月度归档： 2025 年 9 月

深潮 TechFlow 消息，9 月 30 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，一个新地址在 2 小时前从 FalconX 提取 25,369 枚 ETH，价值约 1.07 亿美元。

分析师称，根据该地址的 ETH 囤积方式分析，该地址应属于 Bitmine。

深潮 TechFlow 消息，9 月 30 日，据彭博社报道，PayPal Holdings Inc. 资本市场负责人 David Knox 被任命为数字资产国库公司 Hyperion DeFi Inc. 的首席财务官。

Knox 此前曾在 PayPal、SoFi 和 Cantor Fitzgerald 任职，他称在研究 Hyperliquid 和加密后，认为这是投身金融创新的绝佳机会。该公司前身为纳斯达克上市眼科技术公司 Eyenovia，今年 6 月启动数字资产财库战略，7 月更名为 Hyperion DeFi。

深潮 TechFlow 消息，9 月 30 日，据 Financefeeds 报道，Crypto.com 已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）批准，可在美国市场提供保证金衍生品交易服务。

该许可修订了 Crypto.com 美国子公司 Crypto.com | Derivatives North America 的运营许可，允许其清算保证金合约而非仅限于全额抵押产品。其关联经纪公司 Foris DAX FCM LLC 也获得全国期货协会批准，可作为期货佣金商中介客户交易。

深潮 TechFlow 消息，9 月 30 日，据官方公告，Coinbase 今晨宣布将于 10 月 20 日上线 SUI 期货交易。SUI 期货合约由 Coinbase Derivatives 提供，并将通过 FCM 合作伙伴在 Coinbase 上市，供散户和机构交易者使用。

深潮 TechFlow 消息，9 月 30 日，据彭博社报道，土耳其正准备赋予其金融犯罪监管机构 Masak 更大权力，允许其冻结和限制银行及加密货币账户的访问权限，作为打击洗钱和金融犯罪行动的一部分。

据知情人士透露，这些拟议措施符合金融行动特别工作组（FATF）制定的反洗钱标准，预计将通过向议会提交法案的方式推出。由于该计划尚未公开，消息人士要求匿名。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据官方消息，哈萨克斯坦推出首个加密货币基金 Alem Crypto Fund 并开始运营。该基金由哈萨克斯坦人工智能和数字发展部设立，由 Qazaqstan Venture Group 管理，在阿斯塔纳国际金融中心（AIFC）生态系统内注册。

该基金主要目标是对数字资产进行长期投资并建立战略储备，未来可能作为国家级储蓄工具，扩大国家管理未来金融的能力，基金战略合作伙伴为币安哈萨克斯坦。

Alem Crypto Fund 与币安哈萨克斯坦合作完成首笔投资，购买了 BNB。哈萨克斯坦副总理兼人工智能和数字发展部长 Zhaslan Madiyev 表示，创建该基金是推进哈萨克斯坦数字金融发展的重要一步。

深潮 TechFlow 消息，9 月 30 日，据 RT Watson 报道，以太坊财库公司 Bit Digital 周一宣布提议发行价值 1 亿美元的可转换债券，用于购买更多 ETH 。

该公司在声明中表示，发行所得净收益将主要用于购买以太坊，也可能用于一般企业用途，包括与数字资产相关的潜在投资、收购和其他商业机会。 Bit Digital （股票代码 BTBT ）已向美国证券交易委员会提交初步招股说明书， Barclays 、 Cantor 和 B. Riley Securities 担任承销商。

深潮 TechFlow 消息，9 月 30 日，据 The Block 报道，Sonic 联创 Andre Cronje 创立的新项目 Flying Tulip 完成 2 亿美元私募种子轮融资，对应代币 FDV 达 10 亿美元。本轮融资由 Brevan Howard Digital、CoinFund、DWF Labs、FalconX、Hypersphere、Lemniscap、Nascent、Republic Digital、Selini、Sigil Fund、Susquehanna Crypto、Tioga Capital 和 Virtuals Protocol 等参投。此轮融资采用未来代币简单协议（SAFT）结构，该项目计划通过公开销售再筹集最多 8 亿美元资金，销售将在其自有平台进行。

