WeTrying | 币圈快讯早知道
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据官方公告，币安Alpha将于2025年09月25日15:00（东八区时间）上线和开放ChainOpera AI (COAI) 的交易。此外，币安合约平台将于2025年09月25日15:30（东八区时间）上线COAIUSDT永续合约，最高杠杆可达50倍。
币安是首个公告开放ChainOpera AI (COAI) 合约交易以及在币安Alpha展示COAI代币的平台。 作为上线福利，所有符合资格的币安用户将获得币安独家代币空投。符合资格的用户需要于2025年09月25日15:00（东八区时间）至2025年09月26日15:00（东八区时间）期间，使用币安Alpha积分通过币安Alpha活动页面领取空投。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据金十数据报道，纽约期金突破3800美元/盎司，续刷历史新高，日内涨0.66%。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据金十数据报道，现货黄金站上3760美元/盎司，再度刷历史新高。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，Space ID 项目方向其种子轮投资机构 Yzi Labs 关联地址转移 2000 万枚 ID 代币，价值 306.4 万美元。这是时隔三个月后的再次转移。
数据显示，自 2024 年 9 月起，Yzi Labs 已累计从 Space ID 项目方处接收 1 亿枚 ID 代币，总价值 2781 万美元，该资产为该地址当前的最大持有资产。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，AIFortuna全球首个人工智能驱动的模块化Web3游戏LaunchPad，将于9月25日13:00（UTC+0）推出首款旗舰游戏《第八封印》。此次上线开启了GameFi可持续与透明的新阶段。
AIFortuna联合BMHL、EA Web3实验室、FLOW公链等全球伙伴，依托零代码引擎赋能创作者轻松构建游戏，核心团队汇集Valve、Nexon和EA的顶尖人才，致力于打造去中心化的游戏生态。
目前，游戏预约已覆盖12个国家，300多个Web3社区，超100K名用户预约，展现巨大市场潜力。未来，AIFortuna将持续扩展子游戏生态，推出更多创新游戏，驱动Web3游戏的全球热潮。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据官方公告，Anoma (XAN) 在币安Alpha和币安合约原定上线时间分别是2025年09月23日18:00（东八区时间）和2025年09月23日18:30（东八区时间），将推迟上线至以下日期和时间，具体如下：
币安Alpha：2025年09月29日18:00（东八区时间）
币安合约：2025年09月29日18:30（东八区时间）
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据官方消息，Ethena Labs 的稳定币产品Ethena USDe和USDtb的总锁仓量（TVL）现已突破160亿美元，再创历史新高。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据 Financefeeds 报道， Boston Consulting Group （波士顿咨询集团）报道显示，全球支付收入预计将从 2024 年的 1.9 万亿美元增长至 2029 年的 2.4 万亿美元。稳定币在 2024 年市值达到 2100 亿美元，处理交易量超过 26 万亿美元，但其中仅有 1% 用于现实世界支付。
报告指出，超过 80% 的美国消费者预计将使用 AI 代理协助购物，这一趋势可能影响超过 1 万亿美元的电商支出。同时，代币化存款正作为银行主导的区块链结算解决方案兴起，与稳定币形成竞争。
撰文：rosie
编译：AididiaoJP，Forsight News
过去五年里行业已经发生了天翻地覆的变化。
传统的「T 型营销人员」概念已经消亡，被人工智能、自动化以及许多其他因素所扼杀。
如果你仍然认为一项深度技能 + 广泛的知识=职业安全，那么你在未来 5 到 10 年内更有可能被大型语言模型（LLM）取代。这完全不是在煽动情绪，更像是预测未来几年取代将会如何展开。
如今的营销人员不再是最有深度的专家，而是那些能够出色地完成多项工作的人。
这就是π型营销革命。
@emilykramer 在 MKG 首次提出了「π型营销」，而 Emily 对行业的发展方向判断得非常准确。
在加密货币、金融科技、科技初创公司等各个领域，都出现了相同的模式。公司已经厌倦了雇佣五位互不沟通的专家，成本高昂，而早期初创公司很少有这样的资金。即使有，专家们也需要协调和清晰的工作流程，而大多数初创公司尚未具备这些条件。
π型营销意味着拥有多个深度专业领域。可以将其想象成希腊字母π，多个垂直的深度知识支柱，由一个横向的通用营销理解基础支撑。
公司仍在招聘「社区经理」或「社交媒体专家」等职位，但创始人们其实并不太清楚应该首先雇佣哪种类型的营销人员，不过这完全是另一个话题。如果你的简历上写着「社区经理」或「社交媒体专家」，那么 5 到 10 年内你可能会被淘汰。
不是因为你做得不好。而是因为你现在做的工作，AI 也能完成。
AI 可以：
写出比大多数母语人士更好的文案
24/7 全天候优化广告活动
比人类更快地分析数据
大规模创建真正优质的内容（Claude 在这方面表现非常出色）
自动化邮件序列，其效果优于人工编写的邮件
但 AI 无法在增长营销、生态系统合作和社区建设之间无缝切换，同时理解产品的实际运作方式和行业动态。
这仍然需要跨多个领域的人类判断力。
三种力量使得π型营销成为必然：
AI 使个人技能民主化：现在每位营销人员都可以使用那些曾经需要多年培训才能掌握的工具，任何单一营销技能的入门门槛都已消失。
角色边界正在瓦解：增长营销人员需要了解生态系统。社区经理需要理解代币经济学、社交媒体、增长营销。社交媒体专家需要产品营销和 KOL 营销经验。
速度要求多功能性
我是如何发现这一点的
我并没有计划成为π型人才，这之所以发生，是因为我不断被拉去解决需要多种技能的问题：
支柱 1：付费获客 + SEO
为项目在所有平台上运行广告活动
通过内容和搜索优化实现有机增长
理解哪些渠道带来的是真实用户而非流量
支柱 2：KOL 营销 + 社交媒体
管理影响者关系和合作伙伴交易
在 Twitter、Telegram、Discord 上建立品牌影响力
在技术团队和零售受众之间进行沟通翻译
支柱 3：定位 + 故事叙述
向普通人解释复杂的 DeFi/ 基础设施
构建推动采用和投资的叙事
在热门市场中为项目定位
当这些技能相互增强时，魔力就出现了。你的 KOL 活动改善了付费定位；你的技术理解提升了社交内容；你的增长数据塑造了合作伙伴策略。
在 Web3 领域，许多营销人员已经在以π型方式工作，只是没有这样命名，因为团队精简，预算有限，而且这个领域的发展速度快得离谱。以下是我注意到的 Web3 特有的π型组合：
社区营销 + 产品营销
在 Web3 中，社区是产品的分发引擎。如果你知道如何定位产品并激活社区（ meme、激励、反馈循环），你将变得极具竞争力。许多「社区负责人」已经悄然成为准产品营销经理（PMM），测试产品叙事，通过 Twitter/Telegram 构建信息传递，并将洞察反馈给产品团队。
增长营销 + 代币经济学
Web3 的增长不仅仅是广告或 SEO。代币设计是增长引擎，如果你了解生命周期活动和代币激励，你可以设计出留住用户而非购买用户的循环。在 Galxe、Zealy 上运行活动或进行空投的营销人员已经在将增长与代币机制相结合。
KOL 营销 + 社区建设 + 社交媒体
为什么有效：KOL 提供初始分发，但社区是留存发生的地方。一个知道如何达成 KOL 交易并建立草根参与度的人会产生复合效应。到 2025 年，许多「KOL 经理」实际上是社区建设者，他们让 KOL 保持参与并融入社区生态系统。
