月度归档： 2025 年 9 月

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据官方公告，币安 Alpha 将在 9 月 9 日上线 Switchboard（SWTCH）。符合条件的用户可于 Alpha 交易开放后，前往 Alpha 活动页面使用币安 Alpha 积分领取空投。具体详情将另行公布。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个新创建的钱包 (0xac0…a9b2) 从 OKX 提取了 7777 枚 ETH，价值 3334 万美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据官方公告，Upbit 将上线 FLOCK 韩元交易对。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于2025年9月9日上线以下交易对：

IRYNA/USDT（现货）

上线时间：2025年9月9日12:00（UTC+8）

IRYNA代币旨在纪念Iryna。

OPEN/USDT（合约）

上线时间：2025年9月9日13:00（UTC+8）

合约杠杆：最高支持50倍

OpenLedger 是人工智能区块链，旨在释放流动性，实现数据、模型、应用程序和代理的货币化。

WLFI/USDC（合约）

上线时间：2025年9月9日13:00（UTC+8）

合约杠杆：最高支持50倍

WLFI是World Liberty Financial项目的代币。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，财新周刊第35期封面报道《人民币国际化机遇》中指出，一位接近中银香港的人士认为，当前是推动人民币国际化很好的窗口期，中国银行、中国建设银行等机构均加大了人民币国际化业务的推广力度。多位业内人士认为，在国际贸易与货币体系同时剧变的时代，市场期待更稳定、多元的货币体系，以此同时稳定币作为对接加密货币和现实世界的桥梁，在2025年上半年异军突起，也让一些观点认为，如果此时适时推进离岸人民币稳定币的试点，或能提高人民币国际化的效率，提供美元体系之外的另一种选择。

撰文：Anthony Pompliano、Jeff Park

编译：Block unicorn

引言：在一个变化中的世界重新定义投资智慧

投资环境正在经历深刻变革，这场变革由全球经济结构的剧烈变化、技术进步和文化意识形态的推动所驱动。以本杰明·格雷厄姆的《智慧投资者》原则为基础的传统投资框架，长期以来强调纪律严明的估值技术，如贴现现金流和无风险利率假设。然而，这些方法虽然在一个稳定的、以美元为主导的世界中有效，但在一个外部事件、地缘政治变化和意识形态信念在塑造市场结果中扮演更大角色的全新范式下，正日益受到挑战。本文探讨了一种将「智慧投资者」与「意识形态投资者」对立的世界观，阐述了它们的差异，并论证了为什么理解这一框架对成为更优秀的市场投资者至关重要。此外，本文还探讨了比特币财库公司的创新概念以及在不增加额外资本的情况下在公司资产负债表上增持比特币的独特财务策略。通过融合这些理念，我们揭示了意识形态、技术和金融创新如何重塑投资的未来。

智慧投资者与意识形态投资者：两种世界观的对决

智慧投资者：基于价值的牛顿式方法

由本杰明·格雷厄姆概念化并由沃伦·巴菲特推广的「智慧投资者」基于一种纪律严明、分析性的投资方法。这种世界观依赖于基本估值原则，如贴现现金流模型、正态分布假设以及通常与美元霸权挂钩的无风险利率概念。它假设了一个可预测、可建模的世界，金融繁荣源于稳定的经济结构，例如自 1980 年代以来优先考虑自由市场和最小贸易壁垒的华盛顿共识。这种框架历史上奖励那些专注于内在价值、收入增长和盈利超预期的投资者，为在相对稳定的市场中导航提供了可靠的路线图。

然而，这种方法并非没有局限性。智慧投资者对可预测模型的依赖假设了稳定的全球秩序，而这种秩序正日益面临压力。正如博客中对话提到的，美国政府最近收购英特尔 10% 的股份等事件，标志着这种世界观所依赖的自由市场原则的背离。这些发展表明，无风险利率——曾经是金融模型的基石——不再神圣不可侵犯，迫使投资者重新思考他们的假设。

意识形态投资者：拥抱波动与信念

相比之下，「意识形态投资者」以主权优先原则运作，优先考虑信仰体系而非传统估值指标。这类投资者认识到外部事件——地缘政治变化、政策调整或文化运动——可能戏剧性地改变资产估值，通常以传统模型无法预测的方式。例如，对话中讨论的突然对奢侈品征收关税，可能在一夜之间颠覆整个行业的估值，使 Excel 电子表格和算法交易变得不那么相关。意识形态投资者在充满肥尾风险的世界中蓬勃发展，波动和不确定性为那些拥有坚定信念的人创造了机会。

这种世界观与三个关键视角紧密相关：地缘政治、技术和文化。在地缘政治方面，华盛顿共识的衰落和强调主权优先于市场的北京共识的崛起，标志着向意识形态驱动的投资转变。在技术方面，人工智能作为一种意识形态的出现——高算力成为一种货币——与比特币等体现去中心化、抗审查原则的资产相一致。在文化方面，经济困难时期宗教信仰的上升表明，人们对归属感和信仰的渴望日益增长，推动了基于价值的投资运动，这里的「价值」超越了廉价股票，涵盖了深层次的信念。