Flying Tulip 旨在为投资者提供”链上赎回权”，即永续看跌期权，允许投资者随时销毁 FT 代币以赎回其原始本金。该项目定位为全栈链上交易所，整合现货交易、衍生品、借贷、货币市场、原生稳定币（ftUSD）和链上保险于一体。项目将首先在 Sonic 网络上线，随后扩展至以太坊、Avalanche、BNB Chain 和 Solana 等网络。

深潮 TechFlow 消息，9 月 30 日，据金十数据报道，美联储穆萨莱姆：预计美国货币监理署将监管非银类的稳定币发行人，监管良好的稳定币不构成显著风险。

深潮 TechFlow 消息，9 月 30 日，据金十数据报道，OpenAI 将允许 ChatGPT 用户直接通过其热门的人工智能聊天机器人购物，无需离开平台。该公司周一表示，美国用户将能够在 ChatGPT 内购买来自电商平台 Etsy 的本土卖家商品，以及部分 Shopify 商户的商品。

该服务名为「即时结账」（Instant Checkout），目前仅支持单件商品的购买。OpenAI 还发布了一项名为「代理式商务协议」（Agentic Commerce Protocol）的开源技术标准，供商户将其产品与 ChatGPT 集成，使其可在聊天机器人内直接销售。

公司希望借此吸引更多商户入驻 ChatGPT 平台。不过，OpenAI 表示，美国两大数字零售商亚马逊和沃尔玛目前并未采用该协议。

深潮 TechFlow 消息，9 月 30 日，据官方公告，Coinbase 今晨宣布，Anoma (XAN) 已在 Coinbase.com 和 Coinbase App 上线，并带有 “实验” 标签。Coinbase 客户可以登录并购买、出售、兑换、发送、接收或存储这些资产。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，鲸鱼 0x9137 花费 340 万枚 USDT 以 1.93 美元的价格购买了 176 万枚 ASTER ，然后将 176 万枚 ASTER 和 343 万枚 USDT 添加到流动资金池中。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据 Coinmarketcap 数据，今日加密货币市值前 100 代币表现如下，

涨幅前五：

Zcash（ZEC）涨 16.76%，现价 68.26 美元；

Pump.fun（PUMP）涨 9.54%，现价 0.005753 美元；

Mantle（MNT）涨 9.47%，现价 1.90 美元；

Quant（QNT）涨 7.42%，现价 104.74 美元；

Hyperliquid（HYPE）涨 6.40%，现价 47.15 美元。

跌幅前五：

MemeCore（M）跌 7.27%，现价 2.18 美元；

ether.fi（ETHFI）跌 3.68%，现价 1.50 美元；

World Liberty Financial（WLFI）跌 1.02%，现价 0.2109 美元；

dogwifhat（WIF）跌 0.26%，现价 0.7239 美元；

TRON（TRX）跌 0.23%，现价 0.3356 美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，不丹皇家政府已将价值约 2.3 亿美元的 2011.23 枚 BTC 转移至新钱包，可能是为了将其存入交易所。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，Bitget Launchpool 即将上线项目 Falcon Finance（FF），总奖池 5,540,000 枚 FF，锁仓通道开放时间为 9 月 30 日 00:00 至 10 月 2 日 00:00（UTC+8）。

本轮 Launchpool 共开放两个锁仓池，其中：

BGB 锁仓池
空投总量：5,040,000 FF
VIP 用户锁仓上限：50,000 BGB
普通用户锁仓上限：5,000 BGB

FF 锁仓池
空投总量：500,000 FF
个人锁仓上限：5,000,000 FF

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据金十数据报道，美国劳工统计局发布政府停摆应急计划，将在政府停摆时暂停所有运营，不发布经济数据。
 