业务拓展（BD）+ 产品营销
为什么有效：在 Web3 中，合作伙伴关系（集成、联合营销、流动性交易）就是营销。如果你既能达成合作伙伴关系，又能用强大的定位来构建它们，你就能放大可信度和影响力。许多「业务拓展人员」在撰写文案、发布推文线程或起草发布通讯，并悄然培养产品营销经理的能力。
数据分析 + 增长营销
Web3 提供开放数据。一个能够阅读链上分析并运行增长循环的营销人员可以构建基于真实用户行为的活动。
为什么会发生这种情况：团队规模很小，没有独立的代币经济学和增长部门。Web3 的分发依赖于激励、社区、KOL、集成，而不是谷歌和脸书广告。因此营销人员被迫融合不同学科以求生存。Web3 中最关键的π型组合围绕社区 + 其他领域（产品营销、增长、KOL、代币经济学）。社区是常量，第二个支柱定义了你的优势。
「系统的性能不取决于各部分单独的表现，而取决于它们如何协同表现：它们如何相互作用，而不是它们单独如何行动。因此，当你单独改进系统某一部分的性能时，你可能会毁掉整个系统。」 —— 罗素·艾科夫
当你跨多个加密营销领域工作时，你会发现专家们忽略的模式：
社区情绪如何影响代币价格，进而影响营销预算，从而改变增长策略。
合作伙伴公告如何影响用户行为，进而影响转化率，从而塑造活动优化。
协议更新如何影响用户入门，进而影响留存指标，从而影响社区参与度。
系统思维是关于当你理解营销和产品策略的多个部分时，自然发展出的战略直觉。
AI 不会取代π型加密营销人员，只会起到增强作用。
专家们担心 AI 抢走他们的工作，π型营销人员则在所有能力范围内使用 AI：
AI 生成内容变体，根据社区洞察进行选择
AI 分析链上数据，通过多个营销视角进行解读
AI 优化广告活动，基于对生态系统的理解制定策略
你的加密专业知识越广泛，你就越能更好地在不同职能中使用 AI 工具。
步骤 1：评估你当前的深度
你在哪个加密营销职能上真正出色？如果没有，先选择一个并深入钻研。
步骤 2：识别相邻技能
哪些问题不断出现，需要不同的知识？用户获取遇到困难？学习付费媒体。无法解释技术概念？培养内容技能。
步骤 3：通过实践学习
不要只上课。寻找那些迫使你在运用现有优势的同时发展新能力的加密项目。
步骤 4：连接各个领域
积极寻找技能领域之间的联系。链上分析如何改进社区管理？KOL 经验如何帮助管理社交渠道？
AI 无法整合跨社区、增长、合作伙伴、内容和技术营销的洞察，同时理解加密技术的实际运作方式。
现在就开始构建你的第二个支柱，然后是第三个。成为一个能够解决需要跨多个领域专业知识的复杂加密营销问题的人。
因为当 AI 可以优化一切时，唯一重要的是知道在策略中一切是如何连接的。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据币安创始人 CZ 披露，教育平台 Giggle Academy 在 36 小时内收到了价值 300 万美元的 BNB 捐款。
CZ 表示，“web 3 教育平台 Giggle Academy 在宣布接受加密货币捐款 36 小时后，筹集了超 300 万美元 BNB 捐款多么棒的社区啊！所有支出都将在链上和 Giggle Academy 网站上进行追踪，并附有备注和用途。加密货币可以为全民免费教育提供资金。”
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据官方公告，币安钱包 理财Booster以及预售活动新上线 ZBT
Pre-TGE时间：2025年9月24日16:00 – 9月24日下午18:00 (UTC+8)
一期活动时间：2025年9月25日8:00 – 10月9日7:59分 (UTC+8)
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据Bybit私人财富管理消息，Bybit BTC本位私募基金在过去30天内实现超过5%的回报。
Bybit 私人财富管理为高净值客户提供量身打造的专属财富管理服务，由专业团队提供资产配置和风险管理等定制策略、依托 Bybit 可靠平台，精心甄选BTC和USDT本位等基金，为客户加密资产的增值策略另辟蹊径。
此外，Bybit私人财富管理服务现已支持场外托管方案，客户可尊享顶尖机构级托管服务。
Bybit私人财富管理及旗下基金仅对部分投资者开放；用户可联系VIP客户经理了解具体条款及参与资格。
投资门槛：
BTC本位基金：10个BTC 起投
USDT本位基金：100万USDT 起投
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所于2025年9月23日上线以下现货交易对:
1/USDT（现货）
上线时间：2025年9月23日17:00（UTC+8）
1枚硬币，1次游戏，1个太阳，1个梦想，1个正确举动，1次点击，就能改变你的人生。 这就是1美元上的1。
XAN/USDT（现货）
上线时间：2025年9月23日18:20（UTC+8）
Anoma 是一个去中心化的操作系统，为所有 Web3 提供统一的应用层。
撰文：周航
本文不得不中英混杂来规避一些问题，何尝不是一种无奈的语言腐败。
在科技圈混久了，谁都绕不开摩尔定律。那句话耳熟能详：芯片上的晶体管每隔十八到二十四个月翻一倍，算力就跟着上一个台阶。别看这只是个经验公式，它其实塑造了过去五十年的世界。电脑越来越快，手机越来越聪明，AI 甚至能写文章，全是因为摩尔定律撑腰。
我有时候就想，社会是不是也有类似的规律？不是晶体管，而是我们人类自己。我们怎么组织、怎么做决定、怎么处理复杂的问题，这里面有没有一种「算力」在升级？我越想越觉得有——这个东西就是 Democracy。
Democracy 不是一堆空话，而是一个机制，一台机器。它能把千千万万人的信息和判断汇总起来，然后跑出一个结果。它慢，它吵，它乱，但它就是社会的「超级计算机」。
你可以这么想：一个人投票、发言、表达意见，就像 CPU 执行了一条指令。单个指令没什么，但几百万、几千万个合在一起，整个社会就完成了一次大型运算。
Autocracy 更像单机。所有决策集中在一个 CPU 上，反应很快，要修高速、搞工程，几个人点头就上马。表面效率高，但一旦这颗 CPU 死机，整个 State 蓝屏。历史上我们已经看过太多这样的故事。
Democracy 是分布式系统。它的节点多，延迟大，常常吵得不可开交，但系统不容易崩。某个地方坏了，别的地方还能顶上。社会越复杂，越需要这种分布式的架构。
举个新鲜的例子：PolyMarket。它是个预测市场平台，用户可以买「是」或「否」的股份来赌未来会不会发生某件事。比如「2025 年美国会不会陷入衰退」。股份的价格就是大家心里觉得发生概率的数字。新消息一出来，价格立刻动，市场在不断修正。
这就像一台小型的分布式计算机：不同人带着不同信息下注，最后市场价格就是一个合成的结果。它不完美，但常常比专家预测更靠谱。
2024 年美国大选期间 Polymarket 上特朗普、拜登、哈里斯三人的胜率走势，精确预测了结果
这就是「Democracy 的算力」：不是靠几个天才拍脑袋，而是靠无数普通人不断输入、不断修正，合成出一个更贴近现实的判断。
有人会说：那为什么我们常常看到的 Democracy 社会一团乱麻？议会吵翻天，政府关门，选举打成狗咬狗，这哪像什么「超级计算机」？
其实这就像你第一次看分布式计算机的运行日志，满屏报错、延迟、冲突。外行看着乱七八糟，内行知道这是系统的常态。分布式的好处不是它没有问题，而是它能在有问题的情况下继续跑下去。
不过话要说回来，这台「Democracy 计算机」确实有自己的瓶颈：
信息噪音：人人都能发声，假消息、垃圾言论也满天飞，信噪比下降。
极化：节点之间不交流，反而对着骂，算力被浪费在内耗上。
短期化：选举驱动下，大家都追眼前利益，长期问题没人愿意买单。
不对称：有人掌握的数据多，有人只看八卦新闻，输入质量差距大。
所以问题不在「Democracy 没用」，而在「怎么把算力用好」。要提高质量，就得改善算法——比如事实核查更快、沟通渠道更顺、激励机制更合理。
现在关键的问题来了：AI 到底是帮 Democracy 算力加速，还是把它取代？
如果 AI 被用来帮大家过滤信息、预测政策后果、给出多角度的分析，那它就是 Democracy 的加速器。Democracy 机器原本吵吵闹闹，现在有了个聪明的助手，能帮忙扫掉很多噪音。