意识形态投资者还得益于散户投资社区的崛起。曾经被认为是缺乏协调和无关紧要的散户投资者，如今通过推特、Reddit 和 Substack 等平台发挥了重要影响力。这些社区能够有效协调，分享复杂分析，并为其支持的公司充当营销团队。与优先考虑财务指标的机构投资者不同，散户投资者往往围绕意识形态一致性集结，放大像埃隆·马斯克或帕兰蒂尔公司（Palantir）的亚历克斯·卡普这样信念驱动的领导者的影响力。这种转变突显了一个关键区别：智慧投资者追求稳定性，而意识形态投资者拥抱波动，利用信念来驾驭快速变化的世界。

为什么这一框架对投资者至关重要

理解智慧投资者与意识形态投资者之间的二元对立对于现代市场成功至关重要。传统方法虽然对某些资产仍然有效，但难以解释外部冲击——无论是关税、政策变化还是文化运动——日益增长的影响力。固守过时模型的投资者有错失机会的风险，因为在一个越来越由意识形态和社区情绪驱动估值的世界中，机会正在被错过。相比之下，采用意识形态投资者思维的人可以利用肥尾事件，将投资组合与体现强烈信念的资产和领导者对齐。

例如，由具有清晰、真实愿景的领导者——如马斯克或卡普——领导的公司，往往比那些避免采取立场以讨好所有利益相关者的「画大饼」领导者表现更好。散户投资者尤其青睐坚定的信念，而那些缺乏明确意识形态立场的公司则会受到惩罚。这种动态在 Palantir（尽管现金流难以捉摸，其股价却飙升）和 Open Door（其首席执行官缺乏信念招致散户批评）两家公司截然不同的发展轨迹中显而易见。通过认识这些趋势，投资者可以更好地评估哪些公司为波动、意识形态驱动的市场做好了准备，相应调整其仓位规模和持有期限。

此外，散户投资者社群的兴起使市场影响力民主化，为传统金融体系之外的投资者创造了机会。「意识形态投资者」能够规避肥尾风险，并顺应社群驱动的运动，这使得散户投资者能够与机构投资者竞争，从而以十年前难以想象的方式创造公平的竞争环境。这一框架不仅增强了投资决策能力，也促进了更具包容性、以信念为导向的财富创造方式。

比特币财库公司：金融创新的新范式

比特币财库公司的概念

比特币财库公司是将比特币作为战略资产持有在资产负债表上的实体，通常将其整合到财务和运营策略中。与持有现金或证券的传统公司不同，这些公司将比特币视为一种价值储存和记账单位，利用其意识形态和技术属性来提升股东价值。这一概念由迈克尔·赛勒的 MicroStrategy 等人和公司的推广，随着机构认识到比特币作为通胀对冲和去中心化主权的象征的潜力而获得关注。

然而，真正的创新在于不仅持有比特币，而是在不筹集额外资本的情况下在资产负债表上增持比特币。这种被称为财库运营的方法，涉及使用运营收入来获取比特币，从而增加公司的每股比特币指标。例如，田纳西州的 Blue Cotton 通过比特币挖矿为员工奖金提供资金，展示了如何将商业与意识形态目标对齐。

为什么财库运营独特

在资产负债表上增持比特币而无需外部资金的做法具有突破性，原因有以下几点。首先，它减少了对成本高昂的融资的依赖，而融资往往会稀释股东价值。通过使用运营现金流来购买比特币，企业可以保持财务纪律，同时充分利用比特币的长期升值潜力。在传统基于收益的模型日渐式微的今天，这一策略尤其具有吸引力，因为它与「意识形态投资者」对信念驱动型资产的关注相契合。

其次，比特币财务运营在客户和股东之间创造了独特的协同效应。正如杰夫·帕克 (Jeff Park) 所指出的，将客户群与股东群相结合的公司（尤其是在意识形态上与比特币保持一致的公司）可以显著降低客户获取成本，而客户获取成本对大多数企业来说是一项重大开支。例如，一家比特币财务公司可以利用其意识形态的一致性来建立忠诚的客户群，并将其作为股东社区，从而形成参与和价值创造的良性循环。这种模式反映了加密货币的理念，参与者既是网络的用户，也是网络的所有者，从而培养了一种共同的目标感。

第三，比特币作为一种抗审查、去中心化资产的特性，使其成为意识形态驱动的世界中资金管理的理想选择。与传统资产不同，比特币不受地缘政治关税或政策冲击的影响，从而可以对冲意识形态投资者所特有的波动性。它对高计算能力的依赖进一步使其与人工智能的技术意识形态相契合，将比特币定位为未来的货币。

案例研究与影响

像 MicroStrategy 这样的公司为比特币财库策略树立了先例，通过积累大量比特币持有量来提升股东价值。然而，像 Blue Cotton 这样的小型公司展示了这一模式的可扩展性，表明各种规模的企业都可以将比特币整合到其运营中。通过挖掘比特币或使用利润购买比特币，这些公司不仅增强了资产负债表，还向日益增长的比特币支持者社区表明了意识形态的一致性。

