作者：tradinghoe
编译：深潮TechFlow
Memecoins 是骗局？
大家都这么说，但实际上，Memecoins 是加密领域中最诚实的一部分。它们在每一个市场叙事中持续存在，这揭示了一个令人不安的事实：或许它们才是信号，而其他的一切都是噪音。
加密货币承诺要实现金融民主化。这一目标确实实现了，只是方式超出了所有人的预期。
所谓的“民主化”并不是每个人都可以访问去中心化金融（DeFi）原语或参与治理，而是任何人只需要几枚 SOL（视具体区块链而定）和一点讽刺精神，就能发行一种代币，追随当前流行的叙事，并可能赚得比那些真正构建基础设施的工程师还多。
在 memecoins 的投机行为——充满骗局、百倍收益的赌注——这一切在每一次熊市、每一次监管打击、每一篇“这是顶点”的深度分析文章中都能幸存下来。为什么？因为他们破解了加密货币的本质：一个全球赌场，赌场永远开放，而叙事就是产品。
并且该产品有配方。
当你观察研究具体的案例时，这个公式就不言而喻了。三个叙事，三波 memecoins ，每次都遵循同样的剧本。
@Plasma 于 2025 年 9 月推出，是一个为稳定币设计的高速、EVM 兼容的 L1 区块链，提供零费用转账和比特币支持的安全性。他们通过公开发售和多轮融资筹集了超过7000万美元。
在短短一周内，Plasma 吸引了 55 亿美元的总锁仓价值（TVL），其 XPL 代币市值飙升至 23 亿美元。从各项指标来看，这是一次成功的发布。
但投机行为并不关心你的路线图。
这就是 memecoin 交易者的优势所在：他们不是在分析 Plasma 的技术，而是在统计词频。
在 Plasma 发布的那一周，“trillions”（万亿）这个词在团队账号、文章、公告、KOL 报道中出现了无数次。“万亿级稳定币交易量。”“万亿次交易。”
图：“万亿（TRILLIONS）”这个词成为了 Plasma 叙事的代名词
Memecoin 交易者看到了一个简单的等式：高叙事速度（稳定币）+ 重复的流行梗 + 新鲜的流动性 =注意力套利
几天之内，$TRILLIONS 上线了。这是一种除了存在于 Plasma 上并承载该链最常重复词汇之外什么都不做的 memecoins 。
图：这就是叙事速度转化为一个代币符号
他们的优势不在于技术分析，而在于模式识别：发现叙事，捕捉流行梗，在炒作周期达到顶峰之前进行部署。
这就是注意力套利；交易叙事速度，而不是技术基础。
去中心化交易所（DEX）之战：三个竞争对手，一个memecoin
在 Plasma 上线之前，三个永续合约 DEX 相继出现，每个都获得了主要交易所的支持：
1.@avantisfi（Base/coinbase 生态系统）
在 Coinbase 的 Base L2 上线
获得 Pantera Capital 支持
被誉为“Base 的顶级永续合约 DEX”
上线时锁仓总额（TVL）达 2300 万美元
图：Coinbase 创始人 Jesse 发推称赞 AVNT 是 Base 上的顶级永续合约 DEX
2.@Aster_DEX（BNB 链 / 币安生态系统）
由 Yzi Labs 支持
前 Binance 团队开发，币安创始人 CZ 担任顾问
交易量达 460 亿美元，一度超越 Hyperliquid
3.@OfficialApeXdex
-（Bybit生态系统）
由 Bybit 支持
代币回购计划
叙事：交易所之间争夺 DEX 主导地位，每家都试图在其生态系统中复制 Hyperliquid 的成功。
memecoin 交易员看到的是：：到处都是“Hyperliquid 竞争者”。三个类似的项目，相同的定位，都在竞争成为“Hyperliquid 杀手”。
交易者对无休止的 Hyperliquid 竞争者比较以及三者之间不断轮换的关注感到疲惫。
几天之内，@niggaliquidx在 Solana 上线。
图：这就是 NiggaLiquid：一个笑话就是个产品
没有任何支持，不是 Hyperliquid 的竞争者。它只是 Solana 上的一个 memecoin，利用了当前围绕 DEX 战争的注意力经济。
这是最纯粹形式的注意力套利：DEX 战争通过真正的开发活动吸引了注意力；AVNT 在 Base 上构建，Aster 达到 460 亿美元交易量（由于流动性挖矿），Apex 与 Bybit 集成。
而 NiggaLiquid 仅仅通过在 DEX 战争讨论高峰期作为 memecoins 存在，就在几个小时内就吸引了同样的关注。它只是一个恰好在“Hyperliquid 竞争者”疲劳高峰时出现的代币符号。
结论
优势：同时玩转赌场的两面。
注意力套利交易者的优势在于：他们并不在基本面和 memecoins 之间做选择，而是同时进行两种操作。
最优秀的 memecoins 交易者并不是对 DeFi 或加密领域的事件一无所知；他们比大多数人理解得更深刻。他们阅读了 Plasma 的文档，关注了合作伙伴关系公告，监控了团队账号。不是因为他们在投资基础设施，而是为了确定注意力具体会集中在哪里以及何时达到顶峰。
这是很多交易者忽视的注意力不对称：
DeFi 基本面分析师：花费数月研究新技术，分析代币经济学并等待合适的入场时机。但当他们投资时，注意力窗口已经开启又关闭了。他们的目标是几年内实现 2-5 倍回报，当然，对于一些规模的平台来说，这已经很不错了。
Memecoins 狂热者：追逐涨幅却不了解涨幅背后的原因。没有叙事背景，没有模式识别，仅仅是盲目投机。他们有时能实现 100 倍收益，但大多数时候还是将利润还给市场。
注意力套利交易者则两者兼备：他们拥有研究者的信息优势，同时具备 memecoins 狂热者的执行速度。
>他们可以分析 Plasma 55 亿美元的 TVL 增长，同时部署 $TRILLIONS 或者抢在其他交易者之前进行交易。
图：一位 $trillions 早期买家
>他们可以比较 Hyperliquid 的竞争者，同时推出 NiggaLiquid。
他们对叙事的理解足够深刻，知道“trillions”（万亿）何时会成为 Plasma 的热词。他们密切关注 DEX 之战，能够发现“Hyperliquid 竞争者”疲劳何时达到顶峰。他们不会等待基本面发挥作用；而是抢在注意力由基本面生成之前行动。
投机行为不会消亡，因为他们与“按成规行事的加密（serious crypto’）”并没有区别，他们是同一群人，玩着不同的游戏。
公式很简单：发现叙事 → 识别机会 →在炒作达到顶峰之前抢先 → 在注意力转移之前退出→重复
成功属于那些关注一切却不执着于任何事的人。