但如果 AI 被少数人控制，那就危险了。它可能变成超级单机，把算力抽走，制造一个看似高效却没有纠错能力的新 Autocracy。
所以未来的关键不在 AI 能不能超越 Democracy，而在我们能不能让 AI 成为 Democracy 的一部分。开源、透明、分权，让不同群体都能用到它，而不是只有某几个机构垄断。
说到底，Democracy 的算力不是完美的，它慢、它乱、它经常让人失望。但它有个别人替代不了的特性：容错。它允许犯错、允许修正、允许多元共存。复杂世界里，容错比速度更重要。
谁能把更多人的判断有效汇合起来，谁就能走得更远。摩尔定律可能有极限，但 Democracy 的算力，只要人类社会还在变复杂，就永远有上升的空间。
全文配图｜Loop。这是一部由阿根廷导演 Pablo Polledri 执导的动画短片。 它用抽象和重复的视觉语言来刻画一种机械化、人被制度化的社会：人们像齿轮一样运转，日复一日地重复相同的行为，直到被「爱」打破……
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，Bitget 面向华语区于此前推出「渠道扶持计划」。该计划下 9 月份首期 0G 代币空投已提前发放，接收对象为符合条件的合约 VIP 用户。此次空投的快照时间为 9 月 22 日，空投 0G 代币以每枚 5 美元的价格计算，符合条件的渠道合作伙伴可获得价值不低于 245 美元的 0G 代币空投。
作为一项长期扶持活动，「渠道扶持计划」的具体规则为：活动期间，渠道合作伙伴完成合约 VIP 邀请等指定任务，渠道方与被邀请用户均可获得奖励；若新增渠道合约交易量达到指定门槛，还可解锁额外激励。Bitget 将于每月为符合条件的合作伙伴发放 BGB、USDT 及当月热门新币空投，整个计划持续至 12 月 31 日。
深潮 TechFlow 消息，据官方消息，9月22日至10月5日，参与波场生态寻宝活动，即可赢取3000 USDT及神秘大奖！
活动由SunPump联合波场生态项目共同推出，现已在Token2049新加坡现场引爆关注。
参与者只需通过Gleam平台完成简单任务，即有机会瓜分总额高达3000 USDT的奖池以及神秘惊喜大奖。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据币安公告，对于已成功领取 NUMI 的用户，平台已额外分发了 286 个 NUMI 代币的空投。 请及时查看您的账户。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，Matrixport发文表示，尽管宏观环境向好，但以太坊当前交易量显著下滑，可能加大强制平仓风险。数据显示，ETH未平仓合约量维持在146亿美元水平，而交易量持续低迷。分析师警示，在美联储FOMO会议后美债收益率上行的背景下，市场压力进一步加大。若价格跌破关键技术支撑位，可能引发连锁止损，触发快速去杠杆。建议投资者控制风险敞口，保持谨慎态度。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据官方公告，币安 Alpha 将于 2025 年 9 月 23 日 17:00（UTC+8）上线Bless（BLESS）。 交易开始后，持有至少 200 个币安 Alpha 积分的用户可申领 3,200 个 BLESS 代币空投。先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 15 分。 请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，首尔警方通报，一个在泰国芭堤雅运营的名为”Lungo公司”的诈骗团伙被捕。该团伙通过恋爱诈骗、加密货币骗局等多种手段，在一年内诈骗878名韩国受害者，涉案金额达21亿韩元（约1500万美元）。团伙头目及8名核心成员目前被泰国警方拘留，等待引渡。警方正在进一步调查该团伙的数据来源和资金流向。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，SIGN联合创始人Claire Ma于KBW论坛正式发布《SIGN国家基建白皮书》，并宣布启动国家基建战略，即以大型政企合作的身份验证和资产发行为主的新商业模式，旨在推动全球数十亿居民使用加密货币，加速币圈成为全球最大资本市场。
9 月 18 日凌晨 2 时，美联储宣布降息 25 个基点，至4.00%—4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。
HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）分析认为，美联储主席鲍威尔的鸽派发言提振了风险资产情绪。9月18日，比特币、以太坊率先小幅上涨，随后资金轮动至山寨币。截至9月19日14时，SOL突破250美元关口，去中心化交易所日成交额升至25亿美元；BNB冲破1,000美元关口，BSC链上总锁仓量本周增加近10%；HTX攀升至自今年1月以来的高位，达到0.000002664美元。
短期内市场虽受鸽派表态提振，但降息幅度低于市场预期，消息落地后部分资金选择兑现收益，行情或偏向“卖消息”。但降息对加密货币市场中长期走势构成实质性利好。即便降息不及预期，整体政策依然在宽松方向，尤其在当日凌晨的鲍威尔讲话后，众机构已对美联储 10 月降息达成共识。因此，资金成本下降的趋势没有改变，市场流动性改善与风险偏好回升的逻辑依旧成立。比特币的抗通胀、避险叙事，以及机构逐步增加配置的趋势不会因为一次降息幅度低于预期而逆转。
不过，Chloe也提醒，市场虽普遍预计宽松周期将在年内延续，但美联储强调未来行动取决于就业和通胀数据，且核心通胀仍高于目标区间。这种口风意味着政策仍存不确定性，短期内有利于数字资产延续反弹，但若通胀反弹或就业突然恶化，可能会导致“卖消息”行情的出现。
市场的热度与资金活跃度明显提升，如何抓住波动中的结构性机会，成为投资者的核心关注点。一方面，降息周期有望推动加密市场进入新一轮估值修复；另一方面，流动性改善与赛道资金轮动，将使得合约、现货、理财等多元化工具的重要性进一步凸显。
为此，火币HTX顺势推出四大限时活动，帮助用户在行情变化中高效配置资产、降低交易成本，可以说是入场新手的“启动加速器”和老手的“收益放大器”。
活动一：多币种联合质押，享0息借贷
自9月23日12:00至10月8日12:00（UTC+8），用户使用多币种联合质押功能——通过对USDT、USDC、ETH、SOL等30种主流资产进行联合质押，且单笔订单金额≥ 5,000 USDT，即可0成本借出BTC、DOGE、ETC等18种热门资产，完美解决长期持币者“不想卖币，又想用钱”的核心痛点。
*活动详情：https://www.htx.com.de/zh-cn/support/85012758008051
活动二：火币HTX杠杆借贷BTC和DOGE限时享0利率
自9月23日12:00至10月8日12:00（UTC+8），火币杠杆针对追求高倍收益的杠杆交易用户，隆重推出BTC和DOGE限时借贷享0利率活动。活动期间，用户于活动页点击“立即报名”，并借入BTC和DOGE，即可享受利息全额返还的奖励。这意味着交易者在开多或开空这两个币种时，可以零成本借入资金，从而在市场波动中最大化其潜在收益，降低交易的资金成本。
*活动详情：
活动三：BTC、XRP等主流币种年化借贷利率低至1%
为满足大额、定制化借贷需求，自9月23日至10月31日，火币流动性增强方案（原场外借贷）推出了震撼市场的 1% 超低年化利率。支持币种包括 BTC、XRP、FIL、DOGE、SHIB、LINK，为做市商、机构、交易型大客户提供极具竞争力的大额杠杆借贷方案，有效提升资金利用率和交易量。详情请联系您的专属大客户经理进行咨询
活动四：参与合约热币巅峰挑战赛，瓜分$80,000奖池
火币合约于9月18日18:00-10月2日18:00（UTC+8）启动第二期“合约热币巅峰挑战赛”活动，总奖池加码至80,000美元。用户完成报名，参与指定合约币种（SOL、DOGE、XRP、ADA、PEPE、SUI U本位永续合约，含合约跟单）交易，即可角逐三大赛道：