这一模式的意义深远。对于投资者来说，比特币财库公司代表了一种结合金融创新与意识形态信念的新资产类别。这些公司在波动市场中具有独特的优势，因为它们专注于比特币，与意识形态投资者对体现强烈信念的资产的偏好相一致。对于社会来说，比特币财库公司的崛起可能使财富创造民主化，因为散户投资者和客户获得了反映其价值观的企业的所有权。

结论：以意识形态和创新引领未来

智慧投资者与意识形态投资者之间的差异，为理解不断变化的投资格局提供了一个强有力的视角。虽然智慧投资者对可预测模型的依赖在稳定的美元主导的世界中行之有效，但外部冲击和意识形态运动的兴起要求我们采取新的方法。意识形态投资者专注于信念、社区和肥尾风险，更适合应对这种动荡的环境，并利用传统模型所忽视的机会。

比特币财务公司体现了这种新范式，将金融创新与意识形态契合融为一体。这些公司无需筹集资金即可在资产负债表上增持比特币，展现了在意识形态驱动的世界中创造价值的独特能力。他们专注于降低客户获取成本，促进股东与客户之间的协同效应，并利用比特币的抗审查特性，使其成为下一个投资时代的领导者。

对于投资者而言，拥抱这一框架意味着重新思考传统的估值指标，并优先考虑拥有坚定信念的资产和领导者。通过将投资组合与意识形态趋势和创新的金融策略相结合，投资者能够在快速变化的市场中占据有利位置，获得成功。未来属于那些理解价值不仅仅是电子表格上的数字，而是根深蒂固的信念的体现的人——比特币和「意识形态投资者」完美地体现了这一真理。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据官方公告，WEEX 唯客交易所已上线 Black Mirror (MIRROR) 现货交易，并推出 50,000 U 新人空投活动。活动时间：9/8 21:00 – 9/15 21:00 (UTC+8)。

活动期内，新用户净充值≥ 100 U，并首次现货交易 MIRROR，即可获得 10 USDT 奖励；新用户任意合约交易量≥ 500 U，可获得 5-20 USDT 现金 + 5-10 U 体验金奖励；新用户任意合约交易量≥ 20,000 U，可根据交易量占比参与瓜分 20,000 USDT；新老用户邀请好友注册 WEEX，每完成 1 次合格邀请（被邀请人完成前两项活动任务）可获得 10 USDT，单人最高可得 1,000 USDT。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，LAUNCHCOIN价格大幅上涨，导致GSR Markets在Hyperliquid平台上的大量空头头寸被清算。此次清算引发连锁反应，GSR Markets在$MNT、$POPCAT、$LINK和$LDO上的其他空头头寸也被清算，账户资金归零。GSR Markets在短短24小时内总损失超过400万美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据金十数据报道，现货黄金涨势不止，站上3650美元/盎司，再创历史新高，日内涨0.4%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据Trader T监测，昨日以太坊现货ETF净流出9665万美元，已连续6天流出，累计流出额达10亿美元。贝莱德(ETHA)当日净流出1.9266亿美元，富达(FETH)净流入7515万美元，灰度迷你(ETH)净流入1131万美元，灰度(ETHE)净流入955万美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据Trader T监测，昨日比特币现货ETF总净流入3.6433亿美元。富达(FBTC)净流入1.565亿美元，Ark Invest(ARKB)净流入8947万美元，Bitwise(BITB)净流入4271万美元，贝莱德(IBIT)净流入2552万美元。其他ETF产品包括VanEck(HODL)净流入2063万美元，灰度迷你(BTC)净流入1191万美元，灰度(GBTC)净流入440万美元，Invesco(BTCO)和富兰克林(EZBC)分别净流入670万美元和649万美元。

作者｜Jiawei @IOSG

引言

▲ Source: CMC

过去两年中，市场的关注点始终被一个问题牵引：山寨季还会不会到来？

相对于比特币的强势与机构化进程的推进，绝大多数山寨币的表现都乏善可陈，大部分现存的山寨币市值较上个周期缩水 95%，笼罩着诸多光环的新币也深陷泥沼。而以太坊也经历了长时间的情绪低迷，直到近期在“币股模式”等交易结构推动下才出现修复。

即便在比特币连创新高、以太坊补涨并相对企稳的背景下，市场对山寨币的整体情绪依然低迷。每一个市场参与者都在期待市场能重演 2021 年那场波澜壮阔的史诗级牛市。

笔者在此提出一个核心论断：2021 年那样的“大水漫灌”式且长达数月的普涨行情，其宏观环境与市场结构已不复存在—— 这并不是说山寨季一定不会到来，而是它更有可能在一个慢牛格局中、以更具分化特征的形态展开。

