月度归档： 2025 年 9 月

Web3 机器人研究报告：去中心化机器经济及具身智能的现状及展望

Posted on 2025-09-18 11:42

摘要

本报告探讨了传统科技巨头主导的技术趋势如何向加密货币市场迁移，并预测这一周期规律将在人形机器人赛道重现。

报告首先回顾了元宇宙和人工智能浪潮的演化路径，随后分析全球科技资本对具身智能的投资动态，并介绍顶级人形机器人公司的进展与挑战。

最后，聚焦Web3机器人与具身智能项目的概览，涵盖关键项目特征、经济模型及发展潜力。

通过深度剖析，本报告旨在为行业参与者提供前沿洞察，揭示去中心化机器经济在连接物理与数字世界的战略意义。

一、传统科技巨头定义趋势、华尔街资本快速跟进、Crypto市场高效复制并演绎为去中心化的投资机会的周期规律或将在人形机器人赛道重现

1. 从科技巨头到Crypto的主流叙事的迁移复盘

Web3的叙事演化深受传统科技巨头和金融资本动向的影响。纵观过去数轮叙事浪潮，其核心路径可概括为：传统科技巨头定义趋势，华尔街资本快速跟进，Crypto市场高效复制并演绎为去中心化的投资机会。

元宇宙浪潮（2021–2022）：

  • Meta（原Facebook）于2021年10月率先更名并宣布全面转型元宇宙，投入百亿美元发展VR/AR生态；微软同年11月推出Mesh for Teams混合现实平台，聚焦企业级虚拟协作；英伟达同期发布Omniverse数字孪生平台；高通则设立1亿美元基金并推出Snapdragon Spaces拓展AR生态。这一序列动作标志着互联网巨头对虚拟世界的全面布局。

  • 加密资产的表现同样显著，Decentraland（MANA）和The Sandbox（SAND）等元宇宙平台代币涨幅分别达70倍和280倍。虚拟土地NFT如Decentraland LAND和The Sandbox LAND的地板价一度飙升至5 ETH和4 ETH附近，折合数万美元。头部NFT项目如Bored Ape Yacht Club（BAYC）从发行价0.08 ETH飙升至150 ETH，价值超40万美元。这一时期的元宇宙资产在名人效应、大厂入局和投机热潮推动下，实现了前所未有的短期爆发式增长，尽管随后市场大幅回调，但其惊人涨幅仍成为加密史上的标志性行情。

AI浪潮（2023–2024）：

  • 2022年末，OpenAI推出的ChatGPT引爆全球AI热潮，标志着生成式人工智能时代的到来。微软迅速反应，于2023年1月宣布向OpenAI追加100亿美元投资，并将其技术深度整合至Bing搜索引擎和Office全家桶。Google紧随其后推出Bard对话AI（后升级为Gemini），并重组DeepMind团队加速AI研发。Meta则转向开源策略，先后发布Llama系列大语言模型，推动行业生态发展。

  • 2023年起，多个AI叙事代币获得资金追捧，如Fetch.ai (FET)、Render Token (RENDER)等平台币价格出现明显涨幅，在2024年初涨超10倍创下历史新高。去中心化AI项目如Bittensor（TAO），试图构建去中心化神经网络模型的训练与激励机制，其代币价格表现在接下来的时间中领先主流资产带来10余倍超额收益。2024年末，以AI Agent及相关基础设施的行情带动整个市场，短时间内诞生数个百倍机会，彻底点燃加密市场对于AI赛道的FOMO情绪。

2. 全球科技资本加码具身智能：人形机器人成为下一个叙事焦点

当前，传统科技巨头与顶级风投对人形机器人的关注正迅速升温，这种“科技趋势—资本热钱—叙事迁移”的链式反应模式正在重演，目标从AI与元宇宙转向具身智能与人形机器人，成为下一轮Web3叙事的核心候选。

摩根士丹利：人形机器人将重塑全球劳动力市场

2025年2月，摩根士丹利发布题为《Humanoid 100: Mapping the Humanoid Robot Value Chain》的研究报告，预测美国约75%的职业（6,300万个岗位）具有“人形机器人适配性”，至2050年可能影响工资支出高达2.96万亿美元。全球范围内，该行业潜在市场规模可达9万亿美元。

报告将产业链划分为三大核心模块：

  • 大脑（Brain）：涵盖基础AI模型（如NVIDIA的Project Groot）、数据仿真与模拟（如Palantir、Oracle）、视觉系统与半导体（NVIDIA、Intel、Qualcomm等）。

  • 身体（Body）：由执行器（NSK、RBC Bearings）、传感器（Analog Devices、Robosense）与电池系统（CATL、LG Energy）组成，注重轻量化设计。

  • 集成商（Integrators）：包括特斯拉、苹果、三星、小米、亚马逊、阿里巴巴等，具备打造完整机器人系统的能力。

高盛：2025或成为人形机器人量产元年

高盛在其2025年2月的报告《Humanoid Robots III》中指出，人形机器人正在进入“供应链跃迁期”，亚洲制造企业快速进场，全球产业生态初具规模。预计到2035年，行业年规模可达380亿美元，乐观情境下可突破2,000亿美元。

其中，1x（挪威）、Figure AI（美国）、Agility Robotics（美国）、宇树科技（中国）、AGIBOT智元（中国）、乐聚机器人（中国）等公司已推出商用产品；特斯拉（美国）、Sancturay AI（加拿大）、波士顿动力（韩国）、Apptronik（美国）、优必选（中国）、开普勒（中国）、小鹏（中国）、傅利叶（中国）、银河通用（中国）、浙江人形机器人创新中心（中国）等则正处于工厂试产阶段。

特斯拉：机器人将成为“万亿美元级”增长引擎

2025年1月29日，在特斯拉2024年第四季度财报会议上，特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，将来人形机器人将成为工业主力，数量有望超越人类，预计达到100亿台至200亿台，其目标每年生产10亿台，占据市场10%以上份额，这将为特斯拉带来25万亿美元至30万亿美元的市场。

英伟达：通用机器人的ChatGPT时刻即将到来

英伟达在2025年5月21日举办的COMPUTEX 2025中预计，3到5年内，专用机器人优先普及（制造业、物流等），但受限于非技术因素（安全认证、社会接受度）；10年左右，通用机器人可能成为日常生活的一部分，需突破硬件集群、仿真效率、数据整合等技术瓶颈，并依赖“规模定律”。

英伟达CEO黄仁勋于2025 GTC大会宣布推出Isaac GR00T N1，这是首个开放式机器人基础模型平台，采用模仿人类反射与推理双机制的架构。同时发布Cosmos仿真平台与Newton物理引擎，用于生成高质量训练数据，加速机器人与真实世界的交互能力。

此外，英伟达推出的Blue娱乐机器人表明，机器人不再局限于工业场景，正进入消费与交互式体验领域。

3. 全球顶级人形机器人公司简介

（1）Tesla Optimus

特斯拉开发的通用人形机器人Optimus，主打工厂任务与家庭应用，依赖纯视觉AI和FSD技术，计划2025年量产，目标价格低于3万美元。

发展历程

  • 2021年8月：首届AI Day发布Optimus概念图，首次公布人形机器人计划。

  • 2022年10月：AI Day上展示初始裸机版本。

  • 2023年3月-12月：机器人实现行走、拾取、视觉识别、简单动作（如瑜伽）、端到端神经网络训练。

  • 2024年2月-10月：发布Gen 2版本，增强传感器与控制器，步态更稳健，具备自动导航、充电、上楼梯、与人互动等能力。

  • 2025年起：计划工厂内部测试数千台；2026年量产5-10万台，2027年达50-100万台。

技术特点

  • 结构性能：Gen 2身高约1.73米，体重57kg，负重20kg；Gen 3配备22自由度灵巧手。

  • 动力系统：采用电动车电池和驱动系统，具备长续航与高能效。

  • 动作能力：支持行走、蹲下、拾取物体、单腿站立等基础功能。

  • 感知与控制：使用FSD计算平台，支持自主导航与环境感知。

  • 执行结构：14个旋转关节（无框电机+谐波减速器），14个线性关节（行星滚柱丝杠），共70个轴承。

主要成果

  • Gen 2原型已实现基本工业动作与自主导航。

  • FSD AI平台成功移植至机器人系统。

  • 内部试点：2024年起在特斯拉工厂部署1000台。

  • 市场规划：2025年生产数千台，售价预计2-3万美元。

  • 长远目标：实现10亿台级别普及，替代重复性人力劳动。

（2）Figure AI

由布雷特·阿德考克于2022年创立的美国机器人公司，专注于开发AI驱动的人形机器人，旨在解决劳动力短缺问题，特别是在制造业和零售业。

发展历程

  • 2022年5月：公司成立，专注于人形机器人研发。

  • 2023年10月：发布Figure 01，集成GPT-4，实现自然语言交互和物品分类。

  • 2024年2月：完成B轮融资6.75亿美元（微软、英伟达、OpenAI等投资），估值26亿美元。

  • 2024年8月：发布Figure 02，硬件全面升级，16自由度灵巧手，续航20小时。

  • 2024年11月：40台生产需求，2025年4月预计达产2,000台，Q3目标2万台。

  • 2025年2月：Figure AI正寻求15亿美元的C轮融资，估值高达约400亿美元。

  • 未来规划：4年内出货10万台，新生产基地2025年启用。

技术特点

  • 视觉与感知：配备6个RGB摄像头和激光雷达，具备全方位环境感知能力。

  • 手部能力：单手16自由度，可承重25kg，精度高。

  • 计算平台：搭载NVIDIA RTX GPU，推理能力是上一代的3倍。

  • AI系统：采用分层具身大模型架构（规划、决策、执行三层整合），摆脱对OpenAI依赖，自主研发端到端AI。

主要成果

  • 工厂实测：在宝马工厂通过7×24小时测试，完成装配与搬运任务。

  • 商业推进：已与大型企业达成供货协议，2025年4月预计达产2000台，三季度量产2万台。

  • 融资进展：2024年B轮融资6.75亿美元，估值26亿美元；2025年寻求C轮融资，估值约400亿美元。

  • 未来规划：4年内部署10万台机器人，兼顾工业与家庭场景。

（3）宇树科技（Unitree）

宇树科技（Unitree）于2016年成立于中国杭州，是一家专注于高性能足式机器人及通用人形机器人研发的高新技术企业，以全自研核心零部件和运动控制算法著称，产品覆盖消费级、工业级及表演应用场景，以“低成本、高性能”策略推动机器人商业化落地，其四足机器人全球市场占有率超60%，并率先实现人形机器人量产。

发展历程

  • 2016年：公司成立于杭州，创始团队来自浙江大学和华为，早期聚焦四足机器人运动控制算法研发。

  • 2017年：发布首款消费级四足机器人Laikago（自重22kg，负载5kg），以低于波士顿动力同类产品的价格引发行业关注。

  • 2019-2021年：发布行业级Aliengo、教育级A1及伴随仿生机器人Go1。

  • 2022年：109台Go1机器狗亮相北京冬奥会开幕式；推出工业级B1及健身泵PUMP。

  • 2023年：发布升级版Go2，搭载4D激光雷达；通用人形机器人H1（国内首款能跑的全尺寸人形机器人）及工业四足机器人B2。

  • 2024年：完成近10亿元B2轮融资；发布人形机器人UnitreeG1；入选福布斯中国AI企业TOP 50。

  • 2025年：人形机器人H1“福兮”亮相央视春晚表演《秧BOT》；G1和H1开启限量销售，售价9.9万/65万元。

技术特点

  • 全产业链自研：涵盖电机、减速器、控制器、激光雷达等核心零部件，以及高性能运动控制算法。

  • 高性能运动能力：Go1实现自然跟随交互，Go2配备4D超广角激光雷达；B2工业机器人奔跑速度达6m/s，适应复杂地形；人形机器人H1具备动态平衡与快速奔跑能力。

  • AI赋能：通过大模型训练实现舞蹈动作学习、音乐响应等智能交互功能。

  • 低成本硬件：通过优化电机驱动、减速器设计及供应链，将四足机器人成本降至行业1/10。

主要成果

  • 产品矩阵：消费级（Go系列）、工业级（B系列）、人形机器人（H1/G1）。

  • 市场表现：四足机器人全球市占率超60%，Go系列成STEM教育热门产品。人形机器人G1、H1在京东预售迅速售罄，海外订单占比50%。

  • 国际影响力：亮相CES、超级碗赛前表演、冬奥会开幕式等国际舞台；产品销往全球多个国家。

  • 技术突破：BeamDojo强化学习，G1可完成梅花桩、平衡木行走，抗外力干扰；HOMIE驾驶舱系统：实现全身精准遥控，支持舞蹈、搬运等复杂任务。

  • 商业化进展：2025年人形机器人H1/G1开启预售，推动通用机器人规模化应用。

（4）Apptronik

Apptronik是一家总部位于美国德克萨斯州奥斯汀的机器人公司，成立于2016年，专注于开发通用型人形机器人Apollo，旨在通过与人类协作，提升工业、物流、医疗等领域的工作效率和安全性。

发展历程

  • 2016年：Apptronik从德克萨斯大学人本机器人实验室独立出来，开始专注于机器人技术的研发。

  • 2016–2019年：获得多个政府和私营部门项目资助（包含与NASA的合作），开发了外骨骼、类人上半身、双足移动平台和物流臂等机器人技术。

  • 2020年：开发了类人上半身机器人。

  • 2022年：开发了全电动类人机器人原型，开发周期不到12周。

  • 2023年8月：发布了Apollo Alpha版本，标志着Apollo系列的首次亮相。

技术特点

  • 尺寸与载重能力：Apollo高约173厘米，重约73公斤，能够承载约25公斤的物品。

  • 动力系统：配备7自由度的机械臂，具备肩部、肘部和手腕的关节，可精确操作物体。

  • 传感器与感知能力：集成深度相机和超高清长程激光雷达，增强在复杂环境中的感知能力。

  • 安全性设计：采用独特的力控制架构，确保在与人类协作时的安全性，类似于协作机器人而非传统工业机器人。

主要成果

  • 行业应用：Apollo已在梅赛德斯-奔驰的马里恩费尔德和凯奇凯梅特工厂进行测试，执行零件运输、质量检查等任务。

  • AI赋能：Apptronik与NVIDIA、Google DeepMind等合作，通过AI提高其工作能力。

  • 合作伙伴：与供应链巨头Jabil合作，在其工厂进行Apollo机器人的生产和测试，甚至计划让机器人协助自身的生产。

  • 融资与支持：2025年2月，Apptronik完成了4.03亿美元的A轮融资，估值约为15亿美元，投资方包括Google DeepMind、B Capital、Capital Factory等。