1. 历史首次进行合约交易的用户，进行U本位合约资金划转不低于100 USDT，即可领余币宝+8%加息券；合约交易指定币种金额不低于100 USDT，即可领3美元等值$HTX；
2. 参与指定币种合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分60,000美元等值$HTX；
3. 参与指定币种合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可赢取随机掉落的惊喜盲盒，交易额越高，盲盒掉落数量越多。
此外，完成KYC L1认证，且报名时合约U本位账户资沉≥100 USDT，即有机会获得免费仓位空投，总奖池达1,200 USDT。
*活动详情：https://www.htx.com.de/zh-cn/support/65012502919480
在美联储降息推动下，全球流动性回暖迹象初现，加密资产有望迎来新一轮增长周期。火币HTX通过多样化的借贷与杠杆活动，既帮助普通用户降低资金成本，又为机构与专业投资者提供灵活高效的金融工具，助力用户把握宏观利好带来的市场机遇。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据彭博社报道，南非资产管理公司Sygnia Ltd.尽管于今年6月推出了比特币ETF产品，但该公司仍将劝阻投资者将全部资产投入这类高风险加密基金。该公司推出的Sygnia Life Bitcoin Plus基金以iShares比特币信托ETF为基准。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所于2025年9月23日上线以下交易对:
BLESS/USDT（现货）
上线时间：2025年9月23日18:00（UTC+8）
BLESS/USDT（合约）最高支持 50 倍
上线时间：2025年9月23日19:00（UTC+8）
Bless Network 是一个去中心化的计算平台，将日常设备转变为共享计算机。
XAN/USDT（合约）最高支持 50 倍
上线时间：2025年9月23日19:30（UTC+8）
Anoma 是一个去中心化的操作系统，为所有 Web3 提供统一的应用层。
撰文：五一番
最近美股圈里流传着一个段子：
“OpenAI 投资 Oracle 1,000 亿美金买云计算服务；Oracle 投资英伟达 1,000 亿美金买显卡；英伟达再投资 OpenAI 1,000 亿美金布局 AI 系统。提问，到底谁出了这 1,000 亿？”
当然，以上只是段子，金额和事实有较大出入，也并不是三家公司拿同一笔钱在兜圈，但这的确反映了一种新型资本叙事的闭环。
在这个闭环中，每个环节都是真实的合同或投资，每个动作都会被资本市场放大，进而带来数以万亿计的市值提升。
9 月 11 日，Oracle 股价暴涨 36%，创下 1992 年以来最大单日涨幅。一夜之间，公司市值飙升至 9,330 亿美元，创始人拉里·埃里森甚至短暂超越马斯克，成为世界首富。
9 月 22 日，英伟达与 OpenAI 宣布达成战略合作，英伟达计划对 OpenAI 投资最高 1,000 亿美元，英伟达收涨近 4%，市值突破 4.46 万亿美元，并引爆整个科技股行情，三大美股指齐创新高。
1,000 亿美元看似很多，但一夜带动美股上涨上万亿，妥妥的花小钱办大事。
美股在玩一种新型的 AI 转盘游戏。
在现实版的投资迷宫中，三个名字构成了一个完美的资本闭环：OpenAI、Oracle、英伟达。
第一环：OpenAI 算力饥渴
故事的核心主角是 OpenAI。作为 ChatGPT 的缔造者，OpenAI 每天要处理来自 7 亿用户的请求。这种规模的 AI 运算，需要海量的计算能力。
今年，OpenAI 与 Oracle 签署了一份史上最大的技术合同，5 年 3,000 亿美元的云计算协议。按照这个合同，OpenAI 每年要向 Oracle 支付约 600 亿美元，相当于该公司目前年营收的 6 倍。
这笔钱买什么？4.5 吉瓦的数据中心容量，相当于 400 万美国家庭的用电量。Oracle 要为 OpenAI 建设遍布怀俄明、宾夕法尼亚、德克萨斯等五个州的数据中心园区。
对 OpenAI 来说，这保证了有地方和算力跑模型；对 Oracle 来说，这是未来五年的营收确定性。
第二环：Oracle 需要芯片
拿到 OpenAI 的巨额订单后，Oracle 面临一个问题：如何建设这些数据中心？
答案是芯片，大量的芯片。Oracle 计划在 Stargate 项目上投入数百亿美元购买英伟达的 GPU。按照业内估算，4.5 吉瓦的算力需要超过 200 万块高端 GPU。
Oracle CEO 萨夫拉·卡茨直言不讳：“我们资本支出投资的绝大部分都用于购买能产生收入的设备，这些设备将进入数据中心。”
这些“能产生收入的设备”，主要就是英伟达的 H100、H200 和最新的 Blackwell 芯片。
Oracle 成为了英伟达最大的客户之一。
第三环：英伟达反哺
就在 Oracle 疯狂采购芯片的同时，英伟达宣布了一个惊人的决定：投资 1,000 亿美元支持 OpenAI 建设 10 吉瓦的 AI 数据中心。
这笔投资将分阶段进行，每当 OpenAI 部署 1 吉瓦的算力，英伟达就投入相应资金。第一阶段计划在 2026 年下半年启动，使用英伟达的 Vera Rubin 平台。
英伟达 CEO 黄仁勋在接受采访时说：“10 吉瓦的数据中心容量相当于 400 万到 500 万块 GPU，这大约是我们今年全年的出货量。”
至此，一个完美的资本循环形成了：
OpenAI 付钱给 Oracle 买算力，Oracle 拿钱向英伟达买芯片，英伟达再把赚到的钱投资给 OpenAI。
3000 亿美元的长期合约带来 Oracle 单日超过 2500 亿美元市值上涨，1000 亿美元的投资带来英伟达单日 1700 亿美元的上涨。
三方公司互相站台，互相背书，形成了股价共振。
股价上涨背后，有其合理性。
对资本市场来说，最稀缺的是未来的确定性。
Oracle 与 OpenAI 的合约，意味着它未来五年的云收入部分被锁定，投资人自然给出更高估值。
此外，英伟达这次用的是“GW（千兆瓦）”作为计量单位。1GW 大约相当于一个超级数据中心的规模。10GW 意味着英伟达和 OpenAI 在建的是新一代 AI 工厂。这个叙事新语言比“买了多少块 GPU”更有想象力，市场容易被带动。
英伟达投资 OpenAI，等于说“我认可它是未来的超级客户”；OpenAI 与 Oracle 签合同，等于说“Oracle 有能力支撑我未来的云算力需求”，OpenAI 可以获得更多融资；Oracle 采购英伟达 GPU，等于说“英伟达的芯片供不应求”。
这是一条稳定而繁荣的产业链。
这个循环看起来完美无缺，但仔细观察会发现其中的奥妙之处。
OpenAI 目前年营收约 100 亿美元，但承诺每年向 Oracle 支付 600 亿美元。这个巨大的缺口从哪里填补？
答案藏在一轮又一轮的融资中。4 月份，OpenAI 完成 400 亿美元的融资，预计还将继续融资。
实际上，OpenAI 用投资者的钱支付 Oracle，Oracle 用这些钱购买英伟达的芯片，英伟达再把部分收入投回 OpenAI。这是一个由外部资本驱动的循环系统。
此外，这些天文数字的合同，大多基于“承诺”而非即时交付，可以延迟、重新谈判，甚至在某些条件下取消。市场看到的是承诺的数字，而不是实际流动的现金。
这就是现代金融市场的魔法：预期和承诺可以创造出倍数级的财富效应。
回到段子最初的提问：“到底谁出了这 1,000 亿？”
答案是，投资人和债务市场。
软银、微软、Thrive Capital 等投资机构，是这场游戏的直接买单者。他们向 OpenAI 投入数百亿美元，支撑起整个资本循环。此外，银行和债券投资者也为 Oracle 的扩张提供了资金支持，持有相关股票和 ETF 的普通人，则是链条尽头的“沉默买单者”。
这场 AI 资本轮转游戏，本质上是一种 AI 时代的金融工程。它利用市场对 AI 未来的乐观预期，构建了一个自我强化的投资循环。
在这个循环中，每一方都是赢家：OpenAI 获得了算力，Oracle 获得了订单，英伟达获得了销量和投资机会。股东们看着账面财富增长，皆大欢喜。