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据 Coinglass 数据，过去 24 小时内加密货币市场总爆仓金额达 4.35 亿美元，其中，多单爆仓 1.04 亿美元，空单爆仓 3.31 亿美元。全球共有 106,311 人被爆仓 ，最大单笔爆仓单发生在 Hyperliquid – ETH-USDT 价值 2601.83万美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，HTX行情显示，ETH突破4200美元，现报4201美元，24小时涨幅为4.5%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据Solid Intel披露，花旗银行宣布，将整合其区块链平台Citi Token Services与美元清算系统，为美国和英国的机构客户提供全天候（24/7）即时跨境支付服务。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据Globenewswire报道，纳斯达克上市的比特币财库公司Mercurity Fintech被纳入标普全球BMI指数，这意味着该公司有资格被纳入其他标准普尔指数。Mercurity Fintech今年六月宣布拟募资8亿美元建立比特币资金储备，还计划通过区块链原生托管、质押集成和代币化资金管理服务。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，HTX行情显示，BTC突破114000美元，现报114076美元，24小时涨幅为4.06%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据官方公告，Bybit宣布上线FFUSDT永续合约，最高50倍杠杆，资金费率+/-1%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据官方公告，币安今日宣布推出Crypto-as-a-Service (CaaS)服务，这是一项面向持牌银行、经纪商和交易所的白标基础设施解决方案。该服务允许机构快速部署加密货币交易功能，同时保持自有品牌和客户关系。CaaS特色功能包括内部化交易、全球流动性接入、托管与合规工具等。服务将于9月30日开启早期接入计划，随后在第四季度面向更多合格机构开放。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据加密货币记者Eleanor Terrett报道，SEC已要求LTC、XRP、SOL、ADA和DOGE等加密货币ETF发行人撤回其19b-4申请文件。此举源于SEC已批准通用上市标准，使得单独申请文件不再必要。预计相关撤回申请将于本周开始。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 FF 永续合约，杠杆区间 1-75 倍。合约交易 BOT 将同步开放。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据PRNewswire报道，比特币挖矿公司MiningStore宣布完成340万美元战略贷款融资，专注于基础设施领域投资的基金公司Millennium Infrastructure Fund参投，据悉新资金拟用于该公司扩大比特币挖矿设施的建设。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，HTX行情显示，BTC突破113000美元，现报113124美元，24小时涨幅为3.22%。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，行情显示，FF币安开盘触及0.58美元，现报0.43美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，美股上市公司Predictive Oncology（纳斯达克：POAI）今日宣布，将通过两轮私募融资筹集约3.44亿美元，主要用于建立以Aethir（ATH）代币为核心的数字资产储备。其中包括5170万美元现金募资及2.927亿美元的ATH代币实物出资。Aethir是全球最大的去中心化GPU网络之一，在93个国家拥有43.5万个GPU容器，可为企业级AI基础设施提供较传统云服务40-80%的成本优势。此次私募预计将于10月2日完成交割。同时，公司原Cantor Fitzgerald CEO Shawn Matthews将加入董事会。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据悉，Bybit已上线Plasma链USDT充值与提现，用户可体验无障碍的跨链交互。为庆祝此次集成，Bybit推自2025年9月29日陆续开启三大限时活动：

1. 零手续费提现计划：限时免除Plasma链USDT转账的网络与交易手续费。

2. 充值幸运抽奖：活动期间，用户通过Plasma链充值可获得抽奖券，分享100,000 USDT奖池。

3. 高收益质押：通过Plasma链充值并满足条件，即可享受最高 100%年化收益率（APR） 的专属质押奖励。

值得一提的是，Bybit在与项目方的联合推广中展现出强大的资源整合与合作推动能力。此前，Bybit已成功举办 9M XPL 奖池的TokenSplash交易赛，吸引了大规模用户参与。本次在此基础上，再度叠加 100,000 USDT抽奖 和 高APR理财 等链上激励，整体投入力度在业内仍处于领先水平。这不仅体现了项目方对Bybit平台的高度重视，也进一步彰显了Bybit在推动深度合作与打造品牌影响力方面的独特优势。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据官方公告，受链上空投延迟影响，Binance宣布Falcon Finance (FF)的交易开放时间将从原定的UTC 13:00推迟至13:30。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，健身器材零售商Fitell Corporation（纳斯达克：FTEL）今日宣布计划将Solana生态系统中的PUMP代币纳入公司财库。PUMP是Pump.fun启动平台的原生代币，具有收入回购和代币销毁机制。Fitell CEO Sam Lu表示，此举将深化公司与Solana社区的联系，同时公司还将探索基于Solana的区块链忠诚度计划，并考虑引入USDC和Worldcoin等数字资产。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，医疗科技公司Helius（纳斯达克：HSDT）宣布更名为”Solana Company”，并与Solana Foundation签署意向书。公司将专注于Solana生态系统建设，计划利用近期获得的5亿美元PIPE融资积累SOL代币。值得注意的是，公司股票代码HSDT保持不变。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据官方公告，币安将于北京时间 2025 年 9 月 29 日 21:00 上线 Falcon Finance(FF) U 本位永续合约，最高支持 75 倍杠杆。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，CoinShares最新研究报告显示，上周数字资产投资产品出现8.12亿美元资金外流，主要受美国强劲宏观经济数据影响。其中，美国市场流出10亿美元，而瑞士、加拿大和德国则分别录得1.268亿美元、5860万美元和3550万美元的净流入。比特币和以太坊分别流出7.19亿美元和4.09亿美元，而Solana和XRP表现亮眼，分别吸引2.91亿美元和9310万美元流入，主要受益于即将推出的美国ETF预期。值得注意的是，今年迄今为止的总流入量仍维持在396亿美元的高位，有望接近去年486亿美元的历史纪录。