  • 奖项荣誉：Apollo被Fast Company评为2024年“改变世界的创意奖”实验类奖项的入围者，认可其在劳动力短缺和工业自动化中的潜力。

  • 未来计划：计划2025年量产数百台，2026年全面商业化，目标价格为5万美元以内。

（5）Boston Dynamics Atlas

总部位于美国马萨诸塞州的机器人公司，以开发高机动性和灵活性的人形机器人而闻名，广泛应用于工业自动化、物流和安全等领域。

发展历程

  • 1992年：公司成立，早期为美国陆军提供机器人研究。

  • 2005年：推出军用四足机器人BigDog（负载154kg）。

  • 2013年：被谷歌收购，2017年转售软银，2021年现代汽车收购80%股权。

  • 2015年：推出Spot系列，2019年商业化，2023年全球市场份额12.67%。

  • 2017年：推出Spot Mini，结合轮式与足式移动。

  • 2013-2024年：液压驱动版Atlas（1.5米高，28个自由度）。

  • 2024年：推出全电驱动版Atlas，增加脖子和腰部旋转关节，工厂测试中实现自主搬运。

  • 2025年计划：韩国现代汽车工厂试点生产。

技术优势

  • 驱动系统：从液压转向全电驱，结构更紧凑，控制更稳定。

  • 动作控制：具备复杂环境下高速移动与精准动作能力，腰部与脖子旋转范围大。

  • 手部能力：配备三指灵巧手。

  • 环境感知：360°感知系统，适配复杂工业环境。

  • AI协同：与丰田研究院联合开发大型行为模型，用于复杂决策任务。

主要成果

  • 工业测试：2024年在现代汽车工厂搬运汽车零件。

  • 运动控制技术全球领先：Atlas被视为仿人机器人运动控制的标杆。

  • 市场定位清晰：聚焦高端工业检测与危险作业等高价值领域。

  • 试点计划：2025年启动量产试点，逐步扩大商业应用。

4. 当前人形机器人的挑战与机会

人形机器人赛道虽然前景广阔，但仍面临技术与市场的双重挑战。当前的技术瓶颈包括高昂的硬件成本、AI模型对现实世界的理解不足、运动控制的精度问题等。尽管如此，随着技术的不断突破与资本的加速布局，这一行业仍有巨大的发展潜力。

  • 硬件与成本瓶颈：特斯拉的Optimus机器人目标是将单台售价降至2万美元，但目前实验室级机器人仍超出10万美元，导致商业化进展缓慢。

  • AI与传感器技术：尽管AI发展迅速，当前的机器人在复杂场景中的泛化能力仍不足，尤其是在感知与决策方面的实时性和精确度上存在不小的挑战。

  • 去中心化网络：为了让机器人具备更广泛的适应能力，去中心化的数据网络需要具备更强的实时数据处理能力。

基于Web3的创新解决方案正迅速崭露头角。去中心化AI训练和机器人经济等新模式将极大降低开发成本，同时推动硬件和技术的进一步普及。正如Web3在元宇宙和AI领域所展现的潜力，人形机器人赛道有望成为Web3的下一个核心叙事。

二、Web3机器人与具身智能项目概览

1. 概述

随着AI、机器人技术和区块链的快速发展，Web3机器人项目正在成为新兴科技的重要交汇点，就像历史上每一次的重要变革，都是在耐心等待每一块拼图的到来，现在人形机器人的科技树的技能已经可以点亮。融合了具身智能、去中心化物理基础设施网络、代币激励机制和人工智能代理，目标是打造一个开放协作、自我驱动的“去中心化机器经济”。

Web3机器人与具身智能项目的一般特征包括：

  • 现实世界任务执行：机器人通过感知模块（如摄像头、激光雷达）采集环境信息，并由AI决策模块指导行动，完成如导航、监测、数据采集等任务；

  • 去中心化协作机制：通过代币系统激励机器人硬件提供者、数据贡献者与算力节点，实现跨区域、跨主体的资源共享；

  • AI Agent与机器人集成：将AI代理作为“决策中枢”（大脑），机器人作为“具身执行者”（身体），实现认知与行动的一体化；

  • 生态细分领域：当前Web3机器人赛事可划分为以下8个方向：

    • 机器人硬件平台

    • 机器人软件与协议层

    • 去中心化定位与数据网络

    • 空间智能与环境建模

    • 基础设施与底层网络（Layer-1）

    • 机器经济系统

    • DePAI DAO组织形态

    • 游戏化/社区型机器人项目

2. 现阶段Web3机器人与具身智能项目介绍

（1）BitRobot

https://x.com/BitRobotNetwork

项目概述

BitRobot Network是一个基于子网（Subnet）架构的去中心化网络，旨在通过加密经济激励加速具身人工智能（Embodied AI）的发展。其核心目标是通过聚合计算资源、机器人集群、数据集（真实或合成）和AI模型，解决当前Embodied AI领域面临的数据与资源瓶颈，推动机器人技术的规模化创新。

融资情况

2025年初，FrodoBots Lab完成600万美元种子轮融资，与Protocol Labs合作开发BitRobot。由Protocol VC领投，Big Brain Holdings、Fabric Ventures、Solana Ventures等参投，Solana联合创始人及多家DePIN项目创始人也参与投资。

产品逻辑

可简单理解成BitRobot是一个用区块链和代币激励的“机器人协作网络”，让所有人都能共享机器人、算力和数据，一起加速AI机器人的研发。

子网的身份

  • 子网所有者（Subnet Owners）：定义子网任务（VRW）、分配奖励比例。

  • 子网验证者（Subnet Validators）：验证贡献者输出的有效性。

  • 子网贡献者（Subnet Contributors）：提供资源如：机器人硬件、算力、人力等。

经济模型及激励机制

  • 网络奖励：通过代币激励资源提供者，如机器人所有者、算力供应商等。

  • 资源利用：第三方如AI实验室支付费用使用子网资源，如机器人集群测试模型等。

  • 商业化：开放数据集和模型的非商业使用，商业授权收入反哺生态。

（2）Reborn

https://x.com/reborn_agi

项目概述

Reborn通过将人类运动数据转化为代币资产，用于构建机器人基础模型（RFM），从而训练具通用型的人型机器人。

生态产品矩阵

  1. 统一数据平台（Unified Data Platform）：分布式基础设施，通过动作捕捉穿戴设备、VR交互、移动视频和Roboverse仿真引擎，采集高质量的真实世界与合成数据，为可扩展的训练奠定基础。

  2. 开放模型生态系统（Open Model Ecosystem）：可复用具身AI模型库，包括OpenVLA（视觉-语言-动作模型）、全身控制器和灵巧操作模型，开发者可通过Reborn物理AI应用商店直接部署或扩展。

  3. 物理智能体（Physical Agents）：现实世界中的机器人智能体，计划经历三阶段演进：协同遥操作、专用模型部署、通用自主，形成一条数据驱动的实用路径。

网络角色

  1. 数据贡献者：社区用户通过贡献VR/AR游戏数据、真实体态运动数据，训练RFM模型同时获取奖励。

  2. 网络验证者：验证者确保数据真实可用，获取奖励。

  3. 数据需求方：机器人开发者购买模型使用权或数据。

硬件设备

据项目官网介绍，项目有超过8,000台Rebocap™销量备，该设备用于体态数据捕捉及数据收集。

数据类别

  1. Embodied Vlog（真实世界任务视频）：使用常见的相机拍摄，如智能手机、GoPro捕捉第一人称视角的视频，展示精细操作任务，如做三明治或洗碗等日常活动。

  2. Mocap Life（通过Rebocap™设备进行精确的动捕）：收集精确的人体关节数据。

  3. VR游戏：通过与VR平台合作，捕捉手部标志和交互操作数据。

融资情况

据官网显示，项目获得了GGV Capital的支持，具体融资情况暂未披露。

（3）Vana

https://x.com/vana

项目概述

Vana是一个去中心化协议，旨在实现数据主权和用户拥有的AI数据层。允许用户拥有、控制和货币化他们的个人数据，同时构建DataDAO生态系统。Vana将数据视为新型数字资产类，支持用户将数据汇集到DataDAO中，用于训练AI模型，从而打破大科技公司的数据垄断，推动开放AI经济的发展。Vana已吸引超过百万用户组件DataDAO，涵盖健康、机器人、科学、预测市场等领域。

融资情况

Vana已完成总计2500万美元融资，包括种子轮由Polychain Capital领投，以及A轮由Paradigm领投，Coinbase Ventures等参与。该融资用于加速用户拥有的AI开发和生态扩展，支持DataDAO的孵化项目。

业务逻辑

Vana的产品逻辑围绕数据从“被提取的资源”转向“用户控制的资产”展开。用户上传加密数据到Vana的数字钱包，通过DataDAO汇集数据，形成数据流动性池（DLP）。AI开发者通过智能合约访问这些池化数据，进行模型训练，而数据贡献者获得治理代币和奖励。这种逻辑强调隐私保护、集体谈判和市场驱动的价值发现，避免传统区块链的公开验证问题。

技术优势

  • 隐私保护技术：加密数据所有权记录、访问控制和验证证明，支持ZK技术确保隐私。

  • 网络结构扩展性强：全球状态维护数据所有权、访问权限和代币余额；原生支持DataDAO池化数据；VRC-20代币标准用于治理。

  • 互操作性：ERC20包装版本支持Ethereum生态；集成Ser等基础设施服务优化数据访问管道。

机器人叙事

Vana在机器人网络中定位为关键数据基础设施，提供用户拥有的真实世界视频和传感器数据，用于训练物理AI和自治系统。项目强调许可用户数据可规模化支持机器人技术发展，避免依赖平台垄断。通过DataDAO，Vana聚合多样化人类数据，助力机器人与世界的更好交互。目前，Vana支持机器人生态的项目孵化，如PrismaX等头部项目。

代币情况

项目于2024年12月TGE，目前流通市值134M，总市值525M，并上线Binance、Upbit等头部交易所。

（4）PrismaX

https://x.com/PrismaXai

项目概述

PrismaX是一个去中心化的数据市场平台，专注于为现实世界机器人开发提供燃料。通过社区驱动的数据收集和激励机制，它桥接机器人与主流采用的鸿沟。项目开发多模态生成式AI，帮助机器人通过视觉、视频和传感器数据“看到、理解和互动”物理世界，而非仅限于文本数据，旨在解决机器人数据瓶颈，实现无需可自治和高效协调。

商业模式：数据采集-远程操作-模型训练

  1. 2B数据服务：向机器人/AI公司提供高质量、多样化的视觉数据集。

  2. 远程操作（Teleop）平台：提供标准化远程控制解决方案，包括操作员管理、支付、软件接口，按使用量或订阅收费。

  3. 模型训练与API服务：与AI公司合作，提供预训练模型或数据增强服务，收取授权费或分成。

  4. 去中心化数据经济：通过Crypto激励数据贡献者，并从数据交易中抽成。

路线图

  1. 阶段I：远程操作+数据收集（2025-2026）：核心目标：建立全球分布式远程操作员网络，机器人主要用于AI训练数据采集。

  2. 阶段II：真实任务+边缘模型（2026-2027）：核心目标：机器人执行真实商业任务如物流、制造等，操作员管理多台机器人，AI辅助降低延迟。

  3. 阶段III：完全自主+机器经济（2027+）：核心目标：实现高自动化机器人服务网络，基础模型驱动自主决策。

融资情况

2025年6月完成1100万融资，a16z CSX领投，Virtuals Protocol、Volt Capital、Symbolic Capital、Stanford Blockchain Accelerator等参投。

（5）OpenMind

https://x.com/openmind_agi

项目概述

OpenMind开发的OM1是一款面向智能体与机器人的模块化AI运行时环境，具备运动、语音等多项功能。

主要功能

OM1支持将AI智能体配置后部署到数字世界和物理世界中。只需创建一个AI智能体，即可在云端运行，也能在实体机器人硬件上执行——包括四足机器人，以及即将支持的TurtleBot 3和人形机器人。

应用场景

基于OM1构建的AI智能体可以整合多源数据（网络、X/Twitter、摄像头、激光雷达），随后实现发推文、探索您的房间、与您握手或对话。通过OM1，您既能与OpenAI的gpt-4o交谈，又能实际与其”握手”。

技术特点

  • 多代理端点：允许不同类型的AI代理通过单一API协同工作。

    • Planner（规划者）：负责决策和任务分解，确定目标和优先级。

    • Navigator（导航者）：负责制定执行路径，优化任务流程。

    • Perception/Control（感知/控制者）：处理环境感知和具体操作执行。

  • 模块化与可扩展性：系统采用模块化设计，允许开发者根据需求添加或替换代理。这种灵活性使其适用于多种应用场景，从机器人控制到复杂决策系统。

开源支持

OpenMind在GitHub上提供了部分开源代码，用于展示如何通过递归提示生成解决方案，并与OpenAI的GPT-4o API集成。

（6）FrodoBots

https://x.com/frodobots

项目概述

是一个专注于人工智能和机器人技术的创新项目，致力于构建AI驱动的人形机器人格斗俱乐部和全球机器人网络。通过DePIN技术，打造一个结合机器人竞赛、游戏和研究的生态系统。

融资情况

据悉，Frodobots在项目成立初期获200万美元的pre-seed融资；2025年初，FrodoBots Lab完成600万美元种子轮融资，与Protocol Labs合作开发BitRobot。

核心功能

  • 机器人格斗俱乐部：开发人形机器人进行实时竞技，融合AI与娱乐。

  • 全球机器人网络：建立分布式的机器人舰队，用于数据收集、城市导航研究等应用。

  • AI与数据集创新：通过机器人竞赛生成独特数据集，推动AI算法和机器人技术发展。

  • 社区与合作：与全球伙伴共同举办AI工作坊、演示活动，促进技术交流和应用落地。

经济模型及代币

项目于早些时间发布了机器人Meme代币$SAM @SamIsMoving，是一个实时收集现实数据的机器人，会定时将街景信息发布在官方X账号。

（7）XMAQUINA

https://x.com/xmaquinaDAO

项目概述

XMAQUINA是一个DePAI DAO，提供去中心化的机器人和机器金融投资机会。持有平台代币$DEUS可以获得投资机会和机器人收入。

主要愿景

  • 构建去中心化机器经济：创建一个由社区驱动的生态系统，通过与peaq网络的合作，实现机器和机器人设备的去中心化管理与协作。

  • 链上机器人管理平台：为机器人设备提供注册、认证和数据管理，确保在去中心化网络中的可信操作。

  • 社区驱动的治理与分配：通过$DEUS代币和DAO机制，赋能社区共同决定机器经济的规则和资源分配。

技术与应用

  • 市场平台：提供去中心化市场，用于交易机器人组件、AI模型和服务，促进创新和技术共享。

  • Deus Labs：DAO内部的研发部门，专注于开源机器人技术、道德AI和去中心化技术的开发。

  • AI代理：开发AI代理以自动化DAO的运营和治理流程。

融资情况

2025年4月末，IDO出售2500万个$DEUS代币，占总供应量（10亿$DEUS）的2.5%，每枚$DEUS代币价格为0.04美元。

2025年2月，通过DEUS Genesis Auction进行了社区募资，在peaq网络上的首次Genesis Auction中成功筹集了3,703,703 $PEAQ代币。

据悉，项目早期完成一轮种子轮融资，由EoT Ventures和Moonrock Capital等机构参与，具体金额未公布。

（8）GEODNET

https://x.com/GEODNET_

项目概述

一个去中心化的实时动态定位网络，为机器人、无人机和自动化机器提供厘米级GPS精度。构建AI驱动的导航系统，并且是现实世界的地理信息中心。

工作原理

  • 基站：个人或企业购买并安装GNSS硬件设备（卫星矿工），在有天空视野的地点收集卫星定位信号，并通过互联网上传数据。这些基站通过模型计算信号传输时间差，生成高精度RTK校正数据。