但这种欢乐建立在一个前提之上：AI 未来的商业化进程能够支撑起这些天文数字的投资。一旦这个前提动摇，优美的循环可能会变成危险的螺旋。
最终，这个游戏的买单者是每一个相信 AI 未来的投资者，用今天的钱，为明天的 AI 时代下注。
但愿音乐不会停止。
利益相关：笔者持有英伟达、AMD 相关股票。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据官方公告，法国上市公司 Capital B 增资 120 万欧元，推进其比特币储备公司战略。此举有望增持约 10 枚比特币，使公司潜在总持仓量达 2810 枚比特币。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据官方公告，The Smarter Web Company宣布增持55枚比特币，总持仓达2525枚。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，天桥资本创始人兼首席执行官 Anthony Scaramucci 在接受 CNBC 采访时表示，Avalanche 网络与以太坊、Solana 一样是经过时间考验的区块链，坚信未来的世界将是多链共存，看好 Avalanche 在资产代币化领域的发展。这也是天桥资本选择在 Avalanche 上代币化 3 亿美元旗舰对冲基金的理由。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据Cointelegraph报道，摩根大通CEO杰米·戴蒙周一表示，在通胀率维持在3%的情况下，美联储难以进一步降息。他认为通胀仍存在上行风险，市场对多次降息的预期可能过于乐观。对于稳定币话题，戴蒙表示”并不特别担忧”，但强调银行业需要密切关注并理解这一领域。他还透露，摩根大通正在考虑与其他银行组建联盟发行稳定币。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据CoinDesk报道，法国兴业银行加密货币子公司SG-FORGE宣布，选择Bullish欧洲作为其美元稳定币USDCV的首个上市交易平台。该稳定币此前已在以太坊和Solana网络推出，目前仅面向非美国投资者开放。值得注意的是，该行欧元稳定币EURCV目前日交易量已达4000万欧元。公司表示，待美国监管环境明确后将考虑向美国投资者开放服务。
撰文：David，深潮 TechFlow
最近，在 Perp DEX 的热潮中，各路新项目如雨后春笋般冒出来，不断挑战着 Hyperliquid 的老大哥地位。
大家的目光都集中在新玩家的创新上，以至于似乎忽略了 $HYPE 这个龙头代币的价格会如何变化。而和代币价格变化最直接相关的，则是 $HYPE 的供应量。
影响供应量的，一是持续的回购，等于不断地在存量市场上买买买来减少流通，减少水池里的水；而另一个则是整体供应机制的调整，等于关掉水龙头。
仔细看 $HYPE 当前的供应量设计，其实是有问题的：
流通供应量约3.39亿枚，市值154亿美元左右；但总供应量接近10亿枚，FDV高达460亿美元。
MC和FDV这将近三倍的差距主要来自两部分。一部分是4.21亿枚分配给“未来排放与社区奖励”（FECR），以及3126万枚在援助基金（AF）手里。
援助基金是Hyperliquid用协议收入回购HYPE的账户，每天买入但不销毁，而是持有。问题在于，投资者看到460亿的FDV往往还是会觉得估值过高，即使实际流通的只有三分之一。
在这个背景下，投资经理 Jon Charbonneau（DBA Asset Management，持有大量HYPE仓位）和独立研究员Hasu在9月22日发布了一份关于$HYPE 的非官方提案，内容十分激进；省流版本是：
烧掉目前 $HYPE 总供应量的45%，让FDV更接近实际流通价值。
这个提案发出后迅速引爆社区讨论，截至发稿时该帖子已有41万浏览量。
为什么反响这么大？如果提案真的被采纳，那么烧掉45%的 HYPE 供应量，意味着 HYPE 每个代币代表的价值几乎翻倍。更低的FDV也可能吸引之前观望的投资者入场。
我们也快速总结了这份提案的原贴内容，将其整理如下。
Jon和Hasu的提案看起来简单，烧掉45%的供应量，但实际操作却比较复杂。
要理解这个提案，先得看清HYPE当前的供应结构。根据Jon提供的数据表，在49美元（他们提案时的HYPE价格）的价格下，HYPE总共10亿枚的盘子里，实际流通的只有3.37亿枚，对应165亿美元市值。
但剩下的6.6亿枚去哪了？
最大的两块是：4.21亿枚被分配给”未来排放与社区奖励”（FECR），相当于一个巨大的储备池，但没人知道什么时候、怎么用；另外3126万枚在援助基金（AF）手里，这个基金每天买入HYPE但不卖出，就这么囤着。
先说怎么烧。提案包含三个核心动作：
第一，撤销FECR（未来排放与社区奖励）的4.21亿枚授权。这些代币原本计划用于未来的质押奖励和社区激励，但一直没有明确的发行时间表。Jon认为，与其让这些代币像达摩克利斯之剑一样悬在市场头上，不如直接撤销授权。需要的时候，可以通过治理投票重新批准发行。
第二，销毁援助基金（AF）持有的3126万枚HYPE，并且未来AF买入的所有HYPE也直接销毁。目前AF每天用协议收入（主要是交易手续费的99%）回购HYPE，日均买入量约100万美元。按Jon的方案，这些买入的代币不再持有，而是立即烧掉。
第三，移除10亿枚的供应上限。这听起来反直觉，既然要减少供应，为什么还要取消上限？
Jon解释说，固定上限是比特币2100万枚模式的遗留，对大多数项目来说没有实际意义。取消上限后，未来如果需要发行新币（比如质押奖励），可以通过治理决定具体数量，而不是从预留的池子里分配。
下面这张对比表清晰展示了提案前后的变化：左边是现状，右边是提案后的情况。
为什么要这么激进？Jon和Hasu给出的核心理由是：HYPE 的代币供应设计是一个会计问题，不是经济问题。
问题出在 CoinmarketCap 等各大数据平台的计算方式上。
已烧毁的代币、FECR储备、AF持有量，在计算FDV、总供应和流通供应时，各平台的处理完全不同。比如CoinMarketCap 始终用10亿最大供应量算FDV，即使代币被烧毁也不调整。
结果就是，无论HYPE怎么回购、怎么烧毁，显示的FDV都降不下来。
可以看到，提案最大的变化是FECR的4.21亿枚和AF的3100万枚都会消失，同时10亿的硬顶也会取消，改为根据需要通过治理发行。
Jon在提案中写道：“许多投资者，包括一些最大、最成熟的基金，都只看表面的FDV数字。”460亿美元的FDV，让HYPE看起来比以太坊还贵，谁还敢买？
不过，大多数提案都有屁股决定脑袋的意味。Jon明确说明，他管理的DBA基金持有”material position”（重大仓位）的HYPE，他个人也持有，如果有投票，他们都会投赞成票。
提案最后强调，这些改变不会影响现有持有者的相对份额，不会影响Hyperliquid资助项目的能力，也不改变决策机制。用Jon的话说，
“这只是让账本更诚实。”
但这个提案社区会买账吗？原贴评论区已经炸开了锅。
其中，Dragonfly Capital 合伙人 Haseeb Qureshi 的评论，把这个提案放到了更大的行业普遍现象里：
“加密行业有些’神圣奶牛’（sacred cows) 就是死不了，是时候宰掉了。”
他指的是整个加密行业的一个潜规则： 项目方在代币生成后，总要预留所谓 40-50% 的代币份额给“社区”。这听起来很去中心化很Web3，但实际上是一种表演艺术。
2021年时正值牛市巅峰，每个项目都在比谁更“去中心化”。于是代币经济里写到社区分配50%、60%甚至70%，数字越大越政治正确。
但这些代币到底怎么用？没人说得清。
从更大的恶意出发，某些项目方在分配给社区的代币这一块，更现实的情况是想什么时候用就什么时候用，想怎么用就怎么用，美其名曰“为了社区”。
问题是，市场不傻。
Haseeb 也透露了一个公开的秘密，专业投资者在评估项目时，会对这些“社区储备”自动打五折。
一个FDV 500亿但有50%“社区分配”的项目，在他们眼里实际估值只有250亿。除非有明确的ROI，否则这些代币就是画饼。
这也正是HYPE面临的问题。HYPE 490亿的FDV中，超过40%是“未来排放与社区奖励”的储备。投资者看到这个数字就望而却步。