交易所走向主流

中心化交易所（CEX）在加密行业的发展中发挥了关键作用。它们提供了交易与发现加密货币的核心基础设施，是整个加密空间的基石。作为最早拥有清晰商业模式的参与者，CEX 迅速演变为庞大的机构，雇佣成百上千的员工。它们扩展用户规模的努力极大地推动了加密货币在大众中的普及。

加密交易所的形态经历了多个阶段的演变。最初，它只是场外（OTC）交易的电子化升级。随着 Web3 项目和山寨币的繁荣，交易所抓住了激增的交易需求，转型为专业级平台。随后又增加了借贷和对冲等功能，以满足专业交易者的需求。

然而，CEX 的增长如今面临挑战与机遇。一方面，原生加密人群已经接近饱和，导致近年来用户获取速度放缓。同时，去中心化交易的创新正在分流用户，例如 Meme 币发行平台和类似 Hyperliquid 这样的高级 DEX，它们提供了接近 CEX 的体验，但更透明。这迫使交易所必须整合自托管钱包与 DEX 交易，以留住原生用户。

另一方面，巨大的增量用户机会正在涌现。美国新政府的亲加密立场、美元贬值，以及地缘政治竞争推动的稳定币采用，都在催生新一波大众加密采用与链上交易。这意味着新用户与可交易资产的双重增长。交易所可以凭借 24/7 交易、永续合约与全球接入等优势，与传统券商竞争，从而吸引主流用户。

结合技术采用生命周期的理论，我们正从“早期用户”（第二阶段）过渡到“早期大众市场”（第三阶段）。过去五年，原生加密用户与“Degens”驱动了交易所的增长。如今，早期大众市场——那些只有在明确收益可见后才会采用创新的人群——将成为新的增长引擎。为了迎接这一转变，交易所正在从中心化或去中心化交易所演变为全景交易所（UEX）。

我们可以进一步预测，在“后期大众市场”的驱动下，增长的后半程将主要依赖交易所，它们将成为进入链上世界的主要门户。主流用户可能不需要复杂的交易功能，但他们需要支付、存款、收益等金融服务。凭借现有的钱包与托管服务，以及强大的组织能力，交易所完全有条件成为链上服务的统一入口。

交易所的早期发展

在早期阶段，加密相关活动主要由技术爱好者和矿工驱动。他们最早尝试新工具，快速采用了交易、代币销售和支付用例。当时，论坛或 OTC 聊天群是主要的交易场所。2010 年 3 月上线的 BitcoinMarket 是第一个定位加密资产的交易所，随后 Mt. Gox 崛起，在 2013 年的巅峰时期处理了超过 70% 的比特币交易。

2013 年，比特币价格开始上涨，媒体开始关注。人们对安全、便捷的比特币与法币兑换需求增加。OTC 虽然还能用，但速度慢且风险高。更多中心化交易所开始出现，提供订单簿与托管服务，解放了用户，使其无需自行处理交易细节。

2017 年 ICO 爆发，新代币大量涌现。交易者需要更好的工具来跟进。交易所因此成为首选场所，用户开始尝试更复杂的策略，如对冲与杠杆。为支持这些需求，交易所推出了永续合约与保证金交易。

到 2020 年，美国利率下降，更多投资者开始关注加密。他们看到了机会，想要专业工具来管理资产。同时，DeFi 项目与新叙事保持了高流动性，吸引了更多经验丰富的投资者。