  • 区块链与代币激励：使用$GEOD代币激励参与者。基站运营者通过提供高质量GNSS数据获得GEOD代币奖励，而数据使用者通过购买RTK校正数据访问网络，购买行为会减少代币流通量以支持代币价值。

  • 去中心化验证：采用Proof of Accuracy和Proof of Stake协议，确保数据准确性和网络安全性，防止数据篡改。

融资情况

2025年2月，完成800万美元融资（OTC），Multicoin Capital领投，ParaFi Capital、Digital Asset Capital Management等参投。

2024年4月，完成200万美元融资，Pantera Capital、CoinFund、VanEck、Santiago Roel Santos等参投。

代币情况

项目于2023年Q3 TGE，目前流通市值57M，总市值179M，并上线Gate、MEXC等交易所。

（9）Auki/Posemesh

https://x.com/AukiNetwork

项目概述

一个基于DePIN的空间计算项目，目标是构建一个的去中心化机器感知网络。该项目通过协作式空间计算协议，让设备能够安全、私密地共享空间数据和计算能力，从而形成对物理世界的共同理解。

业务逻辑

  • 数据输入：任何配备传感器的设备都可以参与Posemesh网络提供空间数据，节点提供算力和存储。

  • 数据处理：posemesh网络整合数据，生成高精度空间地图和服务。

  • 数据输出：企业/开发者使用数据优化业务（如机器人导航、AR体验），支付代币。

  • 生态激励：数据提供者和节点运营者获得代币奖励，Auki Labs通过交易费和定制服务获利。

  • 正循环：代币经济激励更多设备和节点加入，网络规模扩大，数据精度和应用场景进一步提升。

融资情况

该项目于2024年8月左右进行了社区白名单预售，根据官方Blog现实有390个合格地址参与，筹集资金约为204,700 USDT。

代币情况

项目于2024年8月末TGE，目前流通市值69M，总市值284M，并上线MEXC交易所。

（10）peaq

https://x.com/peaq

项目概述

peaq是一个专注于DePIN和机器经济的Layer 1，成立于2017年。

项目特点

  • DePIN基础设施：peaq提供模块化的DePIN功能，支持开发者构建去中心化的物理基础设施项目，涵盖物联网（IoT）、移动出行、能源、农业、游戏等多个领域。

  • 机器经济：通过为机器分配自主身份、支付功能、访问控制等，使设备能够独立完成交易、数据交换和协作。

  • 跨链交互：与90多个区块链互联，支持跨链数据和流动性流动。

  • $PEAQ代币：作为网络的原生代币，$PEAQ用于支付交易费用、网络治理、机器奖励、NFT所有权以及DeFi的流动性提供。

主要功能

  • 去中心化身份与控制（peaq ID和peaq Control）：为每台设备分配一个自管理的数字身份（peaq ID），用于识别和认证设备。peaq Control是一个Web3机器控制中心，连接设备、传感器、车辆和机器人，确保它们能够安全地与网络交互。

  • 访问控制与权限管理（peaq Access）：基于角色的访问控制机制，开发者可以定义用户组、角色和权限，控制设备或服务的访问。例如，在车联网应用中，只有授权用户才能访问共享车辆。

  • 去中心化支付与经济模型（peaq pay）：支持机器与机器、机器与用户之间的点对点支付，确保资金安全和交易透明。peaq pay使用多签名钱包验证资金充足性，并在服务完成后处理退款或费用结算。

  • 数据验证与可信性（peaq verify）：确保DePIN网络中的数据真实且来源于实际物理设备，防止欺诈和数据篡改。验证分为三层：机器原点认证、数据一致性检查和社区验证。

  • 模块化DePIN功能与开发者支持：提供一站式技术堆栈，包括智能合约支持、跨链桥接、数据存储和AI代理。

  • 生态系统激励（DePIN Flywheel）：通过“DePIN Flywheel”模型设计激励机制，参与者（设备所有者、开发者、用户）因贡献资源或数据而获得代币奖励，从而吸引更多设备加入网络，形成良性循环。

融资情况

2024年5月通过CoinList完成了2000万美元的募资活动，超过14,500名社区成员的参与。

2024年3月完成1500万美元的融资，Generative Ventures和Borderless Capital领投，Spartan Group、HV Capital、CMCC Global、Animoca Brands等多家机构参投。

代币情况

项目于2024年11月TGE，目前流通市值135M，总市值483M，并上线Gate、Bitget、MEXC等交易所。

（11）CodecFlow

https://x.com/codecopenflow

项目概述

CodecFlow是一个基于Solana区块链的AI运营商和机器人执行层，专注于解决传统自动化在软件和机器人领域的局限性。它通过Vision-Language Actions (VLA)模型，使AI能够感知、推理并在屏幕或机器人系统中执行行动。项目包括Fabric（多云执行层，用于GPU密集型工作负载）和Operator Kit (optr)（轻量级工具包，用于构建桌面、浏览器、模拟和机器人代理）。

产品逻辑

CodecFlow的产品逻辑围绕AI运营商的端到端执行展开：从感知（视觉-语言输入）到推理（VLA模型处理）再到行动（跨屏幕/机器人执行）。传统自动化依赖脆弱的UI刮取或API，而CodecFlow使用Fabric动态优化计算资源分配，选择最低成本节点执行GPU任务；模块化管理代理状态、行动和安全，确保可组合性和安全性。这种逻辑强调分布式计算的鲁棒性，支持开发者从本地到远程无缝过渡，适用于软件自动化和物理机器人交互。

核心功能

  • VLA模型集成：AI代理通过视觉-语言行动框架感知环境、推理决策并执行任务，支持屏幕交互和机器人控制。

  • Fabric执行层：多云GPU调度，实时采样容量和定价，选择最优节点运行计算密集型工作负载。

  • Optr工具包：构建代理的轻量级SDK，提供行动管理、状态跟踪、模拟运行和安全模块，支持桌面/浏览器/机器人环境。

  • 远程模拟支持：开发者无需本地高配硬件，即可通过服务器运行模拟，提升可访问性。

代币情况

项目于2025年5月TGE，目前流通市值30M，总市值40M，未上线交易所，主要在DEX进行交易。

CA:69LjZUUzxj3Cb3Fxeo1X4QpYEQTboApkhXTysPpbpump

（12）RICE AI

https://x.com/realRiceAI

项目概述

RICE AI 专注于AGI机器人开发。基于BNB Chain构建 DePIN 网络，连接全球机器人进行数据共享和协作，解决机器人AI发展中的数据稀缺问题。项目由香港机器人公司 Rice Robotics支持，已部署的 Minibot M1 机器人是其核心硬件基础。该平台旨在通过众包方式收集高质量真实世界机器人训练数据，推动机器人行业的民主化和加速AGI发展。

融资情况

项目于2025年8月通过TokenFi Launchpad进行$RICE代币预售，募集75万美元，占总供应量的10%，项目FDV为750万美元。

产品逻辑

RICE AI的产品逻辑围绕DePIN模型构建：全球机器人（包括Minibot M1）通过网络上传传感器和交互数据，换取$RICE代币奖励；这些数据进入去中心化AI铸造厂，用于训练机器人基础模型。开发者可订阅模型进行AI应用开发，使用$RICE支付可获折扣。平台通过token化数据实现货币化，解决机器人数据收集的高成本、延迟和孤岛问题，推动从模拟数据向真实世界数据的转变，最终实现机器人自治学习和协作。

核心功能

  • 数据贡献与奖励：机器人用户上传交互数据（如物体抓取、运动轨迹），通过VR遥控或自动采集，赚取$RICE。

  • 模型训练与访问：去中心化铸造厂使用数据训练物理AI基础模型，支持订阅访问（$RICE支付折扣）。

  • 治理与数据市场：$RICE用于平台治理和数据买卖，平台费部分用于代币回购烧毁。

  • 机器人集成：支持Minibot M1等硬件，集成GPU处理，实现实时学习和协作。

  • 多源数据支持：包括第三方机器人、遥控操作、自我中心视频等。

代币情况

项目于2025年8月TGE，目前流通市值22M，总市值120M，上线Binance Alpha，交易所上线MEXC。

三、总结与展望

目前Web3人形机器人及具身智能领域尚处于早期阶段，整体生态尚未成型，行业标准与应用范式也在不断演化中。从目前观察到的Web3人形机器人项目形态来看，主要可分为三类：

一是从立项之初就专注于Web3人形机器人的新项目，它们没有历史包袱，能够以更原生的逻辑融合链上激励机制与具身智能，具有很强的想象空间。

二是原本聚焦于 DePIN 、AI 或 数据等方向的项目，近期通过拓展叙事切入机器人赛道，这类项目往往拥有更成熟的团队和一定的社区积累，为快速验证和落地提供了基础；

三是以Meme、游戏、社交为主的轻量级项目，虽技术门槛较低，但具备较强的社区运营能力和叙事灵活性，也可能率先跑出爆款产品。

综上，当前面临技术集成、交互体验、用户教育等多方面的挑战，但具身智能与Web3结合所带来的范式变革仍具有巨大的潜力。人形机器人作为具身智能最具象的载体，一旦与链上身份、激励机制和去中心化自治系统深度融合，将有望打造出真正意义上的链上智能体，不仅能参与数字经济，还能反向影响现实世界的生产与协作方式。我们坚信，Web3人形机器人将成为下一个值得长期关注的重要叙事方向，也可能成为连接物理世界与虚拟空间的关键入口。

算力驱动的黄金时代到来，什么才是加密矿企的护城河？

Posted on 2025-09-18 11:07

撰文：FinTax

行业波动频繁：加密矿企如何应对挑战

2025 年的加密挖矿行业，似乎已与此前判若两途。

2021 年，中国内地全面禁止加密挖矿活动，大量矿机被迫迁移，全球算力版图骤然改变；

2022 年，以太坊完成从 PoW 向 PoS 的转型，标志着最大公链之一的传统挖矿模式终结；

2024 年，比特币迎来减半，挖矿盈利能力收紧，利润空间同比压缩。

在政策、技术和市场的多重冲击下，加密矿企不得不加速转型，寻求新的生存与增长路径。为此加密矿企在外部做出了多种尝试：通过升级 ASIC 硬件追逐更高的算力效率；通过品牌重塑与业务延伸，将身份从「矿工」转变为「数字基础设施提供商」，切入 AI 与高性能计算市场；通过登陆资本市场、发行算力衍生品来增强融资能力和收益稳定性；以及签署长期购电协议（PPA）、引入冷却与运维优化技术来应对能源压力，等等。与此同时，矿池则在算力分配机制、结算透明度以及衍生品服务上不断创新，以稳固用户群体并应对日益激烈的竞争。

这些转型无疑有效缓冲了外部风险的冲击，却难以改变一个事实：外部环境始终充满不确定性，政策可能一夜生变，能源价格和币价也会随时波动。此时，或许可以将一部分注意力从外部转向内部，尝试挖掘企业内部的增长潜力。特别是，通过优化内部财务与会计管理能力，强化合规与透明度，矿企与矿池能够在激烈的外部博弈中，建立起属于自身的护城河，稳固当前运营并为赢得资本市场的长期信任打下坚实基础。

矿企与矿池财会管理痛点概览

现实中，多数加密矿企与矿池在内部财会管理领域面临着若干棘手问题，例如：

利润核算失真：算力产出分布在多个矿池和账户，但电力、折旧、场地运维等成本却分散在不同主体，难以逐笔匹配。结果是表面利润看似增长，实则真实毛利率和净利率模糊不清，企业决策缺乏依据。

跨境财务碎片化：随着算力迁移到北美、中亚、中东等地，不同司法辖区会计准则各异，账簿分散在不同子公司。合并报表既耗时耗力，又容易出现口径不一致。一旦面对外部融资或监管抽查，管理层很难交出一份统一且可信的财务答卷。

业务与财务割裂：在矿池场景中，运营系统负责记录算力分配和用户结算，但财务系统常依赖人工导入或 Excel 处理。数据延迟、信息不对称，导致链上实际收益与财务账面数字经常脱节，不仅影响内部管理，也损害外部信任。

合规与审计压力：随着税务合规趋严，企业需要提供完整、可追溯的交易证据链。但现实中，加密矿企往往缺乏审计友好的账务系统，无法快速证明资产归属和成本基础。在面对监管部门或资本市场时，企业信誉和融资能力随时可能受到挑战。

管理与战略脱节：加密矿企注意力很容易集中在算力扩张和能源议价上，而内部价值管理被视作「后台事务」。这导致财务团队长期疲于奔命在对账与报表中，无法沉淀为战略支撑，更无法帮助企业在资本市场上树立长期的透明度与可信度。

通过优化内部财会管理构筑合规护城河

面对外部环境的剧烈波动，加密矿企和矿池若仅依赖算力扩张或业务转型，仍难以真正掌握主动权。加密矿企和矿池若想在周期中稳健前行，可以考虑建立一套更为合规且可持续的财会管理体系，该体系的核心在于保证财会数据的真实性、及时性、全面性，让财会数据能够真实反映运营成果，在降低合规风险的同时，并为管理层提供可信的决策依据。

首先，利润需要实现可视化。通过自动化的数据采集与对账，企业能够逐笔追踪算力产出与收益，并与电力、折旧、运维等成本精准匹配。这样呈现出的毛利率和净利率，不再是基于粗略估算，而是可验证的结果，为企业的战略判断提供坚实的基础。假如不同司法辖区、不同主体与不同币种的账簿不能得到全面统计，就难以形成完整的财务全貌，导致管理层难以及时、准确地应对融资、审计和监管要求。

与此同时，业务与财务的一体化也是提升管理效率的关键。矿池的运营事务，如算力分配、用户结算或资金流动，若完全依赖人工处理，往往滞后且容易失真。如果能够将这些事件与财会数据实时联动，将真正减少企业对账成本，提升信息透明度，同时也有助于赢得合作伙伴和资本市场的信任。

此外，合规与审计要求的提升，使得企业必须能够提供可追溯的证据链。从原始交易到完整的报表，任何环节缺失都会带来潜在风险。而如果具备审计友好的会计系统，企业能够更好地从容应对财务信息披露、税务检查以及资本市场的尽调需求。最终，通过自动化和系统化，财务团队可以从对账、报表等繁琐工作中解放出来，专注于为企业创造更高价值的事务，从而实现财务职能由「记录者」向「增长助推器」的转变。

深度解析韩元稳定币「难产」背后的资本博弈

Posted on 2025-09-18 11:02

撰文：Four Pillars

编译：Tim，PANews

关键要点：

  • 关于韩元稳定币的发展，目前处于什么状态？让我们来解析韩国政府、议会和企业界的立场和最新动向。

  • 稳定币的本质可归结为一场「净流入与净流出的博弈」。区块链技术拓展了金融服务的普惠性，而对各国政府和企业而言，核心问题在于这种增强的普惠性究竟会吸引更多资本流入，还是导致更多资本外逃，各项政策与战略都必须基于这种推演来制定。

  • 在这个「净流入与净流出」的框架下，韩元稳定币对政策制定者和企业而言都是一个棘手难题。然而全球金融体系已开始向区块链倾斜。若韩国犹豫不决，恐将在金融创新浪潮中被远远抛在后面。