昙花一现的 2021 年

▲ Source: rwa.xyz

2021 年的外部市场环境是十分独特的。在新冠疫情下，各国央行正在以空前的速度印钞，并将这些廉价的资本注入金融系统，传统资产的收益率被压制，大家手中突然多出了大量现金。

在寻求高收益的驱动下，资金开始大量流向风险资产，而加密市场成为了重要的承接地。最直观的一点是，稳定币的发行量急剧扩张，从 2020 年底的约 200 亿美元飙升至 2021 年底的超过 1,500 亿美元，年内增幅超过 7 倍。

而在加密行业内部，DeFi Summer 之后链上金融的基础设施正在铺开，NFT 和元宇宙的概念进入大众视野，公链与扩容赛道也处在增量阶段。同时，项目与代币的供给也相对有限，注意力集中度高。

以 DeFi 为例，当时的蓝筹项目数量有限，Uniswap、Aave、Compound、Maker 等少数几个协议就能代表整个赛道。投资者的选择难度低，资金更容易形成合力推动整个板块上涨。

上述两点为 21 年的山寨季提供了土壤。

为什么“胜地不常，盛筵难再”

抛开宏观因素不谈，笔者认为当前市场结构对比 4 年前，还发生了以下几点显著变化：

代币供给侧的飞速膨胀

▲ Source: CMC

21 年的造富效应吸引了大量资金入场。过去四年来，风险投资的高度繁荣无形中推高了项目的平均估值，空投经济的盛行、以及 memecoin 的病毒式传播，共同导致了代币发行速度的急剧加快，且估值水涨船高。

▲ Source: Tokenomist

与 2021 年大多项目处于高流通的状态不同，当前市场上除 memecoin 外的主流项目普遍面临着巨大的代币解锁压力。据 TokenUnlocks 统计，仅 2024-2025 年就有超过 2,000 亿美元市值的代币面临解锁。这也是本周期饱受诟病的“高 FDV、低流通”的行业现状。

注意力与流动性的分散

▲ Source: Kaito

在注意力层面，上图随机截取了 Kaito 上 Pre-TGE 项目的 mindshare。在前 20 的项目中，我们可以划分出不下 10 个细分赛道。如果让我们用几个词概括 2021 年市场上的主要叙事，大多数人可能都会说“DeFi、NFT、GameFi/Metaverse”。而近两年的市场似乎很难让我们立刻反应并且用几个词描述出来。

这种情况下，资金在不同的赛道之间快速切换，且持续时间很短。CT 充斥着应接不暇的信息，各个群体大部分时间都在讨论着不同的话题。这种注意力的碎片化导致资金很难像 2021 年那样形成合力。即便某个赛道出现了不错的行情，也很难扩散到其他领域，更不用说带动整体的普涨。

在流动性层面，山寨季的一个基础是盈利资金的外溢效应：流动性先是涌入比特币、以太坊等主流资产，随后开始寻求潜在收益更高的山寨币。这种资金的溢出和轮动效应，为长尾资产提供了持续的买盘支撑。

这种看起来理所应当的状况是我们在本轮周期没有见到的：

• 一是因为推动比特币和以太坊上涨的机构和 ETF不会把资金进一步部署在山寨币，这些资金更偏好可托管和合规的头部资产与相关产品，这从边际上强化了对头部资产的虹吸效应，而不是把水位均匀抬高到边边角角。

• 二是市场上的大多数散户可能根本没有持有比特币或以太坊，而是在过去两年中被山寨币深深套牢，没有多余的流动性。

破圈应用的缺失

2021 年市场的狂飙背后，其实是有着一定支撑的。 DeFi 为区块链长期的应用枯竭引入了活水；NFT 将创作者与名人效应扩散到圈外，增量来自圈外新用户和新用例的扩张（至少故事是这么讲的）。

在经历了长达四年的技术和产品迭代之后，我们发现基础设施过度建设，但真正破圈的应用寥寥无几。而与此同时，市场在成长，变得更加务实和清醒——在对应接不暇的叙事的审美疲劳之下，市场需要看到真实的用户增长和可持续的商业模式。

没有新鲜血液的持续涌入来承接日益膨胀的代币供给，市场只能陷入存量博弈的内卷之中，这无法从根本上提供普涨行情的所需要的基础。

勾勒和设想本轮山寨季

山寨季是会来的，只是不会是 21 年那样的山寨季了。

首先，获利资金流转和板块轮动的基本逻辑是存在的。我们可以观察到比特币到 10 万美金之后，短期上涨的动能明显减弱了，资金会开始寻找下一个标的。以太坊之后同理。

其次，在市场流动性长期不足的情况下，手中的山寨币被套牢，资本需要寻求自救的办法。以太坊是很好的例子：本轮以太坊的基本面有所改变吗？最热门的应用 Hyperliquid 和 pump.fun 并未发生在以太坊上；“世界计算机”也是很久以前的概念了。