不是因为HYPE不好，而是因为账面数字太虚。Haseeb 认为，Jon的提案是有推动作用的，把原本不能公开讨论的激进想法逐步变成可以接受的主流观点；我们需要质疑把代币分配给“社区储备”这个加密行业的惯例。
总结一下，支持者的观点很简单：
要用代币就走治理，说清楚为什么要发、发多少、预期回报是什么。透明、可问责，而不是一个黑箱。
同时，因为这个帖子由于过于激进，评论区也有一些反对声音。我们总结了一下大概可以分成三个部分：
第一，有些HYPE必须拿来当做风险储备。
从风险管理的角度出发，一些人认为 援助基金AF 里的3100万HYPE不只是库存，更是应急资金。如果遇到监管罚款或黑客攻击需要赔偿怎么办？烧掉所有储备，等于失去了危机时的缓冲。
第二，HYPE 在技术上已经有完备的销毁机制。
Hyperliquid已经有三个自然的销毁机制：现货交易费销毁、HyperEVM gas费销毁、代币拍卖费销毁。
这些机制根据平台使用情况自动调节供应，为什么要人为干预？基于使用的销毁比一次性销毁更健康。
第三，大额销毁不利于激励。
未来排放是Hyperliquid最重要的增长工具，用来激励用户、奖励贡献者。烧掉就等于自断手脚。而且大额质押者会被锁定。如果没有新的代币奖励，谁还愿意质押？
表面上看，这是一场关于烧不烧币的技术讨论。但如果仔细分析各方立场，会发现分歧其实是屁股问题。
Jon和Haseeb代表的观点很明确：机构投资者是增量资金的主要来源。
这些基金管理着数十亿美元，他们的买入能真正推动价格。但问题是，他们看到490亿的FDV就不敢进场。所以要修正这个数字，让HYPE对机构更有吸引力。
社区的看法完全不同。在他们眼里，每天在平台上开仓平仓的散户交易者才是根基。Hyperliquid 能有今天，靠的不是VC的钱，而是9.4万个空投用户的支持。为了迎合机构而改变经济模型，是本末倒置。
这个分歧不是第一次出现了。
回看DeFi历史，几乎每个成功项目都经历过类似的十字路口。Uniswap发币时，社区和投资人为了金库控制权吵得不可开交。
每次的核心其实都一样：一个链上的项目到底是为大资金服务，还是为草根加密原住民服务？
这个提案看起来是服务前者的，“许多最大、最成熟的基金只看FDV。”言下之意很清楚，要让这些大钱进来，就得按他们的规则玩。
提案者 Jon 自己就是机构投资者，他的DBA基金持有大量HYPE。如果提案通过，受益最大的恰恰是他这样的大户。供应量减少，币价可能上涨，持仓价值水涨船高。
结合前几天 Arthur Hayes 刚卖了80万美元的 HYPE 戏称去买法拉利，能感受到一种时机上的微妙。最早的支持者都在套现，而现在有人提案又要烧币推高价格，到底是在给谁抬轿子？
截至发稿，Hyperliquid官方还未表态。但不管最终决定如何，这场辩论已经撕开了大家不愿面对的真相：
利字当头，我们可能从来就没那么在乎去中心化，只是在假装而已。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 发推表示，当前净清算维持在-40M附近，反映多头持续遭受清算，对市场形成下行压力。不过清算强度Z分数（365天）处于中性水平，暂无清算踩踏风险。分析师指出，虽然市场承压，但缺乏触发深度下跌的关键因素，整体风险等级处于中等水平。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，路透社此前消息称监管已建议部分本土券商暂停在香港的现实世界资产（RWA）代币化业务，或受此影响港股相关板块下挫，国泰君安国际下跌8.24%，现报4.58港元；中信証券现报27.78港元，跌0.93%；中国银河现报10.72港元，跌1.74%；国泰海通现报15.62港元，跌1.51%。
据悉，最近数周至少有两间主要券商收到中国证监会的非正式指导，要求不要在海外开展RWA业务，最新的监管指引旨在加强新业务的风险管理，并确保公司所提出的主张有坚实且合法的业务基础支持。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据The Block报道，白宫数字资产顾问委员会执行主任Patrick Witt在2025年韩国区块链周会议上表示，预计加密市场结构法案将在2025年底前通过。该法案旨在为数字资产建立全面监管框架，将明确CFTC和SEC在加密监管中的职责划分。Witt强调，白宫正积极推动海外加密企业回流，并表示政府随时准备与行业展开对话。目前，共和党主导的《CLARITY法案》已在众议院获得两党支持通过，参议院亦推出了《2025年负责任金融创新法案》。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，Bitget 推出热门股票合约交易活动，总奖池涵盖价值约 300,000 USDT 的 TSLA 股票及其合约仓位体验券。活动详情如下
交易抽奖：用户完成股票合约交易，达到累积交易门槛即可获得相应抽奖次数，最高可得 5 次。
邀约好友：邀请特定数量的好友注册并完成不少于 500 USDT 的合约交易，可获得抽奖次数，最高可得 5 次。
单人最高可得价值约 4,000 USDT 的 10 股 TSLA 股票。奖励采取先到先得的模式，共 99,102 份，赠完即止。详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 10 月 7 日 18:00 (UTC+8)。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，泰国央行：加密货币交易可能影响泰铢走势（金十）
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，Upbit宣布将于2025年9月26日12:00至9月29日12:00期间，通过英式拍卖方式发售日本现代艺术家市川圭的两件NFT作品《The Room II》和《The Room III》。为促进国际艺术交流，本次拍卖起拍价设为0 ETH。
值得注意的是，本次NFT持有者将获得对应实物艺术品及认证书，且NFT不可进行二次交易。这是市川圭首次在韩国举办NFT拍卖，其作品以独特的混合媒介风格探讨现代人的身份认同议题而闻名。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据官方公告，Binance将于2025年9月23日12:00（UTC）上线模块化Layer-2协议Hemi (HEMI)，支持USDT、USDC、BNB等5个交易对。空投总量为1亿HEMI（占总供应量1%），参与条件为在9月17日至19日期间订阅BNB至Simple Earn或On-Chain Yields产品的用户。
上线时流通量为9.775亿HEMI（约占总供应量9.78%）。此外，项目方将额外拨出1.5亿HEMI用于后续营销活动，其中5000万HEMI将在上市后立即投入使用，余下1亿HEMI将在6个月后释放。
深潮 TechFlow 消息，9 月 23 日，据Decrypt报道，39岁的Keyron Moore因在2022年实施绑架、torture及性侵等罪行被判处13年监禁（已抵扣3年服刑时间）。案件中，嫌犯绑架一名女性受害者并索要100万美元比特币赎金。受害者在被囚禁期间遭受暴力对待，最终成功逃脱。另一名未成年共犯将于10月3日在Oshawa接受判决。
法院同时对Moore施加终身禁止持有武器令，并要求其登记为性犯罪者20年。
编译：angelilu，Foresight News
9 月 23 日，Arthur Hayes 出席韩国 KBW 2025 峰会现场并发表主题演讲，其主题演讲概述了美国未来可能出现的「疯狂印钞」现象，并分析了其历史根源、政治驱动因素以及可能实现的具体机制。并提到了为什么我们作为加密投资者应该关心这些。
Arthur Hayes 强调，将比特币价格在疫情期间的涨幅与同期信贷扩张规模进行类比，2028 年，大约一枚比特币的价格是 340 万美元，虽然这个数字很荒谬，但比特币的「百万美元」时代即将来临。以下是 Arthur Hayes 演讲全文：
好，这会变得有点技术性，会讲到谁对什么投票之类的东西。但我认为，理解我们目前正处于美国最终走向疯狂印钞这条道路上的哪个位置，是至关重要的。这实际上是从唐纳德·特朗普当选并任命了一位财政部长开始的，我称之为「野牛比尔」。但他们还没真正到位。他们正在发出所有正确的信号，主流财经媒体都在谈论特朗普有多么糟糕，比如他每天在社交平台（Truth Social）上骂杰罗姆·鲍威尔是「太迟先生」。