1.立法耗时长

目前，韩国已提出五项与韩元稳定币相关的独立法案。执政党共同民主党议员闵炳德、安度哲、金贤政和李冈日已提交提案。在野党国民力量党议员金恩惠也提出了一项法案。虽然五份草案的大体框架相似，但在细节上存在差异，例如发行方资格、是否允许支付利息以及抵押要求等。

除立法者的法案外，韩国政府机构金融服务委员会 FSC 也正准备推出第二阶段数字资产法规，其中将包括稳定币监管条例。由于 FSC 会最终将对与韩元挂钩的稳定币拥有最高监管权，业内正密切关注其即将公布的法规草案。

与美国不同，在韩国，如果金融产品的法律框架尚未建立，企业在实践中几乎无法开展任何业务。因此，对企业而言，最关键的问题在于韩元稳定币立法何时能实际通过。

根据韩国第 21 届国会的立法活动报告，政府提案的平均通过时间为 435.2 天，而议员提案的平均处理时长为 657.1 天。金融委员会拟于 2025 年 10 月提交的稳定币法案属于政府提案范畴。即便以此时间点起算，韩元稳定币立法真正落地很可能也要等到 2027 年初。这意味着在此之前，韩国企业乃至外国区块链项目几乎都不可能推进具体的商业计划。

2.利好私有区块链

从一开始，我们就主张，韩国的区块链产业要想真正发展，就必须在以太坊或 Solana 等公链上发行韩元稳定币。但目前来看，这一愿景似乎难以实现。

预计将负责监管韩元稳定币的两个公共机构是韩国金融服务委员会和韩国银行。韩国央行的立场很明确：需要推出韩元稳定币，但没有理由仓促行事。他们更倾向于从私有区块链开始，逐步扩展。新上任的金融服务委员会主席甚至表示，韩国应该构建自己的定制区块链，并在此基础上发行稳定币。

他们的立场不无道理。与美元稳定币不同，韩元稳定币面临着外汇法规的高准入门槛和资本外逃风险。从国家经济管理的角度来看，直接在公有链上发行韩元稳定币确实难以管控。

韩国是全球少数几个不依赖 Visa 和万事达卡进行国内支付，而是偏好使用本国支付系统的国家之一。这个国家至今仍深受 1997 年外汇危机创伤的影响。因此，监管机构更倾向于将经济控制在可预测的范围内。由此看来，韩元稳定币极有可能会率先在私链而非公链上推出。

对于那些支持韩国区块链生态系统发展的人来说，这一发展方向令人失望。但即便如此，国内系统集成商和全球区块链基金会依然能从中发现机遇。

韩国本土系统集成企业有望承接为稳定币发行量身定制的韩国特色区块链建设项目。一个明显的例子是 LG 集团旗下 IT 服务子公司 LG CNS，该公司曾为韩国央行搭建央行数字货币试点的区块链基础设施。

公链项目仍可为处理韩元稳定币发行与参与分销的私有网络提供技术支持。Avalanche 子网和 Arbitrum Orbit 就是典型范例。任何具备大型公链搭建与运营经验的团队，都应该能轻松地为韩国量身定制此类方案。

稳定币的效用主要来自于其存在于公共网络之上。要使韩元稳定币具备竞争力，它要么必须从一开始就建立在公链上，要么出于政治因素限制而无法实现，但最终也必须扩展到公链上。

如果发行仅限于私有网络，那么韩国特色区块链成功的唯一可能是：必须建立一个国家运营的私有网络，并且所有金融服务，稳定币、代币化资产、平台积分等产品都必须接入该网络。

从技术角度来看，这样的模式将保持私有性，但对韩国公民和国内市场而言，它能模拟公链的用户体验。通过一个钱包和一种韩元稳定币，用户可以在一个平台上整合汇款、支付、股票交易和加密货币交易。这似乎是能同时满足政府、区块链行业和用户需求的唯一途径。

韩元稳定币会获准在公链上发行吗？我们只能拭目以待。但最坏的情况很明确：韩国国内涌现出多个私有网络，从而割裂金融系统。

3.处在观望模式的企业

韩国媒体几乎每天都有头条新闻，报道某公司申请韩元稳定币商标或另一家公司考虑开展稳定币业务。但从外部看，现实情况似乎大不相同。在韩国，企业对韩元稳定币的态度分为两派。

第一类阵营是积极派。通常来说，企业规模越小，对开展韩元稳定币业务的态度就越积极。这背后有多重原因：相较于大型财阀，小型企业面临的监管风险更小，加之该话题本身的热度，涉足稳定币还能产生显著的公关效应。

但问题在于：稳定币是规模经济型业务。在发行端，成功需要扩大供应量以建立高流动性和网络效应。在流通端，则需要吸引大量用户和商户以创造实际效用。小型企业可以进入市场，但在可扩展性方面会遇到瓶颈。它们的最佳机会并不在于价值链核心的发行或流通环节，而在于其周边的服务领域。

第二类阵营是谨慎派。企业规模越大，往往越倾向于保持观望，采取极为审慎的立场。这种谨慎态度主要源于两个原因：首先是法律不确定性。如前所述，韩元稳定币监管法规的立法流程预计需要一年半至三年时间。在韩国市场环境下，大型企业几乎不可能在监管框架确立前主动推出稳定币服务。

第二个原因在于商业可行性。与服务于庞大全球市场的美元稳定币不同，韩元稳定币本质上属于国内市场范畴。对于已成功开展国内金融业务的大型企业而言，转向区块链和稳定币所能带来的实际效益可能并不足以构成足够吸引力。

4.韩国短期债券市场规模小：抵押型稳定币是否可能发行？

泰达公司是 USDT 的发行方，持有 1300 亿美元的美国短期国库券和回购协议。Circle 公司是 USDC 的发行方，持有 630 亿美元的货币市场基金。相比之下，韩国不发行期限在一年以下的政府债券。政府偶尔会发行国库筹资券以满足临时资金需求，但其总规模仅约 70 亿美元。

这意味着能够作为韩元稳定币抵押品的短期债券市场规模过小，构成了根本性的发行障碍。近期韩国资本市场研究院曾提出专门为稳定币发行短期国债的设想，但韩国央行立即予以反驳，对这个构想提出警告，并指出可改用货币稳定债券作为替代方案。

这些由央行发行、用于吸收市场流动性的债券通常期限在三年以下，有些甚至短至三个月，且总体规模相当，具备成为备选方案的潜力。但即便如此，该市场的规模仍然不大。

除规模外，无论是国债还是稳定债券，作为抵押品还面临另一个吸引力不足的问题：收益率。美国短期债券平均收益率在 4% 左右，而韩国国债和稳定债券的收益率仅略高于 2%。对于发行方而言，这种较低的收益率大大削弱了运营韩元稳定币业务的动力，更何况其发行规模本就远小于美元稳定币。

5.关于韩元稳定币的其他误解

关于韩元稳定币，韩国市场中也存在一些需要纠正的误解。

首先，在公共网络上发行稳定币的风险被夸大了。即使韩元稳定币在公链上发行，监管和发行方定义的规则仍可通过智能合约直接执行。例如，可将交易限制在已完成实名认证的韩国用户范围内。Securitize 公司已经通过 BUIDL 等代币化证券证明了这种模式的可行性，这些证券完全通过智能合约逻辑来满足监管要求。这意味着韩元稳定币可以在公共网络上流通，同时允许监管机构全面监控资金流动并防范未预见的情况。

第二个误解在于，韩国作为高度发达的金融市场，采用韩元稳定币对用户体验的提升微乎其微。这种观点只说对了一半。诚然，韩国的金融科技基础设施十分完善，用户已能通过多元平台轻松获取各类金融服务。从这个角度看，基于区块链的稳定币确实不会带来便捷性的巨大飞跃，但它将带来几大重要优势：

跨平台互操作性：如今，金融服务不仅分散在 Naver、Kakao、Toss、Upbit 等平台之间，甚至在汇款、股票交易、加密货币交易和支付等功能上也存在割裂。区块链和稳定币可以连接这些孤岛，为用户提供高度一体化的体验。

微支付：在当前金融体系中，手续费过高导致小额交易难以实现。区块链与稳定币技术为此提供了解决方案。试想只需为你在流媒体平台实际观看的分钟数付费，或根据您观看的广告量按比例获得收益，一个微支付经济体将由此蓬勃发展。

降低费用：这可能不会让发卡机构和支付网络感到满意，但在理想的稳定币支付体系中，它们根本没有存在的必要。每笔交易费用可因此降低 1% 至 2%。对于高频交易企业而言，这意味着利润将实现大幅回升，其中相当一部分会以新福利的形式让渡给消费者。

6.问题本质：净流入与流出的博弈

围绕韩元稳定币的讨论，归根结底是一场关于净流入与净流出的博弈。我们正处在一个金融后端系统高度割裂的时代，不同大洲、不同国家，甚至同一国家内的银行系统、支付网络与证券结算体系都处于相互割裂的状态。

区块链有能力将所有这一切整合为统一系统。如今稳定币和 RWA 在美国成为热议话题，正是由于人们推动用区块链取代落后的金融系统。在金融技术发展的宏大潮流中，区块链已成为大势所趋。

如果区块链能够整合多个金融系统，结果将是更高的可访问性。韩国用户可以用韩元支付尼日利亚的服务，越南用户可以用越南盾购买韩国内容，美国人可以消费乐天积分。在区块链基础上，一切皆有可能。

这种可访问性的提升，正是各国政府和企业必须思考的问题：推出韩元稳定币究竟会为国家和平台带来更多资金流入，还是导致更多资金外流？对美国而言答案显而易见。美元的主导地位意味着更多资金流入，因此美元稳定币获得全力支持。但对韩国来说，这种权衡则更为复杂。企业同样需要思考：向全球开放产品究竟会利大于弊，还是得不偿失。

从这个角度来看，人们可以开始判断韩元稳定币业务是有帮助还是会造成损害。

7.自上而下的采用路径

韩国是一个金融强国。在货币不稳定的国家，民众有自下而上采用稳定币的自然动力。而在韩国，用户几乎没有理由自行转向使用韩元稳定币。

如果政府或企业真想引入稳定币，就必须以巧妙的方式将其嵌入后端系统。用户甚至无需意识到稳定币的存在，即可享受由其提供支持的新功能。

例如，海外汇款可能变得更加便捷。跨平台支付可能实现无缝衔接。平台积分可能更容易兑换。基于小额支付的订阅模式可能出现。所有这些都可以通过稳定币和区块链后端技术自上而下地实现。

如果交易所用韩元稳定币取代韩元，用户就会随之采用。如果像 Naver、Kakao 或 Toss 这样的金融科技巨头采用韩元稳定币选项并加入激励措施，用户就会随之采用。如果流媒体平台推出基于韩元稳定币的小额支付系统，用户就会随之采用。

8.韩元稳定币的前景如何？

经过数月与公共机构、金融机构及企业的对话，我从未遇到过任何一个对韩元稳定币怀有明确目标感或拥有具体方案的参与者。老实说，这是因为韩元即便通过区块链技术变得更易获取，其价值定位仍然不够清晰。

然而我相信韩国必须向前迈进。在美国，政府、证券交易委员会以及商品期货交易委员会正在全面推动区块链技术发展。银行业、支付系统及证券基础设施正逐渐被区块链技术取代，这种趋势意味着全球从陈旧的后端系统向区块链转型只是时间问题。

韩元稳定币的推出已然迟了。但如果像当前讨论所暗示的那样，韩国等到 2027 年才在私链上推出，他们将远远落后于全球发展步伐。在这场艰难的稳定币竞争中，真正的问题在于韩国是否还能制定出有意义的发展方向。

慢雾CIO：AMOS 恶意软件变种 Odyssey 通过虚假 AI 工具广告窃取加密货币钱包信息

Posted on 2025-09-18 10:57

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据慢雾科技首席信息安全官 23pds 披露，AMOS 窃密木马的变种 Odyssey 正在通过推特等渠道投放虚假 AI 工具广告，诱导用户下载伪装为 AI 工具客户端的恶意软件。

该恶意软件使用 AppleScript 脚本作为主要载荷，能够窃取系统信息、浏览器数据以及加密货币钱包信息等敏感数据。用户应提高警惕，避免从非官方渠道下载 AI 工具，并定期检查设备安全状态。

Hotcoin热币交易所将于9月18日上线PANDU和STBL现货交易

Posted on 2025-09-18 10:52

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于2023年9月18日上线以下现货交易对：

PANDU/USDT（现货）

上线时间：2023年9月18日12:00（UTC+8）

Pandu——你身边始终陪伴的人工智能朋友。你可以实时通过文字或语音与他交流，分享你的想法、提出问题，或者只是享受轻松的闲聊。

STBL/USDT（现货）

上线时间：2023年9月18日12:00（UTC+8）

STBL 是一个基于风险资产 (RWA) 的稳定币协议，它采用收益分割机制，将收益资产转换为具有流动性且美元稳定的代币。

美世咨询公司：资金正因特朗普因素撤离美国资产

Posted on 2025-09-18 10:42

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据金十数据报道，美世咨询公司分析称，特朗普重构全球贸易体系及向美联储施压降息的举措，正促使投资者削减美国资产配置。该公司纽约全球首席投资官Hooman Kaveh透露，其管理的3900家客户（总计资产规模达17万亿美元）正持续将资金从美国转向欧洲、日本等其他市场。

资金外流源于对关税政策、特朗普干预美联储、赤字攀升及美元走弱预期的担忧。“特朗普第二任期启动已成为真正多元化配置的催化剂，”Kaveh本周接受采访时表示，“我们清晰观察到客户投资组合正流向多元化市场、地域、资产类别及货币”。

美联储传声筒：鲍威尔避免了激烈分歧，努力证明美联储独立性

Posted on 2025-09-18 10:37

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据金十数据报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos：当美联储周三降息时，表面上看这像是例行的货币政策操作。市场反应较为平淡，主席杰罗姆·鲍威尔也基本避免了因这一决定而引发的激烈分歧，尽管这一决定出现在前所未有的政治对抗背景下。鲍威尔在周三降息中开启的政策转向，可能代表他最后一次努力证明——一个独立的美国央行依然有能力在复杂的环境中引领经济，而不是在更符合特朗普总统优先事项的官员获得更大控制权之前放弃独立性。鲍威尔的主席任期将在明年春季结束。在其任期内的第三次，鲍威尔尝试着一个极其微妙的操作：降息并非因为衰退迫在眉睫，而是为了防止衰退发生。

某鲸鱼三天前抛售 PUMP 获利 141%，8 小时前转投 TRUMP，已浮盈 22.3 万美元

Posted on 2025-09-18 10:37

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据 Lookonchain 监测，某鲸鱼地址（H56YMH）三天前以 0.008 美元价格出售 3.1747 亿枚 PUMP 代币，价值 253 万美元，获利 148 万美元，收益率达 141%。

该鲸鱼随后于 8 小时前以 0.007835 美元价格买入 3.2063 亿枚 TRUMP 代币，目前已获得 22.3 万美元未实现收益。

深圳爱高创科拟开展基于RWA的租赁资产通证化试点

Posted on 2025-09-18 10:37

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据港交所公告，港股上市公司ALCO HOLDINGS昨日宣布旗下间接全资附属深圳爱高创科控股与国英潜丰签署订立合作谅解备忘录，拟在现实世界资产(RWA)及区块链技术上进行战略合作，以推动自营3C数码产品租赁业务，开展租赁资产通证化试点，并探索资产证券化及国际资本市场的创新融资模式。