随着散户与早期采用者推动需求，专业做市商与交易公司也跟进。竞争加剧，交易所不得不进化以支持更复杂的策略，增加结构化产品、理财收益等。用户获得的交易体验逐渐接近传统市场，拥有在快速发展的加密世界中所需的全套工具。

从早期采用者到大众市场

增长放缓

在 2020 和 2021 年的激增之后，交易所的用户增长进入放缓阶段。早期采用者当时已经入场，把加密资产视为新的投资前沿，但这还不足以说服更广泛的大众。FTX 和 Luna 的崩溃在 2022 年将行业推入“加密寒冬”，影响一直持续到 2023 年底。在此期间，交易所用户增长停滞。早期采用者基本已加入，而早期大众则保持观望，等待更确凿的收益再决定是否参与。

这种停滞在头部平台上表现明显。例如，Coinbase 的月活交易者自 2021 年以来一直维持在 800–900 万之间。新代币发行或叙事推动的增长几乎消失。增长放缓凸显了交易所需要扩展功能、触及更广泛受众的紧迫性。

与此同时，DEX 代币交易的兴起，尤其是 meme 币发行平台的流行，吸引了更多风险偏好用户离开中心化交易所，把更多流动性和用户留在链上。以 Pump.fun 为代表的 meme 币平台在 2024 年成为焦点。链上 Launchpad 不仅让新代币的创建极其容易，还逐渐把一切都与代币挂钩。像 Zora 这样的平台将每一条社交内容都代币化，把社交流量直接转化为代币交易。

在这一缓慢增长阶段，领先的交易所专注于深耕已有用户群，并通过链上与交易所内活动保持用户粘性。它们主要采取三大策略：搭建链上生态系统，推动自托管钱包，将 DEX 代币交易集成到钱包与交易所中。

公链与生态发展

多家交易所推出了自有公链和平台代币。这些公链帮助交易所留住熟悉链上功能的加密原生用户，而交易所本身则服务于更广泛的大众用户。代币则作为桥梁，连接链上生态与交易所用户群。这一模式还让交易所能把代币发行活动与上所结合，支持更具创意的营销与生态建设。

 

以 BNB Chain 为例，它是币安链上布局的核心。Binance Wallet 中的 Meme Rush 页面依托 BNB Chain，让用户可以直接在链上 Meme Launchpad Four.Meme 上交易新发行的 meme 币。

同时，BNB 代币本身在连接交易所与链上两端起到核心作用。用户既可以在 Binance 的 Launchpool 活动中质押 BNB，也能通过 Binance MPC 钱包参与 PancakeSwap 上的新代币发行。

在过去一年里，BNB Chain 的月活跃用户从 100 万翻倍至 200 万以上，日交易量从 100 万跃升至 1000 万，DEX 活跃度也从每日 12 万增加到超过 20 万。这些数据反映了随着链上功能成熟，交易所的集成推动了更强的用户采用与更深度的生态互动。

不仅如此，交易所还开始尝试与社交平台结合。Coinbase 的 Base App 就是例子。2025 年 2 月 5 日，它集成了 Farcaster，用户可以直接在 App 内发帖并利用 Farcaster 的社交关系网。这可能为 Base App 带来了百万级的新用户。随后 Zora 在应用中引入内容代币化，让创作者经济更直接地嵌入交易所生态。

去中心化钱包

随着 DEX 的发展，CEX 逐渐把链上产品推向中心，钱包与链生态成为关键入口。去中心化钱包作为通往 Web3 的直接门户，让用户可以管理资产，通过集成的“应用商店”探索 dApps，并借助代币激励逐步参与链上活动。

近年来，交易所打造的加密钱包往往能统一多链账户，让资金转账与跨链兑换更顺畅。它们不仅支持现货与 meme 币交易，还集成了质押与 DeFi 收益功能，让资产高效运作。同时，任务式奖励机制鼓励用户探索新功能并与生态更深互动。

OKX Wallet 是典型案例。它最初专注于多链资产管理，逐步扩展至 150+ 区块链，用户不再需要多个钱包。安全性上，采用多方计算（MPC）提升了链上质押、代币兑换、NFT 交易和 DApp 使用的安全性，逐步形成完整的 Web3 生态。