但归根结底，美联储已经减了永久性的利息，这还不错，但他们本可以做得更多。我们如何才能走向疯狂？我们如何才能让比特币涨到一百万甚至更多，让投资组合里的任何「山寨币」在没有领导者、没有收入、没有客户的情况下都上涨 100 倍？我知道这是你们想听我说的。
我们如何才能走到那一步？这要从理解美联储如何投票、哪个委员会负责什么，以及我们如何走向最终导致收益率曲线控制的结局开始。这就是为什么我下台后发布的这篇文章以及随之而来的演讲会讨论这些。所以，为了理解我们要去往何方，让我们回到历史，因为历史能预示未来。
回到 1940 年代，当时发生了什么？有一场世界大战。美国在 1942 年卷入其中。显然，当你卷入战争时，你会怎么做？你会印大量的钱。怎么做呢？你告诉中央银行降低资金的价格并增加其数量，这样中央政府就能挤掉所有人，借钱去制造杀人的东西。那么，美国政府是如何为参与二战融资的？
美联储基本上与财政部达成了一致，他们将操纵债券市场，让美国政府能够以极低的成本发行债务。这是一张塔斯基吉飞行员的照片。他们正准备去参战，去购买战争债券。当时的国债利率是多少？在将近十年的时间里，期限小于一年的国库券利率被限制在 0.375%。在长期国库券中，10 到 25 年的国债利率被限制在 2.5%。这就是美国的收益率曲线控制。
这里有一张收益率曲线的图表。橙色的线代表我们今天的大致情况，这是我周末做的图。如你所见，1 到 3 个月的国库券利率大约是 4%，10 年期国债大约是 4.5%，30 年期国债大约是 4.75%。这是我们今天的收益率曲线，与 1940 年代末二战时的收益率曲线形成了对比。
在特朗普看来，这就是他想要创造的。他想把橙色的线变成紫色的线。作为投资者，我们必须回答如何才能达到这个目标，我们必须做出一些大胆的假设和猜测。我可能要深入到官僚政治的领域，这显然非常混乱，因为我们是在和人打交道，而人是奇怪的，他们会做我们意想不到的事情。
所以，我将描绘一条可能的道路，但我不知道这是否会真的发生。不过，以我目前对 Maelstrom（他管理的投资公司）投资组合的思考方式来看，这种可能性已经足够高，让我有信心将风险水平推到几乎最高，尽管比特币已经从大约 3000 美元涨到了 1.2 万美元，现在正在经历一个疲软期。
那么，收益率曲线控制的机制是什么？正如你们所知，美联储理事会成员史蒂文·莫兰（Steven Moran）宣称了美联储的第三项使命，这实际上写在 1913 年的《联邦储备法案》中：美联储有责任「维持政府债券的适度利率」。「适度」到底是什么意思？就是他们想让它是什么意思就是什么意思。所以当我说美联储的第三项使命是印钱来帮助我们最好地为国家债务融资时，我指的就是这个。
现在，为什么美国现在为大规模的财政支出和信贷生成融资如此关键？原因一如既往。美国正在打仗，或者更重要的是，美国基本上已经输掉了最近的两场战争。他们输掉了对俄罗斯在乌克兰的战争，并且在 12 天后被迫停止介入伊朗事务，因为他们用光了帮助以色列自卫的导弹。
事实证明，美国的工业基础已完全不存在了。在过去的四十年里，它被转移到了中国。现在，美国制造不出足够的炮弹来击败俄罗斯，也制造不出足够的导弹来帮助盟友轰炸他们想轰炸的地方。而这正是特朗普真正想要纠正的，或者至少是尽可能快地去尝试的。这需要信贷。而这个信贷将由银行体系和美国财政部提供。
短期与长期利率的控制
那么，具体来说，如何控制国库券市场？你可以降低超额准备金的利率。超额准备金是银行存放在美联储的准备金，目前这些准备金的利率处于联邦基金利率的低端。他们还可以降低贴现率。当银行陷入困境时，比如在 2023 年的地区银行危机中，银行会以一个利率从贴现窗口向美联储借款。如果我能够将这两个利率降到我想要的任何水平，我就可以有效地限制国库券的收益。
我稍后会谈到的一个关键委员会是美联储理事会（Federal Reserve Board of Governors）。他们负责控制曲线的短端，即超额准备金的利率，并影响银行从地区联储的贴现窗口借款的利率。那么，如何操纵长端的国债市场呢？
我们首先需要关注的是系统公开市场账户（SOMA）。当美联储通过创造准备金并从银行购买债券来进行量化宽松（QE）时，这些债券最终会进入 SOMA 账户。他们每周都会公布这个账户的余额。这就是我们可以用来监控他们是否真的在进行收益率曲线控制的指标——他们是否正在以某个特定价格无限量地购买债券，以将收益率操纵到特定水平。
如果研究日本的收益率曲线控制如何运作，你会发现，日本央行会设定一个目标利率，然后不断购买债券，直到利率达到那个水平。这样一来，你想获利就会把债券卖给我，直到利率下降，债券价格上涨，资产负债表扩张，系统中的信贷需求扩张，然后加密货币自然就会上涨。这个扩张的资产负债表，负责它的关键美联储委员会是联邦公开市场委员会（FOMC），我们稍后会详细解释它的含义。
第二件事是信贷增长的生成。我写过一篇名为《黑与白》的文章，大概九到十二个月前吧。我在那篇文章里深入探讨了信贷在中央银行层面生成和在商业银行层面生成之间的区别。
自 2008 年全球金融危机以来，我们一直处于一个全球范围内由中央银行主导信贷生成的时代。当中央银行负责发放信贷时，我们注意到它资助的是什么样的活动？中央银行偏爱大公司，它偏爱金融工程。所以，如果你是伦敦、纽约、香港或北京的私募股权投资人，你会用大量债务去收购一家公司，拿走经营利润分红，然后以更高的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）倍数再次卖掉它，你就赚钱了。你没有创造新的产能，你只是利用现有产能进行杠杆操作。
这就是为什么美国没有更多的工业了，因为自 1980 年代以来，你一直在做杠杆收购。你收购公司，背负大量债务，因为你可以进入大型公司债市场，而大公司能够在银行体系之外发行货币。因为美联储支付了大量的钱，所有有钱人都想购买这些机构性的无风险资本。这就是为什么 MicroStrategy（微策略）能成功。他能够向这些市场发行债务。所以我们发行廉价债务，然后购买比特币。这基本上就是 MicroStrategy 成为一家大公司的原因。
现在，这种方式能帮助特朗普总统制造更多的炸弹吗？不能。他们需要美国工业部门有更多的产能。他们需要中小企业获得信贷，雇佣工人来制造电池、生产商品。他们需要银行贷款。当美联储不断地「摇动曲柄」（印钱），挤占了空间，中小银行和地区性银行就无法运作了。他们需要一个陡峭的收益率曲线。他们需要能够向这些行业发放贷款，然后从中赚钱。最近《华尔街日报》上有一篇很好的文章，称美联储的政策是「功能增益」（gain of function），这指的是对新冠病毒政策的批评，那篇文章基本上说美联储应对摧毁美国工业和加剧美国的不平等负责。他是百分百正确的，但他也是一个两面派的骗子，因为他也会去赚钱。
所以这个经济很有趣。但他的观点是，他将赋予地区银行放贷的权力。而地区银行需要陡峭的收益率曲线。所以，特朗普希望看到的是收益率曲线的「牛市陡峭化」（bull steepening），这意味着利率的普遍下降，以及曲线的陡峭化，即银行在短端以低利率借入存款，而在长端以高利率发放贷款，这是一种以 10 年或 30 年期美国国债利率为基础的利差。
如果你看一下当前的情况，在 1940 年代，这个利差接近 2%，对银行来说非常有利可图。而现在，这个利差只有 20 个基点。几年前甚至是负的。所以，通过扼杀小银行，你基本上扼杀了国家的信贷生产和工业生产。因此，特朗普不仅想让收益率曲线陡峭化，他还想移除所有那些阻碍小银行向中小企业发放信贷的「糟糕」法规。通过让银行更有利可图，他们就会从事政府希望他们做的事情。
现在我们必须了解两个委员会，因为特朗普有了他的目标。他是财政部的「大使」，他会告诉你他们到底想做什么。那么，他们如何将财政部和美联储这两个独立实体，转变为共同实现这些目标的合作体？