Bitget Wallet 已支持 Apple Pay、Google Pay 即时购币

Posted on 2025-09-18 10:32

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，Bitget Wallet 宣布与支付基础设施平台 Mercuryo 合作，在钱包内上线加密货币快捷购买功能。用户可通过 Apple Pay、Google Pay、信用卡、借记卡等多种方式即时购买 40 余种加密货币，支持超过 40 种法币及 Visa、Mastercard、Revolut Pay、SEPA、PIX 等 10 余种支付渠道。

Bitget Wallet 近期已上线法币提现功能，允许用户将加密资产兑换至银行账户。官方表示，该功能与此次合作将进一步完善钱包的进出金通道，提升用户的使用便利性，让数字资产更贴近日常金融应用。

昨日美国以太坊现货 ETF 净流出 197 万美元

Posted on 2025-09-18 10:22

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国以太坊现货 ETF 净流出 197 万美元。

ETHA（BlackRock）：净流入 2579 万美元；

TETH（21Shares）：净流入 202 万美元；

QETH（Invesco）：净流入 270 万美元；

ETH（Grayscale mini）：净流入 638 万美元；

FETH（Fidelity）：净流出 2919 万美元；

ETHW（Bitwise）：净流出 967 万美元。

STBL 交易量前五大交易者疑似相互关联，总计获利超 1000 万美元

Posted on 2025-09-18 10:17

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据 Bubblemaps 监测，Tether 联合创始人 Reeve Collins 昨日推出新代币 STBL 交易量前五大交易者存在关联性并获利超 1000 万美元。

调查显示，STBL 前五大获利交易者在完全相同的时间获得资金支持，时间为 1 年零 187 天前。追踪资金来源发现，这些地址由单一资金源提供支持，该资金源通过 Tornado Cash 获得资金，随后使用机器人从 Venus Protocol 借入 USDC，总获利超过 1000 万美元。

Bubblemaps 表示，目前没有证据表明这些交易者与核心团队有关联，该机器人组织此前也曾从其他代币中提取价值。

鲍威尔：50 基点降息呼声不高，就业下行成为实质性风险

Posted on 2025-09-18 10:12

撰文：赵雨荷、李丹，华尔街见闻

鲍威尔 9 月 17 日例行新闻发布会要点总结：

  1. 货币政策：今天的行动是一种风险管理类型的降息。FOMC 对降息 50 个基点呼声的支持并不多。

  2. 点阵图：极为罕见的经济局势导致联储利率预测分歧大。

  3. 劳动力市场：经过修订的就业数据意味着，劳动力市场不再那么稳固。失业率仍然偏低，但已经上扬；就业人口增幅已经放缓，下行风险加重，就业市场指标表明下行风险是实质性的。人工智能（AI）可能是招聘放缓的原因之一。

  4. 通胀：关税通胀的传导机制已经放缓，影响的力度也更小。「关税通胀顽固地存在」的可能性降低。预计美国 8 月 PCE 通胀率同比上升 2.7%，预计核心 PCE 同比上升 2.9%。预计服务业将继续存在反通胀现象。长期通胀预期像磐石一样稳固。

  5. 美联储独立性：美联储坚定致力维持自身独立性。如果讨论美联储理事库克与美国总统特朗普之间的官司，那将是不合适的；不会针对美国财长贝森特的批评置评、未如他所呼吁的承诺联储内审，但暗示联储可能进一步裁员。在追求双重职责方面，FOMC 仍然是团结一致的。

  6. 关税：关税对核心 PCE 通胀数据造成 0.3-0.4 个百分点的「贡献」。

美东时间 9 月 17 日周三，美联储在货币政策委员会 FOMC 会后公布，联邦基金利率的目标区间从 4.25% 至 4.5% 降至 4.00% 至 4.25%，降幅 25 个基点。

这是美联储今年开年以来六次 FOMC 会议首次决定降息，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，虽然失业率依然处于低位，但已经略有上升，新增就业岗位减少，就业面临的下行风险也在增加。与此同时，通胀最近有所上升，仍然略高于正常水平。同时，美联储也决定继续缩减所持证券规模。

而他在问答环节则表示，今天联邦公开市场委员会（FOMC）对降息 50 个基点呼声的支持并不多。

你们可以认为，今天的（宽松）行动是一种风险管理类型的降息。

鲍威尔在记者会开场白中说，近期数据显示，美国经济活动的增长已经放缓。今年上半年，美国 GDP 增长率约为 1.5%，低于去年的 2.5%，而这一下滑主要是由于消费者支出放慢。相对而言，企业在设备和无形资产上的投资比去年有所增长。住房市场活动仍然疲弱。

在美联储发布的经济预测摘要中，FOMC 成员的中位预期是 GDP 今年增长 1.6%，明年增长 1.8%，略高于 6 月份的预测。

就业市场方面，鲍威尔表示，8 月份失业率上升到 4.3%，但与过去一年相比变化不大，仍处于相对低位。最近三个月，新增非农就业岗位大幅放缓，平均每月仅增加 2.9 万个。这种放缓在很大程度上是因为劳动力供给增长放慢，原因包括移民减少和劳动参与率下降。

但他也表示，劳动力需求也已经减弱，目前的新增岗位数量似乎已经低于维持失业率稳定所需的「均衡水平」。鲍威尔说，工资增长虽然仍然超过通胀，但已经持续放缓。

总的来看，当前就业市场的供需双方都在放慢，这种情况并不常见。在这个不再那么活跃、略显疲软的劳动力市场中，就业的下行风险有所上升。

FOMC 的中位预测显示，失业率今年底将达到 4.5%，此后略有下降。

通胀方面，鲍威尔说，通胀率自 2022 年年中高点以来已大幅回落，但仍高于美联储 2% 的长期目标。根据消费者价格指数（CPI）和其他数据的估算，截至 8 月的 12 个月中，总体个人消费支出价格指数（PCE）上涨了 2.7%；去除食品和能源的核心 PCE 上涨了 2.9%。

他表示，这些读数比年初略高，主要是因为商品价格的通胀有所回升。相比之下，服务类价格的通胀则持续放缓。短期内的通胀指标出现波动，部分受到关税的影响。

在未来一年左右，大多数长期通胀预期指标仍符合美联储 2% 的目标。FOMC 成员预测的中位数显示，总体通胀率今年为 3.0%，到 2026 年降至 2.6%，2027 年降至 2.1%。

鲍威尔表示，美国政府政策变化仍在持续，其对经济的影响也尚不明朗。更高的关税已经开始推高某些商品类别的价格，但其对整体经济活动和通胀的影响还有待观察。

他说，一个合理的基本判断是，关税的影响对通胀只是一次性的，会导致价格水平短期上升。但也存在另一种可能性，即通胀影响可能更持久，而美联储的责任是确保一次性的物价上涨不会演变成持续的通胀问题。

短期内，通胀风险偏向上行，就业风险则偏向下行，这是一个颇具挑战的局面。当我们的目标发生冲突时，我们的政策框架要求在双重使命之间做出权衡。由于就业的下行风险有所增加，政策平衡发生了转变。因此，我们认为本次会议作出进一步接近「中性」政策立场的决定是合适的。

在这次《经济预测摘要》中，FOMC 成员分别写下了他们对联邦基金利率路径的个人判断，基于他们各自认为最可能发生的经济情景。中位数显示，联邦基金利率在今年底将为 3.6%，2026 年底为 3.4%，2027 年底为 3.1%。这一利率路径比 6 月份的预测低了 0.25 个百分点。

鲍威尔说，这些个人预测都有不确定性，不代表委员会的计划或决议：

我们的政策不是预设路径。

以下是鲍威尔记者会问答环节：

Q1：你们今天欢迎了新的联储委员会成员 Steven Myron，但他仍然保留了白宫职务。这是几十年来首次有联储理事与白宫行政部门有直接联系。这是否削弱了美联储在日常事务中保持政治独立性的能力？此外，在这种情况下，你们要如何维持公众对美联储政治中立的信任？

鲍威尔：我们今天确实迎来了一位新的委员会成员，就像我们历来会做的那样。委员会在追求双重使命目标上仍然是团结一致的。我们坚定地致力于维护我们的独立性。除此之外，我没有更多要分享的。

Q2：你和其他美联储官员经常谈到关税对通胀的影响，但现在很多企业似乎自行吸收了关税成本，因此关税可能更多影响的是劳动力市场和其他经济领域。你是否认为，目前就业市场的疲软，可能与关税有关，而不是通胀？

鲍威尔：这是完全有可能的。我们已经看到商品价格上涨，导致通胀上升——今年的大部分通胀上升基本都是由商品价格推动的。虽然目前影响还不算大，但我们预计这些效应将在今年剩余时间和明年继续发酵。

至于就业市场方面，也可能会受到影响，但我认为主要原因还是移民变化。劳动力供给明显减少，几乎没有增长。同时，劳动力需求也大幅下降。

我们现在看到的是我称之为『奇怪的平衡』——通常平衡是好事，但这次供需都是明显下滑造成的平衡。特别是需求下降得更多，这也是我们看到失业率上升的原因之一。

Q3：请问当前的经济状况和风险平衡是否已经不再支持维持限制性政策？在什么情况下会有超过 25 个基点的降息？本周会议上是否认真讨论过这种可能性？

鲍威尔：我不会这么说。但我们可以说的是：今年以来，我们维持了非常明确的限制性政策——很多人对「多限制」定义不同，但我认为我们的政策确实是限制性的。我们之所以能这么做，是因为劳动市场状况强劲，有强劲的就业增长等。

但如果你回头看，比如从 4 月开始，再看 7 月和 8 月的修正就业数据，你就不能再说劳动市场那么强了。这意味着风险已不再是明显倾向于通胀，而是正在向平衡方向移动。或许还没有完全达到平衡，但显然在朝这个方向迈进。

所以我们今天的决定，是朝『中性政策』再迈进一步。

今天并没有广泛支持降息 50 个基点。你知道，过去五年我们确实有过非常大幅度的加息和降息，但那通常是在你认为政策位置严重偏离、需要迅速调整的情况下。

现在完全不是这种情形。我认为我们目前的政策在今年以来一直表现良好，我们选择等待并观察关税、通胀和就业市场的变化，这一策略是正确的。

现在我们看到的是新增就业岗位大幅减少，以及劳动力市场疲软的其他迹象。这告诉我们，虽然风险也许还没完全平衡，但正朝平衡方向靠近，因此这一变化值得我们调整政策。

Q4：我们该如何解读今天的降息？是委员会在「对冲」就业市场可能疲软的风险，还是说你们认为经济下行的动态已经在发生？为什么你们的利率预测比三个月前更偏向降息，而失业率预测却没什么变化？

鲍威尔：你可以把这次降息看作是一种「风险管理式的降息」。

如果你看我们发布的经济预测（SEP），对今年和明年 GDP 增长的预测其实略有上调，通胀和失业率则几乎没变。

那有什么变化呢？就是我们对就业市场的风险评估发生了重大变化。上次会议时，我们看到的是每月 15 万个新增就业岗位，现在你看修正后的数据和最新数据，就会发现情况大不一样。

我并不是说要过度依赖非农就业数据，但这是我们看到的许多迹象之一，显示就业市场正在明显降温。因此，我们必须在政策上反映出这一点。

Q5：经济预测摘要中，委员会成员的中位预测显示通胀到明年年底会比之前预计更高，而你们直到 2028 年才能回到 2% 的目标。现在就启动一连串降息，会不会加大通胀压力的风险？

鲍威尔：我们完全理解，也很重视——我们必须坚定地致力于在可持续的基础上把通胀率恢复到 2%。我们会这么做。

但与此同时，我们也得权衡两个目标之间的风险。我认为，自 4 月以来，高通胀持续存在的风险已经有所下降，这部分是因为劳动市场已经疲软，GDP 增长也放缓了。

所以我会说，通胀方面的风险已经没有之前那么高。而在就业方面，虽然失业率仍然处于相对低位，但我们确实看到下行风险在加剧。

Q6：你们因为就业问题降息，但你又说就业市场的问题更多是因为移民减少，而这并不是利率可以影响的事情。所以为什么这比通胀更重要？毕竟通胀仍比目标高出近一个百分点。

鲍威尔：我之前的意思是，就业市场的变化更多是与移民变化有关，而不是关税——我是在回答那个问题时这么说的。我并不是说劳动力市场的问题全都来自关税。

现在确实是这样：劳动力供给因为移民减少而减弱，同时，劳动力需求也显著下降，甚至降得更快。我们知道这一点，是因为失业率在上升。

这就是我刚才那段话的意思。

Q7：自 2015 年以来，每年的经济预测摘要都说「我们将在未来两年实现 2% 通胀目标」，但从未实现。今年你们又说「到 2028 年」才能达标。那这是否说明 2% 的通胀目标并不现实？公众还会相信你们吗？

鲍威尔：你说得没错，今年我们预测要到 2028 年才能回到 2% 的通胀目标。但这其实就是这个预测过程的运作方式。

在这个框架下，我们要写下一个利率路径，这个路径是我们认为最有可能让通胀回到 2% 目标的路径，也包括实现最大就业。

所以它更多是技术性地写出一个政策路径，而不是我们对未来三年经济走向有多大把握。没人能准确预测三年后的经济。

但预测摘要的任务，就是在那个时间框架内，写下你认为会让目标实现的政策组合。

Q8：最新的通胀报告显示，在许多家庭的关键开支项目中，价格仍在上涨。如果这些价格继续上涨，美联储会怎么做？

鲍威尔：我们的预期——你从我们今年以来的一贯说法中可以看出——是通胀会在今年上升，主要是由于关税对商品价格的影响。但我们预测这种上涨将是一次性的价格跳升，而不会演变成持续的通胀过程。

这一直是我们的预测。几乎所有委员的个人预测也都显示类似观点。但我们当然不能仅仅假设这一点会成真——我们的任务就是要确保它真的只是一次性的，而不会形成持续通胀，这就是我们的责任。

目前的情况是，我们确实看到通胀继续上行，但上升的幅度也许没有我们几个月前预期的那么大。因为关税传导到通胀的过程比预期更慢、幅度更小。

此外，就业市场也出现了疲软，因此我们认为，通胀大幅失控的风险减弱了。

这就是为什么我们认为现在是时候承认：另一个使命——就业——所面临的风险也在上升，我们应当朝更加中性的政策方向调整。

你问『我们会怎么做』——我们会做我们需要做的事。但我们有两个法定使命，我们努力在它们之间寻找平衡。我们用了很长时间的框架，就是当两个目标出现冲突时，怎么办？因为我们的工具没办法同时兼顾两个方向。我们会问自己：哪个目标离达成更远？哪个需要更长时间才能实现？然后基于这些判断来权衡。