内部流动性不足，只能向外求。在 DAT 的推动下，伴随着 ETH 三倍多的涨幅，许多关于稳定币和 RWA的故事才有了最现实的基础。

笔者设想了以下情景：

基本面为主的确定性行情

▲ Source: TokenTerminal

在不确定的市场中，资金会本能地寻找确定性。

资金将更多流向那些有基本面和 PMF的项目，这些资产的涨幅可能有限，但相对更稳健，确定性高。例如，Uniswap 和 Aave 这样的 DeFi 蓝筹，即便在市场低迷期，仍然维持着较好的韧性；Ethena、Hyperliquid 和 Pendle则作为新星在这个周期脱颖而出。

潜在的催化剂可能是打开费用开关等等治理层面的行动等等。

这些项目的共同点在于，它们能生成可观的现金流，产品已经被市场充分验证。

强势资产的 Beta 机会

当某个市场主线（如 ETH）开始上涨时，错过这段涨幅或者寻求更高杠杆的资金会寻找与之高度相关的“代理资产”以获取 Beta 收益。例如 UNI、ETHFI、ENS 等等。它们可以放大 ETH 的波动，但持续性相对更差。

主流采用下的旧赛道重新定价

从机构级的比特币买盘、ETF，再到 DAT 模式，这个周期的主体叙事是传统金融的采用。如果稳定币增长加速，假设增长 4 倍到达 1 万亿美金，这些资金大概率会部分流入 DeFi 领域，推动市场对其价值的重定价。从 Crypto 小圈子的金融产品迈入传统金融视野，这将重塑 DeFi 蓝筹的估值框架。

局部生态炒作

▲ Source: DeFiLlama

HyperEVM 由于其高居不下的讨论热度、用户粘性与增量资金的汇聚，在生态项目的增长周期可能会出现数周到数月的财富效应和 Alpha。

明星项目估值分歧

▲ Source: Blockworks

以 pump.fun 为例，在发币的情绪高潮退却，估值回到保守区间且产生市场分歧之后，如果基本面仍然保持强劲势头，可能会存在回升机会。从中期来看，pump.fun 作为 meme 赛道龙头的同时兼有收入作为基本面支撑和回购模式，可能跑赢大部分头部 meme。

结语

2021 年那种“闭眼买”的山寨季已经成为历史。市场环境正在相对变得更加成熟和分化——市场永远是对的，作为投资人只能不断地去适应这种变化。

结合上文笔者也提出几点预测作为结尾：

1. 传统金融机构进入加密世界后，其资金配置逻辑与散户截然不同——它们需要可解释的现金和可对标的估值模型。这种配置逻辑直接利好 DeFi 在下个周期的扩张和增长。DeFi 协议为了争夺机构化资金，将在未来 6–12 个月内更积极地开启费用分配、回购或红利化设计。

   未来，单纯的基于 TVL 的估值逻辑将转向现金流分配逻辑。我们可以看到最近推出的一些 DeFi 机构级产品，例如 Aave 的 Horizon 允许抵押代币化的美国国债和机构基金来借出稳定币。

   随着宏观利率环境的复杂化和传统金融对链上收益的需求增强，能够标准化、产品化的收益基础设施将成为掌上明珠：利率衍生品（如 Pendle）、结构化产品平台（如 Ethena）和收益聚合器将受益。

   DeFi 协议面临的风险是传统机构利用其品牌、合规和分销优势，发行自己的、受监管的“围墙花园”式产品，与现有的DeFi进行竞争。这从 Paradigm 和 Stripe 共同推出的 Tempo 区块链可见端倪。

2. 未来的山寨币市场可能会偏向“杠铃化”，流动性涌向两个极端：一端是蓝筹级的 DeFi 与基础设施。 这些项目拥有现金流、网络效应和机构认可度，会吸纳绝大部分寻求稳健增值的资金。另一端是纯粹的高风险偏好筹码——memecoin 与短期叙事。 这部分资产不承接任何基本面叙事，而是作为高流动性、低门槛的投机工具，满足市场对极致风险和收益的需求。而处于两者之间的、拥有一定产品但护城河不够深、叙事平淡的中间项目，在流动性结构没有改善的情况下，市场定位可能变得尴尬。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据分析师余烬监测，约25,562枚MKR代币（价值约4260万美元）于半小时前从10个Anchorage托管地址转移至某机构业务平台地址，分析认为这批资金可能即将转入中心化交易所出售。这批MKR代币最初于2024年1月通过Anchorage Digital平台购入并托管，当时均价为2,073美元。而在近两年后的今天转出时，MKR价格已跌至1,667美元，造成约1038万美元的账面亏损。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，华盛顿特区总检察长布莱恩·施瓦布于2025年9月8日对比特币ATM运营商Athena Bitcoin, Inc.提起诉讼，指控该公司从针对老年人和弱势群体的金融诈骗中非法获利。调查显示，Athena在特区运营的比特币ATM中93%的存款与诈骗直接相关，受害者中位年龄为71岁。该公司被控收取高达26%的隐藏交易费用（远高于行业标准的0.24%-3%），并对诈骗受害者实施严格的”不退款”政策。总检察长办公室要求Athena遵守法律，为受害者提供赔偿并接受处罚。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据华尔街日报，OpenAI高管日益担忧，加州不断升级的政治审查可能阻碍其转型为营利性公司的计划，并已讨论将总部迁出该州作为最后选项。一些加州最大的慈善机构、非营利组织和工会团体正联合抵制OpenAI的重组计划。他们要求加州总检察长确保新设立的公司不违反该州慈善信托法。加州和特拉华州的总检察长正在调查OpenAI的重组方案。OpenAI目前作为一家子公司运营，不发行传统股权，并由非营利母公司控制。这一结构在投资者中极不受欢迎，投资人正推动改变。OpenAI的财务支持方已将约190亿美元资金（几乎占其过去一年总融资额的一半）与获得新设营利性公司股份挂钩。如果重组无法实现，这些资金可能撤出，阻碍OpenAI在建设大型数据中心、研发定制芯片以及保持AI研究前沿方面的巨额投入。(金十)