首先，我们谈到的是美联储理事会（Fed Board of Governors）。它有七名理事，都是由总统提名并需要参议院确认的。这非常重要。特朗普目前控制着参议院，我们将在 2026 年 11 月的中期选举后看他是否能保持控制。但如果有什么迹象的话，那就是他的人选通过得非常艰难。最近被特朗普任命到美联储理事会的史蒂文·莫兰，上周仅以一票之差获得批准。所以情况非常紧张。如果特朗普不能在未来大概 12 个月内让人选通过，他就没戏了，因为反对派的民主党人不会批准他的美联储理事会人选。所以他需要更多的票。这个理事会控制着超额准备金的利率，并影响银行从美联储的 12 家地区银行贴现窗口借款的利率。最重要的是，地区联储主席都是由美联储理事会以简单多数票批准的。所以第一步是特朗普需要在这个理事会中获得四票，才能控制收益率曲线的短端，并让更多的人进入联邦公开市场委员会（FOMC），这样他们最终就能控制资产负债表。
FOMC 有 12 名成员，其中七名是理事会成员，五名是来自地区联储的轮值主席，其中纽约联储主席因其对美国金融生态系统的巨大影响而拥有永久席位。那么 FOMC 是干什么的？我们知道他们负责设定联邦基金利率，他们每月或几乎每月开会，管理着系统公开市场账户（SOMA）。他们决定量化宽松的规模、购买债券的速度以及购买哪种债券，这极其重要。
那么，特朗普如何获得美联储理事会的控制权？你需要像掷骰子一样，掷出「蛇眼」和「老千」。这里有一张非常有趣的图表。我们基本上看到这样一种情况：特朗普有两位参议员鲍曼（Bowman）和沃勒（Waller），我们知道他们想成为美联储理事，他们在 7 月份的会议中是反对派，他们想降息，而杰罗姆·鲍威尔和多数人想维持利率。他们已经公开表示效忠特朗普。
库克（Cook）是最近离开美联储的人。她在 8 月突然离职。有传言说她的丈夫在美联储会议期间进行了不道德的内幕交易，她是为了不被愤怒的特朗普逼迫辞职而自己辞职的。这就是史蒂文·莫兰得以进入的原因。现在特朗普有七分之三的票。第四个是丽莎·库克（Lisa Cook）。如果你一直在关注媒体，她是一个拜登最近任命的成员。有指控称她参与了抵押贷款欺诈，她谎报了自己的主要住所，以获得更低的房贷利率。她的案件已被移交给司法部，可能会进行刑事调查。目前，她非常固执，拒绝离开，拒绝辞职。但我认为到年底，她会得到她想要的某种政治保证，然后她就会退场。这样特朗普就有了四票，控制了理事会。
他们首先想做的事情就是加速短期利率的下降。有一种有趣的套利行为可以迫使 FOMC——即使特朗普还没有完全控制——比预期更快地降低利率。如果理事会降低超额准备金的利率和贴现窗口的利率，大量的资金就会涌入联邦基金市场。这为大型商业银行打开了一个套利机会。他们会怎么做？商业银行向贴现窗口抵押资产，以低于联邦基金利率的价格借入资金，然后以 4% 左右的利率借出，这对于存放资金来说是一个很好的套利机会。这种套利基本上是在美联储身上进行的，美联储现在必须印钱并交给银行，这完全是荒谬的，这也是为什么它本质上会迫使 FOMC 降低利率。
我看到史蒂文·莫兰最近的采访，我想是昨天或者今天早上在彭博社上。他说美联储的货币政策过于紧缩了 2%。这基本上给了你他们想去哪里的方向。他们希望联邦基金利率降到 2% 左右，而且他们希望昨天就实现。事实上，如果特朗普能让丽莎·库克出局，他可以在年底前执行这个套利，并可能很快将联邦基金利率降到 2% 以下。
正如我所说，所有美联储理事会成员都是 FOMC 的永久投票成员。而理事会批准地区联储主席成为 FOMC 的轮值投票成员。我相信，除了纽约联储，费城、克利夫兰和明尼阿波利斯将是 2026 年另外四位拥有投票权的地区联储主席。而所有 12 位地区联储主席都将在明年 2 月面临「再选」。
这是如何发生的？美联储的每个地区银行（总共有 12 家）都有自己的董事会。这个设立方式追溯到过去，当时美国大陆的每个地区在农产品税收方面都有不同的利率需求。每个地区联储的董事会由三类成员组成。其中有六名 B 类和 C 类董事会成员，他们共同选出该银行的主席。那么，这些地区联储的董事会成员都是些什么样的人呢？这里有一张名单，所有这些资料稍后都会在网上公布。你会注意到，这些美联储银行的董事会主席要么是银行家，要么是实业家。银行家和实业家总是想要什么？他们想要便宜的钱。他们想要大量的钱。所以，这些人怎么会反对特朗普的政策，即降低利率并增加资金数量呢？这会增加他们的财富。因为我们都是自利的，我认为他们很可能会投票支持那些会遵循特朗普意愿，即采取更宽松货币政策的主席。如果他们不这样做，特朗普所控制的理事会基本上会暗示，如果你不投票选出一个鸽派的主席，我们就不会批准他。
所以现在特朗普有了七张票，他将在 2026 年上半年某个时候获得对 FOMC 的控制权。那么，一旦在 FOMC 中获得多数票，他们能做什么呢？他们可以回到量化宽松。他们可以停止参与……
现在我们正处于量化宽松时期，因为财政部有大量债务要发行。而现在，财政部不敢发行长期债务。他们害怕，就像大萧条时期一样，害怕长期债务。所以现在发行的都是短期债务，这就是为什么对过度监管的巧妙行动如此重要，因为他们需要一个价格无弹性的买家，无论在任何时候都能购买这些国债或国库券。但如果他们控制了 FOMC，而 FOMC 同意为了实现特朗普政府的政治工业目标，收益率曲线控制是必要的，他们就会投资数万亿美元的债务。美联储将购买这些债券中的大部分，因为 FOMC 的成员们已经重新启动了量化宽松。
因此，通过对理事会和 FOMC 的这种控制以及时间线上的推进，特朗普基本上可以创造出我展示过的 1942 年到 1951 年间的收益率曲线。
我当然有一个问题，这里面有很多关于货币市场的数学问题。我知道这有点像货币市场的地图，可以看看日本的情况。但是，伙计们，我们在这里就是为了这个。那么，随着美国即将实施的收益率曲线控制，比特币的价格能达到多少？这个数字，你知道，是显而易见的荒谬，340 万美元。我今天站在你们面前，我是否相信到 2028 年我们会得到 340 万美元一枚的比特币？我大概会说不。但我感兴趣的是它的发展方向，以及它可能达到的潜在规模。所以我希望我们能达到一百万，其他人也希望达到，这很好，但我对此非常怀疑。
这不仅仅是基于思维维度上的适应性数字，而是基于将要发行的国债数量。在特朗普及其团队于 2028 年底离任时，情况会是怎样？我查看了我的彭博终端，研究了为了让这些人降低利率，有多少国债会到期，然后我加上了从现在到 2028 年预估的 2 万亿美元联邦赤字。这大约是美国国会预算办公室对财政赤字的估计。这给了我们一个数字：在未来三年内必须发行 15.3 万亿美元的新国债。
在新冠疫情期间，美联储购买了多少？美联储购买了大约 40% 到 45% 的国债发行量。我认为在这一时期，这个比例会更高，因为外国人购买美国国债的可能性比以前更低了，特别是考虑到特朗普的所作所为。他往往会通过贬低美元来为美国的再工业化增加债务，这会让其他人感到不安。所以，为什么我要这么做？我不知道，我不会这么做。所以我们有效地得到了 7.5 万亿美元的信贷创造。这就是从现在到 2028 年我们的资产负债表将增长的数额。
第二部分是「虚假」的信贷创造。将有多少贷款会发放给美国各地的中小企业？这是一个很难预测的数字。所以我说，好的，看看新冠疫情期间发生了什么。这是他们最后一次成功实施这项政策，基本上从 2020 年 2 月到 2021 年末的高点。如果你看美联储每周关于美国银行系统资产负债表的统计数据，这是一个很好的衡量信贷和贷款增长的指标。我估算在这几年里，我们有 3 万亿美元的增长。所以，我们有 3 年的时间，乘以 3，总计会得到大约 15.2 万亿美元的信贷创造。
好了，这对于比特币价格的上涨意味着什么？再次回到新冠疫情的经验，我用一个非常粗略的斜率来衡量，即比特币价格的百分比增长与基于这个框架所创造的每美元信贷之间的关系。这个斜率是 0.19。你把这个斜率乘以 15.2 万亿美元的信贷增长，然后乘以比特币的基准价格 11.5 万美元。这就是我们如何得出到 2028 年比特币价格大约为 340 万美元的结论，我几乎百分之百确信这不会发生。但我认为，这是理解从美联储流向财政部，再从银行系统流向为美国再工业化提供资金的这种信贷创造的思维框架。我们知道当这项政策只追求了一年时，新冠疫情期间发生了什么。如果它持续三年会怎么样？当美联储和财政部协同工作，印钞并用他们的话说，将美国经济送入「瓦尔哈拉」（神话中的英灵殿）时，我们会看到比特币价格超过 100 万美元。
这就是为什么我非常有信心，四年周期在这个特定的周期中并不适用。我们正处于一场「军事宗教」的重新调整之中，如果他们能够掌控所有货币政策的领导权，并相信他们非常有动力，这就是将要发生的事情。谢谢大家。