过去我们明显偏向于防范通胀，因为那时通胀风险更高。但现在我们看到劳动力市场面临明显的下行风险，因此我们正朝更加中性的政策方向前进。

Q9：对于普通家庭、尤其是正在找工作的年轻人来说，他们该怎么理解现在的就业形势？

鲍威尔：现在的劳动力市场非常特殊。我们确实认为，目前将利率下调、让政策更中性，是合适的，这在一定程度上有利于改善劳动力市场。

我们注意到，处于劳动力市场边缘的人群——比如刚大学毕业的年轻人、少数族裔——确实在找工作时遇到了更多困难。当前的「找工作率」非常低，也就是说，人们找到工作的速度比过去慢很多。

不过另一方面，裁员率也很低。也就是说现在是「低雇用、低裁员」的状态。我们担心的是，如果裁员开始增加，那些失业者将面临一个「没人招聘」的环境，这很容易迅速导致失业率飙升。

在一个更健康的经济环境中，这些人是能找到工作的。但现在，招聘速度非常慢。这几个月来，我们对此越来越担忧。这也是我们认为现在有必要开始调整政策、更加平衡对待双重使命的一个重要原因。

Q10：过去你在降息时会用「政策再校准（recalibration）」这个词。但这次你没有这么说。你还强调『政策没有预设路径』。这是否意味着你这次是有意避开「再校准」一词？我们现在是「逐会决策、逐项数据分析」的阶段吗？我们是在朝中性政策回归的过程中吗？委员们的预测分歧是不是也意味着，未来政策路径存在更大的不确定性？

鲍威尔：我认为我们确实处于一个「逐次会议、实时判断」的阶段，我们会密切观察数据。

我也想借此谈一谈经济预测摘要（SEP）。大家应该知道，这份预测是 19 位委员各自独立写下他们认为「最可能的经济路径」以及「相应最合适的货币政策路径」。我们不会就这些预测进行辩论或强求一致，只是把它们汇总成一张图表。有时我们会讨论它，但最终，它是个人判断的集合。

我们经常说「政策没有预设路径」，我们是真心这么做的。我们实际做出的每一个决策，都是基于当时最新数据、经济前景的变化和风险平衡情况。

你可能注意到，在预测摘要中，有 10 位委员写下「今年还将降息两次或更多」，而另外 9 位委员则认为将降息一次或更少，甚至完全不再降息。

所以，与其把这看作一套确定的计划，我建议大家把它当作「不同可能性及其概率」的集合来看待。这是一组分布图，而不是一张确定的时间表。

这是个非常特殊的时刻。通常情况下，劳动力市场疲软时，通胀也很低；劳动力市场强劲时，才要担心通胀。但我们现在面临的是「双向风险」：就业有下行压力，通胀又还没完全受控。这意味着我们没有一条「无风险」的政策路径。

对决策者来说，这是一个非常困难的局面。所以，预测出现较大分歧是可以理解的。

这并不只是对经济前景的判断不同，更重要的是：在目标之间产生冲突的情况下，我们该如何权衡？我们该对哪个目标更担忧？

在这种前所未有的情况下，预测分歧是自然的。事实上，如果你告诉我大家都想法一致，那我反而会觉得不正常。我们会坐下来，认真讨论，充分辩论，然后做出决定并采取行动。但你说得对，预测差异很大，但这在当前环境下是可以理解、也可以接受的。

Q11：您多年来一直强调美联储独立性的重要性。但现在市场上出现了很多猜测，比如特朗普总统对美联储究竟有什么打算。在这种情况下，您认为市场应该关注哪些迹象，来判断美联储仍然是在根据经济形势而非政治因素做出决策？你是否认为，关于联储理事 Lisa Cook 的诉讼，也涉及到了美联储独立性的问题？

鲍威尔：我们的美联储文化核心之一，就是一切决策都基于数据，从不考虑政治因素。这在美联储内部是根深蒂固的，每一位员工都坚信这一点。

你可以从我们如何谈论政策、官员们发表的演讲内容、我们做出的决定中看出：我们仍然在坚持这一原则。这就是我们所做的一切。

有关 Lisa Cook 的问题这是一起法院诉讼，因此我认为不适合对此发表评论。

Q12：美国劳工统计局的初步基准修订数据显示，新增就业人数下调了 91.1 万。而 6 月份的数据修订，甚至是自 2020 年 12 月以来首次为负值。在这种数据本身都不稳定的情况下，美联储又该如何依赖它们作出关键的利率决策呢？如果这个基准修正继续成立，那意味着原本估计的新增岗位里有 51% 其实并不存在。这说明就业市场在今年初就已经比我们想象的弱很多。如果你当时就知道这些，会不会更早决定降息？

鲍威尔：关于这次基准修订，它的结果几乎和我们预期的一样。确实非常接近，令人惊讶。

这也不是第一次了。最近几个季度，美国劳工统计局（BLS）的就业数据经常出现「系统性高估」，他们其实非常了解这个问题，也一直在努力修正。

这部分与企业的调查响应率偏低有关，但更关键的是所谓的「出生 – 死亡模型」（birth-death model）。因为很多就业是由新企业创造的，而这些企业的「生死」是很难实时调查的，只能靠模型预测。

尤其在经济结构剧变的时期，这个预测模型就更难准确。所以他们确实在改进，也取得了一些进展。

但我想说的是，整体数据还是『足够好』到可以支撑我们做出决策。目前我们遇到的数据问题，主要还是因为调查响应率偏低，这其实在政府和私营部门的调查中都是广泛存在的问题。

我们当然希望响应率更高，那样数据就更稳定。要做到这一点，关键是确保负责收集数据的机构有足够的资源。说到底这不是个复杂的问题，但确实需要投入。

还有一点，就业数据在初次发布时的响应率确实偏低。但在第二、第三个月，我们仍然会继续收集数据，那个时候数据的可靠性就会大幅提升。所以问题不是『我们拿不到数据』，而是『我们拿得稍晚一些』。

你知道，我们的工作是『向前看』，而不是『回头看』。我们只能根据当前看到的情况采取最合适的行动。而今天我们就是这样做的。

Q13：劳动力市场的一些边缘指标表明衰退可能已经开始。比如，8 月份非裔美国人的失业率超过了 7%；平均每周工作时间减少；大学毕业生找工作变得更加困难；青年失业率也在上升。在这种背景下，您为什么认为现在只降息 25 个基点会有作用？

鲍威尔：我并没有说，我认为这 25 个基点本身就会对经济产生巨大影响。你要把它放在整个利率路径中来理解——市场运行是基于预期的，我们的市场机制正是围绕着预期运作的。所以我认为我们的政策路径确实很重要。

当我们看到像这样的一些迹象时，我认为我们有必要使用工具来支持劳动力市场。

我刚才提到的那些现象——你看到少数族裔失业率上升，看到年轻人、经济上更脆弱、对经济周期更敏感的人受到影响——这也是我们看到劳动力市场正在走弱的原因之一，当然还包括整体新增就业岗位的减少。

我还想指出劳动力参与率的问题——过去一年中的部分下降，可能更多是周期性的，而不仅仅是人口老龄化所致。把这一切因素结合在一起，我们看到劳动力市场正在走软，而我们既不希望它继续恶化，也不需要它再继续恶化。

所以我们使用政策工具来应对，这从 25 个基点的降息开始。但市场也已经在消化整个利率路径了。我并不是在「认可」市场的定价，我只是说：我们现在所做的，不只是一次性行为。

Q14：目前的经济增长结构看起来比较复杂，一边是企业投资，特别是受 AI 驱动的投资；另一边则是高收入群体的消费拉动。您是否认为，这种增长结构在未来是不可持续的？

鲍威尔：我不会这么说。你的说法没错，现在我们确实在 AI 基础建设和企业投资方面看到了前所未有的大量经济活动。我不知道这种趋势会持续多久，没有人知道。

至于消费，你看到的是消费支出数据远超预期，而这确实可能是由高收入群体推动的，有很多例证和线索都指向这一点。但不管是谁在花钱，花钱终归是花钱。所以我认为经济仍在向前发展。

经济增长今年大概会达到 1.5% 或更高，可能会再好一点。从我们看到的预测来看，确实有在不断上调。

劳动力市场方面，虽然存在下行风险，但失业率仍处在低位。这就是我们目前的判断。

Q15：财政部长最近表示，美联储正面临「职能扩张」和「机构臃肿」的问题。他现在支持进行独立审查。请问您是否支持这样的独立审查？或者您是否愿意在某些方面对美联储进行改革？

鲍威尔：当然，我不会对财政部长或其他任何官员的言论发表评论。

关于改革美联储——我们其实刚刚完成了一次较长、我认为也非常成功的货币政策框架更新过程。

我还想说，目前美联储内部其实在进行很多幕后工作。我们正在推进整个联储系统约 10% 的人力精简，包括联储理事会和各地区储备银行。

这意味着，在完成这一轮人力缩减之后，美联储的整体员工人数将回到十多年前的水平，也就是说，十多年来我们在人员数量上将是零增长。我认为我们未来可能还会继续做更多。

所以，我可以说，我们对建设性的批评和任何有助于改进我们工作的建议都是持开放态度的。我们始终愿意尝试把事情做得更好。

Q16：近期有些讨论认为，人工智能已经开始影响劳动力市场——一方面是生产力大幅提升，另一方面是劳动力需求减少。您认同这种说法吗？如果这是真的，它会对货币政策制定带来什么影响？

鲍威尔：这方面存在很大不确定性。我个人的看法——这多少也有些猜测——但我想很多人也认同，就是我们确实开始看到了一些影响，但这还不是主要驱动力。

特别是在刚毕业的年轻人身上，这个现象可能更明显。确实有可能，一些原本会雇佣大学毕业生的公司或机构，现在使用 AI 的能力比过去更强了，这可能在某种程度上影响了年轻人的就业机会。

但这只是部分原因。总体而言，就业增长确实在放缓，经济增速也下降了。所以应该是多种因素共同造成的。

AI 可能是其中一个因素，但很难判断它的影响到底有多大。

Q17：您目前看到哪些关税对通胀的影响有直接证据？

鲍威尔：我们可以从商品这个大类来看。去年，商品类通胀是负的。如果你回看过去 25 年，商品价格下跌其实是常态——哪怕质量在提升，价格也往往下降。

但现在，过去一年里商品类通胀大约是 1.2%。听起来不高，但这是一个很大的变化。分析师有不同看法，但我们认为关税可能对当前 2.9% 的通胀率贡献了 0.3 到 0.4 个百分点左右。

目前的情况是，大部分关税并不是由出口国承担的，而是由出口商与消费者之间的中间企业承担的。也就是说，如果你是进口商，把商品转售给零售商，或者用来制造产品，你很可能自己承担了大部分成本，而且还没能把这些成本全部转嫁给消费者。

这些中间企业大多数都表示，他们「未来一定会」把这些成本传导出去，但他们目前还没有这么做。

所以到消费者端的价格传导仍然非常有限，远比我们预期的慢、幅度也小。但根据我们看到的数据，关税对通胀确实存在传导效应。

Q18：您能否和我们分享一下，在什么情况下您会考虑在明年 5 月之前离开美联储？

鲍威尔：今天我没有任何新内容可以分享。

Q19：我们经常听到您说，您和您的同事在做决策时不会考虑政治因素，但现在你们有了一位新同事，他来自政治圈，会把一切都被放在「对哪个政党有利」这个框架下来看待，而且他目前仍在白宫任职。那公众和市场该如何解读他的讲话？比如，他的预测就影响了今天发布的经济预测摘要（SEP），尤其是今年的降息次数中位数，就是因为引入了他的预测才发生了变化。您会怎么回应那些试图理解你们讲话和政策意图的市场和公众？

鲍威尔：我们有 19 位 FOMC 参与者，其中 12 位在任何给定时点拥有投票权，这是轮换制度的一部分，你们应该也了解。

所以，没有哪一位投票委员能单方面改变结果——唯一可能做到影响大局的方法，是你要提出极具说服力的论点。而要做到这一点，就必须依靠强有力的数据分析和你对经济的深入理解。

这才是美联储会议的运作方式。这种制度已经深植于美联储的文化之中，不会因为某个人的背景而改变。

Q20：在这次会议之前，我们听到了很多不同的声音，但今天的会议似乎比很多人预期的更加一致。您是否可以谈谈，是哪些因素让大家达成了这么强的一致意见？在点阵图中，我们也看到了极大的分歧。能否请您谈谈这两方面：一方面是什么促成了今天对降息的一致支持，另一方面又是什么导致了对后续路径分歧如此之大？

鲍威尔：我认为，关于劳动力市场情况的判断，已经出现了相当广泛的一致意见。

比如在 7 月份的会议上，我们还可以说劳动力市场状况稳健，并引用每月新增就业 15 万个的数字等作为支撑。但现在我们获得的新数据，不仅仅是非农数据，还有其他多个指标，都显示出劳动力市场正面临实质性的下行风险。

我当时也说过，7 月那会儿我们就已经意识到存在风险，但现在，这种风险已经变成现实，情况显然更紧张了。我认为这在委员会中是被广泛接受的。

不过，不同委员对这种状况有不同的理解。几乎所有人都支持今天这次降息，但有些人还支持进一步降息，有些人则没有支持，这从点阵图中可以看出。

事情就是这样。我们这群人都非常认真看待这项工作，日常里也不断思考、不断交流。我们内部一直在讨论这些问题，然后到了正式会议，我们把所有观点摆到桌面上，最后形成决策。

你说得没错，点阵图上确实显示出很大的分歧。但我认为，在我们面临的这种历史上极不寻常的局势下，这种分歧一点也不奇怪。

但我们也要记得，目前失业率是 4.3%，经济增长大约在 1.5%。所以我们现在并不是处于「经济很糟糕」的状态。我们曾经历过比这更具挑战性的时期。

但从货币政策的角度来看，当前的局面确实很难判断该做什么。正如我之前说的，现在没有任何一条「无风险」的路径。没有哪种选择是「显而易见」的。我们必须密切关注通胀，同时也不能忽视就业最大化的目标。这是我们两个同等重要的职责。

也正因为如此，大家对该怎么做才有了不同看法。但尽管如此，我们仍然在这次会议上达成了高度的一致，并采取了行动。

Q21：您刚才提到，当前新增就业岗位已经低于「维持就业平衡所需的最低水平」。我很好奇，美联储目前认为这个「平衡水平」大概是多少？您刚才多次提到就业市场的下行风险，但三季度的一些经济活动和产出指标其实看起来还是很强劲，比如强劲的个人消费支出。您怎么解释这两方面的矛盾？有没有可能出现就业市场「向上出乎意料」的风险？

鲍威尔：这个数值有很多种计算方式，没有哪一种是完美的。但可以肯定的是，它已经大幅下降了。你可以说现在的『平衡水平』在每月新增 0 到 5 万个之间，你说对了也可能说错了，因为真的有很多不同的估算方法。

无论它之前是 15 万、20 万——几个月前的估算值是多少，现在它都已经大幅下调了。这是因为加入劳动力市场的人数明显减少。

我们现在几乎看不到劳动力的增长了。而过去两三年，劳动力供给主要就是靠新进入劳动力市场的人支撑的，现在这一来源已经断了。

与此同时，劳动力需求也显著下降。比较有意思的是，目前供给和需求基本是『一起』下降的。不过，现在我们也确实看到失业率在上升——刚刚略微超出过去一年维持的区间。4.3% 的失业率仍然是低水平，但供需同时迅速下滑的现象已经引起大家的高度关注。

