撰文：mary in sf
编译：AididiaoJP，Foresight News
短期而言，市场是一台投票机，但在长期，它是一台称重机——本杰明·格雷厄姆。
现在正处在行业整合的周期阶段，所有人都能看到谁在裸泳。
虽然流动性下降已有一段时间，但在 10 月 10 日这天，流动性戏剧性地彻底退去。《推销员之死》是对此刻加密历史的极其贴切的隐喻。该剧聚焦于美国梦的腐蚀性幻象、家庭纽带的脆弱性以及社会期望带来的心理代价；所有这些都映射了超级结构的幻象、现实中加密公司的脆弱性，以及被一个又一个代币灼伤的市场参与者所承受的心理代价。
既然我们已经从 2021 年告诉我们的「加密可能是什么」的幻想中醒悟过来，我们这些投机者正在收拾残局，而不是直面加密在现实中的样子。
去年，我读了《基业长青》，这本书谈论的是什么将世代相传的公司与普通公司区分开来。作者详细讨论了互联网泡沫，其中一个关键要点是每一个创新周期，大众都会投机于【新的神秘技术】，但真正区分优秀与卓越的是每个公司背后的人。那些没有在法律体系中明确编纂实际代币持有者权利的代币有点毫无价值，但过去这几周已经表明，哪些代币拥有关心代币长期存续的团队，哪些是短期的、从未真正有过相关计划。
对于所有这些一直以来更多被当作梗来对待的反问句，现在是一个清算的时刻：
价值从何积累？
如果价值积累到股权实体，为什么要购买代币？
那么所有代币都只是迷因币吗？
以下是我认为未来将持续存续的代币的心智框架：
比特币
有收入支撑的：如 Hyperliquid 等
社会资本，注意力代币
这篇文章将更偏向观察性，而非我之前更偏向分析性的文章，因为我觉得这很有趣，但没有时间像 zachxbt 那样进行更深入的探究。
收购
本周给了我们两个代币收购的例子：一个代币上涨了（Clanker），另一个代币下跌了（Padre）。
Clanker
昨天，@farcaster_xyz 宣布收购 Clanker。Clanker 是 Base 上的一个代币启动平台，由一个优秀的团队构建，其对应的代币大约在一年前推出：
协议费用将用于购买并持有 $CLANKER
Clanker 团队烧毁了在产品 v0 – v3.1 中作为协议费用收集的代币。
该团队将大约总供应量 7% 的 $CLANKER 永久锁定在一个单边流动性池中，以提供额外的流动性（这减少了流通供应量）。
该代币随后上涨了，因为很明显，Clanker 团队在他们与 Farcaster 的交易中，将其代币视为股权。
Padre
市场很少给你机会在没有混淆变量的情况下进行实验。Clanker 和 Padre 都是表面上能产生收入的产品。看看当一个团队不作为时，代币会发生什么。
该团队在一个类似 ICO 的平台上筹集资金，承诺回购和收入分享，结果却没有这么做？该团队反而保留了所有利润，偶尔承诺会恢复收入分享和回购，同时他们的代币仍在交易。现在 Padre 被收购了，代币持有者一无所获，代币被揭示为毫无价值。
Ironfish
如果有人有时间向我解释这次收购的细节，我很想知道。据我理解该代币仍在交易，因为网络仍由 Iron Fish 基金会维护，核心团队被 Base 收购式雇佣了。看到前创始人发推谈论价格走势感觉有点奇怪。这是否意味着 Base 收购了 Labs 实体？他们有没有购买任何数量的代币？
崩塌
Eclipse 和 Kadena
这些公司在其他区块链接近其 TGE 和主网上线的同时爆出黑料，这提供了一个非常鲜明的提醒：并非所有区块链都是安全结构。事实上它们提醒我们，区块链交易的是对其潜力的信任，而团队的实力和信念是其中的一个重要指标。
我不会强调 Eclipse 的代币价格或任何进一步的推文，但我确实觉得这有点可笑。Eclipse 从一开始就注定失败，因为它的意图从来不是以长期愿景来运营一个区块链，它始终是抽取流动性。
加密世界有很多不同的圈子。我们这个小圈子加密推特都知道 Kadena 从来就不是一个正常运行的区块链。不少来自不同公司的员工告诉我，他们的公司缺乏可行的产品，他们只是处于一种存在着的悬置状态，直到音乐停止。
这对加密领域来说是一段相当糟糕和令人沮丧的时期。我们需要为代币持有者提供权利保障和更多小市值的生产性资产。
我发现，如果你将加密仅仅视为加速的经济实验，它会变得稍微不那么令人沮丧，但这种实验的副产品是，那些信错了团队的信仰者损失了很多钱。
当去中心化技术如此依赖于可信赖的团队时，这说明了什么？只涨不跌。