在交易与收益上，它支持现货、质押与 meme 币市场，用户可直接在钱包内操作。OKX Wallet 还推出了 DeFi Earn 产品。

为提升粘性，OKX Wallet 引入了任务激励，如 Crypto Quests 与互动交易挑战，让用户通过完成任务获得奖励，从而深化使用。

集成 DEX 交易

在 2025 年第一、二季度，多家交易所上线了所内的链上交易功能。用户可以直接通过 CEX 的现货账户交易链上资产，无需理解复杂的链上概念或支付 gas 费。

这种设计对“degens”尤其有吸引力，因为它让他们能在同一平台上接触更广泛的链上资产。已上线类似功能的交易所有：

• Binance（资产由上币团队挑选）
• OKX（资产由上币团队挑选）
• Coinbase（支持 Base 链上的所有链上资产）
• Bitget（支持 ETH, SOL, BSC, Base 链上的所有链上资产）

以 Binance 为例，它将此功能命名为 Binance Alpha，旨在让用户无需离开 Binance，即可接触潜力巨大的早期项目。为保证质量与成长性，Binance 的上币团队会精心挑选能在 Alpha 上架的代币。

此外，用户在 PancakeSwap 上使用 Alpha 代币进行交易或提供流动性，可以获得积分。这些积分随后决定用户是否有资格参与 Binance Alpha 新项目活动，形成了持续的激励循环，促进用户探索与参与新兴代币。这一策略带动了 Binance Wallet 的快速采用。

2024 年 12 月，Binance Wallet 改版上线时，PancakeSwap 日均交易量约 8 亿美元，Binance Wallet 约 500 万美元。PancakeSwap 日活交易者约 4.8 万，而 Binance Wallet 仅 8500 人，渗透率分别为 17%（交易者）与 0.7%（交易量）。

到 2025 年 8 月，PancakeSwap 日均交易量增至 30 亿美元，而 Binance Wallet 已达到 14 亿美元。PancakeSwap 日活交易者均值为 5.39 万，Binance Wallet 为 2.14 万，渗透率双双超过 40%。

同时，AI 辅助交易等功能也被不断引入，推动用户增长。例如，Bitget 推出了 GetAgent —— 一个 AI 交易助手。用户可以通过与AI对话分析代币、获取交易信号并构建策略，全部在同一App内完成。

尽管这些努力不断带来新增长，但真正的大规模用户增长曲线（下一条 S 曲线）仍有待解锁。截至 2025 年第二季度，全球仅 6.9% 的人口持有加密货币，而有 15–30% 的人口参与股票交易。

新的发展方向

2025 年初，美国政府更迭，使其态度从“反加密”转向“亲加密”。美国证监会主席 Paul Atkins 宣布了“加密计划”（Project Crypto），推出了一系列亲加密的监管政策。这一举措与特朗普政府将美国打造为全球加密中心的目标一致。

政策变化不仅提升了原生加密用户的信心，更重要的是，它让传统金融机构可以探索加密作为新的金融服务通道。越来越多的现实世界资产（RWA）开始上链，包括货币市场基金、私募信贷、黄金、股票，甚至未上市公司的股份。

对加密交易所而言，这些链上资产创造了与传统券商竞争的机会，吸引那些熟悉股票但尚未进入加密的用户。交易所在 24/7 交易、无地理限制和永续合约方面已具备天然优势。

代币化的 RWA 还能释放低流动性的资产，例如私营公司股份，为投资者扩展了可及性。结合其他链上传统资产（债务、股票、货币市场基金），加密交易所能够提供优于传统市场的交易体验，把这些资产带给更广泛的投资群体。

相互渗透

2025 年，加密交易所推出更多面向传统金融用户的资产与功能，以降低主流用户的进入门槛。在资产端，加密交易所上线了代币化股票和 RWA 支撑产品。例如：

• Binance 与 Bitget 推出了货币市场基金支持的代币，分别是 RWUSD 与 BGUSD。
• Bitget 还上线了股票代币，并与 Ondo Finance 合作，让用户无需传统券商账户即可直接交易。

Ondo Finance 的代币化股票市场已支持超过 1.8 亿美元的资产，铸造与赎回量超过 1.9 亿美元。通过提供与传统券商相当甚至更优的服务，加密交易所已占据先机，提供全球可及性。