如果真有这种上行风险，那当然再好不过了。我们非常希望看到这种情况发生。我不觉得这两者之间有太大的冲突。看到经济活动保持韧性当然是好事。其中很大一部分还是来自消费，这周早些时候公布的数据就显示消费比预期强很多。

此外，我们现在还看到另一块强劲的经济活动来源——就是 AI 带动的企业投资。

所以，我们会密切关注所有这些领域。我们确实在预测摘要（SEP）中，把今年的经济增长中位数上调了，从 6 月到 9 月之间。与此同时，通胀和就业市场预测基本没变。我们之所以今天采取行动，主要就是因为看到了就业市场风险加大的变化。

Q22：考虑到高利率对住房市场的累积性影响，我想请问您：您对当前的利率水平是否会加剧住房可负担性问题感到担忧？这是否可能进一步阻碍一些人群的家庭形成和财富积累？

鲍威尔：住房市场对利率非常敏感，是货币政策的核心领域之一。

还记得新冠疫情爆发时，我们将利率降至零，房地产行业对我们当时的举措表示极大感激。他们说，那时候能活下来，全靠我们大幅降息、提供信贷支持，使他们还能融资运营。但这也意味着，当通胀上升、我们提高利率时，住房行业确实会受到影响。

你说得没错，近期利率确实有所回落。虽然我们不直接设定抵押贷款利率，但我们的政策会影响它。利率下降通常会推高住房需求，也会降低建筑商的融资成本，从而推动新房供应。

这些确实有助于缓解一些问题。不过大多数分析人士认为，如果要让利率变化对住房市场产生显著影响，必须是非常大幅度的利率变动才行。

另一方面，从更长期角度来看，我们通过实现最大就业和价格稳定，来打造一个强劲、健康的经济环境——这对住房市场也是有利的。

但我最后还想强调一点：我们现在面对的还有一个更深层次的问题，这不是货币政策能解决的。那就是全国范围内普遍存在住房短缺的问题。

在美国很多地方，住房供应严重不足。像华盛顿周边的都市圈，已经高度开发，开发商只能越来越往外扩建，这本身也带来了结构性挑战。

Q23：我还想追问一点：在上一次发布经济预测摘要（SEP）后的记者会上，您曾表示委员会成员对自己的预测「缺乏信心」。现在您还这样认为吗？

鲍威尔：即便是在平静时期，预测工作也非常困难。正如我以前说的，经济预测员是「最有理由谦虚的一群人」，但他们自己并没有多少谦虚的空间。

现在这个时点，预测的难度比以往更大。所以我认为，如果你去问任何一个预测者是否对自己的预测充满信心，我想他们诚实的回答都会是：没有。

Q24：如果你们现在已经开始降息，为什么还要继续缩表？为什么不干脆暂停资产负债表的缩减？

鲍威尔：我们的确在大幅缩减资产负债表的规模。你知道，我们目前仍处于「超额准备金」状态，我们之前就说过，会在略高于这个水平时停止缩表，而我们现在已经很接近这个位置了。

从宏观角度来看，我们认为缩表并没有显著影响。这只是一些微小的数额，在一个庞大的经济体中运行。目前的资产缩减规模并不大，因此我不认为它在当前阶段对整体经济会产生宏观层面的影响。

Q25：新任联储理事米兰在他的提名听证会上提到，美联储其实有三个使命，不只是最大就业和物价稳定，还包括「维持适度的长期利率」。请问「适度长期利率」是指什么？我们该如何理解它？尤其是在看到十年期国债收益率波动的时候，你们又是如何在制定货币政策时考虑这一目标的？

鲍威尔：我们一直以来都把「最大就业」和「物价稳定」视为我们的双重使命。至于「适度的长期利率」，我们通常认为，它是实现低且稳定的通胀和最大就业的自然结果。

因此，我们已经很久没有把「适度长期利率」当作一个需要单独行动的独立使命来看待了。在我看来，我们并不打算、也没有在以不同方式将它纳入政策制定框架。

Q26：我们最近得知，美国的平均 FICO 信用评分下降了 2%，这是自大萧条以来的最大降幅。同时，个人贷款和信用卡的拖欠率也在升高。您是否担心消费者的财务状况？您认为今天的降息是否会有所帮助？您是否担心降息会让金融市场过热，甚至助长资产泡沫？

鲍威尔：我们确实注意到了这个问题。违约率确实在缓慢上升，我们也在密切观察。就目前来看，整体水平还没有到特别令人担忧的地步。

至于降息，我不认为一次降息就会带来显著的改善效果。但从长期来看，我们的目标是实现一个强劲的经济和劳动力市场，再加上稳定的价格环境，这些都会帮助改善消费者的财务状况。

我们非常专注于我们的两大目标：最大就业和价格稳定。我们今天的行动，也是围绕这两个目标所作的判断。当然，我们也非常密切地监控金融稳定状况。

我会说，现在的情况是「综合表现复杂」。家庭资产状况总体良好，银行系统也很稳健。虽然我们知道收入较低的群体面临更大压力，但从金融系统稳定的角度来看，我们并未看到系统性风险。

我们不会给资产价格设定『正确』或『错误』的标准，但我们确实在全局层面上监控是否存在结构性脆弱点。就目前而言，我们不认为结构性风险处于高位。

Q27：您曾表示，美联储不能对通胀预期掉以轻心。您也提到短期通胀预期有所上升。能不能请您详细说说这部分？另外，在长期方面，您是否看到有关美联储独立性的争议或财政赤字问题，对通胀预期产生了压力？

鲍威尔：正如你所说，短期通胀预期往往会对近期通胀数据做出反应。也就是说，如果通胀上升，预期也会上升，同时认为通胀可能需要一段时间才能回落。

但在整个这段时间里，长期通胀预期——无论是市场的「盈亏平衡率」还是几乎所有长期民调调查的结果——都维持得非常稳定，与我们 2% 的通胀目标保持一致。虽然最近密歇根大学的调查数据稍微偏离了一点，但总体来看，长期通胀预期非常稳固。

不过我们并不会因此掉以轻心。我们始终假设，美联储的行动对通胀预期有实际影响，我们也必须不断地通过行动和沟通，来重申我们对 2% 通胀目标的承诺。你今后还会继续听到我们在强调这一点。

当然，这个时刻确实很特殊，因为我们两个目标——就业和通胀——都面临风险，所以我们必须在两者之间做平衡。当两者同时处于风险中时，我们的任务就是权衡取舍，这正是我们现在正在努力做的事。

至于你问的后半部分——有关美联储独立性的争论是否影响通胀预期？我没有看到市场参与者将这些因素纳入他们的利率预期当中。

XVerse：多维度布局 Web3 基础设施，打造全链生态应用引擎

Posted on 2025-09-18 10:02

在区块链不断迭代、Web3 加速普及的今天，XVerse 正以“全能型 Web3 工具平台”姿态进入大众视野。

基于新一代高性能二层网络 X Layer，XVerse 致力于将支付、通信、交易与现实资产映射（RWA）等核心功能整合于一体，构建真正服务于全球用户的去中心化数字生态体系。

一、底层基础：X Layer 的技术驱动

XVerse 的基础设施- X Layer，是一个兼容以太坊的zk‑EVM 二层网络，采用ZK Rollup 技术实现低延迟、高吞吐量与极低Gas 成本。开发者可将现有以太坊生态中的dApp 无缝迁移至X Layer，而无需大幅改写智能合约，大幅降低开发门槛。

借助于此强大的底层技术，XVerse 得以提供稳定、高效的用户体验，并为其核心功能组件奠定了坚实基础。

二、与OKX 生态无缝整合

这是X Layer 最大的优势之一。它与 OKX 交易所、OKX Web3 钱包、OKX NFT 市场等深度整合。

用户入口便捷：用户可以直接透过OKX 交易所或 Web3 钱包轻松地将资产从交易所、以太坊主网或其他链跨链到 X Layer，体验非常流畅。

海量潜在用户：OKX 拥有数千万全球用户，这些用户都可以成为 X Layer 上生态专案的潜在用户群，为开发者提供了巨大的流量优势。

三、核心组件：构建Web3 全景式体验

XVerse 不只是一个链，更是一套“多工具协同”的应用框架，其核心包括：

•X‑Pay：一站式链上支付解决方案

X‑Pay 打造极速、安全、低成本的支付通道，适用于个人转账、电商支付、订阅模式等多种场景，目标是成为Web3 时代的“数字钱包+ Stripe”结合体。

•X‑DEX：去中心化交易的高性能引擎

X‑DEX 支持主流代币与新项目的自由兑换，具备低滑点、快速撮合、自动做市等功能，为用户提供更透明、自主的资产交易平台。

•X‑Phone：Web3 通讯与身份管理入口

X‑Phone 有望成为连接链上身份、隐私通信与社交互动的综合工具，未来或将整合DID、加密消息与多链身份认证，提升Web3 用户互动效率。

•X‑RWA：打通链上链下资产边界

X‑RWA 模块致力于将房产、艺术品、企业股权等现实世界资产以合规方式映射上链，形成可流通、可验证的链上凭证，为企业与投资者提供全新的融资与交易路径。

四、生态策略：以工具为桥，构建链上生产力

XVerse 的思路不仅是提供单一功能，而是通过模块化工具的协同应用，实现从 C 端用户到 B 端开发者的全链服务支持。

对用户而言，XVerse 提供从支付到交易的一体化体验，无需频繁跨平台操作。

对开发者而言，其提供API、SDK 与文档支持，降低构建门槛，提升产品落地速度。

对企业或机构而言，通过RWA 模块可实现资产上链、融资工具创新以及合规通证化。

同时，XVerse 正在吸引更多项目方加入其生态，形成包括钱包、NFT 平台、游戏、DeFi、稳定币等多个维度的合作网络。

五、市场潜力与未来方向

XVerse 具备清晰的发展路径与落地目标：

技术层面：持续优化zk‑EVM 性能，强化跨链桥接与扩容能力。

产品层面：预计将逐步推出X‑Pay 正式版本与X‑DEX 主网上线，并向移动端扩展。

生态层面：通过激励机制、生态资助计划等方式吸引全球开发者与用户共建生态。

在全球Web3 市场迈入实用化阶段之际，XVerse 以工具集群为基础、以真实应用为导向，为用户提供一站式解决方案的战略，将成为其核心竞争力。

结语

XVerse 正处于Web3 基础设施与应用场景融合的交汇点。通过X Layer 所提供的底层性能优势，以及X‑Pay、X‑DEX、X‑Phone、X‑RWA 等模块的全面布局，XVerse 展现出构建高可用、可扩展、可信任数字世界的能力。随着其生态不断拓展，我们有理由期待，它将在全球链上生态中扮演日益重要的角色。

昨日美国比特币现货 ETF 净流出 5133 万美元

Posted on 2025-09-18 09:47

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国比特币现货 ETF 净流出 5133 万美元。

IBIT（BlackRock）：净流入 1.4967 亿美元；

BTC（Grayscale Mini）：净流入 2254 万美元；

FBTC（Fidelity）：净流出 1.1603 亿美元；

BITB（Bitwise）：净流出 1258 万美元；

ARKB（Ark Invest）：净流出 3229 万美元；

GBTC（Grayscale）：净流出 6264 万美元。

韩国公司 BDACS 在 Avalanche 上推出首个韩元支持的稳定币 KRW1

Posted on 2025-09-18 09:42

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据 Cointelegraph 报道，韩国区块链资产托管服务公司（BDACS）在 Avalanche 网络上推出了首个韩元支持的稳定币 KRW1。该稳定币完全由存放在韩国友利银行的韩元进行抵押，此前已成功完成概念验证验证。

美股上市公司 TNL Mediagene 宣布建立数字资产财库，将包含 BTC、ETH 和 SOL

Posted on 2025-09-18 09:37

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据 PR Newswire 报道，纳斯达克上市公司 TNL Mediagene（NASDAQ: TNMG）宣布启动重大战略举措，将数字资产整合到其商业模式中，并建立数字资产财库（DAT）。

该公司将仅限 BTC、ETH 和 SOL 这三种最成熟的数字资产作为国库资产的一部分，强调其数字资产库策略将排除不符合规模、流动性、机构采用度和监管透明度标准的其他数字资产。

TNL Mediagene 已成立数字资产库咨询小组，由来自 CoinDesk、Nonagon、hottolink 和 Matter Labs 等领先数字资产和 Web3 公司的专家组成。该策略旨在提供财务和战略双重收益，增强公司灵活性并为未来增长举措提供支持。

公司联合创始人兼 CEO Joey Chung 表示，数字资产库策略不仅能增强财务灵活性和流动性以追求未来收购，还能将媒体和数据分析平台扩展到数字资产领域。公司预计将在未来几个月内敲定策略的关键细节。

Solana 大涨，资金到底在谁手里？

Posted on 2025-09-18 09:22

撰文：Biteye

SOL 近期走强，背后是多家上市公司不断买入，财库储备已达 1711.2 万枚，直接推高价格！

就像比特币 ETF、以太坊 ETF 改写了资金面，Solana 也迎来自己的「持仓洗牌」。

此前我们分析了以太坊持仓结构，这是第二篇主流币的持仓分析。

以太坊的「金主们」是谁，普通人还有机会吗？

01 为什么研究持仓机构很重要？

加密市场节奏很快，那么谁在买？买了多少？谁在卖？抛压集中在哪里？

哪些资金长期锁仓，哪些资金随时可能流出？

这些问题，决定了代币的价格弹性与下一个周期的涨跌空间。

02 质押，占比约 66.9%

Solana compass 的数据显示，SOL 总供应量为 6.10 亿枚。

截至 9 月 16 日，Solana 全网已质押约 4.08 亿枚 SOL，占总供应量的 66.9%。本质上是由质押散户、DeFi 协议、上市公司金库质押、基金会及机构巨鲸共同构成的大盘子。

相比之下 ETH 的质押率只有 40%。这让 SOL 成为加密市场质押率最高的主流公链之一，意味着卖压有限，价格支撑强。

1. 质押格局集中度分析：

质押的验证人格局上也有一些看点，根据 everstake 数据：

  • 前三大验证人 Helius、Binance Staking、Galaxy 合计控制超过 26%，其中 Helius 单独持有 1322 万 SOL（占 9.76%）

  • 其次是 Ledger by Figment、Kiln、Coinbase、Everstake 等多家节点，各自份额在 3–6% 区间

这意味着 Solana 的质押格局呈现出「头部集中 + 长尾分散」：大机构节点影响力显著，但整体上仍维持了一定的去中心化水平，避免了被单一势力完全主导。

⚠️ 备注：下图饼图里的数据主要展示的是头部验证人的分布，并不等于全网 4.08 亿 SOL 的质押总量。

2. DeFi 协议

根据 DeFiLlama 数据，Solana 全网 TVL 价值约 5289 万枚 SOL，不过需要注意的是，其中相当一部分来自 LST 衍生品（如 JitoSOL、mSOL、bSOL），并非都是 SOL。这部分数据也与全网 66.9% 的质押数据存在交叉，不是独立新增的锁仓量。