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据Cointelegraph报道，俄罗斯总统普京顾问科比亚科夫周一表示，美国正战略性地利用加密货币和黄金来贬值其庞大债务，以”紧急解决美元信任下降问题”。他声称美国计划通过将债务转移至美元稳定币来实现债务贬值，类似1930年代和1970年代的做法。美国国债已攀升至37.43万亿美元。同时，美国财政部长贝森特强调稳定币将用于维持美元全球主导地位，特朗普总统已于今年7月签署《GENIUS法案》推进稳定币发展。作为回应，俄罗斯也在开发基于卢布的稳定币A7A5，以减少对美元稳定币的依赖。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，某地址在 9 小时前的下跌趋势中建仓，累计花费 800 万枚 USDT 买入 911.8 枚 ETH 和 35.28 枚 WBTC，成本均价分别为 4386.8 美元和 113,353 美元。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

现货黄金站上3640美元，续创历史新高

据金十数据报道，现货黄金持续走高，站上3640美元/盎司，续创历史新高，日内涨近1.5%。

美 SEC 将于 10 月 17 日举办金融监控与隐私加密圆桌会议

据官方文件，美国证券交易委员会（SEC）加密工作组将于 10 月 17 日 在华盛顿总部举办一场关于“金融监控与隐私”的公开圆桌会议。SEC 委员 Hester Peirce 表示，隐私保护技术对美国人至关重要，将有助于 SEC 与其他金融监管机构在加密政策制定中寻找平衡。

市场消息：韩国加密货币交易所 Upbit 将推出“GIWA”链，基于 OP Stack 打造

据市场消息，韩国加密货币交易所 Upbit 将推出“GIWA”链。

GIWA 链基于 OP Stack 打造，定位为以太坊 Layer 2，目标是降低 Web3 使用门槛。据官方介绍，GIWA 链具备 1 秒出块、EVM 完全兼容 等特性，开发者可直接迁移 Solidity 合约并沿用以太坊工具。

Sky 宣布加入 USDH 稳定币发行权竞争

Sky（原 MakerDAO）宣布加入 Hyperliquid 的 USDH 稳定币发行权竞争。联合创始人 Rune 表示，Sky 将提供 22 亿美元 USDC 即时流动性、可部署超 80 亿美元资产负债表，并为 USDH 提供年化 4.85% 收益用于 HYPE 回购。此外，Sky 还计划投入 2,500 万美元推动 Hyperliquid Star 项目，并将每年逾 2.5 亿美元利润用于增强 USDH 流动性。

OpenSea CMO：基金会将在10月初公布SEA代币TGE细节

OpenSea CMO发文表示，OpenSea 基金会将于 10 月初分享有关 TGE 的详细信息。

Anoma 公布代币经济学模型：总供应量 100 亿枚，社区、营销和流动性占比 25%

据官方消息，Anoma 公布了其代币经济学分配方案。根据公告，Anoma 代币总供应量为 100 亿枚：

投资者（Backers）占比 31%，

社区、营销和流动性分配占比 25%，

研发与生态系统发展占比 19%，

核心贡献者占比 15%，

Anoma 基金会保留 10% 份额。

Aster公布$ASTER代币经济学，社区空投占比超50%

据官方公告，Aster正式公布其原生代币$ASTER的代币经济学模型。

$ASTER总供应量为80亿枚，采用BEP-20格式在币安智能链上发行。

代币分配比例为：社区空投53.5%(约42.8亿枚)，其中8.8%(7.04亿枚)将于2025年9月17日TGE当天解锁；

生态系统与社区30%(24亿枚)，将在20个月内线性释放；

国库储备7%(5.6亿枚)，完全锁定直至治理机制批准使用；

团队与顾问5%(4亿枚)，首年100%锁定后40个月线性释放；

流动性与上市4.5%(3.6亿枚)，TGE时完全解锁。

特朗普次子Eric Trump澄清Metaplanet是目前其在亚洲市场唯一合作公司

针对社区流传特朗普次子Eric Trump与亚洲某公司首席执行官合影并引发潜在购买交易的情况，Eric Trump在X平台发文澄清表示，并不知道与之合影的对方是谁，也特别澄清没有参与相关公司，相关照片系在当地参加一次会议时拍摄，目前在亚洲地区唯一合作的公司是Metaplanet。