发挥链上交易优势

与传统金融平台相比，加密交易所主要通过两种方式拓展了资产覆盖的范围：股票永续合约与私营公司股份的代币化。

• 股票永续合约

在传统股市中，交易受清算要求与杠杆限制约束。以美国为例，《Regulation T》规定保证金借贷上限为股票价格的50%，即大约2倍杠杆。投资组合保证金账户可提供更高杠杆，有时可达6-7倍，但取决于风险状况。传统交易所的交易时段也有限制，例如纳斯达克的交易时间为周一至周五上午9:30至下午4:00（美东时间）。尽管存在盘前盘后交易，但流动性不足且波动性较高。

加密交易所突破了这些限制，尽管可能处于法律和监管的灰色地带。用户可在加密交易所随时交易股票永续合约，并获得更高杠杆。例如，MyStonks 提供高达20倍杠杆的股票永续合约，Bitget 目前则支持最高25倍杠杆。这类设置为投资者提供了传统市场无法比拟的全球化准入和灵活性。

• 私营公司股份

加密交易所的另一项创新是将私营公司股份代币化，使散户投资者也能参与。相比之下，传统金融中的私募股权市场仍然仅限于机构或合格投资者，准入门槛高、流动性有限。允许用户交易私营公司股份代币化版本的交易所，为这些资产引入了价格发现机制与二级市场流动性。例如，Robinhood 最近向散户开放了对 OpenAI 私募股权的投资渠道。不过，此类产品因受制于法律与监管限制，尚难以广泛普及。

传统玩家的追赶

当原生加密交易所拓展到传统资产时，传统交易所与券商也在努力缩小与加密世界的差距。

• Robinhood

Robinhood 是一家美国金融服务公司，以其免佣金股票交易平台闻名，主打简单界面与低门槛投资。

基于这一思路，Robinhood 也扩展至加密市场，用户可买卖与持有比特币、以太坊、狗狗币等主流加密资产。平台还配备了加密钱包，支持资产的收发与存储。它也在推出以太坊和 Solana 的质押功能，让用户在应用内直接获得收益。

Robinhood 进一步在欧洲扩展，提供超过 200 种代币化的美国股票与 ETF。这些代币支持 24/5 交易，股息直接发放到应用中，并且不收取佣金或额外价差。

为支持代币化与无缝交易，Robinhood 正在构建基于 Arbitrum 技术栈的 Robinhood Chain（二层区块链）。代币化股票最初会在 Arbitrum 上发行，未来计划迁移至 Robinhood Chain，从而为用户提供更强的掌控力、更高的安全性，以及传统金融与去中心化金融更一体化的体验。

推出 Robinhood Chain 也为平台带来新的可能：吸引欧洲以外的流动性，将全球用户与其代币化资产相连。

• PNC 银行

2025 年 7 月，PNC 银行宣布与 Coinbase 建立战略合作，以提升客户的数字资产服务。通过 Coinbase 的“加密即服务”（CaaS）平台，PNC 将为客户提供安全、可扩展的加密交易与托管解决方案。这样，PNC 客户可以直接在银行界面买卖和持有数字资产。同时，PNC 还将向 Coinbase 提供部分银行服务，体现了双方共同打造更强健数字金融体系的承诺。

• 股票交易所

虽然加密市场早已 24 小时运作，但部分股票交易所也开始跟进。2025 年 3 月，纳斯达克宣布将在美国主板引入 24 小时交易，以满足全球不断增长的全天候美股需求。

下一个时代：全景交易所与链上世界的门户

结合目前的发展趋势，我们可以看到交易所的两大演进方向：

• 全景交易所（Universal Exchange, UEX）——面向所有人，交易所有资产的平台。既服务原生加密用户，也吸引主流用户，不受地域与时间限制。
• 链上世界的门户（Gateway to On-chain World）——构建超级应用，通过支付等日常链上服务，把用户与更广泛的加密生态连接起来，并孵化活跃的链上应用生态。