3. 基金会

Solana 基金会和 Solana Labs 持有的 SOL 主要放在质押账户中，即包含在已质押的 4.08 亿枚 SOL 中，具体占比不详。

4. FTX、Alameda

SOL 的特殊之处在于，有一块「历史遗留盘」，就是 FTX 与 Alameda 的筹码。

在 2020–2022 年 Solana 早期生态建设中，FTX 与 Alameda 是最重要的支持方之一，大规模买入并持有 SOL。2022 年 11 月 FTX 崩盘后，这部分资产被托管，纳入清算程序。它们未来的解锁、拍卖、乃至场外交易，都会影响 SOL 的供需平衡。

自 2023 年 11 月以来，FTX 与 Alameda 相关质押地址共赎回并转移了 898 万枚 SOL

目前约 418 万 SOL（占比 0.69% ）依旧质押在链上，分期解锁直至 2028。

这部分被市场视作潜在抛压，有可能牵动价格波动。

03 上市公司，占比约 1.59%（未质押部分）

根据 Strategic SOL Reserve 的数据（截至 9 月 16 日），目前已有 17 家实体建立 SOL 财库储备，合计 1711.2 万枚 SOL，占当前总供应量的 2.8%。

在这些持仓中，被质押的 SOL 数量约 740 万枚 SOL，占总供给约 1.2%。

持仓居前的公司：

  • Forward Industries (FORD)：682.2 万枚 SOL，约 16.3 亿美元

  • Sharps Technology (STSS)：214 万枚 SOL，约 5.1 亿美元

  • DeFi Development Corp (DFDV)：202.8 万枚 SOL，约 4.8 亿美元

  • Upexi (UPXI)：200 万枚 SOL，约 4.7 亿美元

  • Galaxy Digital：135 万枚 SOL，约 3.2 亿美元

在总盘子拆分中，这部分只统计未质押的 971 万枚 SOL（约占 1.59%），避免与全网质押重复计算。

04ETF/ETP，占比约 1.73%（未质押部分）

ETP（交易所交易产品），本质上就是在交易所上市的基金份额。以下 ETP 是会直接买入并托管 SOL 现货，然后发行对应的份额在交易所流通的。

1、21Shares ASOL 规模约 15.3 亿美元

2、CoinShares SLNC 规模约 6.99 亿美元

按 $200–$260 区间估算，对应持仓约 857–1115 万枚 SOL，占总供给 1.41% – 1.83%。

虽然传统意义上的现货 SOL ETF 仍在等待监管批准，但 REX-Osprey SOL + Staking ETF（SSK） 已于 2025 年 7 月推出，成为美国首只结合 SOL 现货与链上质押收益的 ETF。

截至 9 月中旬，基金规模约 2.74 亿美元。其中约 56.7% 为现货 SOL，按 $200–$260 区间估算，整体对应约 59.8–77.7 万枚 SOL。

合计来看，三者现货持仓约 917–1192 万枚 SOL，占总供给 1.50%–1.96%，平均约 1.73%，这部分资金的属性更偏长期稳定。

05 其他，占比 29.78%

1. 巨鲸 / 交易所

根据 CoinCarp Rich List 数据（截止 9 月 16 日），单个巨鲸地址最高持有超过 500 万 SOL（约 1% 总供给）。整体来看，Solana 目前约有 915 万地址，前 100 大地址合计占比仅 22.8%，头部集中度有限，大部分筹码分布在长尾用户、质押池和交易所之中。

需要注意的是，鲸鱼地址未必都是「散户」，其中既包括早期 VC、交易所、沉睡钱包等。以及，鲸鱼持仓和质押部分存在交集，不少鲸鱼筹码已经被质押。

2. 散户

分散但数量庞大，是市场的基本盘

3. 未披露机构

部分基金或创投持有，但未进入报表

06 政府持仓

截至目前，没有任何公开披露的政府或主权基金直接持有 SOL。

07 名人喊仓

资金之外，还有叙事。谁在喊多 SOL？

Bitwise 的投资总监 Matt Hougan 最近在一篇文章里强调，Solana 正处于 ETP 审批 + 企业 SOL 金库崛起的关键窗口，这种组合在比特币和以太坊历史上曾带来显著价格上涨。

高盛前高管 Raoul Pal @RaoulGMI 称 Solana 「长期结构 stupidly bullish」，表达对 SOL 的长期看多。

知名的加密货币交易员 Ansem @blknoiz06 近期围绕 「国库公司资金若下场 Solana DeFi 将极度利多」 发表看多言论。

Helius Labs 首席执行官 Mert Mumtaz 押注 Solana 在未来五年内将上涨 150%，他认为任何短期价格走势都只是噪音。

👉 从持仓结构到叙事层面，SOL 已经进入「机构买盘驱动 + 市场唱多」的阶段。结合 Hyperliquid 清算图，目前价格在 238 美元：

第一目标位：250 – 275 美元 —— 上方首层空单清算区，一旦突破可能触发短期加速。

第二目标位：275 – 315 美元 —— 空单堆积最密集区，突破后或将迎来更强烈的空头挤压。

随着 ETF/ETP、财库公司共振，市场对 Solana 的预期也会重构。若资金流继续保持，牛市情况下 SOL 冲击 $300-$400 区间也是有可能的。

华泰证券：将美联储年内降息次数从2次上调至3次

Posted on 2025-09-18 09:22

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据金十数据报道，华泰证券研报称，北京时间 9 月 18 日（周四）凌晨美联储公布 9 月议息会议决定，如期降息 25 个基点，点阵图指示年内将再降息 50 个基点，鲍威尔在会议上表态偏鸽。考虑到 9 月就业市场仍然可能面临压力，支持 10 月降息，华泰证券将美联储年内降息次数从 2 次上调至 3 次，即 10 月和 12 月将分别再降息 25 个基点。

某鲸鱼清仓 93.8 万枚 LINK 获利 23.1 万美元

Posted on 2025-09-18 09:22

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某鲸鱼以 22.87 美元的价格将持有的全部 938,489 枚 LINK 代币出售，换取 2146 万 USDT，获利 23.1 万美元。

该鲸鱼一个月前通过 5 个不同钱包花费 4,806 枚 ETH（约 2123 万美元）购入这些 LINK 代币。

 

过去24小时BNB多空爆仓总额超1000万美元，主爆空单

Posted on 2025-09-18 09:17

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据Coinglass最新数据显示，过去24小时BNB多空爆仓总额达到1123.77万美元，其中多单爆仓60.59万美元，空单爆仓1063.18万美元。此外，过去24小时全网爆仓金额达到3.5亿美元，ETH多空爆仓总额为1.19亿枚。

加密早报：美联储降息 25 基点，Wormhole 宣布 W 代币 2.0 升级

Posted on 2025-09-18 09:12

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

美联储降息25个基点 重启降息步伐

据金十数据，美联储将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%，符合市场预期，重启自去年12月以来暂停的降息步伐。

美国国会推进比特币战略储备法案，拟5年内购入100万枚比特币

据Crypto in America报道，美国国会于9月17日召开比特币战略储备立法推进会议。包括参议员Ted Cruz、Marsha Blackburn在内的多位共和党议员，以及MicroStrategy创始人Michael Saylor等业界代表出席会议。

《BITCOIN法案》由参议员Cynthia Lummis于今年3月重新提出，该法案旨在将比特币纳入与黄金同等地位的国家战略储备资产，并要求美国政府在未来5年内收购100万枚比特币。

Digital Power Network政策主管Hailey Miller表示，与会各方就战略比特币储备的必要性达成强烈共识，下一步将推动将其纳入更广泛的政策框架。该提案是对特朗普总统此前颁布的禁止出售扣押比特币政策的进一步扩展。

值得注意的是，这项提议在加密货币界之外仍存在争议，Lummis本人也承认说服国会同事可能需要较长时间。

CME 将于 2025 年 10 月 13 日推出 Solana 和 XRP 期货期权

据 unfolded 披露，芝加哥商品交易所（CME）将于 2025 年 10 月 13 日推出 Solana 和 XRP 期货期权。

李家超：香港金管局会推动商业银行推出代币化存款和推动真实代币化资产交易

据金十数据报道，香港特区行政长官李家超发表其任内第四份施政报告时表示，香港金管局会推动商业银行推出代币化存款和推动真实代币化资产交易。例如用代币化存款结算代币化货币市场基金、协助政府将代币化债券发行常态化及通过监管沙盒鼓励银行加强风险管理等。

李家超表示，香港正落实稳定币发行人制度，并就数字资产交易及托管服务的发牌制度制订立法建议，香港证监会正研究在充分保障投资者的前提下，扩展可提供予专业投资者的数字资产产品和服务的类型，同时加强国际税务合作，打击跨境逃税。

Wormhole宣布W代币2.0升级，优化代币解锁机制从年度改为双周解锁

Wormhole宣布W代币2.0升级计划，引入三大核心变革：设立Wormhole Reserve战略储备池、提供4%目标基础收益率，以及优化代币解锁机制从年度改为双周解锁。新方案将于10月3日起实施，旨在增强生态系统价值积累和代币市场稳定性。值得注意的是，W代币总供应量维持100亿枚不变，当前流通量约为47.6亿枚。

Curve Finance创始人提议建立Yield Basis协议

据CoinDesk报道，Curve Finance创始人Michael Egorov于9月17日提出新提案，计划建立Yield Basis协议，拟发行6000万美元crvUSD稳定币，用于支持三个比特币交易池的运营。该协议将向veCRV持有者分配35%-65%的收益，并为Curve生态系统预留25%的Yield Basis代币。提案投票将持续至9月24日。

CZ：已与约 50 家潜在的 BNB DAT 团队接洽

BNB 财库公司 B Strategy 在 X 平台发布其创始人 Leon Lu 与 CZ 的对谈视频。视频中，CZ 表示已与约 50 家潜在的 BNB 数字资产财库公司（DAT） 团队接洽，但无法对所有的 BNB DAT 公司提供支持，仅会支持少数实力雄厚的公司。

Bio Protocol完成690万美元种子轮融资，Arthur Hayes领投

据The Block报道，去中心化科学协议Bio Protocol宣布完成690万美元种子轮融资，由BitMEX联合创始人Arthur Hayes的家族办公室Maelstrom Fund领投，Mechanism Capital、Animoca Brands等多家机构参投。该项目最近推出Bio V2升级平台，通过BioAgents将科学研究转化为去中心化AI代理，旨在加速研究进程并降低成本。

佳兆业资本：已启动战略转型，推进香港合规框架下 RWA 代币化发展

据香港上市公司佳兆业资本公告，公司已启动战略转型，以香港为起点，探索在合规监管环境下的数字金融创新。

集团与获香港证监会发牌的虚拟资产交易平台达成合作，共同推进香港合规框架下的现实世界资产代币化发展。

未来，集团将持续推动在金融科技、数字金融及 Web3.0 领域的创新探索与资源整合。

MetaPlanet 将在日本和美国分别设立子公司，并收购域名 Bitcoin.jp

据官方公告，日本上市公司 MetaPlanet（代码：3350）宣布设立全资子公司”Bitcoin Japan 株式会社”，专门负责比特币相关的媒体、活动和服务业务。并计划收购日本知名比特币域名”Bitcoin.jp”。

此外，Metaplanet 还宣布成立新的美国子公司 Metaplanet Income Corp.，以扩大比特币收入业务。

MetaPlanet 表示，通过设立子公司，将整合现有业务和未来计划，提高运营透明度和盈利能力，为战略性业务扩张奠定基础。

Forward Industries宣布启动40亿美元ATM股票发行计划

据Business Wire报道，Forward Industries（纳斯达克：FORD）已向美国证券交易委员会（SEC）提交一份自动生效的“at-the-market”（ATM）注册声明，计划发行最高达4亿美元的普通股。公司表示，本次募资将用于一般企业用途，其中包括推进Solana（SOL）战略、购买收益型资产以及其他资本支出。

此前，Forward Industries已完成其迄今为止最大规模的Solana数字资产金库募资，并购买了超过680万枚SOL。此次ATM计划由Cantor Fitzgerald担任销售代理，且未设立资金托管安排。

行情动态

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本文讲述了亿万富翁和金融界的精明交易员正涌入预测市场，认为其具有巨大的投资潜力。Kalshi 和 Polymarket等公司在这一领域占据领先地位，吸引了大量资金和著名投资者。预测市场通过用户买卖“是”或“否”合约来押注未来事件的结果，涵盖政治选举、体育赛事等广泛领域。尽管面临监管挑战，但预测市场被视为金融市场的下一次进化，预计未来将迎来更大的发展。

预测市场+Meme+直播：Web3 娱乐产业的三位一体

本文讨论了Web3娱乐产业的理想直播模式，结合了预测市场、主播代币和娱乐性，探索如何通过创新机制提升用户参与度、内容创作者盈利能力以及社区互动。

加密 x 机器人：深入了解 6 个值得关注的项目

本文探讨了机器人技术与加密领域的结合，分析了为什么机器人需要加密技术，并深入介绍了六个值得关注的项目及其核心功能。这些项目通过区块链技术解决机器人协作、数据安全、融资等问题，推动机器人行业的发展。

某巨鲸/机构凌晨购入 1.8 万枚 ETH，数小时内浮盈 200 万美元

Posted on 2025-09-18 09:02

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，此前通过 ETH 波段交易盈利 7492 万美元的巨鲸/机构在今日凌晨使用 8077 万 USDC 通过 Wintermute 以 4487 美元的价格购入 1.8 万枚 ETH。

购入后，ETH 价格反弹至 4600 美元，该巨鲸在数小时内获得约 200 万美元浮盈。目前该巨鲸持有 5.3 亿 USDC 和 2.5 万枚 ETH，价值约 1.14 亿美元。

PGI 首席执行官承认运营 2 亿美元比特币庞氏骗局，将面临最高 40 年监禁

Posted on 2025-09-18 09:02

深潮 TechFlow 消息，9 月 17 日，据美国司法部消息，Praetorian Group International (PGI) 首席执行官 Ramil Ventura Palafox 承认电信欺诈和洗钱罪名，运营庞氏骗局欺诈全球超过 9 万名投资者。

Palafox 虚假声称 PGI 从事比特币交易，并承诺每日 0.5% 至 3% 的回报。从 2019 年 12 月至 2021 年 10 月，全球至少 9 万名投资者向 PGI 投资超过 2.01 亿美元，包括至少 3029 万美元法定货币和 8198 枚比特币（价值 1.71 亿美元）。投资者损失总计至少 6269 万美元。

Palafox 将投资者资金用于购买 20 辆豪华车辆、四套房产以及奢侈品消费，总计超过 1200 万美元。他还向家庭成员转移至少 80 万美元现金和 100 枚比特币。

Palafox 将于 2026 年 2 月 3 日接受判决，面临最高 40 年监禁，并同意支付 6269 万美元赔偿金。

受 ASTER 暴涨影响，某 APX 持有者单日浮盈 378.3 万美元

Posted on 2025-09-18 08:57

深潮 TechFlow 消息，9 月 18 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，APX 个人持仓 TOP1 地址 0xD2b…99088 单日浮盈 378.3 万美元。

该地址持仓三年，曾在 2022 年 9 月至 2024 年 6 月期间收到 APX Rewards & Marketing 多签地址分发的 1018 万枚代币，目前仍持有 910 万枚，均价 0.0804 美元。

分析师称，或受 ASTER 暴涨影响，APX 价格同步上涨至约 0.5 美元，两者为 1:1 兑换关系。