开发者qix遭钓鱼攻击，多个热门npm包被植入恶意代码

Scam Sniffer发文表示，知名开发者qix因钓鱼攻击导致npm软件包被注入恶意代码，相关包包括chalk、strip-ansi、color-convert等。攻击方式为挂钩钱包功能、篡改ETH/SOL交易收款地址及替换网络响应中的地址。用户建议：务必在钱包界面核对收款人和金额，检查粘贴后地址变化，复查近期交易，高价值操作优先使用硬件钱包。

Ledger CTO Charles Guillemet表示，相关软件包下载量超10亿次，这意味着整个JavaScript生态系统可能面临风险。恶意代码可在用户交易时悄然替换加密地址，窃取资金。硬件钱包用户可通过核查交易签名规避风险，建议非硬件钱包用户暂缓链上操作，目前是否窃取助记词尚不明确。

美股上市公司 Lion Group 宣布将把全部 SOL 和 SUI 资产转换为 HYPE

据美通社报道，纳斯达克上市公司 Lion Group Holding Ltd.（纳斯达克股票代码：LGHL）今日宣布计划将其全部 SOL 和 SUI 资产转换为 HYPE。此举是在 BitGo Trust Company 在美国推出机构级 HYPE EVM 托管解决方案后做出的决策。

该公司将采用分步积累策略，逐步将 SOL 和 SUI 头寸转换为 HYPE，以利用市场波动降低平均获取成本。Lion Group CEO Wilson Wang 表示，Hyperliquid 凭借其链上订单簿和高效的交易基础设施，代表了去中心化金融领域最具吸引力的机会。

工银亚洲和汇丰已就稳定币牌照向香港金管局表达申请意向

据信报报道，金融管理局计划首阶段仅发出数个稳定币牌照，截至上月底已有77家机构表达申请意向。消息称，中国工商银行（亚洲）已向金管局表明申请意向，成为继中银香港后另一主要中资行表态。此外，本港最大银行汇丰也已表态。业内人士认为，渣打银行和中银香港在首批获得牌照的机率较高。

行情动态

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深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据币安公告，HoloworldAI（HOLO）代币流通 开始时间：2025-09-11 18:00 (UTC+8) 参与过 Holoworld Pre-TGE 的用户，可在开始时间后在币安 Alpha 进行 HOLO 代币交易。 第 1 阶段 Holo Booster 活动的获胜者可以在代币流通开始后8小时内领取并交易您的 HOLO 代币。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，某巨鲸9小时前通过Aave协议借出1100万枚USDT，随后在链上以均价$4,396.5买入2502枚ETH。据链上数据显示，该地址目前已抵押10,345枚ETH，并借出总计2008万美元的稳定币，账户健康度为1.84。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，嘉楠科技公布 8 月比特币产量及挖矿业务更新。8 月其共挖出 98 枚比特币；截至 8 月底，比特币总量达 1547 枚；总安装算力为 8.6 EH/s，待全部部署设备上线，总算力有望突破 10 EH/s。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，LM Funding America(Nasdaq: LMFA)发布2025年8月未经审计的运营数据。公司通过融资购入164枚比特币，使总持有量增至311.2枚，按8月31日约108,500美元的比特币价格计算，总价值约3380万美元(相当于每股2.18美元)。尽管网络哈希价格环比下降4.9%且高温影响生产，公司通过限产和能源销售计划抵消了约5.2万美元的挖矿成本。公司CEO Bruce Rodgers表示，将继续专注于长期扩大比特币储备战略。截至8月底，公司运营中的矿机数量维持在4,320台，总算力为0.48 EH/s。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，Bitdeer Technologies Group(Nasdaq: BTDR)今日宣布将赎回所有未偿还的2029年到期8.50%可转换高级债券，总额为770万美元。赎回日期定于2025年9月23日，赎回价格为本金的100%加上自2025年8月15日起的累计未付利息。债券持有人可在2025年9月19日前将债券转换为Bitdeer A类普通股，转换率为每1000美元本金127.9743股。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据官方文档，GIWA 链基于 OP Stack 打造，定位为以太坊 Layer 2，目标是降低 Web3 使用门槛。据官方介绍，GIWA 链具备 1 秒出块、EVM 完全兼容 等特性，开发者可直接迁移 Solidity 合约并沿用以太坊工具。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据分析师余烬监测，在上次购买了 BIO 后，BitMEX 联创 Arthur Hayes 在过去 8 小时里购买了价值 101 万美元的 ENA ：他把 101 万枚 USDC 转到 Binance 和 Flowdesk，然后收到 139.5 万枚 ENA。购买价格 0.73 美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据彭博社报道，美国货币监理署(OCC)周一宣布将采取措施消除所谓的”去银行化”现象，回应行业团体和共和党人关于结束这一被视为不公平做法的呼吁。OCC负责人乔纳森·古尔德(Jonathan Gould)表示：”OCC正采取措施终止金融系统的武器化”，并补充称机构将致力于根除银行基于政治或宗教信仰对客户进行非法歧视的活动。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，Bitmine 再次从 Galaxy Digital 收到 2139 枚 ETH（约 1016 万美元）。