全景交易所（UEX）

随着 CEX 希望同时服务原生加密用户和主流用户，它们正从单一交易平台扩展为完整生态。Bitget 提出的“UEX”概念正体现了这一趋势。

其中重要的一环是整合 DEX 代币。像 Binance Alpha、Bitget Onchain 等功能，让用户能在交易所内接触原本仅限 DEX 的代币。

交易所也在扩展可交易的资产种类。例如 Zora 把社交媒体帖子代币化，使创作者经济直接进入交易所界面。

与此同时，美国的亲加密政策也加速了现实资产上链。货币市场支持的代币、代币化股票、甚至私营公司股份，都已能在 Binance、Bitget、Robinhood 等平台交易。凭借全球覆盖与 24/7 交易，交易所比传统券商更具优势。

所有这些都让更多人有机会进入加密世界。通过结合 DEX 代币、新型资产和代币化现实资产，交易所正打造一个能同时服务新手与老用户的统一平台。

链上世界的门户

随着亲加密政策落地，稳定币快速发展，境内外发行方纷纷入场。银行通过发行稳定币来保护流动性，市场平台则用它们来吸引资金与业务。交易所在其中扮演关键分销角色，例如 Coinbase 上的 USDC，或各大平台上的 USDT。

同时，交易所与钱包也在构建支付与转账基础设施。例如：

• OKX Pay —— 基于 X Layer 提供零 gas 费用支付，且无需持有 OKB；
• Bitget Wallet PayFi —— 支持越南、巴西等国家的二维码支付网络，用户可直接使用稳定币消费。

随着这些系统逐渐成熟，稳定币开始进入日常交易。但由于持有稳定币无收益，用户会寻求有息选择，从而催生“加密银行”的需求。Binance、OKX、Bitget 都已将 DeFi 收益与 RWA 支撑资产整合进钱包，让用户在资金留存的同时还能赚取收益。

这与传统金融路径类似：支付宝先以支付吸引用户，再叠加理财产品；平安先做保险，再延伸至综合金融。加密交易所同样在结合支付、存款与收益，部分定位为全景交易所，部分则发展为超级应用（如 Coinbase Base App），融合支付、社交、MiniApp、代币化内容（Zora、Farcaster）。

通过整合交易、支付与内容，交易所逐渐成为生态枢纽。项目可以直接触达用户，代币在应用内循环，AI 工具辅助交易决策——全面降低了门槛并加深了用户参与。

总结

从当前趋势看，交易所向全景交易所发展的动力主要来自三方面：

• CEX 与 DEX 交易的融合；
• Launchpad 驱动的“万物代币化”；
• 特朗普政府推动下的现实资产上链。

交易所转型为 UEX，不仅是为了捕捉链上创新，更是为了吸引处于“早期大众”阶段的主流用户。

在全景交易所吸引早期大众之后，“链上世界的门户”将把“后期大众”带入加密。这些用户并不需要复杂交易功能，但他们仍然重视支付、存款和收益等便捷金融服务。

这两条路径共同定义了下一阶段增长：从早期爱好者扩展至更广泛人群，把交易所定位为链上生态的主要入口。

不过，尽管全景交易所与链上门户的概念潜力巨大，其实现并非易事。主流采用仍依赖于交易所的信任与可靠性建设。监管壁垒增加了复杂性，不同司法辖区的牌照要求各异，甚至可能禁止综合金融服务，要求业务隔离。尽管存在这些挑战，趋势仍将推动交易所不断向这一终极目标前进——即便不是所有交易所都能单独实现。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据The Block报道，加密货币交易平台FalconX于9月29日宣布推出24/7电子期权交易平台，首批支持BTC、ETH、SOL和HYPE四种加密货币。该平台旨在解决场外交易市场碎片化问题，为机构投资者提供全天候交易服务。FalconX全球市场联席主管Josh Lim表示，期权市场是机构级加密货币的下一个重要前沿。值得注意的是，该平台由包括Accel、GIC和Tiger Global Management在内的知名投资机构支持，将为机构用户提供专有流动性和多腿策略构建等功能。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据金十数据报道，美联储哈玛克：预计2027年通胀率回落至2%。开始看到劳动力市场出现脆弱迹象。通胀率过高，且趋势朝着不利方向发展。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，据官方公告，Strategy宣布以均价113,048美元购入196枚比特币，总投资约2,210万美元。截至9月28日，Strategy持仓量已达640,031枚比特币，总投资额约473.5亿美元，平均持仓成本为73,983美元/枚。

深潮 TechFlow 消息，9 月 29 日，CNBC的Mad Money节目主持人Jim Cramer发文表示「购买加密货币」