 4 倍的借款激励。
 

深潮 TechFlow 消息，10 月 14 日，Solana 官方 X 账号转发了 Trends.fun 创始人 Mable 提议的 Solana 中文名征集活动：前几天有人提醒我，Solana 还没有中文名。Ethereum 的中文名以太坊让 eth 更好的在东方得以传播。或许现在正是应该听听社区的声音？取一个好的中文名。