过去 11 小时内，Bitmine 累计已从 Galaxy Digital 收到 10319 枚 ETH（约 4457 万美元）。
 

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据彭博社报道，蚂蚁集团旗下企业解决方案部门Ant Digital Technologies正将价值约84亿美元(600亿元人民币)的能源基础设施连接至其区块链平台AntChain。据报道，该平台已追踪约1500万台新能源设备(包括风力涡轮机和太阳能电池板)的电力输出和潜在故障数据，并将这些数据上传至区块链系统。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据金十数据报道，周二日经225指数延续涨势，首次突破44000点，创历史新高，日内涨超400点，收盘价也有可能超过8月18日的最高点43714点。石破茂宣布辞职后，考虑到下届政权将采取大规模经济对策，海外投资者纷纷买进日股。隔夜美国股市因降息前景而上涨也提振了投资者情绪。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据金十数据报道，在特朗普政府放松加密货币监管之际，交易所运营商纳斯达克正在与美国监管机构合作，引入代币化证券交易，成为华尔街最新一家强力押注代币化荣景的主要金融企业。

如果获得批准，这将是代币化证券首次获准在美国主要证券交易所进行交易。纳斯达克周一向美国证券交易委员会(SEC)提交一份提案，建议调整规则，允许上市股票和交易所交易产品(ETP)以“传统数字或代币化形式”在纳斯达克主要市场上交易。

纳斯达克在文件中表示，它相信市场可以使用代币化，同时 “继续提供全国市场体系的好处和保护”。

数日前，美国证交会（SEC）公布了未来几个月的规则制定议程，其中包括可能修订规则，允许加密货币在全国证券交易所和另类交易系统上交易。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据zoomer报道，Upbit推出的以太坊Layer 2解决方案“GIWA”已在测试网运行，目标实现一秒区块时间，并计划近期发布“GIWA Wallet”钱包应用。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，OpenSea CMO发文表示，OpenSea 基金会将于 10 月初分享有关 TGE 的详细信息。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，Sky（原 MakerDAO）宣布加入 Hyperliquid 的 USDH 稳定币发行权竞争。联合创始人 Rune 表示，Sky 将提供 22 亿美元 USDC 即时流动性、可部署超 80 亿美元资产负债表，并为 USDH 提供年化 4.85% 收益用于 HYPE 回购。此外，Sky 还计划投入 2,500 万美元推动 Hyperliquid Star 项目，并将每年逾 2.5 亿美元利润用于增强 USDH 流动性。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，Scam Sniffer发文表示，知名开发者qix因钓鱼攻击导致npm软件包被注入恶意代码，相关包包括chalk、strip-ansi、color-convert等。攻击方式为挂钩钱包功能、篡改ETH/SOL交易收款地址及替换网络响应中的地址。用户建议：务必在钱包界面核对收款人和金额，检查粘贴后地址变化，复查近期交易，高价值操作优先使用硬件钱包。

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深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据官方公告，瑞士加密平台SwissBorg因合作方API被攻破，SOL Earn Program遭攻击，损失约192,600枚SOL（约4,130万美元）。公司称将动用SOL储备帮助用户追回大部分余额，官方已采取安全措施，暂停相关赎回，并已联合白帽黑客及安全团队尝试追回被盗资金。此次事件未影响SwissBorg其他Earn项目及App内资金。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，两个疑似关联的钱包地址从Coinbase Prime提取共计20,000枚ETH，价值约8,600万美元，并已将全部资产质押至EtherFi平台。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据官方文件，美国证券交易委员会（SEC）加密工作组将于 10 月 17 日 在华盛顿总部举办一场关于“金融监控与隐私”的公开圆桌会议。SEC 委员 Hester Peirce 表示，隐私保护技术对美国人至关重要，将有助于 SEC 与其他金融监管机构在加密政策制定中寻找平衡。

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深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，据官方公告，Coinbase将新增对以太坊网络ERC-20代币SPX6900（SPX）及Base网络Flock（FLOCK）的支持。 若流动性条件达成，Coinbase将于9月9日太平洋时间上午9点或之后启动SPX-USD和FLOCK-USD交易对，并根据资产供应情况分阶段开放。部分司法管辖区对SPX和FLOCK的支持可能受限。

深潮 TechFlow 消息，9 月 9 日，链上侦探ZachXBT今日凌晨发文称，Solana项目Aqua疑似卷款跑路，涉案金额约21,770枚SOL（约465万美元）。该项目此前曾获Meteora、Quill Audits、Helius、SYMMIO、Dialect及多位KOL宣传。数小时前，相关资金被拆分为四份，经中间地址转移后流入多家即时交易所。目前Aqua团队已关闭X平台所有帖子的评论功能。